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融資計(jì)劃與策略范文第1篇

隨著金融領(lǐng)域市場(chǎng)化改革的逐步深入推進(jìn)，作.為貨幣政策重要傳遞渠道的金融系統(tǒng)正在發(fā)生根本.性變化，而這些變化勢(shì)必會(huì)對(duì)貨幣政策本身的有效.性產(chǎn)生深刻影響。Roldos(2006)就認(rèn)為在一個(gè)能夠.提供多種金融資產(chǎn)的復(fù)雜金融系統(tǒng)中，僅僅關(guān)注銀.行貸款和貨幣供給量的傳統(tǒng)貨幣政策效率必然是不.斷下降的，因此我們需要根據(jù)金融系統(tǒng)的變化不斷.調(diào)整貨幣政策以提高其有效性。盛松成(2012)指.出在新的貨幣政策環(huán)境下，社會(huì)融資規(guī)模應(yīng)該取代.貨幣供給量成為中央銀行關(guān)注的中介目標(biāo)。但是.也有學(xué)者認(rèn)為由于可測(cè)性和貨幣創(chuàng)造特性等方面的.原因，社會(huì)融資規(guī)模并不適宜成為貨幣政策的中介.目標(biāo)，更有學(xué)者指出利率也不適合成為中介目標(biāo)，.重點(diǎn)關(guān)注貨幣供給量的傳統(tǒng)貨幣政策依然是有效.的。顯然，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化.是否會(huì)對(duì)貨幣政策的有效性產(chǎn)生影響，本文將從貨.幣政策的工具、中介目標(biāo)和傳導(dǎo)機(jī)制三個(gè)方面對(duì)此.進(jìn)行系統(tǒng)分析，并提出相關(guān)的對(duì)策建議。

實(shí)際上，在改革開(kāi)放之后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，間.接融資即銀行貸款一直是社會(huì)融資的主導(dǎo)渠道，中.央銀行只要能夠控制住商業(yè)銀行的貸款即貨幣供給.量就能有效地影響產(chǎn)出和就業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的政.策目標(biāo)，但是這種情況到2002年就開(kāi)始發(fā)生重大變.化，這其中最主要的表現(xiàn)就是社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化。.截止到2014年年底，銀行信貸在整體融資規(guī)模中所.占的比重已經(jīng)由2002年的95.5%下降到52.1%，.而以委托貸款、信托貸款、企業(yè)債和股票等為代表的.其他融資方式幾乎占據(jù)了社會(huì)整體融資規(guī)模的半壁.江山。顯然，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的這種根本變化必然會(huì).對(duì)貨幣政策產(chǎn)生重要影響，但遺憾的是，到目前為止.尚沒(méi)有學(xué)者對(duì)這種影響進(jìn)行過(guò)系統(tǒng)探討，本文將在.彌補(bǔ)這一空白的基礎(chǔ)上，對(duì)中國(guó)貨幣政策的未來(lái)進(jìn).行初步展望。

二、社會(huì)融資結(jié)構(gòu)變化對(duì)貨幣政策工具有效性.的影響分析

眾所周知，存款準(zhǔn)備金、公開(kāi)市場(chǎng)操作和再貼現(xiàn).率是傳統(tǒng)貨幣政策的三個(gè)基本工具。隨著一國(guó)社會(huì).融資結(jié)構(gòu)的變化，其貨幣政策工具的效果也會(huì)發(fā)生.改變，下面我們結(jié)合中國(guó)的實(shí)際進(jìn)行具體分析。

1.存款準(zhǔn)備金。間接融資和存款準(zhǔn)備金的存在.使得銀行信貸具有強(qiáng)大的貨幣創(chuàng)造功能，存款準(zhǔn)備.金的較小調(diào)整會(huì)對(duì)社會(huì)整體的貨幣供給量產(chǎn)生較大.影響，當(dāng)社會(huì)中銀行信貸占有較大的比重時(shí)，中央銀.行就可以通過(guò)控制準(zhǔn)備金進(jìn)而影響銀行的貸款創(chuàng)造.能力，但是這種政策工具的效力取決于兩個(gè)方面:一.是銀行本身吸收存款的能力，二是銀行貸款的能力.和意愿。隨著社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化，一方面，靠吃存.貸差獲利的傳統(tǒng)銀行信貸模式很難為社會(huì)大眾提供.有競(jìng)爭(zhēng)力的收益率，因此大量的社會(huì)閑散資金從銀.行儲(chǔ)蓄中分流而投入收益率更高的其他投資渠道.中;另一方面，社會(huì)融資渠道的多元化導(dǎo)致企業(yè)融資.機(jī)制的分流，作為銀行優(yōu)質(zhì)客戶的一些大企業(yè)紛紛.選擇成本更低額度更高的直接融資模式，而那些急.需銀行貸款的中小客戶卻得不到銀行的認(rèn)可，從而.轉(zhuǎn)而尋找成本更高但是更加便捷的民間融資渠道。.由于以上兩個(gè)方面的共同作用，銀行信貸在整體社.會(huì)融資規(guī)模中所占的比重大幅下降，從而使得存款.準(zhǔn)備金對(duì)于貨幣供給量的調(diào)節(jié)效果被大大削弱。

2.公開(kāi)市場(chǎng)操作。公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì).的影響主要是通過(guò)中央銀行對(duì)于債券的買賣進(jìn)而影.響實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在銀行信貸占據(jù)主導(dǎo)地位的.社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，為了保證銀行能夠有足夠的激勵(lì).從事信貸業(yè)務(wù)，利率必定是受到嚴(yán)格管制的，而且企.業(yè)也難以通過(guò)發(fā)行債券等方式進(jìn)行融資。但是隨著.利率和融資管制的放松，企業(yè)一方面可以更多地通.過(guò)發(fā)行債券等方式進(jìn)行直接融資，另一方面，為了提.高債券的吸引力，其收益率也必然會(huì)逐漸脫離中央.銀行的管制，從而逐漸形成了市場(chǎng)化的利率水平，這.兩個(gè)方面必然會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，.使直接融資的比重逐步上升。社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變動(dòng).又會(huì)大大擴(kuò)展公開(kāi)市場(chǎng)操作的應(yīng)用范圍:中央銀行.可以有越來(lái)越多的債券在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行買賣，從.而影響貨幣投放量的多少，而這些容易買賣的債券.必然是流動(dòng)性較好的，因此可以在很大程度上影響.債券的利率，進(jìn)而影響企業(yè)融資的成本，最終對(duì)產(chǎn)出.和就業(yè)發(fā)揮重要影響，因此我們可以得出社會(huì)融資.結(jié)構(gòu)的變化會(huì)增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作這一貨幣政策工具.的有效性的結(jié)論。

3.再貼現(xiàn)率。與存款準(zhǔn)備金和公開(kāi)市場(chǎng)操作不.同，中央銀行在再貼現(xiàn)率中扮演的完全是一個(gè)被動(dòng).的角色，只有商業(yè)銀行發(fā)生流動(dòng)性困難向中央銀行.要求貼現(xiàn)票據(jù)時(shí)，中央銀行才能依靠對(duì)于再貼現(xiàn)率.的調(diào)節(jié)來(lái)影響商業(yè)銀行的信貸行為。其發(fā)揮作用也.需要兩個(gè)條件:一是商業(yè)銀行獲得周轉(zhuǎn)資金的渠道.單一，二是商業(yè)銀行是社會(huì)融資的主要渠道。在社.會(huì)融資渠道比較單一的情況下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生資.金困難時(shí)，就不得不向銀行申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)，此時(shí)如果.銀行也發(fā)生資金困難，則需要進(jìn)一步向中央銀行申.請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)，如果此時(shí)中央銀行希望緊縮經(jīng)濟(jì)，則會(huì)提.高再貼現(xiàn)率，這樣商業(yè)銀行的成本就會(huì)提高，其就會(huì).減少再貼現(xiàn)的額度。但是在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生重要.變化的情況下，一方面，商業(yè)銀行發(fā)生資金困難時(shí)可.以通過(guò)其他方式而不是向中央銀行貼現(xiàn)來(lái)獲得資金.支持，另一方面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生資金困難時(shí)，其也.可以通過(guò)其他融資方式而不是向商業(yè)銀行申請(qǐng)貼現(xiàn).來(lái)獲得資金支持，因此社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的這種變化必.然會(huì)大大削弱再貼現(xiàn)率作為貨幣政策工具的有效.性。

總之，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)變化對(duì)于貨幣政策工具有.效性的影響并不是單向的，其在削弱存款準(zhǔn)備金和.再貼現(xiàn)率有效性的同時(shí)卻大大提升了公開(kāi)市場(chǎng)操作.對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的效力，從而必將對(duì)中國(guó)貨幣政.策的未來(lái)實(shí)踐產(chǎn)生重要影響。

三、社會(huì)融資結(jié)構(gòu)變化對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)有.效性的影響分析

由于宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜多變，中央銀行在實(shí)行貨.幣政策時(shí)必須要借助于一些可觀測(cè)的、可控制的中.介目標(biāo)來(lái)增強(qiáng)其效力。

1.信貸規(guī)模。在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)比較單一、銀行.信貸作為社會(huì)主導(dǎo)融資模式的情況下，信貸規(guī)模是.貨幣政策較好的中介目標(biāo)，一方面，銀行信貸是企業(yè).獲得生產(chǎn)資金的主要來(lái)源，銀行放松信貸額度，企業(yè).就能獲得較多的資金來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)和建設(shè)，從而產(chǎn)出.和就業(yè)就上升，反之就下降;另一方面，銀行的利潤(rùn).主要來(lái)源于存貸差，因此其有很大的動(dòng)力來(lái)吸收存.款發(fā)放貸款。但是在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的.情況下，信貸規(guī)模所具有的這種相關(guān)性和可控性就.大大減弱了。由于企業(yè)籌集資金的渠道越來(lái)越多樣.化，因此中央銀行就無(wú)法通過(guò)控制信貸規(guī)模來(lái)影響.企業(yè)的生產(chǎn)和建設(shè)資金，而且銀行為了獲得更多利.潤(rùn)，也會(huì)通過(guò)各種金融創(chuàng)新來(lái)規(guī)避中央銀行對(duì)于信.貸規(guī)模的控制，這就意味著以信貸規(guī)模作為貨幣政.策執(zhí)行效果的中介目標(biāo)，不僅無(wú)法確切知道經(jīng)濟(jì)主.體所獲得的資金數(shù)量，而且也無(wú)法控制銀行對(duì)于資.金的配置，因此社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化使得信貸規(guī)模.作為貨幣政策中介目標(biāo)的有效性被大大削弱了。

2.貨幣供給量。貨幣供給量是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的.一個(gè)重要變量，其不僅會(huì)直接影響利率，而且會(huì)影響.經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，因此各國(guó)央行都將貨幣.供給量作為貨幣政策執(zhí)行的中介目標(biāo)，在我國(guó)也不.例外。一般來(lái)講，貨幣供給量主要是由兩個(gè)因素來(lái).決定的:基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)。在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)比.較單一、銀行信貸占據(jù)主導(dǎo)地位的情況下，中央銀行.對(duì)于基礎(chǔ)貨幣的投放主要是通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金和.再貼現(xiàn)率來(lái)實(shí)現(xiàn)的，這兩種工具的可控性均比較好，.因此對(duì)于基礎(chǔ)貨幣的控制力較強(qiáng)，同時(shí)由于社會(huì)上.的融資和投資渠道都比較單一，中央銀行就可以通.過(guò)存款準(zhǔn)備金來(lái)調(diào)整貨幣乘數(shù)，因此貨幣供給量的.可控性還是比較大的，在這種情況下，中央銀行就可.以以貨幣供給量作為中介變量來(lái)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn).出和就業(yè)，從而提高貨幣政策的有效性。但是在社.會(huì)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生重大改變的條件下，一方面，存款準(zhǔn).備金和再貼現(xiàn)率對(duì)于基礎(chǔ)貨幣的影響都大大減弱，.而公開(kāi)市場(chǎng)操作作為中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的主要.渠道，由于債券市場(chǎng)供給和需求的變動(dòng)其可控性也.大大減弱;另一方面，作為貨幣乘數(shù)主要影響因素的.準(zhǔn)備金率的效果大打折扣，因此中央銀行對(duì)于貨幣.乘數(shù)的控制也被削弱，兩者共同作用就導(dǎo)致作為貨.幣政策中介目標(biāo)的貨幣供給量的可控性下降。同時(shí).由于融資渠道的日益多元化，貨幣供給量所統(tǒng)計(jì)的.口徑已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)新時(shí)期經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于金融需.求的變化，所以貨幣供給量的緊縮可能并不會(huì)導(dǎo)致.產(chǎn)出和就業(yè)的下降，因此傳統(tǒng)的貨幣供給量作為貨.幣政策中介目標(biāo)的有效性也被大大削弱了。

3.利率。在傳統(tǒng)的單一的、銀行信貸占主導(dǎo)地.位的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，利率必然是受管制的，這是實(shí).現(xiàn)信貸配給的必然要求，因此，與利率相比，信貸規(guī).模和貨幣供給量更能反映貨幣政策的效力。與此相.適應(yīng)，經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于利率的敏感性極低，銀行的優(yōu)質(zhì).客戶可以以極低的利率獲得大量資金，但是中小經(jīng).濟(jì)主體即使在極高的利率水平上也無(wú)法獲得相應(yīng)的.資金。隨著金融管制的放松和社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變.化，一方面，經(jīng)濟(jì)主體獲得資金的渠道日趨多樣化，.銀行等金融機(jī)構(gòu)本身也通過(guò)各種金融創(chuàng)新來(lái)繞開(kāi)中.央銀行的利率管制，利率的浮動(dòng)范圍逐漸增加，市場(chǎng).化的利率逐漸開(kāi)始形成;另一方面，隨著金融系統(tǒng)的.日益發(fā)展，銀行存款、債券和股票之間的替代性越來(lái).越強(qiáng)，開(kāi)始成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的關(guān)鍵信號(hào)，而中央銀行.對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)操作的高頻使用也使得官方利率成為.市場(chǎng)化利率形成的基準(zhǔn)，利率的高低開(kāi)始成為影響.企業(yè)成本的重要變量，貨幣政策以利率作為中介目.標(biāo)的有效性得以大大提升。

需要注意的是，利率作為價(jià)格信號(hào)其通常具有.一定的滯后性，因此央行對(duì)于貨幣政策中介目標(biāo)的.選擇并不能僅僅局限于利率，對(duì)此我們將在政策建.議中予以詳述。

四、社會(huì)融資結(jié)構(gòu)變化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有.效性的影響分析

在確定了貨幣政策工具和貨幣政策中介目標(biāo)之.后，我們還需要進(jìn)一步分析貨幣政策通過(guò)中介目標(biāo).影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)并實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)的具體機(jī)制。根據(jù)前.人的研究并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際，我們主要分析貨幣政.策傳導(dǎo)的銀行信貸機(jī)制和資產(chǎn)負(fù)債表機(jī)制。為了便.于理解，我們首先對(duì)這兩種機(jī)制進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹。

1.貨幣政策傳導(dǎo)的機(jī)制分析。銀行信貸機(jī)制和.資產(chǎn)負(fù)債表機(jī)制作為貨幣政策傳遞的兩種主要渠.道，其應(yīng)用范圍是存在本質(zhì)區(qū)別的。根據(jù)郭田勇.(2005)的研究，銀行信貸傳遞機(jī)制的存在有兩個(gè)基.本假設(shè):一是對(duì)于金融機(jī)構(gòu)銀行來(lái)說(shuō)，貨幣和債券是.不能替代的，因此當(dāng)銀行發(fā)生資金短缺時(shí)，難以找到.可替代的籌資渠道;而對(duì)于借款人而言，債券和銀行.貸款也是不能替代的，這就意味著當(dāng)借款人發(fā)生資.金短缺時(shí)，企業(yè)只能通過(guò)銀行貸款來(lái)獲得資金支.持。在這種情況下，作為貨幣政策中介目標(biāo)的信.貸規(guī)模和貨幣供給量都會(huì)成為貨幣政策有效的中介.目標(biāo)。在緊縮性貨幣政策的背景下，信貸規(guī)模的降.低和貨幣供給量的減少，都會(huì)使得銀行的可貸資金.縮水，這種縮水一方面會(huì)降低經(jīng)濟(jì)主體獲得銀行貸.款的可能性，另一方面又會(huì)提高經(jīng)濟(jì)主體籌集資金.的成本，因此會(huì)抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資和就業(yè)，從而達(dá).到貨幣政策的最終目標(biāo)。

徐亞平(2009)提出了貨幣政策傳導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債.表機(jī)制，與銀行信貸機(jī)制完全不同，這種機(jī)制的發(fā)揮.依賴于完善的金融市場(chǎng)，在這一市場(chǎng)上，債券和貨幣.是可以完全替代的，因此無(wú)論是通過(guò)銀行貸款還是.通過(guò)債券融資，對(duì)于經(jīng)濟(jì)主體起作用的唯一重要因.素就是貨幣或資產(chǎn)的價(jià)格即利率。在資產(chǎn)一方，.企業(yè)和個(gè)人所持有金融資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)會(huì)直接影響.金融機(jī)構(gòu)對(duì)于其信用等級(jí)和償債能力的評(píng)定，因而.會(huì)對(duì)資金的供給產(chǎn)生影響;而在負(fù)債一方，金融資產(chǎn).價(jià)格特別是利率的變動(dòng)會(huì)直接影響經(jīng)濟(jì)主體的籌資.成本，利率的降低顯然會(huì)刺激社會(huì)的投資和就業(yè)，從.而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。

2.銀行信貸機(jī)制。在傳統(tǒng)的單一的、銀行信貸.占主導(dǎo)地位的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，由于信貸配給的存.在，利率是受到嚴(yán)格管制的，這就意味著銀行在分配.貸款的時(shí)候，既不會(huì)僅僅因?yàn)槟承┢髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)利率.為負(fù)、資不抵債而拒絕提供貸款，也不會(huì)因?yàn)樘囟ㄆ?業(yè)可接受較高的貸款利率而主動(dòng)提供貸款，因此信.貸的規(guī)模和方向會(huì)直接影響貨幣政策的效果。由于.在傳統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)下，信貸配給主要是以行政命令.的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)政府的意圖，因此其傳遞機(jī)制具有十.分有效的效果。但是隨著社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化，特.別是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)體制的改革和融資渠道的極大拓.展，一方面，即使中央銀行實(shí)行了嚴(yán)格的信貸管制，.商業(yè)銀行為了追求更多的利潤(rùn)也會(huì)通過(guò)種種金融創(chuàng).新來(lái)規(guī)避這種信貸管制;另一方面，即使商業(yè)銀行執(zhí).行了較為嚴(yán)格的信貸管制，經(jīng)濟(jì)主體也可以通過(guò)其.他渠道來(lái)籌集生產(chǎn)和建設(shè)所需要的資金，因此社會(huì).融資結(jié)構(gòu)的變化使得貨幣政策的銀行信貸傳遞機(jī)制.的有效性大大削弱。

3.資產(chǎn)負(fù)債表機(jī)制。在傳統(tǒng)的單一的、銀行信.貸占主導(dǎo)地位的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，利率被嚴(yán)格管制，.因此并不能反映真實(shí)的成本收益，也就不能為經(jīng)濟(jì).主體的資產(chǎn)負(fù)債選擇提供科學(xué)的指導(dǎo)。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱.時(shí)期，中央銀行很難通過(guò)提高利率來(lái)抑制企業(yè)的投.資，因此只能通過(guò)控制信貸規(guī)模來(lái)緊縮經(jīng)濟(jì);而在經(jīng).濟(jì)下行階段，中央銀行又很難通過(guò)降低利率來(lái)激勵(lì).企業(yè)的投資，這是因?yàn)槠髽I(yè)能否獲得信貸資源并不.取決于利率的高低，而是信貸的配給結(jié)構(gòu)，即使在貨.幣政策緊縮時(shí)期，國(guó)有企業(yè)仍然可以獲得充足的信.貸資源，而即使在寬松貨幣政策時(shí)期，民營(yíng)資本也難.以獲得銀行的貸款，所以利率的傳導(dǎo)機(jī)制在傳統(tǒng)的.貨幣政策環(huán)境下是極其低效的。

但是隨著社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化，債券市場(chǎng)的發(fā).展使得銀行貸款和債券之間的可替代性越來(lái)越強(qiáng)，.此時(shí)需要有正確的價(jià)格信號(hào)來(lái)引導(dǎo)企業(yè)在不同的融.資渠道之間進(jìn)行選擇，而資本市場(chǎng)的發(fā)展也使得企.業(yè)所掌握的資產(chǎn)被重新估價(jià)，這些獲得重新估價(jià)的.資產(chǎn)不僅可以使經(jīng)濟(jì)主體更容易從銀行獲得貸款，.更可以幫助其通過(guò)其他方式籌集生產(chǎn)或消費(fèi)所需要.的資金，而在負(fù)債方面，以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)面.臨著非銀行金融機(jī)構(gòu)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，為了在競(jìng)爭(zhēng)中取.勝，其也會(huì)通過(guò)各種形式的金融創(chuàng)新來(lái)提高存款利.率，降低貸款利率，實(shí)現(xiàn)多種形式的浮動(dòng)利率，這就.在客觀上促使利率趨于市場(chǎng)化，此時(shí)的利率作為真.實(shí)利率可以有效反映經(jīng)濟(jì)主體的成本收益，因此會(huì).直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出和就業(yè)。作為貨幣政策主.體的中央銀行在新型的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)下，也會(huì)更多.地采用公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的利率以實(shí).現(xiàn)最終的目標(biāo)，因此社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化會(huì)使貨幣.政策的資產(chǎn)負(fù)債表機(jī)制變得更加有效。

五、提高我國(guó)未來(lái)貨幣政策有效性的政策建議

基于以上分析，為了提高我國(guó)未來(lái)貨幣政策的.有效性，我們認(rèn)為至少需要做以下工作:

1.監(jiān)管和調(diào)控相結(jié)合，創(chuàng)新性地使用貨幣政策.工具。雖然社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的顯著變化導(dǎo)致傳統(tǒng)的存.款準(zhǔn)備金和再貼現(xiàn)率的執(zhí)行效力大打折扣，而公開(kāi).市場(chǎng)操作的效力大幅提升，但是這并不意味著我們.在未來(lái)將僅僅使用公開(kāi)市場(chǎng)操作這種單一的政策工.具。結(jié)合2008年全球性金融危機(jī)爆發(fā)的教訓(xùn)，我們.認(rèn)為應(yīng)該將事后調(diào)控和事前監(jiān)管有機(jī)結(jié)合，將中央.銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的相關(guān)職能有機(jī)統(tǒng)一和協(xié)調(diào)，.并做到明確分工?？梢灶A(yù)期，未來(lái)的貨幣政策絕對(duì).不是單一的工具，而是一攬子的工具組合，我們可以.把對(duì)金融機(jī)構(gòu)的微觀監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管同央行對(duì).于融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)的調(diào)控有機(jī)結(jié)合起來(lái)，防止金融.機(jī)構(gòu)利用調(diào)控和監(jiān)管的漏洞來(lái)謀取個(gè)體私利，從而.損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局。

融資計(jì)劃與策略范文第2篇

關(guān)鍵詞：施工企業(yè)，融資問(wèn)題，籌資能力

一、建筑施工企業(yè)融資現(xiàn)狀及建議

（一）建筑施工企業(yè)融資現(xiàn)狀

由于我國(guó)建筑施工企業(yè)利潤(rùn)率長(zhǎng)期低于社會(huì)平均利潤(rùn)率，其創(chuàng)造的價(jià)值有很大一部分轉(zhuǎn)移到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的其他部門，在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，沒(méi)有形成積累或自我積累較少。按照國(guó)家相關(guān)部門制定的《建設(shè)工程價(jià)款結(jié)算暫行辦法》，施工企業(yè)依賴工程預(yù)付款即可完成工程項(xiàng)目的施工。但由于墊資施工或拖欠工程款的現(xiàn)象很嚴(yán)重，使得僅依靠預(yù)付款完成項(xiàng)目的施工難以實(shí)現(xiàn)。面對(duì)在工程建設(shè)中，資金占用量大、占用時(shí)間長(zhǎng)、周轉(zhuǎn)速度慢的特點(diǎn)，一些施工企業(yè)沒(méi)有充足的資金準(zhǔn)備，且負(fù)債率居高不下，大多還是依賴銀行貸款這一間接融資方式來(lái)應(yīng)對(duì)，而具備直接融資能力的企業(yè)寥寥無(wú)幾。施工企業(yè)雖然可以利用基金等直接的融資手段，但沒(méi)有政策支持；上市或“借殼”上市是少數(shù)有實(shí)力的大企業(yè)可能現(xiàn)的方式，但受各種因素的影響，融資效果也不理想，故直接融資比重較小。所以，企業(yè)亟需找到新的融資渠道來(lái)解決資金短缺的問(wèn)題。

（二）對(duì)建筑施工企業(yè)融資的建議

1．建筑施工企業(yè)要進(jìn)行融資活動(dòng)，首先要制定出清晰的融資戰(zhàn)略，明確融資所要達(dá)到的目標(biāo)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的性質(zhì)、規(guī)模大小、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)時(shí)間，科學(xué)詳盡地分析比較歷史與現(xiàn)實(shí)、計(jì)劃與實(shí)際的信息資料，制定好包括融資的規(guī)模、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、最佳資本成本、開(kāi)展多種融資渠道等內(nèi)容的融資戰(zhàn)略。融資戰(zhàn)略需要服從施工企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略，并在其指導(dǎo)下，制定好每一階段的詳細(xì)融資計(jì)劃。

2．在融資過(guò)程中，―方面要選擇有吸引力的項(xiàng)目來(lái)打動(dòng)投資者，以便順利進(jìn)行融資；另―方面，企業(yè)要組成高素質(zhì)的包括專業(yè)咨詢?nèi)藛T的融資機(jī)構(gòu)，給投資者―個(gè)好的發(fā)展預(yù)期。一個(gè)有吸引力的項(xiàng)目加上―支訓(xùn)練有素的融資團(tuán)隊(duì)，既展示了企業(yè)良好的發(fā)展前景，也會(huì)獲得投資者的青睞。

3．我國(guó)資本市場(chǎng)正處于起步階段，在融資過(guò)程中所蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)給予足夠的重視。企業(yè)管理者應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，根據(jù)建筑行業(yè)的性質(zhì)和外部環(huán)境，充分估計(jì)融資過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并采取及時(shí)有效的措施。

4．政府行業(yè)監(jiān)管部門也應(yīng)針對(duì)我國(guó)信用環(huán)境不好、政策法規(guī)不健全、稅收政策不合理等問(wèn)題，抓緊工程建設(shè)融資環(huán)境建設(shè)，形成有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)與建筑行業(yè)健康發(fā)展的產(chǎn)業(yè)法規(guī)政策體系。

二、建筑施工企業(yè)融資策略探究

短期籌資策略謀求的是資金鏈的維持，只有資金鏈保持延續(xù)，才有可能繼生存，才談得上可持續(xù)發(fā)展。因此，對(duì)于短期來(lái)說(shuō)，必須做好現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)和計(jì)劃，對(duì)需要或多余的資金早做安排、早做籌劃，盡量防止無(wú)法應(yīng)對(duì)的資金缺口出現(xiàn)。體現(xiàn)出現(xiàn)金流的計(jì)劃性和現(xiàn)金流的管理。

（一）短期籌資策略

1．短期籌資策略的實(shí)現(xiàn)前提

由于建筑產(chǎn)品本身的特珠性，“產(chǎn)品”完成周期長(zhǎng)，“產(chǎn)品”成本構(gòu)成復(fù)雜，面臨的不確定性因素非常多，加上工程項(xiàng)目眾多造成了建筑企業(yè)的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)成為一個(gè)難題。

由于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)較難，管理也較粗放，使很多建筑企業(yè)對(duì)于現(xiàn)金需求與現(xiàn)金溢余的出現(xiàn)處于一種盲目無(wú)知、被動(dòng)接受的狀態(tài)。但只有提前預(yù)測(cè)或計(jì)劃到現(xiàn)金的需求，才能早做準(zhǔn)備，不至于因事件突發(fā)而“支付不能”，導(dǎo)致企業(yè)損失。

2.短期籌資方式的選擇

短期籌資的便捷、快速是很重要的。在短期籌資方式的選擇上，可以采用傳統(tǒng)的銀行信貸、商業(yè)信用、項(xiàng)目?jī)?nèi)部融資等方式。此外，根據(jù)建筑企業(yè)的資產(chǎn)特點(diǎn)，可以引入資產(chǎn)證券化等較適宜建筑企業(yè)使用的新金融產(chǎn)品。

(1)銀行信貸。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，企業(yè)是重要的潛在客戶。首先，銀行希望通過(guò)將吸收存款得來(lái)的資金放貸給資信情況較好的客戶，以取得較高的利息收入，賺取差價(jià)；其次，銀行希望通過(guò)信貸業(yè)務(wù)取得客戶其他方面的業(yè)務(wù)，如存款、結(jié)算業(yè)務(wù)等。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，取得銀行貸款是為了方便企業(yè)未來(lái)更大的發(fā)展，解決資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，緩解資金困難。―方面，企業(yè)要與銀行建立良好的關(guān)系；另―方面，企業(yè)必須作出實(shí)實(shí)在在的努力，給銀行一個(gè)規(guī)范運(yùn)作的良好形象。

在與銀行建立良好關(guān)系方面，主要有三個(gè)技巧：①與銀行及銀行業(yè)務(wù)人員之間建立溝通渠道；②在現(xiàn)金較充足的時(shí)候注意培養(yǎng)與銀行的關(guān)系；③集中選擇結(jié)算銀行，便于取得較優(yōu)惠的合作條件。

在給銀行一個(gè)規(guī)范運(yùn)作的良好形象方面，企業(yè)必須作出以下努力：①建立規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)；②建立健全財(cái)務(wù)管理制度，給銀行提供準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)資料；③提高理財(cái)能力，保持良好的財(cái)務(wù)狀況；④保持誠(chéng)信記錄。

(2)商業(yè)信用。商業(yè)信用主要是通過(guò)占用下游供應(yīng)商、分包商的資金來(lái)實(shí)現(xiàn)的，其交易運(yùn)作成本較低，但其缺陷是具有隨機(jī)性、短期性，不便于做還款計(jì)劃，面臨不易預(yù)見(jiàn)的付款壓力，容易帶來(lái)一系列的不良影響。因此，商業(yè)信周籌資一般只能用于短期的資金缺口，而且必須做好充分的清理、分類和計(jì)劃工作，并和債權(quán)人妥善溝通，達(dá)成一致，避免給企業(yè)帶來(lái)過(guò)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)項(xiàng)目?jī)?nèi)部融資。在說(shuō)到項(xiàng)目?jī)?nèi)部融資時(shí)，不得不說(shuō)到“項(xiàng)目模擬股份制”。項(xiàng)目模擬股份即虛擬股票，其管理模式是在工程項(xiàng)目部?jī)?nèi)部參照股份制管理、分配辦法和相關(guān)程序要求，對(duì)項(xiàng)目部主要利益人和責(zé)任人分配認(rèn)股額度，實(shí)行模擬股份制管理和分配，最終按項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的效益進(jìn)行分紅。

在使用項(xiàng)目模擬股份制融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意和避免幾個(gè)問(wèn)題：①對(duì)所籌資金的用途和流向必須建立有效的監(jiān)管機(jī)制；②事前要分析項(xiàng)目預(yù)計(jì)盈利是否有消化模擬股份融資的預(yù)期收益率的能力；③這種方式的合法性還是個(gè)不容易確定和解決的問(wèn)題，操作稍有不慎就可能帶來(lái)“非法集資”的罪名?？傊?，項(xiàng)目?jī)?nèi)部融資必須規(guī)范融資用途，核準(zhǔn)額度，謹(jǐn)慎操作。

(4)資產(chǎn)證券化。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)的籌資渠道已經(jīng)不能滿足建筑企業(yè)日益擴(kuò)大的多層次資金需求，因此，有必要引進(jìn)―些新的融資方式和金融產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化融資策略就是一種比較適應(yīng)建筑企業(yè)特點(diǎn)的新型融資方式。

（二）長(zhǎng)期籌資策略

1．長(zhǎng)期籌資方式選擇分析

長(zhǎng)期籌資方式主耍有發(fā)行債券、發(fā)行股票、直接吸收股權(quán)投資、長(zhǎng)期借款、內(nèi)源融資、融資租賃和項(xiàng)目融資等方式。

(1)企業(yè)債券。自2008年4月15日《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》施行后，企業(yè)發(fā)行債券融資真正開(kāi)始市場(chǎng)化運(yùn)作，這也給企業(yè)的資金融通打開(kāi)了一條更廣闊的通道。但市場(chǎng)化運(yùn)作方式發(fā)行企業(yè)債券也意味著該企業(yè)必須有―定的市場(chǎng)吸引力，否則很可能發(fā)行失敗，達(dá)不到籌資目的。

(2)股票籌資。雖幾經(jīng)改革，但我國(guó)對(duì)股票公開(kāi)．發(fā)行公司仍有著較為嚴(yán)格的要求，需要達(dá)到一定的準(zhǔn)入條件，同時(shí)由于“排隊(duì)”等候上市的企業(yè)比較多，因此也需要相當(dāng)長(zhǎng)的―段運(yùn)作時(shí)間。

(3)長(zhǎng)期借款。銀行對(duì)長(zhǎng)期貸款的發(fā)放有著更為嚴(yán)格的審核程序，建筑施工企業(yè)的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況較難滿足條件。

(4)內(nèi)源融資。挖掘企業(yè)的內(nèi)源融資規(guī)模也是解決長(zhǎng)期資金來(lái)源的根本戰(zhàn)路，主要可以通過(guò)“成本領(lǐng)先戰(zhàn)略”和“零庫(kù)存戰(zhàn)略”等來(lái)降低成本、增加利潤(rùn)，從而形成穩(wěn)定可靠的長(zhǎng)期資金來(lái)源。

(5)租賃融資。建筑企業(yè)在施工過(guò)程中需要大量的機(jī)械設(shè)備投入，租賃融資成為建筑施工企業(yè)新的融資和盤活資金的渠道。

(6)項(xiàng)目融資。是以特定項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作為抵押而取得的一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建項(xiàng)目，日前應(yīng)用領(lǐng)域逐漸擴(kuò)大，并經(jīng)常與BT、BOT等模式配合運(yùn)用。

2．長(zhǎng)期籌資能力培養(yǎng)策略

企業(yè)規(guī)模和盈利能力的提升是長(zhǎng)期籌資能力培養(yǎng)最直接、最根本的策略。以當(dāng)前的幾種長(zhǎng)期融資方式來(lái)看，無(wú)論是爭(zhēng)取公開(kāi)發(fā)行股票、進(jìn)入資本市場(chǎng)，還是以市場(chǎng)化運(yùn)作方式發(fā)行債券，或是獲得銀行的長(zhǎng)期借款，或是通過(guò)內(nèi)源融資增加留存，都需要企業(yè)實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)來(lái)支撐。同時(shí)，企業(yè)必須建立與銀行的良好關(guān)系，必須作出實(shí)實(shí)在在的努力，給銀行一個(gè)規(guī)范運(yùn)作的良好形象，盡量展示自己的優(yōu)勢(shì)取得銀行的信任，也是長(zhǎng)期融資能力培養(yǎng)的一個(gè)方面。

融資計(jì)劃與策略范文第3篇

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)失敗 財(cái)務(wù)角度 原因 對(duì)策

一、引言

創(chuàng)業(yè)企業(yè)和其他企業(yè)一樣，都要經(jīng)過(guò)誕生、成長(zhǎng)、成熟、衰退這個(gè)生命周期，一個(gè)企業(yè)是否創(chuàng)業(yè)成功，就在于這個(gè)企業(yè)能否安全度過(guò)誕生、成長(zhǎng)、成熟階段。雖然導(dǎo)致企業(yè)失敗的原因很多，但是在每個(gè)階段與企業(yè)最息息相關(guān)的是資金，一旦資金配置出現(xiàn)問(wèn)題則可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能走向滅亡。本文正是基于此從財(cái)務(wù)的視角來(lái)探討創(chuàng)業(yè)失敗的原因。

二、失敗的原因分析

1、誕生階段

創(chuàng)業(yè)企業(yè)在誕生階段往往會(huì)因?yàn)橘Y金的短缺使得企業(yè)無(wú)法滿足將技術(shù)轉(zhuǎn)換為產(chǎn)品和服務(wù)的資金需求。造成這一局面的有二個(gè)原因：一是創(chuàng)業(yè)者的財(cái)務(wù)短視。創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中忽視了財(cái)務(wù)要素與創(chuàng)業(yè)過(guò)程其他要素的協(xié)調(diào)發(fā)展，結(jié)果使得企業(yè)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)失敗。二是有限融資渠道。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資渠道很有限，初始資金主要來(lái)源于創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，使得其沒(méi)有強(qiáng)大的資金支持。銀行方面處于資金安全的考慮，不敢把資金借貸給風(fēng)險(xiǎn)很大的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信貸融資造成一定的影響。

2、成長(zhǎng)階段

創(chuàng)業(yè)企業(yè)在成長(zhǎng)階段，其產(chǎn)品已經(jīng)形成，面臨著擴(kuò)大市場(chǎng)占有率這一難題。市場(chǎng)營(yíng)銷需要投入大量的資金，而在這一階段獲得的資金主要來(lái)自于有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資家。風(fēng)險(xiǎn)資金的獲得能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)下一階段擴(kuò)大市場(chǎng)提供資金優(yōu)勢(shì)。但是風(fēng)險(xiǎn)投資著都有高收益的要求，使新興產(chǎn)業(yè)中只有少數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠獲得基于預(yù)期成長(zhǎng)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)投資，形成少數(shù)企業(yè)的資金優(yōu)勢(shì)和發(fā)展優(yōu)勢(shì)，抑制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。如果在此階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能博得風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞，創(chuàng)業(yè)企業(yè)很可能成為被淘汰或被同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)的對(duì)象。

3、成熟階段

成熟階段與前兩階段有著很大的區(qū)別，這一階段重在企業(yè)戰(zhàn)略的制定和管理制度的合理化改革以及投資策略的實(shí)施，如果企業(yè)不能對(duì)所擴(kuò)張的市場(chǎng)和兼并的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合理的消化和吸收，企業(yè)將會(huì)被拖垮甚至“猝死”，這是這一階段創(chuàng)業(yè)企業(yè)失敗的根源所在，而其根源背后的根源則是財(cái)務(wù)危機(jī)，這一階段存在的財(cái)務(wù)危機(jī)主要是資金鏈斷裂。企業(yè)在這一階段需要大量的資金來(lái)支持固定資產(chǎn)的采購(gòu)、廠房和廠區(qū)以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)?，F(xiàn)金流狀況的好壞是企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的另一口氣，雖然你還有資產(chǎn)、還有庫(kù)存，一旦現(xiàn)金流中斷，到頭來(lái)還得宣布破產(chǎn)。二是并購(gòu)失敗。

在這一階段，創(chuàng)業(yè)失敗與否的的一個(gè)重要指標(biāo)就是企業(yè)的控制權(quán)。創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家相比不是為了獲得企業(yè)的出售收益而創(chuàng)業(yè)的，而是為了發(fā)展、壯大一個(gè)企業(yè)而創(chuàng)業(yè)的，所以一旦創(chuàng)業(yè)者失去企業(yè)的控制權(quán)，那么就他而言意味著創(chuàng)業(yè)失敗。

三、對(duì)策分析

通過(guò)基于財(cái)務(wù)角度對(duì)創(chuàng)業(yè)失敗進(jìn)行分析，筆者認(rèn)為可以通過(guò)采取有針對(duì)性的財(cái)務(wù)策略提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功的概率和健康發(fā)展的可能性。

1、提升創(chuàng)業(yè)者的財(cái)務(wù)意識(shí)

首先，提升創(chuàng)業(yè)者的財(cái)務(wù)素養(yǎng)，只有不斷的提升財(cái)務(wù)知識(shí)的學(xué)習(xí)能力以及與之相關(guān)的創(chuàng)業(yè)知識(shí)和市場(chǎng)知識(shí)等才能有效的克服財(cái)務(wù)短視。其次，組建優(yōu)秀的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)。最后，實(shí)施財(cái)務(wù)計(jì)劃策略。財(cái)務(wù)計(jì)劃能夠幫助創(chuàng)業(yè)者對(duì)未來(lái)資金的流入與流出有一個(gè)概括性的認(rèn)識(shí)，并根據(jù)現(xiàn)金流量幫助創(chuàng)業(yè)者做出合理的投融資計(jì)劃，從而保證創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金流的平衡。

2、開(kāi)創(chuàng)新的融資渠道

在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初創(chuàng)期，由于風(fēng)險(xiǎn)大，成本與收益存在嚴(yán)重的不匹配性，負(fù)債融資可望而不可求，其融資策略以股權(quán)融資為主；隨著風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的逐步降低，創(chuàng)業(yè)企業(yè)與投資者之間信息不對(duì)稱程度的降低，負(fù)債融資的比重將逐步增加。簡(jiǎn)而言之，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資策略究竟是以股權(quán)融資為主，還是以負(fù)債融資為主，取決于其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)大，則股權(quán)融資優(yōu)先；風(fēng)險(xiǎn)小，則負(fù)債融資優(yōu)先。

3、主動(dòng)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資者

主動(dòng)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資者要做到：首先，編制商業(yè)計(jì)劃書(shū)。一個(gè)好的商業(yè)計(jì)劃書(shū)能夠吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者的眼球。在商業(yè)計(jì)劃書(shū)中，必須把個(gè)人企業(yè)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)和企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc前景描繪清楚、具體，展示給風(fēng)險(xiǎn)投資者，本企業(yè)是一個(gè)值得投資的、具有超額回報(bào)的潛力股。其次，選擇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資者者，我們也要進(jìn)行篩選。俗話說(shuō)，知己知彼，才能百戰(zhàn)百勝。在與風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行接觸之前，必須了解風(fēng)險(xiǎn)投資者的資金狀況、投資偏好、投資理念和投資最低回報(bào)率等。

4、制定有效的薪酬激勵(lì)機(jī)制

創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一個(gè)創(chuàng)新性比較高的企業(yè)，這就要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須吸引足夠的高素質(zhì)的人才創(chuàng)新隊(duì)伍。如何吸引充足的人才加入以及長(zhǎng)為企業(yè)貢獻(xiàn)呢，這就需要企業(yè)建立一個(gè)具有吸引力的財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。其次，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長(zhǎng)性促使創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部員工相對(duì)于獲取固定薪酬，他們更愿意獲取創(chuàng)業(yè)企業(yè)未來(lái)可行權(quán)的股票以獲取更大的收益。最后，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高死亡率也在一定程度上阻止部分有才學(xué)的人士加入公司，這就需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)企業(yè)在薪酬和其他福利制度上以及后續(xù)的收入發(fā)展方面提供充滿希望并切實(shí)可行的財(cái)務(wù)激勵(lì)計(jì)劃，同時(shí)這在一定程度上也會(huì)促使員工認(rèn)真努力的完成企業(yè)分配的任務(wù)和計(jì)劃保證創(chuàng)業(yè)企業(yè)在高死亡與高成長(zhǎng)中找到平衡點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)：

融資計(jì)劃與策略范文第4篇

企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，不僅要重視有形資產(chǎn)，而且妥善于對(duì)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值化、資本化運(yùn)作。一般來(lái)說(shuō)，名牌優(yōu)勢(shì)企業(yè)利用無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行資本化運(yùn)作的主要方式是，以名牌為龍頭發(fā)展企業(yè)集團(tuán)，依靠一批名牌產(chǎn)品和企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模聯(lián)動(dòng)，達(dá)到對(duì)市場(chǎng)覆蓋之目標(biāo)的。

二、特許經(jīng)營(yíng)融資策略

現(xiàn)代特許經(jīng)營(yíng)的意義已超越這一特殊投資方式本身，并對(duì)人們經(jīng)濟(jì)和文化生活產(chǎn)生重大的影響。特許經(jīng)營(yíng)實(shí)際上是，在常見(jiàn)的資本紐帶之外又加上一條契約紐帶。特許人和受許人保持各自的獨(dú)立性，經(jīng)過(guò)特許合作共同獲利。特許人可以以較少的投資獲得較大的市場(chǎng)，受許人則可以低成本地參與分享他人的投資，尤其是無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的利益。

三、交鑰匙工程策略

交鑰匙工程是指，跨國(guó)公司為東道國(guó)建造工廠或其它工程項(xiàng)目，當(dāng)設(shè)計(jì)與建造完成并初步運(yùn)轉(zhuǎn)后，將該工廠或工程項(xiàng)目的所有權(quán)和管理權(quán)的“鑰匙”，依照合同完整地“交”給對(duì)方，由對(duì)方開(kāi)始經(jīng)營(yíng)。

交鑰匙工程是在發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司向發(fā)展中國(guó)家投資受阻后發(fā)展起來(lái)的一種非股權(quán)投資方式。另外，當(dāng)它們擁有某種市場(chǎng)所需的尖端技術(shù)，希望能快速地大面積覆蓋市場(chǎng)，所能使用的資本等要素又不足時(shí)，也會(huì)考慮采用交鑰匙工程方式。

四、回購(gòu)式契約策略

國(guó)際間回購(gòu)式契約經(jīng)營(yíng)，實(shí)質(zhì)上是技術(shù)授權(quán)、國(guó)外投資、委托加工，以及目前仍頗為流行的補(bǔ)償貿(mào)易的綜合體，也被稱為“補(bǔ)償投資額”或“對(duì)等投資”。

這種經(jīng)濟(jì)合作方式，一般說(shuō)來(lái)是發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司向發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)輸出整廠設(shè)備或有專利權(quán)的制造技術(shù)，跨國(guó)公司得到該企業(yè)投產(chǎn)后所生產(chǎn)的適當(dāng)比例的產(chǎn)品，作為付款方式。投資者也可以從生產(chǎn)中獲得多種利益，如：機(jī)器、設(shè)備、零部件以及其它產(chǎn)品的提供等。

五、BOT融資策略

BOT（建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—移交）是一種比較新的契約型直接投資方式。

BOT中的移交，是BOT投資方式與其它投資方式相區(qū)別的關(guān)鍵所在。契約式或契約加股權(quán)式的合營(yíng)，指投資方大都在經(jīng)營(yíng)期滿以前，通過(guò)固定資產(chǎn)折舊及分利方式收回投資，契約中規(guī)定，合營(yíng)期滿，該企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)無(wú)條件歸東道國(guó)所有，不另行清算。而在股權(quán)合資經(jīng)營(yíng)的BOT方式中，經(jīng)營(yíng)期滿后，原有企業(yè)有條件地移交給東道國(guó)，條件如何，由參與各方在合資前期談判中商定。獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的移交也采用這種有條件的移交。

六、項(xiàng)目融資策略

項(xiàng)目融資是為某一特定工程項(xiàng)目而發(fā)放的一種國(guó)際中長(zhǎng)期貸款，項(xiàng)目貸款的主要擔(dān)保是該工程項(xiàng)目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益和其它參與人對(duì)工程修建、不能營(yíng)運(yùn)、收益不足以及還債等風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的義務(wù)，而不是主辦單位的財(cái)力與信譽(yù)。

項(xiàng)目融資主要有兩種類型：一是無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資，貸款人的風(fēng)險(xiǎn)很大，一般較少采用；二是目前國(guó)際上普遍采用的有追索權(quán)的項(xiàng)目融資，即貸款人除依賴項(xiàng)目收益作為償債來(lái)源，并可在項(xiàng)目單位的資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保物權(quán)外，還要求與項(xiàng)目完工有利害關(guān)系的第三方當(dāng)事人提供各種擔(dān)保。各擔(dān)保人對(duì)項(xiàng)目債務(wù)所負(fù)責(zé)任，以各自所提供的擔(dān)保金額或按有關(guān)協(xié)議所承擔(dān)的義務(wù)為限。

七、DEG融資策略

德國(guó)投資與開(kāi)發(fā)有限公司（DEG）是一家直屬于德國(guó)聯(lián)邦政府的金融機(jī)構(gòu)，其主要目標(biāo)是為亞洲、非洲和拉丁美洲的發(fā)展中國(guó)家及中、東歐的體制轉(zhuǎn)型國(guó)家的私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供幫助。

DEG的投資項(xiàng)目必須是可盈利的，符合環(huán)保的要求，屬于非政治敏感性行業(yè)，并能為該國(guó)的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。DEG的投資對(duì)象須具有專業(yè)化的管理，沒(méi)有行政干預(yù)，管理層在相關(guān)行業(yè)至少有5年的經(jīng)驗(yàn)。其總資產(chǎn)大致應(yīng)大于1000萬(wàn)德國(guó)馬克，并小于50億德國(guó)馬克，且在前兩年盈利，有留存利潤(rùn)，并且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（凈收入／銷售額）應(yīng)大于5％。

八、申請(qǐng)世界銀行IFC無(wú)擔(dān)保抵押融資策略

世界銀行國(guó)際金融公司（IFC），采用商業(yè)銀行的國(guó)際慣例進(jìn)行操作，投資于有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)回報(bào)的具體項(xiàng)目?，F(xiàn)在主要通過(guò)三種方式開(kāi)展工作，即向企業(yè)提供項(xiàng)目融資、幫助發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌集資金及向企業(yè)和政府提供咨詢和技術(shù)援助。IFC通過(guò)有限追索權(quán)項(xiàng)目融資的方式，幫助項(xiàng)目融通資金。IFC通過(guò)與外國(guó)投資者直接進(jìn)行項(xiàng)目合作、協(xié)助進(jìn)行項(xiàng)目設(shè)計(jì)及幫助籌資來(lái)促進(jìn)外國(guó)在華投資。

九、融資租賃策略

融資租賃是指：出租人根據(jù)承租人的請(qǐng)求及提供的規(guī)格，與第三方（供貨商）訂立一項(xiàng)供貨合同，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款，取得工廠、資本貨物或其它設(shè)備（以下簡(jiǎn)稱設(shè)備），并且出租人與承租人訂立一項(xiàng)租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設(shè)備的權(quán)利。

融資租賃集融資融物于一身，是一種采用融物形式的融資方式，具有濃厚的金融業(yè)務(wù)色彩，因而被看作是一項(xiàng)與設(shè)備有關(guān)的貸款業(yè)務(wù)。十、成立財(cái)務(wù)公司策略

根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)行金融政策法規(guī)，有實(shí)力的企業(yè)可以組建財(cái)務(wù)公司，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的一種，可以發(fā)起成立商業(yè)銀行和有關(guān)證券投資基金，產(chǎn)業(yè)投資基金。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司，申請(qǐng)人必須是具備一系列具體條件的企業(yè)集團(tuán)。

財(cái)務(wù)公司可以經(jīng)營(yíng)：吸收成員單位的本、外幣存款，經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券，對(duì)成員單位發(fā)放本、外幣貸款，對(duì)成員單位產(chǎn)品的購(gòu)買者提供買方信貸等，中國(guó)人民銀行根據(jù)財(cái)務(wù)公司具體條件，決定和批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)。

十一、產(chǎn)業(yè)投資基金策略

投資基金是現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一種重要的融資方式，最早產(chǎn)生于英國(guó)，發(fā)展于美國(guó)。目前，全球基金市場(chǎng)總值達(dá)3萬(wàn)億美元，與全球商品貿(mào)易總額相當(dāng)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，利用境外投資基金已成為我國(guó)利用外資的一種新的有效手段。

投資基金的流通方式主要有兩種，一種是由基金本身隨時(shí)贖回（封閉型基金）；另一種是在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓（開(kāi)放型基金）。

十二、重組改造不良資產(chǎn)商業(yè)銀行策略

銀行在我國(guó)可以算是特殊的政策性資源，企業(yè)完全可以抓住機(jī)會(huì)以銀行資產(chǎn)重組的形式控股、兼并、收購(gòu)地方性商業(yè)銀行。銀行資產(chǎn)重組，根據(jù)組織方式和重組模式的不同，可分為政府強(qiáng)制重組、銀行自主重組；重組的措施可以是資產(chǎn)形態(tài)置換和現(xiàn)金購(gòu)買?？傊橇η罂毓摄y行，對(duì)控股銀行進(jìn)行股份制再改造，申請(qǐng)上市和開(kāi)設(shè)國(guó)內(nèi)外分行，籌措巨額資金以支持業(yè)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，形成實(shí)質(zhì)上的產(chǎn)業(yè)銀行。

十三、行業(yè)資產(chǎn)重組策略

資產(chǎn)重組是通過(guò)收購(gòu)、兼并、注資控股、合資、債權(quán)轉(zhuǎn)移、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)等多種方式，對(duì)同行業(yè)及關(guān)聯(lián)行業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的低成本快速擴(kuò)張，并迅速擴(kuò)大生產(chǎn)能力和市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。

十四、資產(chǎn)證券化融資策略

資產(chǎn)證券化是傳統(tǒng)融資方法以外的最新現(xiàn)代化融資工具，能在有效地保護(hù)國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施所有權(quán)利益和保持企業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，解決國(guó)有大中型企業(yè)在管理體制改革中面臨的資金需求和所有制形式之間的矛盾。

資產(chǎn)證券化能將流動(dòng)性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性高的現(xiàn)金，并將未來(lái)預(yù)期的資產(chǎn)收益轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表外融資改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時(shí)，利用資本市場(chǎng)、破產(chǎn)隔離和信用增級(jí)等措施，解決中國(guó)引進(jìn)外資方面的問(wèn)題，特別是使用增級(jí)技術(shù)更適合中國(guó)現(xiàn)狀。

十五、員工持股策略

目前我國(guó)股份公司發(fā)行新股，為了反映職工以往的經(jīng)營(yíng)成果，可以向職工發(fā)行職工股。該公司職工股的數(shù)額不能超過(guò)發(fā)行社會(huì)公眾股額度（A股）的10％，且人均不得超過(guò)5，000股；這部分公司職工股從新股上市之日起，期滿半年后可上市流通。在公司上報(bào)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票材料時(shí)，必須報(bào)送經(jīng)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)部門核準(zhǔn)的職工人數(shù)和職工預(yù)約認(rèn)購(gòu)股份的清單，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)將進(jìn)行核查，以后企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)有可能不再安排公司職工股份額。

結(jié)合國(guó)外ESOP職工持股計(jì)劃的成功之處，我們提出幾個(gè)較為現(xiàn)實(shí)可行的職工持股方案：

融資計(jì)劃與策略范文第5篇

第一章 公司基本情況

1.1企業(yè)簡(jiǎn)介

公司名稱、成立時(shí)間、發(fā)展歷史、員工數(shù)量、產(chǎn)品和服務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、

1.2 公司經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)歷史

1.3 公司榮譽(yù)

第二章 公司組織及管理

2.1 公司對(duì)外投資

2.2 公司組織架構(gòu)

2.3 公司人員結(jié)構(gòu)

2.4 公司管理情況

企業(yè)創(chuàng)始人、管理架構(gòu)和團(tuán)隊(duì)、主要管理者的基本情況

第三章 公司產(chǎn)品與技術(shù)介紹

3.1 產(chǎn)品介紹及特色

3.2產(chǎn)品銷售范圍和渠道

3.3產(chǎn)業(yè)鏈格局

3.4產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)

第四章 公司產(chǎn)品技術(shù)及研發(fā)

4.1 公司主營(yíng)產(chǎn)品

4.2 公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

4.3 公司產(chǎn)品技術(shù)專利

4.4 公司未來(lái)三年產(chǎn)品發(fā)展計(jì)劃

4.5 公司技術(shù)來(lái)源

4.6 公司核心技術(shù)

4.7研究與開(kāi)發(fā)

第五章 行業(yè)與市場(chǎng)發(fā)展

5.1 行業(yè)

5.2市場(chǎng)前景

第六章 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與策略

6.1 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狀況

6.2 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

市場(chǎng)地位

技術(shù)優(yōu)勢(shì)

資源優(yōu)勢(shì)

管理優(yōu)勢(shì)

其他優(yōu)勢(shì)

6.3公司營(yíng)銷計(jì)劃

6.4客戶、品牌開(kāi)發(fā)計(jì)劃

6.5未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè)及說(shuō)明

預(yù)期增長(zhǎng)率和份額

第七章 公司財(cái)務(wù)狀況

過(guò)去三年的財(cái)務(wù)情況、業(yè)務(wù)收入、毛利、凈利、應(yīng)收賬款、存貨、苦丁資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)成本、預(yù)期收支平衡日期、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等。

第八章 股權(quán)融資方案