前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇財務治理效率論文范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

財務治理效率論文范文第1篇

張俊瑞教授的主要研究方向為會計理論、資本市場會計與審計研究、公司治理與企業(yè)評價等。至今張俊瑞教授共主持國家自然基金、社科基金3項，教育部人文社科基金、博士點基金、財政部、陜西省等省部級科研課題近10項；在《會計研究》、《審計研究》、《中國軟科學》等國內(nèi)外權(quán)威期刊120篇；出版《資產(chǎn)變現(xiàn)論》、《企業(yè)財務信用評價與管理研究》、《企業(yè)分析與評估》、《國際財務報告與會計準則》等專著、譯著6部，主編教材10余部。專著《資產(chǎn)變現(xiàn)論》獲教育部高校人文社科成果三等獎；關(guān)于高新企業(yè)價值評估的研究成果獲陜西省科技獎三等獎；多篇論文獲陜西省哲社科優(yōu)秀成果獎、中國會計學會年度優(yōu)秀論文二、三等獎。他還獲得2005年度王寬誠育才獎、中國金融教育基金會全國優(yōu)秀金融教育工作者優(yōu)秀個人稱號等榮譽稱號。

張俊瑞教授在國內(nèi)首次提出“會計學專業(yè)學歷教育與國際執(zhí)業(yè)資格教育相融合的ACCA教學模式”，他主持的ACCA教學成果獲第六屆國家級教學成果二等獎、陜西省教學成果一等獎。在他帶領(lǐng)下，西安交通大學在國內(nèi)最早以班為單位成建制地培養(yǎng)ACCA本科人才，成績驕人。10余年來，西安交通大學ACCA全球通過率名列大陸ACCA機構(gòu)第一，有7名學生獲得單科全球第一，15名學生獲得單科大陸第一的佳績。該校ACCA培養(yǎng)模式被國內(nèi)十多所高校借鑒。

上世紀80年代，張俊瑞教授在國內(nèi)率先進行了人力資源會計的理論研究。他在《會計研究》《關(guān)于人力資源會計的幾個問題》，對人力資源會計的學科歸屬、人力資源成本和人力資源價值的計量、人力資源會計在中國開展的可行性等問題進行了深入闡述，其觀點收到著名會計學家閻達五教授的高度贊譽。

財務治理效率論文范文第2篇

 

論文摘要：財務治理是公司治理的核心，但財務治理并不等同于公司治理，而有其獨特的理論體系。財務治理是一種制衡機制。而財務管理是一種運行機制，二者構(gòu)成了公司財務的兩個不同的方面。財務治理是對傳統(tǒng)財務管理理論與財務戰(zhàn)略理論的整合，財務戰(zhàn)略是財務治理和財務管理聯(lián)結(jié)的紐帶。財務控制偏重價值管理，財務治理則偏重利益調(diào)整，財務治理是廣義公司財務制度的一部分。本文就財務治理及其相互之間的關(guān)系進行了探討。 

一、財務治理界定 

 

關(guān)于公司財務治理(corporate financial governance)，國內(nèi)各學者的觀點不一，代表性的觀點主要有：伍中信(2001)認為，公司財務治理是一種企業(yè)財權(quán)的安排機制，通過這種財權(quán)安排機制來實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財務激勵與約束機制，同時還指出，企業(yè)財務治理作為企業(yè)治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經(jīng)濟利益沖突。楊淑娥(2002)認為，所謂公司財務治理，是指財權(quán)通過在利益相關(guān)者之間的不同配置，從而調(diào)整利益相關(guān)者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態(tài)制度安排。張敦力(2002)認為，財務治理是界定與協(xié)調(diào)各利益相關(guān)主體在財權(quán)流動和分割中所處地位和作用，最終實現(xiàn)各主體在財權(quán)上相互約束，相互制衡關(guān)系，促使企業(yè)提高資源配置效率和效果的公司治理。衣龍新(2002)認為，財務治理涵義可概括為：財務治理就是基于財務資本結(jié)構(gòu)等制度安排，對企業(yè)財權(quán)進行合理配置，在強調(diào)利益相關(guān)者共同治理前提下，形成有效的財務激勵約束等機制，實現(xiàn)公司財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設(shè)計和規(guī)范。林鐘高(2003)則認為，財務治理是一組聯(lián)系各利益相關(guān)主體的正式和非正式的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡，其根本目的在于通過這種制度安排達到利益相關(guān)主體之間權(quán)利、責任和利益的均衡，實現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一。饒曉秋(2003)認為，財務治理的實質(zhì)是一種財務權(quán)限劃分，從而形成相互制衡關(guān)系的財務管理體制。從上面的定義可以看出，國內(nèi)學術(shù)界對于財務治理的定義并無很大分歧，都認為財務治理是以財權(quán)合理配置為核心的一系列制度安排，主要不同在于對財務治理主體的界定不同。筆者認為，只要涉及到財權(quán)的配置，均可歸屬于財務治理的研究之中，但是財務治理是否僅僅局限于一種“制度安排”。公司財務治理是指通過財權(quán)在企業(yè)內(nèi)部的合理配置，并在各利益相關(guān)主體之間形成有效的財務激勵、財務約束、財務評價等機制以達到權(quán)利、責任和利益的均衡，從而提高公司治理效率的一套正式的、非正式的制度、行為和規(guī)范。 

 

二、財務治理與相關(guān)概念關(guān)系辨析 

 

(一)財務治理與公司治理　財務治理是從財務的角度來研究公司治理，主要是界定與協(xié)調(diào)各利益相關(guān)主體在財權(quán)流動和分割中所處的地位和作用，公司治理主要是界定和協(xié)調(diào)各利益相關(guān)主體之間的相互關(guān)系，從某種意義上講，財務治理結(jié)構(gòu)在公司治理結(jié)構(gòu)中處于核心地位，是公司治理的靈魂。財務治理總體上作為公司治理的一部分，其在研究思路、研究方法等方面，必然要遵循、借鑒公司治理理論。應該說公司治理理論對財務治理理論的指導是最為直接的、重要的，公司治理理論的出現(xiàn)是財務治理理論的產(chǎn)生前提，沒有公司治理理論的成熟與發(fā)展，就不可能有財務治理理論的產(chǎn)生、發(fā)展和成熟，而財務治理理論的不斷充實、發(fā)展也必將促進公司治理理論的不斷拓展、完善。如果用財務治理涵蓋公司治理，則夸大了財務治理的范圍和作用，限制了公司治理的范疇。公司治理除包含財務治理內(nèi)容外，還包括人事、經(jīng)營等方面的治理。應當說財務治理本質(zhì)上是公司治理的核心部分和根本體現(xiàn)形式，公司治理的其他方面治理效果也最終要落實到財務利益上加以體現(xiàn)。如果用公司治理定義、替代財務治理，則更為偏頗，局限了財務治理內(nèi)涵和外延，除從屬于一般公司治理共性外，財務治理還具有自身獨特的個性。可見，財務治理并不等同于公司治理，兩者之間既有聯(lián)系又有區(qū)別。公司治理與財務治理的聯(lián)系：一是公司治理是財務治理的基礎(chǔ)，財務治理是公司治理的發(fā)展和深化。二是公司治理的模式?jīng)Q定財務治理的模式，財務治理的模式反作用于公司治理的模式。三是公司治理的目標影響財務治理的目標。四是公司治理和財務治理都根源于財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)的分離。五是從公司治理理論的發(fā)展角度來看，公司治理與財務治理都隨著利益相關(guān)者共同治理理論的發(fā)展而發(fā)展，其內(nèi)容也逐漸由只發(fā)生在公司內(nèi)部所有者、經(jīng)營者以及相關(guān)權(quán)利機構(gòu)之間的狹義的活動擴展到廣義的利益相關(guān)者，包括公司股東、債權(quán)人、供應商、雇員、政府和社區(qū)等。六是公司治理和財務治理不僅僅是一種靜態(tài)的管理方式，更應該是一種動態(tài)的管理活動，因而不能將公司治理和財務治理僅僅理解為一種制度安排，更應該從治理活動的動態(tài)含義來理解。公司治理與財務治理的區(qū)別主要有：一是制衡的著眼點不同。二是激勵的側(cè)重點不同。三是約束制度的側(cè)重點不同。四是機制涉及主體不同。五是保障實施主體不同。六是財務治理

比公司治理更為深化。 

(二)財務治理與財務管理　財務管理是基于再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。財務治理主要是對財務資源和財權(quán)的安排機制，以形成利益相關(guān)者之間財權(quán)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，提高企業(yè)財務運作效率及公司治理效率。由此可見，公司財務治理與財務管理是兩個不同的概念，構(gòu)成了公司財務的兩個不同的方面，兩者既有聯(lián)系又有區(qū)別。財務治理與財務管理的聯(lián)系表現(xiàn)在：一是兩者共同構(gòu)成了完整的公司財務系統(tǒng)，都是公司財務報告的影響因素。二是兩者對公司的財務活動和財務關(guān)系的處理，具有內(nèi)在的統(tǒng)一性和一貫性。如財務治理對公司財務戰(zhàn)略的擬定，決定了財務管理的服務與發(fā)展方向；財務管理對公司財務的全面調(diào)控，決定了財務管理中財務控制的力度和手段；財務治理對公司財務政策的選擇，決定了財務管理中具體財務制度的基調(diào)。三是財務治理決定了財務管理的框架和軌道，財務治理的模式特征在很大程度上影響財務管理的模式特征。如果說財務治理是從財務角度對企業(yè)內(nèi)外部人與人之間利益分配的關(guān)系所做的協(xié)調(diào)和配置，那么財務管理就是這種協(xié)調(diào)和配置的應用。四是財務治理、財務管理與公司績效之間有著密切的邏輯關(guān)系。作為一種制度安排，財務治理狀況的優(yōu)劣直接影響財務管理，進而對公司績效產(chǎn)生影響，而財務管理和公司績效又受到財務治理的根本性制約。財務治理與財務管理的主要區(qū)別為：一是從公司運營角度看，財務管理是公司管理的核心，財務治理則是公司治理的核心。因此，公司治理與管理的區(qū)別也就決定了兩者分別屬于不同的范疇。財務治理主要從宏觀上對財務管理中所產(chǎn)生的財務關(guān)系進行指導、監(jiān)督、控制和制衡，保證管理的合理性和有效性是一種制衡機制；財務管理則是在財務治理框架下，具體進行財務運作和經(jīng)營活動，基于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化是一種運行機制。二是財務治理從制度性層面規(guī)定了公司財務運作的基本網(wǎng)絡框架；而公司財務管理則著重研究在這樣的框架下如何通過科學的財務決策實現(xiàn)具體的財務目標，主要集中在“操作性”財務領(lǐng)域，具有鮮明的“技術(shù)性”特征。三是財務管理著重于對財務主體的財務行為控制，表現(xiàn)為上層財務主體對下層財務主體的財務行為的一種單向規(guī)制活動。財務管理的效率性主要體現(xiàn)為公司財務成本總額的減少，即公司凈資產(chǎn)值的增加；財務治理則著重于財務主體的財務權(quán)力、責任和利益的結(jié)構(gòu)性安排，以及財務權(quán)力運作方式的優(yōu)化，表現(xiàn)為財務主體之間財務行為的雙邊或多邊相互協(xié)調(diào)與控制活動。財務治理的有效性主要體現(xiàn)為公司各層級財務主體的財務權(quán)力總成本的降低。四是財務管理是從定量角度論證企業(yè)價值，探討企業(yè)財富是如何產(chǎn)生的，是財富創(chuàng)造的源泉和動力；而財務治理則是從定性方面研究企業(yè)價值，確保這種財富創(chuàng)造能夠合乎各方利益要求的一種制度安排，是企業(yè)財富創(chuàng)造的基礎(chǔ)和保障。

(三)財務治理與財務戰(zhàn)略　財務戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務管理方面的應用與延伸，財務戰(zhàn)略的本質(zhì)既反映其“戰(zhàn)略”的共性，又揭示著其“財務”的個性。財務治理包括財務管理，財務管理包括財務戰(zhàn)略，財務治理是對傳統(tǒng)財務管理理論與財務戰(zhàn)略理論的整合，財務戰(zhàn)略是財務治理和財務管理聯(lián)結(jié)的紐帶。財務戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行是公司治理中一項牽涉面甚廣的工作，財務管理部門乃至財務總管或財務副總經(jīng)理往往是組織而非完全獨立地承擔企業(yè)的財務管理任務，這就需要財務治理理論的指導，從制度上保證企業(yè)最高決策層有效行使最終決策權(quán)，同時其他部門也能按制度積極配合，共同實現(xiàn)財務戰(zhàn)略。任何大類意義上的財務活動，事實上都同時包含著戰(zhàn)略與非戰(zhàn)略的成分，其差異只是何者為主、何者為輔的不同而已，因此財務戰(zhàn)略在財務管理中，進而在財務治理中的突出作用不可小視。 

財務治理效率論文范文第3篇

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制；有效性；內(nèi)部控制缺陷

一、 引言

2002年美國薩班斯法案實施、2008年我國五部委聯(lián)合下發(fā)關(guān)于上市公司實施內(nèi)部控制的指導意見，以這兩次事件為標志，內(nèi)部控制開始成為國內(nèi)外公司治理領(lǐng)域的一項重要研究內(nèi)容。本文對近幾年來，尤其是2013年、2014年企業(yè)內(nèi)部控制的研究熱點做了梳理，總結(jié)成內(nèi)部控制的影響因素、實施后果、有效性評價、內(nèi)控缺陷披露、在行業(yè)中的應用等五個方面進行了綜述。在此基礎(chǔ)上，對企業(yè)內(nèi)部控制的研究現(xiàn)狀進行了評論。

二、 內(nèi)部控制的影響因素

當前的研究主要是從董事會特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)特征、管理層特征、公司經(jīng)營狀況等方面入手，研究其對內(nèi)部控制的影響。

1. 董事會特征對內(nèi)部控制的影響。研究董事會對內(nèi)部控制的影響是一條很自然的思路，因為內(nèi)部控制的實施程度和執(zhí)行水平取決于董事會的重視程度，董事會越重視，內(nèi)部控制實施得就會越好。在這一領(lǐng)域，當前的研究趨勢是細化，細化是指研究者將董事會特征細化分解，研究的問題很具體，并且大多通過上市公司數(shù)據(jù)對理論假設(shè)進行實證研究。

有研究者研究董事會、監(jiān)事會規(guī)模對內(nèi)部控制的影響。宋寶（2014）、朱彩婕、韓小偉（2013）等均以上市公司為樣本進行實證研究，發(fā)現(xiàn)董事會、監(jiān)事會規(guī)模與內(nèi)部控制有效性呈正相關(guān)。

有研究者研究監(jiān)事會會議次數(shù)、審計委員會設(shè)置對內(nèi)部控制的影響。步磊、范亞東（2014）研究發(fā)現(xiàn)，董監(jiān)兩會的會議次數(shù)對內(nèi)部控制有效性有顯著正相關(guān)關(guān)系。朱彩婕、韓小偉（2013）研究發(fā)現(xiàn)，審計委員會的設(shè)置與內(nèi)部控制信息披露水平呈顯著正相關(guān)關(guān)系。林斌和饒靜（2009）發(fā)現(xiàn)，設(shè)置了內(nèi)審部門的上市公司更愿意披露內(nèi)部控制評價報告。Hoitsh（2009）發(fā)現(xiàn)，審計委員會成員的會計和財務監(jiān)管經(jīng)驗與內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

有研究者研究董事個體對內(nèi)部控制的影響。陳漢文、王韋程（2014）的研究發(fā)現(xiàn)，董事長年齡、受教育程度、任職時間、薪酬水平等與內(nèi)控質(zhì)量正相關(guān)。步磊、范亞東（2014）的研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事對內(nèi)部控制有效性影響不顯著。朱彩婕、韓小偉（2013）研究發(fā)現(xiàn)獨立董事比例與內(nèi)控信息披露水平顯著負相關(guān)。張橫峰（2014）研究發(fā)現(xiàn)女性董事比例與內(nèi)部控制有效性顯著正相關(guān)。

2. 股權(quán)結(jié)構(gòu)特征對內(nèi)部控制的影響。這方面研究的思路和研究董事會相似，都是從公司治理的角度進行研究，其理論基礎(chǔ)都是委托-理論，其研究方法大多是以上市公司為樣本進行實證研究。

有研究者研究股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與內(nèi)部控制的關(guān)系。朱頤和、張娥（2014）研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度能夠提高上市公司的經(jīng)營效率和減少公司的違法違規(guī)行為，從而提高內(nèi)部控制有效性。郭桂花、岳利玲（2013）實證研究結(jié)果表明，國有控股公司的內(nèi)部控制有效性顯著高于非國有控股公司。朱頤和、張娥（2014）研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)制衡度與上市公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

有研究者研究管理層持股比例與內(nèi)部控制的關(guān)系。步磊、范亞東（2014）研究發(fā)現(xiàn)，管理層持股比例與內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。宋寶（2014）研究發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與內(nèi)部控制自我評價報告有效性正相關(guān)。朱頤和、張娥（2014）研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者持股比例與上市公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

3. 管理層特征對內(nèi)部控制的影響。對管理層特征和內(nèi)部控制的影響，多是從公司治理結(jié)構(gòu)的角度進行研究。

趙息、許寧寧（2014）的研究發(fā)現(xiàn)，建立在經(jīng)濟動因和政治動因基礎(chǔ)上的激勵機制，以及源于內(nèi)部控制缺陷披露的昂貴顯性和隱性成本，是管理層隱瞞內(nèi)部控制缺陷的驅(qū)動力，而管理層所擁有的超出其特定控制權(quán)范疇的管理層權(quán)力又為其在信息披露中的機會主義行為提供了保障。張西栓（2013）的博士論文研究發(fā)現(xiàn)，高管權(quán)力的過度膨脹，往往導致高管凌駕于內(nèi)部控制之上，使內(nèi)部控制失靈，內(nèi)部控制與高管權(quán)力之間存在負相關(guān)關(guān)系。

4. 公司經(jīng)營狀況對內(nèi)部控制的影響。這方面的研究脫離了公司治理結(jié)構(gòu)的角度對內(nèi)部控制進行研究，主要分析公司一些經(jīng)營特征對內(nèi)部控制的影響，也有研究是從公司外部環(huán)境的角度進行分析。

有的從財務狀況分析其對內(nèi)部控制的影響。Ashbaugh-Skaife等（2007）和Doyle等（2007）研究發(fā)現(xiàn)，財務風險較高、財務狀況較差的公司更有可能存在內(nèi)部控制缺陷。這兩篇文獻在內(nèi)部控制領(lǐng)域地位顯赫，幾乎所有研究內(nèi)部控制的文獻都會引用這兩篇文獻的研究成果。Franklin（2007）的研究發(fā)現(xiàn)，公司的盈利能力、負債程度顯著影響其內(nèi)部控制運行有效性。宋寶（2014）研究發(fā)現(xiàn)，公司盈利能力與內(nèi)部控制自我評價報告有效性水平呈正相關(guān)。林斌和饒靜（2009）發(fā)現(xiàn)，財務狀況差的公司更不愿意披露內(nèi)部控制評價報告。

有的從公司業(yè)務狀況和組織結(jié)構(gòu)狀況進行研究。Ashbaugh-Skaife等（2007）和Doyle等（2007）研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)務復雜、近期組織結(jié)構(gòu)發(fā)生變動、內(nèi)部控制可投入資源較少的企業(yè)更有可能存在內(nèi)部控制缺陷。林斌和饒靜（2009）發(fā)現(xiàn)，織變革程度高及發(fā)生違規(guī)的公司更不愿意披露內(nèi)部控制評價報告。張旺峰（2011）的博士論文發(fā)現(xiàn)，審計費用與內(nèi)部控制有效性之間存在著不顯著的負相關(guān)性。有的研究公司規(guī)模對內(nèi)部控制的影響。宋寶（2014），朱彩婕、韓小偉（2013）均研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模與內(nèi)部控制自我評價報告有效性水平呈正相關(guān)。

有的研究公司面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部控制的關(guān)系。趙淵賢、吳偉榮（2014）研究發(fā)現(xiàn)，市場化程度、法律制度、媒體關(guān)注等外部制度性因素與內(nèi)部控制有效性呈顯著正相關(guān)。張仲元（2012）的博士論文研究發(fā)現(xiàn)，政治聯(lián)系會嚴重削弱內(nèi)部控制設(shè)計的完善性和實施的有效性，而市場化程度則具有積極的推動作用。

三、 內(nèi)部控制的實施后果

這方面研究主要研究內(nèi)部控制給公司運營帶來的影響。目前來看，對經(jīng)濟后果的研究多一些，并且大多數(shù)是用財務指標來衡量經(jīng)濟后果進行實證研究。

1. 內(nèi)部控制對經(jīng)營的效率和效果的影響。這方面的研究無論是理論界還是實務界都非常關(guān)心，因為公司實施內(nèi)部控制要耗費人力和物力成本，如果不能在經(jīng)營的效率和效果上有正向的影響，那無疑會降低內(nèi)部控制的影響力。好在從目前的研究來看，多數(shù)研究結(jié)論是正面的。

從經(jīng)營效果看，Ashbaugh-Skaife等（2007）；Doyle等（2007）；董望、陳漢文（2011）等均發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制可以提升應計質(zhì)量。袁蓉麗、陳黎明、文雯（2014）發(fā)現(xiàn)，上市公司中披露內(nèi)部控制審計報告的權(quán)益資本成本低。程智榮（2014）的博士論文研究發(fā)現(xiàn)，更好的內(nèi)部控制和更高的經(jīng)營業(yè)績、更低的股權(quán)成本正相關(guān)。宋常、徐國偉、張士強（2014）發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制與企業(yè)價值正相關(guān)。路曉穎（2011）的博士論文表明，內(nèi)部控制與企業(yè)并購績效正相關(guān)，上市公司中，披露內(nèi)部控制自我評估報告和審計報告的，其并購績效好于未披露的。

從經(jīng)營效率看，鐘瑋和劉洋（2011）發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露與公司經(jīng)營效率正相關(guān)。從目前的研究來看，內(nèi)部控制對經(jīng)營效率的影響研究較少，其實這也是實務界比較關(guān)心的問題。

以上這些研究都對內(nèi)部控制的經(jīng)濟后果得出了正面結(jié)論，但也有研究得出了反面結(jié)論。Engel等（2007）發(fā)現(xiàn)上市公司實施內(nèi)部控制后，私有化交易的頻率有所增加。Caner等（2009）、方紅星和金玉娜（2011）、吳益兵（2012）的研究發(fā)現(xiàn)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以降低盈余管理水平。

2. 內(nèi)部控制對財務報告的影響。財務報告的可靠性是內(nèi)部控制的重要目標，因為公司實施內(nèi)部控制的一個重要原因就是要在財務報告中向投資人體現(xiàn)出其經(jīng)營的合規(guī)性，如果財務報告的可靠性不能保證，實施內(nèi)部控制的意義也就打了折扣。程智榮（2014）的博士論文研究發(fā)現(xiàn)，更好的內(nèi)部控制與更好的信息質(zhì)量正相關(guān)。張旺峰（2011）、Hogan和Wilkins（2008）發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制可以降低審計費用。Goh和Li（2011）的研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制可以提升財務報告穩(wěn)健性。Bargeron等（2010）發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制可以減少企業(yè)冒險行為。

3. 內(nèi)部控制對遵守法律法規(guī)的影響。這方面的研究相對較少，原因一方面可能是實證研究中對遵守法律法規(guī)不好測量，因為違規(guī)公司是少數(shù)，樣本數(shù)量上受限制，另一方面可能是法律法規(guī)是紅線，公司經(jīng)營中無論是否實施內(nèi)部控制都不能觸碰。

李志斌（2014）研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制作為公司制度性體系對環(huán)境信息披露水平有著顯著的正向作用。彭玨、陸瑤（2014）實證研究表明，內(nèi)部控制自我評價報告是否披露對大股東占款有顯著影響。李曉慧（2013）研究發(fā)現(xiàn)，公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高，對債權(quán)人的保護越好。

四、 內(nèi)部控制的有效性評價

內(nèi)部控制的有效性評價可以說是研究內(nèi)部控制的關(guān)鍵。因為幾乎在所有的實證研究中，都需要確定樣本公司內(nèi)部控制的有效性。目前，國內(nèi)研究中對內(nèi)部控制有效性的評價主要有三種方法。

一是廈門大學陳漢文教授及其項目組每年公布的上市公司內(nèi)部控制指數(shù)。該指數(shù)由廈門大學管理學院陳漢文教授帶領(lǐng)項目組進行研究和，目前是國內(nèi)內(nèi)部控制領(lǐng)域比較權(quán)威的指數(shù)，很多實證研究中都應用了其指數(shù)。該指數(shù)確定了四級共一百多個評價指標，從2007年開始，每年對國內(nèi)所有實施內(nèi)部控制的上千家上市公司進行測算，得出內(nèi)部控制有效性指數(shù)，并進行。

二是深圳市迪博企業(yè)風險管理技術(shù)有限公司的上市公司內(nèi)部控制指數(shù)。該指數(shù)由中山大學和深圳迪博公司共同研究和，目前也是國內(nèi)比較權(quán)威的內(nèi)部控制指數(shù)，很多實證研究中也在應用其指數(shù)。該指數(shù)的評價指標包括三級共63個評價指標，同樣每年對實施內(nèi)部控制的上千家上市公司進行測算，得出內(nèi)部控制有效性指數(shù)，并進行。

三是國內(nèi)的一些專家學者研究的評價體系。孫h[、魏敏、伊凡、向若琪（2014）應用模糊層次分析法對內(nèi)部控制進行定量評價。方紅星、金玉娜（2013）構(gòu)建了一套度量方法，并且實證檢驗了這種方法的信度和效度。張蕾、李敏強、陳富贊、趙秀云（2013）構(gòu)建了一個企業(yè)內(nèi)部控制監(jiān)督的最優(yōu)投資分配模型。這些評價體系的共同點就是借助數(shù)理工具進行評價，在準確性上可能有所提高，但存在一個問題就是研究者使用其方法進行研究時，由于數(shù)據(jù)來源不全和程序復雜，可能無法對大樣本量進行處理。

五、 內(nèi)部控制的缺陷研究

侯增輝、朱頤和（2014）從對內(nèi)部控制的理解、管理者的粉飾行為、相關(guān)的法律規(guī)定和懲處機制四個角度，研究了上市公司內(nèi)部控制缺陷披露存在的問題。李瑛玫、戴榮華（2013）研究發(fā)現(xiàn)，聘請國際"四大"事務所的公司以及被注冊會計師出具非標準審計意見的公司披露內(nèi)控缺陷的可能性更大，被證監(jiān)會等部門處罰的公司披露內(nèi)控缺陷的概率更大，但會計師事務所是否變更與公司是否披露內(nèi)控缺陷沒有關(guān)系。

六、 內(nèi)部控制在行業(yè)中的應用

這方面研究的是某一個行業(yè)、某一家公司如何實施內(nèi)部控制。這方面研究將內(nèi)部控制從理論到實務操作進行了研究，對公司如何思考實施內(nèi)部控制有著很好的示范意義。

鄭曉薇、紀士鵬（2014）以上海W基金管理公司子公司為例，探索構(gòu)建了有效的子公司內(nèi)部控制體系。李鐵寧（2013）的博士論文研究了擔保集團的內(nèi)部控制機制。張子英（2013）的博士論文構(gòu)建了我國電信企業(yè)實施內(nèi)部控制的理論模型。

七、 對內(nèi)部控制研究現(xiàn)狀的評述

通過對內(nèi)部控制領(lǐng)域近兩年來研究現(xiàn)狀的梳理，我們發(fā)現(xiàn)在研究內(nèi)容和研究方法上，內(nèi)部控制研究都更加規(guī)范、細化，同時也存在著一些研究不足和空白。

1. 對研究內(nèi)容的評述。內(nèi)部控制是一個比較新的領(lǐng)域，各個研究者都試圖在這一領(lǐng)域中發(fā)現(xiàn)自己的研究問題，經(jīng)過上述文獻梳理，我們把內(nèi)部控制領(lǐng)域研究的優(yōu)點總結(jié)成兩個方面。

一是范圍全面。目前內(nèi)部控制的研究基本涵蓋上述五個方面。對內(nèi)部控制的影響因素研究，把內(nèi)部控制作為因變量；對內(nèi)部控制的實施效果研究，把內(nèi)部控制作為自變量；對內(nèi)部控制的有效性評價研究，是關(guān)于內(nèi)部控制研究的關(guān)鍵；對內(nèi)部控制缺陷的研究，以及對內(nèi)部控制在行業(yè)中應用的研究，是對內(nèi)部控制研究的拓展。

二是選題細化。在五個方面的每一個內(nèi)部，研究者都在試圖通過細化研究問題找到創(chuàng)新點，因此目前每一個方面的研究選題都越來越細化。對內(nèi)部控制的影響因素研究，我們梳理出四方面研究內(nèi)容；對內(nèi)部控制的實施效果研究，我們梳理出三方面研究內(nèi)容；對內(nèi)部控制有效性評價的研究，我們梳理出三方面研究內(nèi)容；對內(nèi)部控制缺陷、內(nèi)部控制在行業(yè)中應用的研究，我們也梳理了最近兩年的相關(guān)研究。

同時，通過文獻梳理，我們也發(fā)現(xiàn)了當前研究的兩個問題。

一是“只見樹木、不見森林”。當前，研究者對“什么影響內(nèi)部控制”和“內(nèi)部控制影響什么”這兩個領(lǐng)域的研究趨勢是細化，研究者的出發(fā)點都是就某一更細的問題進行研究，以圖在創(chuàng)新性上有所突破。例如在研究董事會特征對內(nèi)部控制的影響時，從研究董事會特征、到研究董事長特征、再到研究女性董事的特征，就是這樣一個細化的研究趨勢，是一個研究“樹木”的趨勢。但這樣過于細化的結(jié)果是對內(nèi)部控制的整體研究不夠，結(jié)果是“只見樹木、不見森林”。內(nèi)部控制不論在理論界還是實務界都還是新生事物，對內(nèi)部控制的整體了解還處于初步階段。尤其是在實務界，上市公司更關(guān)心的不是細節(jié)問題，而是從整體上看內(nèi)部控制對上市公司到底如何產(chǎn)生影響、產(chǎn)生怎樣的影響，這樣才能決定是否真正實行內(nèi)部控制。但目前，在這一點上，目前的理論研究是缺乏的，還沒有研究系統(tǒng)地對內(nèi)部控制的影響因素和實施結(jié)果進行研究，沒有畫出一張全景圖來。

二是“知其然，不知其所以然”。當前的研究多是以內(nèi)部控制為自變量或因變量，再研究另一個變量與其相互間的關(guān)系，也就是從A到B的關(guān)系。但另一個變量通常是一個結(jié)果性的變量，是公司在運營過程中一系列行為后的結(jié)果，所以，到底在這一系列行為中哪些因素影響了內(nèi)部控制，內(nèi)部控制又是通過哪些因素影響了公司運營結(jié)果，目前還沒有更深入的研究。也就是說，目前的研究缺乏對內(nèi)部控制影響機制方面細化的研究，真正的內(nèi)在機制還沒有完全被發(fā)現(xiàn)。

2. 對研究方法的評述。目前對內(nèi)部控制的實證研究中，大多數(shù)都采用多元回歸分析的方法，近兩年來，本文僅發(fā)現(xiàn)張西栓（2013）的博士論文用到了結(jié)構(gòu)方程模型。這是由目前的變量設(shè)計決定的。在內(nèi)部控制有效性的變量設(shè)計上，研究者多用廈門大學內(nèi)部控制指數(shù)或迪博公司的內(nèi)部控制指數(shù)，或者自己設(shè)計一套評價體系，最后仍然是得出一個指數(shù)。在影響因素的變量設(shè)計上，多使用一個財務指標或公司治理結(jié)構(gòu)方面的一個數(shù)據(jù)來代替。如果嘗試使用結(jié)構(gòu)方程模型、跨層分析等實證研究方法，遇到的一個問題就是測量變量不夠。這兩種方法都要求每一個潛變量至少有兩到三個測量變量，由于目前多用財務指標來代替變量，要找兩三個財務指標代替一個潛變量在以往文獻中還沒有出現(xiàn)過，況且這兩種方法都要求測量變量之間“不相關(guān)”，即使有兩三個財務指標可以代替潛變量，也難以保證“不相關(guān)”。因此，使用多元回歸分析是目前比較合適的方法。

參考文獻：

[1] 李鐵寧.擔保企業(yè)集團內(nèi)部控制機制研究[D].長沙：中南大學學位論文，2013.

[2] 張西栓.內(nèi)部控制、高管權(quán)利與并購績效研究[D].天津：天津大學學位論文，2013.

[3] 路曉穎.內(nèi)部控制對上市公司并購績效的影響研究[D].天津：天津大學學位論文，2011.

[4] 張旺峰.內(nèi)部控制有效性與審計定價研究[D].武漢：華中科技大學學位論文，2011.

[5] 王選.淺談ERM框架對我國上市公司內(nèi)控體系構(gòu)建的啟示[J].德州學院學報，2013，（29）：71-72.

財務治理效率論文范文第4篇

【關(guān)鍵詞】 公司治理； 經(jīng)濟增加值； 市場增加值

【中圖分類號】 F272.5 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）01-0052-05

一、引言

國資委2010年引入EVA作為考核中央企業(yè)經(jīng)營績效的基本指標，其最終目標是實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值、增值；降低成本；引導企業(yè)主營業(yè)務增長。從2010年至2014年，EVA指聳凳┝私5年，EVA考核是否實現(xiàn)了國資委設(shè)定的目標？是否推動了中央企業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變？不同央企EVA實施效果是否一致？為此，本文試圖以實施EVA的央企為樣本，進行實證研究，通過探析公司治理因素，如董事會的特征、審計人員的專業(yè)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)及激勵補償機制等內(nèi)容，來檢驗EVA的實施效果，進而采取判別分析和回歸分析進行穩(wěn)健性檢驗。

二、文獻綜述

（一）EVA與公司價值及股價相關(guān)性研究

Farslof et al.[1]對EVA與股票收益之間關(guān)系的實證研究表明，在解釋股票收益波動方面，EVA與其他盈利指標相比是已有指標中最差的指標之一，它只能解釋股票收益波動的很小一部分。Jeffref et al.[2]采用EVA調(diào)整的累計平均超額公司回報來檢驗EVA實施效果，研究顯示實施效果并不顯著。大衛(wèi)?斯高特采用回歸模型證實EVA與市場價值存在顯著的相關(guān)性。Ali El Mir[3]選取了工業(yè)企業(yè)2000―2008年的數(shù)據(jù)作為研究對象，分析EVA、ROE、Net Profit與股票價值的相關(guān)性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)凈利潤與股票價值的相關(guān)性最大，而EVA和ROE并未顯現(xiàn)出明顯的相關(guān)性。

馬文超以價值管理理論為基礎(chǔ)，根據(jù)2006―2007年我國證券市場的A股數(shù)據(jù)，以有效市場理論和決策理論為指導檢驗了EVA增長率和股東的非正?；貓蟮年P(guān)系，研究表明EVA與股價具有顯著的相關(guān)性，會計期間的EVA越大，股票市場的股東回報越高；這一結(jié)果與潘永昕等的研究結(jié)果是一致的[4-6]。陳琳和喬志林等運用Ohlson模型[7]，比較分析了EVA、未來成長值（Future Growth Value，F(xiàn)GV）和傳統(tǒng)業(yè)績評價指標ROE、EPS、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（CFOPS）等與公司價值的相關(guān)性，相關(guān)信息檢驗結(jié)果說明EVA雖然與公司價值具有一定的相關(guān)性，但并不像其倡導者宣稱的那樣顯著。宋增基等采用EVA法對創(chuàng)業(yè)板上市公司進行業(yè)績評價，分析EVA與上市公司市場價值之間的相關(guān)性[8]，結(jié)果顯示我國創(chuàng)業(yè)板上市公司EVA與市場價值有較大偏離、EVA 指標與市場價值不存在正相關(guān)關(guān)系，市場價值的增長得不到EVA 強有力的支撐。鑒于以上分析，提出假設(shè)1。

H1：EVA與企業(yè)的市場價值之間存在相機相關(guān)性。

（二）公司治理對公司績效和企業(yè)價值的影響

在國外的相關(guān)文獻中，岡帕斯等審查了公司治理和長期股權(quán)回報、公司價值和績效的會計指標之間的關(guān)系，他們的研究結(jié)果表明，與管理不善的同行相比，治理良好的公司有較高的股本回報率，引導企業(yè)有更高的市場價值，會計報表也顯示出較好的經(jīng)營業(yè)績。這些發(fā)現(xiàn)促使投資者在投資決策時會考慮公司治理因素。布朗和凱勒發(fā)現(xiàn)，治理較好的企業(yè)盈利相對較多，股價更高，從而有能力支付股東更多的現(xiàn)金股利[9-10]。

公司治理是財務會計報告可信性的保證，同時影響會計數(shù)據(jù)和市場價值。然而會計數(shù)據(jù)的有效性和價值相關(guān)性通常取決于與其市場價值相關(guān)性的強弱。相關(guān)研究證明市場價值和會計數(shù)據(jù)之間的差距部分可以由公司治理因素加以解釋[11-13]。麥肯錫公司研究顯示，15%的投資者認為公司治理比一個公司的財務報告所表現(xiàn)出來的盈利能力和增長潛力等績效性能更加重要；22%的投資者愿意支付19%的平均溢價給一個治理有方的公司。因此提出假設(shè)2。

H2：公司治理的相關(guān)因素能夠解釋EVA實施效果的差異性。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本選取

本文選取2009―2014年中央企業(yè)上市公司，剔除財務數(shù)據(jù)不完整的，最后選出279家中央企業(yè)上市公司作實證分析依據(jù)。時間窗口2009―2014年5年時間，總樣本數(shù)據(jù)為1 395，所選取財務數(shù)據(jù)和公司治理機制數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。論文采用Stata和SPSS 19.0版本軟件作為分析軟件。

（二）變量的選擇

1.EVA指標及公司價值指標的測定

（1）EVA的計量

根據(jù)國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會令第22號《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》規(guī)定，EVA的計算如下：

計算公式：經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×平均資本成本率

稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項）×（1-25%）

資本總額=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程

（2）MVA的計量

MVA代表一家公司從創(chuàng)立至今，包括保留盈余在內(nèi)，投資人投入的資本和股票市場價值的差異性。MVA是公司管理層在其經(jīng)營過程中為投資者創(chuàng)造的額外價值總額，是企業(yè)管理者有效運用企業(yè)資源的能力以及企業(yè)長期發(fā)展前景的市場評價，因此，與EVA相比，MVA是長期的、外部市場的業(yè)績評價方法。

市場增加值MVA=公司市場價值-賬面價值=年末收盤價×總股數(shù)-（資產(chǎn)總額-負債總額）

（3）股價收益率的計量

股價收益率PER=（年末收盤價-年初開盤價）/年初開盤價

2.公司治理因素的測定

參照現(xiàn)有理論及以往的經(jīng)驗，本文將主要從董事會監(jiān)督機制、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層激勵和公司控制權(quán)市場四個方面探討公司治理結(jié)構(gòu)對公司價值的影響。公司治理選用如下指標：資產(chǎn)規(guī)模、高管持股比例、第一大股東持股比例、董事會人數(shù)、獨立董事占比、審計人員的專業(yè)性以及總經(jīng)理與董事長是否兼任等。詳見表1。

四、實證研究及結(jié)果分析

實證研究采用了三種方法（面板分析、判別分析和回歸分析）來驗證公司治理可以解釋MVA和EVA之間的差距的假說。

研究的第一步是確定EVA和MVA之間的關(guān)系，并通過檢驗EVA、MVA、股價收益率的相關(guān)度，來判定EVA與公司價值的相關(guān)性和評價公司業(yè)績的有效性。研究首先進行了相關(guān)性分析，檢驗了EVA、MVA以及股價收益率之間的相關(guān)性，在此基礎(chǔ)上，對四個變量進行面板回歸分析，即主要針對MVA進行回歸分析。其中模型中變量MVA、EVA、VEVA的數(shù)據(jù)均用每年年末普通股總股數(shù)收縮為MVA2、EVA2、VEVA2。

（一）描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析

將獲得的企業(yè)市場價值（MVA）、經(jīng)濟增加值（EVA）、市場增加值的變動值（VEVA）以及股價收益率（PER）通過Stata軟件進行統(tǒng)計分析，得到他們的描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析，如表2所示。

表2為各主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。中央企業(yè)上市公司股價受益率（PER）平均值為-0.0587，標準差為0.3746，說明分布較為集中，總體水平較低。EVA2均值為0.6215，標準差為5.9320，說明總體離散程度不大，極大值為195.6123，極小值為-8.8023，表現(xiàn)出較大差異，原因是個別年份某些央企上市公司經(jīng)營業(yè)績與發(fā)行總股數(shù)的比值與其他年份相比存在較大差異。MVA2均值為16.1053，標準差為16.6629，說明總體離散程度較大。VEVA2均值為0.0395，標準差為8.3589，說明總體上EVA值較上年變化不明顯，極大值為195.2772，極小值為-195.2886，說明某家上市企業(yè)某年的EVA值比上一年變動較大。

從表3可以看出，被解釋變量MVA2與主要變量EVA2的相關(guān)系數(shù)為0.0579，即經(jīng)濟增加值和市場增加值的相關(guān)性在10%水平上顯著為正。而自變量間的相關(guān)性分析表明，而經(jīng)濟增加值與股價收益率不相關(guān)，這也表明了EVA與公司股價間的相關(guān)性不大。經(jīng)濟增加值與經(jīng)濟增加值增量在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.7065，相關(guān)性較強，通過多重共線性檢驗發(fā)現(xiàn)方差膨脹因子（VIF）的值為1.000

（二）面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果分析

本文采用面板數(shù)據(jù)模型，從而可以增加模型的自由度，降低解釋變量之間的多重共線性程度。模型回歸結(jié)果如表4所示。

在面板分析中，采用了混合回歸模型，固定效應回歸模型及隨機效應回歸模型。首先，通過固定效應F檢的P值為0.0000，進一步通過LSDV法考察大多數(shù)個體虛擬變量均較為顯著，即認為存在個體效應，不應使用混和回歸。其次，通過隨機效應的Hausman檢驗，發(fā)現(xiàn)P值為0.056>0.05，最終選擇隨機效應模型。從回歸結(jié)果可以看出，EVA2對MVA2數(shù)值在1%上顯著，系數(shù)為正的0.0211，系數(shù)的顯著性表明經(jīng)濟增加值對市場增加值有顯著的解釋能力，即市場對公司未來獲取經(jīng)濟增加值能力的預期反映與企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務業(yè)績正相關(guān)，說明EVA作為業(yè)績評價指標在評價企業(yè)的財務業(yè)績方面的相機相關(guān)性。這也驗證了假設(shè)1。股價收益率PER對MVA2在1%的水平上顯著為正，系數(shù)為7.855，因此表明，股票收益率與市場增加值顯著相關(guān)，股票收益越好的企業(yè)其市場增加值越大，即企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務業(yè)績表現(xiàn)也越好。

（三）穩(wěn)健性檢驗

首先，本文選取影響MVA2的指標EVA2為財務指標，大多數(shù)對MVA的研究也都是基于財務指標，而非財務指標鮮有研究。因此，在這里我們選取中央企業(yè)上市公司高管人均薪酬這一非財務指標作為EVA2的量化描述，然后再進行回歸，各變量符號均不變，只是顯著性水平有所不同。這可能是因為非財務指標在解釋市場增加值上具有一定的片面性，忽略財務因素的作用。

（四）判別分析

面板回歸模型的結(jié)果顯示MVA和EVA成顯著正相關(guān)關(guān)系，而通過描述性統(tǒng)計可以看出，企業(yè)長期外部市場評價指標MVA和短期內(nèi)部指標EVA存在顯著差異，這個差異除了計算規(guī)范不同外，是否與公司治理的相關(guān)因素也存在某些關(guān)系？

因此，分析的下一步就是要測試公司治理機制是否可以彌合EVA和MVA之間的差異。在此之前，為了避免數(shù)據(jù)間的差異性影響多元回歸的結(jié)果，把（EVA，MVA）這對數(shù)據(jù)分成不同可能的組合，通過判別分析來確定組別之間的差異是否明顯，進而決定是否需要分組進行回歸分析。形成這樣的公司群體是為了盡可能讓相似性較大的樣本在同一組內(nèi)，而差異性較大的樣本盡可能不在同一組。樣本企業(yè)的相似性完全取決于EVA和MVA的數(shù)值。由于我們希望有不同的MVA-EVA群體，因此按照常識，分成了四組，分別為：G1（MVA>0，EVA>0），G2（MVA>0，EVA

表5為方差齊性檢驗結(jié)果，使用Levene方差齊性檢驗，F(xiàn)統(tǒng)計量為1.472，在當前自由度下對應的P值為0.231，認為各單元格所代表總體的方差齊。

表6給出的是對模型進行方差分析的結(jié)果，從第一行校正模型進行的整個方差分析模型檢驗可知，F(xiàn)值為0.452，P值為0.637。為了能更清楚地感受這種分類的有效性，我們采用了方差分析的方法，最終的測試表明，這些不同的群體之間在統(tǒng)計學上的差異并不是十分顯著，組別間并沒有明顯差異，因此不需要進行分組做面板回歸，直接進行多重線性回歸分析即可。

（五）多元回歸分析

由表7可知，模型的R值為0.524>0.4，表明模型2具有較好的擬合優(yōu)度。表8為對模型整體所做的方差分析，F(xiàn)=12.780，P

五、研究結(jié)論

本文以2009―2014年279家央企為樣本，首先分析了EVA與MVA及公司股價的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)EVA與MVA存在顯著相關(guān)性，即市場對公司未來獲取經(jīng)濟增加值能力的預期反映與企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務業(yè)績正相關(guān)，同時說明EVA作為新生的業(yè)績評價指標在評價企業(yè)財務業(yè)績方面的有效性；但EVA與股價收益率的弱相關(guān)性意味著EVA與公司股價的相關(guān)性還有待考量，說明央企股價受政策性影響較大，業(yè)績評價指標EVA不能對公司股價的變化做出有效解釋。在此基礎(chǔ)上，后續(xù)研究進一步分析了EVA和MVA的差異是否會受到公司治理因素的影響，藉此來探究影響EVA實際效力的相關(guān)因素。研究表明，包括董事會規(guī)模、控制權(quán)以及資產(chǎn)規(guī)模三大因素是影響EVA和MVA間差異性的重要來源，董事會規(guī)模越大、控制權(quán)越集中、資產(chǎn)規(guī)模越大，（MVA-EVA）的差值也越大，即MVA與EVA間差異越大。這同時也意味著董事會規(guī)模、控制權(quán)以及資產(chǎn)規(guī)模三大因素的有效控制可以幫助彌合EVA和MVA之間的差異。

探討EVA和MVA作為業(yè)績評價指標的差異來源與公司治理的關(guān)系是本文與其他文獻的區(qū)別之處。本文的研究仍然有不足之處，由于數(shù)據(jù)獲取困難等原因，本文只是選取了有限的公司治理指標作為EVA和MVA的差距來源分析，公司治理的衡量方面還有很大的改進空間。

【參考文獻】

[1] FARSLOF，et al. Economic value added （EVA）and stock Returns[J]. Financier，2000，7（1-4）：115-118.

[2] JEFFREY M B，et al.The Search for the Best Financial performance Measxire[J]. Financial Analysts Journal，1997，53（3）：11-20.

[3] ALI E M，et al. Corporate governance and the relationshipbetween EVA and created shareholdervalue[J].Corporate Governance， 2008，8（1）：46-58.

[4] 潘永昕，李春.基于EVA業(yè)績評價指標的公司價值與公司治理關(guān)系的實證研究[J].甘肅理論學刊，2012（2）：154-156.

[5] 雷娜.我國農(nóng)業(yè)上市公司EVA影響因素研究[D].西北農(nóng)林科技大學碩士學位論文，2014.

[6] 邢皓. 我國上市銀行公司治理機制與績效的實證研究――基于經(jīng)濟增加值EVA的視角[D].西南財經(jīng)大學碩士學位論文，2011.

[7] 張紅，高帥，張洋.多重視角下公司治理水平對企業(yè)績效的影響分析――來自房地產(chǎn)上市公司的證據(jù)[J].南京審計學院學報，2015（2）：3-11.

[8] 宋增基，鄭海健，張宗益.公司治理的監(jiān)督機制與激勵機制健的替代效應――基于中國上市公司EVA績效的實證研究[J].管理學報，2011（6）：836-843.

[9] 張玲，陳收，鄧霄敏.EVA―MVA及會計指標對股票收益解釋能力的比較研究[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理，2006（1）：84-92.

[10] 呂苗苗，楊文杰.上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價EVA方法的實證研究――以我國煤炭上市企業(yè)為例[J].廣西財經(jīng)學院學報，2010（3）：94-98.

[11] 劉地海.中央企業(yè)實施EVA的有效性分析[J].西安石油大學學報（社會科學版），2012（5）：46-51.

[12] 陳蔚，朱秀玲，徐軼峰.EVA與企業(yè)價值的相關(guān)性分析――基于鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)的分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2010（6）：240-242.

[13] 周文.電力生產(chǎn)行業(yè)上市公司股價與績效指標的相關(guān)性研究[J].科技創(chuàng)業(yè)，2011（5）：78-94.

[14] 梁潔.基于EVA的創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績評價與市場價值相關(guān)性研究[J].企業(yè)研究，2013（14）：8-9.

財務治理效率論文范文第5篇

一注重學習，不斷提高政治文化素養(yǎng)

1.強化理論學習。做為一名監(jiān)獄人民警察就是要嚴格要求自己，做到無私奉獻、吃苦在前、享受在后。同時，自己也明白自己職業(yè)的政策性強，與各種違法行為及陰暗面接觸多，面臨形形的考驗，沒有很強的黨性和法律知識，就難以成為一名合格的監(jiān)獄人民警察。只有不斷學習，不斷提高自身的政治理論水平，經(jīng)過深化認識，思考歸納，概括升華，使自己在工作中獲得的經(jīng)驗、心得體會等成為自身業(yè)務水平和思想道德素質(zhì)的有機構(gòu)成部分，才能推動自身素質(zhì)不斷得到提高，與時俱進，不斷適應新形勢，新情況。這一年，我財務供應處認真學習了黨和國家制定的各項方針、政策；深刻領(lǐng)會了十七屆二中三中全會精神，領(lǐng)會了中國特色社會主義道路和中國特色社會主義理論體系以及落實科學發(fā)展觀的科學內(nèi)涵；再次對《》進行了全面、認真的學習，明確了新《》在重要戰(zhàn)略思想、重大理論觀點和重大工作部署等方面體現(xiàn)出來的重大創(chuàng)新，更加堅定了我財務供應處的革命理想信念。51-論文-網(wǎng)-歡迎您

2.我財務供應處積極參加監(jiān)獄組織的業(yè)務培訓，提高自身各項業(yè)務素質(zhì)和水平，爭取工作的主動性，具備較強的專業(yè)心，責任心。51-論文-網(wǎng)-歡迎您

二、踏實工作，認真完成各項工作任務

年初監(jiān)獄黨委提出“圍繞一個中心、突出兩個重點、完成三項任務、強化四個基礎(chǔ)、做好五項工作、實現(xiàn)六大目標、辦成七件實事”是今年工作的重點。我處認真落實取得了成效。

1.落實財務供應處本職工作情況

在本職工作中，我財務供應處認真遵守監(jiān)獄機關(guān)制定的各項規(guī)章制度，努力提高機關(guān)工作效率和工作質(zhì)量。取得了成效。

*******（請自填：筆者由于不知你處具體工作情況，請客服自己簡明扼要填寫

2.積極參與協(xié)助監(jiān)獄工作情況

參與落實監(jiān)獄部門監(jiān)管措施，確保監(jiān)管安全。我財務供應處能積極地協(xié)助監(jiān)區(qū)主要領(lǐng)導展開工作，努力維護穩(wěn)定的罪犯改造秩序，順利確保了“三無”目標的實現(xiàn)。同時也使自己受到了很好的鍛煉，自覺在能力上有了一定的提高。51-論3、廉潔自律，規(guī)范財務供應處工作

財務供應處在工作中能夠堅持全心全意為人民服務的宗旨，認真學習黨和國家制定的各項方針、政策并在實際工作嚴格執(zhí)行黨和國家的改造方針、政策，能做到規(guī)范財務供應處工作，文明管理，對自己嚴格要求，自覺地維護國家機關(guān)的工作形象，不利用公務權(quán)力圖謀私利，做到不該去的地方不去，不該做的事情不做。

三、存在問題和不足：51-論文-網(wǎng)-歡迎您