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債券型基金范文第1篇

普通債券型基金。這也是最被投資者所熟悉的類型，占債基總量的90%以上。還可再細分為一級債基和二級債基。一級債基可以用最高不超過20%的倉位投資股票一級市場可轉(zhuǎn)債，也就是說可以打新股。母國根據(jù)證監(jiān)會最近規(guī)定，不允許機構(gòu)再打新，所以一級債基基本上就成為歷史了；而二級債基可以用最高不超過20%的倉位投資股票二級市場，也就是說可以直接進行股票買賣，常見的有易方達安心債券A(110027)。

固定杠桿封閉式分級債基。該類分級債券基金A:B份額比例不變，AB分別上市交易，不可配對轉(zhuǎn)換。

固定杠桿開放式分級債基。該類分級債券基金A:B份額比例不變，AB分別上市交易，可以配對轉(zhuǎn)換。

債券型基金范文第2篇

1、風險：首先要明確自己的目標，是追求低風險、穩(wěn)定的收益，還是追求相對較高的回報。然后，根據(jù)自己的風險承受能力，選擇相應(yīng)類型的負債基數(shù)。這些債券基金的風險由小到大：純債基金的風險小于一級債基，一級債基的風險小于二級債基，二級基金的風險小于可轉(zhuǎn)換債基。

2、利率：購買債券基金時，可以關(guān)注利率環(huán)境。債券價格的漲跌與利率成反比。如果降息、降息，債券價格會上漲，債券基金的收益也會上漲。相反，如果利率上升，債券價格就會下降。央行近年來連續(xù)降息后，國內(nèi)利率下降，對債券有利。

3、收費方式：同一個債券基礎(chǔ)有三種ABC，分別代表三種不同的收費方式。A類債基代表前端收費，B類債基代表后端收費，C類債基代表沒有訂閱費，只有銷售服務(wù)費。根據(jù)持有時間，選擇收費方式比較劃算。如果是短期投資(1-2年)，應(yīng)選擇丙類債務(wù)基礎(chǔ)；如果是長期持有(3年以上)，可以選擇B類債基；如果你不知道投資多長時間，那就選擇甲級。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

債券型基金范文第3篇

偏股型業(yè)績分化嚴重

偏股型基金今年上半年業(yè)績和去年相比下滑明顯，但從單支基金的業(yè)績來看，個基業(yè)績分化嚴重。排名前三的分別是中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、興業(yè)輕資產(chǎn)和興全有機增長，漲幅分別為39.42%、24.62%和22.51%。上述幾支基金都以配置成長股為主，主要集中在信息服務(wù)、信息設(shè)備和餐飲等行業(yè)，較好地捕捉了今年的結(jié)構(gòu)性行情。華夏大盤精選、農(nóng)銀匯理大盤藍籌和上投摩根成長先鋒排名后三，跌幅分別為16.49%、15.74%和15.30%。這幾支基金都重配了醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)，業(yè)績遭遇重創(chuàng)。

以中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為例，憑借基金經(jīng)理的超強選股能力，旗下頭號重倉股東方網(wǎng)力、博騰股份今年以來已累計上漲135%、121%，給股票組合貢獻較大。同樣以華夏大盤精選為例，今年以來，大盤表現(xiàn)較差，基金旗下重點個股長城汽車由于H8延遲交付等事件，股價已累計下跌36%，福瑞特裝也已累計下跌35%。同時，去年漲幅較好的基金經(jīng)理所選的個股今年表現(xiàn)較差。

債券型基金飄紅

由于去年遭遇寒冬，資金面一直偏緊，利率水平維持高位，債市表現(xiàn)較差。但今年以來，由于宏觀經(jīng)濟、利率等因素，債券基金的表現(xiàn)普遍較好。其中新華純債添利A、諾安雙利、興全磐穩(wěn)增利債券排名前三，漲幅分別11.58%、10.67%和10.57%。華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債、華安可轉(zhuǎn)債A和銀華永泰積極A排名后三，跌幅分別為6.95%、4.15%和2.19%。相比于去年，整體較好。

納入統(tǒng)計的351只債基今年上半年平均收益4.97%。個基收益表現(xiàn)與基金經(jīng)理的擇時能力和拿券能力息息相關(guān)。以新華純債添利A為例，該基金重倉企業(yè)債，從去年第四季度開始加大債券杠桿，逢低配置，在今年的債市慢牛行情下獲取了超額收益。此外該基金規(guī)模目前只有0.33億，有利于基金經(jīng)理調(diào)倉操作。今年上半年，可轉(zhuǎn)債平均漲幅2%～3%，整體表現(xiàn)較好。華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債主要投資可轉(zhuǎn)債，該基金基金經(jīng)理對可轉(zhuǎn)債行情有準確的把握，但或許受醫(yī)藥相關(guān)政策影響，其重倉債券同仁轉(zhuǎn)債今年以來累計下跌8%左右，重工轉(zhuǎn)債也下跌了3.3%左右。

展望三季度，前期利好的集中兌現(xiàn)，債市已走過了此波牛市最好的時點?？紤]到經(jīng)濟增長的環(huán)比動量會出現(xiàn)邊際改善，增長預(yù)期會對債券收益率呈抬升作用。然而，增量資金的配置需求仍在，加之中央對降低長端資金利率的決心較強，債市短期趨勢性反轉(zhuǎn)的概率較小。三季度，交易型資金資本利得的空間會比較有限。對于配置型資金而言，票息行情仍可維持。在債券這個大類別中做橫向比較，未來可轉(zhuǎn)債會有一定的超額收益。主要邏輯在于，“微刺激”的作用下，權(quán)益類市場或迎來反彈，且轉(zhuǎn)債的整體估值水平較低，有一定的安全邊際。在總數(shù)不多的轉(zhuǎn)債中，即有銀行年度分紅的預(yù)期可能帶來的利好，又有國企改革將邁入實質(zhì)性階段的石化、隧道，未來可挖掘的潛在催化劑較多。投資者可適當關(guān)注可轉(zhuǎn)債基金的投資機會。

QDII基金外部走強，內(nèi)部頹勢

QDII基金上半年業(yè)績表現(xiàn)較好。由于海外權(quán)益類市場普遍上漲，權(quán)益類QDII基金今年大多取得了較好收益。占據(jù)QDII基金三甲的分別是諾安全球收益不動產(chǎn)、鵬華美國房地產(chǎn)和華寶興業(yè)標普油氣，漲幅分別為18.27%、18.08%和17.23%。易方達亞洲精選、嘉實海外中國股票、嘉實海外中國股票表現(xiàn)最后，跌幅分別為3.65%、2.91%、2.43%.

債券型基金范文第4篇

關(guān)鍵詞：債券市場監(jiān)管 不完備性 債券體制改革 改進

我國債券市場發(fā)展現(xiàn)狀

目前我國宏觀經(jīng)濟的外部環(huán)境持續(xù)惡化，歐債危機的持續(xù)和美國經(jīng)濟復(fù)蘇進度的遲緩使得我國經(jīng)濟增長面臨著較大的下行壓力，因此在2011年我國經(jīng)濟保持溫和的增長，GDP增速緩慢回落，通貨膨脹壓力持續(xù)存在，由此使得我國債券市場的發(fā)展也較為震蕩（見圖1），市場對于債券市場的發(fā)展走向分歧較為嚴重。

隨著我國債券市場的發(fā)展不斷完善，我國債券市場的發(fā)行規(guī)模不斷擴大，發(fā)行次數(shù)有所增加，但在近年來由于受經(jīng)濟發(fā)展緩慢的負面刺激影響，債市擴張速度有所減緩，如圖2所示。

盡管近年來我國債券市場的發(fā)展較為迅速，但是債券市場的結(jié)構(gòu)依然不夠健全，例如我國債券市場的券種結(jié)構(gòu)較為單一、比例極不協(xié)調(diào)，央行票據(jù)、國債和政策性金融債占據(jù)了較大的比例，如圖3所示，不利于發(fā)揮債券市場對實體經(jīng)濟的支持作用，而這種缺陷的根源在于我國債券市場的整體監(jiān)管機制依然存在一定的缺陷，企業(yè)等非政府機構(gòu)對于債券這一直接融資市場的公正性存在較大的質(zhì)疑，使得企業(yè)在債券市場的操作較為保守，最終使得我國債券市場操作不夠活躍，市場發(fā)展存在一定的不平衡。

我國債券市場監(jiān)管不完備性分析

（一）缺乏公正有效的評價機構(gòu)外部監(jiān)督管理體系

債券市場的發(fā)展需要一套健康的評級機構(gòu)體系的支持，因此對于評級機構(gòu)的監(jiān)管和有效管理是促進我國債券市場健康運作的重要條件，也是我國債券市場目前所需要改進的關(guān)鍵缺陷之一。

目前，我國債券市場對于債券的公允價格的評價（二級市場交易價）與評級公司給予的評級和估值吻合程度并未得到市場的認可。債券市場上的評級機構(gòu)對于債券的評級和估值往往因為主觀因素的存在而偏離正常的估值水平，并且一些非市場因素對于評級結(jié)果的干擾也使得這些評級機構(gòu)的公信力受到了很大的質(zhì)疑。目前我國雖然將債券市場的評級機構(gòu)納入統(tǒng)一的監(jiān)管之中，但在具體的監(jiān)管內(nèi)容上并未對評級機構(gòu)的評價結(jié)果進行核實和驗證，缺乏一套成熟有效的評級機構(gòu)監(jiān)督機制和評級結(jié)果核查機制，因而在我國債券市場上評級機構(gòu)往往無須對自身的評級結(jié)果負責，這種制度上的不完備性很大地影響了企業(yè)等實體在我國債券市場進行直接融資的信心。

（二）缺乏統(tǒng)一的債券集中托管機制

依照國際經(jīng)驗，債券市場需要一個集中的托管體系從而高效地實現(xiàn)債券的發(fā)行與流通。統(tǒng)一的債券托管模式才能有利于債券市場的運作與債券價格的形成，提高整個債券發(fā)行交易效率，從而提高債券市場整體的流動性。

近年來，我國債券市場在托管環(huán)節(jié)上的不統(tǒng)一加劇，導(dǎo)致債券市場進一步分割，已經(jīng)嚴重影響了我國債券市場的發(fā)展速度和規(guī)模。債券托管的割裂不利于債券在各個市場中的自由流動，不利于債券市場整體流動性的提高，也人為地給市場參與機構(gòu)帶來很多繁瑣的手續(xù)和費用，降低了債券市場整體的運行效率。因而在目前我國債券市場中，缺乏統(tǒng)一的債券集中托管機制也是債券市場監(jiān)管不完備性的一個主要方面。

（三）缺乏債券發(fā)行配套監(jiān)督系統(tǒng)

目前我國債券市場監(jiān)管部門對于債券發(fā)行的規(guī)定較為寬泛，市場上債券發(fā)行的信息透明度依然有待提高，尤其是在債券承銷環(huán)節(jié)的規(guī)定較為粗糙，只進行了原則性的規(guī)定，明確了代銷和包銷的兩種主要承銷方式，但是對于債券的發(fā)行人、承銷方、分銷方、投資者在債券發(fā)行交易中的權(quán)利和義務(wù)缺乏明確的規(guī)定。

此外，我國證券法規(guī)對于債券市場的承銷團組建條件過于落后，例如對于目前我國發(fā)行規(guī)模普遍在5億元以上的公司債市場來說，證券法規(guī)定的要求發(fā)行總額超過5000萬元的債券發(fā)行必須由承銷團承銷的舊式規(guī)定加大了目前我國公司債發(fā)行方的壓力，并導(dǎo)致目前債券承銷市場上的虛假承銷現(xiàn)象的盛行，降低了債券市場監(jiān)管法規(guī)的公信力和執(zhí)行效果，也凸顯了目前我國債券市場的發(fā)行配套監(jiān)督系統(tǒng)急需根據(jù)新的債券市場狀況進行相應(yīng)的改進，從而降低我國債券市場監(jiān)管的不完備性。

我國債券市場監(jiān)管機制的改進建議

（一）統(tǒng)一監(jiān)管部門以降低監(jiān)管成本

目前我國債券市場的監(jiān)管部門眾多，僅在審批環(huán)節(jié)便有四個審批部門——財政部、發(fā)改委、銀行間市場交易商協(xié)會和證監(jiān)會，同時交易市場分為通過電話詢價進行交易的銀行間債券市場和集中撮合式交易的交易所市場，這種分割的市場設(shè)置不僅降低了市場運作效率，而且阻礙了統(tǒng)一的托管機制和監(jiān)督機制的形成，在加大行政監(jiān)督成本的同時也導(dǎo)致了我國債券市場的不完備性的存在。因此在未來我國債券市場的監(jiān)管機制改進過程中，將債券市場的監(jiān)管部門進行整合和統(tǒng)一，從而形成一個統(tǒng)一的監(jiān)管負責機構(gòu)，在降低債券市場監(jiān)管成本的同時提高監(jiān)管效率是其他所有改進措施的基礎(chǔ)。

（二）整合監(jiān)管規(guī)則并制定統(tǒng)一法條

目前我國對于債券市場的監(jiān)管法律主要散落于《證券法》、《中國人民銀行法》、《企業(yè)債券管理條例》等，這種政令分散的狀況容易導(dǎo)致債券市場的監(jiān)管體系難以全面、統(tǒng)一地對債券市場運作進行規(guī)范，從而出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，并且也不利于各個法令的貫徹實施。因此，在統(tǒng)一的監(jiān)管部門的主導(dǎo)下，債券市場監(jiān)管負責部門可以將債券市場運作相關(guān)法條進行統(tǒng)一整合，這些整合工作主要包括：一是統(tǒng)一監(jiān)管—《證券法》規(guī)定的債券市場監(jiān)督部門為證券監(jiān)督管理部門而《中國人民銀行法》也確立了人民銀行對債券市場的監(jiān)管地位，因而這兩部法律對于債券市場主要監(jiān)管部門的規(guī)定應(yīng)當首先得到統(tǒng)一；二是統(tǒng)一規(guī)定—將《證券法》、《公司債券發(fā)行試點辦法》、《企業(yè)債券管理條例》、《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》等債券市場監(jiān)管法律有關(guān)債券發(fā)行主體資格、發(fā)行條件與程序等規(guī)定進行統(tǒng)一整合，從而實現(xiàn)一套完整、全面的債券市場運作法律體系，實現(xiàn)法律層面上對債券市場的無縫監(jiān)管。

（三）建立有效的第三方評級機構(gòu)監(jiān)管體系

一個有效的債券市場的運作需要一個公正有效的第三方評級機制作為支撐，目前我國債券市場上的評級機構(gòu)對于債券所作出的評價雖然基本符合要求，但是其公信力依然受到各方的質(zhì)疑，因而如何改變債券市場參與各方對于債券評級機構(gòu)的態(tài)度是促進債券市場健康發(fā)展的關(guān)鍵，因此本文認為，為了實現(xiàn)更加公正的債券市場評級機制，我國債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當成立一個專門機構(gòu)負責對第三方評級機構(gòu)的監(jiān)管，對于第三方評級機構(gòu)的評級結(jié)果與市場估值多次出現(xiàn)不一致的情況，應(yīng)當強制要求評級機構(gòu)向監(jiān)管當局作出解釋，并且對于監(jiān)管當局調(diào)查出的評級機構(gòu)違規(guī)行為應(yīng)當予以嚴懲，以規(guī)范評級體系的秩序，提高債券市場的運作公正性。

（四）制定債券市場發(fā)行信息披露規(guī)范制度

首先，目前我國債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當對債券市場上的發(fā)行方的信息披露義務(wù)進行改進和完善，將《證券法》第67條有關(guān)上市公司發(fā)生的會對股票交易價格產(chǎn)生較大影響的事件需要進行披露的規(guī)定擴展至債券市場，要求上市公司在發(fā)生會對債券價格和償債義務(wù)發(fā)生重大影響的事件發(fā)生時，也應(yīng)當進行信息披露，從而明確企業(yè)在債券市場上的披露義務(wù)。

其次，我國債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當在《公司債券發(fā)行試點辦法》中添加針對債券發(fā)行方信息披露的強制性規(guī)定，通過專門制定債券發(fā)行方信息披露內(nèi)容、披露條件、披露時限的強制性法條來規(guī)范債券市場的信息披露秩序。

最后，在條件許可的情況下，我國債券市場監(jiān)管部門還可以專門制定一套《債券市場信息披露準則》，來規(guī)范債券市場參與各方的信息披露規(guī)范。由于債券市場上的信息披露具有自身的特點，其信息接收者的關(guān)注重點不像股票市場主要集中于企業(yè)的盈利能力指標，而是更加側(cè)重于對企業(yè)現(xiàn)金流狀況和償債能力，尤其是未來現(xiàn)金流狀況，因此在債券市場上的企業(yè)信息披露要求與傳統(tǒng)股票市場的需求存在差異，需要一套獨特的法條體系加以規(guī)范。因此本文認為在條件充足的情況下，我國債券市場監(jiān)管部門可以根據(jù)債券市場的運作特點，通過詳細調(diào)研來了解債券市場信息使用者的信息需求，從而制定一套針對債券市場的信息披露規(guī)則。

（五）提高債券市場運作的市場化程度

首先，我國債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當通過債券發(fā)行制度的改革來保證發(fā)行審批制度的市場化，在必要的時候應(yīng)當參照國際經(jīng)驗將我國的債券發(fā)行核準制改革為注冊制，債券監(jiān)管部門將只負責債券發(fā)行機構(gòu)的資格審核和信息披露狀況審核，不再對債券市場的發(fā)行進行過多干預(yù)，從而增加我國債券市場運作的市場化程度。

其次，我國債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當放寬對債券市場運作的不合理限制，包括發(fā)行額度、發(fā)行方資質(zhì)、投資者資格審核，并逐步推行債券市場利率市場化工作，從而進一步提高我國債券市場的市場化水平。為了提高我國債券市場對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，我國債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當把債券市場發(fā)行主體的限制解除，從而將非上市公司和中小型有限責任公司納入債券市場，并且引入集合型債券來解決中小企業(yè)的債券融資問題，降低中小企業(yè)債券的發(fā)行風險。我國債券市場監(jiān)管部門還應(yīng)當參照國際經(jīng)驗，解除對債券發(fā)行額度的限制，并逐步推動債券市場發(fā)行利率市場化，從而提高我國債券市場的定價能力，發(fā)揮其應(yīng)有的市場功效。

（六）建立做市商細分審批制度

為了保證我國債券市場的穩(wěn)步發(fā)展，在我國債券市場監(jiān)管機制的改進進程中，作為過渡的手段，我國債券市場監(jiān)管部門可以引入做市商制度，通過對市場上符合資格的企業(yè)頒布債券做市商資格的方式來保證債券市場的健康發(fā)展。同時債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當對債券做市商進行細分管理，對于報價數(shù)量較多、報價頻率較高、報價能力較強的做市商授予更高的市場做市資格，從而促進做市商制度的發(fā)展。

綜上所述，針對目前我國債券發(fā)行市場的法律監(jiān)管體系中存在的監(jiān)管不完備現(xiàn)象，我國債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當在統(tǒng)一監(jiān)管部門的基礎(chǔ)上制定統(tǒng)一的債券市場監(jiān)管法律體系，并在該體系中建立對第三方評級機構(gòu)的監(jiān)督機制、發(fā)行信息披露機制，同時通過放松不必要的監(jiān)管細節(jié)來提高債券市場的市場化程度，在必要時引入做市商制度以保證債券市場的改進過渡。

債券型基金范文第5篇

20世紀70年代，美國投資銀行家萊維斯?S?瑞尼爾首先定義和使用了資產(chǎn)證券化的概念。資產(chǎn)證券化是指股權(quán)或債權(quán)憑證的出售，該股權(quán)或債權(quán)憑證代表了一種獨立的、有收入流的財產(chǎn)或財產(chǎn)的集合中的所有權(quán)利益或由其所擔保，這種交易被架構(gòu)為減少或重新分配在擁有或出借這些基本財產(chǎn)時的風險，以及確保這些財產(chǎn)更加市場化，從而比僅僅擁有這些基本的所有權(quán)利益或債權(quán)有更多的流動性。

基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析是資產(chǎn)證券化的核心原理：現(xiàn)金流的基礎(chǔ)作用決定了其在資產(chǎn)證券化的核心地位，作為資產(chǎn)證券化的核心特征之一，基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的可預(yù)期性是資產(chǎn)證券化的先決條件。因為基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流可預(yù)期性是確定資產(chǎn)所支撐證券的價值的關(guān)鍵，并且它也是評級機構(gòu)對企業(yè)進行信用評級的依據(jù)。從本質(zhì)上講，證券化的支持基礎(chǔ)并非資產(chǎn)本身，而是被證券化的資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。資產(chǎn)證券化的前提條件是具有可預(yù)期的穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此才確定了基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析在資產(chǎn)證券化原理中的核心位置。

第一，資產(chǎn)重組原理。其最重要的內(nèi)容之一是對資產(chǎn)的選擇，資產(chǎn)原始權(quán)益人確定資產(chǎn)證券化目標是在自身融資需求的基礎(chǔ)上進行的，重組自身所擁有的能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)形成一個資產(chǎn)池。因為只有特定的資產(chǎn)才適合于證券化，企業(yè)必須對資產(chǎn)加以選擇。資產(chǎn)證券化的支撐基礎(chǔ)是從整體資產(chǎn)中“剝離”出來的適合證券化的特定資產(chǎn)，并且所選擇的基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍也并非限于某一企業(yè)的資產(chǎn)，而是將不同地域、不同企業(yè)的資產(chǎn)加以組合形成證券化資產(chǎn)池，證券化資產(chǎn)池可以避免單一資產(chǎn)所帶來的風險和收益不確定性。

第二，風險隔離原理。資產(chǎn)證券化交易的構(gòu)建應(yīng)當保證發(fā)起人的破產(chǎn)不影響到特殊目的實體的正常運營，進而保證資產(chǎn)擔保證券持有人能夠按時償付。在證券化過程中，應(yīng)用風險隔離原理實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，進而順利實施證券化。資產(chǎn)證券化真實地將證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)出售給有特別目的的機構(gòu)（該機構(gòu)一般不會破產(chǎn)），因此，由資產(chǎn)的原始所有人破產(chǎn)所帶來的風險不會轉(zhuǎn)嫁給證券持有者。證券化交易的風險只與證券化資產(chǎn)本身有關(guān)，而與資產(chǎn)原始持有人所帶來的風險無關(guān)。

第三，信用增級原理。為了確保順利實施證券化，提高在資產(chǎn)證券化過程中資產(chǎn)支撐證券的信用級別，信用增級原理的運用是其重要特征之一。它可以吸引更多的投資者，減少發(fā)行的成本。而為了提高發(fā)行證券的信用級別，就需要增級整個資產(chǎn)證券化交易。

二、分析資產(chǎn)證券化融資的風險收益

作為一項新的融資工具，資產(chǎn)證券化在企業(yè)收益上的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在增加新的融資渠道、降低企業(yè)成本和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等三個方面。

第一，增加證券化企業(yè)的融資渠道，保障企業(yè)的自由現(xiàn)金流量。作為在金融市場上深化市場機制的產(chǎn)物，資產(chǎn)證券化是一種更高效的融資手段，它是以資產(chǎn)預(yù)期收益為導(dǎo)向的。資產(chǎn)證券化基本避免了原始權(quán)益人的綜合資信對證券化資產(chǎn)預(yù)期收益的影響，而以現(xiàn)金流量穩(wěn)定的資產(chǎn)為支撐進行證券融資，解決企業(yè)籌集資金的問題，拓寬企業(yè)的融資渠道。

第二，降低企業(yè)成本。資產(chǎn)證券化是一種低風險、多樣化資產(chǎn)組合的融資手段。與傳統(tǒng)融資方式相比，具有利益高、成本低的特點。

一是減少融資成本，基于企業(yè)資產(chǎn)證券化所使用的資產(chǎn)都是能夠帶來預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比企業(yè)直接發(fā)行證券的成本要低，因此降低了融資成本；二是降低交易成本；三是降低企業(yè)財務(wù)成本，降低企業(yè)陷入財務(wù)困境的幾率，規(guī)避企業(yè)財務(wù)風險；四是減少企業(yè)的資本成本。

第三，提高企業(yè)持續(xù)增長能力，增加企業(yè)價值，增強企業(yè)財務(wù)管理的靈活性。

三、分析企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的風險

資產(chǎn)證券化的發(fā)起人在打包出售資產(chǎn)時，必須保證其自有資產(chǎn)未來預(yù)期具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，如此才能保障按時支付投資者的本金和利息。但在資產(chǎn)實際證券化過程中，融資資產(chǎn)往往具有潛在的風險和波動性，這些風險主要包括提前償付風險和信用風險。

（一）提前償付風險

它是指在證券存續(xù)期前由于某些不確定因素致使發(fā)起人不得不提前償還投資者的行為所帶來的風險。毫無疑問，這一行為必然會對企業(yè)的現(xiàn)金流、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，同時提前償付行為還影響到資產(chǎn)支持證券的定價。

（二）信用風險

它是指資產(chǎn)證券化參與主體違背其所承諾的各種合約由此可能帶來的損失，它產(chǎn)生于資產(chǎn)證券化的信用鏈結(jié)構(gòu)之中。信用風險體現(xiàn)在證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流無力支持本金和利息。資產(chǎn)支持證券的承銷商及代表投資者管理和控制交易的托管人是投資者在整個資產(chǎn)證券化交易的過程中最信賴的兩方，任何一方違約都必然會給投資者帶來巨大的風險。

四、資產(chǎn)證券化融資中所遇到的會計制度方面的問題

（一）真實銷售的確認問題

根據(jù)我國現(xiàn)行的《企業(yè)會計制度》，其在商品銷售收入確認原則的相關(guān)規(guī)定無明確規(guī)定在證券化資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過程中處于帶有追索權(quán)和剩余權(quán)益返還的情況，這一漏洞缺乏法律保護。而《試點規(guī)定》規(guī)定：發(fā)起人轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)95%以上的風險和報酬時，或者發(fā)起人放棄對該信貸資產(chǎn)的控制權(quán)，可以確認為真實銷售，資產(chǎn)便可以轉(zhuǎn)出發(fā)起人資產(chǎn)負債表。由此可見，《試點規(guī)定》明確給出了風險和報酬分析法及金融融合成分分析法兩種確認方法。

（二）初始確認和終止確認的標準問題

在我國目前實行的《試點規(guī)定》中規(guī)定了發(fā)起人的終止確認和SPV的初始確認標準，即真實出售的實現(xiàn)也意味著發(fā)起人在交易日對證券化資產(chǎn)終止確認，這些會計準則不但無法明確金融資產(chǎn)的終止確認標準，而且也不可能確定其初始確認標準。

五、推動我國資產(chǎn)證券化的政策建議

作為一種新的融資工具，資產(chǎn)證券化所具有的獨特優(yōu)勢使得世界各國快速發(fā)展資產(chǎn)證券化，不斷擴大融資規(guī)模。證券化品種日益增多解決了企業(yè)在資金上的難題，同時也滿足了投資者的需求。盡管我國的資產(chǎn)證券化發(fā)展較晚，主要是金融機構(gòu)或大型工商企業(yè)，但我國經(jīng)濟發(fā)展的良好形勢為其創(chuàng)造了良好的生長環(huán)境，在中國的發(fā)展前景可觀，其在中國經(jīng)濟發(fā)展的舞臺上的作用必然越來越重要。作為我國的新興事物，其還受到我國法律、制度等方面的限制，借鑒國外發(fā)達國家在資產(chǎn)證券化方面的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國特色社會市場經(jīng)濟的具體國情，筆者總結(jié)出以下幾方面的建議。

第一，結(jié)合我國市場經(jīng)濟發(fā)展的特點，結(jié)合資產(chǎn)證券化運作的具體要求，制定并實施針對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)法律條例，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的法律化、制度化管理，為資產(chǎn)證券化的發(fā)展創(chuàng)造適宜的法律土壤。

第二，降低債券發(fā)行的限制條件，擴大其規(guī)模，積極發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，加強市場監(jiān)管及基礎(chǔ)市場建設(shè)，完善對市場和投資產(chǎn)品的級別評價，為證券化打造一個良好的市場發(fā)展平臺。