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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析論文范文第1篇

探討加強(qiáng)施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理的措施，不僅對(duì)企業(yè)盤活資金，降低成本，搞活經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)管理有重要意義，而且也是現(xiàn)代企業(yè)制度下財(cái)會(huì)人員面臨的新課題。財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行的管理，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分，是施工企業(yè)管理的中心工作。施工企業(yè)這種特定類型的企業(yè)，其主要產(chǎn)品是建設(shè)工程，而建設(shè)工程通常具備投資規(guī)模大、工期長(zhǎng)、影響因素多等特點(diǎn)，所以其主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式有別于其他類型的企業(yè)，如合同管理風(fēng)險(xiǎn)、大額墊資風(fēng)險(xiǎn)、拖欠工程款風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

二、中型施工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

影響施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部原因。

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)

由于建筑市場(chǎng)的不規(guī)范以及投標(biāo)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，施工企業(yè)為了中標(biāo)，往往把標(biāo)價(jià)越壓越低。承接到合同價(jià)較低的項(xiàng)目，管理稍一放松則可能發(fā)生虧損，甚至出現(xiàn)項(xiàng)目承接到手就意味著要發(fā)生虧損，企業(yè)處在做不是、不做也不是的兩難境地。投資決策是上層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)外經(jīng)營(yíng)的策略之一，屬風(fēng)險(xiǎn)因素較大的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作活動(dòng)。一旦決策有誤或既定條件發(fā)生變化，就有可能形成投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資金風(fēng)險(xiǎn)

1.融資風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于大型施工企業(yè)來(lái)講，資金融通主要反映在內(nèi)外兩個(gè)方面。對(duì)外是企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)貸款；對(duì)內(nèi)是企業(yè)內(nèi)部之間的借款。向金融機(jī)構(gòu)大額借款，一旦資金周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)將面臨巨大壓力，很可能導(dǎo)致續(xù)貸或借新債還舊債的惡性循環(huán)；企業(yè)借款給其他企業(yè)，將面臨不能如期收回的融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.墊付風(fēng)險(xiǎn)

由于建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)通常面臨承接工程就要墊資，不承接工程就沒(méi)活干的兩難局面。承接墊資工程，就可能遇到工程完工卻無(wú)法收回墊付資金的風(fēng)險(xiǎn)。

3.款項(xiàng)回收風(fēng)險(xiǎn)

建設(shè)方由于種種原因不能履行合同，拖欠大額工程款，往往給施工企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。特別是施工項(xiàng)目竣工后，如不能及時(shí)辦理工程竣工驗(yàn)收、編制工程竣工決算，即可能造成項(xiàng)目財(cái)務(wù)結(jié)算滯后，不能及時(shí)收回工程結(jié)算尾款，增加項(xiàng)目的資金負(fù)擔(dān)。同時(shí)，延長(zhǎng)了工程保修時(shí)間，增加了工程保修費(fèi)用，從而使項(xiàng)目成本增大。

4.財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的過(guò)程。在這一過(guò)程中，企業(yè)產(chǎn)生了各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。一旦形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債務(wù)人必須在債務(wù)到期之前履行支付義務(wù)，以維護(hù)正常的經(jīng)濟(jì)秩序和自身必要的商業(yè)信譽(yù)。當(dāng)企業(yè)支付不足或支付困難時(shí)，由此產(chǎn)生的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的超常壓力及影響，就構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)。就大多數(shù)中型施工企業(yè)而言，依據(jù)其經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況，企業(yè)可能的財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自材料、設(shè)備供應(yīng)商，分包商，商業(yè)銀行，政府有關(guān)部門（主要指稅務(wù)機(jī)關(guān)）。其中以來(lái)自商業(yè)銀行和政府部門的壓力或者說(shuō)由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)最大。

（三）成本控制風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)榻ㄔO(shè)工程建設(shè)周期長(zhǎng)，影響因素多，所以施工企業(yè)的成本控制很難。如施工期間物價(jià)上漲、末預(yù)見(jiàn)的惡劣施工條件等。如不能制定先進(jìn)經(jīng)濟(jì)的施工方案，則可能造成施工工期延長(zhǎng)、所需機(jī)具增加、施工質(zhì)量下降，投入的成本費(fèi)用相應(yīng)增大。另外，項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，如果不能全面控制成本，造成人工費(fèi)、材料費(fèi)、機(jī)械費(fèi)浪費(fèi)，管理費(fèi)用增大，使整個(gè)項(xiàng)目成本超出預(yù)算，造成項(xiàng)目虧損。

三、中型施工企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不盡相同。因而，施工企業(yè)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體原因采用防范措施，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

（一）提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，謹(jǐn)慎處理財(cái)務(wù)工作

建筑項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是始終存在的，對(duì)單個(gè)的項(xiàng)目而言，只是風(fēng)險(xiǎn)大小的問(wèn)題。業(yè)主為避免工程施工中的風(fēng)險(xiǎn)，要求施工單位開(kāi)戶銀行出具履約保函和預(yù)付款保函，這是其防范風(fēng)險(xiǎn)的一種主要方式。這種做法為施工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供了一個(gè)好的借鑒，使其樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目要注意從源頭上加以防范。

對(duì)承接的工程項(xiàng)目，要以嚴(yán)密的合同形式來(lái)保護(hù)企業(yè)的利益不受損害，同時(shí)注意材料供應(yīng)商和分包商與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、利益的共擔(dān)與分享，這是降低風(fēng)險(xiǎn)的一種有效措施。

（二）構(gòu)建資金管理調(diào)度機(jī)制

提高資金運(yùn)行效益，加強(qiáng)資金運(yùn)行監(jiān)控力度，保證資金合理、安全使用是增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的必要措施。資金分散管理的體制已不適合企業(yè)進(jìn)行資金經(jīng)營(yíng)管理的要求，對(duì)跨度大、層次較多、流動(dòng)分散的施工單位，從傳統(tǒng)的分散型資金管理模式向現(xiàn)代的集中型資金管理模式轉(zhuǎn)變更有意義。由于資金來(lái)源的特殊性（分散流人，分散支付），決定了建筑施工企業(yè)加強(qiáng)對(duì)源頭（施工項(xiàng)目部）資金的管理調(diào)度是進(jìn)行資金總體控制的必然選擇。這一資金管理調(diào)度體系應(yīng)包括下列主要方面：一是集團(tuán)總公司對(duì)施工項(xiàng)目部實(shí)行總的資金控制；二是成立內(nèi)部資金結(jié)算中心，大型施工企業(yè)成立以商業(yè)銀行管理方式運(yùn)作的內(nèi)部結(jié)算中心，這對(duì)企業(yè)資金管理將起到極大的推動(dòng)作用；三是在資金管理上，明確總會(huì)計(jì)師、委派的財(cái)會(huì)主管在資金調(diào)度和監(jiān)管中的地位和作用，明確其職責(zé)權(quán)限，保障其能有效地發(fā)揮作用。

（三）實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算控制制度

實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算控制制度，是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。預(yù)算管理是信息社會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)管理的客觀要求。市場(chǎng)風(fēng)云變幻，能否把握信息、抓住機(jī)遇是企業(yè)駕馭市場(chǎng)的關(guān)鍵。從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中脫胎出來(lái)的管理模式，要想有新的生命力，就必須適應(yīng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的各種要求，在預(yù)測(cè)和控制方面具有較強(qiáng)的靈敏度。一個(gè)現(xiàn)代化的符合市場(chǎng)需要的企業(yè)，最終要靠預(yù)算來(lái)控制。根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)和市場(chǎng)信息，超前提出財(cái)務(wù)計(jì)劃，有步驟地實(shí)施財(cái)務(wù)對(duì)策，使財(cái)務(wù)管理從目前的被動(dòng)應(yīng)付和機(jī)械轉(zhuǎn)賬變?yōu)槌翱刂坪涂茖W(xué)理財(cái)，使一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都圍繞財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而展開(kāi)。因而，要強(qiáng)化財(cái)務(wù)控制，充分發(fā)揮預(yù)算對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)過(guò)程的控制和綜合協(xié)調(diào)作用。建立健全嚴(yán)格的內(nèi)部責(zé)任制，正確劃分各部門的責(zé)、權(quán)、利，細(xì)化核算目標(biāo)，確立責(zé)任中心，全面建立責(zé)任會(huì)計(jì)制度。

（四）加強(qiáng)成本管理，完善內(nèi)部控制制度

企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本，要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中求生存、謀發(fā)展，就必須加強(qiáng)成本管理，強(qiáng)化內(nèi)部控制，提高經(jīng)濟(jì)效益。在項(xiàng)目施工過(guò)程中，首先要根據(jù)設(shè)計(jì)圖紙和技術(shù)資料，考慮合同工期施工現(xiàn)場(chǎng)條件、目標(biāo)責(zé)任成本等因素，制訂出科學(xué)先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)合理的施工方案，以達(dá)到縮短工期、提高質(zhì)量、降低成本的目的。同時(shí)要擬定經(jīng)濟(jì)可行的技術(shù)組織措施計(jì)劃，列入施工組織設(shè)計(jì)。其次，要根據(jù)所選定的施工方案，大力推行責(zé)任成本管理，以責(zé)任成本為控制目標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)施工項(xiàng)目成本中材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械費(fèi)、間接費(fèi)用等重點(diǎn)項(xiàng)目的監(jiān)控，及時(shí)開(kāi)展調(diào)價(jià)索賠工作，定期進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析，把成本費(fèi)用控制在責(zé)任成本范圍內(nèi)。再次，施工過(guò)程中要盡可能采用新設(shè)備、新技術(shù)，以節(jié)省材料、節(jié)約時(shí)間，降低工程成本、縮短工期，打造出高質(zhì)量、高技術(shù)的建筑精品，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。最后，要不斷完善內(nèi)部控制制度，落實(shí)經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，對(duì)失職行為實(shí)行責(zé)任追究制，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析論文范文第2篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制；內(nèi)部控制

一、風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)介紹

（一）風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

1、風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及特征

企業(yè)經(jīng)營(yíng)總是有風(fēng)險(xiǎn)的，現(xiàn)代企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要承受各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。

風(fēng)險(xiǎn)的特征包括風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性、風(fēng)險(xiǎn)存在的普遍性、具體風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的偶然性、大量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的必然性。

第一，風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性指自從人類誕生以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)就伴隨著人類的一切活動(dòng)，但又是獨(dú)立于人類的意識(shí)之外的客觀存在，不以人的意志而轉(zhuǎn)移。人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)面前，只可能在一定程度上改變風(fēng)險(xiǎn)的存在和發(fā)生的條件，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和損失程度，而不能根治、消除風(fēng)險(xiǎn)。

第二，風(fēng)險(xiǎn)存在的普遍性指風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不有。

第三，風(fēng)險(xiǎn)作為一種現(xiàn)象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及程度強(qiáng)弱又是不確定的。這是由于任何風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生都是各種因素綜合作用的結(jié)果，而每一因素的作用時(shí)間、方向、強(qiáng)度以及各種因素的作用順序等必須都達(dá)到一定的條件才能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。而這些因素在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，相互卻無(wú)任何聯(lián)系，許多因素出現(xiàn)的本身就是偶然的。就個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，其發(fā)生是偶然的、無(wú)序的、雜亂無(wú)章的，然而，對(duì)大量發(fā)生的同一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行觀測(cè)，明顯地呈現(xiàn)出一定的規(guī)律，可以利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行準(zhǔn)確的描述，從而使人們能準(zhǔn)確把握大量相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行規(guī)律。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)未來(lái)實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織和管理業(yè)績(jī)?nèi)绾危厝粫?huì)體現(xiàn)在該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金運(yùn)動(dòng)的狀況和結(jié)果上，表現(xiàn)為財(cái)務(wù)狀況的好壞和財(cái)務(wù)成果的大小。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括財(cái)務(wù)成果的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)成果即收益；財(cái)務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)、獲利等能力。從偏離的趨勢(shì)看，出現(xiàn)偏差的結(jié)果只有兩種，即財(cái)務(wù)成果的增加或減少，財(cái)務(wù)狀況的變好或變壞。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類及特征

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)看，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金使用過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)、資金收回的風(fēng)險(xiǎn)、資金成本的風(fēng)險(xiǎn)及利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)。

從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能否分散考察其外延，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。

從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，可以分為可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和不可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

第一，客觀性。風(fēng)險(xiǎn)的客觀性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究是重要的，我們研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，目的是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少財(cái)務(wù)損失，同時(shí)我們也必須認(rèn)識(shí)到完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。

第二，不確定性。風(fēng)險(xiǎn)作為一種現(xiàn)象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及程度強(qiáng)弱又是不確定的。從風(fēng)險(xiǎn)的不確定性可以得出風(fēng)險(xiǎn)的可控制性，由于具體風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和程度受有限因素的影響，如果對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)因素充分了解并有效控制，則可以控制具體風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和程度。影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素總的來(lái)說(shuō)是有限的，雖然其中部分因素（如企業(yè)外部因素）難以控制，但另一部分因素（如企業(yè)內(nèi)部因素）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是可能控制的。

第三，損失性。由于各種因素的作用和各種條件限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的收益。

第四，系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程，并體現(xiàn)在各種財(cái)務(wù)關(guān)系上，是財(cái)務(wù)系統(tǒng)各種矛盾的整體反映。

第五，進(jìn)步性。風(fēng)險(xiǎn)與競(jìng)爭(zhēng)是一對(duì)孿生兄弟。各個(gè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)者在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為交換而生產(chǎn)的商品必須轉(zhuǎn)化為貨幣，并通過(guò)購(gòu)、產(chǎn)、銷不斷的生產(chǎn)和再生產(chǎn)，然而，在競(jìng)爭(zhēng)中，商品轉(zhuǎn)化為貨幣的過(guò)程是不平坦的。各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者除了要到處爭(zhēng)取市場(chǎng)，還要改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，否則就可能被市場(chǎng)淘汰。承認(rèn)和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把企業(yè)推向背水一戰(zhàn)的境地，必然使企業(yè)為一個(gè)共同的目標(biāo)，盡力改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

二、湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析及存在的問(wèn)題

（一）湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

根據(jù)湖北聯(lián)通公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表特別是2005年的年報(bào)資料，從基本的財(cái)務(wù)比例和現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)湖北聯(lián)通公司的2005度財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

1、湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以根據(jù)需要計(jì)算出很多有意義的比例，這些比率涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面。本文主要選償債能力和流動(dòng)性進(jìn)行分析。

（1）償債能力指標(biāo)

償債能力的財(cái)務(wù)比率有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、股東權(quán)益比、流動(dòng)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比。湖北聯(lián)通公司近期償債能力指標(biāo)如表1：

年度2006.32005.122005.92005.62005.3

流動(dòng)比率0.960.951.021.021.06

速動(dòng)比率0.600.580.680.720.70

現(xiàn)金流動(dòng)比率3.5610.9815.196.884.68

股東權(quán)益比24.6124.6725.8425.9829.74

流動(dòng)負(fù)債比99.0498.9594.7594.1790.64

負(fù)債權(quán)益比295.07293.37276.56274.09228.00

資料來(lái)源：湖北聯(lián)通公司公司年報(bào)

第一，流動(dòng)比率分析。流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)剩余的是營(yíng)運(yùn)資金，營(yíng)運(yùn)資金越多，說(shuō)明不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小。

一般認(rèn)為，企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能才會(huì)有保證。2005年年報(bào)顯示，ABC的流動(dòng)比率為0.95<2，偏低。

第二，速動(dòng)比率分析。企業(yè)在不希望用變賣存貨的辦法還債，把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更可信。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的速動(dòng)比率為0.58<1，偏低。

第三，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)分析。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為10.98%，同行業(yè)平均現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為84.23%，湖北聯(lián)通公司明顯偏低。

第四，股東權(quán)益比(%)分析。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的股東權(quán)益比為24.67%，可看出該比率偏低。

第五，流動(dòng)負(fù)債率(%)。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的流動(dòng)負(fù)債率為98.95%，可看出該比率嚴(yán)重偏高。

第六，負(fù)債權(quán)益比(%)。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的負(fù)債權(quán)益比為293.37%，可看出該比率嚴(yán)重偏高。

（2）流動(dòng)性分析

第一，流入結(jié)構(gòu)分析。流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)(經(jīng)營(yíng)、投資、籌資)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。湖北聯(lián)通公司的總流入中經(jīng)營(yíng)流入占62.57%，是其主要來(lái)源；籌資流入占37.06%，占有重要地位；投資流入占0.37%，明顯偏低。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入中銷售收入占了94.47%，比較正常；收到的稅費(fèi)返還也占到了5.44%。投資活動(dòng)的流入中，股利占67.85%，比較正常；投資收回和處置固定資產(chǎn)占32.15%。

第二，流出結(jié)構(gòu)分析。流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。湖北聯(lián)通公司的總流初中經(jīng)營(yíng)流出占57.89%，投資流出占3.72%，籌資流出占38.36%?？梢钥闯龉粳F(xiàn)金流出中償還債務(wù)很大的比重。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出中，購(gòu)買商品和勞務(wù)占84.42%，支付給職工以及為職工支付的占5.67%，稅費(fèi)及其他9.91%。投資活動(dòng)的流出中，構(gòu)建固定資產(chǎn)占90.17%，權(quán)益性投資所制服的現(xiàn)金占9.83%?；I資活動(dòng)中償還債務(wù)占97.35%，支付利息占2.65%。

第三，流入流出比分析。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比為1.1，表明企業(yè)1元的流出可換回1.1元現(xiàn)金。此比值越大越好。

投資活動(dòng)流入流出比為0.1，表明公司處在擴(kuò)張時(shí)期。發(fā)展時(shí)期此比值小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)該比值大。

籌資活動(dòng)流入流出比為0.98，表明企業(yè)基本處于借新債還舊債的平衡時(shí)期。

（二）湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中存在的問(wèn)題

1、財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境

湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如漫游費(fèi)的下調(diào)使得無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境的變化可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨更大威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，必然會(huì)給企業(yè)的理財(cái)帶來(lái)困難。湖北聯(lián)通公司目前建立的財(cái)務(wù)管理體系，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，湖北聯(lián)通公司的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管理好、用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

3、財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性

財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性。目前，湖北聯(lián)通公司的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此產(chǎn)生的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系欠清晰

內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是湖北聯(lián)通公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及內(nèi)部各公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象、造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保障。

三、完善湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)管理制度健全的建議

（一）建立健全湖北聯(lián)通公司內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度

健全的財(cái)務(wù)控制制度本身就消除了一部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，它一般來(lái)說(shuō)包括全面預(yù)算管理制度、財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度、財(cái)務(wù)結(jié)算中心和財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制度。

第一，建立全面預(yù)算管理制度。湖北聯(lián)通公司的預(yù)算考核主要包括如下內(nèi)容，一是預(yù)算編報(bào)質(zhì)量和上報(bào)的及時(shí)性，對(duì)預(yù)算編報(bào)不合格，上報(bào)不及時(shí)的企業(yè)要按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰；二是嚴(yán)格考核預(yù)算執(zhí)行過(guò)程，在預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中，各項(xiàng)支出都必須納入預(yù)算管理，對(duì)先辦事后預(yù)算等違反預(yù)算管理規(guī)定的行為，要對(duì)有關(guān)企業(yè)和責(zé)任人進(jìn)行必要的批評(píng)和處罰；三是將預(yù)算執(zhí)行結(jié)果與考核兌現(xiàn)掛鉤；四是對(duì)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行考核，對(duì)完成預(yù)算好的企業(yè)和個(gè)人要進(jìn)行表彰和獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)完不成預(yù)算的企業(yè)和個(gè)人提出批評(píng)和處罰意見(jiàn)。

全面預(yù)算管理采用事先預(yù)算、事中監(jiān)控、事后分析的方法，實(shí)現(xiàn)了總部對(duì)分支機(jī)構(gòu)及子公司整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)管理，具有較強(qiáng)的可操作性。

第二，完善財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度。湖北聯(lián)通公司在建立財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度，應(yīng)當(dāng)從信息報(bào)告質(zhì)量評(píng)價(jià)入手，并在企業(yè)內(nèi)部建立起一套控制嚴(yán)格、高質(zhì)量、高效率的信息傳遞與處理系統(tǒng)。在財(cái)務(wù)信息質(zhì)量上應(yīng)根據(jù)各子公司自身情況，并結(jié)合財(cái)務(wù)信息的有用性和重要性這兩個(gè)墓本特征，制定出各自的財(cái)務(wù)信息、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，公司應(yīng)本著既能滿足對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量監(jiān)控的需要，又能節(jié)約管理成本，提高效率的宗旨，對(duì)核心主導(dǎo)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，即內(nèi)容翔實(shí)，而且有詳盡的因果分析和前瞻性影響預(yù)期；對(duì)相關(guān)非主導(dǎo)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)與限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合的方式，即僅僅對(duì)一些重要的財(cái)務(wù)信息項(xiàng)目采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，其余的則采用限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，即遵循成本效益原則，只需達(dá)到規(guī)定的重要水平即可；對(duì)于相關(guān)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息，基本上采用限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

第三，建立與完善財(cái)務(wù)結(jié)算中心。財(cái)務(wù)管理的核心是管理資金的整個(gè)運(yùn)動(dòng)過(guò)程。湖北聯(lián)通公司涉及業(yè)務(wù)范圍、投資數(shù)額大、接觸金融機(jī)構(gòu)多。資金管理的集中、統(tǒng)一高效是企業(yè)追求的目標(biāo)。財(cái)務(wù)結(jié)算中心在公司的發(fā)展中可起到如下重要作用：①通過(guò)財(cái)務(wù)結(jié)算中心的有效運(yùn)作，可實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部資金的有效配置，最大限度地提高資金使用效率，從而降低公司的資金成本；②由于財(cái)務(wù)結(jié)算中心將公司內(nèi)分散的資金結(jié)算業(yè)務(wù)集中起來(lái)，可以有效地增強(qiáng)公司在銀行的融資能力，同時(shí)還可以降低融資成本和費(fèi)用。③通過(guò)財(cái)務(wù)結(jié)算中心、公司可以對(duì)子公司的資金營(yíng)運(yùn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控和管理。

企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)算中心使各子公司的資金收付都通過(guò)該結(jié)算中心辦理，該結(jié)算中心對(duì)各子公司進(jìn)出資金的合規(guī)性、安全性和效益性進(jìn)行審查，對(duì)資金的流量與流向、使用的合理性與合法性可以根據(jù)結(jié)算中心章程加以審查與核對(duì)，從而使各子公司的資金運(yùn)作完全置于監(jiān)控之下。

（二）建立湖北聯(lián)通公司內(nèi)部業(yè)績(jī)考評(píng)和獎(jiǎng)勵(lì)制度

在企業(yè)內(nèi)部建立獎(jiǎng)勵(lì)制度，其基本目的是將子公司管理者的個(gè)人報(bào)酬與企業(yè)目標(biāo)成果聯(lián)系起來(lái)。傳統(tǒng)上，企業(yè)往往使用從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)中獲得的指標(biāo)，如將子公司利潤(rùn)為衡量子公司業(yè)績(jī)和獎(jiǎng)勵(lì)子公司管理者的基本依據(jù)。這樣的考評(píng)與獎(jiǎng)勵(lì)制度有助于刺激子公司為總部貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)，但是，由于利潤(rùn)通常反映短期的經(jīng)營(yíng)成果，子公司管理者極可能為獲得更多的短期利潤(rùn)而犧牲公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，以便得到更多的獎(jiǎng)勵(lì)。為了克服這一缺陷，建議湖北聯(lián)通公司設(shè)法依據(jù)綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)對(duì)子公司當(dāng)期業(yè)績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，或者使子公司管理者所獲的獎(jiǎng)勵(lì)成為某種意義上的期權(quán)。

另外，在建立內(nèi)部獎(jiǎng)勵(lì)制度時(shí)，還有一個(gè)問(wèn)題需要考慮，即確定報(bào)酬究竟應(yīng)以個(gè)人業(yè)績(jī)還是以集體業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)?以個(gè)人行為基礎(chǔ)的報(bào)酬制度很明顯不會(huì)促進(jìn)集體行為的形成和完善。但另一方面，如果以集體業(yè)績(jī)?yōu)檐醯A(chǔ)，則個(gè)人行為對(duì)集體報(bào)酬的影響又不易識(shí)別，因而會(huì)削弱獎(jiǎng)勵(lì)的效果。根據(jù)湖北聯(lián)通公司目前情況，建議將集體報(bào)酬建立在集體業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)之上，同時(shí)根據(jù)個(gè)人在實(shí)現(xiàn)其業(yè)績(jī)[1標(biāo)中的貢獻(xiàn)確定其在集體報(bào)酬中應(yīng)占的份額，應(yīng)該是一種有效的辦法。

（三）加強(qiáng)湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理

1、籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)在向銀行舉債時(shí)，應(yīng)制定合理的還款規(guī)劃，在保證按合同要求按時(shí)還款的前提下，保證資金不出現(xiàn)過(guò)分緊張的情況。湖北聯(lián)通公司可根據(jù)自身資金使用的實(shí)際情況，在借款合同中寫明是采用到期一次償還，還是定期償還相等份額的本金或是分批償還的還款方式，并在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中計(jì)提一定數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)基金，以降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股份制企業(yè)將會(huì)越來(lái)越多，股票籌資將會(huì)越來(lái)越廣泛。與其他籌資方式相比，股票籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。這是因?yàn)?，不管企業(yè)經(jīng)背情況如何，企業(yè)都不擔(dān)心投資者抽回資本，另一方面，企業(yè)終止與清算時(shí)，如果無(wú)剩余財(cái)產(chǎn)，可依法不分給股東財(cái)產(chǎn)。因此，從以上意義來(lái)說(shuō)，湖北聯(lián)通公司在未來(lái)籌資時(shí)，應(yīng)充分利用股票來(lái)籌資，以減少公司的整體籌資風(fēng)險(xiǎn)。

另外，湖北聯(lián)通公司大量的閑置設(shè)備等資產(chǎn)，可以考慮采用融資租賃這一籌資方式，這樣既盤活了存量資產(chǎn)，又獲得了一定的資金。

2、投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

湖北聯(lián)通公司首先應(yīng)對(duì)利用技術(shù)改造盤活存量資產(chǎn)，尤其是非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以收回以往的投資資金，降低公司整體的投資風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，湖北聯(lián)通公司集中資金投入到符合市場(chǎng)需求，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目上，如航運(yùn)企業(yè)目前可以投資市場(chǎng)看好的集裝箱、滾裝、海運(yùn)船舶，重點(diǎn)發(fā)展這些高附加值運(yùn)輸，還可以進(jìn)行運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)物流化及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資。以上這些方面的投資收益高，也可以在一定程度上降低公司的整體投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理

應(yīng)收帳款管理屬于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的一個(gè)內(nèi)容，能否有效調(diào)控應(yīng)收帳款，直接關(guān)系到企業(yè)產(chǎn)品銷售和營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)。經(jīng)調(diào)查，湖北聯(lián)通公司對(duì)應(yīng)收帳款管理主要是山各子公司收入科和總公司風(fēng)險(xiǎn)處共同管理，盡管機(jī)構(gòu)設(shè)立表明公司對(duì)應(yīng)收帳款管理較為重視，但其管理成效并不顯著，因而，湖北聯(lián)通公司要加強(qiáng)應(yīng)收帳款管理應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

（1）建立與完善應(yīng)收帳款控制制度

第一，強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門的管理與監(jiān)控職能。按照財(cái)務(wù)管理內(nèi)部牽制原則，在總公司的財(cái)務(wù)部下設(shè)立財(cái)務(wù)監(jiān)察小組，由財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)導(dǎo)，配置專職會(huì)計(jì)人員，負(fù)責(zé)對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)往來(lái)的核算與監(jiān)控，對(duì)每一筆應(yīng)收帳款都進(jìn)行分析和核算，保證應(yīng)收帳款帳帳相符。同時(shí)規(guī)范各經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)要求和操作程序，使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)系統(tǒng)化規(guī)范化。

第二，改進(jìn)內(nèi)部核算方法，科學(xué)劃分帳齡段。目前，我國(guó)部分湖北聯(lián)通公司將應(yīng)收帳款的帳齡劃分為四段：即1年以內(nèi)、1年至2年、2年至3年和3年以L。這樣劃分，一是忽視了應(yīng)收帳款帳齡的特點(diǎn)，即帳齡越長(zhǎng)，回收的可能性就越?。憾呛鲆暳藨?yīng)收帳款的性質(zhì)，即應(yīng)收帳款是流動(dòng)資產(chǎn)而不是長(zhǎng)期資產(chǎn)。因而，隨著應(yīng)收帳款帳齡的增加，可參照國(guó)際上的通行做法，將1年內(nèi)的應(yīng)收帳款細(xì)分為30天以內(nèi)，30—120天，120—360天三段。

第三，嚴(yán)格按公司的有關(guān)規(guī)定區(qū)分“未收款”、“拖欠款”和“呆壞帳”。未收款的處理：當(dāng)月應(yīng)收帳款未能于規(guī)定期限內(nèi)收回者，財(cái)務(wù)監(jiān)察小組應(yīng)將明細(xì)列表交各子公司的收入科核準(zhǔn)，再由收入科交業(yè)務(wù)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)催收。拖欠款的處理：未收款未能如期收回而轉(zhuǎn)為拖欠款者，業(yè)務(wù)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人應(yīng)在未收款轉(zhuǎn)為拖欠款后幾日內(nèi)將未能收回的原因及對(duì)策，以書面形式提交給收入科核示：應(yīng)收帳款列為拖欠款后，營(yíng)銷部門應(yīng)于30日內(nèi)監(jiān)督有關(guān)部門解決，并將執(zhí)行情況向財(cái)務(wù)監(jiān)察小組匯報(bào)。呆壞帳的處理：呆壞帳的處理主要由財(cái)務(wù)監(jiān)察小組負(fù)責(zé)，對(duì)需要采取法律程序處理的由公司另以專案研究處理。

第四，對(duì)應(yīng)收帳款實(shí)行終身負(fù)責(zé)制和第一負(fù)責(zé)制。誰(shuí)經(jīng)手的業(yè)務(wù)發(fā)生壞帳，無(wú)論負(fù)責(zé)人是否調(diào)離本公司，都要追究有關(guān)責(zé)任，同時(shí)對(duì)相關(guān)人員的責(zé)任進(jìn)行明確界定，并作為業(yè)績(jī)總結(jié)考評(píng)依據(jù)。

第五，定期對(duì)主要子公司營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行巡視，檢察和內(nèi)部審計(jì)，同時(shí)不定期對(duì)應(yīng)收帳款數(shù)額較大，問(wèn)題較多的子公司進(jìn)行審查，防范因管理不嚴(yán)而出現(xiàn)的挪用、貪污及資金體外循環(huán)等問(wèn)題，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（2）對(duì)往來(lái)客戶資信程度進(jìn)行科學(xué)的內(nèi)部評(píng)估

湖北聯(lián)通公司可以充分利用計(jì)算機(jī)建立有關(guān)檔案管理系統(tǒng)。主要選擇重點(diǎn)客戶、長(zhǎng)期往來(lái)客戶作為內(nèi)部評(píng)估對(duì)象，通過(guò)各種渠道了解和確定客戶的信用等級(jí)，然后決定是否向客戶提供商業(yè)信用及賒銷限額。公司在評(píng)估客戶資信程度時(shí)應(yīng)包括如下資料：客戶的品質(zhì)、商業(yè)信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)及與本公司業(yè)務(wù)往來(lái)歷史；客戶的資本實(shí)力、資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況尤其是流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情況；客戶的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、規(guī)模、營(yíng)銷能力、經(jīng)濟(jì)效益等。在進(jìn)行內(nèi)部資信評(píng)估時(shí)，通常以預(yù)期的壞帳損失率作為信用判別標(biāo)準(zhǔn)。

結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)交通事業(yè)的不斷發(fā)展，湖北聯(lián)通公司要想在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地，必須先從企業(yè)內(nèi)部開(kāi)始，而化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，健全財(cái)務(wù)管理制度是重中之重。但改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是一朝一夕的事，需要企業(yè)在未來(lái)中不斷的完善。

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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析論文范文第3篇

近年來(lái)，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展，尤其是資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展。～部分上市公司和大型集團(tuán)公司的經(jīng)營(yíng)管理逐步由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本經(jīng)營(yíng)為主，率先進(jìn)入財(cái)務(wù)導(dǎo)向的企業(yè)管理階段，不久我國(guó)大多數(shù)企業(yè)將逐步進(jìn)入財(cái)務(wù)導(dǎo)向型的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟(jì)背景下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理將成為企業(yè)管理中的核心問(wèn)題。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，企業(yè)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀、廣泛的存在于企業(yè)的融資、投資、營(yíng)運(yùn)資金和股利管理的全部理財(cái)活動(dòng)中，并且對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)有重要的意義，使人們無(wú)法回避和忽視。風(fēng)險(xiǎn)管理己是財(cái)務(wù)管理中的重要問(wèn)題。因此，如何有效的防范、抵御各種風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)，使企業(yè)更好的追求創(chuàng)新與發(fā)展已是財(cái)務(wù)管理需要研究和解決的一個(gè)重要問(wèn)題。本論文主要結(jié)合水利旆工企業(yè)的財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)，對(duì)水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，以期從中能夠提出合理有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控措施和管理機(jī)制，并以此和廣大同行分享。

2水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分析

結(jié)合我國(guó)水利施工企業(yè)的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)來(lái)看，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程中，籌措資金、長(zhǎng)短期投資、分配利潤(rùn)等都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為：

(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等。

(2)投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。

(3)收益分配風(fēng)險(xiǎn)

收益分配風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展．需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤(rùn)大部分留用。但如果利潤(rùn)率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價(jià)值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

3水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控策略分析

3．1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避分析

經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分析。管理者已對(duì)存在的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和潛在損失進(jìn)行了科學(xué)全面的識(shí)別．并對(duì)損失發(fā)生的概率和損失的嚴(yán)重程度予以了估計(jì)和預(yù)測(cè)。而如何有效地處置這些風(fēng)險(xiǎn)，則是水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要問(wèn)題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制可以從宏觀和微觀兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行，宏觀方面主要是針對(duì)集團(tuán)公司對(duì)所有財(cái)務(wù)活動(dòng)均有影響的風(fēng)險(xiǎn)的防范，而微觀方面則是分別對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和分配風(fēng)險(xiǎn)的防范。宏觀方面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制要做好下面幾個(gè)方面的工作：

(1)樹(shù)立動(dòng)態(tài)分析觀念，提高企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力：

(2)培養(yǎng)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員：

(3)建立科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制：

(4)密切關(guān)注和把握利率、匯率的變動(dòng)：

(5)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施：

(6)加大對(duì)子公司財(cái)務(wù)監(jiān)管力度，使所有者權(quán)益能保值增值微觀方面主要從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)的管理以及收益分配風(fēng)險(xiǎn)的管理。采取的傳統(tǒng)的技術(shù)手段主要依賴于水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，是指在某項(xiàng)可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，通過(guò)分析和判斷該風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件和因素，發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)較大的損失，因而有意識(shí)地采取回避措施，主動(dòng)放棄或拒絕承擔(dān)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。

3．2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控機(jī)制分析

風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制要發(fā)揮預(yù)期的作用，必須從機(jī)制上進(jìn)行系統(tǒng)設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)、診斷、治療的功能。一個(gè)完備的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制包括風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制。三種機(jī)制形成良性的動(dòng)態(tài)循環(huán)，共同保證企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

(1)風(fēng)險(xiǎn)信息收集機(jī)制。引入風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的前提條件是建立靈活高效的信息系統(tǒng)。包括暢通的信息收集渠道、完善快捷的信息傳遞渠道。這個(gè)系統(tǒng)應(yīng)是開(kāi)放性的，不僅有財(cái)務(wù)人員提供的財(cái)會(huì)信息，還有其它渠道的信息。企業(yè)可以建立計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)，以處理大量的數(shù)據(jù)，進(jìn)行大范圍的比較，包括同企業(yè)、同集團(tuán)、甚至同行業(yè)。

(2)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制有兩個(gè)要素：先行指標(biāo)和扳機(jī)點(diǎn)。先行指標(biāo)是用于早期評(píng)測(cè)運(yùn)營(yíng)不佳狀況的變動(dòng)指標(biāo)。扳機(jī)點(diǎn)是指控制先行指標(biāo)的臨界點(diǎn)，也就是預(yù)先的應(yīng)急計(jì)劃的起動(dòng)點(diǎn)。先行指標(biāo)的分析可以運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警模型，財(cái)務(wù)預(yù)警模型可分為定性預(yù)測(cè)模型和定量預(yù)測(cè)模型。常用的定性預(yù)測(cè)模型有“A記分法”、標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、流程圖分析法等；常用的定量分析法有一元判定模型、多元線性判定模型、聯(lián)合預(yù)測(cè)模型、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況選用。

(3)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。在風(fēng)險(xiǎn)分析清楚后，就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措旖。企業(yè)可以建立風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策庫(kù)。對(duì)策庫(kù)是事先準(zhǔn)備好的在各種風(fēng)險(xiǎn)下的當(dāng)前我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)財(cái)務(wù)治理的研究還存在著許多急待改進(jìn)的地方。比如妒務(wù)理論的體系結(jié)構(gòu)以及未來(lái)財(cái)務(wù)理論研究的發(fā)展方向，至今仍不甚明朗：財(cái)務(wù)環(huán)境在財(cái)務(wù)理論體系中的地位、財(cái)務(wù)環(huán)境的具體結(jié)構(gòu)及其對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)作的具體影響、公司法人治理結(jié)構(gòu)中的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)治理權(quán)的有效配置、財(cái)務(wù)治理模式及其選擇、股權(quán)結(jié)構(gòu)和文化等環(huán)境因素對(duì)財(cái)務(wù)治理模式的影響等問(wèn)題，還需要更深入的研究。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析論文范文第4篇

[關(guān)鍵詞] 并購(gòu) 風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 動(dòng)態(tài)控

一、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)并購(gòu)就是企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，簡(jiǎn)稱M&A，并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中信息的不對(duì)稱性、外部環(huán)境的不確定性、經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的復(fù)雜性和企業(yè)自身能力的有限性而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)后達(dá)不到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。按照并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的成因，可將其分為產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于各種風(fēng)險(xiǎn)因子的作用結(jié)果終究會(huì)反映在財(cái)務(wù)信息上，因此，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)，可以看作是并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式。

二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指由于并購(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源看，企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源既具有系統(tǒng)性特征又具有動(dòng)態(tài)性特征。系統(tǒng)性特征決定了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)作用于并購(gòu)過(guò)程中，而動(dòng)態(tài)性特征決定了這些風(fēng)險(xiǎn)因素伴隨著企業(yè)并購(gòu)的全過(guò)程，并隨著情景的變化而變化。

從可控性來(lái)看，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分解為可控性與不可控性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可控性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括財(cái)務(wù)政策制定和決策中的道德風(fēng)險(xiǎn)、行為風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等；不可控性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括與自然災(zāi)害、政治動(dòng)蕩、宏觀經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。不可控性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與可控性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間并不是絕對(duì)分離的，而是存在著影響和被影響的關(guān)系，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制途徑必須依據(jù)可控性和不可控性因素的變化實(shí)施動(dòng)態(tài)控制。

三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制包含動(dòng)態(tài)過(guò)程控制和動(dòng)態(tài)決策控制，動(dòng)態(tài)決策控制集中體現(xiàn)在交易執(zhí)行階段的定價(jià)、融資和支付決策中。

定價(jià)主要是對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中不確定性風(fēng)險(xiǎn)控制具體表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的確定。較小風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)系數(shù)的變化會(huì)導(dǎo)致較大評(píng)估價(jià)值的波動(dòng)，因此風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)系數(shù)的確定成為評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制的著力點(diǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)系數(shù)的確定又集中體現(xiàn)在對(duì)β系數(shù)的估計(jì)上，這就使反應(yīng)資產(chǎn)收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化敏感性程度的β系數(shù)成為評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵。在評(píng)估價(jià)值控制中還包含以信號(hào)博弈為手段的價(jià)格談判過(guò)程中的不對(duì)稱信息風(fēng)險(xiǎn)控制。在信號(hào)定價(jià)博弈條件下，處于信息劣勢(shì)方的收購(gòu)方會(huì)根據(jù)處于信息優(yōu)勢(shì)方的被收購(gòu)放所發(fā)出的報(bào)價(jià)信號(hào)不斷調(diào)整自己的還價(jià)策略，使得價(jià)格談判的空間變?yōu)樵谡鎸?shí)價(jià)值與預(yù)期價(jià)值之間，價(jià)格談判的底線變?yōu)檎鎸?shí)價(jià)值。而真實(shí)價(jià)值一定低于評(píng)估價(jià)值。信號(hào)定價(jià)博弈的底線低于正常談判條件下的底線而起到了定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)控制的作用。

企業(yè)融資按照內(nèi)源融資債券融資信貸融資股權(quán)融資的順序選擇融資方式，融資的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 從動(dòng)態(tài)控制角度看，不對(duì)稱信息條件下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策邏輯地表現(xiàn)為股權(quán)成本與債務(wù)成本的均衡決定，風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑應(yīng)以最大化地減少成本為依據(jù)。但是，由于受市場(chǎng)和企業(yè)自身?xiàng)l件的約束，在信息選擇和傳遞過(guò)程中，收購(gòu)方還需要進(jìn)一步考慮企業(yè)自有資金、成本和并購(gòu)方案成功的概率等因素，從而使得融資風(fēng)險(xiǎn)控制落腳于自有資金約束條件小的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度看，在資金需求總額為I、自有資金為A的并購(gòu)項(xiàng)目中，收購(gòu)方的最優(yōu)債務(wù)融資水平為：

（其中：r為企業(yè)的固定利率；R為并購(gòu)成功將獲得現(xiàn)金流收益；P為并購(gòu)成功概率；Cd1為成本）

在企業(yè)并購(gòu)歷史演進(jìn)中，現(xiàn)金支付、股票支付、杠桿支付和衍生金融工具是常用的支付方式類型。每一種支付方式類型都有其利弊。所以，并購(gòu)研究選擇哪一種支付方式，需要經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)收益利弊的權(quán)衡，收購(gòu)方選擇支付方式的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)回避的過(guò)程。從動(dòng)態(tài)看，并購(gòu)中的支付方式是由并購(gòu)雙方基于各自的利益和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡而達(dá)成的一致妥協(xié)，這一妥協(xié)的結(jié)果是經(jīng)過(guò)了并購(gòu)雙方信息博弈而產(chǎn)生的。在單一支付方式條件下，支付信息博弈的效用函數(shù)是以效益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)為基礎(chǔ)，收購(gòu)方通過(guò)概率修正來(lái)調(diào)整支付策略從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。可見(jiàn)單一支付方式顯然不能滿足并購(gòu)雙方利益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化的要求，因此，現(xiàn)實(shí)的支付風(fēng)險(xiǎn)控制必須通過(guò)混合支付結(jié)構(gòu)來(lái)完成。收購(gòu)方的最優(yōu)支付組合為:

（其中：Vb為目標(biāo)企業(yè)價(jià)值；Db為現(xiàn)金支付債務(wù)融資額；A為自有資金；Eb為現(xiàn)金支付權(quán)益融資的股票數(shù)量；P1為支付的股票數(shù)量;Em為可轉(zhuǎn)換債券支付額；Cz為認(rèn)股權(quán)證支付額；Cr為經(jīng)營(yíng)債務(wù)額；Dc為合并公司總權(quán)益；E為合并企業(yè)價(jià)值經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）

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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析論文范文第5篇

關(guān)鍵詞：風(fēng)電上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；因子分析；聚類分析

一、引言

隨著我國(guó)能源供應(yīng)趨緊、生態(tài)環(huán)境負(fù)荷日趨增強(qiáng)，傳統(tǒng)化石能源（尤其高度依賴于煤炭資源）將難以滿足未來(lái)電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)將成為我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。在新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)中，風(fēng)力發(fā)電發(fā)展迅速，2014年全國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，全年風(fēng)電新增裝機(jī)容量達(dá)到1981萬(wàn)千瓦，累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到9637萬(wàn)千瓦，創(chuàng)歷史新高。受此影響，風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭，以金風(fēng)、華銳等為代表的風(fēng)電設(shè)備上市公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中占據(jù)重大市場(chǎng)份額。但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，風(fēng)電設(shè)備及其相關(guān)制造企業(yè)也面臨著產(chǎn)品技術(shù)要求高、制造周期長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大、經(jīng)營(yíng)不確定程度高、市場(chǎng)波動(dòng)劇烈等風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，企業(yè)各方面的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式表現(xiàn)出來(lái)，因而，研究風(fēng)電行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，有助于我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究，多集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量與評(píng)價(jià)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制等方面，定性和定量研究都比較多、比較成熟，且基本遵循普適性原則，即將微觀經(jīng)濟(jì)中的許多單個(gè)企業(yè)作為一個(gè)整體進(jìn)行研究，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與控制進(jìn)行實(shí)證分析。羅曉光、劉飛虎（2012）在對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究的基礎(chǔ)上，利用因子分析法得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用改進(jìn)的功效系數(shù)法建立評(píng)價(jià)模型，對(duì)56家商業(yè)銀行2010年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行了評(píng)價(jià)①；李素紅、陳立文（2011）以2010年50家房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用因子分析法對(duì)50家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并依據(jù)聚類分析將其劃分為4個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)②；沈友娣、沈旺（2012）針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特征，構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過(guò)實(shí)證研究，挖掘、識(shí)別和分辨了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況在正常-異常-困境-破產(chǎn)的動(dòng)態(tài)變化過(guò)程中各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)特征值，并提出了改進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)有效性的可行途徑③。經(jīng)過(guò)文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，主成分分析、因子分析、聚類分析等評(píng)價(jià)方法在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究中有較廣泛應(yīng)用。筆者以風(fēng)電行業(yè)上市公司為基礎(chǔ)，運(yùn)用因子分析和聚類分析法，對(duì)2014年各上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)歸類，以期為我國(guó)風(fēng)電行業(yè)的健康發(fā)展提供指導(dǎo)。

二、研究對(duì)象確立及評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

1.研究對(duì)象。研究對(duì)象是我國(guó)風(fēng)電及設(shè)備制造相關(guān)上市公司，以風(fēng)電上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。根據(jù)各上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、規(guī)模收益、發(fā)展方向等要素，在滬深股市中選擇了25家規(guī)模較大、非ST的上市風(fēng)電公司（表1）。2.指標(biāo)體系構(gòu)建。參考王珍（2011）碩士論文中財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取方式，依據(jù)可操作性、全面性、可比性及行業(yè)特殊性等準(zhǔn)則，確定了包括盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)在內(nèi)的六大類財(cái)務(wù)指標(biāo)，具體包括凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、應(yīng)收賬款比率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率及負(fù)債權(quán)益比率等在內(nèi)的15個(gè)財(cái)務(wù)比率（表2），以此指標(biāo)體系對(duì)風(fēng)電行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。各指標(biāo)數(shù)據(jù)均來(lái)源于風(fēng)電上市公司2014年度財(cái)務(wù)報(bào)告，分析過(guò)程均在SPSS內(nèi)完成。

三、風(fēng)電上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

（一）因子分析過(guò)程1.相關(guān)性檢驗(yàn)。保證指標(biāo)之間的獨(dú)立性是科學(xué)構(gòu)建指標(biāo)體系的基本原則之一。筆者選取的15個(gè)指標(biāo)之間可能存在較高的相關(guān)性，因此，在因子分析之前有必要對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，通過(guò)相關(guān)性分析，可以在相關(guān)性較高的指標(biāo)中選取一個(gè)指標(biāo)，剔除其他指標(biāo)。經(jīng)過(guò)SPSS的相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的相關(guān)系數(shù)為0.9301，相關(guān)性較大，可剔除速動(dòng)比率，保留流動(dòng)比率；產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率及負(fù)債權(quán)益比率兩個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)分別為0.8979、0.9854，相關(guān)性較大，可保留資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，剔除產(chǎn)權(quán)比率和負(fù)債權(quán)益比率兩個(gè)指標(biāo)（詳細(xì)相關(guān)系數(shù)表從略），以剩余的12個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行因子分析。2.方差貢獻(xiàn)表。將12個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，并在SPSS中利用Bartlett球形檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)法判斷指標(biāo)是否適合做主成分分析，KMO度量值為0.699大于0.5，表明可以進(jìn)行因子分析，Bartlett球形檢驗(yàn)的P值近似為0，小于0.05，具有較高的顯著性，表明指標(biāo)數(shù)據(jù)適合做因子分析。在SPSS中以特征值大于1為標(biāo)準(zhǔn)提取因子，并經(jīng)過(guò)因子旋轉(zhuǎn)，得到各因子的方差貢獻(xiàn)率（表3）及因子載荷矩陣。355均大于1，記為f1~f5，這5個(gè)因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率具有較強(qiáng)的解釋能力。3.因子命名及解釋。為了更方便的解釋因子，旋轉(zhuǎn)法對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行變換，得到旋轉(zhuǎn)后的（表4）。提取方法：主成分分析。旋轉(zhuǎn)法：具有Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法。旋轉(zhuǎn)在6次迭代后收斂—根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，可以方便地解釋各因子的含義。因子f1在資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售現(xiàn)金比率及現(xiàn)金流量比率上有較大載荷，反映公司的資產(chǎn)水平及現(xiàn)金流量，可命名為資金流量因子；因子f2在存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上有較大載荷，反映公司的營(yíng)運(yùn)能力，可命名為營(yíng)運(yùn)能力因子；因子f3在凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率上有較大載荷，反映公司盈利和償債能力，可命名為盈利償債因子；因子f4在資產(chǎn)凈利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率上有較大載荷，反映公司的營(yíng)業(yè)收入水平，可命名為營(yíng)業(yè)能力因子；因子f5在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率上有較大載荷，反映公司的成長(zhǎng)能力，可命名為成長(zhǎng)能力因子。4.計(jì)算因子得分。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，得到因子得分系數(shù)矩陣，并以此矩陣生成各風(fēng)電上市公司的因子得分表（表5）。

四、風(fēng)電上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

根據(jù)前文對(duì)風(fēng)電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的實(shí)證分析，針對(duì)我國(guó)風(fēng)電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制及預(yù)警提出以下對(duì)策。1.提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。提高公司管理層和相關(guān)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，是風(fēng)電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)，有助于在一定程度上有效預(yù)判財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及程度。2.提高投資決策執(zhí)行效率。公司的投資決策過(guò)程包含著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的不確定性，應(yīng)從健全公司投資決策制度、優(yōu)化投資審批程序、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)等方面提高投資決策的執(zhí)行效率。3.完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。引入獨(dú)立董事，參與公司重大項(xiàng)目投資決策，對(duì)于被獨(dú)立董事否決的投資決策，要重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。4.加強(qiáng)上市公司內(nèi)部審計(jì)。設(shè)立獨(dú)立的審計(jì)委員會(huì)，定期對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行檢查，做到事前、事中審計(jì)，使審計(jì)活動(dòng)能夠規(guī)范運(yùn)作。5.建立完善的公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。預(yù)警系統(tǒng)的建立應(yīng)根據(jù)企業(yè)的自身發(fā)展實(shí)際，要能夠準(zhǔn)確識(shí)別影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的潛在影響因素。6.提高財(cái)務(wù)管理透明度。要從企業(yè)內(nèi)部入手，加強(qiáng)對(duì)資金的集中管理，建立財(cái)務(wù)信息管理系統(tǒng)，杜絕小金庫(kù)現(xiàn)象，提高資金的管理效率。

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