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一、存在的問(wèn)題

今年美歐等一些發(fā)達(dá)國(guó)家目前正在主權(quán)債務(wù)危機(jī)泥潭中-D-~L，仍陰霾重重，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)疲軟，通脹率持續(xù)走高．資本流動(dòng)大幅波動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。有的學(xué)者預(yù)測(cè)，當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)期波動(dòng)和低速增長(zhǎng)時(shí)期，這個(gè)時(shí)期可能要延續(xù)5～l0年．這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變帶來(lái)了強(qiáng)大壓力。美歐債務(wù)危機(jī)，給中國(guó)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)3．2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備約有2／3以美元資產(chǎn)形式持有：中國(guó)還有歐洲國(guó)家債券達(dá)6000億歐元。從歐債危機(jī)到美國(guó)信用危機(jī)。世界上=三大貨幣——美元、日元、歐元——都有問(wèn)題．都不是天堂。減持、不減持都無(wú)法真正擺脫“儲(chǔ)備貨幣是天堂”的困境。在三大貨幣國(guó)債中增持或減持，只不過(guò)是在狼窩和虎穴之間選擇而已(陶冬，2011年)。

美國(guó)巨額債務(wù)通過(guò)美元貶值．以實(shí)現(xiàn)損人利己。據(jù)中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)向松祚研究，在2001～2006年期間，美國(guó)累計(jì)對(duì)外借債3．209萬(wàn)億美元。然而．美國(guó)凈負(fù)債卻減少1990億美元，等于美國(guó)凈賺3．408萬(wàn)億美元，其中：美元貶值就讓美國(guó)賺8920億美元，資產(chǎn)——負(fù)債收益差距讓美國(guó)賺1．694萬(wàn)億美元，其他手段賺1．469萬(wàn)億美元。美國(guó)凈賺3．408萬(wàn)億美元這相當(dāng)于同期美國(guó)軍費(fèi)開支的總和。這就是說(shuō)，美元霸權(quán)的超額利益，意味著世界各國(guó)為美國(guó)龐大的軍費(fèi)開支“買單”。美國(guó)推出定量寬松政策是美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的自我選擇，它損人不利己，并已對(duì)世界，尤其是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響：加大了中國(guó)輸入性通脹壓力；給中國(guó)出口企業(yè)帶來(lái)沖擊；促使國(guó)際熱錢流入，加大中國(guó)治理通脹難度；威脅中國(guó)外匯儲(chǔ)備安全；影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。歐債危機(jī)是經(jīng)濟(jì)危機(jī)上一次九級(jí)大地震，其形成原因是諸多因素的累積．即歐元區(qū)板塊的貨幣政策與財(cái)政政策的裂縫、高福利與低增長(zhǎng)形成的債務(wù)空洞不斷擴(kuò)大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的前景黯淡，陷入衰退的可能性顯著上升，以至歐洲的部分國(guó)家通貨膨脹率超過(guò)了2％的歷史平均水平，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡，引起這次歐債危機(jī)的深層次原因并沒(méi)有根本消除。世界經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)新的危險(xiǎn)期，危機(jī)可能傳導(dǎo)到更多圍家、更廣泛領(lǐng)域，進(jìn)一步?jīng)_擊銀行體系，造成全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

歐洲緊縮財(cái)政拖累全球經(jīng)濟(jì)。為挽救歐元．法國(guó)和德國(guó)都要求歐洲采取財(cái)政緊縮舉措。歐洲財(cái)政緊縮正在給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害，全球經(jīng)濟(jì)放緩呈蔓延之勢(shì)。局面的嚴(yán)峻性在于，各地的金融市場(chǎng)是否依然相信歐盟領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)提出的一項(xiàng)保護(hù)力度足夠大的歐元區(qū)救助計(jì)劃，從而支撐它們的債券市場(chǎng)，并遏制主權(quán)債務(wù)的蔓延。如果市場(chǎng)失去信心，那么金融麻煩就會(huì)繼續(xù)擴(kuò)散．進(jìn)一步破壞脆弱的全球經(jīng)濟(jì)。由于發(fā)達(dá)國(guó)家普遍采取寬松貨幣政策，使大宗商品價(jià)格居高不下，全球通貨膨脹壓力總體仍將呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。2011年，發(fā)達(dá)國(guó)家的總體通貨膨脹率將從2010年的1．6％上升至2．6％；新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹率將從2010年的6．1％上升至7．5％。美歐經(jīng)濟(jì)的停滯必將給新興國(guó)家?guī)?lái)不利影響。首當(dāng)其沖的一個(gè)影響是歐洲銀行業(yè)開始出現(xiàn)從新興國(guó)家撤走資金的動(dòng)向；另一個(gè)影響是發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)需下降，將影響新興國(guó)家出口減少。

二、對(duì)策與建議

當(dāng)前，金融危機(jī)已步人了一個(gè)更為復(fù)雜的新階段，全球經(jīng)濟(jì)正處在“二次衰退”邊緣。今后若干年只能勉強(qiáng)維持低速增長(zhǎng)且時(shí)有波動(dòng)，這將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的最大不確定性。面對(duì)“分崩離析”的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們?nèi)绾芜M(jìn)行正確預(yù)判和制定正確對(duì)策以應(yīng)對(duì)，這是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否取得持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)?，F(xiàn)提出以下十點(diǎn)對(duì)策與建議：

(一)要正確預(yù)判2012年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)第18屆亞太經(jīng)合組織(APEC)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議認(rèn)為：當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)與就業(yè)疲軟，許多經(jīng)濟(jì)體通脹率持續(xù)走高資本流動(dòng)大幅波動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。為此，各經(jīng)濟(jì)體應(yīng)根據(jù)各自不同情況．采取果斷措施提振市場(chǎng)信心，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)合組織于2011月28日警告說(shuō)，隨著歐洲出現(xiàn)一波又一波的企業(yè)倒閉和財(cái)富毀滅，歐元區(qū)危機(jī)眼下距離把發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體拖入經(jīng)濟(jì)衰退、甚至蕭條的深淵僅一步之遙?？磥?lái)，2012年全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，發(fā)達(dá)國(guó)家距衰退一步之遙的形勢(shì)，需要我國(guó)有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)決策部門及時(shí)對(duì)此形勢(shì)作出正確的應(yīng)對(duì)預(yù)案，以確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在防范風(fēng)險(xiǎn)中求得穩(wěn)健發(fā)展。

(二)貨幣政策與財(cái)政政策需要協(xié)調(diào)配合，及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)一方面，財(cái)政政策要增加用于民生的政府支出．要加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性減稅力度要在提高居民收入等方面著力：另一方面．貨幣政策應(yīng)根據(jù)存貸款情況、外匯占款情況、金融體系流動(dòng)性狀況進(jìn)行適度調(diào)整，進(jìn)一步引導(dǎo)信貸資金投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等特定領(lǐng)域：利率調(diào)整要兼顧未來(lái)一年通脹平均水平和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況．改變貸款利率和民間借款利率、存款利率與理財(cái)產(chǎn)品利率間的較大差距；人民幣匯率應(yīng)實(shí)現(xiàn)在一定合理水平內(nèi)的雙向波動(dòng)，結(jié)束人民幣單向升值狀態(tài)，既有利于降低企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，也有利于促進(jìn)出口增長(zhǎng)。

(三)防范通貨膨脹反彈的風(fēng)險(xiǎn)仍不能忽視從目前來(lái)看，今年全球?qū)捤傻呢泿艞l件仍將持續(xù)，貨幣存量較高。資源要素價(jià)格改革、勞動(dòng)力成本等中長(zhǎng)期通脹壓力，特別是輸入型通脹壓力仍然存在，這些因素都可能加劇通脹預(yù)期。因此?？刂仆ㄘ浥蛎洸荒芩尚?，需要把握好貨幣政策的力度和節(jié)奏。

(四)應(yīng)對(duì)美國(guó)推出新一輪寬松貨幣政策，我國(guó)則要早作預(yù)案對(duì)策措施按照美聯(lián)儲(chǔ)的邏輯。量化寬松政策可以達(dá)到多重目標(biāo)：推動(dòng)美元貶值、刺激出口；推升通脹預(yù)期，避免陷入通縮困境；為政府財(cái)政赤字融資、維系公共開支；釋放流動(dòng)性，推升資產(chǎn)價(jià)格，拉動(dòng)財(cái)富效應(yīng)等。但由于前二輪寬松貨幣政策對(duì)全球的負(fù)面影響非常顯著，國(guó)際大宗商品價(jià)格急劇飆升，新興市場(chǎng)面臨大規(guī)模資本流入和匯率升值的沖擊，中東和北非地區(qū)甚至因嚴(yán)重通脹爆發(fā)社會(huì)與政治動(dòng)蕩，許多國(guó)家明確反對(duì)美國(guó)無(wú)節(jié)制的寬松政策。在國(guó)內(nèi)外的政治壓力之下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更加謹(jǐn)慎。但美聯(lián)儲(chǔ)為維護(hù)美國(guó)自身利益，也有可能繼續(xù)推出新一輪寬松貨幣政策。對(duì)此，我國(guó)也要早作應(yīng)對(duì)預(yù)案。

(五)應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易不平衡問(wèn)題，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)決頂住美國(guó)政客將中美貿(mào)易不平衡歸結(jié)為“中國(guó)人為壓低人民幣匯率．才使美國(guó)貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大”的謬論其實(shí)，中美之間貿(mào)易不平衡需要兩國(guó)共同面對(duì)，用科學(xué)的方法去解決，而不能像某些美國(guó)政客所做的那樣．根據(jù)國(guó)內(nèi)的政治需要，以貿(mào)易保護(hù)主義或匯率單方面地指責(zé)中國(guó)。首先，中國(guó)的企業(yè)可以更積極地投資美國(guó)，前提是美國(guó)必須減少對(duì)中國(guó)企業(yè)在美投資的障礙。其次．美國(guó)應(yīng)當(dāng)反省在出口戰(zhàn)略上的失誤。美國(guó)對(duì)華出口大項(xiàng)都是農(nóng)產(chǎn)品或者工業(yè)垃圾、廢紙等，而電子類、機(jī)電類產(chǎn)品對(duì)華出口很少。根據(jù)測(cè)算．如果美國(guó)對(duì)華出口機(jī)電產(chǎn)品達(dá)到日本對(duì)華出口的比例，美國(guó)對(duì)華出口全年將增長(zhǎng)1100多億美元，將會(huì)極大改變中美貿(mào)易不平衡狀況。美國(guó)對(duì)華實(shí)施嚴(yán)格的高技術(shù)出口管制，這也嚴(yán)重影響了美國(guó)對(duì)華出口。美國(guó)提振對(duì)華出口應(yīng)當(dāng)逐步解除管制限制，開放對(duì)中國(guó)高科技產(chǎn)品的出口，這可極大地消除對(duì)中國(guó)貿(mào)易的赤字。

(六)應(yīng)對(duì)美歐債務(wù)危機(jī)，未雨綢繆地為中國(guó)經(jīng)濟(jì)多建幾道“防火墻”已是當(dāng)務(wù)之急國(guó)際機(jī)構(gòu)先后預(yù)警并調(diào)降增長(zhǎng)預(yù)期．外部環(huán)境的風(fēng)吹草動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不言而喻。歐債危機(jī)還要持續(xù)多久，惡化到什么程度，最終會(huì)是怎樣的結(jié)局，目前難下定論。但未雨綢繆地為中國(guó)經(jīng)濟(jì)多建幾道“防火墻”已成為當(dāng)務(wù)之急。

(七)歐債危機(jī)已開始影響到歐洲銀行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展．我國(guó)銀行業(yè)對(duì)此也要早做應(yīng)對(duì)預(yù)案據(jù)外電消息，歐元區(qū)數(shù)十家銀行已經(jīng)向其他銀行和投資者出售了大量的保險(xiǎn)，旨在保護(hù)陷入困境的歐元區(qū)各國(guó)免于面臨債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，這進(jìn)一步表明歐元區(qū)各國(guó)銀行和政府已經(jīng)陷入了財(cái)務(wù)糾纏復(fù)雜的困境。據(jù)歐盟銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)于2011年l2月上旬的最新數(shù)據(jù)顯示，與此前預(yù)期相比，歐盟各大銀行蒙受與歐盟各國(guó)國(guó)債相關(guān)損失的風(fēng)險(xiǎn)可能更高且更加廣泛。數(shù)據(jù)表明，歐盟各大銀行已經(jīng)以信用違約掉期的形式出售了價(jià)值1780億歐元的保單，這些保單為陷入財(cái)務(wù)困境的希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙政府所發(fā)行的國(guó)債提供擔(dān)保。歐洲銀行管理局要求區(qū)內(nèi)銀行2012年6月前，增資1150億歐元。由于獲利節(jié)節(jié)倒退，加上發(fā)行新股在資本市場(chǎng)集資也行不通，歐洲銀行恐被迫求助政府。對(duì)此．我國(guó)商業(yè)銀行同歐盟銀行業(yè)往來(lái)中．要防范歐盟銀行業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)并及早做出應(yīng)對(duì)預(yù)案。以確保我國(guó)銀行能穩(wěn)健運(yùn)行。

(八)應(yīng)高度關(guān)注資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，要從宏觀政策上及時(shí)進(jìn)行調(diào)控近l0年來(lái)的資本大量流入，外匯占款從2000年末的1．4萬(wàn)億元一路增加到2011年9月末的25．5萬(wàn)億元，每年遞增幅度高達(dá)33．7％。國(guó)內(nèi)的所謂泡沫等一系列問(wèn)題都與資本大規(guī)模流入有關(guān)，貨幣政策承受很大壓力。我國(guó)應(yīng)高度關(guān)注資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)．要從宏觀政策上進(jìn)行調(diào)控。不能順應(yīng)資本流出和貶值預(yù)期而采取聽之任之的政策，而應(yīng)采取求穩(wěn)的政策取向。比如．應(yīng)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免出現(xiàn)大規(guī)模資本流出；要穩(wěn)住匯率，避免人民幣出現(xiàn)持續(xù)貶值趨勢(shì)。在資本和金融賬戶沒(méi)有完全開放的情況下，為防范資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行一定程度的控制還是必要的。

(九)為防范美歐債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的損失，應(yīng)下決心采取一些有效應(yīng)對(duì)措施比如應(yīng)擴(kuò)大對(duì)外投資品種，加大對(duì)外直接投資的力度，變外匯儲(chǔ)備為資源、技術(shù)、人力資源的儲(chǔ)備等。瑞士信貸第一波士頓總經(jīng)理陶冬提出解決外匯儲(chǔ)備的長(zhǎng)遠(yuǎn)辦法：一是藏富于民．通過(guò)民間進(jìn)行多重目的、多重策略、多重資產(chǎn)種類的投資活動(dòng)，分散單一策略及標(biāo)準(zhǔn)所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高回報(bào)；二是人民幣國(guó)際化，人民幣匯率要以市場(chǎng)供需為準(zhǔn)則，具有更大的彈性。唯此．中國(guó)的外匯儲(chǔ)備才能從根本上避免一年漲一萬(wàn)億所帶來(lái)的投資上的尷尬。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主蒙代爾則建議說(shuō)，由于中國(guó)始終保持快速增長(zhǎng)，人民幣在世界經(jīng)貿(mào)體系中的地位將不斷上升，而歐美深陷危機(jī)也從一定程度上提供了“良機(jī)”——中國(guó)可以考慮加速人民幣可自由兌換進(jìn)程。如果人民幣可以自由兌換，那么相信會(huì)有很多國(guó)家樂(lè)于使用和儲(chǔ)備人民幣資產(chǎn)。人民幣可自由兌換也有助于緩解美元占中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)多的局面。筆者認(rèn)為。這是值得我國(guó)決策部門思考的。

(十)在外部危機(jī)頻發(fā)的情況下，練好內(nèi)功是根本在目前的經(jīng)濟(jì)格局以及現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系下，危機(jī)正在變得頻發(fā)，對(duì)此中國(guó)如何加以應(yīng)對(duì)?有的專家認(rèn)為：對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，應(yīng)對(duì)如此頻發(fā)的外部危機(jī)，練好內(nèi)功是最重要的。要加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，降低x~9t-依存度，拉動(dòng)內(nèi)需，刺激消費(fèi)，利用l3億人龐大的消費(fèi)市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要的驅(qū)動(dòng)力。來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。如果能做到這些，就能保持平穩(wěn)發(fā)展，而不會(huì)受到太多的外部干擾和沖擊的影響。