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中小企業(yè)盈利能力分析范文第1篇

中小企業(yè)的快速發(fā)展，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要作用，但融資難成為中小企業(yè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中最為突出的問題。企業(yè)要緩解融資難的困擾，除了外部因素外，其內(nèi)部因素也尤為重要。本文從影響中小企業(yè)融資能力的環(huán)境因素角度分析對(duì)企業(yè)融資的影響，并對(duì)融資環(huán)境提出幾點(diǎn)改善對(duì)策，希望對(duì)提高企業(yè)的融資能力有實(shí)質(zhì)性的幫助。

【關(guān)鍵詞】

中小企業(yè)、融資能力、環(huán)境因素

一、融資概述

融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。

（一）融資的方式

企業(yè)融資的方式即企業(yè)融資的渠道。它可以分為兩類：債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。前者包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，后者主要指股票融資。債務(wù)性融資構(gòu)成負(fù)債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，對(duì)資金的運(yùn)用也沒有決策權(quán)。權(quán)益性融資構(gòu)成企業(yè)的自有資金，投資者有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，有權(quán)獲得企業(yè)的紅利，但無權(quán)撤退資金。

銀行貸款。銀行是企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質(zhì)，分為流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項(xiàng)貸款三類。專項(xiàng)貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優(yōu)惠，貸款分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。

股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點(diǎn)，因而籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。股票市場(chǎng)可促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實(shí)體和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。同時(shí)，股票市場(chǎng)為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺(tái)，優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的整合能力。

債券融資。企業(yè)債券，也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，但有權(quán)按期收回約定的本息。在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人優(yōu)先于股東享有對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。

融資租賃。融資租賃，是通過融資與融物的結(jié)合，兼具金融與貿(mào)易的雙重職能，對(duì)提高企業(yè)的籌資融資效益，推動(dòng)與促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，有著十分明顯的作用。

海外融資。企業(yè)可供利用的海外融資方式包括國(guó)際商業(yè)銀行貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和企業(yè)在海外各主要資本市場(chǎng)上的債券、股票融資業(yè)務(wù)。

典當(dāng)融資。典當(dāng)是以實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小，但典當(dāng)也有銀行貸款所無法相比的優(yōu)勢(shì)，能夠提高資金使用率。

（二）中小企業(yè)融資環(huán)境的劣勢(shì)

金融市場(chǎng)融資門檻過高無疑是企業(yè)在金融市場(chǎng)融資的絆腳石，無論是貨幣市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，為了維護(hù)各自市場(chǎng)的安全穩(wěn)定，均設(shè)立了較為嚴(yán)格的審核制度，然而這無疑也增加了企業(yè)在金融市場(chǎng)中融資的難度。

1.信用不足

中小企業(yè)往往尋找多種途徑進(jìn)行融資，由于企業(yè)規(guī)模較小，面對(duì)較大的融資時(shí)，企業(yè)信用就起到了舉足輕重的作用，由于沒有足夠的企業(yè)信用資質(zhì)和歷史信用記錄，是其融資能力的短板。

2.管理體系落后

銀行、擔(dān)保公司和投資者對(duì)中小企業(yè)的投資計(jì)劃即使感興趣，但深入接觸后多數(shù)均放棄投資。中小企業(yè)管理體系落后，信息缺失，無疑使各機(jī)構(gòu)對(duì)此項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估加大。由于受到企業(yè)規(guī)模影響，在人力，財(cái)務(wù)，運(yùn)營(yíng)等方面均有不足，致使企業(yè)管理分工不明確，管理制度不嚴(yán)格，經(jīng)營(yíng)信息記錄有缺失，無疑加大了內(nèi)外信息不對(duì)稱，提升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

3.融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)體系不完善

某些中小企業(yè)雖得到了一些擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信任，但其高額的費(fèi)用使企業(yè)望而卻步，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)多數(shù)是由民營(yíng)企業(yè)開辦，其盈利性為第一要?jiǎng)?wù)，所以較高的費(fèi)用和擔(dān)保金以及擔(dān)保后銀行的利息無疑成倍的加重了融資成本。

二、影響中小企業(yè)融資能力的環(huán)境因素分析

（一）企業(yè)信用對(duì)融資的影響

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本特征是信用經(jīng)濟(jì)，一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利進(jìn)行都有賴于信用的保證。在企業(yè)融資活動(dòng)中，由于資金需求方和資金供給方客觀存在信息的不對(duì)稱，一般需求方比供給方更了解自己的經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力，資金供給方為規(guī)避放貸風(fēng)險(xiǎn)，只有信用良好的企業(yè)才給予授信。目前，社會(huì)信用體系尚未健全，主要依賴資金需求者提供信用信息加上銀行機(jī)構(gòu)對(duì)其信用狀況作出判斷，這給企業(yè)很大程度上帶來了負(fù)面性。中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力弱，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高，這使得銀行等金融機(jī)構(gòu)不敢大量向其發(fā)放貸款。加上管理水平落后，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，財(cái)務(wù)制度不健全，信息透明度不夠，常常以種種方式懸空，逃費(fèi)銀行債務(wù)，嚴(yán)重影響了企業(yè)的整體信用形象，是融資困難的主要原因之一。

（二）企業(yè)融資時(shí)自身風(fēng)險(xiǎn)的影響

第一，管理方面。制度管理和風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱，企業(yè)因受其實(shí)力及信譽(yù)的限制，由于管理者的管理不當(dāng)，許多企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者都是沒有經(jīng)過專業(yè)知識(shí)訓(xùn)練的，管理素質(zhì)差，管理思想落后，這無疑就加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，致使企業(yè)管理水平不高，決策失誤，造成信貸資金的流失。第二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面。生產(chǎn)管理落后，不規(guī)范，不易于電子計(jì)算機(jī)程序接軌，導(dǎo)致信息有一定的滯后性。缺乏人才和技術(shù)，大多數(shù)還實(shí)行以產(chǎn)定銷的策略，對(duì)市場(chǎng)需求的系統(tǒng)分析，預(yù)測(cè)不足，容易形成產(chǎn)品積壓，而且由于企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)含量低，缺少主導(dǎo)產(chǎn)品，導(dǎo)致銷售不暢。企業(yè)雖然在最大程度上提高了自身的管理水平，但市場(chǎng)是千變?nèi)f化的。企業(yè)同類產(chǎn)品的質(zhì)量，性能，價(jià)格在市場(chǎng)中是不斷變化的，其產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)預(yù)期收入實(shí)現(xiàn)。收入減少，勢(shì)必會(huì)削弱企業(yè)的償債能力。使企業(yè)的發(fā)展更處于被動(dòng)狀態(tài)。第三，資產(chǎn)重組或撤資所形成的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，資產(chǎn)重組會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理帶來正面效應(yīng)。企業(yè)資產(chǎn)重組制約因素很多，不能排除由資產(chǎn)重組對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生負(fù)面影響。企業(yè)的投資者可能根據(jù)自身的情況和市場(chǎng)情況等原因，部分或者全部地撤出在企業(yè)的投資，導(dǎo)致企業(yè)資本減少，經(jīng)營(yíng)實(shí)力減弱，打亂了企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)秩序，使得企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益目標(biāo)。

（三）企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)體系的影響

第一，部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小擔(dān)保能力弱。企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)戶均注冊(cè)資金雖然呈現(xiàn)出逐年提高的勢(shì)態(tài)，但是從總體規(guī)模來看，都普遍較小，融資擔(dān)保能力的偏弱還體現(xiàn)在法人治理結(jié)構(gòu)不完善，風(fēng)險(xiǎn)管理水平不高，人力資源不足，辦事效率低，甚至一些擔(dān)保公司根本就起不到擔(dān)保的作用。第二，缺乏信用擔(dān)保物。企業(yè)要求貸款或者擔(dān)保時(shí)，都需要有擔(dān)保物來提供保證。企業(yè)所有的抵押品就是其有限并且廉價(jià)的土地，房屋或機(jī)器設(shè)備，并且可抵押物折扣率較高，平均高達(dá)46.7%，高于國(guó)有企業(yè)20多個(gè)百分點(diǎn)。評(píng)估登記部門分散，手續(xù)繁瑣，收費(fèi)高，企業(yè)辦理一筆抵押貸款，須經(jīng)工商，房產(chǎn)部門評(píng)估登記，并到法律公證處公證，由此導(dǎo)致貸款費(fèi)用較高，企業(yè)難以負(fù)擔(dān)。第三，擔(dān)保機(jī)構(gòu)為企業(yè)擔(dān)保時(shí)附加條件苛刻。擔(dān)保公司都以公司形式存在，作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，他們除了幫扶企業(yè)進(jìn)行融資外，還要獲得一定收益，尤其是民營(yíng)擔(dān)保公司必須保證自己能夠獲取一定得利潤(rùn)才有從事?lián)I(yè)務(wù)的動(dòng)力。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)主要來自于企業(yè)交付的費(fèi)用，一般企業(yè)要繳納貸款金額3%的擔(dān)保手續(xù)費(fèi)，還要扣除貸款金額10%作為保證金。許多企業(yè)無法同時(shí)承受銀行貸款和擔(dān)保公司費(fèi)用的雙重融資成本。

（四）金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)融資的影響

利率作為借貸資金的價(jià)格，是調(diào)節(jié)社會(huì)資源優(yōu)化配置的機(jī)制，它是否真實(shí)地反映借貸資金的要求，直接關(guān)系到能否發(fā)揮利率機(jī)制的作用。我們不難通過對(duì)利率和貨幣供給的關(guān)系，以及貨幣供給對(duì)價(jià)格水平的研究，得到這種結(jié)論：只有推進(jìn)利率制定的市場(chǎng)化，才能讓利率水平在經(jīng)濟(jì)均衡中發(fā)揮作用。只有實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，才能通過市場(chǎng)配置資本這一稀缺的資源，才能有助于資源流向效益高的環(huán)節(jié)，催進(jìn)優(yōu)勝劣汰。企業(yè)需要資金從事投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了自有資金外，主要從金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)取得。金融政策的變化影響著企業(yè)的籌資，投資和資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。金融環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素。其中利率水平?jīng)Q定的不完全市場(chǎng)化，使得銀行與企業(yè)的互動(dòng)缺乏基礎(chǔ)?，F(xiàn)今，商業(yè)銀行普遍采取強(qiáng)化內(nèi)部控制的政策和實(shí)施信貸權(quán)限上收的措施，更使得信貸資金大量流向大城市大企業(yè)，可提供給企業(yè)的信貸資金更加縮減，形成的地域間差異從本質(zhì)上揭示了我國(guó)利率水平的決定不完全市場(chǎng)化問題。在利率尚未由市場(chǎng)機(jī)制決定的情況下，銀行很難根據(jù)市場(chǎng)需要和風(fēng)險(xiǎn)來調(diào)整利率水平。于是，在同等的利率水平下，銀行就肯定寧愿貸款給大規(guī)模的企業(yè)，大大降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意貸款給企業(yè)。

三、改善中小企業(yè)融資環(huán)境的建議

（一）提升企業(yè)信用

對(duì)內(nèi)部環(huán)境的改善主要以下從三方面。首先，加強(qiáng)企業(yè)管理，提高企業(yè)自身的信用具體應(yīng)從以下方面入手：第一，了解商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的調(diào)查程序，預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)銀行融資所要付出的代價(jià)，正視融資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。第二，堅(jiān)持合法，合規(guī)，合理的規(guī)范化經(jīng)營(yíng)。第三，更加重視企業(yè)自身和管理者個(gè)人的信用記錄。第四，保持企業(yè)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性，保留企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息，在關(guān)鍵時(shí)刻提供可以融資的佐證。第五，要把主要融資銀行作為主結(jié)算渠道，但當(dāng)企業(yè)規(guī)模增大時(shí)，需要保留備用融資渠道，需要實(shí)現(xiàn)在多家銀行的融資能力?？傊?，企業(yè)只有增加了企業(yè)的信用度，才能增加金融機(jī)構(gòu)融資的可能性。

（二）加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

企業(yè)的自我完善，努力提高自身素質(zhì)增強(qiáng)實(shí)力是解決企業(yè)融資的一項(xiàng)長(zhǎng)期的基礎(chǔ)工作。只有自身實(shí)力增強(qiáng)，在社會(huì)中的地位才可以提高，才可以在資本市場(chǎng)上取得融資的基本資格，在市場(chǎng)中的融資困難才能減少，進(jìn)而融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大大降低。具體有以下幾點(diǎn)：第一，樹立現(xiàn)代化企業(yè)的管理經(jīng)營(yíng)理念，加強(qiáng)企業(yè)管理力度，面向市場(chǎng)，建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理模式，樹立競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品更新?lián)Q代。第二，樹立良好的信用。取得社會(huì)的信用支持，疏通各種融資渠道，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化的應(yīng)變能力，充分挖掘企業(yè)的融資優(yōu)惠政策，適時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，融資策略，融資渠道，降低融資過程中的政策風(fēng)險(xiǎn)。第三，建立經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)態(tài)信息反饋機(jī)制。定期向債權(quán)人，投資人提供經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)際運(yùn)行情況，設(shè)立適用企業(yè)融資的債券，股權(quán)交易市場(chǎng)，股權(quán)退出機(jī)制。所以，解決企業(yè)的融資問題除了政府和金融體系的努力之外，更需要企業(yè)自身的配合。當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)為了防范自然風(fēng)險(xiǎn)等意外事故風(fēng)險(xiǎn)可能造成的企業(yè)支付能力的不足，其可以要求企業(yè)辦理財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和不動(dòng)產(chǎn)等抵押物的抵押，必須辦理投保。這樣也可以使得企業(yè)可能由此造成的損失得到有效轉(zhuǎn)嫁。

（三）建立與市場(chǎng)相符的融資制度

政府、社會(huì)、企業(yè)都是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的主要參與者。要將我國(guó)企業(yè)融資擔(dān)保體系建立的更加完善，則需要他們相互配合。三者也應(yīng)做好相關(guān)事項(xiàng)來促進(jìn)融資擔(dān)保體系的進(jìn)一步發(fā)展：第一，作為政府應(yīng)該加大對(duì)融資擔(dān)保建設(shè)的關(guān)注，包括相關(guān)部門加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，完善內(nèi)部控制，杜絕風(fēng)險(xiǎn);加大對(duì)企業(yè)扶持力度，支持擔(dān)保業(yè)快速發(fā)展;制定法律法規(guī)，為融資擔(dān)保業(yè)發(fā)展提供法律保障市場(chǎng)。第二，在社會(huì)中也應(yīng)建立完善的企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)制，可以在國(guó)民大學(xué)里設(shè)立與擔(dān)保相應(yīng)的專業(yè)，培養(yǎng)專業(yè)性的人才。加強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的品牌建設(shè)。創(chuàng)新?lián)Ｆ贩N與方式，擴(kuò)大擔(dān)保業(yè)的外延空間。第三，企業(yè)自身也應(yīng)該不斷發(fā)展實(shí)力。企業(yè)要不斷解放思想，開拓視野，甚至大膽采取成本相對(duì)較高的私募基金和個(gè)人閑散資金。只要有益于企業(yè)發(fā)展的方式、方法都可以采取。

（四）準(zhǔn)確判斷金融市場(chǎng)變化的趨勢(shì)

推進(jìn)利率市場(chǎng)的改革，加強(qiáng)和改善企業(yè)的金融服務(wù)。參照國(guó)際上以往經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，理論上對(duì)我國(guó)的利率市場(chǎng)化問題已有了一些思路。第一，積極發(fā)展貨幣市場(chǎng)與放寬對(duì)商業(yè)銀行的利率管制，提高貨幣市場(chǎng)上利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向作用。第二，在對(duì)銀行利率管制的過程中，首先先放松對(duì)外幣利率的管制，然后再放松對(duì)人民幣利率的管制。第三，針對(duì)銀行不同業(yè)務(wù)品種，并根據(jù)不同市場(chǎng)主體對(duì)利率信號(hào)的反應(yīng)程度，按先放開貸款、后放開存款的順序進(jìn)行。對(duì)貸款的利率管制放松，要及時(shí)擴(kuò)大利率浮動(dòng)幅度，逐漸簡(jiǎn)化利率種類。在我國(guó)，當(dāng)前利率尚未完全開放的情況下，銀行很難根據(jù)市場(chǎng)需要和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小來調(diào)整利率。如何為企業(yè)提供多種多樣的金融服務(wù)方面，各類商業(yè)銀行作為金融機(jī)構(gòu)的主力，在增強(qiáng)信貸審批業(yè)務(wù)流程科學(xué)規(guī)范化的同時(shí)，應(yīng)相應(yīng)地向基層分支機(jī)構(gòu)下放信貸審批權(quán)限，由基層分支專門設(shè)立企業(yè)服務(wù)的業(yè)務(wù)窗口，建立一套與扶持企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的信貸服務(wù)體系，積極開展對(duì)企業(yè)的融資業(yè)務(wù)。除了給予貸款支持外，還應(yīng)積極為企業(yè)開辦商業(yè)承兌匯票，貼現(xiàn)等多種金融服務(wù)，為企業(yè)融資提供方便。在證券市場(chǎng)中，企業(yè)應(yīng)該探索多元化融資渠道。企業(yè)可以盯準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定位，主要為創(chuàng)新成長(zhǎng)型的企業(yè)提供融資等服務(wù)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將對(duì)新能源、新材料、電子信息、環(huán)保節(jié)能、創(chuàng)新服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)以及商業(yè)模式創(chuàng)新型強(qiáng)的公司予以特別關(guān)注和提供直接融資機(jī)會(huì)。同時(shí)證券公司應(yīng)繼續(xù)做好投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和預(yù)測(cè)，有序合理指導(dǎo)符合適當(dāng)性管理要求且有意參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的客戶謹(jǐn)慎開通交易。

從本文看出企業(yè)融資必須要借助國(guó)家政策，金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)自身方面的努力，通過與各個(gè)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)主體乃至社會(huì)的各方力量相互配合，共同營(yíng)造健康的機(jī)制，增加企業(yè)的融資能力。

參考文獻(xiàn)：

中小企業(yè)盈利能力分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 財(cái)務(wù)管理模式 山東省

山東省的中小企業(yè)無論從企業(yè)數(shù)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和總產(chǎn)值上都在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要作用，為山東省提供了充足的就業(yè)崗位，有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，中日韓自由貿(mào)易區(qū)建成后，可以促進(jìn)山東省中小企業(yè)的貨物出口，這為山東省中小企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展前景和巨大的出口潛力。

一、山東省中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

本文利用山東省52家在中小板塊上市的公司2012年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)山東省中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了分析。首先，規(guī)模以下中小企業(yè)，特別是財(cái)務(wù)制度不健全的中小企業(yè)，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較難獲得；其次，中小企業(yè)板塊相對(duì)于主板市場(chǎng)而言，其上市公司具有完整的業(yè)務(wù)體系，資產(chǎn)完整，人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)均獨(dú)立，且流通盤額較小，可以體現(xiàn)規(guī)模以上中小企業(yè)的特點(diǎn)；再次，中小企業(yè)板塊內(nèi)公司普遍具有收入增長(zhǎng)快、盈利能力強(qiáng)、科技含量高的特點(diǎn)，且股票流動(dòng)性大、交易活躍，更易體現(xiàn)山東省中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的特點(diǎn)。在數(shù)據(jù)處理過程中剔除了2012年發(fā)生虧損的ST德棉、聯(lián)合化工、民和股份、華東數(shù)控4家上市公司。

（一）統(tǒng)計(jì)描述

樣本上市公司各項(xiàng)指標(biāo)的描述統(tǒng)計(jì)量如表1所示。

（二）基本財(cái)務(wù)比率分析

本文對(duì)山東省中小企業(yè)上市公司的基本財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析，其中凈資產(chǎn)收益率代表盈利能力，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率代表發(fā)展能力，市盈率、市凈率代表市場(chǎng)控制能力，資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率代表償債能力，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率代表營(yíng)運(yùn)能力。山東省中小企業(yè)上市公司的均值與全國(guó)中小板企業(yè)相比較的結(jié)果如表2所示。

1.盈利能力低于全國(guó)平均水平。從表2可以看出，山東省中小企業(yè)上市公司的凈資產(chǎn)收益率為5.86%，低于全國(guó)平均水平6.56%，說明其平均獲利能力、以自有資本獲利的能力較弱。若綜合考慮負(fù)債水平，此時(shí)較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平更容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？傎Y產(chǎn)收益率水平偏低，說明缺少較好的投資機(jī)會(huì)，且對(duì)成本費(fèi)用的管理水平有限。

2.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率水平較低。山東省中小企業(yè)的發(fā)展?jié)撃艿陀谌珖?guó)平均水平，企業(yè)總體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)能力的可持續(xù)發(fā)展水平較低。8.65%的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率水平比全國(guó)相差近1.5%，制約著企業(yè)的發(fā)展。說明企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度較低，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力亟待增強(qiáng)。

3.受投資者追捧的程度低于全國(guó)平均水平。山東省中小企業(yè)的市盈率、市凈率均低于全國(guó)平均水平，其中市盈率為49.8，低于全國(guó)的67.3；市凈率為2.76，低于全國(guó)的2.93。說明社會(huì)信賴水平和發(fā)展前景不樂觀。除去投機(jī)、炒作等其他市場(chǎng)因素，山東省企業(yè)的股息發(fā)放水平略低，投資者對(duì)其市場(chǎng)表現(xiàn)和未來發(fā)展前景期望不高，使得企業(yè)融資能力較弱，融資難問題成為制約山東省中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸之一。

4.長(zhǎng)短期償債能力均低于全國(guó)平均水平。山東省中小企業(yè)和全國(guó)平均水平的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分別為36.13%和35.88%，二者差距不大，因此對(duì)山東省中小企業(yè)長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析時(shí)需要結(jié)合其長(zhǎng)期負(fù)債的種類與特點(diǎn)，在明確影響長(zhǎng)期償債能力因素的基礎(chǔ)上，從企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩方面入手。綜合考慮企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)水平和盈利能力，山東省中小企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力低于全國(guó)水平。此外，其速動(dòng)資產(chǎn)和現(xiàn)金的持有水平也較低，因此難以依靠降低流動(dòng)資金持有量的方式增強(qiáng)其盈利能力。

5.企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力較差。山東省中小企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為7.01，低于全國(guó)平均水平40.57；其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1308，剔除異常值后該數(shù)值為9.09，同樣低于全國(guó)平均水平54.6。說明山東省中小企業(yè)對(duì)其現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資源的配置和利用能力較低，資產(chǎn)管理和利用效率較低，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨和應(yīng)收賬款的比重過高，使得企業(yè)銷售能力較低，且容易造成壞賬損失。

（三）各指標(biāo)對(duì)盈利能力的解釋

本文將總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、市盈率、市凈率、資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8個(gè)指標(biāo)作為預(yù)測(cè)變量，將代表盈利能力的凈資產(chǎn)收益率作為因變量，通過多元線性回歸解釋企業(yè)發(fā)展能力、市場(chǎng)控制能力、償債能力和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力對(duì)企業(yè)核心盈利能力的影響。模型擬合度及檢驗(yàn)結(jié)果見表3。

模型可決系數(shù)R2為0.771，調(diào)整后R2為0.728，說明模型的整體擬合度較高；標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)誤差為2.17%，說明誤差程度較低?；貧w模型的總體線性顯著性檢驗(yàn)值F為18.078，大于5%顯著性水平下的F值，說明回歸模型在總體上呈線性關(guān)系。各變量參數(shù)估計(jì)值及t統(tǒng)計(jì)量如表4所示。

由表4可知，各參數(shù)的符號(hào)與預(yù)期符號(hào)相符，各能力指標(biāo)與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。在5%的顯著性水平下，自由度為43的t統(tǒng)計(jì)量的臨界值為t0.025（n-k-1）=t0.025（43）=1.681，解釋變量中總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、市盈率、市凈率、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的估計(jì)參數(shù)顯著不為零?？梢?，山東省中小企業(yè)的發(fā)展能力、市場(chǎng)控制能力和營(yíng)運(yùn)資金管理能力對(duì)盈利能力的影響較大，而償債能力對(duì)盈利能力的影響較小。這一結(jié)論也與基本財(cái)務(wù)比率分析的結(jié)論相一致。

二、山東省中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)策

（一）注重企業(yè)發(fā)展能力，關(guān)注資本市場(chǎng)控制能力

首先要開拓市場(chǎng)，增加銷售收入。企業(yè)需要深入調(diào)查研究市場(chǎng)情況，了解市場(chǎng)的供求關(guān)系，在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇方面應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，努力開發(fā)新產(chǎn)品；在財(cái)務(wù)具體策略方面，要運(yùn)用信用政策，合理安排應(yīng)收賬款等策略，加強(qiáng)營(yíng)銷手段，努力提高市場(chǎng)占有率。其次，應(yīng)關(guān)注企業(yè)在資本市場(chǎng)上對(duì)投資者的吸引力，通過加大宣傳、提高業(yè)績(jī)、制定合理的股利政策等手段，增強(qiáng)股東對(duì)企業(yè)的信心。

（二）建立多元化融資渠道

融資渠道單一是山東省中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)較為嚴(yán)峻的問題。目前，山東省大部分中小企業(yè)的融資渠道為從銀行獲取貸款，為此，應(yīng)在提高資金信貸信用的同時(shí)，通過其他融資手段進(jìn)行多元化融資，例如融資租賃、應(yīng)收賬款抵押、內(nèi)源融資、政策性融資等，而對(duì)于納入國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃的科技型中小企業(yè)更應(yīng)如此，以緩解融資難的問題。

（三）提升企業(yè)盈利能力

山東省中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的突出問題是盈利能力有待增強(qiáng)。企業(yè)的盈利能力受多方面因素的影響，需要綜合提高企業(yè)的發(fā)展能力、融資能力、市場(chǎng)控制能力和營(yíng)運(yùn)資金管理能力，一方面提高銷售收入，另一方面降低成本費(fèi)用，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，以達(dá)到最高的盈利水平。

（四）加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理

山東省中小企業(yè)相對(duì)于大企業(yè)而言，缺乏有效的外部籌資渠道和內(nèi)部資金調(diào)度余地，更應(yīng)重視營(yíng)運(yùn)資金管理。在現(xiàn)金管理方面，應(yīng)保持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金量，同時(shí)將閑置的現(xiàn)金投入到生產(chǎn)領(lǐng)域或其他短期投資領(lǐng)域以提高收益。在應(yīng)收賬款的管理方面，應(yīng)充分發(fā)揮商業(yè)信用對(duì)產(chǎn)品銷售的促進(jìn)作用，同時(shí)強(qiáng)化應(yīng)收賬款成本控制，以降低企業(yè)壞賬損失。在存貨管理方面，應(yīng)重視存貨的最佳持有量管理，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和銷售任務(wù)安排存貨持有量，降低存貨的保存成本和存量資金占用，防止盲目采購和超量采購。

（注：本文系山東省科技發(fā)展計(jì)劃項(xiàng)目“關(guān)于中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式的研究――基于山東省中小企業(yè)的實(shí)證研究”；項(xiàng)目編號(hào)：J12WF89）

參考文獻(xiàn)：

中小企業(yè)盈利能力分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 資金注入效應(yīng) 財(cái)務(wù)特征比較

一、引言

中小企業(yè)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，同時(shí)由于中小企業(yè)規(guī)模有限，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，未來發(fā)展的不確定性強(qiáng)，在融通資金過程中往往處于弱勢(shì)，難以籌集到所需資金很大程度上限制了中小企業(yè)的成長(zhǎng)。為了緩解中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，各級(jí)政府部門和研究機(jī)構(gòu)提出了多種解決方法并予以實(shí)施。而在解決了中小企業(yè)的資金問題后，企業(yè)發(fā)展是否會(huì)更加順暢，資金在中小企業(yè)中是否發(fā)揮了應(yīng)有的作用。在限制中小企業(yè)發(fā)展的因素中，資金是否是最為關(guān)鍵的因素，這些是在大力解決中小企業(yè)融資難的同時(shí)不應(yīng)忽略的問題，只有從根源上尋找到禁錮中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，才能更加有效地促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

我國(guó)于2009年10月23日在深交所正式啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板，這是我國(guó)政府完善多層次市場(chǎng)的重要舉措。創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生為中小企業(yè)融資提供了新途徑，同時(shí)也為衡量資金扶持在中小企業(yè)發(fā)展中所起作用提供了平臺(tái)。本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，對(duì)比分析中小企業(yè)在上市前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)變化，以評(píng)價(jià)資金注入對(duì)于中小企業(yè)的短期財(cái)務(wù)影響，進(jìn)而為更加有效地推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展提供建議。

二、文獻(xiàn)回顧

針對(duì)資金對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的相關(guān)研究主要體現(xiàn)在現(xiàn)金持有與企業(yè)業(yè)績(jī)關(guān)系及上市融資效應(yīng)兩個(gè)方面。

（一）現(xiàn)金持有與業(yè)績(jī)關(guān)系的研究

Mikkelson and Partch（1999）最先對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行了研究，針對(duì)現(xiàn)金持有水平不同的兩組公司，研究其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，探討了超額現(xiàn)金持有對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。研究結(jié)果表明：現(xiàn)金持有水平高的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好于現(xiàn)金持有水平低的企業(yè)。吳荷青（2009）研究了超額現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系，得出如下結(jié)論：兩者關(guān)系為正相關(guān)；超額現(xiàn)金對(duì)業(yè)績(jī)的影響持續(xù)性不強(qiáng)。符蓉（2007）在《自由現(xiàn)金流量、隨意性支出與企業(yè)業(yè)績(jī)變化的研究》中，經(jīng)過實(shí)證研究得出高自由現(xiàn)金流量很可能引起高隨意性支出，隨意性支出影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，最終得出高自由現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)的結(jié)論。

（二）有關(guān)上市公司股權(quán)募集資金的研究

Aggarwal and Rivoli（1990）將不同時(shí)期股票價(jià)格與公布的同期平均報(bào)酬率相比較，得出短期內(nèi)IPO有超募現(xiàn)象，長(zhǎng)期則效益不佳。Ritter（1991）則研究了1975-1984年間IPO的1 500多家公司，經(jīng)過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，上市三年后這些公司的業(yè)績(jī)比非IPO的其他同類公司要低差不多29%。Firth（1997）研究了紐西蘭的IPO公司也得出相同的結(jié)論。同樣針對(duì)此類的研究還有Loughran and Ritter（1995），Spiess 和Affleck-Graves（1995），他們也都得出SEO后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的結(jié)論。只有Dubois and Jenneret（2000）對(duì)瑞士上市公司的研究得出了不同的結(jié)論，認(rèn)為SEO后，業(yè)績(jī)并沒有下滑。

國(guó)內(nèi)學(xué)者鄧召明、范偉（2001）研究了1992-1999年間上市的公司融資效率問題，得出平均盈利能力逐年下降且幅度還不斷加大的結(jié)論。李心愉（2004）對(duì)配股上市的公司進(jìn)行了資金使用效率的分析，發(fā)現(xiàn)雖然配股后營(yíng)業(yè)收入和每股凈資產(chǎn)得到提高，但資金利用效率較低。曾芒、葉紅雨（2005）得出IPO后業(yè)績(jī)沒有任何改善，資金使用效率較低的結(jié)論。而劉芳（2009）運(yùn)用給分比較法，檢驗(yàn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化情況，發(fā)現(xiàn)上市公司增發(fā)新股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)當(dāng)年下降，之后的兩年繼續(xù)下降，但速度有所減緩。（2010）以甘肅省上市公司為例，同樣得出上市公司增發(fā)新股后資金利用效率降低的結(jié)論。

在資金與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)研究中，多數(shù)文獻(xiàn)并未以中小企業(yè)作為研究對(duì)象，在研究結(jié)論上還未達(dá)成共識(shí)，本文以中小企業(yè)作為研究對(duì)象，運(yùn)用創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，研究中小企業(yè)股權(quán)募集資金后，資金注入對(duì)企業(yè)的短期財(cái)務(wù)影響。

三、樣本數(shù)據(jù)選取與研究方法

（一）樣本的選擇

本文選取了信息技術(shù)行業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，為了保證實(shí)證分析效果，本文所選的上市公司需滿足上市時(shí)間超過三年條件，以便保證數(shù)據(jù)的相對(duì)平穩(wěn)。鑒于創(chuàng)業(yè)板是2009年10月23日以后開設(shè)的，本研究將2009年10月23日至2010年12月31日上市的創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)全部納入樣本，樣本數(shù)量為30。

（二）分析指標(biāo)及研究方法

1.分析指標(biāo)的選取。為了綜合評(píng)價(jià)中小企業(yè)在資金注入后的財(cái)務(wù)特征，本文選取了涵蓋企業(yè)償債、資本結(jié)構(gòu)、成長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)、盈利及現(xiàn)金流量6個(gè)方面的15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)（如表1所示），來衡量信息技術(shù)行業(yè)中小企業(yè)上市融資前后的財(cái)務(wù)特征變化。

2.研究方法。為了分析中小企業(yè)資金注入后的財(cái)務(wù)效應(yīng)，本文首先計(jì)算出30家樣本企業(yè)上市前后15個(gè)變量指標(biāo)的算術(shù)平均值，進(jìn)而分別計(jì)算出15個(gè)變量的均值在上市前后的差值，以這些差值作為統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，從而驗(yàn)證樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)特征在上市后是否發(fā)生變化，并進(jìn)一步明確其變化趨勢(shì)。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）樣本企業(yè)上市前后財(cái)務(wù)狀況的統(tǒng)計(jì)描述

通過對(duì)樣本企業(yè)上市前后3年財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算算數(shù)平均值，可以初步掌握各指標(biāo)的變化情況，各指標(biāo)均值情況如表2所示。

通過統(tǒng)計(jì)分析可見，樣本企業(yè)上市前后各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均呈現(xiàn)較大幅度變化，變化方向除了流動(dòng)比率外，均為反向變化，為了進(jìn)一步明確各項(xiàng)指標(biāo)變化的顯著性，本文將進(jìn)行樣本企業(yè)上市前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)變化顯著性分析。

（二）樣本企業(yè)上市前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)變化顯著性分析

針對(duì)30家樣本企業(yè)上市前后15個(gè)變量指標(biāo)的算術(shù)平均值差值 ，本研究采用了威爾科克森符號(hào)秩檢驗(yàn)，以驗(yàn)證所選變量在上市前后差異性的顯著性。表3是對(duì)各變量做配對(duì)樣本威爾科爾森符號(hào)秩檢驗(yàn)（Wilcoxon Signed Ranks Test）的輸出結(jié)果。本文采用了SPSS13.0進(jìn)行各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)分析和檢驗(yàn)。

對(duì)于給定顯著性水平α=0.05，其中檢驗(yàn)結(jié)果中P>0.05的對(duì)應(yīng)變量有凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和無形資產(chǎn)比率，接受原假設(shè)即認(rèn)為該變量對(duì)應(yīng)總體沒有發(fā)生顯著變化。

對(duì)于給定顯著性水平α=0.05，其中檢驗(yàn)結(jié)果中P

五、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

通過對(duì)全部樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行威爾科爾森檢驗(yàn)，本文分析了各項(xiàng)財(cái)務(wù)變量在上市前后的變化趨勢(shì)及顯著性，分析結(jié)果如表4所示。

根據(jù)實(shí)證結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)在上市后財(cái)務(wù)特征呈現(xiàn)出如下變化：

1.償債能力上市后明顯提升。本研究所選取的兩項(xiàng)反映償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)在上市后均發(fā)生了顯著變化。其中流動(dòng)比率顯著增長(zhǎng)，說明企業(yè)短期償債能力上市后明顯增強(qiáng)。而另一指標(biāo)現(xiàn)金流量債務(wù)比顯著下降，表現(xiàn)出企業(yè)用于償債的現(xiàn)金流量不足。企業(yè)上市以后，大量資本市場(chǎng)資金進(jìn)入企業(yè)，但實(shí)證結(jié)果卻表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與企業(yè)負(fù)債之比下降，反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金流量的能力在獲得大量資金投入后反而下降，企業(yè)動(dòng)用現(xiàn)金償付債務(wù)的能力下降。

2.資本結(jié)構(gòu)上市后有所改善。實(shí)證結(jié)果顯示，樣本企業(yè)上市后資產(chǎn)負(fù)債率顯著降低，表明企業(yè)在上市后資本結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健。資產(chǎn)負(fù)債率的降低可以解釋為上市后創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的自有資金充裕，長(zhǎng)期償債能力得到提高，負(fù)債與權(quán)益的比例進(jìn)一步優(yōu)化。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)上市后無形資產(chǎn)比率并未發(fā)生顯著變化，反映出樣本企業(yè)上市后，對(duì)于無形資產(chǎn)的投入水平?jīng)]有提升。樣本企業(yè)為信息技術(shù)行業(yè)，以專利權(quán)、專有技術(shù)為代表的無形資產(chǎn)對(duì)于該行業(yè)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，無形資產(chǎn)投入水映了該類企業(yè)的未來發(fā)展動(dòng)力，無形資產(chǎn)比率的變化趨勢(shì)為解釋該類企業(yè)上市后的發(fā)展能力變化提供了依據(jù)。

3.運(yùn)營(yíng)能力上市后顯著下降。在所選的三項(xiàng)反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均顯著下降，這意味著企業(yè)上市后資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力下降了。鑒于公司的各項(xiàng)管理制度在上市后不斷走向規(guī)范，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力應(yīng)該有所提高，但中小企業(yè)上市后為什么出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)能力下降呢？原因其一是，中小企業(yè)上市后就要遵循上市融資企業(yè)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)及管理制度，經(jīng)營(yíng)上不如上市前靈活，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的下降。在這方面，委托理論認(rèn)為公司上市后，股票的發(fā)行往往使公司所有權(quán)分散，同時(shí)也增加了管理者與所有者之間利益的不一致，成本的增加導(dǎo)致運(yùn)作效率的低下。原因其二是，中小企業(yè)本身的管理能力不強(qiáng)，上市后資金一下子增多，自身管理出現(xiàn)滯后，沒能很好地充分利用資金，使資金的使用效率較低。

4.盈利能力上市后顯著下降。實(shí)證結(jié)果顯示反映盈利能力的兩項(xiàng)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率顯著下降，反映出中小企業(yè)上市后盈利能力下降了。企業(yè)上市后，發(fā)展資金更加充裕，為什么盈利能力下降了呢？可從兩方面分析其原因。一種原因是，公司上市后，大量資金可供支配，企業(yè)準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)能力，進(jìn)行大量投資，在上市初期，這些投資還處于建設(shè)期，未能給企業(yè)帶來利潤(rùn)，因此，盈利能力受到了影響。第二種原因是，中小企業(yè)上市后，大量資金涌入，資金運(yùn)用效率沒有得到有效控制，因此，運(yùn)營(yíng)能力下降，導(dǎo)致整體盈利能力下降。

5.成長(zhǎng)能力上市后明顯下降。在本文所選取的三項(xiàng)反映企業(yè)成長(zhǎng)能力的指標(biāo)中，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率上市后未發(fā)生顯著變化，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)出顯著性下降趨勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率的下降，體現(xiàn)為企業(yè)在上市融資、凈資產(chǎn)大量增加的同時(shí)，凈利潤(rùn)并未相應(yīng)提高，使得企業(yè)上市后的凈資產(chǎn)收益率降低。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的下降，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力下降，說明企業(yè)上市后所融資金并沒有有效運(yùn)用到其主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，短期內(nèi)沒有取得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效果。

6.現(xiàn)金流量提供能力顯著下降。根據(jù)實(shí)證結(jié)果，反映企業(yè)現(xiàn)金流量狀況的銷售現(xiàn)金比率、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量和資本現(xiàn)金回報(bào)率三項(xiàng)指標(biāo)均顯著下降。

銷售現(xiàn)金比率下降反映出企業(yè)銷售回款能力降低。企業(yè)上市前資金周轉(zhuǎn)壓力大，通常會(huì)采用現(xiàn)銷的方式進(jìn)行銷售，因此銷售現(xiàn)金比率較高。而公司上市后，資金壓力緩解，為了提高盈利能力，往往會(huì)降低銷售的信用門檻，擴(kuò)大賒銷范圍，因此，銷售現(xiàn)金比率下降，該項(xiàng)指標(biāo)的下降能夠得到合理的解釋。但是企業(yè)在現(xiàn)金銷售比率下降的同時(shí)盈利能力同時(shí)下降則無法合理解釋，說明企業(yè)在增大賒銷的同時(shí)，成本費(fèi)用增加，導(dǎo)致盈利下降。另一方面，在盈利能力下降，銷售現(xiàn)金比率同時(shí)下降，還可能是由于企業(yè)放松了對(duì)銷售款項(xiàng)的回收力度，疏于管理導(dǎo)致。

（二）啟示與建議

通過實(shí)證分析結(jié)果可見，以創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)為代表的中小企業(yè)在上市融得大量資金后，短期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況未有明顯改變，除了融資能力和資本結(jié)構(gòu)得到提升外，盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力和現(xiàn)金流量狀況都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，反映出中小企業(yè)對(duì)于資金注入在短期內(nèi)并不敏感，與資金投入必然迅速推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展的預(yù)期相違背。

當(dāng)然，短期內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化并不能說明中小企業(yè)融資上市弊大于利，因?yàn)橘Y金的運(yùn)用需要一定的投資周期才能見效，只有應(yīng)急性的資金補(bǔ)充才能產(chǎn)生立竿見影的效果，但是，通過上市后3年的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以看出，樣本企業(yè)的多項(xiàng)3年平均財(cái)務(wù)指標(biāo)下滑，還是反映出了中小企業(yè)對(duì)于資本市場(chǎng)所融資金使用的低效率。綜合實(shí)證分析結(jié)果，樣本企業(yè)短期財(cái)務(wù)指標(biāo)下滑的原因可概括為：

1.中小企業(yè)的管理協(xié)調(diào)能力有待提升。企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大要有與之相配套的管理能力予以支撐。中小企業(yè)融資上市后，大量資金涌入企業(yè)，可支配資金迅速擴(kuò)大，而企業(yè)未能在短期內(nèi)擴(kuò)充其管理實(shí)力，從而導(dǎo)致資金運(yùn)用能力低下，表現(xiàn)為企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力及成長(zhǎng)能力的下降。

2.對(duì)于中小企業(yè)上市后的監(jiān)管需要加強(qiáng)。中小企業(yè)上市融資有嚴(yán)格的入門條件，只有經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭良好，管理規(guī)范并具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)才能邁入上市的門檻。但是，通過實(shí)證分析可以發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)在成功上市后，除了資本結(jié)構(gòu)和償債能力提升外，其他方面的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不理想，在大量資金注入后，無形資產(chǎn)比率并未出現(xiàn)上升，表現(xiàn)出企業(yè)規(guī)劃和發(fā)展能力的欠缺，雖然只是上市后的短期表現(xiàn)，但也體現(xiàn)了企業(yè)在上市后的懈怠和放松。而企業(yè)上市后應(yīng)該對(duì)范圍更加廣泛的股東負(fù)責(zé)，因此，證券監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)上市后的監(jiān)管工作，避免企業(yè)上市前努力，上市后放松的現(xiàn)象發(fā)生。

3.政府部門對(duì)于中小企業(yè)的扶持不應(yīng)僅僅以資金支持為核心，更應(yīng)給予與資金配套的管理咨詢支持。企業(yè)的發(fā)展固然需要資金支持，但是通過實(shí)證研究，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板公司上市融資后，短期財(cái)務(wù)效果呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。融資行為本身就是有成本的，不適當(dāng)?shù)娜谫Y不但不能幫助企業(yè)成長(zhǎng)，反而會(huì)增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。中小企業(yè)的歷史較短，管理基礎(chǔ)薄弱，在發(fā)展過程中，除了資金外更需要給予管理方面的支撐，如果說資金支撐是幫助企業(yè)發(fā)展的硬件，那么管理支撐則是幫助企業(yè)發(fā)展的軟件，只有軟件和硬件并重才能更加有效地推動(dòng)中小企業(yè)健康成長(zhǎng)。

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中小企業(yè)盈利能力分析范文第4篇

【關(guān)鍵詞】 灰色關(guān)聯(lián)度模型； 中小企業(yè)； 債務(wù)融資； 影響因素

中圖分類號(hào)：F275.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-5937（2014）16-0038-04眾所周知，融資難已成為當(dāng)前嚴(yán)重制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。從理論上講，學(xué)術(shù)界通常以“債務(wù)資本融資缺口”、“權(quán)益資本融資缺口”概括企業(yè)面臨的融資困境。在我國(guó)，發(fā)展面向中小企業(yè)融資的資本市場(chǎng)，實(shí)際上只能解決已經(jīng)上市的科技型中小企業(yè)的部分融資問題，而大多數(shù)勞動(dòng)密集型中小企業(yè)，很難像高科技企業(yè)那樣成為高收益、高成長(zhǎng)型的企業(yè)而獲得融資機(jī)會(huì)，無奈之下，他們只能選擇向銀行等金融機(jī)構(gòu)或民間甚至地下錢莊貸款。因此，債務(wù)融資就成為現(xiàn)階段緩解大多數(shù)中小企業(yè)融資問題的主要途徑。然而，由于中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、信息披露不充分、缺乏有效的擔(dān)保、資信等級(jí)低、貸款交易成本較高等問題的存在，對(duì)中小企業(yè)貸款容易給銀行等債權(quán)人造成較大的融資風(fēng)險(xiǎn)。從媒體報(bào)道中可以看出，這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，2011年第四季度銀行業(yè)不良貸款增加201億元，不良貸款率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于銀行加大力度支持中小企業(yè)所致。《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2012年2月在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，工農(nóng)中建等對(duì)小企業(yè)貸款利率上浮20%~30%；民生銀行“商貸通”上浮45%左右；華夏銀行上浮40%；光大、浦發(fā)、興業(yè)和招行均上浮30%。鑒于此，研究中小企業(yè)債務(wù)融資問題就愈發(fā)迫切和重要。

目前，在可查閱的文獻(xiàn)中，關(guān)于中小企業(yè)債務(wù)融資影響因素實(shí)證分析的研究很少，即便有也只是分析了主要影響因素，沒有將影響因素按其重要性進(jìn)行排序，進(jìn)而找出最為重要的因素。本文以山東省中小企業(yè)板上市公司為樣本，通過尋找影響中小企業(yè)債務(wù)融資能力的因素，運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)度模型，研究影響因素的重要程度，并進(jìn)行排序?qū)ふ易钪匾挠绊懸蛩?，以期指?dǎo)中小企業(yè)提高債務(wù)融資能力。

一、研究樣本的選擇與指標(biāo)設(shè)定

本文數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。為了獲取較多的研究樣本，選取了截至2011年在深交所上市的山東省全部中小企業(yè)共46家，剔除數(shù)據(jù)缺失的13家，最終選取33家作為本文的研究樣本。

（一）因變量的設(shè)定

為了反映樣本公司的債務(wù)融資狀況，本文選取了債務(wù)融資率作為因變量。債務(wù)融資率是指企業(yè)債務(wù)融資凈額占年末總資產(chǎn)的比率，即企業(yè)的資產(chǎn)有多少是來源于債務(wù)融資，它是度量中小企業(yè)債務(wù)融資能力的指標(biāo)，債務(wù)融資率越大，說明企業(yè)的債務(wù)融資能力越強(qiáng)，企業(yè)的債務(wù)融資可得性越高。債務(wù)融資率的具體計(jì)算公式如下：

債務(wù)融資率=債務(wù)融資凈額/年末總資產(chǎn)

其中：債務(wù)融資凈額=期末負(fù)債總額-期初負(fù)債總額

（二）自變量的設(shè)定

本文選取了影響中小企業(yè)債務(wù)融資能力的七個(gè)主要因素，即盈利能力、企業(yè)規(guī)模、短期償債能力、經(jīng)營(yíng)力度、企業(yè)成長(zhǎng)性、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、投資機(jī)會(huì)。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，表明資產(chǎn)的利用效果好，企業(yè)的債務(wù)融資能力越大；企業(yè)規(guī)模越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，企業(yè)的債務(wù)融資能力越大；企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)就越小，企業(yè)越容易籌集到資金；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)作為融資行為的目的，對(duì)融資行為產(chǎn)生重大影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)力度越好，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的資金流入就越大，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也就越小，企業(yè)也就越容易籌集到資金；企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值越大，負(fù)債得到償還的保障越強(qiáng)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)就越小，企業(yè)的債務(wù)融資能力也就越大；企業(yè)的投資機(jī)會(huì)越大，資金回收越有保障，債權(quán)人也就越愿意給高投資機(jī)會(huì)的企業(yè)貸款，因此在有高投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)債務(wù)融資能力也較大。

從所選取的七個(gè)影響因素中，分別選取一個(gè)具有代表性的指標(biāo)來分析研究其與因變量的關(guān)聯(lián)度，進(jìn)而確定各個(gè)因素與企業(yè)債務(wù)融資能力關(guān)聯(lián)度的大小。變量設(shè)定如表1所示。

二、灰色關(guān)聯(lián)度分析

（一）模型簡(jiǎn)介

灰色關(guān)聯(lián)度分析法是以各因素的樣本數(shù)據(jù)為依據(jù)，用灰色也關(guān)聯(lián)度來描述因素間關(guān)系的強(qiáng)弱、大小和次序的一種數(shù)理分析方法。該方法能夠比較客觀地反映樣本間的重要程度，對(duì)樣本量的多少和樣本有無規(guī)律同樣適用，而且計(jì)算量小，比較方便。如果樣本數(shù)據(jù)列反映出兩因素變化的態(tài)勢(shì)基本一致，則它們之間的關(guān)聯(lián)度較大；反之，關(guān)聯(lián)度較小。

灰色關(guān)聯(lián)度分析法已被廣泛應(yīng)用于社會(huì)和自然科學(xué)等各個(gè)領(lǐng)域，尤其是在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)取得了較好的應(yīng)用效果?；疑P(guān)聯(lián)度分析的目的是通過一定的方法揭示各指標(biāo)間的主要關(guān)系，使各因素間的灰色關(guān)系清晰化。在確定了指標(biāo)體系之后，就需要建立灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)模型，在模型中最為核心是關(guān)聯(lián)度的計(jì)算。關(guān)聯(lián)度從定量的角度描述了事物或因素之間相對(duì)變化的情況，即變化的大小、方向與速度的相對(duì)性。

（二）實(shí)例分析

1.確定參考序列與比較序列

所謂參考序列，就是作比較的母因素。在基于灰色關(guān)聯(lián)度模型的中小企業(yè)債務(wù)融資影響因素分析中，將反應(yīng)債務(wù)融資能力的債務(wù)融資率作為參考序列，與參考序列相比較的“子因素”就是比較序列。本文將選定的影響中小企業(yè)債務(wù)融資能力的七個(gè)指標(biāo)即盈利能力、企業(yè)規(guī)模、短期償債能力、經(jīng)營(yíng)力度、企業(yè)成長(zhǎng)性、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、投資機(jī)會(huì)作為比較序列。

2.對(duì)變量序列進(jìn)行無量綱化處理

考慮到不同指標(biāo)之間有不同的計(jì)量單位，從而導(dǎo)致基礎(chǔ)數(shù)據(jù)存在量綱和數(shù)量級(jí)上的差異，使得指標(biāo)間不便于比較，因此需要對(duì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理。常用的無量綱方法有均值化、初值化和標(biāo)準(zhǔn)化，本文采用均值法。即，每個(gè)指標(biāo)值除以所選取的樣本的該指標(biāo)的平均值，得無量綱化數(shù)據(jù)。公式為Xi（k）=■，最終無量綱化處理后的結(jié)果因篇幅所限省略。

3.計(jì)算絕對(duì)差序列

利用公式?駐0i（k）=y0（k）-xi（k），其中：i表示選取的指標(biāo)，在本例中i=1，2，…，7；K表示選取的樣本公司，本例中K=1，2，…，33。求出參考序列y0與各個(gè)比較序列xi之間的絕對(duì)差，絕對(duì)差值陣中最大數(shù)和最小數(shù)即為最大差和最小差。通過計(jì)算得到的最大差?駐（max）=5.201984，最小差?駐（min）=0.00519。

4.計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù)

對(duì)絕對(duì)差值陣中數(shù)據(jù)作如下變換，可得關(guān)聯(lián)系數(shù)：

∮0 i（k）=■

?籽稱為分辨系數(shù)，?籽越小，分辨力越大，一般?籽的取值區(qū)間為（0，1），具體取值可視情況而定。當(dāng)?籽≤0.5436時(shí)，分辨力最好，本文取?籽=0.5。計(jì)算得到的關(guān)聯(lián)系數(shù)結(jié)果如表2所示。

5.計(jì)算關(guān)聯(lián)度以及根據(jù)關(guān)聯(lián)度排序

比較序列Xi與參考序列Y0的關(guān)聯(lián)程度是通過N個(gè)關(guān)聯(lián)系數(shù)來反映的，求平均就可以得到Xi與Y0的關(guān)聯(lián)度。

關(guān)聯(lián)度計(jì)算公式為r0 i=■■?啄0 i（k），通過計(jì)算可得：

r01=0.792329 r02=0.853683 r03=0.80498888

r04=0.8496241 r05=0.668612 r06=0.878629

r07=0.72447502

對(duì)各個(gè)比較序列與參考序列關(guān)聯(lián)度由高到低進(jìn)行排序：

r06>r02>r04>r03>r01>r07>r05

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

通過以上分析及實(shí)證研究得出影響中小企業(yè)債務(wù)融資能力的四個(gè)層次因素：

1.資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值

與債務(wù)融資能力的關(guān)聯(lián)度為0.878629，說明企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值即企業(yè)可以用于擔(dān)保的資產(chǎn)是影響其債務(wù)融資能力的最主要因素。抵押和擔(dān)保是金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)提供貸款時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)自己利益的重要工具，能夠提供可接受的抵押和擔(dān)保的中小企業(yè)也可以得到條件相對(duì)優(yōu)惠的貸款；反之，如果中小企業(yè)不能提供擔(dān)?；虻盅?，在申請(qǐng)貸款時(shí)，他們不是面臨著信貸配給，就是面臨著不利的貸款條件(通常是較高的利率和較短的期限)。資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值越大，負(fù)債得到償還的保障越強(qiáng)，這樣，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)減小，因此，資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值大的中小企業(yè)更容易獲得債務(wù)融資。這也是債權(quán)人在為中小企業(yè)提供資金時(shí)首先考慮的因素，從而資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值是中小企業(yè)債務(wù)融資最為重要的因素。

2.企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)力度

與債務(wù)融資能力的關(guān)聯(lián)度分別為0.853683、0.8496241，在0.85左右。說明企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)力度也是債權(quán)人給中小企業(yè)提供資金時(shí)著重考慮的因素。規(guī)模大的企業(yè)由于自身的資源充分，財(cái)力雄厚，具有進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的能力，能夠在一定程度上分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，具有較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更小的破產(chǎn)可能性；另外，較大的企業(yè)規(guī)模也向銀行等金融機(jī)構(gòu)傳遞出強(qiáng)烈的正向信號(hào)，比較容易獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的信任，因此，企業(yè)的規(guī)模越大越有助于金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)充分信任，進(jìn)而能夠提升企業(yè)的債務(wù)融資能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)力度越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也就越大，那么企業(yè)用于償還負(fù)債的資金也就越多，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也就越小，因此企業(yè)也就越容易籌集到資金。所以規(guī)模和經(jīng)營(yíng)力度是影響中小企業(yè)債務(wù)融資能力的兩個(gè)次要因素。

3.短期償債能力和盈利能力

與債務(wù)融資能力的關(guān)聯(lián)度分別為0.80498888和0.792329，在0.8左右，這也是中小企業(yè)提高其債務(wù)融資能力所必需考慮的因素。企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，用于償還債務(wù)的速動(dòng)資產(chǎn)也就越多，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也就越小，企業(yè)也就越容易籌集到資金。盈利是企業(yè)償債和信用的保障，盈利能力是衡量企業(yè)信用的一個(gè)重要方面，盈利能力越強(qiáng)的企業(yè)，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越牢固，企業(yè)對(duì)外籌資的能力和清償債務(wù)的能力也越強(qiáng)，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性也越小，越容易獲得銀行的信任。因此，短期償債能力和盈利能力也是債權(quán)人向其提供借款時(shí)必需優(yōu)先考慮的因素。

4.投資機(jī)會(huì)和企業(yè)成長(zhǎng)性

與債務(wù)融資能力的關(guān)聯(lián)度分別為0.72447502、0.668612，關(guān)聯(lián)度比較小。理論上企業(yè)的投資機(jī)會(huì)越大，資金回收越有保障，債權(quán)人也就越樂意給有高投資機(jī)會(huì)的企業(yè)貸款，但實(shí)際上對(duì)于投資機(jī)會(huì)的高低并沒有一個(gè)非常統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，并且高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，所以大多數(shù)債權(quán)人為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通常為有高投資機(jī)會(huì)的企業(yè)提供資金時(shí)非常慎重，大多數(shù)債權(quán)人對(duì)于企業(yè)的投資機(jī)會(huì)相對(duì)于其他因素來說并不是充分信任，因此該因素相對(duì)于其他因素來說對(duì)中小企業(yè)提高其債務(wù)融資能力的影響較小。由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性難以進(jìn)行準(zhǔn)確地了解和判斷，因此在判斷企業(yè)的信用狀況和還款能力時(shí)，企業(yè)的成長(zhǎng)性也就沒有作為非常關(guān)鍵的因素。

（二）建議

1.創(chuàng)新融資擔(dān)保產(chǎn)品

資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值是提高中小企業(yè)債務(wù)融資能力的最為關(guān)鍵的因素，中小企業(yè)應(yīng)該通過擔(dān)保產(chǎn)品創(chuàng)新來提高其資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值，進(jìn)而提高其債務(wù)融資能力。（1）存貨與應(yīng)收賬款擔(dān)保。存貨與應(yīng)收賬款在企業(yè)資產(chǎn)中比例很大，占60%，因此，當(dāng)企業(yè)具有穩(wěn)定的市場(chǎng)以及持續(xù)發(fā)展的能力時(shí)，就可以以應(yīng)收賬款抵押方式融到資金；動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押中企業(yè)對(duì)原材料、周轉(zhuǎn)材料、半成品、產(chǎn)成品等存貨仍可以自由轉(zhuǎn)讓或者設(shè)定抵押，不會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。（2）股權(quán)質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押是借款人以其自身或第三人合法持有的某公司（上市公司、非上市股份有限公司、有限責(zé)任公司）的股權(quán)為質(zhì)物向銀行申請(qǐng)貸款，中小企業(yè)由于其規(guī)模等因素的限制，往往缺少可擔(dān)保財(cái)產(chǎn)，充分利用其股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資，不但可以解決融資困境，提高資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值，而且還可以使企業(yè)更加關(guān)注其股權(quán)價(jià)值，同時(shí)注意防范股權(quán)質(zhì)押融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，如此會(huì)形成良性循環(huán)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

企業(yè)應(yīng)該不斷地創(chuàng)新信貸市場(chǎng)的擔(dān)保產(chǎn)品，找出符合中小企業(yè)特點(diǎn)的擔(dān)保方式，以使企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值達(dá)到最優(yōu)。

2.擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高經(jīng)營(yíng)力度

企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)力度是提高中小企業(yè)債務(wù)融資能力的第二個(gè)層次的影響因素，這也是中小企業(yè)解決其融資困境必需加以考慮的重要因素。企業(yè)應(yīng)該注重資本積累與資本投資，根據(jù)發(fā)展需要適時(shí)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，完善企業(yè)制度，不能停滯不前被其他企業(yè)所超越甚至吞噬。另外，企業(yè)應(yīng)該及其注重生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，適當(dāng)加大經(jīng)營(yíng)力度，以呈現(xiàn)出健康、持續(xù)發(fā)展的面貌，提升其在行業(yè)中的地位，從而提高融資能力。

3.提高企業(yè)短期償債能力和盈利能力

短期償債能力和盈利能力是提高中小企業(yè)債務(wù)融資能力的第三個(gè)層次的影響因素，中小企業(yè)想要提高其債務(wù)融資能力必須考慮提高其短期償債能力和盈利能力。

4.把握投資機(jī)會(huì)，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)

投資機(jī)會(huì)和企業(yè)成長(zhǎng)性是提高中小企業(yè)債務(wù)融資能力的第四個(gè)層次的影響因素。這兩個(gè)因素相對(duì)于其他五個(gè)因素來說，對(duì)中小企業(yè)債務(wù)融資能力的影響較小，但也應(yīng)注重把握企業(yè)投資機(jī)會(huì)，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)。

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中小企業(yè)盈利能力分析范文第5篇

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板公司；中小企業(yè)；盈利能力；財(cái)務(wù)問題

一、前言

證監(jiān)會(huì)在2009年3月制定了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，從5月1日開始生效，表明了創(chuàng)業(yè)板將在5月1日開展運(yùn)行。由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正常運(yùn)行，能夠在制度層次合理調(diào)配資源，健全現(xiàn)在的資本市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)水平提高奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，可以推動(dòng)社會(huì)閑散資金大量流向中小企業(yè)，能夠給中小企業(yè)拓展融資途徑，從這個(gè)前提之下促使科技水平不管提高，大力推動(dòng)成長(zhǎng)型中小企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。另外由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)營(yíng)造產(chǎn)生，在創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力重視程度不斷提高。

但是盈利能力為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不斷發(fā)展壯大的前提，為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的突出展示，為檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)運(yùn)行水平的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)為投資者掌握投資去向，衡量上市企業(yè)盈利水平的關(guān)鍵基礎(chǔ)；債權(quán)人同樣借助盈利狀況研究來合理衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司債務(wù)償付水平，管理信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此無論投資者、債權(quán)人亦或公司管理者均非常關(guān)注創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)盈利水平研究。

二、提升創(chuàng)業(yè)板公司盈利能力的對(duì)此建議

本文針對(duì)如何提升我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力，提出以下建議：

（1）努力提升公司盈利能力與資本投資收益能力。一是通過技術(shù)創(chuàng)新，使其本行業(yè)中能夠占據(jù)領(lǐng)先地位，從而通過這種技術(shù)優(yōu)勢(shì)增大市場(chǎng)占有率，增加企業(yè)的盈利；二是可以通過價(jià)值鏈管理，優(yōu)化增加企業(yè)價(jià)值的環(huán)節(jié)，減少甚至消除不創(chuàng)造價(jià)值的環(huán)節(jié)，從而提升企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力；三是可以提高企業(yè)的現(xiàn)金收益能力，使其持有充足的現(xiàn)金流，防止資金鏈斷裂，以抵御經(jīng)營(yíng)過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)。四是加大營(yíng)銷、售后服務(wù)等的投入，健全銷售網(wǎng)擴(kuò)，增大市場(chǎng)占有率，提高顧客滿意度，通過擴(kuò)大銷售增加企業(yè)的盈利。

（2）提升公司營(yíng)運(yùn)能力，強(qiáng)化總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。創(chuàng)業(yè)板上市公司可以通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，發(fā)現(xiàn)和揭示與企業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)時(shí)期不相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)比例，并及時(shí)加以調(diào)整，形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)保持足夠的流動(dòng)性，并迅速處理有問題的資產(chǎn)提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)，這樣就可以提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少資產(chǎn)的浪費(fèi)，進(jìn)而提高公司的盈利能力。

（3）進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。在財(cái)務(wù)控制方面而言，創(chuàng)業(yè)板上市公司要能夠結(jié)合自身具體現(xiàn)狀，系統(tǒng)分析，從借助資產(chǎn)負(fù)債率編訂企業(yè)借入資本的過程中，一定系統(tǒng)了解估計(jì)的利潤(rùn)還有產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)合理的進(jìn)行判斷，保證決策質(zhì)量；同時(shí)從創(chuàng)業(yè)板上市公司方面而言，要不斷提高公司中資金控制水平，減少各種開支，延伸融資途徑，給企業(yè)籌集豐富的現(xiàn)金流，有效保障企業(yè)盈利水平。

（4）加強(qiáng)對(duì)于成本費(fèi)用的控制。創(chuàng)業(yè)板公司通常為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在技術(shù)、質(zhì)量方面標(biāo)準(zhǔn)均非?？量?，所以僅僅關(guān)注成本無法推動(dòng)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。合理提高營(yíng)銷、質(zhì)檢、科技變革水平，給消費(fèi)者提供優(yōu)秀的產(chǎn)品，能夠推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司不斷發(fā)展壯大。所以，經(jīng)過分析能夠發(fā)現(xiàn)管理與研發(fā)費(fèi)用因子與成長(zhǎng)性（營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率）成反比例關(guān)系。

（5）降低相關(guān)股權(quán)集中度。一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)無法推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司正常開展融資活動(dòng)，同時(shí)此類股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠造成另外投資者正當(dāng)權(quán)益遭到破壞，因此在創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，要在第一大控股股東持股比例方面開展合理的約束。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司因?yàn)槊媾R非常明顯的風(fēng)險(xiǎn)，造成估計(jì)水平超過了主板，財(cái)務(wù)增值效應(yīng)非常突出。從明顯套現(xiàn)利益的推動(dòng)中，創(chuàng)業(yè)板上市歸責(zé)營(yíng)造出賠償體系，若控股股東還有第一大控股股東因?yàn)楣ぷ鳂?biāo)準(zhǔn)性較低造成企業(yè)和其他股東正當(dāng)權(quán)益遭到明顯的破壞，那么要承擔(dān)賠償義務(wù)，同時(shí)能夠借助股票開展追加賠償。

三、結(jié)論

盈利能力是衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司運(yùn)用其擁有的資本和資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，是創(chuàng)業(yè)板上市利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，反映創(chuàng)業(yè)板上市公司的管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展的動(dòng)力。

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