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投資分析范文第1篇

【關(guān)鍵詞】陽光私募公募基金優(yōu)勢

陽光私募基金是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過監(jiān)管機構(gòu)備案，資金實現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績報告的投資于股票市場的基金，其與一般私募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托公司平臺發(fā)行能保證私募認(rèn)購者的資金安全。

一、陽光私募與公募基金的區(qū)別：

募集對象：陽光私募是向少數(shù)特定合格的投資者發(fā)行，陽光私募要求300萬以下的個人投資者最多50人。公募基金是向廣大社會公眾發(fā)行，對參與人數(shù)沒有限定。

募集方式：陽光私募采用非公開發(fā)行，公募基金采用公開發(fā)行的方式；非公開與公開的區(qū)別在于：一是非公開發(fā)行對象是特定的，即其發(fā)售的對象主要是擁有資金、技術(shù)、人才等方面優(yōu)勢的機構(gòu)投資者及其他專業(yè)投資者；二是非公開發(fā)行的發(fā)售方式是有限制的，即一般不能公開地向不特定的一般投資者進行勸募。

信息披露：陽光私募的要求比較低，因而具有較強的保密性；而公募基金信息披露要求非常嚴(yán)格，投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露。當(dāng)然陽光私募也會對投資目標(biāo)及組合進行披露，但主要是用于和投資者的溝通，是主動進行披露。

投資限制：陽光私募主要根據(jù)私募協(xié)議而定，而公募基金在發(fā)行之前在投資品種、投資比例及基金種類的匹配上都有嚴(yán)格的限制。

業(yè)績報酬：私募基金除了收取固定的管理費外，還收取超額業(yè)績報酬費。公募基金僅收取固定的管理費。

投資門檻：陽光私募通常為100萬元，而公募基金的門檻為1000元。

監(jiān)管機構(gòu)：陽光私募因為是通過信托的平臺發(fā)售，其監(jiān)管機構(gòu)和信托一樣，受銀監(jiān)會監(jiān)管，而公募基金由證監(jiān)會監(jiān)管。

二、公募基金與陽光私募的業(yè)績比較

首先比較一下2008年至2011年每年收益率最高的公募基金與陽光私募。

從上表可以看出，無論是熊市還是牛市，收益最高的私募基金都取得了正的收益，其收益率遠(yuǎn)高于同期公募基金呢。

根據(jù)融智私募網(wǎng)公布的陽光私募基金指數(shù)與晨星公司公布的公募基金指數(shù)相對比，自2008年以來，陽光私募基金指數(shù)一直高于公募基金指數(shù)，三年來的累積差額已接近20%，表明陽光私募的平均收益率也高于公募基金。

此外，2011年排名前十的基金都出現(xiàn)了較大幅度的虧損，即使是排名第一的博時主題行業(yè)基金虧損幅度也高達(dá)9.63%。相反，私募基金方面，排名前十的私募基金都取得了正的收益，呈瑞投資的呈瑞1號取得了高達(dá)29.36%的收益。

面對陽光私募卓越的業(yè)績表現(xiàn)：我們不禁要問為什么陽光私募能夠獲得如此高的回報？其相對于公募基金的優(yōu)勢是什么呢？

三、陽光私募的優(yōu)勢

（一）激勵機制良好

根據(jù)《基證券法規(guī)定》，公募基金管理人的收費=基金前一日的凈值×收費率×1/365，其收入與基金的規(guī)模直接相關(guān)，與基金收益率無直接的關(guān)系。這種收費方式首先會導(dǎo)致基金重視相對收益，忽視絕對收益，只要自身收益相對于指數(shù)、相對于同行不錯，就能夠促進自身規(guī)模的擴大，獲得高額的管理費。比如今年的博時基金，雖然虧損百分之九點幾，但是仍然排名第一，其規(guī)模也能夠迅速擴大。注重相對收益也導(dǎo)致基金在投資是隨大流，很難將自己獨立的投資見解應(yīng)用到投資決策中去。其二是導(dǎo)致有的基金公司重營銷而輕研發(fā)的局面。第三導(dǎo)致基金公司在短時間內(nèi)抬高資產(chǎn)凈值以獲取較高的管理費用，臨近分紅時,又迅速做低凈值,減少分紅。

而私募基金，基本不收取固定管理費或很少的固定管理費，主要依靠提取超額的業(yè)績費。當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時私募基金管理人會提取其中的20%作為回報。并且超額業(yè)績費只有在在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取。

所以私募基金管理人的利益和投資者的利益是一致的，只有投資者賺到錢，私募才能賺到超額業(yè)績費，因此私募基金需要追求絕對的正收益，對下行風(fēng)險的控制相對嚴(yán)格。

（二）陽光私募管理人投資經(jīng)驗豐富

公募基金的基金經(jīng)理培養(yǎng)路徑基本為證券或基金公司研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。有些人做了一年研究員、一年基金經(jīng)理助理，或者做2年研究員就可以提升為基金經(jīng)理。甚至一些學(xué)歷條件更具優(yōu)勢的海歸，則前面的環(huán)節(jié)都免掉，上來就操刀管理。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，基金經(jīng)理從業(yè)年限不足1年的占到基金經(jīng)理總數(shù)的近3成,而從業(yè)經(jīng)驗在10年以上的,還不足1％。不少基金公司臨陣缺將,只能把從沒有過從業(yè)經(jīng)驗的研究員或者分析師直接提拔上來“充門面”,80后的基金經(jīng)理所占的比重也越來越大；股票型基金的基金經(jīng)理人均任職年限為1.55年,基金經(jīng)理平均任職時間超過3年的基金僅有22只。

而私募方面，首先陽光私募的基金的經(jīng)理大多數(shù)從業(yè)年限超過10年，具有豐富的投資經(jīng)驗。對市場也有較為深刻的認(rèn)知。

第二，陽光私募能否成功發(fā)行，取決于基金經(jīng)理的投資經(jīng)歷。因此陽光私募的基金經(jīng)理都有卓越的投資經(jīng)歷，在資歷及對市場的理解，陽光私募的基金經(jīng)理是遠(yuǎn)勝于公募基金的基金經(jīng)理的。

第三，陽光私募還存在風(fēng)險承擔(dān)機制，即基金經(jīng)理自己持有基金一定的份額，當(dāng)基金出現(xiàn)虧損時，一旦發(fā)生虧損,這部分將首先被用來支付。因此陽光私募的基金經(jīng)理都有較強的風(fēng)險控制能力。

（三）決策機制有效

投資的真理往往是掌握在少數(shù)人手，沒有規(guī)模效應(yīng)，無論是公募基金還是私募基金，明星基金經(jīng)理的對基金的收益都起著決定性的作用。

在公募基金方面，公募基金投資決策程序需要層層上報，最后才可以形成。在選股上，基金經(jīng)理也受到限制。比如在華夏基金，王亞偉肯定具有較大的自由，但是其他基金經(jīng)理想有他這么大的自由肯定是不可能的？第二個方面，公募基金的基金經(jīng)理還收到嚴(yán)格的外部監(jiān)管，大部分基金經(jīng)理都是戴著鐐銬跳舞，有時候甚至即合理也合法的事情都不能做。從上面兩個方面來說公募基金的基金經(jīng)理收到的限制還是挺大的。

私募方面，私募的決策程序比較簡單，投資總監(jiān)、基金經(jīng)理在決策中起著支配作用，能夠發(fā)揮明星基金經(jīng)理的才能。這估計也是公募基金的基金經(jīng)理做出業(yè)績后就跳巢到私募的原因。

（四）倉位靈活

股票型基金的倉位有著嚴(yán)格的限制，就是持有股票的倉位不能低于60%，因此即使市場下跌時，公募基金也必須持倉，較為被動。

第二個方面，公募基金還有雙10%的倉位上限，即基金對某只股票持有量不能超過其總股本的10%,同時基金投資于某只股票的倉位也不能超過基金資產(chǎn)的10%，導(dǎo)致基金即使非?？春媚持还善?，也不能過多的持有，影響其收益率。

而私募基金并沒有這方面的限制，在市場行情不好時可以選擇較低的倉位，甚至空倉。對某只股票較為看好時，持倉也可以高于10%。對自身倉位限制的陽光私募主要也是基于防反黑天鵝事件的一種主動選擇。總的來說，私募的倉位在靈活性上是遠(yuǎn)高于公募基金的。

（五）船小好調(diào)頭

公募基金的規(guī)模較大，由于又受到10%的倉位限制，缺乏發(fā)掘小盤牛股的動機。例如一支10億規(guī)模的基金，如果投資1000萬到某只小盤股獲得了1000萬的收益，收益率也僅僅上升了1%，而基金的大部分資產(chǎn)還得配置到大盤股上去，因而其精力也得放到大盤股上去。因此其缺乏去發(fā)掘小盤牛股的動力。

私募基金由于規(guī)模小，發(fā)掘到小盤牛股能夠給基金帶來收益率大幅度的提升，因此有發(fā)掘牛股的動力。金融學(xué)上的歷史統(tǒng)計來看，小盤股剔除風(fēng)險后的收益率是高于大盤股的。同樣，如果要尋找一支三年10倍的股票大家肯定會到小盤股中去尋找而不會到大盤股中去尋找。

陽光私募相對于公募基金的規(guī)模較小，倉位靈活，能夠跟隨市場熱點，加上基金經(jīng)理豐富的投資經(jīng)驗，也能把握住市場熱點。

（六）其他

信息披露：公募基金需要定期披露，容易暴露動向，引起市場哄抬自己想要買入的股票；

陽光私募的信息要求要低一些，因而操作更為隱蔽。

長期投資：公募基金業(yè)績季度和年度排名壓力很大，不得不短期投資，做業(yè)績；私募基金則沒有這種壓力，可以更多地追求長期業(yè)績。而長期投資無疑能獲得更高的業(yè)績回報。

專門化：公募基金由于針對的是廣大公眾，只能提供標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品；私募基金針對的是少數(shù)有資格的投資者，其財富狀況投資能力等都有一定的相似性，因此私募基金能夠針對投資者提供專門的產(chǎn)品。

參考文獻

[1]李建彪，劉建和，曹建剛.陽光私募基金業(yè)績持續(xù)性能力研究[J].中外企業(yè)家，2011（7）.

[2]趙驕，閆光華.公募基金與陽光私募基金總體業(yè)績評價[J].創(chuàng)業(yè)研究，2011（8）.

[3]羅世煒.淺析我國陽光私募的興起與發(fā)展[J].中國市場2011(9).

投資分析范文第2篇

【關(guān)鍵詞】種子；行業(yè)；投資分析

一、行業(yè)基本情況

1、行業(yè)主管部門與主要產(chǎn)業(yè)政策。國務(wù)院農(nóng)業(yè)行政主管部門主管全國的農(nóng)作物種子工作，縣級以上地方政府農(nóng)業(yè)主管部門負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)的農(nóng)作物種子工作。即：農(nóng)業(yè)部主管全國農(nóng)作物種子工作，農(nóng)業(yè)部種植業(yè)管理司種子管理處為國家種子管理機構(gòu)。地方種子管理機構(gòu)為隸屬于當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)行政主管部門的省、市級種子（總）站。

2、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。中國玉米生產(chǎn)集中于兩個主產(chǎn)區(qū)：一是北方春玉米區(qū)，主要包括黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古和山西大部以及河北、陜西、甘肅一部分地區(qū)，2006-2008年年均玉米播種面積約1286.7公頃（合19300萬畝），種植面積和產(chǎn)量分別占全國的45%左右；二是黃淮海平原夏玉米區(qū)，主要包括山東、河南全部、河北中南部、山西中南部、陜西中部和江蘇、安徽北部，播種面積約占全國玉米種植面積的35%，產(chǎn)量占全國的37%。三是中國廣大的南方地區(qū)，包括四川、云南、貴州和湖南、廣西、湖北等地，玉米播種面積約為542萬公頃（合8126萬畝），種植面積和產(chǎn)量分別占全國的18%和5%。

3、行業(yè)技術(shù)特點

（1）季節(jié)性強。作為一種農(nóng)產(chǎn)品，種子生產(chǎn)具有周期性，一般生產(chǎn)周期為一年。但并非在一年中每天都有種子產(chǎn)出，只有在特定的季節(jié)才有種子產(chǎn)出和供給，即在每個生產(chǎn)周期內(nèi)生產(chǎn)的不連續(xù)性。在種子使用方面，農(nóng)民一般在播種前才會購買種子，由于早稻、中稻、晚稻播種時間的差別，農(nóng)民購買種子的時間也會有所差別。因此，種子公司當(dāng)年銷售的種子需要提前一年安排生產(chǎn)。

（2）地域限制性大。水稻生長受氣候條件限制，表現(xiàn)為突出的地域性，只有在適宜的氣候條件下才表現(xiàn)為優(yōu)秀的品質(zhì)特征。種子需要在特定時間、特定地點，利用特定條件、采用特定技術(shù)、按特定程序進行生產(chǎn)。種子投入使用后，受氣候、土壤等自然條件影響較大，因此不同地區(qū)適用的種子也會有所差別。

（3）需求價格彈性低，供給價格彈性高。種子需求的價格彈性幾乎為零，是一種典型的缺乏價格彈性的必需品，即種子價格的變化對單位面積播種量幾乎沒有影響，農(nóng)民不會因為價格低就會多買種子；而種子供給的價格彈性卻較高，種子具有不可替代性且無法即時生產(chǎn)，必須提前一年生產(chǎn)，如果遇到種子生產(chǎn)量不足或自然災(zāi)害減產(chǎn)的年份，種子的價格會較高。

（4）質(zhì)量指標(biāo)較復(fù)雜。種子的某些質(zhì)量指標(biāo)如凈度、發(fā)芽率、水分等可及時檢測，某些質(zhì)量指標(biāo)如純度等卻無法及時檢測，只有播種后在實際生長過程當(dāng)中才能發(fā)現(xiàn)和檢驗。另外，種子的實際田間表現(xiàn)除了與種子本身的質(zhì)量相關(guān)外，還與自然氣候、田間管理、生態(tài)適應(yīng)性等許多方面有關(guān)。

（5）品種研發(fā)周期長、投入大。種子是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條中科技含量最高的一環(huán)，具有開發(fā)周期長、投入大的特點。一般而言，一個新品種從開始選育到通過審定再推向市場需5-8年時間，進入市場后，從產(chǎn)品介紹期到成長階段需2-3年，資金投入量大。

二、影響行業(yè)發(fā)展有利與不利因素

1、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素

（1）國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持

（2）精耕細(xì)作的內(nèi)涵式發(fā)展要求。我國種植業(yè)發(fā)展所面臨的最基本國情是農(nóng)業(yè)勞動力基數(shù)龐大，人均占有耕地面積有限。因此，我國種植業(yè)的發(fā)展必須走精耕細(xì)作的內(nèi)涵式發(fā)展道路，努力提高單位面積耕地的產(chǎn)出。受土地生產(chǎn)能力的限制，未來我國種植業(yè)產(chǎn)量的提高和品質(zhì)的改善關(guān)鍵之一就是從種植業(yè)的源頭種子入手，通過培育和推廣優(yōu)質(zhì)、高產(chǎn)的農(nóng)作物種子進而推動種植業(yè)的發(fā)展。

（3）行業(yè)整合空間巨大。在長期計劃經(jīng)濟體制下，由于受科研體制等方面的制約，我國種子科研和種子公司分屬兩個系統(tǒng)，一方面科研機構(gòu)無法直接面對市場，另一方面企業(yè)缺乏后續(xù)新品種，致使我國種子行業(yè)運行效率較低。隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入，市場化進程的加快，我國種業(yè)將進入重要的市場整合期，種子行業(yè)面臨巨大的整合機會，眾多規(guī)模較小、科研水平落后的企業(yè)將逐步退出市場，具備“育、繁、推”一體化經(jīng)營能力的企業(yè)將成為市場的主體。

2、影響行業(yè)發(fā)展的不利因素

（1）市場發(fā)育程度低、規(guī)范性較差。首先，我國許多的種子企業(yè)既沒有穩(wěn)定的銷售網(wǎng)絡(luò)，也沒有樹立自己的品牌，需要借助經(jīng)銷商宣傳其產(chǎn)品以擴大企業(yè)和產(chǎn)品的知名度。其次，市場不夠規(guī)范，地方保護主義和地區(qū)封鎖仍然存在。第三，種子市場信息化水平低。農(nóng)民主要是從地方電臺廣告、當(dāng)?shù)剜l(xiāng)村干部和經(jīng)銷商處了解種子信息。第四，市場管理混亂，給少數(shù)不法商販哄抬價格、牟取暴利以可乘之機。如一些商販為牟取暴利，將未經(jīng)審定或不允許在特定區(qū)域推廣的品種的種子混入市場，高價出售。

（2）“育、繁、推”脫節(jié)。我國種子的科研、生產(chǎn)和推廣長期以來是相互分離的，科研院所和高校是品種研發(fā)的主力，種子企業(yè)自主選育新品種的能力較弱。一方面，各科研院所和高校以研發(fā)為主，所研發(fā)的產(chǎn)品無法緊密貼近市場；另一方面，各種子公司在生產(chǎn)出種子后的銷售主要依賴于各地的經(jīng)銷商，自主銷售能力較弱?！坝?、繁、推”的脫節(jié)造成我國種業(yè)企業(yè)規(guī)模較小、競爭混亂，無法應(yīng)對國外大種業(yè)公司的沖擊。因此，加快農(nóng)業(yè)生物育種創(chuàng)新和推廣應(yīng)用體系建設(shè)、引導(dǎo)種子企業(yè)與科研單位聯(lián)合、抓緊培育有核心競爭力的大型種子企業(yè)成為未來我國種子行業(yè)發(fā)展的重點。

（3）自主研發(fā)能力較弱。目前我國大多數(shù)的種業(yè)企業(yè)主要依靠引進技術(shù)和品種，自主創(chuàng)新能力不強。雖然有部分種子公司已在逐步建立研發(fā)機構(gòu)，但多數(shù)國內(nèi)種子公司以產(chǎn)銷為主，企業(yè)自主研發(fā)能力普遍較弱，沒有建立起自身的科技創(chuàng)新體系。在當(dāng)今的國際市場競爭中，能否提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，開發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

三、投資亮點分析

1、符合政策導(dǎo)向和行業(yè)發(fā)展趨勢，政策支持力度大。種子行業(yè)一直是國家重點扶持的關(guān)鍵性行業(yè)，繁育推一體化是種子行業(yè)未來發(fā)展的方向。具有自主研發(fā)能力的中國種業(yè)公司面臨較大的發(fā)展空間。未來種子市場的需求較大且穩(wěn)定。西南山區(qū)的玉米種子市場規(guī)?；潭冗€很低，公司在西南山區(qū)暫時沒有優(yōu)勢力很大的競爭對手，尚有很大的行業(yè)空間。公司是湖南地區(qū)唯一的玉米種子繁育退一體化企業(yè)，受到各級政府的高度重視，政策支持力度大。

投資分析范文第3篇

[關(guān)鍵詞] 日本對外直接投資 中國對外直接投資 分析與比較

一、 日本對外直接投資分析

20世紀(jì)70年代，日本經(jīng)濟迅速崛起，表現(xiàn)出與歐美發(fā)達(dá)國家對外投資的不同特點。1979年，日本學(xué)者小島清（Kiyoshi Kojima）教授根據(jù)日本企業(yè)對外直接投資實踐及對美、日對外直接投資的比較，提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴張論，即比較優(yōu)勢理論（The Theory of Comparative Advantage）。

此理論基本核心是：對外直接投資應(yīng)遵循比較優(yōu)勢分工原則，從投資國的邊際產(chǎn)業(yè)（Margin Business）依次進行。小島清認(rèn)為邊際產(chǎn)業(yè)是指已處于比較劣勢的勞動力密集部門或者某些行業(yè)中裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動力密集的生產(chǎn)環(huán)節(jié)或工序，這些產(chǎn)業(yè)在投資國已失去發(fā)展空間，但在東道國可能正處于優(yōu)勢或潛在的優(yōu)勢地位。日本的傳統(tǒng)工業(yè)部門很容易在海外找到立足點，傳統(tǒng)工業(yè)部門到國外生產(chǎn)要素和技術(shù)相適應(yīng)的地區(qū)進行投資，其優(yōu)勢遠(yuǎn)比國內(nèi)新行業(yè)要大。

（1）對發(fā)達(dá)國家的投資。小島清教授將此類投資稱為“協(xié)議性的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部交叉投資”，意思即為日本對發(fā)達(dá)國家的投資是一種相互交叉投資，是在雙方不存在比較優(yōu)勢的基礎(chǔ)之上進行的，節(jié)省交易費用、規(guī)避貿(mào)易壁壘可能是產(chǎn)生這類投資行為的動因。

（2）對發(fā)展中國家的投資。由于日本是一個島國，資源相對匱乏，因此日本在發(fā)展中國家展開投資活動的一個主要目的就是為了確保油、氣、煤、鐵、銅等重要初級產(chǎn)品的進口，所以沒有必要取得資源開發(fā)的所有權(quán)，只使用產(chǎn)品分享方式或貸款買礦的非股權(quán)安排方式即可。而在制造業(yè)的投資方面，應(yīng)從比較成本的角度出發(fā)，從差距小、易轉(zhuǎn)移的技術(shù)開始按次序逐步進行轉(zhuǎn)移，當(dāng)東道國的企業(yè)漸漸將技術(shù)消化后，日本跨國公司應(yīng)分階段地轉(zhuǎn)讓國外企業(yè)的所有權(quán)。

（3）產(chǎn)業(yè)選擇。日本企業(yè)的對外直接投資大多為日本本地已喪失比較利益的勞動密集型或技術(shù)已標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)，此類投資不僅不會取代國內(nèi)同類產(chǎn)品的出口，反而為此類產(chǎn)品開辟了新興市場，并帶動了機器設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)品的出口。

（4）主體選擇。小島清認(rèn)為規(guī)模在對外直接投資中不是至關(guān)重要的因素，中小企業(yè)應(yīng)作為產(chǎn)業(yè)移植的承擔(dān)者，因為中小企業(yè)與東道國的差距較小，更接近于東道國水平，更容易為東道國所接受。

二、中國對外直接投資分析

傳統(tǒng)的國際直接投資理論由于研究對象都是發(fā)達(dá)國家，分析的也是發(fā)達(dá)國家的對外直接投資動因和方式，因此不適用于對發(fā)展中國家的對外直接投資分析。在發(fā)展中國家對外投資日益普遍的情況下，一些專門用來解釋發(fā)展中國家企業(yè)對外直接投資行為的理論應(yīng)運而生。下面就是以主流的發(fā)展中國家對外直接投資行為理論來分析中國的對外投資現(xiàn)狀。

（1）小規(guī)模技術(shù)理論。美國哈佛大學(xué)教授Louis T•Wells的小規(guī)模生產(chǎn)理論被西方理論界認(rèn)為是研究發(fā)展中國家對外直接投資最具代表性的理論。其核心觀點是發(fā)展中國家的特殊的技術(shù)優(yōu)勢在于：①擁有為小市場需求服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，發(fā)展中國家將從發(fā)達(dá)國家引進的先進技術(shù)加以改造，使生產(chǎn)技術(shù)適合小規(guī)模生產(chǎn)，提供品種多樣的產(chǎn)品，以滿足小市場的需求。 ②本地采購和提供特殊產(chǎn)品；發(fā)展中國家由于歷史的原因往往擁有具備民族特色的產(chǎn)品供其出口，此類產(chǎn)品一般利用的都是母國的資源進行生產(chǎn)，具有成本優(yōu)勢。③物美價廉，與發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家的勞動力成本、原料成本和廣告成本都較低，因此能做到以低價銷售產(chǎn)品。中國是勞動力大國，且資源較豐富，一些老字號和擁有名優(yōu)品牌的企業(yè)并不需要大作廣告，在世界市場上，此部分中國產(chǎn)品一直非常有競爭力。

（2）技術(shù)地方化理論。英國經(jīng)濟學(xué)家拉奧也從技術(shù)的角度來分析發(fā)展中國家跨國公司優(yōu)勢，這里的技術(shù)地方化是指發(fā)展中國家跨國公司可以對外國技術(shù)進行消化、改進和創(chuàng)新，從而使得產(chǎn)品更適合自身的經(jīng)濟條件和需求。技術(shù)地方化有利于發(fā)展中國家運用自身較豐富的那一部分要素來生產(chǎn)出適合銷往本地和滿足其他發(fā)展中國家較低購買能力的商品，經(jīng)過改造后的技術(shù)有更容易出口到小規(guī)模生產(chǎn)的國家。中國近年來努力進行對引進技術(shù)的吸收改造與創(chuàng)新，正是由于對技術(shù)實行地方化的戰(zhàn)略，使得我國的技術(shù)水平逐漸有所提高，對外直接投資也主要體現(xiàn)在有技術(shù)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)上。

（3）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論。英國學(xué)者坎特威爾（John Cantwell）和托蘭惕諾（Paz E•Tolentino）認(rèn)為企業(yè)的對外直接投資與技術(shù)能力的不斷提高和積累密切相關(guān)，它影響著發(fā)展中國家跨國公司的對外直接投資的形式和增長速度。在產(chǎn)業(yè)分布上，先是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品出口，然后再延伸到高科技產(chǎn)業(yè)；在地理分布上，則是先在周邊國家投資，再向更遠(yuǎn)的國家和地區(qū)投資。一直以來，我國廣東等地的家電行業(yè)在國際市場上都占據(jù)著主導(dǎo)地位，隨著聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務(wù)，我國的對外直接投資的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始發(fā)生了變化，并由先前主要是對港澳臺和東南亞地區(qū)的投資逐漸向歐美市場甚至非洲市場的投資。

（4）投資發(fā)展周期理論。鄧寧對六十多個國家1967至1978年間的對外投資流出、流入量分析后發(fā)現(xiàn)，一國人均GNP達(dá)到一定水平后就與對外投資流入和流出有關(guān)。人均GNP較高的國家擁有的從事對外直接投資的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢都比較明顯，并有能力運用區(qū)位優(yōu)勢來進行對外直接投資。2006年，我國目前的人均GDP首超1000美元，根據(jù)鄧寧的劃分，人均GNP在400至1500美元之間的國家，對外直接投資的流入量大于流出量，而且差額很大，這是因為它可供投資國選擇的區(qū)位優(yōu)勢在增強，但沒有實力形成擁有從事對外直接投資的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢。由此可以看出，目前中國的對外直接投資還處于發(fā)展的初級階段，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的對外直接投資也將朝著增長的趨勢發(fā)展。

三、中日對外直接投資比較分析及對中國的啟示

1.中日對外直接投資比較分析

（1）對外直接投資策略：日本企業(yè)一直在對外直接投資方面采取謹(jǐn)慎態(tài)度，傳統(tǒng)的模式是逐級增加的策略，即前期投資較少，后期根據(jù)投資收益的具體情況逐步擴大投資規(guī)模。隨著對外直接投資的逐漸成熟，部分日本企業(yè)也有采取“一步到位”投資策略的傾向。松下等公司還采取了“三步曲”的策略，即首先在目標(biāo)市場上銷售產(chǎn)品，引導(dǎo)消費傾向，再轉(zhuǎn)讓技術(shù)，最后才采取直接投資的方法。相比之下，中國的對外直接投資就要“從容”的多，在前期分析有得可圖的情況下，中國企業(yè)一般就會“一步到位”建立國外子公司。雖然這樣做可以更好地占有市場，但是日本企業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度也是值得我們學(xué)習(xí)的。

（2）投資主體：日本對外直接投資的主體一般都是中小企業(yè)，而中國則以國有大型企業(yè)為主，這是由中國的所有制形式和經(jīng)濟發(fā)展水平所決定的。由于起步較晚，中國的大部分企業(yè)還處于原始積累階段，大多數(shù)企業(yè)不具備向國外直接投資的資金實力的技術(shù)水平。而受國家大力扶持的國有大型企業(yè)資金實力雄厚，且具備較強的技術(shù)水平和創(chuàng)新能力。粵港地區(qū)由于國家政策比較寬松，開放程度較高，所以在地方省市自治區(qū)中擁有的境外企業(yè)數(shù)量是最高的。

（3）投資區(qū)域：日本企業(yè)起步早跨國公司遍布全球。由于文化差異較小，經(jīng)濟發(fā)展軌跡和水平相近，中國累計對外直接投資則主要集中在亞洲地區(qū)，且行業(yè)投向廣泛，重點突出。

2.對中國對外直接投資的啟示

根據(jù)以上的分析可以看出，目前中國對外直接投資存在的主要問題有投資目標(biāo)不明確，缺乏合理的規(guī)劃。投資地域過于集中在亞洲地區(qū)，且項目分布并不均衡，集中在中國較有實力的產(chǎn)業(yè)，不能很好地達(dá)到提升競爭力的作用。另外，由于資金限制，我國對外投資平均規(guī)模較小，因此規(guī)避風(fēng)險的能力較弱。民營企業(yè)較國有企業(yè)進入海外的非常少，且發(fā)展緩慢。中國的對外直接投資還面臨著諸如國外政策法規(guī)、文化價值觀不同和自身技術(shù)水平低、缺乏海外經(jīng)營人才和資金實力弱的種種限制發(fā)展的障礙。

面對以上的各種問題，根據(jù)之前對日中對外直接投資的比較給出以下建議：

（1）政府方面，做好企業(yè)海外投資的引導(dǎo)與監(jiān)管工作。

（2）企業(yè)方面，首先要重視技術(shù)研究與開發(fā)，提高產(chǎn)品科技含量；面對國外政策法規(guī)的障礙，要知己知彼，認(rèn)真學(xué)習(xí)和研究國際慣例、國外政策法規(guī)、加強經(jīng)營人才的培養(yǎng)力度；同時要打造我們自己的品牌，塑造良好的企業(yè)形象；應(yīng)對資金實力弱的問題，我們要拓寬融資渠道，加強國際融資力度，以壯大資產(chǎn)規(guī)模。

對外直接投資能夠規(guī)避貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)國際資源最優(yōu)配置。在以后的經(jīng)濟發(fā)展過程中我國政府對其給予一定的支持，在引進外資的同時加強對外投資的效率，才能加速與全球化的融合過程，建立中國有競爭實力的跨國公司。

參考文獻：

［1］小島清.對外貿(mào)易論.天津：南開大學(xué)出版社，1987.

［2］杜奇華.國際投資.北京：高等教育出版社，2006，8.

［3］唐禮智.國際直接投資經(jīng)典理論評述及其衍生投資模式分析.四川師范大學(xué)學(xué)報，2003，（5）.

投資分析范文第4篇

一、發(fā)展中的中國期刊產(chǎn)業(yè)蘊藏著巨大的商機

我們知道，中國期刊同其他媒介一樣，過去和現(xiàn)在都屬于意識形態(tài)范疇，許可證制度確立了政府幾乎是其惟一的投資主體和營運主體的地位。隨著國家經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌，特別是加入WTO以后，包括期刊在內(nèi)的中國傳媒業(yè)如何有效地與市場結(jié)合，并通過產(chǎn)業(yè)經(jīng)營途徑實現(xiàn)跨越式發(fā)展的問題再次成為人們關(guān)注的焦點。有跡象表明，期刊有望成為傳媒業(yè)內(nèi)率先得到突破的媒介。宏觀面上的把握有助于我們認(rèn)清形勢，理解商機，抓住商機。期刊業(yè)的商機到底在哪里？其實從期刊營運環(huán)節(jié)與要素組合中，我們不難找到答案。

（一）期刊發(fā)行：可供分享的盛宴

期刊發(fā)行是組織期刊流通、介于期刊制作和消費之間的特殊環(huán)節(jié)，它具有溝通期刊產(chǎn)銷信息、調(diào)節(jié)市場供求的特殊作用。期刊發(fā)行上影響出版，下帶動廣告，它對期刊發(fā)展具有的促進與制約作用極為突出。期刊發(fā)行業(yè)投資價值主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

其一，國民不斷增長的期刊消費需求為投資期刊發(fā)行提供了廣闊的市場。作為世界人口最多的國家，中國國民的生活水平隨著國家綜合經(jīng)濟實力不斷增強正在得到極大的改善，居民消費結(jié)構(gòu)隨著恩格爾系數(shù)逐年下降（2001年城市和農(nóng)村該指標(biāo)分別降至37.9%、47.7%）而發(fā)生改變，這將使居民對期刊等傳媒產(chǎn)品的消費需求快速增長。從總體上看，中國期刊業(yè)發(fā)展與我國人口規(guī)模及其需求是極不相稱的。反映在期刊消費結(jié)構(gòu)、消費總量和人均占有量等指標(biāo)上，都亟待優(yōu)化與增長。以2001年為例，當(dāng)年我國期刊總印數(shù)289469萬冊，人均占有量僅2冊多，而2000年歐洲發(fā)達(dá)國家人均期刊占有量一般在10冊以上，美國為15冊，日本在20冊以上?？梢灶A(yù)見，在未來10年間，期刊消費市場將快速擴容，期刊業(yè)將迎來更大的發(fā)展時期，期刊發(fā)行市場的投資潛力巨大。

其次，期刊規(guī)模的不斷增長和期刊社的發(fā)展迫切需要為投資期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)提供有效的業(yè)務(wù)支撐。改革開放以來，我國期刊一直呈快速發(fā)展的勢頭。據(jù)統(tǒng)計，在1981至2001年間，中國期刊品種從2801種增至8889種，20年增長2.17倍；即使在1991年到2001年10年間，中國期刊品種也增長了46.8%。近3年來在其他媒體不斷被整頓、壓縮的時候，中國期刊品種卻分別保持2.35%、6.57%和1.88%的增長率，總印張分別增長21.17%、3.37%和0.88%。目前，中國期刊經(jīng)營主要依靠發(fā)行維系，發(fā)行數(shù)量大小成為決定期刊社興衰成敗的核心指標(biāo)。對于眾多中小期刊社的經(jīng)營者來說，他們最關(guān)心最頭疼的是如何突破時間與空間束縛，將自己的期刊分銷到目標(biāo)讀者的問題。一些期刊社也曾嘗試建立自己的獨立發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，但結(jié)果是：既超出自身能力許可又因重復(fù)建設(shè)造成行業(yè)資源浪費。為此，業(yè)界迫切希望建立一個結(jié)構(gòu)完善、組織合理、內(nèi)外統(tǒng)一、網(wǎng)絡(luò)健全的全國性社會化期刊發(fā)行體系。事實上，期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)雖然投資規(guī)模較大，但其投資風(fēng)險較小。它如同廣播電視的有線網(wǎng)絡(luò)一樣，是傳媒基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，然而誰一旦擁有強大的網(wǎng)絡(luò)，誰就會成為期刊追捧的對象，也就擁有期刊市場的霸主地位；誰控制發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，誰就掌握了期刊發(fā)展主導(dǎo)權(quán)。（見表1）

表1中國期刊分類情況一覽表

附圖

資料來源：根據(jù)《中國出版年鑒2002》數(shù)據(jù)整理

表2部分國家期刊營業(yè)收入構(gòu)成單位：%

附圖

資料來源：國際期刊聯(lián)盟(FIPP):WorldMagazineTrends2000/2001

（二）期刊廣告：正在做大的蛋糕

期刊特性所創(chuàng)造的廣告價值使期刊成為商家必爭的廣告載體。由于期刊具有文化性、專業(yè)性、可保存性和讀者群的集中性，它在傳遞信息等方面具有其他媒介無法替代的獨特作用。為增強針對性，期刊總是要選取特定的受眾群作為自己的目標(biāo)市場，并注重這一細(xì)分市場的研究，從形式、內(nèi)容、營銷通路盡可能貼近、滿足這部分受眾的消費需求與偏好。在期刊品種中，綜合性期刊所占比重較低，而大量的是專業(yè)性、專門性的期刊。2001年中國綜合性期刊僅占5.85%，而專業(yè)性、專門性期刊為94.15%。（見表1）市場競爭加劇使商家在廣告媒體選擇與投放上更加理性，他們更加注重不同的媒體廣告組合以形成立體的廣告效果。商家正是看中期刊的上述特性，選擇制作精美、讀者青睞、服務(wù)完善的期刊作為其展示企業(yè)形象、傳遞商品信息的重要廣告媒體。世界發(fā)達(dá)國家的期刊已經(jīng)成為廣告的重要載體，期刊廣告在媒介廣告營業(yè)額中所占比重一般在15%-20%，美國高達(dá)20%-30%，一些大公司、跨國公司與知名的期刊大都建立長期的穩(wěn)定的廣告業(yè)務(wù)關(guān)系。美國福特、通用、IBM等50家大型企業(yè)將期刊廣告看做宣傳品牌、爭奪客戶的重要手段，他們每年對期刊廣告的投入占期刊廣告營業(yè)總收入的40%左右。在期刊贏利構(gòu)成中，期刊發(fā)行利潤逐步讓位于廣告利潤，廣告收入從而成為期刊發(fā)展的經(jīng)濟支柱。（見表2）

中國期刊廣告業(yè)在穩(wěn)步中增長。期刊經(jīng)營必須依靠發(fā)行與廣告兩個輪子同時運轉(zhuǎn)方能產(chǎn)生真正意義上的產(chǎn)業(yè)收益，這種觀念近年來已為業(yè)界所接受，并產(chǎn)生了諸如“生存靠發(fā)行、致富靠廣告”的說法。但是，多年形成的期刊生存主要依賴發(fā)行的局面并未得到有效改觀，廣告收入在期刊營業(yè)總收入中的比重甚低，在全國廣告市場份額中所占比重甚小。如1998年中國期刊廣告營業(yè)總額僅為8.9億元人民幣，只占全國廣告市場份額的2.32%，還不到美國期刊營業(yè)額的1%。2000年中國期刊廣告收入也只有11.3億元。值得注意的是，近年來中國期刊廣告的特殊地位逐漸為商家認(rèn)同，期刊廣告收入隨之呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，連續(xù)4年保持20%以上的增幅。以北京市場為例，2000年期刊受眾關(guān)注率較上年增長4.25%，僅次于互聯(lián)網(wǎng)4.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于報紙、廣播、電視，在此基礎(chǔ)上廣告營收也較上年增長49%，是各種媒介廣告增幅最大的。期刊分流廣告的能力進一步增強。

其實，中國期刊廣告正處于全面提速階段，其“錢景”值得重視。對于投資者而言，他們最為關(guān)心的是中國期刊廣告市場規(guī)模到底有多大。對此我們不妨作如下假設(shè)：中國2000年GDP約1萬億美元，相當(dāng)于美國GDP的10%（美國為98729億美元），如果中國期刊廣告也能達(dá)到美國期刊廣告營收的10%（美國為177億美元），每年就有約140億元人民幣的規(guī)模；即使中國期刊廣告收入只做到美國的5%，每年也有70多億元人民幣。需要指出的是，中國經(jīng)濟20多年來保持著高速增長態(tài)勢，GDP由1978年的3624億元增至2001年的95933億元，按可比價格計算，年均增長率達(dá)9.44%，超出世界同期年均增長率6.1個百分點，這種勢頭仍在延續(xù)。經(jīng)濟增長的背后是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與企業(yè)繁榮，企業(yè)的興盛也將帶動期刊廣告的進一步繁榮，期刊廣告市場已不再是理論市場，對投資者而言，這不能不是一種巨大的誘惑！

（三）期刊增值服務(wù)：潛力無限的投資空間

強大的期刊產(chǎn)業(yè)離不開完善、高效的期刊增值服務(wù)業(yè)。長期以來，在政府主管主辦的體制下，中國期刊實行條塊分割，采、編、印、發(fā)、研各個環(huán)節(jié)內(nèi)部承攬，“大而全、小而全”現(xiàn)象普遍存在。其結(jié)果是各期刊特色不特，內(nèi)容單調(diào)、重復(fù)、陳舊，缺乏對受眾的深入研究，造成刊社對市場變幻反應(yīng)遲鈍。近年來，按照政企分開、政事分開的總體要求，國家相繼將報刊從政府部門壟斷意識的溫床中揪離出去。正在被逐步推向市場的中國期刊則必須面對改變傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營方式的選擇。在以本量利的左右下，為贏得市場競爭的優(yōu)勢，期刊不約而同地產(chǎn)生了對社會化增值服務(wù)的迫切需求，他們將自己辦不好、也沒有能力辦好的生產(chǎn)服務(wù)工作交由社會服務(wù)機構(gòu)完成。這種外協(xié)式的社會化增值服務(wù)涉及期刊生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)。然而，現(xiàn)實情況是專業(yè)化的期刊增值服務(wù)提供商嚴(yán)重不足，僅有數(shù)家機構(gòu)無論其服務(wù)內(nèi)容、服務(wù)手段還是市場覆蓋面、服務(wù)效率都極不令人滿意，社會化服務(wù)的滯后極大地制約著中國期刊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中國期刊增值服務(wù)業(yè)還是一片空白，投資機會多多。

二、投資中國期刊產(chǎn)業(yè)的可行性分析

（一）不均衡發(fā)展格局的確立為期刊產(chǎn)業(yè)大規(guī)模并購埋下伏筆

伴隨市場經(jīng)濟體制的確立，中國期刊業(yè)經(jīng)營方式正在由政府主管主辦、大包大攬由政府宏觀調(diào)控、期刊面向市場自主經(jīng)營的方面轉(zhuǎn)變。在轉(zhuǎn)變過程中，由于受觀念更新、專業(yè)分工、歷史積淀等多種因素的影響，不同期刊所擁有的競爭實力與市場地位相差甚大，期刊分化現(xiàn)象進一步加劇，市場資源向強勢期刊集中的趨勢更為明顯（如《讀者》、《知音》、《家庭》、《青年文摘》“四大名旦”都是期印數(shù)超過百萬冊的大戶），“馬太效應(yīng)”也將更加突出。從平均期印數(shù)來看，25萬冊及其以上的期刊1999年為150種，2000年156種，2001年137種。盡管它們分別僅占當(dāng)年全國期刊總數(shù)的1.83%、1.79%和1.54%，但其平均期印數(shù)分別占了全國期刊期印數(shù)的44.73%、46.06%和42.2%。（見表3）

表31999-2001年中國期刊業(yè)市場集中度(CRn)

附圖

資料來源：根據(jù)《中國出版年鑒》資料整理

表4期刊三大發(fā)行系統(tǒng)對比

附圖

表5國際數(shù)據(jù)集團(IDG)報刊投資構(gòu)成

附圖

表62000年美國暢銷期刊排行表

附圖

值得一提的是，為發(fā)揮強勢期刊的帶動作用，塑造精品期刊，國家新聞出版總署已經(jīng)開始實施“中國期刊方陣”工程。在2001年12月公布的首批進入方陣的1518種期刊中，雙效重點期刊1154種，雙百期刊192種，雙獎期刊107種，雙高期刊65種。方陣工程的正式啟動宣告長期以來中國期刊均衡發(fā)展格局已被打破，國家將給予17.07%的入選期刊以大力支持，鼓勵其通過組建期刊集團等方式進行擴張經(jīng)營，做大做強；而未入選的、占總數(shù)的82.93%的7371種期刊，其未來經(jīng)營將具有更大的不確定性，所面臨的生存考驗也才剛剛開始。照此推斷，未來幾年將是中國期刊業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度快速提高的時期，也是期刊大規(guī)模的并購時期。少數(shù)擁有市場、擁有品牌、擁有資本的強勢期刊將實施集團化發(fā)展戰(zhàn)略，通過兼并、收購等多種形式“收編”、“消化”弱勢期刊，真正走上擴張的道路；而大量勢單力薄的期刊將被出版集團、報業(yè)集團、廣電集團、發(fā)行集團、電影集團和其他綜合性傳媒產(chǎn)業(yè)集團托管、兼并或收購，成為這些傳媒集團多元化經(jīng)營的一個組成部分，或逐步淡出期刊市場。

（二）期刊生存突圍為投資者進入期刊產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)備了可供選擇的合作伙伴

財政支持的減少直至取消已將中國期刊逼到生與死的十字路口。50多年的發(fā)展雖然使中國期刊逐步形成一個門類齊全、品種多樣的期刊體系，但是中國期刊業(yè)是在基于數(shù)量擴張的基礎(chǔ)上實現(xiàn)增長的，是粗放型的增長，絕大多數(shù)期刊個體實力羸弱。據(jù)資料顯示，發(fā)展型期刊不足2成，超過8成的為生存型，這些生存型期刊基礎(chǔ)差，積累少，苦苦支撐，維持著作坊式的生產(chǎn)。1999年真正贏利的期刊只有100家左右，發(fā)行量在幾千冊的不在少數(shù)，有的甚至不足1000冊。2000年中國期刊市場規(guī)模僅為87.46億元，即使經(jīng)營比較成功的期刊，其營業(yè)額只在2億元左右。更令人不安的是，在尚未完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的情況下，中國期刊就必須面對市場，特別是來自境外傳媒機構(gòu)的競爭與挑戰(zhàn)，其境況著實令人憂慮。無論是經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)總額、贏利水平，還是人才隊伍、技術(shù)裝備，中國期刊都無法與期刊強國相比，整體實務(wù)相當(dāng)弱小。為了支持期刊業(yè)的發(fā)展，政府盡管對期刊的財政補貼每年仍維持在3億元左右，但相對于發(fā)展所需，這種補貼的象征意義大于實際意義，況且距徹底的財政斷奶已經(jīng)時日不多。

資本缺乏是中國期刊業(yè)發(fā)展面對的現(xiàn)實難題，“資金饑渴癥”是期刊業(yè)界共同的特征。期刊社眼看手中的出版專有權(quán)即將到期，而資金又缺乏，其內(nèi)心深處的苦楚是局外人難以理解的，其對“政策邊界”的理解在艱難中開始模糊。近年來，為政府所不愿看到的期刊自救行為——主動爭取業(yè)外資本加盟已經(jīng)成為業(yè)界公開的秘密，這種可以被稱做“生存突圍”的特別行動涉及的期刊社已不在少數(shù)。今天，我們也許還不能對“生存突圍”行為作出合理的判斷，但非刊社國有資本、社會資本和境外資本無疑正在成為推動期刊新一輪發(fā)展的三大資本力量。管理部門欲說還休的態(tài)度不僅延長了業(yè)外資本與一些期刊結(jié)合的蜜月期，也使更多期刊與更多、更大規(guī)模的業(yè)外資本的結(jié)合有了看齊的樣板?？磥?，“實踐探路、政策規(guī)范”的資本結(jié)構(gòu)整治路數(shù)將再次上演。

三、中國期刊產(chǎn)業(yè)重點投資機會分析

（一）期刊發(fā)行

1.現(xiàn)有期刊發(fā)行系統(tǒng)的簡要分析

當(dāng)前，我國期刊發(fā)行集合了三股力量：郵政發(fā)行系統(tǒng)、社辦發(fā)行系統(tǒng)和民營發(fā)行系統(tǒng)。（見表4）其中，郵政是期刊發(fā)行的主體（主渠道）。郵政發(fā)行是建國以來我國期刊發(fā)行一直沿襲的流通模式，應(yīng)當(dāng)說郵發(fā)途徑是適應(yīng)計劃經(jīng)濟時期期刊業(yè)發(fā)展需要的，隨著市場經(jīng)濟體制的確立特別是期刊實施產(chǎn)業(yè)經(jīng)營以來，郵發(fā)已經(jīng)無法適應(yīng)期刊發(fā)行特別是增值服務(wù)的需要。具體表現(xiàn)在：一是傳統(tǒng)體制約束嚴(yán)重影響了郵政開拓期刊發(fā)行市場的能力。郵政發(fā)行長期局限于以目錄征訂為特征的期刊訂閱市場，而在期刊零售市場難有較大作為，由此造成郵發(fā)期刊數(shù)量徘徊不前，郵發(fā)渠道制約著期刊業(yè)的發(fā)展。同時，與讀者便利性、隨機性的期刊購買行為更是格格不入。二是作為單一發(fā)行渠道的郵政雖有自身網(wǎng)點優(yōu)勢，但其現(xiàn)有人才、技術(shù)結(jié)構(gòu)和信息加工手段都無法提供期刊所需的增值服務(wù)。期刊社從郵政得到的是期刊發(fā)行數(shù)字，對讀者情況無從知曉，更談不上建立讀者網(wǎng)絡(luò)、開發(fā)讀者市場。三是郵政壟斷發(fā)行造成產(chǎn)銷雙方都需要支付較高的成本。對于期刊社來說，郵發(fā)不僅發(fā)行費率高，而且回款慢，影響期刊資金供應(yīng)，造成期刊經(jīng)營資金短缺；對讀者來說，因無法獲得訂閱折扣，致使期刊消費成本逐年增加，極大地影響期刊訂閱數(shù)量，而美國等西方國家期刊社給予讀者的訂閱折扣一般都在20%左右。由此不難看出，通過市場競爭手段，聯(lián)合各方力量共同拓寬期刊發(fā)行通道，從而提高中國期刊流通效率已是當(dāng)務(wù)之急。現(xiàn)在的問題是：誰來整合如此分散的力量與如此分割的市場？從實力和條件來看，新華書店、大型社辦發(fā)行機構(gòu)、民營投資者和境外機構(gòu)都可能在此有所建樹，對此人們關(guān)注著?。ㄒ姳?）

2.期刊發(fā)行體系模式

中國期刊發(fā)行市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)目標(biāo)是打造集批發(fā)、零售、倉儲、運輸、、配送、結(jié)算于一體，傳統(tǒng)門店交易與網(wǎng)上交易相結(jié)合的綜合流通服務(wù)平臺。發(fā)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)必須堅持走高起點規(guī)劃、高技術(shù)含量、大通道運行、廣地域覆蓋、連鎖化經(jīng)營、多元化資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展道路，通過規(guī)?；?、集團化、集約化經(jīng)營手段，切實提供期刊流通服務(wù)，從根本上打破制約期刊業(yè)發(fā)展的流通瓶頸。

構(gòu)建全國一網(wǎng)化的現(xiàn)代期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)體系可以采取一次性建設(shè)和分階段建設(shè)兩種途徑。一次性建設(shè)的優(yōu)勢在于能夠迅速形成龐大的營銷網(wǎng)絡(luò)，從而產(chǎn)生對行業(yè)的巨大吸引力，其對行業(yè)發(fā)展的帶動力與影響力將得到充分表達(dá)，其對行業(yè)的信息導(dǎo)航作用也將得到充分發(fā)揮；其可能出現(xiàn)的問題是：投資規(guī)模大增加籌資的難度，網(wǎng)絡(luò)分布寬可能增大管理難度，人員素質(zhì)與系統(tǒng)要求可能產(chǎn)生的不匹配，等等。

分期性途徑即在確定基本規(guī)劃的基礎(chǔ)上，以可能的資金、人才、技術(shù)等條件分步驟、分區(qū)域建設(shè)。如它可以是通過戰(zhàn)略聯(lián)盟聯(lián)結(jié)各地松散的期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，使之逐步形成有機統(tǒng)一體。在此基礎(chǔ)上以股權(quán)置換、產(chǎn)權(quán)交易為手段組建股份制期刊營銷集團，以資本手段打造期刊快速流通通道。其優(yōu)勢是量力而行，穩(wěn)步推進。其劣勢是顯而易見的：一是大網(wǎng)絡(luò)形成的滯后無法有效擴大期刊發(fā)行量，從而降低自身對期刊社的吸引力；二是小規(guī)模發(fā)行網(wǎng)絡(luò)不能形成較高的進入壁壘，無法排斥其他競爭者進入，從而增大投資的風(fēng)險。

（二）期刊廣告

1.期刊廣告經(jīng)營的政策背景

期刊出版領(lǐng)域是政府管制非常嚴(yán)格的部分，沒有獲得期刊出版權(quán)的任何單位或個人不能進行期刊出版活動，否則被視為違法。近年來，國家出臺了媒介編輯業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)務(wù)兩分開的政策。根據(jù)規(guī)定，報刊新聞業(yè)務(wù)部門融資活動僅限于新聞出版廣播影視部門；而經(jīng)營業(yè)務(wù)如報刊印刷、發(fā)行、廣告等部門經(jīng)批準(zhǔn)可以吸納業(yè)外資本組建股份制企業(yè)，這為業(yè)外資本（包括外資）進入傳媒廣告業(yè)開辟了“安全”通道，期刊無疑也從中受益。其實，在該政策出臺之前，已有業(yè)外資本進入期刊廣告經(jīng)營板塊，最為成功的當(dāng)數(shù)上個世紀(jì)80年代進入中國期刊業(yè)的國際數(shù)據(jù)集團(IDG)，它已介入15種期刊（報紙）廣告經(jīng)營并取得不俗業(yè)績，其成功運作值得關(guān)注與借鑒。（表5）

2.期刊投資品種的選擇

費斯克在其金融經(jīng)濟體制和文化體制分析中關(guān)于電視節(jié)目—電視觀眾—電視廣告的互動關(guān)系的描述同樣存在于期刊經(jīng)營之中，期刊形成了內(nèi)容—影響力（讀者）—廣告的有機體。盡管業(yè)外資本尚不享有期刊的內(nèi)容編審權(quán)，但通過提高內(nèi)容質(zhì)量擴大發(fā)行量從而帶動廣告卻是繞不過的彎，一本內(nèi)容豐富、制作一流的期刊總是能夠得到更多商家擁戴的。因此，投資者對所投資的期刊品種選擇和內(nèi)容經(jīng)營尤為重要。

在就中國暢銷期刊作出評介之前，我們不妨看看美國的暢銷期刊類別。根據(jù)美國權(quán)威的SRDS分類法，美國期刊分為消費性期刊（供非專業(yè)、非學(xué)術(shù)人士閱讀）和商業(yè)性期刊（專業(yè)型、專門性期刊）。表6中排在前5位的為最為暢銷型的美國期刊。

中國哪些期刊最為暢銷？要回答這個問題可不能單純從發(fā)行量的大小判斷。與美國雜志完全依靠市場發(fā)行不同，中國一些發(fā)行量大的期刊是黨政機關(guān)刊物，其發(fā)行通過行政手段進行，與市場沒有很直接的關(guān)系。因此，我們只有通過企業(yè)廣告投放量和讀者購買情況來對市場暢銷型期和作出綜合判斷。從表7中我們發(fā)現(xiàn)，中國讀者最青睞的期刊與美國讀者的期刊消費偏好具有相似性。這些期刊無疑值得投資者關(guān)注。

（三）增值服務(wù)領(lǐng)域

由于增值服務(wù)不涉及期刊采編宣傳業(yè)務(wù)，在政府面上基本上不存在太多壁壘，為政府鼓勵、支持發(fā)展的領(lǐng)域。期刊增值服務(wù)投資領(lǐng)域主要有：

1.資訊提供

期刊吸引讀者的是內(nèi)容，期刊資訊提供商通過調(diào)動社會化的智力資源，培育信息源（如發(fā)現(xiàn)作者、培養(yǎng)作者團隊），組織選題策劃，為期刊提供高質(zhì)量的稿件。

表72002年1-6月中國期刊廣告營收20強

附圖

資料來源：慧聰媒體研究中心數(shù)據(jù)

2.管理顧問

針對期刊社管理薄弱的實際情況，投資者通過組建高素質(zhì)的專業(yè)化期刊管理團隊，針對不同期刊的要求開展專項管理會診斷，提供管理輔導(dǎo)和解決方案。特別是在配合期刊社開拓營運思路、創(chuàng)建制度規(guī)范、提供實戰(zhàn)指導(dǎo)、推薦職業(yè)管理者、策劃師、出品人等方面發(fā)揮建設(shè)性作用。

3.投資融資

針對中國傳媒產(chǎn)業(yè)投資主體單一、資本缺乏、效率低下的實際情況，投資者在擴大期刊資本來源、促進資本多元化方面能夠發(fā)揮積極作用。一方面，積極為期刊發(fā)展提供投資、融資信息與服務(wù)，擴大資金來源，解決期刊發(fā)展對資金的需求。另一方面，公司將成立機構(gòu)，選取部分期刊進行戰(zhàn)略性投資，甚至對部分期刊進行托管，促進中國期刊業(yè)購并與重組。

此外，在經(jīng)營策劃、市場調(diào)查、教育培訓(xùn)、外貿(mào)、會議展覽等領(lǐng)域投資者亦大有作為。

四、投資中國期刊業(yè)的基本策略

（一）突破策略

在當(dāng)前政策背景下，投資期刊業(yè)在政策上具有較大的不確定性，所面臨的政策風(fēng)險較大。因此，應(yīng)當(dāng)采取突破策略，即從與政治、意識形態(tài)關(guān)系最小的領(lǐng)域著手。在介入期刊類別上，不妨選取時尚類、經(jīng)濟類、生活類、行業(yè)類和影視類等作為突破口，根據(jù)政策變化逐步涉足新聞時政類期刊；在經(jīng)營環(huán)節(jié)上，宜從分銷服務(wù)、增值服務(wù)作為切入點，逐步向版權(quán)提供、項目合作發(fā)展。當(dāng)前，業(yè)外資本（含境外傳媒集團）進入期刊業(yè)大多通過授權(quán)進行版權(quán)提供、欄目合作和租用版面等方式，以期逐步過渡到實質(zhì)性的資本合作，應(yīng)當(dāng)說此種手法是穩(wěn)慎的也是現(xiàn)實可行的。

（二）大投入策略

同其他媒介一樣，小舢板式的期刊的生存空間已越來越小，期刊經(jīng)營正在進入大投入大產(chǎn)出、小投入無產(chǎn)出時代。這些大投資主要用于市場導(dǎo)入，如招募專才、培育品牌、建設(shè)營銷通路、培養(yǎng)讀者與作者等。一本具有高知名度的期刊就如同一臺印鈔機，它帶給投資者的回報是豐厚和穩(wěn)定的。遺憾的是，中國目前還沒有真正意義上的名刊、大社，但它正說明通過大投資在“百刊混戰(zhàn)”中造就名刊的時代已經(jīng)到來。

投資分析范文第5篇

2005年，采掘行業(yè)的FDI存量約為7550億美元。盡管采掘行業(yè)在全球流入FDI存量中所占份額在20世紀(jì)90年代有所下降，但在2003年大宗商品出現(xiàn)繁榮以來，該領(lǐng)域的FDI得到恢復(fù)，其所占份額在2005年增至9％左右。從絕對數(shù)量上看，第一產(chǎn)業(yè)的FDI這些年來一直保持增長，從1990年到2005年增長了4倍。發(fā)達(dá)國家仍是流入采掘行業(yè)的FDI最重要的來源，但它們在全球總量中的比例有所下降，從1990年的99％下降到2005年的95％。近年來，一些發(fā)展中國家和過渡經(jīng)濟體已經(jīng)成為重要的對外投資國。以中國為例，采礦業(yè)在2003年和2004年中國對外直接投資中分別占48％和33％。發(fā)展中國家一直是采掘業(yè)FDI的重要目的地。1999年到2000年，發(fā)展中國家采掘業(yè)FDI存量估計值增長了9倍，2000年至2005年又增加了一倍以上。

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織《2008年世界投資報告》統(tǒng)計，2004至2006年，流入采礦以及石油行業(yè)的FDI達(dá)到1340億美元，其中1020億美元流入發(fā)達(dá)國家，近270億美元流入發(fā)展中國家，50億美元流入東南歐以及獨聯(lián)體國家。

根據(jù)國際能源署估計，從現(xiàn)在到2030年，能源行業(yè)大概需要22至28萬億美元投資，其中至少一半是在發(fā)展中國家，尤其是電力部門。

能源投資的特點

能源領(lǐng)域的外國投資是一個特別敏感的問題。能源投資，尤其是涉及開采活動的投資牽涉自然資源的問題。能源行業(yè)——如石油和天然氣——經(jīng)常被看作涉及國家安全的戰(zhàn)略行業(yè)。從社會角度上看，它也是一個十分敏感的行業(yè)，因為能源作為一種基本商品，必須能夠被大眾包括窮人和邊緣化人群負(fù)擔(dān)得起。同時，能源生產(chǎn)也會引起很多環(huán)境方面的關(guān)切，與能源有關(guān)的活動還會對衛(wèi)生、安全和人權(quán)等帶來影響。此外，能源行業(yè)往往還會出現(xiàn)市場失靈問題，包括信息不對稱和自然壟斷。

從公司的角度看，能源項目往往要經(jīng)歷很長的時間，因此最初促成投資決定的經(jīng)濟和政治環(huán)境不可能在整個項目的生命周期內(nèi)始終保持不變。該行業(yè)還是資本密集型產(chǎn)業(yè)，而且已經(jīng)投入的資產(chǎn)不能輕易地用于其他經(jīng)濟活動。此外，能源項目通常都是“巨無霸”，往往涉及巨額的資金。能源領(lǐng)域外國直接投資政策的特點

由于上述原因，能源行業(yè)比其他很多經(jīng)濟活動更容易引起國國際經(jīng)濟合作2009年第7期家干預(yù)。政府可以扮演不同的角色，包括行業(yè)監(jiān)管(如從治理市場失靈或追求其他政策目標(biāo)的角度)，或者作為市場參與者積極地發(fā)揮作用(如作為電力的公共供應(yīng)方)。

這些敏感性以及政府的干預(yù)也往往反映在各國針對能源領(lǐng)域制定的FDI政策上。絕大多數(shù)富有石油和天然氣的國家都在不同程度上限制外國投資進入采掘行業(yè)。這些限制措施可能針對外國投資準(zhǔn)入，也可能針對運營階段。一些國家完全禁止FDI流入石油和天然氣領(lǐng)域。還有一些國家只允許外國投資者擁有少數(shù)股權(quán)。

此外，近幾年出現(xiàn)了一種趨勢，就是對于流入與能源有關(guān)的行業(yè)的FDI采取了更多的限制。有些國家重新把能源行業(yè)收歸國有，還有一些國家正在考慮這樣做。另外一個發(fā)展趨勢是，一些東道國要求與外國投資者重新談判投資合同。這可以由不同的原因引起，如履行合同的基本條件發(fā)生了變化，投資者未能履行約定的義務(wù)(如向農(nóng)村地區(qū)提供電力等公共服務(wù)目標(biāo))，或者是為了讓東道國獲得更有利的利益分配方案。很多外國投資者已經(jīng)被迫退出投資項目或大幅減少持有的股份。這些變化在一些拉美國家特別突出。這些國家的國有企業(yè)越來越有影響力，或重新成為舉足輕重的力量。

另一方面，許多國家仍然依靠引進FDI發(fā)展能源行業(yè)。除其他方面的好處之外，外國公司能夠幫助這些國家勘探自然資源或者提供相關(guān)服務(wù)。相應(yīng)的，只有東道國提供了有利、穩(wěn)定的投資環(huán)境，外國投資才會流入。這包括對該領(lǐng)域的外國投資進行開放，對已經(jīng)設(shè)立的投資企業(yè)提供公平、非歧視性待遇，包括保護投資不被沒收或不遭受其他政治風(fēng)險等。法律框架的可預(yù)測性、穩(wěn)定性和透明度同樣至關(guān)重要。這些涉及投資保護的問題經(jīng)常通過國際投資協(xié)定來處理，也就是說在為充滿風(fēng)險的長期能源項目吸引外國投資時，這些國際投資協(xié)定能夠發(fā)揮重要的作用。

國際投資協(xié)定中與能源有關(guān)的問題

從一些投資協(xié)定中也可以看出，政府對于能源投資非常敏感。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織投資和企業(yè)司對部分投資協(xié)定所做的一份評估顯示，為了給監(jiān)管保留一定的政策空間，以確保在能源領(lǐng)域取得最好的發(fā)展成果，一些國家在它們的協(xié)定中納入了所謂的“保留”條款。該評估涵蓋了約1／3的目前仍生效的雙邊投資協(xié)定。加拿大就是個典型的例子，其次是美國。與能源有關(guān)的特別保留條款往往出現(xiàn)在允許預(yù)先設(shè)立的協(xié)定中，從中反映出各國對于允許外國投資者進入國內(nèi)能源行業(yè)的敏感性。例如，加拿大的雙邊投資協(xié)定為執(zhí)行《西北地區(qū)和育空石油及天然氣協(xié)定》(NorthwestTerrito-riesandtheYukonOilandGasAccords)(加拿大一巴巴多斯雙邊投資協(xié)定)的措施保留了靈活性。美國的一些雙邊投資協(xié)定為那些獲得在陸地聯(lián)邦土地上開發(fā)礦產(chǎn)資源的租賃合同的公司的某些所有權(quán)限制措施保留了靈活性(薩爾瓦多一美國雙邊投資協(xié)定；盧旺達(dá)一美國雙邊投資協(xié)定)。從技術(shù)上說，這些保留條款一般都是針對協(xié)定中的國民待遇和最惠國待遇條款。

與土地所有、租賃及使用權(quán)有關(guān)的保留條款對能源政策也非常重要。與上述例子類似，與土地使用有關(guān)的保留條款往往也是針對國民待遇和最惠國待遇條款。這樣的例子在許多雙邊投資協(xié)定中都能發(fā)現(xiàn)，如美國、黎巴嫩、阿曼、吉爾吉斯斯坦等國簽訂的雙邊投資協(xié)定都有類似的條款。此外，加拿大的雙邊投資協(xié)定中也含有關(guān)于土地所有權(quán)的保留條款，而且它們往往十分明確，有時甚至規(guī)定了具體的土地類型，如海邊的土地等。

各國有時也會綜合使用以上措施。例如，有的保留條款規(guī)定，東道國保留限制外國人或外國公司利用本國土地和自然資源進行投資活動的權(quán)利(突尼斯一美國雙邊投資協(xié)定)。一些保留條款包含了互惠要求，規(guī)定外國投資者在本國享受特定權(quán)利必須以本國公司在該國享有同等／對等待遇為條件。在與突尼斯簽訂的雙邊投資協(xié)定中，美國特別指出，“在公共區(qū)域從事采礦的權(quán)利取決于(突尼斯)給予美國投資相應(yīng)的互惠權(quán)利……”。

一些雙邊投資協(xié)定不是通過保留條款為能源領(lǐng)域的外國投資政策保留靈活性，而是通過一般例外條款，它類似于世界貿(mào)易組織《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》(GATT)中的一般例外條款。有時，雙邊投資協(xié)定中既有保留條款，也有例外條款。在特定條件下，這些條款允許采取與保護自然資源有關(guān)的措施。盡管這些條款在貿(mào)易與投資特惠協(xié)定(PTIA)中最為典型，一些雙邊投資協(xié)定，如加拿大簽訂的雙邊投資協(xié)定以及一些南南雙邊投資協(xié)定(約旦—新加坡；厄立特里亞一烏干達(dá))，也有類似的例子。

貿(mào)易與投資特惠協(xié)定中的另外一個典型的特點也能在一些雙邊投資協(xié)定中看到，該特點與所謂能源行業(yè)在公共服務(wù)的提供方面存在的特殊性有關(guān)。一些貿(mào)易與投資特惠協(xié)定認(rèn)為，需要保持一定的政策空間以確保能夠適當(dāng)提供公共服務(wù)。特別是這些協(xié)定的“服務(wù)”章節(jié)通常都含有一個條款，將“政府機構(gòu)提供的服務(wù)”放在協(xié)定約束的范圍之外。哥倫比亞的一些雙邊投資協(xié)定試圖在能源投資領(lǐng)域采取類似的做法。例如，哥倫比亞的兩個協(xié)定把能源列為“公共服務(wù)”之一，允許哥倫比亞在該領(lǐng)域保留現(xiàn)有的國民待遇限制或者增加新的限制(哥倫比亞一秘魯雙邊投資協(xié)定；哥倫比亞一英國雙邊投資協(xié)定)。

總之，雙邊投資協(xié)定在確保外國投資者獲得公平、平等待遇，以及在被沒收或國家政策發(fā)生變化的情況下獲得賠償?shù)确矫姘l(fā)揮了重要作用。但雙邊投資協(xié)定也反映出這個領(lǐng)域的敏感性。如果在簽訂協(xié)定前經(jīng)過慎重談判，雙邊投資協(xié)定能夠讓締約國在不過度限制它們在與能源有關(guān)的問題上的國內(nèi)發(fā)展權(quán)的情況下，承擔(dān)國際保護責(zé)任、滿足國際保護標(biāo)準(zhǔn)。除雙邊投資協(xié)定之外，其他國際投資協(xié)定也表明，各國對石油、天然氣行業(yè)的準(zhǔn)入和運營都設(shè)置限制。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織2006年的一份研究報告對部分國際投資協(xié)定(美國一智利、北美自由貿(mào)易協(xié)定、G3、加拿大一智利、安第斯條約、南方共同市場、OECD國民待遇工具)進行了評估并發(fā)現(xiàn)，總體上看，石油、天然氣行業(yè)的保留條款一般在發(fā)展中國家更流行(發(fā)展中國家同時也是能源、石油和天然氣相關(guān)產(chǎn)品的主要出口國)，在主要發(fā)達(dá)國家簽訂的國際投資協(xié)定中也存在。

投資者與國家在與能源有關(guān)的FDI方面的爭端日益增多

雖然國際投資協(xié)定提供的保護對能源投資者來說非常重要，但是從東道國角度看，這也可能成為一個敏感問題。能源行業(yè)內(nèi)投資者與國家之間的爭端數(shù)目相對較高的現(xiàn)象就說明了這一點。截至2008年底，與能源有關(guān)的爭端超過了80起，在所有已知的基于協(xié)議的爭端中所占的比例超過了29％。2007年和2008年每年新提交的有關(guān)能源的投資者與國家之間的爭端大約有13起。從行業(yè)分布來看，與電力有關(guān)的爭端數(shù)量最國際經(jīng)濟合作2009年第7期多(44起)，其次是石油生產(chǎn)項目(17起)、天然氣供應(yīng)與經(jīng)銷(12起)和碳?xì)浠衔锾卦S權(quán)(7起)。

以電力行業(yè)為例，有關(guān)發(fā)電(包括電廠的建設(shè)和運營)和送電投資的爭端在增加。例如，一些投資者指責(zé)東道國的行為違反了協(xié)議義務(wù)，如：未能成功簽署投資合同，沒有移交土地，歧視性待遇，干預(yù)關(guān)稅制度(如與阿根廷有關(guān)的幾個案例)，撤銷經(jīng)營許可，不為所發(fā)的電力付費，沒有執(zhí)行電價和未能阻止偷電行為，終止合同和沒收等。

在這種背景下，一個值得注意的情況是，厄瓜多爾撤銷了它以前的承諾，不同意按照解決投資爭端國際中心(ICSID)的程序調(diào)解石油、天然氣及其他礦產(chǎn)等自然資源開采方面的爭端。

全球金融動蕩及其對國際投資規(guī)則的影響

當(dāng)前的金融和經(jīng)濟危機越來越清楚地顯示了它對投資流動和投資政策的影響。2008年標(biāo)志著始于2004年的新一輪國際投資增長周期的結(jié)束。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織最近發(fā)表的一份報告，與2007年1.9萬億美元的歷史最高記錄相比，2008年全球FDI預(yù)計下降15％。其中一個重要原因是2008年第四季度全球FDI出現(xiàn)了大幅下降?？鐕①徑痤~在2008年也急劇下降了29％。

隨著經(jīng)濟危機對跨國公司的全面影響持續(xù)顯現(xiàn)，2009年全球FDI預(yù)計將進一步大幅下降。根據(jù)一季度有關(guān)跨國并購的初步數(shù)據(jù)判斷，流入所有三類國家的——發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家以及過渡經(jīng)濟體(東南歐和獨聯(lián)體國家)——FDI都急劇下挫。2008年以及2009年第一季度，發(fā)達(dá)國家和過渡經(jīng)濟體吸收的FDI不斷下降。而發(fā)展中國家吸收的FDI只到2009年第一季度才急劇下滑。例如，2009年第一季度，中國吸收的FDI同比下降了2l％，韓國的FDI下降了38％。

盡管實際上所有行業(yè)在2008年都受到跨國并購下降的影響，石油、采礦以及農(nóng)業(yè)食品業(yè)似乎是個例外。有趣的是，采礦以及石油行業(yè)的全球跨國并購金額實際上有所上升，從2007年的1060億美元增加到2008年的1260億美元。

這次經(jīng)濟危機最終會如何波及能源產(chǎn)業(yè)并對流入該產(chǎn)業(yè)的FDI造成哪些影響，以及各國可能會做出哪些政策反應(yīng)，仍有待觀察。例如，盡管采礦和石油行業(yè)的并購數(shù)量仍略有增長，但石油價格的下降(由于需求疲軟以及大宗商品繁榮期的結(jié)束)最終是否會導(dǎo)致流入勘探及相關(guān)活動的FDI出現(xiàn)下降仍是一個問題。面對FDI下滑，有關(guān)政府可能會重新評估國際投資協(xié)定作為吸引FDI的工具的有效性。

另外一個可能對流入能源領(lǐng)域的FDI造成影響的政策反應(yīng)是各國政府采取的拯救和刺激措施。如果這些措施投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，它們可以支持能源行業(yè)尤其是可持續(xù)能源生產(chǎn)的發(fā)展。這方面另外一個例子是這次危機觸發(fā)的國家緊急應(yīng)對措施。由于其中部分措施可能限制跨國公司的活動，影響投資流動，因此它們也可能在將來引起新的投資爭端。另一方面，如善加利用，國際投資協(xié)定也能幫助防止保護主義傾向抬頭。

因此，全球金融和經(jīng)濟危機也許會促使世界各國認(rèn)真考慮國際投資協(xié)定以及它們對能源領(lǐng)域的影響。

結(jié)束語

國際投資協(xié)定以及相關(guān)判例法的不斷演變突出表明，確保發(fā)展中國家理解締結(jié)此類協(xié)定的意義并能夠利用這些協(xié)定處理潛在的投資爭端十分重要。這在能源領(lǐng)域尤其如此。在這一領(lǐng)域，完善的外國直接投資政策，包括那些國際層面的政策，能夠為實現(xiàn)能源產(chǎn)業(yè)所能帶來的發(fā)展利益做出巨大貢獻。