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外資并購(gòu)論文范文第1篇

關(guān)鍵詞：外資并購(gòu),特點(diǎn),問(wèn)題,法律對(duì)策

20世紀(jì)90年代以來(lái)，當(dāng)西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)普遍步入調(diào)整期、發(fā)展速度減緩時(shí)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻是一枝獨(dú)秀，保持快速增長(zhǎng)。穩(wěn)定的政局、巨大的市場(chǎng)和良好的投資環(huán)境，吸引著大量國(guó)際資本駐足中國(guó)。綜觀在華的外國(guó)投資，雖然新設(shè)項(xiàng)目或企業(yè)的“綠地式投資”仍然占據(jù)外國(guó)投資的主體，但并購(gòu)式投資悄然升溫已是不爭(zhēng)的事實(shí)。尤其是近幾年，隨著我國(guó)入世承諾的履行和相關(guān)法律法規(guī)的完善，外資并購(gòu)環(huán)境日益寬松，越來(lái)越多的外商（包括港澳臺(tái)商）看好并購(gòu)?fù)顿Y，并購(gòu)規(guī)模越來(lái)越大，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也越來(lái)越廣泛和深入。追蹤和把握外資并購(gòu)的新情況和新動(dòng)向，探討外資并購(gòu)的利弊得失和法律完善，對(duì)于正確引導(dǎo)外資投向、提高外資利用績(jī)效、保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全與可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

一、我國(guó)外資并購(gòu)的發(fā)展特點(diǎn)與動(dòng)向

不同時(shí)期外資并購(gòu)的政策制度不同，外資進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的目標(biāo)和方位也就不同。前幾年，外資并購(gòu)主要是圍繞殼資源，旨在通過(guò)殼資源將外資置換到上市公司，換取上市地位和連續(xù)融資能力；現(xiàn)在，隨著外資并購(gòu)法律制度的逐步完善，政策日漸減少，外資直接并購(gòu)上市公司已成為可能，相應(yīng)地，外資并購(gòu)的目標(biāo)和重心也逐步發(fā)生轉(zhuǎn)移，由注重控制殼公司到注重產(chǎn)業(yè)發(fā)展，由獲取融資便利為主要目標(biāo)轉(zhuǎn)向以搶占市場(chǎng)資源、取得優(yōu)勢(shì)地位為主要目標(biāo)，顯示出高起點(diǎn)、大思路、大動(dòng)作、跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的戰(zhàn)略性特點(diǎn)和發(fā)展趨向。進(jìn)一步審視和預(yù)測(cè)，外資并購(gòu)的發(fā)展主要具有以下特點(diǎn)與動(dòng)向：

（一）并購(gòu)行業(yè)的選擇性

我國(guó)加入WTO后，外資政策變得更加連貫，外資待遇進(jìn)一步改善?？偟膩?lái)說(shuō)，外資在我國(guó)的投資前景十分光明。可是投資哪些行業(yè)更能績(jī)優(yōu)一籌呢？這恐怕是令來(lái)華投資的外商最費(fèi)思量的，也是我國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)了解、以及時(shí)把握有利條件和時(shí)機(jī)的。對(duì)此，筆者研究認(rèn)為：首先，考慮到國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的集中度、全球國(guó)際分工以及我國(guó)企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，未來(lái)我國(guó)的外資并購(gòu)將以資源性并購(gòu)為主，會(huì)較多地集中在一些擁有核心資源的資金、技術(shù)密集型的行業(yè)，如汽車、電器、通訊設(shè)備、化工、醫(yī)藥等行業(yè)。以汽車業(yè)為例，在我國(guó)汽車市場(chǎng)持續(xù)走高、發(fā)達(dá)國(guó)家生產(chǎn)能力相對(duì)過(guò)剩以及世界性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，外商投資我國(guó)的汽車業(yè)無(wú)疑可以迅速分享國(guó)內(nèi)汽車業(yè)畸高的利潤(rùn)，也可在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)傍依國(guó)內(nèi)汽車業(yè)巨大的增長(zhǎng)潛力。其次，隨著我國(guó)入世承諾的逐一落實(shí)，筆者認(rèn)為，外資會(huì)主動(dòng)地進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，從競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)退出，進(jìn)入一些新對(duì)外資開放的領(lǐng)域。這樣，外資并購(gòu)的熱潮會(huì)由制造業(yè)逐步向服務(wù)業(yè)擴(kuò)展。事實(shí)上，這一趨勢(shì)正在顯現(xiàn)。在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，外資并購(gòu)除已染指商業(yè)、酒店旅游業(yè)外，正在向金融業(yè)進(jìn)軍。例如，2001年12月29日，匯豐銀行及香港的上海商業(yè)銀行分別參股上海銀行8％和3％；國(guó)際金融公司則在原持有上海銀行5％股份的基礎(chǔ)上增持2％的股份，并斥資2700萬(wàn)美元購(gòu)入南京市商業(yè)銀行15％股權(quán)；東亞銀行、花旗銀行等也正洽商參股或控股國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行。2002年6月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》和《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》的出臺(tái)，則表明我國(guó)金融業(yè)正式向外資打開“門窗”?？梢灶A(yù)見，今后幾年，質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)銀行股將會(huì)成為外資并購(gòu)的熱門對(duì)象。

（二）并購(gòu)對(duì)象的特定性

我國(guó)外資并購(gòu)不同于內(nèi)資并購(gòu)，外資并購(gòu)以“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”為主，內(nèi)資并購(gòu)以“強(qiáng)弱聯(lián)合”為主。意欲在我國(guó)市場(chǎng)一展宏圖的跨國(guó)公司，大多選擇我國(guó)各行業(yè)中實(shí)力強(qiáng)勁、業(yè)績(jī)優(yōu)良的國(guó)有大中型企業(yè)特別是龍頭企業(yè)，作為其并購(gòu)對(duì)象。其中，上市公司因是各行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，自然就成為外資并購(gòu)追逐的熱門。在實(shí)踐中，雖然外資并購(gòu)的方式五花八門，但往往殊途同歸，即：以控股國(guó)內(nèi)大中型上市公司、進(jìn)入我國(guó)的證券市場(chǎng)為目標(biāo)。例如，2001年3月，世界上最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)法國(guó)米其林通過(guò)與中國(guó)輪胎生產(chǎn)的龍頭企業(yè)輪胎橡膠組建合資企業(yè)，在控股合資企業(yè)后再斥資3.2億美元反向收購(gòu)輪胎橡膠核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，從而實(shí)質(zhì)性地控股輪胎橡膠，間接進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)。

（三）并購(gòu)形式的多樣性

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì)外資進(jìn)入資本市場(chǎng)限制較嚴(yán)，加之外國(guó)投資者在華投資的戰(zhàn)略目標(biāo)各不相同，因此在實(shí)踐中，外資采取了各種并購(gòu)形式以控股或參股國(guó)內(nèi)上市公司。常見的形式有：第一，協(xié)議購(gòu)買股權(quán)。外資通過(guò)協(xié)議購(gòu)買上市公司和非上市公司的股權(quán)，達(dá)到并購(gòu)目的。如1998年8月，韓國(guó)三星康寧株式會(huì)社協(xié)議受讓了深業(yè)騰美有限公司所持有的賽格三星21.37%的股份，成為其第三大股東；俄羅斯阿康公司協(xié)議受讓山東紅日化工股份有限公司58%的國(guó)有股后，將紅日化工整體變更為外商投資股份公司。第二，認(rèn)購(gòu)上市公司新發(fā)B股。典型的例子如1995年9月，美國(guó)福特汽車公司以4000萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)江鈴汽車新發(fā)B股，以持股20%而控股江鈴汽車，首開外資通過(guò)上市公司定向增發(fā)股份實(shí)施并購(gòu)的先河；2002年3月，全球最大水泥制造商HolchinB.V.購(gòu)買華新水泥向其增發(fā)的7700萬(wàn)B股，以持股23.45%而成為華新水泥的第二大股東。第三，通過(guò)收購(gòu)上市公司母公司或控股公司的股權(quán)而間接控股上市公司。為了控股上市公司，進(jìn)入證券市場(chǎng)，外資常常采取迂回戰(zhàn)術(shù)，通過(guò)控股或參股上市公司的母公司或控股公司而間接地控股上市公司。例如，2001年10月，阿爾卡特通過(guò)控股上海貝爾而間接控股上市公司上海貝嶺。第四，新建獨(dú)資或合資企業(yè)以間接收購(gòu)上市公司?？梢酝ㄟ^(guò)收購(gòu)國(guó)有企業(yè)股權(quán)而建立并且控股合資企業(yè)，進(jìn)而間接地收購(gòu)上市公司。例如前述的米其林與輪胎橡膠組建合資企業(yè)、再收購(gòu)輪胎橡膠一案。對(duì)于外資想進(jìn)入的行業(yè)或市場(chǎng)，如關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘較高的汽車業(yè)，以及目前對(duì)外資進(jìn)入限制較嚴(yán)、但入世后逐步開放的電信、銀行、保險(xiǎn)、證券等行業(yè)，跨國(guó)公司往往先和國(guó)內(nèi)企業(yè)聯(lián)合成立新的合資企業(yè)，然后伺機(jī)進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)。

隨著我國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、全球化程度日益提高，外資進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的限制日益放寬，有關(guān)外資并購(gòu)的政策制度也陸續(xù)出臺(tái)，外資企業(yè)上市和直接并購(gòu)上市公司正逐步成為可能。在這一背景下，外資并購(gòu)的形式將更加多姿多彩。除前述形式外，要約收購(gòu)、債轉(zhuǎn)股、換股收購(gòu)或融資收購(gòu)等也正開始并將繼續(xù)登臺(tái)外資并購(gòu)。

二、外資并購(gòu)暴露出的問(wèn)題

綜觀跨國(guó)公司近年來(lái)在我國(guó)的直接投資，不可否認(rèn)其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有積極促進(jìn)的一面，特別是在國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換、企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品外銷方面發(fā)揮了重要作用，使我國(guó)的引資目的基本達(dá)到。但其存在的隱患和消極影響也是不容忽視的。以下對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)外資并購(gòu)中所反映出的一些問(wèn)題加以昭示，以引起有關(guān)部門的重視，及早預(yù)防和應(yīng)對(duì)。

問(wèn)題一：盲目跟風(fēng)和追捧。

一些企業(yè)視外資并購(gòu)為香餑餑，盲目跟風(fēng)和追捧，結(jié)果不但沒(méi)有獲得預(yù)期效益，而且釀成損失。事實(shí)上，外資并購(gòu)并不必然提升并購(gòu)企業(yè)的效益或上市公司的價(jià)值，相反面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。在這方面中外已不乏教訓(xùn)。美國(guó)《商業(yè)周刊》的一項(xiàng)研究顯示，美國(guó)從1998年春開始掀起的并購(gòu)熱潮很多是盲目的，購(gòu)買者付出的高昂代價(jià)吞噬了全部的潛在收益，整整61％的買主毀損了股東的財(cái)富。而前文提到的華新水泥與HolchinB.V.公司并購(gòu)一案，華新水泥并未因并購(gòu)而取得實(shí)質(zhì)性收益，因業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持“微積分概念”，華新水泥甚至連再融資資格也喪失了。可見，面對(duì)外資并購(gòu)熱潮，我國(guó)有關(guān)部門和企業(yè)應(yīng)保持清醒的頭腦，對(duì)外資并購(gòu)的利弊作周密地調(diào)查和理性地分析，以知己知彼，有所為有所不為。

問(wèn)題二：規(guī)避外資政策和法律。

外國(guó)投資者和東道國(guó)各有其戰(zhàn)略目標(biāo)，彼此間難免有利益沖突。要實(shí)現(xiàn)雙贏，關(guān)鍵是引導(dǎo)外國(guó)投資在東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策范圍內(nèi)運(yùn)行，使外國(guó)投資與東道國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃相一致。為此，東道國(guó)政府一般都制定有相關(guān)的政策和法律法規(guī)，如我國(guó)1996年的《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》、定期編制和修改的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類。然而，透過(guò)我國(guó)的外資并購(gòu)潮可以發(fā)現(xiàn)，一些外商并購(gòu)我國(guó)大中型企業(yè)，在獲得以低成本獲得目標(biāo)企業(yè)的成套生產(chǎn)設(shè)備和熟練勞動(dòng)力、利用目標(biāo)企業(yè)的銷售渠道占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利益的同時(shí)，還嘗試越過(guò)雷池-采取一些間接或變通的方式，隱性地突破我國(guó)現(xiàn)行的產(chǎn)業(yè)政策和外資準(zhǔn)入限制，以獲得更大的利益。這種苗頭如任其發(fā)展，既會(huì)破壞我國(guó)外資政策和法律制度的有效性和嚴(yán)肅性，影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，又會(huì)導(dǎo)致外商間的不公平競(jìng)爭(zhēng)，擾亂正常的投資秩序，最終危及外國(guó)投資者自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。這是我們?cè)谝M(jìn)外資中尤其要提高警惕、注意防范和控制的。

問(wèn)題三：國(guó)有資產(chǎn)流失和中方合資人利益受損。

有的外資并購(gòu)采取這樣的手段：由國(guó)際金融投資企業(yè)先收購(gòu)我國(guó)企業(yè)加以重組包裝，然后在境外成立控股公司，將其在合營(yíng)企業(yè)中的股份在國(guó)外證券市場(chǎng)上市轉(zhuǎn)讓。著名的案例如1993年7月中策公司收購(gòu)太原雙喜輪胎公司和杭州橡膠廠后，在美國(guó)百慕大注冊(cè)成立“中國(guó)輪胎控股公司”，該公司實(shí)際上屬于“空殼公司”，其資產(chǎn)即是中策公司在太原輪胎公司55%的股份和在杭州橡膠廠51%的股份；其經(jīng)營(yíng)記錄也來(lái)自這兩家公司。然而，境外控股公司的股票發(fā)行量卻是依據(jù)外國(guó)投資者在合營(yíng)企業(yè)中的股權(quán)擁有量來(lái)確定的。據(jù)美國(guó)第一波士頓銀行的材料透露，中策公司以“中國(guó)輪胎控股公司”的名義發(fā)行了610萬(wàn)股普通股。這種做法的實(shí)質(zhì)是，外國(guó)投資者利用合資企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)力和合資中方國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及信譽(yù)，片面地只將外資股權(quán)上市，不但獲利只歸外國(guó)投資者所有，而且將控股公司的股票賣出去會(huì)導(dǎo)致原合營(yíng)企業(yè)中外方合營(yíng)者身份的變更，即由控股公司所取代。如果該控股公司又由某一外國(guó)公司所控制，則合營(yíng)企業(yè)的控股權(quán)同樣會(huì)轉(zhuǎn)移到該外國(guó)公司手中。國(guó)際金融投資企業(yè)的這種投資和運(yùn)作資本的方式，使我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)特別是無(wú)形資產(chǎn)大量流失，中方合資者的利益遭受損害。

問(wèn)題四：造成壟斷或壟斷之威脅。

如前文所述，跨國(guó)公司在選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)，大多青睞于我國(guó)國(guó)有大中型企業(yè)特別是龍頭企業(yè)，利用其轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制之機(jī)實(shí)施并購(gòu)。其并購(gòu)效應(yīng)不僅僅是對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的控制和掌握，而是往往溢出為對(duì)該企業(yè)所涉及的整個(gè)行業(yè)的事實(shí)控制和掌握。有的跨國(guó)公司甚至一攬子收購(gòu)了我國(guó)某一地區(qū)或某一行業(yè)所有國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)。典型的例子如香港的中策公司連續(xù)收購(gòu)了福建等地的41家國(guó)有企業(yè)和輕工系統(tǒng)的101家企業(yè)。由于外資已在某些行業(yè)如醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、膠卷、移動(dòng)通訊等占有相當(dāng)可觀的市場(chǎng)份額，在這些領(lǐng)域積聚實(shí)力，蓄勢(shì)待發(fā)，正在造成壟斷之威脅。

三、規(guī)范和發(fā)展我國(guó)外資并購(gòu)的法律對(duì)策

引導(dǎo)和規(guī)制我國(guó)的外資并購(gòu)，使之符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體利益，是我國(guó)今后將長(zhǎng)期致力的重大課題。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，關(guān)鍵在于制度建設(shè)，在于建立健全外資并購(gòu)的相關(guān)政策和法律制度。而在市場(chǎng)全球化、生產(chǎn)和投資全球化的今天，各國(guó)的外資政策制度日益國(guó)際化和趨同化。尤其是WTO《TRIMs協(xié)議》的通過(guò)，對(duì)140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的外資政策與立法構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。鑒于此，筆者認(rèn)為，在建立健全我國(guó)的外資并購(gòu)制度時(shí)，我們既要考慮自身的國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，又要兼顧現(xiàn)有國(guó)際法制度的相關(guān)規(guī)定；特別要善于借鑒國(guó)外行之有效的立法和管理經(jīng)驗(yàn)，大膽采用已表現(xiàn)為國(guó)際通例的措施和做法，力求趨利避害。遵循這一思路，筆者針對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)的上述動(dòng)向及所暴露出來(lái)的問(wèn)題，提出以下應(yīng)對(duì)辦法：

1、貫徹國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，明確界定禁止外資進(jìn)入的領(lǐng)域。

為了使外資有利于東道國(guó)的發(fā)展，各國(guó)外資法都對(duì)外資進(jìn)入的行業(yè)范圍作了明確規(guī)定。無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，某些事關(guān)國(guó)計(jì)民生的部門均不對(duì)外國(guó)投資者開放。例如美國(guó)法律（反壟斷法）禁止外國(guó)人或由外國(guó)控制的公司在自然資源和能源、電力、采礦、通訊等方面投資；法國(guó)將出版、公路運(yùn)輸、車輛租賃等列為禁止外資進(jìn)入行業(yè)。禁止外資進(jìn)入的領(lǐng)域，任何性質(zhì)的外資均不能進(jìn)入，跨國(guó)公司以并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的形式進(jìn)入也同樣不被允許。因此，我國(guó)應(yīng)在不違反國(guó)際義務(wù)的基礎(chǔ)上，把好外資市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)；應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和國(guó)家利益的需要，及時(shí)調(diào)整我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策，定期公布外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，將利用外資和我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來(lái)，引導(dǎo)其流向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)、交通業(yè)、能源和原材料和第三產(chǎn)業(yè)。既要避免跨國(guó)公司利用現(xiàn)行法律和監(jiān)管漏洞繞過(guò)我國(guó)的行業(yè)限制，也要避免外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)重組改制造成不利影響。

2、建立健全外資并購(gòu)的法律體系，強(qiáng)化外資并購(gòu)監(jiān)管制度。

目前，我國(guó)關(guān)于外資并購(gòu)方面的法制很不完善，導(dǎo)致外資并購(gòu)無(wú)法可依和出現(xiàn)問(wèn)題后控制乏力。近年來(lái)跨國(guó)公司活躍的并購(gòu)行為引起我國(guó)政府的高度重視，外經(jīng)貿(mào)部多次組織相關(guān)立法和政策研究。2002年11月初，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》。這是我國(guó)第一個(gè)有關(guān)外資并購(gòu)的文件，其出臺(tái)意味著外資并購(gòu)法治化已拉開序幕。當(dāng)然僅此是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。筆者認(rèn)為，建立和完善外資并購(gòu)法律體系，還必須注意以下幾個(gè)方面：

（1）研究和制訂反壟斷法，防范外資對(duì)我國(guó)的地區(qū)性壟斷和行業(yè)性壟斷，以維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)秩序，保護(hù)民族工業(yè)。在立法中，基于保護(hù)本國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)、維護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的需要，可以規(guī)定反壟斷法的適用例外。這種平衡利益的立法方式已成為各國(guó)通例。如德國(guó)《反對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)法》規(guī)定了對(duì)中小企業(yè)合并的容忍條款。“合并企業(yè)的年銷售額總共不足5億馬克，合并不受限制?！薄耙粋€(gè)獨(dú)立的和年銷售額不足5000萬(wàn)馬克的企業(yè)可以不受限制地接受企業(yè)的兼并?！睂?duì)非橫向合并也可考慮采取較橫向合并寬容的態(tài)度。我國(guó)在借鑒外國(guó)立法經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，可結(jié)合國(guó)情作適當(dāng)?shù)男薷摹１热缭趯?duì)跨國(guó)公司是否形成壟斷的審查方面，我們可以采用雙重標(biāo)準(zhǔn)，即除了采用西方國(guó)家常用的競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)外，還采用公共利益標(biāo)準(zhǔn)。前者須從市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等多方面進(jìn)行綜合分析。后者的意義則在于：如果某項(xiàng)企業(yè)合并，即使不直接扭曲和限制競(jìng)爭(zhēng)，但危及國(guó)家和社會(huì)公共利益的，也應(yīng)被禁止。反之，如果一項(xiàng)集中行為即使在一定程度上限制了競(jìng)爭(zhēng)，但有利于國(guó)家的總體利益，也應(yīng)予以批準(zhǔn)。

（2）嚴(yán)格外資并購(gòu)審批制，加強(qiáng)對(duì)重大外資并購(gòu)的監(jiān)管，對(duì)重大跨國(guó)并購(gòu)加以限制。

第一，規(guī)范上市公司收購(gòu)，建立相應(yīng)的法律監(jiān)管機(jī)制。特別是貫徹落實(shí)信息披露制度，推行定期報(bào)告制度和合并報(bào)告制度，將外資并購(gòu)的事先監(jiān)管與持續(xù)性監(jiān)管相結(jié)合，使審查機(jī)關(guān)及時(shí)掌握外資兼并狀況和發(fā)展規(guī)模，以便作出相應(yīng)的決策，規(guī)范跨國(guó)公司的行為。此外，還應(yīng)研究制訂收購(gòu)要約制度、強(qiáng)制收購(gòu)制度和反收購(gòu)制度，使公開收購(gòu)處于法律的監(jiān)管之下。第二，應(yīng)區(qū)分不同行業(yè)，對(duì)重要行業(yè)外國(guó)人持有的股權(quán)加以限制。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)重要行業(yè)外資并購(gòu)的統(tǒng)一審查，包括實(shí)質(zhì)性審查和程序性審查。實(shí)質(zhì)性審查主要考察外國(guó)投資者的投資比例及所處地位，審查外國(guó)投資的性質(zhì)、目的、動(dòng)機(jī)和對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響。程序性審查即履行法定的審批手續(xù)。對(duì)此，可以引進(jìn)外國(guó)有關(guān)股權(quán)集中度的定期報(bào)告制度。例如，美國(guó)對(duì)外國(guó)政府、企業(yè)、個(gè)人持有的涉及工業(yè)技術(shù)和國(guó)防機(jī)密企業(yè)的股權(quán)，要求其必須聲明放棄經(jīng)營(yíng)權(quán)，只能保留分配利潤(rùn)的權(quán)利；還規(guī)定外國(guó)人在電報(bào)企業(yè)的合營(yíng)公司或衛(wèi)星通訊公司中所占股權(quán)不超過(guò)20%；在航空和海洋運(yùn)輸業(yè)中所占的股份不得超過(guò)25%.第三，對(duì)跨國(guó)公司通過(guò)在華子公司或分支機(jī)構(gòu)濫用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、影響我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的，我國(guó)可制訂“同一經(jīng)濟(jì)實(shí)體規(guī)則”加以控制。因?yàn)榭鐕?guó)公司子公司或分支機(jī)構(gòu)受到其母公司的控制或支持，已經(jīng)或可能嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的，因此可視其與母公司或總公司為同一經(jīng)濟(jì)實(shí)體而加以控制。

（3）協(xié)調(diào)和完善配套制度。

首先應(yīng)協(xié)調(diào)現(xiàn)有法律制度的相關(guān)規(guī)定，在此基礎(chǔ)上加以發(fā)展和完善。應(yīng)協(xié)調(diào)《公司法》、《證券法》、《外商投資企業(yè)法》、《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》等法的相關(guān)規(guī)定，使其在實(shí)踐中相互配合。例如，改革《外商投資企業(yè)法》中的“授權(quán)資本制”，可考慮采用與《公司法》一致的“實(shí)繳資本制”，嚴(yán)格外資的出資時(shí)間和出資數(shù)額，避免外商“借殼上市”、不出資或少出資而收購(gòu)國(guó)有企業(yè)。其次應(yīng)加速國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制和產(chǎn)權(quán)制度的改革，培育產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，健全與國(guó)際慣例接軌的會(huì)計(jì)審計(jì)制度、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度，以加強(qiáng)外國(guó)投資監(jiān)管、提高引資績(jī)效，避免國(guó)有資產(chǎn)的流失。

總之，當(dāng)前我國(guó)外資并購(gòu)所表現(xiàn)出的種種動(dòng)向，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既有積極作用，又存在負(fù)面影響。我們只有在繼續(xù)實(shí)行對(duì)外開放的基礎(chǔ)上，借鑒西方成功的立法和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際針對(duì)性地加強(qiáng)有關(guān)外資并購(gòu)政策制度的研究、建構(gòu)和實(shí)施，并輔以其他綜合性手段，才能在引進(jìn)和利用外資中趨利避害，維護(hù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全和可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]余勁松，中國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)法律問(wèn)題新探[M].武漢大學(xué)出版社，1999。

[3]王巾英、崔新建，中國(guó)利用外資理論效益管理[M].北京大學(xué)出版社，2002。

外資并購(gòu)論文范文第2篇

2006年，中國(guó)銀行業(yè)在經(jīng)歷了一輪復(fù)雜的改制之后，合并和收購(gòu)將成為銀行業(yè)內(nèi)又一輪重要的表現(xiàn)。尤其是民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、華夏銀行、深發(fā)展等銀行股的第一大股東持股比重分別為6.04%、7.01%、17.95%、14.29%、17.89%,其本身控股地位不高,再經(jīng)過(guò)股改支付對(duì)價(jià)后,控股地位還會(huì)被削弱。銀行股權(quán)分置改革完成后,非流通股股東所持股份會(huì)獲得二級(jí)市場(chǎng)流通權(quán),但由于銀行股股權(quán)分散,大股東持股比例低,而且面臨控股權(quán)的挑戰(zhàn),存在被它方收購(gòu)的危險(xiǎn),即使非流通股股東支付對(duì)價(jià)后獲得流通權(quán),也未必會(huì)拋出手中所持股票。這些非流通股股東不但可能不減持股份,反而可能會(huì)繼續(xù)增持股份。如果銀行股被市場(chǎng)普遍看好,一旦出現(xiàn)控股權(quán)爭(zhēng)奪,收購(gòu)與反收購(gòu)題材也自然出現(xiàn)。

外資銀行入駐中國(guó)的腳步步步逼近，中國(guó)銀行業(yè)將面臨一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)?；ㄆ旒瘓F(tuán)與浦發(fā)銀行日前宣布，前者對(duì)后者的持股將增加至19.9％；就在2006年3月中旬，匯豐銀行的一家支行落戶北京中關(guān)村。距匯豐中關(guān)村支行開業(yè)前不到一個(gè)月，即2月18日英國(guó)渣打銀行在北京的燕莎支行也正式開業(yè)，是繼花旗和匯豐之后，第三家在北京開設(shè)了同城支行的外資銀行。更早些時(shí)候，以私人理財(cái)業(yè)務(wù)著稱的荷蘭銀行，也在繁華的王府井地段開設(shè)了在華的第四家經(jīng)營(yíng)貴賓理財(cái)業(yè)務(wù)的支行。拋開四大國(guó)有商業(yè)銀行引進(jìn)的海外戰(zhàn)略投資者外，匯豐、花旗、德意志、渣打也分別入股交通、浦發(fā)、華夏、渤海等股份制銀行。外資銀行通過(guò)入股中資銀行，不僅獲得了品牌、網(wǎng)點(diǎn)、客戶資源等，并且在承銷上市時(shí)獲得了巨額利潤(rùn)。

再過(guò)幾個(gè)月，根據(jù)加入WTO的承諾，中國(guó)金融業(yè)將全面開放。這種步伐的加快，對(duì)我國(guó)銀行業(yè)產(chǎn)生的正面影響是顯而易見的。

首先，從管理角度講，有利于國(guó)資銀行的內(nèi)部改革。面對(duì)外資銀行的步步緊逼，在過(guò)去的一年中，中資銀行動(dòng)作頻頻：處置不良資產(chǎn)、充實(shí)資本金、股份制改造、上市等。這期間，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、管理經(jīng)驗(yàn)、內(nèi)控機(jī)制都有所改觀。我國(guó)主要商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、防范風(fēng)險(xiǎn)能力、持續(xù)發(fā)展能力、經(jīng)營(yíng)管理水平都發(fā)生了明顯的變化。讓我們看以下的幾組數(shù)據(jù)：商業(yè)銀行中不良貸款率從2003年的17.2%下降到8.9%，首次降到1位數(shù)；商業(yè)銀行中資本達(dá)標(biāo)的數(shù)量由2003年8家上升到53家，達(dá)標(biāo)銀行的資產(chǎn)占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的比重由2003年初的0.6%上升到75%；主要商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備金抵補(bǔ)率達(dá)到32.6％，較2004年提高了12.4個(gè)百分點(diǎn)；貸款損失準(zhǔn)備金抵補(bǔ)率超過(guò)90%的銀行達(dá)9家，其中提足準(zhǔn)備金的銀行有7家，分別比2003年增加3家和4家；主要商業(yè)銀行所有者權(quán)益為1.1萬(wàn)億元，較2004年增長(zhǎng)24.5%，首次超過(guò)貸款、資產(chǎn)和存款增長(zhǎng)率。

其次，有利于國(guó)資銀行開拓新的業(yè)務(wù)。為了應(yīng)對(duì)外資挑戰(zhàn)，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新意識(shí)呈現(xiàn)出逐步增強(qiáng)的趨勢(shì)，在制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面取得了較大進(jìn)展。

其次，從2006年12月開始，外資銀行將被允許在中國(guó)的任何城市經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，為他們存貸款、理財(cái)，成為中國(guó)居民享受銀行服務(wù)的又一新選擇。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果你去國(guó)有銀行辦理10萬(wàn)元的業(yè)務(wù)，你要和辦理三四百元業(yè)務(wù)的人一起排長(zhǎng)隊(duì)，這是很多客戶的切身體會(huì)。而外資銀行則根據(jù)客戶所辦業(yè)務(wù)金額的不同，設(shè)立不同的通道。荷蘭銀行推出的貴賓理財(cái)服務(wù)則直接把目標(biāo)鎖定在20％的客戶，即管理學(xué)界所熟知的“80/20”原理—即80%的價(jià)值是來(lái)自20%的客戶。雖然一部分中資銀行也推出了針對(duì)高端客戶的產(chǎn)品，但是在宣傳力度、服務(wù)質(zhì)量、產(chǎn)品結(jié)合的針對(duì)性上還不是很強(qiáng)。另外，國(guó)際上一些較好銀行金融產(chǎn)品、結(jié)算工具、理財(cái)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)服務(wù)等中間業(yè)務(wù)收入份額高達(dá)50%以上，而我國(guó)商業(yè)銀行的贏利模式一直是依靠發(fā)放貸款資產(chǎn)為主，中間業(yè)務(wù)收入平均不到10%，改變以貸款為主的贏利模式，迅速擴(kuò)大服務(wù)、產(chǎn)品等中間業(yè)務(wù)收費(fèi)范圍和領(lǐng)域，與國(guó)際銀行業(yè)贏利模式迅速接軌是一個(gè)必然趨勢(shì)。對(duì)于新興的中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)挑戰(zhàn)充滿了強(qiáng)烈的刺激，只有不斷創(chuàng)新才能追趕和超越，不能一直跟在別人后面走，不創(chuàng)新就要被兼并收購(gòu)，創(chuàng)新已經(jīng)是中國(guó)銀行業(yè)是非做不可的事情。

第三，有利于國(guó)資銀行提高服務(wù)質(zhì)量。與國(guó)資銀行相比，外資銀行的最大優(yōu)勢(shì)在于，他們對(duì)服務(wù)更為注重。目前，我國(guó)的銀行業(yè)已經(jīng)在服務(wù)上下了很大的功夫，比如招商銀行，是國(guó)內(nèi)最早提出“五星級(jí)”服務(wù)的銀行，從現(xiàn)在發(fā)展來(lái)看，的確贏得了不少的客戶，有目共睹。老百姓最常去的銀行是自己認(rèn)為服務(wù)最好的銀行，而并不是實(shí)力最強(qiáng)的銀行。但我們也可以看到，老牌的國(guó)有銀行服務(wù)還是不太盡如人意，服務(wù)人員辦事拖沓，效率不高。我們經(jīng)常可以看見這樣的場(chǎng)景，好多人排著長(zhǎng)隊(duì)等待取存款，卻只有一兩個(gè)窗口在辦公，其他窗口沒(méi)有說(shuō)明任何原因的暫停服務(wù)；或者還沒(méi)有到下班時(shí)間，就忙著收拾東西，不予辦理業(yè)務(wù)等讓人看了心里不舒服的行為。從去年起，我國(guó)的商業(yè)銀行各種收費(fèi)就已經(jīng)與國(guó)際接軌了，銀行卡收費(fèi)、小額存款收費(fèi)、提前還貸收費(fèi)、跨行交易收費(fèi)等等，但是商業(yè)銀行收費(fèi)必須建立在服務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新上，服務(wù)還是原來(lái)的服務(wù)水平，產(chǎn)品還是傳統(tǒng)產(chǎn)品，就會(huì)使老百姓頗有微詞。

最后，加快了良性競(jìng)爭(zhēng)和打破壟斷。從規(guī)模上講，目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有能與四大國(guó)有銀行抗衡的銀行，但外資銀行資本雄厚，它能夠刺激中資銀行業(yè)的緊迫感，促使其提高效率，提升競(jìng)爭(zhēng)力。競(jìng)爭(zhēng)即優(yōu)勝劣汰，能加快促進(jìn)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的整合改革。

當(dāng)然，外資銀行的大舉進(jìn)入也會(huì)帶來(lái)一些弊端。毋庸置疑，引進(jìn)外資對(duì)于增強(qiáng)我國(guó)金融企業(yè)活力并逐步向現(xiàn)代金融企業(yè)轉(zhuǎn)變，具有積極作用。但是在銀行改革的引資過(guò)程中，的確也出現(xiàn)了許多與我們引資初衷和意圖相悖的情況。溫總理在今年3月14日的中外記者招待會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在銀行改革的過(guò)程中，要堅(jiān)持兩條原則：第一，就是國(guó)家絕對(duì)控股，從而保持對(duì)經(jīng)濟(jì)命脈的控制權(quán)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。第二，加強(qiáng)對(duì)改革全過(guò)程的管理，完善內(nèi)控機(jī)制和監(jiān)管體系，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。這給中國(guó)金融業(yè)的改革吃了一顆定心丸，也是對(duì)目前一些過(guò)激說(shuō)法的有力回?fù)簟?/p>

雖然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)只有融入到世界舞臺(tái)中才能舞的更精彩，可是對(duì)于體制落后，身負(fù)歷史頑疾的中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，怎樣去應(yīng)對(duì)還是一個(gè)難題。我們既要繼續(xù)推進(jìn)改革，同時(shí)應(yīng)該注意避免損失。國(guó)資銀行如何應(yīng)對(duì)外資銀行的入侵呢？

第一，與狼共舞，只有自己也成為狼才有資格跟洋狼共舞，如果是雞的話就變成了盤中餐?，F(xiàn)在全世界各行各業(yè)都進(jìn)入了收購(gòu)兼并時(shí)代，最后剩下的是寡頭壟斷。像汽車行業(yè)，全世界只剩下九家；快遞行業(yè)，全世界剩下四家；飛機(jī)行業(yè)剩下兩家；今后銀行業(yè)也會(huì)經(jīng)過(guò)這個(gè)過(guò)程。在可以預(yù)見的未來(lái)，中資銀行可能會(huì)發(fā)展成為三種趨勢(shì)。第一類，就是跟國(guó)外銀行共舞，共享榮華富貴，甚至躋身國(guó)際市場(chǎng)，成為中國(guó)銀行業(yè)的龍頭；第二類，規(guī)模不大，但在一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)里面屬一屬二，有自己的特色，可以立于不敗之地。第三類，由于種種原因被收購(gòu)兼并以至于不復(fù)存在。

第二，加快國(guó)有銀行的股份制改造進(jìn)程，提升銀行資本金，讓銀行本身提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。外資銀行“入侵”后，面臨實(shí)力雄厚的外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)銀行業(yè)實(shí)力明顯薄弱，若國(guó)資銀行繼續(xù)維持國(guó)有獨(dú)資形式，其資本充足率不僅得不到提高，甚至將會(huì)進(jìn)一步下降。解決國(guó)有銀行資本金不足問(wèn)題有三條途徑，一是由財(cái)政繼續(xù)注資，但近期來(lái)看可能性不大；二是通過(guò)商業(yè)銀行發(fā)行債券的方式，但受巴塞爾協(xié)議有關(guān)條文的限制不可能隨意發(fā)行；看來(lái)只有實(shí)施國(guó)有銀行的股份制改造、實(shí)行產(chǎn)權(quán)多元化，才能從根本上解決資本金不足問(wèn)題。另外，產(chǎn)權(quán)多元化之后，外部監(jiān)督的加強(qiáng)，現(xiàn)行的各項(xiàng)管理制度才能發(fā)揮效益。

外資并購(gòu)論文范文第3篇

論文關(guān)鍵詞：外資并購(gòu) 商標(biāo) 評(píng)估 

 

外資并購(gòu)是引進(jìn)外資的重要形式。所謂并購(gòu)是企業(yè)合并與收購(gòu)的總稱,企業(yè)并購(gòu)最先在英美國(guó)家實(shí)踐和提出，它泛指以取得企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)為目的的合并、股票買入和經(jīng)營(yíng)權(quán)控制等活動(dòng)。在我國(guó)，外資并購(gòu)指的是外國(guó)投資者購(gòu)買境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)，或者外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。自上世紀(jì)90年代初開始，外資進(jìn)入中國(guó)的方式有了重大改變，那就是與中國(guó)的知名品牌企業(yè)合資。外資的進(jìn)入雖然給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了資金、帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)和科學(xué)的管理方法，但外資進(jìn)入中國(guó)時(shí)所采取的所謂商標(biāo)戰(zhàn)略給中國(guó)企業(yè)帶來(lái)的品牌損失和對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的威脅越來(lái)越引起人們的關(guān)注。 

一、外資并購(gòu)中商標(biāo)價(jià)值評(píng)估狀況 

商標(biāo)是商品的生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者或者服務(wù)的提供者為了表明自己、區(qū)別他人在自己的商品或者服務(wù)上使用的可視性標(biāo)志，即由文字、圖形、字母、數(shù)字、三維標(biāo)志和顏色組合，以及上述要素的組合所構(gòu)成的標(biāo)志。外資企業(yè)愿意并購(gòu)中方企業(yè)，更多看重的是中方企業(yè)的商標(biāo)價(jià)值，因?yàn)閷?duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言，商標(biāo)已經(jīng)不僅僅是一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的標(biāo)識(shí)，更多意義上是代表一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量、企業(yè)文化和在所屬行業(yè)中的影響力，更多的是在標(biāo)識(shí)一個(gè)企業(yè)的商譽(yù)。特別是馳名商標(biāo)的價(jià)值更是不容小覷。在外資并購(gòu)中必須要對(duì)商標(biāo)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以便交易雙方明晰商標(biāo)價(jià)值，尤其是讓被并購(gòu)企業(yè)清楚知道自身商標(biāo)的價(jià)值。然而由于商標(biāo)評(píng)估存在種種問(wèn)題，以至于中方企業(yè)的商標(biāo)的價(jià)值被低估甚至不作價(jià)拱手讓與合資企業(yè)。如1994年，“金雞”品牌的持有人——天津日化四廠，為了引進(jìn)外資，與美國(guó)莎莉集團(tuán)所屬奇?zhèn)ト栈竞腺Y組建了中美合資奇?zhèn)ト沼没瘜W(xué)（天津）有限公司，當(dāng)時(shí)金雞鞋油已占據(jù)中國(guó)鞋油市場(chǎng)的半壁江山，而合資時(shí)金雞品牌卻只折價(jià)1000萬(wàn)元。又如廣州餅干廠與香港一家公司合資時(shí)，將其在50年代注冊(cè)并享有盛譽(yù)的“嶺南”商標(biāo)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給合資企業(yè)使用，這都造成了中方的巨大損失。

二、商標(biāo)評(píng)估存在的主要問(wèn)題 

外資并購(gòu)的前提和難點(diǎn)是清產(chǎn)核資、界定產(chǎn)權(quán)和評(píng)估資產(chǎn)。科學(xué)準(zhǔn)確評(píng)估商標(biāo)的價(jià)值，合法公正地處置商標(biāo)，有利于在并購(gòu)過(guò)程中維護(hù)雙方企業(yè)的利益，推動(dòng)和保障外資并購(gòu)的順利實(shí)現(xiàn)。目前在商標(biāo)價(jià)值評(píng)估中出現(xiàn)的突出問(wèn)題表現(xiàn)在： 

（一）缺乏有關(guān)商標(biāo)評(píng)估的法律 

國(guó)家工商管理局曾在1995年頒布《企業(yè)商標(biāo)管理若干規(guī)定》，該規(guī)定明確規(guī)定企業(yè)轉(zhuǎn)讓商標(biāo)或以商標(biāo)權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)委托商標(biāo)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行商標(biāo)評(píng)估。接著1996年又頒布了《商標(biāo)評(píng)估機(jī)構(gòu)管理暫行辦法》，但該辦法只對(duì)商標(biāo)評(píng)估機(jī)構(gòu)的條件、業(yè)務(wù)范圍及評(píng)估原則和法律責(zé)任等方面做了規(guī)定，而對(duì)商標(biāo)價(jià)值的構(gòu)成、評(píng)估的具體方法等商標(biāo)評(píng)估的實(shí)質(zhì)內(nèi)容為予明確，操作性不強(qiáng)。然而這兩個(gè)規(guī)章在2001年我國(guó)加入世貿(mào)組織后被廢止。目前我國(guó)沒(méi)有一部關(guān)于商標(biāo)評(píng)估的法律法規(guī)。 

（二）評(píng)估機(jī)構(gòu)不規(guī)范 

商標(biāo)等指知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估技術(shù)含量高、程序要求嚴(yán)格，從業(yè)人員必須具備相應(yīng)的知識(shí)和技能。然而，在現(xiàn)實(shí)中，由于對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的設(shè)置把關(guān)不嚴(yán)，對(duì)從業(yè)人員缺乏嚴(yán)格的培訓(xùn)與考核，常常出現(xiàn)評(píng)估結(jié)果與實(shí)際狀況差距極大的問(wèn)題。 

（三）評(píng)估方法不科學(xué) 

按照國(guó)際慣例，知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法有三種，即成本法、市場(chǎng)法和收益法。評(píng)估對(duì)象和評(píng)估目的不同，評(píng)估方法也不同。有些單位卻是不分對(duì)象和目的，只用一種方法或用錯(cuò)了方法。由于缺乏科學(xué)的評(píng)估方法，導(dǎo)致在知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估中，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，高估低估現(xiàn)象嚴(yán)重。 

（四）不重視對(duì)商標(biāo)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估 

有的中國(guó)企業(yè)在重視引進(jìn)外資和國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的同時(shí)，卻忽略了通過(guò)自己長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)形成的商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在評(píng)估時(shí)將這一部分資產(chǎn)價(jià)值低估甚至沒(méi)有將這一部分資產(chǎn)作價(jià)，造成商標(biāo)流失。尤其是造成馳名商標(biāo)、著名商標(biāo)流失時(shí)，其損失更為巨大。 

三、完善外資并購(gòu)中商標(biāo)評(píng)估 

（一）加強(qiáng)商標(biāo)評(píng)估理論的研究 

商標(biāo)評(píng)估是按照一定的估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，采用適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法，通過(guò)分析各種因素的影響，計(jì)算確定商標(biāo)資產(chǎn)在某一評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)現(xiàn)時(shí)價(jià)值的工作。商標(biāo)價(jià)值構(gòu)成比較復(fù)雜，受許多因素的影響，具有較大不確定性。比如，商標(biāo)的設(shè)計(jì)、注冊(cè)、廣告宣傳等費(fèi)用，商標(biāo)的使用期限、侵權(quán)狀況、法律保護(hù)程度，商標(biāo)的顯著性以及商標(biāo)帶來(lái)的市場(chǎng)占有率、企業(yè)知名度和信譽(yù)，商標(biāo)資產(chǎn)依附于有形資產(chǎn)發(fā)揮的作用，包括所使用產(chǎn)品所處的不同生命周期階段，行業(yè)的平均利潤(rùn)率與行業(yè)發(fā)展前景，企業(yè)管理人員素質(zhì)和管理水平等。④加之我國(guó)開展商標(biāo)評(píng)估的時(shí)間較短，積累經(jīng)驗(yàn)還不夠。為了促進(jìn)并實(shí)現(xiàn)商標(biāo)評(píng)估的科學(xué)化和規(guī)范化，應(yīng)當(dāng)在借鑒國(guó)外商標(biāo)評(píng)估經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)企業(yè)商標(biāo)價(jià)值的現(xiàn)狀和具體實(shí)際，加強(qiáng)理論研究，探索影響商標(biāo)價(jià)值的定性因素及定量計(jì)算方式，逐步發(fā)展一套更加科學(xué)合理和規(guī)則的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方法以及技術(shù)規(guī)則，通過(guò)有關(guān)政策法規(guī)的頒布與實(shí)施，建立科學(xué)合理的商標(biāo)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方法。 

（二）完善商標(biāo)評(píng)估的相關(guān)法律法規(guī) 

針對(duì)當(dāng)前商標(biāo)評(píng)估無(wú)法可依的狀況，應(yīng)加強(qiáng)商標(biāo)評(píng)估立法，制定商標(biāo)評(píng)估的統(tǒng)一法律規(guī)范，詳細(xì)規(guī)定商標(biāo)評(píng)估的形式、時(shí)間、表現(xiàn)、機(jī)構(gòu)及工作人員，建立和完善商標(biāo)價(jià)值評(píng)估制度。 

1．關(guān)于商標(biāo)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和方法。在商標(biāo)評(píng)估理論研究的基礎(chǔ)上，建立科學(xué)的商標(biāo)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方法，并通過(guò)法律法規(guī)將其確定下來(lái)。 

2．關(guān)于商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任。國(guó)家工商管理局曾于1996年頒布了《商標(biāo)評(píng)估機(jī)構(gòu)管理暫行辦法》，該辦法規(guī)定“玩忽職守，使評(píng)估結(jié)果嚴(yán)重失實(shí)的，所在地省級(jí)工商行政管理局或者國(guó)家工商行政管理局除依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)處理外，視其情節(jié)予以警告，處以違法所得額三倍以下的罰款，但最高不超過(guò)三萬(wàn)元，沒(méi)有違法所得的，處以一萬(wàn)元以下的罰款。”實(shí)際上讓商標(biāo)評(píng)估機(jī)構(gòu)在對(duì)商標(biāo)價(jià)值評(píng)估失實(shí)時(shí)僅承擔(dān)警告、罰款的法律責(zé)任并不能起到處罰作用，也不能有效遏止此類事件的頻繁發(fā)生，并且該規(guī)章在2001年被廢止。雖然隨后國(guó)家出臺(tái)了《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》和《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》，但是這兩個(gè)規(guī)范性法律文件并沒(méi)有規(guī)定評(píng)估機(jī)構(gòu)承擔(dān)的法律責(zé)任。目前我國(guó)沒(méi)有相關(guān)法律對(duì)商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任做出任何規(guī)定。由于評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員對(duì)我國(guó)商標(biāo)評(píng)估價(jià)值失實(shí)幾乎不承擔(dān)任何責(zé)任，如經(jīng)濟(jì)責(zé)任、道德責(zé)任、社會(huì)責(zé)任、法律責(zé)任，尤其是法律責(zé)任，導(dǎo)致背離商標(biāo)實(shí)際價(jià)值的評(píng)估現(xiàn)象屢見不鮮。針對(duì)這一情況，在商標(biāo)評(píng)估立法時(shí)要明確評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員的法律責(zé)任。 

3．關(guān)于外資并購(gòu)時(shí)的商標(biāo)價(jià)值評(píng)估。外資并購(gòu)涉及外方企業(yè)，與企業(yè)并購(gòu)時(shí)雙方都是中方企業(yè)不同，外資并購(gòu)時(shí)企業(yè)商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)被低估甚至是沒(méi)有估價(jià)，會(huì)造成商標(biāo)流失，造成損失，尤其是造成馳名商標(biāo)、著名商標(biāo)流失時(shí)損失更大。因此法律要對(duì)外資并購(gòu)時(shí)商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估做出嚴(yán)格的規(guī)定維護(hù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。 

（三）強(qiáng)化企業(yè)商標(biāo)保護(hù)意識(shí)，重視自身商標(biāo)價(jià)值評(píng)估 

按照我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的要求，企業(yè)資產(chǎn)的計(jì)價(jià)是遵循歷史成本原則。由于包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值具有不確定性和取得成本的不可分性，使得大量無(wú)形資產(chǎn)不能確認(rèn)和計(jì)量，即使確認(rèn)入帳，但計(jì)量的成本也往往是不完整的。導(dǎo)致專利、商標(biāo)、技術(shù)秘密、計(jì)算機(jī)軟件在研制、開發(fā)過(guò)程中投入的費(fèi)用并沒(méi)有計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)成本，使帳面上反映的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值與其真實(shí)價(jià)值相差甚遠(yuǎn)，這樣當(dāng)企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)或產(chǎn)權(quán)交易時(shí)，帳面無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值并不能成為交易的價(jià)值基礎(chǔ)。所以當(dāng)企業(yè)涉及資產(chǎn)拍賣、轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并、出資、出售、聯(lián)營(yíng)、股份制改造、合資、合作時(shí)，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估就成為必要，以反映無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。⑤商標(biāo)是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，本身具有巨大的價(jià)值。中方企業(yè)作為外資并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)，要增強(qiáng)商標(biāo)價(jià)值評(píng)估意識(shí)，要認(rèn)識(shí)到商標(biāo)價(jià)值評(píng)估是必要的，以商標(biāo)使用權(quán)作價(jià)出資時(shí)要同并購(gòu)企業(yè)商定商標(biāo)評(píng)估辦法確定商標(biāo)價(jià)格，避免企業(yè)自身商標(biāo)價(jià)值被低估甚至是無(wú)償轉(zhuǎn)讓。中方企業(yè)與外方企業(yè)應(yīng)當(dāng)商定評(píng)估機(jī)構(gòu)選擇辦法，比如雙方共同選擇、委托第三方選擇等，應(yīng)當(dāng)選擇有資質(zhì)且資質(zhì)比較高的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估機(jī)構(gòu)做出報(bào)告后，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)無(wú)利害關(guān)系的獨(dú)立專家對(duì)評(píng)估報(bào)告進(jìn)行審查和評(píng)估，判斷評(píng)估報(bào)告依據(jù)的資料是否充分、真實(shí)，評(píng)估方法是否科學(xué)、評(píng)估程序是否公正、合法，調(diào)整參數(shù)是否科學(xué)、合理，最終得出評(píng)估結(jié)論是否真實(shí)、可靠。 

外資并購(gòu)論文范文第4篇

摘 要 外資并購(gòu)反壟斷審查的實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題，直接關(guān)系到反壟斷成立與否的判斷。本文即試圖明確其界定因素及其適用豁免，以期能夠指導(dǎo)實(shí)踐遇到的具體法律問(wèn)題的解決。

關(guān)鍵詞 相關(guān)市場(chǎng) 市場(chǎng)集中度 適用豁免

在激烈的外資并購(gòu)貿(mào)易戰(zhàn)中，政府監(jiān)管在保障貿(mào)易公平的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格實(shí)行反壟斷審查的實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)。這樣一來(lái)，實(shí)質(zhì)性審查標(biāo)準(zhǔn)的確定就顯得極為重要，直接關(guān)系到反壟斷是否成立的判定。

一般情況下，各國(guó)在應(yīng)用外資并購(gòu)反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，要按如下順序考慮相關(guān)因素：首先界定相關(guān)市場(chǎng)；其次分析相關(guān)市場(chǎng)內(nèi)的市場(chǎng)集中度；最后評(píng)估相關(guān)市場(chǎng)內(nèi)是否有能夠引起反競(jìng)爭(zhēng)效果的單邊效應(yīng)。

一、外資并購(gòu)反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)界定的相關(guān)市場(chǎng)

適用反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)的核心是界定相關(guān)市場(chǎng)。相關(guān)市場(chǎng)是指企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)的有效競(jìng)爭(zhēng)范圍和判定在各個(gè)當(dāng)事人所經(jīng)營(yíng)的商品或服務(wù)之間是否存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的領(lǐng)域①。

相關(guān)市場(chǎng)分為產(chǎn)品市場(chǎng)和地域市場(chǎng)。產(chǎn)品市場(chǎng)的界定是為了明晰什么范圍內(nèi)的產(chǎn)品屬于一類有競(jìng)爭(zhēng)性的產(chǎn)品；地域市場(chǎng)的界定則是指同屬一類的互有競(jìng)爭(zhēng)性的產(chǎn)品處在何種地域范圍內(nèi)才有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。發(fā)達(dá)國(guó)家大多用“功能的可替代性”和“需求的交叉彈性”標(biāo)準(zhǔn)。

（一）產(chǎn)品相關(guān)市場(chǎng)

產(chǎn)品的相關(guān)市場(chǎng)首先考慮的是“功能的可替代性”。又分為：物理性能和用途是否具有相同或相似性和價(jià)格因素。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品價(jià)差過(guò)大的不具有替代性。但若價(jià)差在2倍以內(nèi)且質(zhì)量?jī)r(jià)格成正比，一種商品漲價(jià)會(huì)導(dǎo)致另一種商品需求上升，則認(rèn)為具有替代性。此時(shí)，如果消費(fèi)者可以接受這個(gè)商品不大但是持久的漲幅，則兩種產(chǎn)品處于同一產(chǎn)品市場(chǎng)。商務(wù)部2009年頒布了《國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)關(guān)于相關(guān)市場(chǎng)界定的指南》，第八條明確規(guī)定了界定相關(guān)商品市場(chǎng)考慮的因素。它彌補(bǔ)了長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)相關(guān)市場(chǎng)界定的空白。

（二）地域相關(guān)市場(chǎng)

界定地域市場(chǎng)也要先分析“功能的可替代性”，此外還有法律障礙因素。這是由各國(guó)家地區(qū)的關(guān)稅管理體制不同造成的。然后也是從“需求的交叉彈性”入手?！秶?guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)關(guān)于相關(guān)市場(chǎng)界定的指南》對(duì)于相關(guān)地域市場(chǎng)考慮的主要因素在第九條中予以界定。至此，我國(guó)相關(guān)市場(chǎng)界定標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)趨于完善。

二、外資并購(gòu)反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)界定的市場(chǎng)集中度因素

市場(chǎng)集中度即在相關(guān)市場(chǎng)內(nèi)，產(chǎn)品在一家或少數(shù)幾家企業(yè)集中的程度。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)集中度上升到一定程度市場(chǎng)支配地位就會(huì)產(chǎn)生，且市場(chǎng)集中度越高市場(chǎng)支配地位越強(qiáng)。目前各國(guó)主要采用的測(cè)算方法有“HHI指數(shù)”和“大企業(yè)集中率”。

“HHI指數(shù)”是把市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)份額先平方后再相加，計(jì)算方法比較復(fù)雜，但把市場(chǎng)集中度分為低度、中度和高度集中三種。低度市場(chǎng)各國(guó)一般都不干涉，中高度市場(chǎng)則需要根據(jù)并購(gòu)前后集中度增加的度數(shù)來(lái)分析，如果增加量很小，對(duì)市場(chǎng)支配地位的影響不大，各國(guó)一般也不會(huì)干涉?！按笃髽I(yè)集中率”的算法則要簡(jiǎn)單的多，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)上幾家大企業(yè)份額的簡(jiǎn)單相加來(lái)看其支配能力，然后從并購(gòu)后企業(yè)的市場(chǎng)份額、份額的差距，以及與并購(gòu)前后的變化來(lái)進(jìn)行判斷。這一方法體現(xiàn)在德國(guó)《反對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)法》第19條②。

三、外資并購(gòu)反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)界定的單邊效應(yīng)

另外還需考量的是單邊效應(yīng)，即并購(gòu)企業(yè)得以用其支配地位采取能造成反競(jìng)爭(zhēng)后果的行為，如掠奪性定價(jià)、降低產(chǎn)品質(zhì)量、減少消費(fèi)者選擇等。

分析單邊效應(yīng)時(shí)需要考慮：市場(chǎng)進(jìn)入壁壘、消費(fèi)者能否輕易轉(zhuǎn)向其他替代商品、其他競(jìng)爭(zhēng)者提高產(chǎn)量的可能性、競(jìng)爭(zhēng)者擴(kuò)大生產(chǎn)壁壘、消除潛在競(jìng)爭(zhēng)者和新競(jìng)爭(zhēng)者、消費(fèi)者權(quán)利等③。

四、外資并購(gòu)反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)適用豁免

外資并購(gòu)實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)的例外，是指在一項(xiàng)外資并購(gòu)達(dá)到實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)禁止其進(jìn)行的條件時(shí)，由于其他因素（積極因素）而允許該項(xiàng)并購(gòu)。一般而言，如果一項(xiàng)外資并購(gòu)對(duì)社會(huì)的積極利益大于其支配市場(chǎng)、限制競(jìng)爭(zhēng)的消極利益，各國(guó)是允許的。

各國(guó)考慮的積極因素有：是否有益于社會(huì)經(jīng)濟(jì)和整體利益、是否能有效促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展、是否能改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件、破產(chǎn)抗辯、效率抗辯?？傊?，外資并購(gòu)是一把雙刃劍，如果并購(gòu)的利大于弊，即使該項(xiàng)并購(gòu)違反了反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)，各國(guó)一般也會(huì)豁免該項(xiàng)并購(gòu)，這就是反壟斷審查實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)的例外。

注釋：

①王為農(nóng).企業(yè)集中規(guī)制基本法理:美國(guó)、日本及歐盟的反壟斷法比較研究.法律出版社.2001:66.

②張景麗.企業(yè)合并反壟斷法律規(guī)制的實(shí)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)研究.中國(guó)政法大學(xué)碩士學(xué)位論文.2006.7:24.

③王忠龍.企業(yè)合并規(guī)制的單邊效用分析.省略/article/default.asp?id=436.

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外資并購(gòu)論文范文第5篇

關(guān)鍵詞：并購(gòu) 礦產(chǎn) 法律問(wèn)題

近年來(lái)，我國(guó)資源類企業(yè)海外并購(gòu)區(qū)域更多地選擇了澳大利亞。澳大利亞礦產(chǎn)資源豐富，法律條文健全，這也是吸引我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)時(shí)選擇澳大利亞的重要原因。改革開放30年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)正不斷地崛起，發(fā)展壯大。民營(yíng)企業(yè)正成為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的新生力量，為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)注入了新的生機(jī)和活力。

1.我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)在澳大利亞并購(gòu)銅礦案例導(dǎo)入

我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)于2011年初看中澳大利亞某銅礦，準(zhǔn)備對(duì)其實(shí)施并購(gòu)，目前并購(gòu)尚未最終完成。現(xiàn)將其投資并購(gòu)歷程進(jìn)行剖析。

1.1并購(gòu)模式選擇

澳大利亞的投資并購(gòu)模式非常成熟和發(fā)達(dá)。該民營(yíng)企業(yè)在并購(gòu)澳大利亞銅礦時(shí)，選擇了同時(shí)投資上市公司（殼公司）和項(xiàng)目公司（實(shí)體公司）的模式。在澳大利亞本土設(shè)立一個(gè)上市公司（空殼公司），但該公司既沒(méi)有營(yíng)業(yè)，也沒(méi)有業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)，因?yàn)檫€處在勘探階段，股票價(jià)格也很低，低至每股1、2角，散戶很少，基本上是機(jī)構(gòu)投資者。上市公司下面設(shè)立一個(gè)全資子公司，是真正的實(shí)體企業(yè)，探礦許可證由它去申請(qǐng)（澳大利亞政策比較靈活，母公司也可以聯(lián)合進(jìn)行申請(qǐng)）。投資者一般在選擇投資上市公司時(shí)，同時(shí)也會(huì)投資項(xiàng)目公司，這樣便能在兩個(gè)公司都獲得收益。一個(gè)是股票的價(jià)值，即：股價(jià)的波動(dòng)（資本收益），另一個(gè)是礦產(chǎn)的收益。該民營(yíng)企業(yè)采用了資本運(yùn)作加上實(shí)體產(chǎn)業(yè)結(jié)合的方式進(jìn)行投資。由于上市公司沒(méi)有屬于自身的實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)就是營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目公司，上市公司的所有投資便注入了項(xiàng)目公司。

該民營(yíng)企業(yè)在并購(gòu)澳大利亞銅礦時(shí)，先簽訂了投資并購(gòu)協(xié)議，即框架協(xié)議，然后再去做凈值調(diào)查。按照澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)的規(guī)定，國(guó)外公司并購(gòu)澳大利亞上市公司，其股份不能超過(guò)20%。但也有特別規(guī)定，即：經(jīng)過(guò)股東大會(huì)同意和證券交易所認(rèn)可，并經(jīng)其備案后，可以超過(guò)20%。所以，該民營(yíng)企業(yè)在最初進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，股份僅占到19.9%。但該民營(yíng)企業(yè)最終希望持有33%的股份，剩下的13%的股份將通過(guò)期權(quán)授予的形式，在股票市場(chǎng)上進(jìn)行購(gòu)買，但每年購(gòu)買限額不能超過(guò)6%，即：剩下的13%的股份將分成3年，通過(guò)期權(quán)的方式逐年購(gòu)買。

在澳大利亞進(jìn)行礦產(chǎn)資源開發(fā)的程序非常規(guī)范，探礦經(jīng)理首先要做可行性研究報(bào)告，然后根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的金屬價(jià)格，得出是否可行的結(jié)論。可行性研究報(bào)告分為初步的可行性報(bào)告、中間的可行性報(bào)告和最終形成的銀行可行性報(bào)告。銀行可行性報(bào)告包括經(jīng)濟(jì)可行性和環(huán)境保護(hù)可行性（環(huán)評(píng)），銀行將根據(jù)銀行可行性報(bào)告進(jìn)行資金支持。此外，在這方面做假的可能性不大。

投資并購(gòu)前需要做銀行可行性研究報(bào)告。前期僅投入幾百萬(wàn)元到上市公司，如果可行，再投項(xiàng)目公司；如果不可行，就不投項(xiàng)目公司，這樣損失的只是公司買股票的這部分投資。但如果一開始就投資項(xiàng)目公司，就將白白損失幾千萬(wàn)元。目前，前期已經(jīng)投入了2300萬(wàn)澳元。同時(shí)，可行性研究還有很多工作要做，主要是做技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上的可行性報(bào)告。由專人來(lái)做，對(duì)樣本框進(jìn)行分析，進(jìn)行投入產(chǎn)出分析等。還有一個(gè)非常重要的就是環(huán)評(píng)報(bào)告，需花經(jīng)費(fèi)去做環(huán)評(píng)報(bào)告。

跨國(guó)投資并購(gòu)，都有一個(gè)先決條件，就是政府審批。目前，澳大利亞政府審批已經(jīng)做完。公司正在進(jìn)行內(nèi)部審批流程，提前一個(gè)月發(fā)通知，召開股東大會(huì)，需股東大會(huì)同意。國(guó)內(nèi)審批需要經(jīng)過(guò)發(fā)改委審批、商務(wù)局或商務(wù)廳審批、外管局審批等程序。目前還未做完。

1.2并購(gòu)后公司治理結(jié)構(gòu)安排

現(xiàn)有公司有3名董事，打算交割后派一名中國(guó)董事；再等投資項(xiàng)目公司銀行出了保函之后再派一名董事?！翱刂啤卑从袥](méi)有董事席位來(lái)算。

2.澳大利亞對(duì)外資并購(gòu)的規(guī)制

不管是國(guó)內(nèi)并購(gòu)還是海外并購(gòu)，都涉及到東道國(guó)的法律法規(guī)及并購(gòu)審批問(wèn)題。澳大利亞是英美法系，意思自治很明顯。它把專門的外資并購(gòu)立法與特別法相結(jié)合，形成一套完整的外資并購(gòu)法律體系。

2.1澳大利亞外國(guó)并購(gòu)法的相關(guān)規(guī)定

澳大利亞規(guī)制外資并購(gòu)行為的專門立法是1975年生效的《外國(guó)并購(gòu)法》（The Foreign Acquisitions and Takeovers Act 1975），該法規(guī)定：外資并購(gòu)需要澳大利亞政府批準(zhǔn)。由澳大利亞聯(lián)邦財(cái)政部負(fù)責(zé)實(shí)施《外國(guó)并購(gòu)法》，并成立一個(gè)外國(guó)投資審查委員會(huì)為其機(jī)構(gòu)，財(cái)政部審查跨國(guó)并購(gòu)申請(qǐng)并向財(cái)政部提出有關(guān)咨詢和建議，但最后批準(zhǔn)權(quán)屬于聯(lián)邦財(cái)政部；對(duì)跨國(guó)并購(gòu)超過(guò)5000萬(wàn)澳元的交易，并購(gòu)雙方必須提交有關(guān)公司名稱、主要營(yíng)業(yè)場(chǎng)所地址、公司主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、主要附屬機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu)、最近一年的財(cái)務(wù)信息、最終并購(gòu)公司的國(guó)籍等材料。

但在特殊的行業(yè)，澳大利亞的法律對(duì)于外資并購(gòu)做出了特別的限制，有關(guān)這些特別限制體現(xiàn)在一系列的特別法之中。如：澳大利亞對(duì)包括石油、天然氣開發(fā)、鈾礦及其它礦物的生產(chǎn)開發(fā)，規(guī)定了股權(quán)限制；對(duì)于與鈾礦有關(guān)的項(xiàng)目，不僅要經(jīng)政府審批，而且澳大利亞資本要控有75%的股權(quán)及控制權(quán)；對(duì)于與鈾礦無(wú)關(guān)的其它自然資源項(xiàng)目，澳大利亞本國(guó)資本必須參股50%，并在董事會(huì)享有50%的表決控制權(quán)。

2.2澳大利亞反壟斷法律法規(guī)中的收購(gòu)審查制度

澳大利亞仿效美國(guó)反壟斷法，于1974年制定了《商業(yè)行為法》。該法集反壟斷法、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法于一身，形成了澳大利亞特有的競(jìng)爭(zhēng)法模式。按照該法及澳大利亞行業(yè)改革和監(jiān)管的法律規(guī)定，外國(guó)公司收購(gòu)澳大利亞公司，根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)，要遵循不同的規(guī)定。對(duì)于一般產(chǎn)業(yè)，如果收購(gòu)澳大利亞目標(biāo)公司的總資產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)澳元或其附屬公司的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)2000萬(wàn)澳元，則要事先申請(qǐng)。

澳大利亞在跨國(guó)收購(gòu)審查中采納了綜合審查標(biāo)準(zhǔn)——公共利益或凈利益。這種公共利益或凈利益的審查標(biāo)準(zhǔn)最主要的是：是否有利于在相關(guān)市場(chǎng)提高競(jìng)爭(zhēng)和在經(jīng)濟(jì)方面提高效率和進(jìn)步。

根據(jù)該法及澳大利亞的外國(guó)投資并購(gòu)的一些政策，澳政府對(duì)中國(guó)投資并購(gòu)持審慎態(tài)度。審查類似備案，律師都是按照操作規(guī)定來(lái)做，一般按照20%的規(guī)定來(lái)做，主要是把合資企業(yè)摘要（核心條款）拿出來(lái)做一個(gè)申請(qǐng)報(bào)告，提交上去，一般都會(huì)批準(zhǔn)。

2.3澳大利亞公司法等交易法律規(guī)范

對(duì)外國(guó)公司收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管的交易法律規(guī)范主要涉及《澳大利亞公司法》（2001年修訂）、公司條例及證交所的一些規(guī)定。并購(gòu)時(shí)涉及公司治理，如董事任職的規(guī)定、證券交易所的規(guī)定。對(duì)上市公司收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行直接監(jiān)管的規(guī)范，包括公開信息披露制度、公開要約收購(gòu)制度、協(xié)議收購(gòu)制度等。

2.4澳大利亞環(huán)境保護(hù)法的相關(guān)規(guī)制

環(huán)境保護(hù)日益為國(guó)際社會(huì)所關(guān)注，紛紛立法予以規(guī)范，各國(guó)大都規(guī)定有毒物、廢棄物及其他危險(xiǎn)物質(zhì)設(shè)置于環(huán)境中造成的污染責(zé)任由污染源投放者負(fù)擔(dān)。并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源需要環(huán)境部的環(huán)評(píng)報(bào)告。有了這些環(huán)評(píng)報(bào)告，才會(huì)發(fā)給采礦許可。

2.5澳大利亞勞工法的相關(guān)規(guī)制

澳大利亞人力成本特別高，我國(guó)該民營(yíng)企業(yè)想派礦產(chǎn)工人進(jìn)駐，但澳大利亞不允許中國(guó)派普通工人過(guò)去，且要求中國(guó)公民雅思成績(jī)達(dá)到6分。但可以派管理層，如勘探主管，但不是批量的，也就1-2人，而且不是工作簽證，只是臨時(shí)簽證。因此，只能使用當(dāng)?shù)氐墓と?，人力成本特別高。

2.6澳大利亞土著文化

即相當(dāng)于從我國(guó)的文物局角度來(lái)考察。如：開采的礦是一百年前或二百年前的金礦遺址。能不能在那附近開采，需要多少安全距離？必須符合當(dāng)?shù)氐囊?guī)定，否則就開采不了。

2.7澳大利亞土地法的規(guī)定

澳大利亞土地是私有的，要與土地所有人達(dá)成協(xié)議，可買可租。簽訂采礦租約。承諾出產(chǎn)以后，給土地所有權(quán)人多少租金；此外，還有采礦區(qū)域必須有安全距離的要求，因?yàn)樯婕霸肼曃廴竞头蹓m污染等。

3.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源的啟示

從對(duì)我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)在澳大利亞并購(gòu)銅礦案例的分析，及對(duì)澳大利亞外資并購(gòu)立法狀況的研究，可以看出澳大利亞有關(guān)外資并購(gòu)的規(guī)制形成了一套完整的法律體系。

在立法理念上，內(nèi)外有別。澳大利亞對(duì)國(guó)內(nèi)收購(gòu)和跨國(guó)收購(gòu)分別制定了兩套不同的法律和審查部門。有關(guān)國(guó)內(nèi)的收購(gòu)審查由競(jìng)爭(zhēng)管理當(dāng)局負(fù)責(zé)，適用國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)法律，而對(duì)跨國(guó)收購(gòu)的審查則由外資管理部門負(fù)責(zé)，適用外資管理的法律。在立法模式上，采用了專門立法和特別法相結(jié)合的方式。在重點(diǎn)規(guī)制方面，一是保護(hù)某些涉及國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域，二是反對(duì)并購(gòu)可能導(dǎo)致的壟斷行為，進(jìn)行反壟斷收購(gòu)審查。在體現(xiàn)執(zhí)法力度方面，設(shè)立了專門的機(jī)構(gòu)——澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)進(jìn)行審查。

通過(guò)對(duì)澳大利亞有關(guān)外資并購(gòu)法律法規(guī)的剖析，對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源的建議是：

3.1了解澳大利亞外國(guó)并購(gòu)法等相關(guān)立法規(guī)定

了解澳大利亞外資并購(gòu)法等有關(guān)外資并購(gòu)的行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)定，包括了解澳大利亞對(duì)外資開放的領(lǐng)域；限制外資進(jìn)入的行業(yè)；以及禁止外資進(jìn)入的行業(yè)，以免遭受反壟斷收購(gòu)審查。

了解澳大利亞公司法等有關(guān)市場(chǎng)交易的相關(guān)法律法規(guī)，外資并購(gòu)的股權(quán)比例或資產(chǎn)比例。澳大利亞對(duì)于限制外資進(jìn)入的行業(yè)，明確規(guī)定了外資的持股比例。在對(duì)外資開放的領(lǐng)域內(nèi)，對(duì)外資的投資比例做出了明確的規(guī)定。

3.2合理采用投資并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)

我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)在澳大利亞投資并購(gòu)時(shí)，有的直接進(jìn)入項(xiàng)目公司，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，有可能投資并購(gòu)幾千萬(wàn)都成了泡沫。

因此，應(yīng)該合理采用交易結(jié)構(gòu)。通過(guò)對(duì)我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)在澳大利亞并購(gòu)銅礦案例的分析，筆者以為：不能單純投資項(xiàng)目公司，如果直接投資礦產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)太大。如果投一部分在母公司上，則風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，因?yàn)楣蓛r(jià)是變動(dòng)的，可能有損失，但可以用腳投票，拋售股票。

3.3遵守澳大利亞環(huán)境保護(hù)法、勞工法等法律法規(guī)，注重土著文化

發(fā)達(dá)國(guó)家如澳大利亞等國(guó)都非常重視環(huán)境保護(hù)和勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)。因此，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)收購(gòu)時(shí)，應(yīng)遵守東道國(guó)環(huán)境保護(hù)法、勞工法等相關(guān)法律法規(guī)，注重土著文化。在并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)作一個(gè)徹底的事前環(huán)境評(píng)估審核。尤其是收購(gòu)目標(biāo)為一個(gè)生產(chǎn)型企業(yè)時(shí)，更須注意此程序，以便作為日后主張免責(zé)的證據(jù)。

基金項(xiàng)目：北京市屬高等學(xué)校人才強(qiáng)教深化計(jì)劃“中青年骨干人才培養(yǎng)計(jì)劃”：“我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)及東道國(guó)法律規(guī)制研究”項(xiàng)目，項(xiàng)目號(hào)：PHR201108304。

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