摘要：由于經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡，這場源自美國的金融風(fēng)暴，波及范圍之廣、沖擊力度之強(qiáng)、連鎖效應(yīng)之快都是前所未有的，它對世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活帶來嚴(yán)重影響?？梢灶A(yù)見，危機(jī)的演變以及各國的應(yīng)對將對全球金融、經(jīng)濟(jì)乃至于政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。目前美國的金融風(fēng)暴與十年前的亞洲金融危機(jī)是否存在某種相同之處呢?通過這兩次危機(jī)的比較分析，探討全球化形勢下金融危機(jī)的應(yīng)對與未來發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；失衡；金融衍生品；監(jiān)管機(jī)制；多極化制衡

中圖分類號：F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198(2009)02-0011-03

11998年東南亞金融危機(jī)與當(dāng)前金融危機(jī)爆發(fā)原因之比較

1.1相近之處

1.1.1本質(zhì)都是經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)

對目前愈演愈烈的國際金融危機(jī)，本來不準(zhǔn)備發(fā)表看法。（1）一些基本觀點(diǎn)和形勢預(yù)測，在過去的幾本書中都已談過。近年的形勢發(fā)展似在意料中。（2）目前在國內(nèi)傳媒占據(jù)輿論主流地位的議論是庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)。對這場金融危機(jī)，多數(shù)議論仍只是對美國及國際貨幣基金組織主流經(jīng)濟(jì)思潮作出應(yīng)聲蟲式的回應(yīng)。不值得對其作認(rèn)真討論。但是，考慮到當(dāng)前這場危機(jī)仍日益深化，對我國的經(jīng)濟(jì)前途影響日深，如對其走向與本質(zhì)認(rèn)識不清，可能導(dǎo)致國家命運(yùn)的重大轉(zhuǎn)折、因此，寫出以下幾點(diǎn)意見，僅供領(lǐng)導(dǎo)參考。

一

世界經(jīng)濟(jì)在90年代將面臨二次大戰(zhàn)后50年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這一點(diǎn)，筆者在1990年前后的一系列研究中曾有預(yù)測：

①“去年東歐事件后，有人認(rèn)為世界資本主義正在進(jìn)人其黃金時代。而我個人的看法卻正相反。依我看，從現(xiàn)在起，向下看今后10－20年，整個世界資本主義的經(jīng)濟(jì)體系，可以說正在遇到其有史以來最深刻、最嚴(yán)重的總體性危機(jī)?！保?990·12·11人民日報第一版《世界經(jīng)濟(jì)形勢與中國經(jīng)濟(jì)問題》，何新與日本S教授談話錄。）

（這個觀點(diǎn)發(fā)表后，當(dāng)時曾被香港報刊抨擊及國內(nèi)一些學(xué)者嘲笑。）

②“1991年以來，世界資金市場激發(fā)熾熱的金融投機(jī)活動，再度形成股市膨脹的”金融肥皂泡“。但是，全球性的生產(chǎn)能力過剩，導(dǎo)致工業(yè)利潤率下降，失業(yè)率上升，正從深部損害著世界各國的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。從長遠(yuǎn)趨勢看，在世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的表面活力下，潛伏著極其深刻的危機(jī)?？紤]到世界經(jīng)濟(jì)的全面態(tài)勢和近十年來的基本趨勢，有根據(jù)認(rèn)為，資本主義世界經(jīng)濟(jì)可能正在進(jìn)入歷史上第三次經(jīng)濟(jì)大衰退的下降低谷。90年代很可能發(fā)生全球性結(jié)構(gòu)性的金融危機(jī)，也是資本主義經(jīng)濟(jì)史上最嚴(yán)重的一次大危機(jī)?！保ㄈ嗣袢請?992年1月24日《內(nèi)部參閱》增刊第一期。）

摘要：金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。本文探討了歷次國際金融危機(jī)的成因、特征和影響比較分析。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；成因；特征；影響

1歷次金融危機(jī)的成因

資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)首先是由需求不足引起的生產(chǎn)過剩的危機(jī)，而這次由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性“金融危機(jī)”，則是產(chǎn)過剩的危機(jī)在信貸金融領(lǐng)域上的表現(xiàn)。因此，要認(rèn)識這次全球金融危機(jī)的成因，首先要對其生產(chǎn)過剩原因進(jìn)行系統(tǒng)的歷史分析。

1.1收入分配的不平等，貧富差別的擴(kuò)大會造成消費(fèi)需求和投資需求的不足

首先，消費(fèi)需求決定于國民收入水平與邊際消費(fèi)傾向。在國民收入既定的情況下，消費(fèi)需求取決于邊際消費(fèi)傾向，而邊際消費(fèi)傾向是遞減的，就是說，在增加的收入中，消費(fèi)也在增加，但消費(fèi)的增加低于收入的增加。這樣，一定的國民收入，富人的邊際消費(fèi)傾向隨收入的增加而降低，造成有效需求下降。窮人的邊際消費(fèi)傾向雖隨收入的降低而增加，但因缺乏購買能力，造成有支付能力的需求不足。

內(nèi)容摘要：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的日漸明顯，資本的國際流動和國際資本市場對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性日益突出，但與之相伴的金融風(fēng)險也越來越大。如何應(yīng)對這種挑戰(zhàn)，趨利避害是擺在中國金融界和政府面前的一項(xiàng)重要課題。本文在分析金融危機(jī)成因和后果的基礎(chǔ)上提出了一系列的應(yīng)對策略。

關(guān)鍵詞：國際資本流動國際金融危機(jī)應(yīng)對策略

國際資本流動是指資本在國際范圍內(nèi)的不同國家或地區(qū)之間的流動，可以用國際收支平衡表的資本帳戶反映，資本流動分資本流入和資本流出兩種情況。國際資本流動可以采取很多形式，最常見的有國際直接投資、國際融資和國際負(fù)債三種。

進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后，資本的國際流動日益活躍，成為許多重大經(jīng)濟(jì)事件背后的關(guān)鍵影響因素，這同國際資本市場的發(fā)展和完善有著密切關(guān)系。這些情況其實(shí)也不外乎一種非常簡單的需求與供給的平衡關(guān)系。從需求角度來看，一是發(fā)達(dá)國家的老齡人口增加推動了養(yǎng)老金規(guī)模的逐步擴(kuò)大，國際資本市場成為其投資和獲取增值收益的主要場所；二是中產(chǎn)階層人口增加，他們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，對投資的需求旺盛，又理解而且愿意為獲取更高投資收益而承擔(dān)更高的風(fēng)險，于是，其收入積蓄從傳統(tǒng)的銀行儲蓄流向更高收益的股票市場，從而推動了共同基金的迅速發(fā)展；此外，世界各主要金融市場的管制從80年代中期以來逐漸放松，客觀上推動了國際資本市場，特別是衍生金融產(chǎn)品市場的快速發(fā)展。

國際資本市場的現(xiàn)狀

資本市場的組成不外乎兩個方面：市場的參與者和市場上的產(chǎn)品。20年前，商業(yè)銀行構(gòu)成了整個金融市場的主體部分，而今天，盡管銀行類機(jī)構(gòu)仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產(chǎn)規(guī)模來看已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資類機(jī)構(gòu)，如養(yǎng)老金和共同基金等。

對目前愈演愈烈的國際金融危機(jī)，本來不準(zhǔn)備發(fā)表看法。（1）一些基本觀點(diǎn)和形勢預(yù)測，在過去的幾本書中都已談過。近年的形勢發(fā)展似在意料中。（2）目前在國內(nèi)傳媒占據(jù)輿論主流地位的議論是庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)。對這場金融危機(jī)，多數(shù)議論仍只是對美國及國際貨幣基金組織主流經(jīng)濟(jì)思潮作出應(yīng)聲蟲式的回應(yīng)。不值得對其作認(rèn)真討論。但是，考慮到當(dāng)前這場危機(jī)仍日益深化，對我國的經(jīng)濟(jì)前途影響日深，如對其走向與本質(zhì)認(rèn)識不清，可能導(dǎo)致國家命運(yùn)的重大轉(zhuǎn)折、因此，寫出以下幾點(diǎn)意見，僅供領(lǐng)導(dǎo)參考。

一

世界經(jīng)濟(jì)在90年代將面臨二次大戰(zhàn)后50年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這一點(diǎn)，筆者在1990年前后的一系列研究中曾有預(yù)測：

①“去年東歐事件后，有人認(rèn)為世界資本主義正在進(jìn)人其黃金時代。而我個人的看法卻正相反。依我看，從現(xiàn)在起，向下看今后10－20年，整個世界資本主義的經(jīng)濟(jì)體系，可以說正在遇到其有史以來最深刻、最嚴(yán)重的總體性危機(jī)?！保?990·12·11人民日報第一版《世界經(jīng)濟(jì)形勢與中國經(jīng)濟(jì)問題》，何新與日本S教授談話錄。）

（這個觀點(diǎn)發(fā)表后，當(dāng)時曾被香港報刊抨擊及國內(nèi)一些學(xué)者嘲笑。）

②“1991年以來，世界資金市場激發(fā)熾熱的金融投機(jī)活動，再度形成股市膨脹的”金融肥皂泡“。但是，全球性的生產(chǎn)能力過剩，導(dǎo)致工業(yè)利潤率下降，失業(yè)率上升，正從深部損害著世界各國的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。從長遠(yuǎn)趨勢看，在世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的表面活力下，潛伏著極其深刻的危機(jī)。考慮到世界經(jīng)濟(jì)的全面態(tài)勢和近十年來的基本趨勢，有根據(jù)認(rèn)為，資本主義世界經(jīng)濟(jì)可能正在進(jìn)入歷史上第三次經(jīng)濟(jì)大衰退的下降低谷。90年代很可能發(fā)生全球性結(jié)構(gòu)性的金融危機(jī)，也是資本主義經(jīng)濟(jì)史上最嚴(yán)重的一次大危機(jī)。”（人民日報1992年1月24日《內(nèi)部參閱》增刊第一期。）