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商場(chǎng)財(cái)務(wù)分析范文第1篇

1、公司沿革。廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）原名廣西梧州中恒股份有限公司，位于廣西梧州工業(yè)園區(qū)工業(yè)大道1號(hào)第1幢。公司系1993年4月1日經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1993]63號(hào)文件批準(zhǔn)，由梧州市城建綜合開(kāi)發(fā)公司、梧州市地產(chǎn)發(fā)展公司、梧州市建筑設(shè)計(jì)院作為發(fā)起人，采用定向募集方式設(shè)立的股份制試點(diǎn)企業(yè)。1993年7月28日，公司經(jīng)梧州市工商行政管理局核準(zhǔn)登記，頒發(fā)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)號(hào)為19913602-7。1993年12月14日，本公司經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1993]158號(hào)文件批復(fù)，更名為廣西梧州市中房股份有限公司，1996年12月4日經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1996]49號(hào)文件批復(fù)，更至現(xiàn)用名稱，并于1997年1月20日在廣西壯族自治區(qū)工商行政管理局重新登記。2000年10月23日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以證監(jiān)發(fā)行字[2000]138號(hào)文核準(zhǔn)，本公司采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，于10月27日，成功向社會(huì)發(fā)行人民幣普通股股票（A股）4，500萬(wàn)股（1元/股）。2000年11月30日，該種股票在上海證券交易所上市流通。發(fā)行后，本公司股本為12，67176萬(wàn)股，注冊(cè)資本變更為12，67176萬(wàn)元，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為4500001000943。2010年5月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2010]669號(hào)），核準(zhǔn)本公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4，800萬(wàn)股新股。2010年6月10日，本公司實(shí)際發(fā)行新增股份為1，200萬(wàn)股。2014年10月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2014]1092號(hào)），核準(zhǔn)本公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)73，134，900股新股。2014年11月13日，本公司實(shí)際發(fā)行新增股份為66，621，521股。截至報(bào)告期末，本公司注冊(cè)資本為1，158，369，049元，股本總額為1，158，369，049股，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為450400000010031。

2、公司經(jīng)營(yíng)范圍。廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司是一家集制藥、水電生產(chǎn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)、建筑、酒店旅游、金融為一體的股份有限公司。公司收入三大來(lái)源為制藥、水電和房地產(chǎn)業(yè)務(wù).公司是全國(guó)中藥業(yè)利潤(rùn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，所擁有的梧州制藥集團(tuán)擁有著近50年的發(fā)展底蘊(yùn)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，擁有中華跌打丸、婦炎凈、血栓通凍干粉針等一系列名牌產(chǎn)品.公司水電業(yè)務(wù)集中于桂江電力公司，擁有的京南水利樞紐是一座以發(fā)電為主，集航運(yùn)、灌溉、水產(chǎn)養(yǎng)殖、旅游于一體的具有綜合利用效益的水利樞紐工程.公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要集中在廣西梧州地區(qū)，系當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)龍頭企業(yè)。

二、財(cái)務(wù)能力分析

1、償債能力分析

筆者從上市公司年報(bào)中摘取2個(gè)與中恒集團(tuán)營(yíng)收差不多的公司作比較，即康恩貝（證券代碼600572）和益佰制藥（證券代碼600594），2014年?duì)I收分別是35.82億元和31.57億元。三個(gè)公司2014年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率的情況如表一：

公司名稱流動(dòng)比率現(xiàn)金流量比率利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率備注

中恒集團(tuán)2.840.3543.2726.27%

康恩貝1.180.3310.8846.49%

益佰制藥1.540.3115.0937.38%

表一

從表中可以看出，在短期償債能力的兩個(gè)指標(biāo)中可以看出，中恒集團(tuán)的指標(biāo)要明顯大于兩個(gè)對(duì)比企業(yè)。流動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率代表流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率，指標(biāo)越大，短期償債能力越強(qiáng)。利息保障倍數(shù)屬于長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，越大的話代表對(duì)利息償還也有保障。資產(chǎn)負(fù)債率也屬于長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，越低的話代表整體負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)比較低。上述四項(xiàng)指標(biāo)中恒集團(tuán)完全優(yōu)于行業(yè)內(nèi)企業(yè)。為了發(fā)現(xiàn)中恒集團(tuán)的償債能力變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)2012-2014年三年的指標(biāo)進(jìn)行了整理，如圖一：

圖一

利息保障倍數(shù)因?yàn)楸稊?shù)較大不便反映，對(duì)比2012-2014年的數(shù)據(jù)為：1447、1528、4327增長(zhǎng)比較明顯，圖中則可以看出2012-2014年，異常的是2013年流動(dòng)比率出現(xiàn)了下降。從上市公司的年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，2013年的預(yù)收賬款374億遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2012年和2014年，從上市公司年報(bào)中可以看出2013年預(yù)收的款項(xiàng)比較多，這方面導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加?？傮w上來(lái)說(shuō)，中恒集團(tuán)的償債能力在行業(yè)內(nèi)比較有優(yōu)勢(shì)，但是公司管理人員需要注意，盈利比較穩(wěn)定的情況下，可以更多借助杠桿資金擴(kuò)大股東價(jià)值。另外從歷史趨勢(shì)來(lái)看，中恒集團(tuán)的償債能力也是在不斷提高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了很好的控制。

2、盈利能力分析

2014年公司的營(yíng)業(yè)收入3214億元，同比下降1957%，公司在年報(bào)中給出了兩個(gè)理由：1、報(bào)告期內(nèi)控股子公司梧州制藥的主打產(chǎn)品注射用血栓通的銷(xiāo)量比上年度增長(zhǎng)約25%；2、報(bào)告期內(nèi)注射用血栓通按終端直銷(xiāo)價(jià)開(kāi)票的銷(xiāo)量同比減少5017%。這里我們需要關(guān)注收入確認(rèn)的原則：（1）企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方；（2）企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒(méi)有對(duì)已售出的商品實(shí)施有效控制；（3）收入的金額能夠可靠地計(jì)量；（4）相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；（5）相關(guān)的已發(fā)生的成本能夠可靠地計(jì)量。同時(shí)滿足的情況下，才可以確認(rèn)收入。建議更加詳盡的說(shuō)明解釋收入的大幅下降的原因。對(duì)于盈利能力收集了中恒集團(tuán)與康恩貝，益佰制藥的毛利率、凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率2014年指標(biāo)予以列示，如表二：

公司名稱毛利率凈利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率備注

中恒集團(tuán)77.99%49.61%19.87%36.17%

中恒集團(tuán)77.99%29.68%11.89%16.12%扣除非經(jīng)常損益

康恩貝69.16%15.42%8.77%21.42%

益佰制藥81.9%15.15%8.71%15.23%

表二

中恒集團(tuán)在2014年出售國(guó)海證券產(chǎn)生利潤(rùn)6.4億需要剔除。中恒集團(tuán)在凈利率和總資產(chǎn)凈利率兩項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于對(duì)比企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率處于中間水平。中恒集團(tuán)毛利率指標(biāo)也處于三個(gè)企業(yè)中間水平，但是由于中恒集團(tuán)有眾多的經(jīng)營(yíng)范圍，結(jié)合年報(bào)對(duì)其行業(yè)明細(xì)進(jìn)行分析，如表三：

主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)情況（億元）

分行業(yè)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本毛利率收入增減成本增減毛利率增減

制藥30.445.681.49%-16.36%8.82%-4.28%

食品0.760.5231.86%11.21%12.28%0.65%

房地產(chǎn)0.860.91-6.46%-65.36%-51.44%-30.51%

表三

在制藥行業(yè)，中恒集團(tuán)的毛利率接近益佰制藥，而毛利率的穩(wěn)定對(duì)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定意義重大。只是表三還有一個(gè)重要信息，制藥行業(yè)相比去年下降了428%，對(duì)此中恒集團(tuán)在年報(bào)中解釋：血栓通銷(xiāo)售模式調(diào)整，直銷(xiāo)比例下降。制藥行業(yè)占總營(yíng)收947%，可以說(shuō)制藥行業(yè)是中恒集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)，對(duì)此建議管理層進(jìn)一步分析其中的原因，找出相應(yīng)措施穩(wěn)定以及提升制藥行業(yè)毛利率。從跨行業(yè)的經(jīng)營(yíng)角度來(lái)說(shuō)，中恒集團(tuán)食品行業(yè)中的主營(yíng)是龜苓膏，屬于制藥行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)行業(yè)則是非相關(guān)產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略選擇中，如果投入的是非相關(guān)產(chǎn)業(yè)，則必定耗費(fèi)更多地資源，也不利于主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)?；?。從房地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，毛利率-646%，如果再算上期間費(fèi)用，這一塊的業(yè)務(wù)屬于明顯的瘦狗業(yè)務(wù)，建議管理層對(duì)此展開(kāi)決策，適時(shí)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，以專心經(jīng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)。

3、營(yíng)運(yùn)能力分析

為對(duì)比分析，列舉中恒集團(tuán)、康恩貝、益佰制藥三家公司2014年的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如表四。

公司名稱存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率備注

中恒集團(tuán)0.8512.11剔除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中恒存貨周轉(zhuǎn)率17

康恩貝2.087.67

益佰制藥2.0914.93

表四

由于中恒集團(tuán)涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而房地產(chǎn)存貨影響金額達(dá)到3.74億，剔除以后得到的存貨周轉(zhuǎn)率提高了一倍。在三個(gè)企業(yè)中，中恒集團(tuán)的存貨管理能力仍然處于末尾。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低存貨占用的成本，建議管理層在存貨管理上挖掘潛能加快存貨入庫(kù)出庫(kù)的效率。而從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，中恒集團(tuán)處在中部。12.11次的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說(shuō)明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)短于30日，應(yīng)收賬款效率比較好。從公司的年報(bào)看，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占總應(yīng)收賬款的98%，總體應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較小。但是公司前五大客戶應(yīng)收賬款占公司總額的72.8%，客戶高度集中，一般而言，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該盡量分散，建議公司管理層對(duì)客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，適當(dāng)擴(kuò)大中等規(guī)?？蛻舻匿N(xiāo)售量。

為了從歷史趨勢(shì)看中恒集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)能力，列舉中恒集團(tuán)2012年-2014年三年的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如圖二。

根據(jù)統(tǒng)一口徑的計(jì)算數(shù)值，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013年得到提升，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則一直在下降。2013年平均存貨814億最小導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率提高，2013年主營(yíng)收入3997億元?jiǎng)t導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降則是因?yàn)閼?yīng)收賬款的余額不斷增加。這其中，中恒集團(tuán)主營(yíng)收入的急劇變化也是治標(biāo)變動(dòng)的主要原因。尤其是2013年公司的主營(yíng)收入在2012年基礎(chǔ)上增加了105倍。公司重大變革時(shí)機(jī)，配合收入增加的營(yíng)運(yùn)策略也需要適時(shí)跟進(jìn)。

三、籌資方式和股利政策

1、籌資方式，公司自2000年在上海證券交易所上市以來(lái)，只進(jìn)行過(guò)兩次非公開(kāi)發(fā)行，2010年6月發(fā)行1200萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格3185元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)后3599799萬(wàn)元，2014年11月發(fā)行666215 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格1426元，募集資金扣除發(fā)行后9372729萬(wàn)元。相對(duì)于公開(kāi)增發(fā)新股、配股而言，上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股的要求要低得多。對(duì)于一些以往盈利記錄未能滿足公開(kāi)融資條件，但又面臨重大發(fā)展機(jī)遇公司而言，非公開(kāi)增發(fā)提供了一個(gè)關(guān)鍵的融資渠道。例如2014年的非公開(kāi)發(fā)行中恒集團(tuán)的公告，本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)95，00229萬(wàn)元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于南寧中恒投資有限公司在南寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)中恒（南寧）生物制藥產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)實(shí)施醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目第一期投資項(xiàng)目中的以下兩個(gè)子項(xiàng)目：注射用血栓通項(xiàng)目，研發(fā)中心項(xiàng)目。查看公司2014年年報(bào)可知注射用血栓通項(xiàng)目已投入27億元，工程完工進(jìn)度達(dá)到了8435%，研發(fā)中心項(xiàng)目項(xiàng)目已投入017億元，工程完工進(jìn)度達(dá)到581%。公司按照公告規(guī)定的用途在使用資金。另外從非公開(kāi)發(fā)行的股權(quán)影響來(lái)看，非公開(kāi)發(fā)行降低了資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，在財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者以及控股股東之間的增發(fā)，也會(huì)使控股權(quán)穩(wěn)定。從中恒集團(tuán)歷次股東大會(huì)和董事會(huì)的表決情況來(lái)看，股東之間關(guān)系穩(wěn)定，公司戰(zhàn)略推進(jìn)積極有效。

2、股利政策。從公司歷年的分紅情況來(lái)看，一般股票股利和現(xiàn)金股利同時(shí)進(jìn)行。股利分配近五年明細(xì)如表五所示。

分配年份股票股利現(xiàn)金股利

2011年10送5.5轉(zhuǎn)4.50.065元/股

2012年無(wú)0.1元/股

2013年無(wú)0.2元/股

2014年無(wú)0.2元/股

2015年無(wú)0.6元/股

表五

2005年-2008年公司未進(jìn)行過(guò)任何股利形式的分配。對(duì)比這幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)都在5000萬(wàn)以下，有一年還出現(xiàn)了9000多萬(wàn)的虧損。隨著公司盈利的提升，公司分紅的力度也在加大，如2014年每股收益145元，分紅為06元每股，股利支付率達(dá)到了41%。由此可知，中恒集團(tuán)的股利政策傾向于剩余股利，這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)。

四、投資及資本運(yùn)作

從2014年年報(bào)看，持有上市公司國(guó)海證券的賬面價(jià)值1279億元，占國(guó)海證券股權(quán)318%，報(bào)告年度損益為886億元，作為可供出售金融資產(chǎn)核算。持有非上市金融企業(yè)梧州市農(nóng)村信用合作社賬面價(jià)值696萬(wàn)元，占該公司股權(quán)248%，報(bào)告年度損益26萬(wàn)，作為可供出售金融資產(chǎn)核算。另外公司利用閑置資金302億購(gòu)買(mǎi)少量的銀行理財(cái)產(chǎn)品。參股證券公司可以提高資本市場(chǎng)的管理水平，參股地方金融企業(yè)則可以為借款融資提供必要支撐，短期理財(cái)是強(qiáng)化流動(dòng)資金管理水平的體現(xiàn)。除此之外公司使用募集資金投資了南寧的兩個(gè)醫(yī)藥項(xiàng)目，該項(xiàng)目用于擴(kuò)展制藥公司主打產(chǎn)品注射用血栓通的產(chǎn)能、建設(shè)制藥公司研發(fā)中心。使用自籌資金投資肇慶高新區(qū)，公司主要參股控股子公司有廣西梧州制藥（集團(tuán)）股份有限公司、廣西梧州雙錢(qián)實(shí)業(yè)有限公司、黑龍江鼎恒升藥業(yè)有限公司。從各子公司的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，都實(shí)現(xiàn)了不同程度的盈利。制藥公司還跨境參股以色列OramedPharmaceuticals Inc.、Integra Holdings Ltd.、Inovytec Medical Solutions Ltd。

三家藥品研發(fā)和醫(yī)療器械設(shè)計(jì)型企業(yè)，為公司未來(lái)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展謀劃驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品?？梢哉f(shuō)公司在投資方面積極穩(wěn)妥，實(shí)行內(nèi)生發(fā)展的策略。而從公司的主營(yíng)構(gòu)成來(lái)看，血栓通產(chǎn)品的比例過(guò)高，對(duì)于持續(xù)的發(fā)展將會(huì)形成一定風(fēng)險(xiǎn)。建議公司管理層在一定范圍內(nèi)，考慮通過(guò)并購(gòu)重組，強(qiáng)化橫向一體化，形成公司主營(yíng)結(jié)構(gòu)有效組合，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

商場(chǎng)財(cái)務(wù)分析范文第2篇

近年來(lái)，中關(guān)村始終保持著保持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，形成以研發(fā)和服務(wù)為主要形態(tài)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群。我國(guó)“十二五”規(guī)劃中明確提出，要把北京中關(guān)村逐步建設(shè)成為具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。截止2012年4月，中關(guān)村上市公司總數(shù)達(dá)到210家，其中境內(nèi)131家，境外79家，50家企業(yè)在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，初步形成了創(chuàng)業(yè)板中的“中關(guān)村板塊”。在這樣的大趨勢(shì)下，中關(guān)村板塊上市公司逐漸成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，如何評(píng)價(jià)中關(guān)村板塊上市公司成為人們首要關(guān)注的問(wèn)題。本文以中關(guān)村板塊的85家上市公司的財(cái)務(wù)信息和市場(chǎng)信息為對(duì)象，運(yùn)用線性回歸的分析方法，研究以下問(wèn)題：影響中關(guān)村板塊上市公司市場(chǎng)績(jī)效的主要因素有哪些；中關(guān)村板塊上市公司的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)系如何。

二、文獻(xiàn)綜述

自從中關(guān)村以一個(gè)傳奇般的姿態(tài)興起以來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)其的研究從來(lái)沒(méi)有停下過(guò)，但絕大部分學(xué)者主要研究中關(guān)村所取得的成就與其特殊的發(fā)展模式和優(yōu)惠政策（趙彥云，申曉玲，楊宏亮， 姜萬(wàn)軍，2001；思止，2004；方軍，2008；文杰，2012）。國(guó)內(nèi)直接研究中關(guān)村企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的文獻(xiàn)比較罕見(jiàn)，郭研、劉一博（2011）針對(duì)中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)績(jī)效做出實(shí)證分析，指出研發(fā)投入與企業(yè)的研發(fā)績(jī)效有正相關(guān)關(guān)系。此外，幾乎沒(méi)有學(xué)者專門(mén)對(duì)中關(guān)村板塊企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效與市場(chǎng)績(jī)效做出過(guò)專門(mén)的分析。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系的研究并不專門(mén)針對(duì)中關(guān)村板塊。在對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司市場(chǎng)績(jī)效影響因素的研究中，戴蓬軍、栗果（2012）選取創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年的數(shù)據(jù)作為樣本指出股權(quán)結(jié)構(gòu)變量是影響公司績(jī)效的關(guān)鍵因素，其變化對(duì)公司績(jī)效有比較顯著的影響。岳樹(shù)嶺（2012）通過(guò)對(duì)最初在創(chuàng)業(yè)板上市的28家公司進(jìn)行實(shí)證分析，指出業(yè)績(jī)好的公司多在成長(zhǎng)能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力方面有著突出表現(xiàn)，而在營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力上未必有明顯優(yōu)勢(shì)。魏鋒、梁洪壯（2012）通過(guò)評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)能力得出結(jié)論：影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的績(jī)效的主要因素是凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、運(yùn)營(yíng)能力、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。在針對(duì)A股上市公司市場(chǎng)績(jī)效影響因素的研究中，徐臘平（2009）運(yùn)用我國(guó)上市公司A股數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的相對(duì)績(jī)效與同期負(fù)債之間存在顯著的負(fù)相關(guān)。據(jù)此，他提出負(fù)債在短期內(nèi)可能惡化了企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效，而在中長(zhǎng)期內(nèi)可能會(huì)改善企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效。基于以上學(xué)者的研究成果，本文選取公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)以及公司年齡、公司規(guī)模、第一大股東持股比率等指標(biāo)進(jìn)行分析。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 1970年尤金·法瑪（Eugene Fama）提出了有效市場(chǎng)假說(shuō)（efficient markets hypothesis），其對(duì)有效市場(chǎng)的定義是：如果在一個(gè)證券市場(chǎng)中，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。根據(jù)這一假設(shè)，投資者在買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)會(huì)迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影響一種股票價(jià)格的因素都已經(jīng)反映在股票的價(jià)格中。國(guó)內(nèi)的一些學(xué)者研究表明，中國(guó)的股票市場(chǎng)為弱勢(shì)有效市場(chǎng)，因此不能根據(jù)其過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)推測(cè)未來(lái)的股票價(jià)格和市場(chǎng)績(jī)效。但也有數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的市場(chǎng)績(jī)效與過(guò)去的財(cái)務(wù)績(jī)效是存在一定關(guān)系的。無(wú)論市場(chǎng)是否有效，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效從一定程度上表明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，是投資者普遍關(guān)注的信息，對(duì)投資者決策具有重要的影響，因此可以推測(cè)，財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)業(yè)績(jī)也具有一定的影響。因此，本文提出如下假設(shè)：

H：中關(guān)村企業(yè)上市公司的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效具有相關(guān)性

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源 本文選擇中關(guān)村板塊上市公司為研究對(duì)象，剔除金融行業(yè)、數(shù)據(jù)不全的樣本之后，最終研究樣本共計(jì)83個(gè)，包括46家中關(guān)村A股上市公司和37家中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板上市公司。本文所采用數(shù)據(jù)來(lái)自金融界網(wǎng)站（http：//.cn）。

（三）變量定義 本文針對(duì)中關(guān)村板塊上市公司的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行分析。本文選擇托賓—Q值作為衡量公司市場(chǎng)績(jī)效的指標(biāo)。對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效和其他相關(guān)變量，根據(jù)對(duì)中關(guān)村板塊財(cái)務(wù)績(jī)效的研究從財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理兩個(gè)方面選取變量。對(duì)于上述各類型變量選取指標(biāo)如表1所示：

（1）衡量企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的指標(biāo)。托賓-Q值（Tobin Q）。托賓-Q值被定義為一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置價(jià)值之比。它也可以用來(lái)衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是否被高估或低估。當(dāng)Q值較大時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇持后將金融資本轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)資本；而當(dāng)Q值較小時(shí)，企業(yè)會(huì)將產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)換成金融資本，即繼續(xù)持有股票或選擇增持股票。所以Q值有效地反映了公司的市場(chǎng)績(jī)效。

（2）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)。根據(jù)對(duì)中關(guān)村企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主成分分析，分別從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面選取了最具代表性的指標(biāo)：

一是資產(chǎn)負(fù)債率。該指標(biāo)既能評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平，也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，反映了債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。

二是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的改變會(huì)影響企業(yè)的投資報(bào)酬率和綜合績(jī)效，而這正好是投資者極為關(guān)注的一個(gè)項(xiàng)目。

三是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。凈資產(chǎn)收益率越高，代表盈利能力越高，相同的股東投入資本，創(chuàng)造的凈利潤(rùn)更多。

四是總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。

五是無(wú)形資產(chǎn)占有率。是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度的集中體現(xiàn)，由于中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)所占比例極大，成為影響投資者判斷的一個(gè)主要因素。

（3）控制變量。主要包括：

一是企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模是值該企業(yè)目前的在職總?cè)藬?shù)，以此作為企業(yè)規(guī)模的衡量。一般來(lái)說(shuō)，規(guī)模大的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力大，市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也好于中小規(guī)模企業(yè)。

二是公司年齡。指2011年與公司上市年份的差值。一般來(lái)說(shuō)，公司上市年齡越長(zhǎng)，越傾向于有更好的公司治理水平，公司治理的好壞是投資者評(píng)價(jià)上市公司好壞的重要因素。

三是第一大股東持股比例。一般來(lái)說(shuō)，第一大股東的持股比例代表著公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。第一大股東持股比例在一定程度上也影響著公司的市場(chǎng)績(jī)效。

（四）模型構(gòu)建 由于影響一個(gè)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)是多種多樣的，分別從公司的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面分別抽取最具代表性的指標(biāo)依據(jù)上述模型對(duì)中關(guān)村上市企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行多角度的分析。由于對(duì)中關(guān)村板塊上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的主成分分析研究結(jié)果顯示，中關(guān)村板塊的A股企業(yè)與創(chuàng)業(yè)版企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效有著明顯的差異，所以本文對(duì)于以上兩類企業(yè)分別構(gòu)建以下模型：

MPA股=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5Size+β6Age+β7TOP1+ε （1）

MP創(chuàng)業(yè)板=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5LA+β6Size+β7Age+β8TOP1+ε （2）

模型（1）和模型（2）分別檢驗(yàn)解釋變量和控制變量對(duì)中關(guān)村A股企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效和中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的影響。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）A股上市公司回歸結(jié)果分析 表2是中關(guān)村A股上市公司的回歸結(jié)果，該結(jié)果顯示了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)市場(chǎng)績(jī)效具有一定的影響?；貧w結(jié)果表明企業(yè)的盈利能力（凈資產(chǎn)收益率）與市場(chǎng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這主要是由于投資者考慮到企業(yè)用于生產(chǎn)投資和研發(fā)投資的總資金是有限的，若用于生產(chǎn)投資的資金較多，企業(yè)用于產(chǎn)品研發(fā)的支出就相對(duì)較少。中關(guān)村企業(yè)大多都是高新技術(shù)企業(yè)，如果企業(yè)為了追求短期的盈利能力，將大筆資金投入到生產(chǎn)中，雖然當(dāng)時(shí)的盈利能力較好，但是會(huì)導(dǎo)致技術(shù)更新較快的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)缺少新產(chǎn)品的研發(fā)或是新產(chǎn)品研發(fā)周期太長(zhǎng)，從而使其長(zhǎng)期盈利能力得不到保證。所以，對(duì)于具有高盈利能力的中關(guān)村企業(yè)，理性的投資者都會(huì)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度?；貧w結(jié)果還表明企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在0.01的置信水平下呈負(fù)相關(guān)。這表明隨著中關(guān)村A股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的升高，企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效在降低。這說(shuō)明投資者在選擇投資對(duì)象時(shí)，很重視企業(yè)的負(fù)債水平，在通常情況下，一家企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)多少直接對(duì)該企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效有顯著的影響。回歸結(jié)果顯示企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）與市場(chǎng)績(jī)效不具有相關(guān)關(guān)系。筆者分析認(rèn)為造成這樣結(jié)果的主要原因是國(guó)家出臺(tái)了諸多對(duì)中關(guān)村企業(yè)的扶持政策，從而使絕大多數(shù)企業(yè)不會(huì)面臨周轉(zhuǎn)困難的危機(jī)。因此企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力并不能很好的反映企業(yè)的具體情況，對(duì)投資者的參考價(jià)值不大?；貧w結(jié)果顯示企業(yè)的成長(zhǎng)能力與企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效不具有相關(guān)關(guān)系。筆者認(rèn)為出現(xiàn)這樣的結(jié)果主要是因?yàn)橹嘘P(guān)村板塊企業(yè)向來(lái)是以高成長(zhǎng)為主要特征，這就造成了投資者在選擇中關(guān)村企業(yè)的時(shí)候反而會(huì)把這樣的指標(biāo)作為一個(gè)相對(duì)不重要的因素來(lái)考慮，所以投資者并不會(huì)對(duì)這一指標(biāo)給予很大關(guān)注。

（二）創(chuàng)業(yè)板上市公司回歸結(jié)果分析 如表3所示：

表3是創(chuàng)業(yè)板上市公司的回歸結(jié)果，顯示了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)市場(chǎng)績(jī)效的影響?；貧w結(jié)果表明企業(yè)的盈利能力與市場(chǎng)績(jī)效不相關(guān)。我們認(rèn)為這主要是由于投資者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的創(chuàng)新能力與盈利能力普遍比較強(qiáng)，不用給與過(guò)多關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)盈利能力強(qiáng)主要源于以下兩點(diǎn)原因：一是由于證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司在上市條件方面有硬性要求，具體要求為要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累積不少于一千萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng)，此外還要求最近一年盈利且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于百分之三十；二是由于創(chuàng)業(yè)版是2009年剛開(kāi)設(shè)的，大多企業(yè)都是剛剛上市，盈利能力普遍較好。從回歸結(jié)果中還可以看出企業(yè)的償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率）與市場(chǎng)績(jī)效存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。但償債能力對(duì)A股企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的影響程度要比對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的影響程度大。這表明在對(duì)于A股企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，投資者比較看重企業(yè)的償債能力；而對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)投資時(shí)，雖然投資者也考慮其償債能力，但對(duì)其關(guān)注度并沒(méi)對(duì)A股企業(yè)那么高。這主要是因?yàn)槲覈?guó)“十二五”規(guī)劃中明確提出，要培養(yǎng)發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，所以對(duì)于以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，國(guó)家給予了很大的政策優(yōu)惠。因此雖然其償債能力可能稍弱些，但由于國(guó)家政策扶持，其融資能力與發(fā)展空間不一定會(huì)比有較好償債能力的A股企業(yè)差，甚至可能超過(guò)A股企業(yè)。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和成長(zhǎng)能力（即總資產(chǎn)增長(zhǎng)率）與都企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效不相關(guān)。綜合A股的回歸結(jié)果可以看出，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力與A股企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力對(duì)于市場(chǎng)績(jī)效均不相關(guān)。這說(shuō)明，不管是A股企業(yè)還是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，投資者對(duì)這兩項(xiàng)指標(biāo)的高低都不大關(guān)注。根據(jù)黃玨等（2012）的研究結(jié)果增加了對(duì)無(wú)形資產(chǎn)占有率的分析，其結(jié)果并不顯著。這說(shuō)明投資者對(duì)于中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，并沒(méi)過(guò)多關(guān)注其無(wú)形資產(chǎn)狀況，進(jìn)而說(shuō)明投資者并沒(méi)有關(guān)注或者是并沒(méi)有意識(shí)去關(guān)注高新技術(shù)企業(yè)真正的技術(shù)狀況是怎樣的。

在控制變量方面，A股和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效均不受公司年齡、第一大股東持股比例、公司規(guī)模等因素的影響。這說(shuō)明投資者對(duì)這些非財(cái)務(wù)績(jī)效方面的影響，一般不給予很大的關(guān)注。

五、研究結(jié)論

本文以中關(guān)村板塊83家上市公司為樣本，分別對(duì)A股和創(chuàng)業(yè)板中關(guān)村企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。通過(guò)實(shí)證研究，可以得出四點(diǎn)結(jié)論：（1）中關(guān)村板塊的上市公司的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效之間有顯著的相關(guān)性，其中A股企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效也呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系；（2）不是所有財(cái)務(wù)指標(biāo)都對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效有顯著影響；（3）在財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)市場(chǎng)績(jī)效的影響因素和影響程度方面，創(chuàng)業(yè)板和A股企業(yè)具有一定差異；（4）所選擇的作為控制變量的非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)對(duì)A股和創(chuàng)業(yè)板中關(guān)村企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效均無(wú)顯著影響。通過(guò)以上實(shí)證分析可以看出，中關(guān)村板塊A股企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效受財(cái)務(wù)績(jī)效中盈利能力和償債能力的影響，中關(guān)村板塊創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效只受財(cái)務(wù)績(jī)效中償債能力的影響。它們兩者之間的差異主要是由于創(chuàng)業(yè)版自身的特點(diǎn)所決定的。而他們之間的共同點(diǎn)則都是源于中關(guān)村企業(yè)大多都是高盈利高成長(zhǎng)的企業(yè)，所以投資者更為關(guān)注企業(yè)的發(fā)展是否平穩(wěn)，反映在財(cái)務(wù)績(jī)效上，即為投資者對(duì)企業(yè)的償債能力情況更為關(guān)注。

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商場(chǎng)財(cái)務(wù)分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；局限性；改進(jìn)措施

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2014年4月9日

一、引言

財(cái)務(wù)分析是相關(guān)人員以財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)信息為基礎(chǔ)，利用特定的技術(shù)和方法，分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的一項(xiàng)管理活動(dòng)。其目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)相關(guān)利益者有用的信息，以幫助報(bào)表使用者做出更完善的決策。財(cái)務(wù)分析對(duì)相關(guān)利益者有其重要作用：股權(quán)投資者需要分析企業(yè)的盈利能力來(lái)決定是否投資，是否轉(zhuǎn)讓股份；債權(quán)人要分析其報(bào)酬和流動(dòng)狀況來(lái)決定是否給企業(yè)貸款；而管理人員需要進(jìn)行更廣泛的財(cái)務(wù)分析，來(lái)進(jìn)行各種相應(yīng)決策。盡管財(cái)務(wù)分析對(duì)于了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果、制定經(jīng)濟(jì)決策有著顯著作用，然而財(cái)務(wù)分析還存在許多局限，這些局限影響了財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果的真實(shí)性和客觀性，從而影響了相關(guān)利益者科學(xué)決策。本文就財(cái)務(wù)分析中存在的局限及其改進(jìn)措施，進(jìn)行一些探討和研究。

二、財(cái)務(wù)分析的局限性

（一）依據(jù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)存在局限

1、歷史數(shù)據(jù)產(chǎn)生的局限性。一方面因?yàn)闅v史成本具有真實(shí)可靠的優(yōu)點(diǎn)，在會(huì)計(jì)核算中大量采用歷史成本計(jì)量。但是，使用者需要依據(jù)對(duì)企業(yè)現(xiàn)在情況及未來(lái)的估計(jì)做出決策，歷史成本不能滿足要求，不能代表現(xiàn)行成本和未來(lái)價(jià)值。同時(shí)，以歷史成本為基礎(chǔ)核算出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并未考慮通貨膨脹的影響。如果貨幣購(gòu)買(mǎi)力變動(dòng)和物價(jià)不斷上漲，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的財(cái)務(wù)信息缺乏準(zhǔn)確性；另一方面我國(guó)規(guī)定企業(yè)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告以權(quán)責(zé)發(fā)生制為會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，權(quán)責(zé)發(fā)生制要求無(wú)論款項(xiàng)是否收到只要符合當(dāng)期確認(rèn)要求都應(yīng)當(dāng)當(dāng)期確認(rèn)，并計(jì)入報(bào)表。這就表明以權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的報(bào)表信息具有歷史性，所反映的內(nèi)容主要是已經(jīng)發(fā)生的交易和事項(xiàng)，缺乏未來(lái)性，這種歷史信息將影響使用者準(zhǔn)確進(jìn)行未來(lái)決策。

2、貨幣計(jì)量產(chǎn)生的局限性。貨幣計(jì)量是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)假設(shè)之一。貨幣計(jì)量是指會(huì)計(jì)主體在會(huì)計(jì)核算中以貨幣計(jì)量反映會(huì)計(jì)主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。統(tǒng)一采用貨幣計(jì)量有其缺陷，很多影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的因素難以用貨幣進(jìn)行計(jì)量，財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)信息僅僅反映了企業(yè)能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源的一部分，它并不反映不能夠以貨幣計(jì)量的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。比如，企業(yè)的科研創(chuàng)新能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、人才資源等。但是這些信息對(duì)于決策者來(lái)說(shuō)又是非常重要的。這些非貨幣信息被排除在財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目之外，必然會(huì)影響外部使用者決策的科學(xué)性。

3、財(cái)務(wù)人員主觀選擇產(chǎn)生的局限性。依據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)財(cái)務(wù)人員可以根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)實(shí)際情況在多種會(huì)計(jì)處理方法中進(jìn)行選擇。雖然選擇之后不能隨意變更，但是由于會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性使得一些結(jié)果本該相同的報(bào)表項(xiàng)目數(shù)據(jù)具有差異性。例如，兩個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的原材料價(jià)位相同，但是由于選擇不同的存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法，一個(gè)采用先進(jìn)先出法，另一個(gè)選擇加權(quán)平均法或移動(dòng)加權(quán)平均法，則期末兩企業(yè)的存貨及營(yíng)業(yè)成本就會(huì)產(chǎn)生差異，進(jìn)而影響依據(jù)報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的結(jié)果。另外，不同的財(cái)務(wù)人員由于技術(shù)水平、職業(yè)道德等的差異，入賬的時(shí)間確定可能會(huì)有差距，時(shí)間確認(rèn)的主觀性也會(huì)產(chǎn)生報(bào)表數(shù)據(jù)的誤差。

（二）財(cái)務(wù)分析方法存在局限。財(cái)務(wù)分析主要分析企業(yè)未來(lái)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力及戰(zhàn)略發(fā)展等，必然分析方法也與這幾個(gè)方面有關(guān)。使用者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)運(yùn)用的分析方法主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法三種，但是這些方法都有其局限性。

第一，比較分析法是指兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而揭示存在的差異。比較數(shù)據(jù)之間必須具有可比性才有實(shí)際意義，然而數(shù)據(jù)是否可比受到很多條件的限制，在面對(duì)不同企業(yè)或同一企業(yè)不同時(shí)期時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)難免會(huì)缺乏可比性。

第二，比率分析方法中部分指標(biāo)所依據(jù)的數(shù)據(jù)都是過(guò)去發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的結(jié)果，是根據(jù)三大報(bào)表的靜態(tài)歷史資料計(jì)算得出的比率，忽視了部分有用的動(dòng)態(tài)信息。另外，部分指標(biāo)存在跨表計(jì)算的缺點(diǎn)，分子分母的數(shù)據(jù)來(lái)自不同的報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表反映時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，而利潤(rùn)表反映的是整個(gè)會(huì)計(jì)期間數(shù)據(jù)。靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)不能進(jìn)行區(qū)分，計(jì)算出來(lái)的比率不可避免地產(chǎn)生誤差。

第三，因素分析法又稱連環(huán)替代法，與其他方法比較提供了定量解釋差異成因的工具，然而驅(qū)動(dòng)因素的順序不同將產(chǎn)生不同的差量結(jié)果，不同的差值必然影響決策者的判斷。

（三）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失的局限性。在比較分析時(shí)，需要選擇參照標(biāo)準(zhǔn)，同業(yè)數(shù)據(jù)不可忽視，行業(yè)環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析起著決定性的作用。不同行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息的含義差距較大，比如服務(wù)企業(yè)和工業(yè)企業(yè)就有顯著的差異，其財(cái)務(wù)的各項(xiàng)指標(biāo)不具有可比性。在一些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、資本市場(chǎng)較為完善的國(guó)家，其政府和證券市場(chǎng)會(huì)定期公布不同行業(yè)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，甚至一些行業(yè)企業(yè)工會(huì)及信用部門(mén)也會(huì)搜集行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)的資料。而我國(guó)，雖然兩大證券交易市場(chǎng)提供了部分行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但行業(yè)劃分比較粗略，并且相當(dāng)多的企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有明確的行業(yè)歸屬，使得同行業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)比率對(duì)比困難加劇。分行業(yè)且標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)參考指標(biāo)缺失使得財(cái)務(wù)分析信息使用者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)難以得到準(zhǔn)確的分析結(jié)果。

三、相關(guān)改進(jìn)措施

（一）充分利用報(bào)表外信息。在對(duì)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)，除掌握與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有關(guān)的資料外，還應(yīng)收集和掌握?qǐng)?bào)表之外的、對(duì)經(jīng)營(yíng)決策有重要影響的資料。例如，企業(yè)可利用的貸款指標(biāo)可以增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力，而長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同的承諾付款又會(huì)降低企業(yè)的償債能力。另外，財(cái)務(wù)報(bào)表的附注是財(cái)務(wù)報(bào)告的重要部分，附注是為了幫助理解會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容而作出的解釋，包含了許多有用的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息，如企業(yè)股東情況、治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)重要的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)、是否有關(guān)聯(lián)交易、是否有或有事項(xiàng)等信息。考察這些信息，對(duì)全面、準(zhǔn)確地進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析有很大作用。為了克服財(cái)務(wù)報(bào)表信息反映的有限性，財(cái)務(wù)分析時(shí)要充分利用財(cái)務(wù)報(bào)告中的附注。同時(shí)，也要增加附注的非財(cái)務(wù)信息內(nèi)容，審計(jì)人員在審計(jì)時(shí)也要多關(guān)注附注內(nèi)容，合理保證其真實(shí)可靠，進(jìn)而保證財(cái)務(wù)分析依據(jù)資料的準(zhǔn)確性。

（二）改進(jìn)分析方法。改進(jìn)財(cái)務(wù)分析的方法，要建立科學(xué)且完善的財(cái)務(wù)分析體系，將各種分析方法結(jié)合使用。

1、定量與定性相結(jié)合。企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，法律政策環(huán)境對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展有很大的影響，在對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析時(shí)，要采用定性分析，對(duì)外部環(huán)境做出一個(gè)定性的判斷，考慮外部環(huán)境的變化才能很好地分析企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。定量與定性分析才能保證定量分析的相關(guān)性及可靠性。

2、動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合。現(xiàn)有的分析方法大部分是將過(guò)去的靜態(tài)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比研究，忽視了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展過(guò)程。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，除了要分析過(guò)去的靜態(tài)的報(bào)表資料，還要在過(guò)去的基礎(chǔ)上關(guān)注發(fā)展變化趨勢(shì)，動(dòng)態(tài)地考慮當(dāng)前對(duì)未來(lái)的影響，對(duì)靜態(tài)分析的結(jié)果做出進(jìn)一步的修正，為預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)提供可靠的依據(jù)。

3、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)相結(jié)合?，F(xiàn)代企業(yè)多是多元化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也日益復(fù)雜化。在財(cái)務(wù)分析中傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法滿足使用者決策，只有將財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合才能正確合理地分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。分析時(shí)增加非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如市場(chǎng)占有率、公司的質(zhì)量與后續(xù)服務(wù)、生產(chǎn)技術(shù)水平及創(chuàng)新能力、人力資源的培訓(xùn)等。

（三）建立分行業(yè)、分生命周期的參考指標(biāo)。在運(yùn)用比率分析對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，由于沒(méi)有分行業(yè)建立確定的參考數(shù)值，使得分析結(jié)果不能進(jìn)行準(zhǔn)確的對(duì)比，使用者依據(jù)分析結(jié)果就難以做出既及時(shí)又準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)決策。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)要充分考慮企業(yè)所在行業(yè)的正確數(shù)據(jù)的參考，要充分了解到同一行業(yè)中處于不同生命周期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的不同之處，新產(chǎn)生的企業(yè)與將被淘汰的企業(yè)在財(cái)務(wù)對(duì)比分析時(shí)要需要使用不同的指標(biāo)體系。因此，為了滿足使用者的對(duì)比分析需要，做出正確的經(jīng)濟(jì)決策，促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，建立我國(guó)分行業(yè)分生命周期的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)體系并定期在相關(guān)交易網(wǎng)等媒體公布非常重要。

四、總結(jié)

綜上所述，財(cái)務(wù)分析是一項(xiàng)重要且復(fù)雜的管理活動(dòng)，它可以為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃和控制提供較大的作用。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，相關(guān)利益者的決策需求對(duì)其分析結(jié)果也提出了更高更新的要求，但我們絕不能盲目相信財(cái)務(wù)分析所得的各類指標(biāo)數(shù)值。只有充分識(shí)別出局限，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，才能積極采取措施來(lái)應(yīng)對(duì)不足，才能不斷提高分析水平和質(zhì)量，為使用者做出正確決策提供科學(xué)的依據(jù)。

主要參考文獻(xiàn)：

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商場(chǎng)財(cái)務(wù)分析范文第4篇

劉芳波（1991.11-），男，漢族，河南信陽(yáng)人，大學(xué)本科，河南師范大學(xué)商學(xué)院2010級(jí)。

摘要：財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要手段。然而，隨著企業(yè)現(xiàn)代化制度的逐步完善、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，企業(yè)財(cái)務(wù)分析發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析存在的問(wèn)題進(jìn)行研究并提出對(duì)策，對(duì)企業(yè)未來(lái)更有效的發(fā)展具有重大意義。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)分析；問(wèn)題；對(duì)策

財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要手段。然而，在企業(yè)實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)人員利用會(huì)計(jì)資料進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)仍存在一些問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)并解決這些問(wèn)題，以便推動(dòng)企業(yè)更好的發(fā)展。

1.企業(yè)財(cái)務(wù)分析的定義和內(nèi)容

1.1 財(cái)務(wù)分析的定義

財(cái)務(wù)分析，是指財(cái)務(wù)分析主體利用會(huì)計(jì)資料及與之有關(guān)的其他數(shù)據(jù)資料，通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用一定的方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系及財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)診斷、咨詢、評(píng)估、監(jiān)督、控制提供所需財(cái)務(wù)信息。其實(shí)質(zhì)是財(cái)務(wù)分析主體對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)一步進(jìn)行加工、運(yùn)用的過(guò)程。在此過(guò)程中，財(cái)務(wù)分析主體對(duì)財(cái)務(wù)分析的要求就是財(cái)務(wù)分析所要達(dá)到的目的。

1.2 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容

財(cái)務(wù)狀況分析的內(nèi)容一般包括5方面：①企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)和變動(dòng)原因的總括分析；②資產(chǎn)配置和使用情況的分析；③負(fù)債與所有者權(quán)益變動(dòng)情況的分析；④企業(yè)償債能力變動(dòng)情況的分析；⑤物價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況影響的分析。此外，財(cái)務(wù)狀況分析還應(yīng)包括財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)分析，以及對(duì)各種改善財(cái)務(wù)狀況措施、方案的預(yù)測(cè)分析等。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)分析存在的問(wèn)題

2.1 企業(yè)大多重視會(huì)計(jì)核算，較少進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

我國(guó)當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，大多數(shù)企業(yè)的投資決策和管理決策很少依靠財(cái)務(wù)信息支持，造成使用者對(duì)財(cái)務(wù)信息的需求不足； 另一方面，為了跟上企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度頻繁的調(diào)整，大部分企業(yè)的財(cái)會(huì)人員把大量時(shí)間和精力花費(fèi)在學(xué)習(xí)新準(zhǔn)則、新制度以及調(diào)整核算體系和會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)上，很少有時(shí)間進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，從而不能真正很好的發(fā)揮財(cái)務(wù)分析在企業(yè)發(fā)揮的作用。[1]

2.2 財(cái)務(wù)分析人員所依賴的資料具有局限性

在企業(yè)實(shí)際工作中，以會(huì)計(jì)報(bào)表為核心的關(guān)于企業(yè)的會(huì)計(jì)資料常常被人為包裝，使財(cái)務(wù)分析失去可靠的資料基礎(chǔ)。比如，會(huì)計(jì)人員在不違反會(huì)計(jì)規(guī)范下對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行的修正、企業(yè)為了自身利益無(wú)視會(huì)計(jì)法規(guī)而提供的虛假信息。根據(jù)這些依據(jù)做出的分析結(jié)果在很大程度上與客觀實(shí)際不符，失去財(cái)務(wù)分析的重要意義。

2.3沒(méi)有深入實(shí)際，分析表面化、公式化

許多企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析并沒(méi)有滲透到財(cái)務(wù)收支和財(cái)務(wù)成果等各個(gè)業(yè)務(wù)活動(dòng)中，只是根據(jù)數(shù)字談數(shù)字，把財(cái)務(wù)分析變成表格、數(shù)字的說(shuō)明；企業(yè)雖然提出來(lái)一些問(wèn)題和改進(jìn)的措施，但卻沒(méi)有真正運(yùn)用到實(shí)際工作中。所以，這樣的分析方式很難對(duì)實(shí)際業(yè)務(wù)起到作用。

2.4 財(cái)務(wù)分析的結(jié)果在實(shí)際中不能很好的運(yùn)用

財(cái)務(wù)分析的目的是找出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，以為管理決策者提供依據(jù)。但許多企業(yè)在把財(cái)務(wù)分析做好之后，并沒(méi)有將分析的結(jié)果用于改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。導(dǎo)致既浪費(fèi)了企業(yè)的有關(guān)資源，也忽視了財(cái)務(wù)分析人員的勞動(dòng)成果，會(huì)使財(cái)務(wù)分析人員感覺(jué)自己的工作成果沒(méi)有得到重視，進(jìn)而影響了員工參與改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的積極性。[2]

3.企業(yè)財(cái)務(wù)分析問(wèn)題的對(duì)策

3.1 提高企業(yè)各級(jí)人員對(duì)財(cái)務(wù)分析重要性的認(rèn)識(shí)

首先，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)的發(fā)展是起著非常重要的地位，而企業(yè)的管理者和決策者也要尊重財(cái)務(wù)分析的結(jié)果，各級(jí)人員共同努力，分析生產(chǎn)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，讓財(cái)務(wù)分析能夠順利地完成。財(cái)務(wù)分析結(jié)果的質(zhì)量對(duì)企業(yè)的決策、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的制訂都有重要的影響。并為提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率提供了科學(xué)的依據(jù)。

3.2 建立完善的財(cái)務(wù)分析制度

通過(guò)制度來(lái)規(guī)定約束企業(yè)財(cái)務(wù)分析，可以更好的發(fā)揮財(cái)務(wù)分析在企業(yè)中的重要作用。雖然一些企業(yè)目前已經(jīng)建立了財(cái)務(wù)分析制度，但是還并不完善。應(yīng)該著手改變一些具體方面，比如，在企業(yè)中專門(mén)設(shè)立財(cái)務(wù)分析相關(guān)崗位，通過(guò)專業(yè)人員的專業(yè)分析，提高財(cái)務(wù)分析的真實(shí)性和實(shí)用性；在財(cái)務(wù)分析過(guò)程中，應(yīng)該遵守財(cái)務(wù)分析制度的要求，提高財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量。[3]

3.3 加強(qiáng)對(duì)各種分析方法的綜合應(yīng)用

首先，企業(yè)應(yīng)該注意各種分析指標(biāo)的綜合應(yīng)用。將定行分析方法和定量分析方法靈活結(jié)合、比率分析法和比較分析法對(duì)比結(jié)合、總量分析法和個(gè)量分析法相結(jié)合、橫向分析法和縱向分析法相結(jié)合等多種方法，發(fā)揮財(cái)務(wù)分析總體分析的效果。其次，企業(yè)在財(cái)務(wù)分析過(guò)程中，應(yīng)該注意各個(gè)指標(biāo)或因素方法的差異進(jìn)行取舍，將特殊的因素獨(dú)立分析。

近年來(lái)，企業(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)表和利潤(rùn)表已經(jīng)完全不是其財(cái)務(wù)工作的終結(jié)標(biāo)志。財(cái)務(wù)分析作為會(huì)計(jì)核算的繼續(xù)和延伸，對(duì)于正確評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，為企業(yè)的發(fā)展決策提供了有利的依據(jù)，具有十分重要的意義。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的完善和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，對(duì)財(cái)務(wù)分析的完善已經(jīng)越來(lái)越重要。（作者單位：河南師范大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]潘浩明.糾正忽視企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作的傾向.冶金財(cái)會(huì)，2011；3

商場(chǎng)財(cái)務(wù)分析范文第5篇

［關(guān)鍵詞］醫(yī)院;財(cái)務(wù)分析;指標(biāo)

從新會(huì)計(jì)制度［1］［2］［3］規(guī)定來(lái)看，醫(yī)院的財(cái)務(wù)制度已經(jīng)越來(lái)越趨近于企業(yè)的財(cái)務(wù)制度，從收付實(shí)現(xiàn)制到權(quán)責(zé)發(fā)生制，從會(huì)計(jì)科目的改變到引入注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)等。因此，對(duì)于財(cái)務(wù)分析方法的改進(jìn)，也可以通過(guò)借鑒企業(yè)先進(jìn)的財(cái)務(wù)分析方法［4］［5］對(duì)醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析衡量，這里具體包括杜邦分析法、平衡計(jì)分卡法兩種綜合方法。

1杜邦分析法

杜邦分析法作為現(xiàn)代企業(yè)較為流行的綜合財(cái)務(wù)分析方法，主要是通過(guò)將凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)進(jìn)行分解，從而全面評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益的綜合分析方法。杜邦分析法作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效考評(píng)體系的主要理論方法之一，所選取的考評(píng)指標(biāo)涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面，能夠比較全面地衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平。同時(shí)，將單一指標(biāo)層層分解，進(jìn)而建立起綜合考評(píng)指標(biāo)體系，將各個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系清晰呈現(xiàn)出來(lái)，便于管理者進(jìn)行分析評(píng)價(jià)并發(fā)，有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題找出原因并加以改正。而將杜邦分析法應(yīng)用于醫(yī)院，具體而言:凈資產(chǎn)收益率=醫(yī)院收支剩余數(shù)/平均凈資產(chǎn)×100%=總資產(chǎn)收支剩余率×權(quán)益乘數(shù)=業(yè)務(wù)收支剩余率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)其中:權(quán)益乘數(shù)=1/(1－資產(chǎn)負(fù)債率)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額業(yè)務(wù)收支剩余率=醫(yī)院收支剩余數(shù)/業(yè)務(wù)收入將杜邦分析法引入醫(yī)院財(cái)務(wù)分析體系中來(lái)，可以有效地分析醫(yī)院這個(gè)會(huì)計(jì)主體在經(jīng)濟(jì)獲利中各個(gè)指標(biāo)的相互聯(lián)系，從而對(duì)各個(gè)指標(biāo)層層分解，對(duì)指標(biāo)變動(dòng)的原因進(jìn)行深入挖掘和詳細(xì)闡述，最終形成一個(gè)綜合全面的財(cái)務(wù)分析體系，對(duì)會(huì)計(jì)主體進(jìn)行完整合理的評(píng)價(jià)，從而為會(huì)計(jì)人員提出醫(yī)院財(cái)務(wù)狀況改進(jìn)建議提供了借鑒和參考。當(dāng)然，杜邦分析法也有自身的不足，例如其忽略了無(wú)形資產(chǎn)、人力資源等要素，對(duì)于現(xiàn)金流量指標(biāo)的考量也基本沒(méi)有，難以全面把握醫(yī)院所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，在實(shí)際財(cái)務(wù)分析中，財(cái)務(wù)人員應(yīng)結(jié)合杜邦分析法和其他方法，按照現(xiàn)實(shí)需要，全面衡量醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況。

2平衡計(jì)分卡

平衡計(jì)分卡法是由美國(guó)學(xué)者羅伯特卡普蘭和大衛(wèi)諾頓于1992年共同提出。平衡計(jì)分卡法是在原有財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上，將無(wú)形資產(chǎn)、創(chuàng)新能力等內(nèi)容考慮進(jìn)來(lái)，從而將企業(yè)的使命和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為可以進(jìn)行考評(píng)的目標(biāo)和績(jī)效指標(biāo)，是企業(yè)一種良好的管理方法和有效的溝通工具。作為一系列財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)和非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的綜合體，平衡計(jì)分卡主要包括四個(gè)主要維度:財(cái)務(wù)維度、客戶維度、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)維度、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度。而醫(yī)院所使用的平衡計(jì)分卡法首先整合醫(yī)院的任務(wù)和決策，根據(jù)需要，從財(cái)務(wù)狀況維度、病人維度、內(nèi)部流程維度和學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度出發(fā)，通過(guò)選取一些關(guān)鍵指標(biāo)，從而實(shí)現(xiàn)和評(píng)價(jià)戰(zhàn)略目標(biāo)的完成情況。與其他財(cái)務(wù)分析方法不同，平衡計(jì)分卡法不僅僅選取財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是以財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為考評(píng)依據(jù)，通過(guò)兩者的結(jié)合，從而全面考評(píng)醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況以及戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)情況。所以說(shuō)，與其他財(cái)務(wù)分析方法相比，平衡計(jì)分卡法更能全面把握和描述企業(yè)的資金狀況，因?yàn)樗鼜?qiáng)調(diào)分析動(dòng)態(tài)指標(biāo)，通過(guò)不斷的測(cè)試、管理和修正，從而實(shí)現(xiàn)事中控制而非事后控制;同時(shí)，平衡計(jì)分卡法通過(guò)分析非財(cái)務(wù)指標(biāo)，結(jié)合已有的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以保障數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性，保障指標(biāo)體系的針對(duì)性和靈活性。此外，平衡計(jì)分卡法強(qiáng)調(diào)考評(píng)是為了醫(yī)院未來(lái)更好的發(fā)展，因此其財(cái)務(wù)分析體系層次分明，對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)各個(gè)方面進(jìn)行考評(píng)，從而查缺補(bǔ)漏，保證醫(yī)院健康發(fā)展。當(dāng)然，該方法也存在一些不足之處。由于平衡計(jì)分卡法使用起來(lái)操作比較復(fù)雜，因此考評(píng)的工作量較大，成本較高。同時(shí)，考評(píng)需要大量的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，存在一定的主觀性，在評(píng)價(jià)過(guò)程中也難以計(jì)算。在進(jìn)行四個(gè)維度的綜合考評(píng)時(shí)，不僅需要在不同層面之間分配權(quán)重，而且需要在同一層面的不同考評(píng)指標(biāo)之間分配權(quán)重，所以考評(píng)結(jié)果的客觀性還有待驗(yàn)證。因此該方法在醫(yī)院績(jī)效考評(píng)中的應(yīng)用還在不斷完善。

3案例分析

杜邦分析法可以解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)的趨勢(shì)，幫助管理者發(fā)現(xiàn)醫(yī)療運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題，為采取應(yīng)對(duì)措施指明方向?，F(xiàn)以省級(jí)某非營(yíng)利性醫(yī)院2008年度財(cái)務(wù)決算資料為例，介紹杜邦分析法在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用的思路。從橫向看上表數(shù)據(jù)顯示:凈資產(chǎn)收益率省級(jí)醫(yī)院平均值較低，僅為4.05%。某醫(yī)院報(bào)告期凈資產(chǎn)結(jié)余率同比增長(zhǎng)，且高于省級(jí)醫(yī)院平均值，但與先進(jìn)醫(yī)院5.27%的凈資產(chǎn)結(jié)余率比，存在較大差距。根據(jù)杜邦分析法的原理，將凈資產(chǎn)結(jié)余率指標(biāo)層層分解后發(fā)現(xiàn):先進(jìn)醫(yī)院的資產(chǎn)收支結(jié)余率及權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)均高于某醫(yī)院。其中，由于受業(yè)務(wù)收支結(jié)余率影響，資產(chǎn)收支結(jié)余率高出0.45個(gè)百分點(diǎn);受資產(chǎn)負(fù)債率影響，權(quán)益乘數(shù)高出0.05。對(duì)先進(jìn)醫(yī)院的深入分析發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)收支結(jié)余率高于某醫(yī)院有兩方面原因:一是，由于先進(jìn)醫(yī)院建院時(shí)間較短，沒(méi)有離休人員，且退休人員少于某醫(yī)院55人，若按醫(yī)院每年承擔(dān)離退休人員年平均費(fèi)用3.6萬(wàn)元/人計(jì)算，先進(jìn)醫(yī)院少支出退休人員費(fèi)用198萬(wàn)元;二是，兌現(xiàn)職工貨幣分房補(bǔ)貼，先進(jìn)醫(yī)院是從以前年度提取的福利基金中開(kāi)支;而某醫(yī)院福利基金早已用完，只能在管理費(fèi)用中列支，占用當(dāng)年的成本支出360萬(wàn)元。此外，先進(jìn)醫(yī)院資產(chǎn)負(fù)債率高于某醫(yī)院3.19個(gè)百分點(diǎn)，與先進(jìn)醫(yī)院選擇與貿(mào)易背景、賣(mài)方需求貼切的短期票據(jù)結(jié)算業(yè)務(wù)，減少醫(yī)院自有資金占用，降低融資成本有關(guān)。杜邦分析法是財(cái)務(wù)分析方法中的一種，單獨(dú)應(yīng)用有其局限性。如能結(jié)合醫(yī)院的其他信息加以分析，不僅能彌補(bǔ)原有的缺陷和不足，還能彰顯自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，使財(cái)務(wù)分析更完整、科學(xué)及合理。

4結(jié)論

新醫(yī)院會(huì)計(jì)制度對(duì)公立醫(yī)院財(cái)務(wù)分析在廣度和深度上的拓展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，要成功應(yīng)對(duì)這一變革，除了需良好地掌握新醫(yī)院會(huì)計(jì)制度之外，還要通過(guò)借鑒企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法等手段對(duì)財(cái)務(wù)分析工作不斷改進(jìn)和完善。

參考文獻(xiàn):

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