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債券投資范文第1篇

2012年我們的希望在哪里？答案：交易所債券市場(chǎng)。

發(fā)達(dá)國(guó)家以債務(wù)為標(biāo)的的金融危機(jī)，中國(guó)以各行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是未來(lái)幾年全球經(jīng)濟(jì)需要解決的主要問(wèn)題。2012年中國(guó)GDP增速將會(huì)降低，這意味著經(jīng)濟(jì)社會(huì)中超高增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)較小，落實(shí)到基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)單位――公司或上市公司的高收益機(jī)會(huì)也同樣較小。在經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展速度較低時(shí)，投資者如果想獲得額外收益，那么他必須付出冒險(xiǎn)的代價(jià)。如果冒險(xiǎn)是我們唯一的獲利基礎(chǔ)，那么投資就不再是捕捉合理經(jīng)濟(jì)收益的方法而是博弈的游戲。

對(duì)中國(guó)而言印刷貨幣不是解決問(wèn)題的直接工具，但是貨幣較為寬松是解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的良好條件之一。

2012年中國(guó)的CPI預(yù)計(jì)將保持在4%左右，而GDP將會(huì)徘徊在8.5%左右。同時(shí)，2012年房地產(chǎn)、藝術(shù)品市場(chǎng)這些完全脫離投資本質(zhì)的發(fā)燒泡沫正在等待崩潰。在這種低發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和等待泡沫崩潰的市場(chǎng)中，穩(wěn)健的債券6%至7%的年化收益率理性的考慮是非常合理和豐厚的，債券捕捉社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)收益的能力將在2012年投資市場(chǎng)體現(xiàn)的淋漓盡致。對(duì)于普通投資者而言，距離大家最近的就是交易所上市的債券。交易所債券具有多方面審批和風(fēng)險(xiǎn)控制的制度上的信用優(yōu)勢(shì)（政府的有關(guān)管理部門對(duì)保護(hù)中小投資者利益的敏感話題始終都是非常關(guān)注的）；而1000元便可以進(jìn)行的交易應(yīng)該是中國(guó)投資市場(chǎng)最低的入市門檻之一，同時(shí)，低到券商有心免除的交易手續(xù)費(fèi)也更親民。

買債券的重要風(fēng)險(xiǎn)

投資者需要注意的是債券的兩大重要風(fēng)險(xiǎn)。第一是信用風(fēng)險(xiǎn)，較小信用風(fēng)險(xiǎn)首先請(qǐng)大家選著信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)左右的債券。AA級(jí)相當(dāng)于北京國(guó)資委旗下的全民所有制的大型國(guó)企標(biāo)準(zhǔn)，所以這些債券本身的風(fēng)險(xiǎn)是較小的。其次，分散持倉(cāng)是債券投資最重要的一種方法。購(gòu)買10個(gè)債券以上是非常平常的事情。如果投資者擁有10萬(wàn)元人民幣，每個(gè)債券1萬(wàn)元的投資在市場(chǎng)上是非常容易的。投資越分散，投資者對(duì)于一只債券發(fā)生信用事件時(shí)的承受能力越高。噢！這里還要提醒投資者的是，債券一般是以持有到期吃利息為主要獲利方法。所以?shī)蕵?lè)性的“投資者”還是不要進(jìn)入這個(gè)穩(wěn)健收益但是缺乏娛樂(lè)的市場(chǎng)。

債券投資范文第2篇

1.1不可分散風(fēng)險(xiǎn)

不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的債券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)債券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起債券價(jià)格的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)本國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導(dǎo)市場(chǎng)的發(fā)展和加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管理。政府關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。

1.1.2稅收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，則債券的價(jià)格就會(huì)下降；對(duì)于投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)利率的可能性變化給投資者帶來(lái)收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將下跌；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回債券市場(chǎng)，增加對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將上漲。同時(shí)，投資者購(gòu)買的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。

1.1.4通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

由于投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價(jià)格的上漲，債券價(jià)格也會(huì)上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會(huì)使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的存在，并產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)。其實(shí)，由于貨幣貶值，貨幣購(gòu)買力水平下降，債券的實(shí)際收益率也會(huì)下降，當(dāng)貨幣的實(shí)際購(gòu)買能力下降時(shí)，就會(huì)造成有時(shí)候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場(chǎng)上能購(gòu)買的東西卻相對(duì)減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過(guò)債券利率水平，則債券的實(shí)際購(gòu)買力就會(huì)下降到低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買力。

1.2可分散風(fēng)險(xiǎn)

可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)債券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時(shí)無(wú)法還本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在公司債券中，公司如果因?yàn)槟撤N原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會(huì)承受較大的虧損，就算公司的經(jīng)營(yíng)狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財(cái)務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會(huì)下降，那么就會(huì)發(fā)生它不能按約定償還本息，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2回收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于有回收性條款的債券，常常有強(qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，而發(fā)行公司提前收回債券，投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.3再投資風(fēng)險(xiǎn)

由于購(gòu)買短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，將會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機(jī)會(huì)，從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.4轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時(shí)候不得不在價(jià)格上打點(diǎn)折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來(lái)的收益變動(dòng)就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。

債券投資范文第3篇

今年以來(lái)，極度緊繃的資金面以及城投債危機(jī)的爆發(fā)，讓債券投資者很受傷。晨星中國(guó)債券型基金指數(shù)顯示，截止11月14日，該指數(shù)今年下跌2.04%，為2004年11月以來(lái)首次錄得負(fù)收益。不過(guò)，10月以后，隨著CPI下降趨勢(shì)的確定、資金面的逐步放松，債券基金也“苦盡甘來(lái)”，迎來(lái)了反彈。

那么，在債市的“寒冬”過(guò)后，投資者究竟應(yīng)該如何投資債券基金？由于較之股票市場(chǎng)，債券市場(chǎng)容量較小，加之多數(shù)債券在我國(guó)屬于非個(gè)人投資品種，債券基金也總是“蒙著面紗”羞答答的出現(xiàn)在投資者面前，因而，筆者將在下文中從債券基金的基本知識(shí)談起，以期讓投資者重新認(rèn)識(shí)債券基金。

什么是債券基金？

按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的基金分類方法，債券型基金是指基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金。這一看似簡(jiǎn)單的定義，其實(shí)已經(jīng)將債券基金的收益特征以及風(fēng)險(xiǎn)告之我們：首先，由于債券基金主要投資于債券市場(chǎng)，因而相對(duì)權(quán)益類品種來(lái)說(shuō)，其收益相對(duì)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)也更小，且其投資收益很大一部分取決于債券市場(chǎng)的收益情況，這也就是為什么數(shù)十年以來(lái)債券基金的走勢(shì)基本能獨(dú)立于其他類型基金的根結(jié)所在。

其次，由于債券的種類有多種，按照發(fā)行者不同，可大致分為國(guó)債、地方政府債、城投債、金融債、企業(yè)債、公司債等；按照期限不同又可分為長(zhǎng)、短、中債；按有無(wú)抵押擔(dān)保又可分為無(wú)擔(dān)保債券（信用債）、有擔(dān)保債券；按照有無(wú)特別的約定，又可分為可提前贖回債券、可轉(zhuǎn)債等等，正是由于債券的多樣性，這80%的債券資產(chǎn)如何分布往往在很大程度上決定著債券基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益差別。而今年上半年不少債券基金慘遭“滑鐵盧”，也正是由于資產(chǎn)中配置了大比例的城投債和轉(zhuǎn)債。

再者，80%之外的資產(chǎn)投向何處也對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)以及收益起著一定的作用，風(fēng)險(xiǎn)偏好高的基金可能會(huì)選擇直接投資與二級(jí)股票市場(chǎng)或者參與打新股，而嫌惡風(fēng)險(xiǎn)的債券基金或許會(huì)將債券的投資比例調(diào)至100%，只專注于債券。

債券基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征

構(gòu)成國(guó)內(nèi)債券基金風(fēng)險(xiǎn)的三類資產(chǎn)分別是股票、可轉(zhuǎn)債以及純債資產(chǎn)，這是由國(guó)內(nèi)特殊的債券市場(chǎng)環(huán)境決定的。三類資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)依次遞減。

從國(guó)內(nèi)債券基金的資產(chǎn)配置來(lái)看，它們大概可以分為三類投資風(fēng)格。其一，專注于二級(jí)市場(chǎng)股票投資，其業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)更多來(lái)自于股票資產(chǎn)，承擔(dān)較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)債券。其二，謹(jǐn)慎參與新股申購(gòu)，同時(shí)適當(dāng)配置可轉(zhuǎn)債，在參與股市投資的同時(shí)適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)，代表基金如匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)Ｆ淙?，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)股票，還是二級(jí)市場(chǎng)股票，基金基本不參與，收益的來(lái)源主要是純債，同時(shí)也會(huì)少量配置轉(zhuǎn)債，組合整體以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。這一類基金的代表如中銀增利、長(zhǎng)信中短債債券等。

同樣投資于股票市場(chǎng)，多數(shù)債券基金通過(guò)網(wǎng)下進(jìn)行具有鎖定期的新股申購(gòu)，力求本金安全、收益穩(wěn)定；有些則是通過(guò)選股擇時(shí)以及倉(cāng)位控制的手段來(lái)獲取二級(jí)股票市場(chǎng)的收益。不過(guò)一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)的收益率在逐漸下降，且一旦市場(chǎng)遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一級(jí)市場(chǎng)鎖定的新股和二級(jí)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是相當(dāng)?shù)摹?/p>

一類基金由于主要投資可轉(zhuǎn)債，其同時(shí)具備股性、債性。當(dāng)“債牛股熊”時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征更接近債券基金，而當(dāng)“股牛債熊”時(shí)，其風(fēng)格又更傾向于股票基金，從一定程度說(shuō)，這類基金看似“退可守進(jìn)可攻”，但是遇到“股債雙熊”也難于幸免。

如果是非?？粗仫L(fēng)險(xiǎn)的投資者，純債基金或許是更好的選擇。從投資品種來(lái)看，純債基金僅投資于固定收益類品種，因而其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與債券市場(chǎng)的走勢(shì)更為貼切，也更能走出獨(dú)立于股市的行情，以投資類純債的中銀增利債券基金為例，今年以來(lái)獲得了3.22%的收益，同期中債總指數(shù)的收益率為4.28%，中短期債券指數(shù)收益為3.95%，而滬深300指數(shù)的收益率則為-13.77%。

債券基金的收益及其影響因素

由于債券基金的主要投資標(biāo)的是債券，而對(duì)于債券市場(chǎng)而言，從風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)慕嵌瘸霭l(fā)，基礎(chǔ)利率是投資者所要求的最低利率。一般用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債收益率作為基礎(chǔ)利率的代表，并分別針對(duì)不同期限的債券選擇相應(yīng)的基礎(chǔ)利率基準(zhǔn)。從中我們可以了解到債券基金的大致收益范圍，即基礎(chǔ)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

也正是由于基礎(chǔ)利率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償直接影響著債券基金的收益，故而一切能夠影響基礎(chǔ)利率及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)囊蛩兀伎赡軙?huì)對(duì)債券基金的收益造成影響。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，在通貨膨脹時(shí)期，基礎(chǔ)利率通常會(huì)上漲，故而帶動(dòng)債券收益的上漲。又譬如央行出臺(tái)種種貨幣政策，導(dǎo)致基礎(chǔ)利率的變動(dòng)從而影響到債券收益。此外，由于債券期限、債券發(fā)行者信用度以及是否具有提前贖回條款等因素的影響，不同債券的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償額度也不同，通常來(lái)說(shuō)期限越長(zhǎng)、信用度越低、附有提前贖回權(quán)的債券往往要求比較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

總得來(lái)說(shuō)，對(duì)于債券基金而言，久期是衡量利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格影響的敏感指標(biāo)，久期越大，說(shuō)明利率變動(dòng)對(duì)債券基金收益影響的波動(dòng)越大。

債券基金在基金組合中的作用

通過(guò)上述分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，站在大類資產(chǎn)配置的角度，債券基金具有與其他市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度低，收益穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)小的特征，因而投資者可以依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等在及基金組合中配置適當(dāng)?shù)膫?，從而起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

或許有投資者會(huì)問(wèn)，股票基金中不是已經(jīng)配置了一定量的債券嗎，何以還要再選擇債券基金？投資者需要知道，股票基金或是混合基金中債券的配置是機(jī)動(dòng)的，很可能會(huì)由于基金經(jīng)理的人為的因素（風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資經(jīng)驗(yàn)等），造成債券的配置比例“微乎其微”，而一旦股市面臨系統(tǒng)性下跌時(shí)，又難以及時(shí)調(diào)整比例。

故而配置一定比例的債券基金對(duì)于一個(gè)穩(wěn)健的投資者而言，是非常有必要的。通常來(lái)說(shuō)，隨著年齡的增長(zhǎng)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸減弱，可以逐漸加重債券基金在基金組合中的比例。具體來(lái)說(shuō)，有個(gè)小規(guī)律可以遵循，即債券的配比大致與年齡等同。

如何選擇債券基金

在上文中，我們?cè)敿?xì)介紹了債券基金的不同類型以及收益特征，投資者在選擇債券基金時(shí)，可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇合適自己的債券基金。建議債券知識(shí)掌握不多、風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者盡量選擇持股比例低、而持債又主要以信用級(jí)別高的品種為主的債券基金。而對(duì)債券有一定了解，投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富的穩(wěn)健型投資者可以在詳細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)后，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)收益的債券產(chǎn)品。

不過(guò)，如果僅僅從平衡資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，筆者認(rèn)為純債基金是比較好的品種。

此外，投資者還需關(guān)注以下幾個(gè)因素：

費(fèi)率。不同債券基金的費(fèi)率往往有著一定的差別，因而投資者應(yīng)盡可能選擇費(fèi)率低的基金，“贏在起跑線上”。

債券投資范文第4篇

1債券投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

1.1不可分散風(fēng)險(xiǎn)

不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的債券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)債券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起債券價(jià)格的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)本國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導(dǎo)市場(chǎng)的發(fā)展和加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管理。政府關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。

1.1.2稅收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，則債券的價(jià)格就會(huì)下降；對(duì)于投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)利率的可能性變化給投資者帶來(lái)收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將下跌；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回債券市場(chǎng)，增加對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將上漲。同時(shí)，投資者購(gòu)買的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。

1.1.4通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

由于投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價(jià)格的上漲，債券價(jià)格也會(huì)上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會(huì)使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的存在，并產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)。其實(shí)，由于貨幣貶值，貨幣購(gòu)買力水平下降，債券的實(shí)際收益率也會(huì)下降，當(dāng)貨幣的實(shí)際購(gòu)買能力下降時(shí)，就會(huì)造成有時(shí)候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場(chǎng)上能購(gòu)買的東西卻相對(duì)減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過(guò)債券利率水平，則債券的實(shí)際購(gòu)買力就會(huì)下降到低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買力。

1.2可分散風(fēng)險(xiǎn)

可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)債券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時(shí)無(wú)法還本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在公司債券中，公司如果因?yàn)槟撤N原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會(huì)承受較大的虧損，就算公司的經(jīng)營(yíng)狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財(cái)務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會(huì)下降，那么就會(huì)發(fā)生它不能按約定償還本息，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2回收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于有回收性條款的債券，常常有強(qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，而發(fā)行公司提前收回債券，投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.3再投資風(fēng)險(xiǎn)

由于購(gòu)買短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，將會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機(jī)會(huì)，從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.4轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時(shí)候不得不在價(jià)格上打點(diǎn)折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來(lái)的收益變動(dòng)就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.5可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

若投資者購(gòu)買的是可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)其轉(zhuǎn)成了股票后，股息又不是固定的，股價(jià)的變動(dòng)與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預(yù)測(cè)性，投資者的投資收益在經(jīng)過(guò)這種轉(zhuǎn)換后，其產(chǎn)生損失的可能性將會(huì)增大一些，可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)因此產(chǎn)生。

2債券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

2.1合理估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度

在進(jìn)行投資之前，投資者應(yīng)通過(guò)各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對(duì)象可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

（1）從宏觀方面，必須準(zhǔn)確分析各種政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)因素的變動(dòng)情況；了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性特點(diǎn)、各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是財(cái)政政策和貨幣政策的變動(dòng)趨勢(shì)；關(guān)注銀行利率的變動(dòng)以及影響利率的各種因素的變動(dòng)。

（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，其次要對(duì)影響國(guó)債或公司債券價(jià)格變動(dòng)的各種因素進(jìn)行分析。對(duì)公司債券的投資者來(lái)說(shuō)，充分了解企業(yè)的信用等級(jí)狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營(yíng)管理水平、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，其中公司的信用等級(jí)狀況可由專業(yè)的債券信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關(guān)信息后，才能得出較為準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。

2.2全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進(jìn)行投資之前開(kāi)展，債券投資的成本大致有購(gòu)買成本、交易成本和稅收成本三部分。

（1）債券不是免費(fèi)的，我們要獲得債券還須等價(jià)交換，它的購(gòu)買成本在數(shù)量上就等于債券的本金，即購(gòu)買債券的數(shù)量與債券發(fā)行價(jià)格的乘積，若是中途的轉(zhuǎn)讓交易就乘以轉(zhuǎn)讓價(jià)格。對(duì)附息債券來(lái)說(shuō)，它的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行人根據(jù)預(yù)期收益率計(jì)算出來(lái)的，即購(gòu)買價(jià)格=票面金額的現(xiàn)值+利息的現(xiàn)值。對(duì)貼息債券，其購(gòu)買成本的計(jì)算方法為：購(gòu)買價(jià)格=票面金額×(1-年貼現(xiàn)率)。

（2）債券在發(fā)行一段時(shí)間后就進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓，如在交易所進(jìn)行交易，還得交付自己的經(jīng)紀(jì)人一筆傭金，不過(guò)，投資人通過(guò)證券商認(rèn)購(gòu)交易所掛牌分銷的國(guó)債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是：每一手債券(10股為一手)在價(jià)格每升降0.01元時(shí)收取的傭金起價(jià)為5元，最高不超過(guò)成交金額的2‰。經(jīng)紀(jì)人在為投資人辦理一些具體的手續(xù)時(shí)，又會(huì)收取成交手續(xù)費(fèi)、簽證手續(xù)費(fèi)和過(guò)戶手續(xù)費(fèi)。

（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時(shí)要交納占投資收益額20%的個(gè)人收益調(diào)節(jié)稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶時(shí)代為扣除的。

2.3準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價(jià)差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價(jià)差+利息，這里的價(jià)差在債券溢價(jià)發(fā)行的時(shí)候應(yīng)該是負(fù)值。但實(shí)際上，收益是一個(gè)社會(huì)范疇的概念，它必須綜合考慮物價(jià)水平的變化，或者說(shuō)成通貨膨脹因素，所以，當(dāng)我們來(lái)計(jì)算實(shí)際收益時(shí)，還必須剔除通貨膨脹率或價(jià)格指數(shù)，即實(shí)際收益=名義收益/價(jià)格指數(shù)，這樣才能準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益。

2.4把握合適的債券投資時(shí)機(jī)

所謂把握合適的債券投資時(shí)機(jī)是指投資者在進(jìn)行投資時(shí)，一方面要結(jié)合自身的實(shí)際情況，即自己?jiǎn)挝换騻€(gè)人能夠支配的長(zhǎng)期資金數(shù)量，一般而言，我國(guó)大部分單位能夠支配的長(zhǎng)期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時(shí)閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動(dòng)性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時(shí)，能夠迅速轉(zhuǎn)讓，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動(dòng)性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)，但若是進(jìn)行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機(jī)會(huì)，反之，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。

2.5選擇多樣化的債券投資方式

債券投資范文第5篇

統(tǒng)計(jì)顯示，2003年至2007年的5年時(shí)間，新發(fā)債券基金僅有23只，但今年截止至10月初，已有36只債券新基金獲準(zhǔn)發(fā)行，僅10月份就有8只債券新基金發(fā)行。債券基金的數(shù)量已猛增至52只，所管理的資產(chǎn)規(guī)模也由去年的670億元，大幅增至今年的1500億元。而10月發(fā)行的國(guó)內(nèi)首只創(chuàng)新債券基金――富國(guó)天豐強(qiáng)化收益?zhèn)突痄N售火爆，3天銷售額便觸及20億規(guī)模上限，并啟動(dòng)了末日比例配售，創(chuàng)下今年以來(lái)新基金結(jié)束募集的最短時(shí)間紀(jì)錄。

火爆銷售往往是反向指標(biāo)

債券市場(chǎng)之所以迭創(chuàng)新高，和市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)CPI繼續(xù)走低，以及央行貨幣政策有望寬松相關(guān)。

但是，根據(jù)晨星的分類，截止至2008年10月17日，收益率最高的是國(guó)泰金龍債券A，為7.98%；收益率最低的是銀河銀聯(lián)收益基金，虧損10.77%；債券基金平均回報(bào)率僅為2.97%，折合年率約3.7%，低于目前1年期定期存款利率3.87%。可以想象，在牛市行情下，債券基金尚且不能取得可觀回報(bào)，若債券行情盛極而衰，債券基金的回報(bào)率將更無(wú)法讓人滿意。而目前1年期國(guó)債收益率已經(jīng)由1年前的3.09%降至2.74%，10年期國(guó)債收益率由4.37%降至3.05%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于儲(chǔ)蓄存款利率。顯而易見(jiàn)，目前債券的火爆發(fā)行與正處于歷史較低水平的債券收益率，形成了鮮明的對(duì)比。

其實(shí)，債券火爆銷售還是有其客觀原因的。A股大起大落后，投資者唯恐避之不及，而債券市場(chǎng)欣欣向榮，投資者恨未能及早投身其中。乍看之下，遠(yuǎn)離股市，投身債市，似乎是非常明智的選擇，但實(shí)際上，債券市場(chǎng)大漲后，債券收益率目前已處于歷史較低水平，債券未來(lái)投資價(jià)值并不誘人；而股票市場(chǎng)經(jīng)歷大跌后，估值正處于歷史較低水平，未來(lái)上漲空間可觀。

巴菲特最近發(fā)表評(píng)論，呼吁買股票而不是持有現(xiàn)金時(shí)，引用了冰上曲棍球名將韋恩?格雷茨基的忠告：“我滑向冰球?qū)?huì)出現(xiàn)的地方，而不是它曾出現(xiàn)的地方”。因此，現(xiàn)在熱銷債券，實(shí)有悖于投資邏輯。

商業(yè)利益的驅(qū)動(dòng)

中國(guó)普通的投資者大多是不成熟的，這主要體現(xiàn)在：1、普通投資者缺乏充分的金融知識(shí)，對(duì)各種金融產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)特性不甚了解；2、普通投資者的投資行為傾向于追漲殺跌，結(jié)果造成高買低賣。投資者容易被專業(yè)機(jī)構(gòu)忽悠，最明顯的例子是2007年部分基金公司利用“凈值歸一”的持續(xù)營(yíng)銷手續(xù)引導(dǎo)投資者大量涌入，而實(shí)際上投資者并不明白一塊錢的基金跟基金便宜與否并沒(méi)有任何聯(lián)系。

專業(yè)機(jī)構(gòu)紛紛利用投資者追漲的投資熱情，輕松推銷最熱門、最好賣的產(chǎn)品。因此，在2007年香港股市大漲、QDII基金銷售最火爆時(shí)，上投摩根QDII可以取得首發(fā)認(rèn)購(gòu)超千億的規(guī)模，而2008年部分QDII首發(fā)募集規(guī)模竟不足5億。

目前基金公司的收入主要來(lái)源于管理費(fèi)、銷售費(fèi)等中間服務(wù)收入，收入取決于管理資產(chǎn)的規(guī)模及基金銷售的規(guī)模等。另外，基金公司的高管未必都具備投資經(jīng)驗(yàn)及投資能力，他們關(guān)注的焦點(diǎn)是如何增加公司管理的資產(chǎn)，以便收取更高的管理費(fèi)，而不是將為客戶創(chuàng)造持續(xù)的高回報(bào)放在首位。因此，基金公司的商業(yè)利益決定了必須將基金規(guī)模做大，并導(dǎo)致在市場(chǎng)火熱時(shí)銷售最熱門的產(chǎn)品，但最熱門的產(chǎn)品未必是符合投資原則的產(chǎn)品。投資的基本原則是“低買高賣”，而最熱門的產(chǎn)品往往是價(jià)格最高的。

曾有國(guó)外機(jī)構(gòu)對(duì)普通投資者投資共同基金的回報(bào)做過(guò)專門研究，在2000年結(jié)束的大牛市中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年均上漲16%，美國(guó)股票型共同基金的年回報(bào)為13.8%，而基金投資者獲得的年回報(bào)率卻僅有7%。投資者由于在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)，在不同類型的基金或基金與現(xiàn)金間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，而最終只得到不到一半的回報(bào)。

與此形成鮮明對(duì)比的是，基金公司賺得盤(pán)滿缽滿。在國(guó)內(nèi)，今年上半年，基金凈值損失高達(dá)1.08萬(wàn)億元，但59家基金公司合計(jì)收取的基金管理費(fèi)用為188億元，比去年同期的84.4億元大增了123%。只要不斷發(fā)行有市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，基金公司就能夠維持并提高資產(chǎn)管理規(guī)模，并得以保證收入水平。

在商言商，基金公司銷售有大量市場(chǎng)需求的產(chǎn)品無(wú)可厚非。但這種行為短期內(nèi)雖然促進(jìn)了基金規(guī)模的擴(kuò)大及增加了收入，但卻有可能損害基金公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)聲譽(yù)及利益。去年熱銷的4只QDII基金，其凈值一跌再跌，損失慘重。截止至2008年10月17日，華夏全球凈值為0.516元，南方全球凈值為0.534元，嘉實(shí)海外凈值為0.431元，上投亞太凈值更是低至0 . 3 9 2元。投資者信心降至冰點(diǎn)，并對(duì)QDII基金所宣稱的“分散風(fēng)險(xiǎn)”功能深表質(zhì)疑。

趨勢(shì)投資往往錯(cuò)失良機(jī)

當(dāng)然，基金公司在市場(chǎng)火熱時(shí)銷售火熱的產(chǎn)品，未必是由于居心不良，亦有可能是對(duì)市場(chǎng)的判斷失誤。正如“美國(guó)第一投資策略師”巴頓?比格斯在《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》里所描述的，“公平地講，管理和銷售共同基金的家伙也并非故意，在大家都因股價(jià)上漲而激動(dòng)萬(wàn)分時(shí)，他們自己也天真地認(rèn)為‘這次大概與以往真的不同’。只不過(guò)遺憾的是，行情從來(lái)沒(méi)有例外地‘不同’過(guò)！”