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摘要:金融資產(chǎn)管理公司權(quán)力過大,易產(chǎn)生舞弊行為,商業(yè)銀行也會(huì)借機(jī)擴(kuò)大債權(quán),應(yīng)確定剝離不良資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)并保證資產(chǎn)處置公正和透明。以發(fā)行債券、向金融機(jī)構(gòu)借款、中央銀行再貸款、商業(yè)借款等方式籌集收購資金時(shí)應(yīng)注意其適用條件及額度。通過債轉(zhuǎn)股、咨詢、證券化、折價(jià)出售等手段提高不良資產(chǎn)回收率。通過制定法律、健全資產(chǎn)管理公司機(jī)制,提高資產(chǎn)處置效率。債轉(zhuǎn)股應(yīng)以企業(yè)產(chǎn)品對(duì)路、工藝先進(jìn)、管理水平高、領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)、經(jīng)營機(jī)制符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求為條件。要使資產(chǎn)證券化順利進(jìn)行,需通過財(cái)政擔(dān)保、保險(xiǎn)公司和其他銀行擔(dān)保、超額抵押、中央銀行再貸款等方式提高資產(chǎn)化債券的信用等級(jí)。

為支持國有企業(yè)改革,防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn),中國信達(dá)、長城、華融和東方等4家金融資產(chǎn)管理公司已先后正式成立。新成立的4家金融資產(chǎn)管理公司是具有獨(dú)立法人資格國有獨(dú)資金融企業(yè),其主要業(yè)務(wù)有四部分:一是債務(wù)追償和重組,資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售,企業(yè)重組,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股;二是投資咨詢和顧問,財(cái)務(wù)及法律事務(wù)咨詢和顧問,企業(yè)審計(jì)及破產(chǎn)清算,資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估;三是商業(yè)借款,向金融機(jī)構(gòu)借款,向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款,發(fā)行債券;四是資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的推薦上市和債券股票承銷,直接投資、資產(chǎn)證券化。

各國都成立了專門的機(jī)構(gòu)來重組銀行的不良資產(chǎn),主要基于兩方面考慮。一方面是銀行積累的不良資產(chǎn)規(guī)模很大,單靠銀行自身的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產(chǎn);另一方面是由于分工經(jīng)營的限制,銀行盤活不良資產(chǎn)總是遇到種種限制和困難,資產(chǎn)管理公司所具有的特許的法律、政策優(yōu)惠和多種業(yè)務(wù)手段,有利于提高不良資產(chǎn)的回收率,從而在整體上提高資源的配置效率。

各國資產(chǎn)管理公司的主要使命是收購、管理、處置商業(yè)銀行剝離的不良資產(chǎn)。與國外相比,我國4家金融資產(chǎn)管理公司除了這一使命外,還同時(shí)肩負(fù)著推動(dòng)國有企業(yè)改革的使命。即運(yùn)用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售等市場(chǎng)化債權(quán)重組手段,實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)債企業(yè)的重組,推動(dòng)國有大中型企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制,最終建立現(xiàn)代制度,達(dá)到脫困的目標(biāo)。

一、當(dāng)前金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作的難點(diǎn)

（一）道德風(fēng)險(xiǎn)問題。金融資產(chǎn)管理公司的成立,為商業(yè)銀行卸去了一個(gè)沉重的包袱,同時(shí)賦予資產(chǎn)管理公司本身處理不良資產(chǎn)很大權(quán)力。因此,很容易產(chǎn)生商業(yè)銀行借機(jī)擴(kuò)大不良債權(quán)和資產(chǎn)管理公司本身徇私舞弊,造成國有資產(chǎn)流失的道德風(fēng)險(xiǎn)。避免商業(yè)銀行借機(jī)擴(kuò)大債權(quán),就必須確定從銀行中剝離不良資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。

1．確定時(shí)間。我國4家金融資產(chǎn)管理公司確定剝離的是1996年底前的不良資產(chǎn)。這是因?yàn)樵凇渡虡I(yè)銀行法》頒布以前,4家國有商業(yè)銀行缺乏經(jīng)營自主權(quán),并承擔(dān)了大量的政策性業(yè)務(wù),相當(dāng)一部分不良資產(chǎn)是因?yàn)槌袚?dān)的政策性業(yè)務(wù)過多造成的。字串8

2．合理確定剝離的不良資產(chǎn)的數(shù)量和范圍。剝離不良資產(chǎn)的目的是使4家國有商業(yè)銀行在剝離不良資產(chǎn)后達(dá)到相當(dāng)健康的標(biāo)準(zhǔn),從而穩(wěn)健運(yùn)營。對(duì)不良資產(chǎn)劃分的方法要繼續(xù)沿用“一逾兩呆”的傳統(tǒng)辦法,這樣便于操作。

金融資產(chǎn)管理公司平價(jià)收購商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),由于不良資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值低于其賬面價(jià)值,以平價(jià)收購,意味著不良資產(chǎn)形成的損失完全由金融資產(chǎn)管理公司承擔(dān)。因此,資產(chǎn)管理公司不可能盈利,只是虧損多少的問題。鑒于此,必須制定合適的標(biāo)準(zhǔn)加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司的考核。使金融資產(chǎn)管理公司保持整個(gè)資產(chǎn)處置程序的公正性和透明度,杜絕操作中的隨意性。同時(shí),應(yīng)設(shè)計(jì)市場(chǎng)化的機(jī)制,防止資產(chǎn)管理公司內(nèi)部工作人員徇私舞弊,使國家遭受損失。

（二）資金問題。資金問題是金融資產(chǎn)管理公司成功的一個(gè)前提條件。4家金融資產(chǎn)管理公司將按賬面值收購商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),然后進(jìn)行處置。每一家所需的幾千億元的收購資金來源包括注冊(cè)資本、發(fā)行公司債券、商業(yè)借款、向金融機(jī)構(gòu)借款、人民銀行再貸款、營業(yè)收入。其中,注冊(cè)資金100億元人民幣由財(cái)政全額撥入。不過,對(duì)金融資產(chǎn)管理公司來說,彌補(bǔ)幾千億元不良資產(chǎn)造成的損失,100億元是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。直接融資即金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行債券,鑒于金融資產(chǎn)管理公司的特殊性應(yīng)由財(cái)政擔(dān)保;向金融機(jī)構(gòu)借款額要低于可以回收的不良資產(chǎn)額,以保證國有銀行的信貸資金安全,避免國有銀行發(fā)生新的不良資產(chǎn);中央銀行再貸款是投放基礎(chǔ)貨幣,要防止發(fā)生通貨膨脹;商業(yè)借款要有法律和政策優(yōu)惠。字串5

（三）不良資產(chǎn)的回收率問題。要提高不良資產(chǎn)的回收率,就必須弄清不良資產(chǎn)形成的原因。我國不良資產(chǎn)形成主要有以下幾點(diǎn)原因:1．信貸資金財(cái)政化,用銀行貸款充當(dāng)國

有企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目的資本金;2．金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理混亂,大量貸款投入到房地產(chǎn)和股市中收不回來;3．政府干預(yù),銀行對(duì)經(jīng)營管理水平低下、重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)品無銷路的國有和集體企業(yè)發(fā)放的貸款;4．企業(yè)還款意識(shí)不強(qiáng),盲目借款,盲目擴(kuò)張。

金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作后,對(duì)占較大比例的承擔(dān)財(cái)政職能的信貸資金而形成的固定資產(chǎn),可以通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的手段有效降低企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率,使企業(yè)減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),然后通過重組和包裝上市等手段,最大限度地收回資金;通過對(duì)企業(yè)提供管理咨詢、充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問,促進(jìn)重復(fù)建設(shè)的企業(yè)和項(xiàng)目兼并和重組;對(duì)房地產(chǎn)貸款證券化;對(duì)政府干預(yù)、泡沫經(jīng)濟(jì)破滅、企業(yè)盲目擴(kuò)張等無法救活的企業(yè)的不良資產(chǎn)可以采用大宗折價(jià)出售等方式收回資金。所以,不良資產(chǎn)的回收率應(yīng)當(dāng)是比較理想的。

（四）金融資產(chǎn)管理公司效率問題。4家金融資產(chǎn)管理公司涉及數(shù)十萬家企業(yè),如果處置不良資產(chǎn)效率不高,一方面會(huì)影響不良資產(chǎn)的回收效率,另一方面可能會(huì)使化解不良資產(chǎn)的過程無限制地延長。為此要做到:對(duì)外為金融資產(chǎn)管理公司提供寬松的法律環(huán)境和政策環(huán)境;對(duì)內(nèi)要建立有效的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制。從目前的情況看,金融資產(chǎn)管理公司的一些業(yè)務(wù)手段還缺乏明確的法律依據(jù),有的甚至與現(xiàn)行的法律相抵觸。因此,有必要制定一部《金融資產(chǎn)管理公司特別法》。政府要給予金融資產(chǎn)管理公司更多的政策和手段,如自主決定不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格,能夠開展各項(xiàng)投資銀行業(yè)務(wù)等。金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)部要建立市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制,否則,不良資產(chǎn)的處置效率就不一定明顯高于國有商業(yè)銀行自身。