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摘要：本文針對新三板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制的思考，采用理論結(jié)合實(shí)踐的方法，先論述了“新三板”的基本概念和特點(diǎn)，接著探討了目前新三板上市公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險，最后提出財(cái)務(wù)風(fēng)險控制措施。分析結(jié)果表明，財(cái)務(wù)風(fēng)險控制水平的高低，是決定了擬新三板上市公司能否通過上市審核或者能否在股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功融資，能否通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)日趨嚴(yán)格的監(jiān)督，能否后續(xù)籌集到資金的關(guān)鍵。結(jié)合新三板上市公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險，選擇科學(xué)的風(fēng)險控制措施，能夠有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險，提升綜合實(shí)力，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：新三板；上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險；控制措施

由于新三板上市的門檻相對比較低，對新三板企業(yè)的財(cái)務(wù)沒有太嚴(yán)格的要求，致使很多擬新三板上市公司和新三板上市公司面臨較多的財(cái)務(wù)風(fēng)險。因此，對新三板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制思考和分析就顯得尤為必要。

一、“新三板”的基本概念和特點(diǎn)

新三板全稱是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所，為非上市股份有限公司的股份公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)。是我國建設(shè)多層次資本市場體系的重要組成部分。與國內(nèi)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相比，新三板主要目的是為企業(yè)籌資、資本投入與退出服務(wù)，不以交易為主要目的，因此嚴(yán)格意義上說來新三板上市不是“上市”，應(yīng)叫“新三板掛牌”，現(xiàn)僅按企業(yè)的習(xí)慣稱“新三板上市”。在新三板上市的公司，大多都是一些科技型中小微企業(yè)，遠(yuǎn)未達(dá)到在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市融資的要求，缺乏融資渠道又無優(yōu)勢的盈利模式，難以直接上主板IPO、中小板、創(chuàng)業(yè)板，就退而求其次上新三板。新三板上市的特點(diǎn)是容易上、尺度不嚴(yán)、又能提升知名度，大多數(shù)企業(yè)為了能上新三板，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上普遍存在夸大和財(cái)務(wù)治理不規(guī)范的問題。因此，新三板上市公司要想提升市場競爭力，要做好財(cái)務(wù)風(fēng)險控制。

二、目前新三板上市公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險

（一）籌資風(fēng)險

通過調(diào)查2020年我國120家新三板上市公司，發(fā)現(xiàn)不少公司的現(xiàn)金凈流量不佳，存在償債風(fēng)險?，F(xiàn)金流量凈流量能夠真實(shí)有效的反映公司的財(cái)務(wù)狀況，同時也是檢查新三板上市公司財(cái)務(wù)是否合規(guī)的主要指標(biāo)。如果現(xiàn)金凈流量過低，一旦發(fā)生突發(fā)情況，就會影響其償還債務(wù)的能力，若情況嚴(yán)重甚至?xí)l(fā)企業(yè)破產(chǎn)倒閉。如果新三板上市公司的現(xiàn)金凈流量過高，就會表明該公司賬上有較高的資金結(jié)余沒有用于投資發(fā)展，表明企業(yè)往往錯過了很多發(fā)展壯大的機(jī)會以及白白支付了較高的籌資成本，給公司造成資源的浪費(fèi)?，F(xiàn)金凈流量過高或者過低，都不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。因此籌資不能盲目，需要與公司戰(zhàn)略及發(fā)展規(guī)劃相匹配。

（二）投資風(fēng)險

對新三板上市公司而言，投資可分為兩大類，一是對內(nèi)投資，其次對外投資。新三板上市公司大多數(shù)都是創(chuàng)新性的中小微企業(yè)。其中對內(nèi)投資的研發(fā)資金和市場拓展資金的占比非常大。但技術(shù)創(chuàng)新具有很強(qiáng)的風(fēng)險性和不確定性可控性差。這就導(dǎo)致新三板上市公司投資決策面臨著很大的風(fēng)險，一旦投資研發(fā)失敗，將會造成巨大的損失。公司在做大做強(qiáng)的理論驅(qū)動下，盲目投資會面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險，或會引起公司破產(chǎn)。由于新三板上市公司大部分為中小型公司，通常財(cái)務(wù)人員的水平有限經(jīng)驗(yàn)不足，缺乏相關(guān)知識理論，難以為新三板上市公司投資發(fā)展提供建設(shè)性意見，難以及時發(fā)現(xiàn)與規(guī)避相應(yīng)的投資風(fēng)險。

（三）資金回收風(fēng)險

新三板上市公司多數(shù)為創(chuàng)新型企業(yè)，比較注重新產(chǎn)品的研發(fā)，但新產(chǎn)品如果不被市場認(rèn)可，研發(fā)投入的資金就無法順利回收，造成投資失敗。目前我國絕大多數(shù)新三板上市公司都處于發(fā)展的成長期，為銷售業(yè)績，沒有對客戶進(jìn)行全面考察，就直接賒賬出售，從而引發(fā)資金回收風(fēng)險。新三板上市公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險的能力比較差，一旦發(fā)生資金回收風(fēng)險，就會讓新三板上市公司陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險泥潭中難以自拔。

（四）收益分配風(fēng)險

新三板上市公司的法人和高層管理人員，多為技術(shù)人員缺乏管理方面的知識，在收益分配時缺乏專業(yè)的指導(dǎo)，沒有合理分配收益，股東投資多年從不分配股利，從而降低股東的投資動力，使新三板上市公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險。

三、新三板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險控制措施

（一）合理改善公司內(nèi)部環(huán)境

新三板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率，和內(nèi)部管理制度體系的完善性密切相關(guān)，為控制財(cái)務(wù)風(fēng)險，要改善公司的內(nèi)部環(huán)境，以提升公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制效果，具體而言，可從以下幾個方面入手：培育優(yōu)秀會計(jì)人才。優(yōu)秀專業(yè)的會計(jì)人才，是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險的支柱，會計(jì)不僅僅負(fù)責(zé)日常財(cái)務(wù)工作，也要負(fù)責(zé)優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，及時準(zhǔn)確地核算監(jiān)督企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險前提。新三板上市公司需要加大培訓(xùn)力度，定期對會計(jì)人員進(jìn)行培訓(xùn)，將最新會計(jì)準(zhǔn)則、制度、規(guī)范、方法等傳授給會計(jì)人員，提升他們的綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平，為財(cái)務(wù)風(fēng)險控制提供基礎(chǔ)保障。強(qiáng)化財(cái)務(wù)核算工作的規(guī)范性。為控制好新三板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險，需要公司管理層及全體人員予以高度重視，及時更新財(cái)務(wù)觀念，制定符合新三板上市要求的標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)核算工作。以專業(yè)的知識和技術(shù)來保證財(cái)務(wù)核算工作的合法合規(guī)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險控制在萌芽狀態(tài)。完善公司稅務(wù)管理工作。建立內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制，引導(dǎo)稅務(wù)管理工作向著科學(xué)、合理、合規(guī)的方向轉(zhuǎn)變。要加強(qiáng)稅法政策的學(xué)習(xí)，加大與稅務(wù)顧問、稅務(wù)部門的溝通合作，及時掌握最新的稅務(wù)政策，開展有真針對性的稅務(wù)籌劃，避免稅務(wù)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）建立起科學(xué)先進(jìn)的財(cái)務(wù)預(yù)警體系

新三板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險控制是一項(xiàng)比較復(fù)雜的工作，影響因素比較多，控制難度大，需要建立一個長久有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，依托定量和定性分析工具，運(yùn)用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)時監(jiān)控和預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險，提醒新三板上市公司及時做好事應(yīng)對措施，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率?？蓮亩唐诤烷L期兩個方面入手建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系。短期財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。新三板上市公司應(yīng)注重現(xiàn)金凈流量對財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響，現(xiàn)金凈流量過低，即使公司擁有賬面上的盈利，如沒有償債支付的能力，會讓公司深陷財(cái)務(wù)危機(jī)中無法自拔。構(gòu)建起短期財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，能夠有效預(yù)測現(xiàn)金凈流量引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險，幫助公司提前應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險。長期財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。對新三板上市公司而言，為獲得更多的發(fā)展機(jī)會，既要建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，也要建立基于持續(xù)盈利能力、債務(wù)償還能力、持續(xù)健康發(fā)展、經(jīng)營管理方面的長期財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，以便對新三板上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行持續(xù)的綜合分析，及時研判財(cái)務(wù)風(fēng)險。

（三）健全新三板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制體系

健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制體系，是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵，也是保證新三板上市公司健康發(fā)展基礎(chǔ)，需要結(jié)合新三板上市公司的行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)模，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險控制體系，主要包括以下幾個方面：第一，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理籌資。公司要想實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，必須擁有一個科學(xué)合理資本結(jié)構(gòu)合理的資產(chǎn)負(fù)債率，確定最佳籌資方案，科學(xué)合理計(jì)算外部籌資的資金需要量，適合的杠桿。否則會增加財(cái)務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率。一旦負(fù)債超過償還能力，就會陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。股權(quán)籌資過度也會造成不必要的浪費(fèi)，也會影響以后股權(quán)籌資。因此新三板上市公司既要充分發(fā)揮出新三板融資平臺的融資優(yōu)勢，也要正確評價企業(yè)的資本現(xiàn)狀，合理籌資避免財(cái)務(wù)風(fēng)險。第二，提升投資管理水平，合理投資。新三板上市公司要制定科學(xué)的投資管理措施，不能盲目投資，在項(xiàng)目前期要做好市場調(diào)查和可行性研究等工作。最好成立專家組對投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的審查和篩選，成立含有公司高級管理人員組成的投資決策委員會，對項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)決策審批，盡量減少投資風(fēng)險。新三板上市公司的貨幣資金，具有更強(qiáng)的時間價值特性，需要充分利用好公司的閑置資金，提升資金周轉(zhuǎn)效率，保證各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動能夠正常運(yùn)作。減少財(cái)務(wù)風(fēng)險。第三，提升融資使用效率，合規(guī)使用資金。新三板上市公司為了發(fā)展，會采取多種方式來籌集資金，但每種方式籌集到的資金，都有明確的用途。基本上募集資金用途大都用于新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)，因此對資金需進(jìn)行?？顚Ｓ霉芾肀O(jiān)督措施，不能因?yàn)檫`規(guī)使用資金被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問詢及發(fā)警示函，給企業(yè)造成不良的影響。科學(xué)合理的資金使用管理，能夠大幅度提升資金利用的有效性，提升持續(xù)盈利能力，保證經(jīng)營發(fā)展的目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn)。第四，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的資金回收管理，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險。投資項(xiàng)目要確定具體的投資總額，非必要不能超額。要約定合理的資金回收期，及時回籠資金。同時應(yīng)加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的績效評價，及時調(diào)整投資策略與投資方向并及時上報(bào)。正確評估風(fēng)險，趨利避害，不合適項(xiàng)目及時終止投資和及時止損。同時也要對客戶進(jìn)行合理必要的信用評估，盡量采用現(xiàn)款交易，對銷售回款進(jìn)行科學(xué)合理的約定，盡最大可能減少應(yīng)收賬款損失。第五，收益分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有一定的影響。分配政策會直接影響投資者對企業(yè)狀況的判斷，也影響企業(yè)的聲譽(yù)，從而影響企業(yè)的未來籌集資金的潛力，更影響企業(yè)潛在投資者的投資信心。要對收益分配進(jìn)行合理的規(guī)劃，對投資者進(jìn)行合理的必要的股利支付，不能傷了股東的心。

四、結(jié)束語

綜上所述，本文采用理論結(jié)合實(shí)踐的方法，探討了新三板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制，探討結(jié)果表明，新三板上市公司的特殊性，決定了企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中或多或少地存在財(cái)務(wù)風(fēng)險，不同財(cái)務(wù)風(fēng)險發(fā)生的根源不同，需要結(jié)合實(shí)踐情況，從合理改善內(nèi)外部環(huán)境、建立起科學(xué)先進(jìn)的財(cái)務(wù)預(yù)警體系、建立健全新三板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制體系等方面同時入手，才能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)新三板上市公司持續(xù)健康的發(fā)展。

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作者：鄧建華 單位：中運(yùn)科技股份有限公司