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次貸危機的背景范文第1篇

關(guān)鍵詞　次貸危機；外貿(mào)企業(yè)；信用風(fēng)險；對策

從2007年7月份開始，美國爆發(fā)了嚴重的次貸危機。這場危機不僅導(dǎo)致美國進口商資金鏈緊張，而且導(dǎo)致大量美國企業(yè)破產(chǎn)。由于美國是中國最人的出口國，受其影響，我國外貿(mào)企業(yè)貨款回籠周期已經(jīng)被拉長，貨款設(shè)拖欠的情況急劇增加，很多外貿(mào)企業(yè)遭受了嚴重的環(huán)帳損失。由于次貸危機的不良影響已波及全球，而且呈不斷加劇的趨勢，決定了我同外貿(mào)出口企業(yè)的信用風(fēng)險在相當長的時間內(nèi)會居高不下。如何采取有效措施防范次貸危機帶來的信用風(fēng)險，是我國外貿(mào)企業(yè)面臨的緊迫問題，它不僅關(guān)系到我國外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)濟效益，而且影響到我國外貿(mào)企業(yè)的生存與發(fā)展。

一、一串觸目驚心的數(shù)據(jù)

2008年4月18日，都市快報報道，一季度，中國出口信用保險公司浙江分公司受理的報損案件達到112個，涉及金額2200萬美元，比2007年同期增長2倍以上。

2008年6月21日，華夏時報公布了從商務(wù)部獲得的一組數(shù)據(jù)，2008年中國出口貿(mào)易的

損失預(yù)計超過3000億元人民幣；中國出口企業(yè)的壞賬損失率為5％左右，是發(fā)達國家的10到20倍；中國出口信用保險公司上海分公司公布，上海地區(qū)接到投保出口信用險的出口企業(yè)申報索賠的比例比2007年同期上升了125％。

新華網(wǎng)濟南9月12日電，青島市外經(jīng)貿(mào)局統(tǒng)計調(diào)查顯示，美國進口商為緩解其自身的資金壓力，紛紛要求我國出口企業(yè)提供更多的信用支持，付款期限從以前的60天至90天延長到交貨后120天，甚至150天，拖欠或拒付的情況也有所增加。

2008年10月24日，深圳特區(qū)報報道，1至10月份，中國出口信用保險深圳分公司共接到各類出口信用風(fēng)險索賠案30起，比去年同期增長100％，無論案件數(shù)量還是案件金額均大幅超過去年同期。

以上數(shù)據(jù)僅是我國眾多外貿(mào)企業(yè)信用風(fēng)險的一個縮影，但已足夠說明我國外貿(mào)企業(yè)正遭受前所未有的信用風(fēng)險。當務(wù)之急，就是要盡快找出外貿(mào)企業(yè)信用管理存在的問題，及時采取有效的措施來化解或降低信用風(fēng)險。

二、俄國外貿(mào)企業(yè)信用管理存在的問題

(一)對資信調(diào)視不夠

無論什么時候，對海外進口商的資信進行調(diào)查，都是防范出口信用風(fēng)險的首要步驟。但從目前情況來看，我國外貿(mào)企業(yè)對進口商的資信調(diào)視不夠，主要表現(xiàn)在：對于老客戶，過分信任，沒有及時更新老客戶的信用信息，當老客戶信用狀況惡化，出現(xiàn)拖欠貨款行為，未能迅速采取應(yīng)對措施，導(dǎo)致壞帳損失；對于新客戶，資信調(diào)查不夠深入，盲目信任；或者做成幾筆小額訂單之后就失去了戒備之心，大膽出貨，最終導(dǎo)致大量壞帳。

(二)沒有設(shè)立專門的信用管理機構(gòu)

日前我國的多數(shù)外貿(mào)企業(yè)，并沒有設(shè)立專門的信用管理機構(gòu)，也沒有配備專職的管理人員。其信用管理工作的職責(zé)，由財務(wù)部門或者銷售部門承擔(dān)，或者由這兩個部門分攤，這樣的組織設(shè)置不利于實現(xiàn)信用管理工作的科學(xué)化、精細化。次貸危機之后，國際貿(mào)易總體風(fēng)險迅速升高，這種管理模式就暴露出很大的弊端，不利于外貿(mào)企業(yè)防范信用風(fēng)險，減少壞帳損失。

(三)很少投保出口信用保險

外貿(mào)進出口企業(yè)、如果投保了出口信用保險，那么，在發(fā)生貨款被海外進口商拖欠之后，則可以向保險公司申請索賠，從而將損失降低到最低限度。但就目前情況來說，甚至包括發(fā)達國家在內(nèi)，絕大部分出口企業(yè)保險意識淡薄，沒有購買出口信用保險，這樣一來，如果發(fā)生收匯風(fēng)險，也就只能由企業(yè)自己承擔(dān)了。有資料顯示，目前發(fā)達國家出口信用保險涵蓋率在20％至30％之間；而在我國，投保出口信用保險的企業(yè)僅占我國出口企業(yè)總數(shù)的3％左右，出口總額中，只有約1％的金額投保了出口信用保險。

三、我國外貿(mào)企業(yè)防范信用風(fēng)險的對策

(一)事前控制

1建立客戶信用檔案，認真進行資信調(diào)查。客戶的資信好壞直接關(guān)系到企業(yè)資金的安全與否，因此，在與客戶發(fā)生業(yè)務(wù)往來之前，首先必須掌握客戶的資信狀況。對于老客戶，要有專人跟蹤管理，及時掌握其經(jīng)營活動與財務(wù)狀況的變化趨勢，以便對其資信等級及時進行調(diào)級。而對于新客戶或者潛在的客戶，則可以通過銀行、信用保險機構(gòu)、駐外商務(wù)處、中介機構(gòu)進行資信調(diào)查，獲取資信信息，然后再結(jié)合客戶在業(yè)務(wù)中的付款情況和信用狀況，評定客戶的信用等級，并按客戶的業(yè)務(wù)量大小對其重要性進行分類，劃分一般客戶和重要客戶，建立一套科學(xué)完整的客戶信用管理檔案。

2，制定合理的信用政策，并定期進行調(diào)整。根據(jù)客戶的信用等級與重要程度，核定客戶的信用額度與信用期限，并制定相應(yīng)的現(xiàn)金折扣政策、收帳政策；還應(yīng)結(jié)合客戶的實際情況，定期對這些政策進行調(diào)整。

3，辦理出口信用保險。出口信用保險已成為當今世界各國政府支持出口，保障企業(yè)收匯安全的有效手段，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)充分利用出口信用保險，最大限度減少經(jīng)濟損失。通過投保，出口企業(yè)將收匯風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給信用保險機構(gòu)，收匯安全性可以大大提高，壞賬損失可以大大降低。

(二)事中控制

1，嚴格履行合同中規(guī)定的出口方義務(wù)，加強貨物質(zhì)量檢驗，以免給外國進口商拒收貨物、拖欠或拒付貨款留下把柄。

2，隨時更新資信信息，及時調(diào)整信用政策。充分利用資信調(diào)查，行業(yè)內(nèi)部信息交流、參加展會、拜訪客戶等方式密切關(guān)注海外買家資信動態(tài)，及時更改信用交易條件。

3，收集保存好電子郵件、往來函電等資料，尤其是書面資料，以備不時之需。

4，每周進行帳齡分析。企業(yè)應(yīng)安排專人負責(zé)對應(yīng)收帳款的帳齡實施實時監(jiān)控，及時提醒客戶付款時間和付款金額。每周編制帳齡分析表，列出每個客戶信用期內(nèi)的應(yīng)收帳款金額與超過信用期的應(yīng)收帳款金額，對于超過信用期的應(yīng)收帳款，還應(yīng)按一定的時間標準分別列示并將帳齡分析表及時傳遞給財務(wù)、銷售等部門，以便采取相應(yīng)的對策。

5，嚴格控制逾期帳款。對于逾期的應(yīng)收帳款，一方面要積極實施收款計劃，另一方面也要調(diào)整供貨計劃。供貨計劃的調(diào)整主要有三種方式：(1)停止供貨；(2)減少供貨，采用小批量、快交貨的方式，(3)延期交貨，待進口商全部或者部分付款后再發(fā)貨。

6，控制應(yīng)收帳款總額。在風(fēng)險較高時期，財務(wù)部門應(yīng)經(jīng)常監(jiān)控應(yīng)收帳款總額，一旦發(fā)現(xiàn)應(yīng)收帳款快速增長，就要伙同相關(guān)部門調(diào)整信用政策、銷售政策，將應(yīng)收帳款總額調(diào)整到合理的水平。

(三)事后控制

1，及時進行貨款催收。一旦出現(xiàn)逾期的應(yīng)收賬款，外貿(mào)企業(yè)就要引起高度警惕，及時通過各種途徑了解外商拖欠貨款的原因，并采取相應(yīng)的對策進行催收。收款計劃的實施應(yīng)遵循收帳成本由低到高的原則，采用郵件、電話催收，專人或?qū)ｉT機構(gòu)催收，采用法律手段催收等等。針對不同情況，可以選擇使用如下的方法：一是打電話、發(fā)傳真等，主要依靠雙方的誠信協(xié)商解決；二是委托信用管理公司或當?shù)芈蓭熜衼碜觯摲绞骄哂械统杀?、高效率等?yōu)點；三是通過仲裁，依靠專家裁定，形成具有制約力的裁定；四是訴訟。

2，落實收款責(zé)任制，實行獎懲兌現(xiàn)。外貿(mào)企業(yè)可根據(jù)實際收歉情況，對照收款責(zé)任制，對相關(guān)部門和人員實施獎勵與懲罰。

次貸危機的背景范文第2篇

【關(guān)鍵詞】金融危機；風(fēng)險管理；投資銀行

1.引言

投資銀行的發(fā)展已經(jīng)有上百年的歷史，對于投資銀行的研究從未停止過，尤其是在世界經(jīng)濟飛速發(fā)展的今天，對于改革開放的程度不斷深化，越來越多的投資銀行進駐中國。本文的寫作背景基于2008年美國次貸危機的爆發(fā)和所引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機給世界各國的經(jīng)濟，政治等環(huán)境帶來的嚴重影響，而投資銀行則是受到影響最為嚴重的，一些國際上著名的投資銀行甚至因之而破產(chǎn)。而正是基于此，投資銀行的經(jīng)營背景，經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，經(jīng)營策略也發(fā)生了巨大的改變，投資銀行開始注重財務(wù)風(fēng)險，而不再是只關(guān)注各自的利潤，投資銀行業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險方面的這些變化對于投資銀行業(yè)，乃至整個金融行業(yè)都是值得我們殷切關(guān)注的，因為只有關(guān)注了這些變化，我們才能控制好投資銀行業(yè)得財務(wù)風(fēng)險，使得投資銀行能夠在一個穩(wěn)定的環(huán)境中發(fā)展，并且逐漸防止再次出現(xiàn)這樣的危機。

2.金融危機對投資銀行業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

金融危機發(fā)生之后，對投資銀行業(yè)產(chǎn)生的影響是各方面的，然而最直觀的莫過于對收入的影響了，它能直接通過財務(wù)數(shù)據(jù)來顯現(xiàn)。而對于著名投資銀行財務(wù)數(shù)據(jù)的分析顯而易見是具有代表性的。通過它能夠洞悉到整個投資銀行業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)方面的變化，而且對投資銀行業(yè)以后的發(fā)展具有一定的預(yù)測能力。下面主要通過分析著名投資銀行的收入變化來說明金融危機對投資銀行業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

我們可以通過摩根士丹利（Morgan Stanley）的收入結(jié)構(gòu)與變化來看看金融危機前后投資銀行財務(wù)狀況方面的變化[1]。從業(yè)務(wù)收入的來源分布從業(yè)務(wù)大類看，根據(jù)摩根士丹利歷年財務(wù)摘要的顯示，其業(yè)務(wù)收入主要分為四大類：機構(gòu)證券業(yè)務(wù)收人、全球財富管理業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入和信用服務(wù)業(yè)務(wù)收入。危機爆發(fā)前：摩根士丹利收入的最大來源是機構(gòu)證券業(yè)務(wù)，占全部凈收入的50%左右，且保持了逐年遞增的發(fā)展趨勢，而全球財富管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信用服務(wù)業(yè)務(wù)都保持了穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。危機爆發(fā)后，摩根士丹利在危機爆發(fā)當年就出現(xiàn)了4.32億美元的虧損，2008年凈收入為18.29億美元，較2006年的凈收入86.25億美元相比，下滑幅度很大，其中受次貸危機沖擊較大的是機構(gòu)證券業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。從具體業(yè)務(wù)收入分類看，摩根士丹利實現(xiàn)收入的主要業(yè)務(wù)包括投資銀行業(yè)務(wù)、資本交易業(yè)務(wù)、傭金收入、資產(chǎn)管理費收人、利息與股利收入以及其他收入利息與股利收入是摩根士丹利業(yè)務(wù)收人的最大來源，其次是資本交易業(yè)務(wù)中的貿(mào)易業(yè)務(wù)收入，此外，傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是收入的重要來源，上述各業(yè)務(wù)收入在次貸危機爆發(fā)前基本保持了較為穩(wěn)定的增長趨勢。但在次貸危機爆發(fā)后，投資收入和利息與股利收入出現(xiàn)了明顯的下滑，截至2008年第四季度兩項收入分別為29.29億美元和68.51億美元，較2006年同期大幅減少；同時受金融衍生產(chǎn)品市場崩潰以及全球貿(mào)易萎縮的影響，摩根士丹利貿(mào)易類業(yè)務(wù)收入也從2007年第三季度出現(xiàn)巨幅波動，顯示出該類業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險較高，市場敏感性高于其他業(yè)務(wù)種類。

雷曼兄弟的收入結(jié)構(gòu)變化[2]。2005年至2007年，雷曼兄弟實現(xiàn)總收入分別為324.20億美元，467.09億美元，590.03億美元，2008年上半年實現(xiàn)收入186.10億美元?？梢钥吹?，2008年上半年雷曼兄弟凈利潤為-24.08億美元，出現(xiàn)巨額虧損。主要原因是與證券資產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的業(yè)務(wù)收入受次貸危機影響出現(xiàn)了大面積虧損，虧損額高大34.34億美元。過度依賴證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的弊端顯現(xiàn)無疑。2008年上半年雷曼兄弟僅實現(xiàn)凈利潤28.39億美元，利潤大幅減少。進一步分析雷曼兄弟凈收入業(yè)務(wù)可以看到，凈收入來源于資本市場業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù)。其中資本時市場業(yè)務(wù)是凈收入最主要來源。雷曼兄弟資產(chǎn)過于集中直接導(dǎo)致其業(yè)務(wù)收入來源過度集中，對資本市場收入的過度以來成為雷曼兄弟在次貸危機中受到巨大沖擊和影響的最主要原因。

3.金融危機中投資銀行遭到巨大影響與風(fēng)險管理不善有何關(guān)系

3.1 金融創(chuàng)新過度

在此次金融危機中，投資銀行之所以遭受如此巨大的影響與其風(fēng)險管理不善是有很大關(guān)系的。次貸危機產(chǎn)生的直接原因是因為金融創(chuàng)新過度，金融衍生品過多，衍生品之間的聯(lián)系過于緊密，導(dǎo)致一旦一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題就會波及到其他各個環(huán)節(jié)[3]。因此可以說投資銀行就是沒有在金融創(chuàng)新與風(fēng)險控制之間保持一個平衡，換句話說，投資銀行把重點都放在了金融創(chuàng)新上，而沒有注重風(fēng)險控制。

3.2 忽視了市場變化引起的信用風(fēng)險

次貸市場之所以蓬勃持續(xù)發(fā)展是由于人們普遍相信房價會不斷上漲，對經(jīng)濟增長持長期向好的預(yù)期。因此當美聯(lián)儲將聯(lián)邦基準利率快速上調(diào)，房屋價格不斷走低時，大量次級房貸者便無力支付不斷增加的貸款本息，次貸違約率不斷攀升，此時銀行才發(fā)現(xiàn)即使把房屋出售，得到的資金也不能彌補當時的貸款本息，銀行虧損急劇增大。由此，必然導(dǎo)致銀行不良貸款反彈壓力加大，資產(chǎn)質(zhì)量下滑。因而銀行必須充分認識到任何可能的經(jīng)濟沖擊、市場變化對其資本充足率、流動性比例、盈利能力、撥備提取等方方面面帶來的影響。銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)該重新審視其發(fā)展模式，優(yōu)化資產(chǎn)負債表管理及融資和流動性管理策略、平衡金融資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率之間的關(guān)系、規(guī)范新產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展、強化運營風(fēng)險管理，建立全面風(fēng)險管理機制。

參考文獻

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[5]陸媛.慎用高杠桿[N].第一財經(jīng)日報，2008（10）：44-49.

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[7]劉建武.美國投資銀行與金融危機[J].西部金融，2009（1）：66-69.

次貸危機的背景范文第3篇

關(guān)鍵詞：次貸危機　經(jīng)濟法　政府干預(yù)　正當性　啟示

次貸危機自2007年初從美國次級抵押貸款市場爆發(fā)后，先是蔓延至整個金融行業(yè)，而后波及到實體經(jīng)濟，成為真正意義的經(jīng)濟危機。作為進入21世紀后最為嚴重的一次經(jīng)濟危機，它給世人留下的教訓(xùn)極為深刻。經(jīng)濟法作為“國家干預(yù)經(jīng)濟的基本法律形式”，是應(yīng)對次貸危機，避免危機影響擴大的有力武器。本文是在經(jīng)濟法的語境下論述次貸危機中的眾多干預(yù)措施，經(jīng)濟法語境下的國家干預(yù)應(yīng)該包括國家立法干預(yù)，行政干預(yù)或政府干預(yù)，司法干預(yù)，其中經(jīng)濟法中的國家干預(yù)核心是行政機關(guān)的干預(yù)，本文也將以行政干預(yù)為重點進行分析。

一、次貸危機爆發(fā)的根本原因

對于次貸危機的原因，經(jīng)濟學(xué)界內(nèi)部百家爭鳴，其中主流觀點認為本次危機產(chǎn)生的原因是：政府監(jiān)管的缺失、金融機構(gòu)過度的金融創(chuàng)新以及次貸市場的不規(guī)范，上述的觀點如果從經(jīng)濟法角度去總結(jié)，那么導(dǎo)致本次次貸危機爆發(fā)的原因就是政府失靈和市場失靈。

1、次貸危機的爆發(fā)是典型的市場失靈的表現(xiàn)

在市場經(jīng)濟產(chǎn)生以來的幾百年里，個體本位和社會本位這對范疇之間的矛盾與對立逐步尖銳。本次次貸危機就是市場經(jīng)濟中個人主義極度膨脹的結(jié)果，次級抵押貸款市場的參與者主要有金融貸款機構(gòu)、借款人、中介機構(gòu)和評級機構(gòu)，通過對這些市場參與者的分析，我們發(fā)現(xiàn)這些參與者都存在著忽視社會利益的極端個人主義行為。首先金融機構(gòu)的高管作為具備金融專業(yè)知識的專家，在進行每次金融創(chuàng)新時都會很清楚開發(fā)出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險。面對次級抵押貸款帶來的高額利潤，貪婪使華爾街金融機構(gòu)的高管們毫無顧忌地大肆進行金融創(chuàng)新和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，同時為了掩蓋風(fēng)險，創(chuàng)新出越來越復(fù)雜的金融產(chǎn)品。其次次級抵押貸款創(chuàng)設(shè)的初衷是為了實現(xiàn)廣大低收入人群住房夢，但是面對房價持續(xù)上漲，經(jīng)濟形勢良好的大背景，有人看到了炒房能夠帶來的暴利，同時由于級抵押貸款門檻低，并且審查松懈，所以期望通過炒房牟利的人涌入次級抵押貸款市場，使次貸規(guī)模持續(xù)擴大。最后，次貸市場中的中介人和評級機構(gòu)的道德風(fēng)險行為也是導(dǎo)致次貸危機爆發(fā)的重要原因，中介商為了幫助借款人通過貸款審查，順利拿到貸款，采取各種非正當手段蒙騙借款機構(gòu)，例如使用虛假的收入證明和納稅證明以及賄賂貸款審查員等，這些不正當行為導(dǎo)致貸款機構(gòu)將錢貸給不符合標準的借款人，增加了貸款機構(gòu)的不良資產(chǎn)和壞賬死賬，提升了貸款機構(gòu)的運營風(fēng)險；評級機構(gòu)作為謀利的法人，為了得到報酬也采取迎合需要評級的客戶的做法，擅自提升貸款的信用等級。通過對本次次貸危機原因的分析，極端的個人主義傾向淋漓盡致地展現(xiàn)在我們面前，面對利益，金融機構(gòu)的高管、中介入，評級機構(gòu)，借款人都把社會公共利益，經(jīng)濟安全拋到九霄云外。

此外次貸市場參與者面對利益的種種盲目參與行為、盲目投資以及盲目投機行為無疑是市場經(jīng)濟盲目性的表現(xiàn)。

2、政府失靈是導(dǎo)致次貸危機爆發(fā)的又一主因

不僅市場存在失靈，政府在干預(yù)經(jīng)濟運行的過程中往往也存在著失靈，并且政府失靈通常出現(xiàn)在政府試圖矯正市場失靈的過程中。政府失靈的影響與市場失靈的影響相比，有過之而無不及，詹姆斯·布坎南在《自由、市場與國家》中就指出：政府的缺陷至少與市場一樣嚴重。政府失靈包括政府干預(yù)不到位，政府干預(yù)錯位以及政府干預(yù)不起作用，其中政府干預(yù)不到位和政府干預(yù)錯位在本次危機中表現(xiàn)得尤為突出。

次貸危機中政府干預(yù)不到位是導(dǎo)致次貸市場陷入混亂的主要原因。美國作為世界第一號經(jīng)濟強國，現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展已有幾百年歷史，經(jīng)濟法律法規(guī)比較完善，但是為什么還會爆發(fā)如此嚴重的金融信貸危機?比較有力的解釋就是政府在市場惡化的過程中放任市場自身調(diào)節(jié)，政府干預(yù)沒有到位。上世紀三十年代的經(jīng)濟大蕭條使堅持自由放任市場經(jīng)濟的美國遭受重創(chuàng)，從此各國開始注重強調(diào)政府干預(yù)。直至上世紀70年代“父愛”般的政府干預(yù)使美國出現(xiàn)滯脹，此時與凱恩斯主義對立的新自由主義思潮得以席卷各主要資本主義國家?？梢哉f，新自由主義的泛濫是美國政府干預(yù)不到位的最根本原因之一。堅持新自由主義思想的政府相信市場的自我調(diào)節(jié)能力，從而放任市場自由發(fā)展，對于市場中的種種過度冒險行為坐視不管，放任金融機構(gòu)大肆進行金融創(chuàng)新。同時對于一些金融機構(gòu)過高的杠桿率也置之不理。

次貸危機的背景范文第4篇

關(guān)鍵詞：次貸危機；金融海嘯；金融衍生品

次貸危機全稱次級房貸危機，英文subprime lending crisis，其意指2006年初始于美國，因為次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)而導(dǎo)致的投資基金被迫關(guān)閉，股市震蕩反常劇烈的危機。次貸危機在07年席卷了美國、歐盟、日本等主要世界金融市場，并在08年演化成了一場波及全球的金融海嘯。這樣一場幾乎影響到我們每一個人的經(jīng)濟危機不得不引起我們的重視和反思。

一、次貸危機的背景

從2001年初美國聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點開始，為了刺激經(jīng)濟增長美聯(lián)儲的貨幣政策進入了從加息轉(zhuǎn)變?yōu)闇p息的周期。此后的11次降低利率之后，到2003年6月，聯(lián)邦基金利率降到1%，達到過去46年以來的最低水平。寬松的貨幣政策環(huán)境，反映在房地產(chǎn)市場上，就是房貸利率也同期下降。

因為利率下降，使很多蘊涵高風(fēng)險的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場上有了產(chǎn)生的可能性和擴張的機會。表現(xiàn)之一，就是浮動利率貸款和只支付利息貸款大行其道，占總按揭貸款的發(fā)放比例迅速上升。與固定利率相比，這些創(chuàng)新形式的金融貸款只要求購房者每月?lián)撦^低的、靈活的還款額度。這樣，從表面上減輕了購房者的壓力，足夠支撐過去連續(xù)多年的繁榮局面。

二、次貸危機爆發(fā)

在經(jīng)濟形勢良好的情況下，為了更多的盈利，低利率促使銀行大量發(fā)放住房貸款；在20世紀初銀行打出大大小小的廣告，支持人們貸款買房。對于銀行的資產(chǎn)負債表，貸出的款項作為銀行的資產(chǎn)項目，而為了保持一定的流動性和鑒于房產(chǎn)市場的風(fēng)險性，銀行自然會選擇尋求投資者分散風(fēng)險。于是，銀行將貸款項目打包成債券賣給投資銀行，而賣債券所得的收入可以用于繼續(xù)發(fā)行貸款。投資銀行之所以愿意購買這些信譽評級不高的債券，是因為在國內(nèi)經(jīng)濟形勢良好的情況下，即使貸款者不能按時歸還貸款，它們可以將房產(chǎn)收回，并進行拍賣。在美國房市連續(xù)幾年沖高的情況下，這樁買賣在投資者的眼中風(fēng)險近乎于零，更何況它還具有高收益。但是基于投資者的基本思想，分散風(fēng)險是必須的，而且以期于獲得更多的收益進行更多的投資?？墒?，這些次級貸款評級的風(fēng)險性太高，一般的購買者不一定愿意購買，于是投資銀行重新進行拆分打包，以這些購買來的住房貸款為基礎(chǔ)大量發(fā)行各類金融衍生產(chǎn)品，這其中有抵押貸款支持債券(MBS)、擔(dān)保債務(wù)權(quán)證和信用違約互換CDS等。

上述所有的分析，都建立在經(jīng)濟發(fā)展和房市蓬勃發(fā)展的情況下。的確，在上述的情況下，結(jié)果是大家一起賺錢。但是，事實往往不盡如人意，美國的物價水平不斷攀升，為了抑制通貨膨脹從2004年6月起，美聯(lián)儲的低利率政策開始了逆轉(zhuǎn)；到2005年6月，經(jīng)過連續(xù)13次調(diào)高利率，聯(lián)邦基金利率從1%提高到4.25%。到2006年8月，聯(lián)邦基金利率上升到5.25%，標志著這輪擴張性政策完全逆轉(zhuǎn)。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，開始發(fā)揮抑制需求和降溫市場的作用，促發(fā)了房價下跌，以及按揭違約風(fēng)險的大量增加。

在經(jīng)濟形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)、住房貸款違約率迅速提高的背景下，上述金融產(chǎn)品“衍生鏈”就演變成一條令人窒息的“債務(wù)鏈”。其中如果某家金融機構(gòu)出現(xiàn)償債危機，它的信用等級就會被調(diào)低，它的外部融資則馬上變得十分困難，它所需要支付的抵押品價值就會迅速增多，一旦在短期內(nèi)不能籌集到足夠的現(xiàn)金，這家金融機構(gòu)就面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。就這樣，在2007年4月，美國次貸行業(yè)的第二大公司新世紀金融宣布倒閉，由此拉開了美國次貸危機的序幕。很快我們就看到了雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護，美林證券被美國銀行收購，美國政府出手挽救美國保險業(yè)巨頭美國國際集團，華爾街五大投行幾乎在金融危機中全軍覆沒。

三、次貸危機給我國的啟示

次貸危機引發(fā)的金融海嘯并不是一個偶然，它是人性的貪婪、不恰當?shù)恼吆捅O(jiān)管力度的過松等等因素疊加起來，日積月累，終于爆發(fā)的一個必然。

（一）美國次貸危機始于房地產(chǎn)市場泡沫的不斷堆積，泡沫破滅后，危機爆發(fā)。這告訴我們：資產(chǎn)價格雖然是一種虛擬經(jīng)濟元素，卻隱藏著相當大的破壞力，其過快攀升導(dǎo)致的直接后果就是對實體經(jīng)濟的平穩(wěn)運行造成巨大傷害。因此，當前資產(chǎn)價格虛高的中國要切實防止資產(chǎn)價格過快攀升和資產(chǎn)泡沫的堆積，避免因資產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致經(jīng)濟金融波動的風(fēng)險。

（二）我們政府還應(yīng)合理調(diào)控國內(nèi)金融體系流動性過剩，因為金融體系的流動性過剩總是一種相對的過剩，流動性過剩和流動性短缺，有時是極易轉(zhuǎn)換的兩個極端。當前，我國經(jīng)濟存在過快向過熱轉(zhuǎn)化的可能性。

（三）審慎有序地推進我國金融體系開放。從美國次貸危機可發(fā)現(xiàn)其蝴蝶效應(yīng)不可小視，當前，開放我國的金融體系，需要融入世界的經(jīng)濟體系，以謀求更好的發(fā)展，但因為我國金融市場尚在建設(shè)初期，金融產(chǎn)品和市場的抗風(fēng)險能力都有待完善，這就更需要關(guān)注全球金融市場，加大對跨境資本的監(jiān)管，提高風(fēng)險識別和管理能力，增強我國金融體系的穩(wěn)健性，審慎有序地推進我國金融體系的開放。

（四）加強金融監(jiān)管的力度。我們必須吸取美國的經(jīng)驗教訓(xùn)，在堅持以規(guī)制性監(jiān)管為主的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)規(guī)制監(jiān)管與原則監(jiān)管的有機結(jié)合。具體來說，就是要針對不同監(jiān)管事項實施不同的監(jiān)管原則，對執(zhí)照頒發(fā)等審批事項應(yīng)以規(guī)制監(jiān)管為主；在業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)管事項中應(yīng)更加注重原則性的監(jiān)管，根據(jù)市場情況的變化適時調(diào)整監(jiān)管措施，最大程度地控制金融風(fēng)險。

參考文獻；

次貸危機的背景范文第5篇

1、金融危機對未來經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了無法估量的負面影響

由美國次貸“多米諾骨牌”倒塌所引發(fā)的全球金融危機正在向新的方向轉(zhuǎn)變。2008年第四季度,美國經(jīng)濟為負增長3.8%,創(chuàng)下了27年來單季降幅最大的紀錄；英國皇家蘇格蘭銀行在2008年虧損280億英鎊,創(chuàng)下英國企業(yè)史上最大虧損紀錄；花旗銀行與美林公司在去年第四季度分別出現(xiàn)82.9億美元和153.1億美元的巨額虧損,花旗銀行面臨被肢解命運。如果說次貸危機第一階段是從產(chǎn)品危機轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)危機、行業(yè)危機進而形成世界范圍金融大海嘯的話,那么次貸危機第二階段的最主要特點則是由金融危機轉(zhuǎn)化為全面經(jīng)濟危機,并將給世界經(jīng)濟帶來重大和持續(xù)的破壞性影響。由于這次金融危機具有顛覆性、全面性和長期性的特點,因而它對未來的經(jīng)濟發(fā)展將產(chǎn)生無法估量的負面影響,它對世界金融體系與經(jīng)濟發(fā)展方式的影響甚至可能會持續(xù)相當長的時間。

2、全球金融危機顛覆了過度泛濫的金融創(chuàng)新模式

金融的本質(zhì)是信用,金融創(chuàng)新的泛濫導(dǎo)致信用的濫用。在金融創(chuàng)新的旗幟下,金融衍生品泛濫無度,與經(jīng)濟本體發(fā)生了重大偏離。創(chuàng)新的紅利被拿走了,創(chuàng)新的風(fēng)險卻留給了市場。過度金融化、過度證券化、過度全球化給社會經(jīng)濟種下了一個個無法割舍的毒瘤,最后出來收拾殘局的卻只能是政府和納稅人。次貸危機不僅導(dǎo)致了美國投行甚至華爾街的毀滅,也給整個世界的金融生態(tài)環(huán)境帶來了難以修復(fù)的重大災(zāi)難,這種災(zāi)難的最直接承受者不僅是美國,而是整個世界。

3、金融危機的未來走勢

盡管世界各國救市的力度越來越大,但救市的效果卻并不明顯。從金融危機向經(jīng)濟危機的演變中還會出現(xiàn)新的危機源,危機本身也會出現(xiàn)新的表現(xiàn)形式。就目前的情況來說,全球金融危機還主要出現(xiàn)在次貸領(lǐng)域,但優(yōu)質(zhì)貸款的危機也已經(jīng)若隱若現(xiàn)。如果危機深化的過程不能得到有效阻止,那么隨著經(jīng)濟危機的出現(xiàn)與發(fā)展,金融危機的爆發(fā)源就可能會進一步擴散,整個金融體系就可能會面臨更嚴重也更劇烈的動蕩局面。

二、當前我國對外貿(mào)易發(fā)展的主要趨勢

1、2008年我國對外貿(mào)易繼續(xù)保持穩(wěn)速增長

2008年以來，在世界經(jīng)濟形勢急劇變化，國內(nèi)經(jīng)濟增長減速的背景下，中國進出口依然保持了平穩(wěn)的增長態(tài)勢，1~9月，對外貿(mào)易進出口總值達19671億美元，比上年同期增長25.2%。其中出口10740億美元，增長22.3%；進口8931億美元，增長29%。

2、外貿(mào)領(lǐng)域面臨的問題較為嚴峻

（1）外部需求明顯減弱，凈出口貢獻率降低

隨著金融危機在全球范圍蔓延，新興經(jīng)濟體發(fā)展也受到拖累，其中俄羅斯股市大幅下跌，通貨膨脹形勢嚴峻；印度主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)受到嚴重影響，經(jīng)濟增長減速；越南、印尼等金融市場動蕩，經(jīng)濟運行波動較大。1~9月，中國對俄羅斯出口234億美元，增長14.7%，同比下降69.8個百分點；對印度出口244億美元，增長43.1%，同比下降24.4個百分點；對東盟出口869億美元，增長28.4%，同比下降3.3個百分點。中國對新興經(jīng)濟體主要國家出口放緩，在一定程度上加劇了2008年出口下滑趨勢。

（2）進出口實際增速下降，貿(mào)易條件惡化

2008年中國貿(mào)易條件急劇惡化，是眾多因素共同作用的結(jié)果。一是中國長期實施外貿(mào)導(dǎo)向型戰(zhàn)略，鼓勵企業(yè)積極擴大出口，相應(yīng)生產(chǎn)能力基本形成。二是過去人民幣實際價值長期被低估，以外幣表示的出口商品的價格低廉，“中國制造”產(chǎn)品性價比高，導(dǎo)致出口數(shù)量迅速擴張。三是工業(yè)制品出口比重上升，不但沒有改善貿(mào)易條件，反而起到了惡化作用。作為世界工廠，中國目前主要工業(yè)出口品種為附加值低的紡織品、家用電器等，而進口產(chǎn)品主要是發(fā)展重工業(yè)所需的資源、能源產(chǎn)品。以上因素對貿(mào)易條件的影響，在世界經(jīng)濟增長強勁、國際市場需求旺盛的條件下，表現(xiàn)并不明顯，而在全球經(jīng)濟形勢發(fā)生反轉(zhuǎn)的情況下，其帶來的影響就會凸顯。

（3）企業(yè)經(jīng)營壓力增強，國際競爭能力降低

受國際大宗商品價格上漲、人民幣匯率升值等方面因素影響，當前，中國外貿(mào)出口企業(yè)整體面臨生產(chǎn)成本上升、經(jīng)營壓力加大、利潤嚴重降低的局面。具體表現(xiàn)為：一是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，由于產(chǎn)品附加值低、國際議價能力差，在下調(diào)出口退稅、匯率升值背景下，出現(xiàn)大面積破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象。二是“兩頭在外”的加工貿(mào)易企業(yè)，一方面由于原材料、零部件進口價格增長幅度高于加工制成品出口銷售價格增長幅度，企業(yè)利潤被壓縮；另一方面受國家加工貿(mào)易政策調(diào)整、勞動力成本增加等因素影響，經(jīng)營活動受限。這導(dǎo)致部分沿海地區(qū)如廣東省等大量加工貿(mào)易企業(yè)被迫停產(chǎn)，加工貿(mào)易增長速度持續(xù)減緩

三、金融危機對我國對外貿(mào)易的影響

1、貿(mào)易摩擦加劇，貿(mào)易保護主義抬頭。

近年來，隨著我國出口的快速增長和貿(mào)易順差的持續(xù)擴大，我國與美歐等國的貿(mào)易摩擦不斷發(fā)生，連續(xù)多年成為全球遭受反傾銷調(diào)查最多的國家。次貸危機的爆發(fā)使美歐經(jīng)濟下滑的風(fēng)險明顯增大，這可能促使貿(mào)易保護主義進一步升溫，使我國出口商品受到進一步不公平的打壓。

2、國際市場初級產(chǎn)品價格高漲

受全球范圍內(nèi)投資和消費需求強勁、部分資源產(chǎn)品供給公司壟斷以及航運成本提高等因素的影響，國際市場石油、鐵礦石、有色金屬等能源資源產(chǎn)品以及糧食、大豆等大宗農(nóng)產(chǎn)品價格在今后一段時間內(nèi)仍將高位運行。原材料價格的上漲使出口企業(yè)的生產(chǎn)成本明顯增加，而食品價格上漲帶來的生活成本增加也將向下游傳遞，這對紡織品等附加值較低、勞動密集型產(chǎn)品影響較大。

3、美元持續(xù)疲軟和人民幣升值擠壓出口利潤空間。

2007年11月以來，人民幣兌美元升值明顯提速，截至今年3月底，5個月累計升值了5.4%，這比2007年前10個月升值幅度還高0.9個百分點。2008年，受美國經(jīng)濟下行風(fēng)險增大的影響，美元貶值的趨勢恐難扭轉(zhuǎn)，我國企業(yè)對美出口的利潤將進一步減少。同時，次貸危機引發(fā)的美國資金市場調(diào)整及可能的貨幣政策的放松都會增加我國對外資的吸引力，并可能引發(fā)對華投資的新一輪，將對人民幣升值形成更大壓力。

四、中國如何應(yīng)對危機，將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為機遇

當前，對我國經(jīng)濟來說，機遇與挑戰(zhàn)并存，“?！敝杏小皺C”，關(guān)鍵是看我們?nèi)绾巫プ『屠煤脵C遇。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，只要我們審時度勢、科學(xué)決策、周密部署、扎實工作，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加快解決