前言：想要寫(xiě)出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇阿爾法協(xié)議范文，相信會(huì)為您的寫(xiě)作帶來(lái)幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫(xiě)作思路和靈感。

阿爾法協(xié)議范文第1篇

提到“低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)”，人們往往會(huì)想到追求絕對(duì)收益的對(duì)沖基金。在對(duì)沖基金世界中，金融大鱷索羅斯和他所管理的量子（Quantum）基金堪稱(chēng)翹楚，但索羅斯的投資也不是把把皆賺，有時(shí)候虧損也是巨大的，例如1998年在俄羅斯的債務(wù)違約危機(jī)中賠了20億美元，而在隨后2000年的美國(guó)網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅中也經(jīng)受了30億美元巨額虧損！

在對(duì)沖基金業(yè)內(nèi)，還有一家公司的資產(chǎn)管理規(guī)模遠(yuǎn)在量子基金之上，那就是橋水（Bridgewater）基金。自2009年以來(lái)，橋水穩(wěn)坐對(duì)沖基金界的頭把交椅，莫非它能做到“低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)”不成？

總部在美國(guó)康州的橋水基金成立于1975年，創(chuàng)始掌門(mén)人？Ray？Dalio遠(yuǎn)離媒體，低調(diào)無(wú)比。悶聲發(fā)大財(cái)?shù)臉蛩芾碇^(guò)1000億美元的資產(chǎn)，它的旗艦產(chǎn)品之一純粹阿爾法（Pure？Alpha）基金一直受到投資界的廣泛推崇。據(jù)EurekaHedge的數(shù)據(jù)顯示，純粹阿爾法在1992年至2011年的20年間，豪取17次正收益，累計(jì)回報(bào)率高達(dá)1370%。純粹阿爾法基金的回報(bào)不可謂不“高”，但與“高回報(bào)”相伴的是不是想象中的“低風(fēng)險(xiǎn)”呢？

首先，純粹阿爾法也有虧損的時(shí)候，例如在1995年和2000年兩年，分別虧損了5.71%和7.88%。其次，純粹阿爾法在為投資人贏得回報(bào)的同時(shí)，也承擔(dān)了不小的風(fēng)險(xiǎn)。純粹阿爾法為取得超越市場(chǎng)指數(shù)7倍的收益，承擔(dān)了與市場(chǎng)指數(shù)幾乎同水平的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，純粹阿爾法的“高回報(bào)”背后隱藏著“不低的風(fēng)險(xiǎn)”。

阿爾法協(xié)議范文第2篇

年初達(dá)成收購(gòu)愿望

在歷經(jīng)數(shù)月的爭(zhēng)執(zhí)后，菲亞特首席執(zhí)行官馬爾喬內(nèi)（Sergio Marchionne）欲完整持有克萊斯勒股權(quán)的愿望終于成為現(xiàn)實(shí)。

據(jù)外媒報(bào)道，菲亞特集團(tuán)與美國(guó)聯(lián)合汽車(chē)工人工會(huì)（UAW）旗下的一家信托基金達(dá)成協(xié)議，以43.5億美元的價(jià)格收購(gòu)該信托基金持有的克萊斯勒集團(tuán)其余股份。

早在2009年，菲亞特這家意大利汽車(chē)制造商在美國(guó)汽車(chē)業(yè)進(jìn)行大重組的期間，收購(gòu)了克萊斯勒58.5%的股份以助其渡過(guò)難關(guān)。而剩下的股權(quán)一直由菲亞特和UAW旗下的退休人員醫(yī)保信托基金共同持有，雖然菲亞特一直以來(lái)都想把剩余的部分納入囊中，但雙方一直就該部分股份的價(jià)格爭(zhēng)執(zhí)不休。早前馬爾喬內(nèi)甚至警告說(shuō)，如果該信托基金在公開(kāi)市場(chǎng)上出售其持有的克萊斯勒股份的話，那么菲亞特可能會(huì)放棄與克萊斯勒建立的聯(lián)盟關(guān)系。

根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，菲亞特將以現(xiàn)金方式支付該信托基金17.5億美元，而克萊斯勒則以發(fā)放特別股息的方式出資19億美元，以幫助菲亞特收購(gòu)克萊斯勒剩余的41.5%股份。此外，克萊斯勒還同意向該信托基金按四年分期支付總計(jì)7億美元，其中頭款在1月20日完成支付。

馬爾喬內(nèi)表示：“統(tǒng)一的股權(quán)結(jié)構(gòu)將有助于我們完成打造一家具有綜合實(shí)力、洞察力和技術(shù)的全球性汽車(chē)生產(chǎn)商的愿景，也能幫助我們打造出一家獨(dú)一無(wú)二、強(qiáng)大且具開(kāi)放性的公司，以此來(lái)確保我們的員工都處在一個(gè)充滿挑戰(zhàn)和回報(bào)的環(huán)境之中?！?/p>

產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力需跟上

那現(xiàn)在菲亞特-克萊斯勒是否如馬爾喬內(nèi)描述的那般強(qiáng)大，且順利達(dá)成目標(biāo)呢？對(duì)于各品牌的“個(gè)性”分配，菲亞特-克萊斯勒集團(tuán)也有了更為清晰的規(guī)劃：道奇將延續(xù)美式肌肉車(chē)風(fēng)格，未來(lái)在外形和動(dòng)力方面將更加強(qiáng)悍；克萊斯勒作為“東家”之一，將是菲亞特-克萊斯勒集團(tuán)中唯一開(kāi)發(fā)MPV車(chē)型的品牌；Jeep當(dāng)然是會(huì)將SUV持續(xù)到底，未來(lái)將推出一款全尺寸SUV，用以參與更豪華、更專(zhuān)業(yè)的高端SUV市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。此外，阿爾法?羅密歐將進(jìn)入一個(gè)“品牌調(diào)整期”，未來(lái)5年重點(diǎn)在于加大新車(chē)型的研發(fā)與推廣，尤其是要提振其在歐洲市場(chǎng)的士氣；而瑪莎拉蒂將跟風(fēng)在保時(shí)捷、賓利、蘭博基尼等超豪華品牌中興起的SUV潮流，未來(lái)也將推出SUV車(chē)型。

不出外界所料，馬爾喬內(nèi)把規(guī)劃重點(diǎn)放在了Jeep品牌和阿爾法?羅密歐品牌的獨(dú)立上，以求依靠SUV及中高端車(chē)獲得高利潤(rùn)。未來(lái)Jeep品牌的銷(xiāo)量目標(biāo)與菲亞特品牌一樣，到2018年年底同為190萬(wàn)輛，成為集團(tuán)核心的支柱品牌。此外，豪華品牌瑪莎拉蒂的銷(xiāo)量計(jì)劃從1.54萬(wàn)輛增至7.5萬(wàn)輛。而核心發(fā)展區(qū)域鎖定為亞太區(qū)和拉美區(qū)，尤其是核心銷(xiāo)量貢獻(xiàn)品牌Jeep和菲亞特均強(qiáng)調(diào)在這兩個(gè)區(qū)域的高增長(zhǎng)，Jeep中國(guó)國(guó)產(chǎn)項(xiàng)目的重要性躍然紙上。

然而隨著捷豹路虎的國(guó)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)SUV市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)亦勢(shì)必會(huì)加劇，而在Jeep品牌辨識(shí)度在華仍不高的情況下，克萊斯勒未來(lái)能否憑借Jeep實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)翻身，進(jìn)而帶動(dòng)菲亞特-克萊斯勒集團(tuán)的在華銷(xiāo)量，仍存在一定難度。而二度國(guó)產(chǎn)的菲亞特在中國(guó)也是經(jīng)營(yíng)慘淡，貢獻(xiàn)主要銷(xiāo)量的兩大品牌尚且有如此多的不確定性，筆者對(duì)于菲亞特-克萊斯勒的銷(xiāo)量目標(biāo)，持保留態(tài)度?！巴淼健钡陌柗?羅密歐更是已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)最佳的時(shí)期，未來(lái)能做到跟DS一樣的程度就已經(jīng)算不錯(cuò)了。

新能源亦落后

菲亞特-克萊斯勒集團(tuán)旗下的品牌，除了菲亞特?fù)碛斜容^多的小排量產(chǎn)品之外，絕大多數(shù)品牌還都是“大排量”“油老虎”的代名詞。缺乏渦輪增壓和混合動(dòng)力等節(jié)能環(huán)保技術(shù)，這使得美國(guó)人都望而卻步。至于豐田的混合動(dòng)力，至今累計(jì)600萬(wàn)輛的成績(jī)已經(jīng)甩得菲亞特-克萊斯勒無(wú)影無(wú)蹤，大眾的“藍(lán)驅(qū)”戰(zhàn)略也讓其望塵莫及。而油耗在美國(guó)人眼中，如今也是個(gè)“大問(wèn)題”，通用、福特都上趕著往經(jīng)濟(jì)型、小排量發(fā)展，但菲亞特-克萊斯勒集團(tuán)未來(lái)的產(chǎn)品則多是往“高（油耗）大（排量）上（檔次）”方向走。

阿爾法協(xié)議范文第3篇

BroadLink DNA智能家電家族

BroadLink 攜其DNA智能家電家族集體亮相展會(huì)，吸引了眾多客商和觀眾的高度關(guān)注。據(jù)介紹，BroadLink豐富的智能家居產(chǎn)品有蘇泊爾油煙機(jī)、空氣凈化器，TCL空調(diào)、空氣凈化器、凈水器，松下馬桶蓋，格蘭仕空調(diào)、微波爐、電水壺、洗衣機(jī)，奧克斯空調(diào)，海信空調(diào)，萬(wàn)和熱水器，Table air桌面空氣凈化器，以及?？低晹z像頭，星網(wǎng)銳捷門(mén)禁系統(tǒng)、鴻雁的插排、開(kāi)關(guān)面板、情景燈，杜亞電機(jī)等，所有產(chǎn)品均在現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物情景展示，可用手機(jī)APP控制，與智能家電進(jìn)行互動(dòng)，讓消費(fèi)者輕松體驗(yàn)智能家電的便捷和樂(lè)趣。

360家庭衛(wèi)士智能攝像頭

360家庭衛(wèi)士是一款無(wú)線智能家居攝像頭，直接使用Wi-Fi聯(lián)網(wǎng)，無(wú)需電腦，就能通過(guò)手機(jī)客戶(hù)端實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程視頻通話，可以用來(lái)看孩子、看老人、逗寵物和看家護(hù)院。

360超級(jí)充電器

奇虎360公司展示了旗下熱門(mén)的“360超級(jí)充電器”，配備智能芯片，自動(dòng)識(shí)別充電設(shè)備所需電流，自動(dòng)調(diào)節(jié)電流，與原裝充電器同等充電效果，售價(jià)卻僅39元。

Car+ HUD

Car+設(shè)備以HUD的形式將智能的導(dǎo)航信息、手機(jī)通知（例如微信）、電話短信等投射在司機(jī)視線的正前方。同步手機(jī)日歷、汽車(chē)信息之后， Car+可以實(shí)現(xiàn)智能地為用戶(hù)規(guī)劃出行，停車(chē)等問(wèn)題。在做到保證行車(chē)安全的同時(shí)又實(shí)現(xiàn)人車(chē)交互，滿足了駕駛?cè)硕鄻拥膴蕵?lè)需求。

加菲狗鐺鐺智能門(mén)鈴

加菲狗鐺鐺智能門(mén)鈴集視頻監(jiān)控、移動(dòng)探測(cè)、智能警告、雙向語(yǔ)音、紅外控制等多功能于一體，適用于家庭安防、小孩老人遠(yuǎn)程看護(hù)，同時(shí)還是一個(gè)智能家電控制中心，可以隨時(shí)隨地為您提供高標(biāo)準(zhǔn)、高效率的居家服務(wù)。

、催眠大師智能助眠頭帶、智能枕

珠海市奧美軟件科技有限公司展出了旗下的助眠頭帶和智能枕等產(chǎn)品，據(jù)稱(chēng)其產(chǎn)品均具備了雙聲拍技術(shù)（Binaural Beat Technology，縮寫(xiě)B(tài)BT）。通過(guò)對(duì)雙耳分別播放頻率略有不同的聲波（例如510赫茲和500赫茲），人的大腦會(huì)自動(dòng)合成第三個(gè)聲音（約10赫茲），這便是雙聲拍。盡管人們無(wú)法“聽(tīng)”到大腦合成的次聲波，但是在它的刺激下，人的腦電波主要頻段將從13-30赫茲降為0.5-13赫茲，從而被誘導(dǎo)進(jìn)入休眠狀態(tài)。這種機(jī)制得到了學(xué)界的認(rèn)可，相關(guān)文獻(xiàn)數(shù)見(jiàn)不鮮。

云知聲智能家居系統(tǒng)

云知聲攜智能家居、智能車(chē)載、在線教育三大系列產(chǎn)品高調(diào)亮相，并現(xiàn)場(chǎng)展出眾多優(yōu)秀合作硬件產(chǎn)品：智能臺(tái)燈、學(xué)習(xí)機(jī)器人、家居中控系統(tǒng)、車(chē)載中控系統(tǒng)、車(chē)載后視鏡等，這些能聽(tīng)會(huì)說(shuō)耳聰目明的智能硬件讓參會(huì)者流連駐足，眼界大開(kāi)。

CALPHA（阿爾法）智能機(jī)器人

ALPHA（阿爾法）是優(yōu)必選科技有限公司歷時(shí)5年，耗資千萬(wàn)打造出來(lái)的首款全球領(lǐng)先的商業(yè)化人形機(jī)器人。顛覆性的創(chuàng)新思維，可仿人類(lèi)自主直立行走，動(dòng)作準(zhǔn)確、快捷。阿爾法在運(yùn)動(dòng)能力上，能夠?qū)崿F(xiàn)16個(gè)自由度，專(zhuān)業(yè)數(shù)字舵機(jī)，超高模仿人類(lèi)跑步的機(jī)器腿。除了自由靈活穩(wěn)健如人一般行走之外，它更擁有智能娛樂(lè)的強(qiáng)大功能如：唱歌、跳舞、打功夫、講故事、踢足球等。

golo智能手環(huán)

golo智能手環(huán)選用道康寧TPSIV健康原料制造，不但透氣、排汗，并且達(dá)到IP65的防水等級(jí)。手環(huán)總重僅有25克，佩戴后手腕感受十分舒服。手環(huán)內(nèi)側(cè)外置了一塊磁鐵吸附的60mAh聚合物鋰離子電池，理論能夠到達(dá)7天的續(xù)航，電量用完后能夠取下充電。

第三代小K插座

第三代小K插座名為“MiNi”，體積非常小巧，采用V0級(jí)阻燃PC材料、圓柱形設(shè)計(jì)，直徑51mm，高27mm，擁有多種配色可選。規(guī)格方面，輸入電壓為AC 100～240V 50/60Hz，最大電流10A，最大功率2200W。功能方面，Mini K擁有“遠(yuǎn)程控制、定時(shí)延時(shí)、充電保護(hù)”功能；MiNi Pro在前者基礎(chǔ)上增加了“紅外遙控”功能。

clife智能家居云平臺(tái)

電器智能控制器領(lǐng)域上市公司和而泰，在深圳國(guó)際智能家居博覽會(huì)上，舉辦和而泰智能家居會(huì)，并“clife智能家居云平臺(tái)”。和而泰董事長(zhǎng)劉建偉表示，公司以智能控制器為核心，通過(guò)大數(shù)據(jù)和云平臺(tái)切入，構(gòu)建以家庭為主體的智能家居生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)人、設(shè)備、資源的多重連接，提供基于大數(shù)據(jù)的綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

南京物聯(lián)傳感智能家居方案

南京物聯(lián)傳感技術(shù)有限公司是全球領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和解決方案提供商。本次展會(huì)展出了包括物聯(lián)網(wǎng)傳感器、控制器、移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的智能方案。

Wing智能體重秤

深圳大拼圖科技有限公司iPinto展出了旗下的Wing智能體重秤產(chǎn)品，據(jù)介紹其就像一款私人健身教練，只需2秒就可以快速測(cè)量人體九項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。幸運(yùn)四葉草外觀與雙腳曲線親密結(jié)合，具備了更舒適的體驗(yàn)和更精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)。支持多人互聯(lián)，可記錄多達(dá)6人的使用數(shù)據(jù)。

星火原智能科技

星火原智能科技展出了過(guò)去幾年他們?nèi)硇拇蛟斓闹悄茉破脚_(tái)，智能控制中心，智能設(shè)備，智能控制APP整套解決方案。星火原智能科技采用國(guó)際最適用于智能家居系統(tǒng)的ZigBee協(xié)議作為通信載體，當(dāng)前已經(jīng)成功開(kāi)發(fā)并批量的產(chǎn)品包括智能網(wǎng)關(guān)，智能插座，智能開(kāi)關(guān)，智能窗簾，智能紅外偵測(cè)，智能煙感，智能火警，智能門(mén)鎖，智能攝像頭，智能SOS，智能門(mén)磁，智能紅外轉(zhuǎn)發(fā)器等十多款產(chǎn)品，是目前業(yè)界少數(shù)幾個(gè)能提供整套智能家居解決方案的提供商之一。

Paick Watch

Paick Watch是一款可以記錄步行運(yùn)動(dòng)量，并實(shí)時(shí)檢測(cè)所消耗的熱量的智能手表。手表內(nèi)置有APP，手表遠(yuǎn)離手機(jī)一定距離時(shí)會(huì)輕微震動(dòng)以示提醒，防止手機(jī)遺失風(fēng)險(xiǎn)。表鏡采用藍(lán)寶石玻璃，9級(jí)硬度系數(shù)，高透光，滴水成珠，超高耐磨僅次于鉆石，硬度也高出普通石英玻璃8-9倍，防腐耐溫。

睡眠監(jiān)測(cè)智能床墊

上海邁動(dòng)醫(yī)療器械有限公司是一家致力于臨床護(hù)理產(chǎn)品，養(yǎng)老產(chǎn)品的研發(fā)和制造的醫(yī)療器械公司。此次它們展出了旗下一款可以監(jiān)測(cè)用戶(hù)睡眠狀態(tài)的智能床墊， 據(jù)稱(chēng)此款床墊可以用于檢測(cè)睡眠窒息癥患者和老年人的睡眠狀態(tài)，并通過(guò)手機(jī)APP提醒家人，是一款非常貼心的產(chǎn)品。

COCO智能插線板

這款名為COCO的智能插線板，通過(guò)智能聯(lián)網(wǎng)WiFi芯片和小智APP智能控制，實(shí)現(xiàn)家電的遠(yuǎn)程操作和定時(shí)，還可查看實(shí)時(shí)狀態(tài)提醒。智能給人更多方便性體驗(yàn)，符合未來(lái)電器發(fā)展方向。通過(guò)App對(duì)智能插線板的控制，實(shí)現(xiàn)智能家居單品之間的交叉互聯(lián)，給用戶(hù)更安全更舒適更節(jié)能的體驗(yàn)。

WeBee智能家居解決方案

WeBee展出了旗下多款智能家居解決方案，其中一款可以通過(guò)手機(jī)APP控制燈光、顏色、時(shí)間的智能燈吸引了眾多嘉賓的圍觀。

阿爾法協(xié)議范文第4篇

1957年10月4日

前蘇聯(lián)發(fā)射世界第一顆人造地球衛(wèi)星。半年后，美國(guó)的人造衛(wèi)星上天

1959年9月12日

前蘇聯(lián)發(fā)射“月球”2號(hào)探測(cè)器，為世界上第一個(gè)撞擊月球表面的航天器 1961年4月12日

前蘇聯(lián)宇航員加加林成為世界第一位飛入太空的人

1969年7月20日

美國(guó)宇航員阿姆斯特朗乘坐“阿波羅”11號(hào)飛船，成為人類(lèi)踏上月球的第一人

1970年12月15日

前蘇聯(lián)“金星”7號(hào)探測(cè)器首次在金星上著陸

1971年4月9日

前蘇聯(lián)“禮炮”1號(hào)空間站成為人類(lèi)進(jìn)入太空的第一個(gè)空間站。兩年后，美國(guó)將“天空實(shí)驗(yàn)室”空間站送入太空

1971年12月2日

前蘇聯(lián)“火星”3號(hào)探測(cè)器在火星表面著陸。5年后，美國(guó)的“海盜”火星探測(cè)器登陸火星

1981年4月12日

世界第一架航天飛機(jī)---美國(guó)“哥倫比亞”號(hào)航天飛機(jī)發(fā)射成功

1986年1月28日

美國(guó)航天飛機(jī)“挑戰(zhàn)者”號(hào)在升空73秒后爆炸

1986年2月20日

前蘇聯(lián)發(fā)射“和平”號(hào)空間站，服役已經(jīng)超期8年，至今仍在運(yùn)行，是目前最成功的人類(lèi)空間站

1993年11月1日

美、俄簽署協(xié)議，決定在“和平”號(hào)空間站的基礎(chǔ)上，建造一座國(guó)際空間站，命名為阿爾法國(guó)際空間站 我國(guó)航空航天大事件:

1956年10月8日，我國(guó)第一個(gè)火箭導(dǎo)彈研究機(jī)構(gòu)———國(guó)防部第五研究院成立。

1970年4月24日，一號(hào)運(yùn)載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功地發(fā)射了東方紅一號(hào)衛(wèi)星，我國(guó)成為世界上第三個(gè)獨(dú)立研制和發(fā)射衛(wèi)星的國(guó)家。

1975年11月26日，二號(hào)運(yùn)載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功地發(fā)射了我國(guó)第一顆返回式科學(xué)試驗(yàn)衛(wèi)星，并于3天后成功回收。

1984年4月8日，三號(hào)運(yùn)載火箭在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心成功地發(fā)射了我國(guó)第一顆地球同步軌道衛(wèi)星———東方紅二號(hào)試驗(yàn)通信衛(wèi)星。

1990年4月7日，中國(guó)用自行研制的三號(hào)運(yùn)載火箭在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心成功地發(fā)射了亞洲一號(hào)通信衛(wèi)星，這是中國(guó)系列運(yùn)載火箭首次發(fā)射國(guó)外衛(wèi)星，使我國(guó)在世界航天商業(yè)發(fā)射服務(wù)領(lǐng)域占有了一席之地。

1999年10月，我國(guó)和巴西聯(lián)合研制的第一顆地球資源衛(wèi)星順利升空，并正常運(yùn)行，這是我國(guó)首次在空間技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行的全面國(guó)際合作。

2003年10月15日，“神舟”五號(hào)飛船成功發(fā)射，并于2003年10月16日?qǐng)A滿回收，使我國(guó)成為世界上第三個(gè)獨(dú)立掌握載人航天技術(shù)的國(guó)家。

2003年12月和2004年7月，我國(guó)與歐洲空間局聯(lián)合研制并發(fā)射了“探測(cè)一號(hào)”和“探測(cè)二號(hào)”科學(xué)衛(wèi)星，“地球空間雙星探測(cè)計(jì)劃”取得圓滿成功。

阿爾法協(xié)議范文第5篇

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)并購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步深入，公司收購(gòu)兼并和資產(chǎn)重組活動(dòng)日益頻繁，我國(guó)企業(yè)也紛紛通過(guò)并購(gòu)國(guó)外企業(yè)，謀求對(duì)外發(fā)展，開(kāi)辟?lài)?guó)外市場(chǎng)。但由于諸多因素，它的前景雖然充滿希望，卻也在并購(gòu)過(guò)程中存在很多風(fēng)險(xiǎn)及問(wèn)題。

一、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在的問(wèn)題

中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中主要面臨政治風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)，其中整合風(fēng)險(xiǎn)中的文化整合又是重中之重。下面就分別說(shuō)明跨國(guó)并購(gòu)中存在的問(wèn)題。

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)大舉跨國(guó)并購(gòu)，引來(lái)了國(guó)際社會(huì)的一片恐慌，“中國(guó)”、“中國(guó)企業(yè)”頻頻見(jiàn)諸報(bào)端，很多西方國(guó)家對(duì)中國(guó)的迅速崛起很是抵制，這讓我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中遇到諸多阻撓。中鋁并購(gòu)力拓就是一個(gè)非常典型的案例。

中國(guó)鋁業(yè)公司是國(guó)家授權(quán)的投資管理機(jī)構(gòu)和控股公司，是國(guó)有重要骨干企業(yè)，這就不可避免地令人質(zhì)疑其獨(dú)立性。由于涉及的是資源性行業(yè)，因此被澳洲百姓視為威脅國(guó)家資源安全，導(dǎo)致了澳大利亞的很多政黨（反對(duì)黨派，國(guó)家黨和綠黨）和民眾對(duì)此項(xiàng)并購(gòu)持反對(duì)意見(jiàn)。再加上中西方社會(huì)性質(zhì)的差異，以及西方國(guó)家對(duì)中國(guó)近年來(lái)迅速崛起的抵制與恐慌，最終，在多方勢(shì)力的反對(duì)下，力拓董事會(huì)撤銷(xiāo)了雙方戰(zhàn)略合作交易，并依據(jù)雙方簽署協(xié)議向中鋁集團(tuán)支付了1.95億美元分手費(fèi)。中鋁集團(tuán)最終未能成功收購(gòu)目標(biāo)公司，與當(dāng)?shù)卣瘟α康淖钃嫌兄苯雨P(guān)系。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)并購(gòu)決策的風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、和利率、匯率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)本是想以并購(gòu)來(lái)增強(qiáng)自己的實(shí)力，但事實(shí)是很多企業(yè)在并購(gòu)中陷入財(cái)務(wù)緊張的危險(xiǎn)。

以TCL為例。2003年至2004年TCL共出資5504.5億歐元收購(gòu)了法國(guó)湯姆遜公司的電視機(jī)和DVD機(jī)生產(chǎn)部門(mén)以及阿爾卡特公司的阿爾手機(jī)業(yè)務(wù)。但并購(gòu)后的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾文?？TCL集團(tuán)2004年合并報(bào)表后的凈利潤(rùn)僅為2.45億元，較上年度的5.7億元有較大下降。TCL2005年前三個(gè)季度報(bào)表顯示其虧損已經(jīng)達(dá)到11.39億元，凈利潤(rùn)同比下降379%。TCL集團(tuán)和阿爾卡特合資成立的T&A公司在成立僅僅9個(gè)月以后就因?yàn)椤盁o(wú)法在嚴(yán)酷的市場(chǎng)狀況下停止虧損”而宣布解散。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，TCL集團(tuán)得到了其想要的東西：海外銷(xiāo)售渠道、尖端科技和研發(fā)能力，但并購(gòu)后TCL卻沒(méi)有看到并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)，而是陷入經(jīng)營(yíng)的困境。顯然，TCL的跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略并不成功，反而為自己帶來(lái)了財(cái)務(wù)危機(jī)。

（三）整合風(fēng)險(xiǎn)

整合風(fēng)險(xiǎn)分為文化整合、業(yè)務(wù)整合和管理整合，其中文化整合又是重中之重。對(duì)進(jìn)行過(guò)跨國(guó)交易的155名亞洲企業(yè)資深高管進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過(guò)80%的被調(diào)查者認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)中的文化差異問(wèn)題和人力資源管理問(wèn)題日益凸顯起來(lái)。下面就對(duì)這兩種問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

1.文化差異問(wèn)題

企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)中，由于文化差異的存在勢(shì)必會(huì)在企業(yè)中形成文化沖突。這種文化沖突的產(chǎn)生是由于企業(yè)間的價(jià)值觀、溝通方式、經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)管理方式的差異以及民族個(gè)性不同造成的。

還拿TCL與阿爾卡特并購(gòu)的案例來(lái)說(shuō)。首先，TCL代表的是中國(guó)文化，阿爾卡特代表的是法國(guó)文化，中法文化本身就存在著巨大的差異。在并購(gòu)中，TCL處于強(qiáng)勢(shì)地位，董事長(zhǎng)和CEO及大部分高管都來(lái)自于TCL，在行為上以自我參照標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)則來(lái)對(duì)待與自己不同文化價(jià)值觀的員工，必然會(huì)遭到抵制。其次，阿爾卡特實(shí)行的是人性化管理，而TCL習(xí)慣于將權(quán)力集中在高層，上級(jí)通過(guò)對(duì)下級(jí)的直接干預(yù)來(lái)管理企業(yè)，而下級(jí)更多的是服從。TCL將自身的文化強(qiáng)加給阿爾卡特，沖突勢(shì)必發(fā)生，其結(jié)果就是整合上阻礙重重。而且中法員工薪酬的嚴(yán)重不對(duì)等，不僅增加了TCL的運(yùn)營(yíng)成本，也造成公司員工不和。很多阿爾卡特員工感覺(jué)受到不公平的待遇，表現(xiàn)出對(duì)抗和不屑，最后辭職離開(kāi)。TCL對(duì)T&A基本處于失控狀態(tài)，以致造成前4個(gè)月近4億的巨額虧損。

2.人力資源整合問(wèn)題

解決文化沖突問(wèn)題是進(jìn)行跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)中人力資源整合的基礎(chǔ)，因此人力資源的整合也就變得十分困難。TCL與阿爾卡特并購(gòu)的案例中就是因?yàn)槲幕町悊?wèn)題日益嚴(yán)重導(dǎo)致TCL與阿爾卡特兩家的員工不和，各自為戰(zhàn)，TCL對(duì)阿爾法特很多方面失去控制，人力資源無(wú)法整合，并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)更是蕩然無(wú)存。

二、針對(duì)問(wèn)題提出的對(duì)策

在跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)中為了應(yīng)對(duì)上述問(wèn)題，需要企業(yè)和政府雙方做出共同的努力。

（一）從企業(yè)自身角度來(lái)說(shuō)

1.跨國(guó)并購(gòu)時(shí)進(jìn)行宣傳游說(shuō)并低調(diào)并購(gòu)

中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，對(duì)目標(biāo)國(guó)政府、企業(yè)和民眾進(jìn)行適度的宣傳和游說(shuō)，會(huì)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生積極的作用，有利于成功并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)。游說(shuō)主要是針對(duì)西方國(guó)家的國(guó)會(huì)、參議院這些可能要對(duì)收購(gòu)進(jìn)行審批的機(jī)構(gòu)。同時(shí)，還要高度重視海外并購(gòu)中的輿論環(huán)境。一些大型并購(gòu)案要防止過(guò)早地成為輿論焦點(diǎn)，以免帶來(lái)被動(dòng)局面。尤其是對(duì)于一些資源性、高技術(shù)等重要和敏感領(lǐng)域的跨國(guó)并購(gòu)，更應(yīng)當(dāng)注意引導(dǎo)輿論導(dǎo)向。過(guò)早地透露消息，目標(biāo)公司有可能有意的把股價(jià)推上去，增加收購(gòu)成本。

2.慎重選擇目標(biāo)公司

目前中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)的交易對(duì)象大多是外國(guó)企業(yè)中處于經(jīng)營(yíng)困境的部分業(yè)務(wù)部門(mén)，或是對(duì)方因戰(zhàn)略調(diào)整而剝離的資產(chǎn)。中國(guó)企業(yè)并購(gòu)這些部門(mén)或資產(chǎn)主要是想利用中國(guó)的廉價(jià)生產(chǎn)成本來(lái)盤(pán)活外國(guó)企業(yè)的這些虧損部門(mén)，但這對(duì)于缺乏國(guó)際經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)整合能力的中國(guó)企業(yè)家來(lái)說(shuō)并不容易。

中國(guó)企業(yè)家在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)，應(yīng)盡量選擇與我國(guó)外交關(guān)系比較好的國(guó)家或地區(qū)的企業(yè)，重視對(duì)發(fā)展中國(guó)家目標(biāo)公司的選擇。過(guò)去的目標(biāo)市場(chǎng)主要在發(fā)達(dá)國(guó)家，這使得中國(guó)企業(yè)“走出去”的成本提高。以后的跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)讓本國(guó)成熟、適用的技術(shù)、提供中等水平的技術(shù)設(shè)備，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)素質(zhì)的提高，這會(huì)成為中國(guó)企業(yè)實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略過(guò)程中的重要選擇。

3.加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的協(xié)作

跨國(guó)并購(gòu)耗資巨大，企業(yè)自身實(shí)力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及的，因此企業(yè)要與金融機(jī)構(gòu)保持密切的聯(lián)系，減少并購(gòu)中的融資風(fēng)險(xiǎn)。另外，這方面，政府也要高度支持以促進(jìn)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合，完善金融支持體系。

（二）從政府角度來(lái)說(shuō)

1.發(fā)揮政府雙邊政治和外交活動(dòng)的作用

目前，我國(guó)已與100多個(gè)國(guó)家簽訂了雙邊投資保護(hù)協(xié)定。政府應(yīng)充分利用這些協(xié)定框架，發(fā)揮其外交作用，為企業(yè)對(duì)外直接投資提供有效保護(hù)。其次，還要學(xué)習(xí)世界上其他國(guó)家的做法，推動(dòng)尚未與我國(guó)簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國(guó)家盡快簽訂協(xié)議。再次，政府還應(yīng)調(diào)動(dòng)各種進(jìn)出口商會(huì)、國(guó)內(nèi)外行業(yè)協(xié)會(huì)、外國(guó)企業(yè)協(xié)會(huì)和大型企業(yè)的積極性，發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、聯(lián)系面廣，信息靈通的優(yōu)勢(shì)。

2.加快建立有效的法律法規(guī)，健全跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)政策保障體系

我國(guó)涉及海外并購(gòu)的法律法規(guī)還很少。在海外并購(gòu)呈現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大的形勢(shì)下，立法機(jī)構(gòu)和法規(guī)制定部門(mén)應(yīng)該加快進(jìn)度，實(shí)施有力的監(jiān)督防范體系，提高國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)的謹(jǐn)慎性。

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