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經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生范文第1篇

1636年荷蘭郁金香事件，讓我們認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)中的泡沫。“泡沫”這個(gè)物理概念，從此被引入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。此后三百多年中，泡沫成為普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，出現(xiàn)如：金融泡沫，房地產(chǎn)泡沫，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生著重要而深遠(yuǎn)的影響。它決定著經(jīng)濟(jì)的繁榮到底是真實(shí)的還是虛假的。經(jīng)濟(jì)泡沫同時(shí)還影響著經(jīng)濟(jì)周期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

馬克思認(rèn)為，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。但如果，價(jià)格在一定時(shí)期內(nèi)嚴(yán)重偏離價(jià)值；或者另一種表述資產(chǎn)的價(jià)格嚴(yán)重背離其基礎(chǔ)價(jià)值，則認(rèn)為存在泡沫。而暫時(shí)性的波動(dòng)，短暫的嚴(yán)重背離，則非泡沫。泡沫雖然易破，仍能存在一定時(shí)問。

經(jīng)濟(jì)泡沫的載體不同，種類則不同。經(jīng)濟(jì)泡沫即可能存在于債券、股票等虛擬經(jīng)濟(jì)，也可能存在郁金香、房地產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融資產(chǎn)的價(jià)格嚴(yán)重偏離，叫金融泡沫。金融泡沫也是最普遍的泡沫，是經(jīng)濟(jì)泡沫中最重要的一種。

經(jīng)濟(jì)泡沫與通貨膨脹聯(lián)系緊密。經(jīng)濟(jì)泡沫討論的是價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系，而通貨膨脹分析的名義價(jià)格與實(shí)際價(jià)格之間的關(guān)系。雖然兩者的最終結(jié)果都會(huì)變現(xiàn)出很高的價(jià)格，但兩者是不同的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。往往存在經(jīng)濟(jì)泡沫都會(huì)伴有較高的通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)泡沫可以存在于局部，而通貨膨脹一般都針對(duì)的是整個(gè)社會(huì)。

2經(jīng)濟(jì)泡沫的形成與破滅

2.1經(jīng)濟(jì)泡沫的形成

(1)投資者的過度投機(jī)。當(dāng)市場上的某個(gè)子市場出現(xiàn)高利潤時(shí)，這時(shí)投資者往往會(huì)蜂擁而至。可能還會(huì)伴有國外資金的介入。

(2)市場的不均衡發(fā)展。如果各個(gè)子市場均衡發(fā)展，與均衡利潤相一致，那么資金將在各個(gè)子市場上均衡分布。一旦某個(gè)子市場過度繁榮，將會(huì)導(dǎo)致過多資金投入到該市場，同時(shí)將加劇該子市場的繁榮，也將會(huì)帶動(dòng)與之聯(lián)系緊密的相關(guān)市場。市場的不均衡將進(jìn)一步加劇，不穩(wěn)定性進(jìn)一步加深。

(3)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)背離。目前一般將經(jīng)濟(jì)分為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長將導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富的增長。而虛擬經(jīng)濟(jì)的增長并不一定帶來社會(huì)財(cái)富的增長。通常情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相一致，這時(shí)經(jīng)濟(jì)將會(huì)良好增長，價(jià)格也不會(huì)背離價(jià)值。一旦虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫離發(fā)展，那么泡沫將會(huì)形成，可能會(huì)出現(xiàn)虛假的繁榮。

(4)信息不完全。買方與賣方信息不對(duì)稱，將會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)的價(jià)格扭曲，從而形成泡沫。泡沫的另一種表述就是價(jià)格扭曲，通常情況下會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其基礎(chǔ)價(jià)值。買方往往處于信息缺失一方，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)不能完全了解和掌握。同時(shí)，賣方可能存在逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)。這些都將對(duì)泡沫的形成起到催化的作用。

2.2經(jīng)濟(jì)泡沫破滅

泡沫形成后，將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，甚至是很長一段時(shí)間。在這段時(shí)期內(nèi)，我們將看到經(jīng)濟(jì)的繁榮。經(jīng)濟(jì)繁榮過程越快，泡沫膨脹越大。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，這時(shí)是經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，并沒有導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)真實(shí)繁榮。泡沫形成后，經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性大大增加。經(jīng)濟(jì)泡沫化程度越嚴(yán)重，其破滅后產(chǎn)生的破壞力也越嚴(yán)重。如果惡性泡沫形成，并且市場主體不及時(shí)采取措施擠出泡沫，一旦惡性泡沫破滅，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生致命的打擊。

根據(jù)價(jià)值規(guī)律，價(jià)格是圍繞價(jià)值波動(dòng)的。價(jià)格在一定范圍內(nèi)偏離價(jià)值，是可能長期存在的。但任何嚴(yán)重背離價(jià)值的價(jià)格是不可能長期存在的。所以，惡性泡沫終將破裂，它沒有存在的基礎(chǔ)。

泡沫的破滅一般由外部力引起。經(jīng)濟(jì)泡沫是不斷急劇膨脹的。通常情況下，不會(huì)是其自身破滅，而是由外在因素引起。經(jīng)濟(jì)中存在泡沫，則經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出一定得脆弱性，市場自動(dòng)調(diào)節(jié)能力下降。如果市場機(jī)制不能抵擋住泡沫破裂的沖擊，那么就將形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)大蕭條。

經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的前提是必須膨脹到一定程度。輕微的泡沫就如低通貨膨脹一樣，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)作用。價(jià)格可以偏離價(jià)值，但必須維持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)。

經(jīng)濟(jì)泡沫破滅不一定會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)大的破壞力，經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅包括兩種形式，一種是緩慢的擠出泡沫，例如中國股市泡沫的破滅，監(jiān)管當(dāng)局不停進(jìn)行干預(yù)，以擠出存在的泡沫。另一種破滅是，由于外部劇烈的沖擊，導(dǎo)致泡沫突然破滅，比如泰國泡沫。

3經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊

經(jīng)濟(jì)泡沫既然存在，則必有它存在的意義。由于經(jīng)濟(jì)泡沫與經(jīng)濟(jì)危機(jī)緊密聯(lián)系在一起，就被誤認(rèn)為它只會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞作用，而沒有促進(jìn)作用。而事實(shí)上卻并非這樣。經(jīng)濟(jì)泡沫與經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不是充要條件。經(jīng)濟(jì)泡沫并不一定導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不一定源于經(jīng)濟(jì)泡沫。

經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響關(guān)鍵在于其泡沫化的程度。美國的新經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為是存在良性的經(jīng)濟(jì)泡沫，促進(jìn)了美國經(jīng)濟(jì)長達(dá)十多年的一高兩低經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國新經(jīng)濟(jì)泡沫化低，因而能起到促進(jìn)作用。而日本經(jīng)濟(jì)泡沫導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直緩慢，源于泰國金融泡沫的破滅的東南亞金融危機(jī)使亞洲各國陷入經(jīng)濟(jì)蕭條。

經(jīng)濟(jì)泡沫將會(huì)影響市場機(jī)制的調(diào)節(jié)。泡沫的存在，導(dǎo)致了價(jià)格的扭曲。投機(jī)大于投資，價(jià)格不能體現(xiàn)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，市場的供求狀況處于極度不均衡，從而市場自動(dòng)調(diào)節(jié)效率下降，甚至是市場失靈。經(jīng)濟(jì)泡沫將導(dǎo)致資源配置不合理。泡沫通常都存在于特定的某個(gè)領(lǐng)域，一般為股市，債市以及房地產(chǎn)市場。過多的資金投入這些領(lǐng)域，導(dǎo)致這些子市場投資過度，而其他領(lǐng)域投資不足，資源沒有得到充分的利用，經(jīng)濟(jì)效益下降。經(jīng)濟(jì)泡沫將增加市場不穩(wěn)定性。由于資源配置不合理，各市場發(fā)展不均衡，市場波動(dòng)加劇，經(jīng)濟(jì)脆弱性增加。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在僅非只有它消極影響的一面，也存在積極影響的一面。經(jīng)濟(jì)泡沫能降低過度積累，提高經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效率。如果資本過度積累，在缺乏技術(shù)進(jìn)步時(shí)，邊際產(chǎn)出下降。過高的儲(chǔ)蓄率對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展無益的。通常情況下，一個(gè)社會(huì)越節(jié)儉，越貧窮。經(jīng)濟(jì)泡沫，尤其是金融泡沫，將會(huì)刺激部分投資者減少儲(chǔ)蓄，加大對(duì)金融資產(chǎn)的投資，從而使經(jīng)濟(jì)達(dá)到黃金律水平。泡沫形成的擠出效應(yīng)能防止虛假繁榮以及虛假增長。

4總結(jié)

總之，經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用取決于其泡沫程度化。經(jīng)濟(jì)泡沫可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，也可能產(chǎn)生巨大的破壞作用。將經(jīng)濟(jì)泡沫控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。規(guī)避惡性經(jīng)濟(jì)泡沫，需從以下幾點(diǎn)出發(fā)：

完善經(jīng)濟(jì)制度。泡沫的惡性膨脹往往是信息不完全的結(jié)果。完善經(jīng)濟(jì)制度，降低信息不對(duì)稱，能在一定程度上阻止價(jià)格扭曲以及過度的投機(jī)。完善經(jīng)濟(jì)體制有利于投資者理性投資，減少“羊群效應(yīng)”。

提高監(jiān)管力度。監(jiān)管力度的提高，有利于規(guī)避逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，遏制金融過度創(chuàng)新，減少泡沫產(chǎn)生的可能性。金融過度創(chuàng)新，將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性增加。尤其提高虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管力度，除了能遏制金融泡沫的產(chǎn)生，還能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。

加快市場化進(jìn)程。高度發(fā)達(dá)的市場，其自身穩(wěn)定器作用強(qiáng)，受到經(jīng)濟(jì)泡沫的影響較小，抵御泡沫沖擊能力強(qiáng)，能在一定程度上阻止經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。市場化程度高，信息不對(duì)稱相對(duì)減少。

經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生范文第2篇

關(guān)鍵詞：泡沫;泡沫經(jīng)濟(jì);資本邏輯

中圖分類號(hào)：F123.16 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）24-0003-03

泡沫經(jīng)濟(jì)是一種常見的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，例如歷史上著名的16世紀(jì)荷蘭郁金香泡沫、17世紀(jì)英國的南海泡沫、1929年美股泡沫、20世紀(jì)末的日本泡沫以及美國最近發(fā)生的次貸危機(jī)，都是典型的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。以日本為例，20世紀(jì)80年代的經(jīng)濟(jì)繁榮被稱為“泡沫經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，隨后進(jìn)入“失去十年”的經(jīng)濟(jì)停滯期，盡管日本多次采取超常規(guī)的量化寬松貨幣政策，但經(jīng)濟(jì)并沒有真正走出泡沫破裂的陰影。

一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)視野中泡沫經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的機(jī)理

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)從理性和非理性兩個(gè)角度分別探討了泡沫及泡沫經(jīng)濟(jì)。理解泡沫經(jīng)濟(jì)的核心是要理解泡沫本身的內(nèi)在含義，金德爾伯格認(rèn)為，泡沫可以不嚴(yán)格地定義為一種或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過程中的陡然上升。開始的價(jià)格上升產(chǎn)生進(jìn)一步價(jià)格預(yù)期，并且吸引新的買主――投機(jī)者一般感興趣的是來自資產(chǎn)買賣的利潤，而不是它的使用或產(chǎn)生盈利的能力。這個(gè)價(jià)格上升通常跟隨著導(dǎo)致金融危機(jī)的預(yù)期逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的陡然下降。

根據(jù)金德爾伯格的泡沫定義，可以看出界定泡沫主要有三種特質(zhì)：一是強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)價(jià)格連續(xù)陡然上升并隨之突然下降的過程;二是強(qiáng)調(diào)導(dǎo)致價(jià)格發(fā)生巨大變化是因?yàn)橥稒C(jī)者對(duì)資產(chǎn)預(yù)期發(fā)生變化而不是基于該資產(chǎn)的使用價(jià)值或者它具有盈利能力;三是根據(jù)其他學(xué)者的描述，泡沫還具有自我生成和自我確信的特性。也就是說，泡沫具備一個(gè)具有生成、擴(kuò)張以及破滅的自動(dòng)機(jī)制。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)針對(duì)泡沫的解釋一般分為兩種：一種是基于經(jīng)濟(jì)學(xué)理性的角度來解釋泡沫，一種解釋則通過非理性角度來解釋泡沫。就理性角度來解釋泡沫而言，這種解釋是以“有效市場”假設(shè)為前提，提出了理性泡沫（the theory of rational bubbles）說，這種解釋認(rèn)為理和理性預(yù)期是前提，金融價(jià)格除了包含基礎(chǔ)價(jià)值外，還包含偏離基礎(chǔ)價(jià)值的理性泡沫的成分，這些理性泡沫并非資產(chǎn)錯(cuò)誤定價(jià)，而是反映了未來的收益。

理性泡沫的產(chǎn)生機(jī)制有內(nèi)生和外生兩種：一種是投資者對(duì)泡沫進(jìn)行投資而非對(duì)基礎(chǔ)價(jià)值進(jìn)行投資，原因是泡沫也可以帶來收益，所以能夠吸引一大批投資者介入;另一種是內(nèi)在因素，例如投資者對(duì)股利未來收益的預(yù)期也會(huì)吸引投資者介入從而產(chǎn)生泡沫。雖然這種理性泡沫可以解釋一些資產(chǎn)價(jià)格短期偏離現(xiàn)象，但由于條件苛刻，例如由于信息不對(duì)稱和投資者的認(rèn)知能力問題，投資者的預(yù)期可能存在很大的偏差，這就不是理性能夠解釋的范圍。

但人類社會(huì)往往需要解釋那些難以解釋的現(xiàn)象，管理不可管理的事件。另一種解釋看到了人類的理性限制，認(rèn)為人類不僅具有理性的一面，還具有非理性的一面。凱恩斯較早發(fā)現(xiàn)人具有非理性的一面，他稱之為“動(dòng)物精神”，即人的投資沖動(dòng)依賴于自然本能，后來這種動(dòng)物精神被不斷拓展，發(fā)現(xiàn)這種“動(dòng)物精神”具有躁動(dòng)性和恐慌性的特性。DeLong等人認(rèn)為，受到噪音或者偽信號(hào)的干擾會(huì)導(dǎo)致投資者的非理。同時(shí)，投資者過度依賴歷史價(jià)格的變化、公開信息以及過度自信都會(huì)導(dǎo)致投資者采取非理性的行為。當(dāng)代著名的金融學(xué)家羅伯特?席勒的解釋是投資者的從眾行為會(huì)導(dǎo)致市場的“非理性繁榮”：價(jià)格上漲導(dǎo)和財(cái)富效應(yīng)誘使新的投資者和資金不斷投入，新投入的資金又推動(dòng)價(jià)格上漲，但這種正反饋是有限度的，最終導(dǎo)致負(fù)反饋循環(huán)，價(jià)格突然下跌，泡沫就此破裂。

總之，泡沫的生成機(jī)理主要有兩種：一種是可以通過理解釋的泡沫：一定的泡沫也能給投資者帶來收益往往會(huì)引導(dǎo)投資者介入，投資者對(duì)資產(chǎn)的未來收益投資也會(huì)吸引投資者成為泡沫的推動(dòng)者;另一種解釋是投資者由于受到認(rèn)知水平、心理情緒等驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)生盲動(dòng)行為，導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生。當(dāng)這些泡沫擴(kuò)展到整個(gè)資產(chǎn)市場，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，但資產(chǎn)有泡沫不一定會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，當(dāng)資產(chǎn)泡沫影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域才會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，也就說，隨著投機(jī)預(yù)期的繼續(xù)強(qiáng)化，某種資產(chǎn)泡沫繼續(xù)擴(kuò)張，超過了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)所能承受的壓力，便產(chǎn)生了泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、資本邏輯與泡沫經(jīng)濟(jì)

馬克思在《資本論》中深刻揭示了泡沫產(chǎn)生的根源，在馬克思看來，有價(jià)證券產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌只是有價(jià)證券索取權(quán)證書的價(jià)格變動(dòng)，實(shí)質(zhì)是重新分割剩余價(jià)值，而不是創(chuàng)造剩余價(jià)值。

無論是泡沫內(nèi)生論還是外生論，都是基于對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)直接原因進(jìn)行剖析，馬克思對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)批判可謂入木三分，“人們把虛擬資本的形成叫做資本化”，在這個(gè)過程中，有價(jià)證券的增值是幻想的。以股票為例，馬克思認(rèn)為：“這個(gè)資本不能有雙重存在：一次是作為所有權(quán)證書即股票的資本價(jià)值，另一次是作為在這些企業(yè)中實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本。它只存在于后一種形式，股票只是對(duì)這個(gè)資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的相應(yīng)部分的所有權(quán)證書?！彼氖袌鰞r(jià)值取決于索取權(quán)大小、可靠程度以及預(yù)期決定的，這種“市場價(jià)值”只是一種幻想，一旦貨幣市場緊張，利息率提高，大量的證券投入獲取貨幣，就會(huì)出現(xiàn)價(jià)格跌落，但在危機(jī)中貶值的證券又變成貨幣集中的一個(gè)強(qiáng)有力的手段?！半S著生息資本和信用制度的發(fā)展，一切資本好像都會(huì)增加一倍，有時(shí)甚至增加兩倍，因?yàn)橛懈鞣N方式使同一資本，甚至同一債權(quán)在不同的人手里以不同的形式出現(xiàn)?！边@種價(jià)值增倍的想法被馬克思看成是“純粹幻想的怪物”。資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲導(dǎo)致這種“幻想的怪物”不斷被強(qiáng)化，似乎資本不經(jīng)過資本主義生產(chǎn)環(huán)節(jié)就能自動(dòng)增值，而且金融資本家還積極推動(dòng)這種自動(dòng)增值的怪物不斷推進(jìn)，最終擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，直到經(jīng)濟(jì)體系不能再承受，經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。

馬克思反復(fù)強(qiáng)調(diào)有價(jià)證券只是現(xiàn)實(shí)資本的復(fù)制本，它只是代表一種所有權(quán)的證書，同時(shí)也是對(duì)未來剩余價(jià)值的索取權(quán)益。也就是說，虛擬資本只是對(duì)剩余價(jià)值的一種分割權(quán)，它本身并不創(chuàng)造價(jià)值，但它卻是參與剩余價(jià)值的分割。這種所有權(quán)證書跌落而造成的盈虧，具有集聚功能，“越來越成為賭博的結(jié)果”，“賭博已經(jīng)取代勞動(dòng)，表現(xiàn)為奪取資本財(cái)產(chǎn)的本來的方法，并且也取代了直接的暴力?！边@類人的資本積累可以不按照現(xiàn)實(shí)的資本積累方式進(jìn)行積累，而且從現(xiàn)實(shí)中攫取了很大的一部分價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)資本的超常規(guī)積累。

按照馬克思的觀點(diǎn)，資本的邏輯總結(jié)起來有三點(diǎn)：一是最大化的占有工人的剩余價(jià)值，無論是絕對(duì)剩余價(jià)值還是相對(duì)剩余價(jià)值，當(dāng)然，由于參與資本運(yùn)動(dòng)主體很多，如何在不同的職能資本之間分割剩余價(jià)值，也會(huì)存在激烈競爭;二是最大化的將剩余價(jià)值轉(zhuǎn)化為資本，當(dāng)資本所有者獲得了剩余價(jià)值，資本家要有韋伯意義上“禁欲”精神，將剩余價(jià)值投入到再生產(chǎn)循環(huán)，而不是用來消費(fèi)，從而增加資本積累和擴(kuò)張。這兩種都是單個(gè)資本的積累，而第三種邏輯可以通過兼并以及信用杠桿的方式進(jìn)行快速擴(kuò)張，虛擬資本的擴(kuò)張就是這種邏輯，這種邏輯帶有賭博性質(zhì)，但它卻采取了隱蔽的手段。實(shí)質(zhì)上，隨著公眾對(duì)有價(jià)證券的投資，這種隱蔽的掠奪不僅僅是資本家之間的剩余價(jià)值分割，還掠奪了工資、租金等收入，使得社會(huì)財(cái)富不斷向大資本集聚，從而加速資本的集中和積累。正是由于虛擬資本自我增值的幻想，導(dǎo)致資本主義社會(huì)每隔一定時(shí)間就會(huì)爆發(fā)一次危機(jī)，這些危機(jī)的功能不僅是使得幻想的泡沫被擠掉，而且通過索取權(quán)的變更導(dǎo)致資本的集中，增加了大資本的賭博心理和操縱市場的能力，從而加速這種爆發(fā)周期。

三、泡沫經(jīng)濟(jì)生成機(jī)制及其危害

泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的深刻根源是虛擬資本不斷重新分割剩余價(jià)值以及其它收入，它采取資本自動(dòng)增值的幻想形式重新對(duì)社會(huì)財(cái)富進(jìn)行再分配，以加速資本的集中和積累。資本目的是獲得自身的增值，它所依附的資產(chǎn)或者說標(biāo)的物多種多樣，表現(xiàn)為該資產(chǎn)的資本化的過程。

泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的直接原因主要有兩種情形：在人的行為是理性的條件下，泡沫也會(huì)給投資者帶來收益以及它會(huì)帶來預(yù)期的利息收入;在人的行為并非理性的條件下，也會(huì)導(dǎo)致泡沫的產(chǎn)生，即投資者可能受到信號(hào)干擾、認(rèn)知能力有限、或過度依賴歷史價(jià)格和公開的信息以及過于自信。

泡沫生成的機(jī)制是一種正反饋與負(fù)反饋互相循環(huán)的過程，即資產(chǎn)價(jià)格變高吸引更多的投資者，更多的投資者和資金介入繼續(xù)推高資產(chǎn)價(jià)格，直到無法一直持續(xù)下，價(jià)格下跌。無法繼續(xù)進(jìn)行正反饋的主要原因是人們的資金是有限的，歷史條件也是一定的，一些聰明的投資者可能會(huì)提前嗅到泡沫破裂的危險(xiǎn)從而跳出這種正反饋循環(huán)。

泡沫經(jīng)濟(jì)是這種資產(chǎn)泡沫不斷擴(kuò)大，財(cái)富效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，誘使大量的投資者介入，最終擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，生成了泡沫經(jīng)濟(jì)，而社會(huì)大眾的盲從跟風(fēng)，使得整體經(jīng)濟(jì)承受不了沉重壓力，從而導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂。

盡管一定的泡沫會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定促進(jìn)作用，泡沫意味著資本對(duì)未來樂觀情緒和擴(kuò)張傾向，但泡沫經(jīng)濟(jì)無論是生成過程還是破裂的危害也非常巨大。

一是它影響了整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平衡，大量資金配置到無效的市場中去，而不是配置到最需要的產(chǎn)業(yè)中去，它帶來的國民經(jīng)濟(jì)增長是一種虛假的繁榮，一旦破裂則會(huì)導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉、經(jīng)濟(jì)蕭條。根據(jù)馬克思的觀點(diǎn)，有價(jià)證券只是代表所有權(quán)證書的索取權(quán)，它的價(jià)格漲跌并不產(chǎn)生實(shí)際的價(jià)值，盡管虛擬資本是“虛擬”，但卻會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)資本配置無效率，也成為一些人攫取現(xiàn)實(shí)資本的杠桿，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。泡沫經(jīng)濟(jì)破裂往往會(huì)導(dǎo)致所謂經(jīng)濟(jì)奇跡的終結(jié)，也往往會(huì)結(jié)束一個(gè)霸主統(tǒng)治時(shí)代，例如元朝末年紙幣超發(fā)導(dǎo)致整個(gè)元朝政權(quán)覆滅;20世紀(jì)80年代末90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)破裂使得日本陷入了“失去的十年”時(shí)代;最近美國的次貸危機(jī)導(dǎo)致克林頓政府倡導(dǎo)的“美國夢”幻滅，甚至有可能結(jié)束美國在全球各個(gè)領(lǐng)域的霸權(quán)統(tǒng)治。

二是泡沫經(jīng)濟(jì)具有財(cái)富分配效應(yīng)，擴(kuò)大貧富兩極分化。假設(shè)泡沫不破裂，會(huì)導(dǎo)致沒有參與者失去財(cái)富增值的機(jī)會(huì)，從而增加了二者的財(cái)富分化程度，例如房價(jià)上漲導(dǎo)致那些沒有買房者與買房者財(cái)富差距很大;泡沫經(jīng)濟(jì)破裂更會(huì)導(dǎo)致財(cái)富的集中，一部分投資者成為資本巨頭，另一部分投資者變成窮光蛋，這種集中會(huì)擴(kuò)大居民的財(cái)富分化程度。

三是金融市場賺錢比實(shí)業(yè)賺錢快，被稱之為“快錢”，這種賺錢模式會(huì)增加國民賭性而厭惡勞動(dòng)。這種賭博替代了勞動(dòng)，增加了人們的賭性，從而導(dǎo)致真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造減少，并在社會(huì)上形成一種“不勞而獲”的風(fēng)氣，從而制約整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四是社會(huì)可能因?yàn)榕菽?jīng)濟(jì)的破裂而變得不可控，增加了社會(huì)不安定因素。泡沫經(jīng)濟(jì)破裂會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)增加失業(yè)，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，從而導(dǎo)致社會(huì)不安定因素不斷增加，處理不好則很有可能造成社會(huì)動(dòng)蕩。

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經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生范文第3篇

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)泡沫；解析

一、前言

金融經(jīng)濟(jì)在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要意義，可以毫不夸張的說，金融經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心內(nèi)容。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)也在快速發(fā)展中，然而，經(jīng)濟(jì)泡沫問題也隨之不斷加重，具有很大消極影響，引起了社會(huì)的重視。為了為更好促進(jìn)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)一步了解經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的原因非常必要，根據(jù)原因，不斷采取有針對(duì)性的措施，才能更好地解決經(jīng)濟(jì)泡沫問題，從而推動(dòng)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的原因

1.社會(huì)原因

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是處于社會(huì)發(fā)展之中的，二者相互作用，相互影響。首先，社會(huì)為金融經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展提供了寬松且低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展空間，由于商品經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)周期性蕭條，金融銀行的存款利息下調(diào)，極大的滿足了消費(fèi)者的消費(fèi)和投資需要，使得市場經(jīng)濟(jì)中的閑散資金在金融市場中逐漸增值，也就是說，社會(huì)給經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生提供了炒作的資金來源。

2.金融約束機(jī)制原因

所謂金融約束就是政府通過實(shí)施一系列金融約束政策，促進(jìn)金融業(yè)更快的發(fā)展，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長，其隱含的前提是政府可以有效地管理金融業(yè)，或者說政府可以解決市場失靈問題。但是在實(shí)際發(fā)展中，金融經(jīng)濟(jì)體制并不健全，金融約束機(jī)制也不夠完善，某些金融制度也沒有很好的落實(shí)，這也是經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的重要原因。

三、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫的具體表現(xiàn)

1.股票經(jīng)濟(jì)泡沫問題

股票經(jīng)濟(jì)泡沫問題是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)泡沫問題的重要表現(xiàn)之一，其成因主要是內(nèi)在的投資價(jià)值與股票市場價(jià)值之間的差額導(dǎo)致的。一般來說，供求關(guān)系的改變影響著市場價(jià)格的波動(dòng)，但是對(duì)于股票經(jīng)濟(jì)而言，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是不同的，在股票經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，存在著人文的不合理操作因素。很多股票投資者為了得到暴利，通過幕后操作，使股票市場發(fā)生波動(dòng)。這也是導(dǎo)致股票經(jīng)濟(jì)泡沫加劇的原因。

2.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫

房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)，是指由于房地產(chǎn)投機(jī)引起的房地產(chǎn)價(jià)格與價(jià)值嚴(yán)重背離，市場價(jià)格脫離了實(shí)際使用者支撐的情況。由于社會(huì)發(fā)展迅速，我國房地產(chǎn)行業(yè)近年來發(fā)展十分迅速，大量的開發(fā)商為了獲得高額利潤，把投資眼光放到了房地產(chǎn)上面，因此，房地產(chǎn)市場的供求關(guān)系嚴(yán)重失衡，房價(jià)也快速上漲，致使商品房價(jià)格嚴(yán)重背離其價(jià)值，從而形成了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫問題。因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)與人們的基本生活需要聯(lián)系非常密切，經(jīng)濟(jì)泡沫問題受到了全社會(huì)的關(guān)注，因?yàn)榉康禺a(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，很多人沒有足夠的經(jīng)濟(jì)能力購置住房，導(dǎo)致生活出現(xiàn)困難，非常不利于社會(huì)的穩(wěn)定。

四、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫問題的有效解決辦法

1.加強(qiáng)國家對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干預(yù)力度

雖然國家為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一個(gè)寬松、自由的空間，但是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)的核心部分，具有一定的特殊性，不僅是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，更關(guān)系著社會(huì)的穩(wěn)定問題。因此，國家要有針對(duì)性的對(duì)此加強(qiáng)干預(yù)，不能夠放任不管，要使金融經(jīng)濟(jì)健康、有序、穩(wěn)定向前發(fā)展，不斷消減經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的各種因素，給現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供一個(gè)健康、良好的發(fā)展環(huán)境。

2.建立健全相關(guān)法律法規(guī)

我國是法制經(jīng)濟(jì)社會(huì)，因此，在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，也離不開相關(guān)法律、法規(guī)的約束。國家在發(fā)展金融經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，要根據(jù)發(fā)展實(shí)際，不斷建立健全相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行必要的約束。同時(shí)，要掌握好對(duì)其約束的度，使之既能夠擁有足夠的自由發(fā)展空間，又能夠規(guī)范化、穩(wěn)定化發(fā)展。

3.加強(qiáng)對(duì)不合理房價(jià)的控制力度

房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，雖然在一定程度上推動(dòng)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是如果房價(jià)持續(xù)上漲，房價(jià)過高，不但不利于社會(huì)穩(wěn)定，更會(huì)使其向其他領(lǐng)域擴(kuò)張，帶來更嚴(yán)重的影響。因此，國家要采取相應(yīng)政策或措施嚴(yán)格控制不合理的房價(jià)，并且要強(qiáng)化實(shí)施力度，穩(wěn)定房價(jià)，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，避免房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫問題的發(fā)生。

五、結(jié)論

綜上所述，現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。因此，要認(rèn)真分析經(jīng)濟(jì)泡沫問題產(chǎn)生的原因，制定科學(xué)、合理的措施解決經(jīng)濟(jì)泡沫問題，促進(jìn)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生范文第4篇

國家開發(fā)銀行廣東省分行廣東廣州510620

摘要院隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷深入，我國的經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，但是在發(fā)展的過程中由于諸多因素和一些非理性金融的存在，導(dǎo)致高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)中難免會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。這些經(jīng)濟(jì)泡沫在很大程度上給我國金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了很大的阻礙。所以，本篇文章主要針對(duì)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中涵蓋的經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)行簡要分析，找出問題并針對(duì)不同的泡沫類型制定具體的防治措施，進(jìn)而促使我國的金融經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞 ：金融經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)泡沫；泡沫類型

在國家經(jīng)濟(jì)中，金融經(jīng)濟(jì)是一個(gè)極其重要的組成部分，對(duì)國家經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展有著重要作用。不過，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)，所以，當(dāng)前的主要課題就是對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)進(jìn)行改善，保證我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

1 導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的原因

金融經(jīng)濟(jì)分為虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)過程中出現(xiàn)了偏離的狀況，導(dǎo)致頻繁地出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。當(dāng)前，虛擬經(jīng)濟(jì)在整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主要地位，而且還在不斷的擴(kuò)張，阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，所以，金融經(jīng)濟(jì)表面上看似景象大好，但卻是經(jīng)濟(jì)泡沫，隨時(shí)都會(huì)消失的無影無蹤。

1.1 社會(huì)原因

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中，金融經(jīng)濟(jì)的建設(shè)也在快速進(jìn)行著，而且在這過程中還出現(xiàn)了較為寬松的經(jīng)濟(jì)建設(shè)宏觀空間，換句話說，也就是很多人在風(fēng)險(xiǎn)較低且寬松的經(jīng)濟(jì)條件下關(guān)注資金的炒作問題，同時(shí)，也是受到整個(gè)金融市場整體下調(diào)，銀行存款的利益作用下所導(dǎo)致的。在這種情況下，消費(fèi)者的投資和消費(fèi)都得到了一定程度的滿足，進(jìn)而一些閑散的資金在整體經(jīng)濟(jì)的作用下對(duì)市場中最具有保值能力的資源進(jìn)行投入，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生。

1.2 金融約束機(jī)制

雖然我國當(dāng)前的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，但是整體上沒有建立完善的體制，金融制度沒有得到全方位的落實(shí)，這是導(dǎo)致產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的主要原因。同時(shí)，國家相關(guān)部門對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的潛在泡沫危機(jī)沒有建立嚴(yán)格的監(jiān)管制度，對(duì)金融問題并沒有做到實(shí)際的解決，而是把主要的工作經(jīng)歷放到虛假繁榮的內(nèi)容上。

2 經(jīng)濟(jì)泡沫的類型

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫主要包含房地產(chǎn)泡沫和股市泡沫。

2.1 房地產(chǎn)泡沫

房地產(chǎn)是近幾年發(fā)展較快的一個(gè)行業(yè)，且房價(jià)一直居高不下，盡管有小幅的波動(dòng)，也是暫時(shí)性的。由于房地產(chǎn)行業(yè)的巨大利益吸引了越來越多的投資者關(guān)注，把大量的人力物力財(cái)力投入到房地產(chǎn)行業(yè)。在這樣的情況下，原本在房地產(chǎn)行業(yè)中的經(jīng)濟(jì)人員利用人們渴望獲取高收益高回報(bào)的心理對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行肆意擴(kuò)張，以求供需關(guān)系達(dá)到平衡狀態(tài)。同時(shí)，一些房地產(chǎn)商對(duì)房價(jià)進(jìn)行持續(xù)哄抬，導(dǎo)致了房價(jià)直線上升。除此之外，在房地產(chǎn)交易過程中的經(jīng)濟(jì)泡沫相對(duì)來說更受到人們的關(guān)注，中國人通常會(huì)受到“安家樂業(yè)”這樣的傳統(tǒng)觀念的影響，認(rèn)為自己必須要有一套屬于自己的房產(chǎn)才能夠真正的安居樂業(yè)，事實(shí)也無可厚非。但是正在人們?yōu)榉績r(jià)發(fā)愁的同時(shí)，房價(jià)卻居高不下，面對(duì)房價(jià)的持續(xù)上漲，難免會(huì)出現(xiàn)投資買房的現(xiàn)象，通過購買房產(chǎn)以達(dá)到高收益的需求，泡沫經(jīng)濟(jì)就這樣產(chǎn)生了。

2.2 股票泡沫

在我國，證券交易所的相關(guān)工作并沒有得到落實(shí)，主要體現(xiàn)為政府的監(jiān)督能力不夠和監(jiān)督范圍有限，同時(shí)在證券交易制度的限制下，對(duì)證券交易的監(jiān)管功能沒有得到充分地發(fā)揮。股票市場價(jià)值和內(nèi)在投資價(jià)值之間存在著較大的差額，除此之外，股票市場泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫之間存在著密切的聯(lián)系。從價(jià)格規(guī)律來說，市場價(jià)格是由市場的供需關(guān)系所決定的，但是股票屬于虛擬經(jīng)濟(jì)，難免會(huì)出現(xiàn)幕后操縱者等人為因素。每一個(gè)投資者都希望自己的投資能夠獲取較大的回報(bào)，因此股票陸續(xù)的吸引了許多投資者，但是投資者卻沒有關(guān)注這當(dāng)中所存在的風(fēng)險(xiǎn)，通過最近的股市就可以看到，號(hào)稱牛市的股市也出現(xiàn)了幾百股跌停的情況，這些因素也增加了股票泡沫的產(chǎn)生。

3 現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中解決經(jīng)濟(jì)泡沫問題的具體措施

3.1 以必要的行政手段對(duì)金融經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)干預(yù)

近年來，我國對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸放寬了政策，但是對(duì)于一些較為特殊行業(yè)的經(jīng)濟(jì)，國家應(yīng)該運(yùn)用一些必要的行政手段對(duì)其進(jìn)行干預(yù)，以便把經(jīng)濟(jì)增長的速度控制在合理的范圍之內(nèi)，而不是讓其自由發(fā)展。針對(duì)近年來我國出現(xiàn)的泡沫經(jīng)濟(jì)，靠市場的調(diào)節(jié)不會(huì)產(chǎn)生太大的作用，因此，只有行駛必要的行政手段，才能夠保障我國金融經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

3.2 對(duì)不合理的房價(jià)進(jìn)行嚴(yán)格控制

對(duì)于房地產(chǎn)房價(jià)的控制已經(jīng)是老生常談的問題，但是要想真正的使房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)回歸正常，促成房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)范和健康發(fā)展，就應(yīng)該出臺(tái)必要的政策對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的控制，比如今年剛出臺(tái)的房產(chǎn)稅，針對(duì)消費(fèi)者的第二套房產(chǎn)收取一定比例的房產(chǎn)稅，就能夠控制大規(guī)模炒作房價(jià)的狀況，最大限度地遏制非理性購房等行為。同時(shí)，政府要將工作的重心放在調(diào)控房地產(chǎn)的預(yù)期上面。

3.3 制定相應(yīng)的法律法規(guī)加強(qiáng)約束

經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展必須要有嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制，因此，國家在大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也應(yīng)該看到經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展背后所蘊(yùn)藏的危機(jī)，進(jìn)而能夠針對(duì)具體的情況制定相應(yīng)的法律法規(guī)，使經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)地發(fā)展。同時(shí)，我國約束經(jīng)濟(jì)發(fā)展的法律法規(guī)也應(yīng)該保留一定的空間，使我國的金融經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的過程中張弛有度，進(jìn)而更好地發(fā)展。

4 結(jié)語

總的來說，在現(xiàn)代的金融經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫是一種普遍存在的現(xiàn)象，但是，經(jīng)濟(jì)一味的快發(fā)展并非是一件好事，而是要把經(jīng)濟(jì)的增長速度控制在合理的范圍之內(nèi)，如果經(jīng)濟(jì)泡沫超出了一定的范圍，就會(huì)使我國的金融經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)虛假繁榮，嚴(yán)重影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，國家相關(guān)部門應(yīng)該認(rèn)真履行自身的職責(zé)，合理控制金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而最大限度地保證我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生范文第5篇

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)價(jià)格；金融危機(jī)；金融監(jiān)管；貨幣政策；微觀調(diào)控

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2011）35-0132-03

全球性金融危機(jī)的爆發(fā)使我們?cè)俅握J(rèn)識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，但是，金融危機(jī)往往更大程度上是資產(chǎn)價(jià)格非理性波動(dòng)引發(fā)的，而并非金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作所引起。然而，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的重點(diǎn)是金融機(jī)構(gòu)行業(yè)準(zhǔn)入、持續(xù)經(jīng)營和行業(yè)退出的合規(guī)性監(jiān)管，防范的是金融市場交易一方金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)操作，即目標(biāo)是平衡金融市場交易雙方的力量以達(dá)到均勢和公平。但諸如金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫是金融交易雙方的非理易結(jié)果，需要的是對(duì)市場交易雙方非理易行為的矯正。金融危機(jī)往往源于金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫，傳統(tǒng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫研究所提出的對(duì)策往往寄希望于宏觀調(diào)控政策、貨幣政策，然而我們認(rèn)為，通過金融監(jiān)管和微觀調(diào)控措施更能節(jié)約調(diào)控成本。因而，我們有必要結(jié)合金融資產(chǎn)價(jià)格理論和金融監(jiān)管理論重新審視金融監(jiān)管的目標(biāo)體系和監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式。

傳統(tǒng)監(jiān)管理論主要強(qiáng)調(diào)對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)管，出于金融市場交易雙方由于信息不對(duì)稱、壟斷等所形成的市場不公平交易及不能反映真實(shí)交易信息的價(jià)格，沒有系統(tǒng)提出對(duì)市場非理易價(jià)格的監(jiān)管，即實(shí)際應(yīng)是對(duì)交易雙方的監(jiān)管，對(duì)非違規(guī)行為的監(jiān)管，或?qū)€(gè)體和集體非理易行為的監(jiān)管，也沒有系統(tǒng)提出針對(duì)這種情形監(jiān)管者能夠采取的適當(dāng)策略選擇集。而我們認(rèn)為，金融市場交易價(jià)格的判斷基于預(yù)期，即便在充分信息條件下，交易的主觀性也很高，主觀判斷受到太多客觀因素的影響以及情緒的影響，很難做到理想的理性承擔(dān)，因而金融市場的過度預(yù)期（包括過度樂觀、過度悲觀預(yù)期）條件下的非理易行為是導(dǎo)致金融市場波動(dòng)的重要原因，也往往會(huì)因此通過傳導(dǎo)效應(yīng)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到影響和更大范圍的經(jīng)濟(jì)秩序不穩(wěn)。這種金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生在沒有交易者違規(guī)條件下并不是傳統(tǒng)金融監(jiān)管和調(diào)控的對(duì)象，但是其對(duì)金融市場穩(wěn)定的威脅是現(xiàn)實(shí)的，并且通過具有時(shí)質(zhì)性的宏觀調(diào)控措施予以較高的成本。因此，我們認(rèn)為，應(yīng)使金融資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管成為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)新的重要監(jiān)管內(nèi)容，并研究相應(yīng)的具體監(jiān)管方式，通過微觀調(diào)控措施減少對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，降低調(diào)控成本。

一、金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫、金融危機(jī)與市場失靈

從20世紀(jì)30年代世界經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)到2007年起始于美國并席卷全球的金融危機(jī)，從17世紀(jì)荷蘭郁金香事件到最近的次貸危機(jī)，每次的金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)都存在資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和價(jià)格泡沫因素的影響。尤其是信用經(jīng)濟(jì)條件下，資產(chǎn)價(jià)格泡沫與資產(chǎn)抵押信用相結(jié)合，從而使資產(chǎn)價(jià)格泡沫與信用和金融體系聯(lián)系在一起。因而，資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題也成為眾多金融學(xué)者、經(jīng)濟(jì)學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于金融資產(chǎn)價(jià)格及金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題的研究主要關(guān)注金融資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生機(jī)理，一般認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格泡沫是金融市場的一種常態(tài)。最初的研究認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生于投資者的理性預(yù)期與投機(jī)行為（Diba & Grossman，1988；De Long，1990）。比如，當(dāng)部分資產(chǎn)供給彈性有限時(shí)，其供給將有可能在特定時(shí)期出現(xiàn)短缺，在理性預(yù)期驅(qū)使下其價(jià)格可能出現(xiàn)泡沫性上漲，甚至高于其替代資產(chǎn)價(jià)格（Blanchard & Fisher，1998）；理性預(yù)期相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫也可以用市場投資者的數(shù)量和投資者生命預(yù)期進(jìn)行解釋，如具有無限市場投資者和有限投資者生命預(yù)期條件下，資產(chǎn)價(jià)格存在理性泡沫的可能性（Tirole，1985；Weil，1989）。但是，我們發(fā)現(xiàn)理性泡沫的概念更多地是具有理論上的意義，因?yàn)槠鋵?duì)許多現(xiàn)象缺乏解釋且實(shí)踐中較難檢驗(yàn)基礎(chǔ)價(jià)格與價(jià)格泡沫的差異。非理性資產(chǎn)價(jià)格泡沫理論則從新的視角考察資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生的機(jī)理。非理性金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫可能源于投資者對(duì)于社會(huì)熱點(diǎn)投資預(yù)期收益的過度樂觀情緒及其相互影響、激勵(lì)（Summers，1986；Shiller，1990）；也可能源于噪聲交易者對(duì)投資收益預(yù)期的過高估計(jì)（De Long & Shleifer，1991）；或者源于投資交易者“買漲不買跌、賣跌不賣漲”的資本市場價(jià)格正向反應(yīng)交易特征（De Long J.B.，Shleifer A.，Summers L.H. & Waldmann R.J.，1990；Jones S.，Lee D. & Weis E.，1999）；或者源于“從眾”交易決策所導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)（Topol，1991；Lux，1995）；或者源于投資者對(duì)于收益預(yù)期過度樂觀的傳遞作用（Scheinkman & Xiong，2003）。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)以及博弈論的角度也可以對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或泡沫的產(chǎn)生做出解釋（Allen & Gorton，1993；Hong & Stein，2003）。另外，20世紀(jì)70年代以后興起的系統(tǒng)論、非線性科學(xué)與復(fù)雜性科學(xué)為金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)問題開辟了新的研究視角，許多學(xué)者開始從協(xié)同論、突變論等角度分析金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)（Frankel & Froot，1986；Brock & Hommes，1998；Carl Chiarella，Roberto Dieci & Laura Gardini，2006）。

通過上述關(guān)于金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或泡沫問題研究的認(rèn)識(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，盡管對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生機(jī)理的解釋存在差異，但上述金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫理論均認(rèn)為在金融市場運(yùn)行過程中，資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生是一種常態(tài)，在不違反現(xiàn)有交易規(guī)則的前提下仍然會(huì)產(chǎn)生金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫，即現(xiàn)有交易規(guī)則并不能有效防范金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生。這也從一個(gè)側(cè)面解釋了盡管自20世紀(jì)30年代金融危機(jī)以來針對(duì)這一問題的理論研究和實(shí)踐不曾間斷，但是金融危機(jī)仍然呈現(xiàn)周期性的現(xiàn)實(shí)。只要資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生與消失的演化過程在一定范圍和一定程度之內(nèi)，就不會(huì)引起金融、經(jīng)濟(jì)大范圍的波動(dòng)；但是，一旦資產(chǎn)價(jià)格泡沫得到較長時(shí)期和較大程度的積累被大幅度地放大，并且不能或沒有得到有序釋放，而是通過短時(shí)期、突發(fā)性的方式破滅，則會(huì)引起較大范圍和較大程度的波動(dòng)。而且由于資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生與破滅無論源于理論或是非理性因素，都是金融市場自身運(yùn)行的結(jié)果。因此，我們認(rèn)為在沒有交易者違規(guī)條件下金融市場交易過程中產(chǎn)生的金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要因素，市場在控制泡沫產(chǎn)生過程中存在市場失靈，而市場失靈恰恰是金融監(jiān)管介入的原因。

許多研究也提出了應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題的措施，但是，目前所提出的這些應(yīng)對(duì)措施多傾向于運(yùn)用貨幣政策手段進(jìn)行治理，尚未見到明確、系統(tǒng)通過金融監(jiān)管方式應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題的相關(guān)研究文獻(xiàn)。

二、金融監(jiān)管與金融資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管

金融監(jiān)管和通過貨幣政策實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控是政府在金融市場領(lǐng)域發(fā)揮干預(yù)職能的主要方式。傳統(tǒng)上對(duì)于金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐認(rèn)識(shí)側(cè)重于對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場行為的監(jiān)督管制。對(duì)于金融監(jiān)管問題的研究主要關(guān)注金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)和監(jiān)管方式，最早涉及金融監(jiān)管領(lǐng)域的概念是“最后貸款人”（Thomton Herry，1802），強(qiáng)調(diào)通過中央銀行等政府機(jī)構(gòu)的干預(yù)以避免擠兌和金融機(jī)構(gòu)鏈?zhǔn)轿C(jī)的發(fā)生而給經(jīng)濟(jì)造成大的影響。金融監(jiān)管的基本理論支撐為公共選擇和市場失靈。經(jīng)濟(jì)周期會(huì)引發(fā)信用危機(jī)，從而暴露出金融的脆弱性特征（H. Minsky，1985；Kindleberger，1985）；金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性中介職能也是其脆弱性的根源（Friedman & Schwartz，1986；Diamond & Rajian，2001）；另外，危機(jī)還有在金融中介機(jī)構(gòu)之間傳遞的特點(diǎn)（Cagan，1965；Kaufman，1996）?；诰S護(hù)公共利益的目標(biāo)，有必要通過金融監(jiān)管以彌補(bǔ)市場失靈（Fisher，1933；Stiglitz，1981；Varian，1996）。并且金融監(jiān)管的介入在實(shí)踐上發(fā)揮了維護(hù)金融穩(wěn)定的作用（Anna Schwartz，1988；Zenta Nakajima & Hiroo Taguchi，1995）。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的觀點(diǎn)同樣應(yīng)用到了金融監(jiān)管的理論分析領(lǐng)域，信息不完全和信息不對(duì)稱成為需要進(jìn)行金融監(jiān)管的主要原因，從而能夠維護(hù)公平的市場交易，形成合理的市場價(jià)格（Diamond & Dybvigr，1983；Stigliztz & Weniss，1981；Walsh，1995）。基于信息與博弈理論的分析強(qiáng)調(diào)需要通過信息披露監(jiān)管以提高信息對(duì)稱性，但是，正如我們?cè)谏弦徊糠謨?nèi)容當(dāng)中所分析的那樣，許多情況下金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和泡沫的出現(xiàn)并不是由于在信息方面的金融機(jī)構(gòu)或投資者違規(guī)行為。因此，我們可以認(rèn)為，針對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或泡沫的金融監(jiān)管將不同于傳統(tǒng)意義上的金融監(jiān)管，而是將會(huì)具有更加廣泛的職能。

盡管目前的許多研究在分析了金融監(jiān)管介入金融交易過程的必要性之后賦予金融監(jiān)管一些具體的職能，但是，這些監(jiān)管措施均針對(duì)在信息披露、市場準(zhǔn)入、流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、交易準(zhǔn)則、交易范圍和交易規(guī)模等方面違規(guī)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場違規(guī)的交易行為，尚未見到明確提出通過金融監(jiān)管直接應(yīng)對(duì)理性和非理性金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)及價(jià)格泡沫問題的相關(guān)研究文獻(xiàn)。

我們認(rèn)為，傳統(tǒng)金融監(jiān)管關(guān)注違規(guī)監(jiān)管，而完全非違規(guī)的理性與非理性價(jià)格泡沫屬于市場交易行為的結(jié)果，盡管存在市場失靈，但涉及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場交易和市場價(jià)格的干預(yù)。這種監(jiān)管沒有較為明確地列入金融監(jiān)管部門監(jiān)管范圍，然而其危害是非常明顯的，也是歷次金融危機(jī)和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)安全最大的威脅。金融危機(jī)的爆發(fā)再次表現(xiàn)出金融市場交易活動(dòng)中的金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫是金融乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)在內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的主要影響因素。因此，擴(kuò)展原有金融監(jiān)管的主要職能，實(shí)施針對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的金融監(jiān)管應(yīng)成為金融監(jiān)管變革的一個(gè)方向，并應(yīng)明確列入金融監(jiān)管范圍、詳細(xì)具體措施。

三、經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本與微觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制

除了金融監(jiān)管以外，通過貨幣政策實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控是政府在金融市場領(lǐng)域發(fā)揮干預(yù)職能的主要方式，在應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)領(lǐng)域里，傳統(tǒng)理論與實(shí)踐都傾向于通過貨幣政策調(diào)控的方式進(jìn)行。但是，我們認(rèn)為，貨幣政策在應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面缺乏針對(duì)性和及時(shí)性，從而會(huì)貽誤調(diào)控時(shí)機(jī)、增加調(diào)控的負(fù)面效應(yīng)、提高調(diào)控成本；而通過金融監(jiān)管的形式應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融、經(jīng)濟(jì)安全帶來的影響會(huì)更加及時(shí)、有針對(duì)性和減少調(diào)控成本，因而有必要賦予金融監(jiān)管以新的、更強(qiáng)的金融資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管職責(zé)。

根據(jù)傳統(tǒng)意義上對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的認(rèn)識(shí)，只有資產(chǎn)價(jià)格大幅度和大范圍偏離價(jià)格基礎(chǔ)才能被認(rèn)為存在資產(chǎn)價(jià)格泡沫。金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫傳統(tǒng)治理模式往往在資產(chǎn)價(jià)格泡沫已經(jīng)形成或其形成的趨勢已經(jīng)非常明確時(shí)采取相應(yīng)措施，并且主要依賴貨幣政策調(diào)控，采取提高利率、提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行債券等具體措施減少流動(dòng)性。但是，貨幣政策措施在治理金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題方面卻缺乏及時(shí)性和針對(duì)性。一方面，實(shí)施貨幣政策的時(shí)機(jī)往往已經(jīng)有較為明顯的泡沫顯現(xiàn)，錯(cuò)過了初期治理的時(shí)機(jī)，并且貨幣政策效果的顯現(xiàn)也存在時(shí)滯，這都將會(huì)提高現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)損失和治理成本；另一方面，應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的緊縮性貨幣政策不僅影響資產(chǎn)價(jià)格，其覆蓋面將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出政策目標(biāo)范圍，使得產(chǎn)業(yè)資金需求、創(chuàng)新資金需求都受到相應(yīng)影響，波及較大范圍正常運(yùn)行的資金鏈，產(chǎn)生較大的治理政策副作用，增加了宏觀經(jīng)濟(jì)的治理難度。根據(jù)我們的分析，在治理金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題方面賦予金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)更大的職能責(zé)任，以金融監(jiān)管的模式對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫進(jìn)行微觀調(diào)控則可以降低治理成本，具有及時(shí)性和針對(duì)性的優(yōu)勢；通過建立對(duì)于股票、基金、債券、房地產(chǎn)等核心和主要金融、融資抵押物、金融相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管體系，形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)預(yù)測資產(chǎn)價(jià)格泡沫的發(fā)生，根據(jù)泡沫發(fā)生程度、范圍和趨勢、發(fā)展速度做出分級(jí)預(yù)警（比如以綠、黃、橙、紅等顏色由低至高進(jìn)行程度預(yù)警），并采取不同的市場干預(yù)措施（比如風(fēng)險(xiǎn)提示、市場價(jià)格警示、交易限制措施、交易參與、價(jià)格限制措施等價(jià)格干預(yù)和影響）及時(shí)化解資產(chǎn)價(jià)格泡沫威脅。

能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)發(fā)生的金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形成威脅。如果在宏觀經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)行調(diào)控和治理，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施不能在泡沫產(chǎn)生初期發(fā)揮效力；另一方面，在泡沫演化成為宏觀經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)，則已經(jīng)貽誤早期防范的時(shí)機(jī)，增加了經(jīng)濟(jì)損失和治理成本。因此，我們認(rèn)為，通過金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的監(jiān)管和相應(yīng)的微觀調(diào)控機(jī)制，能夠及早防范這一對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的潛在威脅，降低經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本。

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