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人民幣升值壓力的成因

人民幣升值壓力的成因是多方面的，既有政治因素又有經(jīng)濟(jì)因素，既有國內(nèi)因素，又有國外因素，僅從經(jīng)濟(jì)方面來分析，主要原因如下：

（一）我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展為人民幣走強(qiáng)奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

20世紀(jì)90年代中期以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長，整體實(shí)力不斷提高。2000年國內(nèi)生產(chǎn)總值為89404億元，按當(dāng)年匯率計(jì)算，國內(nèi)生產(chǎn)總值突破1萬億美元。2002年國內(nèi)生產(chǎn)總值躍上10萬億元的新臺(tái)階，達(dá)到102398億元。2005年國內(nèi)生產(chǎn)總值182321億元，按當(dāng)年匯率計(jì)算，折合2.25萬億美元。從經(jīng)濟(jì)增長速度看，近10年來，我國GDP增長率均不低于7％，2003－2005年，GDP增長率均高于9％。我國不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，決定了未來人民幣匯率將保持穩(wěn)定和升值趨勢。

（二）我國擁有巨額的外匯儲(chǔ)備且持續(xù)大幅度增漲

我國自1994年起外匯儲(chǔ)備余額呈上升趨勢，尤其是自2000年以來快速攀升，至2001年就超過2000億美元，2003年年底達(dá)到4033億美元。2005年底，國家外匯儲(chǔ)備余額為8189億美元，比上年勁增2090億美元。外匯儲(chǔ)備大量增長的原因是國際收支經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目“雙順差”（我國在經(jīng)常項(xiàng)目中鼓勵(lì)出口，在資本項(xiàng)目中鼓勵(lì)引入投資），尤其是經(jīng)常項(xiàng)目順差的持續(xù)性增長。比如，2005年我國出口7620億美元，增長28.4%，進(jìn)口6601億美元，增長17.6%，經(jīng)常項(xiàng)目順差超過1000億美元。進(jìn)入2006年以來，由于貿(mào)易順差和外資流入增長的繼續(xù)推動(dòng)，外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增長，至2006年2月底攀升至8536億美元，與日本同期8501億美元的外匯儲(chǔ)備額相比，高出大約35億美元，我國首次超過日本而成為世界上擁有外匯儲(chǔ)備最多的國家。顯然，國內(nèi)市場外匯供給增加，如果中央銀行不進(jìn)行干預(yù)以保持匯率穩(wěn)定，將會(huì)給人民幣造成很大升值壓力。

（三）美元的持續(xù)貶值與西方大國的政治壓力

導(dǎo)致美元貶值的原因主要有兩個(gè)：一是美國巨額的“雙赤字”所導(dǎo)致的國際金融市場投資者對美元貶值的預(yù)期，二是美國政府對弱勢美元某種程度上的放任態(tài)度。2002年美國經(jīng)濟(jì)增長連續(xù)下降，美元開始貶值。截至2004年底，經(jīng)過貿(mào)易比重加權(quán)的美元累計(jì)貶值10%－20%，但是，這尚不足以將美元調(diào)整到可維持的經(jīng)常項(xiàng)目赤字水平，美國國際經(jīng)濟(jì)研究所認(rèn)為美元的貿(mào)易加權(quán)匯率還需要再貶值10%-20%，才能夠?qū)⒔?jīng)常項(xiàng)目赤字/GDP比率調(diào)整到可持續(xù)的水平上。由于在近兩年的時(shí)間里，歐元、日元、加元相對美元已經(jīng)分別升值了43%、25%和19%，進(jìn)一步升值的空間很小，出于歐洲、日本的貿(mào)易保護(hù)主義壓力和雙邊政治關(guān)系的考慮，美國以及歐日等國均要求人民幣升值來緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，其真實(shí)動(dòng)機(jī)都是希望我國承擔(dān)世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整的沉重成本。

人民幣升值的成本分析

一般而言，人民幣升值可能面臨的成本大致有以下幾方面：可能減少外部需求和出口，并影響到實(shí)現(xiàn)短期的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)；可能增加國外直接投資成本，不利于吸引新的外商直接投資；可能造成結(jié)構(gòu)性調(diào)整所帶來的短期失業(yè)問題；可能會(huì)引發(fā)投機(jī)資本對人民幣匯率的沖擊等。但是，如果緊密結(jié)合我國的實(shí)際情況，有些成本即使發(fā)生，其影響也十分有限，有些成本的發(fā)生與否還需要進(jìn)一步研究。

首先，我國出口彈性小于1，決定出口數(shù)量與金額呈反方向運(yùn)動(dòng)而不是同方向運(yùn)動(dòng)，因此人民幣升值不會(huì)減少出口金額。貿(mào)易順差增加。據(jù)計(jì)算我國中長期出口產(chǎn)品價(jià)格需求彈性為－0.857932，絕對值小于1，表明人民幣每升值1%，假設(shè)出口商品的外幣價(jià)格同比例提高出口數(shù)量就會(huì)減少0.857932，但是由于出口價(jià)格提高的幅度超過了出口數(shù)量減少的幅度，出口金額反而提高。

其次，我國外貿(mào)結(jié)構(gòu)的特殊性即加工貿(mào)易的發(fā)展，使進(jìn)口與出口之間呈同方向運(yùn)動(dòng)而不是反方向運(yùn)動(dòng)，因此匯率升值不會(huì)擴(kuò)大貿(mào)易逆差。加工貿(mào)易“大出大進(jìn)兩頭在外”的特點(diǎn)使我國進(jìn)口呈剛性，出口增加的同時(shí)進(jìn)口也在增加，進(jìn)口對出口的彈性為0.8182，即我國進(jìn)口一個(gè)單位商品時(shí)其中就有82%用于出口來料加工裝配貿(mào)易。我國加工貿(mào)易進(jìn)口占總進(jìn)口40%。再考慮到外商機(jī)械設(shè)備進(jìn)口和一般貿(mào)易中原材料和投資品進(jìn)口，這個(gè)比例還有很大的上升余地。

再次，從對外商直接投資的影響分析，外商到中國投資主要受到兩個(gè)因素吸引，一是廉價(jià)勞動(dòng)力，二是潛在市場。中國勞動(dòng)力成本在出口產(chǎn)品的成本中不到10%，而發(fā)達(dá)國家在40%左右。中國過億的過剩人口，作為流動(dòng)于城市與農(nóng)村之間的農(nóng)民工，無法變成固定的城市人口并且組織工會(huì)，無法形成像發(fā)達(dá)國家那樣的勞動(dòng)壟斷，在自由市場體制下作為弱勢群體長期難以改變。工資的提高要依靠工會(huì)的組織協(xié)調(diào)和生產(chǎn)率的提高，人民幣升值對工資不會(huì)有大的影響。最后，從國內(nèi)就業(yè)分析，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議2002年《貿(mào)易與發(fā)展報(bào)告》的計(jì)算，在17個(gè)重要樣本國內(nèi)，中國的單位勞動(dòng)工資最低，樣本國工資分別是中國工資的2.5－4708倍不等，即使考慮到單位勞動(dòng)力的生產(chǎn)效率，17個(gè)樣本國家當(dāng)中也有10個(gè)國家高于中國的成本。因此，即使匯率升值，如果幅度不是非常大，中國的勞動(dòng)力成本依然具有比較優(yōu)勢，失業(yè)壓力也不會(huì)很大。

我國能源安全的嚴(yán)峻形勢

2005年，我國人均GDP達(dá)13943.6元，按當(dāng)年人民幣兌美元匯率，折合約1719美元，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為12.4：47.3：40.3，表明我國經(jīng)歷了輕工業(yè)的高速發(fā)展之后，已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化的重化工時(shí)期。重化工時(shí)期的典型特點(diǎn)是對資源和能源的大量消耗，2005年能源消費(fèi)總量22.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比上年增長9.5%，能源安全形勢非常嚴(yán)峻。當(dāng)前，討論人民幣升值問題，只有結(jié)合能源安全的形勢，將人民幣升值問題放在能源安全中進(jìn)行審視，才能制定正確的政策方案。

現(xiàn)階段我國的能源安全問題表現(xiàn)在多個(gè)方面，其主要矛盾集中體現(xiàn)在石油安全上。20世紀(jì)90年代以來，隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，我國石油消費(fèi)量從1990年的1.15億噸增加到2005年的2.9億噸，年均增長6.7%，己成為繼美國之后世界第二大石油消費(fèi)國。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的進(jìn)一步提高，石油消費(fèi)需求還將繼續(xù)保持較高的增長速度。據(jù)預(yù)測，2010年為3.3億噸左右，2020年將達(dá)4億噸，2030年將達(dá)5億噸，年均石油消費(fèi)量增長超過5.4%，將超過日本成為繼美國之后世界第二大石油消費(fèi)國。

從國內(nèi)能源供應(yīng)情況看，由于受資源等條件限制，國內(nèi)原油產(chǎn)量從1990年的1.38億噸增加到2005年的1.8億噸左右，年增長率不到2％，預(yù)計(jì)2010年的石油產(chǎn)量也大致為1.75億噸左右，未來15年到20年內(nèi)我國石油產(chǎn)量將保持比較緩慢的增長速度。面臨供求缺口，在國內(nèi)能源生產(chǎn)不能滿足能源需求的情況下，能源進(jìn)口的數(shù)量將大幅度增加。2005年我國進(jìn)口原油1.1億噸，同比增長34.8％，對外依存度從6.4%上升到43%。預(yù)計(jì)在2010年和2020年，中國石油缺口將分別為1.55-1.57億噸和2.4-2.95億噸，中國石油對海外資源的依存度分別為46.3%-52.3%和55.8%-62.1%。

在我國能源進(jìn)口不斷增加、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外資源依存度不斷加大的情況下，近年來國際油價(jià)的大幅度上升直接增加了能源進(jìn)口的成本，使本來嚴(yán)峻的能源安全形勢更加雪上加霜。受國際經(jīng)濟(jì)、政治等各種因素的影響，2004年來，國際油價(jià)不斷持續(xù)攀升，2004年初，國際原油價(jià)格約每桶30美元，2005年底上升到每桶約60美元。2006年來國際油價(jià)延續(xù)升勢，2006年4月國際原油期貨價(jià)格則突破每桶70美元大關(guān)。我國正處在工業(yè)化中期階段，國際石油市場價(jià)格一旦發(fā)生波動(dòng)，中國必將受到嚴(yán)重打擊。國際石油市場價(jià)格的上浮，將使我國為進(jìn)口石油每年不得不多付出數(shù)十億乃至上百億美元的資金，這必然影響中國的工業(yè)化進(jìn)程，不利于我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康和穩(wěn)定發(fā)展。

在我國工業(yè)化及其進(jìn)程中的能源安全的背景下，人民幣幣值的變化反映了人民幣購買力的高低，它直接關(guān)系到我國能源進(jìn)口的成本，也從更深層次上關(guān)系到我國工業(yè)化的成本。因此，討論人民幣升值問題，進(jìn)行人民幣匯率制度改革，應(yīng)該結(jié)合我國能源安全的形勢，只有這樣，才能降低我國能源進(jìn)口的成本，促進(jìn)中國的工業(yè)化進(jìn)程。

人民幣升值可考慮的政策選擇

在能源安全戰(zhàn)略下考慮匯率問題，應(yīng)該是在當(dāng)前資源大量進(jìn)口時(shí)期人民幣果斷升值，提高人民幣的購買力，降低能源進(jìn)口的成本，加快中國工業(yè)化進(jìn)程的速度。

人民幣升值可考慮的政策選擇是：改變?nèi)嗣駧哦ㄖ祷A(chǔ)與一籃子貨幣掛鉤的政策把人民幣名義匯率與實(shí)際有效匯率并軌，靠近均衡匯率，這意味著人民幣對美元一次性升值15%；繼續(xù)與美元掛鉤，先升值10%，再擴(kuò)大浮動(dòng)到3%-5%，估計(jì)人民幣會(huì)連續(xù)升值2-3年大約20%-30%，然后穩(wěn)定下來，這種辦法對企業(yè)沖擊小，小幅度升值期間會(huì)強(qiáng)化升值預(yù)期，我們將承擔(dān)這一風(fēng)險(xiǎn)。2005年7月21日，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，就實(shí)行了第二種方法，但人民幣匯率水平一次性升值僅為2％。

總之，在我國能源安全的背景下，人民幣升值顯得非常迫切。在大量進(jìn)口技術(shù)和資源時(shí)期果斷升值，降低進(jìn)口價(jià)格，控制奢侈品進(jìn)口，集中外匯進(jìn)口能源資源和高新技術(shù)，對于已處于重化工時(shí)期的我國經(jīng)濟(jì)來說尤為重要。

內(nèi)容摘要：本文分析了人民幣升值壓力的原因，并對人民幣升值成本進(jìn)行了辨析，最后指出，在中國工業(yè)化及其進(jìn)程中能源安全的背景下，在當(dāng)前資源大量進(jìn)口時(shí)期人民幣升值，對降低能源進(jìn)口的成本，加快我國工業(yè)化進(jìn)程的速度，具有重要意義。

關(guān)鍵詞：能源安全匯率人民幣