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摘要改革開放以來，我國居民儲蓄額持續(xù)增長，其增長率已經(jīng)位居世界第一。主要分析了高額儲蓄的成因，提出了國家采取相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策。

關(guān)鍵詞居民儲蓄居民收入個人投資

目前我國正處于改革時期，各種不確定性因素很多。因而，要分析各種因素對中國居民儲蓄行為的影響，必須立足于中國的國情。1998年后，中國經(jīng)濟(jì)運行進(jìn)入了一種新的體制約束狀態(tài)，出現(xiàn)了明顯的供給過剩，需求對經(jīng)濟(jì)增長的約束與拉動作用明顯增強，投資、消費膨脹的內(nèi)在動力明顯不足；同時，由于我國市場機制尚不健全，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不成熟，市場體制的控制力還有限，從而不能形成一種有效地傳導(dǎo)機制。市場化的改革對人們的經(jīng)濟(jì)行為、心理行為帶來了很大影響，銀行開始考慮貸款風(fēng)險，投資者開始考慮投資回報，而消費者也開始考慮最佳的消費時機和預(yù)期收入。這說明，我們的微觀經(jīng)濟(jì)層面已生長出一種內(nèi)在的約束機制，然而社會各個方面對這些積極的因素還很不適應(yīng)，微觀主體內(nèi)在約束機制較強與宏觀經(jīng)濟(jì)市場傳導(dǎo)機制不暢之間的矛盾，導(dǎo)致了投資行為受阻、消費行為審慎和儲蓄持續(xù)穩(wěn)定增長。

1居民對社會經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期

盡管目前居民消費價格指數(shù)在上升（見表1），但大部分工業(yè)消費品價格下降，如家用電器等大件商品價格戰(zhàn)十分激烈。面對貨源充足、價格競爭激烈的消費品市場，消費者存在價格心理預(yù)期走低、即期消費行為延期的現(xiàn)象。

通貨膨脹對儲蓄有正負(fù)兩方面的影響。通貨膨脹會使得居民的財富貶值，物價上漲，為了保持生活水平不致下降，激勵他們增加儲蓄；與此同時，通貨膨脹也使得投資的未來變得更不確定，從而降低人們儲蓄的愿望。

2可選擇的投資渠道

由于近年來中國股票市場從2000年開始下跌，到目前，跌幅達(dá)48.87%，使得相當(dāng)一部分投資者從股市撤資，轉(zhuǎn)而把資金存入銀行。加上股票市場投機大于投資，保險服務(wù)不盡如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的錢存到銀行里。投資基金從理論上說應(yīng)該是一種理想的投資工具，但目前也有較高風(fēng)險，購買國債是最安全、最方便、利息收入又高于銀行儲蓄存款的投資方式，但由于農(nóng)民居住分散，面向農(nóng)民發(fā)行國債成本大大高于面向城鎮(zhèn)居民發(fā)行成本，短期內(nèi)難以解決這個問題。另外，由于新的投資工具不被城鄉(xiāng)居民認(rèn)同或熟悉，相當(dāng)一部分居民不敢染指于新的投資工具。

3信貸消費發(fā)展現(xiàn)狀

消費信貸是一種有效地消費方式。在美國、西歐等發(fā)達(dá)國家，消費信貸在整個信貸額度中所占的比重一般都達(dá)到20%～40%，有的高達(dá)60%。近年來，我國銀行業(yè)的消費信貸業(yè)務(wù)經(jīng)歷了從無到有，從小到大的發(fā)展過程，但其普及程度仍然很低，且品種單一，僅集中于住房信貸和汽車按揭等幾個方面。對于已經(jīng)發(fā)展十多年的銀行信用卡業(yè)務(wù)，也只是有類似于借記卡的有限功能，并且銀行對信用卡設(shè)定的透支額度較低。此外，申辦消費貸款的辦事流程復(fù)雜、耗時長、效率低，以及個人信用制度不健全等都阻礙了我國消費信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。消費信貸發(fā)展的滯后，也就制約了居民消費觀念的更新；同時，由于就業(yè)壓力和社會保障制度不健全，使得廣大居民對這種“寅吃卯糧”的消費行為出現(xiàn)明顯的非偏好性。

4利率因素的影響

利率對儲蓄產(chǎn)生雙方面的影響。利率對儲蓄的影響可以歸結(jié)為兩種：一種是收益產(chǎn)生的刺激作用，即由于利率的提高，居民為了追求增加收入而增加儲蓄，稱為利率的替代效應(yīng)；二是利率的收入效應(yīng)，即若利率提高，存款居民未來收入將會增加，其為了未來某種目的，現(xiàn)在存款數(shù)額就會增加。國內(nèi)眾多學(xué)者認(rèn)為儲蓄的利率彈性較小，也有學(xué)者認(rèn)為相關(guān)性很高，只是非利率因素影響較大而沒有表現(xiàn)出很高的利率彈性。在此我們可以反過來設(shè)想，如果沒有利率或者不僅沒有利息還要征稅，那么居民肯定會增加現(xiàn)金交易，居民的儲蓄就會減少。

5“假性”存款的影響

由于部分存款不能對消費市場形成現(xiàn)實需求，如個體、私營企業(yè)經(jīng)營性資金（稱為“假性”存款），這在居民儲蓄存款余額中占有相當(dāng)大的比重。由于一些行業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度不高，導(dǎo)致部分投資者的投資意愿較低，民間投資者便將閑置的資金大量存入銀行，以期待投資最佳時機。盡管實行儲蓄實名制和銀行儲蓄利率下調(diào)以后，公款私存的比例有所下降，但近年來個體私營經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，目前居民儲蓄存款中個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營資金所占的比重只升不降。據(jù)中國人民銀行調(diào)查，1994年、1995年和1998年公款私存以及個體經(jīng)營資金在當(dāng)年儲蓄存款增加額中的比重基本穩(wěn)定在30%左右。

6消費領(lǐng)域信用等級

市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)運行所需的最為重要的資源并不是資金、技術(shù)及各種物質(zhì)資源，而是信用。目前由于部分生產(chǎn)商和經(jīng)銷商的信用水平缺乏，導(dǎo)致消費者信心下降，不敢消費、不愿消費，寧愿將錢存入銀行，致使儲蓄傾向上升，導(dǎo)致有效需求不足。

7高收入階層消費狀況

由于高收入家庭的消費帶來明顯的享受性，其家庭對生活必需品的需求已經(jīng)飽和。但我國的服務(wù)業(yè)發(fā)展相對滯后，加上一些鼓勵消費的政策效果不顯著，直接導(dǎo)致高收入者享受性消費熱點的缺乏；并且，對高收入階層來說，用于日常消費的開支僅占收入中很小一部分，希望把大部分收入用來投資。但從目前的情況來看，投資渠道安全性不理想，只好選擇將錢存在銀行里。

8就業(yè)形勢壓力

盡管目前我國經(jīng)濟(jì)增長迅速，但由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)還沒有完全實現(xiàn)，國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益仍需進(jìn)一步提高，因而，大量下崗失業(yè)人員的存在仍是不可忽視的現(xiàn)實。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，近幾年我國的失業(yè)率有逐漸上升的態(tài)勢，從1999～2000年，中國的失業(yè)率一直保持在3.1%左右，2001年升至3.6%，2002年升至4%，2003年升至4.3%，2004年失業(yè)率4.2%比上年略有下降。據(jù)測算，每年城鎮(zhèn)需安排就業(yè)的人員達(dá)2200多萬，而新增就業(yè)崗位近年一直在800萬上下，年度供大于需的缺口達(dá)1400萬個。同時，農(nóng)村還有1億5000萬的剩余勞動力需要轉(zhuǎn)移，城鄉(xiāng)就業(yè)壓力并存。因此，面對潛在的就業(yè)壓力，廣大居民的理性做法是調(diào)低對未來收入的預(yù)期，減少即期消費，增加儲蓄。9體制改革

在收入分配體制、消費體制、社會保障體制、教育體制以及金融體制方面改革深化的背景下，居民更多地面臨未來收入與支出的不確定性，面臨一些過去由單位和國家承擔(dān)的成本，轉(zhuǎn)為由個人承擔(dān)，如教育、醫(yī)療、住房改革。

據(jù)國家統(tǒng)計局城調(diào)總隊2000年對居民住戶的調(diào)查結(jié)果顯示，在調(diào)查問卷列示的十余種儲蓄目的中，把子女教育擺在首位的家庭最多，達(dá)到36.5%。

排在第二位的儲蓄目的是養(yǎng)老，選擇率為31.5%。我國目前已步入老齡化社會，但由于社會保障制度尚不完善，不少被訪者特別是中老年被訪者對未來養(yǎng)老問題表示擔(dān)憂，故以此為首要儲蓄目的家庭也超過了30%。

排在養(yǎng)老之后的儲蓄目的是防病，選擇率為10.1%。在醫(yī)療制度改革后，由個人承擔(dān)的醫(yī)藥費比例明顯提高，居民家庭用于治療和藥品方面的支出大幅增長。因此以防病作為首要儲蓄目的的家庭逐漸增多。

除子女教育、養(yǎng)老及防病外，選擇率靠前的儲蓄目的的還有買住房（7.2%）、子女婚嫁(5.7%)和防失業(yè)（3.0%）。

10居民收入水平

1998～2003年我國居民儲蓄增長速度一直高于國民經(jīng)濟(jì)增長和居民收入增長速度。這一時期我國居民儲蓄平均增長速度為14.4%，國民經(jīng)濟(jì)平均增長速度為8.2%，城市居民收入平均增長速度為8.7%，農(nóng)村居民收入增長速度為3.9%。對于目前中國居民儲蓄高速增長的最基本原因是增加的居民可支配收入。

鑒于居民的貨幣收入水平與GDP成正向關(guān)系，把GDP引入模型進(jìn)行分析，圖中顯示了存款余額與GDP的關(guān)系，X軸表示GDP，Y軸表示存款余額。從圖中可以看到，儲蓄存款余額、定期存款余額、活期存款余額與GDP的相關(guān)性較好，隨著GDP的增加而增加。其相關(guān)性較高的冪函數(shù)分別如下：

y=0.0002X1.6076R2=0.9936

y=0.0003X1.6722R2=0.9782

y=0.0004X1.6719R2=0.989

其實，消費與儲蓄是居民可支配收入中兩個互為補充的部分，三者關(guān)系一般可表示：可支配收入-消費=儲蓄（Y-C=S），當(dāng)消費支出增長慢于收入增長，即△C<△Y，儲蓄的變化（△S）自然就會隨收入的增長而增長。

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