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并購流程范文第1篇

摘　要：對(duì)并購雙方業(yè)務(wù)流程進(jìn)行整合和重組是并購后企業(yè)能夠有效運(yùn)行并獲得協(xié)同效應(yīng)的必要途徑。根據(jù)多案例研究，以業(yè)務(wù)流程整合涉及的范圍與整合的幅度作為決定變量，總結(jié)出五種業(yè)務(wù)流程整合模式：全面—移植模式、全面—新設(shè)模式、局部—移植模式、局部—新設(shè)模式與維持模式。對(duì)上述案例進(jìn)行深入分析可知，并購雙方業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性與雙方能力的差異性是選擇業(yè)務(wù)流程整合模式的主導(dǎo)性因素，在兩者綜合作用下，不同并購類型與不同的業(yè)務(wù)流程整合模式相對(duì)應(yīng)。企業(yè)并購后的經(jīng)營戰(zhàn)略與組織結(jié)構(gòu)等因素也會(huì)對(duì)整合模式的選擇產(chǎn)生一定程度的影響。

關(guān)鍵詞：并購整合；業(yè)務(wù)流程；整合模式；多案例研究

中圖分類號(hào)： F270 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A 文章編號(hào)： 1673-0461（2012）04-0018-05

一、引 言

并購給企業(yè)帶來諸多優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也會(huì)帶來企業(yè)在規(guī)模、資源結(jié)構(gòu)和管理格局等方面的變化以及在組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和企業(yè)文化等方面的沖突。假若這些變化與沖突得不到及時(shí)應(yīng)對(duì)與解決，便會(huì)導(dǎo)致并購的協(xié)同效應(yīng)難以實(shí)現(xiàn)，甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。為了使原本獨(dú)立的組織在并購之后能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)變化與避免沖突而更有效地運(yùn)行，對(duì)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行整合是非常必要的。并購后如何整合雙方迥異的工作流程，使雙方在一個(gè)共同的平臺(tái)上發(fā)展，是一個(gè)非常復(fù)雜的問題，也是并購整合理論與實(shí)踐亟待解決的問題。

并購整合是一個(gè)組織內(nèi)部調(diào)控資源、優(yōu)化流程、解放沖突的過程，因而業(yè)務(wù)流程再造的管理概念對(duì)于并購整合有相當(dāng)重要的地位[1]。Alexandra Reed-Lajoux（1998）指出業(yè)務(wù)流程整合是企業(yè)并購后整合管理體系的一個(gè)重要組織部分[2]。彭玉冰（2006）認(rèn)為業(yè)務(wù)流程重構(gòu)是企業(yè)并購后進(jìn)行再造的七大策略之一[3]。張承偉等（2006）提出，并購后企業(yè)流程再造是指企業(yè)以并購為契機(jī), 對(duì)經(jīng)營機(jī)制、組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、技術(shù)裝備等重新整合、設(shè)計(jì)、實(shí)施的過程[4]。筆者認(rèn)為并購后“業(yè)務(wù)流程整合”較之其他概念更能體現(xiàn)出并購之后業(yè)務(wù)流程管理的特點(diǎn)，即對(duì)并購雙方內(nèi)部，或企業(yè)之間的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行分析、優(yōu)化、設(shè)計(jì)與實(shí)施，以實(shí)現(xiàn)流程知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的轉(zhuǎn)移與共享的過程，并與其他整合工作相配合，共同實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購后的協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于業(yè)務(wù)流程整合的研究，多數(shù)學(xué)者僅對(duì)其原則、內(nèi)容與步驟有所涉及，比如Alexandra Reed-Lajoux（1998）、鐘耕深（2001）[5]、彭玉冰（2006）、張承偉等（2006）。筆者認(rèn)為對(duì)于不同情況下的并購，其業(yè)務(wù)流程整合模式亦不能一概而論，應(yīng)根據(jù)每次并購交易的特點(diǎn)選擇一種適合的模式，從而高效地獲得協(xié)同效應(yīng)，因此對(duì)企業(yè)并購后業(yè)務(wù)流程整合模式的研究是具有重要的理論與實(shí)踐意義。本文通過結(jié)構(gòu)化分析方法，結(jié)合大量國內(nèi)外并購整合案例，分析了企業(yè)并購后業(yè)務(wù)流程整合的不同模式以及在不同因素影響下業(yè)務(wù)流程整合模式的選擇，豐富與發(fā)展了并購整合理論，并對(duì)企業(yè)并購整合實(shí)踐提供了指導(dǎo)。

二、企業(yè)并購后業(yè)務(wù)流程整合模式的劃分及類型

（一）劃分企業(yè)并購后業(yè)務(wù)流程整合模式的決定變量

對(duì)企業(yè)并購后業(yè)務(wù)流程整合模式進(jìn)行劃分，可以選擇不同的決定變量，如業(yè)務(wù)流程整合的廣度、深度、范圍、幅度以及完成整合的時(shí)間等。廣度是指整合發(fā)生在部門內(nèi)部，部門之間還是公司之間；深度是指業(yè)務(wù)流程整合深入的層面，有些僅涉及技術(shù)與步驟層面的變化，還是深入到企業(yè)文化的改變與適應(yīng)；整合涉及的范圍是指整合涉及的全面性；幅度是指流程整合的激烈程度。選取不同的決定變量，劃分出的整合模式也不同。本文依據(jù)重要性與可行性原則，選取業(yè)務(wù)流程整合涉及的范圍與整合的幅度作為劃分業(yè)務(wù)流程整合模式的決定變量：

（1） 業(yè)務(wù)流程整合涉及的范圍。該決定變量指企業(yè)并購后流程整合涉及的全面性，通過業(yè)務(wù)流程整合設(shè)計(jì)到的流程層次來衡量。根據(jù)波多里奇質(zhì)量獎(jiǎng)的方式，企業(yè)的流程分為價(jià)值創(chuàng)造流程和支持流程兩個(gè)層次，價(jià)值創(chuàng)造流程主要是指為組織的顧客和組織的經(jīng)營創(chuàng)造價(jià)值的流程，包括產(chǎn)品/服務(wù)設(shè)計(jì)流程、采購流程、生產(chǎn)與交付流程、市場(chǎng)營銷流程、售后服務(wù)流程等；支持流程主要是指支持組織日常運(yùn)作、生產(chǎn)、產(chǎn)品和服務(wù)交付的流程，包括財(cái)務(wù)管理、人力資源管理、公共關(guān)系、信息管理、法律服務(wù)等方面的流程[6]。業(yè)務(wù)流程整合涉及的范圍較大是指整合涉及到幾乎所有層次的流程，包括價(jià)值創(chuàng)造流程與支持性流程，是一種全面性的整合；涉及的范圍較小是指整合僅僅涉及到管理和支持流程層次，是一種局部性的整合。

（2）業(yè)務(wù)流程整合的幅度。該決定變量是指流程整合的激烈程度，也即流程知識(shí)在并購企業(yè)雙方組織邊界之間轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散與共享的程度。通過雙方流程的變化情況來衡量。整合幅度較大是指對(duì)被并購方流程的重大替換或重新定義，整合幅度較小是對(duì)被并購方流程被替代程度小，變化較小，而且這種整合與改進(jìn)是逐步漸進(jìn)地進(jìn)行的。

（二）企業(yè)并購后業(yè)務(wù)流程整合的五種模式

根據(jù)業(yè)務(wù)流程整合涉及的范圍與整合的幅度兩個(gè)決定變量，本文把企業(yè)并購后業(yè)務(wù)流程合分為全面—移植模式、全面-新設(shè)模式、局部-移植模式、局部—新設(shè)模式、維持模式，如圖1所示。

并購流程范文第2篇

我局多措并舉廣泛開展談心活動(dòng)

在先進(jìn)性教育活動(dòng)分析評(píng)議階段中，我局緊密結(jié)合黨員隊(duì)伍的思想和工作實(shí)際，采取多種形式，在全體黨員民警中廣泛開展了談心活動(dòng)，截止目前，全局共開展談心活動(dòng)2400人次。通過真誠交流，坦誠溝通，打消了思想顧慮，解開了思想疙瘩，提高了思想認(rèn)識(shí)，有力地推動(dòng)了分析評(píng)議工作健康順利進(jìn)行。

一、把握談心的技巧，講究談心的策略性

學(xué)習(xí)動(dòng)員階段結(jié)束后，不少黨員民警對(duì)開展談心活動(dòng)心存顧慮，認(rèn)為是走過場(chǎng)、搞形式，不可能起到什么效果。為打消廣大黨員的顧慮，在4月1日召開的先進(jìn)性教育事跡報(bào)告暨分析評(píng)議工作會(huì)議上，鄧為民政委以身說法，用各種事例說明了一個(gè)社會(huì)、一個(gè)單位、一個(gè)家庭都離不開溝通。要求大家特別是各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)，要進(jìn)一步增強(qiáng)溝通的欲望、提高溝通的技巧、暢通溝通的渠道，廣泛開展談心活動(dòng)。分析評(píng)議階段進(jìn)入談心活動(dòng)環(huán)節(jié)后，縣局又專門在網(wǎng)上了《開展談心活動(dòng)應(yīng)注意的問題》，要求廣大黨員在談心中要具備四心，即虛心、誠心、耐心、信心。我局還把談心活動(dòng)細(xì)化分解為導(dǎo)入、轉(zhuǎn)題、入軌、引申四步程序，逐一明確要求，細(xì)化談心步驟。經(jīng)過有針對(duì)性的培訓(xùn)指導(dǎo)，廣大黨員提高了談心的技巧，在開展談心活動(dòng)時(shí)，針對(duì)不同的對(duì)象，注意把握好談心時(shí)機(jī)，精心擬定談心的程序，講究談心藝術(shù)，促進(jìn)了談心活動(dòng)扎實(shí)有效開展。刑偵黨支部針對(duì)刑偵工作點(diǎn)多、面廣、線長(zhǎng)，人員難以集中的特點(diǎn)，在開展談心活動(dòng)時(shí)，不拘于固定形式，不局限于特定對(duì)象，通過集中座談、個(gè)別交流、電話訪談、網(wǎng)上聊天等形式，進(jìn)行廣泛交談，確保了談心對(duì)象一個(gè)不漏。治安大隊(duì)黨支部針對(duì)機(jī)構(gòu)調(diào)整、中層干部競(jìng)聘的實(shí)際情況，將談心活動(dòng)與干部考察、做思想工作等有機(jī)結(jié)合起來，既征求意見，又交流思想，起到了良好效果。

二、確定談心的范圍，講究談心的廣泛性

三、確保談心的效果，講究談心的實(shí)效性

并購流程范文第3篇

關(guān)鍵詞： 網(wǎng)絡(luò)課程；臨床流行病學(xué)；建構(gòu)主義

基于互聯(lián)網(wǎng)的遠(yuǎn)程教育，是一個(gè)"以學(xué)生為中心，以自學(xué)為主"的教學(xué)模式，學(xué)習(xí)者作為學(xué)習(xí)的主體得到了充分的體現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)課程是一種通過網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)教學(xué)內(nèi)容和實(shí)施教學(xué)活動(dòng)的綜合性教學(xué)資源，基于網(wǎng)絡(luò)課程的學(xué)習(xí)是課堂授課的一個(gè)重要補(bǔ)充，可以成為學(xué)生的第二課堂，對(duì)提高教學(xué)質(zhì)量，培養(yǎng)學(xué)生的自主學(xué)習(xí)能力都有一定的促進(jìn)作用。

1網(wǎng)絡(luò)課程的建設(shè)

建構(gòu)主義理論認(rèn)為，教學(xué)過程中知識(shí)不是由教師灌輸?shù)?，而是以學(xué)生現(xiàn)有的知識(shí)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，在一定的教學(xué)背景下加強(qiáng)學(xué)生之間的協(xié)作、合作等，必要時(shí)可以聯(lián)合其他資源進(jìn)行互動(dòng)[1]。根據(jù)相關(guān)實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示：成人《臨床流行病學(xué)》網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)過程中體現(xiàn)了如下原則：

1.1體現(xiàn)以學(xué)生為中心 網(wǎng)絡(luò)課程設(shè)計(jì)過程中必須以學(xué)生為主體，發(fā)揮學(xué)生的主觀能動(dòng)性，從教師的只能來說，教師對(duì)于學(xué)生學(xué)習(xí)更多的應(yīng)該發(fā)揮指導(dǎo)作用，而充當(dāng)指導(dǎo)者、意義建構(gòu)的，所有的教學(xué)內(nèi)容必須圍繞學(xué)生展開[1，2]?！杜R床流行病學(xué)》網(wǎng)絡(luò)課程從夜大專升本學(xué)生認(rèn)知特點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)真設(shè)計(jì)布局結(jié)構(gòu)及學(xué)習(xí)環(huán)境；學(xué)習(xí)導(dǎo)航則能夠幫助學(xué)生自主學(xué)習(xí)，并加強(qiáng)和其他學(xué)生之間的溝通、交流。同時(shí)，多媒體學(xué)習(xí)還能夠滿足學(xué)生自學(xué)的需求，幫助學(xué)生養(yǎng)成良好的學(xué)習(xí)方法；此外，教學(xué)過程中聯(lián)合老師的輔導(dǎo)能夠搭建"協(xié)作"與"會(huì)話"的學(xué)習(xí)環(huán)境；提供一個(gè)完善的題庫測(cè)試系統(tǒng)，方便學(xué)生練習(xí)和自我學(xué)習(xí)評(píng)價(jià)等等。

1.2體現(xiàn)個(gè)性化自主學(xué)習(xí) 網(wǎng)絡(luò)自主學(xué)習(xí)能夠?yàn)閷W(xué)生營造良好的學(xué)習(xí)氛圍，能夠讓學(xué)生按照自己的學(xué)習(xí)方法、風(fēng)格等安排學(xué)習(xí)內(nèi)容，其核心是發(fā)揮學(xué)生的主動(dòng)性和積極性，能夠培養(yǎng)學(xué)生的探究式學(xué)習(xí)能夠[1，3]。《臨床流行病學(xué)》網(wǎng)絡(luò)課程能夠幫助學(xué)生提供清晰的學(xué)習(xí)思路，使得學(xué)生方便使用學(xué)習(xí)資源，幫助學(xué)生課后理清學(xué)習(xí)思路，強(qiáng)化學(xué)習(xí)的過程性，從而能夠提高自身學(xué)習(xí)能力。

1.3體現(xiàn)以問題為核心的驅(qū)動(dòng)式學(xué)習(xí) 網(wǎng)絡(luò)課程在教學(xué)過程、學(xué)習(xí)材料中均需穿插臨床實(shí)踐中真實(shí)的研究項(xiàng)目、科研案例等作為學(xué)習(xí)的切入點(diǎn)，為學(xué)生建立一個(gè)真實(shí)的學(xué)習(xí)情境，促進(jìn)學(xué)生進(jìn)行概念意義的自主建構(gòu)，逐步培養(yǎng)學(xué)生解決實(shí)際問題的能力。《臨床流行病學(xué)》網(wǎng)絡(luò)課程以培養(yǎng)學(xué)生臨床科研思維為主線，并且以解決實(shí)際中存在的問題為目的。教師在安排課程時(shí)可以使用大量的實(shí)踐問題進(jìn)行展開，發(fā)揮學(xué)生的科研思維能力。

1.4體現(xiàn)協(xié)作式學(xué)習(xí) 網(wǎng)絡(luò)課程在實(shí)施過程中應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)生間的交流和討論，它和實(shí)際教學(xué)中一樣，這是學(xué)習(xí)過程中必不可少的緩解?！杜R床流行病學(xué)》網(wǎng)絡(luò)課程設(shè)置了教師引導(dǎo)的《案例分析》和《討論互動(dòng)》2個(gè)模塊，通過協(xié)作式學(xué)習(xí)，由學(xué)生針對(duì)具體臨床問題展開討論，陳述各自的科研設(shè)計(jì)思路，引導(dǎo)不同觀點(diǎn)的學(xué)生相互交流，在交流過程中互相學(xué)習(xí)，充分體現(xiàn)協(xié)作式學(xué)習(xí)的理念。

1.5體現(xiàn)過程考核與非量化評(píng)價(jià) 建構(gòu)主義強(qiáng)調(diào)學(xué)生對(duì)問題的理解、重視培養(yǎng)學(xué)生解決實(shí)際問題的能力和學(xué)習(xí)能力，而非對(duì)知識(shí)點(diǎn)的記憶。因此，《臨床流行病學(xué)》網(wǎng)絡(luò)課程的考核評(píng)價(jià)體系也同時(shí)進(jìn)行了改革，形成了過程性評(píng)價(jià)和終結(jié)性評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式。過程性評(píng)價(jià)包括各環(huán)節(jié)考核如在線作業(yè)和在線測(cè)驗(yàn)的成績(jī)、課程討論中參與交流的頻次、個(gè)性化學(xué)習(xí)的程度等方面對(duì)學(xué)生的學(xué)習(xí)效果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。構(gòu)建多元化、全方位的評(píng)價(jià)體系，有利于充分調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的主動(dòng)性和積極性，提高學(xué)生綜合知識(shí)運(yùn)用能力、創(chuàng)新能力、團(tuán)隊(duì)合作能力以及溝通能力。

2網(wǎng)絡(luò)課程的實(shí)施

《臨床流行病學(xué)》網(wǎng)絡(luò)課程的實(shí)施以任務(wù)為載體，以學(xué)生為主體，在教師的引導(dǎo)下完成任務(wù)。按照課程教學(xué)大綱分解成多個(gè)學(xué)習(xí)情境。對(duì)每個(gè)學(xué)習(xí)情境提出具體任務(wù)，讓學(xué)生在教師的引導(dǎo)、示范下完成任務(wù)，掌握相應(yīng)的知識(shí)點(diǎn)，達(dá)到教學(xué)目標(biāo)。通過學(xué)生在線作業(yè)、案例分析、討論互動(dòng)等環(huán)節(jié)，把握學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中的難點(diǎn)和易錯(cuò)點(diǎn)，進(jìn)一步對(duì)教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)手段進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)。此外，在網(wǎng)絡(luò)課程實(shí)施過程中為學(xué)生提供相應(yīng)的調(diào)查問卷，使學(xué)生能夠及時(shí)提出在學(xué)習(xí)過程中遇到的各方面問題，使教師能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)完善網(wǎng)絡(luò)課程。

參考文獻(xiàn)：

[1]王子仁，張健.在建構(gòu)主義指導(dǎo)下的網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)[J].浙江工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2007（2）： 68-70.

并購流程范文第4篇

要找出企業(yè)的并購基因,首先要明確企業(yè)并購重組的目標(biāo)要求是什么?筆者認(rèn)為,可以歸納為三種,即企業(yè)自身的價(jià)值訴求、產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)規(guī)律要求,及并購協(xié)同性提出的要求。要實(shí)現(xiàn)這三方面要求,企業(yè)必須在投資管理能力、融資管理能力、決策支持能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力方面達(dá)到一定水平,因此,可以從這四個(gè)方面對(duì)企業(yè)是否具備并購基因進(jìn)行測(cè)試評(píng)估。(見圖1)

測(cè)試1:投資管理能力

要測(cè)試企業(yè)是否具備并購基因,先看企業(yè)的投資管理能力如何。投資管理能力體現(xiàn)的是一個(gè)企業(yè)是否能夠以“正確的方式”去把握“正確的投資機(jī)會(huì)”的一種素質(zhì)。它包括機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)、機(jī)會(huì)識(shí)別、機(jī)會(huì)捕捉和機(jī)會(huì)延伸,可以通過投資管理組織和投資管理流程兩個(gè)維度來進(jìn)行具體測(cè)試。

投資并購一定要有很好的組織保障作為基礎(chǔ)?？赡芎芏嗥髽I(yè)都設(shè)置了投資管理部或資本運(yùn)營部,但是,僅有職能層面的組織安排還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,還需要進(jìn)行系統(tǒng)、深入地評(píng)估。包括:評(píng)估投資管理的各個(gè)環(huán)節(jié),組織設(shè)計(jì)是否到位;是否由于組織不到位,造成管理不到位;是否存在投資決策組織不健全、投資管理部門分散、投資后的監(jiān)管缺失、多頭立項(xiàng)多頭管理等問題。

投資流程包括投資規(guī)劃、投資立項(xiàng)評(píng)估、投資效果分析等方面。通過投資流程的評(píng)估,會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)投資并購存在的核心問題,以及一些重大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。(見圖2)

投資流程中投資規(guī)劃環(huán)節(jié)的評(píng)估,主要應(yīng)圍繞投資決策依據(jù)、投資規(guī)模、投資方向等因素進(jìn)行。在并購決策前,決策依據(jù)在決策層是否達(dá)成一致?并購初衷是為了擴(kuò)大規(guī)模還是為了迅速進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域、新市場(chǎng)或是其他原因?至于投資規(guī)模和投資方向,是否明確了未來的投資規(guī)模?是否有科學(xué)的、具體的投資預(yù)測(cè)和分析?對(duì)企業(yè)歷史性的投資是否系統(tǒng)分析了投資發(fā)展變化的軌跡等。

投資立項(xiàng)評(píng)估是投資流程管理的關(guān)鍵。在投資立項(xiàng)環(huán)節(jié)中,有的企業(yè)出現(xiàn)的是管理問題,例如多頭立項(xiàng)多頭管理、立項(xiàng)缺少總體控制等問題,導(dǎo)致“該投的項(xiàng)目可能沒投、不該投的卻投了”。另一方面是投資立項(xiàng)的技術(shù)問題,也就是投資項(xiàng)目評(píng)估體系存在的問題。投資項(xiàng)目評(píng)估主要是評(píng)估投資并購項(xiàng)目的“好壞”,不同的企業(yè)采用不同的方法,不同行業(yè)、不同類型企業(yè)的投資項(xiàng)目用的評(píng)估指標(biāo)也不盡相同。

企業(yè)需要有一套屬于自己的投資評(píng)估工具。例如,企業(yè)可以采用國際通用的投資項(xiàng)目?jī)?yōu)度模型(DMOI),然后結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)和行業(yè)特征進(jìn)行優(yōu)化,形成企業(yè)自己的投資評(píng)價(jià)體系。投資項(xiàng)目?jī)?yōu)度模型之所以成為世界銀行推薦的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的量化模型,就在于它通過系統(tǒng)分析潛在并購項(xiàng)目的市場(chǎng)吸引力、業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、客戶開發(fā)難度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及并購項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)能力等多因素,來衡量一個(gè)項(xiàng)目的投資并購潛力。

最后,投資流程中很多企業(yè)往往忽略投資效果評(píng)估環(huán)節(jié)。很多企業(yè)在投資并購后,對(duì)并購企業(yè)也關(guān)注業(yè)務(wù)整合和管理整合,但更多的是經(jīng)營層面的,往往忽略投資并購效果評(píng)估,這對(duì)未來的新項(xiàng)目投資決策是很大的損失和缺陷。

測(cè)試2:融資管理能力

融資管理能力評(píng)估根本的目的是挖掘潛力和控制風(fēng)險(xiǎn)。再好的投資機(jī)會(huì),如果沒有能力駕馭就可能變成企業(yè)發(fā)展的毒藥。通過融資能力的構(gòu)建,可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低資金成本,控制資金風(fēng)險(xiǎn)。在此,我們需要用更為具體的手段來測(cè)試這一抽象的管理能力,簡(jiǎn)單來說,就是測(cè)試融資流程是否合理?融資渠道是否順暢?融資規(guī)模是否能滿足投資并購的需要?融資模式設(shè)計(jì)是否夠科學(xué)?

融資流程的合理性評(píng)估,就是要通過對(duì)融資流程各環(huán)節(jié)的分析,評(píng)估目前的流程設(shè)計(jì)是否存在控制風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等問題?是否存在進(jìn)一步優(yōu)化的必要?(見圖3)

融資規(guī)模的評(píng)估,主要是評(píng)估目前的融資能力是否能滿足企業(yè)投資并購的需要?如果投資需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出企業(yè)目前的融資能力,企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流就肯定會(huì)出現(xiàn)負(fù)值;如果投資現(xiàn)金流不能盡快產(chǎn)生回報(bào),就會(huì)給企業(yè)正常的生產(chǎn)運(yùn)營埋下定時(shí)炸彈,長(zhǎng)此以往肯定會(huì)出問題。

合理可行的融資渠道是企業(yè)資本運(yùn)作的重要基礎(chǔ)條件之一。對(duì)融資渠道的評(píng)估是指,面對(duì)企業(yè)的投資并購資金需求,目前的融資渠道是夠能滿足資金需要?針對(duì)資金缺口,是否能開拓新的融資渠道、挖掘現(xiàn)有融資資源?融資渠道的評(píng)估重在創(chuàng)新,只有敢于創(chuàng)新,才能發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)勢(shì)的機(jī)遇,才能發(fā)現(xiàn)資金成本降低的可能,才能把企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)?，F(xiàn)在很多企業(yè)過于依賴傳統(tǒng)的融資渠道,造成企業(yè)負(fù)債率居高不下,企業(yè)資金成本成為企業(yè)成長(zhǎng)的沉重包袱。融資渠道評(píng)估的目的在于通過發(fā)現(xiàn)問題,提出優(yōu)化的措施和路徑,從根本上提升企業(yè)并購的自主性和潛力。

融資模式評(píng)估是指融資方案的評(píng)估,主要是評(píng)估融資結(jié)構(gòu)和融資成本的合理性、科學(xué)性。企業(yè)要通過對(duì)融資模式的評(píng)估和實(shí)施,最終實(shí)現(xiàn)融資管理能力的優(yōu)勢(shì)。

測(cè)試3:決策支持能力

并購是典型的非程序性決策,既需要有準(zhǔn)確的把控能力,也需要有快速的決策能力。很多時(shí)候,決策快慢甚至可以決定并購的最終成敗。一個(gè)企業(yè)的決策支持能力,通常包括決策支持信息、決策支持組織、決策支持報(bào)告體系等因素。

決策支持信息評(píng)估,指企業(yè)決策者是否了解最真實(shí)、最及時(shí)、最充分的決策信息。很多企業(yè)會(huì)忽略這個(gè)問題,例如有的企業(yè)的投資并購信息是分散在各部門各層面的,那么,投資立項(xiàng)也是由各部門主體提出的,立項(xiàng)主體都有一大套看似很合理充分的投資理由,而企業(yè)的決策者在沒有全盤信息支持的情況下,如缺少資金鏈信息或者業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息,不可能做出科學(xué)的判斷,這樣的投資決策不可避免地存在很大風(fēng)險(xiǎn)。

決策支持組織是企業(yè)決策體系中重要的保障,企業(yè)的決策信息不可避免地分布在不同的位置,需要有信息收集系統(tǒng)能夠進(jìn)行合理的歸口管理和統(tǒng)計(jì)匯總。企業(yè)的決策信息通常是隱性的數(shù)據(jù)和事實(shí),需要有科學(xué)的分析才能夠顯示出支持決策的價(jià)值,因此,需要有決策分析部門負(fù)責(zé)對(duì)相應(yīng)的信息進(jìn)行處理。企業(yè)的決策信息需要有效的傳輸途徑,才能在有效時(shí)間內(nèi)為決策者的決策服務(wù),這就要求設(shè)置決策支持信息系統(tǒng)以及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)等等?？傊?決策支持組織就像是一個(gè)企業(yè)的神經(jīng)一樣,應(yīng)該無處不在、高度敏感。

企業(yè)的決策支持體系同樣需要有一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策支持報(bào)告體系,形成決策支持信息樹。不同層級(jí)的決策者可以獲得不同層級(jí)、不同時(shí)效的決策信息,為群體決策提出支持。

測(cè)試4:風(fēng)險(xiǎn)管理能力

前三項(xiàng)能力更多關(guān)注的是,企業(yè)是否能夠把握并購的機(jī)遇。而第四項(xiàng)能力關(guān)注的是,企業(yè)是否能夠有效控制并購風(fēng)險(xiǎn)。并購的要義在于抓住能夠抓住的機(jī)會(huì),承受能夠承受的風(fēng)險(xiǎn),從這個(gè)意義上講,風(fēng)險(xiǎn)管理能力至關(guān)重要。投資并購的風(fēng)險(xiǎn)究竟在哪里?如何識(shí)別?如何掌握并控制風(fēng)險(xiǎn)?這是評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的主要關(guān)注點(diǎn)。

快速發(fā)展中的大中型企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理問題有:1.風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄,片面追求發(fā)展速度,制定不切實(shí)際的目標(biāo)或盲目擴(kuò)展投資,使企業(yè)承受無謂的風(fēng)險(xiǎn)。2.公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范,不能有效制衡管理層的強(qiáng)大權(quán)力,董事會(huì)沒有或者不能負(fù)起監(jiān)督管理層的責(zé)任。3.企業(yè)管控模式不合理,無法有效控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn);組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理,不能建立有效的內(nèi)控和相互制衡的機(jī)制。4.缺乏包含決策、管理和具體執(zhí)行層在內(nèi)的完整的風(fēng)險(xiǎn)管理組織;內(nèi)部審計(jì)限于財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)和經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì),缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理情況的檢查和監(jiān)督。5.缺乏系統(tǒng)的套風(fēng)險(xiǎn)管理體制,沒有將風(fēng)險(xiǎn)管理的手段和內(nèi)控程序融入到管理與業(yè)務(wù)的制度與流程中。

風(fēng)險(xiǎn)控制已成為國內(nèi)企業(yè)界關(guān)注的熱點(diǎn)。2008年,財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《企業(yè)內(nèi)部控制基礎(chǔ)規(guī)范》,要求上市公司在2009年7月1日前(后推遲到2010年),必須建立企業(yè)內(nèi)部控制體系;對(duì)內(nèi)部控制的要求在國有企業(yè)及其他類型企業(yè)中逐步推進(jìn)。

企業(yè)可以因?yàn)樨?cái)政部等相關(guān)部門的要求而去加緊推進(jìn)內(nèi)控建設(shè),但是,絕不要“為建而建”。內(nèi)控建設(shè)中“外因是急”,但“內(nèi)因才是本”。對(duì)于意圖推進(jìn)企業(yè)并購,進(jìn)行外延式擴(kuò)張的企業(yè)來說,內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建設(shè)才是當(dāng)務(wù)之急。對(duì)企業(yè)推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的建設(shè),可以從四個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估。

第一個(gè)方面,對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行評(píng)估。當(dāng)前中國企業(yè)大多數(shù)都還沒有建立起內(nèi)部控制體系,通過對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的梳理,包括集團(tuán)管控、業(yè)務(wù)特點(diǎn)以及業(yè)務(wù)環(huán)境等的識(shí)別,可以明確企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)內(nèi)部控制體系建設(shè)的要求是什么。根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略,了解企業(yè)內(nèi)部控制的特點(diǎn),風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在哪些區(qū)域。然后進(jìn)行針對(duì)性地規(guī)劃,確定內(nèi)部控制體系建設(shè)的重心。

第二個(gè)方面,在企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的指導(dǎo)下,圍繞內(nèi)部控制的控制環(huán)境建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督等五個(gè)方面的具體要求,評(píng)估公司級(jí)的內(nèi)部控制。通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別,發(fā)現(xiàn)上述幾個(gè)方面存在的問題,并通過對(duì)公司內(nèi)部控制管理的測(cè)試,全面解決這些問題。

第三個(gè)方面,流程級(jí)和IT級(jí)內(nèi)部控制體系的建設(shè),這是風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制評(píng)估的重點(diǎn),也是難點(diǎn)。把通過戰(zhàn)略梳理確定的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域歸結(jié)成流程地圖,對(duì)現(xiàn)有的流程進(jìn)行描述,并找到這些流程中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、現(xiàn)有的控制措施以及控制的缺失,從而制定內(nèi)部控制措施、風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)等。對(duì)于IT(信息系統(tǒng))而言,主要關(guān)注的是一般性控制缺陷,例如安全性的缺陷、硬件管理的缺陷等。通過流程級(jí)和IT級(jí)內(nèi)部控制體系的建設(shè),要形成企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制矩陣,系統(tǒng)性地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并制訂相應(yīng)的控制措施。

前三個(gè)方面主要針對(duì)公司內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)缺陷,比如公司沒有戰(zhàn)略,或者缺失流程,或者流程不合適存在風(fēng)險(xiǎn),就通過上述過程解決。但是我們發(fā)現(xiàn),有很多企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不是由于設(shè)計(jì)缺陷造成的。它有制度、有流程,只是沒有去嚴(yán)格執(zhí)行。所以,需要進(jìn)行第四個(gè)方面的評(píng)估:通過測(cè)試發(fā)現(xiàn)運(yùn)行缺陷,并針對(duì)內(nèi)控建設(shè)的基本要求提出整改意見。不僅流程要整改、制度要整改,組織、文化也要整改,管理要系統(tǒng)提升。通過一到兩次的測(cè)試,彌補(bǔ)內(nèi)控體系運(yùn)行的缺陷,讓企業(yè)的內(nèi)控真正做實(shí)。

并購流程范文第5篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷壯大，企業(yè)并購在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中越來越多。從企業(yè)發(fā)展的角度來說通過企業(yè)并購可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，但同時(shí)也給企業(yè)帶來了投資風(fēng)險(xiǎn)。保障企業(yè)并購案順利進(jìn)行對(duì)支持民族企業(yè)做大做強(qiáng)有重要意義，做好企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是關(guān)鍵。

一、企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法

企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的確定對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估準(zhǔn)確性至關(guān)重要。傳統(tǒng)的評(píng)估處理方法有：德爾菲法、故障樹法、流程圖分析法。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)現(xiàn)代企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法有重要啟發(fā)。

（一）德爾菲法風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估法又稱專家意見法

該方法是最早的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，最早起源于20世紀(jì)40年代的美國。該方法通過對(duì)各方面預(yù)測(cè)的問題和提供的資料，提供給個(gè)各個(gè)專家予以解決。在通過收集、整理起到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。該方法是最早的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，只能是一種定性的評(píng)估，有一定的參考作用。

（二）故障樹風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法是一種非常常見的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法

該方法的思路清晰，因此被廣泛應(yīng)用到各個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。所謂故障樹法風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估就是將影響的因素利用樹狀圖形分解，進(jìn)而逐步找到影響因素的原因。故障樹風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估又稱因果分析法，樹圖畫的越細(xì)則更接近影響企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)原因。

（三）流程圖分析法

流程圖分析法主要從經(jīng)營活動(dòng)的流程和環(huán)節(jié)逐項(xiàng)分析，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，找出導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效評(píng)估。流程圖法在各行也的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中曾也被廣泛應(yīng)用，根據(jù)各個(gè)流程環(huán)節(jié)間的邏輯聯(lián)系制成作業(yè)流程圖，是一種動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估方法。

對(duì)比德爾菲法、故障樹法、流程圖分析法，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估法都不能適應(yīng)現(xiàn)代社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估需求。企業(yè)并購是一項(xiàng)投入較大的投資活動(dòng)，作為投資者必須對(duì)企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估做科學(xué)定性和定量的分析。因此，企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估綜合了三種評(píng)估分析法，建立了企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。其內(nèi)容為：風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估系統(tǒng)建立、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

二、企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別

企業(yè)并購面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自投資方面，針對(duì)企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，科學(xué)識(shí)別是做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的關(guān)鍵。結(jié)合企業(yè)并購的過程，將企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素分為：定價(jià)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、整合階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）定價(jià)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購的重要環(huán)節(jié)是并購定價(jià)，定價(jià)成功與否直接關(guān)系到并購是否成功。影響定價(jià)環(huán)節(jié)的因素有：投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)、未來收益預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)企業(yè)市值有一定影響，而目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是否準(zhǔn)確對(duì)并購企業(yè)做出正確判斷有重要參考價(jià)值，企業(yè)未來收益預(yù)測(cè)本事就存在一定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)并購企業(yè)的投資收益有一定的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)系數(shù)是否合理與定價(jià)有直接關(guān)系。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購順利開展必須要有足夠的資金支持。影響融資的風(fēng)險(xiǎn)因素有：資本結(jié)構(gòu)、融資成本、財(cái)務(wù)杠桿比率、籌資能力、輔助比率。融資資金能否及時(shí)到位關(guān)乎到企業(yè)并購能夠順利進(jìn)行。因此，并購企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，融資成本的多少，財(cái)務(wù)杠桿的協(xié)調(diào)作用，合并企業(yè)的籌資能力等等都影響了并購資金能否及時(shí)到位，是影響融資的重要因素。

（三）整合階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購后的過渡階段需要依靠科學(xué)有效的整合才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)順利過渡。整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素有：并購企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)、并購企業(yè)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)文化整合影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中并購企業(yè)的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)包括：盈利能力、資本運(yùn)營狀況、發(fā)展?jié)摿?。影響盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)因素有：銷售凈利率、盈余現(xiàn)金保障率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。影響資本運(yùn)營狀況的風(fēng)險(xiǎn)因素有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。影響發(fā)展?jié)摿Φ娘L(fēng)險(xiǎn)因素有：資本平均增長(zhǎng)率、銷售平均增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率。

三、企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估系統(tǒng)建立及評(píng)估

企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估是建立在一套完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)上的。以某企業(yè)的并購案為例，并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估系統(tǒng)及其應(yīng)用如下：

（一）風(fēng)險(xiǎn)因素確定為：

一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素為：A=[A1 A2 A3]， A1為定價(jià)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，A2為融資風(fēng)險(xiǎn)，A3為整合階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素為A1=[T11 T12 T13 T14]，T11投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好， T12 目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)，T13未來收益預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，T1險(xiǎn)貼現(xiàn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)

A2=[T21 T22 T23 T24 T25]，T21 資本結(jié)構(gòu)，T22融資成本，T23財(cái)務(wù)杠桿比率，T24 籌資能力，T25輔助比率。

A3=[T31 T32 T33]，T31并購企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)，T32并購企業(yè)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，T33企業(yè)文化整合影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素為T32=[I1 I2 I3]，I1盈利能力，I2資本運(yùn)營狀況，I3發(fā)展?jié)摿Α?/p>

I1=[I11 I12 I13]，I11銷售凈利率，I12 盈余現(xiàn)金保障率，I13成本費(fèi)用利潤(rùn)率

I2=[I21 I22]，I21存貨周轉(zhuǎn)率，I22 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

I3=[I31 I32 I33]，I31 資本平均增長(zhǎng)率，I32 銷售平均增長(zhǎng)率，I33技術(shù)投入比率。

（二）風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算

風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)多因素多指標(biāo)的測(cè)評(píng)，并且將各個(gè)因素間的因果關(guān)系在該系統(tǒng)里實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一。通過數(shù)學(xué)處理實(shí)現(xiàn)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)各因素做加權(quán)數(shù)學(xué)的科學(xué)計(jì)算，在將個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素綜合計(jì)算總風(fēng)險(xiǎn)權(quán)值。

各因素計(jì)算公式為：R1=r1X1+r2X2+....+rnXn 其中r為系統(tǒng)的測(cè)評(píng)指數(shù)，X為各因素統(tǒng)計(jì)學(xué)權(quán)重值。

綜合風(fēng)險(xiǎn)因素計(jì)算公式為：R=λ1R1+λ2R2+...+λnRn 其中λ為綜合系統(tǒng)測(cè)評(píng)指數(shù)，R為各因素風(fēng)險(xiǎn)值。

（三）風(fēng)險(xiǎn)因素計(jì)算實(shí)證

以某企業(yè)合并案為例。通過收集到的數(shù)據(jù)整理如下表：

通過數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)計(jì)算，得出各個(gè)因素的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重值，其結(jié)果如下：

A=[0.17 0.282 0.195]

其中T1=[ 0.233 0.15 0.2 0.077 ]

T2=[ 0.233 0.27 0.183 0.63 0.142 ]

T3=[ 0.213 0.219 0.073]

I=[ 0.22 0.197 0.237 ]

I1 =[0.2 0.233 0.233 ]

I2 =[0.183 0.2 ]

I3 =[ 0.4 0.217 0.233]

計(jì)算企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)估R=0.17×0.4+0.282×0.3+0.195×0.3=0.212

企業(yè)并購中一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估測(cè)量為[0.17，0.282，0.195]。

（四）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

根據(jù)該企業(yè)并購案中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估計(jì)算，得出該并購案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)達(dá)到0.212，也就是說該并購中財(cái)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性在21%左右，是比較高風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)了。分析該并購案財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能原因主要來自融資風(fēng)險(xiǎn)，其次為整合階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后是定價(jià)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。影響融資風(fēng)險(xiǎn)的因素主要來自于并購企業(yè)的融資能力，在整合階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則主要來企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)制和并購企業(yè)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。其中并購企業(yè)的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)主要來自并購企業(yè)的盈利能力和發(fā)展?jié)摿ΑＴ擄L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的提醒并購企業(yè)在并購過程中要特別注意和關(guān)注這些風(fēng)險(xiǎn)因素的關(guān)鍵點(diǎn)，深入市場(chǎng)調(diào)研掌握真實(shí)數(shù)據(jù)，慎重把控采取有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，相信能減少不少的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊瑚等.企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2006（5）