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基金投資總結(jié)范文第1篇

從企業(yè)成長上為投資者賺錢

在賭場上，參與者是一個(gè)零和游戲，即有人賺錢必然有人賠錢，不考慮交易成本，合在一起必然為零。在理想的股票市場上卻不是這樣，如果上市公司能夠不斷創(chuàng)造價(jià)值，作為股東的投資者所持有的股份就會(huì)不斷增值，體現(xiàn)在股票價(jià)格上就是股價(jià)的持續(xù)上漲，這時(shí)候市場的參與者，不管是賣的一方或是買的一方都會(huì)賺錢。但如果上市公司基本不創(chuàng)造什么價(jià)值，或者估值水平過高，透支了未來一段時(shí)間企業(yè)成長的價(jià)值，則在一段時(shí)間內(nèi)可能是有人賺必然有人賠。雖然部分投資者可能在做波段的過程中賺錢，但這個(gè)波段的錢，賺一次可能就再會(huì)賠一次?；鸸咀鳛楣善笔袌龅闹饕獏⑴c者，也會(huì)面臨同樣的境遇，如果是這樣的市場，基金公司這整個(gè)群體不可能特立獨(dú)行，都做到絕對(duì)回報(bào)。

作為基金經(jīng)理，其重點(diǎn)和強(qiáng)項(xiàng)是選擇個(gè)股，力爭從行業(yè)里面找到有穩(wěn)定回報(bào)、相對(duì)善待股東、不浪費(fèi)投資者錢的公司，或者買入一些低估值相對(duì)安全的股票，從這兩個(gè)角度來為投資者賺錢。程世杰說：“作為一位老基金經(jīng)理，我已經(jīng)形成了相對(duì)穩(wěn)定的投資風(fēng)格，簡單說來是重公司價(jià)值，輕投機(jī)價(jià)值?！遍L期來看，從股票市場中賺錢，需要選好公司，但僅靠此獲得絕對(duì)回報(bào)也很難，畢竟股票的回報(bào)率最終取決于企業(yè)的成長情況。

目前我國股票投資很難做到每個(gè)階段都不賠，想完全回避金融風(fēng)險(xiǎn)較難，回避一次風(fēng)險(xiǎn)，可能就錯(cuò)過一次機(jī)會(huì)，但這并不代表股票投資沒法為投資者賺錢。如果想在股票市場上賺錢，較好的辦法是選擇優(yōu)良個(gè)股，將波動(dòng)放在一個(gè)較長的時(shí)間里來觀察?！拔以谫I股票的時(shí)候更偏向于買一些低估值低風(fēng)險(xiǎn)的股票。買一支股票，我先往下看，看會(huì)有多少風(fēng)險(xiǎn)，然后再往上看，看有多少上漲空間。這樣做的目的，是要首先看會(huì)不會(huì)賠錢，盡量不賠錢或少賠錢，再看會(huì)不會(huì)賺錢”程世杰說。

從研究機(jī)制上為投資者賺錢

程世杰表示，鵬華是一家非常重視研究的公司，很多基金經(jīng)理也是從研究員成長起來，為投資者賺錢的理念，不僅根深蒂固于基金經(jīng)理心中，也已貫徹到研究員當(dāng)中。在鵬華，研究員不是單純寫報(bào)告，還要考慮是不是能夠?yàn)橥顿Y者賺錢。

基金投資總結(jié)范文第2篇

僅有業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)是不夠的

很顯然，投資者投資基金買的是基金未來的業(yè)績，可是歷史業(yè)績并不能保證未來業(yè)績的持續(xù)性和穩(wěn)定性，國外學(xué)者分析多年的業(yè)績數(shù)據(jù)表明，基金業(yè)績并不具有明顯的持續(xù)性，中信證券研究表明，開放式基金2003年業(yè)績排名與2004年業(yè)績排名之間的相關(guān)系數(shù)僅為0.19，這說明基金的短期收益不具有顯著的持續(xù)性，僅僅根據(jù)短期內(nèi)的歷史業(yè)績表現(xiàn)不能指導(dǎo)未來的投資。這誠如投資者所看到的，博時(shí)價(jià)值增長2003年取得了業(yè)界第一的凈值增長率，然而2004年的業(yè)績卻不盡人意，合豐成長、嘉實(shí)增長等新銳則取得了2004年的領(lǐng)先業(yè)績。投資者不禁會(huì)問，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的結(jié)果呢？該怎么樣選擇基金呢？

究其原因，乃是因?yàn)榛鹜顿Y是多種因素綜合作用的結(jié)果，這些因素既包括基金的風(fēng)格、基金投資組合的情況，還包括基金管理公司的股權(quán)穩(wěn)定、投資決策機(jī)制、管理團(tuán)隊(duì)的建設(shè)等。傳統(tǒng)的基金評(píng)價(jià)以量化指標(biāo)為核心，以公開的凈值數(shù)據(jù)、投資組合數(shù)據(jù)為依據(jù)，而沒有考慮與基金投資相關(guān)的一些定性因素。然而，這些定性因素往往形成基金的獨(dú)特氣質(zhì)，它們對(duì)于基金的長期業(yè)績具有不可忽視的決定作用。例如，某公司出現(xiàn)未料的股權(quán)變動(dòng)，可能會(huì)影響基金投資團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，從而使得基金的業(yè)績變差；或者，某明星基金經(jīng)理的加入可能使得基金的業(yè)績得到改善。再例如，某基金的風(fēng)格發(fā)生重大改變，由投資一線藍(lán)籌股轉(zhuǎn)為專注中盤股，這將改變?cè)摶鸬娘L(fēng)險(xiǎn)收益特征，使得基金的業(yè)績預(yù)期發(fā)生變化。因此我們說，僅有業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)是不夠的，它只是對(duì)基金的過往歷史業(yè)績做了一個(gè)總結(jié)，而沒有對(duì)未來的業(yè)績預(yù)期做出判斷。投資者不僅需要了解哪知基金歷史運(yùn)作優(yōu)秀，還需要進(jìn)一步被告知哪只基金未來具有穩(wěn)定的業(yè)績預(yù)期，這樣投資者在購買基金時(shí)才會(huì)感覺心中有底，這就是基金投資評(píng)價(jià)產(chǎn)生的內(nèi)在推動(dòng)力。

定量與定性相結(jié)合的投資評(píng)級(jí)

為滿足投資者這種深層次的需求，中信證券研究部在已有中信基金評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)展了基金評(píng)價(jià)體系，推出中信開放式基金投資評(píng)級(jí)系統(tǒng)。中信基金評(píng)級(jí)以定量的業(yè)績指標(biāo)為核心，與此相輔相成的是，中信開放式基金投資評(píng)級(jí)將同時(shí)反映對(duì)基金公司及基金管理團(tuán)隊(duì)的定性評(píng)價(jià)。它綜合定量和定性兩方面的因素，為投資者提供判斷基金未來業(yè)績的持續(xù)性的重要參考。(如圖1)

中信開放式基金投資評(píng)級(jí)采用定量和定性相結(jié)合的評(píng)價(jià)體系，其中定量指標(biāo)的參考權(quán)重為30％，定性指標(biāo)的參考權(quán)重為70%。定量指標(biāo)重點(diǎn)考察收益率、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整指標(biāo)，其中風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益作為核心指標(biāo)，主要采取效用函數(shù)調(diào)整的中信評(píng)級(jí)指標(biāo)。定性指標(biāo)包括基金公司狀況（公司狀態(tài)、公司文化、投資紀(jì)律等）、管理團(tuán)隊(duì)（風(fēng)格和才能、連續(xù)性/有效性、投資經(jīng)歷、其他職責(zé)、團(tuán)隊(duì)狀況等）、基金特征（規(guī)模、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、流動(dòng)性、融資情況、基金費(fèi)用等），其中基金公司狀況和管理團(tuán)隊(duì)為主要指標(biāo)。

評(píng)級(jí)從業(yè)績篩選開始，根據(jù)設(shè)定的原則，參與投資評(píng)級(jí)的基金應(yīng)為運(yùn)作滿一年，在中信基金評(píng)級(jí)中取得三星以上一年評(píng)級(jí)的開放式基金。在篩選出具有評(píng)選資格的基金后，分析師收集相關(guān)資料，分析這些基金的公司背景、產(chǎn)品特點(diǎn)、過往業(yè)績、規(guī)模變動(dòng)、基金經(jīng)理等情況，形成一份訪問大綱，然后往目標(biāo)基金所在的基金管理公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，與該基金的基金經(jīng)理及其他重要成員進(jìn)行面對(duì)面的訪談。得到一手資料后，分析師將結(jié)合定量的業(yè)績考察和定性的調(diào)研結(jié)果，判斷一只基金的長期運(yùn)作能力，給出初步的評(píng)級(jí)結(jié)果（“推薦”或者“謹(jǐn)慎推薦”），并將評(píng)級(jí)結(jié)果與相關(guān)資料提交評(píng)估小組。評(píng)估小組經(jīng)過反復(fù)的討論，或者確認(rèn)分析師的評(píng)級(jí)結(jié)果，或者做出適當(dāng)?shù)母淖儭?/p>

基金投資總結(jié)范文第3篇

1、基金實(shí)際風(fēng)格檢驗(yàn)

1.1基金投資風(fēng)格識(shí)別方法

識(shí)別基金投資風(fēng)格有事前分析和事后分析兩種方法，事后風(fēng)格分析又分為基于組合的風(fēng)格分析和基于收益的風(fēng)格分析法。通常，事后風(fēng)格分析被用于研究和應(yīng)用領(lǐng)域，主要有以下幾種模型。晨星投資風(fēng)格箱法是典型的基于組合的風(fēng)格分析法，創(chuàng)立于1992年,理論基礎(chǔ)來自于Fama對(duì)資產(chǎn)橫截面收益率特征的認(rèn)識(shí)。該方法首先要確定市場上每只股票的分類，再對(duì)基金所持股票的特征值進(jìn)行特定加權(quán)平均處理以劃分基金類別。Sharpe多因素回歸模型是典型的基于收益的風(fēng)格分析法，根據(jù)基金收益率波動(dòng)對(duì)各種風(fēng)格資產(chǎn)收益率波動(dòng)的敏感性大小來判斷基金投資風(fēng)格。Fama，F(xiàn)rench(1992，1993,1996)集中對(duì)1963-1990年在NYSE，AMEX和NASDAQ掛牌上市的公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)市場價(jià)值（MV）、賬面價(jià)值市值比(BV/MV)、與β作為三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，共同決定了收益率。Gruber(1996)在此基礎(chǔ)上加入了債券收益率的因素，建立四因素模型，并將這個(gè)模型用于基于成長/價(jià)值屬性和大盤／小盤屬性的風(fēng)格識(shí)別和風(fēng)格調(diào)整績效評(píng)價(jià)。Idzorek，Bertsch（2004）提出了SDS指標(biāo)來測量基金在某一時(shí)期內(nèi)投資組合結(jié)構(gòu)變化的波動(dòng)率,以此來揭示具體維度上的風(fēng)格漂移程度,SDS值越高,基金的風(fēng)格越易變。

Chan，Chen&Lakaonishok(1999)研究發(fā)現(xiàn)，總體來說基于收益率基礎(chǔ)和持股特征的分析方法獲得對(duì)風(fēng)格的鑒別結(jié)果基本相似。前者最大的缺點(diǎn)是數(shù)據(jù)比較難獲得，而后者利用大量的歷史數(shù)據(jù)對(duì)現(xiàn)階段的風(fēng)格只具有較小的說明作用。在預(yù)測未來收益方面，通過分析認(rèn)為前者比后者更準(zhǔn)確。Radcliffe(2002)研究表明，收益率基礎(chǔ)方法提供的預(yù)測能力可以解釋基金未來一個(gè)季度收益率變化的47.9%，而持股組合基礎(chǔ)方法提供的預(yù)測能力可以解釋基金未來一個(gè)季度收益率變化的41.8%，所以收益率基礎(chǔ)方法的預(yù)測性好于持股組合基礎(chǔ)方法的預(yù)測性。

1.2基金投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象

國內(nèi)外大多采用上述方法對(duì)基金實(shí)際投資風(fēng)格進(jìn)行實(shí)證分析，從而判定其投資風(fēng)格是否發(fā)生漂移。

DandiBartolomeo，ErikWitkowski(1997)使用美國證券市場上1995年以前存在的748只共同基金研究發(fā)現(xiàn)有40%的基金發(fā)生了投資風(fēng)格變化現(xiàn)象。Moonkim，RaviShukla&MichaelTomas(2000)采用晨星公司提供的1993年12月～1996年12月份的基金數(shù)據(jù)，運(yùn)用判別分析方法對(duì)基金進(jìn)行分類，研究基金宣稱的投資目標(biāo)與基金實(shí)際投資目標(biāo)相匹配的程度，發(fā)現(xiàn)超過50％的共同基金宣稱的投資目標(biāo)與其實(shí)際投資目標(biāo)不一致，其中嚴(yán)重不一致的共同基金超過33%。Chan，Lakonishok(2002)用1976年1月至1997年12月美國市場上的共同基金數(shù)據(jù),采用兩種風(fēng)格識(shí)別方法(HBSA與RBSA),發(fā)現(xiàn)基金風(fēng)格存在漂移現(xiàn)象。

曾曉潔(2004)等運(yùn)用RBSA風(fēng)格法對(duì)基金的投資風(fēng)格進(jìn)行了識(shí)別和劃分，發(fā)現(xiàn)基金投資風(fēng)格在經(jīng)歷了牛市和熊市的交替后發(fā)生較明顯的變化，有超過一半的基金實(shí)際投資風(fēng)格發(fā)生改變。趙宏宇(2005)采用HBSA風(fēng)格法，發(fā)現(xiàn)基金投資風(fēng)格發(fā)生了漂移，而且同一基金管理公司所管理的基金在同一時(shí)點(diǎn)的投資風(fēng)格有趨同現(xiàn)象。張津，王衛(wèi)華(2006)驗(yàn)證了投資風(fēng)格研究方法中的夏普模型在我國的適用性，并通過研究發(fā)現(xiàn)我國大部分基金沒有保持其投資風(fēng)格的一致性，投資風(fēng)格發(fā)生了漂移。顧華平（2008）應(yīng)用Sharpe投資風(fēng)格分析法對(duì)我國股票型開放式基金的實(shí)際投資風(fēng)格進(jìn)行了分析,結(jié)果表明,在2004年3月到2008年3月期間,大多數(shù)基金的實(shí)際投資風(fēng)格與其契約風(fēng)格不同,從整個(gè)考察期看,基金的投資風(fēng)格并不穩(wěn)定,表現(xiàn)出隨市場狀況變化而漂移的特征。龍振海(2010)通過截面橫向分類以及貝葉斯判別分析的方法考察基金風(fēng)格類別的變動(dòng)，研究發(fā)現(xiàn),基金風(fēng)格類別變動(dòng)現(xiàn)象既存在于年度之間,又存在于年度之內(nèi)；短期內(nèi)基金類別總的變動(dòng)率高,而長期基金類別總的變動(dòng)率低。

2、基金投資風(fēng)格漂移原因

基金風(fēng)格漂移通常被認(rèn)為是基金經(jīng)理追求短期超額收益的結(jié)果,但事實(shí)上，其形成的原因往往是多方面的。國內(nèi)外學(xué)者從委托理論、行為金融學(xué)等理論基礎(chǔ)出發(fā)，對(duì)基金投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象從諸多方面給予了解釋。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)?；鸾?jīng)理投資的主要參照是市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和股票的價(jià)格波動(dòng)，所以宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)可能會(huì)對(duì)基金造成很大的影響。Jan，Geert(2007)研究發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致基金風(fēng)格漂移的主要原因是變化的宏觀環(huán)境和股票價(jià)格的波動(dòng)性。陳會(huì)榮(2006)認(rèn)為基金的投資風(fēng)格雖受制于基金定位、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和經(jīng)驗(yàn)等微觀因素，但市場大勢對(duì)股票基金的總體投資風(fēng)格有重大影響，即股票市場的整體走勢對(duì)基金投資風(fēng)格的變化存在較大的影響。劉建國，張玲君（2010）認(rèn)為在我國這樣一個(gè)不斷動(dòng)蕩的市場中,基金經(jīng)理們勢必會(huì)不斷地調(diào)整其投資組合,來順應(yīng)市場的變化,這就使得基金原本的投資風(fēng)格易發(fā)生改變。

市場預(yù)期。WayneFerson，RudiSehadt(1996)使用一些常用的預(yù)測變量作為信息變量，將這些信息變量與傳統(tǒng)定價(jià)模型結(jié)合預(yù)期市場未來變化，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這種市場預(yù)期變化最終使基金經(jīng)理改變了資產(chǎn)組合的投資風(fēng)格。Jan，Geert(2002)使用62只歐洲基金數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，基金的市場預(yù)期變化和基金經(jīng)理調(diào)整都會(huì)使基金改變?cè)鹊耐顿Y風(fēng)格。熊勝君，楊朝軍(2005)對(duì)我國證券投資基金投資風(fēng)格變化的原因進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明市場預(yù)期是基金投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變的主要原因。

基金經(jīng)理的變動(dòng)。Gallo，Lockwood(1999)對(duì)1983年至1991年更換了基金經(jīng)理人的基金的業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)及投資風(fēng)格進(jìn)行研究，認(rèn)為基金管理人的變動(dòng)經(jīng)常導(dǎo)致投資風(fēng)格的改變。郭文偉（2010）等認(rèn)為，基金經(jīng)理變更次數(shù)越多,基金風(fēng)格漂移程度越大,而且隨著時(shí)間的發(fā)展,頻繁地更換基金管理人對(duì)基金風(fēng)格漂移的影響越顯著。同時(shí)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理從業(yè)時(shí)間越長,其管理的基金風(fēng)格漂移程度越低。

業(yè)績壓力。當(dāng)基金業(yè)績不好時(shí),基金經(jīng)理會(huì)主動(dòng)采取調(diào)整股票組合的方法改善基金的市場表現(xiàn)從而改變了基金的投資風(fēng)格。因而，過去業(yè)績的好壞是影響基金投資風(fēng)格持續(xù)性的一個(gè)重要因素。Lynch，Musto(2003)和LouisK.C(2004)等通過分析均發(fā)現(xiàn)，過去表現(xiàn)較差的基金更傾向于改變?cè)瓉砻黠@不成功的風(fēng)格而嘗試某種新風(fēng)格。王敬，劉陽(2007)也有類似發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為過去業(yè)績對(duì)基金的投資風(fēng)格持續(xù)性有一定影響，基金保持或改變?cè)酗L(fēng)格也會(huì)對(duì)其未來業(yè)績產(chǎn)生影響。

3、基金投資風(fēng)格漂移與其業(yè)績的關(guān)系

通過國內(nèi)外學(xué)者的研究證實(shí)基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象確實(shí)存在于市場之中，那么關(guān)于風(fēng)格漂移與基金業(yè)績兩者關(guān)系的研究就顯得尤為重要和現(xiàn)實(shí)。國內(nèi)外對(duì)該問題進(jìn)行研究的時(shí)間還不長，盡管有了一些成果，但并未形成一致結(jié)論，主要有幾下幾種觀點(diǎn)。

基金投資風(fēng)格保持一致性能夠獲得較好的業(yè)績。Indro(1998)等研究發(fā)現(xiàn),基金投資風(fēng)格及其持續(xù)性對(duì)基金業(yè)績有很大的影響,并且投資風(fēng)格和投資策略都改變的基金業(yè)績最差。Wermers(2002)基于組合特征管理視角研究風(fēng)格漂移問題,發(fā)現(xiàn)風(fēng)格一致性高的基金業(yè)績要好于發(fā)生風(fēng)格漂移的基金。KeithC.Brown,W.V.Harlow(2005)運(yùn)用多元變量模型檢測基金投資風(fēng)格的一致性，得出在市場上漲時(shí)，投資風(fēng)格一致性越高的基金，業(yè)績表現(xiàn)上越好；反之，表現(xiàn)則越差。同時(shí)證明，基金投資風(fēng)格的一致性與基金未來績效的一致性存在著顯著的聯(lián)系。

基金投資風(fēng)格漂移更利于獲取較好的業(yè)績。Gallo，Lockwood(1997)運(yùn)用晨星公司的分類方法和因素分類方法，并通過比較多樣化風(fēng)格的業(yè)績與單獨(dú)風(fēng)格的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，多樣化的風(fēng)格能夠有效地改善基金的業(yè)績表現(xiàn)。Ahmed，Lockwood&Nanda(2002)通過數(shù)據(jù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，通過市場資本量和成長因素分類的股票收益排名隨著時(shí)間的推移發(fā)生劇烈的變動(dòng)，保持單一風(fēng)格的基金組合業(yè)績遠(yuǎn)遜于精準(zhǔn)的多風(fēng)格變換策略組合。付金花（2006）等以40只2003年12月31日前上市的偏股型開放式基金為樣本，利用RBSA風(fēng)格分析法，對(duì)其2004年1月1日至2005年12月31日期間投資風(fēng)格變異進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)部分基金產(chǎn)生了風(fēng)格漂移，且其績效遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于固守宣稱風(fēng)格的基金績效，不過，這是以市場持續(xù)低迷為前提存在。張建，劉欣文（2008）發(fā)現(xiàn)基金風(fēng)格漂移與基金業(yè)績相關(guān)，特別是使用條件業(yè)績模型時(shí)發(fā)現(xiàn)兩者正相關(guān)。張宗益,項(xiàng)慧玲（2010）以經(jīng)歷了2005年4月1日到2009年11月30日期間的51只開放式股票型基金為樣本,運(yùn)用Fama-French三因素模型對(duì)其投資風(fēng)格進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)經(jīng)過風(fēng)格調(diào)整之后,基金普遍獲得了超額收益,表現(xiàn)好于市場基準(zhǔn)組合的表現(xiàn)。

基金風(fēng)格漂移與基金業(yè)績?cè)诰唧w的市場條件下表現(xiàn)出不同的關(guān)系。李學(xué)峰（2010）等以2004年2月27日前上市的29只開放式股票型基金為樣本,采用RBSA風(fēng)格分析方法對(duì)投資風(fēng)格進(jìn)行靜態(tài)分析和滾動(dòng)分析時(shí)則發(fā)現(xiàn)，在行情上升階段,投資風(fēng)格一致性高的基金績效優(yōu)于投資風(fēng)格一致性低的基金,而在行情下降階段則不存在顯著差異。宋威（2009）與郭文偉（2010）等都發(fā)現(xiàn)牛市行情中發(fā)生風(fēng)格漂移的基金績效要優(yōu)于固守宣稱風(fēng)格的基金績效，而在熊市行情中發(fā)生風(fēng)格漂移的基金績效則低于未發(fā)生風(fēng)格漂移基金的績效。因此,風(fēng)格漂移的影響不可一概而論,在牛市中會(huì)增加基金績效,而如若處置不當(dāng),在熊市中則會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致績效降低。

4、總結(jié)

基金投資總結(jié)范文第4篇

社保運(yùn)營；管理主體；監(jiān)管體制

[中圖分類號(hào)]F842.0[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-9646（2011）03-0003-02

一、背景

2008到2009年以來，股市從暴跌到一直溫溫吞吞，表現(xiàn)乏力，相應(yīng)全國社?；?000億資產(chǎn)隨之縮水6.79%，雖然我國規(guī)定了社會(huì)基金30％的投資控制線，但虧損額依舊高達(dá)394億元。全國社?；鹄硎聲?huì)在2008年年報(bào)時(shí)稱該基金成立9年來，年均投資收益接近9%。但是有個(gè)重要的因素――通貨膨脹考慮進(jìn)來的話，扣除同期高位的通貨膨脹率之后，這一收益將下降至6%左右，也就是與5年期銀行存款收益相當(dāng)。

專家表示，目前社保資金在運(yùn)作中真正面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)在于其營運(yùn)效益差，盈利水平不斷降低，資金缺口問題日益突出。據(jù)有關(guān)權(quán)威部門測算，全國養(yǎng)老基金平均回報(bào)率扣除通貨膨脹后，實(shí)際收益率為負(fù)數(shù)，沒有實(shí)現(xiàn)其所自稱的基金保值增值。

二、我國社?；疬\(yùn)營盈利的問題根源

承上所述，由于體制問題，保值增值難的根源在于我國社?；鸨Ｖ翟鲋档倪\(yùn)營管理中存在著太多的問題。我們結(jié)合學(xué)術(shù)界的主流意見，總結(jié)如下：

1.管理主體分散

目前地方社保基金的統(tǒng)籌層次較多，管理主體多元化。如央企和省屬企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)的統(tǒng)籌主體為省級(jí)社保機(jī)構(gòu)，而醫(yī)療、生育和工傷保險(xiǎn)則由市級(jí)或者縣級(jí)統(tǒng)籌管理?，F(xiàn)有的管理體制影響基金存量規(guī)模的同時(shí)，也增加了管理的鏈條和管理成本，社?；鸬墓芾黼y度一片混亂。

2.社?；鹜顿Y渠道單一不合理

在地方性社?；鸬墓芾砩?，為了防止社?；鸬呐灿煤土魇В瑖覍?duì)省級(jí)社?；鸬耐顿Y渠道做了嚴(yán)格限制，只允許投資國債和銀行定期存款，從一定程度上控制了社?；鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)，但這樣單一的投資渠道和管理方法也影響了社保基金的保值增值。全國社?；鹪诠墒?，在對(duì)外投資中，鮮有亮點(diǎn)。

3.私營化運(yùn)作，不適合中國國情

中國是世界上少數(shù)的將社?；鹞薪o商業(yè)基金運(yùn)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的國家。目前絕大多數(shù)國家均由政府成立相應(yīng)機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)營。

三、美國的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)值得中國學(xué)習(xí)

金融證券市場高度發(fā)達(dá)的美國，在社會(huì)保障基金投資問題上，政府卻十分謹(jǐn)慎。為什么投資經(jīng)驗(yàn)如此豐富的背景下，卻異常保守，其社保基金70年來一直不允許入市呢？這與我國社?；鸬姆e極投資風(fēng)格形成了鮮明的反差，可以看出很多問題。

美國社?；鸱Q主要理由有兩個(gè)：一是認(rèn)為社保基金安全性永遠(yuǎn)是最重要的，股市有風(fēng)險(xiǎn)，購買國債或存入銀行，政府和老百姓才心里踏實(shí)；二是美國民眾認(rèn)為龐大的聯(lián)邦社?；鹪儆烧尘跋氯胧?，必然不能完全遵守市場游戲規(guī)則，會(huì)有悖于市場的自由競爭與公平，甚至非常有可能會(huì)帶來政府對(duì)私人經(jīng)濟(jì)的操縱與控制。美國《社會(huì)保障法案》明確規(guī)定：聯(lián)邦社?；鹬荒芡顿Y于美國政府對(duì)其本息均予以擔(dān)保的“孽息型有價(jià)證券”。這種擔(dān)心是有據(jù)可查的，社?；鹋c證券投資基金有著本質(zhì)的不同。一方面，它由政府直接控制，其運(yùn)作完全可以與政策調(diào)控配合默契，從而保證在與交易對(duì)手的博弈中立于不敗之地。另一方面，還是體制問題，社保基金不需要接受市場監(jiān)管部門的管制，即使它在交易過程中真的有什么不合法規(guī)之處，按目前的現(xiàn)實(shí)也很難追究它的責(zé)任。顯然，這兩個(gè)方面的現(xiàn)實(shí)，都是有違資本市場公正性原則的。

四、啟示

1.社?；鸫鎯?chǔ)檔次選擇上應(yīng)精打細(xì)算，合理安排

盡量利用當(dāng)期征收的保費(fèi)，支付當(dāng)期社會(huì)保險(xiǎn)待遇，以提高社保基金使用效益。在保證社會(huì)保險(xiǎn)待遇支付的情況下，盡量及時(shí)轉(zhuǎn)存定期存款，減少活期存款的余額，能轉(zhuǎn)存期限長的就存期限長的。建立一個(gè)良性循環(huán)存儲(chǔ)機(jī)制，既保證社保待遇支付，又使基金能夠得到長期高效收益。

2.建設(shè)多元化的投資主體，培育市場化的獨(dú)立基金管理法人機(jī)構(gòu)

培育基金市場的機(jī)構(gòu)投資者可以包括兩類：社?；鸪闪⒌莫?dú)立基金法人，他們受托承辦養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理，并以其經(jīng)營業(yè)績獲得收入與利潤；高度專業(yè)化的證券公司和信托投資機(jī)構(gòu)，最重要的是通過競爭來參與養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理。

3.建立統(tǒng)一規(guī)范的社?；鹜顿Y運(yùn)營監(jiān)管體制，確?；鹜顿Y的安全穩(wěn)定

通過監(jiān)管體系中監(jiān)管制度法規(guī)的建設(shè)與相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建設(shè)，確保政府機(jī)構(gòu)對(duì)多元化投資的監(jiān)督與管理，調(diào)控基金資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與比例，形成一個(gè)多元、分散而又規(guī)范有效的社保基金投資運(yùn)營體制。

4.豐富社保基金的投資品種，增加基金投資渠道

社?；鹜顿Y渠道的多樣化不僅可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，增加基金的流動(dòng)性，同時(shí)能夠增加社?；鸬闹虚L期收益。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展和完善，社?；鹜顿Y股票的比例必將不斷增加，因此利用股票等多元化的投資手段提高社?；鸬挠芰σ咽谴髣菟叄豢稍诠墒型度脒^于集中。當(dāng)然多元化投資一定要有科學(xué)的投資組合，保證總有一定的投資方向會(huì)有收益。

[1]全國社?；鹁W(wǎng).

[2]陳秋蘭.社保所內(nèi)社?；鸬膬?nèi)部控制[J].中國科技財(cái)富，2009（08）.

[3]牛平.社保基金今年將擴(kuò)大直接股權(quán)投資[J].2003（03）.

[4]全國社?；鸾衲辍皟A心”直接股權(quán)投資.上海證券報(bào)2009.02.26.

基金投資總結(jié)范文第5篇

首先，社?；鸬墓芾頇C(jī)制不健全。就我國目前基金市場而言，一些基金管理公司由于內(nèi)部管理機(jī)制不健全，不能很好地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)測和防范，存在著一定程度的操作違規(guī)現(xiàn)象。就投資而言，一些社?；鸬耐顿Y具有盲目性，在投資之前對(duì)投資方向缺乏全面細(xì)致的了解，使得一些投資往往收益較低，甚至出現(xiàn)虧損。除此之外，投資范圍也存在著一些問題。根據(jù)《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，要求社?；鸬馁Y產(chǎn)組合中銀行存款和國債的比例不能低于50%，證券投資基金和股票的比例不能超過50%，投資產(chǎn)業(yè)基金和市場化股權(quán)投資基金不能超過10%。這種規(guī)定雖然從安全性出發(fā)，盡可能規(guī)避了投資的風(fēng)險(xiǎn)，但范圍被限制得過窄很容易導(dǎo)致投資收益受到影響，不利于社?；鸬谋Ｖ翟鲩L。就社?；鸬膩碓炊?，存在著來源不穩(wěn)定的問題。目前社?；鹬饕獊碓从谥醒胴?cái)政預(yù)算撥款、國有股減持收入和彩票公益金收入等幾個(gè)方面。這些來源受外界因素影響較大，時(shí)間和額度都處于不確定之中。社?；饋碓吹挠邢扌院筒淮_定性對(duì)基金數(shù)額的增長造成了不利影響。

其次，缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督。就現(xiàn)狀而言，對(duì)社?；鸬谋O(jiān)管主要是由勞動(dòng)保障部門來實(shí)施，其他部門相互配合的方式。在多方主體都參與的情況之下，如果沒有對(duì)每個(gè)部門的監(jiān)督職責(zé)做出一個(gè)具體而明確的劃分，很容易造成職責(zé)不明甚至混亂的局面。在具體進(jìn)行社保基金監(jiān)督工作中，可能會(huì)出現(xiàn)部門爭權(quán)或者是互相推諉的狀況，這對(duì)監(jiān)督的實(shí)施是不利的。除此之外，勞動(dòng)保障部門是社保基金的管理者，如果仍然在社保基金的監(jiān)督中掌握主要職能，則會(huì)造成監(jiān)督效力被弱化，很容易滋生腐敗。再次，法律法規(guī)尚待健全。為了做好社會(huì)保障工作，國家加大了相關(guān)方面的立法，相繼出臺(tái)了《失業(yè)保險(xiǎn)條例》、《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例》、《社會(huì)保險(xiǎn)法》等。但是，就實(shí)踐而言，仍存在著一些情形法律未作出規(guī)定，并且已經(jīng)出臺(tái)的法律存在著效力層次低、操作性不強(qiáng)等缺點(diǎn)，對(duì)于社?；鹨矝]有專門的法律作出規(guī)定。

二、解決問題的對(duì)策

第一，要健全完善社?；鸸芾頇C(jī)制。就投資而言，要拓寬投資渠道，把握投資方向。投資渠道被限制的過嚴(yán)，很容易使投資陷于僵化，不利于投資效益的增長。因此，社保基金管理者要從實(shí)際出發(fā)，考察投資市場行情，在法律允許的范圍之內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方向。除此之外，還要注重培養(yǎng)引進(jìn)專門的人才從事投資管理工作。要想保證社?；鸬耐顿Y效益，必須要有熟悉經(jīng)濟(jì)、金融、投資、管理等方面的專業(yè)知識(shí)的高素質(zhì)人才進(jìn)行管理，在保證社?；鹫＿\(yùn)行的基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)社?；鹜顿Y效益的增長。為了避免社保基金因?yàn)橥顿Y不當(dāng)而出現(xiàn)虧損，可以設(shè)立社?；鹱畹褪找媛剩⒔?zhǔn)備金制度。通過設(shè)定最低收益律，可以為投資收益設(shè)定一個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)，保障收益的穩(wěn)定；通過建立準(zhǔn)備金制度，可以在社?；鸪霈F(xiàn)空缺虧損的時(shí)候能夠及時(shí)彌補(bǔ)。

第二，要對(duì)社?；鸬耐顿Y管理進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督。對(duì)社?；鹜顿Y的監(jiān)管單位和部門的職責(zé)進(jìn)行明確劃分，讓每個(gè)單位和部門都能夠在清楚自身職責(zé)的基礎(chǔ)之上合理履行，避免出現(xiàn)職權(quán)不明而互相爭奪或者是互相推諉的局面。當(dāng)社?；鸬耐顿Y出現(xiàn)問題時(shí)，要充分發(fā)揮監(jiān)督效力，追究相關(guān)部門和個(gè)人的責(zé)任。除此之外，還要對(duì)從事社?；鹜顿Y管理工作的從業(yè)人員的資格和工作進(jìn)行監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)存在個(gè)人能力不足或者是的情況，要迅速做出處理，避免因?yàn)閺臉I(yè)人員的行為而造成社保基金的投資管理出現(xiàn)困難。

第三，健全相應(yīng)的法律法規(guī)體系。對(duì)于社?；鸬耐顿Y管理過程中所出現(xiàn)的一些問題，法律并沒有做出明確的規(guī)定，導(dǎo)致出現(xiàn)無法可依的狀況。對(duì)于這種情況，需要健全法律法規(guī)體系，對(duì)社?；鹜顿Y管理過程中的一些情況作出法律規(guī)定，維護(hù)管理秩序。

三、總結(jié)