前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇企業(yè)并購范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

企業(yè)并購范文第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購重組文化整合問題與對策

一、文化整合在并購重組中的重要性

隨著經(jīng)濟全球化的進(jìn)一步發(fā)展，無論來自國內(nèi)還是國際的競爭將越來越激烈，這就要求企業(yè)擴大規(guī)模、降低成本、增加利潤，進(jìn)而增強競爭力，這就有越來越多的企業(yè)運用并購的方式作為規(guī)避風(fēng)險、增強競爭力、擴大規(guī)模的有效手段。有數(shù)據(jù)表明,與并購浪潮的蓬勃之勢形成鮮明對比的是并購成功的案例非常少。雖然并購企業(yè)戰(zhàn)略框架的制定、業(yè)務(wù)的整合等都影響了企業(yè)并購的成功與否，但是并購企業(yè)的文化整合又是在并購后的整合過程中最困難的任務(wù)，又是影響企業(yè)合并成功與否的最根本的因素。企業(yè)文化的整合是企業(yè)并購中的重中之重，怎樣做才能使得并購雙方的文化順利整合，使得雙方企業(yè)理念達(dá)成趨同，規(guī)范一致,從而提高企業(yè)凝聚力和競爭力。

二、國內(nèi)企業(yè)在并購重組中的文化整合中存在的問題

1.雙方企業(yè)的文化沖突：企業(yè)并購重組后，由于企業(yè)文化的不同而產(chǎn)生的文化沖突主要表現(xiàn)在管理方式,以及價值觀方面的沖突。(1)決策管理沖突：由于不同的經(jīng)營理念導(dǎo)致企業(yè)決策機制的迥異，有些企業(yè)的管理缺乏完善的制度和程序，管理中主要依賴個人的經(jīng)驗，個人的人格魅力在決策管理中發(fā)揮重要的作用，而有的企業(yè)強調(diào)程序化、制度化;有的企業(yè)長期以來習(xí)慣于集體決策以及集體管理，而有的企業(yè)強調(diào)獨立決策和個人負(fù)責(zé)。(2)價值觀的沖突：企業(yè)文化的核心是共同價值觀，每個企業(yè)都有自己的價值觀，這些觀念通常以有形的人員、管理體制等作為載體，長期影響著企業(yè)員工的思維、行動方式。它一旦形成，就具有一定的穩(wěn)定性和慣性，當(dāng)企業(yè)并購后，如果處理不當(dāng)，就會遇到無形的價值觀的沖突和摩擦，這種影響和摩擦就會體現(xiàn)在具體的工作中，這樣就會導(dǎo)致合并的效果不理想。

2.并購企業(yè)對文化整合的認(rèn)識普遍不夠:(1)并購前對企業(yè)文化的評估工作嚴(yán)重缺失。在并購重組前期的過程中，雙方企業(yè)的評估都圍繞著企業(yè)的有形資產(chǎn)，而忽視企業(yè)的無形資產(chǎn)，特別是企業(yè)文化的評估，這樣就會導(dǎo)致并購重組前沒能對企業(yè)文化進(jìn)行細(xì)致的調(diào)研及評估，不能夠?qū)Ρ徊①徠髽I(yè)的文化有深層次的了解，也就不可能看到雙方企業(yè)文化的優(yōu)勢和缺點，以后的文化整合也就不可能取得滿意的效果。(2)并購后更多注重有形資產(chǎn)的整合,而不注重?zé)o形資產(chǎn)整合特別是文化整合。目前的企業(yè)并購大多注重有形資產(chǎn)整合,忽視企業(yè)文化協(xié)同這一對并購績效具有深層次影響的重要因素。

3.文化整合模式選擇單一，選擇企業(yè)文化整合模式是企業(yè)文化整合的重要一步。國內(nèi)的企業(yè)并購普遍采用的一種模式—“吸收式文化整合模式”,這是一種被并購企業(yè)的文化完全被并購企業(yè)吸收并融入到其文化中，如果并購方的文化優(yōu)勢明顯，在重組后的文化整合可以采用此種模式，采用此種模式成功的文化整合也很多。但是一般來說，合并雙方的文化都有各自的優(yōu)缺點，如果不是通過系統(tǒng)的調(diào)研而盲目的采用吸納模式的話，容易激起被并購企業(yè)員工的逆反心理，從而使員工產(chǎn)生過激行為，對并購的效果產(chǎn)生不利影響。三、國內(nèi)企業(yè)并購重組中文化整合的對策

1.建立企業(yè)文化整合工作小組。為保證文化整合工作的出色完成，在并購的初級階段就要成立文化整合工作小組，小組人員由熟悉雙方企業(yè)文化的人員組成，也可聘請專門機構(gòu)的人員組成。小組的主要工作有：對雙方原有文化的差異進(jìn)行分析并進(jìn)行溝通，這其中企業(yè)文化的差異表現(xiàn)在很多方面，既有發(fā)展戰(zhàn)略的差異、也有具體執(zhí)行的差異。整合小組合并前就要深入調(diào)研雙方企業(yè)文化，并進(jìn)行企業(yè)文化的對比，對存在的文化差異的性質(zhì)和程度進(jìn)行分析，并認(rèn)識到這種文化差異對日后產(chǎn)生的影響。文化整合是否成功，溝通起著至關(guān)重要的作用，只有順暢和有效的溝通才能識別雙方企業(yè)文化的差異，才能發(fā)現(xiàn)各自企業(yè)文化的優(yōu)劣，才能對企業(yè)文化有一個好的整合并能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

2.選擇適合企業(yè)發(fā)展的文化整合模式。文化整合模式一般分為三種:(1)吸收式。采取這種模式的雙方來說，并購方擁有相當(dāng)成熟和成功的企業(yè)文化，而被合并方的企業(yè)文化又很脆弱，采取這種文化整合模式的重組，并購后的整合成本相對小一些，但是如果處理不好，在以后的企業(yè)的工作中會遇到來自并購方員工的抵觸。這樣就要求在合并前，并購小組的工作人員就要仔細(xì)調(diào)研并識別出雙方文化的優(yōu)點和缺點，有選擇地吸收對方的優(yōu)點，來彌補自己的缺點，如果處理好的話，就會達(dá)到令人滿意的效果。(2)分立式文化整合模式。這種模式的前提是并購雙方都擁有比較優(yōu)秀的企業(yè)文化，并且合并后各方的業(yè)務(wù)比較獨立。采取這種模式融合，并購后企業(yè)文化沖突不明顯，文化融合風(fēng)險較低，雙方企業(yè)文化優(yōu)勢被保留，新企業(yè)具有多元化的文化環(huán)境。但是對以后管理者的管理水平和協(xié)調(diào)技巧提出了很高的要求。(3)重塑式企業(yè)文化整合模式。當(dāng)合并雙方的企業(yè)文化都不存在優(yōu)勢明顯的情況下，同時雙方企業(yè)文化都有優(yōu)點和不足，合并雙方既不盲目的保留或者是消滅一種企業(yè)文化，而是保留雙方文化的亮點，最終融合而形成雙方互相認(rèn)可且包容雙方優(yōu)秀文化的一種混合的新文化。

3.盡快建立并購重組企業(yè)的共同價值觀。文化整合的最終目的就是建立企業(yè)共同的價值觀，企業(yè)價值觀是企業(yè)文化的內(nèi)核，是企業(yè)文化的首要問題，價值觀的確定要體現(xiàn)雙方企業(yè)的訴求。并購重組企業(yè)要在遵循有形資源整合與文化整合協(xié)調(diào)一致的基礎(chǔ)上，應(yīng)根據(jù)市場環(huán)境的要求和員工的訴求以及構(gòu)建企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需求找到不同文化的結(jié)合點，發(fā)揮文化優(yōu)勢，在企業(yè)內(nèi)部建立共同的價值觀，使得每個員工能夠?qū)⒆约旱乃枷胄袨榕c公司的發(fā)展戰(zhàn)略和愿景結(jié)合起來，形成以共同價值觀為核心的企業(yè)文化。

參考文獻(xiàn):

[1]周林:企業(yè)并購與金融整合(經(jīng)濟科學(xué)(教學(xué)案例，試卷，課件，教案)出版社)，2002

[2]王:企業(yè)并購整合(武漢大學(xué)出版社)，2002

企業(yè)并購范文第2篇

關(guān)鍵詞：新會計準(zhǔn)則企業(yè)并購

一、新會計準(zhǔn)則對企業(yè)并購產(chǎn)生的影響

1、新會計準(zhǔn)則對并購企業(yè)價值估值產(chǎn)生的影響

對目標(biāo)并購企業(yè)進(jìn)行合理的價值估值是通過分析目標(biāo)企業(yè)往年企業(yè)利潤，將依據(jù)企業(yè)往年利潤進(jìn)行未來收益折現(xiàn)。因此，在企業(yè)并購過程中就需要分析新會計準(zhǔn)則對企業(yè)利潤及與企業(yè)利潤成正比的企業(yè)價值的具體影響。首先是發(fā)出存貨的計價方法。很多企業(yè)利用新會計準(zhǔn)則中對存貨計價可選擇的權(quán)利來調(diào)節(jié)企業(yè)利潤，例如不同時期對先進(jìn)先出法和后進(jìn)先出法的選擇。這種利潤的調(diào)節(jié)是通過在不同時期下，存貨的價格發(fā)生波動，由于價格的波動使得不同的計價方法對應(yīng)不同的當(dāng)期利潤．具體情況要具體分析。其次是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的會計處理。多數(shù)企業(yè)通過利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提和沖回達(dá)到調(diào)節(jié)企業(yè)利潤的目的，新會計準(zhǔn)則下為了防止企業(yè)利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)企業(yè)利潤．規(guī)定不允許轉(zhuǎn)回已經(jīng)計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。再次，公允值的使用影響。目前，由于我國的市場經(jīng)濟還不夠完善，公允值受人為因素影響比較大。有些企業(yè)利用債務(wù)重組交易，實現(xiàn)控制上市企業(yè)的當(dāng)期損益，采取的主要手段就是通過債務(wù)重組確認(rèn)重組收益或者以非貨幣易中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換劣質(zhì)資產(chǎn)手法。

2、企業(yè)選擇并購會計政策的影響

從新會計準(zhǔn)則的實施過程看，企業(yè)并購的兩類中同一控制下的企業(yè)并購采用的是權(quán)益結(jié)合法，非同一控制下的企業(yè)并購采用的是購買法。對于購買法也做出了很多明確的規(guī)定，例如對于公允價值應(yīng)用．只有在確認(rèn)被購買方的資產(chǎn)和負(fù)債的情況下．才能確認(rèn)被購買方可辯認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價值。這些方法在一定程度上提升了會計信息的質(zhì)量。新準(zhǔn)則充分體現(xiàn)了購買法和權(quán)益結(jié)合法的選用存在互斥差異，保留購買法和權(quán)益結(jié)合法并存的格局。但是，新準(zhǔn)則中并沒有對同一控制做出明確限定。這樣給企業(yè)進(jìn)行并購時進(jìn)行會計政策選擇留有很大余地。

3、新會計準(zhǔn)則對企業(yè)并購模式產(chǎn)生的影響

新會計準(zhǔn)則為了防止母公司通過子公司來調(diào)節(jié)利潤做出了規(guī)定，采取新的長期股權(quán)投資核算方法來減少母公司對子公司利潤的調(diào)節(jié)能力。長期股權(quán)投資核算方法中要求用成本核算的方式核算母公司對子公司的投資，有效控制母公司對子公司利潤的調(diào)節(jié)，實現(xiàn)阻斷母公司調(diào)控自己利潤的目的。新準(zhǔn)則還對非貨幣性資產(chǎn)交換做了詳細(xì)的規(guī)定。其中，公允價值和稅費構(gòu)成了換人資產(chǎn)的成本；當(dāng)期損益包含了公允價值與換出資產(chǎn)賬面價值的差額。另外，新會計準(zhǔn)則引入公允價值，也給非貨幣性資產(chǎn)交換創(chuàng)造了利潤空間。特別是對投資性地產(chǎn)企業(yè)，通過重估地產(chǎn)價值，將可以提高企業(yè)的凈資產(chǎn)使得企業(yè)的市盈率進(jìn)一步下降。通過重估地產(chǎn)價值也給企業(yè)創(chuàng)造了利潤空間，使得企業(yè)股票的估值得到了提升，進(jìn)一步增加了企業(yè)并購所需要的成本，使得并購時對股權(quán)控制模式的選擇能力下降。

4、企業(yè)并購動機受到的影響

首先。新準(zhǔn)則的實施在一定程度上打擊了投機性動因的并購。新準(zhǔn)則通過規(guī)定企業(yè)合并后．在當(dāng)日將資產(chǎn)和負(fù)債在被合并方的賬面價值計量。新準(zhǔn)則不在應(yīng)用公允價值．對于由凈資產(chǎn)賬面價值與支付的合并對價賬面價值產(chǎn)生的差額．對資本公積進(jìn)行調(diào)整，資本公積不足沖減的。調(diào)整留存收益．減少了利潤操縱空間。其次，促進(jìn)了創(chuàng)新類企業(yè)并購。主要采用的手段是允許將開發(fā)費用資本化，對于無法判斷使用壽命的可以進(jìn)行日后的攤銷。通過該方法使得那些需要融資且本身開發(fā)成本又比較高的企業(yè)．可以提高近期業(yè)績，更好的獲取融資，從而增加了并購創(chuàng)新類企業(yè)的動力。

二、新準(zhǔn)則下優(yōu)化企業(yè)并購的措施

1、新準(zhǔn)則給企業(yè)并購帶來的啟示

首先，新的會計準(zhǔn)則更注重會計信息的決策有用性．提升企業(yè)會計透明度。新準(zhǔn)則給企業(yè)重組估值就帶來很多不確定性．包括賬面業(yè)績的波動性和不確定性。企業(yè)可以根據(jù)會計政策的變更，改變經(jīng)營行為，提升企業(yè)的內(nèi)在價值。其次。新會計準(zhǔn)則對財務(wù)報表數(shù)據(jù)的影響，保證數(shù)據(jù)的真實性，將給投資者起到重要的指導(dǎo)作用。最后，新準(zhǔn)則與國際接軌程度提高，對于彌補與國際會計政策和會計信息的差異起到積極作用。為企業(yè)跨國經(jīng)營、引進(jìn)外資、并購企業(yè)創(chuàng)造了條件。

2、健全優(yōu)化企業(yè)并購的法律政策環(huán)境

為了更好的發(fā)揮新準(zhǔn)則對企業(yè)并購的制約與管理，就需要依據(jù)我國的實際環(huán)境，建立和健全我國的競爭法體系，包括在《反不正當(dāng)競爭法》中，不斷加強和完善企業(yè)并購的條例。為防止企業(yè)利用規(guī)模與實力優(yōu)勢，擠壓某些企業(yè)。同時。對于企業(yè)并購后的善后問題要周密考慮．包括企業(yè)并購后的債務(wù)問題和下崗失業(yè)人員的福利與去留問題，在法律中要進(jìn)一步的明確。另外，對企業(yè)并購要加強政策性引導(dǎo)作用，優(yōu)化企業(yè)并購的政策環(huán)境。對于能夠改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增強企業(yè)競爭力的并購方式，國家應(yīng)該從資金貸款、稅收優(yōu)惠、審批程序等多方面給予支持。適當(dāng)增強其運作空間。

3、謹(jǐn)慎選擇并購目標(biāo)企業(yè)合理評估其價值

首先，新準(zhǔn)則的條件下，要謹(jǐn)慎選擇并購目標(biāo)企業(yè)，主要考慮的因素有：(1)目標(biāo)企業(yè)的組織形式。(2)并購類型的選擇。(3)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營地、注冊地。(4)采用不同方式合并下，商譽、當(dāng)期損益的認(rèn)定處理問題。(5)不同的會計處理方式，在直接相關(guān)費用發(fā)生當(dāng)期將對納稅產(chǎn)生很大。目標(biāo)并購企業(yè)確定后要合理評估其價值。新會計準(zhǔn)則的實施，制定詳細(xì)的新的核算準(zhǔn)則來規(guī)范企業(yè)的具體業(yè)務(wù)。使得企業(yè)不合理調(diào)節(jié)企業(yè)利潤的現(xiàn)象大幅降低，但是公允價值等方法的引入，也給企業(yè)帶來新的操作空間。因此，企業(yè)在對目標(biāo)企業(yè)估值時．要關(guān)注目標(biāo)企業(yè)近幾年的經(jīng)營業(yè)績，合理確定其價值

企業(yè)并購范文第3篇

一、并購的概念

并購，是兼并（Merger）與收購（Acquisition）的合稱，兩者慣于合用為一個專業(yè)術(shù)語：Merger and Acquisition，縮寫為M&A。

兼并（Merger）通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟行為。在《新大不列顛百科全書》中解釋為：“指兩家或更多的獨立企業(yè)或公司合并組成一家公司，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的公司。一項兼并行為可以通過以下方式完成：用現(xiàn)金或證券購買其他公司的資產(chǎn)；購買其他公司的股份或股票；對其他公司的股東發(fā)行新股票，以換取所持有的股權(quán)，從而取得其他公司的資產(chǎn)和負(fù)債?！?/p>

收購（Acquisition）通常指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)。

由于在運作中兼并和收購的聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其區(qū)別，所以兼并與收購常統(tǒng)稱為“并購”或“購并”，泛指在市場機制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動，其實質(zhì)是為了獲取控制權(quán)。

二、并購成本

并購成本有廣義和狹義的兩種解釋。廣義的成本概念不是一個普通的財務(wù)成本概念，而是由于并購而發(fā)生的一系列代價的總和。這些成本既包括并購工作完成的成本，也包括并購以后的整合成本，既包括并購發(fā)生的有形成本，也包括并購發(fā)生的無形成本。企業(yè)并購成本應(yīng)包括的項目有：并購準(zhǔn)備成本、并購?fù)瓿沙杀?、整合與營運成本、并購機會成本。狹義的并購成本僅僅指并購?fù)瓿沙杀尽?/p>

（一）并購準(zhǔn)備成本，包括對目標(biāo)企業(yè)的信息獲取成本和中介服務(wù)成本。信息的獲取是并購的開端，主要包括目標(biāo)公司的資產(chǎn)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品狀況、市場前景、盈利能力、技術(shù)水平、組織結(jié)構(gòu)及員工素質(zhì)等，要獲得這些資料，就要做到盡職調(diào)查。盡職調(diào)查包括資料的搜集、權(quán)責(zé)的劃分、法律協(xié)議的簽訂，它貫穿于整個收購過程，主要目的是防范并購風(fēng)險、調(diào)查與證實重大信息。它是現(xiàn)代企業(yè)并購環(huán)節(jié)中重要組成部分，直接關(guān)系到并購的成功與否。但是，盡職調(diào)查在我國的并購實踐中卻往往被忽略，將其簡單等同于資料收集。在我國，計劃經(jīng)濟時代，并購多為政府行為，信息獲取容易，成本低；市場經(jīng)濟時代，非官方并購越來越多，從傳統(tǒng)媒體到網(wǎng)絡(luò)，信息滯后，內(nèi)容不全面，使得信息獲取成本大為增加。許多并購不成功，是由于收購者在盡職調(diào)查上偷工減料，削減了主要盡職調(diào)查工作規(guī)?；?qū)⑵湮兴藞?zhí)行。收購者錯誤地認(rèn)為通過縮減這一環(huán)節(jié)可以贏得時間，節(jié)約金錢，或免傷和氣，從而使他們喪失了一個在簽約并購另一個企業(yè)之前毫不遲疑地披露該企業(yè)固有風(fēng)險的大好機會。

并購作為一項專業(yè)性強的經(jīng)濟活動，需要有能提供技術(shù)性、法律性、經(jīng)濟性問題支持的中介機構(gòu)或?qū)I(yè)人士的協(xié)助，如律師事務(wù)所提供的法律咨詢，會計師事務(wù)所提供的財務(wù)咨詢等等。中介機構(gòu)服務(wù)在并購中的作用是不可替代的，尤其是在企業(yè)并購走向市場化、規(guī)范化的今天。中介服務(wù)成本在并購成本中的比重將會進(jìn)一步增大。

（二）并購?fù)瓿沙杀?，指的是并購行為本身所發(fā)生的并購價款和并購費用。并購價款是支付給被并購企業(yè)股東的，具體形式有現(xiàn)金、股票或其他資產(chǎn)等，即收購價格。并購費用是指并購過程中所發(fā)生的有關(guān)費用，如并購過程中所發(fā)生的搜尋、策劃、談判、文本制定、資產(chǎn)評估、法律鑒定、顧問等費用。

收購價格是收購者購買目標(biāo)企業(yè)經(jīng)雙方協(xié)商確定的最后支付價格。確定收購價格的主要依據(jù)是目標(biāo)企業(yè)的年度報告、股價變動情況表和財務(wù)報表等方面的資料。它以協(xié)議方式確定下來，意味著企業(yè)并購基本完成。收購價格的確定以目標(biāo)企業(yè)的評估價值為基礎(chǔ)，經(jīng)過并購雙方博弈過程實現(xiàn)價格均衡。收購價格的確定，決定了換股比例和雙方的持股比例，同時也確定了并購雙方股東的利益。收購價格的支付宣告了并購過程的完成。因此，收購價格是收購者為收購目標(biāo)企業(yè)所支付的直接的、主要的成本。收購價格會受到一些因素的影響，如：交易雙方信息不對稱、評估的方法和程序、行政影響等。這些因素會改變收購價格。收購價格的高低體現(xiàn)了并購企業(yè)的價值，也直接影響了并購方的未來投資回報率。收購價格的確定是并購成功與否的關(guān)鍵。

（三）整合與營運成本，并購后為使被并購企業(yè)健康發(fā)展而需支付的勞動成本。這些成本包括：①整合改制成本。如支付派遣人員進(jìn)駐、建立新的董事會和經(jīng)理班子、安置多余人員、剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)、淘汰無效設(shè)備、進(jìn)行人員培訓(xùn)等有關(guān)費用；②注入資金的成本。并購公司要向目標(biāo)公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，撥入啟動資金或開辦費、為新企業(yè)打開市場而需增加的市場調(diào)研費、廣告費、網(wǎng)點設(shè)置費等。③隱性成本。由于信息的不對稱，并購方對被并購方了解不徹底，或者被并購方故意隱蔽實情，導(dǎo)致額外成本的產(chǎn)生。這其中主要是債務(wù)不明問題。④債務(wù)關(guān)聯(lián)成本。許多被并購企業(yè)債務(wù)種類繁多，抵押貸款、欠水電費、變相集資等等，千絲萬縷，涉及方方面面。

整合決定著企業(yè)并購是否成功，相當(dāng)一部分并購案例失敗的根本原因就在于整合的失敗。在國內(nèi)企業(yè)的并購整合中，有一些整合成本的發(fā)生是由于我國國情的特殊需要，因為我國目前養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療等社會保障體系還不完善，收購方要為解決被并購企業(yè)的人員就業(yè)、福利、社會保障等支付大筆的費用。

2003年中國汽車業(yè)最大的外資并購案――東風(fēng)公司與日產(chǎn)公司合資重組東風(fēng)汽車有限公司，總投資達(dá)167億元人民幣。并購時為了解決離退休和內(nèi)退職工重組問題，東風(fēng)、日產(chǎn)并購協(xié)議規(guī)定，合資公司每年要從工資總額提取10%用作補充職工養(yǎng)老保險，內(nèi)退職工重組由合資公司承擔(dān)。

隱性成本、債務(wù)關(guān)聯(lián)成本這些無法預(yù)計的或有支出有時會對并購后企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。如：未聲明的對外擔(dān)保可能會在并購后要求存續(xù)企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任，形成并購后企業(yè)的額外負(fù)擔(dān)；有些行業(yè)受國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整影響，使得企業(yè)的環(huán)保支出大幅度增加等。

在并購中人們往往只注重當(dāng)期成本而忽視了后續(xù)成本。并購與新建企業(yè)相比，當(dāng)期成本一般較少，但后續(xù)成本較大。因此，要對低成本擴張的后續(xù)成本特別關(guān)注。針對后續(xù)成本具有間接性、難預(yù)測、多次發(fā)生的特點，低成本擴張的成本并不低，進(jìn)行低成本擴張時，必須全面考慮各方面的成本，把不可控成本降低到最低限度。不少公司在并購以后發(fā)生失敗，其原因往往不在于并購事件本身，而在于忽略了對購并以后的公司進(jìn)行合理的整合，沒有成功的整合就難以實現(xiàn)成功的并購。假如整合做得不理想，將影響到被并購企業(yè)的運作，就需要推倒重做。但如果再做第二遍，往往對業(yè)務(wù)已經(jīng)構(gòu)成較大影響。企業(yè)并購不僅僅是一項財務(wù)活動，只有在資源整合上取得成功，才是成功的并購；否則，僅是在財務(wù)上的合并，將導(dǎo)致業(yè)務(wù)和財務(wù)的雙重失敗。

（四）并購的機會成本，是指企業(yè)為完成并購活動所發(fā)生的各項支出，尤其是資本性支出相對于其他投資和收益而言的利益放棄。因為在一定時期企業(yè)擁有的經(jīng)濟資源是有限的，如果將大量的經(jīng)濟資源投入到并購活動中，就不能再將其投入到其他可能帶來較好投資回報的項目中，或者使企業(yè)減少在其它方面的投資以滿足并購的資本需要，這必然引發(fā)機會成本。這也是進(jìn)行并購決策中必須考慮的一個衡量標(biāo)準(zhǔn)。并購需要花費相當(dāng)?shù)馁Y金成本，可能會影響到企業(yè)的財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量，企業(yè)在決策并購方案時必須權(quán)衡其他投資項目的收益水平。

企業(yè)并購范文第4篇

一、企業(yè)并購會計處理的兩種基本方法

（一）權(quán)益結(jié)合法

權(quán)益結(jié)合法是我們目前比較常見的一種企業(yè)會計處理方法。它主要是指兩個或兩個以上的企業(yè)或公司（具有一定資產(chǎn)、規(guī)模等）分別將各自的債務(wù)、股東和資產(chǎn)等利益有效地結(jié)合在一起，形成一個高度統(tǒng)一、規(guī)模更龐大的經(jīng)濟集團。也即是說，各個企業(yè)把自己經(jīng)濟、經(jīng)營資源和權(quán)益集合在市場經(jīng)濟風(fēng)險中。在發(fā)生企業(yè)并購后，對合并企業(yè)的股權(quán)、資產(chǎn)等不用重新再做評估。所以，在制定下基本的計量方法后，被合并的企業(yè)能通過原賬面的價值在新的經(jīng)濟實體里入賬，同時也不需要對企業(yè)確認(rèn)商譽。在規(guī)定的合并日要在合并后的企業(yè)財務(wù)報表中反映出參與合并的公司所保留的經(jīng)濟利益，以及對外報告通過合并所產(chǎn)生的收益的匯總，在這個過程中不需要考慮發(fā)生合并的年度。

（二）購買法

購買法是一個企業(yè)用現(xiàn)金、資產(chǎn)或其他承擔(dān)債務(wù)的方式并購另一家企業(yè)的方法。該會計方法將企業(yè)的并購看作是普通的資產(chǎn)購買，所以它的處理方法跟企業(yè)購置資產(chǎn)的交易非常相像。在發(fā)生企業(yè)并購時，是通過公允價值的計量標(biāo)準(zhǔn)來衡量公司的資產(chǎn)和負(fù)債。在企業(yè)并購過程中，如果并購的成本超過了它所獲取的凈資產(chǎn)公允價值部分就被確認(rèn)為商譽。當(dāng)被購買資產(chǎn)的公司喪失其法人的主體地位，而購買它的企業(yè)按照收購資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值入賬，如果它所采取的方式是控股合并，那么商譽就該計入合并資產(chǎn)負(fù)債表中。這種會計處理方法下的收益包括合并企業(yè)時產(chǎn)生的收益和合并后的公司所實現(xiàn)的收益，因此合并后的公司報表中不包括其留存收益。

二、企業(yè)并購的利弊分析

事物都有兩面性，企業(yè)并購也是一樣的。企業(yè)并購的優(yōu)勢很明顯，它能夠幫助企業(yè)很有效率的整合企業(yè)資源，迅速擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，鞏固企業(yè)的行業(yè)地位，增強企業(yè)的經(jīng)濟效益。而且，從另一個角度來看，通過企業(yè)并購可以讓原來過剩的生產(chǎn)能力得到充分利用，相對于以往降低了生產(chǎn)成本。從企業(yè)資金管理的角度來說，有利于實現(xiàn)企業(yè)利潤的最優(yōu)化。

人們常說，風(fēng)險和收益并存，企業(yè)的并購也存在相應(yīng)的風(fēng)險和危機。企業(yè)并購的風(fēng)險和危機主要集中在三點：融資風(fēng)險、反收購風(fēng)險和營運風(fēng)險。企業(yè)并購需要籌集大量的資金，如果在資金籌集過程中對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，就會讓企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增加，這就是融資風(fēng)險。如果在企業(yè)并購過程中，彼此之間關(guān)系惡化，讓企業(yè)并購演變成敵意收購，引起被收購方激烈的反抗甚至于不惜代價也要設(shè)置障礙，由此增加企業(yè)的收購成本，或就此導(dǎo)致收購失敗，這種人財兩空的情況的就是指反收購風(fēng)險。最后，就是營運風(fēng)險，它是指在企業(yè)順利完成并購后卻沒有產(chǎn)生預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，并購后彼此的資源沒有達(dá)到共享互補，甚至出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟的現(xiàn)象。

三、企業(yè)并購會計處理方法的一些建議

企業(yè)的并購是以公允價值為基礎(chǔ)的一種正常議價交易，但不是企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債真正的賬面價值。因為歷史成本的計價跟權(quán)益結(jié)合法的論據(jù)要嚴(yán)格保持一致，所以并購企業(yè)的購買或者支出的成本就是它們股票的公允市價。按照賬面價值的記錄來進(jìn)行企業(yè)的并購，這種方式是不正確的，它直接導(dǎo)致企業(yè)合并后的價值與實際價值有較大的偏差。事實表明，采用權(quán)益結(jié)合法的企業(yè)更有權(quán)益股價優(yōu)勢，但對于財務(wù)報告使用者而言，辨別不同會計方法所產(chǎn)生的差異是很難的，這樣就對經(jīng)濟資源配置產(chǎn)生非正面的影響。財務(wù)評價和監(jiān)控以會計利潤為基礎(chǔ)，而國內(nèi)的融資和監(jiān)管主要依賴公允價值的確定，企業(yè)對外的賬面利潤極大地決定了企業(yè)的上市資格和配股再融資。因此，企業(yè)并購方式的選擇會有比較明顯的會計后果和差距相當(dāng)大的經(jīng)濟效果。鑒于我國當(dāng)前各大企業(yè)的運行狀況，建議盡量采用購買法，因為采用權(quán)益結(jié)合法會在實際運行時產(chǎn)生巨大的漏洞。購買法雖然在一定程度上讓資產(chǎn)價值基礎(chǔ)變得混亂，但資產(chǎn)負(fù)債表本身就不容易搞清楚，這不是購買法所造成的。基于我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，很多相關(guān)的法律法規(guī)還未得到完善，采用購買法比較謹(jǐn)慎和合理。

企業(yè)并購范文第5篇

一、全球企業(yè)并購的新趨勢

一般而言，企業(yè)并購是指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或獨立經(jīng)濟實體資格的行為。但是，這一經(jīng)濟學(xué)的解釋并未全面反映出企業(yè)并購的本質(zhì)。簡單地講，企業(yè)并購本身并不是目的，而是立足于提高經(jīng)濟效率，通過企業(yè)變更和終止的方式，實現(xiàn)企業(yè)競爭中的優(yōu)勝劣汰。

企業(yè)并購是正常的經(jīng)濟活動，只不過近年來企業(yè)并購日益加劇，才引起人們的關(guān)注和思考。企業(yè)間之所以會產(chǎn)生并購與被并購現(xiàn)象，其深層次原因在于市場。換言之，企業(yè)的并購行為原因和目的都在于改變和理順市場供需關(guān)系的秩序，實現(xiàn)經(jīng)濟資源的重新配置，從而獲得最大利潤。19世紀(jì)90年代，歐美大陸突然出現(xiàn)的企業(yè)并購熱潮使曾讓企業(yè)家們寢食難安的生產(chǎn)過剩心病一夜之間得以化解。同樣的情況又出現(xiàn)在百年之后，隨著經(jīng)濟全球化步伐加快，政府、企業(yè)和市場應(yīng)接不暇，信息失靈，直接導(dǎo)致生產(chǎn)過剩。不管是汽車業(yè)、石油業(yè)乃至銀行業(yè)，普遍存在著生產(chǎn)或服務(wù)能力過剩的嚴(yán)重問題。據(jù)估計，全球汽車業(yè)過剩的生產(chǎn)能力將達(dá)2000萬輛。企業(yè)要想在世界范圍內(nèi)參與競爭，就必須結(jié)盟開辟市場，以重組削減成本，從而提高效率。1998年，英國石油公司和美國阿莫科石油公司在合并后節(jié)約成本10億美元，而戴姆勒——奔馳與克菜斯勒跨國“婚姻”的合并，預(yù)計幾年內(nèi)將創(chuàng)造利潤25億美元。再者，國際競爭加劇是推動并購浪潮的關(guān)鍵因素。由于因特網(wǎng)正在打破所有商品的傳統(tǒng)銷售方式，許多老牌公司都擔(dān)心自己的處境。老板們普遍認(rèn)為，只有在本行業(yè)中排名前3名的企業(yè)才能在激烈的市場競爭中生存，而兼并和收購是推動公司成長的最快途徑。英美石油公司合并，埃克森與美軍公司合并，就在全球石油業(yè)領(lǐng)域形成了它們與荷蘭殼牌石油公司的三強鼎立競爭態(tài)勢。最后，技術(shù)進(jìn)步加快也是企業(yè)并購的原因之一。企業(yè)要想維持和提高核心技術(shù)能力，必須大量增加研發(fā)費用，但產(chǎn)品的壽命卻在縮短，為此，企業(yè)要想擴大規(guī)模，分?jǐn)傹嫶蟮募夹g(shù)成本，就必須把企業(yè)并購視為增強競爭力，擴展自身實力的必然選擇。據(jù)統(tǒng)計，微軟公司為了保持技術(shù)優(yōu)勢，1999年成為全球最活躍的企業(yè)收購者，至少進(jìn)行了45項并購交易，交易總額超過130億美元。英特爾公司位居第二，并購交易35項，交易總額達(dá)50億美元。

90年代以來，企業(yè)并購浪潮愈演愈烈，似成狂潮，一浪高過一浪，且呈現(xiàn)跨國并購的新趨勢（跨國并購的產(chǎn)生與跨國公司密不可分，在迄今為止的跨國并購中，90％的交易是由跨國公司進(jìn)行的）。特別是自1998年后，跨國公司跨國并購出現(xiàn)了一些新特點和新動向。

（一）強強聯(lián)合迭起，跨國并購的規(guī)模巨大，涉及范圍廣泛。

1997年全球宣布的企業(yè)并購交易總額達(dá)1．5萬億美元，1998年達(dá)到2．5萬億美元，而1999年則達(dá)到3．4萬億美元?？鐕緩姀姴①弾缀跎婕八兄匾袠I(yè)，并購數(shù)額也不斷創(chuàng)下最新記錄。例如，1998年5月7日，德國的戴姆勒——奔馳汽車公司購買美國第三大汽車公司克萊斯勒價值約為393億美元的股票，收購這家公司，組成“戴姆勒一克萊斯勒”股份公司，奔馳和克萊斯勒將分別持有其中57％、43％的股份。這一并購行為涉及的市場交易金額高達(dá)920億美元。合并后的新公司成為擁有全球雇員42萬，年銷售額達(dá)1330億美元的汽車帝國，占據(jù)世界汽車工業(yè)第三把交椅?！赌系乱庵緢蟆吩u論說，這次合并是經(jīng)濟全球化的一股“射流”，它說明誰要成為世界經(jīng)濟中的大角色，誰就再也不能依賴出口，必須走強強聯(lián)合之路，才能抵御世界市場的風(fēng)險。1999年，先后出現(xiàn)了美國福特收購瑞士沃爾沃，法國雷諾汽車收購日本日產(chǎn)汽車等巨型并購案。新千年伊始，全球又出現(xiàn)好幾宗巨型并購交易實。l月11日，美國在線與時代華納合并，使網(wǎng)絡(luò)與傳統(tǒng)媒體兩種大眾傳播方式走到一起，這種結(jié)合是新技術(shù)融合的結(jié)果，即多媒體技術(shù)把網(wǎng)絡(luò)、印刷、電視、廣播和娛樂結(jié)合起來。2月初，倫敦又傳來消息。剛剛與美國在線完成合并的華納公司將和英國老牌公司百代（EMI）合并，價值200億美元，成為世界最大的音像公司。l月21日，世界知名企業(yè)美國寶潔公司與兩大藥業(yè)巨頭美國家庭產(chǎn)品和華鈉蘭伯特進(jìn)行談判，協(xié)商三家公司的合并大業(yè)。如果三家合并成功，將成為世界最大的消費品公司和最大的藥品公司之一。汽車業(yè)并購交易也接連而出，3月27日，戴姆勒一克萊斯勒公司以21億歐元的價格收購了日本三菱汽車公司34％的股權(quán)，德國大眾以32億德國馬克收購了瑞典著名載重汽車“斯堪尼亞”18．7％的股票，獲得34％的股權(quán)。專家估計在未來10年里，世界汽車市場將是5家至6家汽車巨頭的寡頭壟斷局面。另外，跨國公司的跨國并購涉及到幾乎所有的重要行業(yè)，包括鋼鐵、能源、航空、銀行、保險、超市、電信、醫(yī)藥甚至大眾傳媒。

（二）出現(xiàn)了全球性跨國公司并購浪潮。

著名國際經(jīng)濟學(xué)家，麻省理工學(xué)院教授保羅·克魯格曼認(rèn)為，1998年以前的企業(yè)并購浪潮，嚴(yán)格地說只能稱為美國企業(yè)的并購浪潮，因為在此之前，歐洲和亞洲等地區(qū)基本上都未卷入。自1998年之后，企業(yè)跨國共購浪潮幾乎席卷了歐亞拉美各洲。據(jù)1998年7月份《亞洲兼并和收購雜志》統(tǒng)計，1998年上半年，歐美企業(yè)收購亞洲企業(yè)案件急劇增加，交易額比1997年同期增加5倍以上，僅收購日本和韓國的企業(yè)、銀行的金額就達(dá)74億美元，1999年10月，中國香港李嘉誠的和記黃埔集團出售英國電訊Orange44．l％的股權(quán)，此舉不僅使和記黃埔獲得1130億港元的巨額收益，而且成為市值7000億港元的德國最大移動電話公司受內(nèi)斯曼的單一股東，取得了德國和意大利的電訊市場。此交易成為全球有史以來的第22大合并收購，是香港公司前所未有的國際并購交易。在2000年2月7日，沃達(dá)豐收購曼內(nèi)斯曼時，和記黃埔又賺了一大筆。

（三）同行業(yè)橫向并購多，跨行業(yè)并購少，惡意并購將呈上升趨勢。

目前跨國公司跨國并購的動機是尋求戰(zhàn)略性資產(chǎn)，強強之間的橫向并購明顯具有從對方獲得某些自身不具備的優(yōu)勢以削減成本、創(chuàng)新技術(shù)、保持現(xiàn)有市場份額、進(jìn)入新市場、構(gòu)筑跨國公司自身的全球一體化經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略動機。近年來全球貿(mào)易壁壘迅速下降，西方國家亦順應(yīng)潮流，逐步放松了對企業(yè)并購的限制。如美聯(lián)儲放松了對銀行參與證券業(yè)務(wù)的限制，日本的金融大改革放寬了居民到海外投資的限制，歐洲各國也將放松對股票回購的限制。寬松的政策增加了贏利的可能性，公司紛紛以并購活動擴大投資和開拓市場，但同時隨著金融全球化制度保障的建立和以美國為代表的西方國家放松管制的浪潮，跨國惡意并購也將逐漸增加。例如，1999年10月25日，美國政府宣布取消1933年頒布的《格拉斯一斯蒂格爾法》就是為適應(yīng)目前的并購需要。1999年11月4日，美國參眾兩院通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，宣布取消實行了大半個世紀(jì)的限制銀行、證券公司和保險公司跨界經(jīng)營的法律——（1933年銀行法），這有利于投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展和資本市場規(guī)模的擴大，從而也為惡意并購提供了方便。目前跨國公司的競爭主要表現(xiàn)為國際資本市場上資本經(jīng)營能力的競爭。伴隨直接融資的擴大和資本市場的發(fā)展，跨國公司多半是上市公司，因而就有了價格的表現(xiàn)形式，使跨國公司作為交易標(biāo)的物的流動性大大增強，企業(yè)作為交易對象成為可能。通過直接融資或并購其他企業(yè)后進(jìn)行資產(chǎn)重組和資產(chǎn)優(yōu)化，形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這是資本實力競爭階段跨國公司發(fā)展的最優(yōu)化戰(zhàn)略選擇。例如，1996年7月8日，歐洲空中客車飛機公司欲將封閉的四國聯(lián)營改制為開放的股份有限公司。這樣做有利于籌資和并購其他企業(yè)，便于對外合作，一旦空中客車公司上市，新波音公司（1996年美國波音與麥道合并形成）將可能對空中客車下屬子公司進(jìn)行惡意收購。波音公司的目標(biāo)就是在未來5年一8年內(nèi)獨霸世界航空市場。再則，2000年2月7日英國沃達(dá)豐電信公司耗資約1900億美元對德國曼內(nèi)斯曼電信公司的惡意收購震驚世界。

（四）發(fā)展中國家在這場跨國并購中將被跨國公司化。

由于跨國公司并購活動伴隨著外國直接投資資金的流動，世界各國普遍關(guān)注跨國并購對國際投資方向的影響。由于各發(fā)展中國家的吸引外資政策在迅速趨同，以“政策競爭”作為吸引跨國公司投資手段的效力逐漸弱化。因此許多發(fā)展中國家轉(zhuǎn)而改革產(chǎn)權(quán)制度，以便促進(jìn)跨國公司在本國市場進(jìn)行并購活動，跨國公司試圖在發(fā)展中國家通過并購東道國企業(yè)實現(xiàn)跨國公司化。亞洲金融危機后，西方跨國公司大舉進(jìn)入東南亞和拉美國家，以比危機前低60％－80％的價格大批收購企業(yè)。

中國加入WTO后資本市場將逐步對外開放，跨國公司將改變以往非控股全資，非資產(chǎn)合資和許可生產(chǎn)方式進(jìn)入的方式，大規(guī)模采取協(xié)議并購和合資企業(yè)內(nèi)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴股稀釋中方股權(quán)的方式并購進(jìn)入中國市場。如1997年福特汽車公司通過購買江鈴的B股進(jìn)入中國市場整車制造行業(yè)。法國標(biāo)致1998年退出后，日本本田取而代之。通用公司打敗福特公司，競標(biāo)上與上海通用汽車合資項目之后，其美國總部就針對中國市場制定了野心勃勃的計劃，允許其子公司上海通用在中國市場以每年1．5億元人民幣的經(jīng)營虧損額度進(jìn)行資本擴張，在未來15年內(nèi)，在中國逐步開放的資本市場和企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場上，將中國的汽車產(chǎn)業(yè)收購整合完畢。

（五）高新技術(shù)領(lǐng)域的跨國并購引人注目。

1998年以來，高新技術(shù)領(lǐng)域的跨國并購出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)業(yè)融合現(xiàn)象。1999年1月23日，最早開發(fā)蜂窩式手機和全球移動通訊衛(wèi)星定位系統(tǒng)（GSM）的朗訊與開發(fā)超薄型筆記本電腦的恒升公司合并，微軟、英特爾公司的1999年的瘋狂并購行為，新千年新發(fā)生的美國在線（AOL）與時代華納公司的合并等，這些高新技術(shù)領(lǐng)域的并購活動必將對世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷和經(jīng)濟發(fā)展帶來極其深刻的影響。

二、全球企業(yè)并購的啟示

首先，市場中介機構(gòu)參與并購并發(fā)揮了重要作用。這一點值得我們重視。在美國等西方國家，企業(yè)并購是在市場競爭中以等價交換實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)流動的典型的市場行為。在并購中，市場中介機構(gòu)如投資銀行、資產(chǎn)評估事務(wù)所、會計事務(wù)所、律師事務(wù)所等起著相當(dāng)重要的作用，從尋找和評價目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行可行性研究，財務(wù)安排到價格談判，達(dá)成交易，清算資產(chǎn)以及資產(chǎn)重組等一系列環(huán)節(jié)，中介機構(gòu)的參與都是不可或缺的。國外統(tǒng)計顯示，僅1999年上半年，美林公司共承攬100件并購案。并購交易總額達(dá)3147億美元，在所有同期并購交易額中占39％。排第二位的是戈德曼·薩克斯公司，共承攬92件并購案，并購交易金額達(dá)2888億美元。排名第三的是雷曼兄弟公司，承攬48件并購案，交易額為2096億美元。摩根·斯坦利公司名列第四，受托并購案共93件，交易金額為1856億美元。瑞士信貸第一波士頓銀行排第五，受托并購案交易額為1668億美元，共79件。得益于全球企業(yè)并購市場的火爆，這些公司也因此大發(fā)其財。

其次，市場經(jīng)濟首先是消費者經(jīng)濟，企業(yè)并購對消費者來說，可能是好事，也可能是壞消息。好事是消費者有可能享受更多更好的服務(wù)，壞消息是這些超級企業(yè)將可能造成壟斷，使消費者失去選擇的自由。美國在線出巨資收購華納公司后，反應(yīng)最強烈的是消費者組織。華盛頓消費者科技協(xié)會宣稱，美國政府不應(yīng)批準(zhǔn)這樁并購案，因為這可能導(dǎo)致微軟和美國電話電報公司分別采取類似的并購行為，從而進(jìn)一步縮小消費者對上網(wǎng)和內(nèi)容服務(wù)的選擇。另外，也要考慮投資者的利益，由于一些并購案金額龐大，公司股東擔(dān)心合并之后，對其銷售和盈余的增長有不利的影響，畢竟被兼并的企業(yè)多半是屬于長期負(fù)債的公司。如寶潔公司傳出合并消息后，當(dāng)日華爾街的股票下跌9％，這說明交易者還是心存疑慮的。

第三，應(yīng)對企業(yè)并購后果有所準(zhǔn)備，不能簡單地一并了之，大企業(yè)是創(chuàng)造的，并非買來的?，F(xiàn)今許多企業(yè)并購只強調(diào)表面的市場規(guī)模，而不是并購企業(yè)之間的實際融合，因而企業(yè)合并往往會產(chǎn)生令人失望的結(jié)果。美國默瑟管理咨詢公司的分析表明，每三例會并中就有兩例是失敗的，也就是說，它們的市場表現(xiàn)不及與其競爭的公司，甚至陷于虧損。如被寶馬公司并購了6年之久的英國“陸虎”汽車公司仍陷于困境，原因是原先英國生產(chǎn)成本低的說法并不完全符合實際情況。不得已，寶馬公司一年前作出裁員數(shù)千人決定。然而，情況并因此好轉(zhuǎn)，“陸虎”生產(chǎn)的汽車由于價格偏高，仍然缺乏競爭力。因此，寶馬打算將其一賣了之。