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編者按：本論文主要從信息“錯層交流”與兩類無形資產(chǎn)信息不對稱情形；無形資產(chǎn)信息利益相關(guān)者等進(jìn)行講述，包括了信息的交流過程通常由兩個層面構(gòu)成，即發(fā)送層和接收層、信息技術(shù)的發(fā)展，為解決信息傳遞的這種“錯層交流”成為可能、為單項(xiàng)無形資產(chǎn)交易服務(wù)的信息頻道系統(tǒng)等，具體資料請見：

內(nèi)容提要由于無形資產(chǎn)的固有特征，使得無形資產(chǎn)交易定價(jià)中的信息不對稱問題更加突出，而現(xiàn)行的信息披露方式導(dǎo)致無形資產(chǎn)信息的“錯層交流”，又加劇了無形資產(chǎn)信息不對稱，進(jìn)而嚴(yán)重制約了我國無形資產(chǎn)交易市場的發(fā)展。本文基于有限理性假設(shè)和信息技術(shù)應(yīng)用，提出一種新的治理無形資產(chǎn)信息不對稱問題的頻道模型，它包括頻道設(shè)定、接收和噪音隔離系統(tǒng)三個部分，從而建立多頻道的信息傳遞通道，降低無形資產(chǎn)信息不對稱的負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞無形資產(chǎn)信息不對稱信息頻道

一、引言

隨著我國向市場經(jīng)濟(jì)和知識經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的不斷深化，無形資產(chǎn)在社會經(jīng)濟(jì)中的作用日益受到重視。無形資產(chǎn)商品化和資本化的趨勢呈加速發(fā)展態(tài)勢，不僅成為我國產(chǎn)權(quán)交易市場最具成長性的交易品種，而且也是該類市場實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。然而由于無形資產(chǎn)的無形性和高風(fēng)險(xiǎn)特征，導(dǎo)致涉及無形資產(chǎn)市場活動中的信息不對稱現(xiàn)象更加嚴(yán)重。在信息不對稱市場上買賣雙方各自掌握的信息是有差異的，通常賣方擁有較完全的信息而買方擁有不完全的信息，從而引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，使得市場缺少效率(Akerlof，1970)。在無形資產(chǎn)市場上，由于無形資產(chǎn)的價(jià)值在于其內(nèi)含信息，無形資產(chǎn)供方在交易中不能將技術(shù)的內(nèi)含信息全部披露，否則無人購買。而買方在不知無形資產(chǎn)的全部內(nèi)含信息時(shí)，很難充分肯定它的價(jià)值，所以交易雙方的信息不對稱增加了達(dá)成一致價(jià)格的難度(方世建、史春茂，2003)。

無形資產(chǎn)信息的不對稱及披露失靈，不僅導(dǎo)致信息強(qiáng)勢群體主動操控，損害信息弱勢群體利益和資本市場的公正性(AboodyandLev，2000)，降低了無形資產(chǎn)市場效率，而且造成資本成本增加和企業(yè)價(jià)值系統(tǒng)性低估，加大企業(yè)融資困難和經(jīng)濟(jì)決策的不確定性(AmihudandMendelson，1986；Lev，2001)。無形資產(chǎn)信息不對稱的產(chǎn)生根源，除了在于無形資產(chǎn)投資的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)性、無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的模糊性(汪海粟，2000)，以及無形資產(chǎn)的部分排他性(PartialExcludability)和非交易性(Non-Marketable)(Lev，2001)等固有特性外，更重要的原因在于現(xiàn)行會計(jì)信息系統(tǒng)在報(bào)告無形資產(chǎn)信息方面存在缺陷?，F(xiàn)有會計(jì)信息系統(tǒng)作為報(bào)告和披露無形資產(chǎn)信息的單一渠道，無法滿足資產(chǎn)特性多樣性的需要(薛云奎，1999)。

為了減少無形資產(chǎn)信息不對稱帶來的不良后果，理論與實(shí)踐部門不斷探尋能夠有效計(jì)量和披露無形資產(chǎn)信息的模型與方法。1993年，Skandia公司開發(fā)了一種影響廣泛的適用于保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的無形資產(chǎn)測量報(bào)告系統(tǒng)“巡航者(Navigator)”?？枴廴鹂恕に雇群涂等R德小組(1997)共同開發(fā)了無形資產(chǎn)監(jiān)控表(IMA)，并提出一系列重要指標(biāo)，用于對知識型公司無形資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量和披露。Lev(2001)在分析了當(dāng)前會計(jì)系統(tǒng)提供無形資產(chǎn)信息方面的缺陷后，開發(fā)了無形資產(chǎn)價(jià)值鏈記分板。羅伯特·G·伊克利斯等(2004)認(rèn)為無形資產(chǎn)主要是用非財(cái)務(wù)指標(biāo)來度量，并滿足有效性、可行性、相關(guān)性和預(yù)測性特征，提出的一個包括外部市場縱覽、內(nèi)部價(jià)值戰(zhàn)略、價(jià)值管理和價(jià)值平臺等四個部分的價(jià)值披露模型。然而這些模型與方法側(cè)重微觀企業(yè)層次信息計(jì)量和披露，注重對無形資產(chǎn)本身的計(jì)量和信息傳遞的內(nèi)容，而忽視了無形資產(chǎn)信息傳遞的通道研究，無法解決無形資產(chǎn)信息不對稱中產(chǎn)生的“錯層交流”。

本文通過對無形資產(chǎn)市場兩類不同的信息不對稱情形進(jìn)行分析考察，根據(jù)兩種不同情形下相關(guān)參與者的行為特征，提出一種無形資產(chǎn)信息不對稱的頻道治理模型，建立多頻道的信息傳遞通道，解決信息傳遞過程中的“錯層交流”問題。

二、信息“錯層交流”與兩類無形資產(chǎn)信息不對稱情形

信息的交流過程通常由兩個層面構(gòu)成，即發(fā)送層和接收層。發(fā)送層以信息供給者為主體，其準(zhǔn)則是發(fā)送者根據(jù)自身擁有的信息及利益發(fā)出信息。接收層以信息接收者為主體，其準(zhǔn)則是接收者根據(jù)自身的需求和期待獲取信息的層面，如果發(fā)送者按接收者的需求和期待發(fā)送信息，接收者也能正確理解發(fā)送者發(fā)送的信息內(nèi)容，則兩個層面的信息可進(jìn)行通暢的交流。然而無形資產(chǎn)信息不對稱往往表現(xiàn)在兩個層面之間的“錯層交流”，即信息供給者只發(fā)送對已有利的信息而隱藏不利的信息，而信息需求者卻以自身對信息的期待去接收和理解信息內(nèi)容。雙方都以對己有利作為建立一個信息交流過程的起點(diǎn)。所以在無形資產(chǎn)交易中，當(dāng)買者做出一個回應(yīng)，他按發(fā)送層準(zhǔn)則傳遞出信息(故意壓低價(jià)格)，而賣者則以接收層的準(zhǔn)則去接受——把買者出具的價(jià)格與自己所擁有的信息加以比較，于是“錯層交流”便發(fā)生了。這種信息發(fā)送者與接收者的“錯層交流”，導(dǎo)致交流雙方造成傳播的磨擦乃至沖突(顏純鈞，2002)。目前仍缺乏通用一致的無形資產(chǎn)描述語言和模型，使得無形資產(chǎn)計(jì)量信息在不同公司間比較十分困難，這又加劇了信息的“錯層交流”。

實(shí)際上，由于無形資產(chǎn)多樣特性，不同類型的無形資產(chǎn)交易市場對無形資產(chǎn)信息傳遞及其通道的需求也是不一樣的。無形資產(chǎn)的信息不對稱通?？煞譃閮煞N情形：

一是單項(xiàng)的無形資產(chǎn)交易情形。這種情形下，無形資產(chǎn)作為獨(dú)立的單項(xiàng)無形資產(chǎn)進(jìn)行交易，交易雙方關(guān)注的是與交易標(biāo)的質(zhì)量和價(jià)值直接相關(guān)的信息。交易的單項(xiàng)無形資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)潛力不僅與其本身的質(zhì)量與特性相關(guān)，而且與買方對無形資產(chǎn)的使用有關(guān)。因此交易中的信息不對稱是雙向的。賣方可能知曉無形資產(chǎn)本身的內(nèi)含信息，卻無法知曉該無形資產(chǎn)商業(yè)化實(shí)施的相關(guān)信息。買方在關(guān)于無形資產(chǎn)本身的內(nèi)含信息上處于相對劣勢，但在無形資產(chǎn)商業(yè)化實(shí)施過程的相關(guān)信息方面卻具有相對優(yōu)勢。而且由于無形資產(chǎn)的強(qiáng)異質(zhì)性和相對稀缺性，無形資產(chǎn)交易雙方往往是一次性交易，而無法通過持續(xù)的多次交易關(guān)系形成信用約束，道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇行為的動機(jī)增強(qiáng)。

二是無形資產(chǎn)作為企業(yè)整體構(gòu)成部分進(jìn)行管理或交易的情形。這種情形下，無形資產(chǎn)為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營服務(wù)，或隨同企業(yè)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行交易。相關(guān)各方關(guān)注的是無形資產(chǎn)對企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)，不僅需要了解企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)本身相關(guān)狀況，而且要了解這些無形資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性信息。這種情形在資本市場中尤為普遍。

三、無形資產(chǎn)信息利益相關(guān)者

對無形資產(chǎn)信息利益相關(guān)者的認(rèn)識是構(gòu)建有效的信息頻道系統(tǒng)的基礎(chǔ)。根據(jù)現(xiàn)實(shí)市場中無形資產(chǎn)信息交流的流程，我們可以把無形資產(chǎn)信息利益相關(guān)者劃分為信息供給主體、信息需求主體和信息中介。在兩種不同的情形下，無形資產(chǎn)信息的利益相關(guān)者的特征和需求也存在差異。

在為單項(xiàng)無形資產(chǎn)交易服務(wù)的信息頻道系統(tǒng)中，信息供給主體既包括擁有擬進(jìn)行交易的無形資產(chǎn)的個人或組織，也包括無形資產(chǎn)的潛在買方。他們在無形資產(chǎn)的質(zhì)量、技術(shù)特征等方面占有信息優(yōu)勢，對無形資產(chǎn)的商業(yè)化實(shí)施有一定的了解，希望通過交易獲得其投入和風(fēng)險(xiǎn)的高額補(bǔ)償。他們既有主動披露無形資產(chǎn)相關(guān)信息以吸引買者的動機(jī)，又會因信息不對稱而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇行為。信息需求主體主要是各個潛在的購買方，希望通過購買無形資產(chǎn)進(jìn)行商業(yè)化獲利，或利用無形資產(chǎn)增強(qiáng)自身的獲利能力。他們雖然對無形資產(chǎn)本身的內(nèi)含信息缺少了解，但在無形資產(chǎn)的商業(yè)化實(shí)施信息方面占有信息優(yōu)勢。在信息中介方面，主要的參與者則是對無形資產(chǎn)信息進(jìn)行揭示和鑒定、并提供價(jià)值咨詢的中介機(jī)構(gòu)，利用自身的專業(yè)技能為買賣雙方提供信息收集和咨詢意見。

在為無形資產(chǎn)作為企業(yè)整體構(gòu)成進(jìn)行管理或交易服務(wù)的信息頻道系統(tǒng)中，信息供給主體主要是企業(yè)的管理層，有些情形下也包括企業(yè)的當(dāng)前所有者。通常管理層對企業(yè)的無形資產(chǎn)信息了解充分，并需要向當(dāng)前股東或潛在投資者、政府相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)告。當(dāng)企業(yè)并購發(fā)生時(shí)，當(dāng)前股東也成為無形資產(chǎn)信息供給的主體之一，他們通過參與信息的供給，獲取有利的交易談判地位。信息需求主體包括企業(yè)管理層、股東與債權(quán)人、潛在的投資者和政府相關(guān)機(jī)構(gòu)等。企業(yè)管理層既是無形資產(chǎn)信息供給主體的實(shí)質(zhì)影響者，又是信息的需求主體之一。雖然企業(yè)管理層對企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)占有較多的信息，但由于無形資產(chǎn)本身的復(fù)雜特性和人的認(rèn)識能力的有限性，使得管理層本身可能也無法充分了解企業(yè)的無形資產(chǎn)價(jià)值信息。股東與債權(quán)人作為企業(yè)的所有者，為了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和管理層的業(yè)績，必須關(guān)注企業(yè)無形資產(chǎn)信息。在資產(chǎn)市場上，潛在的投資者只有了解到足夠的信息，才能正確決策是否投資于一項(xiàng)無形資產(chǎn)或擁有該無形資產(chǎn)的企業(yè)。政府往往被排斥在無形資產(chǎn)信息需求主體之外，而被定位于信息披露規(guī)范的制定者。實(shí)質(zhì)上，隨著無形資產(chǎn)在社會經(jīng)濟(jì)中的作用日益增強(qiáng)，了解無形資產(chǎn)相關(guān)信息，對政府制定正確的政府預(yù)算和合理的宏觀經(jīng)濟(jì)政策十分重要。這種情況下，信息中介的參與比單項(xiàng)無形資產(chǎn)交易情形下復(fù)雜，通常包括會計(jì)事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)及其他信息服務(wù)機(jī)構(gòu)。這些信息中介提供的服務(wù)降低了無形資產(chǎn)市場的交易費(fèi)用。此外，由于無形資產(chǎn)信息面臨“公共品”問題，信息收集和披露需要成本，但成果一旦披露出去就會讓公眾共享。為克服這一問題，可選擇由政府機(jī)構(gòu)或政府資助的機(jī)構(gòu)收集無形資產(chǎn)信息并開發(fā)統(tǒng)一的信息揭示模型，由企業(yè)聯(lián)合出資或承諾提供相應(yīng)資源，組織一個協(xié)會開發(fā)模型和收集必要信息(BlairandWallman,2001)。

四、無形資產(chǎn)信息頻道模型

信息技術(shù)的發(fā)展，為解決信息傳遞的這種“錯層交流”成為可能。通過對無形資產(chǎn)信息的利益相關(guān)者的分析，在理解這些利益相關(guān)者特征和需求的基礎(chǔ)上，基于有限理性假設(shè)和信息技術(shù)應(yīng)用，我們提出一種改善無形資產(chǎn)信息不對稱的頻道模型的原型，以建立多頻道的信息傳遞通道。無形資產(chǎn)信息不對稱的兩種不同情形下，交易特征和信息特征不同，因而需要構(gòu)建不同的信息頻道系統(tǒng)。信息頻道系統(tǒng)的構(gòu)建強(qiáng)調(diào)在了解無形資產(chǎn)信息利益相關(guān)者的不同角色及需求基礎(chǔ)上，既考慮與現(xiàn)有信息處理與交流系統(tǒng)的對接，又能為進(jìn)一步開發(fā)和完善可靠、統(tǒng)一的無形資產(chǎn)描述語言與模型提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息。信息頻道系統(tǒng)的總體目標(biāo)是根據(jù)不同的信息需求者的需求特征建立多頻道的信息溝通渠道，為不同的信息需求者的決策提供更多有用信息。

本文的信息頻道系統(tǒng)模型，更加關(guān)注無形資產(chǎn)有效信息的收集和篩選，通過建立多元頻道的信息傳遞通道，改善信息和接收的機(jī)制。模型包括頻道設(shè)定、噪音隔離和接收系統(tǒng)三個部分。頻道設(shè)定旨在構(gòu)建使復(fù)雜問題有序簡單化的條件，消除無形資產(chǎn)信息的“錯層交流”。和接收系統(tǒng)是關(guān)于信息傳遞和反饋的安排，它是無形資產(chǎn)信息各參與方在特定條件約束下實(shí)現(xiàn)了相對信息均勢的平臺。噪音隔離系統(tǒng)的功能是防范對信息的惡意干擾，保證信息供給的效率。通過一系列的信息供給激勵機(jī)制和信息甄別機(jī)制安排，減少無形資產(chǎn)信息供給中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，并對無效信息進(jìn)行過濾。

(一)為單項(xiàng)無形資產(chǎn)交易服務(wù)的信息頻道系統(tǒng)

1、頻道設(shè)定與內(nèi)容提供

根據(jù)該系統(tǒng)的信息利益相關(guān)者特征，其提供的信息主要為無形資產(chǎn)交易服務(wù)，其頻道的設(shè)定較為簡單。根據(jù)利益相關(guān)者的不同需求，可采用資產(chǎn)評估中的價(jià)值類型來設(shè)定頻道。價(jià)值類型從不同的角度反映了無形資產(chǎn)價(jià)值的屬性和特征。在資產(chǎn)評估中，價(jià)值類型不僅與特定的經(jīng)濟(jì)行為相聯(lián)系，而且與評估對象的功能、狀態(tài)、所處的市場條件等因素密切相關(guān)。價(jià)值類型不僅為無形資產(chǎn)的價(jià)值判斷設(shè)定了假設(shè)條件，而且為應(yīng)該提供什么樣的信息內(nèi)容做出了規(guī)范，為如何使用信息提供了指導(dǎo)。根據(jù)頻道系統(tǒng)的實(shí)際需求，按市場價(jià)值、投資價(jià)值類型設(shè)定頻道。市場價(jià)值頻道傳遞了在公開市場條件下的無形資產(chǎn)的價(jià)值信息，投資價(jià)值頻道則針對特定的投資者提供價(jià)值信息，它更具體地揭示了無形資產(chǎn)商業(yè)化實(shí)施過程信息。

在頻道內(nèi)容的提供上，專業(yè)評估師的作用十分重要。專業(yè)的價(jià)值評估師從獨(dú)立、專業(yè)的角度，利用自己的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)，能夠?yàn)橘I賣雙方提供無形資產(chǎn)的價(jià)值信息咨詢，并對無形資產(chǎn)的價(jià)值做出獨(dú)立判斷。評估師的工作可有效地收集無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性信息并做出價(jià)值判斷，同時(shí)通過與買方或賣方的溝通，對信息的使用者如何利用無形資產(chǎn)相關(guān)信息進(jìn)行培訓(xùn)。在內(nèi)容提供上可采用或參照無形資產(chǎn)評估準(zhǔn)則的要求進(jìn)行規(guī)范。

2、信息和接收系統(tǒng)

在傳統(tǒng)的信息傳遞方式上，常常以評估報(bào)告等作為載體進(jìn)行信息的和接收。根據(jù)該系統(tǒng)服務(wù)的對象，筆者建議以我國現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易市場為主體，利用信息技術(shù)建立無形資產(chǎn)信息網(wǎng)絡(luò)平臺，如圖1所示。系統(tǒng)通過Internet還可與知識產(chǎn)權(quán)局、工商局等涉及無形資產(chǎn)的相關(guān)部門實(shí)現(xiàn)信息共享和實(shí)時(shí)溝通。產(chǎn)權(quán)交易市場的參與，可降低系統(tǒng)的運(yùn)行費(fèi)用，保障系統(tǒng)的運(yùn)行效率。通過發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易市場的集成功能，利用信息技術(shù)構(gòu)建統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡(luò)，可降低構(gòu)建成本和搜尋費(fèi)用。產(chǎn)權(quán)交易市場不僅提供信息和接收的網(wǎng)絡(luò)平臺，還承擔(dān)信息內(nèi)容的監(jiān)控和信息反饋功能。信息的供給和需求都通過產(chǎn)權(quán)交易市場的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)跨時(shí)空的信息交流。

3、噪音隔離系統(tǒng)

在此系統(tǒng)中，一方面通過評估師的專業(yè)知識和技術(shù)，發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性信息，過濾掉噪音信息的干擾，更重要的是建立信息供給者主動披露信息的激勵機(jī)制。雖然在信息不對稱的市場，賣者為了買者對自己的物品有個合理的定價(jià)，往往主動選擇能傳遞其物品價(jià)值信息的信號給買者。然而，由于大量單項(xiàng)無形資產(chǎn)交易是非連續(xù)的和一次性交易，特別是那些無法準(zhǔn)確描述和質(zhì)量信息復(fù)雜的無形資產(chǎn)如商業(yè)秘密、某些復(fù)雜的專利技術(shù)等，這使得參與者更傾向于做出道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇行為。為了避免上述狀況，通?？尚械臋C(jī)制是采用特別的合同安排來激勵參與者提供充分信息，對不同質(zhì)量的無形資產(chǎn)做出甄別。在實(shí)踐中，大量的無形資產(chǎn)交易采取特許的形式進(jìn)行交易，采取分成的交易合約對無形資產(chǎn)定價(jià)，正是對無形資產(chǎn)信息不對稱問題的一種應(yīng)對策略。分成合同的另一個功能就是把無形資產(chǎn)的定價(jià)由一次性交易定價(jià)轉(zhuǎn)化為連續(xù)動態(tài)定價(jià)，分散了無形資產(chǎn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。通過分成合同使無形資產(chǎn)交易雙方信息供給的積極性得到激發(fā)，道德風(fēng)險(xiǎn)得到抑制。

(二)為企業(yè)的無形資產(chǎn)管理或整體交易服務(wù)的信息頻道系統(tǒng)

1、頻道設(shè)定

在該情形下，系統(tǒng)面對的不僅有交易的需求，還有對無形資產(chǎn)及企業(yè)價(jià)值進(jìn)行管理的需求，信息使用者也更加復(fù)雜，無形資產(chǎn)信息既有相對獨(dú)立性，又往往需要與企業(yè)的其他方面信息一起披露。另一方面，無形資產(chǎn)常常涉及企業(yè)的商業(yè)機(jī)密，針對不同的信息參與者應(yīng)設(shè)置信息披露的級別。鑒于此，適合按利益相關(guān)者來設(shè)定頻道，每一頻道針對具有類似信息需求的特定群體。各頻道的功能如下：(1)公共信息頻道，該頻道提供企業(yè)及其擁有的無形資產(chǎn)一般性、基礎(chǔ)性信息，面向所有的信息參與者。(2)管理層信息頻道，該頻道能清晰地描述企業(yè)無形資產(chǎn)的商業(yè)及管理模式、提供無形資產(chǎn)在價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)中如何發(fā)揮作用的信息。這些信息僅供企業(yè)管理層使用，為管理層了解企業(yè)無形資產(chǎn)狀況，并對其實(shí)施有效的管理服務(wù)。(3)股東頻道，該頻道為公司當(dāng)前股東報(bào)告公司績效，并提供與績效密切相關(guān)的價(jià)值影響因素。(4)潛在投資者頻道，該頻道主要面向公司的潛在投資者，傳遞公司的投資價(jià)值信息。

頻道的內(nèi)容不僅需要反映無形資產(chǎn)本身的數(shù)量與質(zhì)量，更重要的是應(yīng)反映無形資產(chǎn)對企業(yè)整體價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值增長的作用，因而對無形資產(chǎn)相關(guān)信息的揭示是與企業(yè)其他資產(chǎn)以及企業(yè)的特定特征相聯(lián)系的。由于許多無形資產(chǎn)狀況無法直接用財(cái)務(wù)指標(biāo)度量，因此在信息的提供上可以現(xiàn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)量為基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行描述和計(jì)量，具體指標(biāo)設(shè)計(jì)可參照無形資產(chǎn)監(jiān)控表(IMA)、Lev(2001)的無形資產(chǎn)價(jià)值鏈記分板，以及羅伯特·G·伊克利斯等(2004)提出的無形資產(chǎn)非財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)。企業(yè)可嘗試采用多種模型和指標(biāo)提供無形資產(chǎn)頻道的信息內(nèi)容，并滿足以下標(biāo)準(zhǔn)：一是可計(jì)量性(Quantitative)：定性因素可作為一種附注。二是標(biāo)準(zhǔn)化(Standardized)：可用來進(jìn)行公司間評估比較。三是能被經(jīng)驗(yàn)證明與企業(yè)價(jià)值相關(guān)(value-Relativity)：一般可用一個顯著的統(tǒng)計(jì)分析來驗(yàn)證。在不同的頻道，具體內(nèi)容的提供可采用多種模型與工具對信息進(jìn)行規(guī)范性的描述。

2、信息和接收系統(tǒng)

系統(tǒng)的信息和接收平臺可在現(xiàn)有的資本市場信息網(wǎng)絡(luò)平臺基礎(chǔ)上構(gòu)建。證券交易所的信息網(wǎng)絡(luò)可作為集中的信息中心，通過Internet與企業(yè)的內(nèi)部信息網(wǎng)絡(luò)平臺相通，這樣既可避免與原有信息渠道的分離，又可充分利用原有信息渠道的資源，原有的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)可逐步融入新的信息頻道系統(tǒng)之中。根據(jù)信息利益相關(guān)者的不同，可設(shè)置頻道訪問的權(quán)限，交易中心主要提供公共信息頻道和投資信息頻道信息，企業(yè)內(nèi)部信息平臺提供對管理層和股東的信息頻道。系統(tǒng)防火墻提供了信息訪問的權(quán)限機(jī)制和信息安全保護(hù)機(jī)制。和接收系統(tǒng)的一個簡單示意如圖2所示。

3、噪音隔離系統(tǒng)

為了防范信息干擾，保證信息供給的效率，提供第三方鑒定的信息中介的作用將更加重要。因?yàn)楹线m的交易合同設(shè)計(jì)可降低單項(xiàng)無形資產(chǎn)交易過程中信息不對稱的影響，但對于作為企業(yè)整體構(gòu)成的無形資產(chǎn)，特別是依附于企業(yè)實(shí)體無法單獨(dú)交易的無形資產(chǎn)而言，交易合同也無能為力。另一方面由于這些無形資產(chǎn)與企業(yè)盈利能力的相關(guān)性關(guān)系復(fù)雜，即使其所有者可能也無法清楚地知道反映其價(jià)值的有效特征，因而無法發(fā)送有效的信號，使得信息信號缺失或發(fā)送的信息不相關(guān)導(dǎo)致噪聲。這種情況下，信息中介的作用便顯示出來。專業(yè)的價(jià)值評估師從獨(dú)立、專業(yè)的角度，利用自己的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)，能夠?yàn)橘I賣雙方提供無形資產(chǎn)的價(jià)值信息咨詢，并對無形資產(chǎn)的價(jià)值做出獨(dú)立判斷。評估師的工作可有效地收集無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性信息并做出價(jià)值判斷，同時(shí)通過與買方或賣方的溝通，對信息的使用者如何利用無形資產(chǎn)相關(guān)信息進(jìn)行培訓(xùn)。

五、結(jié)語

由于無形資產(chǎn)的無形性特征，使得無形資產(chǎn)交易定價(jià)中的信息不對稱問題更加突出，而現(xiàn)行的信息披露方式導(dǎo)致無形資產(chǎn)信息的“錯層交流”，又加劇了無形資產(chǎn)信息不對稱，進(jìn)而嚴(yán)重制約了我國無形資產(chǎn)交易市場的發(fā)展。然而，基于傳統(tǒng)會計(jì)信息報(bào)告系統(tǒng)的單一信息披露和溝通渠道不能解決無形資產(chǎn)信息不對稱問題，因此需要考慮無形資產(chǎn)固有特性對信息報(bào)告與披露的要求以及市場參與方的信息需求特點(diǎn)，構(gòu)建多頻道的信息溝通平臺。本文區(qū)分了兩類情形下的無形資產(chǎn)信息不對稱問題，并對兩類情形下無形資產(chǎn)信息的利益相關(guān)者及其行為特征進(jìn)行了分析，進(jìn)而設(shè)計(jì)了兩類情形下改善無形資產(chǎn)信息不對稱狀況的多元頻道治理模型。本文的研究提出了多元頻道模型的基本原型框架及設(shè)計(jì)思路，對頻道內(nèi)容提供的規(guī)范、參與方溝通規(guī)則以及新平臺現(xiàn)有信息溝通平臺的接口等問題，是未來進(jìn)一步研究的方向。