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摘要:中國影子銀行通過金融創(chuàng)新模式融通資金,全面提高金融資金的流動(dòng)性與社會(huì)財(cái)富的配置效率。但是,影子銀行區(qū)別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行,由于其自身的金融屬性與業(yè)務(wù)產(chǎn)品的復(fù)雜性,所以存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。本文重點(diǎn)研究中國影子銀行體系的金融風(fēng)險(xiǎn),并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:影子銀行;金融風(fēng)險(xiǎn)

在2010年到2011年之間,央行為了調(diào)控通脹,不斷調(diào)高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率,隨著商業(yè)銀行的信貸有所收緊,地方的影子銀行開始不斷活躍,受到許多中小企業(yè)的青睞。以往中國影子銀行只是一個(gè)小小的角色,當(dāng)市場(chǎng)信貸需求不足時(shí),部分企業(yè)才會(huì)被迫地去選擇他們。但是,最近幾年中國社會(huì)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大,2014年的社會(huì)總?cè)谫Y規(guī)模是2003年的8倍,其中,2005年影子銀行融資規(guī)模比例僅為9.1%,但是到2014年影子銀行融資規(guī)模比例達(dá)到30%以上。因此,中國影子銀行體系已成為我國金融市場(chǎng)的重要組成部分。

一、影子銀行的界定

影子銀行是一種信用中介,它復(fù)制了商業(yè)銀行的部分職能,為金融市場(chǎng)提供信用轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換,連接了借款人、貸款人的各自需求。當(dāng)今,中國影子銀行主要有兩大部分組成。第一部分是商業(yè)銀行銷售的理財(cái)產(chǎn)品,以及各類非金融機(jī)構(gòu)銷售的信貸類產(chǎn)品,如信托公司銷售的各類信托產(chǎn)品;第二部分是民間借貸金融體系。在其中,規(guī)模最大的、涉及面最廣的影子銀行產(chǎn)品是商業(yè)銀行銷售的理財(cái)產(chǎn)品。雖然影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行有較大的關(guān)聯(lián)性,但是其監(jiān)管體系與業(yè)務(wù)模式跟傳統(tǒng)商業(yè)銀行有所區(qū)別,其中存在一定的系統(tǒng)與風(fēng)險(xiǎn)隱患。如果各部門忽視這些風(fēng)險(xiǎn)隱患,就會(huì)影響整個(gè)金融體系的穩(wěn)定與安全。

二、影子銀行體系金融風(fēng)險(xiǎn)分析

影子銀行雖然能彌補(bǔ)商業(yè)銀行的信貸配給問題,還豐富了金融體系的多元化發(fā)展,但是其發(fā)展模式上存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。在2011年以來,在許多新聞報(bào)道中出現(xiàn)關(guān)于民間借貸危機(jī)事件,如浙江溫州、內(nèi)蒙古鄂厄多斯與山西柳州民間借貸斷鏈?zhǔn)录?這些事件已不斷體現(xiàn)出影子銀行體系的金融風(fēng)險(xiǎn)問題。以下本文從四個(gè)方面重點(diǎn)分析影子銀行體系金融風(fēng)險(xiǎn)。

(一)期限風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行為了實(shí)現(xiàn)信用的無限擴(kuò)張,將短期的資金用于長(zhǎng)期的資產(chǎn)投資中,這樣造成資金的籌集與運(yùn)作期限錯(cuò)配。由于影子銀行不完全在銀行監(jiān)管體系之內(nèi),也沒有得到政府的信用擔(dān)保。這樣,假如影子銀行在資金籌集與運(yùn)營時(shí)出現(xiàn)負(fù)面消息,企業(yè)失去信譽(yù),就會(huì)面臨擠兌現(xiàn)象,同時(shí)資金時(shí)限不匹配,導(dǎo)致資金無法及時(shí)變現(xiàn),使得資金流動(dòng)性不足,從而承擔(dān)巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在2011年出現(xiàn)的河南鄭州圣沃擔(dān)保公司擠兌事件,企業(yè)未能按時(shí)兌付本息、資金鏈告急的,最后導(dǎo)致資金鏈斷裂,這是由于資金籌集與運(yùn)作期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)所造成的。

(二)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行涉及的行業(yè)有很多,比如銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等等,金融行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)密切,因此其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)傳染性也加強(qiáng)。同時(shí),影子銀行的業(yè)務(wù)范圍不僅僅局限于國內(nèi)發(fā)展,還不斷延伸到國外,實(shí)行跨境多元化發(fā)展,因此風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散會(huì)影響到全球的金融體系,如果情況嚴(yán)重,會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)。在我國,有40%的影子銀行與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)聯(lián),由于影子銀行的金融創(chuàng)新形式與高杠桿操作,會(huì)使得房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫現(xiàn)象加劇。

(三)隱蔽風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行利用金融創(chuàng)新模式,構(gòu)建出許多復(fù)雜的金融投資工具,并通過多次的加工,形成各式各樣的理財(cái)產(chǎn)品與信托產(chǎn)品,比如當(dāng)今市場(chǎng)上出現(xiàn)頻率最多的銀行與保險(xiǎn)公司的投資理財(cái)產(chǎn)品。這些理財(cái)產(chǎn)品從表面上看低風(fēng)險(xiǎn)高收益,但實(shí)際上隨著信用鏈的不斷延伸,在高杠桿的操作下,其隱蔽風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷增加。同時(shí),影子銀行為了促進(jìn)其業(yè)務(wù)的發(fā)展,刻意減少產(chǎn)品信息的披露,造成信息不對(duì)稱,進(jìn)一步加大隱蔽風(fēng)險(xiǎn),使得投資者無法合理地評(píng)估基礎(chǔ)資產(chǎn)的可靠性。由于影子銀行不完全受銀行監(jiān)管系統(tǒng)監(jiān)管,會(huì)容易發(fā)生法律關(guān)系不清晰的問題,導(dǎo)致金融市場(chǎng)的混亂。

(四)網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)

最近幾年,中國金融市場(chǎng)上出現(xiàn)許多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品,比如理財(cái)通、余額寶、招財(cái)寶、眾籌、P2P信貸等等。這些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品已納入為影子銀行范圍,通過影子銀行的不斷信用擴(kuò)張形式,提高各方的收益。但是,目前這些網(wǎng)絡(luò)形式的影子銀行存在較多問題,比如P2P網(wǎng)絡(luò)貸款,有些不良的網(wǎng)貸平臺(tái)往往打著低門檻高收益的旗號(hào),吸引許多投資者,這些投資者大多是普通老百姓,他們?nèi)狈鹑谥R(shí),同時(shí)該信貸平臺(tái)的資金運(yùn)作存在極高的風(fēng)險(xiǎn),又缺少相關(guān)法律的監(jiān)管,容易導(dǎo)致借貸斷鏈,形成網(wǎng)絡(luò)投資風(fēng)險(xiǎn)。在2015年,廣州最大P2P盛融在線陷兌付危機(jī),盛融在線出現(xiàn)提現(xiàn)困難,多達(dá)4.3億元資金無法籌集,最終導(dǎo)致盛融在線無奈“歇業(yè)”。

三、影子銀行體系金融風(fēng)險(xiǎn)的防范建議

為了讓中國影子銀行更好地起到促進(jìn)中國金融體系發(fā)展的作用,針對(duì)其體系所存在的金融風(fēng)險(xiǎn),本文提出以下的建議措施。

(一)關(guān)注期限錯(cuò)配與流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

相關(guān)金融監(jiān)管部門要了解清楚影子銀行業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的屬性,擴(kuò)大監(jiān)管范圍與加強(qiáng)監(jiān)管力度,特別要關(guān)注影子銀行產(chǎn)品的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。在許多擠兌事件中,往往會(huì)跟企業(yè)的聲譽(yù)有關(guān),當(dāng)企業(yè)的聲譽(yù)出問題,市場(chǎng)產(chǎn)生恐慌,大量投資者兌現(xiàn),最后產(chǎn)生資金鏈斷裂。因此,監(jiān)管部門要對(duì)經(jīng)營影子銀行業(yè)務(wù)企業(yè)的聲譽(yù)與信用進(jìn)行全面評(píng)估,并制定相應(yīng)的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制。

(二)加強(qiáng)監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)

影子銀行的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)涉及諸多跨領(lǐng)域的交叉,這需要加強(qiáng)各相關(guān)監(jiān)管部門的相互協(xié)調(diào)與配合。對(duì)于重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)與產(chǎn)業(yè),比如房地產(chǎn)行業(yè)、地方融資平臺(tái)、過剩產(chǎn)業(yè)等,各監(jiān)管部門要密切關(guān)注該領(lǐng)域的融資狀況,制定統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),并及時(shí)評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)水平。各監(jiān)管部門必須保持一致的監(jiān)管力度,避免出現(xiàn)由于監(jiān)管程度不一樣所出現(xiàn)的套利風(fēng)險(xiǎn),這樣只會(huì)突顯影子銀行復(fù)雜業(yè)務(wù)的隱蔽風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也提高了經(jīng)濟(jì)融資成本,阻礙金融體系的發(fā)展。

(三)制定相關(guān)法律體系

對(duì)于影子銀行業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的復(fù)雜性所產(chǎn)生的隱蔽風(fēng)險(xiǎn),往往是當(dāng)前法律規(guī)范界定模糊或者缺失、口徑不統(tǒng)一所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)累積。因此,相關(guān)的監(jiān)管部門必須明確影子銀行的界定與金融屬性,建立統(tǒng)一的法律體系。同時(shí),監(jiān)管部門必須建立影子銀行資產(chǎn)管理與業(yè)務(wù)范圍的監(jiān)管原則,對(duì)其各類資產(chǎn)與業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,包括制定出公開與非公開的法律制度,嚴(yán)格界定不同的監(jiān)管要求與信息披露要求。

(四)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管與信息披露

針對(duì)當(dāng)前影子銀行互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),這需要加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管力度。監(jiān)管部門可實(shí)行許可證制度,結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融獨(dú)有的模式與屬性,借鑒傳統(tǒng)金融市場(chǎng)模式建立相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入原則。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)分別從機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、平臺(tái)準(zhǔn)入和資格準(zhǔn)入等方面加強(qiáng)監(jiān)管。同時(shí),加快征信體系建設(shè),促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的透明性,加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)信息的披露,讓資金供給雙方全面了解風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀,合理的評(píng)估相關(guān)行業(yè)的信用狀況,使交易各方參與者都能夠有效評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

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作者：鄭劍輝 湯錦秀 單位：廣州大學(xué)松田學(xué)院 廣州華商職業(yè)學(xué)院