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宏觀經(jīng)濟(jì)增速將趨緩。根據(jù)年月的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，年全球增速將降至，年增速較前次預(yù)測(cè)下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)至。預(yù)計(jì)中國(guó)年增速為，年增速將降至；我們預(yù)測(cè)中國(guó)增速年將為，年將降為，另外固定資產(chǎn)投資增速等也將回落。

中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增速仍然較快，未來(lái)供需矛盾將凸顯。年月我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為和億噸，成長(zhǎng)率分別為和，增速仍然較快，而下游行業(yè)需求增速卻有所放緩，未來(lái)供需矛盾將凸顯

三季度鋼價(jià)繼續(xù)回落，行業(yè)利潤(rùn)環(huán)比逐月回落。冷軋、熱軋、線材和螺紋鋼均價(jià)分別下跌、、和，月我國(guó)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)總額較年同期增長(zhǎng)，原創(chuàng)：但我國(guó)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)自年月以來(lái)環(huán)比逐月下降，我們預(yù)計(jì)未來(lái)鋼價(jià)將進(jìn)一步回落，而成本回落幅度小于鋼價(jià)跌幅，因而行業(yè)景氣將進(jìn)一步回落，我們維持鋼鐵行業(yè)中性投資評(píng)級(jí)。

我國(guó)鋼鐵股估值已低于國(guó)際水平。至年月我國(guó)主要鋼鐵股平均僅為倍，已低于美國(guó)的⒋日本的和及中鋼等的倍，我國(guó)鋼鐵股價(jià)已充分反映行業(yè)景氣回落因素。

重點(diǎn)關(guān)注龍頭、股改和資產(chǎn)重組公司。我們應(yīng)綜合考慮“”和“”兩種選股策略，關(guān)注行業(yè)景氣回落的同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)如寶鋼股份、武鋼股份；股權(quán)分置改革中給付對(duì)價(jià)后提升投資價(jià)值的公司如武鋼股份和鞍鋼新軋；另外鞍鋼新軋?jiān)谶M(jìn)行股改的同時(shí)將完成整體上市，將使盈利能力大幅提升。我們維持對(duì)寶鋼股份和武鋼股份謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)，維持對(duì)鞍鋼新軋強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。