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摘要探討了幾類小額信貸機(jī)構(gòu)在治理結(jié)構(gòu)上的基本特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上，指出小額信貸機(jī)構(gòu)特殊的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和管理方式是影響其治理的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞小額信貸治理結(jié)構(gòu)所有權(quán)結(jié)構(gòu)

1治理的一般含義及小額信貸機(jī)構(gòu)的特殊性

治理結(jié)構(gòu)是對企業(yè)在所有權(quán)與控制權(quán)分離的情況下,在其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的所采取的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的理性概括?，F(xiàn)代企業(yè)、組織的治理結(jié)構(gòu)通常是委托———制。由于委托人和人之間的信息不對稱和高昂的監(jiān)督成本使得委托人往往難以控制人的行為?，F(xiàn)實(shí)生活中，委托人更多的是靠創(chuàng)立激勵(lì)機(jī)制來激勵(lì)人按照委托人的利益努力工作。一般情況下，委托人可運(yùn)用以下三種動(dòng)力機(jī)制來激勵(lì)人：①在一定的激勵(lì)條件下，人能處于團(tuán)結(jié)的考慮而將委托人的目標(biāo)作為其目標(biāo)。在只涉及少數(shù)人的場合，合作者處于某種考慮能高度忠誠于所有者，或所有者能直接要求其員工按照他的利益辦事；而在一個(gè)較大的單位中，委托人可通過教育來培養(yǎng)人的忠誠度，使其按照自己的利益行事，節(jié)約監(jiān)督成本和其它交易成本；②運(yùn)用直接監(jiān)管和強(qiáng)制命令來控制人。這種方法適用于信息較對稱，監(jiān)督成本較低的情況。如果委托人對人的行動(dòng)和可能的行動(dòng)了如指掌，那他就可以采用這種辦法；③創(chuàng)造一些人能夠遵守的規(guī)則。這些規(guī)則能夠創(chuàng)造出激勵(lì)，使人出于自身利益的考慮而追求委托人的利益。

在研究小額信貸機(jī)構(gòu)（MFI）治理機(jī)構(gòu)時(shí)，不僅要考慮由于信息不對稱造成的委托———問題，同時(shí)還要考慮MFI的特殊性，這些特殊性包括：①小額信貸機(jī)構(gòu)的雙重目標(biāo)。目前小額信貸機(jī)構(gòu)一般都把為窮人服務(wù)和實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展作為小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)。如何在做到可持續(xù)的基礎(chǔ)上又保證不偏離為窮人服務(wù)的目標(biāo)，這是小額信貸機(jī)構(gòu)治理中要面臨的重要問題；②機(jī)構(gòu)的特殊產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。小額信貸機(jī)構(gòu)很多是由捐贈(zèng)者資助成立或由國際多邊組織、公共實(shí)體投資設(shè)立，這樣就會(huì)出現(xiàn)其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)中沒有真正所有者，或者有所有者但所有者并不太關(guān)心機(jī)構(gòu)管理的情況；③機(jī)構(gòu)的責(zé)任。一般而言，任何金融中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任都要比普通公司大。而對小額信貸機(jī)構(gòu)而言，除了要保持清償力外，小額信貸機(jī)構(gòu)的董事會(huì)還有另外三個(gè)問題是必須要考慮的。首先，小額信貸機(jī)構(gòu)的客戶一般都是低收入者，他們的存款要是發(fā)生損失，那可能會(huì)使他們比高收入者遭到損失后面臨更多的問題。大多數(shù)國家，如果小額信貸機(jī)構(gòu)出現(xiàn)清償問題并引發(fā)破產(chǎn)都將意味著低收入者將喪失按照商業(yè)渠道獲取資金的能力。其次，一般情況下，MFI只涉及對捐贈(zèng)者的責(zé)任。但如果MFI通過動(dòng)員儲(chǔ)蓄、從銀行獲取或發(fā)行票據(jù)等方式來獲取資金，那責(zé)任就會(huì)增加。第三，如果發(fā)生清償危機(jī)的是世界上公認(rèn)成功的小額信貸機(jī)構(gòu)，那不僅會(huì)影響到國內(nèi)的小額信貸，而且還會(huì)波及國際小額信貸的運(yùn)行。

2幾種小額信貸機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)

2.1非營利性非政府組織

盡管一些非政府組織（NGO）已經(jīng)轉(zhuǎn)型為正規(guī)的機(jī)構(gòu)以便能吸收存款和獲取別的資金來源，但就全世界范圍而言，大多數(shù)的非政府組織仍然是非營利性的。因此，了解非政府組織治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是非常有必要的。

非營利性NGOS一般依靠捐贈(zèng)者的捐贈(zèng)或者提供的貸款成立，因此它沒有真正的所有者。在所有者缺位的情況下，非營利性機(jī)構(gòu)一般都假定它們的董事會(huì)向其資金來源負(fù)責(zé)、向機(jī)構(gòu)使命負(fù)責(zé)。在缺乏委托人監(jiān)督的情況下，這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營更多的是靠領(lǐng)導(dǎo)者的責(zé)任心。在一些很成功的NGO中，他們的董事會(huì)成員都是由有責(zé)任心的人組成，對機(jī)構(gòu)使命的責(zé)任心會(huì)激勵(lì)他們?nèi)ヅぷ鳌Ｍ瑫r(shí)，NGO的成功和失敗都緊緊關(guān)系關(guān)系到董事的名譽(yù)，這對他們形成了約束機(jī)制，會(huì)使他們努力工作，從而形成高效的治理。取得成功的NGO事例是很多的，如玻利維亞的PRO?鄄DEM、多米尼亞的ADEMI、肯尼亞的KRFP、埃及的ABA、孟加拉的ASA等等。這些機(jī)構(gòu)的成功使得它們可以選擇是否轉(zhuǎn)化為正規(guī)的機(jī)構(gòu)，事實(shí)上大多數(shù)的機(jī)構(gòu)也選擇了轉(zhuǎn)換為正規(guī)機(jī)構(gòu)。

2.2營利性小額信貸機(jī)構(gòu)

從事小額信貸的營利性機(jī)構(gòu)通常有兩種：一種是商業(yè)銀行和金融公司；另一種是一些轉(zhuǎn)型的NGOS或正在轉(zhuǎn)型的NGOS。這里我們只研究第二種。與非營利性NGO不同，營利性NGO的董事會(huì)成員中有所有者或代表所有者利益的董事。而且這類機(jī)構(gòu)中還可能有幾類不同的投資者，不同的投資者其治理能力和治理意愿是不同的。研究這類小額信貸機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)時(shí)，必須考察它們的投資者、投資者的構(gòu)成以及他們投資于小額信貸機(jī)構(gòu)的動(dòng)機(jī)。

營利性小額信貸機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，其所有者可能包括私人投資者、NGO投資者、政府公共部門、專業(yè)股權(quán)基金等。每一類所有者都有它們各自關(guān)心的問題。私人資本投資于小額信貸是在近幾年一些MFI實(shí)現(xiàn)贏利后才出現(xiàn)的，投資者的主要目的是獲取投資回報(bào)。一些NGOS會(huì)持有小額信貸機(jī)構(gòu)的股份，它們的主要目的是平衡MFI的贏利目標(biāo)和為窮人服務(wù)的社會(huì)目標(biāo)。至于政府公共部門擁有股權(quán)更多的是處于政策的考慮，維持一種參與扶貧的形象。而專業(yè)股權(quán)基金（SpecializedEquityFunds），如拉美的Profund，它的主要目的是分散風(fēng)險(xiǎn)。理解這些投資者的投資動(dòng)機(jī)是小額信貸機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)高效治理的關(guān)鍵。

2.2.1私人投資者

私人投資者投資于小額信貸機(jī)構(gòu)更關(guān)心的問題是資本的保全和投資回報(bào)。由于有利益因素的激勵(lì)，私人投資者一般比較關(guān)心小額信貸機(jī)構(gòu)的運(yùn)作。他們會(huì)極力督促機(jī)構(gòu)經(jīng)營者盡心工作，密切關(guān)注機(jī)構(gòu)可能遇到的問題，在機(jī)構(gòu)需要資本時(shí)可能會(huì)做出比別的投資者更快的反應(yīng)。

2.2.2NGO投資者

NGO作為投資者，如PRODEM，它目前有Bancosol35%的股權(quán)；K-repHold?鄄ings，它擁有K-rep銀行25%的股權(quán)。NGO在營利性MFI中持有股份更多的是處于自身機(jī)構(gòu)使命的考慮，它的目標(biāo)是確保MFI不要出現(xiàn)提供客戶服務(wù)與贏利之間的失衡。除了獲取投資收益外，NGO投資者更關(guān)心機(jī)構(gòu)的長期目標(biāo)，也比較喜歡對機(jī)構(gòu)進(jìn)行長期投資。

2.2.3公共實(shí)體

公共實(shí)體包括兩類：政府和多邊組織（例如世界銀行、美洲國際發(fā)展銀行、亞洲發(fā)展銀行等）。他們對MFI持有股份很大程度上出自于他們的政策和政治目的方面的考慮。公共實(shí)體投資于小額信貸通常是希望能夠增進(jìn)低收入者的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)福利，因此對這些所有者而言最重要的是向人們表明他們參與到了扶貧活動(dòng)，而投資回報(bào)意義倒是其次。

盡管多邊組織可能持有MFI相當(dāng)大的股份，但同它在別的領(lǐng)域的投資比較起來其比重可能并不大。因此當(dāng)這些組織手頭有很多資源要管理時(shí)，受其內(nèi)在決策程序的制約，它們可能就會(huì)對MFI的資金需求反應(yīng)不那么及時(shí)。

2.2.4股權(quán)投資基金

股權(quán)投資基金，如拉美的Profund，一般很關(guān)心投資回報(bào)，它們也關(guān)心其資產(chǎn)組合的平衡以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。股權(quán)投資基金往往會(huì)給MFI的管理帶來很重要的要素。因?yàn)檫@種基金主要目的是實(shí)現(xiàn)投資收益，所以它會(huì)安排人去監(jiān)督MFI的運(yùn)作，并通過參與董事會(huì)來對機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

2.3信貸聯(lián)盟、自助團(tuán)體、滾動(dòng)儲(chǔ)蓄（ROSCAs）

這類機(jī)構(gòu)有一個(gè)特點(diǎn)，就是機(jī)構(gòu)股份掌握在其成員手里，每個(gè)成員既是機(jī)構(gòu)所有者同時(shí)又是機(jī)構(gòu)客戶，機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散。同時(shí)這些機(jī)構(gòu)管理上采用的是一人一票民主選舉參與管理的形式，其管理權(quán)與持股份額是脫節(jié)的。另外，這類機(jī)構(gòu)一般僅在一個(gè)社區(qū)內(nèi)提供服務(wù)。盡管信貸聯(lián)盟動(dòng)員儲(chǔ)蓄，但在大多數(shù)國家他們都沒受到監(jiān)管或少受監(jiān)管。

由于使用的是自己的資金，這些機(jī)構(gòu)成員一般比較關(guān)心資金的使用，特別是在團(tuán)體內(nèi)由成員自己管理的資金通常都能有較高的回報(bào)率和還貸率。但目前這類機(jī)構(gòu)卻常常出現(xiàn)清償危機(jī)。小額信貸專家BrianBranch和ChristopherBaker認(rèn)為缺少管制和治理不善是這類機(jī)構(gòu)出現(xiàn)清償危機(jī)的主要原因。下面是這類機(jī)構(gòu)目前在治理上面臨的主要問題。

2.3.1委托———關(guān)系扭曲

這類機(jī)構(gòu)在治理上面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題就是它經(jīng)常不能形成選舉產(chǎn)生的董事、聘請的管理者和成員所有者之間的適當(dāng)?shù)慕M合。盡管這種扭曲組合在任何金融機(jī)構(gòu)中都可能會(huì)遇到，但這類機(jī)構(gòu)固有的特點(diǎn)加劇了這種扭曲。作為成員所有者的客戶分為兩類：純儲(chǔ)蓄者和純借貸者。在機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和立場中，每一類所有者根據(jù)自身的利益都有他們的優(yōu)先選擇。這樣導(dǎo)致這類機(jī)構(gòu)不僅面臨典型的所有權(quán)與決策權(quán)分離的情況，而且還會(huì)遇到所有者目標(biāo)分散的情況。董事是通過民主選舉產(chǎn)生的，但他們往往僅關(guān)注支持自己的選民的利益，這樣董事會(huì)中經(jīng)常出現(xiàn)不同對立的派別，很難協(xié)調(diào)一致為機(jī)構(gòu)目標(biāo)而努力工作。

2.3.2董事會(huì)的代表性問題

這類機(jī)構(gòu)在治理上面臨的第二個(gè)問題就是董事會(huì)在代表凈儲(chǔ)蓄者和凈借貸者利益時(shí)可能出現(xiàn)不公平的情況。在拉美的一些信貸聯(lián)盟中，機(jī)構(gòu)控制權(quán)掌握在凈借貸者手中，其結(jié)果導(dǎo)致機(jī)構(gòu)傾向于提供廉價(jià)資金給借貸者。在這種傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)下，儲(chǔ)蓄很少受到重視，因此信貸聯(lián)盟就很難吸收到成員的儲(chǔ)蓄基金。機(jī)構(gòu)存款資金規(guī)模較小也導(dǎo)致它們很難從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)那里獲得商業(yè)資金。而且，這些機(jī)構(gòu)還可能拖欠外部資金，慢慢形成拖欠還款的氛圍從而導(dǎo)致機(jī)構(gòu)自身還貸率降低。

2.3.3缺乏監(jiān)管

這類機(jī)構(gòu)的第三個(gè)問題就是缺乏監(jiān)管。由于這類機(jī)構(gòu)只從成員中動(dòng)員儲(chǔ)蓄，并不從資本市場中獲取資金，它們一般很少受到管制。但有效的監(jiān)管可以防止管理者從事高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)達(dá)到保護(hù)存款者的作用。

3總結(jié)

前面的分析中我們已經(jīng)看到了幾類小額信貸機(jī)構(gòu)治理上的特點(diǎn)。對非營利性小額信貸機(jī)構(gòu)而言，它們主要依賴機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)人的責(zé)任心來經(jīng)營，而實(shí)踐表明這種激勵(lì)是有限的，只適合于小規(guī)模的經(jīng)營。營利性機(jī)構(gòu)有所有者的監(jiān)管和約束，但它們往往有幾類不同的所有者，每類所有者的治理意愿是不同的。要實(shí)現(xiàn)高效治理，其不同所有者在董事會(huì)中必須保持一個(gè)合適的比例。而對信貸聯(lián)盟這類機(jī)構(gòu)而言，情況比較復(fù)雜，因?yàn)樗鼈冇兄厥獾漠a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和管理模式。這類機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)高效治理，應(yīng)該更多的發(fā)揮凈儲(chǔ)蓄者的作用。因?yàn)楸３謾C(jī)構(gòu)的長期活力與凈儲(chǔ)蓄者在機(jī)構(gòu)中的既得利益密切相關(guān)，而純借貸者在管理上則往往表現(xiàn)出短期行為。

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