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投資分析論文范文第1篇

一、發(fā)展中的中國期刊產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)

我們知道，中國期刊同其他媒介一樣，過去和現(xiàn)在都屬于意識形態(tài)范疇，許可證制度確立了政府幾乎是其惟一的投資主體和營運(yùn)主體的地位。隨著國家經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌，特別是加入WTO以后，包括期刊在內(nèi)的中國傳媒業(yè)如何有效地與市場結(jié)合，并通過產(chǎn)業(yè)經(jīng)營途徑實現(xiàn)跨越式發(fā)展的問題再次成為人們關(guān)注的焦點。有跡象表明，期刊有望成為傳媒業(yè)內(nèi)率先得到突破的媒介。宏觀面上的把握有助于我們認(rèn)清形勢，理解商機(jī)，抓住商機(jī)。期刊業(yè)的商機(jī)到底在哪里？其實從期刊營運(yùn)環(huán)節(jié)與要素組合中，我們不難找到答案。

（一）期刊發(fā)行：可供分享的盛宴

期刊發(fā)行是組織期刊流通、介于期刊制作和消費之間的特殊環(huán)節(jié)，它具有溝通期刊產(chǎn)銷信息、調(diào)節(jié)市場供求的特殊作用。期刊發(fā)行上影響出版，下帶動廣告，它對期刊發(fā)展具有的促進(jìn)與制約作用極為突出。期刊發(fā)行業(yè)投資價值主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

其一，國民不斷增長的期刊消費需求為投資期刊發(fā)行提供了廣闊的市場。作為世界人口最多的國家，中國國民的生活水平隨著國家綜合經(jīng)濟(jì)實力不斷增強(qiáng)正在得到極大的改善，居民消費結(jié)構(gòu)隨著恩格爾系數(shù)逐年下降（2001年城市和農(nóng)村該指標(biāo)分別降至37.9%、47.7%）而發(fā)生改變，這將使居民對期刊等傳媒產(chǎn)品的消費需求快速增長。從總體上看，中國期刊業(yè)發(fā)展與我國人口規(guī)模及其需求是極不相稱的。反映在期刊消費結(jié)構(gòu)、消費總量和人均占有量等指標(biāo)上，都亟待優(yōu)化與增長。以2001年為例，當(dāng)年我國期刊總印數(shù)289469萬冊，人均占有量僅2冊多，而2000年歐洲發(fā)達(dá)國家人均期刊占有量一般在10冊以上，美國為15冊，日本在20冊以上。可以預(yù)見，在未來10年間，期刊消費市場將快速擴(kuò)容，期刊業(yè)將迎來更大的發(fā)展時期，期刊發(fā)行市場的投資潛力巨大。

其次，期刊規(guī)模的不斷增長和期刊社的發(fā)展迫切需要為投資期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)提供有效的業(yè)務(wù)支撐。改革開放以來，我國期刊一直呈快速發(fā)展的勢頭。據(jù)統(tǒng)計，在1981至2001年間，中國期刊品種從2801種增至8889種，20年增長2.17倍；即使在1991年到2001年10年間，中國期刊品種也增長了46.8%。近3年來在其他媒體不斷被整頓、壓縮的時候，中國期刊品種卻分別保持2.35%、6.57%和1.88%的增長率，總印張分別增長21.17%、3.37%和0.88%。目前，中國期刊經(jīng)營主要依靠發(fā)行維系，發(fā)行數(shù)量大小成為決定期刊社興衰成敗的核心指標(biāo)。對于眾多中小期刊社的經(jīng)營者來說，他們最關(guān)心最頭疼的是如何突破時間與空間束縛，將自己的期刊分銷到目標(biāo)讀者的問題。一些期刊社也曾嘗試建立自己的獨立發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，但結(jié)果是：既超出自身能力許可又因重復(fù)建設(shè)造成行業(yè)資源浪費。為此，業(yè)界迫切希望建立一個結(jié)構(gòu)完善、組織合理、內(nèi)外統(tǒng)一、網(wǎng)絡(luò)健全的全國性社會化期刊發(fā)行體系。事實上，期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)雖然投資規(guī)模較大，但其投資風(fēng)險較小。它如同廣播電視的有線網(wǎng)絡(luò)一樣，是傳媒基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，然而誰一旦擁有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)，誰就會成為期刊追捧的對象，也就擁有期刊市場的霸主地位；誰控制發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，誰就掌握了期刊發(fā)展主導(dǎo)權(quán)。（見表1）

表1中國期刊分類情況一覽表

附圖

資料來源：根據(jù)《中國出版年鑒2002》數(shù)據(jù)整理

表2部分國家期刊營業(yè)收入構(gòu)成單位：%

附圖

資料來源：國際期刊聯(lián)盟(FIPP):WorldMagazineTrends2000/2001

（二）期刊廣告：正在做大的蛋糕

期刊特性所創(chuàng)造的廣告價值使期刊成為商家必爭的廣告載體。由于期刊具有文化性、專業(yè)性、可保存性和讀者群的集中性，它在傳遞信息等方面具有其他媒介無法替代的獨特作用。為增強(qiáng)針對性，期刊總是要選取特定的受眾群作為自己的目標(biāo)市場，并注重這一細(xì)分市場的研究，從形式、內(nèi)容、營銷通路盡可能貼近、滿足這部分受眾的消費需求與偏好。在期刊品種中，綜合性期刊所占比重較低，而大量的是專業(yè)性、專門性的期刊。2001年中國綜合性期刊僅占5.85%，而專業(yè)性、專門性期刊為94.15%。（見表1）市場競爭加劇使商家在廣告媒體選擇與投放上更加理性，他們更加注重不同的媒體廣告組合以形成立體的廣告效果。商家正是看中期刊的上述特性，選擇制作精美、讀者青睞、服務(wù)完善的期刊作為其展示企業(yè)形象、傳遞商品信息的重要廣告媒體。世界發(fā)達(dá)國家的期刊已經(jīng)成為廣告的重要載體，期刊廣告在媒介廣告營業(yè)額中所占比重一般在15%-20%，美國高達(dá)20%-30%，一些大公司、跨國公司與知名的期刊大都建立長期的穩(wěn)定的廣告業(yè)務(wù)關(guān)系。美國福特、通用、IBM等50家大型企業(yè)將期刊廣告看做宣傳品牌、爭奪客戶的重要手段，他們每年對期刊廣告的投入占期刊廣告營業(yè)總收入的40%左右。在期刊贏利構(gòu)成中，期刊發(fā)行利潤逐步讓位于廣告利潤，廣告收入從而成為期刊發(fā)展的經(jīng)濟(jì)支柱。（見表2）

中國期刊廣告業(yè)在穩(wěn)步中增長。期刊經(jīng)營必須依靠發(fā)行與廣告兩個輪子同時運(yùn)轉(zhuǎn)方能產(chǎn)生真正意義上的產(chǎn)業(yè)收益，這種觀念近年來已為業(yè)界所接受，并產(chǎn)生了諸如“生存靠發(fā)行、致富靠廣告”的說法。但是，多年形成的期刊生存主要依賴發(fā)行的局面并未得到有效改觀，廣告收入在期刊營業(yè)總收入中的比重甚低，在全國廣告市場份額中所占比重甚小。如1998年中國期刊廣告營業(yè)總額僅為8.9億元人民幣，只占全國廣告市場份額的2.32%，還不到美國期刊營業(yè)額的1%。2000年中國期刊廣告收入也只有11.3億元。值得注意的是，近年來中國期刊廣告的特殊地位逐漸為商家認(rèn)同，期刊廣告收入隨之呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，連續(xù)4年保持20%以上的增幅。以北京市場為例，2000年期刊受眾關(guān)注率較上年增長4.25%，僅次于互聯(lián)網(wǎng)4.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于報紙、廣播、電視，在此基礎(chǔ)上廣告營收也較上年增長49%，是各種媒介廣告增幅最大的。期刊分流廣告的能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

其實，中國期刊廣告正處于全面提速階段，其“錢景”值得重視。對于投資者而言，他們最為關(guān)心的是中國期刊廣告市場規(guī)模到底有多大。對此我們不妨作如下假設(shè)：中國2000年GDP約1萬億美元，相當(dāng)于美國GDP的10%（美國為98729億美元），如果中國期刊廣告也能達(dá)到美國期刊廣告營收的10%（美國為177億美元），每年就有約140億元人民幣的規(guī)模；即使中國期刊廣告收入只做到美國的5%，每年也有70多億元人民幣。需要指出的是，中國經(jīng)濟(jì)20多年來保持著高速增長態(tài)勢，GDP由1978年的3624億元增至2001年的95933億元，按可比價格計算，年均增長率達(dá)9.44%，超出世界同期年均增長率6.1個百分點，這種勢頭仍在延續(xù)。經(jīng)濟(jì)增長的背后是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與企業(yè)繁榮，企業(yè)的興盛也將帶動期刊廣告的進(jìn)一步繁榮，期刊廣告市場已不再是理論市場，對投資者而言，這不能不是一種巨大的誘惑！

（三）期刊增值服務(wù)：潛力無限的投資空間

強(qiáng)大的期刊產(chǎn)業(yè)離不開完善、高效的期刊增值服務(wù)業(yè)。長期以來，在政府主管主辦的體制下，中國期刊實行條塊分割，采、編、印、發(fā)、研各個環(huán)節(jié)內(nèi)部承攬，“大而全、小而全”現(xiàn)象普遍存在。其結(jié)果是各期刊特色不特，內(nèi)容單調(diào)、重復(fù)、陳舊，缺乏對受眾的深入研究，造成刊社對市場變幻反應(yīng)遲鈍。近年來，按照政企分開、政事分開的總體要求，國家相繼將報刊從政府部門壟斷意識的溫床中揪離出去。正在被逐步推向市場的中國期刊則必須面對改變傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營方式的選擇。在以本量利的左右下，為贏得市場競爭的優(yōu)勢，期刊不約而同地產(chǎn)生了對社會化增值服務(wù)的迫切需求，他們將自己辦不好、也沒有能力辦好的生產(chǎn)服務(wù)工作交由社會服務(wù)機(jī)構(gòu)完成。這種外協(xié)式的社會化增值服務(wù)涉及期刊生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)。然而，現(xiàn)實情況是專業(yè)化的期刊增值服務(wù)提供商嚴(yán)重不足，僅有數(shù)家機(jī)構(gòu)無論其服務(wù)內(nèi)容、服務(wù)手段還是市場覆蓋面、服務(wù)效率都極不令人滿意，社會化服務(wù)的滯后極大地制約著中國期刊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中國期刊增值服務(wù)業(yè)還是一片空白，投資機(jī)會多多。

二、投資中國期刊產(chǎn)業(yè)的可行性分析

（一）不均衡發(fā)展格局的確立為期刊產(chǎn)業(yè)大規(guī)模并購埋下伏筆

伴隨市場經(jīng)濟(jì)體制的確立，中國期刊業(yè)經(jīng)營方式正在由政府主管主辦、大包大攬由政府宏觀調(diào)控、期刊面向市場自主經(jīng)營的方面轉(zhuǎn)變。在轉(zhuǎn)變過程中，由于受觀念更新、專業(yè)分工、歷史積淀等多種因素的影響，不同期刊所擁有的競爭實力與市場地位相差甚大，期刊分化現(xiàn)象進(jìn)一步加劇，市場資源向強(qiáng)勢期刊集中的趨勢更為明顯（如《讀者》、《知音》、《家庭》、《青年文摘》“四大名旦”都是期印數(shù)超過百萬冊的大戶），“馬太效應(yīng)”也將更加突出。從平均期印數(shù)來看，25萬冊及其以上的期刊1999年為150種，2000年156種，2001年137種。盡管它們分別僅占當(dāng)年全國期刊總數(shù)的1.83%、1.79%和1.54%，但其平均期印數(shù)分別占了全國期刊期印數(shù)的44.73%、46.06%和42.2%。（見表3）

表31999-2001年中國期刊業(yè)市場集中度(CRn)

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資料來源：根據(jù)《中國出版年鑒》資料整理

表4期刊三大發(fā)行系統(tǒng)對比

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表5國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)報刊投資構(gòu)成

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表62000年美國暢銷期刊排行表

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值得一提的是，為發(fā)揮強(qiáng)勢期刊的帶動作用，塑造精品期刊，國家新聞出版總署已經(jīng)開始實施“中國期刊方陣”工程。在2001年12月公布的首批進(jìn)入方陣的1518種期刊中，雙效重點期刊1154種，雙百期刊192種，雙獎期刊107種，雙高期刊65種。方陣工程的正式啟動宣告長期以來中國期刊均衡發(fā)展格局已被打破，國家將給予17.07%的入選期刊以大力支持，鼓勵其通過組建期刊集團(tuán)等方式進(jìn)行擴(kuò)張經(jīng)營，做大做強(qiáng)；而未入選的、占總數(shù)的82.93%的7371種期刊，其未來經(jīng)營將具有更大的不確定性，所面臨的生存考驗也才剛剛開始。照此推斷，未來幾年將是中國期刊業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度快速提高的時期，也是期刊大規(guī)模的并購時期。少數(shù)擁有市場、擁有品牌、擁有資本的強(qiáng)勢期刊將實施集團(tuán)化發(fā)展戰(zhàn)略，通過兼并、收購等多種形式“收編”、“消化”弱勢期刊，真正走上擴(kuò)張的道路；而大量勢單力薄的期刊將被出版集團(tuán)、報業(yè)集團(tuán)、廣電集團(tuán)、發(fā)行集團(tuán)、電影集團(tuán)和其他綜合性傳媒產(chǎn)業(yè)集團(tuán)托管、兼并或收購，成為這些傳媒集團(tuán)多元化經(jīng)營的一個組成部分，或逐步淡出期刊市場。

（二）期刊生存突圍為投資者進(jìn)入期刊產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)備了可供選擇的合作伙伴

財政支持的減少直至取消已將中國期刊逼到生與死的十字路口。50多年的發(fā)展雖然使中國期刊逐步形成一個門類齊全、品種多樣的期刊體系，但是中國期刊業(yè)是在基于數(shù)量擴(kuò)張的基礎(chǔ)上實現(xiàn)增長的，是粗放型的增長，絕大多數(shù)期刊個體實力羸弱。據(jù)資料顯示，發(fā)展型期刊不足2成，超過8成的為生存型，這些生存型期刊基礎(chǔ)差，積累少，苦苦支撐，維持著作坊式的生產(chǎn)。1999年真正贏利的期刊只有100家左右，發(fā)行量在幾千冊的不在少數(shù)，有的甚至不足1000冊。2000年中國期刊市場規(guī)模僅為87.46億元，即使經(jīng)營比較成功的期刊，其營業(yè)額只在2億元左右。更令人不安的是，在尚未完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的情況下，中國期刊就必須面對市場，特別是來自境外傳媒機(jī)構(gòu)的競爭與挑戰(zhàn)，其境況著實令人憂慮。無論是經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)總額、贏利水平，還是人才隊伍、技術(shù)裝備，中國期刊都無法與期刊強(qiáng)國相比，整體實務(wù)相當(dāng)弱小。為了支持期刊業(yè)的發(fā)展，政府盡管對期刊的財政補(bǔ)貼每年仍維持在3億元左右，但相對于發(fā)展所需，這種補(bǔ)貼的象征意義大于實際意義，況且距徹底的財政斷奶已經(jīng)時日不多。

資本缺乏是中國期刊業(yè)發(fā)展面對的現(xiàn)實難題，“資金饑渴癥”是期刊業(yè)界共同的特征。期刊社眼看手中的出版專有權(quán)即將到期，而資金又缺乏，其內(nèi)心深處的苦楚是局外人難以理解的，其對“政策邊界”的理解在艱難中開始模糊。近年來，為政府所不愿看到的期刊自救行為——主動爭取業(yè)外資本加盟已經(jīng)成為業(yè)界公開的秘密，這種可以被稱做“生存突圍”的特別行動涉及的期刊社已不在少數(shù)。今天，我們也許還不能對“生存突圍”行為作出合理的判斷，但非刊社國有資本、社會資本和境外資本無疑正在成為推動期刊新一輪發(fā)展的三大資本力量。管理部門欲說還休的態(tài)度不僅延長了業(yè)外資本與一些期刊結(jié)合的蜜月期，也使更多期刊與更多、更大規(guī)模的業(yè)外資本的結(jié)合有了看齊的樣板。看來，“實踐探路、政策規(guī)范”的資本結(jié)構(gòu)整治路數(shù)將再次上演。

三、中國期刊產(chǎn)業(yè)重點投資機(jī)會分析

（一）期刊發(fā)行

1.現(xiàn)有期刊發(fā)行系統(tǒng)的簡要分析

當(dāng)前，我國期刊發(fā)行集合了三股力量：郵政發(fā)行系統(tǒng)、社辦發(fā)行系統(tǒng)和民營發(fā)行系統(tǒng)。（見表4）其中，郵政是期刊發(fā)行的主體（主渠道）。郵政發(fā)行是建國以來我國期刊發(fā)行一直沿襲的流通模式，應(yīng)當(dāng)說郵發(fā)途徑是適應(yīng)計劃經(jīng)濟(jì)時期期刊業(yè)發(fā)展需要的，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的確立特別是期刊實施產(chǎn)業(yè)經(jīng)營以來，郵發(fā)已經(jīng)無法適應(yīng)期刊發(fā)行特別是增值服務(wù)的需要。具體表現(xiàn)在：一是傳統(tǒng)體制約束嚴(yán)重影響了郵政開拓期刊發(fā)行市場的能力。郵政發(fā)行長期局限于以目錄征訂為特征的期刊訂閱市場，而在期刊零售市場難有較大作為，由此造成郵發(fā)期刊數(shù)量徘徊不前，郵發(fā)渠道制約著期刊業(yè)的發(fā)展。同時，與讀者便利性、隨機(jī)性的期刊購買行為更是格格不入。二是作為單一發(fā)行渠道的郵政雖有自身網(wǎng)點優(yōu)勢，但其現(xiàn)有人才、技術(shù)結(jié)構(gòu)和信息加工手段都無法提供期刊所需的增值服務(wù)。期刊社從郵政得到的是期刊發(fā)行數(shù)字，對讀者情況無從知曉，更談不上建立讀者網(wǎng)絡(luò)、開發(fā)讀者市場。三是郵政壟斷發(fā)行造成產(chǎn)銷雙方都需要支付較高的成本。對于期刊社來說，郵發(fā)不僅發(fā)行費率高，而且回款慢，影響期刊資金供應(yīng)，造成期刊經(jīng)營資金短缺；對讀者來說，因無法獲得訂閱折扣，致使期刊消費成本逐年增加，極大地影響期刊訂閱數(shù)量，而美國等西方國家期刊社給予讀者的訂閱折扣一般都在20%左右。由此不難看出，通過市場競爭手段，聯(lián)合各方力量共同拓寬期刊發(fā)行通道，從而提高中國期刊流通效率已是當(dāng)務(wù)之急?，F(xiàn)在的問題是：誰來整合如此分散的力量與如此分割的市場？從實力和條件來看，新華書店、大型社辦發(fā)行機(jī)構(gòu)、民營投資者和境外機(jī)構(gòu)都可能在此有所建樹，對此人們關(guān)注著?。ㄒ姳?）

2.期刊發(fā)行體系模式

中國期刊發(fā)行市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)目標(biāo)是打造集批發(fā)、零售、倉儲、運(yùn)輸、、配送、結(jié)算于一體，傳統(tǒng)門店交易與網(wǎng)上交易相結(jié)合的綜合流通服務(wù)平臺。發(fā)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)必須堅持走高起點規(guī)劃、高技術(shù)含量、大通道運(yùn)行、廣地域覆蓋、連鎖化經(jīng)營、多元化資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展道路，通過規(guī)?；?、集團(tuán)化、集約化經(jīng)營手段，切實提供期刊流通服務(wù)，從根本上打破制約期刊業(yè)發(fā)展的流通瓶頸。

構(gòu)建全國一網(wǎng)化的現(xiàn)代期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)體系可以采取一次性建設(shè)和分階段建設(shè)兩種途徑。一次性建設(shè)的優(yōu)勢在于能夠迅速形成龐大的營銷網(wǎng)絡(luò)，從而產(chǎn)生對行業(yè)的巨大吸引力，其對行業(yè)發(fā)展的帶動力與影響力將得到充分表達(dá)，其對行業(yè)的信息導(dǎo)航作用也將得到充分發(fā)揮；其可能出現(xiàn)的問題是：投資規(guī)模大增加籌資的難度，網(wǎng)絡(luò)分布寬可能增大管理難度，人員素質(zhì)與系統(tǒng)要求可能產(chǎn)生的不匹配，等等。

分期性途徑即在確定基本規(guī)劃的基礎(chǔ)上，以可能的資金、人才、技術(shù)等條件分步驟、分區(qū)域建設(shè)。如它可以是通過戰(zhàn)略聯(lián)盟聯(lián)結(jié)各地松散的期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，使之逐步形成有機(jī)統(tǒng)一體。在此基礎(chǔ)上以股權(quán)置換、產(chǎn)權(quán)交易為手段組建股份制期刊營銷集團(tuán)，以資本手段打造期刊快速流通通道。其優(yōu)勢是量力而行，穩(wěn)步推進(jìn)。其劣勢是顯而易見的：一是大網(wǎng)絡(luò)形成的滯后無法有效擴(kuò)大期刊發(fā)行量，從而降低自身對期刊社的吸引力；二是小規(guī)模發(fā)行網(wǎng)絡(luò)不能形成較高的進(jìn)入壁壘，無法排斥其他競爭者進(jìn)入，從而增大投資的風(fēng)險。

（二）期刊廣告

1.期刊廣告經(jīng)營的政策背景

期刊出版領(lǐng)域是政府管制非常嚴(yán)格的部分，沒有獲得期刊出版權(quán)的任何單位或個人不能進(jìn)行期刊出版活動，否則被視為違法。近年來，國家出臺了媒介編輯業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)務(wù)兩分開的政策。根據(jù)規(guī)定，報刊新聞業(yè)務(wù)部門融資活動僅限于新聞出版廣播影視部門；而經(jīng)營業(yè)務(wù)如報刊印刷、發(fā)行、廣告等部門經(jīng)批準(zhǔn)可以吸納業(yè)外資本組建股份制企業(yè)，這為業(yè)外資本（包括外資）進(jìn)入傳媒廣告業(yè)開辟了“安全”通道，期刊無疑也從中受益。其實，在該政策出臺之前，已有業(yè)外資本進(jìn)入期刊廣告經(jīng)營板塊，最為成功的當(dāng)數(shù)上個世紀(jì)80年代進(jìn)入中國期刊業(yè)的國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)，它已介入15種期刊（報紙）廣告經(jīng)營并取得不俗業(yè)績，其成功運(yùn)作值得關(guān)注與借鑒。（表5）

2.期刊投資品種的選擇

費斯克在其金融經(jīng)濟(jì)體制和文化體制分析中關(guān)于電視節(jié)目—電視觀眾—電視廣告的互動關(guān)系的描述同樣存在于期刊經(jīng)營之中，期刊形成了內(nèi)容—影響力（讀者）—廣告的有機(jī)體。盡管業(yè)外資本尚不享有期刊的內(nèi)容編審權(quán)，但通過提高內(nèi)容質(zhì)量擴(kuò)大發(fā)行量從而帶動廣告卻是繞不過的彎，一本內(nèi)容豐富、制作一流的期刊總是能夠得到更多商家擁戴的。因此，投資者對所投資的期刊品種選擇和內(nèi)容經(jīng)營尤為重要。

在就中國暢銷期刊作出評介之前，我們不妨看看美國的暢銷期刊類別。根據(jù)美國權(quán)威的SRDS分類法，美國期刊分為消費性期刊（供非專業(yè)、非學(xué)術(shù)人士閱讀）和商業(yè)性期刊（專業(yè)型、專門性期刊）。表6中排在前5位的為最為暢銷型的美國期刊。

中國哪些期刊最為暢銷？要回答這個問題可不能單純從發(fā)行量的大小判斷。與美國雜志完全依靠市場發(fā)行不同，中國一些發(fā)行量大的期刊是黨政機(jī)關(guān)刊物，其發(fā)行通過行政手段進(jìn)行，與市場沒有很直接的關(guān)系。因此，我們只有通過企業(yè)廣告投放量和讀者購買情況來對市場暢銷型期和作出綜合判斷。從表7中我們發(fā)現(xiàn)，中國讀者最青睞的期刊與美國讀者的期刊消費偏好具有相似性。這些期刊無疑值得投資者關(guān)注。

（三）增值服務(wù)領(lǐng)域

由于增值服務(wù)不涉及期刊采編宣傳業(yè)務(wù)，在政府面上基本上不存在太多壁壘，為政府鼓勵、支持發(fā)展的領(lǐng)域。期刊增值服務(wù)投資領(lǐng)域主要有：

1.資訊提供

期刊吸引讀者的是內(nèi)容，期刊資訊提供商通過調(diào)動社會化的智力資源，培育信息源（如發(fā)現(xiàn)作者、培養(yǎng)作者團(tuán)隊），組織選題策劃，為期刊提供高質(zhì)量的稿件。

表72002年1-6月中國期刊廣告營收20強(qiáng)

附圖

資料來源：慧聰媒體研究中心數(shù)據(jù)

2.管理顧問

針對期刊社管理薄弱的實際情況，投資者通過組建高素質(zhì)的專業(yè)化期刊管理團(tuán)隊，針對不同期刊的要求開展專項管理會診斷，提供管理輔導(dǎo)和解決方案。特別是在配合期刊社開拓營運(yùn)思路、創(chuàng)建制度規(guī)范、提供實戰(zhàn)指導(dǎo)、推薦職業(yè)管理者、策劃師、出品人等方面發(fā)揮建設(shè)性作用。

3.投資融資

針對中國傳媒產(chǎn)業(yè)投資主體單一、資本缺乏、效率低下的實際情況，投資者在擴(kuò)大期刊資本來源、促進(jìn)資本多元化方面能夠發(fā)揮積極作用。一方面，積極為期刊發(fā)展提供投資、融資信息與服務(wù)，擴(kuò)大資金來源，解決期刊發(fā)展對資金的需求。另一方面，公司將成立機(jī)構(gòu)，選取部分期刊進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，甚至對部分期刊進(jìn)行托管，促進(jìn)中國期刊業(yè)購并與重組。

此外，在經(jīng)營策劃、市場調(diào)查、教育培訓(xùn)、外貿(mào)、會議展覽等領(lǐng)域投資者亦大有作為。

四、投資中國期刊業(yè)的基本策略

（一）突破策略

在當(dāng)前政策背景下，投資期刊業(yè)在政策上具有較大的不確定性，所面臨的政策風(fēng)險較大。因此，應(yīng)當(dāng)采取突破策略，即從與政治、意識形態(tài)關(guān)系最小的領(lǐng)域著手。在介入期刊類別上，不妨選取時尚類、經(jīng)濟(jì)類、生活類、行業(yè)類和影視類等作為突破口，根據(jù)政策變化逐步涉足新聞時政類期刊；在經(jīng)營環(huán)節(jié)上，宜從分銷服務(wù)、增值服務(wù)作為切入點，逐步向版權(quán)提供、項目合作發(fā)展。當(dāng)前，業(yè)外資本（含境外傳媒集團(tuán)）進(jìn)入期刊業(yè)大多通過授權(quán)進(jìn)行版權(quán)提供、欄目合作和租用版面等方式，以期逐步過渡到實質(zhì)性的資本合作，應(yīng)當(dāng)說此種手法是穩(wěn)慎的也是現(xiàn)實可行的。

（二）大投入策略

同其他媒介一樣，小舢板式的期刊的生存空間已越來越小，期刊經(jīng)營正在進(jìn)入大投入大產(chǎn)出、小投入無產(chǎn)出時代。這些大投資主要用于市場導(dǎo)入，如招募專才、培育品牌、建設(shè)營銷通路、培養(yǎng)讀者與作者等。一本具有高知名度的期刊就如同一臺印鈔機(jī)，它帶給投資者的回報是豐厚和穩(wěn)定的。遺憾的是，中國目前還沒有真正意義上的名刊、大社，但它正說明通過大投資在“百刊混戰(zhàn)”中造就名刊的時代已經(jīng)到來。

投資分析論文范文第2篇

外匯儲備規(guī)模巨大，引人矚目，增大了投資管理的難度。我國外匯儲備規(guī)模2006年底達(dá)到10663萬億美元，粗略估計用于長期資產(chǎn)投資的部分規(guī)模將會達(dá)到數(shù)千億美元，這一數(shù)字比挪威和新加坡兩國外匯儲備的總量可能還多（挪、新兩國外匯儲備合計不超過2000億美元）。

如何把外匯儲備的對外投資與國家的戰(zhàn)略在尊重市場機(jī)制的前提下實現(xiàn)有效的結(jié)合？外匯儲備的投資，下一步需要將投資領(lǐng)域延伸到有價證券以外，注意對國家資源戰(zhàn)略、能源戰(zhàn)略，以及支持企業(yè)走出去戰(zhàn)略的配合，既分散了風(fēng)險，也可以在一定程度上避免“中國買什么漲什么”的情況。從國際范圍內(nèi)看，新加坡的GIC和淡馬錫在資產(chǎn)的選擇上都涉及到很多關(guān)系本國發(fā)展戰(zhàn)略的重要領(lǐng)域，如金融、房地產(chǎn)甚至直接投資等。而日本的海外投資主要集中在自然資源的開發(fā)、制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融、保險和運(yùn)輸業(yè)等部門。另一方面，實現(xiàn)區(qū)域和貨幣的多元化，參考貿(mào)易伙伴與我國的進(jìn)出口貿(mào)易額進(jìn)行適當(dāng)配置。外匯儲備在最終使用時的意義在于其具有的國際支付能力，而從這一角度來看，外匯儲備保值、增值，流動性、安全性也在于保障隨時可用的國際支付能力。國際上，挪威央行根據(jù)各主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)出口貿(mào)易額，將滿足盈利性和發(fā)展性的外匯儲備長期資產(chǎn)配置到42個發(fā)達(dá)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，31種貨幣，取得了很好的效果。我們在未來投資管理外匯儲備長期資產(chǎn)時，完全可以根據(jù)各主要貿(mào)易伙伴與我國的進(jìn)出口貿(mào)易額建立動態(tài)的幣種結(jié)構(gòu)體系。

外匯儲備的投資不應(yīng)出現(xiàn)“二次結(jié)匯”的要求，而是應(yīng)當(dāng)要求以外匯運(yùn)用為直接目標(biāo)，以免重新增大外匯儲備增大的壓力。中央?yún)R金公司在銀行和證券公司的注資中，實際上就隱含了這樣一個問題，即這些被注資的機(jī)構(gòu)往往需要對這些注入的外匯進(jìn)行結(jié)匯來進(jìn)行運(yùn)用，否則會承擔(dān)人民幣匯率升值的風(fēng)險。下一步的外匯儲備的運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)重點強(qiáng)調(diào)外匯的直接對外運(yùn)用。

面對急劇增長的中國外匯儲備，各方都在尋找良策。筆者認(rèn)為，成立一個新的外匯儲備運(yùn)作機(jī)構(gòu)不難，但是真正改變外匯儲備資產(chǎn)配置可能需要相當(dāng)長的時間。

中國外匯儲備3600億美元足矣

目前中國外匯儲備已經(jīng)超過萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過應(yīng)付外部流動性的資金需求。在過去幾年中，中國外匯儲備以每年兩千億的速度暴漲，其中最大的因素是中國在經(jīng)常項目和資本項目的雙順差，是中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的變化。中國已經(jīng)成為世界的加工工廠，很大程度上它的貿(mào)易順差是這種結(jié)構(gòu)性因素造成的。

與此同時，中國在資本項目上雖然有所開放，但總體來講仍是封閉的。中國的外國直接投資（FDI）金額仍然非常龐大，而如果把與政府相關(guān)聯(lián)的資本項目扣除，資本項目也呈結(jié)構(gòu)性順差。此外，還有海外投機(jī)資金的流入。近年人民幣升值預(yù)期不斷增加，人民幣資產(chǎn)價格不斷上揚(yáng)，但是，中國政府在人民幣匯率政策方面仍實施控制，不希望人民幣有大幅度升值，其結(jié)果是中國人民銀行被迫大規(guī)模地買入外幣，釋放人民幣。近年外匯儲備的暴漲已經(jīng)超出了外匯儲備本身的概念，而是匯率政策、貨幣政策運(yùn)行架構(gòu)的一個結(jié)果。

根據(jù)我們的計算，如果只為應(yīng)付不虞之時短期外債和進(jìn)口的需要，中國的外匯儲備其實有3600億美元就足矣。一萬億美元，與其說是外匯儲備，不如說大部分是超額儲備。

外匯收益回報有待提高

在認(rèn)識到我國外匯儲備來源發(fā)生深刻變化的同時，我們也有必要看到，目前中國外匯儲備的收益回報并不理想：一方面，中國仍是一個發(fā)展中國家，出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，需要大量引進(jìn)外資（并且為之提供了高達(dá)雙位數(shù)的回報）；而另一方面，外匯儲備又放在回報不超過5%的外國政府債券之中。

對于一國來說，外匯儲備的本意是為了應(yīng)對緊急情況下的對外貿(mào)易和償還對外借款需要，通常來說，正常情況下的外儲管理應(yīng)該符合三個原則：即安全性、流動性以及效益性（也有稱作“盈利性”），這三性原則一直是外匯儲備的金科玉律，必須得到貫徹和滿足。目前中國外匯儲備便是主要放在流動性極強(qiáng)的外國國債上。

但是對于超額儲備的部分，筆者認(rèn)為既不應(yīng)該，也沒有必要百分之百的遵守上述三性。部分外匯儲備完全可以在充分控制風(fēng)險的前提下，采取比較進(jìn)取的投資策略，提高回報。1萬億美元的外儲中，扣除3600億的正常儲備需要，剩下有近6400億美元的超額儲備，而這部分儲備目前由于大量投資于外國國債，回報不足5%，如果通過有效的投資策略，將這部分外儲投資回報提高兩個百分點，達(dá)到7%的水平，中國每年將多獲得128億美元的收益��這還只是最保守的估計。過去十年，海外基金的平均回報是9%。

根據(jù)官方公告，2005年全國教育經(jīng)費為8418.84億元人民幣，中央和地方各級政府預(yù)算內(nèi)教育撥款（不包括城市教育費附加）為4665.69億元（其中中央財政教育支出僅349.85億元）。換言之，如果超額外匯儲備得到有效管理，即使其收益率只提高兩個百分點，每年各級政府的教育撥款便可以增加21%。

誰執(zhí)外儲牛耳

要讓外匯儲備得到有效的管理，使其“有所作為”，理所當(dāng)然地涉及到由誰來協(xié)調(diào)管理的問題。首先，我們應(yīng)該認(rèn)識到，外匯儲備的性質(zhì)和國庫資金不同，這筆錢理論上屬于全國人民，而不是屬于政府。

第二，這筆外匯是人民銀行通過發(fā)行人民幣而買入的，在人民銀行的賬本上，它既擁有這部分外匯資產(chǎn)，同時也要承擔(dān)與此相關(guān)的人民幣負(fù)債，因此這筆錢并不是傳統(tǒng)意義上的國家資產(chǎn)。當(dāng)資金外流的時候，人民銀行需要收回人民幣，同時將這些儲備釋放出去，所以不能把這筆錢簡單地納為國家資產(chǎn)。

究竟超額外匯儲備由誰掌管？還值得進(jìn)一步討論，但我個人認(rèn)為，如果未來真的成立國家外匯資產(chǎn)管理公司，它可以隸屬國務(wù)院，但是應(yīng)該由人民銀行來牽頭，因為這筆錢在央行的資產(chǎn)負(fù)債表上。另一種做法是，由財政部牽頭，不過這樣做的前提是，今后吸納外匯的資金來源由央票發(fā)行改為國債發(fā)行。

投資策略須慎重

關(guān)于這筆資產(chǎn)如何投資，時下爭論相當(dāng)激烈。毫無疑問，資金需要分散風(fēng)險，同時提高回報。但是從資本市場的運(yùn)作特點來看，如此大規(guī)模的資金，其流動性將成為第一障礙。舉個例子，所有人都知道，中國的黃金儲備在外匯儲備中所占的份額非常小，將一部分外匯分散成持有黃金是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。但從實際操作過程來說，在價格敏感的黃金市場上，買賣10億美元的黃金根本做不到，何況中國增加一個百分點的黃金持有，就是上百億美元。

對于如此大規(guī)模的資金運(yùn)作，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)賣出實際上很困難，散戶買賣根本無須顧及價格，而超大資金運(yùn)作本身便對價格構(gòu)成重大影響。許多目前所討論的投資策略實際上是不切實際的。而且一旦中國開始進(jìn)行資產(chǎn)投資分配，相信在國際資本市場上，會出現(xiàn)一批以猜測和跟隨中國政府投資而動來牟利的對沖基金。中國購買海外賬戶必須涉及政治敏感性。中國在2006年到處談判，但并購成交項目少之又少。新加坡是政治中立國，淡馬錫在收購海外資產(chǎn)上，比中國公司有利。

外儲問題涉及政治智慧

投資分析論文范文第3篇

根據(jù)舒爾茨和貝克爾的人力資本理論,人力資本投資包括用于醫(yī)療保健的投資;用于正規(guī)教育的投資;用于在職培訓(xùn)的投資;用于成人教育的投資;用于個人和家庭為尋找更好的就業(yè)機(jī)會而進(jìn)行流動的投資。我國學(xué)者將上述理論歸納為醫(yī)療保健的投資;教育的投資;遷移投資。研究認(rèn)為“教育的投資在整個人力資本投資中居于核心地位,是頭等重要的投資。因為健康投資使人得以存在,以及智力、精神活動的必要前提,所以,醫(yī)療保健投資是其他兩項人力資本投資的重要前提條件和物質(zhì)基礎(chǔ)。從健康投資的角度出發(fā),人力資本所提出的醫(yī)療保健投資是“通過對醫(yī)療、衛(wèi)生、保健、營養(yǎng)等進(jìn)行投資,以此來恢復(fù)、維持或改善、提高人的體能(體力和精力),增進(jìn)健康水平,這種投資方式恰恰是最經(jīng)濟(jì)、最有效、最快捷的人力資本投資途徑。

二、調(diào)查結(jié)果與分析

1.低水平生活導(dǎo)致健身觀念淡薄

按恩格爾系數(shù)劃分貧困家庭的尺度,企業(yè)職工均在60%以上,屬于貧困線,屬于體育低消費群體。研究表明,收入與消費關(guān)系十分密切。(見表1、2)

統(tǒng)計結(jié)果證明,企業(yè)職工收入與體育鍛煉的內(nèi)容、目的、地點、時間、次數(shù)有非常顯著的差異,與鍛煉目的、鍛煉次數(shù)非常相關(guān)。體育消費是為了滿足人們特定的需要而產(chǎn)生的,它是以社會物質(zhì)生活條件來決定的,社會物質(zhì)生活條件越優(yōu)越,體育消費的投入的比重就越大,反之就越小。除此之外,人們的體育習(xí)慣、生活節(jié)奏、余暇時間、體育觀念、社會環(huán)境等都與體育消費有關(guān)。應(yīng)該說,體育消費行為既是生活水平的縮影,又是人們體育健身觀的折射。

2.不良心態(tài)影響健身觀念形成

調(diào)查顯示,企業(yè)職工有矛盾心理占15.5%,壓抑心理占18.4%,挫折心理占6.4%,消沉心理10.6%,疑慮心理5.1%,其他心理狀態(tài)的365人,占43.6%。

體育作為現(xiàn)代精神文明建設(shè)重要的組成部分,被稱為現(xiàn)代社會的“安全閥”“社會競爭縮影”,改革開放帶來社會體制、觀念、生產(chǎn)方式、生活方式等各方面變化,同時也產(chǎn)生許多矛盾。據(jù)社會學(xué)專家研究,除了必要的道德和法制教育外,體育可以起到緩解、宣泄、減少下崗浪潮帶來的社會震蕩和各種矛盾的作用。

三、結(jié)論與對策

1.轉(zhuǎn)變觀念,努力提高再就業(yè)勞動者素質(zhì)

勞動者是生產(chǎn)力的首要的因素和能動因素,發(fā)展體育運(yùn)動是社會生產(chǎn)發(fā)展的需要。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度,體育鍛煉要占用一定的時間,之所以強(qiáng)調(diào)體育健身的作用,是因為可以理解為體育是一種旨在追求未來效用的的生產(chǎn)和消費活動。從人力資本投資和勞動力再生產(chǎn)的角度,體育鍛煉是一種人力資本投資活動,它投資的意義在于可以提高人的素質(zhì)和能力。因此,從人力資本配置的需要尋找合適的物質(zhì)資本,最大限度的優(yōu)化實現(xiàn)自身的價值,較好把握從新配置人力資本的再就業(yè)機(jī)會。

2.調(diào)整不良心態(tài),拓寬人力資本運(yùn)營的空間

現(xiàn)代企業(yè)職工壓力大,無論是環(huán)境,還是心態(tài),都發(fā)生的很大的變化,由于種種不良的心境,導(dǎo)致無形中縮小就業(yè)的渠道,縮小人力資本運(yùn)營的空間。體育的社會情感功能是與人的社會心理穩(wěn)定性直接有關(guān)的,通過體育服務(wù)工程進(jìn)行情感解困工作,調(diào)整不良心態(tài),使之產(chǎn)生和形成與社會一致的心理。因此,企業(yè)職工應(yīng)主動適應(yīng)社會和家庭環(huán)境,把就業(yè)看成是一場智力、體力、心理上的競爭,通過體育鍛煉可以全面提高人的素質(zhì),挖掘潛能,面對機(jī)遇,迎接挑戰(zhàn)。

3.樹立健康觀念,加速人力資本投資

要樹立健身觀念,消除健康投資是一種簡單的消費支出的舊觀念,主動積極的進(jìn)行健康投資,同時要積極參加培訓(xùn),要主動鍛煉、學(xué)習(xí)、更新知識,提高技能,豐富自身的人力資本,為創(chuàng)業(yè)儲備本領(lǐng)。人力資本投資有利于增加企業(yè)職工的健康存量、知識存量、技能存量,存量的增加,意味著“生病時間”的減少和“健康時間”的增加,意味著創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)儲備增加,從而有利于產(chǎn)出增加,個人的收入也隨之增加。因此,這種投入是有效的投入,也是一種成本性投入。企業(yè)職工自身還應(yīng)從市場經(jīng)濟(jì)對勞動者素質(zhì)的需求,來提高對健康投資的認(rèn)識。

4.發(fā)揮體育的健身作用,開展“體育服務(wù)工程”

開展豐富多彩、健康向上的文化體育娛樂活動,以體育作紐帶和橋梁促進(jìn)創(chuàng)業(yè)工程實施,吸引廣大企業(yè)職工參與,以達(dá)到關(guān)心引導(dǎo)、交流情感、開闊渠道、穩(wěn)定大局的目的?！绑w育服務(wù)工程”的內(nèi)容包括:體育進(jìn)萬家活動;與企業(yè)職工聯(lián)手健身活動;多幫一、多帶一健身活動;健身廣場活動;健身小區(qū)活動;健身家庭活動;社區(qū)體育競賽等項健身活動。體育與現(xiàn)代生活方式有著密切的聯(lián)系,開展“體育服務(wù)工程”對提倡健康的生活方式,創(chuàng)造融合的社會氛圍,加強(qiáng)社會主義精神文明建設(shè),都有積極的作用,對促進(jìn)“再就業(yè)工程”的實施具有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn):

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[2]倪同云:大眾體育發(fā)展趨勢的研究[J].體育科學(xué),1998

[3]吳國存:企業(yè)人力資本投資[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,1999

[4]梁進(jìn)等:實施全民健身計劃的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究與對策[J].體育科學(xué),1999

投資分析論文范文第4篇

湖南省常德市小坑水電站位于危水流域上游，工程量不大。根據(jù)庫區(qū)河流兩岸耕地和居民點的高程，為了不淹沒耕地又能最大限度的利用水能發(fā)電，又不抬高上一級電站的尾水位，本站正常蓄水位定為100.30m。

本站控制集雨面積858km2，多年平均流量23.83m3/s，水庫總庫容僅71.0萬m3，水頭6.5m，屬無調(diào)節(jié)的徑流式電站。根據(jù)上述水頭和多年平均流量，為減少棄水，充分利用水能，初步選定裝機(jī)容量為800kWⅹ2+400kW=2000kW。

由于壩址處于實測水文資料，而上游離壩址7.5的烏溪溝站水文站有較長系列的水文資料，兩站集雨面積僅相差2.6%，故水能計算直接利用烏溪溝站的資料，經(jīng)1964年～2000年烏溪溝站月平均流量資料分析計算，按頻率20%、50%、80%分別選出1992年、1980年和1991年為豐、平、枯水代表年。根據(jù)上述選定的豐、平、枯三個代表年的月平均流量資料進(jìn)行水能計算，平均發(fā)電量分別為豐水期9394274.64萬度；平水期7500050.26萬度；枯水期6446294.16萬度。多年平均發(fā)電量為7780206.35萬度。

根據(jù)初步確定的裝機(jī)容量和可利用的水頭及流量資料和水輪機(jī)制造廠家的樣本資料，選定水輪機(jī)T03-LH-180S配SF800-24/2600發(fā)電機(jī)兩臺，T03-LH-140配SF400-20/1730發(fā)電機(jī)一臺，共計三臺2000KW。

2投資方案與分析

2.1投資計劃與資金籌措根據(jù)初步設(shè)計概算，該水電站靜態(tài)總投資為1461.34萬元。根據(jù)國家規(guī)定和貸款條件，業(yè)主在項目建設(shè)時必須注入一定量的資本金。本項目資本金按固定資產(chǎn)投資的50%計，其余資金從銀行借款。資本金不還本付息，從第一臺機(jī)組投產(chǎn)開始，每年按10%的利潤率分配利潤。

國家對電力項目基建貸款實行差別利率，目前借款年利率為7.83%，借款期限按15年計。借款利息按復(fù)利計算，計入固定資產(chǎn)價值的建設(shè)期利息應(yīng)考慮初期運(yùn)行期還貸的影響。經(jīng)計算，電站建設(shè)期利息為48萬元。建設(shè)期利息計入固定資產(chǎn)價值。

電站流動資金按15萬元估算，其中50%使用資本金，其余從銀行貸款。所以，流動資金借款額為7.5萬元。流動資金隨機(jī)組投入使用，利息計入發(fā)電成本，本金在計算期末一次回收。

2.2總成本費用計算該水電站發(fā)電成本主要包括折舊費、修理費、職工工資及福利費、材料費、庫區(qū)維護(hù)費、攤消費、利息支出和其他費用等。生產(chǎn)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資借款和流動資金借款的利息均計入總成本費用。折舊費分土建和機(jī)電兩部分，按50和25年的折舊年限分別折舊合計計算。固定資產(chǎn)余值均按4%計；水資源費按0.001萬元/kw.h計；修理費率取1%；工資按職工人數(shù)乘以當(dāng)?shù)啬耆司べY計算，該水電站定員按概算編制為3人，當(dāng)?shù)芈毠つ旯べY取16000元/人；職工福利費按規(guī)定為工資總額的14%；庫區(qū)維護(hù)費按廠供量提取0.001元kw.h；材料定額取10元/kw；其他費用定額取5元/kw；經(jīng)計算，該項目總成本費用為1969.3萬元。

2.3發(fā)電效益計算及財務(wù)評價該電站作為電網(wǎng)內(nèi)實行獨立核算的發(fā)電項目進(jìn)行財務(wù)評價：

本項目借款期限為15年。還貸期間，按還貸要求測算的上網(wǎng)電價為0.37元/kw.h；還清貸款后，按投資利潤率為10%測算上網(wǎng)電價約0.337元/kw.h。按還袋要求還貸期15年測算的上網(wǎng)電價為0.37元/kw.h；還清借款以后，按照投資利潤率10%測算的上網(wǎng)電價為0.337元/kw.h，該電價是電網(wǎng)、用戶可以承受的。通過現(xiàn)金流量分析表明，項目全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率為10.6%，財務(wù)凈現(xiàn)值420萬，投資回收期為10.2年，投資利潤率10.8%，投資利稅率11.8%，資本金利潤率為22.1%，資本金財務(wù)內(nèi)部收益率12.8%。

綜上所述，本項目按現(xiàn)行財稅政策進(jìn)行財務(wù)評價的指標(biāo)符合電力行業(yè)的有關(guān)規(guī)定，相應(yīng)測算的上網(wǎng)電價基本為電網(wǎng)接受，在財務(wù)上是可行的，建議盡快立項開工建設(shè)。

2.4決策方案及其比較長大工程有限公司分別用“五力分析法”和“SWOT”模式對小水電站投資從宏觀和微觀上進(jìn)行了分析，并通過對湖南省常德市小坑水電站的投資可行性研究，該項目在財務(wù)評價可行的。經(jīng)公司領(lǐng)導(dǎo)班子會議提出三種資金籌措方案。A方案，項目資本金按固定資產(chǎn)投資的50%計，其余資金從銀行借款；B方案，企業(yè)投資（自建）；C方案，員工集資。并擬訂資金成本、周期、資金數(shù)量、決策者意愿等關(guān)鍵因素作為進(jìn)行決策的標(biāo)準(zhǔn)，以權(quán)重指標(biāo)作為權(quán)數(shù)對三個備選方案進(jìn)行正確的評價。

A方案，50%的資金從銀行借款。該方案銀行借款手續(xù)繁瑣，對工程進(jìn)展有一定的影響較；償還貸款利息，資金成本較高，資金籌集數(shù)量有保障。

B方案，企業(yè)投資（自建）。企業(yè)自行投資，主要建筑材料除鋼材和水泥需要到縣城購買外，其他砂石可就地開采，以充分利用現(xiàn)場的天然建筑材料。

C方案，員工集資。召開職工代表會議，員工自愿集資，集資年利率10%。每位員工集資額度為兩萬元起，二十萬封頂。該方案提高了員工的積極性和福利待遇，但是資金成本高，資金籌集數(shù)量不肯定。

通過以上比較分析，A方案是55分；B方案是86分；C方案是60分。長大工程有限公司決定選取B方案對常德市小坑水電站進(jìn)行自建投資。

3結(jié)語

湖南省常德市小坑水電站位于危水流域上游，工程量不大，又不淹沒耕地，不遷移人口，不需征用耕地，多年平均發(fā)電量778萬度，并修建了公路橋，方便了兩岸交通，是一處良好的站址。長大工程有限公司運(yùn)用各項財務(wù)指標(biāo)驗證了常德市小坑水電站的可投資性。對投資資金的籌措，長大工程有限公司提出了三種方案，并擬訂資金成本、周期、資金數(shù)量、決策者意愿等關(guān)鍵因素作為進(jìn)行決策的標(biāo)準(zhǔn)，以權(quán)重指標(biāo)作為權(quán)數(shù)對三個備選方案進(jìn)行正確的評價。通過比較分析，長大工程有限公司決定采取企業(yè)投資（自建）方案

投資分析論文范文第5篇

一、需要與行為

需要決定行為的動機(jī)，動機(jī)是構(gòu)成人類大部分行為的基礎(chǔ)（Weiner,1985）。按照心理學(xué)的解釋，需要是有機(jī)體內(nèi)部的一種不平衡狀態(tài)，它表現(xiàn)在有機(jī)體對內(nèi)部環(huán)境或外部生活條件的一種穩(wěn)定的要求，并成為有機(jī)體活動的源泉。人的需要是人對某種客觀事物的要求引起的，是人的活動的基本動力，是人的行為動力的重要源泉。人的需要和動物的需要有著本質(zhì)的區(qū)別。動物的需要主要由其自然性決定的，而人的需要主要是由人的社會性決定的，具有社會的性質(zhì)。人的社會性主要通過社會關(guān)系和社會知覺表現(xiàn)出來的。因此人的需要的內(nèi)容以及滿足需要的手段也和動物不同；由于人有意識，人的需要會受到意識的調(diào)節(jié)與控制。人的需要是多種多樣的，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分，有不同的種類。按照起源分為自然需要和社會需要，按照指向的對象分為物質(zhì)需要和精神需要。美國心理學(xué)家馬斯洛的需要層次理論，把人的需要分為五類，即生理需要、安全需要、歸屬與愛的需要、尊重需要和自我實現(xiàn)需要。阿爾德佛從組織管理的角度把人的需要分為生存需要、關(guān)系需要和成長需要（簡稱ERG理論）。麥克里蘭也從管理的角度把人的需要分為權(quán)力需要、人際關(guān)系需要和成就需要（簡稱成就需要理論）。他們雖然對需要的分類有所不同，但是都是圍繞滿足人不同層次的需要而提出的，只是分類的標(biāo)準(zhǔn)不同而已。正是人們有不同層次的需要，所以才會產(chǎn)生不同的行為，不同的行為會產(chǎn)生不同的效果，可能是積極的，也可能是消極的。只有合理的需要才可能產(chǎn)生積極的行為效益。

二、需要對人力資本投資形式的影響

人力資本投資是一種行為，從廣義而言也是一種經(jīng)濟(jì)行為。知識經(jīng)濟(jì)是知識、技術(shù)的生產(chǎn)、交換與分配的經(jīng)濟(jì)，而知識和技術(shù)的載體是人，其核心是人力資本。人力資本是投資的產(chǎn)物，是通過人力資本投資形成和積累的。它表現(xiàn)為人們所具有和運(yùn)用的科學(xué)文化知識、專門的職業(yè)技術(shù)知識、專門的職業(yè)技能、健康等等。與物質(zhì)資本相似，人力資本是通過人力投資而形成的。一切有利于提高人的素質(zhì)與能力的活動，有利于提高人的知識存量、技能存量和健康存量的行為都是對人力資本的投資。因此，人力資本投資是多方面的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨等人把人力資本投資歸納為教育投資、培訓(xùn)投資、勞動力流動投資、衛(wèi)生保健投資等形式。“對衛(wèi)生和營養(yǎng)的投資可以改善人的健康狀況；對個人進(jìn)行培訓(xùn)可以提高一個人的技能；接受正規(guī)教育可以提高人的認(rèn)知能力并有助于學(xué)習(xí)能力的增強(qiáng)；而對研究和開發(fā)的投資可通過外部的效果來提高個人的技術(shù)水平”[1]。這些投資方式最終都是為了滿足人和社會不同層次的各種需要。

需要決定人的動機(jī)，動機(jī)決定人的行為，行為產(chǎn)生績效。人的行為效果是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長的直接動力。當(dāng)然，這包括個體的行為也包括群體的互動行為（群體內(nèi)部的個體與個體的互動行為以及群體之間的互動行為）。人力資本的投資受到各種不同程度的需要的影響。因此人的行為產(chǎn)生的效果也就不同。

掌握和了解人類的各種不同需要對人力資源管理和人力資本投資有重要意義。這是因為，滿足人的正常的生理需要，可以提高人的身體素質(zhì)；滿足人的精神需要，可以根據(jù)人的精神狀態(tài)提高人的道德水平和文化水平；滿足人的發(fā)展需要可以豐富人的知識技能，啟迪人的創(chuàng)造力提高人的綜合能力。對人力資本的投資，本質(zhì)上就是滿足人的各種需要。所以對人的投資可以分為生理性投資、精神投資、教育投資和社交投資等形式。

生理性投資是為了滿足人的生理需要的投資，是保證人具有健康的體魄，從而能夠發(fā)揮人的正常的社會功能的基本投資。這類投資又包括飲食營養(yǎng)方面的投資、健康醫(yī)療保健方面的投資按照投資主體分為家庭生理性投資和社會生理性投資。在基本生活需要未達(dá)到滿足平衡點之前，每滿足一些這方面的需要就能提高一些人力資本存量。關(guān)于飲食營養(yǎng)方面的滿足有人在塞拉里昂農(nóng)村針對農(nóng)戶勞動力做過一項調(diào)查，農(nóng)戶勞動力攝取的卡路里水平每提高10%，家庭農(nóng)產(chǎn)品量就增加3.3%。[2]另一項對斯里蘭卡涉及營養(yǎng)水平與工資的相關(guān)關(guān)系的研究顯示，對于男性勞動力來說，卡路里攝取量每增加10%，其在勞動力市場上的工資水平就提高2%。[3]有人估計，卡路里攝取量從1500千卡提高到4000千卡，對于人力資本的效果，相當(dāng)于從文盲進(jìn)步到高中畢業(yè)的水平。[4]另外，疾病對人力資本的提高，對于經(jīng)濟(jì)的影響也是巨大的。世界銀行1991年對9個國家的調(diào)查顯示，。秘魯平均每個成年工人每個月要生病4.5天，并誤工1天；加納平均為3.6天和1.3天；美國年齡在18~24歲之間的工人平均每月?lián)p失1/4個工作日。8個發(fā)展中國家因疾病原因所造成的經(jīng)濟(jì)損失平均相當(dāng)于全年收入的2.1%~6.5%。[5]。

醫(yī)療保健投資是保證人力資源優(yōu)良的體質(zhì)所進(jìn)行的投資，分家庭性和社會生理投資。它包括個人、家庭、地區(qū)、組織和社會等為此所付出的投資。具體地說，有個人影響著一個人的壽命、力量強(qiáng)度、耐力和精力的費用，國家建立醫(yī)院、療養(yǎng)院以及購置醫(yī)療設(shè)備和建立疾?。餍胁。┛刂浦行?，培養(yǎng)醫(yī)務(wù)人員等的費用等等。

安全投資是企業(yè)社團(tuán)等支付的醫(yī)療保險、保健及工作安全、養(yǎng)老保險等費用。隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的提高，生理性投資的總體水平上升，但是占GDP的比例會有所減少。這可以從不同國家的居民生活的基尼系數(shù)可以推出。

以上是人的物質(zhì)需要方面的投資。除此之外，為滿足人的精神需要的投資，即對人交流、理解、教育發(fā)展和成就需要等方面的投資都是精神投資。它可以分為有形的精神投資和無形的精神投資，它主要包括教育投資、文化娛樂投資、信息交流與社會交往等投資形式。其中教育投資是精神投資中最主要的投資。

教育投資是人力資本投資的核心。教育投資是為了滿足人的發(fā)展的需要。美國教育家杜威指出，教育即生長，教育即生活。教育之所以是人力資本投資的核心是由于它是人類社會化的基本行為改造過程。人類和其他動物本質(zhì)的不同就在于人類有良好的有目的教育活動，人的社會性是通過教育達(dá)到的。沒有教育我們的祖先也是在原始森林里和其他的動物同處一處。人力資本指的是人們的知識、技能、體力等方面素質(zhì)的總和。教育促使人全面發(fā)展，滿足人的物質(zhì)需要和精神需要。根據(jù)薩卡羅普洛斯的估算亞洲國家個人投資教育私人收益率初等教育為31%，中等教育為15%，高等教育為18%，遠(yuǎn)大于物質(zhì)資本投資收益率。[6]讀書與文化娛樂需要方面的投資，也能使人寓教于樂，拓展視野，擴(kuò)大交流。

社會交往投資與群體交流投資既不能在數(shù)量上進(jìn)行統(tǒng)計，也無法用貨幣計算所以也稱無形精神投資。如工作中人際環(huán)境的投資、社會風(fēng)氣的投資等等。社會交往投資也會增加人力資本是因為人際關(guān)系的構(gòu)建直接關(guān)系到個人的人力資本積累。人的需要、動機(jī)、價值觀、人生觀、個性心理、文化背景、道德觀念、認(rèn)知習(xí)慣決定了一個人的行為。所謂“物以類聚”，說明人際關(guān)系網(wǎng)中的各個成員具有某些共性，他們所形成的非正式組織中有一些不成文的規(guī)范，制約著每一位成員。學(xué)校中無論是學(xué)生群體還是教師群體之間的人際關(guān)系對學(xué)校教育的主流文化都會產(chǎn)生一定的反作用。人際關(guān)系影響著個人的人力資本投資方向和投資效果，既“近朱者赤，近墨者黑”。人際關(guān)系還會導(dǎo)致人際關(guān)系網(wǎng)中各成員人力資本差異的縮小。人際關(guān)系可以減少遷移、流動成本，促使人力資源的合理配置。人際關(guān)系會出現(xiàn)人力資本投資的“馬太效應(yīng)”，即好者更好，壞者更壞。[7]

群體間的信息交流在人際關(guān)系的建立和維持中占有很大的比重。群體中人際關(guān)系交往中的信息交流對人力資本產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在：通過信息交流，相互了解對方的情況及各地發(fā)生的事，擴(kuò)大視野，增加知識量；通過信息交流，獲取各自感興趣的信息線索，減少信息搜索成本；通過信息交流，相互介紹自己的學(xué)習(xí)經(jīng)驗、學(xué)習(xí)技巧，增強(qiáng)各自的學(xué)習(xí)能力，提高接收與收集、分析與處理信息的能力；人際關(guān)系網(wǎng)中成員的信息交流具有很強(qiáng)的信息搜索功能。只要一個成員提出感興趣的信息要求，其他成員就會在自動檢索自己頭腦中的信息庫后，直接提供相關(guān)的信息內(nèi)容。而其他的信息庫大多要讀者自己去檢索信息。隨著交流的增多，信息交流程序會逐步簡化，容易直接切入感興趣的內(nèi)容，增強(qiáng)信息交流功能。

非正式群體成員間的交流為組織提供免費的人力資本存量。組織內(nèi)部非正式群體成員會討論與工作有關(guān)的內(nèi)容，交流一些與工作有關(guān)的經(jīng)驗。尤其在工作中遇到難題時，更會增強(qiáng)這種交流的氣氛，相互之間提供經(jīng)驗、獻(xiàn)計獻(xiàn)策，集眾人的智慧，往往給工作帶來良好的效果，增強(qiáng)了組織的人力資本，這樣就無形中形成學(xué)習(xí)化的組織。任何組織都要充分發(fā)揮非正式群體的作用，建設(shè)好組織文化，使組織的物質(zhì)文化、制度文化和精神文化具有優(yōu)勢，以便在組織內(nèi)形成積極向上的氛圍，使非正式群體的交流對人力資本的提高發(fā)揮積極作用。

三、需要影響人力資本投資的方向與特點

需要決定人力資本投資具有持續(xù)性。無論是從組織、社會還是家庭和個人的角度來說，人力資本投資是一個貫穿人生始終的全過程。

首先，人的生命健康保健和人的生命相依存；滿足人的物質(zhì)需要和健康需要的投資會和人的生命相始終。人生對健康需要的投資呈倒U型趨勢，越是年少或年老的時候健康保健的投資越多。少不更事時，是父母對其進(jìn)行健康投資；年輕時精力旺盛，常常缺少健康意識但是鍛煉身體等必要的保健投資是不可缺少的；到老年時感覺生命有限，健康被提到生活日程，這時是自己主動對健康投資。

其次，終身教育和終身學(xué)習(xí)的理論也使人的教育或?qū)W習(xí)持續(xù)一生。1972年UNESCO發(fā)表的《學(xué)會生存——教育世界的今天和明天》的報告正式確認(rèn)了終身教育理論。我們面對的社會是學(xué)習(xí)化社會，從廣義而言，教育將是終身教育，即學(xué)習(xí)包括人的整個一生，而且也包括全部的社會。《第五項修煉》的作者彼得•圣吉有句名言“未來唯一的競爭優(yōu)勢是比你的競爭對手學(xué)習(xí)更快的能力”。當(dāng)今社會是一個經(jīng)濟(jì)一體化、知識全球化的知識經(jīng)濟(jì)時代。知識已成為生產(chǎn)力、競爭力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素，隨著勞動由體力變?yōu)橹橇?，由教育投資為核心形成的人力資源成為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心資源。競爭加速教育的發(fā)展，競爭加速學(xué)習(xí)化社會的形成。競爭主體為了不被淘汰，就不斷地追求核心競爭力的提升，所以出現(xiàn)高等教育逐漸升溫需要，學(xué)歷追求不斷攀高的需要。個體終身學(xué)習(xí)化強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)者主體地位，強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)者的個性張揚(yáng)。在學(xué)習(xí)內(nèi)容上，強(qiáng)調(diào)人文精神與科學(xué)精神的有機(jī)結(jié)合，塑造經(jīng)世致用的改造社會的競爭性人才。學(xué)習(xí)終身化顯著表現(xiàn)在家庭對教育投資逐漸成為各種投資的首選。

再次，人的社會性決定了人的交往、聯(lián)系的持續(xù)性。正如馬克思所說：“人就其本質(zhì)而言是一切社會關(guān)系的總和”。[8]人是社會的成員有各種社會需要，更重要的是人在改造自己、改造自然界的過程中必然要和他人發(fā)生生產(chǎn)關(guān)系和社會關(guān)系。這種社會關(guān)系是與時俱進(jìn)的，并隨著社會性質(zhì)的變革而轉(zhuǎn)移的。它也伴隨著生命相始終，具有時間廣度上的持續(xù)性。

不同的社會導(dǎo)向性導(dǎo)致人力資本投資具有個人需要與社會需要偏向。個人的需要因社會制度和社會地理環(huán)境的變遷而變化。不同的時代由于政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同從而導(dǎo)致個人需要和社會需要的重心不同，人力資本投資的重點也不同。集權(quán)制國家強(qiáng)調(diào)集體主義，個人的需要服從社會的需要，社會需要成為個人需要的導(dǎo)向。西方國家講究自由、民主、博愛，強(qiáng)調(diào)個人主義，個人的需要成為社會需要的導(dǎo)向。但是現(xiàn)代西方社會也吸收了東方的集權(quán)治理機(jī)制，加強(qiáng)了國家的集中權(quán)力，也倡導(dǎo)個人需要服從國家需要。集權(quán)制國家在民主的浪潮中，也加強(qiáng)了民主的進(jìn)程，在個人需要服從社會需要的前提下，允許滿足個人的合理需要。

個人需要的層次不同，人力資本具有個人投資偏好的選擇性。有人曾經(jīng)作過“錢該怎么花？”的專題調(diào)查，結(jié)果是錢多和錢少選擇大不一樣；有錢人投資方式也不一樣。有人掙錢投資房產(chǎn)，有人儲蓄養(yǎng)老，有人投資股票，有人投資教育，不同的人根據(jù)個人的需要有不同的投資偏好。根據(jù)馬斯洛人的需要層次理論規(guī)律可知，人的需要具有從低級到高級發(fā)展的遞進(jìn)規(guī)律。大多數(shù)人只是滿足物質(zhì)需要和心理需要，越往高層次的需要，追求的人越少，只有極少數(shù)人會追求自我實現(xiàn)的需要。馬氏認(rèn)為只有像愛恩斯坦那樣的才是追求最高層次的需要。所以人力資本的投資也呈現(xiàn)金字塔型。大多數(shù)人選擇物質(zhì)需要的投資和心理需要的投資，少數(shù)人選擇精神需要的投資。這就形成了紛繁復(fù)雜而又五彩繽紛的世界。

總之，對人力資本的投資有滿足人的需要和提高人的素質(zhì)的雙重功能。對人力資本的投資就是滿足人的各種需要，了解人的不同需要對人的素質(zhì)的全面開發(fā)與管理、培養(yǎng)與投資有著明確的目的性。對人的生理需要和精神需要的投資，可以提高人的身體素質(zhì)、愉悅精神；對人的教育需要的投資可以提高知識技能，形成直接生產(chǎn)力。

參考文獻(xiàn)：

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[3]侯風(fēng)華，中國人力資本形成及現(xiàn)狀[M].第61頁，轉(zhuǎn)引：薩恩•阿爾德曼，發(fā)展中國家人力資本對工資的影響和勞動力供給的決定因素，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志，第29卷，第2期，1988

[4]馬克思恩格斯全集，第42卷，北京：人民出版社1974年版，第122頁)

[5]蔡肪，窮人經(jīng)濟(jì)學(xué)，第168頁，湖北：武漢出版社

[6]侯風(fēng)華，中國人力資本形成及現(xiàn)狀[M].第60頁，轉(zhuǎn)引：斯特勞斯，更好的營養(yǎng)能提高生產(chǎn)率嗎？政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志，第94卷，第2期，1986