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一、引言

低碳經(jīng)濟是一種實行低能耗、低排放、低污染為基礎(chǔ)的經(jīng)濟發(fā)展模式，其實質(zhì)是通過提高能源利用效率、建立清潔能源結(jié)構(gòu)、法律體系和市場機制，促進產(chǎn)品的低碳開發(fā)和維持全球經(jīng)濟社會的長期可持續(xù)發(fā)展。受2008年全球金融危機和2010年以來的歐洲主權(quán)信用危機的影響下，發(fā)展低碳經(jīng)濟正成為世界各國尋求經(jīng)濟復(fù)蘇、實現(xiàn)經(jīng)濟長期可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略選擇。為適應(yīng)全球經(jīng)濟發(fā)展形勢，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在2009年11月召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，我國承諾到2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放要比2005年下降40%-45%。同時在“十二五”規(guī)劃建議全文中，也明確規(guī)定今后五年要以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線的思路，并強調(diào)“堅持把建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要力點?！档蜏厥覛怏w排放強度，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，推廣低碳技術(shù)”?？梢姲l(fā)展低碳經(jīng)濟是我國城市化進程中發(fā)展的一條主線。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，低碳經(jīng)濟的培育發(fā)展運行，離不開金融的有效支持。而在融資過程中，除了政策性撥款及稅收等支持外，更多地是需要通過金融手段來得到解決。金融業(yè)要支持低碳經(jīng)濟，發(fā)展“綠色金融”、“碳金融”是必經(jīng)之路。所謂碳金融，是指旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動（王元龍，2009），主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、碳交易中介服務(wù)、碳指標交易、碳金融衍生產(chǎn)品交易等等。我國正處于經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變階段，大力發(fā)展低碳經(jīng)濟十分必要，借助金融可以參與國際碳金融市場，獲得廣闊的發(fā)展機會；同時也可以發(fā)展國內(nèi)排放權(quán)交易市場，有效促進國內(nèi)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。國內(nèi)相關(guān)學(xué)者分析了我國碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀（初昌雄，2010），以及從金融創(chuàng)新的角度分析金融對低碳經(jīng)濟的支撐作用（王卉彤，2010）。本文則以期從金融與低碳經(jīng)濟的相互作用機制入手，探討分析城市化進程下低碳經(jīng)濟面臨的金融支持困境，針對其發(fā)展過程中存在的困境，提出相關(guān)的政策建議。

二、金融與低碳經(jīng)濟的相互作用機制

（一）金融對低碳經(jīng)濟的支撐作用一般來說，金融對低碳經(jīng)濟發(fā)展的支持作用主要體現(xiàn)在以下三個方面：一是金融機構(gòu)通過引導(dǎo)資金流向，直接支持低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是金融機構(gòu)自身在碳金融市場中的媒介作用。如銀行等金融機構(gòu)可以憑借其廣泛的客戶基礎(chǔ)，為碳交易各方牽線搭橋，提供服務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收入。三是金融機構(gòu)在低碳經(jīng)濟基礎(chǔ)上開發(fā)的衍生金融工具，推動金融創(chuàng)新步伐。如2007年我國推出首個中國綠色碳基金，之后中國各大商業(yè)銀行開始陸續(xù)展開碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)，推出CDM項目融資和掛鉤碳交易的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品等。如中國銀行推出掛鉤二氧化碳排放額度的基金；交通銀行推出收益率與三只水資源和兩只鈾能源組成的全球股票籃子表現(xiàn)掛鉤的基金；中國銀行、浦發(fā)銀行等推出CDM項目開發(fā)咨詢服務(wù)、項目融資和碳交易衍生品等。

（二）低碳經(jīng)濟對金融的決定作用經(jīng)濟決定金融。發(fā)展低碳經(jīng)濟也有助于一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型。具體來說主要表現(xiàn)在：發(fā)展低碳經(jīng)濟是加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的著力點，引導(dǎo)碳金融的加快發(fā)展。結(jié)構(gòu)調(diào)整一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸，在“十二五”規(guī)劃中明確提出要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，大力推動結(jié)構(gòu)調(diào)整。發(fā)展低碳經(jīng)濟將是包括中國在內(nèi)的國際社會實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必由之路。目前，美國、德國等西方發(fā)達國家，都將低碳產(chǎn)業(yè)作為渡過危機、恢復(fù)經(jīng)濟的重要戰(zhàn)略，作為新的經(jīng)濟增長點。2010年國務(wù)院通過《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，選擇節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車7個產(chǎn)業(yè)。這七大產(chǎn)業(yè)，基本上都與低碳經(jīng)濟有關(guān)，可見我國已經(jīng)把發(fā)展低碳經(jīng)濟當(dāng)做調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的主要著力點，作為未來經(jīng)濟的發(fā)展方向。低碳經(jīng)濟的推動發(fā)展，也可以加快金融創(chuàng)新，如相關(guān)金融機構(gòu)為環(huán)境保護、氣候變化、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、新能源相關(guān)的項目提供融資支持和金融服務(wù)。但從目前全球及我國實施狀況來看，低碳經(jīng)濟對碳金融的決定作用有限。

三、我國低碳經(jīng)濟的金融支持困境狀況

在我國，通過政策引導(dǎo)信貸資源向節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域配置的工作很早就開始了。中國人民銀行1995年印發(fā)《關(guān)于貫徹信貸政策與加強環(huán)境保護工作有關(guān)問題的通知》，要求金融部門在信貸工作中落實國家環(huán)保政策。國務(wù)院1996年《關(guān)于環(huán)境保護若干問題的決定》及2005年《關(guān)于落實科學(xué)發(fā)展觀加強環(huán)境保護的決定》均規(guī)定，“不符合環(huán)境保護標準和要求的，不予貸款”。隨著節(jié)能減排形勢的日益嚴峻，2007年國家環(huán)?？偩?、中國人民銀行和銀監(jiān)會頒布了《關(guān)于落實環(huán)境保護政策防范信貸風(fēng)險的意見》，在隨后半年多的時間里，環(huán)?？偩謺y監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會陸續(xù)出臺了一系列政策措施，推行“綠色金融”、“綠色證券”、“綠色保險”，初步建立起了我國的低碳金融的政策框架。各省市也紛紛出臺相關(guān)政策規(guī)定支持低碳金融的發(fā)展。但總體上來看，目前我國低碳經(jīng)濟的金融支持中主要存在著以下問題：

（一）資源環(huán)境交易所的“跟風(fēng)而建”自2008年以來，一些城市紛紛建立了環(huán)境交易所，開始嘗試搭建排放權(quán)交易平臺，為現(xiàn)有企業(yè)參與國際碳排放交易提供便利。如2008年8月5日，北京環(huán)境交易所和上海環(huán)境能源交易所在同一天成立；同年9月25日，天津排放權(quán)交易所成立；隨后武漢、長沙、深圳、昆明等地紛紛成立了環(huán)境權(quán)益交易所。2010年9月25日遼寧環(huán)境能源交易所成立。2011年4月四川廣元環(huán)境交易所、吉林環(huán)境能源交易所分別成立（見表1）。不可否認資源環(huán)境交易所的建立為低碳經(jīng)濟的發(fā)展提供了融資作用。但交易所的“跟風(fēng)而建”、無序化發(fā)展也將給我國碳交易市場的全面啟動帶來負面影響。

（二）企業(yè)和金融機構(gòu)對碳金融、碳交易的認識不充分碳金融是隨國際碳交易市場的興起而進入我國的，在我國傳播時間有限。不僅國內(nèi)許多企業(yè)還沒有認識到其中蘊藏著巨大商機，而且同時國內(nèi)一些金融機構(gòu)對碳金融的價值、操作模式、項目開發(fā)，碳交易規(guī)則多尚不熟悉，處于探索階段，容易陷入“碳陷阱”狀態(tài)。目前關(guān)注碳金融的參與主體為一些商業(yè)銀行，國內(nèi)已有部分商業(yè)銀行開始通過不同方式涉足CDM項目和其他碳減排項目的融資。如2006年興業(yè)銀行與國際金融公司（IFC）簽訂切入了中小企業(yè)的能效融資項目；2008年農(nóng)業(yè)銀行投資銀行部與多家企業(yè)達成了CDM項目合作意向書，并與部分企業(yè)簽訂了《CDM項目合作排他性協(xié)議書》。但總體上來看，我國金融機構(gòu)參與碳金融的深度和方式有限，發(fā)展緩慢，商業(yè)銀行以發(fā)展碳金融為目的、為企業(yè)做財務(wù)顧問或進行融資的成功案例較少，這主要源于我國商業(yè)銀行對碳交易、碳金融的認識不充分。2010年來，雖然很多企業(yè)也把視線瞄準到低碳領(lǐng)域的各種項目上。由于這些新項目的聚集，產(chǎn)能過剩的憂患也開始浮現(xiàn)，甚至有些企業(yè)打著“低碳”的旗號，但卻做起“高能耗”的項目。當(dāng)監(jiān)管部門監(jiān)察不到位的時候，過量的低碳項目信貸以及那些“關(guān)系戶”所設(shè)立的低碳信貸，或?qū)⒊蔀榻鹑跈C構(gòu)的頑疾。例如，某些地方，只要是“低碳項目”，沒有別的擔(dān)保，僅憑減排的二氧化碳指標就可獲得融資貸款。此外，以“低碳”為由頭的欺詐行為也時有發(fā)生。有些企業(yè)用低碳項目融資，但在半路改作房地產(chǎn)開發(fā)生意。今后如若“低碳”信貸依然保持較高的水準發(fā)展，那么背后蘊含的次生危機恐將浮現(xiàn)。因此，應(yīng)加大對碳金融、碳交易的宣傳力度。

（三）“有價無市”現(xiàn)象較為普遍盡管目前我國碳交易市場尚未真正成形，陸續(xù)建成的相關(guān)碳交易所已達十余家，但許多交易所實際很少涉足真正的碳交易業(yè)務(wù)。即使一些交易所開始涉及這方面業(yè)務(wù)，但量小總額少，從長遠來看，并不足以支撐其長期正常經(jīng)營。如2010年中國銀行為浙江鷹鵬化工有限公司辦理了金額為298萬美元的CDM項目碳交易融資業(yè)務(wù)，這是國內(nèi)首筆基于CDM項目的融資配套掉期業(yè)務(wù)。2011年3月中國工商銀行與北京天潤新能投資有限公司（簡稱“天潤新能”）正式簽署了圍繞碳排放權(quán)項目開展的金融市場業(yè)務(wù)合作協(xié)議。這標志著工商銀行正式推出碳金融合約交易業(yè)務(wù)。若僅靠這單純的幾筆交易就想維持一個交易所的正常經(jīng)營，這是不可能實現(xiàn)的事實。因為碳交易所的成立和運營需要大量的資金投入，還需要高端的技術(shù)和人才支持，加之碳交易相關(guān)業(yè)務(wù)的開發(fā)也要求資金和技術(shù)的高密度投入，這就要求交易所必須有足夠的盈利空間來維持自身的生存。同時從交易所的實施情況來看，以上海環(huán)境能源交易所為例，截至2011年12月份，共掛牌金額326億元，成交金額74億元，但交易的比例卻只有22%，碳交易比例并不高。若碳交易所經(jīng)常面臨“有價無市”的情形，勢必造成巨大投資資源的閑置浪費，也不利于其長期可持續(xù)發(fā)展。同時多數(shù)交易所大多是跟風(fēng)而建，是國家政策下的產(chǎn)物，至于交易所能不能正常經(jīng)營發(fā)展，并不是其關(guān)心的重點所在。

四、加快碳金融體系建設(shè)，促進低碳經(jīng)濟發(fā)展

（一）做好碳交易市場體系建設(shè)，健全碳金融市場監(jiān)管和法律框架目前我國現(xiàn)有資源交易所或機構(gòu)的運行機制遠不能滿足我國發(fā)展低碳經(jīng)濟的需要。國家應(yīng)從長遠角度對低碳經(jīng)濟的金融發(fā)展進行規(guī)劃，并以立法形式對交易所的設(shè)立、運行、管理等加以規(guī)范，發(fā)揮我國發(fā)展低碳經(jīng)濟的后發(fā)優(yōu)勢謀求未來的國際話語權(quán)。同時，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)規(guī)范碳金融管理機制，并積極吸取國際先進經(jīng)驗，對相關(guān)碳金融業(yè)務(wù)的具體風(fēng)險因素進行分析，出臺相關(guān)的風(fēng)險控制標準，指導(dǎo)金融機構(gòu)合理地開展碳金融業(yè)務(wù)。為規(guī)避開展碳金融業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險和法律風(fēng)險，國家有關(guān)部門應(yīng)加強協(xié)調(diào)力度，進一步制定和完善碳金融的操作辦法和法律法規(guī)，保障碳金融市場的規(guī)范化。要培育碳金融創(chuàng)新機制，創(chuàng)新和發(fā)展多樣化的碳金融工具。此外，還要完善碳金融中介服務(wù)，促進碳金融開展。同時應(yīng)在國際市場上提高碳交易的市場話語權(quán)，掌握主動地位。

（二）推動低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)展低碳經(jīng)濟的核心是能源結(jié)構(gòu)的變化。不能為了實現(xiàn)低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而實施限電錯電措施，這與低碳經(jīng)濟的初衷是相違背的。推動低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具體來說要注重以下幾個方面：一是要嚴格控制高耗能、高污染項目建設(shè)，落實限制高耗能、高污染生產(chǎn)及產(chǎn)品出口的各項政策，要推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。二是要大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有附加值高、利潤高的特點，一般來說，它具有低碳經(jīng)濟的特點，也是一國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的靈魂所在。同時發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)，也不能僅圍繞低碳談低碳，也應(yīng)推動相關(guān)文化創(chuàng)意、動漫游戲等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

（三）完善對金融機構(gòu)支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的補償機制政府部門在引導(dǎo)和鼓勵金融機構(gòu)加大對低碳經(jīng)濟支持力度的同時，建立相應(yīng)的風(fēng)險補償機制，或制定相關(guān)優(yōu)惠政策。如逐步提高政策性銀行對低碳經(jīng)濟發(fā)展的投入比例，并給予一定的政策貼息；對商業(yè)銀行發(fā)放的“低碳信貸”減免利息稅；增加銀行的授信額度，用于發(fā)放低碳貸款；監(jiān)管部門適當(dāng)提高對低碳信貸不良貸款的容忍度等。

（四）加快低碳金融機制創(chuàng)新及產(chǎn)品的宣傳推廣工作低碳金融本質(zhì)上也是一種資本證券化的產(chǎn)品，這與其它金融衍生工具的本質(zhì)是一致的。但在具體操作實踐中，低碳金融運行機制及低碳金融產(chǎn)品單一，眾多企業(yè)、金融機構(gòu)將其簡單地等同于“綠色信貸”，這嚴重制約了碳金融的創(chuàng)新發(fā)展。同時在宣傳推廣工作上，碳金融也才是近幾年興起之物，故今后應(yīng)加強宣傳推廣工作。因此在今后工作中，需進一步創(chuàng)新碳金融創(chuàng)新機制，加大產(chǎn)品宣傳推廣力度，推動低碳金融向適應(yīng)低碳經(jīng)濟發(fā)展趨勢的方向轉(zhuǎn)變，以進一步滿足低碳經(jīng)濟發(fā)展的需要。