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      資產(chǎn)證券化的步驟

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      資產(chǎn)證券化的步驟范文第1篇

      關(guān)鍵詞:資產(chǎn)證券化;中國;問題;前景

      中圖分類號:F83

      文獻標識碼:A

      doi:10.19311/ki.1672-3198.2016.32.050

      1 引言

      資產(chǎn)證券化(securitization)指的是通過一些特殊的載體(Special Purpose Vehicle,SPV)將較低流動性的貸款或者其他債權(quán)性資產(chǎn)進行打包、組合,重組其風險和收益要素,讓其轉(zhuǎn)化成為在金融市場中可流通的證券,該資產(chǎn)組合能在未來條件下產(chǎn)生相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

      資產(chǎn)證券化的特征是“一個基礎(chǔ),一套機制”。“一套基礎(chǔ)”是指把現(xiàn)實資產(chǎn)作為信用基礎(chǔ)。資產(chǎn)證券化的交易對象就是現(xiàn)實資產(chǎn),想要確保資產(chǎn)證券化這種交易機制就必須要確保資產(chǎn)的真實性,使資產(chǎn)證券化方式的風險更低?!耙惶讬C制”是指將風險收益真實化作為資產(chǎn)證券化的運作機制,目的就是要使產(chǎn)權(quán)更明晰。

      資產(chǎn)證券化始于20世紀60年代末美國的住房抵押貸款市場。利率市場化導(dǎo)致了金融市場脫媒現(xiàn)象的出現(xiàn),儲蓄貸款協(xié)會等組織大多因此面臨流動性危機。為了幫助這些組織抵抗流動性風險,美國住房和城市發(fā)展部創(chuàng)新出第一只住房抵押貸款證券(MBS),隨后,資產(chǎn)證券化在美國快速發(fā)展。

      而中國的資產(chǎn)證券化起步較晚。我國在2005年,通過銀監(jiān)會《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》的,資產(chǎn)證券化才緩緩拉開帷幕。2008年,又因美國次貸危機暫停,于2012年央行才決定重新啟動,2013年8月總理在國務(wù)院常務(wù)會議上決定逐步擴大試點范圍,2014至2015年,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)保持著較快的發(fā)展速度,2016年,經(jīng)濟下行壓力不斷加大,商業(yè)銀行的不良貸款余額不斷上升,使央行重啟不良資產(chǎn)證券化試點。雖然總體來說,中國真正意義上的資產(chǎn)證券化規(guī)模并不大,但是在銀行理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品等影子銀行業(yè)務(wù)中卻也包含著資產(chǎn)證券化的成分。

      2 中國資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀及問題

      資產(chǎn)證券化改變了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“發(fā)起―持有”模式,變?yōu)椤鞍l(fā)起―分銷”模式,使商業(yè)銀行和投資者之間出現(xiàn)嚴重的信息不對稱,進而引發(fā)兩方面的問題,一是逆向選擇,即因為商業(yè)銀行知道貸款會被打包出去,因此會放松對貸款發(fā)放的審查,故意將一些問題貸款摻入資產(chǎn)包,從而導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量惡化;二是道德風險,即商業(yè)銀行將貸款剝離之后,收益和風險也都轉(zhuǎn)到投資者名下,因此商業(yè)銀行便不再像原來那樣認真跟蹤監(jiān)督貸款使用行為,增大違約風險。

      而我國的資產(chǎn)證券化,除了以上的“通病”之外,還有我們自身的特點。

      2.1 資產(chǎn)證券化流程簡單,品種單一

      在美國,資產(chǎn)證券化的融資鏈條一般包括七個步驟:發(fā)起貸款、貸款打包、發(fā)行ABS、組合ABS、發(fā)行CDO、ABS中介和批發(fā)融資。假如基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量較差,則需要更多步驟的證券化來分散風險。相比之下,我國的資產(chǎn)證券化鏈條相對較短,且基礎(chǔ)資產(chǎn)種類單一。

      2.2 基礎(chǔ)資產(chǎn)集中、相似度較高

      我國在進行資產(chǎn)證券化時多以大中型企業(yè)為主,且行業(yè)選擇較為集中,而企業(yè)的資產(chǎn)證券化也大多以基建項目為主,較為相似。

      2.3 二級市場流動性差,銀行間互相持有現(xiàn)象較為突出

      由于發(fā)行規(guī)模較小,監(jiān)管協(xié)調(diào)不足且受到政策障礙,雖然我國明確提出“優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易”,且券商體系的交易所、轉(zhuǎn)讓平臺和柜臺交易已經(jīng)對ABS和ABN開放,但資產(chǎn)支持證券的二級市場仍不活躍。從投資者的分布結(jié)構(gòu)來看,銀行之間相互持有信貸資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)象較為嚴重。其中,商業(yè)銀行是最大的持有者,曾占比80%以上,雖然此現(xiàn)象在今后幾年有所好轉(zhuǎn),但比重仍大。銀行間互持,不僅不能起到分散風險、加速銀行體系的資金周轉(zhuǎn)速度的作用,還會阻礙債券市場的發(fā)展。

      2.4 證券化仍處于試點階段,政府干預(yù)色彩濃重

      我國還未建立起完善的保障資產(chǎn)證券化正常發(fā)展的法律法規(guī)和相關(guān)條例,且對發(fā)起人和發(fā)起額度進行控制。同時,監(jiān)管不完善,信用評級等相關(guān)服務(wù)不到位也會對阻礙證券化的發(fā)展。

      3 我國發(fā)展資產(chǎn)證券化的制約因素

      我國的資產(chǎn)證券化是社會主義市場經(jīng)濟逐步深化、金融市場不斷發(fā)展、生產(chǎn)力不斷提高的客觀要求,但與此同時,也受到很多因素的制約。

      3.1 引入時的短期性

      我國在最初引入資產(chǎn)證券化時,目標比較明確,就是希望這種金融體制可以解決國有銀行不良資產(chǎn)率高的問題,這種短期性的觀念會阻礙資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

      3.2 缺少合格基礎(chǔ)資產(chǎn)

      基礎(chǔ)資產(chǎn)是資產(chǎn)證券化機制賴以生存的基礎(chǔ),如果基礎(chǔ)不牢固,整個大廈都很危險。當前我國用于資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)主要是大型企業(yè)的應(yīng)收賬款、商業(yè)銀行的住房抵押貸款等等,而現(xiàn)實資產(chǎn)卻較為缺乏。

      3.3 參與主體受限

      投資主體多是機構(gòu)投資者,雖然包括很多銀行、券商、保險、基金等金融機構(gòu)和很多大型公司,但由于市場割裂,投資主體仍然有限,分散風險的目的難以達到。

      3.4 資產(chǎn)證券化收益不高

      我國對發(fā)起人的風險自留要求,使發(fā)起人持有至少5%的次級貸款,以減少其道德風險的發(fā)生概率,這樣其實并不能真正起到分散風險的作用。除此之外,5%的次級證券的持有必須要從核心一級資本中扣除,且如果把其他風險考慮進去及扣除相應(yīng)的資本,銀行發(fā)起資產(chǎn)證券化就有可能增加資本占用。

      3.5 缺乏專業(yè)人才

      人才是發(fā)展的核心,想要成功發(fā)展資產(chǎn)證券化,人才培養(yǎng)必不可少的。我國目前從事資產(chǎn)證券化研究的從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)并不高,既有資產(chǎn)證券化的相關(guān)理論知識,又能良好掌握操作和與其配套的相關(guān)知識的人才很少,缺乏深入了解和掌握資產(chǎn)證券化相關(guān)知識的研究團隊。

      3.6 產(chǎn)品評估認可度不足

      眾所周知,在發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品之前必須要經(jīng)過中介機構(gòu)進行信用評級,但是我國的中介機構(gòu)信用評級市場不發(fā)達,信用評級系統(tǒng)不完善,相關(guān)業(yè)務(wù)不健全,評級方法不成熟,使社會公眾和投資者很難對評估結(jié)果產(chǎn)生較大認同。

      3.7 相關(guān)法律不健全

      資產(chǎn)權(quán)屬抵押登記過程繁瑣,一些變更登記尚無法律依據(jù),多個交易市場割裂,多套監(jiān)管體系并存,使監(jiān)管很難協(xié)調(diào)。

      4 中國資產(chǎn)證券化的前景分析及政策建議

      在過去十幾年,中國為了短期的經(jīng)濟增長,允許許多企業(yè)在運營中加入杠桿,埋下金融隱患。在未來幾年,需求難以快速上升的情況下,我國將會進入去杠桿階段。之前,我國政府主要是通過鎖定利差來保障銀行收益,向銀行注資來幫助其剝離不良資產(chǎn)。雖然成效顯著,但同時付出了巨大代r。在今后的十年之內(nèi),資產(chǎn)證券化機制將會被中國作為一種處置不良資產(chǎn)的方式不斷采用,資產(chǎn)證券化將在外來的中國快速發(fā)展。

      為此,我提出如下幾點建議:

      4.1 出臺專項法律法規(guī),促進資產(chǎn)證券化規(guī)范發(fā)展

      中國開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)8年,但是仍沒有一套完善的法律法規(guī)和相關(guān)條例體系來使資產(chǎn)證券化的過程更加標準化,使其審批過程更加簡便,從而吸引更多投資者。

      4.2 促進參與主體、投資者和產(chǎn)品的多元化

      要不斷擴大發(fā)起機構(gòu)的范圍,增大基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍,開展有特色的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

      除此之外,要積極利用后發(fā)優(yōu)勢和良好的宏觀經(jīng)濟形勢。我國的資產(chǎn)證券化機制起步比較晚,可以借鑒外國的經(jīng)驗和教訓(xùn),實現(xiàn)跨越式發(fā)展。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢使我國經(jīng)濟一直保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢,為資產(chǎn)證券化的發(fā)展打下良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。

      4.3 以實體經(jīng)濟發(fā)展為主線,避免過度衍生化

      2015年,由于我國在證券化的基礎(chǔ)上疊加了衍生產(chǎn)品,使資本市場大幅震蕩,所以我們要堅決限制此類事情再次發(fā)生,限制信貸資產(chǎn)證券的復(fù)雜化和杠桿化,抑制過度投機,堅持以所籌集到的資金是否進入實體經(jīng)濟為標準,避免資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)現(xiàn)象的發(fā)生。

      資產(chǎn)證券化對中國經(jīng)濟和金融市場的發(fā)展具有重大意義,通過資產(chǎn)證券化,我們可以盤活商業(yè)銀行的存量資產(chǎn),提高資金周轉(zhuǎn)率,促進金融市場和金融機構(gòu)的深度發(fā)展,促使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,并對影子銀行的健康發(fā)展,提高投資者對影子銀行的自信心具有重大作用。

      參考文獻

      [1]張超英.資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和效應(yīng)[D].上海:復(fù)旦大學,2004.

      [2]劉麗娜.信貸資產(chǎn)證券化在中國的發(fā)展實踐及政策思考[J].金融監(jiān)管研究,2014,(3):52-55.

      資產(chǎn)證券化的步驟范文第2篇

      [關(guān)鍵詞] 資產(chǎn)證券化;會計;SPV;信息披露;會計報表

      中圖分類號: F832 文獻標識碼:A

      1 資產(chǎn)證券化概述

      1.1 資產(chǎn)證券化的含義

      20世紀70年代資產(chǎn)證券化在美國誕生,并在40年間的時間內(nèi)獲得了迅猛的發(fā)展。我國信貸資產(chǎn)證券化經(jīng)國務(wù)院批準,于2005年3月正式啟動試點工作。資產(chǎn)證券化既不同于傳統(tǒng)的以銀行為主的間接融資方式,也不同于單純的依賴公司發(fā)行股票或債券的直接融資方式,是一種創(chuàng)新的金融工具。美國證券交易委員會(SEC)將資產(chǎn)證券化定義為:“它們主要是一個特定的應(yīng)收款資產(chǎn)池或者其他金融資產(chǎn)池來支持、保證償付。這些金融資產(chǎn)的期限可以是固定的,也可以是循環(huán)周轉(zhuǎn)的。根據(jù)資產(chǎn)的條款,在特定的時期內(nèi)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流和其他權(quán)利,或者資產(chǎn)支持證券也可以由其他資產(chǎn)來保證服務(wù)或保證按期向證券持有人分配收益”。中國人民銀行將資產(chǎn)證券化定義為:“通過將具有可預(yù)見現(xiàn)金流的資產(chǎn)打包,以證券形式在金融市場上發(fā)售的活動,這種過程稱為資產(chǎn)證券化”。

      資產(chǎn)證券化不是對某一經(jīng)營實體的利益要求權(quán),而是對特定資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流或剩余收益的要求權(quán)。資產(chǎn)證券化實質(zhì)就是把缺乏流動性,但具有預(yù)期未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)集中起來,形成一個資產(chǎn)池,通過結(jié)構(gòu)性的重組(將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給特殊目的實體以實現(xiàn)破產(chǎn)隔離),將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券并據(jù)以融資。

      資產(chǎn)證券化的參與主體除了包括發(fā)起人、特殊目的載體(SPV)和投資者三類核心主體外,還包括信用增級機構(gòu)、評級機構(gòu)和發(fā)行機構(gòu)、投資者服務(wù)機構(gòu)和受托人等延伸主體。

      資產(chǎn)證券化運作主要包括:確定基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池;設(shè)立特殊目的實體;資產(chǎn)轉(zhuǎn)移;信用增級;信用評級;發(fā)售證券;支付對價;管理資金池和清償證券等步驟。

      1.2 資產(chǎn)證券化的特點

      與傳統(tǒng)的融資方式(如股權(quán)籌資和債券籌資)相比較,資產(chǎn)證券化具有的特點為:資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)性融資方式。資產(chǎn)證券化是一種不顯示在資產(chǎn)負債表上的融資方法,即表外融資方式。資產(chǎn)支持證券的償付主要是基于基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用,與發(fā)起人的整體信用無關(guān)的資產(chǎn)支持融資方式。資產(chǎn)證券化對于發(fā)起人和投資人來講,都具有好處。如發(fā)起人(即權(quán)益者)可以通過資產(chǎn)證券化,實現(xiàn)破產(chǎn)隔離和信用增級,來達到低成本融資的目的;可以改善資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu);增強資產(chǎn)的流動性。如通過資產(chǎn)證券化可以為投資人提供多樣化的投資品種和新的投資途徑和更多的合規(guī)投資。

      2 我國資產(chǎn)證券化的會計處理

      2.1 資產(chǎn)證券化的會計確認

      會計確認是指將一個項目作為資產(chǎn)、負債、收入、費用等要素加以記錄或?qū)⒅罱K納入財務(wù)報表中的過程。對于資產(chǎn)和負債的確認而言,會計確認不僅包括對資產(chǎn)、負債取得時的記錄,而且也涵蓋了這些項目日后的增減變動乃至最終從財務(wù)報表中退出的記錄。

      資產(chǎn)證券化會計確認問題的核心在于,資產(chǎn)證券化應(yīng)當作為一項有擔保的融資業(yè)務(wù)而作表內(nèi)處理還是應(yīng)當確認為一項銷售業(yè)務(wù)而作表外處理"如果證券化資產(chǎn)作為銷售處理,則證券化業(yè)務(wù)發(fā)起人就被視為賣方,該資產(chǎn)應(yīng)終止確認并從發(fā)起人的資產(chǎn)負債表中轉(zhuǎn)出,發(fā)起人就可以在報表中增加現(xiàn)金以及確認銷售收入,從而改善資產(chǎn)負債表的流動性和調(diào)節(jié)負債比率,因此表外融資已經(jīng)成為發(fā)起人開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的動機之一;如果證券化資產(chǎn)作為融資處理,則發(fā)起人被看作借款人,證券化資產(chǎn)將依然保留在發(fā)起人的資產(chǎn)負債表內(nèi),轉(zhuǎn)讓證券化資產(chǎn)的金額將作為長期貸款進入發(fā)起人資產(chǎn)負債表的貸方。前者在法律上將被確認為真實出售,并且繳納相應(yīng)稅收;后者在法律上不被確認為真實出售,因此也不繳納相應(yīng)稅收。一般而言,只有證券化資產(chǎn)從發(fā)起人的資產(chǎn)負債表中轉(zhuǎn)出,才被認定實現(xiàn)了真實出售。資產(chǎn)證券化會計確認的爭論歸結(jié)于資產(chǎn)證券化是真實出售還是有擔保的融資,即與證券化資產(chǎn)相關(guān)的風險和報酬是否都真正轉(zhuǎn)移。目前對資產(chǎn)證券化的會計制度規(guī)定是財政部制定的《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》,相關(guān)的財務(wù)判斷與會計處理缺乏理論的支持,與發(fā)達國家的會計規(guī)范相比還不夠完善。我國的會計人員對于資產(chǎn)證券化的會計處理上,往往出現(xiàn)各種不同的處理方式,導(dǎo)致會計信息的可靠性和可比性是的降低。

      2.2 資產(chǎn)證券化的會計計量

      根據(jù)國際會計準則委員會在1980年的《關(guān)于編制和提供財務(wù)報表的框架》的定義,所謂會計計量,是指為了在資產(chǎn)負債表和收益表中確認和記列財務(wù)報表的要素而確定其金額的過程。關(guān)于信貸資產(chǎn)的會計計量,財政部2005年5月16日的《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》分為兩種情況來規(guī)范:(1)信貸資產(chǎn)終止確認時的會計計量"依據(jù)此規(guī)定,發(fā)起人在終止確認信貸資產(chǎn)時,要把該信貸資產(chǎn)的賬面價值與收到的對價之間的差額確認為當期損益。(2)信貸資產(chǎn)部分轉(zhuǎn)讓符合終止確認條件的或發(fā)起人僅僅繼續(xù)涉入信貸資產(chǎn)一部分的,該規(guī)定第七條、第八條分別做了規(guī)范。具體來說,當信貸資產(chǎn)的風險和報酬被幾乎全部轉(zhuǎn)移時,依據(jù)《規(guī)定》的第4條,信貸資產(chǎn)被終止確認后,將該信貸資產(chǎn)的賬面價值與因轉(zhuǎn)讓而收到的對價之間的差額,確認為當期損益;當發(fā)起機構(gòu)放棄對信貸資產(chǎn)的控制時,依據(jù)《規(guī)定》的第6條,信貸資產(chǎn)被終止確認后,將該信貸資產(chǎn)的賬面價值與因轉(zhuǎn)讓而收到的對價之間的差額,確認為當期損益?!兑?guī)定》第7條指出:將該信貸資產(chǎn)整體的賬面價值在終止確認部分和未終止確認部分之間,按轉(zhuǎn)讓日各自的相對公允價值進行分攤,并將終止確認部分的賬面價值與終止確認部分的對價(因該轉(zhuǎn)讓取得的新資產(chǎn)扣除承擔的新負債后的凈額包括在內(nèi))之間的差額,確認為當期損益"發(fā)起機構(gòu)僅僅繼續(xù)涉入信貸資產(chǎn)一部分的計量時,依據(jù)《規(guī)定》的第8條,應(yīng)當將該信貸資產(chǎn)整體的賬面價值,在繼續(xù)涉入仍確認的部分和終止確認部分之間,按轉(zhuǎn)讓日各自的相對公允價值進行分攤,并將終止確認部分的賬面價值與終止確認部分的對價之間的差額,確認為當期損益。該《規(guī)定》和新會計準則對金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的會計計量規(guī)定是建立在資產(chǎn)負債觀基礎(chǔ)之上的,與相應(yīng)的會計確認規(guī)定相類似,這種規(guī)范理論上的優(yōu)越性還需要到實踐中檢驗。

      2.3 資產(chǎn)證券化的信息披露及會計報表合并

      在資產(chǎn)證券化交易中,會計信息披露具有重要作用。它有助于相關(guān)利益主體理解資產(chǎn)證券化交易對財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量,并客觀平價評價證券化資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的金額、時間和確定性。它還能提供了解風險的相關(guān)信息。2005年5月的《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》第10條要求發(fā)起機構(gòu)應(yīng)當對信貸資產(chǎn)證券化做出詳細披露。中國人民銀行2005年6月的《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》規(guī)定,發(fā)起人應(yīng)及時向受托機構(gòu)提供有關(guān)信息報告,并保證所提供信息真實、準確和完整。資產(chǎn)證券化信息披露包括以表內(nèi)信息(現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負債表)和表外信息(決定現(xiàn)金流量風險的信息和證券化交易風險的信息)等。信息披露的真實、準確對資產(chǎn)證券的發(fā)行和交易至關(guān)重要。會計信息披露的失真會損害投資者的利益和資產(chǎn)證券化工作的實施。

      所謂合并會計報表就是將一個集團公司中母公司和所有子公司的報表合并起來,把母公司和子公司之間、子公司和子公司之間的債權(quán)債務(wù)狀況和關(guān)聯(lián)交易全部抵消,從而集中反映集團公司作為一個企業(yè)的整體對外經(jīng)濟活動情況的會計操作過程。在資產(chǎn)證券化交易過程中,發(fā)起人往往與特設(shè)目的載體(SPV)有著密切的利益關(guān)系,在編制發(fā)起人的會計報表時,是否應(yīng)將SPV納入合并范圍,成為資產(chǎn)證券化會計急需解決特殊目的實體合并在會計處理上的認定的難題。我國對特設(shè)目的載體之一的信托模式(即特定目的信托SPT)的建立程序上還有不符合國際慣例的地方。因此我們在制定相關(guān)合并方面的規(guī)則時,應(yīng)充分考慮制定符合發(fā)展要求的會計準則。

      3 我國資產(chǎn)證券化會計處理的改革

      3.1 關(guān)于資產(chǎn)證券化會計確認方面的改革

      我國關(guān)于資產(chǎn)證券化的相關(guān)會計規(guī)范在一些領(lǐng)域的處理上進行規(guī)定,但是有些規(guī)定存在缺陷,如規(guī)定的相對簡單,沒有明確界定范圍等。因此需要逐步完善。關(guān)于會計確認問題:如果發(fā)起人把證券化資產(chǎn)的一部分轉(zhuǎn)讓給SPV,保留另一部分,則該證券化資產(chǎn)的賬面價值應(yīng)按出售日保留部分和出售部分的公允價值進行分攤,利得或損失應(yīng)按己出售部分的收款予以確認,"以資產(chǎn)的控制權(quán)來決定資產(chǎn)的歸屬,承認以合約形式存在的資產(chǎn)和負債具有可分割性,各組成部分都可以在理論上作為獨立的項目進行確認和再確認,這可能更符合我國目前經(jīng)濟發(fā)展的需要。

      3.2 對資產(chǎn)證券化報表合并方面的改革

      我國資產(chǎn)證券化對SPV的法律形式和合并等的研究和規(guī)定基本處于空白狀態(tài)。我國的SPV在建立程序上還有不符合國際慣例的地方,這就給資產(chǎn)證券化合并會計報表在實務(wù)中操作造成了困難。

      3.3 對規(guī)范信用評估體系方面的改革

      中介機構(gòu)(如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)、信用增級機構(gòu)等)在證券化結(jié)構(gòu)交易中擔當著不同的重要角色,而目前我國的相關(guān)中介機構(gòu)的獨立性及專業(yè)性與發(fā)達國家相對仍然具有一定差距,因此要完善信用評級體系,出臺相應(yīng)的規(guī)章制度約束、激勵、平價相關(guān)的中介機構(gòu),努力營造一個一個獨客觀、公正、透明和中立的信用評級體系。

      參考文獻:

      [1]丁辰暉.企業(yè)資產(chǎn)證券化會計處理問題探析[J].時代金融,2012(11).

      [2]李嵐.資產(chǎn)證券化及相關(guān)會計問題探討[J].商業(yè)時代,2012(9).

      [3]李林.從會計角度防范信貸資產(chǎn)證券化風險[J].中國集體經(jīng)濟,2012(8).

      [4]寧宇新,魏絨,袁璐.基于金融創(chuàng)新的金融工具會計核算:理論與實踐--兼議IASB和FASB金融工具會計準則的修訂[J].財會通訊,2012(8).

      資產(chǎn)證券化的步驟范文第3篇

      關(guān)鍵詞:資產(chǎn)證券化 融資 財務(wù)風險

      一、中集集團的相關(guān)背景資料

      中國國際海運集裝箱集團股份有限公司(下稱“中集集團”)作為海運集裝箱生產(chǎn)商,其實力在國際處于領(lǐng)先水平,制造、設(shè)計、推銷干貨集裝箱的設(shè)計、制造和推銷,貨運站、旅客登機橋的設(shè)計和建造,都是中集集團經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)。

      中集集團和荷蘭銀行于2010年3月達成了一項應(yīng)收賬款證券化項目協(xié)議也就是ABCP協(xié)議,總金額高達八千萬美元的,協(xié)議規(guī)定,在三年的有效期中,后者下屬的資產(chǎn)購買公司將收購前者所發(fā)生的所有應(yīng)收賬款,并按照協(xié)議規(guī)定金額發(fā)行面向世界商業(yè)票據(jù)市場的商業(yè)票據(jù),從而完成應(yīng)收賬款的證券化。在協(xié)議有效期內(nèi),前者會獲得后者支付的資金,這些資金來自前者發(fā)行的商業(yè)票據(jù),而前者的應(yīng)收賬款的收款人也隨之發(fā)生變化,變?yōu)殡p方約定的信托人。同時,進行商業(yè)票據(jù)投資的人們,能夠得到一定數(shù)額的利息,其利息率與倫敦拆借市場的利息率相比要高出一個百分點。

      二、中集集團資產(chǎn)證券化融資存在的相關(guān)方財務(wù)風險

      (一)容易引發(fā)相關(guān)方財務(wù)風險的交易步驟

      1、建立特設(shè)信托機構(gòu)(SPV)

      對于資產(chǎn)證券化而言,SPV是重要的主體,作為一種特殊的實體,SPV的設(shè)立主要是基于風險隔離的原則,讓發(fā)起人證券化的資產(chǎn)和其余資產(chǎn)之間存在"風險隔離",這是其特設(shè)信托機構(gòu)建立的具體目的。成立SPV以后,發(fā)起人會把資產(chǎn)池里面的資產(chǎn)向SPV出售,使風險會一直局限于SPV名下的證券化資產(chǎn)相關(guān)范圍內(nèi)。中集集團是證券化資產(chǎn)銷售商,而荷蘭銀行扮演著特設(shè)信托機構(gòu)的角色。中集集團作為資產(chǎn)證券化項目的受益人,將其設(shè)計的資產(chǎn)組合銷售給荷蘭銀行,荷蘭銀行受其委托進行相關(guān)管理,利息與到期本金的支付以此得到保障。但是中集集團對客戶所承擔的支付責任沒有變化,所以無法徹底擺脫與信托機構(gòu)的利益關(guān)系,并未達到應(yīng)有的獨立程度,因此可能引發(fā)證券化相關(guān)方的財務(wù)風險。

      2、資產(chǎn)的真實銷售

      為了保證金融資產(chǎn)買方的利益,“風險隔離”的實現(xiàn)是進行金融資產(chǎn)銷售的前提條件。證券化資產(chǎn)獨立性的相關(guān)保障,即發(fā)起人的債權(quán)人無權(quán)對該資產(chǎn)進行追認,SPV的債權(quán)人也沒有權(quán)利對發(fā)起人的其他資產(chǎn)進行追索。中集集團的一個子公司與特設(shè)信托機構(gòu)訂立協(xié)議,出售未來若干年的運輸收入,該資產(chǎn)的所有權(quán)隨之轉(zhuǎn)移至特設(shè)信托機構(gòu)。然而該子公司對客戶負有的責任卻未發(fā)生轉(zhuǎn)移,如果資產(chǎn)池所提供的現(xiàn)金流量少于到期債權(quán)的本息,則中集集團有義務(wù)予以補足。由此可見,該項資產(chǎn)并未滿足“真實出售”的條件,相關(guān)風險也無法真正轉(zhuǎn)移。

      3、信用增級

      信用增級是資產(chǎn)證券化是否成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在取得證券化資產(chǎn)之后,不僅僅為了吸引投資者,同時也出于降低融資成本的目標,SPV應(yīng)該通過提高擬發(fā)行資產(chǎn)支持證券的信用等級,以此來保護和實現(xiàn)投資者的利益。根據(jù)中集集團資產(chǎn)證券化的相關(guān)事實,其實行內(nèi)部信用增級的方法,一旦資金池所提供的現(xiàn)金流量低于支付到期證券本息所需的金額,則中集集團必須予以補足,以保證對投資者本息的支付。這無疑提高了其未來的財務(wù)風險水平與現(xiàn)金流量的不確定性。

      4、破產(chǎn)隔離

      資產(chǎn)證券化融資區(qū)別于其他融資方式的一個最為獨特的方面,就是破產(chǎn)隔離。作為資產(chǎn)證券化交易所獨特的技術(shù),它將證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)向具有特殊目的載體進行真實銷售,破產(chǎn)隔離發(fā)生在資產(chǎn)出售之后,公司破產(chǎn)將不會影響證券化的資產(chǎn),由于證券化的資產(chǎn)不包含在這些主體的破產(chǎn)財產(chǎn)范圍之中,所以其不用償還破產(chǎn)主體的債務(wù)。在本案例中,中集集團雖然出售了相關(guān)資產(chǎn)組合的所有權(quán),但其對客戶負有的責任與義務(wù)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移,仍然承擔著和該資產(chǎn)組合相關(guān)的財務(wù)風險,顯然特殊載體的破產(chǎn)隔離并未實現(xiàn)。一旦中集集團遭遇危機,必然波及該資產(chǎn)池的現(xiàn)金流量,從而影響資產(chǎn)支持證券的信用級別。

      (二)資產(chǎn)證券化相關(guān)財務(wù)風險分析

      融資運作風險是資產(chǎn)證券化融資過程中的核心風險,屬于非系統(tǒng)風險。與資產(chǎn)證券化融資結(jié)構(gòu),融資過程中各個方面產(chǎn)生的風險都屬于融資運作風險的范疇。

      在融資運作風險中,中集集團主要違背了其中的“真實銷售”原則?!罢鎸嶄N售”原則主要在發(fā)起人和SPV這一環(huán)節(jié)中產(chǎn)生。為了達到在發(fā)生破產(chǎn)清算時,發(fā)起人出售的基礎(chǔ)資產(chǎn)不被列人破產(chǎn)財產(chǎn)的目標,在資產(chǎn)證券化的過程中,發(fā)起人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的形式必須符合“真實銷售”的原則。由中集集團案例進行分析,第一,中集集團和資產(chǎn)對應(yīng)的管理權(quán)沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移,未做到真實銷售。中集集團與特設(shè)信托機構(gòu)達成應(yīng)收賬款的資產(chǎn)交易,該項資產(chǎn)的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

      三、結(jié)束語

      總之,中集集團通過利用國外成熟的融資系統(tǒng),將應(yīng)收帳款成功證券化,提升了自身財務(wù)狀況,推動了其業(yè)務(wù)的進一步擴大和進一步的融資。作為企業(yè)資產(chǎn)證券化的經(jīng)典案例,對我國其他企業(yè)的資產(chǎn)證券化進程也具有重要的借鑒意義。

      參考文獻:

      [1]肖錕.基于風險驅(qū)動的企業(yè)信息安全管理體系構(gòu)建[J].計算機安全,2010

      資產(chǎn)證券化的步驟范文第4篇

      關(guān)鍵詞 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 金融支持 去杠桿 不良資產(chǎn)證券化

      一、基于金融去杠桿視角的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革基本架構(gòu)

      供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對于金融行業(yè)有兩層含義:一是金融行業(yè)或金融市場本身的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。二是產(chǎn)業(yè)部門為對象的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中,金融政策和金融產(chǎn)品的支持。

      關(guān)于第一層含義,由于我國存在金融抑制、有金融深化的內(nèi)在需求,部分融資需求尤其是中小企業(yè)無法得到有效滿足,政府需要加大金融結(jié)構(gòu)性改革,增加金融有效供給,降低企業(yè)融資成本。金融抑制是由于政府對融資渠道進行控制,例如配給制等各種管制,導(dǎo)致融資需求得不到滿足,實體經(jīng)濟發(fā)展受限。實際上,我國存在一定程度的金融抑制,具體表現(xiàn)為實際利率過高、融資渠道集中。對于金融行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革雖然自身不是五大任務(wù)的內(nèi)容,但隨著降成本、去杠桿的種種改革,融資渠道將更加豐富,金融層面自身的供給側(cè)改革也水到渠成。

      關(guān)于第二層含義,2016年2月16日,人民銀行等八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》,對這層含義做了詳細解答。金融層面的支持可以體現(xiàn)在以下幾個方面:一是銀行融資方面,需要對資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時困難但仍具備清償能力和市場競爭力的大中型企業(yè),通過調(diào)整貸款期限、還款方式等措施,緩解企業(yè)債務(wù)壓力;對于暫時困難、未來現(xiàn)金流有合理市場預(yù)期的工業(yè)企業(yè),通過債務(wù)重組等方式降低杠桿率;進一步推進信貸資產(chǎn)證券化,支持銀行通過盤活信貸存量加大對工業(yè)的支持力度。二是直接融資方面,支持符合“中國制造2025”和戰(zhàn)略性新興方向的制造業(yè)企業(yè),在各層次資本市場進行股權(quán)融資。三是提升各類基金支持能力,加快組建新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,積極運作國家中小企業(yè)發(fā)展基金和現(xiàn)金制造產(chǎn)業(yè)投資基金。

      對于降杠桿中的金融支持,一是逐步實現(xiàn)打破剛性兌付和產(chǎn)能淘汰,以市場的手段完成企業(yè)部門的淘汰或重組,核銷壞賬或?qū)⒇搨D(zhuǎn)移到高效的企業(yè)中去;二是通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、發(fā)展直接融資以及盤活存量的各種金融安排來實現(xiàn)。不良資產(chǎn)證券化作為金融機構(gòu)(尤其是銀行)盤活存量的重要方式對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之降杠桿有較大作用。

      二、不良資產(chǎn)證券化支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)在邏輯

      (一)不良資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵

      不良資產(chǎn)證券化就是發(fā)起人將這部分資產(chǎn)出售給SPV,由SPV 對所受讓的不良資產(chǎn)進行一定的結(jié)構(gòu)安排,分離和重組資產(chǎn)的收益并增強資產(chǎn)的信用,再轉(zhuǎn)化成以該資產(chǎn)支持的可供自由流通的證券,銷售給金融市場上的投資者的過程。

      (二)不良資產(chǎn)證券化支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的價值分析

      1.運用資產(chǎn)證券化模式的背景:去杠桿過程中不良資產(chǎn)攀升。隨著我國宏觀經(jīng)濟進入“新常態(tài)”,經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長,中國經(jīng)濟可能陷入痛苦的調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿化階段,經(jīng)濟下行期去杠桿過程中,金融風險暴露不可避免,不良資產(chǎn)持續(xù)上升。

      2.不良資產(chǎn)證券化化解金融風險的價值分析。第一,與信貸資產(chǎn)證券化相同,不良資產(chǎn)證券化能夠提高銀行資產(chǎn)端流動性,促進不良資產(chǎn)出表。而更重要的是,不良資產(chǎn)證券化還能減輕不良資產(chǎn)對于商業(yè)銀行資本金及利潤侵蝕,提高處置效率,改善銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量。第二,通過將銀行長期貸款打包出售,不良資產(chǎn)證券化能夠幫助銀行改善“短借長貸”的期限錯配情況。通過盤活存量資產(chǎn),加借貸周轉(zhuǎn)效率,能夠更好地為實體經(jīng)濟提供支撐。第三,與銷售給AMC相比,不良資產(chǎn)證券化能夠幫助銀行享受處置收益,目前政策要求銀行自持不得低于單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的5%份額,如若實現(xiàn)超額回收,則還能享受相應(yīng)超額報酬,較高的預(yù)期收益率能夠幫助銀行在不良處置上獲得高于預(yù)期的收入,一定程度上實現(xiàn)“變廢為寶”。

      3.不良資產(chǎn)證券化降杠桿的條件。第一,不良資產(chǎn)證券化不是直接化解債務(wù),而是通過加速資產(chǎn)處置,為最終降低杠桿率提供有利條件,同時,銀行通過存量盤活,在不增加信貸存量的情況下支持補短板。第二,如果證券化產(chǎn)品最終的銷售方向是從銀行到銀行,則宏觀降杠桿、盤活存量的目的大打折扣。這需要培育買方市場,通過標準化評級、擴大質(zhì)押式回購范圍以及推行市場化的發(fā)行方式,來增加證券化產(chǎn)品對其他投資者的吸引力。第三,有些基礎(chǔ)資產(chǎn)不能真實出表,原始資產(chǎn)所有人必須為證券化產(chǎn)品提供擔保,提高了企業(yè)的或有負債和資金成本,已經(jīng)背離了去杠桿、降成本的初衷。恰恰是非信貸類的基礎(chǔ)資產(chǎn),其證券化對去杠桿有更大的作用,因此,需要從法律法規(guī)和會計規(guī)定的配套方面著手,方便更廣泛的證券化創(chuàng)新。

      三、不良資產(chǎn)證券化在不良資產(chǎn)經(jīng)營中的運用方式剖析

      (一)首輪不良資產(chǎn)證券化的國內(nèi)實踐(2005~2008年)

      2005~2008年,我國共發(fā)行了4單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,具體如表1:

      不良資產(chǎn)證券化與正常信貸資產(chǎn)證券化的根本區(qū)別在于現(xiàn)金流和基礎(chǔ)資產(chǎn)價值的差別。不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)金流的回收更具有不確定性,從而帶來基礎(chǔ)資產(chǎn)價值的不確定性。所以,與“正常資產(chǎn)”相比,不良資產(chǎn)證券化是以資產(chǎn)打折之后的價值作為“正常資產(chǎn)”價值,并依據(jù)該折后資產(chǎn)設(shè)計證券化產(chǎn)品。雖然對于投資者來說,在產(chǎn)品投資安全性方面不存在本質(zhì)區(qū)別,但是對于產(chǎn)品設(shè)計及交易管理都提出了更高的要求,比如針對資產(chǎn)池未來可回收的現(xiàn)金流情況要做充分披露,通過樣本構(gòu)建、樣本調(diào)查、樣本估值和估值推廣四個步驟,預(yù)測資產(chǎn)池未來可回收的現(xiàn)金流。此外,不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有時增設(shè)資產(chǎn)服務(wù)顧問,作為外部機構(gòu)監(jiān)督貸款回收,以保證投資者利益。

      (二)新一輪不良資產(chǎn)證券化試點開啟(2016年)

      2016年5月19日,中行及招行推出不良貸款證券化首期試點產(chǎn)品,16中譽1期及16和萃1期,規(guī)模分別為3.01億及2.33億,優(yōu)先檔利率分別為3.42%與3%,兩檔產(chǎn)品均實現(xiàn)超額認購,其中中譽1期次級檔由信達資產(chǎn)管理公司認購,和萃

      1期次級檔由其他機構(gòu)投資者認購。

      中國銀行16中譽1期基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為中國銀行山東銀行的不良類公司貸款,發(fā)行規(guī)模3.01億,入池資產(chǎn)規(guī)模12.5億,折扣率為24.01%。其中,貸款主要集中于山東地區(qū),且前五大借款人占比超50%,集中度較高,然而抵押貸款余額占比達81%,為資金回收提供了充分保證。招商銀行16和萃1期基礎(chǔ)資產(chǎn)則創(chuàng)新性使用信用卡消費類不良貸款,發(fā)行規(guī)模2.33億,入池資產(chǎn)規(guī)模21億,涉及超6萬筆借款,集中度較低,然而由于信用類貸款無抵押擔保,基于審慎原則,折扣率定為11.09%。

      此次產(chǎn)品是自2016年2月人民銀行等八部委提出重啟不良資產(chǎn)證券化試點后的首次嘗試。雖然規(guī)模較為有限,但釋放出積極信號,拓展商業(yè)銀行不良處置方式,進一步減輕資本消耗壓力,為商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量提升注入一劑強心針。

      四、實施不良資產(chǎn)證券化面臨的瓶頸

      目前,不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展獲得了一定的政策支持,并且作為化解金融風險的重要手段,不良資產(chǎn)證券化在助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中扮演重要角色。然而,由于不良資產(chǎn)證券化存在一定的局限性,導(dǎo)致實施不良資產(chǎn)證券化面臨瓶頸。

      第一,資產(chǎn)證券化法律制度框架不完善,缺乏頂層設(shè)計。目前,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)缺乏國家層面的統(tǒng)一法規(guī),仍然以試點管理辦法及一系列不同監(jiān)管機構(gòu)的通知為主要依據(jù),不同的監(jiān)管機構(gòu)在具體細則理解上存在差異,限制了業(yè)務(wù)大規(guī)模發(fā)展。第二,資產(chǎn)證券化流程不夠完善,合約設(shè)計較簡單。美國和韓國的資產(chǎn)證券化不論在流程設(shè)計還是在合約制定等方面都比較完善。與此相比,我國四大AMC和商業(yè)銀行缺乏資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗積累,存在一定的流程設(shè)計不夠完善和合約設(shè)計過于簡單等問題。第三,中小銀行難以具備不良資產(chǎn)證券化的資格和能力。目前,我國四大AMC基本以2~3折收購銀行不良資產(chǎn),銀行虧損較嚴重。如果實行資產(chǎn)證券化,銀行可以獲得資產(chǎn)回收帶來的后端利潤分成,所以,銀行作為不良資產(chǎn)證券化的發(fā)起人具有較強動力。但是,國內(nèi)中小銀行相對大型國有銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力相對更大,資產(chǎn)證券化動機更強,但這些中小銀行尚不具備不良資產(chǎn)證券化的資格和能力。第四,證券化產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)單一,不良證券化缺乏合適的投資者。目前,證券化產(chǎn)品多以銀行互持為主,投資者結(jié)構(gòu)單一。從不良資產(chǎn)證券化投資者來看,目前國內(nèi)缺乏合意的投資者。規(guī)章制度不完善和信息嚴重不對稱限制了一些機構(gòu)投資者的進入。當前的情況是,銀行之間普遍存在相互持有對方發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的現(xiàn)象,即違約風險并沒有被有效分散,而是仍集中在銀行體系內(nèi)部,失去了不良資產(chǎn)證券化的意義。

      五、總結(jié)與建議

      高杠桿和過剩產(chǎn)能導(dǎo)致的增長陷阱,以及可能引發(fā)的債務(wù)和通縮的螺旋式下降,使得去杠桿成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)容。商業(yè)銀行以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為抓手助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,還應(yīng)積極推動資產(chǎn)證券化市場配套制度的建設(shè)和優(yōu)化,以做大資產(chǎn)證券化市場規(guī)模,為改革提供更大的“騰挪空間”。Wind數(shù)據(jù)顯示,目前我國資產(chǎn)證券化市場余額已達4000億元,但與93萬億元的信貸資產(chǎn)規(guī)模、44.8萬億的債券市場規(guī)模及美國等發(fā)達經(jīng)濟體的證券化市場規(guī)模相比,仍有巨大的發(fā)展?jié)摿统砷L空間。

      (作者單位為中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司海南省分公司)

      參考文獻

      資產(chǎn)證券化的步驟范文第5篇

      在2006年,我國出臺了一系列會計規(guī)章和準則,主要與金融負債、金融資產(chǎn)、金融工具等方面有關(guān),這其中就包括了資產(chǎn)證券化。相關(guān)規(guī)章制度的出現(xiàn)雖使傳統(tǒng)會計得到了一定程度上的完善,但資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在不斷發(fā)展,一些會計規(guī)章準則依舊存在不足之處,規(guī)范性和指導(dǎo)性方面有所缺失。因此,就要依據(jù)實際情況,對我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進行深入分析,使資產(chǎn)證券化里面的會計披露、會計確認、會計合并以及會計計量等會計處理方法得到完善,旨在推進資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的進步與發(fā)展。

      【關(guān)鍵詞】

      資產(chǎn)證券化;會計;問題;措施

      1 我國資產(chǎn)證券化中的會計

      1.1 何謂會計要素

      可以使預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流產(chǎn)生的金融資產(chǎn)才能稱之為被證券化的資產(chǎn)。目前,對于含有資產(chǎn)證券化在其中的一系列金融負債、金融資產(chǎn)、金融工具,我國會計規(guī)章里的第22條準則進行了詳細的定義。對于金融工具里面義務(wù)和權(quán)利兩者在會計方面的劃分,傳統(tǒng)會計沒有進行妥善處理,而該規(guī)章準則的出現(xiàn)就解決了這一問題,也使得金融負債、金融資產(chǎn)在披露以及確認方面有了基礎(chǔ)和保障,能更好地進行創(chuàng)新和發(fā)展。

      1.2 會計計量

      作為一類具有時代特征的金融工具,資產(chǎn)證券化會計結(jié)算的關(guān)鍵問題就在于怎樣使相關(guān)的公允價值得到確定。當前的會計規(guī)章確定了會計核算的根本準則不再是以往的成本,同時也對公允價值進行了嚴格定義。參與交易的雙方要在了解對方情況的基礎(chǔ)上進行資產(chǎn)交換活動,而該過程需要具有公平性、自愿性才稱之為公允價值。一般來說,對金融工具的公允價值進行確定主要可分為以下兩種情況:第一種情況是活躍市場存在時,就需要依照市場經(jīng)濟的利率以及價格來進行確定;第二種情況則是活躍市場不存在時,對金融工具公允價值進行確定就需采用一些估價技術(shù)了,而這也使得資產(chǎn)證券化中的會計計量工作有了保障和基礎(chǔ)。

      1.3 會計信息披露

      在資產(chǎn)證券化的交易過程中,資產(chǎn)的報酬、風險以及管理權(quán)通過不同的、獨立的衍生金融工具進行了劃分,并分給了每一位持有者,而這也使得合約設(shè)計的復(fù)雜程度得到了降低。對資產(chǎn)證券化交易的內(nèi)在本質(zhì)做出判斷,就是資產(chǎn)證券化會計信息披露的核心,當原始權(quán)益人也就是發(fā)起者轉(zhuǎn)給帶有特殊目的的實體資產(chǎn)時,倘若屬于“真實銷售”,就一定要停止對資產(chǎn)進行確認,繼而從資產(chǎn)的負債表中將其刪除;但假如是視同擔保融資,就與負債方、資產(chǎn)一同增加的表內(nèi)融資形式不一樣了,屬于表外融資。不過,在信息披露方面,對于當作“銷售”處理的資產(chǎn)支持證券,當前的會計準則并沒有做出太多的要求。

      1.4 會計確認

      在資產(chǎn)證券化里面,發(fā)起人是否有資格在對證券化的資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)讓時,將金融資產(chǎn)從發(fā)起者的資產(chǎn)負債表以及賬戶里面進行轉(zhuǎn)銷,就是資產(chǎn)證券化里面會計工作中的關(guān)鍵問題。在依據(jù)國際會計準則的基礎(chǔ)之上,當前我國的會計準則里第23號規(guī)章納入了金融合成分析法、報酬風險分析法以及后續(xù)涉入法等終止確認的方法,以此作為金融資產(chǎn)進行終止確認工作的標準和規(guī)章。這樣一來,就使我國金融負債以及金融資產(chǎn)的終止確認工作得到了完善,將推進資產(chǎn)證券化工作的進步。

      1.5 會計合并

      帶有特殊目的的實體在資產(chǎn)證券化中出現(xiàn)了,這給合并的標準帶來了新的挑戰(zhàn)。當前,我國會計準則里面的《企業(yè)會計準則第33號—合并財務(wù)報表》文件對合并財務(wù)報表應(yīng)遵循的原則做了詳細的規(guī)定,同時在此準則的運用指導(dǎo)文件里詳細闡述了總公司所管理的特殊目的主體也需被合并財務(wù)報表所囊括。另外,還對總公司控制管理特殊目的主體成功與否進行了分析,這一系列的準則使得合并會計報表具有了科學性、可操作性。不過,隨著時代的發(fā)展,資產(chǎn)證券化取得了相應(yīng)的進步,產(chǎn)品也更具創(chuàng)新性,在構(gòu)造設(shè)計安排方面,特殊目的主體會面臨更為復(fù)雜的情況,與此同時,對特殊目的主體進行評測的合并范圍也將越來越困難。

      2 我國目前資產(chǎn)證券化里面存在的會計問題

      2.1主觀因素是會計確認工作中的一大障礙,將造成會計報表出現(xiàn)差異化問題。使資產(chǎn)的流動性提升是原始權(quán)益人進行資產(chǎn)證券化的核心目的,因為這樣可以使融資的成本得到降低,依靠表外融資活動使財務(wù)報表的結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,同時還能使資金的使用效率得到提升。而這也使得資產(chǎn)證券化在交易結(jié)構(gòu)方面,最核心的步驟就成了發(fā)起人向 SPE 進行資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。那么,做轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)是否屬于一項擔保性質(zhì)的融資,留在原始權(quán)益人的資產(chǎn)負債表里面,還是應(yīng)被看做是一項銷售業(yè)務(wù)于原始權(quán)益人的報表里面終止確認,對原始權(quán)益人來說是非常重要的,這對會計報表的影響很大,也決定了原始權(quán)益人應(yīng)不應(yīng)該依靠資產(chǎn)證券化工作來實現(xiàn)自己的目標。

      2.2 SPE 的相關(guān)合并范圍沒有得到明確的界定,使得計劃的財務(wù)目標得不到實現(xiàn)。一般來說,在資產(chǎn)證券化交易的過程中,SPE和發(fā)起人之間的利益關(guān)系非常緊密,而資產(chǎn)證券化會計里面的一個難題就是SPE應(yīng)不應(yīng)該合并到原始權(quán)益人的財務(wù)報表里面。使原始權(quán)益人的資產(chǎn)組合得到分離就是SPE設(shè)立的目標,即讓會計、法律方面的“真實銷售”以及原始權(quán)益人的財務(wù)目的得到實現(xiàn)。倘若SPE 被看作是發(fā)起人的分公司繼而合并到原始權(quán)益人的財務(wù)報表里面,那么,兩個不同的獨立法人就變成了一個經(jīng)濟體,使得一個經(jīng)濟體內(nèi)部的經(jīng)濟交易取代了兩者之間的交易,在對合并財務(wù)報表進行編寫的過程中一定要作抵消。這樣一來,就沒有符合證券化資產(chǎn)的最初目標,也無法完成“真實銷售”了,因為在合并以后,不管SPE以及原始權(quán)益人兩者原來的報表是怎樣確認的,對合并報表來說銷售和融資產(chǎn)生的結(jié)果都不會帶來什么影響。

      2.3對會計計量里面的公允價值進行確定工作是不太容易的,而這也就使得報表披露的差異變大?!缎刨J資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》等準則對資產(chǎn)證券化的會計計量標準做成了相關(guān)要求,要其應(yīng)用到公允價值,不過卻沒有說明當公允價值無法進行確定時,將作出怎樣的會計處理。資產(chǎn)證券化會計計量過程中面臨的核心問題也就是難以對公允價值進行確定。倘若僅僅對國際會計準則進行參考借鑒,在資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)里運用公允價值進行計量,而使用傳統(tǒng)成本法對公允價值的金融業(yè)務(wù)進行確定,就會導(dǎo)致計報表的披露信息出現(xiàn)問題。

      2.4使金融風險率增大的一項原因就是對表外披露的不重視。一般來說,依靠財務(wù)會計報告才可進行會計信息的披露。資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表以及利潤表是構(gòu)成財務(wù)會計報告的主要部分,做補充工作的則是會計報表的附注,因此“表外披露”和“表內(nèi)反映”也就產(chǎn)生了。因為會計工作計算和確認的成果就是表內(nèi)信息,所以在很多人看來相比于表外信息,表內(nèi)信息更為重要。但我們切不可忽略表外披露的作用,這是由于表外融資業(yè)務(wù)中的風險難以進行估測,并且極有可能變成表內(nèi)風險。但一直以來表外披露都沒有受到重視,就使得披露資產(chǎn)有許多缺失,也使金融的風險增加了。

      3 我國資產(chǎn)證券化會計問題的解決措施

      3.1 資產(chǎn)證券化會計處理的相關(guān)法律規(guī)章

      3.1.1使資產(chǎn)證券化的確認措施在彈性選擇方面得到降低,制定出初始、終止的確認標準。我國當前的資產(chǎn)證券化還處于發(fā)展時期,一些情況例如報酬分離、資產(chǎn)管理權(quán)等還沒有發(fā)生,所以在會計確認方面,需運用到以分析報酬、風險為主的辦法。另外,還有金融合成分析方法,就是對金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方面的確認問題和金融資產(chǎn)本身進行區(qū)分。如果對被轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)作后續(xù)涉入則被我們稱為后續(xù)涉入法,與被轉(zhuǎn)移資產(chǎn)有關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)就需要進行擔保融資的處理了。

      3.1.2 對SPE 的合并范圍進行確定需考慮到報酬以及風險。在2003年,F(xiàn)ASB了相關(guān)的合并標準,對合并的范圍進行了確定,從中我們可知在SPE 的合并問題上要充分對資產(chǎn)證券化里的預(yù)期報酬和風險進行考慮,而不僅僅對控制權(quán)進行強調(diào)。一般來說,享有大部分預(yù)期報酬、承擔大部分風險的實體才有資格對SPE進行會計合并。另外,如果SPE里的大部分報酬都被某一企業(yè)享有了,而另外一個企業(yè)則承擔大部分的預(yù)期風險,那么主要承擔風險的企業(yè)就成了對SPE做出會計合并的總公司。

      3.1.3 當會計處理工作的公允價值難以進行確定時,我國就需要對此做出相關(guān)的規(guī)定了。一般情況下,可參考借鑒FASB以及IASB的做法:當以上情況出現(xiàn)時,就將這些資產(chǎn)的價值計做零。

      3.2 對會計人員進行培訓(xùn)教育,使他們對資產(chǎn)證券化工作的熟練度得到提升

      首先,對于會計人員的職業(yè)技能培訓(xùn)工作,企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)要重點關(guān)注,及時開展教育活動,并對他們進行相應(yīng)的考核。其次,對于會計規(guī)章準則,會計從業(yè)人員要努力進行學習,領(lǐng)會其要點并積極運用到實際工作里面,使自身的專業(yè)素質(zhì)得到提升。最后,要對會計從業(yè)人員的人格素養(yǎng)、誠信度進行培訓(xùn)提升,讓他們以客觀事實為基礎(chǔ)開展工作。

      3.3 資本監(jiān)管、表外披露

      3.3.1對于表外信息方面的披露,證監(jiān)會需要加大監(jiān)督管理的力度,使表外披露信息在質(zhì)量方面得到提升。真實性、科學性以及可靠性是披露的表外信息需要具有的。為了對一些對企業(yè)有害的信息例如誤導(dǎo)性信息、隱瞞行為以及虛假信息進行預(yù)防,披露工作就需要依據(jù)以下幾點準則進行:首先,資產(chǎn)證券化的信息披露工作需要有可靠性、安全性;資產(chǎn)證券化披露的相關(guān)信息要容易理解;重要性準則也是其需要遵守的,主要表現(xiàn)在對所有的證券化資產(chǎn)進行分類的披露。

      3.3.2為了使表外披露的主要內(nèi)容得到確定,在會計報表的相關(guān)附注里面,銀行等金融機構(gòu)就需要對每一種資產(chǎn)進行以下幾種披露:首先是資產(chǎn)所有權(quán)里面報酬以及風險的性質(zhì);其次就是資產(chǎn)本身的性質(zhì);第三就是資產(chǎn)以及相關(guān)負債各自的賬面價值。

      3.3.3對于資產(chǎn)證券化,要進行嚴格專門的立法,使資產(chǎn)證券化的發(fā)行、上市以及交易的準則得到統(tǒng)一完整的確定,完善資產(chǎn)證券化科學合理的法律規(guī)章系統(tǒng)。對于現(xiàn)今混業(yè)經(jīng)營的情況,就需要使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的法律規(guī)章系統(tǒng)得到完善的建立。這樣一來,資產(chǎn)證券化的進步發(fā)展就獲得了好的外部環(huán)境。

      【參考文獻】

      [1]韋雅娟.我國資產(chǎn)證券化會計問題研究[J],2012(11)

      [2]張捷華.我國資產(chǎn)證券化會計問題研究[J],2011(04)

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