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投資家范文第1篇

往往人們?cè)谏永m(xù)的過(guò)程中，不知不覺(jué)地在安逸中患上絕癥，這將是世界上最可怕的事情。相反，劇痛雖然來(lái)的很猛，但不會(huì)給人們帶來(lái)致命一擊，只能及時(shí)提醒我們，要早做檢查?！皺z查”自己的過(guò)去，思考自己的未來(lái)。如果沒(méi)有劇痛的刺激，也許人們不會(huì)從安逸和平靜中驚醒，也許我們的健康不會(huì)持續(xù)很久。

大多數(shù)人在這個(gè)世界上，已經(jīng)習(xí)慣安逸地、平靜地、碌碌無(wú)為地活著。當(dāng)然，大多數(shù)人都很清楚，這樣所謂的安逸下去并沒(méi)有什么好處，危機(jī)必然四伏?？墒?，當(dāng)變化真正到來(lái)的時(shí)候，通常人們就會(huì)即刻表現(xiàn)得非常緊張，非常不適應(yīng)?？v使給出如何如何的解釋，讓平靜地看待這一切，也都無(wú)濟(jì)于事，最后只有以惋惜收?qǐng)觥Ｆ鋵?shí)，這也不能去怪罪他們，由于他們創(chuàng)造長(zhǎng)久安逸的能力有限；由于他們懼怕這一切變化，會(huì)讓他們失去很多；由于他們好不容易獲得這份短暫的安逸，當(dāng)然不希望被輕易打破。

對(duì)于敢于打破安逸而不去過(guò)平靜生活的人來(lái)說(shuō)，他們的目的很簡(jiǎn)單，那就是為了以后擁有更持久的、平靜的、安逸的日子，也許他們是認(rèn)識(shí)到了危機(jī)的潛伏。他們之所以愿意這么做，是他們不懼怕失去眼前的這一切，并不是一種不負(fù)責(zé)任的簡(jiǎn)單沖動(dòng)，并不是什么神經(jīng)病。

再看看目前的中國(guó)，當(dāng)你走出國(guó)門，別人問(wèn)你從哪里來(lái)的時(shí)候，你說(shuō)是從“中國(guó)北京”，來(lái)的時(shí)候，他們充滿羨慕的目光；可不是前些年出去的時(shí)候，問(wèn)你是日本人嗎?是韓國(guó)人嗎?這一切的變化來(lái)自哪里?來(lái)自30年前的改革開放，來(lái)自打破大鍋飯和平均主義，來(lái)自打破當(dāng)時(shí)的安逸和平靜。如果沒(méi)有30年前的“打破”，甚至我們連聽(tīng)到“你是韓國(guó)人嗎”的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。也許在當(dāng)時(shí)，有很多人質(zhì)疑了，當(dāng)時(shí)的決定是否是“瘋了”。如果不是當(dāng)時(shí)的“瘋了”，能夠換回現(xiàn)在的這種尊嚴(yán)嗎?如果沒(méi)有這些“瘋了”，也許今天我們的領(lǐng)空上面盤旋的也是北約的飛機(jī)。所以，只有智者和勇敢者，排除各種困難堅(jiān)持了下來(lái)才取得了今天舉世矚目的成績(jī)。試想，我們雖然取得了一些成績(jī)，可是與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，差距還非常大，我們根本沒(méi)有理由去享受所謂的安逸和平靜了，只有不斷地去努力去拼搏。如果我們覺(jué)得日子已經(jīng)過(guò)得不錯(cuò)了，不想去努力了，那么就應(yīng)該向那些敢于去打破安逸和平靜的人，說(shuō)聲祝福的話語(yǔ)，不要馬上說(shuō)再見(jiàn)。

投資家范文第2篇

丁學(xué)文談起他的投資條條是道,由于他的金星落在天蝎座,所以投資的直覺(jué)很強(qiáng),對(duì)所投資的案例判斷很準(zhǔn)確。2003年投資分眾傳媒,2005年7月16日退出,兩年多時(shí)間實(shí)現(xiàn)17倍的收益。此外,1995年至2000年,在臺(tái)灣地區(qū)的金融業(yè)管理資產(chǎn)公司工作時(shí),由于當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)相對(duì)較好,丁學(xué)文賺下了人生的第一桶金。幸運(yùn)的是在2000年泡沫來(lái)臨之前,他已經(jīng)全部退出資本市場(chǎng)。

投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健

1999年,在臺(tái)灣地區(qū)金融業(yè)丁學(xué)文的名氣很響,他先后在匯豐銀行和荷蘭銀行工作,擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理并在資產(chǎn)管理公司工作過(guò),對(duì)金融行業(yè)如魚得水。談起為何要轉(zhuǎn)到大陸來(lái)做創(chuàng)投行業(yè),丁學(xué)文認(rèn)為這與他的職業(yè)規(guī)劃有關(guān)系。

1999年,大陸的資本市場(chǎng)剛剛開放,對(duì)金融行業(yè)還比較陌生。當(dāng)時(shí),香港一家顧問(wèn)公司找到丁學(xué)文,邀請(qǐng)他到大陸給剛剛成立的華安基金做基金培訓(xùn)。

出乎丁學(xué)文的意料,華安基金開賣當(dāng)天,市場(chǎng)非?；鸨?很多基民晝夜排隊(duì)等著買基金。

“當(dāng)時(shí)我就認(rèn)定未來(lái)的市場(chǎng)是屬于大陸的,所以那時(shí)我就決定來(lái)大陸發(fā)展。”丁學(xué)文告訴記者。由于1999年臺(tái)灣地區(qū)的金融業(yè)要來(lái)大陸發(fā)展很難;而創(chuàng)投是當(dāng)時(shí)可以進(jìn)入的一個(gè)領(lǐng)域,因?yàn)椴皇芟拗啤?/p>

丁學(xué)文當(dāng)時(shí)主要關(guān)注的是美國(guó)硅谷團(tuán)隊(duì)在亞洲開拓的新興市場(chǎng)?！澳莻€(gè)時(shí)候就有人開始探討中國(guó)市場(chǎng),尤其是互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)的發(fā)展得到迅速響應(yīng)。那個(gè)時(shí)候覺(jué)得很有趣,主要是以看案子為主,但是投的不多,相對(duì)比較謹(jǐn)慎一點(diǎn)?！倍W(xué)文說(shuō)。

事實(shí)上,當(dāng)時(shí)美國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)比較有優(yōu)勢(shì)的是芯片和半導(dǎo)體行業(yè),所以一些傳統(tǒng)創(chuàng)投沒(méi)有抓住中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的第一次興起,投資的收益相對(duì)于其他本土創(chuàng)投來(lái)說(shuō),屬于比較差的。從星盤上看,丁學(xué)文2001年開始轉(zhuǎn)型,在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中,相對(duì)比較辛苦,事業(yè)屬于剛剛起步階段。但是他本身屬于事業(yè)宮比較旺的人,而這個(gè)旺不是平白得來(lái)的,是需要努力的。事業(yè)宮落在金牛,金牛的意思是職業(yè)生涯中要先不斷充實(shí)自己,不斷地學(xué)習(xí)。此外,他的金牛是土星的族長(zhǎng),運(yùn)勢(shì)是旺的,同時(shí)轉(zhuǎn)型的方向也是對(duì)的。

丁學(xué)文的海王星和木星是很好的相位,同時(shí),木星落在福德宮。他屬于追求成就感的人,希望做自己理想的事情,能夠具備理想和管理的心態(tài)。所謂的管理是指內(nèi)心的領(lǐng)導(dǎo),通過(guò)領(lǐng)導(dǎo)和理想的結(jié)合,外來(lái)財(cái)?shù)募映至Χ染透鼜?qiáng)。另外,他的上身是獅子,30歲以后對(duì)資源的整合能力很強(qiáng)。

中外資的“中間人”

對(duì)于丁學(xué)文來(lái)說(shuō),2005-2006年是關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折期。2005年他的孩子出生,公司又給他壓力,希望他能扎根大陸市場(chǎng)。在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的掙扎之后,丁學(xué)文終于在妻子的鼓勵(lì)下來(lái)到上海。“2006年的除夕夜,當(dāng)我還在掙扎要不要來(lái)上海的時(shí)候,我妻子說(shuō),‘去吧,孩子我們會(huì)看好的’,當(dāng)時(shí)我的眼淚就流出來(lái)了?！倍W(xué)文說(shuō)。

2005年,丁學(xué)文在陪產(chǎn)期間,寫了一本名為《前進(jìn)中國(guó)》的書,這本書主要總結(jié)了四年來(lái)他看項(xiàng)目的體會(huì)和經(jīng)驗(yàn)。“陪產(chǎn)的這段時(shí)間對(duì)我來(lái)說(shuō)很重要,讓我有時(shí)間去思考自己的發(fā)展問(wèn)題。同時(shí),這本書對(duì)我的幫助很大,讓我把過(guò)去做一個(gè)沉淀,然后決定未來(lái)的發(fā)展?！睆男潜P上看,這段時(shí)間他的木星進(jìn)入第三宮,走的是短途旅行和短片文章運(yùn)。短途旅行宮落在天平,天平本身是金星族長(zhǎng),金星的相位很好,太陽(yáng)落在家庭宮,所以他是一個(gè)很有家庭責(zé)任感的人。

從2006年到大陸創(chuàng)立中星資本,到2007年10月與上海創(chuàng)投合作,并主導(dǎo)了后來(lái)的合資公司。這段時(shí)間,丁學(xué)文的木星進(jìn)入事業(yè)宮,事業(yè)上有比較好的發(fā)展?！拔易约旱膬?yōu)勢(shì)是海外資源,金融風(fēng)暴以后,外資圈特別想進(jìn)中國(guó),一方面可以幫助上海市政府跟外資接軌,另一方面,可以協(xié)助外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)?！?/p>

不斷學(xué)習(xí)贏得投資機(jī)遇

因?yàn)橄矚g讀書的緣故,在管理上,丁學(xué)文要求規(guī)律化。一定要從A到B再到C,而有些人可能從A直接到C。從星盤上看,他的正財(cái)宮落在處女,處女是個(gè)學(xué)習(xí)宮,學(xué)習(xí)新的東西可以帶來(lái)正財(cái)和事業(yè)財(cái)。

事實(shí)上,丁學(xué)文本身的事業(yè)財(cái)和外來(lái)財(cái)很不錯(cuò),外來(lái)財(cái)?shù)牟糠中枰粩嗟姆e累。2010年,他的木星將進(jìn)入外來(lái)財(cái)宮,因?yàn)橥列锹湓谘a(bǔ)生物質(zhì)宮的關(guān)系,會(huì)有一些東西被綁住,但是這個(gè)運(yùn)已經(jīng)起來(lái)了。3年后,他的木星會(huì)再次進(jìn)入事業(yè)宮,土星離開物質(zhì)宮,物質(zhì)上沒(méi)有任何的擔(dān)憂,也就是說(shuō)在投資上有比較好的成績(jī)。

在中星資本投資的17個(gè)項(xiàng)目里,幾乎都是與內(nèi)需和民生相關(guān)的,在丁學(xué)文看來(lái),內(nèi)需和民生是未來(lái)投資的風(fēng)向性坐標(biāo)。此外,在投資項(xiàng)目的時(shí)候,他非常注重對(duì)產(chǎn)業(yè)的整合。

“我們?cè)诤醍a(chǎn)業(yè)背景,在乎兩岸可以連接的項(xiàng)目,這樣可以達(dá)到多贏的效果。”丁學(xué)文說(shuō)。丁學(xué)文摸索出一條獨(dú)特的投資戰(zhàn)略,那就是對(duì)產(chǎn)業(yè)的整合,比如臺(tái)灣地區(qū)的某個(gè)產(chǎn)業(yè),團(tuán)隊(duì)和技術(shù)很好,但遭遇發(fā)展瓶頸,恰好這個(gè)產(chǎn)業(yè)在大陸有很好的發(fā)展?jié)摿?于是丁學(xué)文就把臺(tái)灣地區(qū)的產(chǎn)業(yè)跟大陸的產(chǎn)業(yè)合作,達(dá)到雙贏的結(jié)果。

投資家范文第3篇

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) 管理監(jiān)控

風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的管理監(jiān)控是風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理參與、咨詢和監(jiān)控,是減少投資風(fēng)險(xiǎn)、確保預(yù)期的投資收益率的重要手段,也是風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于其他融資投資方式的重要標(biāo)志。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)企業(yè)的監(jiān)控主要內(nèi)容包括:對(duì)象監(jiān)測(cè)、逆境識(shí)別、逆境診斷、一般對(duì)策、危機(jī)管理等5個(gè)部分。

一、對(duì)象監(jiān)測(cè)

對(duì)象監(jiān)測(cè)是指風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)(如生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、融資、決策等)進(jìn)行全過(guò)程的監(jiān)測(cè)。它的任務(wù)是描述企業(yè)真實(shí)狀況及發(fā)展動(dòng)向。一般來(lái)講,風(fēng)險(xiǎn)投資家監(jiān)測(cè)企業(yè)主要有以下幾種方式:(1)參加企業(yè)董事會(huì);(2)查閱企業(yè)財(cái)務(wù)狀況資料、產(chǎn)品資料、生產(chǎn)設(shè)備資料以及經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;(3)向會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行咨詢;(4)了解企業(yè)所在行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況的變化以及客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策變化等等。在這一過(guò)程中,風(fēng)險(xiǎn)投資家面臨的最大困難是企業(yè)家可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家隱瞞了某些重要信息,特別是有關(guān)技術(shù)方面的信息。這就需要風(fēng)險(xiǎn)投資家密切關(guān)注與企業(yè)相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新情況,必要時(shí)要請(qǐng)有關(guān)科研機(jī)構(gòu)提供幫助。

二、逆境識(shí)別

逆境識(shí)別是指風(fēng)險(xiǎn)投資家用特定的評(píng)價(jià)指標(biāo),判識(shí)企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)已發(fā)生或即將發(fā)生的逆境現(xiàn)象,如產(chǎn)品成本太高、市場(chǎng)成長(zhǎng)緩慢、不當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)控制,企業(yè)家無(wú)法有效管理等等。斯威庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家所作出的實(shí)證研究(見(jiàn)表1)發(fā)現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)投資家較為關(guān)注的是利潤(rùn)、投資回報(bào)率、銷售額及市場(chǎng)占有率這4個(gè)指標(biāo),因?yàn)檫@幾個(gè)指標(biāo)在相當(dāng)大的程度上反映了企業(yè)生產(chǎn)、管理、資金以及技術(shù)狀況。一旦風(fēng)險(xiǎn)投資家發(fā)現(xiàn)這些指標(biāo)出現(xiàn)了異常的下降趨勢(shì),便會(huì)認(rèn)為企業(yè)在某個(gè)環(huán)節(jié)上出了問(wèn)題。當(dāng)然,對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)投資家以及企業(yè)不同的發(fā)展階段,評(píng)價(jià)指標(biāo)選取及重要性評(píng)估也會(huì)有所不同,比如在企業(yè)種子階段,風(fēng)險(xiǎn)投資家可能會(huì)關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題,而在企業(yè)發(fā)展壯大階段,風(fēng)險(xiǎn)投資家則會(huì)關(guān)注供應(yīng)商和客戶的變動(dòng)情況。

表1 風(fēng)險(xiǎn)投資家的監(jiān)控目標(biāo) 重要程度

均值 方差

1、凈利潤(rùn) 1.29 0.59

2、投資回報(bào)率 1.57 0.53

3、銷售額 3.15 0.90

4、市場(chǎng)占有率 3.71 0.95

注:5表示最重要,0表示不重要,4、3、2、1表示重要程度從強(qiáng)到弱。

三、逆境診斷

逆境診斷主要是對(duì)已被識(shí)別的各種逆境現(xiàn)象,進(jìn)行成因分析、過(guò)程分析和發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)測(cè)。這里,我們將導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難的因素分為兩類:技術(shù)問(wèn)題和管理失誤。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資對(duì)象主要為高新技術(shù)企業(yè),技術(shù)是決定企業(yè)成敗的最重要因素,所以我們將技術(shù)問(wèn)題單列出來(lái),它主要包括產(chǎn)品無(wú)法在有競(jìng)爭(zhēng)力的成本下完成、產(chǎn)品原型測(cè)試不滿意、新技術(shù)出現(xiàn)使產(chǎn)品過(guò)時(shí)、替代性產(chǎn)品出現(xiàn)、后續(xù)新產(chǎn)品開發(fā)失敗等等。管理失誤是指企業(yè)管理層因企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的突變或個(gè)人認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤而造成的錯(cuò)誤管理行為,它包括錯(cuò)誤的行銷策略、不當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)控制、管理層內(nèi)部的斗爭(zhēng)等等。對(duì)于企業(yè)出現(xiàn)的每一問(wèn)題,風(fēng)險(xiǎn)投資家都要認(rèn)真加以診斷,以分析哪種因素是主要的,起豐導(dǎo)作用的;哪些是從屬的、派生的。比如由于競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致企業(yè)銷售額下降,風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)分析這是由于企業(yè)產(chǎn)品成本較高,缺乏競(jìng)爭(zhēng)力,還是企業(yè)營(yíng)銷系統(tǒng)出了問(wèn)題。

四、一般對(duì)策

一般對(duì)策是風(fēng)險(xiǎn)投資家在對(duì)企業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上,針對(duì)企業(yè)存在的主要問(wèn)題,采取相應(yīng)對(duì)策。當(dāng)企業(yè)發(fā)展的主要障礙是技術(shù)問(wèn)題時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家首先應(yīng)判斷技術(shù)有無(wú)更新改進(jìn)的必要和可能。若風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為企業(yè)技術(shù)已經(jīng)過(guò)時(shí),并且沒(méi)有開發(fā)新技術(shù)的基礎(chǔ)和條件,風(fēng)險(xiǎn)投資家便會(huì)考慮在適當(dāng)時(shí)機(jī)撤出資本。若風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為企業(yè)技術(shù)只是在一些細(xì)節(jié)上還不夠完善,風(fēng)險(xiǎn)投資家便會(huì)利用其資訊網(wǎng)絡(luò)向企業(yè)提供支持和援助,以便企業(yè)及早走出逆境。當(dāng)企業(yè)管理出現(xiàn)問(wèn)題時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家首先會(huì)利用自己在財(cái)務(wù)、營(yíng)銷方面的專長(zhǎng)向企業(yè)提供幫助,比如企業(yè)資金短缺,風(fēng)險(xiǎn)投資家便有可能以擔(dān)保形式向企業(yè)提供短期資金融通。而如果企業(yè)銷售渠道不暢,風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以幫助企業(yè)設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)臓I(yíng)銷戰(zhàn)略。

五、危機(jī)管理

危機(jī)管理是指風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)付企業(yè)逆境的一般對(duì)策不能有效扭轉(zhuǎn)逆境現(xiàn)象,企業(yè)陷入危機(jī)狀態(tài)(如持續(xù)虧損、市場(chǎng)份額持續(xù)下降、生產(chǎn)停頓等)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家所采取的一種特別管理活動(dòng)。它是一種“例外”性質(zhì)的管理,風(fēng)險(xiǎn)投資家在企業(yè)管理層已無(wú)法控制經(jīng)營(yíng)局勢(shì)時(shí),通過(guò)撤換企業(yè)管理人員,執(zhí)行特別計(jì)劃等應(yīng)急措施來(lái)積極介入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。一旦企業(yè)恢復(fù)正常,風(fēng)險(xiǎn)投資家便重新履行其日常監(jiān)控職能;但如果風(fēng)險(xiǎn)投資家的措施失敗,風(fēng)險(xiǎn)投資家就不得不撤出資本,在企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家通常會(huì)采取的措施是撤換企業(yè)的CEO。

為了減少風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)投資家除了對(duì)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)控以外,一般在契約中設(shè)立一些限制條款,限制企業(yè)家從事有可能損害風(fēng)險(xiǎn)投資家利益的行為,包括禁止企業(yè)家未經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)投資家同意將股份轉(zhuǎn)移給第三方;禁止企業(yè)改變經(jīng)營(yíng)范圍;禁止企業(yè)從事與企業(yè)主體不相關(guān)的投資業(yè)務(wù);企業(yè)必須將流動(dòng)比率、營(yíng)運(yùn)資金或凈值維持在一定水準(zhǔn);企業(yè)必須維持與同業(yè)相同水準(zhǔn)的負(fù)債比率。

參考文獻(xiàn):

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[3]蔡 莉 楊如冰:風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的生成與演進(jìn)研究[M].北京:中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社,2006.

投資家范文第4篇

在椰風(fēng)海韻的海口，頭天晚上遇到的人是潘石屹，后來(lái)SOHO中國(guó)董事長(zhǎng)。老潘精于數(shù)字與市場(chǎng)，口才絕佳。老潘后來(lái)推薦了一位戴眼鏡瘦瘦的人大研究生，在簡(jiǎn)陋的環(huán)境里與我談中國(guó)未來(lái)的前途，他叫易小迪，現(xiàn)在陽(yáng)光100的董事長(zhǎng)。再后來(lái)，見(jiàn)到理想豐滿的馮侖（萬(wàn)通董事局主席）、目光深邃的王功權(quán)（后來(lái)著名的風(fēng)投大佬兼2011年更為著名的“私奔帝”）?？傊?，當(dāng)時(shí)年輕的人們沒(méi)房也沒(méi)有什么錢，不知道未來(lái)在哪里，有的只是青春、熱情、干勁與理想，但是他們僅僅是暫時(shí)的“貧”，卻不“窮”。雖然沒(méi)有錢財(cái)，卻理想遠(yuǎn)大，之后的二十年他們將理想演繹成現(xiàn)實(shí)。

第一次啟蒙應(yīng)該是聽(tīng)海南證券董事長(zhǎng)張志平講股票。當(dāng)時(shí)印象深刻關(guān)于股票的書是水運(yùn)憲寫的《深圳股市大震蕩》，很久以后才知道《烏龍山剿匪記》是他的代表作。

實(shí)際進(jìn)入股票市場(chǎng)應(yīng)該是始于1993年，那年北京天龍、天橋上市。股票投資的“低門檻”讓包括我在內(nèi)的幾乎所有人都能沒(méi)有阻礙地進(jìn)入股市，能投資賺錢，還不需要特權(quán)、不需要關(guān)系、不需要行賄，實(shí)在是太好了。很多年以后，我才逐漸明白，正是股市的“看似低門檻”害了很多人，令許多人前赴后繼、執(zhí)迷不悟，在這方面股市確有與賭場(chǎng)相似之處。視股市如賭場(chǎng)卻還在里面摻和的人本身就是賭徒，小賭怡情倒也罷了，想通過(guò)賭博取得財(cái)務(wù)成功無(wú)異于緣木求魚。

最初開戶是在華夏證券東四十條營(yíng)業(yè)部，當(dāng)時(shí)常見(jiàn)負(fù)責(zé)人之一是范勇宏（后來(lái)華夏基金的老總），以及忙碌的股評(píng)家趙笑云，那里還有當(dāng)時(shí)寂寂無(wú)名后來(lái)卻名震江湖的人——姓王名亞偉。

1993年入市并不是個(gè)好時(shí)機(jī)，那年春天上證指數(shù)達(dá)到1500點(diǎn)，次年跌至悲慘的300點(diǎn)，相隔12年之后的2005年上證指數(shù)才998點(diǎn)，相隔19年之后的2012年春天也不過(guò)2200點(diǎn)。當(dāng)時(shí)大家實(shí)際上都不明白股票到底為何漲跌，于是各種今天看來(lái)莫名其妙的理論活躍于媒體及市井，當(dāng)年的振振有詞今日看來(lái)多是妄言與臆斷。

1993年至1995年，我也像現(xiàn)在很多人一樣處于“玩一玩”的階段，沒(méi)有多少錢投資，跌了固然不高興，卻不至于跳樓；漲了高興一下，也解決不了什么問(wèn)題。如饑似渴于各種可能得到的投資書籍，并通過(guò)認(rèn)真工作積累本金。在互聯(lián)網(wǎng)尚未出現(xiàn)的日子中，文字信息的獲取成本比今天高很多，去新華書店看書，為了省下存自行車的2分錢存車費(fèi)，需要將車停在遠(yuǎn)遠(yuǎn)不要錢的地方，再走回到書店。即便去圖書館，基本上也是站著看書，舍不得從書架走回座位的時(shí)間，漸漸養(yǎng)成了飛速閱讀的習(xí)慣。

這種黑暗中的摸索直到1995年有關(guān)巴菲特的書出現(xiàn)在我生命里，如同黑屋中忽然射進(jìn)一道燦爛的日光，又如同茫茫暗夜中的航船發(fā)現(xiàn)了指路的明燈。這本書就是后來(lái)的《巴菲特的道路》（The Warren Buffett Way），他的投資理念諸如買股票就是買企業(yè)、好企業(yè)好價(jià)格等現(xiàn)在聽(tīng)來(lái)盡人皆知，但當(dāng)時(shí)簡(jiǎn)直是天外來(lái)音，聞所未聞。對(duì)于他的感激之情在多年之后融入我寫的《巴菲特，生日快樂(lè)！》一文中。

乘著來(lái)自巴菲特的靈光，1996年初我傾盡所有播種于股市，在給友人的信件中我寫到：“在春節(jié)休市前幾乎將所有的資金都投入了，看來(lái)收獲季節(jié)只需要耐心等待即可。”其后的兩年采取“買入并持有”的方式，僅僅持有兩只股票—— 長(zhǎng)虹和興化，取得約十倍的回報(bào)（同期指數(shù)大約上升了兩倍），奠定了后來(lái)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。這段經(jīng)歷當(dāng)年以《關(guān)于股票投資的通信》系列分期發(fā)表于《金融時(shí)報(bào)》，以至于時(shí)隔十余年后，還有人因此尋找到我。再之后我決定去美國(guó)讀書，可以說(shuō)我是用長(zhǎng)虹的“獎(jiǎng)學(xué)金”讀完了美國(guó)MBA課程。

如何在遠(yuǎn)隔重洋，沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)信息、沒(méi)有網(wǎng)上交易的年代，決勝萬(wàn)里之外，這是個(gè)從未有過(guò)的挑戰(zhàn)。

楊天南

投資家范文第5篇

在關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方面，國(guó)外許多學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者選擇投資項(xiàng)目的程序和選擇標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了研究，其中最著名的是TyebjeeandBruno以及FriedandHisrich的研究。而Dixon通過(guò)問(wèn)卷的形式研究了風(fēng)險(xiǎn)投資者評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時(shí)對(duì)各個(gè)指標(biāo)的重視程度，他發(fā)現(xiàn)投資者最重視的指標(biāo)依次：管理者技能、市場(chǎng)容量、營(yíng)銷技能、項(xiàng)目成長(zhǎng)性、投資規(guī)模和財(cái)務(wù)技能。具體在模型的構(gòu)建方面，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的傳統(tǒng)方法是現(xiàn)金流折現(xiàn)法，其中以凈現(xiàn)值法(法)最具有代表性。然而，法暗含著兩個(gè)假設(shè)：1)投資者必須立刻決定是否進(jìn)行投資；2)投資項(xiàng)目完全可逆(即放棄投資項(xiàng)目不花費(fèi)任務(wù)成本)。這兩個(gè)假設(shè)說(shuō)明了法沒(méi)有很好地處理風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目投資的時(shí)間選擇問(wèn)題。而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目而言，收益率變動(dòng)大，更注重投資時(shí)機(jī)的選擇。僅僅用NPV法無(wú)法很好地解決風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)機(jī)決策以及評(píng)價(jià)問(wèn)題。

目前我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的研究多集中于通過(guò)各種手段對(duì)凈現(xiàn)值法進(jìn)行改進(jìn)，如風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法是將凈現(xiàn)值法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型()結(jié)合起來(lái)，利用模型依據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度調(diào)整基準(zhǔn)折現(xiàn)率的一種方法。但這種方法是有缺陷的，因?yàn)轫?xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量很難準(zhǔn)確估計(jì)?？隙ó?dāng)量法是用一個(gè)系數(shù)把風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支，然后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，以此作為判斷投資是否可行的依據(jù)，但肯定當(dāng)量系數(shù)很難科學(xué)的確定。所以改良過(guò)的凈現(xiàn)值法依然不能勝任對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)的工作。彭壽康（2000）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型()的基本思想提出了一種新的方法：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率比較法。但筆者認(rèn)為資本資產(chǎn)定價(jià)模型或基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的方法(如風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法)很不適合用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。Pindyck指出，在大多數(shù)情況下，投資具有不可逆性(Irreversibility)和可延遲性(Delayability)（風(fēng)險(xiǎn)投資更是如此）。這類似與金融學(xué)上的期權(quán)概念，擁有投資機(jī)會(huì)就像擁有買方期權(quán)一樣，通過(guò)耗費(fèi)一定的資本（即支付一定的期權(quán)價(jià)格），可以選擇現(xiàn)在或?qū)?lái)投資，以達(dá)到價(jià)值最大化。這說(shuō)明，企業(yè)投資的靈活性（Flexibility）或投資機(jī)會(huì)具有相當(dāng)?shù)膬r(jià)值。20世紀(jì)70年展起來(lái)的期權(quán)定價(jià)理論恰好為這種投資靈活性的評(píng)估提供了一種新的思路。

基于風(fēng)險(xiǎn)投資具有期權(quán)的性質(zhì)，本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行改進(jìn)，具體安排如下：首先分析風(fēng)險(xiǎn)投資的期權(quán)性質(zhì)；其次利用期權(quán)理念進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)；最后總結(jié)有關(guān)結(jié)論。

風(fēng)險(xiǎn)投資的期權(quán)性質(zhì)

研究國(guó)內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)投資以及Pindyck的研究成果就會(huì)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下性質(zhì)：①風(fēng)險(xiǎn)投資具有期權(quán)性質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資就像購(gòu)買了一份期權(quán)，一旦成功將獲得巨大收益，即使失敗其最大的損失也只是投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。②風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入一定的風(fēng)險(xiǎn)資本從而擁有一定的股份，但其目的不是為了擁有企業(yè)，而是為了在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)增值后出售自己所占的股份以獲得投資收益。所以風(fēng)險(xiǎn)投資家相當(dāng)于以投入的資本為期權(quán)費(fèi)購(gòu)買了一份看跌期權(quán)putoption又稱賣出期權(quán))，它賦予投資家在T時(shí)刻T為投資期滿日)以某一價(jià)格出售自己手中股份的權(quán)利。

事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可延遲性Delayability(即風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)價(jià)值)在很大程度上類似于歐式期權(quán)，我們用下圖來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)投資中的期權(quán)特性。在下圖中，期權(quán)的標(biāo)的物是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目在不同時(shí)刻投資后，未來(lái)的凈營(yíng)運(yùn)收入按一定折現(xiàn)率(通?？扇?nèi)部收益率)折現(xiàn)到時(shí)刻的值。假設(shè)當(dāng)前時(shí)刻作出投資決策時(shí)的凈現(xiàn)值是并假設(shè)投資者處于風(fēng)險(xiǎn)中性世界里。根據(jù)無(wú)套利均衡的思想，曲線2的軌跡表示當(dāng)前投資獲得的按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利計(jì)算的在時(shí)刻的值，其中為符合風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。曲線1表示時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，標(biāo)的物的價(jià)值大于風(fēng)險(xiǎn)中性世界中在時(shí)刻的值，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值可看作一種看漲的歐式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為，標(biāo)的物價(jià)格為。曲線3表示時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，標(biāo)的物的價(jià)值()小于風(fēng)險(xiǎn)中性世界中在時(shí)刻的值，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值可看作一種看跌的歐式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為，標(biāo)的物價(jià)格為。

風(fēng)險(xiǎn)投資的期權(quán)特性

如果投資項(xiàng)目出現(xiàn)曲線1情況，則可延遲投資；出現(xiàn)曲線3情況，且又滿足(為設(shè)定的進(jìn)行項(xiàng)目投資所需的的臨界點(diǎn))，則應(yīng)在當(dāng)前進(jìn)行投資。

基本模型的建立

風(fēng)險(xiǎn)投資決策考慮在什么時(shí)機(jī)投資。假設(shè)不同時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)投資額為，風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)金流入量折現(xiàn)值(指折現(xiàn)值到時(shí)刻)為。則表示當(dāng)前投資時(shí)的投資額，表示當(dāng)前投資時(shí)的現(xiàn)金流入量。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的特征，高度的不確定性是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要特征之一。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，不同時(shí)刻進(jìn)行投資，投資成本和投資現(xiàn)金流入量的不確定性變化主要是由于投入材料、設(shè)備、勞動(dòng)價(jià)格及項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格變化造成的，而描述這些價(jià)格變化的隨機(jī)過(guò)程主要有幾何布朗運(yùn)動(dòng)，均值回復(fù)過(guò)程等。因而，可以假定、的變化是一個(gè)隨機(jī)過(guò)程，并服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。則：

（1）

（2）

式中：、分別表示V、C的期望增長(zhǎng)率，符號(hào)可取正負(fù)；

、分別是V、C變動(dòng)率的標(biāo)準(zhǔn)差；

、為維納過(guò)程，其中，、滿足標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。根據(jù)等式(1)、(2)，可得：

令，則。從而有：

(3)

同理：(4)

設(shè)表示標(biāo)的物V的衍生產(chǎn)品的價(jià)格，并有：

（5）

式中：；。則表示t時(shí)刻投資比當(dāng)前投資增加的現(xiàn)金流入量。

同理，假設(shè)：(6)

式中：；。表示標(biāo)的物C的衍生產(chǎn)品的價(jià)格。則表示t時(shí)刻投資成本比當(dāng)前投資成本的增加額。

由(3)、(4)、(5)、(6)得：

（7）

（8）

根據(jù)投資機(jī)會(huì)價(jià)值的含義和風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)，記t時(shí)刻的投資機(jī)會(huì)價(jià)值折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)刻的值為則：

(9)

式中：表示欲在時(shí)刻擁有該項(xiàng)投資權(quán)利，需要付出的費(fèi)用。若設(shè)該項(xiàng)投資權(quán)利擁有期限為期，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的最大投資機(jī)會(huì)價(jià)值為：

（10）

根據(jù)不同的()和的值，在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)選擇時(shí)應(yīng)遵循以下準(zhǔn)則：

1)，則項(xiàng)目不投資；

2)則項(xiàng)目在當(dāng)前進(jìn)行投資；

3)，則在取得值的時(shí)期進(jìn)行投資；

4)，則項(xiàng)目不投資。

從以上時(shí)機(jī)選擇準(zhǔn)則中，認(rèn)識(shí)到準(zhǔn)則3)、4)與圖1中的曲線1相符合，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可延遲性，即存在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值，類似于一種看漲歐式期權(quán)。準(zhǔn)則1)、2)與圖1中的曲線3相符合，該風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值為負(fù)。