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關(guān)于四季的古詩范文第1篇

【關(guān)鍵詞】 上市公司 股權(quán)激勵 對策

隨著我國資本市場股份制改革的進一步深化，委托問題和管理層激勵約束問題也逐漸顯現(xiàn)出來，股權(quán)激勵在上市公司中所起的作用也日益突出。在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離以及信息不對稱的條件下，股權(quán)激勵作為一種長期激勵機制能夠使委托人和人之間的利益趨同，避免個人利益最大化和企業(yè)利益最大化目標的沖突，有利于提高企業(yè)績效，確保企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展。因此，本文對上市公司股權(quán)激勵問題進行相關(guān)探討，對推動股權(quán)激勵機制在我國上市公司中的應用具有重要的現(xiàn)實意義。

一、股權(quán)激勵的分類和作用

股權(quán)激勵是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉其盡責地為公司的長期發(fā)展服務的一種激勵方法。股權(quán)激勵的模式主要包括股票期權(quán)、股票期股、限制性股票、股票增值權(quán)、業(yè)績股票、管理層收購、虛擬股票和延期支付等八種。股權(quán)激勵具有收益性、風險性和最后償還性等特點。

股權(quán)激勵作為一種薪酬政策，其意義一般體現(xiàn)在以下幾點：一是對高管層具有明顯的激勵作用。股權(quán)激勵能將人和所有者的利益聯(lián)系在一起，形成利益共享、風險共擔的關(guān)系，公司高管層通過股權(quán)激勵能以人和所有者的雙重身份，既獲得勞動報酬又享有股權(quán)收益，大大提高對上市公司高管層的激勵效果。二是有利于增強對公司高管層的約束作用。從委托的角度出發(fā)，人所帶來的收益大都歸屬所有者，激勵是為了減少人的惰性問題，避免公司高管層為追求自身效用最大化而損害股東的利益，形成對上市公司高管層的約束機制。三是有助于吸引和留住高級管理人才。在激烈的高級人才市場競爭中，上市公司為吸引和留住人才所付出的薪酬應超過該高級管理人才的“機會成本”，而在其中發(fā)揮重要作用的并不是現(xiàn)金薪酬而是股權(quán)激勵?？傊?，股權(quán)激勵有助于克服“內(nèi)部人才控制”的失控問題，降低成本，減少人的短期行為，提升管理效率，提升企業(yè)競爭力，解決傳統(tǒng)激勵機制的弊端等。

二、我國上市公司股權(quán)激勵現(xiàn)存的主要問題

1、資本市場尚未完全成熟

股權(quán)激勵機制的實現(xiàn)一方面要求有一個合理的股權(quán)激勵方案，另一方面要求有一個完善的資本市場。股權(quán)激勵的實現(xiàn)需要經(jīng)歷一系列的過程，而其中有效的資本市場是重要的條件之一。但是就目前來看，由于我國資本市場缺乏有效的信息制造者，缺少對上市公司真實價值評判信號的發(fā)掘，信息反應度低，且資本市場交易大多以投機易為主，股票價格經(jīng)常大幅波動，不能對公司的盈利能力和經(jīng)理人的努力水平給予客觀的市場評價，使得上市公司推行股權(quán)激勵機制的效果大打折扣，降低了激勵的作用。另一方面，由于當前我國股票市場的有效性偏低，上市公司業(yè)績的提升和股票價格的上揚是弱相關(guān)，股票價格的浮動往往不能完全代表公司業(yè)績的起伏，即就算公司經(jīng)營者對業(yè)績有提高作用，股票價格也無法真正反應出來，也就約束了股權(quán)激勵的效果。

2、公司治理結(jié)構(gòu)不合理

目前部分上市公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象比較嚴重，缺乏合理的公司治理結(jié)構(gòu)，其問題主要體現(xiàn)在：一是部分上市公司董事會并非真正獨立于股東和經(jīng)理層，存在董事會與經(jīng)理人的身份重疊問題，上市公司的真正控制者是經(jīng)營管理者而非公司股東，股東大會的職責沒有得到有效的發(fā)揮，股權(quán)激勵機制也不能很好地發(fā)揮作用。二是部分上市公司缺乏獨立的薪酬與考核委員會，或是相關(guān)的考核體系不完善，由于身份重疊問題，股權(quán)激勵計劃的制定者也可能是激勵的享受者，二者并沒有進行實質(zhì)的分離，可能使得股權(quán)激勵計劃不僅不能達到預期的激勵作用，相反可能形成消極的影響。三是股權(quán)激勵門檻低，高管大都可以享受到這種激勵機制，使得股權(quán)激勵最終受內(nèi)部人控制，導致內(nèi)部人為獲取更大利益，道德風險增加，股權(quán)激勵成為內(nèi)部人謀取私利的工具。

3、缺乏完善的企業(yè)績效評價體系

目前我國大多數(shù)上市公司的業(yè)績評價體系還存在評價對象目標模糊、指標單一、標準單一等缺陷。當前上市公司通常采用經(jīng)營業(yè)績作為考核指標，而在股權(quán)激勵方案中，大多以凈利潤增長率和加權(quán)評價凈資產(chǎn)收益率為主要指標，雖能直觀反映公司業(yè)績，但缺乏足夠的計算依據(jù)，過于片面，不能從一個全局的觀念反映公司經(jīng)營管理者對企業(yè)的真正貢獻。同時，上述考核標準并不能剔除企業(yè)自身發(fā)展、行業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟大環(huán)境以及相關(guān)經(jīng)濟政策的改變等因素的影響，無法真正反映出公司經(jīng)營管理者的努力程度。另外，純以業(yè)績導向的績效評價體系，可能導致經(jīng)營者的短期行為和虛假財務結(jié)果等諸多負面影響，在一定程度上削弱了股權(quán)激勵機制對經(jīng)營者的激勵效果。

4、缺乏完善的經(jīng)理人市場

完善的經(jīng)理人市場有利于促進職業(yè)經(jīng)理人的合理流動，解決經(jīng)理人的選撥和聘任問題，能夠有效促進股權(quán)激勵機制的實施。然而目前我國上市公司在選擇經(jīng)理人時用的不是市場機制，更多的是行政機制，上市公司的絕大多數(shù)經(jīng)理人都是由行政部門任命，而非通過市場來甄選，這樣的經(jīng)理人在企業(yè)中享有一定的行政級別待遇，缺少市場上的優(yōu)勝劣汰競爭，潛在競爭者對現(xiàn)任經(jīng)理人的威脅很小，致使相當比例的經(jīng)理人可能經(jīng)營才能并不高，而有才能的經(jīng)理人卻得不到重用。這種聘任機制下，上市公司一些高管可能滋生“高枕無憂”的思想，容易使經(jīng)理人產(chǎn)生尋租行為和短期行為，忽視企業(yè)經(jīng)濟效益，與所有者利益背道而馳。這種不成熟的經(jīng)理人市場機制會弱化激勵效果，致使股權(quán)激勵機制無法發(fā)揮應有效用。

三、完善我國上市公司股權(quán)激勵的對策

1、培育成熟理性的資本市場

資本市場的有效性直接影響到公司管理者業(yè)績的評價，培育成熟理性的資本市場對我國上市公司的股權(quán)激勵機制的實施具有重要的意義。股價在一定程度上能反映上市公司的基本情況，是股權(quán)激勵機制發(fā)揮對公司高管有效激勵作用的前提，而其中證券市場是實現(xiàn)上市公司股權(quán)激勵機制的最終途徑，因此，為有效發(fā)揮股權(quán)激勵機制的作用，應進一步完善上市公司的信息披露機制，完善市場信息公開制度、審計制度和評級制度，加強資本市場的有效性建設，確保資本市場的有序性，保證市場股價對上市公司真實業(yè)績水平的反映。同時，政府應在宏觀層面上加強對證券市場的監(jiān)管，建立相關(guān)法律法規(guī)，完善交易規(guī)則和監(jiān)督體制，規(guī)范股票的發(fā)行和交易市場的運作效率，大力發(fā)展證券市場，這樣才能促進股權(quán)激勵制度的有效實施。

2、完善公司治理結(jié)構(gòu)，增強對經(jīng)營管理層的監(jiān)控

完善的公司治理結(jié)構(gòu)、根治經(jīng)營管理者內(nèi)控問題是保障上市公司股權(quán)激勵機制有效發(fā)揮的基礎。首先，調(diào)整董事會成員結(jié)構(gòu)，積極引入外部董事，保證股東大會、董事會、管理層、監(jiān)事會各司其職，相互制衡，完善針對公司管理層的監(jiān)督機制，避免內(nèi)部人控制和道德風險；其次，設立薪酬委員會和考核委員會，明晰薪酬委員會職責，確保其擁有制定和監(jiān)督薪酬的權(quán)力和獨立性，建立適當?shù)膯栘煓C制，加強對重要人士任免進行審查和討論，加強對公司高管經(jīng)營業(yè)績的監(jiān)督和考核，制定合理的股權(quán)激勵方案；再次，加強監(jiān)事會的監(jiān)督作用，改善監(jiān)事會成員結(jié)構(gòu)，建立獨立監(jiān)事制度，明確監(jiān)事會職責，確保對股權(quán)激勵機制實施情況的監(jiān)督，杜絕公司高管人員的尋租行為，同時增強外部董事獨立性，健全外部董事誠信體系和考核機制，充分發(fā)揮董事會的監(jiān)督約束職能。

3、完善股權(quán)激勵的業(yè)績考核標準

當前上市公司大多依據(jù)管理層的權(quán)力和責任，建立科學合理的股權(quán)激勵和績效薪酬體系，從而使管理層的薪酬水平和公司的經(jīng)營業(yè)績相掛鉤。針對當前股權(quán)激勵的業(yè)績考核標準問題，上市公司在股權(quán)激勵方案制定過程中應結(jié)合自身的發(fā)展目標，采取多樣化的業(yè)績指標考評方式，如加入公司品牌與聲望、與投資者的交流程度等關(guān)系公司的戰(zhàn)略發(fā)展和治理結(jié)構(gòu)的非財務性指標；同時，可以實行以市場為導向、行業(yè)興衰周期為調(diào)整基準的彈性考核辦法，替代逐年遞增的剛性考核方式，除考慮公司自身發(fā)展外，也進行橫向?qū)Ρ?，如企業(yè)形象和聲譽排名等，降低經(jīng)濟周期因素、行業(yè)因素、政策因素等對企業(yè)業(yè)績評估的影響。另外，為避免股價的負面影響，上市公司也可以采取基于經(jīng)營業(yè)績的虛擬股權(quán)激勵方案，激勵管理層提升業(yè)績，而非一味關(guān)注公司股價。

4、建立和完善外部經(jīng)理人市場

公司管理層任命和考核的“官員化”模式是我國上市公司，尤其是國有上市公司必須要面對和解決的一個問題，而其中較為有效的措施是建立和完善經(jīng)理人市場選擇機制，一個有效的經(jīng)理人市場能夠為上市公司提供、鑒別、選撥經(jīng)理人的良好機制，降低經(jīng)理人的道德風險。以市場為導向，決定上市公司經(jīng)理人的聘任問題，在公開、公正原則下的聘任將有效地保證公司選擇合適的、優(yōu)秀的經(jīng)理人，有利于促進上市公司業(yè)績的提高和持續(xù)發(fā)展。首先，要建立經(jīng)理人市場選擇機制，這種機制下經(jīng)理人的價值通常由市場確定，有利于實現(xiàn)經(jīng)理人的優(yōu)勝劣汰，確保經(jīng)理人的素質(zhì)，避免經(jīng)理人的投機行為；其次，建立市場評價機制，確保對公司的價值和經(jīng)理人的業(yè)績作出合理的評價，這是保證上市公司股權(quán)激勵機制順利實施的有效手段；最后，加入控制和約束機制，加強對經(jīng)理人行為的控制，包括相關(guān)的法律法規(guī)、公司規(guī)定等，防止經(jīng)理人的投機，避免公司不必要的損失。

總之，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的興起和發(fā)展，管理技術(shù)的日益復雜化，股權(quán)激勵作為一種有效解決委托問題的長期激勵機制越來越受到重視，其在上市公司中所起的作用也日益增強。我國上市公司應充分認識到當前股權(quán)激勵機制實施過程中存在的相關(guān)問題，并采取有效措施加以解決，以保證股權(quán)激勵機制的有效實施，充分發(fā)揮激勵的作用，確保公司健康、穩(wěn)定地發(fā)展。

【參考文獻】

[1] 屈子棠：股權(quán)激勵在企業(yè)管理中的應用[J].經(jīng)管空間，2012（5）.

關(guān)于四季的古詩范文第2篇

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵水平；公司業(yè)績；上市公司

2011年中國A股的熊市為上市公司股權(quán)激勵的實施成本降低，激勵對象的高溢價空間提供了很好的時機，助推了股權(quán)激勵在中國的發(fā)展。2011年中國A股市場首次披露股權(quán)激勵方案（不含修訂案）的上市公司共計114家，相比2010年增長72.73%，為歷史之最。縱觀2011年實施股權(quán)激勵的114家上市公司，其用于實施股權(quán)激勵的股票占公司總股本的比例從0.56%到10%不等。用于實施股權(quán)激勵的股票占公司總股本的比例代表了一定的股權(quán)激勵水平，股權(quán)激勵水平的不同是否會對公司業(yè)績產(chǎn)生影響，以及產(chǎn)生怎樣的影響，本文將針對這些問題進行分析探討。

1 樣本及數(shù)據(jù)的選擇

從2006年至2009年，中國股權(quán)激勵在政策上走過了試點—規(guī)范—推廣—完善的4年歷程，因此，本文以2009年首次公布股權(quán)激勵方案的15家民營上市公司為研究樣本。公司業(yè)績數(shù)據(jù)為公布股權(quán)激勵方案后兩年年報有關(guān)數(shù)據(jù)的均值。

15家上市公司分別為：芭田股份，遠望谷，順絡電子，大華股份，動力源，海翔藥業(yè)，蘇州固锝，方圓支承，遠光軟件，石基信息，新華都，榮盛發(fā)展，諾普信，華勝天成，達安基因。

上市公司年報數(shù)據(jù)來自新浪財經(jīng)。

2 指標的選取

2.1公司業(yè)績指標

筆者認為公司業(yè)績的衡量不應以單一指標進行衡量，鑒于計算的復雜性，以及為了避免信息的重復性，此次研究選擇兩項指標綜合反映公司的業(yè)績水平，分別為：凈資產(chǎn)收益率ROE、扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益。

2.2股權(quán)激勵水平指標

在測度股權(quán)激勵水平時國內(nèi)外學者也采用不同方法。Jhon Core（1999）在其研究中運用了公司股票價格每變化1%時， 員工所持股票和股票期權(quán)價值的變化水平來定義股權(quán)激勵的水平；Jensen 和 Murphy（1990） 與Jeffrey T. Brookman （2007）都采用公司股票價格變化1個貨幣單位時員工所持股票和期權(quán)的總價值的變化來代表公司的股權(quán)激勵水平。此次研究筆者采用用于實施股權(quán)激勵的股票占總股本的比例作為衡量股權(quán)激勵水平的指標。

3 數(shù)據(jù)分析

由于事先并不確定股權(quán)激勵水平與公司業(yè)績之間是否有必然的關(guān)系以及怎樣的關(guān)系，所以此次研究采用曲線估計的方法。

對股權(quán)激勵水平與公司業(yè)績各指標進行回歸分析，運用spss軟件中曲線估計的方法，結(jié)果顯示：股權(quán)激勵水平與扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益之間曲線估計的R方范圍為0.000-0.030；股權(quán)激勵水平與ROE之間曲線估計R方范圍為0.016-0.127（R方越大表明曲線的擬合程度越好）。

曲線估計的擬合圖如下：

4 結(jié)論

由曲線估計R方的值和曲線估計的擬合圖來看，股權(quán)激勵水平與公司業(yè)績指標之間沒有必然的關(guān)系，在一等程度上說明，上市公司要想通過實施股權(quán)激勵達到提升公司業(yè)績的目的，還需要根據(jù)公司自身情況制定更加科學合理的股權(quán)激勵政策，否則只能事倍功半。

【參考文獻】

關(guān)于四季的古詩范文第3篇

【摘 要】古詩詞承載著優(yōu)秀的民族文化。在高中語文古詩詞的教學中，教師要通過教學，讓學生不斷地汲取古詩詞文化的精華，涵養(yǎng)學生的心靈。但是，在古詩詞的教學當中，還有很多地方值得我們推敲，這就需要教師在傳授知識的過程中，要遵循著循序漸進的教學原則，這樣既能讓學生更好地領(lǐng)略學習古詩詞的一些語言技巧，又能提高他們鑒賞詩詞的能力和水平。

關(guān)鍵詞 高中語文；古詩詞教學

一、教學中，要充分地體現(xiàn)出古詩詞的情境

在短短的古詩詞中，所蘊含著的情境則是非常壯觀的，詩詞中的情境，不但能夠培養(yǎng)學生的想象能力，還能夠通過情境的重現(xiàn)，幫助學生更好地理解古詩詞的含義，提高學生的學習熱情。為此，教師在具體的教學過程中，可以安排足夠的時間讓學生充分地對詩詞進行誦讀，以此來激發(fā)學生主動學習詩詞的熱情，將自己的情緒更好地融入到詩詞中情境當中，此外，為了更好地突出教學效果，教師還可以借助多媒體課件的形式進行教學，這種多元素相融合的方式，可以讓學生更好地結(jié)合詩詞的情境進行欣賞，在這種這種直觀的方式下還能夠產(chǎn)生更為震撼的感覺。例如，我們在學習《蜀相》這首詩的過程中，就可以通過多媒體的方式為學生播放一段成都武侯祠的相關(guān)視頻，這種以視頻教學的方式更直觀地把學生的思緒帶入到此詩的意境當中，學生也能夠更好地感受到武侯祠中春意盎然的景象。之后，教師可以繼續(xù)向?qū)W生展示諸葛亮一生的主要功績以及主要事件，使學生在學習這篇內(nèi)容的時候，還能夠?qū)χ魅斯纳接幸欢ǖ恼J識和理解，拓闊學生的視野范圍。而通過這兩段視頻的對比，既能使學生在對諸葛亮產(chǎn)生敬仰之情的基礎上去主動地學習文章的內(nèi)容，又能提高學生的學習效率，進而促使課堂教學獲得更好的教學效果。

二、借助想象，在創(chuàng)新思維中明白意象想象

想象也是學習古詩詞中比較常見的方法，例如，我們在欣賞陶淵明的《飲酒》一詩時，可以讓學生圍繞著“采菊東籬下，悠然見南山等句子的生動描述展開自己豐富的想象力，加深他們的感悟：這些田園風味不僅是人的清淡而閑適的狀態(tài)，也是山的靜穆而自在的情味，在一剎那有一種共同的旋律從心窩和山峰中同時發(fā)出，組合成一支輕盈的樂曲，在夕陽的陪襯下，美的無語言表，而天空中各種飛鳥正結(jié)伴向山中飛回，如此的自然之美，也是超凡脫俗的了，詩人此時也已完全陶醉在其中。因此，我們在古典詩詞的審美教學中，一定要激勵學生展開自己想象的翅膀，將詩詞中描繪的意境通過自己合理的想象，生動地再現(xiàn)詩詞的藝術(shù)形象，讓學生在美妙的意境中其樂融融地去學習詩詞。進而把詩詞中所描繪的形象，栩栩如生地浮現(xiàn)在學生的腦海當中——進而在有效地幫助學生順利地踏入到詩詞描述的意境當中去欣賞、進而再與詩人在心靈上打成某種共識。

三、注重課外誦讀

“熟讀唐詩三百首，不會作詩也會吟?！边@是自古以來人們的普遍認識，在古詩詞的鑒賞教學中，誦讀也是具有十分重要的作用。教師應該積極地指導學生背誦教材上要求的篇目，除此之外，還要合理地利用早讀的時間適當?shù)卦黾右恍┱n外的篇目，讓學生進行背誦。比如，我們在學完李清照的《醉花陰》之后，可以讓學生結(jié)合李清照的其他階段的古詩詞進行對比、欣賞，比如《聲聲慢》等，讓學生通過對比，將這些課外古詩詞的誦讀對其悲戚傷感的感情進行深入的感受。背誦完畢后，還可以讓他們展開合理的討論和交流，交流下他們對本詞的想法。再如，在對李白、杜甫等名家的詩詞進行鑒賞時，也可以將這些名家的其他的主要作品引入到學習中來，讓學生加深對該詩文或該詩人的理解和記憶。通過這種有效的引入，既能開拓學生的知識范圍，又能促進學生學習古詩詞能力的不斷提高。

四、聯(lián)系實際，學習古詩詞

很多學生認為，古詩詞距離自己真實的生活太過遙遠，和實際的生活并沒有多少交集，這就導致了他們在學習的過程中，提不起興趣來，正是基于這種認識，語文教師在鑒賞詩詞的過程中個，要把古詩詞的學習充分地與現(xiàn)實生活相聯(lián)系，讓學生意識到其實古詩詞離我們并不遠，有效地拉近了學生與詩詞之間的情感距離。例如，我們在欣賞王維的《終南山》這首詩的時候，教師就可以把詩中描繪的終南山與今天的終南山有效地聯(lián)系起來，在課堂上，教師還可以安排學生先自行閱讀本詩，并且初步勾勒出詩人所描繪的終南山，之后再借助多媒體課件播放一些關(guān)于終南山的宣傳視頻，讓學生通過直觀的感受，去領(lǐng)略終南山的真正面貌，然后再結(jié)合詩人描繪的意境去學習本詩，這種對比的教學方式，不但可以激發(fā)學習學習詩詞的興趣，還可以讓他們覺得古詩詞的學習也不是十分遙遠的東西，讓他們在學習的過程中，更深刻地去體會到詩人的寫作心境，進而有效地領(lǐng)會到詩詞的真正意義，為以后的語文學習奠定好基礎。

語文教學中的古詩詞是具有靈魂的。如果我們只是從表象去看待古詩詞的話，而不對其進行深入的理解和分析，這樣的古詩詞教學也將會索然無味，進而也喪失了學習古詩詞的具體意義，為了讓學生更好地吸收古詩詞的精華，需要教師在教學詩詞的過程中，引導學生對古詩詞進行有感情的朗誦、聯(lián)想、分析和感受去體會詩中的意境之美，讓學生在情感上與詩人產(chǎn)生共鳴，發(fā)揮出古詩詞獨有的靈魂魅力，讓學生在吸收養(yǎng)分的同時，提高自己的鑒賞水平。

參考文獻

[1]黃麗軍.誦讀涵泳讓高中古詩詞教學別有洞天[J].文教資料，2010，（25）：66-67.

[2]黎宗斌.新課改下的高中語文古詩詞教學策略[J].語文教學之友.2013（12）：18-18.

[3]安權(quán)虎.如何提高中學生對古詩詞的鑒賞水平[J].黑龍江科技信息.2008（06）.

關(guān)于四季的古詩范文第4篇

[關(guān)鍵詞] 股權(quán)結(jié)構(gòu)績效相關(guān)性

資本市場的健康發(fā)展,依賴的是上市公司的質(zhì)量,而這又最終取決于公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),不同的股權(quán)設置必然影響公司的經(jīng)營和發(fā)展,最終作用于公司績效。

一、 樣本選取和數(shù)據(jù)定義

1.樣本選取

選樣原則如下:(1)剔除業(yè)績過差的ST和PT公司。(2)考慮到金融保險業(yè)的特殊性,本文將其剔除。(3)剔除同時發(fā)行B股或H股的A股上市公司。(4)剔除資料不全的上市公司.依據(jù)以上原則,選取滬市518家公司,用2003年～2005年的年報資料,對股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)性進行研究。

2.變量定義

被解釋變量有CROA(主營業(yè)務利潤率)=主營業(yè)務利潤/總資產(chǎn)×100%; ROE(凈資產(chǎn)收益率)=凈利潤/年末股東權(quán)益×100%; 解釋變量有CR1:第一大股東持股比例;CR5:前五大股東持股比例之和;Herfi:前十大股東持股比例的平方和;Z:最大股東持股數(shù)/第二大股東持股數(shù);GJG:國家股比例; FRG:法人股比例;LTG:流通股比例。

二、 對樣本公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)的描述性分析

表12003年

表22004年

表32005年

由表可知,近三年股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況改變不大,CR1有下降趨勢,但基本保持在44%左右。CR5占到總股份的60%以上.Z指數(shù)明顯下降,但幅度不大,說明上市公司普遍存在控股股東,而且控制地位相當強大,股權(quán)制衡難以形成。GJG呈下降趨勢,FRG是先下降后上升,LTG則呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。

三、 股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的相關(guān)性分析

運用SPSS11.5中的pearson檢驗方法可以得到各變量之間的相關(guān)系數(shù)（見表4）。

表4

由表可知,CR1與FRG和LTG顯著負相關(guān),與GJG顯著正相關(guān),并能通過1%的顯著性檢驗.說明上市公司中第一大股東多為國有股,法人股和流通股很難成為最大股東.

GJG與FRG和LTG顯著負相關(guān),能通過1%的顯著性檢驗,說明比例過高的國有股長期抑制了法人股和流通股增長,也說明上市公司國有股“一股獨大”的現(xiàn)象長期存在.

LTG與CROA和ROE顯著負相關(guān),并能通過5%和1%的顯著性檢驗,說明流通股比例過高不利于公司績效的提高.

CROA與CR1顯著正相關(guān),能通過5%的顯著性檢驗,ROE與CR1顯著正相關(guān),能通過1%的顯著性檢驗,說明股權(quán)一定程度的集中有利于公司績效的提高.

關(guān)于四季的古詩范文第5篇

摘要：股權(quán)激勵最早起源于美國，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)成為一種普遍薪酬模式，在全球眾多上市公司中推行。我國因公司制起步晚，市場經(jīng)濟發(fā)展不健全，股權(quán)激勵的實施存在許多不完善之處，對于上市公司的治理和業(yè)績水平并未取得顯著成效。根據(jù)現(xiàn)代激勵理論，股權(quán)激勵是一種適合企業(yè)長期發(fā)展的有效激勵方式。而在市場經(jīng)濟競爭激烈的今天，企業(yè)的長期發(fā)展愈加困難，所以對于股權(quán)激勵機制的研究與分析顯得尤為重要。

關(guān)鍵詞 ：股權(quán)激勵；公司治理；研究

一、股權(quán)激勵制度的起源

股權(quán)激勵起源于美國。1952年，為避免公司高級管理人員的大部分薪水被高額的所得稅“吃”掉，輝瑞制藥公司發(fā)明了股票期權(quán)。1956年，美國的路易斯·凱爾索等人設計了“員工持股計劃”，拉開西方成熟市場推行股權(quán)激勵的序幕。股票期權(quán)作為長期激勵機制，在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，賦予經(jīng)營者與股東利益均等的權(quán)利與義務，有助于避免在股東對經(jīng)營者監(jiān)管越來越困難的情況下，經(jīng)營者為自己的利益而背離股東利益的情況。目前在全球工業(yè)企業(yè)500強中，超過400家已實施了股票期權(quán)制度。

在我國，股權(quán)激勵最早可追溯至20世紀80年代開始的內(nèi)部職工股和公司職工股，以及此后的工會代持股和員工持股會持股等制度。最初的職工持股制度是自發(fā)創(chuàng)立的，是在兼顧公平與效率的基礎上發(fā)展起來的，是建立在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的公有制基礎上的。2005年5月起,我國證券市場開始實施股權(quán)分置改革,為上市公司管理層實行真正意義上的股權(quán)激勵提供了制度基礎。2005年12月31日，證監(jiān)會《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》方案，將我國股權(quán)激勵計劃納入國際化規(guī)范軌道上來。隨后《公司法》《證券法》等重要法律、法規(guī)根據(jù)實際情況進行了修訂,為上市公司施行股權(quán)激勵進一步掃除了障礙。

二、實行股權(quán)激勵的目的

股權(quán)激勵作為一種激勵機制，在國外應用廣泛。公司選擇股權(quán)激勵的主要目的包括：激發(fā)員工工作積極性、提高工作效率、增強企業(yè)市場競爭力；改善員工福利待遇、解決他們的后顧之憂；構(gòu)建和諧的企業(yè)文化、增強員工凝聚力；合理避開稅收、減少企業(yè)經(jīng)濟負擔；拓展融資渠道等。

我國需要采取措施對股權(quán)激勵制度加以完善。企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革作為推動產(chǎn)權(quán)朝著多元化方向發(fā)展，健全內(nèi)部約束與激勵機制的可靠手段，應得到重視。股權(quán)激勵的實施是與公司治理結(jié)構(gòu)相輔相成的。從企業(yè)性質(zhì)角度及股權(quán)結(jié)構(gòu)層面看，民營企業(yè)與國有企業(yè)相比，其選擇股權(quán)激勵的動機更大；對企業(yè)而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中狀況，會直接影響到其對股權(quán)激勵機制的需求度。站在企業(yè)管理角度看，缺乏健全管理結(jié)構(gòu)的企業(yè)，其選擇股權(quán)激勵的動機更大；由于股權(quán)激勵效應具有長期性、持久性特征，年輕的企業(yè)高管選擇股權(quán)激勵的動機更大；作為現(xiàn)金薪酬較高的企業(yè)，為解決管理者缺乏工作積極性問題，通常也會選擇股權(quán)激勵。

三、我國上市公司股權(quán)激勵現(xiàn)狀

最近兩年，我國上市公司股權(quán)激勵呈現(xiàn)快速增長勢頭。據(jù)2013年度《中國股權(quán)激勵年度報告》統(tǒng)計，2013年共計158家上市公司公告將實施股權(quán)激勵計劃，比2012年度增長30％。截至2013年12月，上市公司中先后已有524家公司推出股權(quán)激勵計劃。通過梳理，我國上市公司的股權(quán)激勵呈現(xiàn)以下特征：

1.股權(quán)激勵受高科技行業(yè)青睞，民營企業(yè)居多

因中長期激勵方式能有效調(diào)動員工積極性，在一定時間內(nèi)能有效留住人才，目前國內(nèi)上市公司較多采用中長期激勵。從行業(yè)看，目前信息技術(shù)、房地產(chǎn)等典型技術(shù)密集、人才流動較高的行業(yè)較常使用中長期激勵方式。據(jù)不完全統(tǒng)計，在此之前公布股權(quán)激勵方案的上市公司中，醫(yī)藥、信息技術(shù)、電子三個行業(yè)的企業(yè)占40％左右。說明股權(quán)激勵對高科技企業(yè)的重要性，此外，民營企業(yè)因面對自身發(fā)展，對人才的吸引、保留和激勵提高了要求，成為長期激勵的最主要實施主體。

2.股權(quán)激勵范圍集中董監(jiān)高層級

激勵對象有以下幾類：董事會成員、高級管理人員、中層管理人員、核心崗位人員，是相對多數(shù)公司主要激勵對象。但公司獨立董事；證券交易所近三年內(nèi)公開宣布的不當人選；中國證監(jiān)會近三年內(nèi)處罰的人員；《中華人民共和國公司法》中明確指出不得擔任企業(yè)高管（董事、監(jiān)事等）的人員，不包括在激勵對象中。

3.股權(quán)激勵模式主要以期權(quán)為主

根據(jù)對股權(quán)激勵理論基礎的分析,我們通常把股權(quán)激勵模式分成股票激勵和期權(quán)激勵。股票激勵中包括限制性、虛擬及業(yè)績?nèi)N股票激勵方式，它們的特點是不管股價如何漲跌，經(jīng)理人的報酬都與公司的股票價格掛鉤。期權(quán)激勵中包括了股票期權(quán)、股票增值權(quán)兩部分，它們的特點在于：行權(quán)價低于股票價格時，經(jīng)理人的報酬與公司的股票價格相掛鉤，行權(quán)價高于股票價格時，經(jīng)理人無收益也無損失。我國的股權(quán)激勵模式主要是股票期權(quán)和限制性股票，股票增值權(quán)位居第三，而業(yè)績股票、虛擬股票等激勵方式所占比例很小，效果最差。

四、上市公司股權(quán)激勵存在的主要問題

作為舶來品的股權(quán)激勵，在我國引入后和我國的特殊國情對接中引發(fā)各種各樣的問題，導致股權(quán)激勵難以平穩(wěn)、健康發(fā)展。

1.股權(quán)激勵模式單一

我國上市公司模式主要集中在股票期權(quán)模式。從某種程度講，證券交易市場股票價格的漲跌都會影響高管人員薪酬。因此，企業(yè)的高管人員比較關(guān)注股票價格的漲跌情況。而企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低、宏觀經(jīng)濟的變化狀況以及行業(yè)景氣度，都會引起股票價格的波動。所以，當前股票期權(quán)行權(quán)價這種模式，無法將股權(quán)激勵與公司績效之間的關(guān)系充分反映出來。

2.缺乏成熟的資本市場條件

我國證券市場起步較晚，屬于弱有效市場。機構(gòu)投資者所占比重偏低，投機色彩過于濃厚，股票價格的變動受莊家炒作、金融政策變化因素影響較大，不能正確反映公司的經(jīng)營業(yè)績，股票期權(quán)也難以達到其應有的激勵效果。此外，我國的中介機構(gòu)存在一些問題，有部分會計師事務所這樣的中介機構(gòu)，未將企業(yè)的實際業(yè)務活動有效反映出來。這些中介機構(gòu)審計的財務報表，也無法將企業(yè)的實際經(jīng)營狀況真實反映出來。這種情況既制約了股票市場的進一步發(fā)展，也不利于實施股票期權(quán)制度。

3.公司法人治理結(jié)構(gòu)不合理

公司治理結(jié)構(gòu)是一種對公司進行管理、控制以及運作的機制與規(guī)則。要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵作用，就應該不斷完善公司的治理機制。雖然我國上市公司基本都形成了比較完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，但在實際運行過程中，由于我國當前大部分上市公司都是由國企改制而成的，其中存在明顯的國有股獨大現(xiàn)象，致使股票期權(quán)計劃無法起到應有的激勵作用。

4.股權(quán)激勵相關(guān)配套措施滯后

股權(quán)激勵涉及股票來源、激勵對象、激勵費用化與會計處理、稅收政策等一系列問題，要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵的激勵作用，離不開這些相關(guān)制度的配合。然而，目前與股權(quán)激勵相關(guān)的配套措施仍然相對滯后。

五、改進我國股權(quán)激勵制度的建議

1.實現(xiàn)股權(quán)激勵模式多元化

針對我國上市公司股權(quán)激勵的模式比較單一的問題，建議引入業(yè)績股票、股票增值權(quán)、虛擬股票等模式，增加企業(yè)的可選擇性。新的股權(quán)激勵模式可以將公司、行業(yè)和市場行情的因素考慮在內(nèi)，將這幾個因素在股票期權(quán)的價格中各自設定一個權(quán)重，使行權(quán)價格在行權(quán)期內(nèi)可以有一個調(diào)整的方式，這樣管理層的薪酬更實際，更具有激勵價值。

2.提高證券市場有效性

目前，我國證券市場仍處于弱式有效，股票價格不能有效反映企業(yè)業(yè)績，股票市場違規(guī)操作現(xiàn)象嚴重。由于上市公司的信息披露不健全、期權(quán)期貨市場的功能不齊全等，增加了推廣股票期權(quán)制度的障礙。其一，證監(jiān)會、審計部門要重視監(jiān)管上市公司的工作，加大力度查處公司在股票市場中的違法違規(guī)操作，嚴厲懲處上市公司的造假行為以及非法經(jīng)營行為，鼓勵社會各界人士監(jiān)督上市公司行為。其二，加大力度監(jiān)管股票投資者的買賣行為。重點打擊聯(lián)合坐莊等操縱股票價格行為；還要打擊投機倒把行為，引導人們深入理解投資。其三，加大力度監(jiān)管中介機構(gòu)。不定期審查為股民以及上市公司服務中介機構(gòu)行為，比如：會計師事務所、律師事務所等，同時對會計信息披露制度加以完善。

3.完善公司治理機制

公司內(nèi)部治理主要應從制度建設和法規(guī)建設上進一步約束經(jīng)理人的決策行為。首先，要建立獨立董事會，規(guī)范董事會制度，加強監(jiān)事會的監(jiān)管力度；其次，結(jié)合公司實際情況，對授予股權(quán)、行權(quán)價格、行權(quán)時間和終止條件等進行科學規(guī)定；最后，對股權(quán)激勵機制要進行有效管理。

4.完善配套制度，保障股權(quán)激勵的順利實施

我國上市公司股權(quán)激勵要取得更進一步發(fā)展，需要在股權(quán)激勵的會計、稅收制度方面不斷完善。在會計制度方面，要完善會計相關(guān)規(guī)則，并對公允價值的確定等給予明確的規(guī)定。在稅收制度方面，股權(quán)激勵的納稅時點應該適當延后，可考慮將股票期權(quán)的納稅時點由行權(quán)時改為實際出售時。另外，還應對企業(yè)的股權(quán)激勵費用進行明確規(guī)定，避免發(fā)生重復繳稅的問題。

總而言之，在我國，公司治理結(jié)構(gòu)不合理、資本市場弱有效性等問題制約了股權(quán)激勵制度發(fā)揮其應有的作用。但是，股權(quán)激勵制度的實施仍然是我國上市公司中長期激勵不斷完善的重要方向。隨著我國市場環(huán)境的日漸成熟和相關(guān)法律法規(guī)的進一步完善，上市公司自律規(guī)范運作水平進一步提高，社會各界對股權(quán)激勵的認知也逐步成熟。上市公司可以積極嘗試股權(quán)激勵，通過股權(quán)激勵來調(diào)動管理層的積極性，充分發(fā)揮股權(quán)激勵的激勵效應，進一步推動上市公司的可持續(xù)發(fā)展。

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