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金融風(fēng)暴論文范文第1篇

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī)；金融風(fēng)波；宏觀調(diào)控

2007年4月，美國(guó)新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來(lái)這場(chǎng)危機(jī)的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應(yīng)，引發(fā)了國(guó)際金融風(fēng)波，導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國(guó)的壞賬是4600億美元，由于美國(guó)把壞賬證券化，經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的炒作，現(xiàn)在擴(kuò)展到全球，波及到許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)和銀行，估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬(wàn)億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，預(yù)計(jì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國(guó)一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國(guó)際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的傳感效應(yīng)。

一、美國(guó)次級(jí)貸款的內(nèi)容和特點(diǎn)

次級(jí)房產(chǎn)貸款簡(jiǎn)稱次貸，是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。美國(guó)的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級(jí)市場(chǎng)，第一級(jí)是優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng)，第二級(jí)是次優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng)，第三級(jí)是次級(jí)貸款市場(chǎng)。次貸政策對(duì)中低收入的購(gòu)房者很有誘惑力，因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn)：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒(méi)有首付，這對(duì)中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級(jí)貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購(gòu)房欲望。二是次貸期限長(zhǎng)，有的20年還本息，還款周期長(zhǎng)使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購(gòu)房，房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快，一套豪宅最高達(dá)到幾百萬(wàn)美元以上。

美國(guó)開辦次級(jí)貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問(wèn)題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后，美國(guó)的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn)，為1000萬(wàn)中低收入者解決了住房問(wèn)題。在美國(guó)，孩子18歲以后基本自立了，剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級(jí)貸款政策迎合了美國(guó)人的生活習(xí)慣，并較好地滿足了美國(guó)人的購(gòu)房欲望。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，信貸雙方都有一個(gè)心理底線，即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結(jié)果恰恰就在這里面出了問(wèn)題，房?jī)r(jià)連跌了40%，房地產(chǎn)市場(chǎng)因此潰不成軍，終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因

從根本上講，次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國(guó)金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發(fā)行貸款證券（英文縮寫是MBS），形成債務(wù)后再賣債券（英文縮寫是CDO），經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的炒作，波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈，債務(wù)鏈一斷，便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng)，造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因，主要是三個(gè)因素集合造成的。

（一）宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì)，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹，又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡耍€貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢(shì)種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而后又高息還款難，最終引發(fā)了危機(jī)。

（二）房地產(chǎn)市場(chǎng)失衡。美國(guó)房地產(chǎn)從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產(chǎn)價(jià)格大跌，原來(lái)售價(jià)100萬(wàn)美元的房子，現(xiàn)在只能賣到60萬(wàn)美元左右，出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房?jī)r(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機(jī)終于浮出了水面，引發(fā)了金融風(fēng)波。

（三）金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化，便競(jìng)相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券，炒來(lái)炒去，炒得擴(kuò)大化了，波及到全球，把很多國(guó)家和銀行都卷了進(jìn)去，從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)次貸危機(jī)是歷史的巧合?，F(xiàn)在設(shè)想：如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息，貸款的利息也就不會(huì)這么高；如果美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲，房主還貸就不會(huì)出問(wèn)題；如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J，沒(méi)有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問(wèn)題匯集在一起“交叉感染”，其結(jié)果必然引發(fā)美國(guó)的次貸危機(jī)。事出有因，絕非偶然，偶然寓于必然之中，這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機(jī)的后果和危害

美國(guó)的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落，帶來(lái)了全球性的諸多問(wèn)題，包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。

（一）次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國(guó)處于世界霸主地位，小布什希望美元貶值，貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口，降低進(jìn)口，減少美國(guó)的外貿(mào)逆差，這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后，美國(guó)可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國(guó)都出現(xiàn)了反應(yīng)，物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問(wèn)題，美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值，到目前已累計(jì)升值了18.2%，匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末，人民幣與美元的比率將升到6.6元，接著繼續(xù)再升到5元，2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口，降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國(guó)打壓人民幣升值意在減少它的外貿(mào)逆差，內(nèi)外的原因兼有，就像“天平”的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過(guò)程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的升值加快，為全球輸送通貨膨脹，現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害，歐盟、日本、新加坡、韓國(guó)也都受到影響，物價(jià)都在上漲。所以，面對(duì)物價(jià)上漲，中央提出“兩個(gè)防止”，加大宏觀調(diào)控力度，利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，大力推進(jìn)節(jié)能減排，確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

（二）次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后，美國(guó)、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶150美元（七桶為1噸），一噸是1000美元左右，折合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后，石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前，我國(guó)每年石油的消耗量是2.7億噸，僅次于美國(guó)，是世界第二大石油消耗國(guó)。如果石油漲價(jià)，會(huì)引發(fā)我國(guó)很多產(chǎn)品漲價(jià)，中國(guó)的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)?，F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映，我國(guó)一半的石油靠進(jìn)口，如果石油不漲價(jià)，就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損，發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元，讓其別漲價(jià)。2007年我國(guó)物價(jià)上漲，工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲，副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國(guó)壟斷產(chǎn)業(yè)太多，資源管理不到位，產(chǎn)品成本降不下來(lái)，電力、石油、煤碳等資源性的行業(yè)都提出要求漲價(jià)，但老百姓又怕漲價(jià)，這使國(guó)家發(fā)改委一手托兩家，處在兩難的選擇中，即一手托企業(yè)要漲價(jià)，一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問(wèn)題弄不好，則會(huì)引發(fā)社會(huì)問(wèn)題和政治問(wèn)題，影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。

（三）次貸危機(jī)引發(fā)很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值，石油漲價(jià)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。2007年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為2.2％，比2006年下降了1個(gè)百分點(diǎn)；2008年第一季度GDP增長(zhǎng)率為0.4％，第二季度預(yù)計(jì)只有1％，預(yù)計(jì)2008年全年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為1.5％左右，最悲觀的是高盛公司預(yù)測(cè)只有0.8％。美國(guó)、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”，現(xiàn)在都在減速，而金磚四國(guó)（中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西）正在崛起，將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。

四、全球金融系統(tǒng)的新特征

通過(guò)分析美國(guó)次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波，發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征，需要我們?nèi)パ芯亢桶盐铡?/p>

（一）金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國(guó)際化和金融系統(tǒng)的一體化?，F(xiàn)在看，全球的金融系統(tǒng)是連為一體的，已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局，一個(gè)地方出問(wèn)題，馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢(shì)和走向，不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

（二）金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬(wàn)億美元，西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本過(guò)剩，大概有8萬(wàn)億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里，在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中，有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯，他的手里有上千億美金的“熱”錢，1997年，他看到亞洲的金融市場(chǎng)剛開放并很脆弱，便到泰國(guó)的金融市場(chǎng)攪動(dòng)一番后抽資脫逃，致使泰銖當(dāng)天貶值，并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)的香港也深受其害。國(guó)際游資多了以后就會(huì)到處竄，像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆，所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?，F(xiàn)在看，幾次大的金融危機(jī)都是國(guó)際游資投機(jī)形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn)，1998年俄羅斯的金融危機(jī)，1999年巴西的金融風(fēng)波等，都是國(guó)際游資的流動(dòng)帶來(lái)的后果。在我國(guó)，這些國(guó)際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”，都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場(chǎng)，通過(guò)賭博抬價(jià)，把國(guó)家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂；第二步是炒股票市場(chǎng)，把股市烘起來(lái)，出現(xiàn)股市“泡沫”，到高位之后再抽資逃跑，套住的是中國(guó)的股民散戶；第三步是炒房地產(chǎn)市場(chǎng)，形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃；還有一些高手進(jìn)行第四步，即炒外匯市場(chǎng)，在匯率浮動(dòng)中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章，投機(jī)炒作到一定程度，把老百姓和股民的錢換成美元揣走了，留下的是金融災(zāi)難，這已成為一種定式和基本規(guī)律。

（三）金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng)，馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng)，整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，因?yàn)樗且惑w化和全球化的，這種大趨勢(shì)無(wú)法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元，但全球都受影響。我國(guó)的股市離美國(guó)很遠(yuǎn)，但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期，如果信心和預(yù)期都沒(méi)了，股市也就跌慘了?，F(xiàn)在看，這次次貸危機(jī)迅速蔓延，形成一種災(zāi)難，就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來(lái)的。

（四）金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性，只有認(rèn)真了解和把握，才能未雨綢繆，駕馭金融形勢(shì)的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始，我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過(guò)剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象，這是那個(gè)年代初級(jí)階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是一種生產(chǎn)過(guò)剩型的危機(jī)，這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國(guó)際化，無(wú)論哪個(gè)國(guó)家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，首先表現(xiàn)為金融危機(jī)，所以金融的安全性至關(guān)重要。由過(guò)去的生產(chǎn)過(guò)剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī)，這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國(guó)改革開放30年，也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律，比如經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，基本上是8－10年出現(xiàn)一次。1982-1984年，我國(guó)出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，進(jìn)行了治理整頓；1994年，出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，進(jìn)行了第二次治理整頓；2006年末，出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。我國(guó)股市也呈周期性變化，基本上是五“熊”三“?！保善毙星槭恰皺M有多長(zhǎng)、豎有多高”，這些都是辨證的。現(xiàn)在需要我們掌握的是周期性，準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的能力，永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國(guó)看市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)有兩個(gè)基本特征：第一，用市場(chǎng)法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置，提高資源的使用效率。第二，產(chǎn)權(quán)多樣化，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。但是，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng)，會(huì)周期性地出現(xiàn)一些問(wèn)題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代，經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹，因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì)，經(jīng)常供不應(yīng)求，物價(jià)自然就會(huì)上漲。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有通脹，也有緊縮，二者交替進(jìn)行，但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮，即生產(chǎn)過(guò)剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在1998-2005年期間，我國(guó)經(jīng)歷了8年的通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前，我國(guó)又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控，防止通貨膨脹，但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度，要點(diǎn)剎車，不能急剎車，急剎車容易造成翻車。如果長(zhǎng)期過(guò)度地緊縮銀根，那么到2009年末，我國(guó)有可能重新滑入通貨緊縮，5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無(wú)法有大的發(fā)展。不能一放就脹，一緊就縮，這幾年我國(guó)一直是這么周而復(fù)始地走這條路，現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮，我國(guó)就難辦了，因?yàn)槲覈?guó)人口基數(shù)太大，再加上弱勢(shì)群體多，如果經(jīng)濟(jì)沒(méi)有一定的發(fā)展速度，那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定，這是我國(guó)的特殊國(guó)情決定的。

參考文獻(xiàn):

[1]論美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)的原因和影響［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài),2007(9).

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[3]論我國(guó)的資產(chǎn)泡沫與金融風(fēng)險(xiǎn)［J］.福建論壇(人文社會(huì)科學(xué)版),2008(2).

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金融風(fēng)暴論文范文第2篇

國(guó)外許多學(xué)者對(duì)外包決策所采用的指標(biāo)以及工具進(jìn)行了討論，Vinning和Globerman將如何讓企業(yè)的談判成本、生產(chǎn)成本和機(jī)會(huì)主義成本之和達(dá)到最小作為企業(yè)是否選擇外包的依據(jù)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，WendellJones認(rèn)為，許多企業(yè)看到離岸服務(wù)外包對(duì)企業(yè)成本降低和海外業(yè)務(wù)開拓的好處，而沒(méi)有看到離岸服務(wù)外包帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。薛彤分析了國(guó)際離岸金融服務(wù)外包規(guī)模迅速增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)范圍日益擴(kuò)大等趨勢(shì)，結(jié)合目前中國(guó)離岸金融服務(wù)外包的不足，從政府和外包服務(wù)商兩個(gè)視角提出發(fā)展對(duì)策。孫清華等運(yùn)用模塊化金融服務(wù)外包的基本原理，分析了農(nóng)村信用社開展金融服務(wù)外包的可行性，并以信用卡業(yè)務(wù)為例探討了農(nóng)村信用社開展模塊化金融服務(wù)外包可操作性。

二、基于金融服務(wù)外包與績(jī)效關(guān)系的研究

關(guān)于服務(wù)外包與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系的研究，學(xué)者們的研究成果并不一致。Rasheed認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行服務(wù)外包對(duì)其總體績(jī)效水平并無(wú)明顯的影響，外包和績(jī)效之間的關(guān)系還受環(huán)境的變化的影響，并且具有調(diào)節(jié)作用。Cronkshaw,Nick,Shah,Martin認(rèn)為，對(duì)歐洲銀行業(yè)務(wù)、財(cái)產(chǎn)管理和保險(xiǎn)部門的金融服務(wù)外包，要構(gòu)建高效的稅收體系，提出務(wù)實(shí)性解決方案。陳菲將企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)、運(yùn)作和競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效三個(gè)指標(biāo)作為因變量，計(jì)量分析得出服務(wù)外包與企業(yè)績(jī)效二者的關(guān)系。吳文靜等通過(guò)對(duì)我國(guó)股份制商業(yè)銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，分析了生產(chǎn)費(fèi)用、IT外包供應(yīng)商的信譽(yù)等因素對(duì)商業(yè)銀行IT信息技術(shù)外包決策的影響。

三、基于金融服務(wù)外包風(fēng)險(xiǎn)及管理的研究

許多企業(yè)外包的失敗使學(xué)者對(duì)服務(wù)外包的風(fēng)險(xiǎn)研究給予了極大的關(guān)注。Elitzur和Wensley從博弈論視角分析由于服務(wù)外包參與雙方擁有不完全信息，所以認(rèn)為外包是一個(gè)典型的信息不完全對(duì)稱博弈。HitendraWadhwa,RoitArora和HarpreetKhurana指出，對(duì)于像金融、保險(xiǎn)等行業(yè)來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)的安全性是至關(guān)重要的。Hung等指出伴隨著服務(wù)外包的發(fā)展，除了一些基礎(chǔ)整合要求外，還需增加總需求和隱身控制。王瀛等認(rèn)為，應(yīng)建立金融服務(wù)外包服務(wù)商的資格審查和信譽(yù)評(píng)級(jí)制度，完善與金融服務(wù)外包相符合的法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)則。Lim和Tan認(rèn)為外包業(yè)務(wù)一直以來(lái)被認(rèn)為是為公司降低了成本、提高了運(yùn)行效率，然而，外包業(yè)務(wù)已逐漸變得很復(fù)雜，外包公司除了學(xué)習(xí)，也可以利用品牌權(quán)益使自己免受外包供應(yīng)商這些市場(chǎng)潛在進(jìn)入者的威脅，尤其是在其外包部門具有核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)。

四、簡(jiǎn)要評(píng)述

金融風(fēng)暴論文范文第3篇

半導(dǎo)體業(yè)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

此次金融風(fēng)暴由于美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)的信貸危機(jī)，最后導(dǎo)致全球的信貸危機(jī)及資產(chǎn)危機(jī)而來(lái)。

對(duì)我國(guó)影響最大的首先是出口行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，由此引發(fā)了減薪、失業(yè)率提高并波及更多行業(yè)的連鎖性反應(yīng)。APEC預(yù)測(cè)此次危機(jī)將會(huì)持續(xù)18個(gè)月左右，即到2010年中。

半導(dǎo)體業(yè)肯定也受到了牽連，表現(xiàn)在各公司紛紛調(diào)低了增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，推遲或取消建廠計(jì)劃及大量減薪或裁員。相比于2001年的電子業(yè)大蕭條，此次的金融風(fēng)暴有幾個(gè)特點(diǎn)：首先，2007年半導(dǎo)體增長(zhǎng)才3.2％左右，下跌空間已不大，不像2000年，從37％直落到－32％，第二，大部分PC和手機(jī)已不再是高檔消費(fèi)品，這些中低檔產(chǎn)品受危機(jī)影響較小，第三，由于2007年起半導(dǎo)體業(yè)已處于調(diào)整期，很多高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目已經(jīng)提前進(jìn)行兼并重組，所以未來(lái)的損失相對(duì)要小，第四，節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療電子、儀器儀表、交通、電力、國(guó)防等受金融風(fēng)暴影響相對(duì)較小，尤其我國(guó)政府倡導(dǎo)增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入、擴(kuò)大內(nèi)需等政策，起到了風(fēng)險(xiǎn)分散作用。

危機(jī)孕育商機(jī)

金融風(fēng)暴是把雙刃劍，一邊是市場(chǎng)的需求減少及工業(yè)進(jìn)行整理，而另一邊是石油、鋼鐵等工業(yè)原材料的價(jià)格下跌，因此也是降低改革和企業(yè)發(fā)展成本的重大機(jī)遇。

目前，世界電子產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)了新特點(diǎn)，第一，消費(fèi)個(gè)人化，要求產(chǎn)品周期快，個(gè)性化，第二，人口老齡化；第三，金磚四國(guó)迅速崛起；第四，電子產(chǎn)品普及加速。

IBM最近預(yù)測(cè)五大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將快速發(fā)展：太陽(yáng)能、預(yù)知人體健康情況的DNA、語(yǔ)音使上網(wǎng)便利、數(shù)字化個(gè)人購(gòu)物助理、以及遺忘成為歷史的智能工具。

金融風(fēng)暴論文范文第4篇

(一)金融創(chuàng)新產(chǎn)品：次級(jí)貸款和資產(chǎn)證券化

1.失控發(fā)放的次級(jí)貸款

（1）次級(jí)抵押貸款

次級(jí)貸款具有良好的市場(chǎng)前景，它給那些受到歧視或者不符合抵押貸款市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的借款者提供按揭服務(wù)，在少數(shù)族裔高度集中和經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)很受歡迎。與此同時(shí)，次級(jí)貸款對(duì)放貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也是一項(xiàng)高回報(bào)業(yè)務(wù)。從90年代末開始的利率持續(xù)走低帶動(dòng)了次級(jí)抵押貸款的蓬勃發(fā)展。

（2）“掠奪式”的放貸

2001~2005年的房市繁榮帶來(lái)了次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的快速發(fā)展，房貸金融機(jī)構(gòu)在利益的驅(qū)使下，紛紛將次級(jí)和次優(yōu)住房貸款作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)之所以大力發(fā)展這一業(yè)務(wù)，還由于不斷上漲的房?jī)r(jià)使金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一旦出現(xiàn)嚴(yán)重違約，他們可以通過(guò)沒(méi)收抵押品，并通過(guò)拍賣而收回貸款本息。

次級(jí)住房貸款的發(fā)放達(dá)到了失控的局面。次級(jí)房貸規(guī)模從1994年的350億美元、約占4.5%的美國(guó)一到四家庭住房貸款總額，發(fā)展到2001年的1600億美元、占5.6%和2006年的6000億美元、占20%。

2.資產(chǎn)證券化工具推動(dòng)次貸膨脹

資產(chǎn)證券化是近30年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的金融創(chuàng)新之一，已經(jīng)成為全球主要金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的重要業(yè)務(wù)構(gòu)成和收入來(lái)源，也是各發(fā)達(dá)國(guó)家有效管理經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)揮金融市場(chǎng)投融資功能并促進(jìn)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要工具。因此，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在近年來(lái)發(fā)展迅速，一方面，新的產(chǎn)品不斷衍生，另一方面，在規(guī)模上也出現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

(二)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——利益沖突與制度漏洞

1.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的利益沖突

（1）利益沖突首先產(chǎn)生于發(fā)行方付費(fèi)的業(yè)務(wù)模式。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)90%的收入來(lái)自發(fā)行方支付的評(píng)級(jí)費(fèi)用。這使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有動(dòng)力為大型的證券發(fā)行機(jī)構(gòu)提供評(píng)級(jí)咨詢或給予更高的評(píng)級(jí)。證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)量大價(jià)高，其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為傳統(tǒng)公司債評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的兩倍，成為近年來(lái)驅(qū)動(dòng)評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿褪杖氲闹饕獊?lái)源（占評(píng)級(jí)總收入的一半）。

（2）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同時(shí)提供的咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)，使評(píng)級(jí)可能會(huì)受到相關(guān)利益的影響。

投資銀行在構(gòu)建證券化產(chǎn)品的過(guò)程中往往會(huì)購(gòu)買評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公司的咨詢服務(wù)，尋求獲得較高評(píng)級(jí)的方式。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一方面收取咨詢手續(xù)費(fèi)，另一方面又對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)，存在利益沖突，喪失了獨(dú)立性。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不僅評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，還參與證券化產(chǎn)品的構(gòu)建過(guò)程，發(fā)行方會(huì)獲得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的建議或者至少能運(yùn)用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)模型進(jìn)行預(yù)構(gòu)建。達(dá)到信用增級(jí)的目的。

2.評(píng)級(jí)制度缺陷

（1）操作不透明，造成監(jiān)管失靈。

證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)方法和數(shù)據(jù)對(duì)監(jiān)管部門、公眾和使用者都極不透明，造成市場(chǎng)和監(jiān)管的部分失靈。其次，評(píng)級(jí)方法和數(shù)據(jù)對(duì)評(píng)級(jí)公司自身也存在透明度問(wèn)題。此外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)使用的抵押支持債券評(píng)級(jí)模型過(guò)度依賴基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和假設(shè)，這些模型假設(shè)及參數(shù)設(shè)定未經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間完整周期的驗(yàn)證，評(píng)級(jí)結(jié)果存在較高的模型風(fēng)險(xiǎn)。

（2）缺乏嚴(yán)密的跟蹤評(píng)級(jí)

由于跟蹤評(píng)級(jí)制度不夠嚴(yán)密，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)潛在危機(jī)的預(yù)警嚴(yán)重滯后。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的遲緩反映加劇了次貸危機(jī)，使風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，影響面不斷擴(kuò)大其內(nèi)部的跟蹤評(píng)級(jí)制度并沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用，使投資者因?yàn)橄嘈鸥咴u(píng)級(jí)產(chǎn)品的投資價(jià)值而受到了巨大的損失。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)這一市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)監(jiān)管者的疏漏，使得高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在投資者與金融機(jī)構(gòu)之間泛濫，市場(chǎng)配置被嚴(yán)重扭曲，危機(jī)不可避免。三、總結(jié)

在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)低息的政策背景下，美國(guó)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，從而刺激了次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的迅速發(fā)展。資產(chǎn)證券化作為提高貸款資產(chǎn)流動(dòng)性同時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新工具在這一市場(chǎng)中起到了融通資金，擴(kuò)大參與面的刺激作用。在全球流動(dòng)性泛濫的大背景之下，各金融中介機(jī)構(gòu)操縱著手中流動(dòng)性過(guò)剩的美元，不斷的創(chuàng)造新的衍生品，追求利益。而作為市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制的定價(jià)機(jī)制在這一環(huán)境下嚴(yán)重失靈，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估偏差直接導(dǎo)致了定價(jià)的錯(cuò)位和市場(chǎng)的非理性追捧。生產(chǎn)關(guān)系不能適應(yīng)生產(chǎn)力的發(fā)展，制度和認(rèn)識(shí)跟不上創(chuàng)新的步伐，資金泛濫累積這矛盾和隱患，縱觀危機(jī)的形成和原因，我們可以清楚的認(rèn)識(shí)到，危機(jī)的大爆發(fā)只是時(shí)間的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

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［2］騰訊網(wǎng).金融風(fēng)暴橫掃全球.次貸專題

金融風(fēng)暴論文范文第5篇

關(guān)鍵詞：旅游；景氣指數(shù)；合成指數(shù)

一、景氣指數(shù)測(cè)算方法

景氣指數(shù)又稱景氣度，是一種對(duì)定性指標(biāo)通過(guò)定量方法加工匯總，綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象所處的狀態(tài)或發(fā)展趨勢(shì)的一種指標(biāo)。

景氣指標(biāo)分為先行指標(biāo)、一致指標(biāo)和滯后指標(biāo)三類。先行指標(biāo)的變化，可以用來(lái)預(yù)測(cè)一致指標(biāo)將要發(fā)生的變化；滯后指標(biāo)的變化，可以用來(lái)檢測(cè)一致指標(biāo)發(fā)生的變化，從而確認(rèn)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化狀況。

國(guó)際上通用的景氣指數(shù)方法有擴(kuò)散指數(shù)（DI）方法和合成指數(shù)（CI）方法。本文對(duì)安徽旅游景氣指數(shù)研究采用合成指數(shù)方法，具體計(jì)算方法如下：

（一）單指標(biāo)的對(duì)稱變化率和標(biāo)準(zhǔn)化。對(duì)稱變化率的計(jì)算公式為：

其中表示第i個(gè)指標(biāo)第t年的對(duì)稱變化率，用百分?jǐn)?shù)表示。和分別表示第i個(gè)指標(biāo)第t年和第t-1年的原始數(shù)據(jù)。

（二）用表示第i個(gè)指標(biāo)對(duì)稱變化率時(shí)間序列的序時(shí)平均數(shù)，N表示標(biāo)準(zhǔn)化的期數(shù)，則有：

（三）用表示第i個(gè)指標(biāo)t期對(duì)稱變化率的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)值，則有：

（四）多指標(biāo)對(duì)稱變化率標(biāo)準(zhǔn)化后的加權(quán)平均數(shù)。

其中表示第i個(gè)指標(biāo)第t年的對(duì)稱變化率的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)值， 為多指標(biāo)綜合的平均對(duì)稱變化率，表示第個(gè)指標(biāo)的權(quán)數(shù)， i=1，2， ...， k表示指標(biāo)項(xiàng)目數(shù)。本文中采用簡(jiǎn)均進(jìn)行計(jì)算。

（五）平均變化率以同步指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化。

標(biāo)準(zhǔn)化因子F的計(jì)算公式是：

其中表示超前指標(biāo)或滯后指標(biāo)的綜合平均對(duì)稱變化率第t期的數(shù)值，表示一致指標(biāo)的綜合平均對(duì)稱變化率時(shí)間序列的t期數(shù)據(jù)，N表示期數(shù)。平均變化率以同步指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化的計(jì)算公式是：

（六）計(jì)算合成指數(shù)。

首先計(jì)算原始指數(shù)的時(shí)間序列即環(huán)比原始指數(shù)，令=100，則計(jì)算公式為：

It=It-1*（200+rt）/（200-rt）， t=2，3，…，m

用0表示所選基準(zhǔn)年份的平均值，本文中0 ==100，由此得到合成指數(shù)為：

二、指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)處理方法

（一）指標(biāo)選取

本文選取9個(gè)指標(biāo)并劃分為先行指標(biāo)、一致指標(biāo)和滯后指標(biāo)參與旅游景氣指數(shù)計(jì)算，其中先行指標(biāo)包括GDP、城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款、居民消費(fèi)支出和全國(guó)居民消費(fèi)水平；一致指標(biāo)包括旅游總收入、國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)和入境旅游人數(shù)；滯后指標(biāo)包括外商直接投資實(shí)際利用額、固定資本形成總額。采用指標(biāo)年度數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，數(shù)據(jù)主要來(lái)自安徽省統(tǒng)計(jì)年鑒。

（二）數(shù)據(jù)處理

為消除價(jià)格因素影響，本文采用可比價(jià)進(jìn)行計(jì)算，具體處理方法如下：

城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款、居民消費(fèi)支出、居民消費(fèi)水平用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整， GDP用GDP平減指數(shù)調(diào)整。

外商直接投資實(shí)際利用額、固定資本形成總額用固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

旅游總收入為國(guó)際旅游外匯收入與國(guó)內(nèi)旅游收入之和，國(guó)際旅游收入按匯率折合成人民幣計(jì)價(jià)。旅游總收入用GDP平減指數(shù)調(diào)整。

三、安徽省旅游景氣指數(shù)分析

（一）計(jì)算結(jié)果

根據(jù)上述計(jì)算方法，以1997年為基準(zhǔn)年算的安徽省旅游景氣指數(shù)，具體見表1。

（二）旅游景氣指數(shù)結(jié)果分析

安徽旅游景氣指數(shù)與安徽旅游發(fā)展形勢(shì)基本吻合，總體呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，但自2012年開始增長(zhǎng)幅度逐步放緩。

從圖1看，先行指標(biāo)自1998年以來(lái)景氣指數(shù)一直高于100，并且呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)，2000年增長(zhǎng)最為緩慢，2011年增長(zhǎng)最為快速，自2011年以后增長(zhǎng)有逐步放緩跡象。

從圖2看，一致指標(biāo)在1998年景氣指數(shù)低于100，主要是受97年亞洲金融風(fēng)暴，安徽入境游客數(shù)量下降明顯；2003年景氣指數(shù)有所回落，下降1.11個(gè)百分點(diǎn)，主要是受“非典”影響，入境旅游和國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)下降，進(jìn)一步影響旅游總收入下降；2012年景氣指數(shù)上升最快，2006年至2012年景氣指數(shù)上升幅度較大，是安徽旅游發(fā)展最好的時(shí)段。

從圖3看，滯后指標(biāo)景氣指數(shù)總體也是呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，與一致指標(biāo)走勢(shì)基本相同，但1998年和2000年景氣指數(shù)均低于100，其余年份均高于100，2007年增長(zhǎng)幅度最大，2008、2009受世界金融危機(jī)影響，實(shí)際利用外商直接投資額增長(zhǎng)緩慢。

四、結(jié)論

安徽旅游發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大，無(wú)論是97年的亞洲金融風(fēng)暴還是2008年的世界金融危機(jī)對(duì)安徽旅游景氣指數(shù)影響明顯，突發(fā)事件影響也較為明顯，例如2003年的“非典”，這都說(shuō)明安徽旅游產(chǎn)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力略顯不足，同時(shí)自2012年以來(lái)，安徽旅游景氣指數(shù)上升勢(shì)頭逐步放緩，值得關(guān)注。當(dāng)然本文研究存在一定的局限性，由于相關(guān)月度數(shù)據(jù)的可獲得性不強(qiáng)，僅從年度數(shù)據(jù)對(duì)旅游景氣指數(shù)進(jìn)行研究，基于年度數(shù)據(jù)的景氣指數(shù)對(duì)旅游市場(chǎng)反應(yīng)不夠靈敏。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 閻霞.中國(guó)飯店產(chǎn)業(yè)景氣研究.北京北京第二國(guó)語(yǔ)學(xué)院碩士學(xué)位論文.2008.