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常見的直接融資方式范文第1篇

Abstract： This paper compares the financing of small and medium enterprises in the United States and Japan， then studied Chinese SME financing， and compared with the United States and Japan， and on this basis to obtain experience and revelation to China's SME financing.

關(guān)鍵詞： 中美日；中小企業(yè)；融資方式；比較；借鑒

Key words： China，America and Japan；SMEs；financing；comparison；reference

中圖分類號：F275 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）34-0175-02

1 美日中小企業(yè)融資方式的共性

1.1 設(shè)立專門的中小企業(yè)金融機構(gòu) 由于中小企業(yè)規(guī)模小，貸款風(fēng)險較高，為扶持中小企業(yè)發(fā)展，美日都建立了一個全國性的、非盈利的中小企業(yè)金融機構(gòu)，協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)整個中小企業(yè)融資，解決中小企業(yè)融資難的問題。美國的小企業(yè)管理局根據(jù)法律規(guī)定可直接參與中小企業(yè)的融資。二戰(zhàn)結(jié)束后，日本先后建立了中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和商工組合中央金庫，這三個金融機構(gòu)直接由政府控制和出資，專門為中小企業(yè)服務(wù)。在日本，除政策性中小企業(yè)金融機構(gòu)外，很多的的民間中小企業(yè)的專門金融機構(gòu)，主要是為會員中小企業(yè)或所在地區(qū)的中小企業(yè)提供貸款。

1.2 建立信用擔(dān)保制度，為中小企業(yè)貸款提供信用保障 發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)普遍采用的是信用保證制度，這一制度收到的使用效果是最好的。在這一制度的保護下，不僅能夠使中小企業(yè)獲得與大企業(yè)基本上一樣的借貸機會，還能夠在一定程度上減少融資風(fēng)險。美日中小企業(yè)融資的擔(dān)保體系都比較健全。美國中小企業(yè)管理局為了緩解由于信息不對稱問題而出現(xiàn)的不容易貸款的情況，為中小企業(yè)提供擔(dān)保使其從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)獲得貸款。而且為了解決小企業(yè)不容易獲得出口信貸的問題，建立了以美國貿(mào)易促進協(xié)調(diào)委員會為核心的出口融資擔(dān)保體系。小企業(yè)管理局、進出口銀行、貿(mào)易與發(fā)展協(xié)會三個機構(gòu)是這一體系的主要力量。他們不僅可以單獨向爭取出口的小企業(yè)提供有關(guān)融資途徑的咨詢、建議等，而且還可以聯(lián)合起來。為了尋找更多的方式為中小企業(yè)獲得信貸資金，日本政府也建立了相應(yīng)的信用擔(dān)保機構(gòu)：信用保證協(xié)會、中小企業(yè)信用保險金庫、商工會和商工會議所等。日本政府的信貸保險系統(tǒng)，這在很大程度上拓寬了中小企業(yè)的融資范圍，使中小企業(yè)減輕了財務(wù)負(fù)擔(dān)。

1.3 成立形式多樣的中小企業(yè)基金 為支持中小企業(yè)的發(fā)展，美日都成立了形式多樣的中小企業(yè)基金。美國的中小企業(yè)基金包括產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險投資基金。前者產(chǎn)生于20世紀(jì)中期的美國，成立的目的主要是為了吸引熱衷于某種特定產(chǎn)業(yè)的投資者的資金，更好的幫助這一特定產(chǎn)業(yè)取得不斷地進步。后者主要是針對那些沒有上市資格，不能以發(fā)行股票、債券的方式來籌集資金，而且不具備較高的信用等級以及可供抵押資產(chǎn)的小型企業(yè)和新興企業(yè)。風(fēng)險投資基金對于美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展起到了很大的推動作用，在美國金融體系中占有重要的地位。日本對于創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出了極其的關(guān)注，1963年日本建成了中小企業(yè)投資育成公司，這個公司主要是由政府、地方公共團體和民間企業(yè)一起出資建成。為了給發(fā)行債券的風(fēng)險企業(yè)提供資金支持，使風(fēng)險資本得到更好的保障，成立了“風(fēng)險基金”。而且，日本還有中小企業(yè)信用擔(dān)?；鸷椭行∑髽I(yè)互助基金（如小企業(yè)“自有錢柜”），為中小企業(yè)提供信貸擔(dān)保服務(wù)。

1.4 開拓中小企業(yè)直接融資渠道 在美日中小企業(yè)融資體系中，主要是中小企業(yè)到資本市場直接融資的方式，在未來的中小企業(yè)發(fā)展中，這種融資方式的市場前景是非常好的。1971年成立的NA SDAQ市場，到目前為止一直發(fā)展的很好，創(chuàng)造了“NASDAQ”神話，紐約證券交易所的現(xiàn)交易額位居第一，他居第二，目前上市的有近5000家，是被大眾認(rèn)可的培養(yǎng)科技型企業(yè)的地方。美國還有包括行情公告榜、全國市場系統(tǒng)的場外交易市場，為不能上市的中小企業(yè)提供直接融資渠道。20世紀(jì)90年代日本的資本市場仿效美國組建了自己的第二板塊市場：柜臺交易市場和第二柜臺交易市場，為中小企業(yè)融資提供了方便。

1.5 健全的法律法規(guī)體系 通過法律確定中小企業(yè)的特殊地位、為其保駕護航，是美日政府對中小企業(yè)融資服務(wù)的重要內(nèi)容。美日的相關(guān)法律、法規(guī)已近能夠充分保障中小企業(yè)的融資。美國的《小企業(yè)法》（1953）使中小企業(yè)能夠更好的進行自由競爭，而且還建立了小企業(yè)管理局。《小企業(yè)經(jīng)濟政策法》（1980）要求協(xié)調(diào)和改善與中小企業(yè)經(jīng)濟利益有關(guān)的政府工作。日本是西方國家中中小企業(yè)立法最健全的國家，迄今制定了30多部中小企業(yè)專門法規(guī)。1963年制定了《中小企業(yè)基本法》，它是日本中小企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)性法規(guī)，被稱為“日本的中小企業(yè)憲法”，在此基礎(chǔ)上制定和修訂了《中小企業(yè)投資扶持股份公司法》等法規(guī)，此外，日本還制定了《國民金融公庫法》等八個法規(guī)，這些法規(guī)的建立都是為了最大限度的保障中小企業(yè)順利的實現(xiàn)融資。

2 中國中小企業(yè)融資方式

現(xiàn)在我國中小企業(yè)的融資方式主要有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。其中，外源融資因為在籌資環(huán)境上的差異使得籌資方式也存在著各種差異，但是主要有直接籌資方式和間接籌資方式兩種。

在資本市場的不斷繁榮的情況下，企業(yè)逐漸采取更多的融資方式，不少企業(yè)在籌資時開始采用直接融資的方式，這將成為企業(yè)獲取長期資金的一種主要方式。直接籌資方式一般包括股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種，前者屬于私募，在企業(yè)未上市的時候做好融資工作，這樣就能夠為企業(yè)上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限滿后企業(yè)連本帶息一起償還的融資方式。債權(quán)性融資包括向金融機構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券。因為是直接融資，特別是股票融資無須還本付息，投資者的風(fēng)險比較大，這樣他們就希望獲得更高的收益率，不管是在經(jīng)營業(yè)績上，還是在未來的發(fā)展中都希望能夠有所作為。間接融資是指企業(yè)通過銀行等金融機構(gòu)間接進行的融資活動。

間接籌資方式包括銀行貸款、兼并和重組以及租賃融資。銀行貸款則是間接籌資方式最為常見的一種方式，很多企業(yè)的資金主要都是來自于銀行。近些年很多的企業(yè)出現(xiàn)了兼并、重組的情況，在間接融資方式中，我們可以利用杠桿收購融資方式。從現(xiàn)在的市場經(jīng)濟狀況來看，企業(yè)正在不斷的走向集約化、大型化，企業(yè)若想在激烈的競爭中處于優(yōu)勢地位，生產(chǎn)的規(guī)模性是一個重要條件。企業(yè)采取杠桿收購融資方式，可快速籌集資金的同時，收購一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)更迅速、效率更高[15]。租賃融資是指出租人根據(jù)承租人的要求融資購買設(shè)備，然后按照合同的相關(guān)規(guī)定，及時交予承租人使用，承租人在租期內(nèi)向出租人支付租賃費的使用業(yè)務(wù)。這種融資方式的特點和優(yōu)勢在于租賃靈活，不僅能夠融資還能融物。它的不足之處在于需要較高的融資成本?，F(xiàn)在國內(nèi)的中小企業(yè)融資主要是通過金融中介機構(gòu)，但是這些中介會對中小企業(yè)進行嚴(yán)格的資格審查，不容易籌措到資金，給他們的發(fā)展帶來了很多的麻煩。

3 美日中小企業(yè)融資方式給中國中小企業(yè)融資方式的啟示

3.1 設(shè)立專為中小企業(yè)提供服務(wù)的中小企業(yè)管理機構(gòu) 美國設(shè)立了小企業(yè)管理局，日本設(shè)立了小企業(yè)廳，我們可以吸取美日在中小企業(yè)發(fā)展中的好的措施，制定適合我國中小企業(yè)發(fā)展的策略，比如設(shè)立中小企業(yè)政府管理機構(gòu)，主要負(fù)責(zé)對中小企業(yè)提供各項相關(guān)的服務(wù)而并非是把重點放在管理上。

3.2 大力發(fā)展風(fēng)險投資基金 針對我國居民高儲蓄的現(xiàn)狀，可考慮采取措施，鼓勵將民間資本引入風(fēng)險基金中。拓展風(fēng)險基金的來源，擴大風(fēng)險基金的規(guī)模，為更多的蓄的現(xiàn)狀，可考慮采取措施，鼓勵將民間資本引入風(fēng)險基金中。拓展風(fēng)險基金的來源，擴大風(fēng)險基金的規(guī)模，為更多的中小企業(yè)融資創(chuàng)造條件。鑒于此，我國應(yīng)創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險創(chuàng)業(yè)基金，風(fēng)險投資公司可采取由政府部門、金融機構(gòu)大中型企業(yè)、科研等多家聯(lián)合組建的方式，以克服間接融資過分強調(diào)資金使用安全性的缺陷。

3.3 擴大融資的功能，開辟直接融資的渠道 直接融資的特點在于可以得到不需償還外部所有權(quán)、改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、有效配置社會資源等，因此，我們要不斷的建立健全直接融資體系，實現(xiàn)資本市場體系的立體化、多層次，這樣就能夠更好的滿足各種發(fā)展規(guī)模的企業(yè)的融資要求，有利于發(fā)展較好的高科技企業(yè)進入二板市場，進而讓他們有更大的可能為入市提供直接融資機會，這樣做可使中小企業(yè)更好的實現(xiàn)融資，同時還能夠降低投資風(fēng)險，繁榮資本市場。

3.4 健全相關(guān)的法律法規(guī)制度 要想實現(xiàn)資本市場的不斷繁榮，首先要要健全的法律法規(guī)作保障。我們要加快中小企業(yè)法律體系的完善，盡快制定頒布實施《中小企業(yè)基本法》以及相關(guān)法律。在完善的法律體系的保護下，確立中小企業(yè)的法律地位，最大限度的保障中小企業(yè)的合法利益，推進中小企業(yè)的健康發(fā)展。

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常見的直接融資方式范文第2篇

【關(guān)鍵詞】籌資方式 籌資順序

一、企業(yè)籌資方式

（一）籌資方式介紹

根據(jù)不用的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)融通資金可以分為不同的類型，按照資金使用期限的長短（以一年為界限）可分為長期融資和短期融資；按照是否借助中介機構(gòu)分為間接融資和直接融資；按照資金來源范圍可分為內(nèi)部籌資和外部籌資。不管采用何種分類，常見的融資方式有7種，分別是：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、、留存收益、融資租賃等。其中，前五種為外部籌資，后兩種為內(nèi)部籌資。

（二）對比內(nèi)、外部籌資方式

內(nèi)、外部籌資方式各有其優(yōu)、缺點。就內(nèi)部籌資來說，不需要發(fā)生籌資費用，籌資成本主要是使用自有資本而引發(fā)的機會成本。但動用內(nèi)部資金會使得股利分配受到影響，引起股價不利的消息；就外部籌資而言，企業(yè)必須花費必要的籌資費用來獲取資金，相對來說成本較高。例如，銀行借款需要向銀行支付一定的利息，發(fā)行股票需要支付給股東股利和分紅以及發(fā)行等。企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險相較于內(nèi)部籌資來說會更高，如，借款無法到期償付，股票發(fā)行引起后期負(fù)擔(dān)的過重等。

二、啄食順序理論與我國籌資方式選擇現(xiàn)狀

啄食順序理論是由美國經(jīng)濟學(xué)家梅耶（Mayer）提出的，他認(rèn)為企業(yè)融資的順序原則是：①內(nèi)源融資；②外源融資；③間接融資；④直接融資；⑤債券融資；⑥股票融資。也就是說，企業(yè)融資首先應(yīng)選擇內(nèi)源融資，當(dāng)企業(yè)無法進行內(nèi)部籌資時，間接融資好過直接融資；當(dāng)間接融資不通時，發(fā)行債券的融資方式優(yōu)于發(fā)行股票。但是，由于市場化程度不同，各國具有其獨特的經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)融資并不一定遵循了該順序，各自有自己的偏好。

就我國目前而言，企業(yè)選擇融資方式并未遵循啄食順序理論。其主要表現(xiàn)：第一、企業(yè)偏向于外部融資。相對于內(nèi)部融資而言，企業(yè)在進行融資時多考慮采用外部融資的方式，這主要是受財務(wù)管理水平不高，大部分企業(yè)缺少內(nèi)部積累的影響；二是、企業(yè)外部融資按照銀行借款—股票融資—債款融資的順序進行?？梢钥闯?，在我國間接融資更受籌資者歡迎，銀行貸款在企業(yè)資金來源中占據(jù)重要比列，是因其相對于直接融資來說不需要發(fā)行費用，只需要支付相應(yīng)的利息就可以。三是、直接融資中股票融資優(yōu)于債款融資。股票融資相對來說成本較低，我國在股票股利分配方面，低分配和不分配現(xiàn)象較普遍，且股權(quán)融資不需要到期償還，而債務(wù)融資卻需要在一定期限后支付固定本息。

三、企業(yè)籌資方式的合理選擇

要確定最佳的籌資方式應(yīng)做好各方面的準(zhǔn)備，作者認(rèn)為企業(yè)應(yīng)處理好以下方面：

（一）做好融資需求預(yù)測，合理估算企業(yè)融資需求量

進行融資需求預(yù)測是企業(yè)制定融資計劃的前提。企業(yè)只有知道融資需求才能合理安排融資計劃，否則可能引起資金周轉(zhuǎn)不靈或者籌集過多引起籌資成本過高等。預(yù)測是給人展示一種未來各種可能的前景，促使人們制定相應(yīng)的應(yīng)急計劃，這種預(yù)測和計劃是企業(yè)超前思考的過程，可以提高其對不確定事件的應(yīng)變和處理能力，從而減少不利事件帶來的損失，把握機會帶來更多的收益。常用的融資預(yù)測方法有：定性預(yù)測法、銷售百分比法、資金習(xí)性預(yù)測法等

（二）了解影響籌資方式的因素，合理選擇

在選擇合理的籌資方式之前，決策者需要了解影響籌資方式選擇的因素是什么。一般來說這些因素包括：融資成本的高低、融資風(fēng)險的大小、融資規(guī)模的大小、對企業(yè)控制權(quán)的影響、融資時機是否合適、企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)等。企業(yè)綜合考慮這些因素來決定采用何種方式或者組合進行融資最為合理。一般來說，企業(yè)在進行籌資方式選擇時應(yīng)選擇融資成本較低，風(fēng)險較小，對企業(yè)控制權(quán)影響較小的融資方式，同時在融資時也要把握好融資的時機，確保資金的順利到位。除此之外，企業(yè)還要考慮資本結(jié)構(gòu)問題（負(fù)債與股東權(quán)利比例），籌資方式的選擇要有益于企業(yè)形成最佳的資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)資產(chǎn)市場價值最大化，有利于企業(yè)利用負(fù)債來提高經(jīng)營效益，規(guī)避風(fēng)險。

（三）制定適合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的最佳的籌資戰(zhàn)略

籌資戰(zhàn)略是一種企業(yè)籌資行為的全局性的謀劃，主要包括籌資規(guī)模的中長期規(guī)劃、資本結(jié)構(gòu)區(qū)間的控制、籌資渠道與籌資方式的搭配、籌資期限與資產(chǎn)的組合、籌資效益與風(fēng)險的均衡等。企業(yè)實施籌資戰(zhàn)略目的是要通過科學(xué)合理的謀劃，形成最佳的籌資組合，以達(dá)到使籌資的成本最低，風(fēng)險最小籌資結(jié)構(gòu)最優(yōu)的目的。

具體來說，企業(yè)可采用的籌資戰(zhàn)略有四種類型：極端保守型戰(zhàn)略、保守型戰(zhàn)略、適中型戰(zhàn)略和積極型戰(zhàn)略。采用前兩種戰(zhàn)略風(fēng)險較小，籌資成本會較高；適中型戰(zhàn)略籌資風(fēng)險一般，給企業(yè)帶來的收益也一般；積極性的籌資戰(zhàn)略籌資成本相對較低、風(fēng)險會很大，給企業(yè)帶來的收益大，是企業(yè)常采用的一種籌資戰(zhàn)略。但是，作者認(rèn)為在選擇籌資戰(zhàn)略時應(yīng)結(jié)合企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展，濫用積極性的戰(zhàn)略對企業(yè)來說并不是好的選擇。

（四）做好融資的無差異點分析，選擇最佳的籌資方式

企業(yè)確立好籌資戰(zhàn)略后，需要選擇與該戰(zhàn)略相匹配的籌資方式。采用無差異點分析的方式，對各籌資方式進行比較，確立在某個需求段相應(yīng)的最優(yōu)的籌資方式。該方式是根據(jù)對未來息稅前收益或銷售額的預(yù)測，通過無差異點的分析（即EBIT—EPS分析）來確認(rèn)融資方式。采用該方法企業(yè)通過對未來的預(yù)測，依靠計算和模型分析，可以清晰的看出以無差異點為界限的不同區(qū)間相對應(yīng)的合適的籌資方式。

總之，筆者認(rèn)為，各種籌資方式不分優(yōu)劣，沒有最好的籌資方式的存在。對于單個企業(yè)來說并不能完全遵循籌資順序理論來選擇籌資方式。理性的決策者應(yīng)該根據(jù)企業(yè)具體的實際情況，選擇最適合企業(yè)當(dāng)前情形的最佳的籌資方式。別的企業(yè)運用的成功的籌資的案例并不能單純的照搬，每個企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r不同，財務(wù)環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境也不相同，利用科學(xué)的流程選擇合適自己情形的籌資方式才是最好的。

常見的直接融資方式范文第3篇

在宏觀調(diào)控一直持續(xù)的情況下，我國房地產(chǎn)企業(yè)為了應(yīng)對政策影響，獲得新的生存和發(fā)展空間，嘗試了多種融資創(chuàng)新模式。隨著資本市場的深入發(fā)展，直接融資已經(jīng)是房地產(chǎn)行業(yè)融資的大勢所趨。但就目前而言，房地產(chǎn)業(yè)多渠道多元化融資模式的建立還存在諸多問題。

（一）法律法規(guī)不健全，影響融資渠道拓展相關(guān)政策、法規(guī)不完善，有關(guān)房地產(chǎn)金融等方面的政策法規(guī)仍未形成一套科學(xué)有效的體系，缺乏相互一致性與協(xié)調(diào)性，操作困難，直接影響房地產(chǎn)融資渠道的正常開展。如房地產(chǎn)投資基金被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是較好的直接融資方式，房地產(chǎn)證券化的概念也被大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士接受，但是最關(guān)鍵的法律條件處于真空狀態(tài)，使金融創(chuàng)新面臨無法可依的困境。

（二）債權(quán)融資為主，債權(quán)融資比例高，形成高負(fù)債經(jīng)營截至2012年末，房地產(chǎn)企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到75.2%，房地產(chǎn)企業(yè)總負(fù)債為2.6萬億元，總資產(chǎn)為3.5萬億元，總負(fù)債較去年年底增加5013億元，資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)近十年的數(shù)值高峰。

根據(jù)證券交易所的數(shù)據(jù)，電子行業(yè)負(fù)債率均值為45.21%，化工行業(yè)負(fù)債率為32.12%，采掘業(yè)負(fù)債率為30.60%，交通運輸業(yè)36.23%，傳播文化業(yè)負(fù)債率為42.51%?？梢?，房地產(chǎn)業(yè)的負(fù)債率要顯著高于其他行業(yè)。除了股市融資之外，房地產(chǎn)上市公司主要通過銀行貸款來滿足其資金需求，這也在一定程度上提高了房地產(chǎn)公司的負(fù)債率。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)高負(fù)債率使得企業(yè)經(jīng)營存在較高的財務(wù)風(fēng)險。從交易費用理論的角度來分析，隨著企業(yè)負(fù)債增加，企業(yè)在享受稅收利益的同時其破產(chǎn)成本也會上升，企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)負(fù)債的稅收利益與破產(chǎn)成本之間權(quán)衡的結(jié)果。由于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)良莠不齊，隨著房地產(chǎn)市場競爭日益激烈，監(jiān)管力度不斷加大，開發(fā)貸款門檻提高，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金鏈條日趨緊張，一旦資金鏈條斷裂，風(fēng)險的發(fā)生就會給房地產(chǎn)企業(yè)帶來更多隱患。

（三）較高的融資成本，會加重房地產(chǎn)企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)近年來國家對房地產(chǎn)行業(yè)出臺了一系列金融政策，房地產(chǎn)籌資成本不斷增大。目前房地產(chǎn)信托的收益率一般在8%～10%之間，加上渠道費用占比3～4個百分點，大型開發(fā)商的信托融資成本在12%～15%左右，小型開發(fā)商的則一般在18%左右，有的甚至高達(dá)20%以上。有的開發(fā)商為了維持資金鏈的連續(xù)不斷，甚至使用高于資本利潤率的資金，房地產(chǎn)經(jīng)營非常艱難，許多公司無奈選擇被兼并。

（四）受宏觀金融政策環(huán)境影響，房地產(chǎn)企業(yè)融資金融創(chuàng)新力度不夠在國外房地產(chǎn)融資方式非常豐富，不僅有常見的股票、債券、信托方式，還有基金、期權(quán)等金融衍生品融資方式。對比來看，國內(nèi)的房地產(chǎn)融資產(chǎn)品可供選擇的并不多，還需要市場更多的金融創(chuàng)新，使房地產(chǎn)企業(yè)可以根據(jù)自身情況選擇資金來源渠道。

二、對策與建議

（一）加快完善房地產(chǎn)金融立法，為房地產(chǎn)融資提供安全的法律保障房地產(chǎn)金融立法從兩方面入手：一是修改完善現(xiàn)有的法律、法規(guī)，如《證券法》、《擔(dān)保法》、《保險法》等不適應(yīng)房地產(chǎn)金融發(fā)展與創(chuàng)新的地方；二是盡快出臺相關(guān)法律法規(guī)。我國房地產(chǎn)基金的法律法規(guī)滯后，房地產(chǎn)投資基金的法律地位還沒有完全確立，主要體現(xiàn)在迄今為止，我國任何一部法律都沒有正式承認(rèn)房地產(chǎn)投資基金（包括私募房地產(chǎn)基金、特定投向基金等）應(yīng)當(dāng)建立規(guī)范的法律條文如《房地產(chǎn)基金法》及涉及全行業(yè)全社會的信用立法等。我國的金融服務(wù)市場、房地產(chǎn)市場發(fā)育尚不完善，還存在諸多法律空白，房地產(chǎn)融資的多樣化發(fā)展更需要法律的支持與保護，因此加強房地產(chǎn)金融業(yè)的法制建設(shè)具有更為重要的意義。

（二）房地產(chǎn)企業(yè)自身要確保財務(wù)穩(wěn)健，降低經(jīng)營風(fēng)險和負(fù)債風(fēng)險面對資金和庫存的雙重壓力，強調(diào)銷售和現(xiàn)金回款顯得尤為重要。中國的債券市場不發(fā)達(dá)導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)債券融資水平很低。通過發(fā)行房地產(chǎn)公司債券可使房地產(chǎn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)得以完善，并能使信貸政策對房地產(chǎn)融資的影響得以降低，降低對信貸融資的依賴。同時，發(fā)行公司債替代銀行貸款，也能夠降低財務(wù)成本，從而降低房地產(chǎn)企業(yè)過高的負(fù)債率。

（三）培養(yǎng)優(yōu)秀的專業(yè)人才，建設(shè)專業(yè)化金融服務(wù)人才隊伍隨著直接融資的不斷發(fā)展，房地產(chǎn)金融市場需要更多的專業(yè)化人才。加快、加強人才培養(yǎng)顯得尤為重要。促進房地產(chǎn)融資渠道的多元化，需要盡快建立起一支既精通業(yè)務(wù)、又了解房地產(chǎn)市場、熟悉業(yè)務(wù)運作的專門管理人才隊伍。一個專業(yè)的房地產(chǎn)融資運營機構(gòu)或?qū)I(yè)人員通常有較強的房地產(chǎn)項目操作能力，對市場的嗅覺靈敏，能在恰當(dāng)?shù)臅r點對恰當(dāng)?shù)捻椖窟M行恰當(dāng)?shù)耐顿Y；同時這種專業(yè)機構(gòu)或?qū)I(yè)人員也是證券市場上的分析家。同時，還需要積極促進律師、會計師、審計師、資產(chǎn)評估師等服務(wù)型人才的隊伍建設(shè)。

（四）大力發(fā)展和完善資本市場的融資體系，發(fā)展以市場型金融為主，政策性金融為輔的房地產(chǎn)融資模式房地產(chǎn)企業(yè)的融資與金融市場體系的完善有很大的關(guān)系。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗來看，完備的房地產(chǎn)金融體系是由一級市場和二級市場共同構(gòu)建的。房地產(chǎn)金融一級市場是指圍繞房地產(chǎn)開發(fā)、流通以及消費整個環(huán)節(jié)進行籌融資所產(chǎn)生的資金初始交易市場，包括以銀行為主的金融機構(gòu)信貸、房地產(chǎn)企業(yè)證券、債券、信托、基金等籌融資活動；房地產(chǎn)金融二級市場是建立在一級市場之上，對一級市場中的產(chǎn)品進行再次交易流通的市場，主要指房地產(chǎn)抵押信貸資產(chǎn)證券化（Mortgage-backedsecurities，MBS）。

發(fā)達(dá)國家成熟的資本市場能為企業(yè)融資提供各種便捷而適宜的渠道，而中國房地產(chǎn)金融起步比較晚，目前仍處于初級階段。首先應(yīng)當(dāng)健全一個完善成熟的房地產(chǎn)金融體系一級市場，加強對風(fēng)險的防范，規(guī)范信用體系。同時，促進二級市場的蓬勃發(fā)展，加快培育壯大機構(gòu)投資者，在強化社會監(jiān)管的前提下逐步取消投資主體的資格限制，建立多元化的投資隊伍引導(dǎo)社會理性投資，促進房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的繁榮發(fā)展。

常見的直接融資方式范文第4篇

Abstract: Real estate is a capital-intensive industry, high-input, high-risk, and high-yield. The ability to establish and improve a multi-channel and multi-strategy real estate financing system is very important for the development of real estate companies. It has also become a bottleneck in their development. This paper analyzed China's real estate status and problems of corporate finance, and summed up the common financing method under the current situation. Finally,the paper made recommendations about the development of China's real estate financing strategy accordingly.

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);融資;策略

Key words: real estate;financing;strategy

中圖分類號:F832.5 文獻標(biāo)識碼:A文章編號:1006-4311(2010)07-0025-02

1房地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀

在我國,隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長,城鎮(zhèn)居民收入的穩(wěn)步提高,我國房地產(chǎn)行業(yè)迅速發(fā)展。作為國民經(jīng)濟的重要引擎之一,房地產(chǎn)業(yè)對保增長的貢獻十分顯著。

2009年,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源57128億元,比上年增長44.2%。其中,國內(nèi)貸款11293億元,增長48.5%;利用外資470億元,下降35.5%;企業(yè)自籌資金17906億元,增長16.9%;其他資金27459億元,增長71.9%。在其他資金中,定金及預(yù)收款15914億元;個人按揭貸款8403億元。

圖1是2009年我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源表。

2房地產(chǎn)企業(yè)融資發(fā)展特點

2.1 房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道相對單一目前,我國房地產(chǎn)企業(yè)資金主要來自銀行貸款。銀行資金的供給也相對穩(wěn)定,對于投資數(shù)額大、周轉(zhuǎn)期長的房地產(chǎn)業(yè),銀行是其最為穩(wěn)定的資金來源。但是由于房地產(chǎn)企業(yè)融資過于依靠銀行貸款,致使房地產(chǎn)開發(fā)的資金來源過分集中于銀行,使銀行承擔(dān)過多的風(fēng)險。從我國房地產(chǎn)市場的運行來看,銀行信貸貫穿于土地儲備、交易、房地產(chǎn)開發(fā)和房產(chǎn)銷售的整個過程。

2.2 房地產(chǎn)融資市場體系不健全目前,我國房地產(chǎn)融資市場體系并不健全,市場存在嚴(yán)重的資金供求失衡,造成了企業(yè)融資成本過高的現(xiàn)狀。這些不正?，F(xiàn)象反映了由于房地產(chǎn)融資市場體系的不健全所導(dǎo)致的諸如金融創(chuàng)新不足、監(jiān)管限制過多、政策引導(dǎo)不利等諸多問題。而在國外,除信貸一級市場以外,還存在比較發(fā)達(dá)的信貸資產(chǎn)證券化以及信托證券等二級市場。

3房地產(chǎn)企業(yè)主要融資方式

目前我國房地產(chǎn)融資的途徑比較單一,最傳統(tǒng)的方法是:

自有資金+銀行貸款

除銀行貸款外,房地產(chǎn)企業(yè)的融資方式還包括賣方信貸、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金、債券融資、融資租賃、房地產(chǎn)證券化、發(fā)行信托產(chǎn)品、夾層融資及上市融資等,各種融資方式交錯融合。

3.1 銀行貸款從目前來看,銀行貸款是房地產(chǎn)企業(yè)融資的主要渠道。房地產(chǎn)業(yè)的銀行貸款主要有土地儲備貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款和銷售環(huán)節(jié)的住房按揭貸款等直接貸款和間接來自銀行貸款的部分自籌資金。

3.2 房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)房地產(chǎn)投資信托基金(Real Estate Investment Trusts,簡稱REITs)是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金,由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理,并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。根據(jù)REITs的投資類型不同,可以將它分為三大類:

權(quán)益型房地產(chǎn)投資信托基金(Equity REITs);

抵押型房地產(chǎn)投資信托基金(Mortgage REITs);

混合型房地產(chǎn)投資信托基金(Hybrid REITs)。

案例:2005年12月21日國內(nèi)首只房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)―――越秀房產(chǎn)信托基金(0405.HK)在香港掛牌,上市首日收盤于3.50港元,較招股價每股3.075港元13.82%。越秀基金公開發(fā)售部分超額認(rèn)購約500倍,凍結(jié)資金約922億港元;國際配售部分獲超額認(rèn)購120倍,籌集資金28億元。越秀基金的資產(chǎn)主要為4項廣州物業(yè),包括白馬商貿(mào)大廈、財富廣場、城建大廈及維多利廣場單位,總建筑樓面面積約為16萬平方米,物業(yè)出租率93%,估值總額達(dá)40.05億港元。

3.3上市融資房地產(chǎn)企業(yè)上市融資就是指房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行上市獲得資金或者借殼上市后再進行增發(fā)或者配股從而獲得資金的一種方式,它是房地產(chǎn)企業(yè)和資本結(jié)合的理想方式,是國際房地產(chǎn)企業(yè)通行的一種房地產(chǎn)融資方式。

案例:2001年7月1日,萬里電池(600847)原第一大股東北京新富投資有限公司與北京科技園置業(yè)簽署協(xié)議,將所持有的萬里電池2600萬股法人股(占萬里電池總股本的29.33%)。轉(zhuǎn)讓后,北京科技置業(yè)成為萬里電池的第一大股東。北京科技園置業(yè)股份公司成立于1999年12月15日,注冊資本2 億元。注冊地為北京市海淀區(qū),經(jīng)營范圍為房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、投資管理等。該公司仍然以房地產(chǎn)為主業(yè),該項業(yè)務(wù)利潤占據(jù)了公司總利潤的一半以上,從事的最大項目是中關(guān)村西區(qū)的開發(fā)。

3.4 房地產(chǎn)債券融資由于地產(chǎn)項目具有資金量大、風(fēng)險高以及流動性差等特點,再加上我國的企業(yè)債券市場運作機制不是十分完善,屢屢出現(xiàn)企業(yè)債券無法按期償還的案例,因此國家對房地產(chǎn)債券的發(fā)行始終控制得比較嚴(yán)格。監(jiān)管部門為規(guī)范債券市場,采取了嚴(yán)格債券審批程序、尤其是嚴(yán)控房地產(chǎn)項目債券審批的措施。諸如此類的約束使得我國房地產(chǎn)發(fā)債融資的門檻較高而不易進入,且發(fā)行成本較高,對于一些民營企業(yè)來說是可望不可及的融資方式。

3.5 融資租賃根據(jù)《合同法》的規(guī)定,房地產(chǎn)融資租賃合同是指房屋承租人自己選定或通過出租人選定房屋后,由出租人向房地產(chǎn)銷售一方購買該房屋,并交給承租人使用,承租人交付租金。

出租人通過收取租金獲得收益,在存款利率不斷下降的情況下,出租人更愿意以這種無風(fēng)險的方式獲得比利息更高的回報。租賃公司還可以通過資產(chǎn)證券化以及財產(chǎn)信托等方式將租金收取權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者,分散經(jīng)營風(fēng)險。租約靈活,租賃公司可以根據(jù)每個承相人的收入情況,為承租人定做靈活的還租安排,例如延期支付、遞增和遞減支付等。此外還具有促進房地產(chǎn)銷售,降低房屋使用門檻等優(yōu)勢。

4對房地產(chǎn)融資模式的建議

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高以及城市化建設(shè)的不斷加快,作為國民經(jīng)濟支柱的房地產(chǎn)行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇,并具有巨大的融資需求。中國房地產(chǎn)融資多元化將成為今后房地產(chǎn)業(yè)融資的重要趨勢,并且直接投融資將成為主流。

4.1 建立多層次的資本市場體系,提高直接融資比重長期以來,中國房地產(chǎn)直接融資渠道狹窄,房地產(chǎn)業(yè)直接融資比例不超過2%,目前在股票市場上進行融資更加困難。雖然目前開通了中小企業(yè)板市場,但其上市要求并沒有降低。即使將來調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策,有利于房地產(chǎn)企業(yè)上市,也只能有少數(shù)大型房地產(chǎn)企業(yè)通過上市融資。因此,只有建立多層次的資本市場體系,為不同類型企業(yè)提供不同的融資場所,才能真正減少對銀行貸款的依賴,才能真正提高直接融資比重,才能真正分散金融風(fēng)險,才能真正促進房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。

4.2 加快房地產(chǎn)抵押貸款證券化,完善中國房地產(chǎn)金融市場

目前中國正在開展房地產(chǎn)抵押貸款證券化的實踐。與成熟的房地產(chǎn)金融市場相比,中國房地產(chǎn)金融存在著極大的不完備性。就房地產(chǎn)金融一級市場而言,只有銀行體系支撐著整個房地產(chǎn)行業(yè)的金融需求,而資本市場和直接信用的相對落后,難以為房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展提供必要的金融支持。因此應(yīng)加快房地產(chǎn)抵押貸款證券化,完善中國房地產(chǎn)金融市場。

4.3 發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金,開拓新的融資渠道房地產(chǎn)信托投資(Real Estate Investment Trust,REITs)屬于房地產(chǎn)證券化的一種,是指信托機構(gòu)面向公眾公開發(fā)行或向特定人私募發(fā)行房地產(chǎn)投資信托受益憑證來籌集資金,然后將信托資金投向房地產(chǎn)項目、房地產(chǎn)相關(guān)權(quán)利或房地產(chǎn)證券等,投資所獲得的利潤將按比例分配給投資者。目前在北美、歐洲和澳大利亞等地房地產(chǎn)投資信托基金已經(jīng)十分成熟。

中國發(fā)展房地產(chǎn)信托投資,具有以下方面的積極作用:

①有利于完善中國房地產(chǎn)金融市場;

②有助于疏通房地產(chǎn)資金循環(huán)的梗阻;

③有助于拓寬投資者的投資渠道,促進投資的多元化。

4.4 大力推行融資租賃房地產(chǎn)融資租賃合同是指房屋承租人自己選定或通過出租人選定房屋后,由出租人向房地產(chǎn)銷售一方購買該房屋,并交給承租人使用,承租人交付租金。在租賃業(yè)比較發(fā)達(dá)的美國、英國等西方國家,融資租賃業(yè)年平均增長達(dá)30%,成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。中國發(fā)展房地產(chǎn)融資租賃具有一定的優(yōu)勢。

參考文獻:

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常見的直接融資方式范文第5篇

一、籌資風(fēng)險成因分析及防控策略

（一）籌資風(fēng)險成因分析

1.資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理存在以下兩種情況：一是資產(chǎn)負(fù)債率過高，容易導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降、融資困難、融資成本增加、形成資金鏈斷裂等風(fēng)險；二是資產(chǎn)負(fù)債率過低，會導(dǎo)致企業(yè)不能很好的運用財務(wù)杠桿，為股東創(chuàng)造更大價值。

2.融資規(guī)模過大。當(dāng)前，很多企業(yè)為了獲取更多的?濟利益，對行業(yè)現(xiàn)狀以及市場環(huán)境并沒有進行仔細(xì)的分析，只是盲目的進行融資和擴張，但是卻忽略了融資過多，容易造成資產(chǎn)負(fù)債率過高和股權(quán)稀釋等問題，給企業(yè)造成過巨大的償債壓力和控制權(quán)轉(zhuǎn)移等風(fēng)險，從而影響企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

3.金融市場環(huán)境的影響。隨著金融市場政策的緊縮，很多企業(yè)獲取資金的難度也相應(yīng)增大，從而導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)籌資成本上升。同時，資本市場預(yù)期不理想，市場競爭激烈，使得企業(yè)出現(xiàn)股權(quán)籌資供需不平衡的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)在進行股權(quán)籌資時成本上升。

（二）籌資風(fēng)險防控策略

1.建立完善的籌資風(fēng)險預(yù)警機制。籌資風(fēng)險預(yù)警機制主要是對企業(yè)的經(jīng)營狀況以及籌資情況進行分析，并作出相應(yīng)的評價?；I資風(fēng)險預(yù)警機制是建立在企業(yè)各種財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的，因此，就要求企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)必須具有真實性和有效性[1]?；I資風(fēng)險預(yù)警機制的建立能夠及時修復(fù)企業(yè)在籌資過程中存在的問題，促使企業(yè)籌資決策更具科學(xué)性。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是籌措資本的加權(quán)平均資本成本最低，使企業(yè)的價值達(dá)到最大化。根據(jù)優(yōu)序融資理論來看，企業(yè)最佳的融資方式就是實行先內(nèi)后外的融資方式，其中在外部融資中應(yīng)該先進行債權(quán)融資再進行股權(quán)融資。當(dāng)前，很多企業(yè)內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)發(fā)展過程中大量的資金需求，因此利用外部融資是解決資金問題的關(guān)鍵。我們上述分析過資產(chǎn)負(fù)債率過高會給企業(yè)造成巨大的償債壓力，特別是在國家相關(guān)政策發(fā)生變化時，企業(yè)容易發(fā)生資金鏈斷裂的風(fēng)險。所以，企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)?shù)脑黾觾?nèi)源融資，在需要外部融資的時候，要合理安排債務(wù)融資和權(quán)益融資的比例，確定符合本公司實際情況的最佳資本結(jié)構(gòu)，防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

二、投資風(fēng)險成因分析及防控策略

（一）投資風(fēng)險成因分析

1.投資風(fēng)險管控意識不強。當(dāng)前很多企業(yè)對于投資風(fēng)險的管控意識不強，主要表現(xiàn)在企業(yè)決策層投資風(fēng)險管控意識淡薄、盲目跟風(fēng)投資、對市場風(fēng)險分析及市場前景預(yù)判不準(zhǔn)等方面，從而導(dǎo)致企業(yè)對投資風(fēng)險缺乏有效的管理，容易造成企業(yè)投資風(fēng)險加劇。

2.投資報告缺乏科學(xué)的分析。企業(yè)在編制投資項目可行性研究報告的時候，對投資報告缺乏科學(xué)合理的分析，對未來市場的發(fā)展預(yù)測不準(zhǔn)，對國家的宏觀政策把握不當(dāng)，導(dǎo)致投資報告缺乏可信度，影響投資效果，甚至導(dǎo)致投資失敗。

3.投資方向存在偏差。隨著環(huán)保意識全球化發(fā)展，人們對于低碳環(huán)保行業(yè)的投資越來越重視。但是很多企業(yè)為了獲取短期的經(jīng)濟利益，過度投資一些污染嚴(yán)重、能源消耗量大的項目，不僅對環(huán)境具有較強的破壞力，從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，也并不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）投資風(fēng)險防控策略

1.創(chuàng)新投資風(fēng)險管控理念。要想加強企業(yè)投資風(fēng)險管控工作，首要任務(wù)就是創(chuàng)新投資風(fēng)險管控理念，為企業(yè)強化投資風(fēng)險管控奠定堅實的基礎(chǔ)。要根據(jù)國家的發(fā)展形勢，以經(jīng)濟全球化發(fā)展進程為基礎(chǔ)，從我國市場改革形勢出發(fā)，響應(yīng)國家的號召，投資符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目，將投資風(fēng)險管控工作作為貫徹落實我國市場改革的首要任務(wù)，大力提升企業(yè)投資風(fēng)險的管控意識和能力。

2.對投資項目進行科學(xué)分析，嚴(yán)控過度投資。要不斷強化企業(yè)決策層對投資項目的風(fēng)險意識，重視可行性研究報告的分析工作，要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定進行可行性分析，對于投資過程中存在的不確定因素進行重點定量分析，保證投資決策科學(xué)合理，嚴(yán)控過度投資。此外，還應(yīng)當(dāng)加強企業(yè)信息披露制度的透明化，將企業(yè)的投資行為進行及時準(zhǔn)確的公示，從而形成有效的多方位監(jiān)督。企業(yè)還應(yīng)建立完善的投資效果綜合評價體系和績效考核制度，促使決策層更加慎重地進行投資決策，提高投資項目的成功率。

3.加強投資項目執(zhí)行期和經(jīng)營期的管理。在項目投資決策階段進行的可行性分析，只是基于決策階段市場環(huán)境的分析，隨著投資項目執(zhí)行期和經(jīng)營期的到來，市場環(huán)境也發(fā)生了一定的變化，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視加強投資項目執(zhí)行期和經(jīng)營期的動態(tài)管理，根據(jù)項目的實際進展合理調(diào)整項目規(guī)劃，以此來保證投資項目在執(zhí)行期和經(jīng)營期的管理都在掌控之中。

三、流動性風(fēng)險成因分析及防控策略

（一）流動性風(fēng)險成因分析

1.應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力較差。應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力直接影響著企業(yè)資金的流動性，因此，加強應(yīng)收賬款和存貨的管理對于企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)具有非常重要的影響。如果企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度慢且占用大量資金，就可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)流動性風(fēng)險；同樣，如果企業(yè)出現(xiàn)大量應(yīng)收賬款不能及時收回，也可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

2.資金預(yù)算不準(zhǔn)確導(dǎo)致產(chǎn)生資金缺口。企業(yè)在運營過程中對于生產(chǎn)成本、投資成本、資金周轉(zhuǎn)等方面的資金預(yù)算不準(zhǔn)確，忽略了通貨膨脹、利率變化等因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)不能合理的籌劃資金收支，盲目樂觀地多預(yù)計資金收入，少預(yù)計資金支出，這樣很容易產(chǎn)生資金缺口，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)流動性風(fēng)險，如果不能妥善處理，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗。

（二）流動性風(fēng)險防控策略

1.擴大直接融資渠道。直接融資由于沒有金融中介機構(gòu)的介入，企業(yè)直接從資金盈余方獲得所需資金，有利于資金快速合理配置，提高資金使用效率。相比間接融資方式，直接融資還大大地降低了融資成本。發(fā)行股票、債券以及民間融資、商業(yè)信用等是最常見的直接融資模式，企業(yè)應(yīng)該擴大直接融資渠道，改善資本結(jié)構(gòu)，促進企業(yè)能夠長期穩(wěn)定地獲得所需資金，從而避免企業(yè)流動性風(fēng)險的發(fā)生。

2.加強應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力的管理。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強客戶信用的管理，不斷完善應(yīng)收賬款回收策略，定期對應(yīng)收賬款的回收情況進行分析，及時發(fā)現(xiàn)問題并采取合理的應(yīng)對策略，保證及時收回應(yīng)收款項。同時，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)加強存貨周轉(zhuǎn)和存貨資金占用量的管理，在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，盡量加速存貨周轉(zhuǎn)，減少存貨資金占用量，提高資金使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。