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安然（）丑聞案后，上市公司們將痛改前非嗎？別指望了，這里要告訴你如何聰明的投資并避免墮入陷阱

如果你讀過有關安然案“一群傻瓜的陰謀：一個真實的故事”（：）一書后，恐怕你已，經(jīng)嚇得把多數(shù)手上的股票都改換成一堆安全的短期國庫券和定期存單了。雖然股市里充斥著騙子，仍然有一些方法可以進行聰明的投資。

用數(shù)字唬弄人

月日在網(wǎng)發(fā)表投資評論，文章說，擅長在能源產(chǎn)業(yè)進行投資的富達能源基金（），曾把安然作為單一最大持股。德州著名的投資基金曾因持有該公司的股權而雀躍不已。然而事實卻是，這家曾經(jīng)擁有億美元市值，名列世界強排行第七的安然公司，當時就已經(jīng)破產(chǎn)了，只是沒人知道而已。

規(guī)模大的投資研究機構方且如此，一般個別的投資人到底該如何分得清安然公司的真實價值呢？另外象，當公司高層動手腳將數(shù)十億的運營費用轉列為資本項目投資，以借此放大他們的短期獲利時，投資人有辦法發(fā)現(xiàn)嗎？下面是一些“聰明的”投資方法。

首先，分散風險

事實是在市場里總存在一些騙子，而且是很不容易察覺的。最佳的保障是你買許多不同的公司，一旦一兩家公司出了問題，你的損失仍然是有限的。另外，廣泛投資型共同基金也是一個不錯的選擇。

其次，要小心所謂的“完美曲線”

商場本就詭局多變，更何況還存在管理層的道德風險。雖然我們都喜見公司的獲利能不斷的成長，出現(xiàn)所謂的“完美曲線”（比如說每年都出現(xiàn)的上揚），不過當這種情形出現(xiàn)時，反而應該小心了，這有可能是美化帳面的杰作。

切莫迷信盈余數(shù)字

要利用其他的數(shù)據(jù)來檢視公司的獲利成長及真實狀況。美國運通（）公司在其年度報告中公告了一些主要數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)的財務報表完全無關，但是卻具有同樣重要的意義。比如說，信用卡的發(fā)行數(shù)量自××年的萬張，躍升至××年的萬張；同一期間，超過天的逾期繳款總額，占總放款量的比率，從下降為

開始重視股利派發(fā)

盈余數(shù)字是一種紙上富貴，而股利派發(fā)則是一種真實的財富。有一些共同基金公司專門投資于那些注重股利派發(fā)的公司。其中一家基金公司的名字叫（×），在過去十年間，該基金的年報酬率保持在，比標準普爾指數(shù)年平均報酬高出；其持有最多的檔股票中，包括，是一家科學測量儀器的制造商，它自年起股利派發(fā)金額已增加了一倍；另一家公司是一業(yè)務橫跨金融、制造及傳媒的綜合企業(yè)，該公司年來連續(xù)調(diào)高股利派發(fā)的金額，目前股利率達；還有一家公司是，這家折扣店自年起的股利派發(fā)，已從美分已調(diào)高至今年的美分。

事前嗅出騙局

如果上市公司正在玩弄作賬技巧，投資人有辦法辨別嗎？，是有可能的，關鍵在觀察它的股利政策，特別是它的現(xiàn)金股利部分；記得，現(xiàn)金是一切之母?，F(xiàn)金流量，也就是觀察實際流進公司和流出公司的現(xiàn)金金額。

目前的上市公司的報表中，都有一份“綜合現(xiàn)金流量變動表（）”，你可以在網(wǎng)路上，或在上市公司向證管會（）按規(guī)定申報的表格中查詢得到這份資料。

其次要重點觀察的項目是“投資活動的現(xiàn)金流量（）”，這些投資活動可能是購買廠房設備或投資股票和債券。

第三個要觀察項目是，諸如貸款清償或增加等融資活動（）所導致的現(xiàn)金流量變動。雖然大幅舉債并不是件好事，不過這些數(shù)字的重要性遠不如營業(yè)性現(xiàn)金流量所代表的意義。

分析現(xiàn)金流量有妙方

分析現(xiàn)金流量不是件簡單的事情，不過這里有個捷徑。公司在每年出的統(tǒng)計報告中，有一欄位顯示數(shù)千家公司的“每股現(xiàn)金流量”。你可以運用這些數(shù)字來檢驗那些個獲利數(shù)字有著完美曲線的公司