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今年以來，上市公司股價異常波動大幅上升，大部分由不確定性重大事項泄密、信息披露不及時、不實傳聞、誤導性的研究報告等引起。投資者應當密切關注這一現象，謹防投資風險。

一、股價異常波動數量大幅增長

按《深圳證券交易所交易規(guī)則》所列示股價異常波動的標準進行統(tǒng)計，今年以來股價異動的公司數、次數都呈現大幅增長態(tài)勢。在深市主板上市公司中，2006年1-9月股價異動公司數為188家，異動次數為406次；2007年1-9月股價異動公司數為271家，異動次數為846次。與去年同期相比，股價異動公司數增長44.15％，而異動次數增長108.37％，比去年同期增長超過1倍。

二、異常波動股票的風險不容忽視

（一）績差股往往是股價異常波動的主角

據統(tǒng)計，2007年1-9月ST、*ST類公司股價異動公司數為76家，占28.04％；但異動次數卻高達430次，占比為50.83％（見附表）可見ST、*ST類公司股價異動次數更為頻繁。另外，在所有異常波動的股票中，異動次數達8次以上的公司有29家，其中23家公司為ST、*ST類公司，占比達79.31％，這些公司業(yè)績均較差，投資風險較大。

（二）股價異常波動的主要原因——“概念”炒作

引起股價異動的原因主要是公司存在資產重組、債務重組、借殼上市、注入資產、整體上市等概念及預期，公司基本面在異動期間均沒有實質變化，投資者的期望更多是對公司未來重組成功后基本面的改觀。但值得投資者注意的是，此類題材股目前的基本面較差，且不少公司存在退市風險，一般來說公司債權債務關系、股權關系等都極其復雜，重組成功與否存在較大的不確定性。一旦最終重組失敗，往往是公司被退市，投資者將會遭受重大損失。

（三）部分股價異動起因于目的性、傾向性的研究報告及傳聞

資本市場是各種利益主體博弈的場所，為了牟取不當利益，一些帶有目的性或傾向性的研究報告、傳聞時常流入市場。此類研究報告、傳聞絕大多數都最終被證實是虛假、誤導性信息，投資者不加分析地利用此類信息，盲目跟風炒作，往往被某種利益主體所利用，遭受極大的損失。在一些情況下，上市公司資產重組、債務重組等概念可能僅是一種傳聞，連上市公司自身都沒有確切消息，但僅憑借這種傳聞，公司股價可能就被連續(xù)炒作，出現異常波動，投資風險極大。

（四）部分股價異動公司存在違法違規(guī)行為

隨著股改基本完成，全流通時代即將到來。為配合限售股份的解禁上市流通、相關人員的內幕交易等，部分上市公司可能會利用重大事項泄密、信息披露不及時等違法手段配合相關人員牟取利益，從而引發(fā)股價異常波動。由于存在嚴重的信息不對稱，投資于此類股票的中小投資者往往是主要受害對象。

三、異常波動股票投資的風險防范

（一）分析公司基本面，注重公司生產經營情況的實質變動

無風不起浪，公司股價出現異動往往是公司在某方面出現變化的反映，投資者此時不應當盲目追漲殺跌，應認真分析公司基本面的變化，關注公司實質性的生產經營情況是否變動、是否存在可能對未來業(yè)績產生重要影響的事項，通過自己的認真分析后作出投資決策，不輕信各種傳聞。

(二)仔細閱讀和分析上市公司公告

上市公司公告是上市公司董事會對公司生產經營、財務狀況、經營成果、并購重組等所有對公司股價可能產生較大影響事項的公開正式披露的報告，是上市公司“官方”的信息披露，公司要對該信息披露承擔法律責任。投資者應當將上市公司公告作為主要的信息來源，進行仔細閱讀及分析。

股價出現異常波動，公司都需要股價異常波動公告，投資者可以結合股價異動前的相關公告對公司進行分析，重點關注相關公告中“對公司產生影響”及“披露事項風險提示”部分，認真分析該重要事項是否就是引起股價異動的原因，該重要事項對公司可能產生的財務影響、長短期影響等。

（三）審慎對待相關研究報告

市場上存在較多針對個股的各種研究報告，研究機構具有專業(yè)分析、信息資源等優(yōu)勢，因而研究報告是不少投資者獲取相關信息的主要途徑。但也有部分研究報告帶有某種目的性、傾向性，輕信此種研究報告往往會對投資者的投資決策形成誤導。投資者應當審慎對待研究報告，同時苦練內功，認真學習財務、經濟、法律、證券等知識，只有掌握一些基本的專業(yè)知識，投資者才能從研究報告中篩選有用的信息，避免被具有目的性、傾向性的研究報告誤導。

(四)警惕異常波動的*ST和ST類公司

*ST和ST類公司股價異動的次數較為頻繁，主要是存在各種炒作題材——資產重組、債務重組、借殼、股東注資等。雖然有一些*ST和ST公司資產重組成功，基本面發(fā)生實質性變化，但不少*ST和ST公司卻財務狀況持續(xù)惡化，最終未能逃脫退市的厄運。因此，在投資異常波動的*ST、ST類公司時，投資者應當認真分析上市公司股票被實行特別處理的原因，實施特別處理后公司主營業(yè)務、財務狀況改善情況，公司針對市場傳聞的相關公告等。如公司確實存在重組事項，應對重組情況進行具體分析，關注有關重組的難度和不確定性以及重組對公司未來盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力的影響，做一個理性的投資者。