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【論文關(guān)鍵詞】：股指期貨；公允價值；會計處理

【論文摘要】：對股指期貨的相關(guān)理論及其應(yīng)用特點作了簡略介紹，討論了我國資本市場引入股指期貨這一新型金融工具的必要性。同時在新的會計準則引入公允價值這一重要概念的情況下。針對股指期貨自身的特點，探討了對于套期保值和投機套利兩種不同目的的股指期貨交易的會計處理方法。

隨著證券市場規(guī)模的不斷擴大和機構(gòu)投資者的成長，市場對規(guī)避股市單邊巨幅漲跌風險的要求日益迫切，無論是投資者還是理論工作者，對推出股票指數(shù)期貨(下簡稱股指期貨)以規(guī)避股市統(tǒng)性風險的呼聲都越來越高。

1.股票指數(shù)期貨的理論和運用

1.1股票指數(shù)期貨的含義

股指期貨是以股價指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數(shù)交易的一種標準化協(xié)議。

1.2股指期貨具有以下特征

⑴以現(xiàn)金結(jié)算而不是實物(股票)交割。這是它與其他形式期貨之間的最大不同之處，它使得投資者未必一定要持有股票才能參與股票市場的幻想成為可能。

⑵股指期貨交易具有"以小搏大"的高杠桿作用。股票指數(shù)期的買賣以保證金方式進行。買入或賣出一張合約都要墊付一筆保證金，作為日后合約到期時履行交收責任的保證金。但通常投資人在買賣股票時，一般必須存放的保證金不得低于股票的50％，而股指期貨合約則只需10％左右，這就產(chǎn)生了高的杠桿作用使投資者可以以小本獲大利。

⑶期貨合約是由"點"來表示，價格的升降也由"點"來計算的。合約到期結(jié)算以差額折成現(xiàn)金完成交割手續(xù)。這種結(jié)算方法避免了從股票市場上收集股票作為交割物的繁瑣步驟，同時也節(jié)省了不少交易費用。

1.3股指期貨的應(yīng)用

首先，股指期貨主要用于套期保值。由于股市市價經(jīng)常因外界因素的影響而變動，這就給股票投資者帶來了難以預(yù)測的巨大風險，而股指期貨則為股市參與者提供了避免股市系統(tǒng)風險的套期保值手段。如果持有股票的投資者在對未來股市走勢感到難以把握，為了防范股市下跌的風險，可以出售股指期貨合約，這樣，一旦股市下跌，投資者就能從期貨交易中獲利；如果投資者準備在近期購入部分股票，但資金尚未到位，為了防止股市短期上升，投資者可以在期貨市場上買進股指期貨合約。這樣，一旦股價上漲，投資者就可以從期貨交易中獲利，彌補因市價上漲所多付出的資金。

其次，股指期貨還可以用來套利和投機。在股指期貨交易中，一般只需交付5％一10％的保證金即可操作，也就是說，期貨交易者可以控制幾十倍于投資金額的合約資產(chǎn)，具有較強的杠桿效應(yīng)，相比在股票現(xiàn)貨市場上投機更有"以小搏大"的優(yōu)勢，從而受到投機者的青睞。當然，在收益可能成倍放大的同時，投資者所承擔的風險也會增大。

2.我國資本市場引進股指期貨的必要性

⑴可以幫助投資者規(guī)避證券市場的風險

根據(jù)西方股票投資組合理論，賣空和買空機制的并存可使一個股票投資組合的方差為零(通常用方差表示風險)，即達到理論上規(guī)避風險的目的。我國股市中，現(xiàn)在應(yīng)經(jīng)批準采用"融資、融券"的方式進行投資，打破了原有的交易限制。所以我們也可以考慮通過引入指數(shù)期貨，在期貨市場和股市的反向等額操作來達到規(guī)避系統(tǒng)性風險之目的。

⑵對投機者來說股指期貨又提供了一條獲利途徑

如果他們對后市預(yù)測準確，利用股指期貨的保證金制度，其獲利空間將比在股市大許多倍。

⑶股指期貨的價值發(fā)現(xiàn)功能可以提高股市的有效性

在我國由于機構(gòu)和散戶的信息不對稱，股市的未來走勢信息完全由機構(gòu)把握。無法反映在股價指數(shù)中的不對稱信息，導(dǎo)致股市的大起大落。但實行了指數(shù)期貨后，未來股市走勢就可以通過股票指數(shù)期貨市場變?yōu)楣_信息，股市價格對這一信息的迅速反映可以大大提高股市的有效性。

⑷指數(shù)期貨的套期保值功能有利于壯大股市投資者的隊伍

股指期貨的推出，使這企業(yè)有了套期保值的工具。在股票資產(chǎn)組合的市值上升但不允許出售時可以不必擔心在允許賣出之日市值再次縮小。即在盈利時可以通過股指期貨鎖定利潤。這樣大大提高了它們?nèi)胧械姆e極性。

3.股指期貨的會計處理

⑴股指期貨的會計確認

股指期貨的會計確認，按照傳統(tǒng)的觀念，僅確認股指期貨交易的保證金即可。但這種處理方式不能充分解釋股指期貨合約產(chǎn)生的權(quán)利、義務(wù)和相應(yīng)風險。國際會計準則委員會(1ASC)對金融工具的確認也制定了標準：當一個企業(yè)成為構(gòu)成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應(yīng)該在資產(chǎn)負債表上確認一項金融資產(chǎn)或金融負債。綜合參考上述兩種確認標準，我們可以把股指期貨的初始確認歸納為以下兩個條件：(1)由股指期貨交易形成金融資產(chǎn)或負債的相關(guān)經(jīng)濟利益很可能流入或流出企；(2)由股指期貨交易所獲得資產(chǎn)或者承擔的金融債務(wù)能夠可靠地加以計量。

⑵股指期貨合約

股指期貨合約是一種在未來以確定日期、價格、數(shù)量買賣標的指數(shù)的合約，投資者以一定的保證金作為對將來買入或賣出的指數(shù)的承諾，這就意味著投資者相關(guān)經(jīng)濟利益將來很可能流入或流出。上面兩個條件在企業(yè)進行股指期貨交易成功后就同時滿足，所以當企業(yè)成為股指期貨合約條款的一方時，就應(yīng)在其資產(chǎn)負債表上確認金融資產(chǎn)和金融負債。

4.股指期貨的會計計量

會計計量是股指期貨會計核算的關(guān)鍵所在。在股指期貨初始確認時，應(yīng)以取得股指期貨合約的公允價值進行初始計量，相關(guān)交易費用計入當期損益。在初始確認后，投資者在平倉前已經(jīng)能夠控制期貨合約，故應(yīng)對持有股指期貨合約期間的公允價值變動進行計量。因為市場交易價格是投資者充分考慮了股指期貨合約未來現(xiàn)金流量及其不確定性風險之后所形成的共識，一般以其作為股指期貨合約的公允價值。各種股指期貨合約通過公允價值計量，有利于提高信息的可比性。使用公允價值計量可以在報告期末按不同時點的公允價值進行后續(xù)計量，能更真實地反映收益和風險，體現(xiàn)會計計量屬性的配比原則。

5.股指期貨的會計記錄與處理

我國《企業(yè)會計準則》中，在金融資產(chǎn)資產(chǎn)的計量中引入公允價值這一計量基礎(chǔ)；2007中注協(xié)編著的CPA《會計》教材中，也在對金融資產(chǎn)的定義和分類中，明確地將作為金融衍生工具的股指期貨劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。同時也指出，如果衍生工具被企業(yè)指定為有效套期關(guān)系中的套期工具，那么該衍生工具初期確認后的公允價值變動應(yīng)根據(jù)其對應(yīng)的套期關(guān)系不同，采用相應(yīng)的方法進行處理。

參考文獻

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