前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇直接投資的方式范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

直接投資的方式范文第1篇

關鍵詞：對外直接投資；轉變發(fā)展方式；產(chǎn)業(yè)結構；轉型升級；策略選擇

中圖分類號：F125.1; F752.0

從國際范圍來看，無論發(fā)達國家還是新興工業(yè)化國家與地區(qū)，無不把對外直接投資（Foreign Direct Investment，以下簡稱FDI）作為調整和升級國內（或地區(qū)內）產(chǎn)業(yè)結構的重要途徑。我國“十二五”規(guī)劃已把轉變經(jīng)濟發(fā)展方式作為主線，把經(jīng)濟結構的戰(zhàn)略性調整作為主攻方向，把繼續(xù)擴大對外開放和積極實施“走出去”戰(zhàn)略作為重要戰(zhàn)略任務。當前我國對外開放的格局，不僅“走出去”遠滯后于“引進來”，而且通過對外直接投資推動國內產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的功能也未得到有效發(fā)揮。轉變對外直接投資發(fā)展方式，充分發(fā)揮對外直接投資推動國內產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的功能，有必要采取有效的策略。

一、明確對外直接投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標

為了實現(xiàn)對外直接投資同國內產(chǎn)業(yè)結構調整和升級的有效對接，使國內產(chǎn)業(yè)結構隨著對外直接投資發(fā)展不斷得到調整和優(yōu)化升級，有必要首先明確對外直接投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標。從目前我國情況看，對外直接投資的發(fā)展需確立以下目標指向。

（一）促進國內產(chǎn)業(yè)結構高度化

世界經(jīng)濟史表明，經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結構之間具有很強的關聯(lián)性。隨著國家經(jīng)濟的增長，其產(chǎn)業(yè)結構將依次提升，逐步由低級向高級演進。目前，我國產(chǎn)業(yè)結構總體上還處在一個較低的層次。從產(chǎn)業(yè)的部類看，第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中所占比重不合理，順應和反映當今產(chǎn)業(yè)演進特點及要求的我國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不僅遠遠落后于發(fā)達國家，而且同大多數(shù)發(fā)展中國家有不小差距，以高能耗和高排放為特征的第二產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟中主要產(chǎn)業(yè)；從要素投入和貢獻來看，國內產(chǎn)業(yè)還主要以資源密集型、勞動密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)為主，知識密集型、技術密集型特別是高科技性產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對滯后；從產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍然是我國的支柱產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度不夠；從產(chǎn)品的附加值來看，低附加值產(chǎn)業(yè)是我國目前的主導產(chǎn)業(yè)，高附加值產(chǎn)業(yè)的發(fā)展比較薄弱；從產(chǎn)業(yè)的特征來看，國內產(chǎn)業(yè)以厚、重、粗、大為特征的產(chǎn)業(yè)為主，反映科技發(fā)展最新成果，以輕、薄、短、小為特征的產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后。在我國經(jīng)濟社會發(fā)展進入關鍵時期，調整產(chǎn)業(yè)結構，推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，是我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的極其緊迫任務。因此，積極實施“走出去”戰(zhàn)略，提高對外直接投資規(guī)模和質量，應與我國產(chǎn)業(yè)結構高度化的發(fā)展要求相一致。也就是要依靠對外直接投資推動產(chǎn)業(yè)結構有低級向高級發(fā)展，不斷擴大第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重，推動知識密集型和技術密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進國內產(chǎn)業(yè)由低附加值向高附加值轉型，由厚、重、粗、大型向輕、薄、短、小型轉變。

（二）提升我國產(chǎn)業(yè)國際競爭力

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，以及我國經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟體系程度的不斷加深，我國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)、健康、較快的發(fā)展勢頭，在很大程度上將取決于我國產(chǎn)業(yè)國際競爭力。邁克爾•波特首次從產(chǎn)業(yè)層次研究了國際競爭力問題，他認為，產(chǎn)業(yè)國際競爭力是指一國（或地區(qū)）特定產(chǎn)業(yè)通過在國際市場上銷售產(chǎn)品及提供服務所反映出來的競爭能力，體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)的最終利潤潛力或現(xiàn)實利潤率。波特還認為，一國特定產(chǎn)業(yè)的國際競爭優(yōu)勢，取決于“要素稟賦狀況”、“需求條件”、“產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展狀況”、“市場結構”、“機遇”和“政府”六個要素。其中前四個為內生（主要）決定因素，后兩個為外生（次要）決定因素。這六個要素可作為分析產(chǎn)業(yè)國際競爭力的六個隱性指標。根據(jù)六個隱性指標判斷，我國產(chǎn)業(yè)國際競爭力只在要素稟賦中的廉價勞動力，以及需求條件方面具有較明顯優(yōu)勢，其它幾個方面不僅優(yōu)勢不明顯，甚至許多方面還存在比較明顯的劣勢?；谕苿赢a(chǎn)業(yè)結構調整和升級的對外直接投資，需要立足提升我國產(chǎn)業(yè)國際競爭力要求，既充分發(fā)揮我國產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢，又要彌補自己國際競爭中的短板，不斷提升我國產(chǎn)業(yè)的整體國際競爭力。另外，根據(jù)波特價值鏈增值理論，企業(yè)的價值增值過程可分解為許多相互獨立的價值鏈。通過對外直接投資提升我國產(chǎn)業(yè)國際競爭力，還需國內企業(yè)積極參與到產(chǎn)品內部的國際分工中去，在全球范圍內選擇價值鏈的合作伙伴，做到在控制擁有國際競爭優(yōu)勢的價值鏈環(huán)節(jié)，以保持自己產(chǎn)業(yè)的核心競爭能力的同時，將其它不具國際競爭優(yōu)勢的價值鏈環(huán)節(jié)適度轉移到擁有競爭優(yōu)勢的其它國家，并從其他國家獲取具有優(yōu)勢的價值鏈環(huán)節(jié)，以進一步增強我國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

（三）強化對外直接投資正效應

對外直接投資對國內產(chǎn)業(yè)結構調整和升級的影響，既有積極的正面效應，又有消極的負面效應。對外直接投資對國內產(chǎn)業(yè)結構調整和升級帶來的正效應主要有：從境外獲取資源，克服國內經(jīng)濟發(fā)展與自然稟賦不足矛盾，解決國內產(chǎn)業(yè)結構調整和升級中面臨的資源瓶頸問題，促使國內產(chǎn)業(yè)結構向高度化方向發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構調整與經(jīng)濟發(fā)展的良性互動；向境外轉移傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，可在獲取高于國內的海外投資收益的同時，將從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)釋放出的沉淀生產(chǎn)要素用于支持高技術等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)結構升級提供必要的物質和技術基礎，從而加快產(chǎn)業(yè)結構升級的速度；通過對發(fā)達國家的技術尋求型投資，使國內企業(yè)能更直接、快捷地與發(fā)達國家在技術、管理知識等方面進行交融、溝通和相互反饋，提高國內技術研發(fā)能力和管理水平，引導國內消費者對高新技術產(chǎn)品的需求，加快產(chǎn)業(yè)結構升級的步伐；關聯(lián)度大的產(chǎn)業(yè)向境外直接投資，通過產(chǎn)業(yè)間供求關聯(lián)、技術關聯(lián)和競爭關聯(lián)交叉作用發(fā)揮波及效應，推動提供相關投入要素和配套服務等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進整個產(chǎn)業(yè)技術水平的提高和產(chǎn)業(yè)的升級；獲取境外投資收益，使企業(yè)有更多的資金進行技術研發(fā)，從而配合國家產(chǎn)業(yè)結構調整政策，推動產(chǎn)業(yè)結構的高度化?；谕苿赢a(chǎn)業(yè)結構調整和升級的對外直接投資，需在努力克服或降低諸如加劇東道國和投資國重合產(chǎn)業(yè)間競爭，以及產(chǎn)業(yè)向境外轉移而引起的失業(yè)、國際收支失衡等負效應的同時，努力強化對外直接投資對產(chǎn)業(yè)結構調整和升級所帶來的正效應。

（三）防范國內產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)空心化

國內產(chǎn)業(yè)的空心化問題，是許多國家伴隨對外直接投資而產(chǎn)生或面臨的一個突出問題。所謂產(chǎn)業(yè)“空心化”，是指一個國家或地區(qū)已有的產(chǎn)業(yè)處于衰退階段，而新的產(chǎn)業(yè)還沒有得到發(fā)展，或者新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不夠充分，并且不能彌補已有產(chǎn)業(yè)衰退的影響，從而造成經(jīng)濟陷入不斷下降甚至萎縮的局面。如果投資國過度地把原先位于母國的生產(chǎn)工序或整個生產(chǎn)流程移至國外，必然導致投資國整條價值鏈的縮減，從而將削弱母國原有的產(chǎn)業(yè)基礎。與此同時，如果國內的基礎研究，乃至應用研究和開發(fā)研究未能及時跟上，就無法建立具有比較優(yōu)勢的新的產(chǎn)業(yè)。隨著低層次傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷地向境外轉移，當國內新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不能及時彌補已有產(chǎn)業(yè)衰退時，國內產(chǎn)業(yè)的空心化現(xiàn)象便隨之產(chǎn)生，從而影響產(chǎn)業(yè)結構升級。在對外直接投資過程中，為防范國內產(chǎn)業(yè)的空心化以及由此帶來的風險，需重視和加強教育和基礎研究，通過培養(yǎng)人才和強化科技研究培育競爭優(yōu)勢，把科學技術成果及時轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，促進高附加值新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；同時，適時進行金融體制機制的改革和創(chuàng)新，建立為鼓勵科技創(chuàng)新和推動高新技術產(chǎn)業(yè)服務為目的風險投資體系，分散或化解國內產(chǎn)業(yè)界的科技創(chuàng)新和創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化轉化的風險，推動高新技術產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提前預置或及時彌補傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉移后國內產(chǎn)業(yè)留下的空擋，以此拉動國內需求，推動國內經(jīng)濟的發(fā)展，并利用后發(fā)優(yōu)勢創(chuàng)造對外直接投資新的產(chǎn)業(yè)制高點，實現(xiàn)國內產(chǎn)業(yè)結構的調整和優(yōu)化升級。

二、優(yōu)化對外直接投資產(chǎn)業(yè)區(qū)位布局

通常情況下，投資國對外直接投資的區(qū)位選擇同其產(chǎn)業(yè)選擇密切相關。一方面，對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇或分布格局很大程度上決定著投資的區(qū)位布局；另一方面，正確的區(qū)位選擇又可以進一步強化投資國的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，推動產(chǎn)業(yè)結構調整和優(yōu)化升級。因此，調整對外直接投資產(chǎn)業(yè)分布格局的同時，還需進一步優(yōu)化對外直接投資產(chǎn)業(yè)區(qū)位布局。由于對外直接投資產(chǎn)業(yè)的區(qū)位選擇通常取決于投資者的對外直接投資動因，因而可基于投資者的對外直接投資動因來調整和優(yōu)化對外直接投資產(chǎn)業(yè)區(qū)位布局。

（一）尋求市場動因的境外投資區(qū)域

尋求市場動因的對外直接投資，旨在通過尋求和開拓國外市場，以解決國內某些產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的國內市場瓶頸問題。一般來講，因國內市場需求規(guī)模狹小而發(fā)展受限的產(chǎn)業(yè)，主要是國內生產(chǎn)能力過剩的夕陽產(chǎn)業(yè)，以及盲目擴張而導致生產(chǎn)能力過剩的新興產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。通過對外直接投資轉移國內生產(chǎn)能力過剩的產(chǎn)業(yè)，不僅可以進一步延長國內夕陽產(chǎn)業(yè)等已經(jīng)處于衰退階段產(chǎn)業(yè)的生命周期，而且可以緩解國內新興產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展所面臨的市場瓶頸壓力。從整個世界經(jīng)濟發(fā)展格局看，國家和地區(qū)之間產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡性是一種常態(tài)現(xiàn)象，不同國家和地區(qū)對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著不同的需求。因而，基于尋求市場動因的對外直接投資區(qū)域選擇，既要充分考慮所在國家和地區(qū)的市場需求情況，同時還要充分考慮國內產(chǎn)業(yè)存在的比較優(yōu)勢。雖然我國某些產(chǎn)業(yè)（主要是夕陽產(chǎn)業(yè)）已進入到產(chǎn)業(yè)生命周期的衰退階段，其在國內的發(fā)展已失去比較優(yōu)勢，但對于大多數(shù)發(fā)展中國家和地區(qū)來講，我國這類產(chǎn)業(yè)大多數(shù)還有比較明顯的優(yōu)勢，適宜在這些國家和地區(qū)進行投資。按照日本經(jīng)濟學家小島清的邊際擴張理論觀點，當國內失去比較優(yōu)勢或處于比較劣勢的某種產(chǎn)業(yè)（邊際產(chǎn)業(yè)）對其他國家具有比較優(yōu)勢時，擴大這類產(chǎn)業(yè)的對外投資，不僅可以擴大這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品市場，而且可帶動相關產(chǎn)品和技術出口。同時，此類產(chǎn)業(yè)的轉移還可以促使國內集中主要力量發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，推動國內產(chǎn)業(yè)升級換代。目前，雖然我國紡織、家電等行業(yè)國內需求已飽和，生產(chǎn)能力嚴重過剩，在國內處于比較劣勢，但對于許多發(fā)展中國家來講，發(fā)展這些產(chǎn)業(yè)不僅可以獲得規(guī)模經(jīng)濟的比較優(yōu)勢，而且引進這類技術比較成熟的產(chǎn)業(yè)能夠有效滿足當?shù)氐男枨?。因此，國內的這些產(chǎn)業(yè)適于在大多數(shù)發(fā)展中國家進行投資。而對國內因盲目擴張而導致生產(chǎn)能力過剩的新興產(chǎn)業(yè)，由于其技術水平同發(fā)達國家處于同一水平，既可在發(fā)展中國家進行投資，以搶占和開拓發(fā)展中國家新興產(chǎn)業(yè)市場的先機，也可在發(fā)達國家進行投資，便于獲得發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的先進技術。

（二）資源開發(fā)動因的境外投資區(qū)域

資源開發(fā)動因的對外直接投資，旨在從國際市場獲得穩(wěn)定的資源供應，解決國家和企業(yè)發(fā)展中面臨的日趨嚴重的資源短缺問題，更好地推動國內產(chǎn)業(yè)結構的調整和升級。資源開發(fā)動因的對外直接投資者，主要是國內資源開采或資源密集型行業(yè)。從世界各地的資源分布情況來看，各國的資源豐裕程度存在較大的差距，有些國家資源比較豐富，而有些國家資源相對短缺。因而，基于資源開發(fā)動因對外直接投資的區(qū)域選擇，自然是某項資源比較豐富的國家或地區(qū)。從我國對外直接投資的情況看，國內企業(yè)較早涉足對國外資源的開采和開發(fā)投資，投資國外資源業(yè)目前已成為我國對外直接投資比較集中行業(yè)，并在區(qū)域選擇上有不少成功案例。如，中國國際信托投資公司在加拿大投資木漿場，中國冶金進出口公司在澳大利亞投資恰那鐵礦，中國水產(chǎn)總公司在國外許多國家和地區(qū)投資漁業(yè)等，并且各自都產(chǎn)生了較好的效益，為緩解我國資源緊張局面做出了重要貢獻。然而，隨著世界資源消耗量的劇增，國際市場不少資源正面臨日趨緊張和短缺問題，許多國家紛紛把國內資源的開采和開發(fā)上升到國家安全戰(zhàn)略高度，對我國企業(yè)的進入和發(fā)展抱有戒心。面對日趨嚴峻的國外資源開發(fā)市場，國內資源開發(fā)企業(yè)“走出去”的區(qū)域選擇，不僅要考慮投資所在國的資源豐富程度，而且更要充分考慮境外投資資源開采業(yè)的便利性和安全性等因素。通常情況下，當在發(fā)展中國家和發(fā)達國家之間選擇投資開發(fā)某種資源時，可優(yōu)先考慮發(fā)展中國家。因為大多數(shù)發(fā)展中國家資源開采成本低，且技術、資金等相對缺乏。如果利用我國資源密集型行業(yè)存在的技術、資金等優(yōu)勢，擴大對發(fā)展中國家進行資源開發(fā)性投資，不僅可保證資源的正常、優(yōu)惠和持續(xù)的供應，而且可帶動國內相關技術、設備和勞務等出口。然而，這并不是要拒絕在發(fā)達國家進行資源投資。在某些資源極其豐富的發(fā)達國家。如木材資源豐富的加拿大、鐵礦石等礦產(chǎn)資源豐富的澳大利亞等國家，可積極探索有效的方式和渠道擴大資源開發(fā)投資。

（三）獲取技術動因的境外投資區(qū)域

把獲取先進技術作為動因的對外直接投資，旨在獲取先進適用的科學技術，促進國內科學技術發(fā)展，實現(xiàn)國內產(chǎn)業(yè)的升級換代。由于發(fā)達國家擁有世界最強的經(jīng)濟科技實力和人才優(yōu)勢，不僅用于科學研究和技術開發(fā)的資源投入大，擁有的技術研發(fā)力量雄厚，而且在科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等創(chuàng)新領域扮演著領頭羊的角色，是當今世界先進科學技術的主要擁有者?；诩夹g獲取動因的對外直接投資的區(qū)域，可選擇在發(fā)達國家，并把信息技術、航空航天、生物工程等知識密集型等高新技術產(chǎn)業(yè)作為投資重點。投資于發(fā)達國家知識密集型高新技術產(chǎn)業(yè)，可以掌握世界科學技術發(fā)展動態(tài)，更直接地從發(fā)達國家學習和掌握先進技術、管理知識等，從而帶進國內科學技術的發(fā)展，實現(xiàn)國內產(chǎn)業(yè)的升級換代。當然，投資于發(fā)達國家高新技術產(chǎn)業(yè)的環(huán)節(jié)和方式可以靈活多樣，境外投資企業(yè)可根據(jù)實際情況進行選擇。投資環(huán)節(jié)的選擇，既可以在產(chǎn)品制造、技術服務環(huán)節(jié)，也可以在技術開發(fā)或產(chǎn)品研發(fā)等環(huán)節(jié)；投資方式的選擇，既可以采用在發(fā)達國家新建、收購的方式，也可以采取聯(lián)合開發(fā)等不同形式。就具體投資方式而言，盡管各有優(yōu)勢與缺點，但一般都能較好地達到獲得技術的目的。比如，在發(fā)達國家新建高新技術產(chǎn)業(yè)，可利用當?shù)厝瞬艃?yōu)勢和技術條件進行技術開發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)，從而獲取擁有獨立知識產(chǎn)權的先進適用高新技術；通過收購發(fā)達國家高新技術產(chǎn)品制造企業(yè)，通?？梢垣@得直接使用被收購企業(yè)軟件、專利、商標等知識產(chǎn)權的權利，獲取產(chǎn)品制造等技術，達到提升國內產(chǎn)業(yè)國際市場競爭力的目的；通過直接收購發(fā)達國家跨國公司研發(fā)部門，不僅能夠節(jié)省大量初期研發(fā)費用，而且可利用已有設備及研究人員在比較高的起點上進行研發(fā)，縮短技術開發(fā)周期，提高技術開發(fā)效率。因此，立足于我國實際，積極向發(fā)達國家開展“研究開發(fā)型”投資，利用對外直接投資的學習效應，能夠較好地獲取其在技術密集型產(chǎn)業(yè)特別是高新技術產(chǎn)業(yè)的先進技術。

（四）規(guī)避風險動因的境外投資區(qū)域

出于規(guī)避和防范風險目的的對外直接投資，旨在預防和化解國內產(chǎn)品出口遇到的風險，以及把對外直接投資可能面臨的風險降低到最低限度。通常情況下，國內產(chǎn)品的直接對外出口所面臨的風險，主要來自進口國采取關稅特別是非關稅貿易壁壘等保護主義政策和措施的威脅。隨著國際市場競爭程度的不斷提高，尤其是后國際金融危機時代，貿易保護主義日趨盛行并充滿不確定性。在此形勢下，可把規(guī)避國內產(chǎn)品出口風險作為我國企業(yè)對外直接投資區(qū)域選擇的重要依據(jù)。當某個國家對進口我國產(chǎn)品存在著進口許可證或原產(chǎn)地規(guī)則等限制時，為了擴大對這些進口國的產(chǎn)品出口，國內企業(yè)可以選擇在第三國投資設廠的方式，利用第三國的進口配額達到避開貿易壁壘擴大對進口國出口產(chǎn)品的目的。例如，為了避開歐共體高額的關稅和進口配額的影響和限制，香港上海針織有限公司在英聯(lián)邦成員國毛里求斯設立服裝廠，產(chǎn)品全部銷往歐洲，進入國際市場。另外，國內企業(yè)在不同國家和地區(qū)的對外直接投資所面臨的風險也不一樣。其中，非制度因素和制度因素是影響一個國家不同區(qū)域對外直接投資風險主要因素。非制度因素包括當?shù)氐馁Y源稟賦狀況，政局穩(wěn)定性，投資國與東道國之間的親近性，基礎設施狀況，勞動力素質高低，技術發(fā)展水平和管理水平，產(chǎn)品銷售的現(xiàn)有市場以及潛在市場，市場競爭的激烈程度等。制度因素包括國際經(jīng)濟制度安排、法律制度、經(jīng)濟制度和企業(yè)運行的便利性等。因此，基于風險規(guī)避動因的對外直接投資區(qū)域選擇，還需要充分考慮對外直接投資面臨的非制度因素和制度因素的影響。比如，在對不同發(fā)展中國家進行直接投資的區(qū)域選擇上，除了要考慮資源稟賦和市場需求等非制度性因素外，還要充分考慮到當?shù)卣址€(wěn)定性等非制度性因素，盡量把當?shù)乜赡墚a(chǎn)生的政局動蕩所帶來的風險降低到最低。而在制度性因素中，自由開放的經(jīng)濟體制和對外資持歡迎態(tài)度最為重要。因此，為了降低對外直接投資風險，國內企業(yè)可優(yōu)先考慮在自由開放程度較高和對外資持歡迎態(tài)度的國家和地區(qū)進行投資。

三、調整對外直接投資產(chǎn)業(yè)分布格局

目前，中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布格局不盡合理。長期以來，我國的對外直接投資過于集中在初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)領域，技術密集型產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)的投資相對比較缺乏；過于偏重對國內連鎖效應弱的產(chǎn)業(yè)的投資，而忽略對國內連鎖效應強的產(chǎn)業(yè)的投資；境外投資企業(yè)從事商品流通的貿易偏多，生產(chǎn)性企業(yè)和金融服務性企業(yè)則偏少。我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)分布格局的這一現(xiàn)狀，不利于我國產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級。調整對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布格局，須與國家產(chǎn)業(yè)結構調整方向相一致，具體可從以下幾方面導向來推動。

（一）破解發(fā)展瓶頸導向的境外投資產(chǎn)業(yè)

改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，制約經(jīng)濟又好又快發(fā)展的諸多瓶頸問題日益顯現(xiàn)，有些方面甚至變得十分突出。在對外直接投資過程中，選擇制約國內經(jīng)濟發(fā)展瓶頸的境外產(chǎn)業(yè)進行投資，不僅有助于國內經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展勢頭，而且有助于解決國內產(chǎn)業(yè)結構調整和優(yōu)化升級面臨的壓力問題。目前，制約我國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸問題較多，但資源短缺是我國當前和今后經(jīng)濟發(fā)展中比較突出的瓶頸問題。雖然我國資源總量比較豐富，但按人均計算，資源稀缺問題顯得較突出，而且有些礦產(chǎn)資源的儲量較貧乏、品位較低。資源約束對我國未來經(jīng)濟發(fā)展的影響日益明顯，難以支撐我國經(jīng)濟的長期平穩(wěn)快速發(fā)展。充分利用國外資源，彌補國內資源短缺是解決我國經(jīng)濟發(fā)展資源瓶頸的重要手段。利用國外資源有進口和境外直接開采開發(fā)兩種方式，采用境外直接開采開發(fā)方式，能較有效地控制資源的來源，避免關系國計民生的重要資源操縱于他人之手，從而為國內產(chǎn)業(yè)對資源的需求提供穩(wěn)定的供應。因此，我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇，仍然需要強化對資源類產(chǎn)業(yè)投資。鼓勵國內企業(yè)特別是擁有較為雄厚的資金和技術的資源密集型企業(yè)，到海外進行能滿足我國經(jīng)濟發(fā)展需求而國內緊缺的能源、原材料、農林牧副漁產(chǎn)品等資源類項目的投資，不僅能彌補國內資源和市場的不足，而且可充分發(fā)揮自己的能力，帶動技術、設備的出口和人員就業(yè)。目前，我國已發(fā)展了對澳大利亞、加拿大、美洲、非洲和中東等資源豐富國家和地區(qū)的投資。今后，我國需充分發(fā)揮國內企業(yè)資源開采和開發(fā)的比較優(yōu)勢，進一步加大對資源豐富和投資環(huán)境較好國家和地區(qū)的投資。

（二）轉移國內產(chǎn)業(yè)導向的境外投資產(chǎn)業(yè)

產(chǎn)業(yè)結構的調整和升級，必然伴隨生產(chǎn)要素的重新組合，一些生產(chǎn)要素需要退出國家限制發(fā)展或要求壓縮規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。如果人、財、物等要素不能及時從要求壓縮規(guī)模的產(chǎn)業(yè)中退出，并轉移到要求發(fā)展的產(chǎn)業(yè)中去，勢必削弱產(chǎn)業(yè)升級的物質和技術基礎，延緩產(chǎn)業(yè)升級速度。由于存在生產(chǎn)設備及人力資本等生產(chǎn)要素的專用性和沉沒成本問題，加上政策和法律等因素影響，生產(chǎn)要素的退出都會遇到退出壁壘。在一時難以消除產(chǎn)業(yè)退出壁壘的情況下，可通過對外直接投資向境外轉移尚可利用的生產(chǎn)能力，使國家明令限制或要求壓縮規(guī)模的產(chǎn)業(yè)順利退出國內市場，從而不致于對社會和經(jīng)濟帶來較大的負面影響。不僅如此，還可將釋放出的沉淀生產(chǎn)要素用于支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進本國產(chǎn)業(yè)結構的升級?；谵D移國內產(chǎn)業(yè)導向的境外投資產(chǎn)業(yè)，應主要選擇國內的夕陽產(chǎn)業(yè)、衰退產(chǎn)業(yè)等處于劣勢地位或能力過剩的產(chǎn)業(yè)。目前，我國需轉移到境外投資的產(chǎn)業(yè)涉及到兩個方面：一是日本經(jīng)濟學家小島清所界定的邊際產(chǎn)業(yè)，即“本國（投資國）已經(jīng)處于或即將陷于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)”。這類產(chǎn)業(yè)主要是由于產(chǎn)業(yè)結構變動而面臨市場日益萎縮，生產(chǎn)能力大量過剩、生產(chǎn)成本不斷上升和效益不斷下降的產(chǎn)業(yè)，即產(chǎn)業(yè)生命周期的衰退產(chǎn)業(yè)。我國當前的紡織、家具制造、造紙及紙制品、木材加工及竹藤制造、金屬制品、普通機械制造、印刷及記錄媒介的復制、橡膠制品等產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)衰退階段，需要大量轉移。二是與產(chǎn)業(yè)生命周期自然老化無關，只是由于技術變革導致了資源稟賦、市場需求等因素與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢不配套，導致產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢未能顯露出來，或者由于過度發(fā)展導致生產(chǎn)能力過剩。這類產(chǎn)業(yè)既可以出現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，也可能發(fā)生在新興產(chǎn)業(yè)中。比如，近年來我國各地盲目發(fā)展光伏等新興產(chǎn)業(yè)，就導致產(chǎn)能過剩問題。這類產(chǎn)業(yè)也有必要向境外轉移。通過對外直接投資轉移過剩設備和生產(chǎn)力，還可延緩衰退產(chǎn)業(yè)的生命周期，帶動了國內產(chǎn)業(yè)的升級。

（三）增加投資收益導向的境外投資產(chǎn)業(yè)

較好的投資效益，不僅是開展對外直接投資的主要目的，而且有助于產(chǎn)業(yè)結構調整和升級。通過境外投資獲取豐厚的投資收益，可增加投資國的價值盈余和物質財富，從而為投資國制定產(chǎn)業(yè)結構調整政策，促進產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造出相對寬松的環(huán)境和寬裕的物質保證，而且能使投資企業(yè)擁有更多資金財力進行技術革新和研發(fā)，推動產(chǎn)業(yè)結構的高度化。為此，西方對外直接投資理論大都以企業(yè)利潤最大化作為分析起點和落腳點。目前，我國企業(yè)的境外投資收益情況并不樂觀。據(jù)統(tǒng)計，我國境外投資企業(yè)有三分之二的企業(yè)處于虧損或持平的狀態(tài)，只有近三分之一企業(yè)有盈利。因此，有必要把增加收益作為調整對外直接投資產(chǎn)業(yè)布局的重要選項。為了增加投資收益，可遵循相對優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)優(yōu)先的原則，擴大對東道國具有相對優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)進行投資。產(chǎn)業(yè)相對優(yōu)勢的構成因素主要包括資源供給的便利性或產(chǎn)業(yè)的市場優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史、產(chǎn)業(yè)技術積累和創(chuàng)新等。通常情況下，發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)相對優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在成熟的標準化技術、適應較小市場需求技術及適應當?shù)赝度胍氐募夹g。從目前我國產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀看，紡織、電子、化工、鋼鐵、造船等產(chǎn)業(yè)具有相對優(yōu)勢和競爭力。經(jīng)過國內幾十年的發(fā)展，這些產(chǎn)業(yè)不僅在生產(chǎn)標準化、技術成熟度、管理水平、以及產(chǎn)業(yè)集中度與規(guī)模經(jīng)濟等方面有很大的提高，而且這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品在發(fā)展中國家已有一定的市場。另外，我國航天工業(yè)、材料工業(yè)、生物工業(yè)、建筑業(yè)和高鐵等一些高新技術產(chǎn)業(yè)，同發(fā)達國家相比也有自己的獨特優(yōu)勢，具有許多領先世界的科技成果。把我國具有相對優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)作為對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇方向，可以有效地配置資源，不斷擴大國外市場，從而實現(xiàn)經(jīng)濟利益的最大化。

（四）提升國內產(chǎn)業(yè)導向的境外投資產(chǎn)業(yè)

從一定意義上講，產(chǎn)業(yè)結構的調整和升級過程，就是一個不斷提升國內某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程。因此，對外直接投資的產(chǎn)業(yè)布局要有助于推動國內產(chǎn)業(yè)的升級。在這方面，可重點加強對境外高技術產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)和對國內產(chǎn)業(yè)升級具有較強輻射作用的產(chǎn)業(yè)進行投資。雖然我國資源密集型、勞動密集型產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢，但這類產(chǎn)業(yè)難以成為帶動國內產(chǎn)業(yè)升級的領頭羊，這類產(chǎn)業(yè)的境外投資也無力推動國內產(chǎn)業(yè)結構的升級。作為知識經(jīng)濟時代的支柱產(chǎn)業(yè)的計算機、航天航空、生物工程、信息通訊、海洋工程等高技術產(chǎn)業(yè)，具有高投入、高智力、高附加值、高成長、高回報，以及難以模仿并容易形成壟斷等特點。通過購并等方式對高新技術產(chǎn)業(yè)進行學習型投資，可以吸取國外先進的技術和管理經(jīng)驗，帶動國內產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，提高國內產(chǎn)業(yè)國際競爭力。根據(jù)“十二五”規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求，要加快把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)形成為先導性、支柱性產(chǎn)業(yè)，切實提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力和經(jīng)濟效益。因此，需要重視探索新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的對外直接投資問題。發(fā)展服務業(yè)是我國產(chǎn)業(yè)結構調整的重要方向，是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構轉型升級內在要求。相對于制造業(yè)和資源開發(fā)業(yè)等產(chǎn)業(yè)而言，服務業(yè)具有投資規(guī)模小、見效快、收益大等特點。發(fā)展服務業(yè)的對外直接投資，能為我國制造業(yè)和資源開發(fā)業(yè)等產(chǎn)業(yè)的對外投資提供戰(zhàn)略支持，推動國內產(chǎn)業(yè)的升級。當然，服務業(yè)對外直接投資本身還存在一個升級問題。國際對外直接投資中，商業(yè)、運輸和公用事業(yè)等傳統(tǒng)服務業(yè)的對外直接投資所占比重已經(jīng)大大下降，而金融、保險、通信、傳媒業(yè)服務業(yè)的對外直接投資比重大大上升。為提升國內產(chǎn)業(yè)，境外投資的產(chǎn)業(yè)選擇還需考慮產(chǎn)業(yè)投資的輻射效應。發(fā)展生產(chǎn)鏈長、有明顯的前后向聯(lián)系、輻射效應大產(chǎn)業(yè)的對外直接投資，能促進整個產(chǎn)業(yè)技術水平的提高和產(chǎn)業(yè)的升級。

參考文獻：

[1] 邁克爾•波特.競爭優(yōu)勢[M].北京：華夏出版社，1997.

[2] 小島清.對外貿易論[M].天津：南開大學出版社，1987.

[3] 王先訣.產(chǎn)業(yè)擴張[M].廣州：廣東經(jīng)濟出版社，1998.

[4] 肖黎明.中國發(fā)展對外直接投資的理論分析[J].上海經(jīng)濟研究，2007，（2）.

直接投資的方式范文第2篇

關鍵詞：建筑施工階段；投資控制；監(jiān)理

前言

施工階段是建筑工程項目的關鍵環(huán)節(jié)，該環(huán)節(jié)在整個建筑工程施工項目中是投資最大的一個環(huán)節(jié)，是工程建設項目價值和使用價值實現(xiàn)的主要階段，做好建筑工程施工階段投資控制，一方面有效對付款審核與工程變更管理，另一方面可以確保工程項目正常進行，在工程施工進行中，發(fā)生的投資費用可以全面跟蹤，對各類投資費用狀態(tài)數(shù)據(jù)與對比報表及時提供，出現(xiàn)偏差立即給予糾正。還能保證資金利用達到預期目標，讓建筑工程總造價控制在一個合理范圍，這樣可以有效的提高資金的使用率，杜絕了工程超預算的情況出現(xiàn)。投資控制是監(jiān)理工作最主要職責的一個方面，在施工階段，工程監(jiān)理以設計圖和工程合同作為依據(jù)，原因是建設工程的工期較長，會受到工程所處的環(huán)境地理位置、設計變更和市場材料的變化，政策性變化的影響，會造成施工不按照規(guī)定進行，工程監(jiān)理應嚴格按照設計圖和工程合同進行，并分析工程項目造價目標所表現(xiàn)出的風險大小，以采取有針對性的措施。

一、施工階段的投資目標控制

在施工階段監(jiān)理工程師定期把實際投資額和計劃投資額做對比分析。首先是熟悉合同，也就是說投資控制要以合同為依據(jù)。在此條件上制定可操作性較強的投資控制計劃，并通過一系列控制方法進行日常投資控制，及時進行實際完成情況與計劃的對比，兩方對比之后就容易找出實際支出額和計劃值之間的差別，然后深入分析導致偏差的原因，根據(jù)原因分析采取相應的控制措施，確定解決問題的方案，最終達到投資控制的目標。一是編制資金使用計劃，監(jiān)理部聯(lián)合發(fā)包人編制投資控制目標和分年度投資計劃，讓施工單位根據(jù)現(xiàn)場實際情形在施工總進度計劃的基礎上編制資金使用計劃。然后監(jiān)理部審核并報發(fā)包人認同以后，就確定了該編制資金使用計劃作為以后投資控制的基準。二是投資目標的分解，投資目標的分解在投資計劃確定以后進行，以快速發(fā)現(xiàn)實際投資狀況和計劃投資狀況的出入，以找到問題所在，然后采取對應措施。投資目標的分解可以按投資構成分解進行編制；也可以按子項目分解進行編制；還可以按時間進度分解進行編制。三是做好日常投資控制。日常投資控制主要在于監(jiān)理工程師對日常投資的現(xiàn)場實際情況及時有效的掌握，確保所簽發(fā)的計量和支付憑證沒有偏差，使得施工承包合同符合相關規(guī)定。如對價格關的調整，就是對施工中產(chǎn)生的材料差價、設備差價、運費、人工費、臺班費價差，在調差過程中做到嚴格控制，但是調差及承發(fā)包合同報價應該按照規(guī)定辦理。對手續(xù)不全者應快速提交不予驗收撥款建議。

二、建設工程監(jiān)理工程計量

工程計量通常工程師只對這幾個方面進行工程項目計量，包括工程量清單中的全部項目；工程變更項目；合同文件中規(guī)定的項目。在工程計量時假設發(fā)現(xiàn)工程量清單中有漏項、工程量計算偏差發(fā)生時，以及工程變更引起工程量的增減，都按承包人在履行合同義務過程中實際完成的工程量計算。 其次建設工程監(jiān)理工程計量的程序，承包商統(tǒng)計經(jīng)專業(yè)經(jīng)理工程師質量驗收合格的工程量，工程量主要由專業(yè)監(jiān)理工程師現(xiàn)場計量，然后根據(jù)工程合同內容填報工程量清單和工程款支付申請表，同時根據(jù)合同要求對工程量清單、工程款支付申請表給予審核，再報由總監(jiān)理工程師審定，總監(jiān)理工程師簽署工程款支付證書，并報建設單位。再次工程計量的依據(jù)，工程計量的依據(jù)包括經(jīng)專業(yè)監(jiān)理工程師簽署的報驗申請表即質量合格證書，工程量清單前言和技術規(guī)范和完整的設計圖紙。最后工程變更價款的確定。一是項目監(jiān)理機構需要做好工程變更的管理程序，并對原設計中所表現(xiàn)出的問題，需要設計單位制定變更文件提出工程變更，然后承包商、建設單位應向總監(jiān)理工程師提出工程變更，總監(jiān)理工程師再組織一批專業(yè)監(jiān)理工程師進行審核。由建設單位將設和通過的工程變更交由原設計單位形成設計變更文件。二是項目監(jiān)理部門應以施工現(xiàn)場的具體情況為依據(jù)，廣泛搜集和參閱與工程變更相關的資料。三是總監(jiān)理工程師應該參照設計變更文件以及相關資料，以合同內容為依據(jù)，結合施工現(xiàn)場的具體情況，待專業(yè)監(jiān)理工程師將工程變更的工程量、工程單價或工程總價確定以后，再綜合評估工期要求和工程變更所產(chǎn)生的相關費用。對于工期與工程變更費用的評估情況，總監(jiān)理工程師必須主動和和承包商、建設單位進行探討。四是總監(jiān)理工程師簽署工程變更單。五是承包商需要在項目監(jiān)理機構的監(jiān)督下嚴格按要求落實項目變更單中的各項內容。

工程變更價款的確定方法是按照《建設工程施工合同（示范文本）》中規(guī)定的工程變更價款確定，首先是合同中已有適用于變更工程的價格，按合同已有的價格變更合同價款。其次是合同中只存在類似于變更工程的價格，則參照類似價格變更合同價款。最后是合同中沒有適用或類似于變更工程的價格，還需要由承包人提出適當?shù)淖兏鼉r格，經(jīng)工程師確認后執(zhí)行。

三、建筑工程索賠控制

索賠是指在工程承包合同履行中，當事人一方由于另一方未履行合同所規(guī)定的義務而遭受損失時，向另一方提出賠償要求的行為。對于工程建設實施階段，假設合同一方因對方未履行合同所規(guī)定的義務而遭受損失，則可以根據(jù)合同內容向其索賠。索賠分為承包商向業(yè)主索賠與業(yè)主向承包商索賠。承包商向業(yè)主索賠的條件：一是業(yè)主提供“三證”、地質勘察報告、測量控制點與正式施工圖紙等文件不迅速。二是工程地點的交通條件不滿足合同約定。三是拖延支付工程款的索賠。四是因工程項目的特殊地理位置，為確保正常施工需要采取必要的措施等。五是業(yè)主提供的臨水臨電不能夠滿足工程整個施工周期的需要。還包括業(yè)主在沒有正當理由的前提下終止工程而導致的索賠。不可抗力的因素。業(yè)主向承包商索賠的條件：一是拖延工期而引起的索賠。二是對超額利潤的索賠。三是業(yè)主合理終止合同或承包商不正當?shù)胤艞壒こ痰乃髻r。三是承包商不履行的保險費用索賠。同時還包括工程質量達不到合同要求而造成的索賠。對指定分包商的付款索賠。

參考文獻

[1] 劉坤偉，李桂榮.淺談監(jiān)理工程師如何做好質量控制[J].中小企業(yè)管理與科技（上旬刊），2012，（02）.

直接投資的方式范文第3篇

[關鍵詞] 上市公司投資價值傳統(tǒng)投資評價法截面市盈率法

一、引論

隨著我國證券市場的逐步成熟和發(fā)展，投資者越來越多地關注上市公司的內在投資價值。2004年以后，價值投資理念逐漸成為市場的主導。如何客觀及時反映和評估上市公司投資價值以控制投資風險，是投資者關注的核心問題。

1.現(xiàn)金股利折現(xiàn)模型認為股票的內在價值應等于該股票持有者在公司經(jīng)營期內預期能得到的股息收入按一定折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值，理論上是合理科學的，但過于依賴不確定的預期因素，主觀性隨意性很大。股利折現(xiàn)法要求當前現(xiàn)金流連續(xù)穩(wěn)定為正；可估計未來現(xiàn)金流發(fā)生時間；能夠確定恰當?shù)馁N現(xiàn)率。在我國證券市場上，這種穩(wěn)定增長的上市公司較少，陷入財務拮據(jù)狀況的公司較多，因此采用股利折現(xiàn)法進行分析的準確性值得懷疑。

2.資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)即風險資產(chǎn)均衡時的期望收益模型。投資者根據(jù)市場證券組合收益率的估計值和證券的β估計值，計算證券在市場均衡狀態(tài)下的期望收益率和均衡的期初價格，將現(xiàn)行的實際市場價格與均衡的期初價格進行比較，從而決定投資何種股票。但它以完美市場和理性預期為假設前提，在現(xiàn)實中不可能實現(xiàn)。中國資本市場信息公開化程度低、信息披露機制不完善等局限性，降低了資本資產(chǎn)定價模型的有效性。

3.經(jīng)濟附加值法認為股票的內在價值=（股權資本總額+預期經(jīng)濟附加值的現(xiàn)值）÷總股本。計算過程比較復雜且通常只能用于有限范圍的企業(yè),而不適用于金融機構、周期性企業(yè)、新成立公司等企業(yè)。

4.相對價值法將目標公司與其具有相同或近似行業(yè)和財務特征的上市公司比較,通過參考可比公司的某一比率來對目標公司股票價值進行估值，只考慮靜態(tài)和時點上的情況,缺乏現(xiàn)金流概念，對虧損公司和IT行業(yè)很難運用。這種方法實際上假定市場對這些公司股票的定價是正確的。該假設本身就值得懷疑。

由此可見，客觀地評價上市公司的投資價值，尋找一種科學有效又具有實際可行性的上市公司投資價值評價方法，具有重要而深遠的意義。

二、用市盈率指標研究上市公司投資價值的依據(jù)

股票作為一種商品，使用價值是指購買股票這種商品會使股票持有人獲利，而價值是指公司的創(chuàng)利能力。上市公司投資價值即其創(chuàng)利能力（內在價值）。

公司的獲利能力由很多因素決定，大到國家的宏觀政策，小到公司治理結構，財務狀況，發(fā)展情況以及行業(yè)狀況等，所以對每個公司的獲利能力進行研究以確定其投資價值難度是相當大的，因此需要一種簡便易行的方法。

股票價值(V)與股票價格（P）表現(xiàn)出三種關系:

1.P=V價格與價值相符獲利的空間很小。

2.P>V價值被高估價格有下降的趨勢，股票有很大風險。

3.P

投資的主要目標是股票市場中市場價格暫時低于其內在價值的股票，以期股價向其內在價值回歸。這樣，公司的投資價值就演變成一種相對價值，是其內在價值與股票價格的對比，而市盈率 (P/E)指標是這一關系的真實反映（P代表股票價格，E代表每股收益，反映公司創(chuàng)利能力）。因此，市盈率應作為研究上市公司投資價值的核心指標。

三、如何正確的運用市盈率指標研究上市公司投資價值

市盈率的重要性已被廣泛認可，但傳統(tǒng)的市盈率方法多集中于預測市盈率，即比較當前市盈率與預測值以確定股票的投資價值。由于上市公司數(shù)據(jù)公布原因，每股收益多采取上年度財務報表中公布的稅后利潤，所以市盈率的高低很大程度上取決于股價，但是股價是不可預測的，因此通過預測市盈率的方法來判斷上市公司的投資價值是不可行的。

如果舍棄預測市盈率方法，找出合理市盈率標準，就可以對比投資時點上合理市盈率與現(xiàn)實市盈率從而發(fā)現(xiàn)具有投資價值（即市盈率被低估）的股票。

“合理市盈率”理論上指買賣雙方以最公平價格進行成交時的市盈率。市盈率圍繞合理市盈率上下波動。然而每支股票有各自的市盈率水平，很難判斷哪只股票的市盈率是合理市盈率，因此找出合理市盈率十分困難。從中國股市十年來的運行情況看，平均市盈率可以近似替代合理市盈率。

如果用簡單的算術平均方法計算平均市盈率，將有一半的股票市盈率被低估，選出的股票沒有投資意義，故本文擬用統(tǒng)計回歸方法來求得平均市盈率。

擬以平均市盈率為被解釋變量，采用國際流行方法：平均市盈率=市場的總市值÷總收益。步驟:選取樣本股（行業(yè)內部個股）;計算樣本股總市值和總利潤;得出平均市盈率。

通過對股價影響因素、公司獲利能力影響因素和宏觀經(jīng)濟因素的分析找出解釋變量。

運用多元回歸分析的方法，研究各個解釋變量與被解釋變量的相關程度，以及影響的顯著性水平，最終得出計算平均市盈率的回歸方程。該方程即以市盈率為核心的上市公司投資價值評價模型。

需要注意的是，不同行業(yè)的市盈率水平有很大的差異，忽略這一點將使研究的結果出現(xiàn)很大的偏差，所以研究對象應該以一個板塊為目標。

上述評價模型代表一個行業(yè)平均市盈率的計算公式，雖然公司市盈率水平是一個動態(tài)的量，但在擬定投資截面上，每個公司市盈率有一個確定的靜態(tài)值，可以根據(jù)進入模型的解釋變量的數(shù)據(jù)計算出每個上市公司所應該具備的合理市盈率值，通過兩者的比較即可確定哪些公司在投資時點上市盈率是被低估的。從而判斷哪些公司具有理論上的投資價值。同時還可以看出，如果一個板塊大部分股票價值被低估，則說明這個板塊是具有理論上的投資價值。上述研究方法即截面市盈率法。

參考文獻:

[1]史春沛鄧幼強:《當前股改方案對價水平分析》《經(jīng)濟師》2006.01

直接投資的方式范文第4篇

【關鍵詞】直接對外投資 投資戰(zhàn)略

一、中國對外直接投資的現(xiàn)狀

截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發(fā)展中國家，由于中國對外直接投資的平均發(fā)展速度超過了許多發(fā)展中國家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數(shù)為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強中，僅有35家中國企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。

二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究

1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口

我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內需要。

2.以制造業(yè)和貿易替代為海外投資重點

對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點應放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術或小規(guī)模生產(chǎn)技術的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術，如家用電器、電子、輕型交通設備的制造技術、小規(guī)模生產(chǎn)技術，這些技術易于為他們所接受。

3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術產(chǎn)業(yè)為未來的重點發(fā)展方向

根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應與國內產(chǎn)業(yè)結構高級化相一致的標準，中國對外直接投資的重點應該是技術密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當?shù)馗咝录夹g企業(yè)或與當?shù)負碛懈咝录夹g的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術貿易和引進外資所無法獲得的先進技術，然后將技術傳播回國內運用，從而加快國內產(chǎn)業(yè)結構升級的進程。例如。聯(lián)想集團收購IBM的PC事業(yè)部。

三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略

1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關系以及相似的經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結構、需求偏好等使得進入障礙較??；中國的紡織、服裝、家電、機械等技術成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展較快，市場容量大，投資機會較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發(fā)達國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因為其擁有優(yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟發(fā)展水平高，科技發(fā)達，基礎設施完善，社會穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達國家的對外直接投資可以獲取先進技術和管理經(jīng)驗，把掌握的高新技術反饋回國內。

3.積極謹慎地發(fā)展對獨聯(lián)體和東歐國家的投資

這些國家正處在經(jīng)濟改革過程中，急需外國在那里進行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達國家的工業(yè)基礎、民眾的教育和工人的技術水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。

四、對外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略

1.重點發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資

其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內部市場，避免外部市場交易的風險；使資金的轉移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業(yè)的技術、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。

2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產(chǎn)業(yè)轉移產(chǎn)品的原材料等要素價格也比較低廉；產(chǎn)權關系明晰的基礎上形成了簡明高效率的組織結構優(yōu)勢；擁有符合當?shù)厥袌鲂枰膶嵱眉夹g。

3.促進企業(yè)集群的對外直接投資

根據(jù)邁克爾波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產(chǎn)業(yè)集群。國內有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，

企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內部化優(yōu)勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略

1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學習先進的技術和管理經(jīng)驗。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關系；學習型企業(yè)對外直接投資應以并購、合資為主。這種進入方式能夠直接獲得先進技術和管理經(jīng)驗，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進技術，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

2.根據(jù)中國的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進行產(chǎn)業(yè)轉移的時候，中國跨國公司應該以新建企業(yè)和合資進入方式為主要進入方式?，F(xiàn)階段，電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業(yè)和機床、自行車、鐘表等機械加工業(yè)是中國技術方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優(yōu)勢，這些行業(yè)投資市場主要是經(jīng)濟技術水平與中國接近的發(fā)展中國家和某些發(fā)達國家。

3.根據(jù)東道國的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對發(fā)展中國家的對外直接投資方式，應以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢盡快占領市場、彌補新建企業(yè)所需時間較長的不足，新建投資風險相對較小，而且許多發(fā)展中國家對新建合資企業(yè)比較歡迎。

參考文獻

[1]江小娟，杜玲.對外投資理論及其對中國的借鑒意義[J].經(jīng)濟研究參考，2002，（73）.

直接投資的方式范文第5篇

20世紀是一個高速發(fā)展的世紀，在這一百年里，世界發(fā)生了巨大變化，科技日新月異，經(jīng)濟快速發(fā)展，國際環(huán)境日益穩(wěn)定，正是在這樣的狀況下，各國的對外直接投資（FDI）迅速發(fā)展起來。

一、世界直接投資的現(xiàn)狀

進入21世紀后，F(xiàn)DI繼續(xù)發(fā)展，2007年全球國際直接投資達到18333.24億美元，遠遠高于2000年創(chuàng)下的歷史最高水平。

2007年發(fā)達國家的流入量達到12476.35億美元，比2006年增長了32%，美國仍然是最大的外國直接投資接受國，歐盟是外國直接投資流入量最大的地區(qū)，幾乎占發(fā)達國家總流入量的三分之二。

發(fā)展中國家FDI流入量在2007年達到有史以來的最高水平4997.47億美元，具體來看，所有發(fā)展中地區(qū)的FDI流入流量幾乎均有所上升。

二、對外直接投資進入方式分析

FDI有兩種進入方式：綠地投資和跨國并購。20世紀90年代之后，隨著科技進步加快和各國經(jīng)濟自由化加強，以跨國公司為主體的FDI存量和流量規(guī)模日趨龐大，成為全球經(jīng)濟一體化的重要推動力。聯(lián)合國貿發(fā)會議《2001年世界投資報告》指出，2000年，全球跨國并購總價值達到1.1萬億美元，在全球外國直接投資中所占的份額超過五分之四。一般情況下，外國直接投資較容易受跨國并購的影響，因此，這段時期跨國并購比新建的外國直接投資下降得更多。

2003年跨國的企業(yè)購并投資件數(shù)4500多起，在發(fā)達國家方面，美國是首位的跨國企業(yè)并購投資對象國。而在發(fā)展中國家方面，中國列首位，但在全世界則列于第四位。2003年跨國企業(yè)并購投資額下降的一個重要原因，是經(jīng)濟私有化進程的延緩或終結。

2005年跨國并購的交易額和交易量均有所增加:金額增至7160億美元；交易量增至6134宗，已接近1999年跨國并購達到第一次高峰時的水平。這樣高水平的并購盡管是跨國公司戰(zhàn)略選擇的結果，但也確實受到全球證券市場復蘇的推動。

2006年，并購仍在外國直接投資流量中占很高比例，但綠地投資也有所增長，特別是在發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型期經(jīng)濟體。由于公司盈利的增長，利潤再投資已成為內向外國直接投資的一個重要組成部分：它們大約占2006年全世界外資流入總量的30%，單在發(fā)展中國家就占到了一半。

2007年，跨國并購交易的金額達到1.637萬億美元，比2000年創(chuàng)記錄的水平增長了21%。因此，從整體上看，美國次貸危機引發(fā)的金融危機對2007年全球跨國并購沒有產(chǎn)生明顯影響。

三、對中國企業(yè)國際化經(jīng)營的啟示

1、中國應增加對外直接投資，中國企業(yè)對外直接投資的總體水平低于發(fā)展中國家的平均水平，中國作為一個發(fā)展中大國，改革開放后，經(jīng)濟實力不斷增長，現(xiàn)在中國的外匯儲備也相當豐富，中國有條件有能力增加對外直接投資，特別是增加跨國并購，從前面的分析，我們可以看出這些年在世界范圍內，跨國并購成為對外直接投資的主要方式，中國要進一步發(fā)展本國經(jīng)濟，就要順應世界發(fā)展潮流，采取并購的方式可以利用別人原有的銷售渠道，與新建相比，節(jié)約成本。

2、培養(yǎng)跨國管理人才。從整體上看，我國派往境外企業(yè)工作人員的綜合素質較低，缺少從事跨國經(jīng)營所必備的，既有專門的生產(chǎn)技術和管理技能，又通曉國際商務慣例，國際營銷知識和外語水平的跨國經(jīng)營的高級管理人才。我國企業(yè)缺乏一整套適應國際市場競爭需要的人力資源管理機制，許多從事跨國經(jīng)營的企業(yè)還沒有建立起現(xiàn)代人力資本觀念，對人才資源管理的認識仍舊停留在人事制度管理的層次上，導致外派人員專業(yè)能力和積極性都不高，遠遠不能適應跨國經(jīng)營對人才需求的競爭需要。因此，我國要大力開發(fā)和培養(yǎng)符合國際化要求的復合型人才，在目前國內比較缺乏熟悉國際規(guī)則和東道國的市場法律的人才的情況下，還可以通過招聘優(yōu)秀的國際人才來彌補靠自身培養(yǎng)的不足。同時，對外直接投資企業(yè)可以通過公開招募人才、建立培訓中心或者委托專業(yè)機構從事相關活動等方式，加強對人才的培養(yǎng)。

【參考文獻】

[1]李東陽,對外直接投資的實現(xiàn)途徑及其選擇[J].東北財經(jīng)大學學報,2002,(06).