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摘要：獲取融資后迅速做大做強的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，然而也有許多企業(yè)在獲得大量資金之后就陷入了發(fā)展困境。做好融資決策，能夠有效降低融資成本、融資風險，保障企業(yè)的穩(wěn)定運營，這也成為企業(yè)需要高度關(guān)注和深入研究的課題。施工企業(yè)的融資需求和規(guī)模較大，而工程的款項結(jié)算和支付周期長，融資壓力和風險問題尤為突出。強化融資決策管理，是化解施工企業(yè)融資風險的重要途徑。基于此，本文分析了施工企業(yè)融資決策過程中存在的問題，提出了有效的應(yīng)對策略，為企業(yè)發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：融資決策；融資風險；應(yīng)對策略

一、引言

隨著社會經(jīng)濟快速發(fā)展，建筑工程的數(shù)量與規(guī)模正在逐步增長，施工企業(yè)的穩(wěn)定運營也有了重要保障。當前，施工企業(yè)運營對資金的需求非常大，需要大量資金才能維持企業(yè)運轉(zhuǎn)。有實力的施工企業(yè)可以同時承接多個項目，項目投標保證金、履約保證金或者履約保函需要大量資金；施工過程中支付的人工費、機械費、材料設(shè)備費等也需要大量資金；項目完工以后，工程量結(jié)算周期長、回款遲，需要企業(yè)具有足夠的現(xiàn)金流維持運營。在公路建設(shè)、市政建設(shè)、普通房建等施工領(lǐng)域，準入門檻較低，行業(yè)從業(yè)主體的數(shù)量較多，行業(yè)競爭激烈。借助各方面力量為企業(yè)運營籌集資金，是企業(yè)正常運營的重要保障。如何優(yōu)化融資決策，成為施工企業(yè)需要認真思考、積極面對的問題。

二、施工企業(yè)融資概述

融資是企業(yè)向內(nèi)部及外部籌措資金的財務(wù)管理活動。隨著社會經(jīng)濟快速發(fā)展，融資方式或融資渠道也越來越多。融資方式或融資渠道不同，融資難易程度不同，融資規(guī)模不同，融資成本也有高低之分。施工企業(yè)的資金缺口較大，融資活動較為頻繁，相應(yīng)的融資風險不斷增加。選擇哪種融資渠道，采用哪種融資方式來進行融資運作，從而降低融資成本和風險，需要施工企業(yè)切實做好融資決策，以提升企業(yè)融資能力和風險管理能力。

三、施工企業(yè)融資決策存在的問題

1.融資目標不明確，決策不規(guī)范

對施工企業(yè)來說，擁有雄厚的資金是重要的競爭優(yōu)勢。為此，部分企業(yè)一再融資，造成資金大量浪費。由于外源性融資途徑不暢通，內(nèi)源性資金積累有限，難以支持企業(yè)開發(fā)新項目。部分企業(yè)為了得到資金，而不考慮所付出的融資費用及還款能力，給企業(yè)的發(fā)展帶來巨大風險。所籌集的資金不按照融資計劃來使用，資金被擠占、挪用，無法實現(xiàn)融資目的。

2.融資決策不合理

狹義的資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及比例關(guān)系。一些施工企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，突出表現(xiàn)為負債資本比例過高、利息負擔過重。在繳納利息和稅款之后，企業(yè)的凈利潤所剩無幾，甚至出現(xiàn)虧損的情況，給企業(yè)的長遠發(fā)展帶來嚴重影響。還有一些企業(yè)的資產(chǎn)負債率過低，經(jīng)營決策者秉承著不借款的理念，未能充分利用企業(yè)的財務(wù)杠桿，造成企業(yè)規(guī)模難以擴大。部分施工企業(yè)未考慮自身業(yè)務(wù)的實際資金需求量，在融資環(huán)境寬松時多融資，存在一定量的閑置資金。建設(shè)方認為施工企業(yè)資金充裕，盡可能拖延付款。而閑置資金又增加了融資成本，降低了投資回報率。過多借入資金，可能導致企業(yè)償還困難，增加財務(wù)風險。施工企業(yè)融資成本高，融資方式單一。融資成本包括融資費用和資金使用費?；I資過程中支付的各種費用構(gòu)成融資費用，包括中介費、律師費、評估費、差旅費、擔保費等。資金使用費是企業(yè)使用資金時，需要支付給資金提供者的報酬。由于施工企業(yè)的行業(yè)特點，銀行大多要求通過抵押或者擔保等方式，不僅手續(xù)繁雜，施工企業(yè)還要支付擔保費，為抵押付出資產(chǎn)評估費用。獲得的資金扣除保證金后，實際可使用的資金額度不足。

3.融資風險管理不到位

企業(yè)要想獲取融資，必須付出成本。這就需要企業(yè)擁有良好的獲利能力，獲得比融資成本更高的利潤，這樣才能負擔融資成本。一些施工企業(yè)過度依賴融資，采用債務(wù)融資方式，而不考慮如何償還資金、還款來源是否穩(wěn)定等。如果企業(yè)的總資產(chǎn)回報率低于債務(wù)利率，企業(yè)的收益低于債務(wù)成本，將會給企業(yè)的發(fā)展帶來嚴重影響。造成融資風險的原因是多方面的，主要是企業(yè)自身的原因，融資風險評估能力不足，風險防控能力有限。除此之外，往往還存在以下問題：融資結(jié)構(gòu)不合理，償還期限安排不當；資本結(jié)構(gòu)不合理，負債規(guī)模不合理；融資時機及融資方式選擇不當；資金管理不當，使用效率低下。

4.財務(wù)管理不完善，對融資的認識不到位

在融資前，應(yīng)對企業(yè)的基礎(chǔ)條件進行分析。一些施工企業(yè)不能從整體上把握企業(yè)現(xiàn)狀，不熟悉融資流程，無法準確測算資金需求量，以及可承受的最大融資成本，也不清楚還款時間和還款的資金來源。施工企業(yè)應(yīng)在融資前對企業(yè)的財務(wù)狀況進行分析，如流動資產(chǎn)與流動負債的比率、業(yè)主回款情況、應(yīng)付賬款情況、固定資產(chǎn)和可抵押資產(chǎn)情況，從而及時發(fā)現(xiàn)可能存在的財務(wù)問題，并考慮未來可能出現(xiàn)的資金問題，未雨綢繆，及時化解不利因素，保障企業(yè)正常運轉(zhuǎn)。企業(yè)能否獲得融資，很大程度上取決于企業(yè)擁有的優(yōu)勢資產(chǎn)，如房產(chǎn)、土地、能夠變現(xiàn)的產(chǎn)品和設(shè)備等。目前，大多數(shù)金融機構(gòu)僅接受用土地、房產(chǎn)作為抵押品。企業(yè)可以不盈利，但應(yīng)有優(yōu)勢資產(chǎn)。一些知名企業(yè)多年虧損，但卻能一次次獲得融資，就在于擁有優(yōu)勢資產(chǎn)。

四、施工企業(yè)融資決策問題的改善措施

施工企業(yè)在融資前，一定要做好融資規(guī)劃，預(yù)測資金需求量，擬定融資方案，并對融資成本和可能存在風險進行充分預(yù)測，分析風險是否在企業(yè)可承受的范圍之內(nèi)。

1.規(guī)范融資決策，完善融資管理制度

融資不是一項單獨的財務(wù)活動。融資決策是企業(yè)為滿足資金需求，合理配置財務(wù)資源，有效控制財務(wù)風險，對融資活動進行的籌劃及安排，重點在于明確融資決策規(guī)則與程序。融資決策應(yīng)遵循一定的規(guī)則與程序。權(quán)益類融資、發(fā)行債券融資等重大融資事項應(yīng)列入年度融資計劃，由股東大會或者授權(quán)董事會審批。企業(yè)可以制定相應(yīng)的融資管理制度，明確融資決策的相關(guān)規(guī)則，明確融資部門的職責。（1）企業(yè)財務(wù)部門可以會同融資部門，根據(jù)融資目標和規(guī)劃，結(jié)合企業(yè)年度預(yù)算，擬定融資方案，明確融資用途和規(guī)模、融資渠道及融資方式等，并對融資成本和潛在的風險進行預(yù)估。（2）在采用間接融資方式的情況下，由財務(wù)部門與相關(guān)金融機構(gòu)洽談，明確借款金額、利率、還款方式和期限、相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)，以及違約責任等內(nèi)容。（3）在采用直接融資方式的情況下，如發(fā)行股票和債券，由相關(guān)部門擬訂方案，組織審計、評估及信用評級，收集相關(guān)資料，配合中介機構(gòu)編制募集說明書等法定文件；辦理企業(yè)股東大會或者董事會的審批手續(xù)，以及證券監(jiān)管部的審批程序。（4）經(jīng)股東大會或董事會批準后，可以將企業(yè)資產(chǎn)，如機器設(shè)備、應(yīng)收賬款等作為抵押，向金融機構(gòu)借入款項。（5）未經(jīng)授權(quán)，任何人不得擅自代表企業(yè)簽訂融資合同或協(xié)議。部分施工企業(yè)的管理人員認為擁有雄厚的資金，才能應(yīng)對風險和危機，存在融資沖動。規(guī)范融資決策的規(guī)則與程序，制定融資管理制度，落實融資決策責任，這是有效防控融資風險的重要途徑。

2.明確融資用途，合理預(yù)測融資需求量和還款期限

從企業(yè)發(fā)展來看，如果沒有投資需要和經(jīng)營需要，就沒有融資需求。企業(yè)融資規(guī)劃要與發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。要基于企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和實際需求，明確融資用途，如購置機械設(shè)備、墊支項目資金等，從而保證企業(yè)有計劃、有目的地融資，有利于降低融資的財務(wù)風險?；趦?yōu)序融資理論，首先應(yīng)該考慮內(nèi)部融資，其次考慮債務(wù)融資，最后才考慮權(quán)益融資。由于施工企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，內(nèi)部融資難以實現(xiàn)；而采用債務(wù)融資方式，通?？梢詮纳虡I(yè)銀行借入大額資金。準確測算融資需求量，是降低融資成本的前提。融資需求量即資金缺口，應(yīng)該綜合考慮生產(chǎn)經(jīng)營所需資金與現(xiàn)有資金的情況。影響資金需求的主要因素，包括存貨、貨幣資金、應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款。同時，還受借款人所屬行業(yè)、發(fā)展階段、經(jīng)營規(guī)模、市場地位等因素的影響。施工企業(yè)可以參考以下方法來測算融資需求量，債務(wù)融資需求量=企業(yè)增長所需的凈增投資額內(nèi)部融資量。確定融資需求量，對于企業(yè)制訂融資計劃具有十分重要的影響，這也是融資活動的起點。合理確定企業(yè)的融資規(guī)模非常重要，融資過多將增加融資成本，甚至導致償還困難，增加經(jīng)營風險；融資不足時，又會影響業(yè)務(wù)開展和企業(yè)正常運營。施工企業(yè)必須結(jié)合自身實際情況，考慮融資難易程度和融資成本，量力而行，準確測算融資規(guī)模。施工企業(yè)應(yīng)該綜合考慮企業(yè)資金存量及資金來源情況，做好資金安排；同時要考慮長期借款與短期借款的期限，合理安排融資活動，力爭做到借款有序、還款有靠。融資期限可以根據(jù)施工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期、回款周期等，由借貸雙方協(xié)商之后確定。

3.優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本和風險

隨著我國金融市場逐步完善，企業(yè)面臨的市場環(huán)境也發(fā)生了顯著變化，企業(yè)的融資渠道和方式變得多樣化。不同的融資渠道和方式，融資的難易程度、資金成本和財務(wù)風險也是不同的。企業(yè)融資必須考慮融資以后能否保持合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)財務(wù)安全，同時降低資金成本。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)是一個動態(tài)的過程，其本質(zhì)是如何權(quán)衡債務(wù)融資的利息節(jié)稅所得與過度負債風險。企業(yè)需要保持必要的融資能力儲備，并維護資本結(jié)構(gòu)的彈性，因此最佳的資本結(jié)構(gòu)也不是固定的，而是一個有效的區(qū)間范圍。當企業(yè)實際負債率大于最優(yōu)資產(chǎn)負債率時，企業(yè)應(yīng)該考慮是否存在破產(chǎn)威脅。如果存在就應(yīng)該迅速降低財務(wù)杠桿，如出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債，或者與債權(quán)人談判；當企業(yè)實際負債率小于最優(yōu)資產(chǎn)負債率時，可以適當增加融資。隨著我國金融體制改革不斷深入，債務(wù)融資方式越開越多樣化。銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)收賬款保理、售后租賃等融資方的融資成本各不相同。企業(yè)急需資金，借款利率就高，同時信譽不高的企業(yè)的借款利率也高。企業(yè)必須維護好形象，強化與金融市場的互信關(guān)系，拓寬融資渠道，完善借款計劃，降低資金成本。融資風險受經(jīng)營風險、財務(wù)風險的雙重影響。在風險防范過程中，還會遇到市場風險、金融風險、政策風險、信用風信、法律風險等。融資必須遵循風險可控原則。通常情況下，施工企業(yè)融資規(guī)模大，利息成本就大。企業(yè)應(yīng)該合理估算項目收益，當預(yù)期收益低于融資成本時，或者沒有好的項目時，不如擱置融資計劃，等有了較好的項目時再融資。

4.強化企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)管理基礎(chǔ)

一些施工企業(yè)的融資成本高，主要原因有以下兩點：一方面，企業(yè)庫存較大，造成資金浪費；另一方面，存在資金短缺。應(yīng)收賬款金額常年居高不下，欠款回收緩慢，企業(yè)資金被過度占用，擠壓了企業(yè)的正?，F(xiàn)金流，甚至產(chǎn)生壞賬，威脅到企業(yè)正常運營；或者資產(chǎn)清查、核算不到位，造成資產(chǎn)積壓，間接增加了企業(yè)的資金成本。施工企業(yè)可以通過加強經(jīng)營管理、財務(wù)管理、內(nèi)部控制等方式，充分盤活企業(yè)資產(chǎn)，通過積極周轉(zhuǎn)企業(yè)閑置資金，來挖掘企業(yè)的內(nèi)部融資潛力，提升內(nèi)部資金的轉(zhuǎn)化利用效率，從而降低融資成本與風險。在承接項目時，施工企業(yè)要客觀分析自身的優(yōu)勢和劣勢，摒棄零利潤或潛在虧損的業(yè)務(wù)，將有限的資金用在回報率較高的項目上，從而提升資金的利用率，降低融資成本與風險。同時，企業(yè)還需要加強企業(yè)文化建設(shè)，樹立良好的企業(yè)形象，進一步增強企業(yè)的核心競爭力，增強企業(yè)的綜合實力，進而降低企業(yè)融資成本，提高企業(yè)的風險管理能力。

五、結(jié)語

資金作為施工企業(yè)發(fā)展過程中的重要影響因素，必須認真分析和對待。施工企業(yè)想要健康發(fā)展，必須具備一定的盈利能力。融資已成為施工企業(yè)的重要財務(wù)課題。將融資工作做實做細、做優(yōu)做強，充分提高施工企業(yè)的融資能力，降低融資成本和融資風險，是施工企業(yè)必須高度重視的工作內(nèi)容?，F(xiàn)階段，施工企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)部控制，挖掘企業(yè)的內(nèi)部融資潛力；建立健全融資管理制度，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，明確融資用途，強化資金監(jiān)管考核；維護好企業(yè)的社會形象，提升企業(yè)綜合實力。只有多措并舉，才能有效降低企業(yè)融資成本與風險，提高融資能力，促進施工企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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作者:郝全全 單位:老河口市公路建設(shè)有限責任公司