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通貨膨脹含義范文第1篇

摘要國債是一種收入穩(wěn)定、風(fēng)險極低的投資工具，但是傳統(tǒng)國債的收益易受通貨膨脹的影響，從而大大降低了它的吸引力。而物價連動國債的收益可隨物價的上漲而上漲，從而抵消了通貨膨脹的影響，保證了它的實際購買力同它的票息率一致。物價連動國債尤其適合作為對投資安全性要求較高的養(yǎng)老基金和保險基金的投資品種。

關(guān)鍵詞通脹保護(hù)國債（TIPS）物價連動國債年金投資

物價連動債券，指發(fā)行債券的利率設(shè)計和某一專門的產(chǎn)品的價格相聯(lián)系，比如石油公司發(fā)行的債券利率就可以和石油的價格相連動，不但能讓投資者分享石油價格上漲帶來的收益，而且利息的支付可以很好地和公司的收益情況聯(lián)系起來，從而使發(fā)債公司在利息償付上風(fēng)險不大。再比如電力公司債券可以和電價相關(guān)聯(lián)；鋼鐵公司發(fā)行的債券利率可以和鋼的價格聯(lián)系起來等。而所探討的物價連動國債，專指消費者物價指數(shù)(CPI)連動債券。

從國際上來看，物價連動債券最早出現(xiàn)在一些高通貨膨脹的國家，如巴西、以色列、土耳其等國，并且取得了很好的效果。英國在1981年、美國在1997年也開始發(fā)行這種國債。現(xiàn)在，這兩個國家此類國債的總發(fā)行額，已經(jīng)占到全世界總發(fā)行額的80％。

在發(fā)行之前的1996年，美國財政部長羅伯特·魯賓把這類產(chǎn)品稱之為“通脹保護(hù)國債”（treasuryinflationprotectionsecurity，TIPS），在1997年1月正式發(fā)行后，又使用“通脹指數(shù)國債”（treasuryinflation-indexedsecurity，TIIS）這個名稱。不過，市場參與者仍喜歡使用TIPS來稱呼它。其他類似的稱呼還有好幾種。使用“物價連動國債”這個術(shù)語，主要原因有：一是這種債券隨物價指數(shù)而波動，收益隨通貨膨脹的發(fā)生而增加，也可能會隨通貨緊縮的發(fā)生而減少。因此，稱之為“通脹保護(hù)”，就有失偏頗；

二、物價上漲并不一定意味著通貨膨脹，后者不是隨時發(fā)生的，但是物價卻是隨時在變動的。用“物價變動”，更能代表普遍情況；三是日本發(fā)行的類似國債，就稱之為“物價連動國債”，這樣便于統(tǒng)

一、借鑒以及比較。

1物價連動國債的含義及產(chǎn)生

傳統(tǒng)債券的票面額和票息率一般都是固定的，因此，通貨膨脹率的高低，將會影響債券持有者的實際收益。如果物價上漲率高于預(yù)期，則對債務(wù)人（傳統(tǒng)債券的發(fā)行者）有利，對債權(quán)人（傳統(tǒng)債券的贖買者或者投資者）不利。

物價連動國債，是一種用來對沖物價上漲風(fēng)險的金融創(chuàng)新工具。它的一般結(jié)構(gòu)是先按通貨膨脹比率來調(diào)整債券本金，再按固定的票息率對調(diào)整后的本金進(jìn)行計息。例如，可設(shè)10年期物價連動國債的年票息率為3％，物價上漲率為2％，面額單位為100。那么，到了1年后的付息日時，應(yīng)付票息分成下面兩步來計算：第一步，調(diào)整本金。調(diào)整后的本金＝債券面額×物價上漲比例＝100×1.02＝102；第二步，確定利息。應(yīng)付利息＝調(diào)整后的本金×預(yù)定票息率＝102×0.03＝3.06。另外，到了10年期滿還本時，應(yīng)還本金為100×1.0210＝121.9元（假設(shè)10年內(nèi)的物價上漲率均為2％）。

就這樣，國債的利息和贖回價值隨著通貨膨脹的變化而自動調(diào)整，它的實際收益率就不會受到通貨膨脹的影響，從而使國債的購買者免于通貨膨脹風(fēng)險，并獲得穩(wěn)定的實際收益。

2物價連動國債的優(yōu)點

物價連動國債的價值能夠隨著物價上漲的幅度而調(diào)整，這樣，即使物價上漲，也不會損害該國債的內(nèi)在價值（或者購買力）。根據(jù)國外的經(jīng)驗來看，發(fā)行物價連動國債，還基于以下考慮。

2.1發(fā)行物價連動國債可以降低政府的借債成本

對于傳統(tǒng)國債的購買者來講，他們將獲得的實際收益率會隨著通貨膨脹的變化而變化。國債的購買者將因為這種實際收益率的不穩(wěn)定（也就是風(fēng)險）而要求得到一種風(fēng)險補(bǔ)償，也即要求提高國債的利息或者贖回價值。這部分補(bǔ)償被稱為通貨膨脹風(fēng)險金，它的存在增加了政府發(fā)行國債的成本。而如果政府發(fā)行物價連動國債，由于國債購買者無須承擔(dān)通貨膨脹風(fēng)險，政府就無須支付通貨膨脹風(fēng)險金，從而降低政府的借債成本。CampbellandShiller實證研究表明，通貨膨脹風(fēng)險補(bǔ)償溢價在0.5％～1％之間。SackandElsasser研究指出，美國財政部1997年發(fā)行的三只TIPS節(jié)省了債務(wù)成本約12億美元。

2.2物價連動國債提供了對通貨膨脹的預(yù)期

通脹的預(yù)測對投資者和宏觀決策層都具有十分的理論和實踐意義，投資者需要對其投資的真實收益有一個合理的判斷，而宏觀調(diào)控部門則需要一個準(zhǔn)確的途徑及時了解市場的通脹預(yù)期以提高通貨膨脹控制政策的有效性。當(dāng)投資者的風(fēng)險態(tài)度為中立型，并且國債在市場上流動性很強(qiáng)時，物價連動國債的收益率，就等于傳統(tǒng)國債收益率減去預(yù)期通貨膨脹率，即預(yù)期通貨膨脹率＝傳統(tǒng)國債收益率－物價連動國債收益率。

如果發(fā)行多種到期日（例如3年、5年、10年、15年……）的普通國債和物價連動國債，并對市場中相同時間跨度的普通國債和物價連動國債的收益率進(jìn)行對比，則可獲得市場對將來不同時間跨度的通貨膨脹率預(yù)期，這種市場對通貨膨脹的預(yù)期是通過其它途徑難以得到的。當(dāng)然，由于稅收以及流通性等多方面因素的影響，將使得這種普通國債與物價連動國債之間的比較變得復(fù)雜化。但是，對于決策部門來講，這種比較仍然是相當(dāng)重要的，政府可以據(jù)此對通貨膨脹情況作出更準(zhǔn)確的判斷，并采取相應(yīng)的貨幣政策。

2.3發(fā)行物價連動國債，有助于建立并發(fā)展一個長期的債券市場

人們對將來通貨膨脹不確定的擔(dān)心程度隨著時間跨度的增大而增大，這使得發(fā)行長期普通債券的成本非常高。在高通貨膨脹條件下，長期的債券市場就更難以建立。而發(fā)行物價連動國債無疑將改變這一狀況。實際上，智利、墨西哥和波蘭發(fā)行物價連動國債的目的就在于此。

2.4物價連動國債的發(fā)行將為投資者提供一種新的投資渠道，并將促進(jìn)金融產(chǎn)品的多樣化

物價連動國債對于養(yǎng)老基金尤其具有重要作用。在養(yǎng)老保險中，現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金制各有利弊?，F(xiàn)收現(xiàn)付制的優(yōu)點是無通貨膨脹之憂，但是由于人口老齡化問題嚴(yán)重，這種代際撫養(yǎng)的經(jīng)濟(jì)壓力過大，社會保障基金入不敷出,財政不堪負(fù)擔(dān)，宣告了現(xiàn)收現(xiàn)付制的失敗。而與現(xiàn)收現(xiàn)付制相比，基金積累制有抵御人口老齡化的優(yōu)點，但是它的最大問題是保值增值問題?；鹬挥斜Ｖ挡拍艿钟ㄘ浥蛎浀娘L(fēng)險，基金只有增值才能顯示出積累制的優(yōu)越性，才有可能建立養(yǎng)老保險基金收支平衡機(jī)制和可持續(xù)發(fā)展的長效機(jī)制。而物價連動國債，就為基金的保值增值提供了一條可行的投資渠道。

原先在談到養(yǎng)老金投資中用來對沖物價上漲因素的工具時，一般都考慮股票。但是，有研究指出，在中國股票市場上，股票實際收益與通貨膨脹僅存在微弱的正相關(guān)關(guān)系，說明股票并不是一種對沖通貨膨脹風(fēng)險的理想保值品。也就是說，當(dāng)通貨膨脹上升，股票的名義收益率不能完全根據(jù)通貨膨脹的變化做出一一對應(yīng)的調(diào)整時，股票的實際收益最終下降，股票將不能給投資者減少通貨膨脹帶來的損失。

國外研究中也有類似的結(jié)論。從過去30年（1975年1月～2003年12月）的數(shù)據(jù)來看，無論是在美國還是在日本，股票收益率與通貨膨脹率之間，并沒有很強(qiáng)的正的相關(guān)性。

2.5物價連動國債可以分散投資風(fēng)險

按一

，

般的投資組合理論，構(gòu)成組合的投資品種間相關(guān)性越小，則越有利于組合的安全。而通過研究發(fā)現(xiàn)，物價連動國債與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的相關(guān)性很低。因此，投資者把物價連動國債納入自己的投資組合中，與其它的金融資產(chǎn)搭配在一起，可以起到分散風(fēng)險的作用。

3物價連動國債的問題

除了上述的優(yōu)點之外，物價連動國債也存在一些美中不足。

3.1物價連動國債的“時滯”問題

在計算物價連動國債的利息和贖回價值時，要用到物價指數(shù)。而價格指數(shù)的統(tǒng)計與計算都需要一定的時間，這使得物價連動國債所能采用的價格指數(shù)稍稍有點兒“過期”，即產(chǎn)生了“時滯”。時滯現(xiàn)象將影響物價連動國債抵御通貨膨脹的能力，時滯越嚴(yán)重，這種能力越弱。

3.2名義稅收制度會影響物價連動國債的市場吸引力

物價連動國債的功能之一是使投資者的實際收益免受通貨膨脹的影響，而這個功能要受到稅收制度的影響。在存在通貨膨脹的條件下，人們的收入中有一部分是由通貨膨脹引起的，如果稅收制度建立在名義收入基礎(chǔ)之上，這部分收入就要征稅。這樣，在出現(xiàn)高于預(yù)期的通貨膨脹時，人們就要多交稅；在出現(xiàn)低于預(yù)期的通貨膨脹時，人們就要少交稅。目前，我國的稅收還沒有與通貨膨脹關(guān)聯(lián)起來，對于資本利得稅的征收也沒有明確的說法，如果在這種情況下發(fā)行物價連動國債，那么，物價連動國債的購買者仍將承擔(dān)一部分通貨膨脹風(fēng)險，這將降低物價連動國債的吸引力，從而影響到物價連動國債的順利發(fā)行。

3.3與傳統(tǒng)國債相比，物價連動國債的流動性稍差一點

其主要原因在于，物價連動國債的投資主體，主要是以長期持有為目的的年金基金以及保險公司等機(jī)構(gòu)投資者。它們是為了對沖將來物價上升的風(fēng)險，才購買此類國債的，而不是為了投機(jī)目的。因此，在流通市場上的交易量就小得多。我國現(xiàn)在雖然還未發(fā)行此類國債，但是由于它的內(nèi)在性質(zhì)，決定了養(yǎng)老基金和保險基金無疑是它的最重要投資者，從而也不可避免地帶來流動性差這個問題。

4我國債券市場引入物價連動國債的思考本文出自:

目前我國國債的期限結(jié)構(gòu)還不很合理，我國在以往幾年的國債發(fā)行中，期限多以3年左右的債券為主，中長期國債品種十分缺乏。而物價連動國債的期限一般比較長，最高為30年。發(fā)行物價連動國債可以很好地促進(jìn)我國國債期限結(jié)構(gòu)的完善，避免和緩解償債高峰的壓力。

隨著保險基金和養(yǎng)老基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大，它們已經(jīng)成為我國資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者。但是它們對安全性要求較高，而物價連動國債無疑是符合它們投資標(biāo)準(zhǔn)的一種理想對象。

另外，物價連動國債還可以幫助我國中央銀行等經(jīng)濟(jì)部門和投資者更好的預(yù)測未來通貨膨脹水平，使債券市場利率水平更加合理。我國適時推出物價連動國債，是十分必要的。

參考文獻(xiàn)

1弗蘭克·J·法博齊.固定收益證券手冊M.北京，中國人民大學(xué)出版社，2005

2孫堅強(qiáng).TIPS債券金融特性分析J.集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究，2006(2)

3馮嘯，杜龍振.淺談與通貨膨脹相關(guān)聯(lián)的物價連動國債N.期貨日報，2002-04-30

通貨膨脹含義范文第2篇

關(guān)鍵詞　通貨膨脹目標(biāo)制　通貨膨脹率　金融體系

中圖分類號：F015

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、研究背景及文獻(xiàn)綜述

隨著20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系的解體，貨幣主義經(jīng)濟(jì)逐漸受到重視。1975年，IMF建議各國采取以貨幣供應(yīng)量為核心的貨幣目標(biāo)制度。但隨著金融自由化、全球化浪潮的發(fā)展，自20世紀(jì)80年代末期開始，越來越多的國家的中央銀行選擇單一目標(biāo)制，即通貨膨脹目標(biāo)制。通貨膨脹目標(biāo)制由新西蘭儲備銀行于1989年首次提出；加拿大政府早在1975年即把通貨膨脹視為“頭號公敵”，并于1991年2月正式實施通貨膨脹目標(biāo)制；德國在二點以后即以穩(wěn)定特價作為貨幣政策的首要目標(biāo)，在其1992年修改的《德意志聯(lián)邦銀行法》中規(guī)定了貨幣政策穩(wěn)定貨幣的目標(biāo)。

通貨膨脹目標(biāo)制作為一種由實踐走向理論的制度安排，適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)全球化、自由化的浪潮。伴隨著其在實踐領(lǐng)域的廣泛運用，理論上也獲得了巨大的發(fā)展。布南克、米什金認(rèn)為通貨膨脹目標(biāo)制不是一種固定不變的政策規(guī)則，而是代表了一種貨幣政策框架。而基德蘭德·普雷斯科特、巴羅·格登及史文森則認(rèn)為它是一種遵循“目標(biāo)設(shè)定規(guī)則”的貨幣政策制度安排。Rotemberg-Woodford（1998）等人通過研究發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹目標(biāo)制遵循了以壟斷競爭和粘性價格為基礎(chǔ)的新凱恩斯主義。斯文森（1997）和伯南克（1999）分別對通貨膨脹目標(biāo)制的基本特征進(jìn)行了概括，指明了高通貨膨脹會給經(jīng)濟(jì)帶來巨大的損失。張廣現(xiàn)（2006）則認(rèn)為通貨膨脹目標(biāo)制因其包容性和現(xiàn)代性優(yōu)于其它貨幣政策措施。IMF（2005）把通貨膨脹目標(biāo)制的前提條件概括為了機(jī)構(gòu)獨立、技術(shù)完善等四個部分。

對于通貨膨脹目標(biāo)制目前在我國是否可以實行，余明（2003） 和蔡志剛（2004）認(rèn)為我國目前并不滿足這些前提，不宜實行通貨膨脹目標(biāo)制。而姜波克和朱云高（2004）則認(rèn)為實行通貨膨脹目標(biāo)制是中國貨幣政策的選擇之一。奚君羊、劉衛(wèi)江（2002）針對我國代幣供應(yīng)量目標(biāo)缺乏有效性的狀況，提出了借鑒通貨膨脹目標(biāo)制對我國貨幣政策中介目標(biāo)進(jìn)行重新界定的建議。章和杰（2004）認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)開放程度的增加，應(yīng)該修改有關(guān)法律法規(guī)，賦予央行以制定和實施通貨膨脹目標(biāo)制的獨立性，同時加強(qiáng)對央行的監(jiān)督。曹華（2006）認(rèn)為通貨膨脹目標(biāo)制實行的時間越長，該政策對降低通貨膨脹率實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長越有效。何國華（2008）認(rèn)為我國目前實行通貨膨脹目標(biāo)制成本巨大，政策可信度很低。尹雙明（2011）認(rèn)為由于在短時期內(nèi)貨幣政策具有多重性、完全自由的匯率制度尚未實現(xiàn)、我國在短時間內(nèi)不能建立可供實際應(yīng)用的通貨膨脹預(yù)測模型等問題的存在，我國短期內(nèi)不宜采用通貨膨脹目標(biāo)制。

二、通貨膨脹目標(biāo)制的理論基礎(chǔ)

通貨膨脹目標(biāo)制是1989年由新西蘭儲備銀行首先提出的，該理論一經(jīng)提出便在實踐中得到了快速的發(fā)展?？梢哉f，通貨膨脹目標(biāo)制是一種先實踐后理論的制度安排。學(xué)術(shù)界目前尚沒有對其內(nèi)涵的統(tǒng)一界定，存在許多不同的表述。

以基德蘭德·普雷斯科特，巴羅·格登，史文森為代表的學(xué)者認(rèn)為通貨膨脹目標(biāo)制是一種遵循“目標(biāo)設(shè)定規(guī)則”的貨幣政策制度安排，在此種制度下中央銀行可有選擇地利用中介政策工具使通貨膨脹預(yù)測與通貨膨脹目標(biāo)的偏差縮小到零。而更多的學(xué)者則認(rèn)可布南克和米什金所推崇的將其作為一種貨幣政策框架的觀點，認(rèn)為通貨膨脹目標(biāo)制的特定是公開宣布一個或多個時限內(nèi)的官方通貨膨脹的數(shù)值目標(biāo)，同時承認(rèn)穩(wěn)定的

低通貨膨脹是貨幣政策的首要長期目標(biāo)。豍無論上述哪種解釋，其共同點在于以量化的目標(biāo)通貨膨脹作為貨幣政策的最終目標(biāo)，中央銀行得用獨立、透明地使用各種貨幣政策工具以期實現(xiàn)控制通貨膨脹的目標(biāo)。

根據(jù)Rotemberg-Woodford（1998） 等人的研究我們可以發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹目標(biāo)制理論中的目標(biāo)函數(shù)可以通過對具有新凱恩斯主義特征的代表性家庭的效用函數(shù)近似來獲得，而對其約束條件的設(shè)定則可以以包含了新凱恩斯主義的普利普斯曲線來完成。

新凱恩斯主義在實際經(jīng)濟(jì)周期模型中引入了名義粘性假定，指出貨幣政策的重要性在于：當(dāng)一部分商品的價格不能即時調(diào)整，一般價格水平的變動只能通過部分商品價格的變動體現(xiàn)出來，這就導(dǎo)致了相對價格扭曲，即名義粘性，進(jìn)而影響資源配置效率，貨幣政策通過穩(wěn)定通貨膨脹能減弱甚至消除這種名義粘性扭曲，接近或?qū)崿F(xiàn)靈活價格下的產(chǎn)出水平。豎中央銀行在實施貨幣政策的時候要通過適當(dāng)?shù)倪x擇便經(jīng)濟(jì)均衡的結(jié)果盡量接近靈活價格下的均衡結(jié)果。這是因為在一定條件下通貨膨脹穩(wěn)定和產(chǎn)出缺口穩(wěn)定之間是等價的，實現(xiàn)了通貨膨脹穩(wěn)定也就實現(xiàn)了產(chǎn)出缺口穩(wěn)定。但由于產(chǎn)出缺口易受多種因素的影響，不容易觀察，在實際操作中，當(dāng)各產(chǎn)業(yè)之間的名義粘性不同時，貨幣政策應(yīng)該通過穩(wěn)定根據(jù)名義粘性加權(quán)的通貨膨脹指數(shù)來實現(xiàn)產(chǎn)出缺口等于零的目標(biāo)。新凱恩斯主義貨幣政策著重考慮了商品之間的名義粘性，它認(rèn)為對于名義粘性越大的商品應(yīng)該給予更大的權(quán)重。包含名義粘性假定的新凱恩斯主義模型在通貨膨脹目標(biāo)制下的政策含義在于：中央銀行在經(jīng)濟(jì)處于衰退時實行擴(kuò)張性的貨幣政策；在經(jīng)濟(jì)高漲時采取緊縮性的貨幣政策。

通貨膨脹會增大社會經(jīng)濟(jì)的運行成本、影響一國貨幣體系的穩(wěn)定性，嚴(yán)重情況下可能引發(fā)貨幣危機(jī)與金融危機(jī)。費希爾在1994年的研究表明：平均起來看，通貨膨脹每上升一個百分點，就會使經(jīng)濟(jì)增長率付出大約十分之一個百分點的代價。與此同時，新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點認(rèn)為：溫和的通貨膨脹最重要的成本來自于通貨膨脹與稅收體系的相互作用。具體來說，通貨膨脹的成本主要表現(xiàn)在：使價格體系失靈；加大金融體系的脆弱性；增加重新定價的成本；增加社會分配成本。由通貨膨脹導(dǎo)致的社會分配不公，會激化客觀存在的社會分配不公引發(fā)的社會矛盾。豏

因此，20世紀(jì)90年代前后，反通貨膨脹作為唯一的貨幣政策目標(biāo)被許多國家的中央銀行確定下來。根本原因在于，中央銀行制定貨幣政策是為經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長服務(wù)的，它有別于立足于國家整體層面的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。通貨膨脹目標(biāo)制內(nèi)存的包容性和現(xiàn)代性也決定了其適用具有可行性。它與傳統(tǒng)的貨幣政策框架相比，直接規(guī)定了貨幣政策的最終目標(biāo)，使中央銀行可以自由地選擇貨幣政策的中介目標(biāo)以充分利用各種信息變量；它更加強(qiáng)調(diào)的是中央銀行的制度建設(shè)和專業(yè)化的發(fā)展趨勢，要求中央銀行明確其獨立性，建立科學(xué)的決策程序加強(qiáng)決策的透明度。豐

通貨膨脹目標(biāo)制要求控制通貨膨脹波動的區(qū)間，實質(zhì)在于通過穩(wěn)定價格目標(biāo)來消除經(jīng)濟(jì)受貨幣政策外在沖擊的影響，在價格穩(wěn)定的基礎(chǔ)上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，在社會經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長的基礎(chǔ)上提高就業(yè)率水平。

三、通貨膨脹目標(biāo)制在我國的適用性研究

2003年12月修訂的《中國人民銀行法》規(guī)定，我國貨幣政策的最終目標(biāo)是：“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?！蓖瑫r明確了穩(wěn)定貨幣的目的是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但在實踐經(jīng)驗中，我國貨幣政策的實際目標(biāo)包括了穩(wěn)定物價、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保證就業(yè)以及促進(jìn)國際收支平衡五大目標(biāo)。在中介目標(biāo)方面，我國于1996 年正式引入貨幣供應(yīng)量指標(biāo)，1998年中央銀行正式放棄信貸規(guī)模管理轉(zhuǎn)而盯住貨幣供應(yīng)量。

就最近十年的經(jīng)濟(jì)運行情況來看，貨幣供應(yīng)量指標(biāo)在我國缺乏有效性。有學(xué)者指出，其有效性的缺乏可能源于四個方面：一是貨幣供應(yīng)量的計量口徑可能失真；二是基礎(chǔ)貨幣投放常因外匯干預(yù)等原因難以控制且貨幣乘數(shù)不穩(wěn)定；三是貨幣流通速度下降；四是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受阻。豑

中國歷年通貨膨脹率（1980-2011）

單位：%

資料來源：中國國家統(tǒng)計局全國各年度統(tǒng)計公報

根據(jù)對1980年至2011年我國的通貨膨脹數(shù)據(jù)的分析可以發(fā)現(xiàn)，自20世紀(jì)80年代到90年代末期，我國的通貨膨脹率有很大的波動，以經(jīng)濟(jì)增長為首要目標(biāo)的特價穩(wěn)定根本不可能實現(xiàn)。進(jìn)入21世界以來，通貨膨脹率波動的幅度明顯減小，但通貨膨脹與通化緊縮共存，就其絕對值來說仍然遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)平衡運行的壓力仍然較大。

隨著金融自由化、全球化浪潮的發(fā)展，通貨膨脹目標(biāo)制受到越來越多的國家的中央銀行的關(guān)注。IMF（2005）則將通貨膨脹目標(biāo)制的前提條件歸納為四個方面：一是中央銀行的獨立性；二是設(shè)計良好的基礎(chǔ)設(shè)施；三是完善的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；四是健康的金融體系。

關(guān)于我國是否滿足通貨膨脹目標(biāo)制實施條件的爭論，主要分為兩個方面。蔡志剛（2004）認(rèn)為我國并不滿足實施通貨膨脹目標(biāo)制的前提，不提倡立即實行；姜波克和朱云高（2004）賜認(rèn)為我國已具備前述條件，可以將通貨膨脹目標(biāo)制納入貨幣政策的選擇范圍。本文將從貨幣政策的目標(biāo)、中央銀行的獨立性、衡量通貨膨脹率的指標(biāo)、信息變量的引入、金融體系的完善等方面對通貨膨脹目標(biāo)制在我國的適用性進(jìn)行論證。

（一）貨幣政策的目標(biāo)。

我國當(dāng)前的貨幣政策目標(biāo)是“保持貨幣幣值，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。但實際運行中的目標(biāo)包括了穩(wěn)定物價、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保證就業(yè)、促進(jìn)國際收支平衡五大目標(biāo)。一方面，這五大目標(biāo)在實施的過程中不可避免地存在突破。另一方面，目標(biāo)的多樣性也使得中央銀行在制定貨幣政策的過程中背著極大的目的包袱，要在各大目標(biāo)之前權(quán)衡，最終的結(jié)果可能是喪失政策實施的有效性，錯過調(diào)整經(jīng)濟(jì)的有效時限。就拿保證就業(yè)與穩(wěn)定物價來說，對于發(fā)展中國家而言，保證就業(yè)不僅有經(jīng)濟(jì)上的含義還有政治上促進(jìn)社會穩(wěn)定和諧的含義。但是，失業(yè)和通貨膨脹率之前存在著反向變化的關(guān)系。當(dāng)失業(yè)率很高時，維持物價穩(wěn)定需要承擔(dān)極大的失業(yè)成本，貨幣政策不可能仍然以物價穩(wěn)定為首要目標(biāo)，降低失業(yè)率必然成為實施貨幣政策要解決的首要問題。豒對于政策目標(biāo)之間的沖突問題，我們可以采用一種較為靈活的通貨膨脹目標(biāo)規(guī)定。斯文森(Svensson,1997)認(rèn)為，即使選擇了最優(yōu)貨幣政策的安排規(guī)則，也不能完全消除實際通貨膨脹率和通貨膨脹目標(biāo)值或目標(biāo)區(qū)間之間的偏離，所以可以將通貨膨脹預(yù)測值視為一個政策中介目標(biāo)。通過實施靈活通貨膨脹目標(biāo)制，中央銀行不僅關(guān)心通貨膨脹，而且還關(guān)心產(chǎn)出缺口，因而對通貨膨脹目標(biāo)的限定相對比較寬松，可以弱化不同貨幣政策目標(biāo)之間的矛盾與沖突。

（二）中央銀行的獨立性。

中央銀行只有通過健全其獨立性的法律框架才能通過言行一致獲得公認(rèn)的可信度。豓央行的獨立性主要是指其在改造制定與實施貨幣政策時可以不受來自行政、立法和司法機(jī)構(gòu)壓力的自主性。只有在保證央行獨立性的基礎(chǔ)上才能夠保證其前瞻性貨幣政策的順利實施?！跋鄼C(jī)抉擇”的貨幣政策已經(jīng)被世界經(jīng)濟(jì)運行的實踐證明了具有根本的缺陷。只有在確定長期目標(biāo)并對其預(yù)期趨勢作出判斷的基礎(chǔ)上制定政策措施才可以避免未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展與長期目標(biāo)出現(xiàn)較大的偏差。

2003年12月修訂的 《中國人民銀行法》規(guī)定中國人民銀行隸屬于國務(wù)院，擁有制定和實施貨幣政策、穩(wěn)定物價等權(quán)限。這一規(guī)定一方面從法律上賦予中央銀行實施貨幣政策的權(quán)限，一方面也從法律上確定了貨幣政策的最終決定權(quán)屬于政府。當(dāng)前我國央行在制定貨幣政策時尚不具備適宜的獨立性，使我國實際通貨膨脹目標(biāo)制不具備制度前提。因此，我們應(yīng)根據(jù)政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況適度地修改《中央銀行法》，擴(kuò)大中央銀行的獨立性，明確中央銀行行長的責(zé)任范圍。、

特別地，中央銀行的獨立性可以體現(xiàn)在貨幣政策的穩(wěn)定程度上。當(dāng)央行可以獨立地預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期趨勢并據(jù)此制定出具有前瞻性的貨幣政策時，可以大大地提高政策實行的時限。有研究表明，通貨膨脹目標(biāo)制實行的時間越長，該政策對降低通貨膨脹率，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長越有效。豔社會公眾需要足夠的時間來相信貨幣政策的有效性，只有增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性才能強(qiáng)化政策制定的紀(jì)律和責(zé)任，以此獲得公眾的信任。

（三）衡量通貨膨脹率的指標(biāo)以及信息變量的引入。

從最廣義的范圍來講，一般采用消費價格指數(shù)來定義通貨膨脹目標(biāo)價格指數(shù)。但是消費價格指數(shù)中含有諸如：貿(mào)易條件、利息等易變性的央行無法控制的因素。在實踐中可以將易變性因素從消費價格指數(shù)中剔除，使該指標(biāo)能更真實地反映通貨膨脹的水平。這種剔除易變指標(biāo)后的消費價格指數(shù)稱為核心價格指數(shù)。在通貨膨脹目標(biāo)制下，采用核心價格指數(shù)表示的通貨膨脹指數(shù)偏離了目標(biāo)區(qū)間比采用消費價格指數(shù)表示的偏離要嚴(yán)重得多。豖新西蘭儲備銀行選擇以“基底通貨膨脹”作為衡量尺度，并在政策目標(biāo)協(xié)議中設(shè)定了由國際貿(mào)易商品價格異常波動、間接稅的變化等引起價格變動的免責(zé)條款。英格蘭銀行從2003年11月份開始用剔除了房屋價格對通貨膨脹影響的消費物價統(tǒng)一指數(shù)（HICP）代替了適用多年的剔除了按揭貸款利息因素的零售物價指數(shù)（RPIX）。

信息變量是通貨膨脹目標(biāo)制的一大特色構(gòu)成要素。那些把通貨膨脹目標(biāo)保持在理想范圍內(nèi)需要與預(yù)測通貨膨脹相關(guān)的信息被稱為“信息變量”。在經(jīng)濟(jì)運行過程中，其更多的時候是處于一種不平衡的狀態(tài)，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)變動具有極大的不確定性的同時轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟(jì)運行對于貨幣政策的沖擊也十分敏感，即使極小的沖擊也會對經(jīng)濟(jì)運行產(chǎn)生影響。信息變量的優(yōu)勢在于中央銀行可以全面評估宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，而不必對單一指標(biāo)波動或者暫時的沖擊做出“機(jī)械式反應(yīng)”，以避免出現(xiàn)貨幣政策操作上的隨機(jī)性，增強(qiáng)貨幣政策的作用效果。豗例如：英國在實施通貨膨脹目標(biāo)制后，其中央銀行所監(jiān)測的經(jīng)濟(jì)變量主要包括各種通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)部門的定價行為、各層次貨幣供應(yīng)量、從官方利率到市場利率的各種利率水平、英鎊對主要貨幣的匯率、總供給和總需求以及勞動力市場的狀況等。

（四）金融體系的完善。

穩(wěn)健的金融體系是一國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康發(fā)展，減少外部經(jīng)濟(jì)力量沖擊的最根本的前提。當(dāng)一國以更加開放的姿態(tài)面對世界經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇與沖擊時，就需要加強(qiáng)其自身各“零件”組合的完整性。從歷次金融危機(jī)的爆發(fā)的經(jīng)驗來看，主要受災(zāi)國都經(jīng)歷了資產(chǎn)價格急劇膨脹，隨后資產(chǎn)價格急劇收縮，從而導(dǎo)致金融體系脆弱性增強(qiáng)、穩(wěn)定性減弱，最后引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的過程。豘

在現(xiàn)代金融體系中，以股票、房地產(chǎn)、債券為代表的資產(chǎn)在貨幣政策操作中的地位越來越重要。在通貨膨脹目標(biāo)制下，資產(chǎn)價格的非預(yù)期變動將影響中央銀行的通貨膨脹預(yù)測。資產(chǎn)價格相對于商品價格而言，其波動范圍更大，其價格迅速上揚(yáng)會刺激消費從而推動價格指數(shù)的上升；而其價格下降則會加速資產(chǎn)價值的縮水。資產(chǎn)價格波動會影響通貨膨脹率的水平，也會加大通貨膨脹目標(biāo)制的傳導(dǎo)機(jī)制的復(fù)雜性，貨幣政策工具應(yīng)該協(xié)助控制資本市場的波動性、完善金融體系，故建立一個包括資產(chǎn)價格在內(nèi)的價格指數(shù)具有其理論上的必要性。

四、結(jié)論

根據(jù)對我國貨幣政策的目標(biāo)、中央銀行的獨立性、衡量通貨膨脹率的指標(biāo)、金融體系的完善程度等方面的分析可以發(fā)現(xiàn)，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌階段，經(jīng)濟(jì)在迅速發(fā)展的同時也面臨著較大的波動性，全面實行通貨膨脹目標(biāo)制的時機(jī)尚不成熟。但隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的發(fā)展，通貨膨脹目標(biāo)制具有其內(nèi)在的合理性。我們應(yīng)該從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況出發(fā)，積極地發(fā)展經(jīng)濟(jì)、轉(zhuǎn)變貨幣政策目標(biāo)，提高中央銀行的獨立性，深化市場機(jī)制改革，為通貨膨脹目標(biāo)制的實現(xiàn)創(chuàng)造合適的環(huán)境。

（作者：武漢大學(xué)本科在讀,研究方向：金融學(xué)）

注釋：

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尹雙明.通貨膨脹目標(biāo)制在中國的適用性分析.理論界.2011年第12期.

通貨膨脹含義范文第3篇

貨幣政策可信度事實指貨幣當(dāng)局言行一致。當(dāng)公眾相信中央銀行履行其所作的承諾時，貨幣當(dāng)局的政策對公眾是具備可信度的。從公眾總是理性的角度來說，可信度也可以解釋為，中央銀行事先宣布其政策目標(biāo)（例如通脹目標(biāo)），公眾的私人預(yù)期和該目標(biāo)一致。反之，如果私人預(yù)期偏離了貨幣政策目標(biāo)，不論這種預(yù)期是高于還是低于政策目標(biāo)，貨幣當(dāng)局都是缺乏可信度的。

二、貨幣當(dāng)局的政策可信度對真實經(jīng)濟(jì)波動的沖擊

根據(jù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制模型，通貨膨脹預(yù)期會對長、短期真實利率產(chǎn)生影響。同時，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，不僅未來的名義匯率而且當(dāng)前的真實匯率都將會受到通貨膨脹預(yù)期及其粘性作用影響。這在后面所要提及的產(chǎn)出缺口受通脹預(yù)期是否穩(wěn)定的影響中得到證實。如果貨幣當(dāng)局具有政策可信度并實施了通貨膨脹目標(biāo)制并設(shè)定了適度的通貨膨脹目標(biāo)區(qū)，當(dāng)公眾預(yù)期在通貨膨脹目標(biāo)區(qū)內(nèi)，短期內(nèi)的名義利率將會對短期真實利率形成可預(yù)期到的直接作用。此時，在實施通貨膨脹目標(biāo)制的條件下，公眾對中央銀行的貨幣政策可信度發(fā)揮作用，受意料外的通貨膨脹出現(xiàn)的影響，公眾會通過短期名義利率提升來補(bǔ)償短期真實利率。

當(dāng)貨幣當(dāng)局公布明確的通脹目標(biāo)時，公眾會將對通脹的預(yù)期逐漸調(diào)整到與該目標(biāo)一致。同易于變動的預(yù)期相比，貨幣當(dāng)局的這種可信度消除了通脹紊亂的一個來源并對反映真實經(jīng)濟(jì)變動的產(chǎn)出缺口變動產(chǎn)生較好的改進(jìn)效果。

對于通貨膨脹的波動和產(chǎn)出缺口波動關(guān)系，O.E.Svesson的二者關(guān)系權(quán)衡模型的研究結(jié)果表明：由于貨幣當(dāng)局執(zhí)行的是低可信度并易于變動的貨幣政策產(chǎn)生的通貨膨脹較大的波動，對應(yīng)此時的貨幣當(dāng)局設(shè)定較為寬的通貨膨脹目標(biāo)區(qū)，造成的產(chǎn)出缺口波動的改進(jìn)就越小。反之，如果貨幣當(dāng)局嚴(yán)格執(zhí)行公開、透明的高可行性度的通貨膨脹目標(biāo)制時，較好地改進(jìn)了產(chǎn)出缺口（此時對應(yīng)較窄的通貨膨脹目標(biāo)區(qū)）。

這種貨幣政策可信度對真實經(jīng)濟(jì)的影響，也可以借助經(jīng)驗的菲利普斯曲線來加以理論上的解釋。

期中是t季節(jié)的通貨膨脹率，是外在的通貨膨脹沖擊隨機(jī)因素，則看作為t時期公眾的通貨膨脹預(yù)期。主要取決于現(xiàn)在和歷史的通貨膨脹。用公式表示為：=，期中貨幣當(dāng)局不變的通貨膨脹目標(biāo)，為公眾在考慮通貨膨脹預(yù)期時對貨幣當(dāng)局的通貨膨脹目標(biāo)賦予的權(quán)重，1-是對過去通貨膨脹考慮所賦予的權(quán)重。

若=0條件下，則有=，據(jù)此來確定通貨膨脹預(yù)期。此時公眾對通脹預(yù)期完全取決于過去通脹，即表明在=0時，公眾認(rèn)為貨幣政策缺乏可信度。故而可以作為衡量貨幣當(dāng)局的通貨膨脹目標(biāo)的可信度高低的一個指標(biāo)。

三、貨幣政策可信度與通貨膨脹目標(biāo)制

目前各國貨幣當(dāng)局選擇貨幣政策中介目標(biāo)時，不少中央銀行選擇了以貨幣供應(yīng)量、利率、匯率作為中介目標(biāo)、而另外也有些中央銀行則放棄了上述中介目標(biāo)，而選擇了以通貨膨脹作為中介目標(biāo)。后者即是通貨膨脹目標(biāo)制。其主要特點在于它以中央銀行公開的和透明的預(yù)測通貨膨脹成為該貨幣政策制度的標(biāo)志。

通常貨幣當(dāng)局的政策目標(biāo)并非單一的而是多重的，其主要包括物價穩(wěn)定、充分就業(yè)、彌補(bǔ)產(chǎn)出缺口，維持匯率穩(wěn)定等。在現(xiàn)實中，通常會出現(xiàn)諸如貨幣當(dāng)局在確定某項政策目標(biāo)之后，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一些不可控意外因素沖擊；抑或由于參與到經(jīng)濟(jì)全球化中去，各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密性造成他國經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定會傳遞到本國；也可能由于相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策協(xié)調(diào)義務(wù)等原因迫使一國貨幣當(dāng)局放棄原來的貨幣政策目標(biāo)，轉(zhuǎn)而尋求其他政策目標(biāo)。毫無疑問，貨幣當(dāng)局政策可信度在公眾中大打折扣。這種政策可信度喪失反過來會為以后的政策執(zhí)行產(chǎn)生更高的成本。

對于貨幣當(dāng)局來講，如果選擇了向公眾宣布明確的通貨膨脹目標(biāo)，貨幣政策高可信度促使公眾產(chǎn)生了對政策連續(xù)一致的預(yù)期，由此公眾最終逐漸形成向目標(biāo)靠近的通脹預(yù)期。此時如果當(dāng)局受多重目標(biāo)約束或者上述政策環(huán)境變遷轉(zhuǎn)而選擇其他目標(biāo)，意味著貨幣當(dāng)局企圖利用公眾的通貨膨脹預(yù)期采取相機(jī)抉擇的貨幣政策，那么公眾的理性會促使其重新確立通貨膨脹預(yù)期，結(jié)果使得實際通貨膨脹與原來所確立的最優(yōu)通貨膨脹的偏差得以產(chǎn)生，進(jìn)而影響真實經(jīng)濟(jì)。破除這個困境的出路顯而易見，需要改變原先貨幣當(dāng)局自身的多目標(biāo)、易變動的政策策略。貨幣當(dāng)局的通貨膨脹目標(biāo)由政府來確定，而中央銀行僅具有獨立的操作權(quán)限。

上世紀(jì)的九十年代，如新西蘭、加拿大、瑞典、芬蘭、澳大利亞等國紛紛放棄了以貨幣總量作為貨幣政策中介目標(biāo)，轉(zhuǎn)而采用通貨膨脹目標(biāo)制。從實踐結(jié)果來看，這些實施通脹目標(biāo)制的國家在壞的通脹記錄改變和促進(jìn)透明度方面效果明顯，同時也改變了過去實施貨幣總量作為貨幣政策中介目標(biāo)的當(dāng)局所遇到的被動局面。

促進(jìn)貨膨脹目標(biāo)制有良好的實施效果并使其達(dá)到和貨幣政策可信度對真實經(jīng)濟(jì)改進(jìn)作用的良性互動，一般認(rèn)為除了要確定貨幣當(dāng)局（主要是央行）的獨立性這一首要條件外，應(yīng)考慮目標(biāo)限制條件。其包括通貨膨脹目標(biāo)在整個貨幣政策多目標(biāo)中的地位以及目標(biāo)區(qū)的設(shè)定。

通貨膨脹含義范文第4篇

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；流動性過剩；輸入型通貨膨脹

2007年我國物價一改前兩年的平穩(wěn)運行格局，呈現(xiàn)出持續(xù)攀升的態(tài)勢，月居民消費價格指數(shù)（CPI）漲幅從年初的2.2%一路躍升到年末的6.5%，創(chuàng)11年新高。全年累計CPI上漲4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點，通貨膨脹的風(fēng)險正在逐步積聚。根據(jù)2008年2月19日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)表明，2008年1月份，居民消費價格總水平同比上漲7.1%，創(chuàng)13年來的新高。其中，城市上漲6.8%，農(nóng)村上漲7.7%；食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲1.5%；消費品價格上漲8.5%，服務(wù)項目價格上漲2.6%。通貨膨脹已經(jīng)成為今年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大的難題。

一、通貨膨脹概述

1.通貨膨脹的含義

通貨膨脹在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中意指整體物價水平普遍而持續(xù)的上升。這包含兩層含義，首先是物價的上升不是指一種或幾種商品的物價上升，而是指物價水平的普遍上升；其次不是指物價水平一時的上升，而是指持續(xù)一定時期的物價上升。

2通貨膨脹的成因

（1）需求拉動。需求拉動型的通貨膨脹是由于總需求過度增長，總供給不足引發(fā)的。（2）成本推動。成本推動型的通貨膨脹是由于原材料價格和人工成本等的增長推動了物價水平的提升。依據(jù)引起成本增加的原因，成本推動型的通貨膨脹又可分為以下幾種：工資成本推動的通貨膨脹――工資的提高會使生產(chǎn)成本增加，從而使產(chǎn)品價格提升；利潤推動的通貨膨脹――利潤推動的通貨膨脹又稱為價格推動的通貨膨脹，是指市場上具有壟斷地位的廠商為了增加利潤而提高價格，或者是由產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)一提高價格所引起的通貨膨脹；進(jìn)口成本推動的通貨膨脹――進(jìn)口成本推動的通貨膨脹是指在開放的經(jīng)濟(jì)中，由于進(jìn)口原料價格上升而引起的通貨膨脹。（3）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是指在沒有需求拉動和成本推動的情況下，只是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素的變動，也會出現(xiàn)一般價格水平的持續(xù)上漲。主要是指由于一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而引起的通貨膨脹。

二、當(dāng)前我國通貨膨脹的成因

過去30年中，通貨膨脹曾在我國出現(xiàn)多次，最典型的是1985年、1988年、1993年和2003年。但這類通脹屬于需求拉動型通貨膨脹，其共同特征是固定資產(chǎn)投資活動過分活躍，伴之而來的是消費高漲，使得社會總需求高于生產(chǎn)能力，導(dǎo)致價格上升。但我國目前的通貨膨脹主要是由于受世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、全球流動性過剩、美元貶值、部分農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)國減產(chǎn)、對于大宗商品需求不斷上升及世界生物燃料產(chǎn)業(yè)對糧食需求大幅增加等多種因素影響所造成的，明顯不同于以往的需求拉動型通貨膨脹。通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，從本質(zhì)上說還在于貨幣發(fā)行量超過了經(jīng)濟(jì)活動需要的貨幣量。當(dāng)前我國通貨膨脹的具體成因可概括如下：

1.流動性過剩影響要素價格上漲

所謂流動性過剩是指貨幣投放量過多，由于過多的資金追逐有限的產(chǎn)品，要素價格勢必要上漲。（1）能源價格上漲。2004年以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，全球原油需求增長大大超出人們的預(yù)期，恐怖襲擊、產(chǎn)油國政局動蕩等不確定因素頻頻發(fā)生，加上投機(jī)商乘機(jī)炒作，從2006年3月底開始，國際原油價格從每桶60美元一路走高，一度突破100美元，［1］目前仍維持在每桶90美元左右的價位，2007年2月20日又沖破了100美元。國際原油價格的上升直接加大我國交通運輸業(yè)成本，根據(jù)資料統(tǒng)計表明截止2007年底原油出廠價格同比上漲22.6%，汽油、柴油和煤油出廠價格分別上漲3.9%、8.8%和8.0%；提高石油產(chǎn)業(yè)鏈（包括以石油為原料的煉油企業(yè)、化工企業(yè)）產(chǎn)品價格的同時加大了下游的化纖、橡膠、塑料行業(yè)的原材料成本，降低其產(chǎn)品競爭力；增加了居民的額外生活支出，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品物價提升。（2）原材料價格上漲。從國際市場看，鐵礦石、有色金屬等資源性產(chǎn)品近幾年價格都大幅上漲，巴西運往歐洲的鐵礦石在2001年至2003年僅維持在30美元/噸左右，今年2007年已超過80美元/噸。2004年初，銅、鋁、鋅的期貨價格分別約為2000美元/噸、1500美元/噸和1000美元/噸，2007年已分別達(dá)到7500美元/噸、2600美元/噸和3500美元/噸，而且黃金價格刷新了28年來最高紀(jì)錄。［2］由于我國資源性產(chǎn)品的對外依存度日益提高，受其影響，國內(nèi)包括鋼材、水泥、石油、有色金屬等主要生產(chǎn)資料價格全線上漲。（3）農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。2004年開始，原油價格大幅上漲，驅(qū)使全球發(fā)展生物質(zhì)能源，以替代石油，由此拉動了對玉米的需求，推高了國際玉米價格。［4］同時玉米等生物燃料作物價格的上升刺激了其種植面積不斷擴(kuò)大，從而擠壓了一些傳統(tǒng)作物的種植面積，所有主要糧食的庫存量均下降至歷史低位。［2］經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織、聯(lián)合國糧農(nóng)組織最近的《10年農(nóng)業(yè)展望報告》認(rèn)為，生物燃料需求不斷擴(kuò)大將導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品價格普遍上漲。

近年來，我國生物燃料加工急劇擴(kuò)張，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過玉米生產(chǎn)的增長。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計資料顯示2004-2006年我國深加工消耗玉米由1650萬噸提高到3589萬噸，年均增長29.5%，遠(yuǎn)高于玉米產(chǎn)量7.9%的平均增長速度。

隨著我國城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的推進(jìn)，造成地價不斷上升，耕地被不斷侵占，農(nóng)村勞動力大量轉(zhuǎn)移，可耕地面積持續(xù)減少，全國已經(jīng)有2億多農(nóng)民實現(xiàn)“農(nóng)轉(zhuǎn)非”，相應(yīng)地其農(nóng)產(chǎn)品消費從“自給型”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧虡I(yè)型”，口糧需求持續(xù)增長。居民食品消費升級，“少吃米飯多吃肉”，人均小麥年消費量10年間下降了10公斤，人均豬肉年消費量則10 年間上升了10公斤，而生產(chǎn)1公斤的豬肉需要3-4公斤的糧食作為飼料，這導(dǎo)致對于大豆、玉米等飼料的需求不斷增長。［2］

另外，農(nóng)村剩余勞動力向城市轉(zhuǎn)移使得農(nóng)業(yè)勞動力供給減少，農(nóng)民要求更高的農(nóng)產(chǎn)品價格來補(bǔ)償失去進(jìn)城務(wù)工的機(jī)會成本，也是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的重要因素。

2.勞動力工資加速上漲

勞動力價格的上升，特別是勞動力工資超過勞動生產(chǎn)效率的進(jìn)步也是形成通貨膨脹的壓力。2007年我國新增就業(yè)1204萬人，比上年多增加20萬人，城鄉(xiāng)居民收入出現(xiàn)快速增長態(tài)勢，全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13786元，扣除價格因素，實際增長12.2%，比上年加快1.8%。農(nóng)村居民人均純收入4140元，扣除價格因素，實際增長9.5%，比上年加快2.1%。

按照劉易斯的二元經(jīng)濟(jì)理論，發(fā)展中國家在工業(yè)化過程中，大量農(nóng)村人口可以為工業(yè)發(fā)展提供廉價勞動力，從而支持一國的工業(yè)化。然而，伴隨著城市化程度的提高和人口增速減緩，勞動力無限供給的狀況不可能一直存在。據(jù)中國社科院人口所預(yù)測，勞動力供求的轉(zhuǎn)折點可能在2009年出現(xiàn)。目前，中國無限供給的剩余勞動力時代將結(jié)束，勞動力成本開始上升，勞動力市場的緊張形成了目前通貨膨脹的主要來源。而且不同產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)效率的進(jìn)步速度并不一樣，這樣在勞動工資增長過快的背景下，生產(chǎn)效率進(jìn)步較慢的部門將出現(xiàn)盈利下降和價格上升并存的局面。根據(jù)安信證券的數(shù)據(jù)研究分析表明，從2007年以來，在第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，價格上升的同時企業(yè)的盈利在下降；而第二產(chǎn)業(yè)是價格穩(wěn)定的同時企業(yè)盈利仍然在上升。這說明目前勞動力工資的上升速度超過了第三產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)效率的進(jìn)步，但仍然慢于第二產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)效率的提升，這種情況導(dǎo)致了第三產(chǎn)業(yè)價格在2007年的全面上升。由勞動力工資上升所推動的通貨膨脹可能具有較強(qiáng)的粘性，壓力的緩解需要較長時間。［3］

3.大宗商品進(jìn)口成本提升及美元貶值

目前我國許多大宗商品越來越依賴國際市場，進(jìn)口依存度不斷提高，原油、氧化鋁、鐵礦石、銅精礦等主要資源的進(jìn)口依存度在40%以上。受國際市場大宗商品價格高漲影響，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價格也水漲船高。根據(jù)國家信息中心政策動向課題組的研究結(jié)果表明，國際環(huán)境變化對國內(nèi)物價波動其影響力約占70%（見《中國證券報》2008年2月13日），這一指標(biāo)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國、日本和印度等發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家14%～20%的范圍，國際市場變化對國內(nèi)物價的影響程度是非常之大。

簡單地說輸入型通貨膨脹就是通貨膨脹在國際間的傳遞，它產(chǎn)生的一個重要因素是由于國外商品價格的上漲而傳遞到國內(nèi)從而導(dǎo)致該國國內(nèi)價格總水平的上漲，從國際貿(mào)易的角度來講，它一般表現(xiàn)為由進(jìn)口商品價格上升所引起的成本推動型通貨膨脹。國際市場能源、原材料價格上漲與美元貶值及次貸危機(jī)下的減息所引起的進(jìn)一步貶值有直接的關(guān)系。由于大宗商品都以美元計價，國際各大投資機(jī)構(gòu)紛紛運用大宗商品投資對沖美元貶值的風(fēng)險。受此影響，大宗商品價格猶如服用了興奮劑一般瘋狂上漲，屢創(chuàng)新高。在弱勢美元格局未變的情況下，全球能源、原材料價格將有可能長期居于高位，推升全球通脹，而中國則面臨國際輸入通貨膨脹的壓力。針對我國通脹的成因，在采取適度從緊的貨幣政策之外，還應(yīng)該通過匯率、抑制固定資產(chǎn)投資過熱等綜合措施，控制當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運行中的通脹壓力。

作者單位：沈陽工程學(xué)院管理工程系

參考文獻(xiàn)：

［1］國家信息中心政策動向課題組.物價周期性震蕩上行 調(diào)控需要“以糧為綱”――當(dāng)前物價形勢分析及調(diào)控政策建議[N].中國證券報，2008-02-13（B06版）.

通貨膨脹含義范文第5篇

本文闡述了通貨膨脹的內(nèi)涵及類型，分析了通貨膨脹對居民生活的一些影響，提出了幾點建議：加大收入分配政策的調(diào)整，保障低收入居民的生活水平；增加居民實際收入，加快完善社會保障體系；善用宏觀政策，調(diào)整通脹預(yù)期，強(qiáng)化價格管制改革。

【關(guān)鍵詞】

通貨膨脹；居民生活；影響；建議

改革開放以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了幾次比較明顯的通貨膨脹的波動，這種波動不僅影響了我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展，還嚴(yán)重影響了居民生活質(zhì)量的提高。本文筆者就通貨膨脹對居民生活的影響進(jìn)行以下闡述，同時也提出了幾點建議。

一、通貨膨脹的內(nèi)涵及類型

1、通貨膨脹的內(nèi)涵所謂通貨膨脹，一般而言是指在信用貨幣制度下，流通中的貨幣的發(fā)行數(shù)量超過經(jīng)濟(jì)實際需要的貨幣量而引起的貨幣貶值、物價水平持續(xù)全面上漲的現(xiàn)象。具體而言，發(fā)生通貨膨脹主要有三個層次的含義：一是通貨膨脹不僅僅是某一種產(chǎn)品或者是幾種產(chǎn)品的上漲狀況，而是物價的一種普遍性質(zhì)的上漲。如果僅僅是一種或者幾種商品的上漲而導(dǎo)致市場的物價起伏，也不能夠成為通貨膨脹；二是通貨膨脹不是偶然性質(zhì)的上漲，而是在一定范圍內(nèi)的一種持續(xù)的上漲。如果，物價在某一個季度下降，而在下一個季度又上漲，在全年來看，這種上漲和下跌的最終狀況，我們的物價水平始終維持在一種持平的狀態(tài)，這樣的物價上漲不稱為通貨膨脹；三是通貨膨脹，其漲幅有一定的幅度，從一年來看，盡管上漲的幅度不高，不是所有的微小幅度都稱為通貨膨脹。

2、通貨膨脹的類型在通貨膨脹中，我們根據(jù)上漲的影響程度，也就是年平均上漲率的高低，把通貨膨脹分為以下幾類。一是溫和型的通貨膨脹。在這類通貨膨脹中，其價格總體水平的上漲率不高于10%。這種類型的通貨膨脹，有其自身的特點。即通貨膨脹率起伏相當(dāng)?shù)胤€(wěn)定，這種通貨膨脹對社會經(jīng)濟(jì)沒有太大的影響。二是加速型的通貨膨脹。在這種通貨膨脹的類型中，其價格總體水平的上漲率比溫和型的通貨膨脹要劇烈得多，其上漲率遠(yuǎn)高于10%。一種通貨膨脹一旦發(fā)生，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)生活招致崩潰狀態(tài)。三是惡性的通貨膨脹類型。這種通貨膨脹，就單單從通貨膨脹率來看，平年平均上漲率都在三位數(shù)以上，這種通貨膨脹不能給予控制，會導(dǎo)致金融體系的完全崩潰。四是受抑制的通貨膨脹類型。在這種通貨膨脹類型里，經(jīng)濟(jì)中存在著通貨膨脹的巨大壓力。在這種通貨膨脹中，由于政府的干預(yù)，會導(dǎo)致通貨膨脹的嚴(yán)重發(fā)展。

二、通貨膨脹對居民生活的影響分析

1、低收入居民實際的可支配收入減少，福利待遇上有所損失就居民的收入構(gòu)成而言，城鎮(zhèn)居民主要靠工資收入，農(nóng)村居民收入主要靠出賣農(nóng)產(chǎn)品或者勞務(wù)收入。根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)調(diào)查的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國的居民家庭主要屬于中低收入家庭。通貨膨脹會大幅度地降低居民的生活水平，尤其是對一些低收入居民的生活所造成的影響特別嚴(yán)重。在通貨膨脹中，一些具有資本、土地及其他財產(chǎn)所有人可以通過提高土地和產(chǎn)品的價格來減少因通貨膨脹帶來的損失，甚至有的人獲得巨大的利益，這實際上就是將自己的損失充分地轉(zhuǎn)嫁給了一些低收入者。相比而言，低收入人群遭受通貨膨脹帶來的損失更為嚴(yán)重。針對只有依靠工資收入來維持生活的居民而言，其工資收入的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于通貨膨脹之后，也不及物價上漲的幅度，面對這種實際工資上漲不足而剛性需求生活必需品價格增長過快的狀況，使得居民生活的福利大大受損。對農(nóng)村居民而言，雖然農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲增加了一些收入，但同時農(nóng)資產(chǎn)品的價格上升過快，這時居民的收入也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠支付通貨膨脹帶來的損失，造成了居民的購買力下降。

2、導(dǎo)致貧富差距，原本收入上就不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加不平衡目前，我國居民貧富差距仍然比較大。雖然國家在收入分配領(lǐng)域、扶貧低保、城鄉(xiāng)差距等方面采取了相關(guān)調(diào)整措施并取得了一些良效，但是面對通貨膨脹帶來的巨大影響顯然還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在通貨膨脹下，擴(kuò)大了貧富差距，使得富人更富，窮人更窮；同時通貨膨脹的發(fā)生也使得居民日用消費品的價格上漲迅速，尤其是食品類價格的漲幅驚人，這不僅使居民的福利損失加大，還擴(kuò)大了收入分配的差距，加劇了低收入人群的不公平感，導(dǎo)致原本就不平衡的收入分配結(jié)構(gòu)更加的不平衡。

3、通貨膨脹一旦發(fā)生以后，給我們的消費和投資帶來的影響具有不確定性而這種不確定性的影響，會促使我們的原本比較扭曲的狀態(tài)進(jìn)一步加劇。商品的價格是我們的市場對生產(chǎn)者釋放出的一個信號，所以，生產(chǎn)者應(yīng)該根據(jù)商品價格這一信號來及時調(diào)整自己的生產(chǎn)規(guī)模，從而確保社會資源的有效運用。而在通貨膨脹爆發(fā)以后，其中某一種商品價格的上漲，不再是市場的需求決定的，而只是原材料的價格等個別因素所導(dǎo)致的結(jié)果。這種不確定因素，一旦繼續(xù)加劇，就會推動通貨膨脹的進(jìn)程，最終加劇通貨膨脹對居民生活的影響。此外，通貨膨脹下，也加大了失業(yè)率和居民的痛苦指數(shù)?？傊?，通貨膨脹給居民的生產(chǎn)生活帶來的影響是不言而喻的，因此，必須采取有效措施控制通貨膨脹率，改善和穩(wěn)定居民生活水平和質(zhì)量。

三、幾點建議

1、加大收入分配政策的調(diào)整，保障低收入居民的生活水平近年來，我國多數(shù)企業(yè)的利潤都有所提升，但是居民個人的收入增長卻非常緩慢，再加之通貨膨脹的發(fā)生，嚴(yán)重影響了居民的生活水平，因此加大收入分配政策的調(diào)整，保障低收入居民的生活水平顯得至關(guān)重要。具體而言，就是要建立健全居民收入的增長機(jī)制和保障機(jī)制，提升居民收入和勞動報酬在國民收入分配中的比重；實行積極的創(chuàng)業(yè)就業(yè)政策，從而促進(jìn)就業(yè)率，尤其是一些不發(fā)達(dá)的地方，要改變以往的扶貧模式，為他們創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)和就業(yè)的時機(jī)，引導(dǎo)他們充分發(fā)揮自身的各種優(yōu)勢；健全和積極實施好最低工資制度；大力發(fā)展資本市場，提升居民的財產(chǎn)性收入。

2、增加居民實際收入，加快完善社會保障體系當(dāng)前，我國的個稅起征點還有足夠的上調(diào)空間，合理有效地調(diào)高起征點有利于增加居民的實際收入。此外，要推進(jìn)和改革社會保險制度，加大農(nóng)民工、城鎮(zhèn)靈活就業(yè)人員等群體的社會保險力度，有效解決退休人員和困難職工的基本醫(yī)療保險問題，加大低收入人群的財政補(bǔ)貼力度。采取多種方式充實社會保障基金，加強(qiáng)監(jiān)管，健全社會救助體系和制度，完善城鄉(xiāng)居民最低生活保障制度，建立健全與經(jīng)濟(jì)增長和物價水平相適應(yīng)的救助標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整機(jī)制。

3、善用宏觀政策，調(diào)整通脹預(yù)期，強(qiáng)化價格管制改革善用宏觀政策。通過推行穩(wěn)健的貨幣政策、財政政策來調(diào)節(jié)供給，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。有效的貨幣政策有利于穩(wěn)定幣值、消除通貨膨脹；穩(wěn)健的財政政策有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；通貨膨脹下，居民對貨幣和貨幣政策的信任危機(jī)加劇了通貨膨脹，因此，政府在防治通脹上要維護(hù)自身的權(quán)威性，扭轉(zhuǎn)收入差距的惡化態(tài)勢，調(diào)整通脹預(yù)期；當(dāng)前采取的價格管制措施，雖然對控制通貨膨脹脹有一定的抑制作用，但是隱形通貨膨脹嚴(yán)重，并最終會顯現(xiàn)出來，因此，強(qiáng)化價格管制改革勢在必行。

四、結(jié)語

綜上所述，通貨膨脹對居民生活的影響是巨大的，通貨膨脹的產(chǎn)生，會導(dǎo)致原本收入上就不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加不平衡，如果，我們的政府對其不做積極地宏觀調(diào)控，及早做好應(yīng)對措施，那么，給居民生活的造成的影響是不言而喻的。大部分城鎮(zhèn)居民的生活都會陷入困境。所以我們必須注重對通貨膨脹的抑制，才能更好地促進(jìn)居民生活水平的提升。

【參考文獻(xiàn)】

[1]任可聞：人力資源和社會保障管理體制的一次重大改革，第一資源，2008.