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金融學的發(fā)展史范文第1篇

一、用愛澆灌心靈

高爾基說：“誰愛孩子，孩子就愛誰，只有愛孩子的人，他才可以教育孩子。”的確，有時教師一個親昵的動作，一句鼓勵的話語，一個信任的眼神，都會在潛移默化中感染學生，學生也會把我們當作朋友。教師應該給予學生無微不至的關懷，尤其對于缺乏自信的學生，幫助他們建立自信，激勵他們面對學習的勇氣。我們努力將愛心傾注給每位學生，使每位學生都能夠在愛的滋潤下成長，提高他們各方面的素質。

二、尊重學生人格

教師在學生的眼里是神圣的，每個學生都渴望自己的閃光點得到老師的關注，同時在學習過程中也希望得到老師的尊重與信任。

在教育教學活動中，學生是學習的主體，因此，教師要為學生提供一個寬松的學習氛圍，讓他們有更多的時間自由討論、合作探究、暢所欲言，充分發(fā)揮他¨的主體性，尊重他們的想法，尊重他們的人格，發(fā)展他們的個性，與他們進行友好的交流，水到渠成地在平等民主的師生關系中順利達成教學目標。相信在這樣和諧的學習氛圍中，學生學得主動，教師教得舒心。

三、運用多種形式

為了更加方便溝通，我在教室精心制作了一面“師生墻”，讓學生隨時傾訴自己成長的煩惱、表達對任課老師的想法、提出對班級管理的建議等，用心記錄，放心地張貼在這面墻上。作為班主任的我會及時了解并處理這些最真實的信息。在班級管理中，這面墻為我和學生之間架起了一座溝通的橋梁。與此同時，我時常通過QQ、電子信箱等交流工具，巧妙地走進學生的心靈，用無私的愛打開與學生心靈相通的窗戶。

四、了解學生差異

世界上沒有兩片完全相同的樹葉，我們面對的學生也都有自己的個性，他們來自不同的家庭，即使是同一年齡階段，在性格、習慣、興趣等方面也各不相同。因此，我們教師要關注學生不同的個性，不能以分數(shù)作為單一的評判標準，從而主觀地判斷學生的能力水平。既要看到學生的差異，又要“有教無類”，平等看待，在教育過程中給予同等的教育環(huán)境，同等的教育機會。因為他們都是班級的主人，都是祖國的未來，人人都充滿希望，人人都有獲得成功的權利。

金融學的發(fā)展史范文第2篇

關鍵詞：舊微觀金融學；現(xiàn)代微觀金融學；新微觀金融學

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2012）11-0048-03

微觀金融學的發(fā)展經歷舊金融學、現(xiàn)代微觀金融學和新微觀金融學（羅伯特·豪根，Robert Haugen，1999）。十九世紀60年代前即“舊時代金融”，當時主要是通過會計財務報表分析來研究金融；“現(xiàn)代微觀金融學”則是以有效市場假設、資本資產定價理論和現(xiàn)代資產組合理論建立起來的金融經濟學，著重分析價格發(fā)生機制和金融市場效率問題； 本世紀80年代“新金融”產生，依賴行為金融學理論，研究投資者的有限理性以及無效率市場。

一、舊微觀金融學

早期的金融研究包括李嘉圖在1821年對整體市場價格水平和相應的貨幣供求問題以及利率決定等問題的研究；維克塞爾（Wicksell）在1898年通過利息理論把宏觀金融問題與經濟增長和經濟危機等結合起來考慮。當凱恩斯革命引致的現(xiàn)代宏觀經濟學誕生時，宏觀金融學也相應形成，核心即貨幣經濟學，它隨著人類社會的發(fā)展從封閉的研究環(huán)境逐漸拓展到開放的經濟環(huán)境，國際金融問題也逐漸成為重要內容。宏觀金融學的核心內容——貨幣理論也成為宏觀經濟學中的重要內容被不斷改進。

最初的微觀金融學仍主要停留道瓊斯式的簡單數(shù)據(jù)采集、統(tǒng)計分析和經驗法則（Rules of Thumb）水平上。經過巴舍利耶（Bachelier L.）、馬科維茨（Markovitz D.）、德布魯（Debreu）、托賓（Tobin J.）、夏普（Sharpe W.）、薩繆爾森（Samuleson P.）、布萊克（Black F.）、默頓（Merton R，C.）、哈里森（Harrison D.）、克里普斯（Kreps）、達菲（Duffie D）等經濟學家們的努力，它與正統(tǒng)經濟學結合并向嚴格的經濟科學發(fā)展。

微觀金融思想源于克來默（Gabriel Crammer，1728）和伯努里（Daniel Bernouli，1738）在不確定環(huán)境下的最初思考，200年后成為微觀金融學的基礎。傳統(tǒng)微觀金融學的典型代表作品是本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德的《證券分析》以及亞瑟·斯通·丟寅的《公司金融政策》，其分析范式是用會計和法律工具來分析公司的財務報表以及金融要求權的性質。

二十世紀早期，費雪（Fisher I，1906）、希克斯（Hicks，1934）、凱恩斯（Kenyes，J.M.1936）等重新審視不確定環(huán)境下的決策問題。馬夏克（Marschak，1938）在1938 年就試圖用均值—方差空間中的無差異曲線來刻畫投資偏好。拉姆齊（Ramsey，1927）開創(chuàng)性地提出了動態(tài)的個人（國家）終身消費/投資模型。它使得主流經濟學家們再次重視時間和不確定性。

二、現(xiàn)代微觀金融學

現(xiàn)代微觀金融學的啟蒙是伊曼·摩根斯坦（vonNeumann-Morgenstern，1947）的期望效用體系。博迪和默頓（Bodie和Merton）認為，微觀金融學是一門研究人們在不確定環(huán)境下如何進行資源跨期配置的學科。二十世紀50年代馬柯維茨的均值—方差理論成為現(xiàn)代微觀金融學的標志，也是整個現(xiàn)代金融理論的奠基石。之后，夏普（Sharpe）、林特納（Lintner）、莫辛（Mossin），建立一個由期望效用公理體系出發(fā)的單期一般均衡模型—資本資產定價模型（capital assets pricing model，CAPM）。二十世紀70年代后，布萊克和思科爾斯的期權定價理論標志著開始了一個新的金融時代。

現(xiàn)代微觀金融學的基礎是金融經濟學，其核心是單只證券或若干證券組成的資產組合定價。遵循一條逐漸背離經濟學的一般均衡思想的路徑：

資本資產定價模型。一般均衡條件下，市場由所有同質當事人組成，個體當事人的約束條件下的最大化的均值—方差效用，即兩基金分離定理。

布萊克—思科爾斯期權定價理論。它構造一個期權資產組合，其價格遵循幾何布朗運動，結果是無風險的，在無套利的情況下，它的收益必然等于無風險利率。

羅斯套利定價理論，羅斯將布萊克—思科爾斯期權定價理論中無套利條件擴展為一個一般性的“資產定價基本定理”——無套利假設等價于存在對未來不確定性的一種“等價鞅測度”，可是，本質來說依然是一種均衡理論——關于當事人的理導致無套利均衡的理論。

現(xiàn)代微觀金融學的方法論。無套利均衡分析是采用組合分解技術，利用基本的金融工具（如遠期協(xié)議、期貨、期權及互換等）組裝成具有特定流動性和收益/風險特性的金融產品，或者分解金融風險，又或者是分解后加以重新組合，本質上是用一組金融工具來“復制”另一組金融工具的技術，即無套利均衡分析方法的具體化。

總體來說，微觀金融從單期到跨期、從個體決策到市場動態(tài)一般均衡的拓展，依賴于無套利分析方法，建立起一個學科體系，在不確定環(huán)境下在時間和風險約束下，獲得資源的最優(yōu)配置和市場均衡，并對資產進行定價。

三、新微觀金融學

二十世紀80年代中期，隨著計算技術的進步和主要金融市場數(shù)據(jù)庫的建立，金融學家們從不同角度對金融理論進行了廣泛的實證檢測。新的研究發(fā)現(xiàn)否定了傳統(tǒng)資產定價研究的結論：單個資產、資產組合、基金和投資策略的平均收益與其貝塔系數(shù)不相稱。CAPM并非衡量風險的合適模型。收益具一定程度的可測性。例如，股息率、短期債券收益率、長短期國債收益率差、金邊垃圾債券收益率差、商業(yè)周期指標等可預測股票收益的時序變化（法瑪和弗倫奇，F(xiàn)ama和French，1989）。三因素、四因素模型對股票收益變化具有較強的解釋能力。法瑪和弗倫奇（Fama and French，1993）證明了三因素模型（市場因子、規(guī)模因子和價值因子能夠解釋70%—80%的美國股票收益變化。在其他市場也發(fā)現(xiàn)了類似的實證證據(jù)，包括中國在內的新興股票市場。

市場現(xiàn)實和金融經濟學在數(shù)學知識上的匱乏促使豪根推出了所謂的新微觀金融學。豪根認為，新微觀金融學就是用統(tǒng)計學、計量經濟學和心理學來研究非有效的市場。豪根認為，新微觀金融學分析范式的核心就是建立“歸納性”的特別因素模型（Inductive ad hoc Factor Models），他認為預期收益模型——就單只證券來分析其特有的影響預期收益的因素，陳，羅爾，羅斯（Chen 、Roll、Ross）的風險因素模型——尋找那些能夠說明股票收益同通貨膨脹率、GDP等之間相關性的因素，以及卡內曼（Kahneman）及特沃斯基（Tversky）開創(chuàng)的行為微觀金融學，分析當事人在收益和風險之間時而精確計算又時而陷入情緒沖動的行為。

1951 年伯勒爾（Burrel）首次將行為心理學結合在經濟學中來解釋金融現(xiàn)象，將投資模型與人的心理行為相結合的金融新領域。1979 年，卡內曼和特沃斯基（Daniel Kahneman和Amos Tversky）正式提出了預期理論，它的假設更接近現(xiàn)實， 嚴重動搖了傳統(tǒng)微觀金融學所依賴的期望效用理論， 并為行為金融學奠定了堅實的理論基礎。二十世紀80 年代以后行為金融學發(fā)展很快，并在90 年代獲得了突破。塞勒（Thaler，1987，1999）研究了股票回報率的時間序列、投資者心理會計等問題。席勒（Shiller，1981a，1981b，1990）主要研究了股票價格的異常波動、股市中的“羊群效應”（Herd Behavior）、投機價格和流行心態(tài)的關系等， 并成功預測了2000 年由于網絡股泡沫破滅引起的歷史上最大一次股災。1994 年，謝夫林和斯塔特曼（Shefrin和Statman）提出了行為資產定價模型。2000 年，兩人又挑戰(zhàn)資產組合理論， 提出了行為組合理論。此外，里特（Ritter，1999）對于IPO 的異?，F(xiàn)象的研究，卡內曼等（Kahneman等，1998）對反應過度和反應不足切換機制的研究都引起了學者們高度的關注。

行為金融學以期望理論為基礎，結合心理學和行為學對投資者行為進行研究，針對現(xiàn)代金融學有效市場假說的三個假設分別提出了質疑： 非理或有限理；投資者非理并非隨機發(fā)生；套利會受到一些條件的限制。行為金融學在此基礎上，逐漸形成了期望理論等基礎理論。新微觀金融學理論仍存在爭議的地方：

如邁金萊《非隨機游走于華爾街》中市場表現(xiàn)出大量的同有效市場假說相對的異?，F(xiàn)象，但是法瑪在1998年《市場效率、長期收益和行為金融學》中，反駁在對市場異常現(xiàn)象研究中，沒有明顯證據(jù)表明長期收益具有系統(tǒng)性的反應過度或反應不足，而長期收益反轉如同長期收益持續(xù)那么頻繁。因此，非有效市場和有效市場可能都不完全正確。

新微觀金融學的致命缺點是用歸納推理而不是演繹推理，將歸納推理用于案例分析、計量模型是無可厚非的，但是想“歸納”出一個理論則缺乏基本的邏輯基礎。行為金融學模型研究的重點停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，不能從最基本的假設出發(fā)，在一個統(tǒng)一的框架下對金融市場定價問題給出一個全面、令人滿意的解釋。

對于證券市場有效性研究方面，作為EMH的創(chuàng)始人法瑪（1998）認為，盡管大量數(shù)據(jù)顯示股價長期回報異常（long term returnanomalies）的存在， 市場仍是有效的，異常只是一種“偶然結果”，而且，大部分異常是與方法模型有關，適當選擇方法能消除異常。另外，EMH 的反對者并沒有提出一種更好的替代方案，因此，現(xiàn)階段EMH仍是最好的金融市場理論。

四、比較與啟示

現(xiàn)代微觀金融學和行為金融學的研究內容是統(tǒng)一的，兩者都是研究如何在不確定的環(huán)境下通過資本市場對資源進行跨時期的最優(yōu)配置，重要的任務都是資產定價。斯塔特曼（Statman，1999）認為： 兩者本質上沒有很大的差異，都試圖在一個統(tǒng)一的框架下，利用盡可能少的工具構建統(tǒng)一的理論， 解決金融市場中的所有問題。唯一差別的是行為金融學利用了與投資者信念、偏好以及決策相關的認知心理學和社會心理學的研究成果?，F(xiàn)代微觀金融學和行為金融學的不同點主要表現(xiàn)在：

第一，現(xiàn)代微觀金融學承襲了傳統(tǒng)經濟學“理性人”的基本分析假定，但忽視了對微觀個體實際決策行為的分析（卡內曼，斯拉夫，特沃斯基，Kahneman，Slovic、Tversky，2000）。而行為金融學源于心理學、社會學、人類學的行為理論為基本分析工具，視野更加開闊，對金融行為理性與否的定性既涉及偏好的形成過程，也涉及決策和判斷形成過程。行為金融學認為人類特有的認知方式的傳導過程使得投資者產生過度自信、過度反映等認知偏差，產生嚴重的系統(tǒng)性錯誤，從而導致非理的發(fā)生。

第二，市場是否有效是行為金融學與現(xiàn)代微觀金融學理論沖突的核心。行為金融學的噪音交易模型把投資者劃分為理性套利者和噪音交易者（非理性投機者）兩類，理性套利者在一定程度上轉化為噪音交易者，加大了風險資產的價格波動并削弱市場效率（Van Raaij，1981）。

第三，行為金融學與現(xiàn)代微觀金融學的不同在于前者以人們的“實際”決策行為為研究起點。人的實際決策行為受決策時的環(huán)境、狀態(tài)、心理狀況等許多因素的影響。對同一現(xiàn)象或同一信息，人們在不同的狀態(tài)下會給出不同的解釋，并做出不同的決策。研究者們往往對不同時期、不同市場的數(shù)據(jù)采用不同的資產定價模型處理，研究結果不免有失客觀性。哈瓦維尼和凱姆（Hawawini 和Keim，1998）曾采集了不同國家、不同時期的金融數(shù)據(jù)，與不同的資產定價模型進行比較，得出的結論卻是自相矛盾的。最終，他們不得不回到法瑪（Fama，1991）的論述：市場有效性必須和相關的預期收益模型同時得到證明，在現(xiàn)有金融手段下，用市場有效性前提下的預期收益模型是無法檢驗市場有效性的。

行為金融學和現(xiàn)代微觀金融學有許多分歧，主要分歧在于前提假設中的投資個體理性與否。行為金融學認為，通常情況下概率和效用評估等主觀判斷、決策行為依賴于有限的可供利用的信息，而這些依據(jù)直觀推斷和經驗規(guī)則得到的信息會產生系統(tǒng)性偏誤。但當錯誤的結果重復地出現(xiàn)時，人們就會從中學習，許多不確定情形下人類判斷的認知偏差就會逐步消失，再加之適當?shù)囊龑В词谷藗兊某跏夹袨槭欠抢硇缘?，其最終的行為方式也會逐漸變得理性起來。所以，從時間延續(xù)、場景重復、信息逐漸完備的意義上看，行為主體是趨于理性的。而且，行為金融學和現(xiàn)代微觀金融學的一些基本模型和結論是一脈相承的。如行為金融學的行為組合理論（BPT）一般被看作是現(xiàn)代微觀金融學中現(xiàn)代資產組合理論（APT）的擴展。可見，兩種理論又是可以調和的。

參考文獻：

[1]Bodie，Z.，and Robert C.2000，Merton，F(xiàn)inance. London： Pearson Education Inc.

[2]Leroy，Stephen F.，and Jan Werner，2001，Principles of Financial Economics.NY Cambridge University Press.

[3]Merton R.，1996，Continuous-time Finance.Blackwell.2ed.

[4]Markowitz，H.，1952，“Portfolio Selection”，Journal of Finance 7（1），March：77-91.

[5]邵宇編著.微觀金融學及其數(shù)學基礎[M].北京：清華大學出版社，2003.

金融學的發(fā)展史范文第3篇

[關鍵詞]金融改革；中央銀行；商業(yè)銀行；利率市場化

[中圖分類號]F832.3 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2014）03-0088-05

當前，中國正在啟動以市場化和自由化為核心的金融改革，商業(yè)銀行改革是其中的關鍵環(huán)節(jié)。由于中國商業(yè)銀行所處制度環(huán)境及其復雜，甚至會受到社會傳統(tǒng)、行政機構等因素影響，基于金融政治經濟學視角進行分析非常必要，這樣才能更加充分理解中國商業(yè)銀行改革所存在的深層次問題。

一、銀行主導型金融改革

1984年，中國正式確立了二級銀行體制，其目的是使中央銀行和商業(yè)銀行各司其職，適應經濟市場化轉型。此后，金融市場的建設也提上了日程，1985年中國放開了對金融產品交易的管制，銀行間同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)、大額定期可轉讓存單等金融市場逐步建立，企業(yè)債券、金融債券、企業(yè)股票也開始以市場化模式進行交易和投資。此后，上海證券交易所、深圳證券交易所以及中國外匯交易中心的建立，標志著金融市場的建設已經全面展開。顯然，在金融改革的初期，金融市場建設的步伐很大。與之相比，中國的銀行體系改革明顯落后。

在中國金融改革的模式中，商品市場化是實現(xiàn)金融市場化的條件，國有企業(yè)改革則是商業(yè)銀行改革的條件。因此，金融市場和商業(yè)銀行改革的快與慢，并非僅取決于金融體系本身，而是取決于整體經濟改革的進度和模式。如果商品市場化先實現(xiàn)，則金融市場起步就早，而如果企業(yè)改革先完成，則商業(yè)銀行就能較快進行股份制改造。曾經有著名學者這樣評價，“作為公認的難度最高、風險最大的價格改革，竟然走在經濟體制改革的前列，把過去認為容易得多的企業(yè)改革遠遠拋在后面，的確出乎許多經濟學家的預料”。[1]中國市場化改革方向確立后，僅僅是商品市場化改革的成功，生產要素市場化仍然顯得任重而道遠，其中包括土地、資金、勞動、技術等生產要素在內的諸多市場化運作面臨著極大的挑戰(zhàn)。因此，金融市場建設方案很快就提上了日程，并且也開始了實質性的進展。

不過，從金融市場與商業(yè)銀行之間的關系看，盡管金融市場建設步伐明顯快于商業(yè)銀行改革，但并不能由此否認銀行在中國金融改革中的重要地位和作用。

中國的金融體制面臨著發(fā)展模式的選擇，是選擇美國、英國的市場主導型，還是選擇德國、日本模式的銀行主導型。事實上，無論是金融市場，還是商業(yè)銀行，都是作為聯(lián)結資金融通的中介機構。格利和肖在《金融中介和儲蓄—投資過程》中，定義了盈余與赤字單位、初級和二級市場、直接和間接融資等一直沿用至今的金融術語，并指出不同的金融中介能夠提供不同的資產，而投資者對不同資產的需求就產生了不同的金融中介。[2]隨著交易成本和信息經濟學在金融理論中的應用，不同金融中介發(fā)展模式得到了更為合理的解釋。由于在資金盈余者和資金赤字者之間存在著信息不對稱，每一筆貸款業(yè)務的簽訂都需要一定的交易成本，商業(yè)銀行的業(yè)務功能具有規(guī)模經濟的特征，在獲取貸款者信息、提供專業(yè)化合同、維護借貸信用等方面擁有規(guī)模經濟效應，能夠降低交易成本、克服信息不對稱，銀行作為聯(lián)結儲蓄者和貸款者之間的金融中介具有明顯的優(yōu)勢。因此，無論是市場主導型的英美模式，還是銀行主導型的日德模式，在早期金融體系中都是由商業(yè)銀行主導資金流向。隨著信息技術不斷進步，金融市場的交易成本也不斷降低，當其在融通資金方面的優(yōu)勢超過商業(yè)銀行時，金融市場就進入了快速的發(fā)展期。美國和英國的金融市場才在商業(yè)銀行的支持下發(fā)展壯大起來。美國經歷了商業(yè)銀行混業(yè)經營的繁榮時代，銀行將吸收的儲蓄投資于金融市場，企業(yè)則通過發(fā)行股票和債券在市場上融資。隨著資金逐漸從銀行體系轉向金融市場，金融模式也從銀行主導型轉變?yōu)槭袌鲋鲗?。日本和德國之所以一直保持銀行主導型金融模式，與其實行的主銀行制密切相關，由于商業(yè)銀行持有企業(yè)股票，銀企關系非常密切，主銀行制顯著提高銀行在企業(yè)融資方面的重要地位，銀行主導型的金融模式才得到了不斷的鞏固和延續(xù)。

金融模式的選擇取決于兩個因素：一是要看是否有利于金融信息的獲取，以及交易成本的降低；二是要看經濟體制與金融模式之間的是否協(xié)調。從全球觀點看，通信和信息技術的發(fā)展對金融領域的制度安排產生了兩方面影響：一方面關于公司企業(yè)的金融數(shù)據(jù)的各種數(shù)碼信息越來越容易得到，使得反映在投資銀行、基金、市場經濟人和證券分析業(yè)務中的各種市場導向型的金融技能不斷升值；另一方面，同樣的因素也使得那些不易數(shù)碼化的信息的潛在價值上升。[3]顯然，信息技術和金融創(chuàng)新的進步有利于金融市場的發(fā)展，金融模式沿著這種路徑發(fā)展，很容易從銀行主導型逐漸轉變?yōu)槭袌鲋鲗汀５@僅僅是金融體制選擇的技術性基礎，從日德模式和英美模式的金融體制發(fā)展歷程看，無論是銀行主導型金融模式，還是市場主導型金融模式，都有其存在的客觀依據(jù)，需要與社會經濟體制相匹配，才能使金融中介的資金配置功能發(fā)揮好。

中國在金融改革啟動后，金融體系中的信息技術比較落后，資金規(guī)模顯然無法與銀行體系相比，國有商業(yè)銀行與國有企業(yè)之間的關系極為密切，雖然沒有實行主銀行制，但商業(yè)銀行在獲取企業(yè)信息方面具有得天獨厚的優(yōu)勢。同時，社會資金也呈現(xiàn)出向商業(yè)銀行匯集的傾向，政府、企業(yè)、居民都在銀行開設儲蓄帳戶，金融市場的籌資功能則顯得非常薄弱。此外，政府參與商業(yè)銀行決策的現(xiàn)象一直存在，與金融市場相比，政府通過干預銀行業(yè)務來實現(xiàn)既定發(fā)展目標的模式更加直接有效，這也是銀行主導型金融發(fā)展模式在中國更受青睞的重要原因。因此，商業(yè)銀行成為了中國金融模式中的核心。

二、商業(yè)銀行漸進式改革

中國四大國有商業(yè)銀行最初設立時具有一定的專業(yè)性，隨著金融改革的展開，工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業(yè)銀行也不再按照原有的歸口行業(yè)發(fā)放貸款，相互之間業(yè)務出現(xiàn)了交叉和競爭。但四大國有商業(yè)銀行各自的主要業(yè)務仍然集中在傳統(tǒng)領域中，并且各自擁有貸款相對集中的行業(yè)，當時的貸款業(yè)務仍處于國有銀行占據(jù)主導的局面，具有一定的壟斷特征。隨著交通銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、招商銀行等股份制商業(yè)銀行的成立，中國金融機構已經呈現(xiàn)出逐步多元化的發(fā)展態(tài)勢。此外，中國眾多股份制商業(yè)銀行已經涉足國內儲蓄貸款業(yè)務，但是由于當時四大國有商業(yè)銀行吸收了絕大多數(shù)的存款，其他商業(yè)銀行沒有實力與其競爭。在這種金融格局下，國有商業(yè)銀行在業(yè)務經營方面缺少競爭壓力，也沒有真正實現(xiàn)市場化運作，雖然成為了金融主體，但反而減慢了市場化金融改革的整體步伐。

不僅在打破國有商業(yè)銀行壟斷地位方面缺乏動力，商業(yè)銀行行政化的傾向也越來越嚴重。在當時的國有體制下，商業(yè)銀行的自有資金依靠財政撥款，盡管吸收了大量的居民儲蓄，但儲蓄者無法對貸款方向產生任何影響，銀行在發(fā)放貸款方面仍然要受到政府的干預。由于各級政府對商業(yè)銀行業(yè)務經營的干預，國有商業(yè)銀行無論在機構設置，還是在業(yè)務經營方面，都更像是機關，而非從事金融業(yè)務的企業(yè)。就連商業(yè)銀行的機構設置也基本按照總行、省、市、縣模式層層設置的，而每級分支行都與地方政府有著千絲萬縷的聯(lián)系，每當政府財政緊張，無力支持地方經濟發(fā)展時，就要求銀行給企業(yè)發(fā)放貸款。這些屬于政策性貸款的項目，本應由財政部門予以提供，或者由財政給予銀行提供利率補貼，以彌補當時銀行在發(fā)放貸款方面的虧損。事實上，不僅銀行在利息方面無法獲得補貼，就連本金都很難收回。由于這些貸款大多沒有經過謹慎的論證和評估，有些瀕臨破產的國有企業(yè)也能夠通過政府的指導獲得銀行貸款，貸款歸還的難度極大，特別容易形成不良債權積累在國有銀行體系之中。

在這種情況下，國有商業(yè)銀行自然無法成為自主經營、自負盈虧的金融主體，實行國有商業(yè)銀行的股份制改造非常必要，但卻需要一系列前提條件。首先，國有企業(yè)的改革必須順利推行，并且徹底解決積累在國有商業(yè)銀行體系中的不良資產，為國有商業(yè)銀行走向市場化減輕負擔；其次，需要建立較為完善的財政稅收體制，避免銀行貸款“財政化”傾向，使銀行存款、貸款業(yè)務真正做到市場化運作，才能使國有商業(yè)銀行成為合格的金融機構；再次，政府職能需要從指令性和指導性的計劃經濟模式中徹底走出來，把銀行塑造成金融企業(yè)，防止商業(yè)銀行業(yè)務功能“行政化”傾向；最后，改變國有商業(yè)銀行的壟斷局面，必須發(fā)展多種所有制的金融機構，尤其要促進各種股份制商業(yè)銀行的發(fā)展。

1993年的十四屆三中全會上，提出一整套解決問題的辦法，包括轉換國有企業(yè)的經營機制，積極培育包括債券、股票等有價證券的金融市場，提出逐步實施分稅制改革，建立養(yǎng)老醫(yī)療等社會保障制度。此時，中國幾乎同時啟動了財政、企業(yè)和金融改革，財政改革主要在于理順中央和地方的關系，按照分稅制的原則，確保財權和事權相匹配，企業(yè)改革則注重所有制關系的調整，目的是厘清國家和企業(yè)之間的關系，金融改革突出表現(xiàn)為建立獨立的銀行體系，完善金融市場的功能。這說明，財政改革和企業(yè)改革共同構成了金融改革的前提條件，中央銀行和商業(yè)銀行必須擺脫原有的各種束縛和羈絆，中國才能實現(xiàn)金融改革的全面深化。

1994年，為了減輕國有商業(yè)銀行在政策性貸款方面的壓力，中國專門成立了國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行三家政策性金融機構，對需要給予信貸支持的特定行業(yè)發(fā)放貸款，這樣就避免了政策性貸款與商業(yè)貸款混雜的局面，既有利于促進特定行業(yè)發(fā)展，也有利于為商業(yè)銀行減輕負擔，為未來市場化改革提供前期準備。但由于國有企業(yè)改革的艱難超乎所有人預料，商業(yè)銀行貸款的增長速度遠遠超過了經濟增長的速度，直接導致銀行資產質量的下降，也是不良債權形成的源泉。商業(yè)銀行實質性的改革并沒有取得進展，國家只能不斷的為商業(yè)銀行注入資本金，漸進式的商業(yè)銀行改革之路從此開始。

不過，企業(yè)改革并非拖累商業(yè)銀行轉型的唯一因素，也不能由此認為中國銀行體系完全是低效率的，只能說明在微觀方面商業(yè)銀行存在低效率。有研究認為，如果離開對一個轉型國家經濟總體發(fā)展水平和人們收入水平及金融需求層次的總體動態(tài)把握，不從國有金融中介產生與]進的內在邏輯出發(fā)，就很難全面洞察和準確把握轉型經濟的金融中介尤其是國有金融中介的特征、效率與]進路徑。[4]雖然在貸款方面，商業(yè)銀行大部分貸款都發(fā)給了效率不高的國有企業(yè)，但在動員儲蓄方面，國有商業(yè)銀行卻有著得天獨厚的優(yōu)勢。商業(yè)銀行的資產和負債基本能夠反映整個社會的資金供求狀態(tài)，從資金的供給角度看，商業(yè)銀行的自有資金比率并不是很高，主要來源是居民和企業(yè)的存款，由于中國民眾所特有的高儲蓄傾向，居民存款已經超過企業(yè)存款，成為中國資金供給最為主要的力量。并且，與企業(yè)存款相比較，居民儲蓄具有非常好的穩(wěn)定性，商業(yè)銀行所從事的零售業(yè)務是最為穩(wěn)定的儲蓄來源。從中國經濟發(fā)展歷程看，盡管在居民、政府、企業(yè)三部門中，居民的儲蓄率最高，但中國居民儲蓄率卻不斷呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢。[5]因此，在中國穩(wěn)定居民儲蓄是非常重要的任務，這不僅僅涉及到商業(yè)銀行的資金來源，更會影響到整個中國的宏觀貨幣形勢。在經濟改革的過程中，必須充分動員國內的儲蓄資金，以此來支持整個國家的經濟增長。從動員儲蓄這一宏觀視角看，中國商業(yè)銀行實行漸進式轉型具有一定的合理性。國有商業(yè)銀行的所有制模式，再加上國家屢次為四大國有商業(yè)銀行注入資本金，中國的銀行信用已經非常接近于國家信用，這對于穩(wěn)定儲蓄具有非常重要的作用。

需要強調的是，漸進式的商業(yè)銀行改革并非停滯不前，動員儲蓄的優(yōu)勢，與不良債權的劣勢，二者之間如何權衡利弊，始終在考驗著金融改革的決策者。1997年東南亞金融危機給中國的銀行體系敲響了警鐘，雖然沒有受到金融危機的直接沖擊，但中國商業(yè)銀行的不良債權比率已經遠高于國際上公認的風險水平。中國在專門成立長城、信達、華融、東方四家資產管理公司接管四大國有商業(yè)銀行的不良債權后，僅僅過了幾年的時間，不良債權比率又回到了高位。國有商業(yè)銀行“大而不倒”的現(xiàn)象，迫使中國商業(yè)銀行轉型開始步入了更加實質性的階段。將國有商業(yè)銀行塑造成金融市場的主體，主要有兩種辦法：一是需要進行徹底的產權改革：二是需要引入合理的市場競爭。

在產權改革方面，由于國有商業(yè)銀行集中了大部分金融資產，關系到整個國民經濟的安全運行，穩(wěn)定性和安全性是壓倒一切的首要原則，尤其是要保證存貸款規(guī)模，才能在較為寬松的條件下進行股權改革。顯然，需要維護國有商業(yè)銀行的規(guī)模優(yōu)勢和政策傾斜，銀行業(yè)仍然存在高度集中的局面，工、農、中、建四大銀行基本占據(jù)了大部分市場份額。國有商業(yè)銀行實現(xiàn)徹底的非國有化顯然是不現(xiàn)實的，但改變國有商業(yè)銀行的單一產權結構非常必要，企業(yè)化的銀行治理結構和運作機制自然成為主要目的。

與此同時，眾多中小金融機構發(fā)展卻步履維艱，放松行業(yè)進入管制，以市場競爭提高金融效率是解決問題的必要條件。從金融資源配置的角度看，在中小企業(yè)已經成為經濟發(fā)展、就業(yè)、繳納稅收的主力軍時，卻無法得到足夠的信貸資金支持，導致信貸資金的低效率配置。而以國有商業(yè)銀行為主的金融模式最大的弊端在于，銀行業(yè)結構與企業(yè)結構之間存在沖突，直接導致中小企業(yè)融資困難。[6]發(fā)展多種所有制結構的中小金融機構是破解這一難題的關鍵，既有利于促進中小企業(yè)發(fā)展，又有利于創(chuàng)造更加具有競爭活力的金融體系，城鄉(xiāng)信用社、城市商業(yè)銀行、區(qū)域性股份制商業(yè)銀行都屬于這一行列。[7]

產權論和市場論之間存在著一定的矛盾，前者要求繼續(xù)給予國有商業(yè)銀行經營上的優(yōu)勢，以此來積累利潤，甚至需要國家繼續(xù)注資消化不良債權，而后者則會對國有商業(yè)銀行形成外部的競爭壓力，分流儲蓄和貸款的流量?？紤]到中國商業(yè)銀行的主要利潤源泉就在于存款和貸款之間的利息差額，這無疑將降低國有商業(yè)銀行的利潤水平，從而惡化產權改革的寬松環(huán)境。2001年中國加入世界貿易組織后，承諾五年內國內金融業(yè)對外資銀行開放，對于商業(yè)銀行的產權改革而言，既是機遇又是挑戰(zhàn)。外資銀行的進入有利于加快國有商業(yè)銀行改革的步伐，而激烈的競爭又會使股權改革面臨極高的風險。在這種情況下，中國選擇了相對折中的方案，鼓勵中小金融機構發(fā)展，但金融業(yè)對外資采取不完全開放。當前，國有商業(yè)銀行的改革既處于不斷增大的市場壓力中，也處于國家對其提供的隱性擔保和補貼中，這使得曾經飽受不良債權困擾的國有商業(yè)銀行迎來了難得的發(fā)展時期。近年來，銀行信息技術的廣泛應用，極大的降低了人力成本、信息成本和費用，自動柜員機、網絡銀行、電話銀行等模式極大的降低了儲蓄貸款業(yè)務的經營成本，國有銀行最為明顯的特征也從高不良債權轉變?yōu)楦呃麧櫵?。同時，也暴露出國家國有商業(yè)銀行改革的新問題，巨大的市場份額使國有商業(yè)銀行處于絕對優(yōu)勢的市場地位，各種收費名目層出不窮，服務效率飽受詬病，反而成為國有商業(yè)銀行需要解決的新問題。此時，以市場競爭推動中國商業(yè)銀行體系轉型的呼聲已經越來越高漲。

三、商業(yè)銀行改革與利率市場化關系

中國金融改革任重而道遠，許多方面都亟待完善，但作為銀行主導型的金融體制，無論是中央銀行調控貨幣，還是商業(yè)銀行的儲蓄貸款業(yè)務，利率都是非常重要的金融變量。利率市場化對于增強貨幣政策的靈活性和有效性具有非常重要的作用，對于促進商業(yè)銀行體系轉型也具有非常明顯的作用。利率決定機制已經成為中國金融改革能否繼續(xù)的決定性環(huán)節(jié)，利率市場化的任務也開始顯得愈發(fā)迫切，但改革卻始終難以全面展開。

1992年十四屆三中全會《決定》就曾經提出，“中央銀行按照自己供求狀況及時調整基準利率，并允許商業(yè)銀行存貸款利率在規(guī)定幅度內自由浮動”；1992年12月《國務院關于金融體制改革決定》又提出，“中國人民銀行制定存、貸款利率的上下限，逐步形成以中央銀行利率為基礎的市場利率體系”。利率市場化的任務已經提出整整二十年，但在復雜的利率種類中只有少數(shù)利率實現(xiàn)了市場化運作，大多數(shù)利率仍然由中央銀行決定。中國利率體系非常復雜，在中央銀行利率體系中有存款準備金利率、再貸款利率、再貼現(xiàn)利率，而在商業(yè)銀行體系中有銀行同業(yè)拆借利率、存貸款利率等。按照市場化程度進行劃分，處于嚴格控制的利率主要是存款利率，貸款利率則正在逐步嘗試市場化運作，而銀行間同業(yè)拆借利率、企業(yè)債券利率等已經實現(xiàn)市場化運作，央行利率中仍然存在非常明顯的非市場化特征。

1998年，中國人民銀行對存款準備金制度進行改革，但仍然對商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金支付利息，縱觀世界發(fā)達國家，存款準備金利率都非常低，甚至是零利率。中國這種獨特的做法事實上在為商業(yè)銀行提供補貼，但在一定程度上也增大了商業(yè)銀行繳納準備金的傾向，中國超額存款準備金長期存在，其中非常重要的原因就在于此。在一些時期，商業(yè)銀行甚至出現(xiàn)“惜貸——超存”的現(xiàn)象，即寧愿把資金存在中央銀行準備金賬戶上，也不愿意發(fā)放貸款，因為前者獲得的利息收入更為穩(wěn)定。超額存款準備金的存在還給中央銀行貨幣政策操作帶來了極大的難度，調高法定存款準備金的緊縮措施，經常會由于商業(yè)銀行擁有超額存款準備金而失去力度。存款準備金作為貨幣政策工具中的“重型武器”，在中國貨幣政策中經常頻繁出現(xiàn)，而在經典的教科書中大多都有謹慎操作的表述。例如，“變動存款準備金的作用十分猛烈，一旦準備率變動，所有銀行的信用都必須擴張或收縮。因此，這一政策手段很少使用，一般幾年才改變一次準備率?！盵8]以及，“以改變法定準備金率的方式來使貨幣供應作小幅度調整是不易的?！盵9]還有，“但是，盡管它是有力的，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)并不是經常使用這個工具?！盵10]

再貸款利率與再貼現(xiàn)利率都由中國人民銀行決定，二者密切相關，一般再貼現(xiàn)率略低于再貸款利率5～10個百分點。在金融市場發(fā)達的國家，再貼現(xiàn)率往往被作為基準利率，中央銀行以此來作為調控貨幣的杠桿。美國經常以調整基準利率的方式來提高或降低整體利率水平，而在中國則是直接調整存貸款基準利率，這種干預方式固然直接有效，但利率卻無法真實反映資金的供求狀況，容易造成資金市場扭曲和錯位。缺少市場化運作的基準利率是制約貨幣政策準確性的重要因素。當前中國最能反映資金狀況的基準利率參照系仍然是銀行間同業(yè)拆借利率，早在1996年這一利率就實現(xiàn)了市場化運作，也經常被看作是貨幣寬松或短缺的風向標，但由于參與者主要是商業(yè)銀行等金融機構，對于儲蓄和投資的影響較小，只能反映短期內金融體系資金供求狀況，很難全面反映整個社會的中長期貨幣信貸情況，也無法以此準確衡量商業(yè)銀行的存貸款利率水平。

從商業(yè)銀行改革方面看利率市場化則具有明顯的矛盾性：一方面利率是銀行體系開展競爭的前提條件，是商業(yè)銀行轉型繼續(xù)深入的必要條件；另一方面，利率市場化的進展也受商業(yè)銀行轉型的制約，在商業(yè)銀行沒有實現(xiàn)完全轉型的條件下，很難全面推行利率市場化。利息是銀行利潤的源泉，“銀行一方面代表貨幣資本的集中，貸出者的集中，另一方面代表借入者的集中。銀行的利潤一般地說在于：它們借入時的利息率低于貸出時的利息率?！盵11]在中國，這種特征尤為明顯，商業(yè)銀行盈利主要依靠存貸款利息之間的差額，如果存貸款利率同時進行市場化運作，競爭的結果必然是存貸差縮小，這無疑將會對商業(yè)銀行經營產生巨大的壓力。因此，中國一直在嘗試存貸款利率的單邊浮動，即在基準利率條件下，允許貸款利率上浮和存款利率下浮，這樣做的目的無疑是為了增強中國金融體系的穩(wěn)定性和安全性。如果允許貸款利率下浮，激烈的市場競爭將降低銀行業(yè)盈利能力，不利于商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定。如果允許存款利率上浮，那么高息攬儲的現(xiàn)象所造成的惡性競爭同樣會威脅中國金融安全。顯然，利率市場化的推行受制于金融改革，尤其是國有商業(yè)銀行市場化改革，必然成為利率市場化的先決條件。

可見，在當前中國商業(yè)銀行改革的進程中，錯綜復雜的利率體系已經成為非常關鍵的決定因素，未來金融改革亟待突破的就是利率市場化。當然，這方面的改革也必然會秉承著中國金融改革的一貫性特征——穩(wěn)中求進。

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The Development Path of China's Financial Transition：

A Perspective from Political Economy of Finance

Wang Zhiyuan

（Chinese Academy of Social Sciences，Beijing 100007，China）

金融學的發(fā)展史范文第4篇

《百年中國金融思想學說史》的出版問世，自然有助于后人治學。觸動我們編著這部屬于中國人自己的金融思想學說史的動因就是：為了彰顯中國人在推動經濟發(fā)展和社會進步中所展現(xiàn)的金融智慧；為了展示業(yè)內人士在推動金融事業(yè)和金融學科發(fā)展方面所做出的貢獻；為了能使后人了解和把握前人在金融領域中想了些什么、說了些什么、做了些什么，也是為了給后人留下一份值得學習、思考、參照的精神財富。

中國自古就有后人為前人修史的傳統(tǒng)，為的是讓事物的發(fā)展有個回望的駐點，讓過程的描述盡量符合實際，讓功過是非的評價有更加客觀的依據(jù)。但修史之事未必一定留待后人去做。歷史是人寫的，社會的人總有立場、觀點、方法，如果后人對史料的把握有局限，則做出的敘述和評價就會有局限、有傾向性，甚至有偏見。再說金融思想學說史與金融業(yè)發(fā)展史應當有所不同：金融學說史是對金融理論發(fā)展的沉淀和概括，而這需要業(yè)內人士的共識，需要經歷時間的檢驗，需要社會的評價；金融業(yè)發(fā)展史是對金融業(yè)發(fā)展狀況的敘述和概括，而這不需要業(yè)內人士達成共識，不需要經歷時間的檢驗，也不一定需要社會的評價，因為金融業(yè)發(fā)展史已經是過去發(fā)生了的事情，是既定的事實，而思想學說史是屬于意識形態(tài)的范圍，它是對人的思想、理論主張的敘述和概括，其敘述和概括既能反映在書面的表達中，也能反映在思想和言行里，對其意義和精華的理解往往需要提出佐證、闡釋。所以，金融思想學說史的研修，一定都讓后人去做未必完全正確、適合。而且事實上，已出版的西方金融學說史中已經納入了當事人還健在的內容，例如當時健在的米爾頓?弗里德曼的貨幣理論，現(xiàn)在依然健在的哈里?馬科維茨的現(xiàn)代資產組合理論等。

，門戶開放，列強入侵伴隨著西方文化的傳入，其中包括反映資本主義經濟發(fā)生和發(fā)展的經濟學也進入中國大門。1901年嚴復翻譯出版了亞當?斯密的《國富論》，伴隨著《國富論》的出版，逐步推進了中國經濟科學的近代化進程。早期中國人自己著述的經濟科學多偏重于財政金融。有資料記載從到“五四”運動期間，有近20部經濟科學著作出版，其中中國人自編的著作占2／3，多屬財政金融類，具有代表性的有1911年梁啟超著的《中國國債史》和吳瓊編著的《比較預算制度論》。所以，選擇這一百年評介中國金融思想學說，不僅表明中國金融學科的建立和發(fā)展要借助于西方經濟學科的推動，而且也是對歷史的尊重。而金融業(yè)發(fā)展的過程是，從1911年起，中國進入了民主革命時期。在這一時期中，資本主義經濟在中國有相當?shù)陌l(fā)展，1928-1936年是中國資本主義經濟發(fā)展的所謂“黃金時期”，與經濟發(fā)展相適應的金融事業(yè)逐步興起，現(xiàn)代銀行開始出現(xiàn)。

值得提出來的是，在這一百年中，歷史的天空并不平靜。戰(zhàn)爭改變政治經濟格局，給人們帶來災難，也給人們帶來啟迪；運動給一部分人帶來沖擊，且事前、事中雖然束縛了人的思想，但事后則讓更多的人思考。特別是中國提出改革開放以后，在實踐是檢驗真理的唯一標準的思想指導下，解放思想，事實求是，給學術界帶來了科學的春天。金融界在陽光雨露的照護下，呈現(xiàn)出學術的繁榮。我們選擇這一百年作為時空界線，研究概括代表人物的金融思想學說，就是要呈現(xiàn)他們度過的學術生涯，走過的研究歷程，取得的有價值的成就，同時要表明在中國，只要在正確的、科學的方針路線、思想的指引下，中國人是大有作為的，中國金融界蘊藏著豐富的聰明才智。借用愛因斯坦的話，也許可以這樣說：“我們的目的在于用粗線條描繪出人類智力如何尋找觀念世界和現(xiàn)象世界的聯(lián)系。

本文摘選自《百年中國金融思想學說史》中緒言

金融學的發(fā)展史范文第5篇

【關鍵詞】金融創(chuàng)新金融法教學法律經濟學

【中圖分類號】D922.28-4；G642.4【文獻標識碼】A【文章編號】2095-3089（2016）27-0225-03

隨著“社會金融化”與“金融社會化”兩股浪潮的交織演進，金融對于人類生活的重要性不斷凸顯，越來越多的高等院校開設了金融法課程，進而使得金融法日益成為一門“顯學”。但與此形成強烈反差的是，金融法教學呈現(xiàn)出千人一面的同質化特征，教學內容泛化、零散且恪守傳統(tǒng)金融法的知識疆域，未能及時回應日新月異的金融創(chuàng)新，以至于存在脫離實踐訴求的現(xiàn)實傾向。本文置于金融創(chuàng)新視域下，審思金融法教學的弊病與局限，探究改進金融法教學的現(xiàn)實出路，旨在為創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)尋求經驗共識。

一、當前金融法教學的特點與問題檢視

金融法是一個典型的跨部門的法規(guī)范群，內容涵攝銀行法、證券法、保險法、票據(jù)法、信托法、支付結算法、貨幣法、證券投資基金法等，其知識譜系可以類型化金融交易法、金融監(jiān)管法與金融調控法。由于金融公法與金融私法交織疊加在一起，學界關于金融法的性質長期以來存在論爭，金融法到底屬于經濟法還是屬于商法抑或是獨立的學科未形成統(tǒng)一的認知。撇開金融法的學科性質不談，如何在有限的教學課時（金融法課程一般安排36個課時）之內，有效地通過課堂講解向學生傳達有價值的知識信息，是金融法教學面臨的一大挑戰(zhàn)。事實上，很多法學院校除了開設金融法課程之外，還普遍開設了證券法、保險法、票據(jù)法、信托法等課程，如何確定金融法與其二級部門法之間的教學分工，破費思量。按照一般法學院系的做法，金融法教學總是按照“金融法總論—銀行法（中央銀行法、商業(yè)銀行法、政策性銀行法）—證券法—保險法—票據(jù)法—信托法—證券投資基金法”這樣一條主線加以展開，內容的豐富性與課時的有限性決定了金融法之下二級部門法的教學不可能太深入，只能停留在對基本概念、基本制度、基本原理的闡述以及對主要法條的解釋，且以填鴨式的教學方式為主，案例分析、課堂討論與診所教育較為缺失。特別一提的是金融法總論，這種金融法基礎理論系統(tǒng)化和體系化的高級形式在教學中被嚴重忽略，給人造成的印象是金融法總論的空洞化與碎片化。在這樣的教學安排下，很多同學學習了一個學期的金融法之后，只是機械地記憶了一些規(guī)則，對金融法理念與精神實質的認識依然模糊不清。

上述金融法教學的特點反映出的問題非常突出，具體表現(xiàn)在：首先，教學內容過于泛化，缺乏重點，難以深入。金融法的二級部門法數(shù)量繁多，不一而足，如果面面俱到，只能停留在走馬觀花式的介紹層面，不可能過于深入。在金融法與證券法、保險法、票據(jù)法、信托法等課程均有可設的情況下，這種追求大而全的教學模式毫無意義，純屬教學資源的浪費。如果以金融法總論為中心，將金融法的規(guī)范定位、歷史發(fā)展、特色范疇、基本屬性、功能價值、基本原則、主體類型、行為方式、權義結構、責任形態(tài)、體系構成加以拓展，同時輔以制度規(guī)則和案例，則有助于形成金融法與其二級部門法的合理知識分工，能夠深入到金融法的基礎理論內部，教學的重點亦更為突出。金融法總論具有統(tǒng)攝分論、指導實踐、學科自省的功能，其體系化構建并非學者們的自娛自樂，而是夯實基礎理論的需要，也是學科長遠發(fā)展的必然選擇，更是國家法治建設的重要指引。金融法教學有必要改變“重具體制度、輕基礎理論”的傳統(tǒng)模式，更多地將教學資源往總論上傾斜。當然，這需要學界齊心協(xié)力，集中力量提煉和總結出一個科學、系統(tǒng)且“接地氣”的總論作為統(tǒng)領，以此來破解學術研究中“群龍無首”的尷尬局面，引領金融法學科發(fā)展再上新臺階。其次，教學方式過于陳舊，缺乏吸引力，難以形成課堂互動。根據(jù)筆者掌握的情況，多數(shù)高校的金融法教學都是采用單一課堂講授的方式，較少進行案例教學，更缺乏診所式互動教學法。這種以規(guī)范主義為中心的教學方法，本質上是一種“法條主義”，注重的是應試而非能力培養(yǎng)。金融的發(fā)展日新月異，典型金融法案例不斷涌現(xiàn)，對這些鮮活的教學素材視而不見而固守傳統(tǒng)金融法教科書的僵硬范式，無異于閉門造車。最后，教學理念過于陳舊，缺乏突破與創(chuàng)新，不利于卓越型法律人才的培養(yǎng)。既有的金融法教學，過于注重知識的單向傳輸，忽視了學生的自主性與創(chuàng)造性，不利于激發(fā)學生的潛能。在自媒體時代，單向知識灌輸?shù)慕虒W方式已經難以為繼，亟待反思與超越。正如有學者所指出的，教師的真正本領，不在于他是否會講述知識，而在于是否能激發(fā)學生的學習動機，喚起學生的求知欲望，讓他們興趣盎然地參與到教學過程中來。綜上所述，金融法的教學內容、教學方式和教學理念均存在較大缺陷，如何進行改革，已經成為不容回避的現(xiàn)實課題。

二、金融創(chuàng)新對金融法教學的影響與挑戰(zhàn)

近幾十年來，經濟全球化和市場化帶來了金融深化和自由化，金融領域出現(xiàn)了一系列新技術、新工具、新業(yè)務、新組織，風起云涌的金融創(chuàng)新極大地改變了人們生活的世界。進入21世紀后，全球范圍內的金融創(chuàng)新異常活躍，金融衍生品大量出現(xiàn)，銀行發(fā)起—分銷模式十分盛行，資產證券化快速發(fā)展，影子銀行和對沖基金異軍突起，圍繞住房金融制度的創(chuàng)新如火如荼，金融創(chuàng)新進入到了一個新時代。作為一種創(chuàng)造性的破壞力量，金融創(chuàng)新必然帶來深刻的法律變革，而天生具有貼近生活和解釋實踐的內在品性、以滿足市場訴求和回應社會關切為己任的金融法，必然會通過理念更新與制度調適積極回應金融創(chuàng)新的實踐訴求。面對與時俱進的金融法，如果教學的內容設計不進行及時更新的話，勢必與實踐相脫節(jié)。事實上，風起云涌的金融創(chuàng)新浪潮已經對金融法教學產生了不可低估的影響，具體表現(xiàn)在幾個方面：第一，金融創(chuàng)新改變了金融法的知識結構，導致傳統(tǒng)金融法教學所依據(jù)的知識載體不敷適用。目前，國內的金融法教材多達百余種，但編排體系大同小異，內容構造幾乎雷同，且很多章節(jié)的內容被鎖定在根深蒂固的觀念誤區(qū)之中，未能根據(jù)時代變遷與法治發(fā)展進行同步修訂。以金融監(jiān)管為例，多數(shù)金融法教材對金融監(jiān)管的論述還停留在十幾年前的認知層面上，熱衷于相關概念的界定、金融監(jiān)管特征的描述、機構監(jiān)管與功能監(jiān)管的類型化區(qū)分以及我國監(jiān)管體制改革的同質化表達，對于2008年之后全球金融監(jiān)管改革運動的最新動態(tài)視而不見，對于統(tǒng)合監(jiān)管、原則監(jiān)管、軸式監(jiān)管、激勵性監(jiān)管、嵌入式監(jiān)管等21世紀金融監(jiān)管的最新發(fā)展趨勢更是選擇性遺忘。這場危機帶給金融監(jiān)管的啟示在于，金融監(jiān)管要有前瞻性，金融監(jiān)管體系要有適應性，金融監(jiān)管要“長牙齒”，不能只說不做，進而啟發(fā)我國要改革和優(yōu)化金融監(jiān)管體制，牢固樹立風險思維和危機應對意識，進一步提高監(jiān)管能力，進一步強化行動的意愿。如果金融法教學對于最新的監(jiān)管動態(tài)不予關注的話，無異于對學生不負責任。再以中央銀行的職能這個知識點為例，現(xiàn)有金融教材幾乎都是從“發(fā)行的銀行”、“銀行的銀行”、“政府的銀行”、“金融調控與金融監(jiān)管的銀行”四個層面加以論述，對于以英國為代表的中央銀行法制變革浪潮缺乏關注，對于以G20為代表的全球金融治理視野下的中央銀行重新定位缺乏敏感性，對于中央銀行的系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管新職能沒有進行必要的論述。對于本科生而言，教材的重要性是不言而喻的，根據(jù)金融的最新發(fā)展對教材加以修訂，及時回應金融創(chuàng)新的實踐訴求，是教材編寫者義不容辭的社會責任。

第二，金融創(chuàng)新使得金融法越來越多地受到金融學的影響，如何回應科際整合的挑戰(zhàn)成為金融法教學的一大難題。如果說法學注重穩(wěn)健的話，金融學則具有敏感的特質，它總是率先對金融創(chuàng)新作出反應，將金融創(chuàng)新成果納入自身的思想譜系并漸進性地作為自身的知識傳統(tǒng)。傳統(tǒng)的金融法研究偏重于概念法學、注釋法學和解釋法學，傳統(tǒng)的金融學研究偏重于金融資產定價和金融市場均衡分析，兩者長期處于割裂狀態(tài)，但在新的時空背景下，二者需要從割裂走向聯(lián)姻，共同解決金融改革與發(fā)展中的結構性難題。金融法教學承載的一項重要使命，是將最新的實踐動態(tài)展示給學生，提高他們的問題意識，激發(fā)他們的創(chuàng)造性，這就要求授課老師具有寬廣的學術視野、扎實的跨學科知識積累以及觸類旁通、舉一反三的邏輯分析能力。

此外，金融創(chuàng)新不斷催生出鮮活案例，如何將其納入金融法的教學流程，同樣是個亟待思考的現(xiàn)實問題。例如，在講到信托設立問題時，安信信托與昆山純高案作為我國收益權信托第一案是個絕佳案例素材；在講到企業(yè)融資的法律風險時，海富投資對賭協(xié)議案是個繞不過去的經典案例；在講到商業(yè)銀行破產時，英國北巖銀行破產案非常值得深入剖析。此外，互聯(lián)網金融的快速發(fā)展引發(fā)的爭議案例、民間金融異化與扭曲引發(fā)的系列案例、大數(shù)據(jù)交易與區(qū)塊鏈引發(fā)的新型金融案例均值得嵌入課堂教學之中。將豐富的案例引入金融法課堂，需要教師在課前進行精心準備，尋求案例與相關知識點的契合之處，引導學生關注案例背后的法理與邏輯，將感性認識升華到理性高度，進而提高教學效果。

三、金融法教學回應金融創(chuàng)新的路徑展望

在金融創(chuàng)新滾滾洪流的不斷沖擊之下，金融法制結構性變革的時點已經來臨。所謂金融法制的結構性變革，不再是針對個別條文的修修補補，而是著眼于對全球經濟競爭的適應性而進行的理念更新和制度重塑。面對金融創(chuàng)新復雜而深刻的影響，金融法的教學模式必須作出改變，將應試導向型的教學理念轉變?yōu)槟芰ε囵B(yǎng)型的教學理念，更多關注市場，更多運用案例，更頻繁地進行課堂討論，將金融法課堂打造成為砥礪思想、啟迪新知的舞臺。為此，金融法教學必須在以下方面進行深度變革。

首先，以金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管為主線，將金融法的知識結構進行重新優(yōu)化配置。金融發(fā)展史就是一部金融危機史，金融創(chuàng)新往往是金融危機的導火線，金融監(jiān)管旨在防范金融危機的爆發(fā)但有時會誘發(fā)新的危機。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間既存在互動關系，也是一個動態(tài)的博弈過程。金融市場的發(fā)展一方面需要金融創(chuàng)新作為動力，另一方面又需要加強金融監(jiān)管以維護金融安全，以利于金融業(yè)持續(xù)和健康穩(wěn)定的發(fā)展。以金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關系為主線，完全可以把金融法的知識框架進行有機整合。將這些問題穿插在教學過程中，有助于激發(fā)學生的想象力，提高其分析問題以及解決問題的能力。

其次，組建“金融創(chuàng)新案例庫”，推廣金融法的案例教學，強化金融法課堂教學面向實踐的適應性。金融世界瞬息萬變，金融創(chuàng)新層出不窮，將鮮活的金融創(chuàng)新案例納入課堂教學，可以極大地提升學生的學習興趣。金融法教學在關注境外國家和地區(qū)金融案例的同時，應該更多地關注國內發(fā)生的最新案例，通過案例討論提煉金融法制的義理和精神，闡釋金融法制的理念與制度，分析金融法制的程序與運作。組建“金融創(chuàng)新案例庫”需要投入較多的時間和精力，但得益于信息技術的飛速發(fā)展以及數(shù)據(jù)庫搜索的便捷化，操縱難度并不大。以炙手可熱的互聯(lián)網金融為例，股權眾籌、第三方支付、網絡平臺借貸、互聯(lián)網保險理財、網絡貨幣等領域出現(xiàn)的新案例不勝枚舉，且多是由金融創(chuàng)新所引發(fā)，難以在現(xiàn)有的法律框架內得到圓滿解決。建議以學生為主體，由其進行案例搜集、分類，然后在課堂上分組討論，教師進行點評總結，課后由學生以小論文的形式撰寫案例分析報告。普遍性采取案例教學，意味著金融法的教學目標、教學內容和教學手段都要進行相應調整。金融法教學模式的這一轉變，是提高教師教學水平的有效途徑，更能夠有助于培育學生的求知和創(chuàng)新精神，促使其自主學習、獨立思考，提高其實踐能力和綜合素質。

最后，金融法教學應當注意跨學科知識的運用，尤其是經濟學（金融學），將法律經濟學的思維貫穿于教學過程的始終。作為科際整合的產物，法律經濟學的興起帶來了一場深刻的思想革命，它不僅形成了開放的理論體系，而且為法學和經濟學提供了若干創(chuàng)造性的思想源泉。時至今日，交易費用分析、比較制度分析、博弈分析、公共選擇等經濟學理論與方法幾乎可以應用到法學的每一塊領域。金融學作為經濟學的一個重要分支，自然被裹挾到經濟學“攻城略地”的歷史征程中，法律金融學的發(fā)軔與勃興無非是法律經濟學在金融領域的投射而已。走過了制度變遷與知識進化的金融學，不再偏安于金融資產定價和金融市場均衡分析之一隅，而是將視野拓展至了融資結構、控制權配置、股利政策、并購接管等領域。在“經濟學帝國主義”的擴張下，金融法首當其沖成為經濟學成功征服法學的“殖民地”和推行其方法論的“伊甸園”。將法律經濟學的思維引入金融法的教學，能夠擺脫從概念到規(guī)范的傳統(tǒng)金融法教學思路，鍛煉學生的交叉學習思維，拓展其知識范圍和學術視野。有理由相信，經過金融法知識結構的重新配置、案例教學模式的引入以及法律經濟學思維的運用，金融法教學將以嶄新的面貌出現(xiàn)在課堂，實現(xiàn)蛻變，迎來新生。

參考文獻：

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