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資金成本論文范文第1篇

摘要：根據(jù)工程建設(shè)施工成本控制的實踐，詳述了建筑施工企業(yè)成本控制的依據(jù)，并且分析了建筑工程企業(yè)施工成本控制的主要措施，為建筑施工企業(yè)成本控制管理起到一定的積極作用。

關(guān)鍵詞：建筑施工；成本控制；措施

在建筑市場競爭日益激烈的今天，工程中標(biāo)價格普遍較低，所以在施工中控制成本，提高經(jīng)濟效益，成為施工企業(yè)面臨的主要問題。在項目管理中，項目施工現(xiàn)場所耗費的人工費、材料費、施工機械、使用費、現(xiàn)場其他直接費及項目為組織工程施工所發(fā)生的管理費用之和是建筑施工成本。

1施工成本控制依據(jù)

1.1工程承包合同

施工成本控制要以工程承包合同為依據(jù)，圍繞降低工程成本這個目標(biāo)，從預(yù)算收入和實際成本兩方面，努力挖掘增收節(jié)支潛力，以求獲得最大的經(jīng)濟效益。

1.2施工成本計劃

施工成本計劃是根據(jù)施工項目的具體情況制施工成本控制方案，既包括預(yù)定的具體成本控制目標(biāo)，又包括實現(xiàn)控制目標(biāo)的措施和規(guī)劃，是施工成本控制的指導(dǎo)文件。

1.3進度報告

進度報告提供了每一時刻工程實際的完成量，工程施工成本實際支付情況等重要信息。施工成本控制工作正是通過了實際情況與施工成本計劃相比較，找出了二者之間的差別，分析偏差產(chǎn)生的原因，從而采取措施改進以后的工作。

1.4工程變更

在項目的實施過程中，一旦出現(xiàn)變更，工程量、工期、成本都必將發(fā)生變化，從而使得施工成本控制工作變得更加復(fù)雜和困難。因此，施工成本管理人員就應(yīng)當(dāng)通過對變更要求中各類數(shù)據(jù)的計算、分析，隨時掌握變更情況。

2施工成本控制措施

2.1建立成本管理組織機構(gòu)，構(gòu)建成本控制體系

確定企業(yè)在具體的工程項目上的部門和責(zé)任人，成立項目經(jīng)理部各職能部門，并制定各部門職責(zé)，明確項目部及各專業(yè)成本管理的責(zé)任人。要堅決克服責(zé)任不落實，成本只在口頭上控制的現(xiàn)象。在成本控制過程中，項目經(jīng)理及各專業(yè)管理人員都負有成本責(zé)任感，相應(yīng)地應(yīng)享有一定的權(quán)限，包括用人權(quán)、財權(quán)等。

2.2建立項目成本核算制

成本核算是工程項目實施過程中運用會計、統(tǒng)計等手段，對實施項目的過程中所發(fā)生的一切耗費進行核算，在這一過程中，必須嚴格遵守國家的會計制度和相關(guān)的財經(jīng)制度，遵紀守法，依法納稅。只有通過嚴肅認真、切實可行的項目成本核算，驅(qū)動各方面利益。

2.3編制目標(biāo)成本，下達成本控制責(zé)任指標(biāo)

根據(jù)企業(yè)的要求，結(jié)合已簽訂的合同、施工組織設(shè)計或施工方案、材料市場價格等相關(guān)資料，制定一套符合市場實際的內(nèi)部目標(biāo)成本，用來作為成本責(zé)任指標(biāo)考核的依據(jù)，下達到項目經(jīng)理部。項目經(jīng)理部應(yīng)根據(jù)有關(guān)費用與相關(guān)責(zé)任人的關(guān)聯(lián)程度把成本指標(biāo)分解到有關(guān)部門和個人，實行全員控制。

2.4做好施工組織計劃

施工組織計劃是對工程項目進行管理必不可少的手段。主要內(nèi)容是根據(jù)工程項目的規(guī)模、所處的自然環(huán)境和施工環(huán)境確定完成施工任務(wù)。

2.5做好成本事前控制

成本預(yù)測就是結(jié)合企業(yè)施工技術(shù)條件和發(fā)展目標(biāo)，運用一定的科學(xué)方法，對一定時期或一個成本項目的成本水平、成本目標(biāo)進行測算、分析和預(yù)測。成本預(yù)測是一個完整的決策過程。通過預(yù)測可以為企業(yè)降低成本指明方向和途徑，為選擇最優(yōu)計劃方案提供科學(xué)的依據(jù)。

2.6加強成本的事中控制

成本的事中控制是加強成本管理，降低工程成本的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，除了建立成本控制責(zé)任制外，還需從以下幾個方面實行控制。人工費的控制；材料費控制；機械使用費；其他直接費的控制；間接費用的控制；安全事故的預(yù)防及措施；安全事故的預(yù)防及措施；質(zhì)量成本控制；加強合同管理；提高財務(wù)人員素質(zhì)。

2.7在竣工驗收階段，應(yīng)抓好每個單項工程的完工清算和整個項目的竣工決算

當(dāng)整個項目完工后，應(yīng)按合同要求，及時組織有關(guān)人員搞好竣工決算，核實項目發(fā)生的實際成本，分析目標(biāo)責(zé)任成本的執(zhí)行情況，在辦理工程竣工決算時，必須認真清理實際計量及實際施工過程中的認證工作。工程計量人員要計算分部分項工程的直接成本并與預(yù)算成本對比，以發(fā)現(xiàn)是否存在中標(biāo)定額外還需業(yè)主簽認的費用，預(yù)算人員必須與財務(wù)人員進行認真全面的核對，相互補正，以免漏項，確保取得工程結(jié)算收入，財務(wù)人員應(yīng)扎扎實實進行材料及固定資的清理，加強對各種應(yīng)收賬款的追討力度，避免損失。

2.8規(guī)避客觀因素引起項目成本的增加

引起施工企業(yè)項目成本增加客觀因素很多，物價上漲、業(yè)主違約、天氣影響等等。因此，承包商應(yīng)合理規(guī)避風(fēng)險，轉(zhuǎn)移風(fēng)險。施工企業(yè)因為工程項目的特殊性，受天氣的影響較大，不同的項目在不同的氣候條件下受影響的程度不同，企業(yè)應(yīng)根據(jù)項目所處環(huán)境做出判斷，充分理解天氣對工程項目的影響，合理安排工作內(nèi)容，并盡可能利用天氣為工程項目服務(wù)。

資金成本論文范文第2篇

摘要：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期內(nèi)使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大化時的資本結(jié)構(gòu)。隨著市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟全球化進程加快，企業(yè)要在激烈的市場競爭中提高競爭能力，除了提高整體的經(jīng)營管理能力外，還必須選擇最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法，筆者認為應(yīng)從現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，綜合考慮企業(yè)財務(wù)狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、行業(yè)因素、經(jīng)營情況、利率水平的變動趨勢等因素，選擇適合企業(yè)實際和有效的資本結(jié)構(gòu)。股份制企業(yè)適合采用每股利潤無差別點法、比較資金成本法和公司價值比較法；一般企業(yè)適合采用比較資金成本法和自有資本收益率法。

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu);最優(yōu)資本結(jié)構(gòu);每股利潤無差別點法;比較資金成本法、公司價值比較法;自有資本收益率法

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營管理至關(guān)重要。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和資本市場的發(fā)展，我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)正逐步趨向合理和優(yōu)化，但同時也存在一些問題。我國加入WTO以后，企業(yè)必須迅速融入到經(jīng)濟全球化的進程之中，積極爭取在全球證券、金融市場融資。資本結(jié)構(gòu)是否合理，將直接關(guān)系到企業(yè)能否獲得國際投資者的信任，能否在國際市場競爭中取得良好的經(jīng)營業(yè)績和長遠發(fā)展。因此，優(yōu)化我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)刻不容緩。關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法，目前經(jīng)濟界的理論研究主要集中于股份制企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法，一般企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的確定方法尚未涉及。本文擬從現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，對最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法進行理論研究和實際探索。

一、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。長期資本來源包括長期債務(wù)資本和權(quán)益資本，因此資本結(jié)構(gòu)通常是指企業(yè)長期債務(wù)資本與權(quán)益資本的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系。

自20世紀50年代以來，西方經(jīng)濟學(xué)家對資本結(jié)構(gòu)展開了廣泛的研究，先后出現(xiàn)過凈收入理論，折衷理論和現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，其中影響最大的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論主要有MM理論及權(quán)衡理論、激勵理論、非對稱信息理論等。

1.MM理論和權(quán)衡理論

早期的MM理論認為，由于所得稅法允許債務(wù)利息費用在稅前扣除，在某些嚴格的假設(shè)下，負債越多，企業(yè)的價值越大。這一理論并非完全符合現(xiàn)實情況，只能作為進一步研究的起點。此后提出的權(quán)衡理論認為，負債公司可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益，但各種負債成本隨負債比率增大而上升，當(dāng)負債比率達到某一程度時，息稅前盈余（EBIT）會下降，同時企業(yè)負擔(dān)成本與財務(wù)桔據(jù)成本的概率會增加，從而降低企業(yè)的市場價值。因此，企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)是在負債價值最大和債務(wù)上升帶來的財務(wù)桔據(jù)成本與成本之間選擇最佳點。

2.激勵理論

激勵理論研究的是資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)理人員行為之間的關(guān)系，該理論認為債權(quán)融資比股權(quán)融資具有更強的激勵作用。因為債務(wù)類似一項擔(dān)保機制，由于存在無法償還債務(wù)的財務(wù)危機風(fēng)險甚至破產(chǎn)風(fēng)險，經(jīng)理人員必須做出科學(xué)的投資決策，努力工作以避免或降低風(fēng)險。相反，如果不發(fā)行債券，企業(yè)就不會有破產(chǎn)風(fēng)險，經(jīng)理人員擴大利潤的積極性就會喪失，市場對企業(yè)的評價也相應(yīng)降低，企業(yè)資本成本也會上升。因此，應(yīng)當(dāng)激勵企業(yè)舉債，使經(jīng)理人員努力工作以避免破產(chǎn)。

3.非對稱信息理論

非對稱信息理論由美國經(jīng)濟學(xué)家羅斯（Ross）首先引入到資本結(jié)構(gòu)理論中。羅斯假定經(jīng)理對企業(yè)的未來收益和投資風(fēng)險有內(nèi)部信息，而投資者缺乏這種信息，他們只知道對經(jīng)理者的激勵制度，只能通過經(jīng)理者輸出的信息間接評價企業(yè)的市場價值。資產(chǎn)負債率或債務(wù)比例就是將內(nèi)部信息傳遞給市場的工具，負債比例上升表明經(jīng)理者對企業(yè)的未來收益有較高的期望，對企業(yè)充滿信心，同時負債也會促使經(jīng)理努力工作，外部投資者會把較高的負債視為企業(yè)高質(zhì)量的一個信號。

邁爾斯（Myess）和麥吉勒夫（Majluf）進一步考察發(fā)現(xiàn)，企業(yè)發(fā)行股票融資時會被市場誤解，認為其前景不佳，因此新股發(fā)行總會使股價下跌。但是，多發(fā)債券又會使企業(yè)受財務(wù)危機的制約。因此，企業(yè)資本的融資順序應(yīng)是：先內(nèi)部籌資，然后發(fā)行債券，最后才是發(fā)行股票。這一“先后順序論”在美國、加拿大等國家1970—1985年的企業(yè)融資中得到了證實。

從以上有關(guān)權(quán)衡模型、激勵理論、非對稱信息理論的分析可以看出，當(dāng)負債引起的成本費用未超過稅收節(jié)余價值時，采用債券融資對企業(yè)是有利的，還能減少企業(yè)控制權(quán)的損失。

二、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法

從上述分析可知，利用負債資金具有雙重作用，適當(dāng)利用負債，可以降低企業(yè)資金成本，但當(dāng)企業(yè)負債比率太高時，會帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資金成本的關(guān)系，確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下能使企業(yè)的加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大、并能最大限度地調(diào)動各利益相關(guān)者的積極性并具有彈性的資本結(jié)構(gòu)。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法對股份制企業(yè)而言，主要采用每股利潤無差別點法、比較資金成本法和公司價值比較法；對一般企業(yè)而言，可采用比較資金成本法和自有資本收益率法。

1.每股利潤無差別點法

每股利潤無差別點法，又稱息稅前利潤—每股利潤分析法（EBIT—EPS分析法），是通過分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，計算各種籌資方案的每股利潤的無差別點，進而來確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法。這種方法確定的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)亦即每股利潤的資金結(jié)構(gòu)。

其基本計算公式是：

2.比較資金成本法

比較資金成本法，是通過計算各方案加權(quán)平均的資金成本，并以加權(quán)平均資金成本最低的方案來確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法。這種方法確定的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)亦即加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。其基本計算公式是：Kw=ΣWj*Kj

公式中：Kw為加權(quán)平均資金成本，Wj為第j種資金占總資金的比重，Kj為第j種資金的個別資金成本。

3.公司價值比較法

公司價值比較法，是通過計算和比較各種資金結(jié)構(gòu)下公司的市場總價值進而確定最佳結(jié)構(gòu)的方法。這種方法是以公司的市場總價值最高、綜合資本成本最低的資金結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

4.自有資本收益率法

自有資本收益率法，是指企業(yè)為實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)而進行舉債經(jīng)營，當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利潤率時，使用借入資金獲得的利潤除了補償利息外還有剩余，而使得自有資本收益率最大時的資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)的最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。

三、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)確定方法評價

以上四種確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法各有其優(yōu)缺點及適用范圍。

每股利潤無差別點法只考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也最高，但把資本結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響置于視野之外，是不全面的。因為隨著負債的增加，投資者的風(fēng)險加大，股票價格和企業(yè)價值也會有下降的趨勢。所以，單純地用EBIT—EPS分析法有時也會作出錯誤的決策。但在資本市場不完善的時候，投資人主要根據(jù)每股利潤的多少來作出投資決策，每股利潤的增加也的確有利于股票價格的上升。

比較資金成本法通俗易懂，計算過程也不復(fù)雜，是確定資本結(jié)構(gòu)的一種常用方法。但因所擬定的方案數(shù)量有限，故有把最優(yōu)方案漏掉的可能。

公司價值比較法的出發(fā)點是建立在財務(wù)管理的目標(biāo)即追求公司價值的最大化。它沒有考慮風(fēng)險對公司價值的影響，同時債券價值和股票價值的確定也沒有科學(xué)的依據(jù)。

資金成本論文范文第3篇

摘要:資產(chǎn)證券化直接的影響是資金供給方式的轉(zhuǎn)變,商業(yè)銀行或財務(wù)公司等傳統(tǒng)貸款人的角色將被資本市場替代。商業(yè)銀行參與資產(chǎn)證券化的運作可以改善資產(chǎn)負債管理,提高安全性、流動性和盈利水平。商業(yè)銀行應(yīng)積極創(chuàng)造條件,大力推進資產(chǎn)證券化,并充分利用優(yōu)勢,在資產(chǎn)證券化市場中充當(dāng)多種角色,提高銀行競爭力。

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)證券化;商業(yè)銀行;影響;對策

1資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的作用

(1)提升銀行的資產(chǎn)負債管理能力。

一般銀行的重要資金來源于其所吸收的存款,而存款之期限大多為短期。但銀行若將吸收之存款以不動產(chǎn)抵押貸款之方式貸放出去,則所得到的是一個長期的債權(quán)資產(chǎn)。銀行以短期的負債融通長期資產(chǎn),很容易造成流動性的不足。如果銀行可以將債權(quán)證券化,并于一般債權(quán)的二級市場中出售,銀行就不必擔(dān)心流動性的問題。

(2)資金來源多樣化。

證券化本身就是一個外部融通的過程。證券化機制的建立為發(fā)起人又提供了一種資金來源的渠道。而且銀行的資金來源多樣化,也能使銀行找出較低成本的資金來源組合。

(3)達到資產(chǎn)負債表外化的目的。

由會計的角度來看,證券化的結(jié)果,會使表內(nèi)的資產(chǎn)通過證券化而“表外化”。表外化的主要意義有三:其一為風(fēng)險性資產(chǎn)比例下降,使得金融機構(gòu)整體資產(chǎn)風(fēng)險下降,則金融機構(gòu)風(fēng)險性資產(chǎn)準備可以下降;其二為資本準備下降后,原有資本可以產(chǎn)生更高的獲利,因此可以提升權(quán)益報酬率的表現(xiàn);其三為長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為高流動性的短期資產(chǎn),可以有效地改善資產(chǎn)負債表的流動性。

(4)降低資金成本。

過去承做貸款的金融機構(gòu),必須依賴本身的信用向投資人吸收資金,所以貸款承做機構(gòu)本身的信用評級,決定了其獲取資金成本的高低。但經(jīng)由證券化,以所承做的貸款債權(quán)為擔(dān)保,經(jīng)過適當(dāng)?shù)男庞迷鰪姶胧┖蟀l(fā)行證券,可以使該證券能夠取得比發(fā)起人本身更高的信用評級,因此可獲得較低成本的資金。

(5)提高商業(yè)銀行的盈利水平。

一方面,資產(chǎn)證券化可以降低銀行的資金成本。商業(yè)銀行存款的吸納需向中央銀行繳存存款保證金,而資產(chǎn)證券化作為銷售收入的實現(xiàn),不存在繳存準備金的問題,從而節(jié)約了銀行資金成本。另一方面,銀行可在證券化過程中獲取一定的收入。作為發(fā)起人,銀行可收取借款人貸款賬戶的利息收入、附加收入、借款人延遲支付的罰金以及為客戶(如按揭貸款申請人)保險的傭金等等;作為服務(wù)者,銀行可獲得服務(wù)費收入,可以利用收取本息與轉(zhuǎn)交特設(shè)機構(gòu)的時間差獲得利息收入;一些信譽較好的銀行還可以在其他機構(gòu)進行資產(chǎn)證券化的過程中充當(dāng)擔(dān)保人從而取得中間業(yè)務(wù)收入。

(6)化解不良資產(chǎn)。

資產(chǎn)證券化將以不良資產(chǎn)作為抵押發(fā)行資產(chǎn)支持證券不良資產(chǎn)的所有權(quán)分散給眾多投資者。由于資產(chǎn)支持證券背后有資產(chǎn)和信用增級工具作為后盾,信用級別一般都比較高,而且收益率較同一信用等級的證券高,這樣,會吸引許多投資者和機構(gòu)投資者。

2資產(chǎn)證券化對銀行體系的影響

(1)優(yōu)化銀行體系內(nèi)部的資源配置。

我國商業(yè)銀行體系中,新興商業(yè)銀行所擁有的資產(chǎn)規(guī)模同四大國有商業(yè)銀行的規(guī)模相差很大,難以同國有商業(yè)銀行競爭。另一方面,新興商業(yè)銀行成立的時間較短,資金少,尚未在民眾中建立起與國有銀行相抗衡的信譽水平。但是新興商業(yè)銀行經(jīng)營決策環(huán)節(jié)少,對市場需求的反應(yīng)較靈活,新業(yè)務(wù)的開發(fā)速度快,資金使用效率高,比國有商業(yè)銀行更富有活力。

(2)資產(chǎn)證券化將有利于推進我國資本市場的現(xiàn)代化和規(guī)范化進程。

資產(chǎn)證券化配合金融體制改革的深化,為資本市場的供需雙方提供收益穩(wěn)定、投資風(fēng)險小的新型投資產(chǎn)品和融資工具。一方面使金融資源得到新的、合理的配置,能滿足不同偏好的投資者的不同需要,豐富投資人的選擇,實現(xiàn)資產(chǎn)所有者轉(zhuǎn)變資產(chǎn)形態(tài)的要求;另一方面,資產(chǎn)證券化增加了資金來源,提高了資金融通的效率,改善了資金質(zhì)量,緩解了資本充足壓力。

(3)資產(chǎn)證券化將加劇商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)競爭。

資產(chǎn)證券化的實施將使籌資、融資的渠道和手段進一步豐富,而市場直接融資的發(fā)展則將使非銀行金融機構(gòu)逐漸進入商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,間接融資傳統(tǒng)陣地將被不斷侵蝕。不僅將會減少許多客戶對大額銀行貸款的需求,也將增加銀行吸收存款的難度從而導(dǎo)致銀行籌資成本的上升。面對來自資產(chǎn)和負債兩方面的激烈競爭,商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤空間將縮小,因此各商業(yè)銀行必須積極地擴展服務(wù)領(lǐng)域。

3商業(yè)銀行應(yīng)對資產(chǎn)證券化的策略

(1)以住房抵押貸款證券化為切入點,積極推進信貸資產(chǎn)證券化。

當(dāng)前實現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化首先應(yīng)以住房抵押貸款作為切入點,因為該貸款較其他貸款更符合證券化資產(chǎn)的基本特征,比如,貸款質(zhì)量較高,現(xiàn)金流可預(yù)測性較高且相對較穩(wěn)定,貸款有抵押保障,利息收入持續(xù)時間較長,債務(wù)人分布廣泛,等等。而且,從世界范圍來看,住房抵押貸款是一種最為廣泛地被證券化的資產(chǎn),這是因為住房抵押貸款證券化有助于緩解商業(yè)銀行一直存在的短借長貸的矛盾。從現(xiàn)實意義來看,住房抵押貸款證券化市場作為二級市場,其發(fā)展有助于促使房地產(chǎn)一級市場運轉(zhuǎn)更為快速和流暢,有助于在一級市場上建立有效的市場篩選機制,培育一個公平、高效的房地產(chǎn)市場,進而促進我國住房金融資金的良性循環(huán)。

(2)利用優(yōu)勢,積極參與,在資產(chǎn)證券化市場上充當(dāng)多種角色,提高商業(yè)銀行收益。

資產(chǎn)證券化使商業(yè)銀行面臨著非中介化的考驗的同時也面臨著機遇。在資產(chǎn)證券化市場上,各專業(yè)分工細致,存在諸如專門從事貸款收購標(biāo)準、組合資產(chǎn)池并按投資者需要發(fā)行資產(chǎn)支持證券的特設(shè)機構(gòu);對資產(chǎn)支持證券提供信用增級的第三方機構(gòu);對資產(chǎn)支持證券進行信用評級并出具財務(wù)報告、法律報告的服務(wù)機構(gòu)等一系列專門化市場參與機構(gòu)。而與其他機構(gòu)相比,商業(yè)銀行具有較高的信用等級,并在長期的發(fā)展中有完善的信息收集系統(tǒng)、信用評估與追蹤管理系統(tǒng)以及違約追索系統(tǒng),具有強大的信貸管理功能。

資金成本論文范文第4篇

[關(guān)鍵詞]全球采購；宏觀背景；風(fēng)險；規(guī)避措施

中圖分類號： F253 文獻標(biāo)識碼： A

1引言

隨著經(jīng)濟全球化的快速發(fā)展，世界各國之間的經(jīng)濟依賴性逐漸加強，以在世界范圍內(nèi)尋找供應(yīng)商為基礎(chǔ)進行的全球采購逐漸延伸到世界的各個地方。供應(yīng)鏈的前端延伸至低成本國家和地區(qū)，利于獲得滿意的原材料和產(chǎn)品。

全球采購在為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的同時，也增大了企業(yè)的風(fēng)險。本論文探討了全球采購風(fēng)險的構(gòu)成以及規(guī)避措施，為企業(yè)實施全球采購提供參考。

2全球采購風(fēng)險的構(gòu)成

全球范圍的采購，需要面對變化迅速的全球市場環(huán)境，因此必然會存在較多風(fēng)險和不確定因素。了解供應(yīng)鏈的各種潛在風(fēng)險并進行科學(xué)評估是至關(guān)重要的。

2.1進度風(fēng)險

（1）溝通障礙

全球采購主體通常來自世界各地，由于語言、文化、商業(yè)慣例等的不同，易導(dǎo)致溝通上的障礙和分歧，影響雙方合作。

（2）可靠供應(yīng)商缺乏

很多公司只了解本地和國內(nèi)的供應(yīng)商，對國外的供應(yīng)商了解相對較少，對現(xiàn)有供應(yīng)商缺乏有效的考核，并對現(xiàn)有供應(yīng)商有很強的忠誠度，容易忽視能力更強的供應(yīng)商。

（3）貿(mào)易壁壘

貿(mào)易壁壘和地區(qū)保護主義也增加了全球采購的不確定性。

（4）政治經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定

全球采購必然會受到世界政治經(jīng)濟形勢影響。當(dāng)今世界政治經(jīng)濟形勢變化多端，多變的國際環(huán)境會使全球采購面臨巨大的風(fēng)險。

2.2成本風(fēng)險

（1）資金成本

全球范圍的采購一般需要支付貨幣兌換、匯率變動、通信、差旅、信用證保證金、國際運輸及貨物保險，向進出口中介商支付傭金以及預(yù)付款導(dǎo)致資金占壓，這些都導(dǎo)致資金成本的增加。

（2）勞動力成本

勞動力短缺加上出口行業(yè)需求的持續(xù)增長，使很多發(fā)展中國家的勞動力成本上升，低成本國家的工人技術(shù)水平也在相應(yīng)提高，專業(yè)人才和熟練工人處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

（3）庫存成本

企業(yè)進行全球采購時，為了預(yù)防市場及運營環(huán)境的變化，會設(shè)有額外的存貨，以防不時之需，從而帶來較大的庫存成本。

（4）其他成本

從低成本國家采購的企業(yè)還必須考慮應(yīng)對環(huán)境、健康和安全等問題所投入的成本、高昂的索賠、退貨和停產(chǎn)等潛在的質(zhì)量問題。

2.3質(zhì)量風(fēng)險

全球采購的供應(yīng)商距離較遠，采購方無法實地考察和監(jiān)督產(chǎn)品質(zhì)量，或是由于信息的不一致，會導(dǎo)致供應(yīng)商提供的產(chǎn)品不符合采購方的要求。

2.4其他方面的風(fēng)險

（1）專業(yè)人才缺乏

很多采購供應(yīng)人員缺乏采購和供應(yīng)鏈方面的專業(yè)知識，尤其是在利用供應(yīng)鏈思想系統(tǒng)地分析和解決問題的能力不足，在跨國采購時顯得尤為嚴重。

（2）缺乏談判優(yōu)勢

發(fā)展中國大家企業(yè)大多規(guī)模較小，與跨國公司在談判時，由于地位不平等，很多時候不得不接受低價采購。

（3）自主品牌缺乏

很多發(fā)展中國家的企業(yè)進入全球采購系統(tǒng)后，過于依賴跨國公司的銷售渠道，容易削弱對自主品牌的培育和保護。

3全球采購風(fēng)險的規(guī)避措施

全球采購的風(fēng)險可能會給企業(yè)帶來巨大的損失，必須采取積極有效地措施來規(guī)避全球采購的風(fēng)險?？梢越⒁粋€卓越采購績效系統(tǒng)，從資源、流程和績效三個方面規(guī)避風(fēng)險。

3.1資源

（1）專業(yè)采購人員

采購人員不僅要有良好的談判技巧、溝通能力，更應(yīng)掌握成本分析技術(shù)、了解全球供應(yīng)市場信息、有較好的簽訂全球采購合同的能力，能用系統(tǒng)的思想從供應(yīng)鏈整體上分析問題。

（2）組織結(jié)構(gòu)

建立一個完善的組織結(jié)構(gòu)，符合全球采購的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，不同職能部門之間相互協(xié)調(diào)合作，實現(xiàn)組織的高效運作。

（3）全面的信息

了解產(chǎn)品在全球及當(dāng)?shù)氐墓?yīng)情況，評估現(xiàn)有應(yīng)商的能力和績效，了解潛在的供應(yīng)商的信息以及內(nèi)部客戶和不同部門對產(chǎn)品信息的要求。

3.2流程

（1）建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系

采購方與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，將雙方之間的合作延伸到整個供應(yīng)鏈，建立長期、穩(wěn)定的合作。

（2）完善合同管理

在采購合同上要詳細列出采購產(chǎn)品的規(guī)格、交付、數(shù)量、價格等內(nèi)容，同時還需考慮違約懲罰、支付貨幣、匯率變化、不可抗力和合同爭端的解決等。

（3）發(fā)展電子采購

現(xiàn)代化、集約化的電子采購，逐漸成為全球采購的重要方式。通過建立電子商務(wù)平臺，實現(xiàn)網(wǎng)上采購，改變原有的采購模式和采購范圍，獲得互聯(lián)網(wǎng)時代的新競爭優(yōu)勢。

（4）降低庫存風(fēng)險

為了防止庫存管理風(fēng)險的發(fā)生，可以采用供應(yīng)商管理庫存、由戰(zhàn)略供應(yīng)商在本地設(shè)廠以及對采購數(shù)量進行戰(zhàn)略分配等措施。

（5）供應(yīng)商績效評估

定期對供應(yīng)商進行綜合評估和績效考核。包括供應(yīng)商的財務(wù)狀況、全球供應(yīng)能力、供應(yīng)鏈管理、質(zhì)量、技術(shù)改進以及合作積極性等。

（6）法律法規(guī)

進行全球采購，需要了解國際采購的法律法規(guī)。全世界公認的有四大采購法則《聯(lián)合國采購示范法》、《世貿(mào)組織政府采購協(xié)議》、《歐盟采購指令》和《世界銀行采購指南》。

3.3績效

（1）質(zhì)量

為了有效防止質(zhì)量風(fēng)險，采購方可以通過簽訂采購合同明確質(zhì)量要求、制定質(zhì)量懲罰規(guī)則以及由專業(yè)質(zhì)量檢驗機構(gòu)在出貨前進行質(zhì)量檢驗等。

（2）成本

通過供應(yīng)商早期介入，采購方與供應(yīng)商可以共同開發(fā)規(guī)格，供應(yīng)商提供專業(yè)技術(shù)支持。通過雙方的合作，可以做到成本避免。

（3）交付

進行全球采購，特別是向低成本國家或地區(qū)采購原料或產(chǎn)品時，要關(guān)注交貨及時性。運用各種追蹤技術(shù)如條形碼、RFID和衛(wèi)星技術(shù)等，及時了解物流信息，保證交貨及時性。

4總結(jié)

全球采購是一把雙刃劍，在了解全球采購優(yōu)勢的同時，必須清楚認識到全球采購存在的風(fēng)險，尤其是發(fā)展中國家，可能會面臨更多更嚴峻的風(fēng)險，必須采取有效的風(fēng)險防范措施，將風(fēng)險降至最低，從而在采購過程中降低成本，獲得良好的采購質(zhì)量。

[參考文獻]

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資金成本論文范文第5篇

【論文關(guān)鍵詞】中小企業(yè)融資;融資結(jié)構(gòu)；企業(yè)經(jīng)營績效；權(quán)衡理論

【論文摘要】融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。造成此問題的原因是多方面的，但中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)卻是不容忽視的。本文首先綜述了融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的理論，同時對我國的中小企業(yè)現(xiàn)行的融資結(jié)構(gòu)特點進行分析，在得出結(jié)論的基礎(chǔ)上，提出對于我國中小企業(yè)融資狀況改善的思考與不同發(fā)展階段應(yīng)當(dāng)采取的融資策略。

一、引言

當(dāng)今世界，不論是在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)都已成為或正在成為國民經(jīng)濟的重要支柱。然而在中小企業(yè)的發(fā)展過程中也受到很多因素的影響，其中融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要“瓶頸”。本文將通過對國際上一些國家的樣本數(shù)據(jù)的比較分析，并結(jié)合我國現(xiàn)階段的條件，了解我國融資結(jié)構(gòu)是否對融資成本、進而對企業(yè)績效所產(chǎn)生的影響。

二、融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的概念表述

融資結(jié)構(gòu)，也稱資本結(jié)構(gòu)，它是指企業(yè)在籌集資金時，由不同渠道取得的資金之間的有機構(gòu)成及其比重關(guān)系?？冃且豁椆ぷ骰蚧顒拥淖罱K結(jié)果，是從活動過程中得到的所有結(jié)果。

1、國際上資本結(jié)構(gòu)對績效影響的理論研究

理論：資本結(jié)構(gòu)理論主要由三種理論觀點構(gòu)成。（1）資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論。該理論于1958年提出。理論認為，企業(yè)所有證券持有者的總風(fēng)險不受其資本結(jié)構(gòu)影響。無論企業(yè)籌資組合如何，企業(yè)總價值均保持不變。（2）僅考慮所得稅時的理論。該理論于1963年提出。將所得稅納入考察后，由于負債利息的抵稅作用，使公司價值會隨著負債融資程度提高而增加，最佳資本結(jié)構(gòu)幾乎是100％的負債結(jié)構(gòu)。（3）米勒模型。1977年由米勒教授提出。米勒模型的基本點是：有負債公司的價值等于無負債公司的價值加上負債所帶來的抵稅利益。而抵稅利益的多少則視各類所得稅的稅率而定。

權(quán)衡理論：也被稱作最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)選擇理論，認為企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)選擇就是在負債的抵稅收益和破產(chǎn)成本現(xiàn)值之間進行權(quán)衡的理論。權(quán)衡理論的代表人物羅比切克和梅爾斯（RobichekandMyers）指出：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)水平處在負債權(quán)益比的邊際稅收利益現(xiàn)值和邊際破產(chǎn)成本現(xiàn)值相等點上。此外，他們認為在沒有稅收時，盡管不存在負債權(quán)益比的惟一的最優(yōu)點，但也不應(yīng)該超過某一最大可能點；在存在稅收時，企業(yè)負債權(quán)益比有一個最優(yōu)點或最優(yōu)范圍。

優(yōu)序融資理論:企業(yè)融資一般會遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。美國學(xué)者梅爾斯（Myers）和馬吉洛夫（Majluf）的共同提出。內(nèi)源融資主要來源于企業(yè)內(nèi)部自然形成的現(xiàn)金流。由于內(nèi)源融資不需要與投資者簽訂契約，也無需支付各種費用，所受限制少，因而是首選的融資方式。其次是低風(fēng)險債券，其信息不對稱的成本可以忽略。再次是高風(fēng)險債券，最后在不得已的情況下才發(fā)行股票。

2、資本結(jié)構(gòu)與績效之間的聯(lián)系

任何企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資方式的選擇都是在一定的市場環(huán)境背景下進行的，單個企業(yè)選擇的具體融資方式可能不同，但是大多數(shù)企業(yè)融資方式的選擇卻具有某種共性，如以銀行貸款籌資為主或以發(fā)行證券籌資為主。

由于發(fā)展中國家與發(fā)達國家市場化程度不同，不同類型國家企業(yè)融資的模式也不同。目前發(fā)達國家企業(yè)的融資方式主要可以分為兩大模式：一種是以英美為代表的以證券融資為主導(dǎo)的模式；另一種是以日本、韓國等東亞國家及德國為代表的以銀行貸款融資為主導(dǎo)的模式。

我國資本市場1992年設(shè)立，經(jīng)過十幾年時間的發(fā)展，資本市場規(guī)模有所擴大，但是還缺乏為中小企業(yè)提供專門服務(wù)的中小資本市場。我國中小企業(yè)更依賴于負債經(jīng)營。負債水平是否適度是相對于一定宏觀經(jīng)濟背景、政策環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營效率而言的，取決于銀行利率、通貨膨脹率等多種因素，沒有一個統(tǒng)一標(biāo)準。

三、融資結(jié)構(gòu)的國際比較

通過以上的闡述，對融資結(jié)構(gòu)理論有了一定的了解，以下是一些典型國家之間的數(shù)據(jù)比較。首先，是發(fā)達國家融資結(jié)構(gòu)比較。從相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計得到，美國：內(nèi)源資金占75%，外源資金占25%，其中13%來自金融市場，12%來自金融機構(gòu)。日本：內(nèi)源資金占34%，外源資金占66%，其中7%來自金融市場，59%來自金融機構(gòu)。德國：內(nèi)源資金占62%，外源資金占26%，其中3%來自金融市場，23%來自金融機構(gòu)，其他來源占12%。

1、從美、日、德三國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對比中可以看出，美國企業(yè)的資金來源主要為內(nèi)源融資，在其外源融資中，證券融資占了相當(dāng)?shù)谋戎?，這與美國證券市場極為發(fā)達有著相關(guān)的原因；德國企業(yè)的內(nèi)源融資比重較高，這與美國企業(yè)類似，但在其外源融資結(jié)構(gòu)中，德國企業(yè)外部資金來源主要為銀行貸款；日本企業(yè)外源融資的比重高達66%，而在其外源融資中，主要是來自銀行的貸款，其證券融資的比重只有7%，銀行貸款在企業(yè)總資金來源中占到了59%的份額?？梢?，從外部資金來源來看，美國企業(yè)主要依靠證券融資，銀行等金融機構(gòu)貸款也占了不小的比重，而日本和德國的企業(yè)外部資金來源主要為銀行貸款。

2、雖然各個國家的融資結(jié)構(gòu)存在差異，但是以上國家融資方式選擇基本上與梅爾斯和馬吉洛夫提出的優(yōu)序融資理論吻合，即企業(yè)的融資選擇順序是內(nèi)源融資-外部債務(wù)融資-外部股權(quán)融資。

再看一下發(fā)展中國家的融資結(jié)構(gòu)：

1980-1987年，韓國：內(nèi)部融資占19.5%，股權(quán)融資占49.6%，長期債權(quán)融資占30.9%，內(nèi)部融資變化率為7.6%。

1983-1987年，泰國：內(nèi)部融資占27.7%，內(nèi)部融資變化率為23.1%。

1984-1988年，墨西哥：內(nèi)部融資占24.4%，股權(quán)融資占66.6%，長期債權(quán)融資占9.6%，內(nèi)部融資變化率為14.9%。

1980-1988年，印度：內(nèi)部融資占40.5%，股權(quán)融資占19.6%，長期債權(quán)融資占39.9%，內(nèi)部融資變化率為-12.6%。

1983-1987年，馬來西亞：內(nèi)部融資占35.6%，股權(quán)融資占46.6%，長期債權(quán)融資占17.8%，內(nèi)部融資變化率為-7.7%。

通過比較可以發(fā)現(xiàn)：發(fā)展中國家間企業(yè)杠桿率存在很大差異?？傮w上發(fā)展中國家企業(yè)的杠桿比率比發(fā)達國家要低。發(fā)展中國家內(nèi)部融資比率相對于發(fā)達國家來說普遍偏低。與發(fā)達國家相比，發(fā)展中國家的企業(yè)在外部融資結(jié)構(gòu)上利用股權(quán)融資的比率要大的多。

四、分析結(jié)論以及闡述我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)特點

1、結(jié)論

按照理論，在存在企業(yè)所得稅時，負債會增加企業(yè)的價值，較高的財務(wù)杠桿比率可以提高公司績效。結(jié)果的現(xiàn)實意義在于，目前我國中小企業(yè)的負債水平造成對企業(yè)績效是起著正作用，因而對其并不需要降低負債水平，但可以拓寬融資渠道，增加企業(yè)權(quán)益性融資，以降低高負債所帶來的高經(jīng)營風(fēng)險，提升企業(yè)的總體績效。但是，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用股權(quán)資本籌資還是負債資本籌資，這個要多方面考慮，不能僅僅認為負債就是最好的。

負債融資固然可以給企業(yè)帶來抵稅方面的收益，并且可以利用財務(wù)杠桿的作用來提高權(quán)益報酬率。但是隨著負債融資數(shù)量的增加，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不斷增加，由此帶來的直接的或間接的破產(chǎn)成本也隨之增加。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)行業(yè)特點和企業(yè)本身的風(fēng)險承受能力適度負債，而絕非負債越多越好。

內(nèi)部融資的企業(yè)自有資金的實力是否雄厚對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。因為，第一，自有資金越雄厚，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御外部環(huán)境變化的能力就越強。第二，對于這部分資金，企業(yè)管理當(dāng)局具有充分的調(diào)度權(quán)，因此也可以增加企業(yè)的財務(wù)靈活性。第三，可以增加企業(yè)籌資的彈性。當(dāng)企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件過于苛刻時，充足的自有資金不至于使企業(yè)喪失轉(zhuǎn)瞬即逝的市場機遇。所以，資本實力的增強是企業(yè)走向成功的必由之路，內(nèi)部融資應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)融資的首選方式。

2、我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)特點

與大多數(shù)企業(yè)一樣，中小企業(yè)的融資來源主要也是分成兩大類，一是權(quán)益資金，二是債務(wù)資金。

中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、財務(wù)信息不透明、經(jīng)營上的不確定性大、承受外部經(jīng)濟沖擊的能力弱等制約因素，加上自身經(jīng)濟靈活性的要求，其融資與大企業(yè)相比存在很大特殊性。

（1）中小企業(yè)特別是小企業(yè)在融資渠道的選擇上，比大企業(yè)更多地依賴內(nèi)源融資。

（2）在融資方式的選擇上，中小企業(yè)更加依賴債務(wù)融資，在債務(wù)融資中又主要依賴來自銀行等金融中介機構(gòu)的貸款。

（3）中小企業(yè)的債務(wù)融資表現(xiàn)出規(guī)模小、頻率高和更加依賴流動性強的短期貸款的特征。

（4）與大企業(yè)相比，中小企業(yè)更加依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設(shè)備租賃等來自非金融機構(gòu)的融資渠道以及民間的各種非正規(guī)融資渠道。

中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其融資結(jié)構(gòu)也會呈現(xiàn)出不同的特點。在初創(chuàng)時期，由于受到規(guī)模和業(yè)績的限制，中小企業(yè)一般很難從金融機構(gòu)取得貸款，因此其資金主要來源于自有資金及自身積累。進入成長期后，由于企業(yè)規(guī)模得以擴大，企業(yè)的經(jīng)營走上正軌，經(jīng)營業(yè)績?nèi)找嫣嵘?，在這一階段，中小企業(yè)為擴大生產(chǎn)，會更多地依靠外部融資，特別是外部金融機構(gòu)的貸款。于是，中小企業(yè)會建立和健全企業(yè)的各項制度，增加信息的透明度，減少由于信息不對稱而帶來的金融機構(gòu)惜貸情況。在成熟階段，中小企業(yè)的產(chǎn)品銷售狀況穩(wěn)定，財務(wù)狀況良好，業(yè)績增長，內(nèi)部管理制度也日趨完善，企業(yè)的社會信用程度越來越高，這時企業(yè)會相對容易地獲得債務(wù)資金。

五、提出融資組合效率和不同時期融資策略的設(shè)想

結(jié)合我國實際情況，了解我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在的特點，得出了目前我國中小企業(yè)的負債水平對企業(yè)績效的正作用，因而對其并不需要降低負債水平，但可以拓寬融資渠道，增加企業(yè)權(quán)益性融資，以降低高負債所帶來的高經(jīng)營風(fēng)險，提升企業(yè)的總體績效。

1、融資組合效率的設(shè)想

鑒于我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特點，參考發(fā)達國家的做法，在解決中小企業(yè)融資問題時，建議從以下幾個方面入手：

（1）推動債權(quán)融資市場的多元化。通過發(fā)展專業(yè)化的面向中小企業(yè)的中小金融機構(gòu)，為中小企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。發(fā)展融資租賃業(yè)，這是企業(yè)進行長期資金融通的一種有效手段。一般來說，企業(yè)進行融資租賃的成本比貸款低、風(fēng)險較小，而且其方式靈活、方便，比長期貸款和發(fā)行股票、債券受較少限制。而我國在這方面還很欠缺，租賃公司的規(guī)模很小，融資租賃的金融杠桿作用沒有充分發(fā)揮出來。還有就是要促進融資的創(chuàng)新，可以考慮降低企業(yè)債發(fā)行的門檻。

（2）建立多層次的的資本市場。無論債權(quán)融資還是股權(quán)融資，對于中小企業(yè)來說，都具有籌資、分散風(fēng)險的作用。其中股權(quán)融資具有更強的導(dǎo)向性和針對性。

2、對于不同時期中小企業(yè)融資策略的設(shè)想

中小企業(yè)在各發(fā)展階段應(yīng)該選擇理性的、適當(dāng)?shù)娜谫Y策略，防止企業(yè)因融資不慎導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化。

（1）創(chuàng)業(yè)期的融資策略。由于初創(chuàng)時企業(yè)風(fēng)險很大。因此，企業(yè)可以選擇股權(quán)資金、創(chuàng)業(yè)基金、天使投資以及抵押貸款等方式進行融資。盡管資金成本很高，但是企業(yè)可以通過進入孵化期來降低企業(yè)的運作成本，從而稀釋資金成本。

（2）成長期的融資策略。一般來說,成長期的中小企業(yè)已在激烈的市場競爭中處于主動地位，必須順應(yīng)社會技術(shù)進步，通過新技術(shù)創(chuàng)造新產(chǎn)品，進而開拓新市場。中小企業(yè)在成長期的發(fā)展迫切需要打通融資渠道，企業(yè)可以著手在資本市場上尋求資金的支持。此時企業(yè)的贏利能力很高，銀行或非銀行金融機構(gòu)在利益的驅(qū)動下會降低借貸的門檻。當(dāng)然，在該階段企業(yè)應(yīng)嚴密監(jiān)控各項財務(wù)指標(biāo)，一旦出現(xiàn)預(yù)警信號，要及時采取措施。