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消費(fèi)金融發(fā)展范文第1篇

1 互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)中消費(fèi)金融模式

目前在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)領(lǐng)域里，其推行出的消費(fèi)金融模式鏈條主要有兩種，第一種為基于電子商務(wù)平臺著力推出的消費(fèi)金融服務(wù)，例如：當(dāng)下淘寶公司所主打的花唄、京東購物商城推出的京東白條等，其主要設(shè)立的目的是為了給所屬購物平臺上的客戶提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，且公司提供出的資金也必須在指定商品上進(jìn)行購買；第二種是由第三方金融平臺為客戶群體所提供出的消費(fèi)金融服務(wù)，例如：時下最流行的趣分期、分期樂等形式，其所設(shè)定的消費(fèi)群體也主要針對大學(xué)生來提供取現(xiàn)及分區(qū)購物等服務(wù)。

而第三方平臺上所推出的消費(fèi)金融服務(wù)，其運(yùn)作流程主要是通過借助P2P平臺運(yùn)營模式，利用P2P借貸平臺債券形式將客戶消費(fèi)貸款轉(zhuǎn)換為該模式，這樣做的目的可以更好的規(guī)避掉資金短缺的現(xiàn)象發(fā)生。從用戶的角度上來看，可以在第三方平臺上最大程度的享有預(yù)借現(xiàn)金以及在線分期等多種形式的金融業(yè)務(wù)服務(wù)，更好的貼合了客戶自身所需的消費(fèi)金融服務(wù)的便捷性。

2 新時期互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的消費(fèi)金融發(fā)展趨向探究

2.1 依附于法律健全、信用環(huán)境良好的背景條件下開啟的發(fā)展領(lǐng)航

從目前互聯(lián)網(wǎng)時代下的消費(fèi)金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)來進(jìn)行分析，可以得知只有在相對法律健全，且市場信用環(huán)境良好的前提下才能規(guī)范消費(fèi)金融在市場競爭中自身的行為。由此可見，若想讓消費(fèi)金融可以盡可能的免受互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，就要完善相關(guān)法律法規(guī)、制定出較為完善的經(jīng)濟(jì)體制。我們以此來進(jìn)行如下幾點(diǎn)分析：

首先，消費(fèi)金融的穩(wěn)定發(fā)展是需要依靠健全的法律為依托的。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場規(guī)模的逐步壯大，其影響面也正日益加寬，因此為了高效的契合新時期消費(fèi)金融的發(fā)展需求，就必須從根本上對現(xiàn)行出臺的法律法規(guī)進(jìn)行嚴(yán)格遵守及貫徹執(zhí)行，以此來有效解決及完善消費(fèi)金融在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)中存在的消費(fèi)者保護(hù)以及業(yè)務(wù)運(yùn)營等方面的現(xiàn)實(shí)問題；其次，消費(fèi)金融在發(fā)展過程中不斷的實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，主要借助于建立一套健全的征信體系。該體制的不斷健全、完善可以更好對市民的消費(fèi)情況有一個全面了解，以此來增進(jìn)消費(fèi)金融市場的占有率，這對于快速增強(qiáng)消費(fèi)金融征信服務(wù)質(zhì)量等方面起到了重要的推動性作用。

2.2 主體形式上的擴(kuò)容，促使越來越的商業(yè)銀行同民營資本一起承建消費(fèi)金融公司

在我國政府針對消費(fèi)金融市場做出一系列的規(guī)范指示后，國內(nèi)的消費(fèi)金融公司試點(diǎn)范圍被逐步的擴(kuò)大，帶有銀行標(biāo)識的消費(fèi)金融公司也相繼出現(xiàn)擴(kuò)容的發(fā)展趨勢。根據(jù)去年相關(guān)調(diào)查顯示，全國共有十余家銀行分別發(fā)起了成立消費(fèi) 金融公司的建設(shè)目標(biāo)，并予以全面實(shí)施，如興業(yè)銀行、招商銀行、杭州銀行、重慶銀行、郵儲銀行、徽商銀行以及湖北銀行等，在此期間，已有不少銀行已經(jīng)得到地方政府的批準(zhǔn)，進(jìn)行籌備階段或是已經(jīng)建設(shè)完成，正式開始營業(yè)。針對上述具有銀行體系的消費(fèi)金融公司，如市面上的招商銀行等，在對于客戶渠道、業(yè)務(wù)拓展以及客戶征信、資金成本上具備有力優(yōu)勢，但還需要銀行自身加大力度推廣純理財(cái)信貸類的產(chǎn)品類型。在這些以銀行為依托的消費(fèi)金融公司在不斷發(fā)展中，只是將銀行自帶的創(chuàng)新型產(chǎn)品進(jìn)行簡單的植入，為此擴(kuò)建出一個信貸產(chǎn)品的分發(fā)渠道，并充分的借助銀行這一現(xiàn)有的裙帶優(yōu)勢，在消費(fèi)金融領(lǐng)域中新細(xì)分出的市場上面來推出帶有銀行業(yè)務(wù)特色的產(chǎn)品，這已經(jīng)成為新的發(fā)展趨向。

2.3 消費(fèi)金融市場發(fā)展格局正在逐步改變

隨著互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)的不斷發(fā)展，其所占據(jù)的消費(fèi)金融市場格局也相繼發(fā)展變化。由于現(xiàn)今互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展中所覆蓋了全國各個省份，大部分不同等級收入的網(wǎng)絡(luò)用戶幾乎都可以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上金融消費(fèi)，這樣消費(fèi)格局可以在很大程度上促使城市發(fā)達(dá)及不發(fā)達(dá)地區(qū)、農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)等地存有的消費(fèi)金融不平等局面得到有效解決。與此同時，國內(nèi)消費(fèi)金融市場開始朝向多元化的方向發(fā)展。例如：在往日傳統(tǒng)消費(fèi)金融業(yè)在市場中的發(fā)展模式主要以商業(yè)銀行為主導(dǎo)，并在進(jìn)行消費(fèi)金融市場管理上，要格外的針對商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等實(shí)施差異化監(jiān)控，針對不同地區(qū)商業(yè)銀行旗下的消費(fèi)金融企業(yè)制定出不同的監(jiān)管準(zhǔn)則，著重的對銀行業(yè)務(wù)范圍、市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、投資風(fēng)險控制以及流動性資金管理等方面實(shí)行明確規(guī)定。另外，針對具有商業(yè)銀行標(biāo)識的消費(fèi)金融試點(diǎn)公司及處于成長期的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，可以切實(shí)的借助差異化的政策來促使其在法律的范圍內(nèi)穩(wěn)步的發(fā)展，從而推動消費(fèi)金融市場可以朝向平穩(wěn)的方向邁進(jìn)。

2.4 在原有消費(fèi)金融模式基礎(chǔ)上積極探索出多樣化的發(fā)展模式

從現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展模式上可以看出，該運(yùn)行模式可以劃分為線上模式以及線上和線下互通模式。傳統(tǒng)消費(fèi)金融?C構(gòu)在發(fā)展中更愿意采取上下線相結(jié)合的運(yùn)行模式?；诖?，應(yīng)該鼓勵當(dāng)前不同類別的金融結(jié)構(gòu)在消費(fèi)市場運(yùn)行中可以摸索出多樣式的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融模式。

首先，以電商企業(yè)為主的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在其運(yùn)行中通常會采取線上運(yùn)作模式，例如京東、淘寶、阿里巴巴等。這些企業(yè)在創(chuàng)建消費(fèi)金融服務(wù)模式有著一定的優(yōu)勢。具體來說，這些企業(yè)可以向所屬自己平臺上的客戶來進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，實(shí)現(xiàn)需求與供給方面的無縫對接，如果平臺上的客戶消費(fèi)基礎(chǔ)較好，有一定的資金實(shí)力，則可以很好的拓展自身的消費(fèi)渠道；這些企業(yè)可以依靠著自身平臺上的數(shù)據(jù)為參照，對客戶個人信用風(fēng)險采用大數(shù)據(jù)技術(shù)來進(jìn)行控制和評估；對外推行消費(fèi)金融服務(wù)可以對企業(yè)自身業(yè)務(wù)數(shù)量有一個全面的提升。例如：京東企業(yè)在對外推行白條服務(wù)模式后，其當(dāng)月單筆訂單數(shù)量就同比往月提升s了近3個百分點(diǎn)，且月消費(fèi)金額突破了5成。

其次，國內(nèi)市場所推行的P2P消費(fèi)金融平臺，在其發(fā)展運(yùn)行中主要利用上線和線下互通，來實(shí)現(xiàn)具體運(yùn)作。目前國內(nèi)還沒有健全的社會信用制度體系。因此P2P消費(fèi)金融平臺不能有效的從外部來汲取優(yōu)質(zhì)的征信服務(wù)，該平臺為了規(guī)避掉信用風(fēng)險，只能采取線下的方式來進(jìn)行調(diào)查，這樣就會加大實(shí)際的成本開銷。而消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)與P2P消費(fèi)金融平臺相比，最大的區(qū)別在于在發(fā)展中采取上下線互通的運(yùn)作模式，這在一定程度上不但能將自身現(xiàn)有的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢發(fā)揮的淋漓盡致，又可以充分借助于互聯(lián)網(wǎng)本身的信息資源優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢及運(yùn)行成本優(yōu)勢等，以此來促使消費(fèi)金融能夠在同行業(yè)中可以快速的脫穎而出。

消費(fèi)金融發(fā)展范文第2篇

一、消費(fèi)金融內(nèi)涵

一般來講，消費(fèi)金融屬于較為新型的經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。首先，消費(fèi)金融目前尚未形成完備的理論體系。從廣義上解釋，消費(fèi)金融可以理解為與消費(fèi)有關(guān)的金融活動；從狹義上解釋，其可以理解為為滿足居民對商品消費(fèi)或者服務(wù)消費(fèi)而創(chuàng)設(shè)的相關(guān)金融。消費(fèi)金融不但是為個人提供消費(fèi)的金融服務(wù)，而且涉及到家庭其他人員，包括家庭收入、消費(fèi)、資產(chǎn)配置等在內(nèi)的相關(guān)服務(wù)。其次，消費(fèi)金融界定存在不同種類和方式。實(shí)踐活動中，商業(yè)銀行、中央銀行、消費(fèi)金融公司以及統(tǒng)計(jì)部門等，對于消費(fèi)金融界定存在很大差異。例如，美國的銀行家協(xié)會認(rèn)為，消費(fèi)金融是指銀行消費(fèi)貸款；然而，美聯(lián)儲認(rèn)為消費(fèi)金融屬于家庭消費(fèi)[1]。

二、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）電商巨頭介入消費(fèi)金融市場

一般來講，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入消費(fèi)金融的主要業(yè)務(wù)為第三方支付，如阿里巴巴的支付寶、騰訊的財(cái)付通、百度的百付寶等。自2010年開始，第三方支付發(fā)展速度加快。目前，第三方支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過250家，市場規(guī)模高達(dá)13萬億。首先，第三方支付一般可以分為移動支付、收單、互聯(lián)網(wǎng)支付、預(yù)付卡四大類別，互聯(lián)網(wǎng)金融支付也已經(jīng)向基金、保險、證券方向發(fā)展。其次，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融當(dāng)中十分重要的業(yè)務(wù)，其主要包括P2P理財(cái)以及寶類理財(cái)?shù)取2P在2006年進(jìn)入我國，近幾年發(fā)展尤其迅速，2014年該行業(yè)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2012億元；寶類產(chǎn)品主要是阿里巴巴的支付寶業(yè)務(wù)。最后，互聯(lián)網(wǎng)的貸款模式主要包括互聯(lián)網(wǎng)小額貸以及P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，其主要服務(wù)于中小企業(yè)，較少服務(wù)個人。近段時期，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場又發(fā)生一些重大變化，出現(xiàn)了個人消費(fèi)貸款形式。比如，京東的京東白條，消費(fèi)者在京東商城購物不但可以使用京東白條，而且使用白條享受30天免收利息；天貓商城也推出了天貓分期購物業(yè)務(wù)，這些貸款主要用于商城的消費(fèi)者小額零售消費(fèi)[2]。

（二）傳統(tǒng)消費(fèi)金融開始接觸網(wǎng)絡(luò)

傳統(tǒng)的消費(fèi)金融相關(guān)機(jī)構(gòu)主要包括消費(fèi)金融公司以及商業(yè)銀行，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，對傳統(tǒng)的消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了一定影響。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)主要是發(fā)展自身線上的用戶，并且包括投資理財(cái)以及小額消費(fèi)等，相比銀行的客戶，其存在一定的差異性，因此，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)對商業(yè)銀行的相關(guān)影響較小。然而，對于消費(fèi)金融公司而言，由于消費(fèi)金融公司和互聯(lián)網(wǎng)的客戶存在類似性以及重疊性，因此，消費(fèi)金融公司將會面臨較大壓力以及挑戰(zhàn)。其次，商業(yè)銀行根據(jù)成本進(jìn)行考慮，最終會將目標(biāo)客戶定位為高收入人群。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融改變了商業(yè)銀行的發(fā)展模式。從實(shí)踐來看，部分商業(yè)銀行正在積極作為，不斷進(jìn)行渠道擴(kuò)展以及創(chuàng)新，從而不斷推進(jìn)自身的創(chuàng)新能力以及業(yè)務(wù)水平。此外，消費(fèi)金融公司存在業(yè)務(wù)范圍有限、同類競爭強(qiáng)烈以及風(fēng)險控制難度大等難題，導(dǎo)致其面臨一定發(fā)展困境。因此，消費(fèi)金融公司應(yīng)當(dāng)積極探索運(yùn)營模式，從而增強(qiáng)自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢[3]。

三、互聯(lián)網(wǎng)背景下消費(fèi)金融發(fā)展趨勢

（一）消費(fèi)金融市場格局改變

首先，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融正在改變消費(fèi)金融市場的格局?；ヂ?lián)網(wǎng)金融覆蓋面廣泛，幾乎包括收入等級不同的所有網(wǎng)絡(luò)用戶，從而促使發(fā)達(dá)地區(qū)、不發(fā)達(dá)地區(qū)、城市、農(nóng)村消費(fèi)金融不平衡的發(fā)展格局得到相應(yīng)改善。其次，消費(fèi)金融市場主體呈現(xiàn)多元化趨勢。比如，傳統(tǒng)的消費(fèi)金融市場主要以商業(yè)銀行為主，消費(fèi)金融公司以及汽車金融公司為輔；然而，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)改變了傳統(tǒng)的消費(fèi)市場格局，促使主體出現(xiàn)多元化。最后，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增多?；ヂ?lián)網(wǎng)為消費(fèi)金融提供信息組合能力以及強(qiáng)大的渠道挖掘能力，從而促使產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。實(shí)踐表明，互聯(lián)網(wǎng)金融在投資、理財(cái)、信貸等方面均有廣泛的創(chuàng)新。

（二）消費(fèi)金融市場規(guī)模擴(kuò)大

首先，需求方面，不同階層的人群都有消費(fèi)需求，支付賬戶的開戶大小不受到任何限制，投資理財(cái)?shù)拈T檻逐漸變低，1元甚至一分錢都可以進(jìn)行相關(guān)投資理財(cái)。其次，供給方面，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)以及傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)都主要著力于金融市場，幾大電商巨頭也開始市場布局，快速占領(lǐng)消費(fèi)金融市場，尤其在個性定制服務(wù)方面，傳統(tǒng)模式的消費(fèi)金融正在轉(zhuǎn)變觀念，進(jìn)行定位和調(diào)整，通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行相關(guān)創(chuàng)新，從而打造新型的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融模式。根據(jù)目前的消費(fèi)金融市場的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r而言，傳統(tǒng)的消費(fèi)信貸應(yīng)該會繼續(xù)保持較快速度增長，不但如此，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融極有可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長現(xiàn)象。因此，整個消費(fèi)金融市場規(guī)模將會不斷擴(kuò)大[4]。

消費(fèi)金融發(fā)展范文第3篇

關(guān)鍵詞：消費(fèi)金融公司 ；消費(fèi)需求

On the Consumer Financial Companies in China

ZhangShaoheng

(School of Economics and Management, Beijing Forestry University, Beijing 100083, China)

Abstract：The international financial crisis has seriously affected China's sustaining economic growth. In this background, approved by the state council, the CBRC issued a "Measures for Administration of Pilot Consumer Financial Companies". On January 2010, first by Bank of Beijing(Beijing), Bank of China (Shanghai), Chengdu bank (Chengdu) as the main investor to build the Consumer Financial Companies approved by the CBRC. This paper analyzes the background of Consumer Financial Companies and far-reaching influence, and through the market survey forecasts the commercial prospects for the future, and finally puts forward the normal operation of the policy suggestions.

Key Words: Consumer Financial Companies; demand for consumption

一、 金融消費(fèi)公司產(chǎn)生的背景

消費(fèi)金融公司是指不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括個人耐用消費(fèi)品貸款以及一般用途個人消費(fèi)貸款等。2008年美國次貸危機(jī)蔓延世界形成了全球性的金融危機(jī)，世界各國均受到了不同程度的影響，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也遭受重創(chuàng)，這對正處于經(jīng)濟(jì)高速騰飛的中國無疑是一次嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

針對這一情況，我國提出擴(kuò)大內(nèi)需的方針，消費(fèi)成為拉動經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)。然而，由政府主導(dǎo)的出口和投資的增長近年來一直是我國經(jīng)濟(jì)騰飛的中堅(jiān)力量，反觀國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)低迷，導(dǎo)致了我國經(jīng)濟(jì)一直不景氣。例如，按照國際經(jīng)濟(jì)增長規(guī)律，當(dāng)一個國家的人均GDP超過1000美元時，該國的消費(fèi)將會進(jìn)入一個快速增長期，但由于傳統(tǒng)觀念跟歷史原因的影響，我國居民儲蓄率居高不下，導(dǎo)致消費(fèi)能力踟躕不前。與此同時，中國的GDP當(dāng)中有一半以上出于固定投資，消費(fèi)只占很小的比重，而進(jìn)口偏多，造成我國的貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高。這種“跛腳”的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)過于危險，僅僅依靠出口拉動經(jīng)濟(jì)的模式太過脆弱，受國外經(jīng)濟(jì)影響過于巨大，一旦出現(xiàn)貿(mào)易壁壘或外需下降，出口將迅速下滑，而消費(fèi)又不能挑起促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將受到嚴(yán)重的影響。此次全球性的金融危機(jī)給我們敲響了警鐘，促進(jìn)消費(fèi)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重。在此背景下，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，銀監(jiān)會了《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》。2010年1月，首批由北京銀行（北京），中國銀行（上海），成都銀行（成都）作為主要出資人籌建的消費(fèi)金融公司經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)成立。我國選擇成立首批消費(fèi)金融公司，為廣大消費(fèi)者創(chuàng)造了新的消費(fèi)融資選擇，開創(chuàng)了我國消費(fèi)發(fā)展的新紀(jì)元。消費(fèi)金融公司的建立，將會對我國經(jīng)濟(jì)擺脫金融危機(jī)，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)健康發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的意義。

二、金融消費(fèi)公司產(chǎn)生的意義

為了研究消費(fèi)金融公司的成立對我國個人貸款的影響和發(fā)展前景，本次我們以河北省文安縣作為調(diào)查地區(qū)，通過《關(guān)于消費(fèi)金融的調(diào)查》的問卷調(diào)查，對調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行整理并予以分析。此次調(diào)查的總?cè)藬?shù)為296人，其中有20.95%的為國家公務(wù)員，22.3%的為個體工作者，其他大部分為企業(yè)員工。而在這些人群中，大部分學(xué)歷為大學(xué)本科，月收入平均在3000元左右。對這些人群進(jìn)行貸款現(xiàn)狀和消費(fèi)觀念進(jìn)行調(diào)查，78.72%的被調(diào)查者都有著償還房貸的壓力，而對于自己可支配的收入，更傾向于儲蓄和適度的消費(fèi)。

通過進(jìn)行《消費(fèi)金融問卷》的調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)，將近百分之九十的被調(diào)查者對消費(fèi)金融公司此前并沒有任何了解，更愿意把積蓄存在銀行而并不去投資和消費(fèi)。造成這種現(xiàn)象的原因主要有以下幾個方面原因。首先，建國初期，國窮民窮，民眾沒有能力去消費(fèi)投資，沒有養(yǎng)成良好的消費(fèi)習(xí)慣。其次，改革開放后財(cái)富不斷流向政府，雖然國家富裕，但是人民依然貧窮。有數(shù)據(jù)表明，在20世紀(jì)90年代中期以后，在強(qiáng)調(diào)中央財(cái)政的指導(dǎo)思想下，國民收入的增長一直低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長，更低于國家財(cái)政和稅收的增長，國民在財(cái)富分配中的比例進(jìn)一步降低。另外，社會保障體系的不完善，房價過高等因素也是導(dǎo)致群眾不敢消費(fèi)的重要原因之一。然而，通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)人對消費(fèi)金融公司產(chǎn)生了極大的興趣，對金融消費(fèi)公司推動我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展持積極的態(tài)度。

1．消費(fèi)金融公司的設(shè)立，完善了我國的金融服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)了金融工具的創(chuàng)新

目前，在我國，信用卡消費(fèi)仍然是消費(fèi)者的首選，國內(nèi)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)幾乎是由商業(yè)銀行壟斷。消費(fèi)金融公司的目標(biāo)用戶是年輕的中低端消費(fèi)者，有著巨大的市場基礎(chǔ)和發(fā)展前景。但是在激烈的全球金融市場競爭中，特別是隨著全球金融一體化的不斷發(fā)展，倘若我國不盡快拉近與發(fā)達(dá)國家之間的巨大差距，我國金融體系的健康發(fā)展將受到嚴(yán)重的威脅。從上世紀(jì)90年代開始，我國金融體系開始了不斷的豐富和完善，并且隨著國內(nèi)外學(xué)者之間逐漸密切的交流，一大批優(yōu)秀的金融衍生工具人才如雨后春筍般涌現(xiàn)，而外國一些先進(jìn)的金融工具和衍生產(chǎn)品也穩(wěn)步的流入我國，消費(fèi)金融公司的成立正是一個鮮活的例子。隨著社會的進(jìn)步和人們生活水平的日益提高，居民的消費(fèi)需求也隨之日益增長，借貸消費(fèi)的觀念將被越來越多的人接受，從而促進(jìn)更多的新生金融產(chǎn)品流入千家萬戶，消費(fèi)金融公司這類金融工具將有著令人期待的前景。消費(fèi)金融公司的出現(xiàn)有助于填補(bǔ)“地下金融”和銀行體系之間的斷層，有利于完善我國的金融組織體系，豐富我國的金融機(jī)構(gòu)類型，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，推動我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2．消費(fèi)金融公司的設(shè)立有利于促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)需求增長，支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展

當(dāng)出口貿(mào)易持續(xù)下降、民營部門投資難以拉動之時，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，也許只有擴(kuò)大消費(fèi)才能真正地?cái)U(kuò)大內(nèi)需，從而更好地刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。當(dāng)商業(yè)銀行已經(jīng)將中端以上客戶瓜分殆盡的時候，消費(fèi)金融公司的出現(xiàn)，正是挖掘未來消費(fèi)市場最具市場潛力的那部分人群。短期來看，消費(fèi)金融公司有利于擴(kuò)大內(nèi)需，進(jìn)而帶動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；而從長遠(yuǎn)來看，消費(fèi)金融公司也是解決中國經(jīng)濟(jì)過于依賴投資和出口的重要舉措。

3．消費(fèi)金融公司可以更好地滿足不同群體消費(fèi)者不同層次的需求，提高消費(fèi)者生活水平

通過調(diào)查我們發(fā)現(xiàn)，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷增長，居民的消費(fèi)需求將日益增長，借貸消費(fèi)的觀念將被越來越多的人所接受，由于人口數(shù)目龐大，我國的消費(fèi)金融市場有著巨大的潛力和廣闊的空間。與發(fā)達(dá)國家相比，我國目前從事消費(fèi)信貸服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)類型卻很少，只有商業(yè)銀行、汽車金融公司兩類機(jī)構(gòu)，消費(fèi)貸款占貸款總額的比例不到12％，且主要以住房按揭貸款、汽車貸款和信用卡業(yè)務(wù)為主。對于居民耐用商品消費(fèi)，以及旅游、教育等一般用途的個人消費(fèi)信貸金融服務(wù)，仍然較為分散，專業(yè)化程度不強(qiáng)。因此，設(shè)立專業(yè)的消費(fèi)金融公司可以為商業(yè)銀行無法惠及的個人客戶提供新的可供選擇的服務(wù)，可以滿足不同群體消費(fèi)者不同層次的需求，有助于提高消費(fèi)者的生活水平。

三、發(fā)展消費(fèi)金融公司的對策

消費(fèi)金融公司成立的主要目標(biāo)是為居民提供以消費(fèi)為目的，發(fā)放無擔(dān)保無抵押的貸款，具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨(dú)特優(yōu)勢。這是消費(fèi)金融公司成立的一大亮點(diǎn)，但也為消費(fèi)金融公司的運(yùn)營帶來了很大的風(fēng)險。高信用風(fēng)險，沒有健全的法律規(guī)范，資本來源單一，這些問題都成為消費(fèi)金融公司發(fā)展的巨大障礙。為了最大限度的發(fā)揮消費(fèi)金融公司的作用，擴(kuò)大內(nèi)需以刺激我國經(jīng)濟(jì)的增長，需要做到以下幾點(diǎn)：

1．完善金融信用監(jiān)管體系

設(shè)立消費(fèi)金融公司的主要目的是滿足一些因商業(yè)銀行門檻過高而無能力抵押和使用信用卡消費(fèi)人群的消費(fèi)需求。消費(fèi)金融公司主要發(fā)放的是面額小，較為分散的無需抵押貸款，在沒有比較完整的信用體系的情況下，倘若消費(fèi)金融公司再管理不善，就可能面臨著較大的風(fēng)險。2008年金融危機(jī)形成雖然原因復(fù)雜，但是金融機(jī)構(gòu)對信用較低者的審查力度的降低是造成全球金融危機(jī)的直接原因。因此，需建立較為完善的個人信用體系，形成專業(yè)化，標(biāo)準(zhǔn)化的個人信用檔案，消費(fèi)金融公司也要建立較為完善的個人貸款管理系統(tǒng)，用信用的力量來約束消費(fèi)者進(jìn)行貸款，消費(fèi)金融公司才能在我國得以立足和發(fā)展。

2．盡早完善相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管體制

美國作為全世界信用法律最發(fā)達(dá)的國家，由于消費(fèi)金融公司的特點(diǎn)和服務(wù)群體，其國內(nèi)的消費(fèi)金融公司成為了國家法律的重點(diǎn)監(jiān)管對象。如,《平等信用機(jī)會法》（Equal Credit Opportunity Act,ECOA）,《消費(fèi)者租賃法》（Consumer Leasing Act，CLA），《信用修復(fù)機(jī)構(gòu)法》(Credit Repair Organization Act,CROA)等相關(guān)法律，都在為消費(fèi)金融公司的正常運(yùn)營保駕護(hù)航。然而，在我國對于此類新生金融工具的相關(guān)法律法規(guī)還不夠完善。為了使消費(fèi)金融公司運(yùn)營規(guī)范化、制度化，出臺相關(guān)法律和細(xì)則刻不容緩。此外為了防止第二次的“次貸”發(fā)生，中國銀監(jiān)會要要加大審查力度，加強(qiáng)監(jiān)管，維護(hù)正常的金融市場秩序。

3．引入多種資本注入消費(fèi)金融公司

消費(fèi)金融公司的性質(zhì)決定其并不十分適合銀行來運(yùn)營，例如，在美國，消費(fèi)金融公司主要由商家來進(jìn)行運(yùn)營。在我國消費(fèi)金融公司發(fā)展的初期階段，嘗試選擇注入民間資本來擴(kuò)大消費(fèi)金融公司，引入多元化的資金流進(jìn)駐消費(fèi)金融公司，不僅能擴(kuò)大消費(fèi)金融公司的影響，使之很快地投入市場，而且能防范不透明不規(guī)范活動引發(fā)的金融風(fēng)險，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

4．加大宣傳力度

我國的消費(fèi)金融公司雖然有著有良好的發(fā)展前景，但是國人的傳統(tǒng)觀念和消費(fèi)習(xí)慣導(dǎo)致了他們目前對消費(fèi)金融的需求不大。信用卡消費(fèi)仍然是廣大民眾的第一選擇，短時間內(nèi)消費(fèi)金融公司很難受到所有消費(fèi)者的青睞。消費(fèi)金融公司從成立到成熟，需要一段漫長的過程，而在此過程中，缺乏市場可能是面臨的主要原因。只有通過加大宣傳力度，瞄準(zhǔn)主要依賴的客戶群體進(jìn)行重點(diǎn)推廣，消費(fèi)金融公司才能得到很快的發(fā)展。

總之，消費(fèi)金融公司的成立，短期內(nèi)有利于擴(kuò)大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)增長；從長遠(yuǎn)來看，有助于改變中國經(jīng)濟(jì)過于依賴投資和出口的現(xiàn)狀，從而促使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走上正軌。相信隨著相關(guān)法律制度和信用體系的進(jìn)一步建立和完善，消費(fèi)金融公司必將有著良好的市場前景。

【參考文獻(xiàn)】

[1]中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令(2009年3月)：消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法[Z].

[2]盧軍.論國內(nèi)消費(fèi)為何難以拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展[J].商情，2009（20）.

消費(fèi)金融發(fā)展范文第4篇

國外有關(guān)金融消費(fèi)的研究通常從消費(fèi)主體出發(fā)，包括消費(fèi)者、家庭或個人，核心是研究家庭消費(fèi)、儲蓄和理財(cái)行為。在我國，消費(fèi)金融尚未形成獨(dú)立的理論體系，概念和邊界都還比較模糊。在健全的消費(fèi)金融體系尚未建立的背景下，顯然要避免一些過于偏頗的觀念，如認(rèn)為消費(fèi)金融只是與消費(fèi)尤其是短期消費(fèi)直接相關(guān)的融資活動，甚至局限于狹義的消費(fèi)信貸。對此，我們則認(rèn)為，消費(fèi)金融是指為滿足個人或家庭對最終商品和服務(wù)的消費(fèi)需求而提供的具有貸款、儲蓄、支付結(jié)算、風(fēng)險管理功能的金融服務(wù)，其最終的服務(wù)對象是消費(fèi)市場，不僅包括消費(fèi)者本身所面臨的金融問題，還有市場、機(jī)構(gòu)和政府與消費(fèi)相關(guān)的金融技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)、法律、監(jiān)管、政策。

我國消費(fèi)金融發(fā)展現(xiàn)狀

對于我國消費(fèi)金融發(fā)展現(xiàn)狀，可以從市場供給與需求兩方面來看。

一方面，從消費(fèi)金融服務(wù)的提供者來看，主要是商業(yè)銀行的消費(fèi)信貸，2012年末余額已達(dá)10.27萬億元。但是其中住房按揭貸款就占76%，信用卡貸款占11%，車貸占2%，其他包括助學(xué)、旅游、裝修等加起來只有11%。這與國外消費(fèi)金融的情況有所區(qū)別，因?yàn)槠渥》堪唇彝ǔ２槐凰阕飨M(fèi)金融產(chǎn)品?？梢姡噍^2012年末高達(dá)67.3萬億的金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額來說，作為我國金融體系的主導(dǎo)者，商業(yè)銀行對于消費(fèi)的信貸支持還非常有限。

此外，非銀行金融機(jī)構(gòu)和類金融機(jī)構(gòu)，也是消費(fèi)信貸的提供者，包括汽車金融公司、消費(fèi)金融公司、部分企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、小貸、典當(dāng)、租賃、擔(dān)保公司，以及第三方支付企業(yè)等。其中，與在發(fā)達(dá)國家市場占有率通常超過60%相比，我國汽車金融公司在車貸市場的占比只有20%左右；四家消費(fèi)金融公司自成立以來發(fā)展良好，但是規(guī)模和影響力還相對有限，據(jù)銀監(jiān)會在6月份的統(tǒng)計(jì)，其資產(chǎn)規(guī)模共計(jì)63億元，發(fā)放39萬筆貸款，貸款余額88億元；其他類金融機(jī)構(gòu)對消費(fèi)金融的支持還在摸索階段，如阿里巴巴的小貸公司和支付寶“信用支付”創(chuàng)新等。

除了消費(fèi)信貸之外，支付工具也成為消費(fèi)金融體系建設(shè)的另一重要內(nèi)容。例如，2010年的一項(xiàng)研究表明，銀行卡支付在社會消費(fèi)品零售總額中的占比每提升10個百分點(diǎn)，就可帶動GDP增長約0.5個百分點(diǎn)。另據(jù)《中國銀行卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2012）》披露，銀行卡跨行交易額與社會消費(fèi)品零售總額之間有明顯正相關(guān)。中國銀聯(lián)也研究認(rèn)為，2006到2012年間我國銀行卡消費(fèi)總量超62萬億元，相比現(xiàn)金支付可節(jié)約成本6758億元。

再就是各類新興支付企業(yè)和支付手段不斷蓬勃發(fā)展，無論是第三方支付的多用途預(yù)付卡，還是商業(yè)企業(yè)的單用途預(yù)付卡，抑或是以移動支付為代表的各類網(wǎng)絡(luò)支付模式，都深刻地改變著消費(fèi)者行為。這些消費(fèi)金融探索內(nèi)生于在線流通企業(yè)或觸網(wǎng)的傳統(tǒng)企業(yè)，既能帶來更多交易便利以直接刺激消費(fèi)，又能提升電子商務(wù)效率以間接支持消費(fèi)。

再者，消費(fèi)金融發(fā)展也離不開風(fēng)險的分散與管理。其中，許多研究都表明社會保障體系與消費(fèi)密切相關(guān)，養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險都對居民消費(fèi)傾向有復(fù)雜影響。另外，也離不開保險和擔(dān)保支持。保險業(yè)可以通過提供征信服務(wù)、小額信貸保險等來解決消費(fèi)信用風(fēng)險控制，擔(dān)保同樣為消費(fèi)金融的發(fā)展提供專業(yè)化的風(fēng)險防范機(jī)制。例如，現(xiàn)有的汽車消費(fèi)信貸保證保險、助學(xué)貸款信用保證保險、小額信貸保證保險都對促進(jìn)消費(fèi)發(fā)揮著重要作用。

另一方面，從消費(fèi)金融服務(wù)的需求者來看，在我國也有許多顯著特點(diǎn)。例如，可支配收入分配的兩極分化制約了居民消費(fèi)能力，而購房也成為擠出消費(fèi)的“一座大山”，許多調(diào)研都顯示，購房仍是家庭借款的主要目的。再如，與發(fā)達(dá)國家居民習(xí)慣的“寅吃卯糧”相比，我國居民更善于“量入為出”，負(fù)債消費(fèi)的觀念影響有限；而與城市居民相比，農(nóng)民的消費(fèi)需求更受到正規(guī)金融支持匱乏的約束。還有，習(xí)慣于使用現(xiàn)金支付也制約了消費(fèi)效率，如2012年西南財(cái)經(jīng)大學(xué)的一項(xiàng)抽樣調(diào)查表明，現(xiàn)金在家庭購物支付方式中的比重仍占79.6%。需要注意的是，在社會信用觀念尚未完善，多層次信用體系還未建立的情況下，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的提供和創(chuàng)新同樣受到制約。

從根本上看，整個中國金融體系的基本功能，仍然體現(xiàn)出“生產(chǎn)性金融”特色，尚未真正重視消費(fèi)性金融發(fā)展。很多人把銀行消費(fèi)信貸等同于消費(fèi)金融，恰恰說明了還缺少多元化的消費(fèi)金融支撐。要改變現(xiàn)狀，使得消費(fèi)金融真正成為提振居民消費(fèi)的主力軍，就需要從機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品創(chuàng)新、政策和制度優(yōu)化兩大層面著手加快改革。

構(gòu)建完善、多層次、功能完備的消費(fèi)金融體系

首先，構(gòu)建一個多層次的、功能完備的消費(fèi)金融體系，已經(jīng)變得迫在眉睫。

第一，需要創(chuàng)新多元化的消費(fèi)金融提供主體，除了銀行之外，還應(yīng)該有更多的主體參與到消費(fèi)信用產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中。例如在日本，消費(fèi)金融服務(wù)的提供者包括：銀行系、流通系、廠商系的信用卡公司，消費(fèi)信貸公司，汽車金融公司，還有票據(jù)貼現(xiàn)公司、當(dāng)鋪、郵購公司和綜合租賃公司等，非銀行類機(jī)構(gòu)占據(jù)了極其重要的地位。因此，適度降低我國消費(fèi)金融公司的準(zhǔn)入門檻，積極引入民間資本，給予更多的監(jiān)管便利，培育多元化的專業(yè)、地方性消費(fèi)金融提供者，都是未來的改革重點(diǎn)。

第二，在許多國家，最早的消費(fèi)金融服務(wù)提供者往往都是實(shí)體企業(yè)，如1950年日本的月付百貨店就開展了分期付款銷售業(yè)務(wù)，1967年韓國的商場開始發(fā)行百貨店內(nèi)信用卡。正是這些實(shí)體部門的創(chuàng)新，為專業(yè)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)提供了實(shí)踐探索基礎(chǔ)，并推動了諸多法律規(guī)則的制定和完善?？梢越梃b的是，我國同樣可以鼓勵和促進(jìn)包括商業(yè)企業(yè)、流通企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)、第三方支付企業(yè)在內(nèi)的不同主體，充分介入到消費(fèi)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，并為此創(chuàng)造更多的制度保障。

第三，應(yīng)促進(jìn)消費(fèi)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，尤其要鼓勵中小銀行和非銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，從中實(shí)現(xiàn)客戶需求與業(yè)務(wù)藍(lán)海的共贏，如推動開發(fā)新消費(fèi)金融產(chǎn)品、試點(diǎn)消費(fèi)信貸證券化、充分利用保險和擔(dān)保來控制風(fēng)險、與社會保障建設(shè)有效結(jié)合等。

第四，應(yīng)建設(shè)良好的消費(fèi)支付環(huán)境，充分利用新技術(shù)來引導(dǎo)支付創(chuàng)新。要促進(jìn)支付市場的有效競爭和市場定價，既應(yīng)持續(xù)推動銀行卡支付規(guī)模壯大，又要嘗試從傳統(tǒng)“卡支付”向“網(wǎng)絡(luò)賬戶支付”的轉(zhuǎn)型，還應(yīng)促進(jìn)基于網(wǎng)絡(luò)的電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，從而為居民消費(fèi)創(chuàng)造更便利、有效的環(huán)境。

其次，我國現(xiàn)有的消費(fèi)金融政策尚未形成體系，并且普遍缺乏力度。

例如，已有可操作的政策，往往只限于住房和汽車消費(fèi)領(lǐng)域，其他則分散在政府工作報告或?qū)嵤┮庖娭?，分散且相對?wù)虛，如2012年的《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見》中強(qiáng)調(diào)金融支持旅游消費(fèi)，2009年的《改善農(nóng)村地區(qū)支付服務(wù)環(huán)境的指導(dǎo)意見》中強(qiáng)調(diào)農(nóng)村支付體系和工具建設(shè)。就制度層面看，也還沒有一部專門針對消費(fèi)金融的法律，這與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體豐富的消費(fèi)金融規(guī)則體系形成鮮明對比。另外，個人破產(chǎn)制度尚未建立，央行建設(shè)的個人征信系統(tǒng)的覆蓋范圍和信息量都有限。所有這些，都制約了現(xiàn)代消費(fèi)金融在我國的發(fā)展。

消費(fèi)金融發(fā)展范文第5篇

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展 銀行債務(wù) 在職消費(fèi)

一、引言

經(jīng)理層在職消費(fèi)是股權(quán)成本的典型表現(xiàn)之一，在世界范圍內(nèi)普遍存在。雖然有其存在的必然性和積極意義，但在我國特殊的制度背景下，經(jīng)理層在職消費(fèi)問題變得尤為突出。自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了飛速的發(fā)展，但企業(yè)制度和公司治理機(jī)制并不完善，滋生了嚴(yán)重的企業(yè)“內(nèi)部人控制”問題。此外，我國證券市場機(jī)制還未得到有效發(fā)揮，法律體系和監(jiān)督機(jī)制并不健全。在這種公司治理機(jī)制不完備的情況下，經(jīng)理層容易出現(xiàn)道德風(fēng)險，在職消費(fèi)問題變得更為嚴(yán)重，從而對公司的績效和市場價值產(chǎn)生了負(fù)面影響。此時，在職消費(fèi)更多呈現(xiàn)的是一種成本。經(jīng)理層的這些在職消費(fèi)行為都不利于企業(yè)的價值提升和發(fā)展，因而必須尋求有效的方式來對經(jīng)理層的在職消費(fèi)行為進(jìn)行治理。完善的公司治理機(jī)制可以有效地抑制經(jīng)理層的在職消費(fèi)行為，其中，債務(wù)發(fā)揮著重要的治理作用。債權(quán)融資是上市公司獲取資金的最重要的途徑之一，在當(dāng)前我國企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中負(fù)債融資發(fā)揮著巨大的作用。債務(wù)是能夠激勵經(jīng)理層努力工作、節(jié)制個人消費(fèi)的擔(dān)保機(jī)制。在市場環(huán)境完備的情況下，債務(wù)契約能夠發(fā)揮破產(chǎn)威脅、財(cái)務(wù)約束和相機(jī)治理的作用，從而能有效解決管理層在工作中偷懶、進(jìn)行自利的投資活動和在職消費(fèi)等。國內(nèi)外學(xué)者從股東與經(jīng)理層沖突角度進(jìn)行了一些研究，表明債務(wù)融資可以降低股權(quán)融資的成本，但較少以在職消費(fèi)作為成本，更未細(xì)化到銀行債務(wù)，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)銀行債務(wù)對成本的治理效應(yīng)。本文以金融發(fā)展程度為背景，探索了在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的條件下，銀行債務(wù)對經(jīng)理層在職消費(fèi)水平的治理效應(yīng)，以期能豐富債務(wù)對在職消費(fèi)治理效應(yīng)的研究文獻(xiàn)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) Jensen和Meckling（1976）認(rèn)為，在職消費(fèi)是公司高管和股東之間的沖突所形成的，給公司帶來了負(fù)面影響，降低了企業(yè)的價值。由于管理層掌控企業(yè)的管理權(quán)和決策權(quán)，是從自身的利益出發(fā)，利用在職消費(fèi)以獲取私人收益。此時，在職消費(fèi)被視為管理層的機(jī)會主義行為Fama（1980），在職消費(fèi)作為私人收益意味著其財(cái)務(wù)成本超過了其帶來的效率增量Hart（2001）。Yermack（ 2005） 的研究表明，市場對美國公司首次披露CEO個人享有使用公司專機(jī)的特權(quán)這一事件做出了負(fù)面反應(yīng)，從而支持了在職消費(fèi)觀。通過舉債可以適當(dāng)約束高管人員浪費(fèi)公司資源的行為，減少其在職消費(fèi)水平，使其按照股東的利益行事（Grossman和Hart，1982）。McConnell和Henri（1995）認(rèn)為債務(wù)能否有效地抑制在職消費(fèi)，還受企業(yè)擁有自由現(xiàn)金流的多寡、面臨的投資機(jī)會的影響。大量的在職消費(fèi)是由于公司擁有過多的自由現(xiàn)金流而又缺乏良好的投資機(jī)會造成的，通過舉債或調(diào)整公司股利政策可以適當(dāng)緩解上述問題（Jensen，1986）。Berkovitch et.al（2000）認(rèn)為，負(fù)債具有管教和監(jiān)督經(jīng)理的作用。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 國有企業(yè)管理者工資偏低會導(dǎo)致管理層肆意自我激勵，表現(xiàn)之一就是追求在職消費(fèi)（趙文紅等，1996；韓劍英，2002）。國有企業(yè)所有者缺位導(dǎo)致了嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”問題，從而造成國有企業(yè)經(jīng)理層在職消費(fèi)過度膨脹（費(fèi)方域，1996；張仁德和韓晶，2003；羅宏和黃文華，2008）。部分學(xué)者運(yùn)用控制權(quán)收益理論來解釋我國的在職消費(fèi)（周其仁，1997；張維迎，1998；黃群慧，2000；徐寧和譚安杰，2003），國有企業(yè)經(jīng)營者可以通過控制權(quán)收益來獲得其人力資本的價值，樂意接受明顯偏低的顯性報酬而不選擇“另謀高就”（童衛(wèi)華，2005）。國有企業(yè)存在薪酬管制，導(dǎo)致管理層的貨幣性收入與其他主要發(fā)達(dá)國家相比偏低，在職消費(fèi)成為管理人員的替代性選擇（陳冬華等，2005）。同時，在職消費(fèi)的合理性與非合理性邊界模糊、缺乏明確的標(biāo)準(zhǔn)和約束，難以監(jiān)督，管理層借機(jī)追求高水平的在職消費(fèi)（黃鳳崗等，2005）。有研究認(rèn)為債務(wù)契約能夠有效地優(yōu)化整個公司治理系統(tǒng)（汪輝，2003）。但大多數(shù)研究者都認(rèn)為，債務(wù)治理機(jī)制在中國當(dāng)前的制度背景下作用微弱（黃貴海、宋敏，2004），甚至一些學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，債務(wù)融資非但沒有提升和加強(qiáng)公司治理，反而擴(kuò)大了公司經(jīng)理的成本（杜瑩和劉立國，2002；田利輝，2005）。財(cái)務(wù)杠桿中負(fù)債的比例越大，在職消費(fèi)越多，債權(quán)人對企業(yè)高管人員在職消費(fèi)無法實(shí)施有效的制約（陳冬華，萬華林，陳信元，2005；王滿四，2006），對于國有企業(yè)而言，大量的債務(wù)甚至為管理者的在職消費(fèi)提供了現(xiàn)金流支持（馬君潞等，2008）。有學(xué)者將負(fù)債按照來源結(jié)構(gòu)進(jìn)行細(xì)分。盧柯（2010）認(rèn)為負(fù)債治理整體上表現(xiàn)出負(fù)面效應(yīng)，銀行貸款呈現(xiàn)負(fù)面治理效應(yīng)，而企業(yè)債券和商業(yè)信用則未表現(xiàn)出顯著治理效應(yīng)。肖坤等（2010）認(rèn)為流動負(fù)債并未充分發(fā)揮應(yīng)有的財(cái)務(wù)治理作用，雖然在抑制控股股東的“掏空行為”方面效果顯著，但不能有效約束經(jīng)營者；銀行借款不能有效抑制兩類股權(quán)成本；商業(yè)信用負(fù)債總體上能夠發(fā)揮積極的財(cái)務(wù)治理效應(yīng)；公司債券與兩類股權(quán)成本均不存在顯著的相關(guān)性。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 債務(wù)可以作為一種能夠激勵經(jīng)理層努力工作、節(jié)制個人消費(fèi)的擔(dān)保機(jī)制。債務(wù)能夠減少公司的自由現(xiàn)金流量，進(jìn)而減少經(jīng)理層所控制用于享受其個人私利的自有資金，從而有效地抑制在職消費(fèi)。另外，經(jīng)理層效用的實(shí)現(xiàn)來自于其經(jīng)理職位，這依賴于企業(yè)的長期發(fā)展。如果企業(yè)陷入破產(chǎn)危機(jī)，則經(jīng)理層必須承擔(dān)破產(chǎn)成本，并失去其任職好處。經(jīng)理層在這種破產(chǎn)威脅作用下，就必須努力工作、減少個人享受，進(jìn)而減少在職消費(fèi)。銀行債務(wù)除了破產(chǎn)威脅、財(cái)務(wù)約束和相機(jī)治理作用外，在治理效應(yīng)的發(fā)揮上，有其特有的優(yōu)勢。銀行借款屬于非公開債務(wù)，債權(quán)人數(shù)量較少，其承擔(dān)的平均違約風(fēng)險較高，因而具有監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營者的動機(jī)（Nakamura，1993）。由于銀行具有監(jiān)控企業(yè)的能力和動力，在這種較強(qiáng)的監(jiān)督作用下，經(jīng)理層行為受到了約束，在職消費(fèi)行為也得到了有效的抑制。我國國有銀行是銀行體系的主成分，國有銀行與國有企業(yè)之間具有準(zhǔn)親緣關(guān)系，更可能出于政治目的而非盈利目的，來為國有企業(yè)提供債務(wù)融資，導(dǎo)致信貸關(guān)系嚴(yán)重扭曲，制約了銀行貸款治理效應(yīng)的發(fā)揮，也使經(jīng)理層有更多機(jī)會獲取在職消費(fèi)。而與之相反的是，當(dāng)非國有企業(yè)提出貸款申請時，銀行會更考慮盈利目的，進(jìn)而提出較高的貸款標(biāo)準(zhǔn)。非國有企業(yè)較少承擔(dān)政府的行政性目標(biāo)，政府不會為其爭取銀行貸款，這就從根源上杜絕了“預(yù)算軟約束”問題，銀行債務(wù)治理效果也更好，可以更有效地抑制經(jīng)理層的在職消費(fèi)行為。由此提出假設(shè)：

假設(shè)1：銀行債務(wù)對企業(yè)在職消費(fèi)行為具有顯著治理效應(yīng)，并且在非國有企業(yè)中，其治理效應(yīng)得到了更有效的發(fā)揮

金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，國有銀行市場化改革更加深入，銀行在發(fā)放貸款時更多的考慮盈利目的。金融市場發(fā)展促進(jìn)了銀行業(yè)市場風(fēng)險監(jiān)管和管理能力的逐步提高。并且在這些地區(qū)，法治水平往往較高且司法部門獨(dú)立性較強(qiáng)，國有企業(yè)的預(yù)算約束得到硬化，對經(jīng)理層更有約束力，進(jìn)而減少了在職消費(fèi)行為。在金融發(fā)展程度較低的地區(qū)，由于地方政府經(jīng)濟(jì)的干涉，導(dǎo)致金融中介等債權(quán)人缺乏經(jīng)營獨(dú)立性，債權(quán)人對公司資金運(yùn)用的監(jiān)督較弱，上市公司資金運(yùn)用也就更可能被濫用，經(jīng)理層便有機(jī)可趁，獲取更多的在職消費(fèi)。另外，金融發(fā)展程度較低的地區(qū)，法治環(huán)境往往不好，預(yù)算軟約束問題更加惡化，負(fù)債合約的第三方監(jiān)督履約機(jī)制無法有效發(fā)揮。銀行債務(wù)對企業(yè)難以產(chǎn)生較強(qiáng)的約束力，進(jìn)而發(fā)揮不了應(yīng)有的公司治理作用，也無法有效地抑制經(jīng)理層的在職消費(fèi)。由此提出假設(shè)：

假設(shè)2：金融市場發(fā)展程度加強(qiáng)了銀行債務(wù)對企業(yè)在職消費(fèi)行為的治理效應(yīng)

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 本文選取我國滬深股市2007年至2011年的A股上市公司為樣本數(shù)據(jù)。對初始樣本進(jìn)行如下篩選：剔除金融保險類上市公司；剔除被ST、PT等非正常經(jīng)營的上市公司；剔除數(shù)據(jù)缺失及異常的上市公司；對本文中的主要連續(xù)變量的極端樣本值（0～1%和99%～100%）進(jìn)行了WINSORIZE處理以消除極端值的影響。最后得到樣本總量為3128個，其中，國有企業(yè)1776個，非國有企業(yè)1352個。本文所使用的數(shù)據(jù)來源于國泰安公司CSMAR數(shù)據(jù)庫和北京色諾芬公司的色諾芬CCER數(shù)據(jù)庫。處理數(shù)據(jù)、分析工作由Excel2003和Stata11.0完成。本文使用的數(shù)據(jù)包括在職消費(fèi)、最終控制人性質(zhì)數(shù)據(jù)、各地區(qū)金融市場發(fā)育程度數(shù)據(jù)和上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。（1）在職消費(fèi)：本文借鑒陳冬華等（2005）的方法，采用支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金中的明細(xì)科目之和除以主營業(yè)務(wù)收入，作為其衡量方式。其中，明細(xì)科目即為辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、通訊費(fèi)、出國培訓(xùn)費(fèi)、董事會費(fèi)、小車費(fèi)和會議費(fèi)。（2）金融市場發(fā)展程度：數(shù)據(jù)來源于樊綱和王小魯（2009）編制的中國市場化指數(shù)中的金融市場化程度數(shù)據(jù)。由于2010年與2011年的數(shù)據(jù)無法獲取，考慮到每年金融發(fā)展程度變動不大，故用2009年的數(shù)據(jù)進(jìn)行代替。（3）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：來源于國泰安公司的CSMAR數(shù)據(jù)庫。

四、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 表（2）是對本研究所選樣本中主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征。可以看出，國有企業(yè)經(jīng)理層的在職消費(fèi)行為均值為22%，而非國有企業(yè)為3%，說明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會影響到經(jīng)理層的在職消費(fèi)行為。全樣本中，銀行債務(wù)均值為37%，占總債務(wù)很大比重。銀行債務(wù)在國有企業(yè)中均值為39%，非國有企業(yè)中均值為36%，可見國有企業(yè)存在預(yù)算軟約束，更易獲取銀行借款。對于金融市場發(fā)展程度，全樣本均值為10.12，國有樣本均值為10.08，非國有樣本均值為10.17。

（二）相關(guān)性分析 在進(jìn)行多變量回歸分析中，應(yīng)盡量避免由于自變量之間的強(qiáng)相關(guān)性導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的共線性問題，本文對自變量進(jìn)行了person相關(guān)分析，結(jié)果見表（3），由表可知，Bank和MRS與在職消費(fèi)成顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，Dpay和Lev與在職消費(fèi)呈顯著正相關(guān)關(guān)系。相關(guān)系數(shù)的絕對值都小于0.4，各自變量不存在共線性問題。

（三）回歸分析 表（4）為各個變量的回歸分析結(jié)果。在控制了行業(yè)、年度、規(guī)模、前三名高管薪酬總額等因素的情況下，回歸結(jié)果（1）中Bank系數(shù)顯著為負(fù)，表明銀行債務(wù)與企業(yè)經(jīng)理層在職消費(fèi)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明銀行債務(wù)對在職消費(fèi)行為具有治理效應(yīng)?；貧w（2）中Bank系數(shù)并不顯著，表明國有企業(yè)中銀行借款與在職消費(fèi)不具顯著的相關(guān)關(guān)系，這證明了國有企業(yè)由于預(yù)算軟約束的作用，銀行借款的治理效應(yīng)并沒有得到有效的發(fā)揮?；貧w（3）中Bank系數(shù)顯著為負(fù)，表明非國有企業(yè)中銀行債務(wù)可以有效地抑制企業(yè)在職消費(fèi)，進(jìn)而驗(yàn)證了假設(shè)1。再檢驗(yàn)金融市場發(fā)展程度對銀行債務(wù)治理效應(yīng)的影響。由回歸（4）、（5）和（6）可以看出，全樣本及非國有企業(yè)中，交叉項(xiàng)Finance *Bank的系數(shù)均顯著為負(fù)，與經(jīng)理層在職消費(fèi)成顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明金融發(fā)展程度加強(qiáng)了銀行債務(wù)對在職消費(fèi)的治理效應(yīng)，這在非國有企業(yè)中更為顯著。進(jìn)而驗(yàn)證了假設(shè)2。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn) 為了驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性，做了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。對于在職消費(fèi)的衡量，選取管理費(fèi)用中扣除了董事、高管以及監(jiān)事會成員薪酬、計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備以及當(dāng)年的無形資產(chǎn)攤銷額等明顯不屬于在職消費(fèi)的項(xiàng)目后的金額。發(fā)現(xiàn)上述檢驗(yàn)并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性變化，表明所獲得的結(jié)論是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與建議

本文以我國滬市和深市A股上市公司2007年至2011年數(shù)據(jù)為樣本，研究了我國各地區(qū)金融發(fā)展程度以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的宏觀背景下，銀行債務(wù)對經(jīng)理層在職消費(fèi)的治理效應(yīng)。研究結(jié)果表明：銀行債務(wù)與企業(yè)在職消費(fèi)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明銀行債務(wù)發(fā)揮了治理效應(yīng)，可以有效地抑制經(jīng)理層在職消費(fèi)；相對于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的這種抑制作用更為明顯。金融市場發(fā)展強(qiáng)化了銀行債務(wù)對經(jīng)理層在職消費(fèi)的抑制作用，在非國有企業(yè)中表現(xiàn)得更為顯著。這些研究結(jié)果在一定程度上揭示了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)行為的影響機(jī)制。因此應(yīng)該進(jìn)一步深化金融體制改革，推進(jìn)商業(yè)銀行的市場化改革，完善法制環(huán)境的建設(shè)，加強(qiáng)中介組織的培育。

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