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財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文第1篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；分析方法；預(yù)警

企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險主要來源于自然環(huán)境的不確定性、社會環(huán)境的不確定性、市場經(jīng)濟的復(fù)雜變化、企業(yè)理財過程及經(jīng)營活動的復(fù)雜性和經(jīng)營者能力的局限性以及所使用的手段與方法的有限性。

一、財務(wù)風(fēng)險的分析方法

盡管財務(wù)風(fēng)險的成因多而復(fù)雜，但在財務(wù)風(fēng)險階段，企業(yè)可以采取定性分析與定量分析相結(jié)合的方法來識別企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，以便企業(yè)分析評估，有效防范。

（一）定性分析方法

1、專家會議法。專家會議法是指依靠一些專家，對預(yù)測對象的未來發(fā)展趨勢狀況做出判斷而進行的一種集體研討形式，互相交流，互相啟發(fā)，通過討論與辯論，取長補短，去異求同，全面考慮并得出結(jié)論。

2、頭腦風(fēng)暴法。頭腦風(fēng)暴法是通過專家間的相互交流，引起“思維共鳴”，產(chǎn)生組合效應(yīng)，形成宏觀的只能結(jié)構(gòu)，進行創(chuàng)造性思維，它又分為直接頭腦風(fēng)暴法和質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法。直接頭腦風(fēng)暴法是根據(jù)一定規(guī)劃，通過共同討論具體問題，發(fā)揮宏觀智能結(jié)構(gòu)的集體效應(yīng)，進行創(chuàng)造性思維活動的一種集體評估，預(yù)測的方法；質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法是一種同時召開兩個專家會議，集體產(chǎn)生設(shè)想的方法。

3、特爾菲法。特爾菲法是在專家個人判斷和專家會議方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一個新型直觀預(yù)測方法，它采用函詢條差的方法，向同預(yù)測問題有關(guān)領(lǐng)域的專家提出問題，然后將他們回答的意見綜合整理、歸納，匿名反饋給各個專家，再次征求意見，然后再加以綜合反饋。這樣經(jīng)過多次反復(fù)循環(huán)，而后得到一個比較一致且可靠性較大的意見，該法對未來發(fā)展中的各種可能出現(xiàn)和期望出現(xiàn)的前景做出概率估價，因此該法為決策者提供了多方案選擇的可能性，具有較大的優(yōu)越性

（二）定量分析方法

定量分析是指通過一系列指標的計算測定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小，分析財務(wù)風(fēng)險。是管理與防范控制財務(wù)風(fēng)險的前提，主要的分析方法有杠桿分析，標準離差分析和層次分析。

1、杠桿分析。通過對經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）和財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）的分析率衡量企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和融資風(fēng)險的大小以及杠桿利益水平的高低。

（1）經(jīng)營杠桿，是指由于企業(yè)存在著固定成本而出現(xiàn)的息稅前利潤變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象，衡量經(jīng)營杠桿作用大小的指標是經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）。

其計算公式為：

DOL=（EBIT/EBIT）÷（Q/Q）=1+A/EBIT

式中：EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前息稅前利潤；Q為銷售變動額；A為固定成本總額。

上式表明，DOL是與特定的人銷售量和固定成本比重相聯(lián)系的。

首先，DOL隨著A的變動而同方向變動。只要企業(yè)有固定成本存在DOL總是大于1。在EBIT給定的情況下，DOL作用的發(fā)揮可以通過改變A的比重來實現(xiàn)，A的比重越大，DOL越高，經(jīng)營風(fēng)險就越大；A的比重越小，DOL越低，經(jīng)營風(fēng)險就越小。因此，我們可以把固定成本比重看作是DOL的“支點”，通過改變這一支點的位置來改變企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。提高企業(yè)的盈利水平。

其次，DOL隨著銷售量的變動而反方向變動。銷售量上升，DOL下降，EBIT增加，但銷售量的上升或下降必須以盈虧臨界點為基礎(chǔ)。銷售量越接近盈虧臨界點，其DOL就越大，在達到盈虧臨界點時，DOL達到最大，超過盈虧臨界點時，其DOL開始遞減。因此，當(dāng)銷售量達到盈虧臨界點之后，企業(yè)應(yīng)充分利用現(xiàn)有生產(chǎn)力，努力擴大銷售，這樣不僅可以增加企業(yè)的EBIT而且還可以降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

（2）財務(wù)杠桿，是指由于企業(yè)舉債經(jīng)營存在著固定利息費用從而出現(xiàn)的普通股每股收益（EPS）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象，衡量財務(wù)杠桿作用大小的只表示財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）。

其計算公式為：

DFL=（EPS/EPS）÷（EBIT/EBIT）= EBIT÷（EBIT-I）

式中：EPS為普通股每股收益變動額；EPS為變動前普通股每股效益；EBIT為息稅前利潤變動額；I為負債利息總額。

從上式可以看出：第一，當(dāng)EBIT

財務(wù)杠桿效應(yīng)=負債額*（負債利潤率―負債利息率）

=B*（K―I）

財務(wù)杠桿效應(yīng)不一定只產(chǎn)生財務(wù)效應(yīng)，當(dāng)K>I時，財務(wù)杠桿會產(chǎn)生正效應(yīng)，在K和I一定時，B越大財務(wù)杠桿效應(yīng)越大，即杠桿收益越大；如果K

（3）總杠桿，經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿的連鎖作用稱為總杠桿作用。衡量總杠桿作用大小的指標是總杠桿系數(shù)（DTL），它是DOL和DFL的乘積。即：

DTL=DOL*DFL

=（EPS/EPS）/（Q/Q）

顯然，總杠桿作用超過了單個杠桿的影響作用。

企業(yè)使用財務(wù)杠桿的目的是想通過長期債務(wù)或發(fā)行優(yōu)先股對企業(yè)資產(chǎn)進行資金融通，并對這些資產(chǎn)合理充分的利用，產(chǎn)生一個高于固定資金成本的投資報酬率，從而提高普通股的每股收益。然而，長期債務(wù)的利息、租賃合同下的租金及優(yōu)先股股息等式一項固定性支出，如果企業(yè)對其所擁有的各項資產(chǎn)加以利用所賺回的利潤低于這項固定性支出時，則導(dǎo)致必須用普通股收益來彌補這個差額，從而會使普通股的收益率低于企業(yè)的投資報酬率，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。因此，企業(yè)越多使用財務(wù)杠桿，固定性費用支出越大，DFL越高，對權(quán)益資本變動的影響越大，融資風(fēng)險就越高。為減少破產(chǎn)的風(fēng)險，提高股東收益水平，企業(yè)必須合理、適時地調(diào)整負債規(guī)模，以降低財務(wù)風(fēng)險，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的正效用。

2、標準離差分析。從投資的角度來考察，根據(jù)投資方案在各種經(jīng)濟狀態(tài)（概率）下的可能收益率、平均收益率和概率分布來計算標準離差。標準離差是可能收益率與平均收益率的偏離程度。標準離差越大，表明財務(wù)風(fēng)險越大。由于標準離差不便于與其他同行業(yè)、企業(yè)相比較，故還需要計算標準離差率，對各種可能收益率下的概率確定有效的辦法是依據(jù)企業(yè)歷史資料，結(jié)合市場分析和行業(yè)特點現(xiàn)狀、企業(yè)前景和社會經(jīng)濟環(huán)境的影響綜合確定。

3、層次分析法。層次分析法是一種普遍是用哪個的定性與定量相結(jié)合，將人的主觀判斷用數(shù)量形式表達和處理的多準則決策（評價）方法。采用層次分析法測定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小，可以從短期償債能力和長期償債能力兩個方面進行。反映企業(yè)短期償債能力的指標主要有流動比率、速度比率；反映企業(yè)長期償債能力應(yīng)著重圍繞以下兩個方面進行分析。

（1）獲利能力：企業(yè)賺取的利潤越多，償債能力就越強。已獲利息倍數(shù)指標，是說明企業(yè)當(dāng)期獲得的收益能在多大程度上滿足當(dāng)期利息費用開支的需要，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)，其計算公式為：

已獲利息倍數(shù)=EBIT/利息費用

=（凈收益+利息費用+所得稅）/利息費用

公式中的“EBIT（即息稅前利潤）”是指損益表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)的支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，資本化利息的支付就會發(fā)生困難。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充分的能力償付利息，財務(wù)風(fēng)險就越小，反之，財務(wù)風(fēng)險會越大。在有財務(wù)杠桿作用的情況下，該指標維持在1-3是適當(dāng)?shù)摹?/p>

（2）資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)占得比例越高，無力償還債務(wù)本息的可能性也就越高，說明企業(yè)的籌資風(fēng)險越大，使用的指標主要有資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

二、財務(wù)分析預(yù)警

（一）利用滾動式現(xiàn)金預(yù)算表進行短期預(yù)警

企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于有沒有足夠的現(xiàn)金用于各種支付。因此，有必要立足于對現(xiàn)金流量的控制和檢測的短期預(yù)警方式。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是企業(yè)財務(wù)管理工作中極為重要的一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，是經(jīng)營者能及早采取行動，為能準確地編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)建立以銷售預(yù)算為主導(dǎo)及起點，進而包括生產(chǎn)、成本、費用、資本、及現(xiàn)金等各個方面的全面預(yù)算體系。在全面預(yù)算之下，預(yù)計未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、旬、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算，采用滾動方式編制現(xiàn)金預(yù)算，有利于提高現(xiàn)金預(yù)算的準確性，并真正起到短期財務(wù)預(yù)警的作用。

將滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算配合每日現(xiàn)金收支報表及每周（或每日）現(xiàn)金收支預(yù)估表，既可以構(gòu)成一個較為完整的短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，使企業(yè)經(jīng)營者及財務(wù)管理人員能盡早得知潛在的現(xiàn)金缺口而采取相應(yīng)的措施。

（二）長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

長期財務(wù)預(yù)警模型由獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率和發(fā)展?jié)摿λ膫€模塊構(gòu)成。獲利能力和償債能力是公司財務(wù)評價的基本部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)了公司的經(jīng)營管理水平。此外，公司的發(fā)展?jié)摿τ绕渲档弥匾暋Ｔ诰唧w預(yù)警指標的選擇方面，又考慮到各指標間既能相互補充又不重復(fù)，盡可能全面綜合地反映公司運營狀況。

1、獲利能力。獲利是企業(yè)經(jīng)營的最終目標，也是企業(yè)能否生存和發(fā)展的前提。

2、償債能力。償債能力是指企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。一個企業(yè)如果沒有足夠的償債能力，應(yīng)付突發(fā)事件的能力就很弱，這樣的企業(yè)很危險。

3、經(jīng)濟效益。企業(yè)經(jīng)營所得。

4、發(fā)展?jié)摿ΑＦ髽I(yè)理財?shù)哪繕耸秦敻蛔畲蠡?。一個有遠見的經(jīng)營者決不會把眼光停留在目前的運營狀況，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ膊蝗莺鲆暋?/p>

三、財務(wù)風(fēng)險的防范

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理方法的討論主要是側(cè)重風(fēng)險防范，這主要是因為：企業(yè)可以規(guī)避的財務(wù)風(fēng)險只是面臨財務(wù)風(fēng)險中的較小部分，對企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險水平影響不大，風(fēng)險減輕是風(fēng)險發(fā)生后的補救措施，風(fēng)險一旦發(fā)生損失就不可避免，任何補救措施只起到消極的減損作用，且一直成本較高。同樣，風(fēng)險融資也是事后管理，風(fēng)險管理成本較高。風(fēng)險防范的方法有：風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散、風(fēng)險緩沖等。

（一）財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移

1、控制性財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移會引起風(fēng)險及損失活動，即將可能遭受損失的財務(wù)及有關(guān)活動轉(zhuǎn)移出去。這種隨所有權(quán)轉(zhuǎn)移而實現(xiàn)的轉(zhuǎn)嫁屬于風(fēng)險控制型轉(zhuǎn)移，是轉(zhuǎn)移風(fēng)險的一種主要形式。例如：商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的證券化。銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化將極大地改善銀行資產(chǎn)的流動性，以未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)移為代價將未來的不確定性，即市場風(fēng)險轉(zhuǎn)移到銀行體系外。通過這種方式，賦予商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)以流動性，從而達到轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目的，通過風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和流動，再改善銀行資產(chǎn)的質(zhì)量，進而達到良性循環(huán)的目的。

2、保險轉(zhuǎn)移。保險轉(zhuǎn)移，即將標的物面臨的財務(wù)損失轉(zhuǎn)嫁給保險人承擔(dān)。保險轉(zhuǎn)移是經(jīng)濟單位或個人，以繳納保險為條件，將自己可能遭受的風(fēng)險成本轉(zhuǎn)移給保險公司，承擔(dān)全部或部分成本的方法。由于保險轉(zhuǎn)移是以保險費為條件的，因此轉(zhuǎn)移之前就發(fā)生了風(fēng)險處理成本，所以考慮保險轉(zhuǎn)移時，應(yīng)充分考慮保險轉(zhuǎn)移的成本問題。

（二）財務(wù)風(fēng)險降低

風(fēng)險降低法師通過付出一定的成本來減少損失出現(xiàn)的可能性，降低損失程度。這部分討論資金回收風(fēng)險中的結(jié)算資金回收風(fēng)險；預(yù)付、出借資金回收風(fēng)險；對外擔(dān)保風(fēng)險。風(fēng)險的防范措施主要集中在對客戶資信的評價方面，是結(jié)算資金回收風(fēng)險防范的一個方面。結(jié)算資金向貨幣資金的孵化，這一過程主要由財務(wù)部門負責(zé)。企業(yè)在管理應(yīng)收賬款時要遵守以下各項原則：確?？焖偈栈貞?yīng)收賬款；維持公司利潤和銷售的最大化；維持和客戶的關(guān)系；提高公司的形象。應(yīng)收賬款發(fā)生的目的是增強企業(yè)競爭力，提高商品市場占有率，擴大商品銷售量和利潤的實現(xiàn)，但是企業(yè)應(yīng)收賬款不能及時收回會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

（三）財務(wù)風(fēng)險緩沖

企業(yè)遵循謹慎性原則，建立風(fēng)險基金，為風(fēng)險較大的長期負債建立償還基金；提取一定比例的準備金，如壞賬準備金、存貨跌價準備金、短期投資跌價準備、長期投資減值準備等來降低和緩沖財務(wù)風(fēng)險。

總而言之，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，并且對企業(yè)的盈虧與否、經(jīng)營狀況如何具有舉足輕重的作用，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實的，這種客觀存在決定了我們在投資過程中只能盡量充分的而不能完全地認識和避免。

財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)，并體現(xiàn)在各種財務(wù)關(guān)系上，而財務(wù)系統(tǒng)受許多不確定因素的影響，由于各種因素的作用和條件限制，財務(wù)風(fēng)險影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的收益。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文第2篇

我國宏觀經(jīng)濟增長正面臨三期疊加的嚴峻考驗，市場的不確定性因素與日俱增，企業(yè)所面臨的資金流動性風(fēng)險也日益加大。因此，開展對基于現(xiàn)金流的公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究具有較強的現(xiàn)實意義。文章提出現(xiàn)金流預(yù)警指標體系應(yīng)遵循及時性、可追溯性、長短期結(jié)合和成本效益原則，并建議從獲現(xiàn)能力、現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)和償債能力三個方面來建立現(xiàn)金流預(yù)警體系，并就該預(yù)警體系在實際運用中所需要注意的問題提出了建議。

關(guān)鍵詞：

現(xiàn)金流；財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警體系

一、引言

在利潤最大化的驅(qū)動下，金融機構(gòu)、經(jīng)營者和投資人對企業(yè)發(fā)展和償債能力的判斷往往較為看重于企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，收入和利潤發(fā)展水平及增速等指標。但是，企業(yè)真實的生命力或許并不完全取決于上述指標，而在于它的現(xiàn)金流。多少曾經(jīng)車水馬龍、紅紅火火的大企業(yè)，在宏觀經(jīng)濟收縮的大背景下，因為現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題，一夜之間轟然倒下，前有廣東國際信托投資公司，后有德隆、順馳等知名企業(yè)。目前，我國宏觀經(jīng)濟增長正面臨三期疊加（增長速度換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛和前期刺激政策消化）的嚴峻考驗，市場的不確定性因素與日俱增，企業(yè)的應(yīng)收賬款激增、賬齡延長，企業(yè)所面臨的資金流動性風(fēng)險也日益加大，因此，開展對基于現(xiàn)金流的公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究具有較強的現(xiàn)實意義。

二、現(xiàn)金流預(yù)警指標體系建立的原則與假設(shè)

（一）現(xiàn)金流預(yù)警指標應(yīng)具有及時性

現(xiàn)金流預(yù)警指標的設(shè)計應(yīng)該能夠及時地、甚至是提前反映公司在經(jīng)營活動過程中出現(xiàn)的對現(xiàn)金流產(chǎn)生不利變化。換句話說，當(dāng)公司現(xiàn)金流一旦出現(xiàn)重大變化時，設(shè)計的預(yù)警指標能及時向公司管理層反饋，督促管理層著手化解風(fēng)險。

（二）現(xiàn)金流預(yù)警指標應(yīng)具有可追溯性

一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流預(yù)警，管理層能夠通過預(yù)警指標的設(shè)定，將追溯到經(jīng)營的主要環(huán)節(jié)中去，通過調(diào)整相應(yīng)的經(jīng)營策略、資本結(jié)構(gòu)和銷售政策等來化解該流動性風(fēng)險。比如說，在經(jīng)濟繁榮期，為了促進銷售量的提升，公司設(shè)定了較高賒銷金額和較長賒銷賬期的銷售政策。當(dāng)經(jīng)濟下行時，經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅下降時，管理層能夠根據(jù)經(jīng)營性現(xiàn)金流預(yù)警指標（銷售收入現(xiàn)金比率）的構(gòu)成進行分析，追溯到銷售政策已經(jīng)不適用于當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境，導(dǎo)致收入的現(xiàn)金比率大幅下降，進而及時對經(jīng)營策略進行調(diào)整。

（三）現(xiàn)金流預(yù)警指標應(yīng)長短期結(jié)合

現(xiàn)金流預(yù)警指標體系應(yīng)該除對短期流動性風(fēng)險能夠及時提示外，對公司長期資本結(jié)構(gòu)所帶來的現(xiàn)金流風(fēng)險也應(yīng)進行分析，促使公司管理層采取相應(yīng)的行動，減少因長期資本結(jié)構(gòu)不合理所帶來的短期流動性風(fēng)險，比如說短貸長用，流動負債比率過高等情況。理想狀態(tài)是短期資產(chǎn)與短期融資相匹配，長期資產(chǎn)與長期融資來源相匹配；資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流周期較長的，應(yīng)著重提高長期負債在負債結(jié)構(gòu)中的比例，例如現(xiàn)金流動負債比體現(xiàn)的就是短期預(yù)警指標。

（四）現(xiàn)金流預(yù)警指標體系應(yīng)體現(xiàn)成本效益原則

現(xiàn)金流預(yù)警指標體系不僅要全面地反映企業(yè)現(xiàn)金流的各個方面，同時必須要考慮到建立上述信息支撐系統(tǒng)的成本。只有該預(yù)警指標體系為降低公司流動性風(fēng)險產(chǎn)生的收益遠大于其低廉的建設(shè)成本，公司才會積極地推廣和運用該現(xiàn)金流預(yù)警指標體系。

三、現(xiàn)金流預(yù)警指標體系的建立與應(yīng)用

（一）獲現(xiàn)能力預(yù)警指標

按照多年來的實證研究結(jié)果，以權(quán)責(zé)發(fā)生制計量的公司經(jīng)營業(yè)績方面往往容易受到公司管理層的“人為調(diào)節(jié)”。比如通過應(yīng)收賬款等科目將賬面利潤進行調(diào)節(jié)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成果容易含有“水分”。但公司現(xiàn)金性收益與支出采用的收付實現(xiàn)制的編制方式，較權(quán)責(zé)發(fā)生制所計量的經(jīng)營結(jié)果更能不受會計估計的影響而產(chǎn)生差異。因此，根據(jù)現(xiàn)金流設(shè)計的獲現(xiàn)能力預(yù)警指標更能如實的反映公司的收益質(zhì)量。本文擬設(shè)立銷售收入現(xiàn)金比率和資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率兩個指標作為獲現(xiàn)能力預(yù)警指標。

1.銷售收入現(xiàn)金比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入銷售收入現(xiàn)金比率反映的是公司營業(yè)收入中的現(xiàn)金含量。由于營業(yè)收入的確認期間與收付實現(xiàn)制的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金存在時間性差異。若公司經(jīng)營情況較為穩(wěn)定，從較長周期來看，銷售收入現(xiàn)金比率應(yīng)圍繞某個數(shù)值進行上下波動。若該比率長期出現(xiàn)下滑，則將提示投資人對其經(jīng)營業(yè)績的真實性提高警惕。

2.資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率反映的是公司資產(chǎn)運營的獲現(xiàn)能力。當(dāng)該指標跟同行業(yè)進行橫向比較時，可以評價其管理層的運營效果并反映運營質(zhì)量。當(dāng)該指標與公司各歷史時期進行縱向比較，若出現(xiàn)加大幅度下滑，則將及時提醒管理層對運營獲取現(xiàn)金的能力進行審視，找出影響可持續(xù)發(fā)展的隱患。

（二）現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)預(yù)警指標

現(xiàn)金流作為公司運營的“血液”，在正常經(jīng)營過程中，由經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動形成的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)基本是保持相對穩(wěn)定和平衡的。因此，一旦上述三者在結(jié)構(gòu)中發(fā)生較大變化，則能夠較為直觀的向管理層和投資人就經(jīng)營變化進行預(yù)警。本文擬設(shè)立經(jīng)營性現(xiàn)金流量占比和經(jīng)營活動現(xiàn)金流自給率兩個指標作為現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)預(yù)警指標。

1.經(jīng)營性現(xiàn)金流量占比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量/公司當(dāng)年總現(xiàn)金流入量設(shè)定經(jīng)營性現(xiàn)金流量占比作為預(yù)警指標，主要是考察公司在某個期間內(nèi)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。公司現(xiàn)金流主要由經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所構(gòu)成。而其中以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量最為重要，它體現(xiàn)了公司正常經(jīng)營過程中的經(jīng)營成果的變現(xiàn)能力和質(zhì)量，是公司現(xiàn)金的主要來源，是公司維持可持續(xù)經(jīng)營的前提。若經(jīng)營性現(xiàn)金流量占比持續(xù)下降，則將警示管理層公司的經(jīng)營情況發(fā)生不利影響，應(yīng)調(diào)整經(jīng)營策略。

2.經(jīng)營活動現(xiàn)金流自給率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流出上述比率主要是衡量公司經(jīng)營性現(xiàn)金流的安全性與穩(wěn)定性，該比率臨界值為1，表明公司自有經(jīng)營性資金完全能夠保障正常運轉(zhuǎn)。當(dāng)公司該比率大于1的時候，則公司有較好的現(xiàn)金支付保證能力或者有部分閑置資金。當(dāng)公司該比率小于1時，則需要分析公司發(fā)展狀況，若是經(jīng)營規(guī)模擴張引起的現(xiàn)金流缺乏則需要安排好投融資現(xiàn)金流進行補充，若是正常經(jīng)營，則表明公司無法滿足再生產(chǎn)的運行，該預(yù)警指標將及時提醒管理層就“運營失血點”進行檢查并進行政策調(diào)整。若長期處于“失血”，公司將面臨倒閉的風(fēng)險。

（三）償債能力預(yù)警指標

無論是業(yè)績呈幾何增長的順馳公司，還是猶如金融帝國的德隆系，盡管其業(yè)務(wù)主線蒸蒸日上，報表利潤不斷上升，但他們最終的崩潰都是源于公司自身無法按期償還到期債務(wù)，導(dǎo)致債務(wù)延期，違約，最后公司喪失清償能力而走向破產(chǎn)清算的道路。因此，在經(jīng)濟下行周期，用現(xiàn)金流來設(shè)立償債能力預(yù)警指標，是最能說明問題，也是最穩(wěn)健的做法。本文擬設(shè)立現(xiàn)金流動負債比、凈有息負債率兩個指標為償債能力預(yù)警指標。

1.現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/年末流動負債現(xiàn)金流動負債比反映的是公司自身經(jīng)營過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對短期流動負債償還的保障程度。若該比率越高，則企業(yè)當(dāng)期需要通過籌資償還債務(wù)的壓力就越輕。若該指標下滑較為厲害，則應(yīng)及時預(yù)警管理層提前做好籌資活動，調(diào)度資金，防止公司出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

2.凈有息負債率=(有息負債-現(xiàn)金余額)/凈資產(chǎn)鑒于在經(jīng)濟下行周期，公司面臨的庫存積壓、賬期拖長等問題將變得愈發(fā)嚴重，存貨不能快速去化變現(xiàn)，而應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力也變?nèi)酢Ｒ虼?，傳統(tǒng)財務(wù)指標中的資產(chǎn)負債率、流動比率等都將存在一定的失效。凈有息負債率指標則去掉存貨、應(yīng)收賬款等不確定性因素，考察的是公司凈資產(chǎn)對金融等剛性負債的保障承諾，該指標的變化在經(jīng)濟下行周期中能夠穩(wěn)健及時的向管理層進行預(yù)警。

四、現(xiàn)金流預(yù)警指標體系的建立與應(yīng)用時應(yīng)注意的問題

一是對預(yù)警指標的設(shè)立要與所屬行業(yè)平均指標進行對標。不同行業(yè)的現(xiàn)金流規(guī)模以及資本結(jié)構(gòu)都存在巨大差異。具體來說，對現(xiàn)金流較為敏感的行業(yè)，預(yù)警指標設(shè)定標準過低將導(dǎo)致企業(yè)不能及時發(fā)現(xiàn)潛在的現(xiàn)金流風(fēng)險；反之，現(xiàn)金流預(yù)警設(shè)定標準過高將導(dǎo)致企業(yè)資金閑置，增加不必要的資金成本。同時，除了橫向?qū)送?，預(yù)警指標的縱向比較也非常重要。通過對比公司在不同時期上述預(yù)警指標的變化趨勢，往往更能揭示和預(yù)警公司運營所出現(xiàn)的新問題，有利于管理層提前進行籌劃。

二是在經(jīng)濟周期的不同階段，要適度調(diào)整現(xiàn)金流預(yù)警指標。在經(jīng)濟周期處于景氣、繁榮階段，企業(yè)的貨款回流速度快、融資環(huán)境寬松，可以適度降低現(xiàn)金流預(yù)警指標。在經(jīng)濟周期處于下滑和收縮階段，企業(yè)必須提高預(yù)警指標，積蓄資金以備“過冬”。

三是現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)警指標的綜合設(shè)定除定量分析外還要考慮公司的融資彈性，股東背景等定性因素。公司現(xiàn)金流的影響因素主要由經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流和融資性現(xiàn)金流所構(gòu)成。在前述設(shè)定的現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)警指標中，主要是進行了定量分析。但是不同的公司，它的融資彈性和股東背景等定性因素在現(xiàn)金流的影響作用也較大。比如說股東背景的因素，國有公司比民營公司更容易獲得金融機構(gòu)的支持，從而降低現(xiàn)金流風(fēng)險。不同的民營公司在資本市場的評級不同，也會導(dǎo)致其不同的融資成本和融資彈性。因此，現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)警指標體系的設(shè)立是一個定性與定量相結(jié)合的綜合性評價體系。

參考文獻：

[1]李榮,李永芳.基于上市公司現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警.商業(yè)研究,2009(11)

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文第3篇

摘 要：隨著世界經(jīng)濟一體化的不斷發(fā)展以及我國社會主義市場經(jīng)濟機制的不斷完善，企業(yè)之間在方面包括、市場、資源等競爭也變得越來越激烈，財務(wù)風(fēng)險問題也更加值得企業(yè)警惕。本文針對我國企業(yè)中存在的財務(wù)風(fēng)險的問題為出發(fā)點和研究目標，重點分析和研究我國企業(yè)經(jīng)營管理中的財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀，認為在現(xiàn)階段企業(yè)要想解決自身財務(wù)風(fēng)險問題，需構(gòu)建和不斷完善企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的幫助下將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的水平控制在最低限度，實現(xiàn)企業(yè)的最終目標，提高企業(yè)市場競爭能力。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警系統(tǒng)；管理

21世紀經(jīng)濟是全球化經(jīng)濟大發(fā)展的的階段，企業(yè)在自身發(fā)展和市場的競爭中會遇到各種風(fēng)險挑戰(zhàn)，并且對風(fēng)險挑戰(zhàn)所帶來的各種后果要一力承擔(dān)。經(jīng)濟全球化水平越高，市場中企業(yè)間的競爭就會越激烈，因而企業(yè)所面臨的風(fēng)險也就會越大，這是在市場經(jīng)濟中體現(xiàn)的不爭的事實。因此，企業(yè)越想在市場競爭中處于優(yōu)勢地位，就越有必要加強風(fēng)險管理。企業(yè)風(fēng)險管理的核心部分之一就是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，其對企業(yè)的重要性是不言而喻的，關(guān)系著企業(yè)的長期發(fā)展。本文從我國企業(yè)目前的經(jīng)濟狀況出發(fā)，在認真研究了我國現(xiàn)代企業(yè)的風(fēng)險管理現(xiàn)狀的基礎(chǔ)之上，并且參考了國外眾多先進的財務(wù)風(fēng)險管理理論，提出了企業(yè)要通過構(gòu)建和完善自身風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，來防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，今兒提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理水平。

一、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究的背景及意義

二十世紀初期，在歐美國家產(chǎn)生了 “危機預(yù)警”的思想，并且在二十世紀世紀五十年代取得了顯著的研究成果。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)正是基于探測風(fēng)險因子的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并為企業(yè)找尋出路。這正如索羅斯那句名言所說：“沒有風(fēng)險就不能稱之為事業(yè)，但重要的是知道什么地方有風(fēng)險，給自己留有出路和活路?！?/p>

1997年東南亞金融危機以來，人們就開始對金融危機根源進行研究探討。大量研究結(jié)果表明，然經(jīng)濟、金融體制等原因雖然是固有因素，但是，其重要根源之一就是經(jīng)濟信息體制的不完善以及企業(yè)預(yù)警管理機制的缺乏。因此建立一個具有強大功能和良好可操作性危機預(yù)警系統(tǒng)是相當(dāng)迫切而緊要的。由于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)在一個企業(yè)中是尤為重要的，但是我國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理和預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)狀不容樂觀，因而企業(yè)加強資金的運營管理及收益分配的風(fēng)險控制，并且建立完善企業(yè)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，就可以幫助企業(yè)在激烈的競爭中實現(xiàn)更多更大的收益，進而增強企業(yè)的競爭力。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀和財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)狀

（一）財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀

目前，雖然我國的許多企業(yè)都有自己的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)，但是其中卻存在的很多不容忽視的問題。一項調(diào)查結(jié)果表明，如果企業(yè)存在較大的財務(wù)危機，這種狀況足以使企業(yè)在頃刻間使消失。具體問題表現(xiàn)為以下幾點：

1、對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的客觀性認識不足。2、企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學(xué)性。3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度不完善。4、企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險防御的技術(shù)手段落后。

（二）針對財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)狀

目前我國企業(yè)中仍然存在一些問題，其中無論是在財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究方面還是在構(gòu)建完善企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制方面，都需要要企業(yè)不斷的進行研究和探索。缺乏先進經(jīng)濟理論的指導(dǎo)、系統(tǒng)的研究和開發(fā)只注重眼前效益等等問題都制約著企業(yè)的發(fā)展，我國企業(yè)在財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)方面存在的具體問題如下：

1、財務(wù)預(yù)警的構(gòu)成要素部分缺失或者不明確。2、管理水平不高，信息維護手段落后以致于財務(wù)預(yù)警的日常維護和監(jiān)督不到位。3、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)缺少相應(yīng)的輔助系統(tǒng)。4、系統(tǒng)改良進度跟不上經(jīng)濟的變化，導(dǎo)致系統(tǒng)的老化、僵化，不能及時引進新的指標體系進行全面的防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

這些問題會嚴重的阻礙財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的發(fā)展和進步，同時也會影響企業(yè)的財務(wù)管理，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的擴大，最終會對企業(yè)的利益的實現(xiàn)甚至企業(yè)的生存產(chǎn)生重大的影響。

三、建立和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

由于企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是一個循環(huán)運行的系統(tǒng)，而其信息源主要來自企業(yè)內(nèi)部的管理信息，在企業(yè)的發(fā)展的過程中，其財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不可避免的遇到上述的一些問題，所以企業(yè)要想保證財務(wù)管理的順利進行，防范其財務(wù)風(fēng)險就必須建立和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)程序的建立

1、尋找警源。從警源生成的機理來看，警源可以劃分為內(nèi)生警源、外生警源和自然警源三部分；而客觀警源和主觀警源則是基于警源自身的性質(zhì)來區(qū)分的。

2、分析警兆：在警情爆發(fā)之前的一些現(xiàn)象與警源有著密切的聯(lián)系，這些現(xiàn)象就是警兆。對警兆的分析，可以快速的確定警源并實施補救。

3、選取預(yù)警指標：企業(yè)的償債能力、贏利能力、資產(chǎn)營運能力等多方面能力綜合評價，才能清晰、有效的了解企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)和經(jīng)營管理狀況，因而才能有效的評析企業(yè)的營運效益。

4、防警和排警：防警就是防止企業(yè)財務(wù)警情的發(fā)生，其中防警需要一定手段方法的運用。如果防警沒有起到作用，也就是一旦警情沒有防止住，防警就要立即變?yōu)榕啪?/p>

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)完善的措施

1、明確預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成要件。

（1）企業(yè)管理層的重視以及大力的支持。（2）實行獎懲制度，基于監(jiān)測結(jié)果的基礎(chǔ)之上。（3）企業(yè)財務(wù)基礎(chǔ)工作做的扎實。（4）財務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平。（5）企業(yè)信息化的程度。

2、嚴格信息的管理制度，完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析和處理的機制。

3、增加相應(yīng)的會計信息系統(tǒng)，作為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的輔助。

4、健全和完善企業(yè)的管理信息系統(tǒng)，對于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)則需要專職人員的時時監(jiān)管和維護。

5、探索并且應(yīng)用風(fēng)險控制方法進而規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

綜述，在新經(jīng)濟時代，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身發(fā)展的需要，建立、完善一套符合自身特點的并且行之有效的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，來預(yù)防規(guī)避或是化解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，只有這樣才能使企業(yè)在競爭中站穩(wěn)根基。

參考文獻：

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財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文第4篇

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 檢測與預(yù)警

財務(wù)風(fēng)險是因為企業(yè)在財務(wù)活動中受到了不確定因素影響，使企業(yè)實際收益與預(yù)期收益出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失的同時失去了商業(yè)機會。企業(yè)遭遇財務(wù)風(fēng)險主要原因有兩方面，一方面是企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)上存在著風(fēng)險，另一方面就是企業(yè)在財務(wù)管理上存在著不足之處。為避免遭遇財務(wù)風(fēng)險，建立一定的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警機制，對于企業(yè)健康發(fā)展是非常有必要的。

一、造成財務(wù)風(fēng)險的原因

（一）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理模式存在問題

社會經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，企業(yè)所處的外在環(huán)境也出現(xiàn)了巨大的變化。這些巨大變化沖擊了企業(yè)在長期經(jīng)營過程中形成的財務(wù)管理模式，使其不能更好地適應(yīng)環(huán)境變化。雖然外在經(jīng)濟環(huán)境的沖擊會給企業(yè)帶來一些寶貴的機遇，但是原有的財務(wù)管理模式早已根深蒂固，短時間內(nèi)更換財務(wù)管理模式非但不能幫助企業(yè)走出困境，反而更加容易造成企業(yè)在面對外部環(huán)境變化時，出現(xiàn)束手無策的情況。一般來說，大多數(shù)企業(yè)仍采用傳統(tǒng)的財務(wù)管理模式。傳統(tǒng)的財務(wù)管理模式缺乏應(yīng)變能力，如果在外部環(huán)境發(fā)生大變化時，傳統(tǒng)財務(wù)管理模式的判斷能力和預(yù)見性會大打折扣，反而會增大了企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險。

（二）企業(yè)人員缺乏對財務(wù)風(fēng)險的認識

在過去的幾十年里，我國一直處在計劃經(jīng)濟體制的管理之下，對財務(wù)風(fēng)險的認識存在著嚴重的不足。對財務(wù)風(fēng)險認識的缺失，在我國大多數(shù)企業(yè)中都有出現(xiàn)。對于財務(wù)風(fēng)險的認識，他們將資金管理和風(fēng)險管理混為一個概念，他們認為資金管理也就等同于風(fēng)險管理，有的人還認為財務(wù)風(fēng)險是因為企業(yè)內(nèi)部環(huán)境控制而引起的，外部環(huán)境對財務(wù)風(fēng)險的影響可以不作任何考慮。這種錯誤的認識完全扭曲了財務(wù)風(fēng)險的概念，無論從范圍和廣度上，都是一種錯誤認識。正因如此，企業(yè)的人員缺失對財務(wù)風(fēng)險的正確認識，加劇了企業(yè)的隱性財務(wù)風(fēng)險。

（三）企業(yè)的決策失誤易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層錯誤的財政決策，也是引起財務(wù)風(fēng)險的一個重大原因。嚴重的財務(wù)決策失誤不僅使企業(yè)遭受巨大的經(jīng)濟損失，嚴重的話會使企業(yè)陷入財務(wù)危機的泥潭之中。我國企業(yè)在財務(wù)決策問題上存在較大的主觀性，這種主觀性決策一般是以企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者根據(jù)自身的經(jīng)驗為主。在市場經(jīng)濟條件下，這種依靠主觀經(jīng)驗來經(jīng)營企業(yè)的方法缺乏科學(xué)性，是一種盲目性的行為。這種盲目的決策會增加企業(yè)經(jīng)濟決策失誤的可能性，也給企業(yè)的經(jīng)營制造了更多的不確定性因素。這些不確定性因素的累計疊加，企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險的可能性也就更大。

（四）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)非配不合理。

企業(yè)在運營過程中，企業(yè)資本機構(gòu)的合理性非常重要。企業(yè)要根據(jù)自身的運行情況來保持一個科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)，這對企業(yè)的正常經(jīng)營，避免財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)有著積極的作用。在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，固有資產(chǎn)和企業(yè)負債是兩個重要組成部分，它們之間的比例關(guān)系是維持企業(yè)正常健康經(jīng)營發(fā)展的重要保證。如果企業(yè)的資產(chǎn)高于負債，那么企業(yè)就無法利用財務(wù)杠桿來擴大生產(chǎn)經(jīng)營，不能保證企業(yè)的長期發(fā)展；如果企業(yè)的資產(chǎn)低于負債，就說明企業(yè)舉債過多，面臨財務(wù)風(fēng)險的可能性也就有所增大。所以，維持一個合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，使它向科學(xué)、健康的方向發(fā)展，是一個企業(yè)做大做強的一項重要標準。

二、現(xiàn)代企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警管理措施

（一）建立并完善企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須建立一套完整的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制。企業(yè)可以根據(jù)自身合理情況，選擇一項適合自己的財務(wù)指標，并將這些指標融入到財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中，通過對這些指標的分析，來預(yù)判企業(yè)目前和短期內(nèi)的財務(wù)狀況及可能面臨的財務(wù)風(fēng)險。在指標的選擇時，要選擇那些最能說明企業(yè)近期運營情況的數(shù)據(jù)，例如體現(xiàn)企業(yè)的償還債務(wù)的能力還債比率（企業(yè)的負債額度除以企業(yè)的固有資產(chǎn)額，得到的就是長期還債比率；用企業(yè)流動資產(chǎn)除以企業(yè)的流動負債，得到的就是企業(yè)的短期還債率），通過觀察和分析企業(yè)的還債比率，可以準確的對企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)警，提高了企業(yè)的預(yù)判能力。另外，企業(yè)還可以選取那些能反映企業(yè)獲利情況的指標，來對財務(wù)風(fēng)險進行輔助預(yù)測。

（二）加強企業(yè)籌資活動的風(fēng)險管理

從企業(yè)定義財務(wù)風(fēng)險的角度來看，企業(yè)所面臨的重大財務(wù)風(fēng)險多數(shù)是因為企業(yè)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不平衡，負債過高，出現(xiàn)資不抵債的情況，引起了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。因為企業(yè)的長期發(fā)展，需要企業(yè)進行一定的籌資活動，以此獲得更多的資金，來投入企業(yè)經(jīng)營中。這些籌資活動雖然為企業(yè)募的了企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所需要的資金，但這一活動也給企業(yè)帶來了一定的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的籌資渠道共有三種，分別是自有資金、權(quán)益資金和介入資金。自有資金指的是企業(yè)自身所擁有的資金；權(quán)益資金是企業(yè)通過從股東手中籌措到的資金；借入資金則是企業(yè)從銀行或金融信貸機構(gòu)的手中以借債或購買債券的方式獲得的資金。企業(yè)通過借入的方式募集資金，增添了不確定因素。在這些方面企業(yè)應(yīng)該注意財務(wù)管理，募集資金的時候要事先進行科學(xué)合理的論證，在最大程度上減少因負債而帶來的財務(wù)風(fēng)險。

（三）正確的選擇企業(yè)的籌資融資組合

因為企業(yè)在籌資時渠道是多種多樣的，所以企業(yè)在融資的時候要選擇一個最佳的籌資融資組合結(jié)構(gòu)。對于企業(yè)自身資金來說，企業(yè)自身成本率可以為零，但是如果自身資金過少就會影響到企業(yè)的發(fā)展；對于權(quán)益資金，企業(yè)可以通過上市、增發(fā)股票，從股東手中獲取大量資金，投入企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)，在年終的時候，可以給股東發(fā)放紅利，進行恰當(dāng)?shù)墓衫峙?；對于借入資金而言，它獲得資金最多，但因成本過高，所以在借入前一定要先進行科學(xué)合理的論證，再作出決策。企業(yè)在募資籌資的時候必須進行深入的綜合的分析和論證，要以將財務(wù)風(fēng)險降到最低為底線，在資金結(jié)構(gòu)上要追求穩(wěn)健、收益、風(fēng)險三者優(yōu)化并存的最佳資金結(jié)構(gòu)。

三、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的幾種類型

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)主要有三方面的功能：1、預(yù)知風(fēng)險。2、控制風(fēng)險。3、防范風(fēng)險。

判斷一個企業(yè)財務(wù)狀態(tài)的好壞首先要看該企業(yè)是否有建立完善的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。對于如何判定企業(yè)是否面臨財務(wù)風(fēng)險，各國的經(jīng)濟學(xué)者運用不同的研究方法建立了以下幾種預(yù)警模型：

（一）單變量預(yù)警模型

1966年，比弗率先提出了單變量財務(wù)預(yù)警模型。通過比較1954—1964年的79個失敗企業(yè)和同等數(shù)量與規(guī)模成功企業(yè)，提出預(yù)測財務(wù)失敗的比率有：1、債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量，債務(wù)總額：2、資產(chǎn)收益率=凈收益，資產(chǎn)總額；3、資產(chǎn)負債率=負債總額，資產(chǎn)總額：4、資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負債率；5、資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額，資產(chǎn)賬面價值。在比弗這種預(yù)警模型下，債務(wù)保障率能夠最好地判定企業(yè)的財務(wù)狀況，預(yù)測財務(wù)危機的效果也最好。所以跟蹤考察企業(yè)財務(wù)時，對于上述比率的變化趨勢要特別注意。通常失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金和較多的應(yīng)收賬款，并表現(xiàn)出極不穩(wěn)定的財務(wù)狀況。

（二）多元線性判別模型

多元線性判別模型是首先由美國奧特曼教授提出。他根據(jù)行業(yè)和資產(chǎn)規(guī)模，在選擇了33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)公司作為研究樣本，以誤判率最小的原則從20多個財務(wù)指標中綜合出5個模型變量，建立了多元線性判別法預(yù)警模型z分數(shù)模型。公式為：Z=O.012Wl+O.014W2+O.33W3+O.006W4+0.999W5，其中，W1表示營運資金/總資產(chǎn)。反映資產(chǎn)的流動性；W2表示留存收益/總資產(chǎn)，反映累計盈利情況；W3表示稅前利潤，總資產(chǎn)，反映資產(chǎn)的營運效率；W4表示股票市價/總負債面值，反映償債能力；W5表示銷售總額，總資產(chǎn)。通過Z值的變化，來說明企業(yè)的運營情況。按照這一模型，通過計算企業(yè)連續(xù)幾年的Z值就可預(yù)算出企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的征兆。在奧特曼的Z分數(shù)模型基礎(chǔ)上，多國經(jīng)濟學(xué)者也進一步建立了研究模型，如埃德米斯特的小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析模型和塔夫勒的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型以及我國學(xué)者周守華等提出的提出F分數(shù)模型和我國企業(yè)的財務(wù)預(yù)警模型一Y分數(shù)預(yù)測模型等。

四、結(jié)束語

利用財務(wù)指標直接分析和構(gòu)建模型來預(yù)測財務(wù)危機發(fā)生的可能，只是整個財務(wù)預(yù)警的一方面，還有很多難以量化的非財務(wù)信息也是影響企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的重要因素.因此對于企業(yè)財務(wù)危機的預(yù)警，還應(yīng)結(jié)合一些相關(guān)的非財務(wù)因素進行定性分析，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)特征、市場狀況、企業(yè)經(jīng)營方式和管理水平等，更好地預(yù)測財務(wù)危機發(fā)生的可能。

參考文獻：

[1]謝維佳.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型初探[J].經(jīng)濟師，2007（2）

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文第5篇

一、引起財務(wù)風(fēng)險的原因

財務(wù)風(fēng)險的成因分為兩大類：外部因素和內(nèi)部因素。

1.外部因素

外部因素是對所有的企業(yè)都會產(chǎn)生影響的因素，是企業(yè)無法回避的，主要包括以下幾個方面：a.市場變動，即市場由于政治形勢、自然災(zāi)害等客觀原因造成的供求關(guān)系的改變。b.宏觀經(jīng)濟形勢變化，如一國的經(jīng)濟形勢變動會影響其他國家和地區(qū)經(jīng)濟形勢的變動、通過膨脹、通過緊縮、利率變動、匯率變動、稅收政策變動等。影響財務(wù)風(fēng)險的這些外部因素，企業(yè)無法回避，但是對這些因素進行及時監(jiān)控，可以幫助企業(yè)采取措施應(yīng)對，避免產(chǎn)生較大的危機和損失。

2.內(nèi)部因素

內(nèi)部因素是企業(yè)特有因素，是由企業(yè)自身事件產(chǎn)生的因素，包括內(nèi)部管理因素，財務(wù)管理因素，財務(wù)因素和經(jīng)營因素。

在內(nèi)部因素中，有些因素在短期內(nèi)將引起財務(wù)風(fēng)險，而有些因素是在長期內(nèi)將引起風(fēng)險，而實際上這是一個“因果”關(guān)系。由于內(nèi)部管理不當(dāng)、財務(wù)管理失誤、經(jīng)營決策錯誤，最終引起企業(yè)資產(chǎn)負債率過高、應(yīng)收賬款過多、現(xiàn)金不足以支付到期債務(wù)等財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)，而在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警中，我們對這些“因果”都要反映，才能真正實現(xiàn)預(yù)警的目的。內(nèi)部因素是企業(yè)可控因素，外部因素是企業(yè)不可控因素，但外部因素也會通過內(nèi)部因素引起財務(wù)風(fēng)險，在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究中無法將兩者分開，但在分析中，應(yīng)區(qū)分原因，采取措施。

二、引起財務(wù)風(fēng)險的原因可能產(chǎn)生的現(xiàn)象

外部因素和內(nèi)部因素都會引起財務(wù)風(fēng)險，但財務(wù)風(fēng)險畢竟是個抽象的概念，要建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，必須了解財務(wù)風(fēng)險的具體現(xiàn)象，即財務(wù)風(fēng)險的征兆，一旦發(fā)現(xiàn)，即采取措施，予以控制。引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的具體現(xiàn)象有：

1.規(guī)模過度擴張。企業(yè)經(jīng)營進入成熟期和衰退期后，如果進行大規(guī)模的新建項目或?qū)υ蛷S房進行大規(guī)模擴修，或者同時在許多地方收購其他企業(yè)，涉足許多不同領(lǐng)域，都可能使企業(yè)資金負擔(dān)過重，如果沒有進行嚴密的資金預(yù)算，都會導(dǎo)致企業(yè)支付能力下降，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

2.企業(yè)內(nèi)部管理層做出了不同以往的特殊決策或管理層突然出現(xiàn)重大人員變更，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)意味著企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)問題，引發(fā)了管理風(fēng)險，必將引起財務(wù)風(fēng)險。

3.銷售出現(xiàn)不正常的下滑。從表面看，銷售下滑是市場問題，但引起的原因很多，如果不是由外部宏觀因素引起，很可能是企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量問題或市場出現(xiàn)了強有力的替代產(chǎn)品，無論哪種原因，都可能在短期或長期引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

4.非計劃的存貨積壓。非計劃的存貨積壓產(chǎn)生的主要原因是銷售出現(xiàn)非正常下滑，但除此原因外，管理層的錯誤決策或者財務(wù)的粉飾需求都可能引起存貨的非計劃積壓，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險和管理風(fēng)險。

5.過度依賴貸款。過度依賴貸款，意味著企業(yè)喪失了其他的融資能力，意味著企業(yè)喪失了以往的信用，標志著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或盈利能力下降。

6.財務(wù)報表公開不及時。如果頻繁出現(xiàn)財務(wù)報表不及時公開，應(yīng)警惕財務(wù)粉飾，關(guān)注報表附注。

除以上提到幾點外，還有許多可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)象，如企業(yè)進行了大規(guī)模的新產(chǎn)品研制，如果此項經(jīng)營決策失誤，同樣會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品積壓，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難；另外，客戶交易記錄惡化，可能導(dǎo)致賒銷款項無法收回等。因此，引發(fā)財務(wù)危機的現(xiàn)象很多，對這些現(xiàn)象應(yīng)進行仔細分析，查找原因，才能及時防范財務(wù)風(fēng)險，避免財務(wù)危機。

三、引發(fā)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)象的財務(wù)表現(xiàn)形式

引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)象，并不都是財務(wù)現(xiàn)象，有管理現(xiàn)象，還有經(jīng)營現(xiàn)象，它們可能引發(fā)狹義財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險等，管理風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險可以通過在管理環(huán)節(jié)和經(jīng)營環(huán)節(jié)中發(fā)現(xiàn)，采取措施予以規(guī)避，但風(fēng)險的產(chǎn)生和危機的引發(fā)是個逐步的過程，對于在管理中和經(jīng)營中沒有防范住的風(fēng)險，最后都會反映為千百萬，因此，我們必須了解引發(fā)賬務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)象的財務(wù)表現(xiàn)形式，而最好的財務(wù)表現(xiàn)形式就是最好的財務(wù)指標。

目前我國常用的財務(wù)指標從四方面來界定，財務(wù)效益狀況指標、資產(chǎn)營運狀況指標、償債能力狀況指標和發(fā)展能力狀況指標，用來對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進行評價，而本文我們是研究財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，這里要分析的是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標，通過這些指標應(yīng)能靈敏地反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況，對企業(yè)的財務(wù)危機進行及時預(yù)警，因此我們根據(jù)財務(wù)風(fēng)險的成因和現(xiàn)象構(gòu)建了四方面財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標，它們是：管理狀況指標、財務(wù)結(jié)構(gòu)指標和運營狀況指標。

1.管理狀況指標

管理狀況可通過高層領(lǐng)導(dǎo)決策失誤率、內(nèi)部控制制度執(zhí)行率等指標來反映，它們可直接反映出管理風(fēng)險，在一段時間后反映為財務(wù)風(fēng)險，是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的早期指標。

高層領(lǐng)導(dǎo)決策失誤＝某時期高層領(lǐng)導(dǎo)的錯誤決策數(shù)/某時期高層領(lǐng)導(dǎo)的總決策數(shù)

內(nèi)部控制制度執(zhí)行率＝已執(zhí)行的內(nèi)部控制制度數(shù)/已制訂的內(nèi)部控制制度數(shù)

2.財務(wù)狀況指標

財務(wù)狀況可通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資收益率、銷售收入增長率和權(quán)益增長率等指標來反映，直接反映出財務(wù)風(fēng)險。

流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債

現(xiàn)金比率＝（貨幣資金+短期證券）/流動負債

現(xiàn)金流動負債率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債

主營業(yè)務(wù)利潤率＝利潤總額/銷售收入總額

凈資產(chǎn)收入增長率＝（本期銷售收入—上期銷售收入）/上期銷售收入

權(quán)益增長率＝（期末所有者權(quán)益—期初所有者權(quán)益）/期初所有者權(quán)益

3.財務(wù)結(jié)構(gòu)指標

財務(wù)結(jié)構(gòu)可通過流動資產(chǎn)率、資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款壞賬率等指標來反映，反映企業(yè)應(yīng)對負債的能力。

流動資產(chǎn)率＝流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)

資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額

應(yīng)收賬款壞賬率＝應(yīng)收賬款壞賬/應(yīng)收賬款總額

4.運營狀況指標

運營狀況可通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、投入產(chǎn)出率、不良資產(chǎn)占有率和現(xiàn)金流入流出率等指標來反映，這些指標既可反映財務(wù)風(fēng)險，也可反映經(jīng)營風(fēng)險。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨成本/存貨平均余額

投入產(chǎn)出率＝產(chǎn)品銷售收入/（產(chǎn)品銷售成本+期間費用）

不良資產(chǎn)占用率＝不良資產(chǎn)/資產(chǎn)總額

現(xiàn)金流入流出率＝現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量

我們這里構(gòu)建的指標，是從一般意義出發(fā)形成的，企業(yè)在具體運用中，應(yīng)依據(jù)實際需要，進行調(diào)整。

四、構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的方法

從廣義上說，構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的方法包括前面介紹的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的信息表現(xiàn)，只有收集了資料，才能進行必要的研究，因此，這里所指的構(gòu)建方法是指如何對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標進行分析和運用，得到企業(yè)所處財務(wù)危機的程度的信息，幫助企業(yè)做出危機判斷的具體方法。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的方法總體來說，分為兩大類：一是定性分析的方法；二是定量分析的方法。定性分析包括專家調(diào)查法、分階段分析法、流程圖分析法和管理評分法。定量分析法是通過對預(yù)警指標的篩選，運用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計方法，建立模型，用數(shù)字對企業(yè)財務(wù)危機作出判斷的方法，一般分為單變量模型和多變量模型。具體包括以下幾種：a.單變量財務(wù)危機預(yù)警模型；b.Z得分模型；c.邁耶和皮弗的LPM模型和馬丁的Logit曲線回歸模型；d.神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財務(wù)危機預(yù)警模型。

定性分析法和定量分析法在實際應(yīng)用中可結(jié)合使用，如對管理狀況就可采用定性的方法進行前期的分析，判斷管理風(fēng)險的程度，根據(jù)所得到的信息，計算管理狀況的指標，使得指標得以量化。

五、結(jié)語

我國學(xué)者對財務(wù)預(yù)警研究始于20世紀80年代后，1986年吳世農(nóng)、黃世忠研究了企業(yè)破產(chǎn)分析指標和預(yù)測模型，1998年陳靜對27家ST公司和非ST公司進行了單變量分析，建立了Z得分模型，2000年張玲以120家公司進行模型檢驗。經(jīng)過大量的實證分析，財務(wù)指標和Z得分法模型對我國企業(yè)財務(wù)危機的預(yù)測有較好作用。在這些分析中，學(xué)者們都選擇了定量分析法，而忽視了定性分析法，同時他們均以上市公司為研究主體，進行橫向研究。實際上，對任何一家企業(yè)都需要進行財務(wù)危機預(yù)測，這將是企業(yè)財務(wù)管理的新趨勢，企業(yè)可根據(jù)自身的實際情況選擇適當(dāng)?shù)念A(yù)警指標和預(yù)警方法，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。

參考文獻

[1]胡華.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及防范[J].會計之友，2009.

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