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金融市場基本面分析范文第1篇

一、從金融經(jīng)濟的角度闡述影響

股票市場穩(wěn)定的原因?qū)τ诠善笔袌龅陌l(fā)展來說，有很多的因素影響著股票市場的發(fā)展，有很多的經(jīng)濟學家提出了金融理論，這些理論對股票的發(fā)展是非常有益的，可以幫助人們分析股票市場的發(fā)展趨勢和大的走勢，例如有效市場假說理論，這一理論就為股票的投資提供了現(xiàn)實性的意義，簡單來說就是預(yù)測其他股票購買者的心理，而不是過多的關(guān)注自己需要購買的股票的數(shù)量和種類，要對其他購買者的心理因素進行分析，利用人們的心理因素將金融市場中股票的購買率進行研究，從中總結(jié)出規(guī)律，這就是有效市場假說理論存在的現(xiàn)實性意義。

二、影響股票市場穩(wěn)定性的因素

股票市場中另一種較為重要的理論是隨機游走理論，隨機游走理論認為股票市場是不能夠準確進行預(yù)測的，所有預(yù)測的股票走勢均是不可靠的，股票的走勢是不能夠進行預(yù)測的，因為價格的變化是不能夠固定的，現(xiàn)在有很多的金融學家對這種理論持肯定的態(tài)度，因為股票市場在隨時發(fā)生著變化，對于股市可以進行分析，這樣可以增加市場預(yù)測的準確性，讓市場中股票價格合理的變化，要想了解相關(guān)的信息，可以從三個方面入手：

1．基本面。基本面是對股票的整體走勢進行分析，可以從基本面的角度看出每一個分時線的走勢，對股票的漲跌有一個大致的了解，在這些了解中可以獲得很多的信息，這些信息可以增加股票的走勢，讓股票的走勢可以預(yù)測得更佳，但是在股票的預(yù)測中，是不可能保證預(yù)測的準確性，這就是可以從基本面上獲得的信息。

2．消息面。消息面就是將股票市場上的基本信息進行了解，這些基本信息包括股票市場上的法律法規(guī)，基本的政策是了解股票市場信息的基礎(chǔ)，但是在市場上很多的信息是不準確的，這就要求我們要識別信息的正確性，如果是不正確的信息，就會對市場上的信息造成混淆，對股票的投資造成影響，造成的損失是巨大的，這就是消息面，雖然消息面不是影響市場穩(wěn)定的決定性因素，但是也會對市場造成影響。

3．技術(shù)面。這種因素對金融市場的發(fā)展是非常大的，技術(shù)是金融市場發(fā)展的靈魂，如果技術(shù)不能夠?qū)鹑谑袌鲞M行基本的分析，這時金融技術(shù)就是沒有價值的，技術(shù)要與理論相適應(yīng)，這樣的技術(shù)才能夠適應(yīng)社會的發(fā)展，現(xiàn)在的社會對金融的要求是非常高的，如果能夠掌握基本的理論，就會讓金融市場的發(fā)展事半功倍。以上就是金融市場中股票的穩(wěn)定性分析，但是在實際的操作中，我們可以知道股票的發(fā)展對金融市場是非常重要的，因此，一定要重視對這三種理論的研究，這三種理論對股票市場的穩(wěn)定性有著重要的影響。

三、股票市場上存在的問題

1．企業(yè)的效益會下滑。股票的變動從實質(zhì)上來說就是上市公司的效益的變動，但是這個變動不會超過上市公司股份的真正的價格，但是現(xiàn)在我國的上市公司存在效益下滑的問題，這種問題在上市公司中是屢見不鮮的，發(fā)生這些問題的主要原因有經(jīng)營環(huán)境的變化，市場結(jié)構(gòu)得不到改善，公司的法人股有很多都不在我國公司的手中，企業(yè)機制的不完善也讓公司的發(fā)展受到限制。

2．股市監(jiān)管部門的力度不夠。現(xiàn)如今，在我國現(xiàn)階段的證券監(jiān)管體系是以我國證券的政府監(jiān)管部門為根本的，在政府主導的股票市場中，容易出現(xiàn)以下兩個錯誤：證監(jiān)會在行使監(jiān)管職責的過程中，與證券市場的其他部門之間進行交涉，削弱了證監(jiān)會的直接監(jiān)督權(quán)，對于證券市場下達指令也收不到預(yù)期的效果。

四、針對股民的心理為調(diào)控對象的金融經(jīng)濟學意義

1．要深入研究股票的走向和趨勢。做出價值投資針對股市的巨幅震蕩，牽動著萬千股民的心情，一些心態(tài)不好的股民的心情更是隨著行情的走向跌宕起伏因此，要運用自己的知識深入研究股票的走向和趨勢，找出其中微妙的變化，做出正確的價值投資，總結(jié)經(jīng)驗教訓，調(diào)整好自己的心態(tài)。

2．加強對股民的心理調(diào)節(jié)。當前A股是典型的市場失靈，會出現(xiàn)估價標準迷失、投資者行為混亂等現(xiàn)象，這些都不是市場本身所能夠解決的，必須有政府出面。決策管理者從大局出發(fā)，對股民增強提醒風險和加強風險的理論指導，避免言過其實、危言聳聽。正確引導股民的心理預(yù)期，樹立股民投資的信心。

五、結(jié)論

股票市場對經(jīng)濟有著重要的影響，現(xiàn)在有很多的人都在進行股票的投資，股票市場也變得愈來愈穩(wěn)定，金融市場對經(jīng)濟的發(fā)展是非常重要的，一定要對投資者的心理進行研究，只有了解了股票投資者的心理，才能夠正確的對待股票市場，讓股票市場為經(jīng)濟建設(shè)作出貢獻，因此，一定要重視股票市場的穩(wěn)定性，讓金融經(jīng)濟學的股票市場穩(wěn)定，通過理論學習，讓金融行業(yè)快速發(fā)展。

參考文獻：

［1］李山泉．如何看待中國當前的股票市場？［J］．博鰲觀察，2015，（03）．

［2］鄭志林．中國股市異常波動下的投資行為分析［J］．經(jīng)濟研究導刊，2015，（07）．

金融市場基本面分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：價值投資；安全邊際；金融市場理論

一、價值投資策略的產(chǎn)生和發(fā)展

美國的本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德在1934年出版了《證券分析》一書，證券市場價值投資理論及策略在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來。該理論的基本假設(shè)是：盡管證券的價格波動很大，其內(nèi)在價值穩(wěn)定且可測量。短期內(nèi)證券市場價格會經(jīng)常偏離其內(nèi)在價值，但市場存在自我糾偏的機制，長期來看內(nèi)在價值與市場價格趨同。價值投資的精髓是在市場價格明顯低于內(nèi)在價值時買人證券，在顯著高出時賣出。內(nèi)在價值與市場價格間的差額——安全邊際越大．投資風險就越小。預(yù)期收益就越高。從上市公司財務(wù)報表出發(fā)，通過分析資產(chǎn)價值、盈利價值和成長性價值來計算投資對象的內(nèi)在價值。關(guān)于備受爭議的公司成長性價值，格雷厄姆指出，唯一能給投資者帶來利潤的成長是那些資本回報超過資本成本的增長，只有具備經(jīng)濟特許權(quán)(企業(yè)受壁壘保護，對手難以進人該行業(yè))的成長性才是有價值的。格雷厄姆投資思想是價值投資理念的啟蒙和經(jīng)典，其實質(zhì)便是選擇買人被市場一定程度低估的股票并且在其被高估時賣出。

《證券分析》出版之際，正值1929年-1933年美國股災(zāi)結(jié)束，華爾街處于歷史性的熊市，市場中充斥著股價跌破凈資產(chǎn)的股票，是價值投資的大好時機。此時，通過大量收集上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)，格累厄姆及其追隨者找到無數(shù)符合價值投資理念的股票，并在隨后的反彈行情中獲得巨額收益。但是此后數(shù)十年，隨著公司財務(wù)信息日益透明，投資者素質(zhì)提升，想在美國證券市場找到被嚴重低估的優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)日趨困難。到20世紀70年代大牛市中，市場中已很難找到傳統(tǒng)價值型股票，格雷厄姆本人也宣稱隨著市場越來越有效，投資者運用傳統(tǒng)的價值投資策略很難再獲得超額利潤。然而此時及以后的數(shù)十年間，沃倫·巴菲特等價值投資者繼承和發(fā)展了格雷厄姆的投資理念，并創(chuàng)造出一系列極其成功的投資記錄。巴菲特認為選擇股票的本質(zhì)是選擇上市公司。他的投資策略便是以合適的價格購入具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的超級明星企業(yè)股票并長期集中持有。在權(quán)益證券評估方法上，只認可現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型，即任何證券的內(nèi)在價值取決于其未來現(xiàn)金流量以適當貼現(xiàn)率貼現(xiàn)的現(xiàn)值之和。

經(jīng)過大半個世紀的發(fā)展，雖然價值投資方法的本質(zhì)依然是通過判定證券內(nèi)在價值與市場價格的偏離而尋求投資機會，但具體的投資策略卻有著極大發(fā)展并各有特點。證券的基本面分析成為了價值投資方法的核心。由此逐步形成了從宏觀經(jīng)濟、行業(yè)研究到公司分析和證券定價的三步定價法。從過去僅僅側(cè)重于公司財務(wù)報表分析，到關(guān)注報表數(shù)據(jù)之外的因素(如品牌、技術(shù)領(lǐng)先程度和管理層品質(zhì)等)；從過去地關(guān)注上市公司歷史和現(xiàn)狀分析，發(fā)展到現(xiàn)在兼顧公司未來成長性分析；指標分析上亦從側(cè)重于市凈率和分紅派息，到現(xiàn)在對一攬子指標進行綜合分析(市盈率、價格銷售額比率和經(jīng)營性現(xiàn)金流量等)。上市公司的價值評估方法逐步得到優(yōu)化，內(nèi)在價值的內(nèi)涵和外延不斷地得以擴大，分門別類的價值投資也有著以下共同特征：(1)安全邊際的留存，使得買入的股票相對比較便宜，市盈率、市凈率等指標值相對較低，因此在熊市中操作較多，在股市泡沫中操作較少；(2)更傾向于中長期投資，對于證券市場的短期波動相對不敏感；(3)投資組合相對集中；(4)更適用于相對成熟的證券市場。

二、金融市場理論對價值投資策略的解釋及爭議

金融市場在整個20世紀有著長足的發(fā)展，分門別類的金融理論和投資策略亦層出不窮，各有發(fā)展。時至今日。證券市場的主流投資方法主要包括基于基本面分析理論的價值投資和成長投資、基于空中樓閣理論的技術(shù)分析和基于有效市場假設(shè)的指數(shù)化投資。而行為金融學自20世紀80年代誕生起便逐步異軍突起，成為極具發(fā)展前景的新興金融理論。

成長投資和價值投資同屬于基本分析范疇，二者都強調(diào)嚴謹?shù)莫毩⒎治?，在理論的?nèi)在邏輯上趨于一致，但實際投資風格差別較大甚至完全相反。前者看重企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，認為股票價格不斷上漲的動力來自于企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，盈利高速增長，當前股價的高低并不是考慮的第一要素，所選擇股票往往市盈率較高。在成長投資者看來，價值投資利用市場波動在安全邊際下購入股票。P／E、P／BV和P／S等指標值較低，風險固然相對較小，但投資風格顯得保守單一，得不到高增長企業(yè)帶來的超額回報。從美國股市運行的實證分析結(jié)果來看，在過去的25年間，價值投資和成長性投資各有其風行周期，呈現(xiàn)周期輪動的態(tài)勢，各自在其風行周期中的表現(xiàn)均好過對方，但從長期回報來看。價值投資收益要明顯高于成長投資，而收益波動卻小于對方。

相對于基本面分析理論，空中樓閣理論認為證券的價格波動是由大眾心理預(yù)期的變化所決定，聰明的投資者所要做的僅僅是購入大眾認定可以漲價的股票，并以更高的價格賣出即可。在此理論依據(jù)下，技術(shù)分析方法僅從證券的市場行為來分析證券價格的未來變化。技術(shù)分析師認為價格變動受長期趨勢影響，對新信息并不是立即做出精確的反應(yīng)，而是逐漸反應(yīng)，因此投資者只需計算未來的趨勢，沒有必要進行基本面分析和價值投資分析。但大多數(shù)對歐美證券市場弱有效性的檢驗結(jié)果證實，證券價格并不按照一定趨勢變動，技術(shù)分析的前提假定條件難以成立。

基于有效市場假設(shè)的現(xiàn)資理論認為，在所謂的半強式有效市場中，證券市場價格能夠迅速反映公開市場已有的全部信息，因此價值投資分析不能為投資者帶來超越市場的額外收益。然而在歐美市場上的大量實證研究并不能證明證券市場完全有效，市場上存在著大量的非有效性證據(jù)，包括風險溢價的時間序列相關(guān)性、市盈率效應(yīng)、賬面價值／市場價值比率和日歷效應(yīng)等。同時沃倫·巴菲特、彼得·林奇等價值投資群體的長期超額業(yè)績回報也從實踐上對半強式有效市場進行了極其有力的反駁。

在統(tǒng)計分析實證研究對現(xiàn)資理論提出挑戰(zhàn)的同時，行為金融學理論于20世紀80年代誕生。該理論以心理學對人類決策心理的研究成果為依據(jù)，以人們的實際決策心理為出發(fā)點，研究投資者非理性決策對證券價格變化的影響。行為金融學認為，投資者并非如有效市場理論假設(shè)的那樣完全理性，而是有限理性的，有一種偏差會使人們更注重最近的消息，存在著“過度反應(yīng)”，從而導致證券價格的非理性波動，證券價格偏離價值是不可避免的，投資者身上出現(xiàn)的類似認知偏差還有：過度自信，反應(yīng)不足和損失厭惡等等。這個發(fā)現(xiàn)驗證了價值投資理論的前提假設(shè)：從短期來看，市場只是一個投票機，股票價格不僅決定于基本面因素，還受影響于投資大眾的心理認知偏差。證

券價格的非理性波動，使得價值投資策略利用市場波動尋求套利成為可能。來自基本面的邏輯因素決定了股票的內(nèi)在價值，而心理因素則影響其短期的市場價格。

三、價值投資策略的實踐效應(yīng)

價值投資方法所具有的科學性和穩(wěn)健性使其逐漸成為歐美成熟證券市場的主流投資理念和投資策略，美國華爾街90％的證券分析師都聲稱自己是基本面分析者。隨著證券分析業(yè)的不斷發(fā)展和走向成熟，歐美證券市場上越來越難以發(fā)現(xiàn)內(nèi)在價值被明顯低估的股票，特別是在幾波大牛市中，市場中多數(shù)股票都被嚴重高估，此時價值投資者只能選擇有所不為。難以分享證券市場空中樓閣所帶來的超額投機收益。當證券價格普遍達到甚至超越其內(nèi)在價值，股市若長期處于高漲狀態(tài)，堅持價值投資策略的機會成本也較大。

另外，在買人證券之前的價值評估環(huán)節(jié)中，由于上市公司信息來源有限，信息可信度有時也不高，已有信息中，無形資產(chǎn)等項目的價值也難以確定，由此造成其資產(chǎn)價值難以判斷；另一方面，企業(yè)未來的盈利和增長更是不易預(yù)測，很多復(fù)雜和隨機的因素都會導致原先的預(yù)測結(jié)果和實際值相差極大，未來充滿不確定性。價值投資者雖然在單個股票上所花工作量巨大，精確度卻未見有多高，因此，保留足夠的安全邊際在抵消風險和獲得盈利上顯得尤為重要。然而如此一來，一些未來成長性極佳上市公司便很容易被忽略掉。一些能力和精力均有限的投資者往往只能選擇那些低市盈率和市凈率的股票，近似達到和實現(xiàn)價值投資的效果。彼得·林奇曾將利潤增長率指標結(jié)合考慮，提供一個新的價值指標公式：K=增長率／市盈率，K值愈大，投資回報愈大，這樣能夠兼顧分享到成長型公司的業(yè)績回報。

來自歐美、日本以及新興證券市場的實證研究表明，從長期來看，堅持價值投資方法是能夠獲得超額收益的［(JosefLakonishok和AndreiShileifer(1994)；Fama和French(1997)；Hart和Slagter(2001)；Chan，Hamao和Lakonishok(1991)］。我國學者對于內(nèi)地A股市場的實證研究也得出了相似的結(jié)論(郝愛民，2006)。價值投資的業(yè)績不僅超越純粹的技術(shù)分析投資，也明顯超越了成長投資和指數(shù)化投資。與此同時，其遭遇風險而損失的可能性卻小于成長投資，穩(wěn)健性更是明顯好于對方，尤其是在熊市中，價值型投資組合能夠表現(xiàn)出更強的抗跌性。

金融市場基本面分析范文第3篇

由于財富轉(zhuǎn)移所帶來的信息不對稱和不確定性風險，催生出一系列中介機構(gòu)、一系列信用增強機構(gòu)、一系列監(jiān)管機構(gòu)，也催生出一大批金融家人才。他們是金融市場上的食利者。他們的所作所為，可以用兩句話來概括：發(fā)現(xiàn)套利機會，善于運用杠桿。

金融市場中的套利機會

從金融市場角度看，所有的交易都是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，金融家力圖從資產(chǎn)轉(zhuǎn)換中套利。金融市場中的資產(chǎn)形態(tài)，包括現(xiàn)金、外匯、商品、貴金屬、股票、債券、期貨與期權(quán)、保險、房地產(chǎn)、專利技術(shù)、項目機會、礦產(chǎn)資源和人力資源以及各種其它有價證券等等。所有的財富當賦予時間的價值時，則稱為金融資產(chǎn)。

金融市場主體資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的動力來自于不同的流動性偏好和風險偏好。金融資產(chǎn)的屬性可以歸結(jié)為三方面：即流動性、收益性和風險性。

金融套利空間產(chǎn)生于四個不同的領(lǐng)域：不同資產(chǎn)轉(zhuǎn)換間套利，不同期限套利，不同地區(qū)套利，不同買賣主體間套利。

不同資產(chǎn)轉(zhuǎn)換間套利，是指利用不同資產(chǎn)的定價差異，用貨幣購買定價過低商品并力圖以真實價值賣出時的套利行為；或者以貨幣為媒介，以定價過高的資產(chǎn)交易定價過低的資產(chǎn)套取真實利差的行為。資產(chǎn)的定價既包括對資產(chǎn)基本面的分析（收益性、成長性和風險性），也包括宏觀政策面的分析，還包括資金面、情緒面等分析。金融家運用獨特的資產(chǎn)定價方法，對資產(chǎn)價值作出判斷。由于定價能力的不同（包括對信息擁有的差異和方法的差異），產(chǎn)生資產(chǎn)價格的不同看法，就有了套利的可能性。

不同期限的套利，是根據(jù)資產(chǎn)價值變化的走向分析，對于趨向上升的資產(chǎn)以買空方式、對于趨向下降的資產(chǎn)以賣空的方式囤積居奇，以期在資產(chǎn)價格變動中套利。由于資產(chǎn)價值未來變化的不確定性，金融家需要更充分的信息作出判斷和更大的風險承擔能力。由于未來的不確定性，金融家完全可以運用信息不對稱的手段，引導金融消費者看好某類資產(chǎn)，使其產(chǎn)生高預(yù)期形成資產(chǎn)的高價格，也可以反之引導消費者看差一類資產(chǎn)，使其形成低價格，形成信息操縱下的主動套利。

金融市場有效性的基礎(chǔ)

在不同區(qū)域間套利，是指資產(chǎn)在不同地區(qū)定價差異形成的套利機會。這種機會可能由于對資產(chǎn)稀缺性看法不同而產(chǎn)生的差異（如有的地方資金供應(yīng)寬松，有的緊，形成資金利差），也可能是人為的貿(mào)易和投資壁壘造成的價值差異，還可以是兩地對資產(chǎn)價值信息差異導致的定價差異。在全國統(tǒng)一市場形成之前，這種套利差普遍存在。

所謂政策套利、監(jiān)管套利，就是指不同地區(qū)的政策不一樣導致對資產(chǎn)有效性看法不同，在政策寬松的地區(qū)準入而進入政策偏緊的地區(qū)競爭，就會形成獨特的產(chǎn)品壟斷之優(yōu)勢。目前跨國之間、跨境之間存在大量的機會。人們在開曼群島等地注冊企業(yè)，以減少稅收和準入成本、運行監(jiān)督成本也是區(qū)域間套利的方式。

在不同需求主體間套利。不同的流動性偏好，不同的收益性偏好，及不同的風險性偏好，是市場交易主體的普遍特征。即使是同一個體的流動性、收益性、風險性偏好在不同時期也可能不同。金融市場各類主體需求概括為交易需求、投融資需求和理財（財富管理）需求，不同需求者對資產(chǎn)價值的看法不一。這種價值差異很多是資產(chǎn)組合應(yīng)用的方式不同引起。當投資者與融資者對資金價值判斷不一致，有利差時，投融資中介亦可套利。

主體的風險偏好不一樣時，可以有風險套利。將一部分不愿承擔高風險的主體承擔有限風險，而將風險利差給愿意承擔較高風險的主體，金融中介亦可套利。主體的信息占有不同也形成對資產(chǎn)價值的不同看法，形成定價差異，產(chǎn)生套利機會。市場主體由于風險偏好和流動性偏好的不同，引起對資產(chǎn)價值看法上的差異，正是交易實現(xiàn)雙贏的基礎(chǔ)，也是金融市場有效性的基礎(chǔ)。

利用信息不對稱套利

當金融資產(chǎn)的未來收益和風險信息在交易雙方不對稱把握時，就會出現(xiàn)對資產(chǎn)定價的看法不同，信息有利一方則可套利。當金融產(chǎn)品設(shè)計者有意識隱瞞重要風險信息，放大收益信息而轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品時，就會形成不合理的定價，并產(chǎn)生不當收益，本質(zhì)上構(gòu)成交易欺詐。這是規(guī)范的金融市場應(yīng)當禁止的。而問題是在法律上界定和認定非常困難。而且在監(jiān)管法規(guī)總是滯后于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的情況下，人為創(chuàng)造信息不對稱以高價銷售金融產(chǎn)品成為華爾街一些投行的主要牟利方式。

金融家為解決信息的不充分，發(fā)明了一系列風險計量辦法，同時為分散風險、增強信用，建立了各種資產(chǎn)組合工具，將不同的風險等級、不同主體、不同期限的資產(chǎn)組合形成所謂結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其結(jié)果使風險和收益信息更不直接，更容易形成信息不對稱。

金融套利本質(zhì)上來源于資產(chǎn)的定價差異。資產(chǎn)的實際價值與名義價值存在差異，就形成套利空間。就存在一個市場上購買某一資產(chǎn)（較低價）、在另一市場上出售這種資產(chǎn)（較高價），從而獲取利益的可能性。在低價時囤積一批商品，在高價時賣出，可以套利。

金融市場基本面分析范文第4篇

由于經(jīng)濟運行基礎(chǔ)和經(jīng)濟活動的基本形式不同，農(nóng)村市場和城市市場的表現(xiàn)出各異的特點。農(nóng)村市場覆蓋了廣大了縣級以下的人群，雖然發(fā)展層次不高，卻是構(gòu)成全國統(tǒng)一市場系統(tǒng)的一個不可或缺的重要組成部分。為了使全國城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展，服務(wù)農(nóng)村、服務(wù)農(nóng)民、服務(wù)農(nóng)業(yè)，國家對農(nóng)村市場進行了引導和扶持，這也反映在農(nóng)村金融體系構(gòu)建方面?？梢哉f，農(nóng)村金融體系的構(gòu)建和穩(wěn)定運行，是促進農(nóng)村經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展和農(nóng)村市場增長的一個重要發(fā)動機。

二、農(nóng)村金融市場的現(xiàn)狀和特點

（一）終端網(wǎng)點少，信息化程度較低商業(yè)銀行和盈利性金融機構(gòu)逐漸從計劃經(jīng)濟時代走向市場化、逐利化，它的運營邏輯是增加盈利和降低成本。這就使得商業(yè)銀行在固定網(wǎng)點上采取了集中經(jīng)營策略：以存貸量為指標，裁撤低于存貸量基準線的地區(qū)的網(wǎng)點；以本利比例為原則，裁撤收支比過低乃至負數(shù)的網(wǎng)點。這就造成在廣大農(nóng)村市場，地區(qū)人均網(wǎng)點量劇降。

（二）涉農(nóng)金融活動單筆資金數(shù)額小，金融合同數(shù)量多對比生產(chǎn)集中和商業(yè)集中化地區(qū)的金融機構(gòu)網(wǎng)點，農(nóng)村金融機構(gòu)網(wǎng)點發(fā)生的金融活動數(shù)額受到當?shù)亟?jīng)濟條件發(fā)展基礎(chǔ)和經(jīng)濟活動形式的制約。通常這種制約表現(xiàn)在存貸款數(shù)額偏小，用戶成本和貢獻利潤價值較低。這也是使得眾多商業(yè)銀行收縮鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級市場，集中精力在一、二、三級城鎮(zhèn)市場的原因之一。

（三）農(nóng)村金融市場融資形式單一，貸款利率較高農(nóng)村經(jīng)濟活動通常針對農(nóng)資、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體等經(jīng)濟主體，由于自身實力的限制，利用融資的目的主要在于補充周轉(zhuǎn)，等度過資金低谷時再償還貸款。由于生產(chǎn)方式和經(jīng)營理念受到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的限制，產(chǎn)生的附加值不高，因此在貸款方的資金回報率指標上不盡如人意，制約了農(nóng)村金融市場融資的規(guī)模和形式發(fā)展。農(nóng)村金融機構(gòu)受到政策影響，承擔支農(nóng)、惠農(nóng)和助農(nóng)任務(wù)，在貸款利率設(shè)定上傾向于浮動幅度達到國家規(guī)定的法定利率的上限，相比城鎮(zhèn)市場的同類型、同數(shù)額貸款的利率設(shè)定要高。一些準金融機構(gòu)和民間借貸的加入，更是人為拔高了農(nóng)村融資活動的利率。

三、農(nóng)村金融市場表現(xiàn)的原因分析

城鄉(xiāng)金融市場的兩種表現(xiàn)，固然是中國經(jīng)濟發(fā)展和階層結(jié)構(gòu)二元化不平衡的結(jié)果，但是也有其必然性。分析農(nóng)村金融市場表現(xiàn)的脈絡(luò)，可以得出農(nóng)村金融市場運行的基本規(guī)律，理清農(nóng)村金融市場的原因。

（一）農(nóng)業(yè)經(jīng)濟活動的粗放模式的影響在大部分地區(qū)，由于自然條件的限制、人均分配生產(chǎn)資料的制約、經(jīng)濟活動模式的單一，作為貸款主體的農(nóng)民（含其家庭）、生產(chǎn)隊（集體或合伙）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模上比較小，生產(chǎn)方式落后，商業(yè)形態(tài)處于初級階段。純農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受第一產(chǎn)業(yè)基本利潤率限制、商業(yè)經(jīng)營受自身交易模式限制、企業(yè)經(jīng)營受技術(shù)規(guī)模限制，想要通過擴大生產(chǎn)規(guī)模、形成規(guī)模效應(yīng)、改進生產(chǎn)技術(shù)存在的障礙主要有：一是分散式的農(nóng)村社會生產(chǎn)提高了集中生產(chǎn)的成本，降低了資金對在農(nóng)村進行規(guī)模投資的欲望；二是國有土地和集體土地的使用權(quán)流轉(zhuǎn)特點的不同，使得征用、轉(zhuǎn)讓、拍賣、招標農(nóng)村非國有土地使用權(quán)難度較大，糾紛經(jīng)常發(fā)生，加大了進行擴大生產(chǎn)的風險和機會成本；三是農(nóng)村經(jīng)濟體的地域依賴性較強，在業(yè)務(wù)擴展到外地時，風險性激增，由于應(yīng)對不力，自身承受風險能力較弱，長期持保守心態(tài)，這就制約了農(nóng)村經(jīng)濟體的發(fā)展。

（二）農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展階段性落后的影響由于歷史原因和計劃經(jīng)濟時代的經(jīng)濟活動模式，農(nóng)村生產(chǎn)力發(fā)展較為落后，經(jīng)濟活躍程度低。在我國努力實現(xiàn)工業(yè)化和信息化的過程中，農(nóng)村市場不存在先發(fā)競爭優(yōu)勢。在融入規(guī)模生產(chǎn)、規(guī)模經(jīng)濟的時候主動權(quán)缺失，只能通過自身的資源性、自然性的天然優(yōu)勢來吸引資金投入。在當前投資市場和融資市場雙重不發(fā)達的背景下，資本的趨利性和集群效應(yīng)的集中性又使得農(nóng)村市場中的經(jīng)濟體通過自發(fā)發(fā)展困難重重，具體來說就是缺乏資金、缺乏時間、缺乏技術(shù)、缺乏規(guī)模。其中，缺乏資金是使得其不能克服競爭障礙，發(fā)揮自身生產(chǎn)要素的價值的主要，也是首要原因。因為本身發(fā)展對比城鎮(zhèn)發(fā)展存在著階段性落后，在全面開放市場的環(huán)境下，原先計劃經(jīng)濟體制下的農(nóng)村金融機構(gòu)因為市場化經(jīng)營，對一些不能盈利或者成本過高的農(nóng)村網(wǎng)點進行合并、裁撤，又使得農(nóng)村市場融資出現(xiàn)困難，給農(nóng)村市場的發(fā)展造成雙重打擊。另外一個現(xiàn)象是農(nóng)村金融機構(gòu)，特別是以信用合作社（以前還有鄉(xiāng)鎮(zhèn)基金會）為代表的農(nóng)村金融機構(gòu)的貸款利率相比普通商業(yè)銀行有更大的自，且享受國家優(yōu)惠政策，這又回到前文所闡述的觀點：農(nóng)村金融融資市場的融資成本對于借貸雙方來說都很高，里面蘊含的邏輯是：貸方因為經(jīng)營風險大，市場具有局部獨占性，必須提高利率；借方因為利率負擔重，加大了經(jīng)營成本，從而又提高了借貸風險，造成貸方資金風險預(yù)期上升，進一步反過來影響借貸門檻和合同簽訂率。

四、促進農(nóng)村金融市場活躍的建議

（一）多方聯(lián)手打造一條龍的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈搞活農(nóng)村金融市場，可以促進農(nóng)村經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，改善農(nóng)村市場商業(yè)活動環(huán)境，降低農(nóng)村金融融資和增值業(yè)務(wù)的風險，是一個多贏優(yōu)勢決策的結(jié)果傾向。但是還需從多方面著手。首先，作為中央到地方的各級政府以及金融監(jiān)管部門，應(yīng)該大力鼓勵金融機構(gòu)到農(nóng)村開展金融融資活動，利用政策扶持、信息服務(wù)、法律宣傳、文化科普等活動提升農(nóng)民、農(nóng)村集體組織、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等農(nóng)村經(jīng)濟體在利用資金發(fā)展中遇到的融資難、尋路難、發(fā)展難的問題；其次，在嚴格論證的基礎(chǔ)上，通過財政賬戶、經(jīng)濟體賬戶開戶行設(shè)置在農(nóng)村金融機構(gòu)，增加農(nóng)村金融機構(gòu)的存款量，實現(xiàn)金融機構(gòu)和當?shù)剞r(nóng)村市場政府行政部門、經(jīng)濟體的利益重合度，是擴大資金存量的一個有效方法。

（二）建立健全農(nóng)村信用體系，降低農(nóng)村融資活動的風險高貸款利率和局部獨占性經(jīng)營是農(nóng)村金融機構(gòu)和農(nóng)村經(jīng)濟體在農(nóng)村金融融資活動中的倒掛對抗。那么，能夠通過降低融資風險來降低農(nóng)村融資活動成本，從而促進農(nóng)村經(jīng)濟體的發(fā)展，是一個較好思路。從這個著眼點出發(fā)，具體到金融機構(gòu)方面，首先要通過信息調(diào)查和摸底排查，建立健全農(nóng)村市場用戶信息庫和農(nóng)村市場信用體系，靈活設(shè)定抵押權(quán)標的和實現(xiàn)形式，有利于降低農(nóng)村融資活動的門檻，并且控制農(nóng)村金融市場的融資風險；其次是通過產(chǎn)品開發(fā)，開拓農(nóng)村金融市場的特色金融衍生品，提升金融服務(wù)的含金量和預(yù)期利益；另外，通過加大長期融資活動的比重，降低和分散短期惠農(nóng)型貸款的風險。

金融市場基本面分析范文第5篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟 管理 智慧

一、宏觀經(jīng)濟學及其應(yīng)用

宏觀經(jīng)濟學是以整個國民經(jīng)濟活動作為考察對象，它研究的是社會總體經(jīng)濟問題，以及與之相應(yīng)的經(jīng)濟變量的總量和其相互關(guān)系的一門學科。宏觀經(jīng)濟的短期動態(tài)穩(wěn)定性是指社會總需求與社會總供給在總量與結(jié)構(gòu)之間的短期平衡性。這種穩(wěn)定關(guān)系體現(xiàn)在各種宏觀經(jīng)濟變量上，這些宏觀經(jīng)濟變量相互作用，并在其他變量的影響下發(fā)生變動，反過來，這種變動又對其他變量產(chǎn)生影響。當各種宏觀經(jīng)濟變量之間的相互作用達到某種平衡、彼此不再變化時，總體經(jīng)濟就達到了均衡狀態(tài)，也就達到了一種相對穩(wěn)定狀態(tài)。也就是說，只要最終的均衡點是最優(yōu)的，那么其過程并不重要。但是隨著世界經(jīng)濟一體化的推進，經(jīng)濟形勢已變得更加復(fù)雜化，近幾年世界各地頻發(fā)的經(jīng)濟危機也說明抽象的理性假設(shè)很不真實。在金融市場中，其風險是無處不在的，也是難以預(yù)料的。尤其是并不十分完備的金融市場，并不是在按部就班地平穩(wěn)運行，做為宏觀調(diào)控的政府，理應(yīng)對經(jīng)濟系統(tǒng)運行的穩(wěn)定性負責。

二、把握系統(tǒng)思想的要點

系統(tǒng)是多方面復(fù)雜因素的綜合，一個優(yōu)秀的結(jié)構(gòu)工程師，必須要把握系統(tǒng)思想的重點，即通過確定合理的系統(tǒng)參數(shù)防止正反饋回路從而維持系統(tǒng)的動態(tài)穩(wěn)定。同樣，在宏觀經(jīng)濟或金融市場系統(tǒng)中，也存在著許多可能的惡性正反饋回路。比如在宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)中，有新興市場的貨幣危機及形形的金融危機；在金融市場中，有銀行、證券、保險等投資行為產(chǎn)生的風險，所有這些都會對所在的系統(tǒng)產(chǎn)生重大的影響。根據(jù)法瑪?shù)挠行袌黾僭O(shè)理論，該假設(shè)原有的核心內(nèi)容是強調(diào)資產(chǎn)價格與其背后的基本面緊密相關(guān)，由于基本面呈隨機游走的形式出現(xiàn)，價格的變化在統(tǒng)計上也因此呈正態(tài)分布。這種假設(shè)理論也證實了金融系統(tǒng)有一種基于負反饋回路的自我修復(fù)機制。而在真實的金融市場上，價格變化的概率比正態(tài)分布大得多，這也說明金融市場存在某些正反饋回路。

造成這一正反饋產(chǎn)生的原因有以下幾點：一是金融市場上的信息不對稱現(xiàn)狀。在市場出現(xiàn)急劇波動時，金融機構(gòu)對交易對手的信用產(chǎn)生懷疑。由于無法知道對手真實的財務(wù)情況，因此對整個市場產(chǎn)生的正反饋的恐懼而瀕臨崩潰的邊緣。二是在市場經(jīng)濟條件下不允許參與者通過逐個試錯找到最終均衡。有效的市場假設(shè)就是比較正確的猜想，而這一理性預(yù)期是一種對事后變量的無偏估計，也是各種可能的試錯結(jié)果加總的均值。如果某個關(guān)鍵變量正處于隨時可能引發(fā)正反饋回路的閾值，該變量就只能單側(cè)變化而不能隨機試錯。三是由于市場參與者沒有充分的時間評估所掌握的信息，因而出價過低，影響了收益。雖然理性預(yù)期一派的理論家的均衡觀點自有其內(nèi)在的邏輯力量和審美價值，但其卻忽視了人的主觀能動性，由于這些理論存在一定的局限性，往往因此也只能應(yīng)用在短期的以適應(yīng)性預(yù)期為主導的研究方面。要想完善和體現(xiàn)金融市場的真實情形，應(yīng)把有關(guān)宏觀經(jīng)濟短期動態(tài)特性的研究提上議事日程。下面就借助系統(tǒng)動力學理論來闡述宏觀經(jīng)濟管理的系統(tǒng)思想。

系統(tǒng)動力學是一門分析研究信息反饋系統(tǒng)的學科，也是一門認識系統(tǒng)問題和解決系統(tǒng)問題的交叉綜合學科。它是福瑞斯特教授于1958年為分析生產(chǎn)管理及庫存管理等企業(yè)問題而提出的系統(tǒng)仿真方法，最初叫工業(yè)動態(tài)學。系統(tǒng)動力學可以描述內(nèi)生動態(tài)變化的真實的動態(tài)理論，同時還可探尋系統(tǒng)本身的維持能力。而理性預(yù)期學關(guān)注的重點是長期的均衡，一種靜態(tài)分析。從動態(tài)系統(tǒng)觀點分析來看，如果調(diào)整可能引發(fā)某些正反饋回路，系統(tǒng)無法維持，本身會發(fā)生重構(gòu)，所有的參數(shù)都會因此發(fā)生巨大的變化，此時的均衡概念變得完全沒有意義。因此，即使認定長期是最重要的，短期的維穩(wěn)在某種程度上也是實現(xiàn)長期最優(yōu)均衡的必要條件。如果宏觀經(jīng)濟學者僅著眼于系統(tǒng)的邊際意義，而對系統(tǒng)本身的問題不予以重視，那么其邏輯本身就是荒誕的。

三、政府與宏觀經(jīng)濟管理

根據(jù)上面的論述，可以看出：所強調(diào)的宏觀經(jīng)濟管理的工程邏輯不是為政府的干預(yù)提供理由，而是指在市場出現(xiàn)問題時，政府可以充當防火墻或當回路被激活后運用政策手段切斷回路。因為在多數(shù)情況下，市場或整個宏觀經(jīng)濟會呈現(xiàn)出一種內(nèi)在的動態(tài)穩(wěn)定性。政府的愿望是無為而治，既通過適時恰當?shù)臋C會給予一定的干預(yù)，使其走上正確的軌道。就短期而言，市場主體的預(yù)期形成機制以適應(yīng)性預(yù)期為主，此時的商品流動和要素流動均呈現(xiàn)出一種邊際意義上的流量變化，而作為政府在這一系統(tǒng)中要根據(jù)一定的規(guī)則進行一些微觀調(diào)整。只要系統(tǒng)本身不存在大的正反饋回路，一旦遇到正向或負向外生沖擊，系統(tǒng)就會自動修復(fù)。

一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)有一些值得注意的動態(tài)特征。當變化曲線接近谷底時，如果能提供一個正向沖擊，即使量很小，也會立即產(chǎn)生顯著的正面效果，會起到西兩撥千金的奇特效果。所以當宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部存在明顯的正反饋回路時，這時的政府為了切斷正反饋回路，就要主動出擊去干預(yù)；如果系統(tǒng)本身處于一種比較穩(wěn)定的狀態(tài)，這時的政府急于注入正向流量，其動態(tài)效率往往并不高，其效果也會微乎其微。

參考文獻：

[1]牟朋文.《我國社會主義宏觀經(jīng)濟中應(yīng)深入探討的某些理論問題》.《理論探討》.2007年04期