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一、商業(yè)銀行匯率風(fēng)險及其表現(xiàn)形式

第一，外匯敝口風(fēng)險。外匯敝口風(fēng)險是交易風(fēng)險的主要形式。銀行的外匯資產(chǎn)和外匯負債幣種頭寸不匹配，外匯資金來源與外匯資金運用期限不匹配均會導(dǎo)致匯率風(fēng)險。外匯敝口主要來源于銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)幣種和期限的錯配，在某一時期內(nèi)，銀行某一幣種的多頭頭寸與空頭頭寸不一致時所產(chǎn)生的差額就形成了外匯敝口。在存在外匯敝口的情況下，匯率變動可能會給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟價值帶來損失，從而形成匯率風(fēng)險。

隨著我國經(jīng)濟的開放，我國企業(yè)的外匯資金需求不斷上升，與快速增長的外匯資金需求相比，商業(yè)銀行的外匯資金來源并沒有增加，近幾年在人民幣預(yù)期升值的刺激下，企業(yè)的外匯貸款也有持續(xù)增長態(tài)勢。同時企業(yè)和居民個人持有外幣意愿的降低，抑制了外匯存款的增長，致使金融機構(gòu)的外匯存貸比呈現(xiàn)不斷升高趨勢，甚至超過了人民銀行制定的外匯存貸比不得高于85%的警戒線。商業(yè)銀行在低成本的外匯存款來源減少的情況下，可能會被迫轉(zhuǎn)向籌資成本較高的金融市場尋求額外的資金來源以滿足貸款不斷增長的需求，勢必造成銀行外匯資產(chǎn)負債總量和結(jié)構(gòu)上的失衡，從而在匯率波動時帶來較大的外匯風(fēng)險。

隨著外匯中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)的發(fā)展，商業(yè)銀行在獲取了更多的市場機會和盈利機會的同時也承擔(dān)了更多的匯率風(fēng)險。以銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)為例。目前我國銀行人民幣兌美元的牌價一般按前一天人民銀行公布的中間價確定，同時對前一天各分支機構(gòu)結(jié)售匯的軋差頭寸在市場中平盤。如果出現(xiàn)市場平盤價低于對客戶的結(jié)算價，銀行就要承擔(dān)其中的匯率損失。由于人民幣匯率浮動頻率和區(qū)間不斷加大，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險自然會隨之增加。如2006年4月新推出的商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)就具有相當(dāng)?shù)膮R率風(fēng)險。雖然在《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中明確規(guī)定了“商業(yè)銀行應(yīng)采取有效措施，通過遠期結(jié)匯等業(yè)務(wù)對沖和管理代客境外理財產(chǎn)生的匯率風(fēng)險”，但在市場對遠期人民幣普遍看漲的現(xiàn)實情況下，保持較高的收益率以吸引客戶與銀行規(guī)避自身的匯率風(fēng)險之間顯然存在較大的矛盾。

第二，客戶外匯風(fēng)險。客戶外匯風(fēng)險是經(jīng)濟風(fēng)險的主要形式。匯率變動不僅會直接影響銀行的敝口頭寸，也會通過影響銀行客戶的財務(wù)狀況而對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力帶來影響。匯率波動會直接影響外向型企業(yè)的整體利益，本幣升值會導(dǎo)致出口企業(yè)的盈利水平降低、競爭力下降，進而影響企業(yè)償還銀行貸款的能力，使銀行貸款的風(fēng)險加劇。而內(nèi)向型企業(yè)則在本外幣利差較大的情況下，傾向于以銀行的外匯貸款替代本幣融資，從而造成較大的貨幣錯配風(fēng)險。在20世紀90年代亞洲金融危機中，企業(yè)通過金融機構(gòu)大量舉借外幣債務(wù)，匯率急劇下跌引發(fā)的外匯風(fēng)險和損失直接轉(zhuǎn)變成了與負債企業(yè)有信貸關(guān)系的銀行信用風(fēng)險和損失。

第三，折算風(fēng)險。折算風(fēng)險是指由于匯率變動而引起商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表某些外匯項目全額變動的風(fēng)險，其產(chǎn)生是因為進行會計處理時將外幣折算為本國貨幣計算，而不同時期使用的匯率不一致，出現(xiàn)匯兌損益。如銀行為了編制合并財務(wù)報表，將以外幣表示的資產(chǎn)和負債換算成本幣表示的資產(chǎn)和負債，這樣就面臨匯率換算風(fēng)險，進而影響銀行的財務(wù)報告結(jié)果。目前我國商業(yè)銀行折算風(fēng)險的一種重要的、特殊表現(xiàn)形式是外匯資本金面臨的匯率風(fēng)險。我國通過外匯儲備注資國有商業(yè)銀行、銀行引進境外戰(zhàn)略投資者及在境外上市等一系列改革舉措均形成了商業(yè)銀行的外匯資本金來源。受人民幣匯率波動影響，這些外匯資本金折算成人民幣資本數(shù)額也會發(fā)生波動，當(dāng)人民幣升值幅度較大時就會對商業(yè)銀行造成一定的損失。

二、商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理面臨的機遇與挑戰(zhàn)

以2005年7月人民幣匯率形成機制改革為開端，我國商業(yè)銀行面臨的匯率風(fēng)險形勢發(fā)生了根本性的變化。一方面隨著匯率體制市場化的深化，匯率波動頻率和幅度明顯增加，銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險增大；另一方面，匯率形成機制配套改革和銀行間外匯市場的快速發(fā)展為商業(yè)銀行管理匯率風(fēng)險提供了更多的手段和工具，增加了銀行管理匯率風(fēng)險的能力。隨著人民幣匯率形成機制改革市場化進程的進一步深化，金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理既面臨巨大挑戰(zhàn)，也面臨著更多的機遇。

首先，挑戰(zhàn)。從2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，這次改革打破了以往匯率長期釘住美元的局面，人民幣匯率不確定性增強，在波動幅度、頻率上均有增加。改革前，美元對人民幣日加權(quán)平均價一直維持在1：8.2765的水平，匯改以來至2006年7月31日，人民幣對美元匯率中間價最高為7.9732元，最低為8.1128元，上下幅度為1396個基點①。在匯率波動幅度擴大、頻率加快形勢下，商業(yè)銀行面臨的各種匯率風(fēng)險均會加劇，而與風(fēng)險呈顯性化、日常化趨勢相對的卻是銀行風(fēng)險管理意識薄弱、能力較為低下的狀況。受長期匯率管制影響，我國商業(yè)銀行普遍存在忽視外匯風(fēng)險管理的必要性和緊迫性現(xiàn)象，匯率風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測及控制能力有限，缺乏必要的風(fēng)險定價能力，更談不上建立健全風(fēng)險管理體系。風(fēng)險的激增和管理能力的落后共同形成了商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理所面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。

其次，機遇。（1）匯率體制改革為商業(yè)銀行提高匯率風(fēng)險管理能力提供了內(nèi)在動力。人民幣匯率改革為我國商業(yè)銀行提供了外匯市場快速發(fā)展和企業(yè)匯率避險需求迅速增長的機遇，銀行可以通過遠期結(jié)售匯、人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)等外匯衍生業(yè)務(wù)，為企業(yè)和個人提供匯率風(fēng)險的套期保值服務(wù)，也可作為銀行間外匯市場做市商賺取匯差價收益，還可通過提供更多的本外幣聯(lián)動投資和本外幣聯(lián)動理財服務(wù)增加中間業(yè)務(wù)收入，改善經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)，因而可以提高銀行匯率風(fēng)險管理能力，并在外匯避險、理財產(chǎn)品創(chuàng)新中尋找新的業(yè)務(wù)增長點，提高盈利水平，增強外匯業(yè)務(wù)市場競爭力。（2）一系列完善和發(fā)展外匯市場改革的相關(guān)措施為商業(yè)銀行提高匯率風(fēng)險管理能力提供了手段和工具。為配和人民幣匯率形成機制改革的實施，人民銀行推出了一系列完善和發(fā)展我國外匯市場的改革配套措施，包括在銀行間即期外匯市場引入做市商制度和詢價交易方式，改進人民幣匯率中間價形成方式；擴大外匯市場成員，豐富市場結(jié)構(gòu)；推出人民幣外匯掉期交易和人民幣利率互換，為市場參與者提供更多的外匯交易產(chǎn)品，促進金融機構(gòu)提高自主定價和風(fēng)險管理能力，健全我國金融衍生產(chǎn)品的定價機制等。2006年在我國外匯管理體制變“藏匯于國”為“藏匯于民”的推動下，商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)的推出，為商業(yè)銀行提高匯率風(fēng)險管理能力提供了新的機遇。

三、加強商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的舉措

2006年2月28日，銀監(jiān)會了《關(guān)于進一步加強外匯風(fēng)險管理的通知》，強調(diào)了人民幣匯率形成機制改革與銀行間外匯市場發(fā)展對銀行外匯風(fēng)險管理帶來的挑戰(zhàn)，并就銀行外匯風(fēng)險敝口頭寸計算、外匯交易限額管理、價格管理、外匯交易報價、系統(tǒng)建設(shè)、交易對手信用風(fēng)險管理、外匯交易中的操作風(fēng)險、外匯風(fēng)險內(nèi)部審計、外匯衍生產(chǎn)品風(fēng)險管理、外匯交易員及外匯風(fēng)險管理人員配備等外匯風(fēng)險管理中的主要內(nèi)容提出了10個方面的具體指導(dǎo)意見。這就要求我國商業(yè)銀行應(yīng)盡快適應(yīng)人民幣匯率形成機制的改革，不斷提高自身的匯率風(fēng)險管理能力。

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理理念，充分認識匯率風(fēng)險管理的重要性。為了保證風(fēng)險管理體系與銀行自身實際需求的協(xié)調(diào)一致，商業(yè)銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變長期以來形成的重視信用風(fēng)險忽視匯率風(fēng)險觀念，應(yīng)清楚地認識到匯率風(fēng)險管理的重要性。這是保證外部監(jiān)管要求與銀行內(nèi)在動力激勵相容的首要條件，也是商業(yè)銀行采取各項匯率風(fēng)險管理措施的首要保證。我國商業(yè)銀行應(yīng)按現(xiàn)代商業(yè)銀行的組織結(jié)構(gòu)，由銀行董事會承擔(dān)匯率風(fēng)險的最終管理責(zé)任，而且慢為了有效地進行匯率風(fēng)險管理，董事會和高級管理層必須在思想上及時適應(yīng)新的匯率機制，切實認識到匯率風(fēng)險管理的必要性和緊迫性。同時要實現(xiàn)管理觀念的轉(zhuǎn)變，董事會和高級管理層首先要熟悉匯率風(fēng)險管理的專業(yè)知識和技能，及時掌握本行的匯率風(fēng)險敝口頭寸，充分了解本行的匯率風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上，董事和高級管理層才能很好的確定風(fēng)險管理的戰(zhàn)略、政策和程序，設(shè)定本行的外匯風(fēng)險容忍度。另外，商業(yè)銀行的最高層確定的匯率風(fēng)險管理基調(diào)也將直接決定全體員工看待和處理匯率風(fēng)險的態(tài)度和行為。

（二）全面動態(tài)地識別匯率風(fēng)險來源和表現(xiàn)形式，準確計算外匯風(fēng)險敝口頭寸。對風(fēng)險的識別和計量是銀行匯率風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，我國商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點和具備的條件，選擇恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險識別和計量方法。據(jù)2006年1月1日起試行的《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標（試行）》，銀行可采取外匯敝口分析方法計算累計外匯敝口頭寸比例，在進行敝口分析時，應(yīng)分析單一幣種的外匯敝口以及各幣種敝口折成報告貨幣并加總軋差后形成的外匯總敝口。對單一幣種的外匯敝口，應(yīng)分析及其外匯敝口、遠期外匯敝口和即期、遠期加總軋差后的外匯敝口，還應(yīng)對交易業(yè)務(wù)和非交易業(yè)務(wù)形成的外匯敝口加以區(qū)分。

作為衡量匯率變動對銀行當(dāng)期收益影響的一種方法，外匯敝口分析是銀行業(yè)較早采用的匯率風(fēng)險計量方法，具有計算簡便、清晰易懂的優(yōu)點，但這種方法忽略了各幣種匯率變動的相關(guān)性，難以揭示由于各幣種匯率變動的相關(guān)性帶來的匯率風(fēng)險，因而銀監(jiān)會也允許有條件的商業(yè)銀行同時采取其他方法計量外匯風(fēng)險。這與巴塞爾委員會對市場風(fēng)險兼顧統(tǒng)一的資本要求和銀行具體情況的監(jiān)管精神是相符的，為了保證銀行資本達到審慎、透明度和一致性的要求，采取內(nèi)部模型法的銀行應(yīng)滿足監(jiān)管當(dāng)局制定的一系列定性標準和定量標準。

（三）借鑒國外成熟的管理技術(shù)，對匯率風(fēng)險進行控制和管理。其一，對因存在外匯敝口而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，銀行通行的做法是采取限額管理和套期保值等方式進行控制。因此商業(yè)銀行應(yīng)加強對外匯交易的限額管理，據(jù)自身風(fēng)險管理水平和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，確定風(fēng)險容忍度和風(fēng)險限額，并對超限額問題制定監(jiān)控和處理程序，將匯率風(fēng)險控制在自身能夠承受的范圍內(nèi)。其二，商業(yè)銀行應(yīng)抓住人民幣匯率改革的機遇，積極進行金融創(chuàng)新，充分利用金融衍生工具為自己和其他經(jīng)濟主體提供規(guī)避風(fēng)險的產(chǎn)品和服務(wù)。人民幣對外幣遠期和掉期交易是銀行為客戶提供套期保值的主要匯率風(fēng)險管理工具，也是國際外匯市場上通用的避險工具，2005年以來這些匯率衍生產(chǎn)品的推出和發(fā)展，有助于國內(nèi)銀行盡快適應(yīng)匯率變化后的新環(huán)境，增強經(jīng)營的風(fēng)險意識和管理風(fēng)險的能力，為走向國際市場做好準備。當(dāng)然，我國商業(yè)銀行也應(yīng)認識到，金融衍生業(yè)務(wù)是一把“雙刃劍”，即使在成熟的國際金融市場上，它們也是高風(fēng)險業(yè)務(wù)領(lǐng)域，因而在發(fā)展金融衍生業(yè)務(wù)的同時，必須要提高防范和控制金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險的水平和能力。

（四）建立健全匯率風(fēng)險管理體系，完善匯率風(fēng)險管理政策和程序。相對于匯率風(fēng)險的識別、計量和控制等，風(fēng)險管理體系、政策和程序等制度上的保障對于匯率風(fēng)險的有效管理具有更加重要和長遠的意義。它們的建立與完善也更需要商業(yè)銀行進行長期的努力。我國商業(yè)銀行要在認真評估本行匯率風(fēng)險管理狀況的基礎(chǔ)上，積極制定完善和實施與本行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的、兼容與全面風(fēng)險管理的匯率風(fēng)險管理體系?！渡虡I(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》指出，匯率風(fēng)險管理體系應(yīng)包括以下基本要素：（1）董事會和高級管理層的有效監(jiān)控。銀行高層充分發(fā)揮各自監(jiān)控與管理風(fēng)險的作用，對于商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理機制的建立和完善至關(guān)重要；（2）完善的匯率風(fēng)險管理政策和程序。為了有效控制匯率風(fēng)險，商業(yè)銀行應(yīng)自身的業(yè)務(wù)性質(zhì)、風(fēng)險特征及總體業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，制定明確的政策與程序。（3）完善的匯率風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測和控制程序，這是當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的核心工作，近年來，國內(nèi)不少銀行也引入了Kendor、Panaroma等風(fēng)險計量和管理系統(tǒng)，但模型風(fēng)險較大，因此在借鑒國際先進方法時，要因地制宜，量力而行。（4）完善的內(nèi)部控制制度和獨立的外部審計。再完善的政策和程序，如在實際工作中不能得到落實也是枉然，而內(nèi)部控制制度和外部審計可為匯率風(fēng)險管理體系的正常運行提供保障機制。（5）適當(dāng)?shù)氖袌鲲L(fēng)險資本分配機制，商業(yè)銀行應(yīng)按照監(jiān)管的要求，為所承擔(dān)的市場風(fēng)險提取充足的資本，業(yè)務(wù)復(fù)雜程度、風(fēng)險水平較高的銀行還應(yīng)運用經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率進行內(nèi)部資本配置和業(yè)績考核。

總之，在新的匯率機制下，我國商業(yè)銀行要盡快轉(zhuǎn)變風(fēng)險管理理念，提升匯率風(fēng)險管理水平。在準確的對匯率風(fēng)險進行識別和計量的基礎(chǔ)上，充分利用匯率體制改革深化所創(chuàng)造的有利條件，對匯率風(fēng)險進行主動的控制和管理，并最終建立全面的匯率風(fēng)險管理體系，建立獲取風(fēng)險收益的現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營模式。