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公司的商業(yè)模式范文第1篇

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理公司；角色轉(zhuǎn)變；稅收風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)方法

一、新形勢(shì)下資產(chǎn)管理公司的角色轉(zhuǎn)變

1999年，東方、信達(dá)、華融、長(zhǎng)城四大AMC在國(guó)務(wù)院借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上相繼成立，并規(guī)定存續(xù)期為10年，分別負(fù)責(zé)收購(gòu)、管理、處置相對(duì)應(yīng)的中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行所剝離的不良資產(chǎn)。1999年至2000年，四家資產(chǎn)管理公司先后收購(gòu)四家國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)1.4萬(wàn)億元，使四家國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款率一次性下降近10 個(gè)百分點(diǎn)。截至2006年一季度末，四大資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)8663.4億元，其中現(xiàn)金回收1805.6億元。到2009年，10年的存續(xù)時(shí)間已經(jīng)到期，資產(chǎn)管理公司必須進(jìn)行業(yè)務(wù)改革，對(duì)自己的角色進(jìn)行轉(zhuǎn)變，按照財(cái)政部的思路，AMC商業(yè)化轉(zhuǎn)型將分幾步走，首先是政策性不良資產(chǎn)與商業(yè)性不良資產(chǎn)的清分，然后是財(cái)務(wù)重組.股改.上市。按照財(cái)政部的思路，四大資產(chǎn)管理公司信達(dá)已經(jīng)完成股改，其他三家資產(chǎn)管理公司的股改工作也在緊鑼密鼓的進(jìn)行中。從此，四大資產(chǎn)管理公司從政策性公司進(jìn)入到市場(chǎng)的大潮中，按照商業(yè)化的模式進(jìn)行獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。

二、資產(chǎn)管理公司面臨的稅收挑戰(zhàn)

1、資產(chǎn)管理公司以往的稅收模式

在資產(chǎn)管理公司成立之時(shí)，國(guó)有四大管理公司成立的目的是為了處置相應(yīng)銀行的不良資產(chǎn)而設(shè)立，所以其享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，主要執(zhí)行的文件為：財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于中國(guó)信達(dá)等4家金融資產(chǎn)管理公司稅收政策問題的通知財(cái)稅[2001]10號(hào)。主要內(nèi)容為：

（1）對(duì)資產(chǎn)公司接受相關(guān)國(guó)有銀行的不良債權(quán)，借款方以貨物、不動(dòng)產(chǎn)、無形資產(chǎn)、有價(jià)證券和票據(jù)等抵充貸款本息的，免征資產(chǎn)公司銷售轉(zhuǎn)讓該貨物、不動(dòng)產(chǎn)、無形資產(chǎn)、有價(jià)證券、票據(jù)以及利用該貨物、不動(dòng)產(chǎn)從事融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)繳納的增值稅、營(yíng)業(yè)稅。

（2）對(duì)資產(chǎn)公司接受相關(guān)國(guó)有銀行的不良債權(quán)取得的利息收入，免征營(yíng)業(yè)稅。

（3）對(duì)資產(chǎn)公司接受相關(guān)國(guó)有銀行的不良債權(quán)，借款方以土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)抵充貸款本息的，免征承受土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)應(yīng)繳納的契稅。

（4）對(duì)資產(chǎn)公司成立時(shí)設(shè)立的資金賬簿免征印花稅。對(duì)資產(chǎn)公司收購(gòu)、承接和處置不良資產(chǎn)，免征購(gòu)銷合同和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)應(yīng)繳納的印花稅。對(duì)涉及資產(chǎn)公司資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的上市公司國(guó)有股權(quán)持有人變更的事項(xiàng)，免征印花稅參照《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于上市公司國(guó)有股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓證券（股票）交易印花稅問題的通知》（國(guó)稅發(fā)[1999]124號(hào)）的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

（5）對(duì)各公司回收的房地產(chǎn)在未處置前的閑置期間，免征房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅。對(duì)資產(chǎn)公司轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)取得的收入，免征土地增值稅。

（6）資產(chǎn)公司所屬的投資咨詢類公司，為本公司承接、收購(gòu)、處置不良資產(chǎn)而提供資產(chǎn)、項(xiàng)目評(píng)估和審計(jì)服務(wù)取得的收入免征營(yíng)業(yè)稅。

從以上政策可以看出，國(guó)有四大資產(chǎn)管理公司在稅收上出資政策性資產(chǎn)享受免稅的優(yōu)惠，同時(shí)，由于在處置資產(chǎn)時(shí)，一般均為虧損，所以一般也無需繳納企業(yè)所得稅。

2、新形勢(shì)下資產(chǎn)管理公司的稅收模式轉(zhuǎn)換

在資產(chǎn)管理公司存續(xù)10年中，其核心業(yè)務(wù)逐漸從處理對(duì)口商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)即政策性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換到收購(gòu)在同等市場(chǎng)條件下對(duì)各個(gè)商業(yè)銀行通過市場(chǎng)模式進(jìn)行商業(yè)化操作收購(gòu)，到現(xiàn)在，資產(chǎn)管理公司對(duì)成立初的政策性資產(chǎn)處理基本進(jìn)行完畢，對(duì)商業(yè)化運(yùn)作的模式一直在探討中，同時(shí)，四大資產(chǎn)管理公司從2010年開始，逐漸開始進(jìn)行股份制改革，到現(xiàn)在，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司已經(jīng)完成了股份制改革，而中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司的股份制改革也在逐漸進(jìn)行中，同時(shí)，四大管理公司在股改后的幾年內(nèi)醞釀上市，在這種條件下，資產(chǎn)管理公司從政策性資產(chǎn)運(yùn)作到商業(yè)化資產(chǎn)運(yùn)作過程中稅收問題就會(huì)逐漸凸顯出來，即從以前的免稅模式下進(jìn)入到全面按照中國(guó)現(xiàn)行稅法繳納相關(guān)稅費(fèi)。

3、資產(chǎn)管理公司在現(xiàn)階段面臨的稅收風(fēng)險(xiǎn)分析

現(xiàn)階段，由于資產(chǎn)管理公司的員工缺乏稅收法律和稅收法規(guī)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)稅收法規(guī)和稅收相關(guān)法律不了解，主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

（1）公司內(nèi)部人員對(duì)稅法知識(shí)模糊，納稅意識(shí)淡薄：由于長(zhǎng)時(shí)間享受國(guó)家的免稅政策，從而導(dǎo)致公司的員工對(duì)稅收的政策法規(guī)知識(shí)不了解、不關(guān)注，使得公司員工對(duì)依法納稅的觀念比較淡薄，從而在意識(shí)形態(tài)中形成少繳稅、不交稅的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）公司的日常經(jīng)營(yíng)決策和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒有考慮稅收因素的影響：由于沒有很好的納稅意識(shí)，從而導(dǎo)致公司在日常經(jīng)營(yíng)決策和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不考慮或者很少考慮稅收法律法規(guī)的影響，增加了公司在日常業(yè)務(wù)中無意識(shí)的偷漏稅風(fēng)險(xiǎn)。

（3）在日常會(huì)計(jì)處理工作中缺乏對(duì)稅務(wù)事項(xiàng)是否符合相關(guān)會(huì)計(jì)制度或準(zhǔn)則以及相關(guān)法律法規(guī)的控制：長(zhǎng)期以來，資產(chǎn)管理公司由于一直享受國(guó)家的免稅政策，使得公司在制定財(cái)務(wù)制度及相關(guān)文件中，缺乏對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，從而導(dǎo)致在財(cái)務(wù)處理上沒有考慮或者不全面考慮相關(guān)的納稅事項(xiàng)，從而導(dǎo)致偷稅、漏稅的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）納稅申報(bào)和稅款繳納不能很好的符合稅法規(guī)定：在日常納稅申報(bào)和稅款繳納過程中，由于對(duì)稅收法律的法規(guī)不明白、不知曉，從而導(dǎo)致在稅收申報(bào)和稅款繳納過程中，沒有很好的遵守相關(guān)稅收法律法規(guī)的規(guī)定，造成少交稅款、不交稅款、延遲繳納稅款的問題，從而可能引起企業(yè)支付相應(yīng)的稅收罰款及滯納金的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）公司在日常的稅務(wù)登記、賬簿憑證管理、稅務(wù)檔案管理以及稅務(wù)資料的準(zhǔn)備和報(bào)備等涉稅事項(xiàng)不能很好的符合稅法規(guī)定：按照稅收法律及稅收法規(guī)的相關(guān)要求，公司應(yīng)該對(duì)日常的稅務(wù)登記、賬簿憑證、稅務(wù)檔案以及稅務(wù)資料進(jìn)行合理的準(zhǔn)備和報(bào)備，但是由于公司的內(nèi)在原因，不能對(duì)以上資料很好的管理，從而引起相應(yīng)的稅收風(fēng)險(xiǎn)。

（6）在公司的日?？刂浦?，沒有建立行之有效的稅務(wù)控制，導(dǎo)致出現(xiàn)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)后不能很快的發(fā)現(xiàn)、識(shí)別，從而導(dǎo)致相應(yīng)的稅收風(fēng)險(xiǎn)。

三、資產(chǎn)管理公司在商業(yè)模式下的稅收風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

鑒于資產(chǎn)管理公司在現(xiàn)階段存在著以上諸多稅收風(fēng)險(xiǎn)因素，所以資產(chǎn)管理公司在以后的工作中應(yīng)該很好的應(yīng)對(duì)、規(guī)避相應(yīng)的稅收風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目的。

1、在資產(chǎn)管理公司的稅收風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)過程中，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手：

資產(chǎn)管理公司應(yīng)該建立完善的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織

資產(chǎn)管理公司在日常工作中，應(yīng)該建立完善的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織，該組織應(yīng)該具有以下機(jī)構(gòu)：

（1）、在資產(chǎn)管理總部設(shè)立專門稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，該部門隸屬于財(cái)務(wù)部，負(fù)責(zé)全公司的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，并對(duì)財(cái)務(wù)部總經(jīng)理負(fù)責(zé)。在全國(guó)的分公司中設(shè)立稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理崗位，并對(duì)該分公司的財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)。

（2）、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)該具有以下職責(zé)及功能：建立企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度和其他涉稅規(guī)章制度；對(duì)日常工作進(jìn)行管理，進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，指導(dǎo)和監(jiān)督有關(guān)職能部門開展稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作；建立稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的信息和溝通機(jī)制；組織稅務(wù)培訓(xùn)，并向本企業(yè)其他部門提供稅務(wù)咨詢；承擔(dān)相關(guān)職能部門開展納稅申報(bào)、稅款繳納、賬簿憑證和其他涉稅資料的準(zhǔn)備和保管工作；企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)有效的職責(zé)分工和制衡機(jī)制，確保稅務(wù)管理的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。

2、資產(chǎn)公司對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估：

企業(yè)應(yīng)全面、系統(tǒng)、持續(xù)地收集內(nèi)部和外部相關(guān)信息，結(jié)合實(shí)際情況，通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等步驟，查找企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其業(yè)務(wù)流程中的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析和描述風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和條件，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)稅務(wù)管理目標(biāo)的影響程度，從而確定風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序和策略。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，重點(diǎn)識(shí)別下列稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素：董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等企業(yè)治理層以及管理層的稅收遵從意識(shí)和對(duì)待稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；涉稅員工的職業(yè)操守和專業(yè)勝任能力；組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)方式和業(yè)務(wù)流程；技術(shù)投入和信息技術(shù)的運(yùn)用；財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流情況；相關(guān)內(nèi)部控制制度的設(shè)計(jì)和執(zhí)行；經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及行業(yè)慣例；法律法規(guī)和監(jiān)管要求等。

3、資產(chǎn)公司的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)

資產(chǎn)管理公司根據(jù)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的結(jié)果，在成本效益原則的指導(dǎo)下，對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建立合理的控制機(jī)制，全面的建立預(yù)防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制機(jī)制，在內(nèi)部結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的時(shí)候，應(yīng)該轉(zhuǎn)變稅務(wù)控制機(jī)制，必要時(shí)可以請(qǐng)外部專家及稅務(wù)機(jī)關(guān)的幫助，企業(yè)稅務(wù)部門應(yīng)參與企業(yè)日常和重大業(yè)務(wù)的流程，從源頭控制稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。完善納稅申報(bào)表編制、復(fù)核和審批、以及稅款繳納的程序，明確相關(guān)的職責(zé)和權(quán)限，保證納稅申報(bào)和稅款繳納符合稅法規(guī)定，企業(yè)應(yīng)對(duì)于發(fā)生頻率較高的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建立監(jiān)控機(jī)制，評(píng)估其累計(jì)影響，并采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。

4、資產(chǎn)管理公司的稅務(wù)信息與溝通。

企業(yè)應(yīng)建立稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的信息與溝通制度，明確稅務(wù)相關(guān)信息的收集、處理和傳遞程序，確保企業(yè)稅務(wù)部門內(nèi)部、企業(yè)稅務(wù)部門與其他部門、企業(yè)稅務(wù)部門與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等企業(yè)治理層以及管理層的溝通和反饋，確保與外部如中介機(jī)構(gòu)及稅務(wù)部門的及時(shí)溝通，發(fā)現(xiàn)問題應(yīng)及時(shí)報(bào)告并采取應(yīng)對(duì)措施。將稅務(wù)申報(bào)納入企業(yè)計(jì)算機(jī)控制系統(tǒng)，建立稅收申報(bào)日歷，確保在稅收申報(bào)期內(nèi)納稅申報(bào)各項(xiàng)稅收，如果沒有及時(shí)申報(bào)，申報(bào)系統(tǒng)應(yīng)該及時(shí)提醒。

5、內(nèi)部監(jiān)督

企業(yè)應(yīng)該定期對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度進(jìn)行評(píng)價(jià)和完善，通過對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)流程的監(jiān)管，從而達(dá)到將稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到企業(yè)可控的層面上來。

四、資產(chǎn)管理公司對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具

企業(yè)有了很好的風(fēng)險(xiǎn)防控系統(tǒng)，但是沒有很好的風(fēng)險(xiǎn)防控的方法工具也會(huì)產(chǎn)生重大的問題，常用的風(fēng)險(xiǎn)防控的主要工具有：

1、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)策略：主要是指資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)不重大或者未識(shí)別出來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

2、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略：主要是指資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)識(shí)別出來的重大風(fēng)險(xiǎn)作出回避、停止和退出的策略，避免成為風(fēng)險(xiǎn)的所有人。

3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略：主要是指資產(chǎn)管理公司將風(fēng)險(xiǎn)通過合同或者服務(wù)保證書或者風(fēng)險(xiǎn)證券化的方式將企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別人，從而來規(guī)避企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

4、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略：是指企業(yè)通過各種手段，引入多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素或者多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，使得這些風(fēng)險(xiǎn)能夠相互對(duì)沖。例如利用期貨進(jìn)行套期保值。

公司的商業(yè)模式范文第2篇

關(guān)鍵詞：商業(yè)信用；公司+農(nóng)戶；直接融資

中圖分類號(hào)：F832.35 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）03-0-02

一、前言

我國(guó)大部分農(nóng)村地區(qū)面臨著金融供給不足，目前正鼓勵(lì)小額信貸和扶農(nóng)的金融中介發(fā)展，但進(jìn)程比較緩慢，對(duì)農(nóng)村的支持力度亦未見顯著效果。 而“公司+農(nóng)戶”的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)模式廣泛地發(fā)展，企業(yè)與農(nóng)戶的交易關(guān)系更加緊密地結(jié)合，農(nóng)戶在生產(chǎn)過程中遇到資金或物資流問題時(shí)，企業(yè)能過通過提供商業(yè)信用對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行直接融資，讓農(nóng)戶短時(shí)間恢復(fù)生產(chǎn)，渡過難關(guān)。這樣很大程度上就緩解了農(nóng)戶的資金需求。

本文所研究的此類商業(yè)信用模式是“企業(yè)+農(nóng)戶”模式下的一個(gè)產(chǎn)物，既是一種直接的商業(yè)信用，又是一種直接的融資渠道，它將提高農(nóng)戶生產(chǎn)資料的周轉(zhuǎn)效率，讓農(nóng)戶生產(chǎn)保障程度得到大幅度提高，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的投入以及農(nóng)戶的收入。本文在廣東陽(yáng)江高新區(qū)對(duì)3家農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)與農(nóng)戶之間的商業(yè)信用進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，經(jīng)過分析得出這種商業(yè)信用模式存在的合理性。

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商業(yè)信用伴隨著商品交易而出現(xiàn)，其運(yùn)用的歷史悠久，在我國(guó)秦朝就已有關(guān)于其記載，并在宋朝時(shí)得到廣泛的運(yùn)用（劉民權(quán)等，2004）。商業(yè)信用在《經(jīng)濟(jì)和管理大辭典》中被定義為，用延期付款的方式賒銷商品。通常把賒銷、預(yù)付貨款等都視為商業(yè)信用。商業(yè)信用以契約作為預(yù)期的貨幣資金支付保證的經(jīng)濟(jì)行為，它既是一種商品使用價(jià)值的讓渡與商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)非同步進(jìn)行的商品交易方式，又是一種商品交易的結(jié)算方式，還是一種短期融資工具，這里就涉及到商業(yè)信用的金融功能。關(guān)于商業(yè)信用可以緩解信貸約束，劉鳳委等（2009）、劉仁伍等（2011）、石曉軍等（2010）學(xué)者都證實(shí)了這點(diǎn)，因此農(nóng)村中發(fā)展商業(yè)信用是有助于緩解農(nóng)村金融供給不足，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、案例研究

（一）企業(yè)概況及與農(nóng)戶合作特征

本文考察了廣東陽(yáng)江市羽威羽絨實(shí)業(yè)有限公司、陽(yáng)江萬(wàn)事達(dá)有限公司、陽(yáng)江市大開食品有限公司，他們都是農(nóng)業(yè)類企業(yè)，都與農(nóng)戶有著訂單合作。

（1）廣東羽威羽絨實(shí)業(yè)有限公司是一家專業(yè)生產(chǎn)水洗羽絨和羽絨制品，為控制羽絨的產(chǎn)量和質(zhì)量，所以公司與當(dāng)?shù)伫Z、鴨養(yǎng)殖農(nóng)戶簽訂養(yǎng)殖合同，公司提供種苗以及飼料的出售，簽訂了養(yǎng)殖合同的農(nóng)戶必須購(gòu)買公司的種苗以及飼料，按照公司指導(dǎo)的養(yǎng)殖方法進(jìn)行養(yǎng)殖，經(jīng)過一段飼養(yǎng)期后，農(nóng)戶再把成熟的鵝、鴨按照公司的收購(gòu)價(jià)賣給公司，讓當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)戶按照公司立定的收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行鵝、鴨養(yǎng)殖。

有些農(nóng)戶會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流的短缺，導(dǎo)致無法提供購(gòu)買種苗以及飼料的資金，但是又迫切存在恢復(fù)生產(chǎn)的需要，在這種情況下，公司為農(nóng)戶提供種鵝、鴨種苗的賒借以及養(yǎng)殖飼料的賒借，將種苗以及飼料在無需農(nóng)戶付錢的要求下提供給農(nóng)戶，這筆款項(xiàng)在公司方的記賬作為應(yīng)收項(xiàng)款，待到養(yǎng)殖期結(jié)束后，農(nóng)戶交貨時(shí)再一并清算，把合同規(guī)定的價(jià)格減去種苗以及飼料的價(jià)格所得差價(jià)歸還農(nóng)戶，因此該企業(yè)與農(nóng)戶間發(fā)生的商業(yè)信用在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的物料的賒借過程中得以體現(xiàn)。

（2）廣東陽(yáng)江萬(wàn)事達(dá)海洋食品有限公司是一家專業(yè)從事水產(chǎn)品精深加工的生產(chǎn)企業(yè)，其公司自有養(yǎng)殖場(chǎng)并不能滿足公司的生凍海鮮及其他加工產(chǎn)品的需要，所以公司需要與當(dāng)?shù)厮a(chǎn)養(yǎng)殖農(nóng)戶合作，讓農(nóng)戶參與到規(guī)模養(yǎng)殖活動(dòng)中。為了讓合作農(nóng)戶能夠放心生產(chǎn)，公司和養(yǎng)殖戶簽訂了保底價(jià)收購(gòu)的水產(chǎn)養(yǎng)殖合同，但沒有規(guī)定農(nóng)戶在養(yǎng)殖期結(jié)束后所得產(chǎn)品必須得將產(chǎn)品銷售給公司，更無規(guī)定銷售方面的違約責(zé)任，農(nóng)戶可以自行選擇買商或者市場(chǎng)。這是萬(wàn)事達(dá)食品有限公司與前述的羽威食品有限公司的不同點(diǎn)，在合同的控制力度沒有羽威食品有限公司強(qiáng)。

公司對(duì)因資金周轉(zhuǎn)困難而無法購(gòu)買種苗和飼料的養(yǎng)殖戶同樣提供種苗及飼料賒借，賒借的生產(chǎn)物資在公司方也做簡(jiǎn)單應(yīng)收賬記錄，若最終有賒借關(guān)系的養(yǎng)殖戶將產(chǎn)品銷售給公司，公司會(huì)按照自己根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格最新的自行定價(jià)來收購(gòu)養(yǎng)殖戶的產(chǎn)品，并減除前期賒借的物資費(fèi)用，將貨款交回農(nóng)戶。若農(nóng)戶并非將產(chǎn)品銷售給公司，而是通過市場(chǎng)等其他途徑賣出產(chǎn)品，公司最后只需將前期賒借給養(yǎng)殖戶物資金額相等的資金索回。賒借物資所發(fā)生的公司對(duì)農(nóng)戶提供信貸的資金，公司不收任何利息，即是一種“無息貸款”。公司與農(nóng)戶發(fā)生的商業(yè)信用關(guān)系。

（3）陽(yáng)江市大開水產(chǎn)有限公司以水產(chǎn)品和農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、銷售、冷藏為主，公司是以“公司+基地+農(nóng)戶”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式。農(nóng)戶與基地簽訂種植、養(yǎng)殖合同，基地給農(nóng)戶提供種植、養(yǎng)殖等技術(shù)資料并對(duì)農(nóng)民進(jìn)行培訓(xùn)，同時(shí)給簽約用戶提供種苗、肥料、飼料、藥品等種植、養(yǎng)殖生產(chǎn)資料。日常與農(nóng)戶間的經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng)中，公司為資金周轉(zhuǎn)困難農(nóng)戶按照其信用等級(jí)提供一定信用額度的商業(yè)信用。但其合作對(duì)象具有嚴(yán)格的選擇，需要養(yǎng)殖能手，具有知識(shí)專用性，其合作農(nóng)戶較為穩(wěn)定，并且具有部分股份制合作。

表1 是以上三家公司與農(nóng)戶合作的特征對(duì)比。

表1 企業(yè)與農(nóng)戶合作特征

信用程度取決于企業(yè)對(duì)訂單合約的控制程度。不同企業(yè)對(duì)農(nóng)戶提供的信用的程度是不同的，羽威公司的合約對(duì)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格以及供應(yīng)飼料的價(jià)格都可以規(guī)定得很明確，企業(yè)提供商業(yè)信用的規(guī)模的限制就更少；而萬(wàn)事達(dá)的合約只是給定最低的收購(gòu)保護(hù)價(jià)，這是市場(chǎng)價(jià)格不好的情況，而平常企業(yè)需要給比市場(chǎng)更高的收購(gòu)價(jià)才能順利將標(biāo)的農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)。對(duì)企業(yè)來說，讓利給農(nóng)戶很多。而該企業(yè)提供的商業(yè)信用的規(guī)模和額度是按照訂立的最低收購(gòu)價(jià)為參照。若企業(yè)提供的商業(yè)信用所付出的資金流比最低收購(gòu)價(jià)收回來的產(chǎn)品的計(jì)價(jià)總量還大，企業(yè)將減少商業(yè)信用的提供。

（二）該農(nóng)業(yè)商業(yè)信用產(chǎn)生的原因

（1）農(nóng)戶融資需求。農(nóng)戶需要企業(yè)通過商業(yè)信用主要有兩點(diǎn)原因，一是為了擴(kuò)大產(chǎn)量而需要的融資支持，農(nóng)戶為了擴(kuò)充其產(chǎn)品數(shù)量，往往需要企業(yè)提供更多的種苗和飼料。其二是短暫性的資金需求，農(nóng)戶對(duì)資金的需求也是為了滿足下一期生產(chǎn)活動(dòng)的需要，而對(duì)口企業(yè)將會(huì)通過商業(yè)信用的出使，為農(nóng)戶提供直接的物料支持。

而與商業(yè)信用相比的金融貸款的情況下，農(nóng)戶是很難獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款，所以只能通過企業(yè)商業(yè)信用的出使獲得融資需求。

（2）賒借憑證。企業(yè)向農(nóng)戶提供商業(yè)信用時(shí)，必定會(huì)和其簽訂相關(guān)的賒借憑證。有的在期初簽訂收購(gòu)合同時(shí)就已經(jīng)把賒借的條款寫入合同中，若在生產(chǎn)過程中需要提供商業(yè)信用的，企業(yè)會(huì)再開單獨(dú)的商業(yè)信用憑證，主要是賒借憑證，包括以物質(zhì)形式的和以資金形式的，要求農(nóng)戶在生產(chǎn)期結(jié)束后按期還款或者通過往來產(chǎn)品的交易進(jìn)行交割沖銷。

（3）訂單農(nóng)業(yè)的擔(dān)保。在“農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)+農(nóng)戶“的農(nóng)業(yè)發(fā)展模式中，不同企業(yè)都有不同的合作農(nóng)戶，企業(yè)提供商業(yè)信用的也只限于對(duì)其有往來的農(nóng)戶。在資產(chǎn)專業(yè)性以及信用關(guān)系的累積下，企業(yè)更容易提供給具有訂單關(guān)系的農(nóng)戶。

加上企業(yè)對(duì)農(nóng)戶的生產(chǎn)成果實(shí)具有預(yù)見的，企業(yè)對(duì)其設(shè)定的最低收購(gòu)價(jià)的訂單可以成為保證農(nóng)產(chǎn)品收入的保證。即使農(nóng)戶最終將產(chǎn)品按照市場(chǎng)價(jià)格在市場(chǎng)下賣出，企業(yè)依然能夠獲知其收入能力，并對(duì)農(nóng)戶提出與賒借物資等額資金歸還。

圖1 農(nóng)戶與企業(yè)的信用生成邏輯

三、“公司+農(nóng)戶”模型下的商業(yè)信用運(yùn)作優(yōu)勢(shì)

95e0

（1）企業(yè)所獲得優(yōu)勢(shì)。首先，獲得信息獲取優(yōu)勢(shì)，在特定區(qū)域內(nèi)的農(nóng)業(yè)企業(yè)對(duì)客戶的基本情況能夠有較好的認(rèn)識(shí)，企業(yè)對(duì)農(nóng)戶的生產(chǎn)情況的觀察和監(jiān)控成本較低；大多數(shù)的農(nóng)戶與企業(yè)在以往就存在合作關(guān)系，企業(yè)從其歷史合作情況所得到的經(jīng)驗(yàn)更容易獲得下一步的合作的方案；其次，穩(wěn)定貨源供給，企業(yè)對(duì)農(nóng)戶提供商業(yè)信用，亦基于滿足自己的訂單貨源穩(wěn)定的需求。企業(yè)經(jīng)過多年的經(jīng)營(yíng)，對(duì)貨源產(chǎn)品的消耗量已經(jīng)具有經(jīng)驗(yàn)值或者預(yù)測(cè)值，因此根據(jù)此調(diào)整的合作農(nóng)戶的規(guī)模和數(shù)量都具有穩(wěn)定性，農(nóng)戶向企業(yè)提供的產(chǎn)品的數(shù)量也因此穩(wěn)定下來；再者，保證貨源產(chǎn)品質(zhì)量，企業(yè)對(duì)農(nóng)戶提供賒借農(nóng)業(yè)物資，包括種苗以及肥料、飼料等，都是要求質(zhì)量比較嚴(yán)格的，種苗、肥料、飼料的供給商一般都是由企業(yè)指定，或者直接由企業(yè)自己生產(chǎn)提供，通過對(duì)種苗以及肥料或者飼料的控制，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量就已經(jīng)起到很好的保障。

（2）農(nóng)戶所獲得的優(yōu)勢(shì)。首先，克服農(nóng)戶暫時(shí)的現(xiàn)金短缺障礙，企業(yè)對(duì)農(nóng)戶生產(chǎn)需要的物料的提供，讓農(nóng)戶可以再短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)，生產(chǎn)有了保障；其次，提高生產(chǎn)物資周轉(zhuǎn)能力，企業(yè)對(duì)農(nóng)戶提供商業(yè)信用，讓農(nóng)戶的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)物質(zhì)獲得更加迅速；再者，獲得低廉的短期融資途徑，企業(yè)基于對(duì)農(nóng)戶的信任，對(duì)農(nóng)戶提供的幫助更為快捷，并且大多情況下，企業(yè)給農(nóng)戶的賒借的物資不要求利息回報(bào)；最后，農(nóng)戶可獲得更好的幫扶，因?yàn)榭铐?xiàng)尚未支付或未完全支付，物料供應(yīng)企業(yè)在回款的壓力下，對(duì)農(nóng)戶的指導(dǎo)和服務(wù)就更加用心。否則，農(nóng)戶由于生產(chǎn)中的技術(shù)問題等等導(dǎo)致的虧損，不僅沒讓企業(yè)得到貨源產(chǎn)品，甚至連賒借的物料資金都無法回收。

四、結(jié)論

農(nóng)戶由于生產(chǎn)的農(nóng)作物對(duì)銀行來說，并不具有抵押價(jià)值，主要原因是銀行無法獲知該抵押品的價(jià)格以及銷路。若用農(nóng)產(chǎn)品作為抵押物向銀行抵押，對(duì)銀行來說風(fēng)險(xiǎn)很大，所以銀行一般不會(huì)承認(rèn)該抵押品，而農(nóng)戶期望通過銀行等金融機(jī)構(gòu)來獲得貸款是困難的。而企業(yè)通過對(duì)農(nóng)戶產(chǎn)品的需求，通過與其簽訂的訂單，在很大程度上是對(duì)其充滿信心的，企業(yè)之所以能夠向農(nóng)戶提供物料的賒借，也是其對(duì)農(nóng)戶未來貨源物品的要求，通過賒借物料這種商業(yè)信用的行使，能讓企業(yè)更好地把握農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量以及數(shù)量，所以企業(yè)零息賒借物料，其實(shí)是將利息費(fèi)用通過“公司+農(nóng)戶”的生產(chǎn)模式來內(nèi)化了。

目前我國(guó)農(nóng)戶總是面臨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資金不足的問題，由于金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的門檻過高，非正規(guī)金融組織的發(fā)展也比較落后且不完善，所以彌補(bǔ)融資不足的另外一個(gè)辦法是通過企業(yè)商業(yè)信用來完善。

通過農(nóng)業(yè)企業(yè)行使的商業(yè)信用，即滿足了企業(yè)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量的控制，又能很大程度上保障了農(nóng)戶的生產(chǎn)，對(duì)彼此都是一個(gè)雙贏的，通過商業(yè)信用能夠增加帕累托改進(jìn)，所以應(yīng)鼓勵(lì)發(fā)展農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的商業(yè)信用。

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公司的商業(yè)模式范文第3篇

關(guān)鍵詞：模糊聚類 旅游業(yè)上市公司 財(cái)務(wù)分析

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2013）03-097-02

一、模糊聚類分析理論

所謂聚類是指將數(shù)據(jù)劃分到不同類的過程，同一類中的數(shù)據(jù)具有很高的相似性，不同類之間具有較大的差異性，聚類與分類不同，聚類所要求劃分的類事先是不確定的。

聚類分析是指將物理或抽象對(duì)象的集合分組成為由類似的對(duì)象組成的多個(gè)類的分析過程，其目標(biāo)是在相似的基礎(chǔ)上收集數(shù)據(jù)來分類。聚類分析被廣泛應(yīng)用到多個(gè)領(lǐng)域，主要有模式識(shí)別、圖像處理、數(shù)據(jù)挖掘以及市場(chǎng)研究等。傳統(tǒng)的聚類分析方法主要包括系統(tǒng)聚類法、動(dòng)態(tài)聚類法、有序樣品聚類和模糊聚類等。

模糊聚類分析的實(shí)質(zhì)是根據(jù)研究對(duì)象本身的屬性來構(gòu)造模糊矩陣，根據(jù)樣本的相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)來計(jì)算樣本的空間距離，從而對(duì)樣本進(jìn)行合理分類，是一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法。模糊聚類建立起了樣本對(duì)于類別的不確定性描述，因而更能客觀反映現(xiàn)實(shí)。

二、實(shí)證分析

（一）研究對(duì)象及指標(biāo)的選取

本文從深、滬兩市A股中選取了18家旅游業(yè)上市公司2011年的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，具體選取的指標(biāo)包括能反映企業(yè)盈利能力（銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益）、償債能力（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率）、發(fā)展能力（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率）及營(yíng)運(yùn)能力（存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）的共15個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，運(yùn)用模糊聚類分析方法對(duì)18家旅游上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。

（二）數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化

將選取的18家旅游上市公司的15個(gè)指標(biāo)數(shù)值，首先進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。其次，利用函數(shù)AVERAGE和STDEV可求得每項(xiàng)指標(biāo)的平均值及標(biāo)準(zhǔn)差。結(jié)果如表1：

設(shè)Xij為第i家公司的第j項(xiàng)指標(biāo)，利用公式X'ij-=（Xij-Xj均值）/Xj標(biāo)準(zhǔn)差（i=1，2，…，18；j=1，2，…，15）可將樣本數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。

（三）求取模糊相似矩陣R

利用公式dij=[■（Xki-Xkj）2]1/2針對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)矩陣先求得距離矩陣D。利用公式rij=1-c■針對(duì)距離矩陣D求得模糊相似矩陣R，其中c為可使0≤rij≤1的常數(shù)。

（四）建立模糊等價(jià)矩陣t（R）

同時(shí)滿足自反性、對(duì)稱性、傳遞性的模糊關(guān)系是等價(jià)模糊關(guān)系，只有等價(jià)模糊關(guān)系才能進(jìn)行模式聚類，而由上述步驟得到的模糊相似矩陣一般只具有反身性和對(duì)稱性，不具有傳遞性，因而需要求得同時(shí)滿足三種性質(zhì)的模糊等價(jià)矩陣，本文中利用“傳遞閉包”來求得模糊等價(jià)矩陣，即使相似矩陣R不斷自乘，直到滿足R2K=RK為止，RK就為所求的模糊等價(jià)矩陣。

（五）聚類

針對(duì)上述模糊等價(jià)矩陣，設(shè)定閾值，根據(jù)模糊等價(jià)矩陣中的數(shù)值大于閾值的記為1，小于閾值的記為0的原理，當(dāng)閾值設(shè)為0.65時(shí)18家上市公司分為5類，當(dāng)閾值設(shè)為0.76時(shí)分為8類，選取閾值為0.76時(shí)較為合理。所得聚類結(jié)果如下：

從上表可知，其中華僑城、華天酒店、峨眉山、桂林旅游、云南旅游、三特索道、黃山旅游、中青旅、國(guó)旅聯(lián)合、大連圣亞和旅游聚類結(jié)果一致，歸為一類（整體盈利能力較弱，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）；張家界為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）。西安旅游為一類（各項(xiàng)指標(biāo)均偏低）；北京旅游為一類（盈利能力較弱，償債能力較強(qiáng)，發(fā)展能力最強(qiáng)）；麗江旅游為一類（盈利能力最強(qiáng)，償債能力較弱，發(fā)展能力較強(qiáng)）；世紀(jì)游輪為一類（盈利能力較強(qiáng)，償債能力最強(qiáng)，發(fā)展能力較強(qiáng)）。宋城股份為一類（盈利能力較強(qiáng)，償債能力較強(qiáng)，發(fā)展能力較弱）。首旅股份為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力較弱）共8類。

三、結(jié)語(yǔ)

本文運(yùn)用模糊聚類分析方法，針對(duì)18家旅游上市公司進(jìn)行了綜合財(cái)務(wù)分析，通過Excel表格實(shí)現(xiàn)聚類分析過程，再通過分析比較選取了閾值0.76，將聚類結(jié)果分為8類，針對(duì)各類的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析比較，了解了各類公司在行業(yè)中的地位及自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，可以為其財(cái)務(wù)決策提供理論依據(jù)。

[山西省軟科學(xué)資助項(xiàng)目（2012041071-02）]

參考文獻(xiàn)：

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公司的商業(yè)模式范文第4篇

關(guān)鍵詞:農(nóng)業(yè)上市公司;經(jīng)營(yíng)績(jī)效;規(guī)模

農(nóng)業(yè)上市公司是促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的紐帶,它們能否健康成長(zhǎng)關(guān)系到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)能否良好平穩(wěn)地發(fā)展。目前我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司大都期望通過多元化經(jīng)營(yíng)不斷擴(kuò)大公司規(guī)模,從而提高公司績(jī)效。那么,現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響如何?如何通過規(guī)模發(fā)展提高農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效?這些問題的研究對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展都有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、公司規(guī)模與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系:簡(jiǎn)要文獻(xiàn)回顧

關(guān)于公司規(guī)模與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)關(guān)系問題,國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行過一些研究。Banz(1981)將1926-1975年在紐約上市的股票按公司的規(guī)模大小分成5組,結(jié)果發(fā)現(xiàn)在美國(guó)無論是各資產(chǎn)組合的收益率及其經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率都呈現(xiàn)出隨公司規(guī)模的上升而下降的趨勢(shì)。Fama和French(1992)以1963-1990年紐約證交所、美國(guó)證交所上市的股票的收益率與公司規(guī)模進(jìn)行回歸分析,研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)股票市場(chǎng)中股票收益率隨公司規(guī)模上升而下降,但Dimson和Marsh(1997)研究發(fā)現(xiàn)英國(guó)股票市場(chǎng)股票收益率與公司規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系,而非負(fù)相關(guān)關(guān)系。劉志勇(2004)對(duì)2000-2002年度我國(guó)上市公司負(fù)債規(guī)模進(jìn)行了研究,研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)現(xiàn)階段上市公司適度負(fù)債水平應(yīng)在20%-40%為最好,當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高于60%時(shí),公司管理者就應(yīng)該防范可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)公司資產(chǎn)負(fù)債率高于80%時(shí),公司就可能處在破產(chǎn)的邊緣。賴國(guó)毅(2005)選用上海證券交易所編制的上證180指數(shù)的成分股作為樣本股票,研究發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模的擴(kuò)張與公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效間存在著明顯的相關(guān)關(guān)系,但這種相關(guān)性是等級(jí)相關(guān)關(guān)系,非線形相關(guān),且二者之間有著顯著的不平穩(wěn)狀態(tài),公司出現(xiàn)規(guī)模越大,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)越低這一不正常現(xiàn)象。魏良益等(2005)以每股收益、總資產(chǎn)收益率、上市期間作為解釋變量分析公司績(jī)效對(duì)規(guī)模的影響,研究發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模與每股收益顯著正相關(guān),與總資產(chǎn)收益率顯著負(fù)相關(guān)。每股收益對(duì)規(guī)模有正向促進(jìn)作用并且影響力最大,而資產(chǎn)收益率會(huì)抑制規(guī)模大增長(zhǎng)。高輝、張偉(2005)對(duì)2001年的全部國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)截面數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,研究發(fā)現(xiàn)投資資本規(guī)模與績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

綜上所述,有關(guān)公司規(guī)模與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)關(guān)系問題研究出現(xiàn)截然不同的結(jié)論。結(jié)合行業(yè)討論公司規(guī)模與公司績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)不多,研究我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的文獻(xiàn)就更加少見。

二、基于因子分析法的農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取的“農(nóng)業(yè)上市公司”包括農(nóng)、林、牧、漁各業(yè)的上市公司,不包括食品、飲料行業(yè)上市公司。為了避免偶然性、本文選取了2001年12月31日以前上市的28家只發(fā)行A股的農(nóng)業(yè)上市公司作為樣本。樣本數(shù)據(jù)均來自于巨潮資訊網(wǎng)和證券之星網(wǎng)。

(二)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

由于非財(cái)務(wù)指標(biāo)通常很難收集相關(guān)數(shù)據(jù)并難以量化,而且在很大程度上也反映在財(cái)務(wù)指標(biāo)中,故分析公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效通常只用財(cái)務(wù)指標(biāo)來體現(xiàn)。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有企業(yè)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系和農(nóng)業(yè)公司特點(diǎn),本文選取了資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利潤(rùn)率、銷售收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率共12個(gè)指標(biāo)建立農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

(三)運(yùn)用因子分析法計(jì)算農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分值

1、評(píng)價(jià)指標(biāo)值的選取

筆者以農(nóng)業(yè)上市公司2004年至2006年3年公布的年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),計(jì)算出各指標(biāo)數(shù)值3年的平均值作為評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)值。

2、綜合績(jī)效的計(jì)算

(1)標(biāo)準(zhǔn)化處理原始數(shù)據(jù)。在進(jìn)行因子分析前,采用SPSS15.0統(tǒng)計(jì)分析軟件先對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,使標(biāo)準(zhǔn)化后變量的方差為1,均值為0。

(2)計(jì)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)矩陣。

(3)計(jì)算互相關(guān)矩陣的特征值,并計(jì)算出各特征值對(duì)應(yīng)因子的方差貢獻(xiàn)率以及累計(jì)方差貢獻(xiàn)率,具體數(shù)值見表1。

按照特征根大于1的原則,經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)選擇4個(gè)公共因子,累計(jì)方差貢獻(xiàn)率已達(dá)到78.85%,說明所選的4個(gè)公共因子已經(jīng)能夠較好地替代這些指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(4)運(yùn)用回歸方法求得綜合因子得分值。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為:

Fj=a1j×X1+a2j×X2+……+apj×Xp(j=1,2,3,4;p=1,2,…,12)

F1、F2、F3、F4分別表示4個(gè)公共因子的得分值,綜合因子F以各因子得分值加權(quán)匯總得到:F=0.29267×F1+0.20037×F2+0.19273×F3+0.10252×F4。

計(jì)算結(jié)果顯示農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效綜合評(píng)價(jià)綜合因子得分值差別很大。天音控股公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分最高,約為25.14,其次是好當(dāng)家公司和順鑫農(nóng)業(yè)公司,綜合因子分別約為10.77和9.49;經(jīng)營(yíng)績(jī)效最差的是華龍公司,綜合因子得分卻為-282.09。

三、農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證分析

(一)公司規(guī)模度量指標(biāo)

從投入的角度看,資產(chǎn)總額是衡量企業(yè)規(guī)模最主要的指標(biāo);從產(chǎn)出的角度看,銷售收入是衡量企業(yè)規(guī)模最主要的指標(biāo)。Hopkins,H.Donald(1988)認(rèn)為衡量公司規(guī)模的指標(biāo)最通用的2個(gè)指標(biāo)為企業(yè)資產(chǎn)和員工數(shù)。Cohen(1996)根據(jù)最新的研究文獻(xiàn)資料認(rèn)為衡量企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)有員工數(shù)和銷售收入,還包括總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、存款以及市場(chǎng)銷售數(shù)量等。因此,基于大多數(shù)學(xué)者研究文獻(xiàn),本文選擇報(bào)告期末員工總數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額和總資產(chǎn)3個(gè)指標(biāo)作為農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模的衡量指標(biāo)。

(二)研究假設(shè)

從理論上講,企業(yè)規(guī)模越大,生產(chǎn)設(shè)備越優(yōu)良,研發(fā)能力越強(qiáng),營(yíng)銷管理越科學(xué),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效就越高。根據(jù)農(nóng)業(yè)公司的特征和規(guī)模衡量指標(biāo),本出如下假設(shè):

假設(shè)1:農(nóng)業(yè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系,即主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越大,其經(jīng)營(yíng)績(jī)效越高。

假設(shè)2:農(nóng)業(yè)公司的總資產(chǎn)規(guī)模與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系,即總資產(chǎn)越多,其經(jīng)營(yíng)績(jī)效越高。

假設(shè)3:農(nóng)業(yè)公司的員工人數(shù)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系,即員工人數(shù)越多,其經(jīng)營(yíng)績(jī)效越高。

(三)農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模統(tǒng)計(jì)性描述

衡量農(nóng)業(yè)上市公司的規(guī)模的指標(biāo)值差異比較大。天音控股主營(yíng)業(yè)務(wù)收入最高,平均值達(dá)到100億元;香梨股份最低,平均只有4295萬(wàn)元;總資產(chǎn)方面,北大荒最高,平均值達(dá)到93億元;華龍最低,平均只有4.2億元。員工人數(shù)方面,北大荒人數(shù)最多,平均達(dá)到37659人;禾嘉最低,平均只有44人,具體情況見表2。

(四)資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析

本文以經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合因子得分值作為被解釋變量,以度量上市公司規(guī)模的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)賬面價(jià)值和期末員工總數(shù)作為解釋變量建立回歸模型進(jìn)行分析。

1、農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模對(duì)其績(jī)效影響的模型構(gòu)建

根據(jù)類似生產(chǎn)函數(shù)模型,構(gòu)建以下基本線性回歸模型:

Y=b0+b1×ln(X1)+b2×ln(X2)+b3×ln(X3)+ε

Y表示經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合因子得分;X1為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入;X2為總資產(chǎn)賬面價(jià)值;X3為期末員工人數(shù);ε為隨機(jī)誤差項(xiàng);b0為回歸常數(shù);b1、b2、b3為回歸系數(shù)。

2、利用軟件進(jìn)行回歸分析

由表3檢驗(yàn)結(jié)果可以看出:F檢驗(yàn)值達(dá)到5.665,所對(duì)應(yīng)的顯著性水平為0.004,小于0.01,說明總經(jīng)營(yíng)績(jī)效與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)賬面價(jià)值、期末員工人數(shù)之間具有可信度很高的線性關(guān)系。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)總經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正面影響,且在0.01水平上是顯著的;總資產(chǎn)賬面價(jià)值、員工人數(shù)對(duì)總經(jīng)營(yíng)績(jī)效有負(fù)面影響,但在0.1水平上不顯著。調(diào)整的R2為0.341,表明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)賬面價(jià)值、員工人數(shù)可以解釋34.1%的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化,經(jīng)營(yíng)績(jī)效還與其他因素相關(guān)。

四、結(jié)論與建議

綜上所述,得出以下結(jié)論:

第一,農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與公司規(guī)模之間存在著較強(qiáng)的線性關(guān)系,但不同的規(guī)模衡量指標(biāo)對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的顯著性不同。農(nóng)業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)公司績(jī)效呈顯著的正向影響,但總資產(chǎn)賬面價(jià)值和員工人數(shù)與公司績(jī)效負(fù)相關(guān),且不顯著。

第二,農(nóng)業(yè)上市公司沒有注意規(guī)模的擴(kuò)大與經(jīng)濟(jì)績(jī)效間的同步協(xié)調(diào)。在一定范圍內(nèi),企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張有利于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高,但規(guī)模的投入擴(kuò)張超出一定范圍就會(huì)出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。農(nóng)業(yè)上市公司目前資產(chǎn)和員工人數(shù)規(guī)模已飽和,目前最重要的是要在實(shí)際經(jīng)營(yíng)當(dāng)中增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,提高企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。

針對(duì)目前農(nóng)業(yè)上市公司的規(guī)模狀況,建議農(nóng)業(yè)上市公司調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)規(guī)模只是取得營(yíng)業(yè)收入的手段,要合理地控制企業(yè)的資產(chǎn)和員工規(guī)模。建議加強(qiáng)農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)管理,全面提高資產(chǎn)的運(yùn)行效率,提高自身資源專業(yè)化深度,強(qiáng)化企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,設(shè)法提高主導(dǎo)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入,降低公司經(jīng)營(yíng)成本。

參考文獻(xiàn):

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3、劉志勇.中國(guó)上市公司負(fù)債規(guī)模與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索,2004(10).

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5、魏良益,趙君,肖洪安.企業(yè)績(jī)效、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司規(guī)模影響的實(shí)證研究――以我國(guó)部分制造行業(yè)上市公司為例[J].軟科學(xué),2005(3).

*本文為安徽省教育廳人文社科項(xiàng)目(2009SK433);安徽科技學(xué)院引進(jìn)人才資助項(xiàng)目(SRC200689)。

公司的商業(yè)模式范文第5篇

［關(guān)鍵詞］上市公司資本結(jié)構(gòu)行業(yè)

一、引言

不同行業(yè)面臨的內(nèi)部和外部環(huán)境不同，從而導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)的差異。這些差異及其對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響主要表現(xiàn)在:不同行業(yè)資本有機(jī)構(gòu)成存在差異。企業(yè)資本有機(jī)構(gòu)成高的行業(yè)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模要求初始投入的資本起點(diǎn)就高，當(dāng)業(yè)主資本有限時(shí)，高投入就需更多的負(fù)債。因此資本的有機(jī)構(gòu)成與資本結(jié)構(gòu)常成正比;各行業(yè)生命周期不同。同一時(shí)期不同行業(yè)所處的生命周期不同，其所具有的經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)也就不同。由于企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)=經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)×財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，在總風(fēng)險(xiǎn)不變的前提下，經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)越高，財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)越低，也就意味著負(fù)債率越低;不同行業(yè)的進(jìn)退壁壘和產(chǎn)業(yè)集中度存在差異，如自然壟斷行業(yè)與壟斷競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)顯然不同。產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘越高，集中度越高，行業(yè)中的企業(yè)市場(chǎng)勢(shì)力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)也就越低，因此就可以適當(dāng)?shù)囟嘭?fù)債。

二、數(shù)據(jù)樣本和研究方法

1.上市公司的行業(yè)分類

本文采用中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年4月4日公布的《上市公司行業(yè)分類指引》。它是以中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》為主要依據(jù)，在借鑒聯(lián)合國(guó)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上制定而成的，它為三級(jí)分類，將中國(guó)上市公司分為13個(gè)門類、91個(gè)大類和288個(gè)中類。本文選擇行業(yè)大類進(jìn)行行業(yè)特征的實(shí)證研究。

2.省略。本文選擇我國(guó)693家上市公司2001年～2005年資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。

3.研究方法的確定

為了研究行業(yè)間資本結(jié)構(gòu)的差異性，我們先用單因素方差分析法檢驗(yàn)樣本公司的負(fù)債比率是否具有顯著的行業(yè)間差異(H。:各行業(yè)的負(fù)債比率沒有顯著差異)。如果拒絕原假設(shè)，再用Scheffe法進(jìn)行行業(yè)間兩兩比較，以考察是否由于個(gè)別行業(yè)的異常值而導(dǎo)致了檢驗(yàn)結(jié)果的顯著。

三、實(shí)證研究與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

利用SPSS對(duì)各行業(yè)樣本公司的資產(chǎn)負(fù)債率作描述性統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率差別很大。平均資產(chǎn)負(fù)債率在30.3%～57.6%間波動(dòng)，最高與最低資產(chǎn)負(fù)債率相差約27個(gè)百分點(diǎn)，其中采掘業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率最低，為30.3%，房地產(chǎn)的平均資產(chǎn)負(fù)債率最高，為57.6%，其他行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率均在40%～50%左右。

平均資產(chǎn)負(fù)債率的變化反映了行業(yè)的一些特征。作為資金密集型的房地產(chǎn)、建筑業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，其中房地產(chǎn)是惟一平均資產(chǎn)負(fù)債率超過50%的行業(yè)，反映該行業(yè)大部分資金依賴于負(fù)債，這與房地產(chǎn)行業(yè)自身的特征一致。信息技術(shù)業(yè)作為一個(gè)新興發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，在中國(guó)處于高增長(zhǎng)時(shí)期，資金需求量大，因而負(fù)債較高。傳播與文化業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、水電煤氣生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)和采掘業(yè)的負(fù)債比率較低，處于30%～40%之間，其中前兩個(gè)行業(yè)為投資需求較少的服務(wù)業(yè)，因而負(fù)債比率較低;后三個(gè)行業(yè)為固定資產(chǎn)需求很高、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)，由于企業(yè)缺乏成長(zhǎng)性，它們不愿意過多負(fù)債，過多負(fù)債導(dǎo)致的還本付息壓力可能會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，所以負(fù)債比率也較低。

2.資本結(jié)構(gòu)行業(yè)間差異的檢驗(yàn)

通過SPSS中的One-Way ANOVA分析，得到單因素方差分析結(jié)果如下表:

給定顯著性水平為0.05，查得F臨界值為1.83，給定的F統(tǒng)計(jì)量(3.18)比臨界值大；拒絕原假設(shè)，另外p值為0.003，小于顯著性水平值，否定原假設(shè)。這些都表明行業(yè)因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響是顯著的，即行業(yè)是影響公司資本結(jié)構(gòu)的重要因素。

3.Scheffe檢驗(yàn)

為了考察是否由于個(gè)別行業(yè)的異常值而導(dǎo)致了檢驗(yàn)結(jié)果的顯著性，需要對(duì)各行業(yè)進(jìn)行多重比較檢驗(yàn)。本文采用最常用的Scheffe法，它對(duì)兩兩差異的存在比較敏感。

利用SPSS中的One-Way ANOVA(選用Scheffs法)將11類行業(yè)上市公司兩兩組合進(jìn)行比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)有46組上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著性差異，占總結(jié)果數(shù)(66組)的69.69%，且這些顯著結(jié)果比較均勻地分散在各行業(yè)之間。這一方面說明行業(yè)之間的資本結(jié)構(gòu)具有顯著性差異，另一方面說明行業(yè)之間資本結(jié)構(gòu)的這種顯著差異并不是由個(gè)別行業(yè)的異常值引起的，而是行業(yè)之間普遍存在的。

四、結(jié)論

通過單因素方差分析法的F檢驗(yàn)得出我國(guó)上市公司不同行業(yè)之間的資本結(jié)構(gòu)具有顯著差異，且這種差異不是由個(gè)別行業(yè)的異常值引起的，而是行業(yè)間普遍存在的。因而，行業(yè)因素是影響資本結(jié)構(gòu)的重要因素。在我國(guó)現(xiàn)有信貸政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整起重大作用的今天，國(guó)家在信貸政策上應(yīng)該關(guān)注行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的變化，從而可以有效進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和對(duì)產(chǎn)業(yè)過熱風(fēng)險(xiǎn)的控制，現(xiàn)在我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的貸款政策的調(diào)整和對(duì)鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的政策調(diào)整也說明了這一點(diǎn)。

參考文獻(xiàn):

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[2]王娟楊鳳林:中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的最新研究[J].國(guó)際金融研究,2002,8