前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇廣義貨幣范文，相信會(huì)為您的寫作帶來(lái)幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

廣義貨幣范文第1篇

[關(guān)鍵詞]廣義貨幣供應(yīng)量；消費(fèi)；投資；政府購(gòu)買；凈出口；回歸分析

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.29.030

1 研究現(xiàn)狀

看過(guò)許多關(guān)于廣義貨幣供應(yīng)量的研究論文，好多學(xué)者都是單從某一個(gè)方面來(lái)考慮影響廣義貨幣供應(yīng)量的因素；有的學(xué)者是從金融的角度來(lái)研究廣義貨幣供應(yīng)量的影響因素；有的學(xué)者是從金融和經(jīng)濟(jì)兩個(gè)角度選取因素來(lái)與廣義貨幣供應(yīng)量進(jìn)行研究。本文是完全從影響宏觀經(jīng)濟(jì)的因素這個(gè)方向出發(fā)，來(lái)研究各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量的影響。本文在借鑒前人的研究結(jié)果的同時(shí)，通過(guò)搜集數(shù)據(jù)，并結(jié)合計(jì)量經(jīng)濟(jì)的分析方法，來(lái)得出自己的結(jié)論。

2 變量選取及樣本數(shù)據(jù)處理方法

變量選取的時(shí)間范圍是1990―2011年，共選取了22組有效數(shù)據(jù)，分別選取廣義貨幣供應(yīng)量M2，居民最終消費(fèi)支出額，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額，政府財(cái)政支出總額和年度凈出口總額以及對(duì)應(yīng)年份的商品零售價(jià)格指數(shù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所等權(quán)威網(wǎng)站。由于研究影響廣義貨幣供應(yīng)量的因素，所以將廣義貨幣供應(yīng)量M2作為被解釋變量，將其余各變量都作為解釋變量來(lái)進(jìn)行研究。

為了消除通貨膨脹因素對(duì)研究數(shù)據(jù)的影響以及減弱異方差的影響，將廣義貨幣供應(yīng)量、居民消費(fèi)支出總額、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額、財(cái)政支出總額、凈出口總額分別除以對(duì)應(yīng)年份的商品零售價(jià)格指數(shù)后再取對(duì)數(shù)。將各變量分別對(duì)應(yīng)命名Y、X1、X2、X3、X4。

2.1 單個(gè)解釋變量與被解釋變量的關(guān)系研究

我們先從單個(gè)解釋變量出發(fā)，來(lái)研究單個(gè)解釋變量自身是否對(duì)被解釋變量――廣義貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生影響。我們知道，對(duì)非平穩(wěn)的時(shí)間序列進(jìn)行的回歸都是虛假回歸，為了避免虛假回歸現(xiàn)象，所以，在進(jìn)行回歸之前，我們需要對(duì)所研究的解釋變量和被解釋變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文所進(jìn)行實(shí)驗(yàn)選取的顯著性水平均為10%。

2.1.1 對(duì)被解釋變量Y和解釋變量X1的研究

在既不含有漂移項(xiàng)也不含有趨勢(shì)項(xiàng)的模型下，分別對(duì)Y和X1進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果是Y和X1都是二階單整隨機(jī)過(guò)程。兩個(gè)變量并不平穩(wěn)，需要檢驗(yàn)兩者之間是否存在協(xié)整關(guān)系。對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行回歸后提取殘差，并檢驗(yàn)殘差的單整階數(shù)。在原模型下，對(duì)殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)殘差是一階單整隨機(jī)過(guò)程，殘差相對(duì)兩個(gè)變量來(lái)說(shuō)降階了，就說(shuō)明Y和X1之間存在協(xié)整關(guān)系，可以進(jìn)行回歸。

對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行回歸，得到回歸結(jié)果Y=1.42×X1-1.42，解釋變量X1的回歸系數(shù)通過(guò)t檢驗(yàn)。從經(jīng)濟(jì)意義角度來(lái)看待回歸結(jié)果的話，意味著居民消費(fèi)支出與廣義貨幣供應(yīng)量有正相關(guān)關(guān)系，居民消費(fèi)支出越多，廣義貨幣供應(yīng)量越多，該結(jié)果也符合實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。

2.1.2 對(duì)被解釋變量Y和解釋變量X2的研究

在既不含有漂移項(xiàng)又不含有趨勢(shì)項(xiàng)的模型下，對(duì)Y和X2進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩個(gè)變量都是二階單整過(guò)程，回歸后對(duì)殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)殘差是一階單整過(guò)程，殘差相對(duì)兩個(gè)變量降階，存在協(xié)整關(guān)系。對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行最小二乘回歸，得到通過(guò)t檢驗(yàn)的回歸結(jié)果：Y=0.96×X2+1.42，從經(jīng)濟(jì)意義角度分析，社會(huì)固定資產(chǎn)投資額對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量有正向調(diào)節(jié)作用。

2.1.3 對(duì)被解釋變量Y和解釋變量X3的研究

同樣，在既不含有漂移項(xiàng)又不含有趨勢(shì)項(xiàng)的模型下對(duì)Y和X3進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得到兩個(gè)變量都是二階單整過(guò)程。回歸后檢驗(yàn)殘差的單整階數(shù)，發(fā)現(xiàn)殘差在原模型下是平穩(wěn)的，殘差相對(duì)兩個(gè)變量降階，兩變量存在協(xié)整關(guān)系。對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行回歸分析，得到結(jié)果：Y=1.05×X3+1.83，從經(jīng)濟(jì)意義角度來(lái)看，意味著，政府財(cái)政支出額和廣義貨幣供應(yīng)量也有正相關(guān)關(guān)系。

2.1.4 對(duì)被解釋變量Y和解釋變量X4的研究

在既不含有漂移項(xiàng)又不含有趨勢(shì)項(xiàng)的模型下，對(duì)Y和X4進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得到Y(jié)是二階單整隨機(jī)過(guò)程，而X4是一階單整過(guò)程，兩個(gè)變量并不存在協(xié)整關(guān)系，不可以進(jìn)行回歸分析。

換用既含有漂移項(xiàng)又含有趨勢(shì)項(xiàng)的模型，結(jié)果是Y和X4都是二階單整過(guò)程，對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行回歸后提取殘差，檢驗(yàn)殘差的單整階數(shù)，結(jié)果在該模型下，殘差是平穩(wěn)的，殘差相對(duì)兩個(gè)變量降階，可以對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行回歸。通過(guò)t檢驗(yàn)的回歸結(jié)果是Y=0.60×X4+5.46，表明凈出口總額與廣義貨幣供應(yīng)量同樣有正相關(guān)關(guān)系，廣義貨幣供應(yīng)量會(huì)隨著凈出口額的增加而增加。

2.2 單個(gè)變量與被解釋變量的誤差修正模型

2.2.1 X1與Y的誤差修正模型及分析

通過(guò)上述回歸，我們知道，Y與X1的長(zhǎng)期關(guān)系是：Y=1.42×X1-1.42。據(jù)此，我們提出殘差e1并建立二者的誤差修正模型，得到Y(jié)與X1的短期關(guān)系結(jié)果為：D（Y）=1.31×D（X1）-0.21×ECM1t-1。這表明，X1的變化對(duì)Y的變化有影響，同時(shí)，上一期的Y與X1的非均衡誤差對(duì)本期的Y也有影響。

2.2.2 X2、X3、X4與Y的誤差修正模型及分析

采用同樣方法分別建立X2、X3、X4與Y的誤差修正模型，得到結(jié)果：D（Y）=0.87×D（X2）-0.10×ECM2t-1；D（Y）=1.12×D（X3）-0.28×ECM3t-1；D（Y）=0.06×D（X4）-0.11×ECM4t-1。

2.3 多個(gè)解釋變量與被解釋變量的關(guān)系研究

選用只含有漂移項(xiàng)的模型，在該模型下，Y是平穩(wěn)序列，X1和X2是二階單整過(guò)程，X3和X4是一階單整過(guò)程。在對(duì)四個(gè)解釋變量加上一個(gè)被解釋變量進(jìn)行回歸后，我們提取殘差檢驗(yàn)了其單整階數(shù)，結(jié)果顯示殘差相對(duì)被解釋變量和解釋變量降階了，可以對(duì)解釋變量和被解釋變量進(jìn)行多元線性回歸。

以Y為被解釋變量，以X1、X2、X3、X4為解釋變量進(jìn)行最小二乘回歸，得到結(jié)果，可以看到，判定系數(shù)很接近1，表明方程擬合優(yōu)度較好；但是F值很大，于是，可以懷疑解釋變量之間可能存在多重共線性。

對(duì)估計(jì)模型進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)并采用逐步回歸法消除多重共線性。結(jié)果只有X1、X3和X4通過(guò)檢驗(yàn)，模型變?yōu)閅=1.02×X1+0.35×X3-0.03×X4-0.65，但X4和常數(shù)項(xiàng)的系數(shù)明顯不符合經(jīng)濟(jì)意義，所以放棄這兩個(gè)變量，再次回歸得到模型Y=0.80×X1+0.46×X3。

對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)（LM檢驗(yàn)）后，發(fā)現(xiàn)確實(shí)存在自相關(guān)性。需要采用廣義最小二乘法進(jìn)行修正。修正后得到模型Y-0.73×Y（-1）=0.88×[X1-0.73×X1（-1）]+0.36×[X3-0.73×X3（-1）]，對(duì)修正后的模型再次進(jìn)行LM檢驗(yàn)，結(jié)果顯示自相關(guān)性已經(jīng)消除。分析消除自相關(guān)性的模型，可以得到結(jié)論，居民消費(fèi)支出和財(cái)政支出的變化都會(huì)對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生影響，且居民消費(fèi)支出的變化和財(cái)政支出的變化都對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量的變化具有正向調(diào)解作用。

3 結(jié) 論

總結(jié)最終的回歸結(jié)果，居民消費(fèi)支出總額、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額、政府財(cái)政支出總額和凈出口總額都不同程度地影響廣義貨幣供應(yīng)量。其中，居民消費(fèi)支出總額、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額和政府財(cái)政支出總額以及凈出口總額都與廣義貨幣供應(yīng)量有正相關(guān)關(guān)系。這不僅表明了我國(guó)的貨幣具有內(nèi)生性的特點(diǎn)，同時(shí)也表明了廣義貨幣供應(yīng)量是外生的可控變量。通過(guò)本文還可以看出我國(guó)貨幣供應(yīng)量實(shí)際上與宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有很大影響，我們可以通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量施加影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]王騰飛，蔡巖兵.基于VAR法的中國(guó)貨幣供應(yīng)量影響因素實(shí)證分析[J].山東工商學(xué)院學(xué)報(bào)，2013（6）：101-108.

廣義貨幣范文第2篇

關(guān)鍵詞：CPI;M2;滯后

一、問(wèn)題的提出

居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是反映一定時(shí)期內(nèi)居民購(gòu)買生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格的變化趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形式和制定經(jīng)濟(jì)政策的重要參考變量。貨幣供應(yīng)量反映某個(gè)時(shí)點(diǎn)上全社會(huì)用于流通手段和支付手段的貨幣存量，有不同的劃分層次。

傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣供應(yīng)量與物價(jià)水平呈同方向變動(dòng)，國(guó)外許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對(duì)貨幣供應(yīng)量與物價(jià)指數(shù)間的關(guān)系進(jìn)行了深入的計(jì)量研究。國(guó)內(nèi)陸瑞通過(guò)對(duì)我國(guó)1994年至2005年的數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)得出CPI與M0、M1間相關(guān)性較弱，而與M2相關(guān)性較強(qiáng)；牛莜穎通過(guò)對(duì)我國(guó)1994年至2004年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量研究得出貨幣供應(yīng)對(duì)物價(jià)的影響有一兩年的時(shí)滯。

2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快，出現(xiàn)一定的過(guò)熱現(xiàn)象，人民銀行先后6次提高基準(zhǔn)利率，緊縮銀根。2008年上半年我國(guó)通脹壓力很明顯，CPI同比增長(zhǎng)過(guò)快，受美國(guó)金融危機(jī)及前期緊縮影響，CPI開(kāi)始逐漸回落。2009年我國(guó)人民銀行實(shí)行適度寬松的貨幣政策，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增幅迅速，而CPI由于受國(guó)內(nèi)外共同因素的影響，出現(xiàn)了9個(gè)月的同比負(fù)增長(zhǎng)。2010年人民銀行繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣在政策，由于前期釋放的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)達(dá)到一定的規(guī)模，物價(jià)上漲壓力明顯，CPI 同比增幅逐漸回身，從這些現(xiàn)象中不難發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量對(duì)CPI的影響是有一定的時(shí)滯的，所以本文選擇以CPI 為被解釋變量，M2為解釋變量。

二、數(shù)據(jù)處理及實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

本文選擇2007年1月至2011年1月的M2和CPI作為數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，所有數(shù)據(jù)來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。為避免“偽回歸”的產(chǎn)生，對(duì)M2和CPI數(shù)據(jù)序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果如下表一，這說(shuō)明兩變量都是非平穩(wěn)序列，一階差分后都變?yōu)槠椒€(wěn)序列。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

采用EG兩步法，先用CPI對(duì)M2進(jìn)行回歸，得到的殘差再進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果如下表二，ADF檢驗(yàn)值為-5.327962，對(duì)應(yīng)P值為0，可認(rèn)為其為平穩(wěn)序列，即CPI與M2之間存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系。再檢驗(yàn)殘差序列的自相關(guān)，建立如下方程：

回歸得出?茁4的t統(tǒng)計(jì)量為-2.838923，P值為0.0071，在5%的顯著性水平下顯著異于零，殘差存在自相關(guān)，說(shuō)明此長(zhǎng)期均衡關(guān)系并非擬合優(yōu)度最好的，以下進(jìn)一步改進(jìn)。

（三）分布滯后模型的建立

采用PDL模型分析M2對(duì)CPI的滯后影響，滯后階數(shù)定為6階，結(jié)果如下表三，再對(duì)其的殘差進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，ADF值為-5.321663，P值為0，說(shuō)明此關(guān)系在長(zhǎng)期是穩(wěn)定的。對(duì)其自相關(guān)進(jìn)行檢驗(yàn)，建立6階滯后模型，結(jié)果如下表四，此時(shí)到的t檢驗(yàn)均不顯著異于零，殘差的自相關(guān)已經(jīng)消除。從回歸結(jié)果得出，M2對(duì)CPI的影響存在明顯的滯后性，滯后期為6個(gè)月。模型的擬合圖如下所示，該分布滯后模型對(duì)數(shù)據(jù)擬合的很好，只有很小的差異。

三、結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)本文的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，M2對(duì)CPI的滯后影響時(shí)期大概為6個(gè)月。由于信息不對(duì)稱及貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯，人民銀行要想控制住CPI的基本穩(wěn)定，其貨幣政策需具有前瞻性，要適合嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)，防范流動(dòng)性過(guò)剩，并同其他各相關(guān)部門合作，增加市場(chǎng)價(jià)格的透明度，嚴(yán)防游資炒作。

參考文獻(xiàn)：

廣義貨幣范文第3篇

關(guān)鍵詞：貨幣供給；多元線性模型；金融市場(chǎng)

中圖分類號(hào)：F822.0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）08-0103-02

一、對(duì)M2影響因素的理論分析

1997年版的《統(tǒng)計(jì)手冊(cè)》規(guī)定，各國(guó)在編制貨幣供應(yīng)量時(shí)，主要考慮的應(yīng)當(dāng)是本國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融特點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑共有三個(gè)層次：第一，流通中的現(xiàn)金M0，即現(xiàn)金；第二，狹義貨幣供應(yīng)量M1，M1=M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款，其所反映的是現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力；第三，廣義貨幣供應(yīng)量M2，M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款，另外，M2不僅反映了現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，也反映了潛在購(gòu)買力。

自改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，我國(guó)貨幣供應(yīng)量持續(xù)增長(zhǎng)，M2/GDP在改革期間不斷增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1978年這一比值僅0.245，到2011年增長(zhǎng)為1.800。33年來(lái)，M2/GDP增加了7.34倍。相比于國(guó)外，印度的M2/GDP在1988年為0.402，日本為1.046，美國(guó)為0.651；到1999年印度為0.480，日本為1.237，美國(guó)為0.601。相比之下，我國(guó)的M2/GDP過(guò)高且增長(zhǎng)速度驚人。

理論方面，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為影響貨幣供應(yīng)量的因素有所不同。筆者從較為細(xì)化的方面分析主要影響因素。

第一，貨幣的流通速度。從國(guó)民收入貨幣化的角度來(lái)講，分為貨幣化國(guó)民收入與非貨幣化國(guó)民收入。貨幣化國(guó)民收入的經(jīng)濟(jì)體吸收貨幣的能力較強(qiáng)，因此一定的貨幣供給量下，貨幣流通速度較慢。相反，在貨幣化程度較差的經(jīng)濟(jì)體下，同等貨幣供給量下吸收貨幣的能力較弱，也就是貨幣流通速度較快。我國(guó)之所以貨幣供給長(zhǎng)期高于GDP 與物價(jià)增幅之和而沒(méi)有造成潛在通貨膨脹壓力的主要原因就是貨幣化程度較高 [1]。

第二，中央銀行的貨幣回籠政策。當(dāng)市場(chǎng)上流通的貨幣量大于所需要的貨幣量時(shí)，政府會(huì)通過(guò)貨幣回籠將剩余的貨幣流回到中央銀行，從而使貨幣供給與需求相適應(yīng)，避免通貨膨脹的發(fā)生。通過(guò)貨幣回籠的變化，可以探知當(dāng)期的貨幣供給量是否符合市場(chǎng)所需要的貨幣量。

第三，資本市場(chǎng)的發(fā)展程度。自20世紀(jì)90年代以來(lái)，由于股票市場(chǎng)的發(fā)展，貨幣不再只流向商品市場(chǎng)，也向股票市場(chǎng)流動(dòng)。而從經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般原理來(lái)講，貨幣供應(yīng)量會(huì)通過(guò)一定機(jī)制傳導(dǎo)到股票市場(chǎng)，如中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)準(zhǔn)備金控制貨幣供給量，從而影響到整個(gè)金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)貨幣供給量增加時(shí)，人們持有的貨幣就會(huì)增加，相對(duì)于股票來(lái)說(shuō)，持有股票的收益會(huì)更大，從而將貨幣市場(chǎng)的貨幣擠入股票市場(chǎng)，促使股價(jià)上升。另外，貨幣供給量增加后導(dǎo)致利率下降，投資增加，居民收入增加，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)，股票價(jià)格又會(huì)上升。股價(jià)上升產(chǎn)生的保值意識(shí)會(huì)使流通中的貨幣量相應(yīng)減少[2]。

第四，銀行儲(chǔ)蓄。銀行儲(chǔ)蓄總額可有效地解釋廣義貨幣中的準(zhǔn)貨幣供給量。近年來(lái)，我國(guó)廣義貨幣相對(duì)于GDP的持續(xù)超高速度增長(zhǎng)主要是由準(zhǔn)貨幣的高速增長(zhǎng)造成的，上述計(jì)算得出準(zhǔn)貨幣與GDP比率的增長(zhǎng)速度為M1/GDP增速的2.4倍。準(zhǔn)貨幣的高速增長(zhǎng)又可基本由城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄的高速增長(zhǎng)來(lái)解釋。由此看來(lái)，在居民儲(chǔ)蓄行為不變的前提下，豐富吸引居民儲(chǔ)蓄的金融商品結(jié)構(gòu)，將減小準(zhǔn)貨幣過(guò)度增長(zhǎng)的壓力。

第五，國(guó)債的發(fā)行。我國(guó)自改革開(kāi)放之后，政府長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施了積極的財(cái)政政策，盡管經(jīng)濟(jì)實(shí)力增加明顯，財(cái)政收入也有所增加，但難免出現(xiàn)財(cái)政赤字，所以發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)赤字就很有必要了。而國(guó)債的發(fā)行對(duì)貨幣供給有巨大的影響，雖然商業(yè)銀行使用超額準(zhǔn)備金購(gòu)買國(guó)債會(huì)降低基礎(chǔ)貨幣數(shù)量，但M1和M2并不會(huì)因此減少，反而國(guó)債的收入會(huì)擴(kuò)張M1和M2的數(shù)量。

第六，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收支。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率類似上述貨幣化程度對(duì)貨幣供給量的影響，由于經(jīng)濟(jì)各部門的快速發(fā)展，對(duì)貨幣的需求量會(huì)更大，必定會(huì)使貨幣供給量增加。而當(dāng)前，財(cái)政收支均以貨幣形式進(jìn)行，因此財(cái)政規(guī)模的擴(kuò)大或縮小也會(huì)對(duì)貨幣的需求與攻擊產(chǎn)生影響。

第七，外匯儲(chǔ)備。我國(guó)自改革開(kāi)放以后，由于人民幣匯率很低，加上開(kāi)放的勞務(wù)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)，使出口成為國(guó)民收入的重要部門，由此在國(guó)際貿(mào)易中長(zhǎng)期保持順差，獲得了大量的外匯儲(chǔ)備。這不僅對(duì)我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響，而且也對(duì)貨幣供給有一定的影響。這是因?yàn)檠胄匈I進(jìn)外匯，將外匯賬目記錄在商業(yè)銀行的賬戶中，這使商業(yè)銀行擁有更多超額準(zhǔn)備金，這相當(dāng)于對(duì)市場(chǎng)增加了更多基礎(chǔ)貨幣[3]。

二、實(shí)證分析

本文就上述提到的貨幣流通速度、貨幣回籠、證券市場(chǎng)發(fā)展程度、儲(chǔ)蓄率、國(guó)債發(fā)展程度、經(jīng)濟(jì)增速、財(cái)政收支、外匯儲(chǔ)備以及金融機(jī)構(gòu)貸款余額、外匯占款余額等可能對(duì)貨幣供給量M2產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行實(shí)證分析。

直接參加回歸模型計(jì)算的數(shù)據(jù)是以上各個(gè)宏觀變量取對(duì)數(shù)值之后的數(shù)據(jù)。這樣做的目的有兩點(diǎn)：首先，諸變量取對(duì)數(shù)的回歸結(jié)果，表明了在其他變量保持不變的情況下，解釋變量每變化1個(gè)百分點(diǎn)所引起的被解釋變量變化的百分比。這種解釋形式和本文的研究目的是一致的。其次，由于進(jìn)入模型中的各個(gè)宏觀變量其數(shù)據(jù)很可能存在異方差 本文對(duì)變量取對(duì)數(shù)，可以壓縮測(cè)量變量的尺度。

其中x1代表貨幣流通速度，x2代表貨幣回籠，x3代表銀行各機(jī)構(gòu)貸款數(shù)額，x4代表A股成交額，x5代表儲(chǔ)蓄率，x6代表國(guó)債余額/GDP，x7代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，x8代表財(cái)政存款余額，x9代表外匯占款余額，x10代表外匯儲(chǔ)備余額。進(jìn)行首次回歸，結(jié)果如表1。

由表1可以看出，R2很高，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量也很顯著，但幾乎所有的變量的t檢驗(yàn)都不顯著，說(shuō)明多重共線性可能很嚴(yán)重，DW值接近3，可能有自相關(guān)性。經(jīng)過(guò)逐步回歸法，排除了變量x3、x6、x7、x9，最終得到模型2：ln*M2=β0+β1Y1+β2Y2+β3Y4+β4Y5+β5Y8+β6Y10+ε2。

再次進(jìn)行回歸，如表2。

由表2可以看出R2很高，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值也較顯著，剩下的六個(gè)變量的t統(tǒng)計(jì)值也都很顯著，說(shuō)明基本消除了多重共線性，DW值接近2，消除了自相關(guān)性，再利用white檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)中不存在明顯的異方差性，如圖1。

得出模型：lnM2=5.68-0.35lnx1+0.35lnx2+0.02lnx4+0.58lnx5+

0.35lnx8+0.15lnx10+μ

最終回歸結(jié)果顯示：R2=0.99，F(xiàn)-statistics=4097.99，DW=1.96。

由回歸結(jié)果可知，當(dāng)貨幣回籠量上升1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，貨幣供給量將上升0.35個(gè)百分點(diǎn)，而財(cái)政存款余額與貨幣流通速度對(duì)貨幣供給量的影響程度幾乎相同，貨幣流通速度影響程度與貨幣回籠量和財(cái)政存款余額相同，但方向相反。儲(chǔ)蓄率對(duì)貨幣供給量的影響非常大，儲(chǔ)蓄率上升1個(gè)百分點(diǎn)，將使貨幣供給量上升0.58個(gè)百分點(diǎn)，而A股交易額和外匯儲(chǔ)備余額與其他因素在數(shù)值上相比，對(duì)貨幣供給量的影響略小。

三、政策和結(jié)論

由上述實(shí)證分析的結(jié)果可以看出，影響貨幣供給量M2的因素主要有貨幣流通速度、貨幣回籠數(shù)量、A股成交額、總儲(chǔ)蓄率、財(cái)政存款余額和外匯儲(chǔ)備余額這六個(gè)方面。

由實(shí)證分析的結(jié)果可知，貨幣流通速度對(duì)貨幣供給的影響很大。由于中國(guó)城鎮(zhèn)化和市場(chǎng)化的力度逐漸下降，貨幣化的進(jìn)程也逐漸放緩，貨幣的流通速度也隨之上升，貨幣需求減小，因此在制定貨幣政策時(shí)不能一如既往地以經(jīng)濟(jì)增速的同比例速度增加貨幣供給，從而避免引發(fā)通貨膨脹。儲(chǔ)蓄總額可有效地解釋廣義貨幣中的準(zhǔn)貨幣供給量，如模型中所提供的數(shù)據(jù)顯示，儲(chǔ)蓄總額的變化對(duì)貨幣供給量有著明顯的正向關(guān)系。在居民儲(chǔ)蓄行為不變的前提下，在貨幣供給大于或與需求從而可能引發(fā)通貨膨脹的情況下，豐富吸引居民儲(chǔ)蓄的金融商品結(jié)構(gòu)是抑制準(zhǔn)貨幣增長(zhǎng)速度的比較有效的途徑。財(cái)政存款余額對(duì)貨幣供給量也有著明顯的正向作用。除了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)能夠?qū)⒇?cái)政政策和貨幣政策結(jié)合起來(lái)外，財(cái)政存款的不同分布也能夠在一定程度將二者結(jié)合起來(lái)，所以，綜合運(yùn)用諸如此類的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)于有效地使用財(cái)政政策、貨幣政策是非常必要的。而控制貨幣供給這一艱巨的任務(wù)，不僅僅是中央銀行的職責(zé)，財(cái)政部也有管理貨幣供給的工具。另外，調(diào)控貨幣政策不能僅依靠中央銀行，財(cái)政部也須利用管理貨幣供給的工具配合央行[4]。盡管模型的數(shù)據(jù)顯示相比較于其他因素，外匯儲(chǔ)備總額對(duì)貨幣供給量的影響較弱，但并不排除在計(jì)量過(guò)程中數(shù)據(jù)的誤差導(dǎo)致對(duì)其實(shí)際作用的削弱。所以說(shuō)，發(fā)行國(guó)債這一財(cái)政政策并非與貨幣政策沒(méi)有關(guān)系，而是有正向相關(guān)性的。這就要求財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)實(shí)施。而國(guó)債對(duì)貨幣供給量有巨大影響，所以央行制定貨幣政策時(shí)必須把它納入考慮的范疇。因此，在制定貨幣政策時(shí)，不能孤立地從原先的貨幣政策的角度看問(wèn)題，而要從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)出發(fā)，擁有國(guó)際視角，估計(jì)各方面影響，運(yùn)用各種措施，使貨幣政策達(dá)到目標(biāo)，更好地調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 阮健弘，王立元，彭友寶.貨幣流通速度的變動(dòng)及其對(duì)貨幣供給的影響[J].中國(guó)金融，2005，（8）.

[2] 肖新成，谷新輝.貨幣供給影響股票市場(chǎng)的協(xié)整分析[J].貴州商業(yè)高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2008，（4）

[3] 張嵩，巫清登.外匯儲(chǔ)備和國(guó)債對(duì)貨幣供給影響的實(shí)證分析[J].東方企業(yè)文化?商業(yè)文化，2010，（2）.

廣義貨幣范文第4篇

關(guān)鍵詞：理財(cái)產(chǎn)品 廣義貨幣供應(yīng)量 M2+

受商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響，2011年以來(lái)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速持續(xù)回落并很快低于年初16%預(yù)期目標(biāo)，資金脫媒的問(wèn)題受到市場(chǎng)關(guān)注。央行關(guān)于2011年8月份金融統(tǒng)計(jì)有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)中認(rèn)為，“目前M2的統(tǒng)計(jì)比實(shí)際狀況有所低估”，并考慮推出覆蓋范圍更廣的貨幣統(tǒng)計(jì)口徑M2+。為推測(cè)實(shí)際貨幣供應(yīng)量，分析資金脫媒對(duì)現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)的影響，本文對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理、投資方向進(jìn)行梳理和分析，以求厘清商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)M2統(tǒng)計(jì)乃至宏觀調(diào)控的影響。

一、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金流分析及賬務(wù)處理

（一）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性及投資方向

按照商業(yè)銀行是否承諾保本，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品大致可分為保本類理財(cái)產(chǎn)品和非保本類理財(cái)產(chǎn)品兩類。對(duì)于保本類理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行法律上承諾支付本金和利息，并承擔(dān)理財(cái)資金投資運(yùn)作的全部風(fēng)險(xiǎn)，此類產(chǎn)品等同于銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)，須納入表內(nèi)核算；對(duì)于非保本類理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行法律上不承諾保證本金和利息，不承擔(dān)理財(cái)資金投資運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)理論上全部由理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買者承擔(dān)，此類產(chǎn)品在表外核算。表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品可進(jìn)一步細(xì)分為結(jié)構(gòu)性存款和一般保本型理財(cái)產(chǎn)品，前者投資方向主要為衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，后者則主要采取資產(chǎn)組合投資方式，投資于貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、信貸資產(chǎn)等固定收益類投資工具。表外理財(cái)產(chǎn)品同樣主要采取資產(chǎn)組合投資方式，其投資方向也主要為貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、信貸資產(chǎn)等固定收益類投資工具。

表 1 商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品類型及特征描述

央行在《2011年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中曾對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行專欄分析。根據(jù)央行披露數(shù)據(jù)，截至2011年上半年末，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存量余額3.57萬(wàn)億元，相當(dāng)于同期各項(xiàng)存款余額的4.5%，比2010年年末增加8000余億元，其中大部分投向債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、信貸資產(chǎn)等固定收益品種。

（二）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金流分析及賬務(wù)處理

典型的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金流向如下：商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)收到客戶理財(cái)資金后，通過(guò)銷售系統(tǒng)統(tǒng)一歸集到總行，由總行統(tǒng)一開(kāi)展投資運(yùn)作，產(chǎn)品到期后，再由總行將理財(cái)產(chǎn)品本金和利息下劃至分支機(jī)構(gòu)，由分支機(jī)構(gòu)向投資者進(jìn)行兌付。這其中結(jié)構(gòu)性存款的資金流動(dòng)略具特殊性，具體視其運(yùn)作模式而定，對(duì)于本金上存總行類結(jié)構(gòu)性存款，其資金流向與典型理財(cái)產(chǎn)品并無(wú)二致，對(duì)于本金留存分行類結(jié)構(gòu)性存款，其本金在產(chǎn)品存續(xù)期間始終留存分行，并未發(fā)生實(shí)際流動(dòng)，僅有利息部分發(fā)生了實(shí)際流動(dòng)。

表內(nèi)和表外理財(cái)產(chǎn)品在賬務(wù)處理方面有所區(qū)別：對(duì)于表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品而言，其資金來(lái)源簿記在“指定類以公允價(jià)值計(jì)量的負(fù)債”科目下，并納入銀行“各項(xiàng)存款”的統(tǒng)計(jì)口徑中，因此已反映在現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)中，其資金運(yùn)用簿記在“指定類以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)”科目下，并嚴(yán)格按照公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和核算。對(duì)于表外理財(cái)產(chǎn)品而言，其資金來(lái)源簿記在表外“負(fù)債”科目項(xiàng)下，其資金運(yùn)用簿記在表外“資產(chǎn)”科目項(xiàng)下，且均未體現(xiàn)在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中。

二、表外理財(cái)組合對(duì)M2統(tǒng)計(jì)影響分析

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的變化導(dǎo)致存款余額的相應(yīng)變動(dòng)，使得針對(duì)現(xiàn)金和存款進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的M2難免受到影響，但并非是“理財(cái)增加＝M2減少”或者“理財(cái)減少＝M2增加”的簡(jiǎn)單關(guān)系。具體有以下兩點(diǎn)原因：

首先，由于表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品直接計(jì)入商業(yè)銀行“各項(xiàng)存款”，已經(jīng)反映在M2中，因此對(duì)現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)并不產(chǎn)生影響，目前市場(chǎng)上保本理財(cái)產(chǎn)品余額占全部理財(cái)產(chǎn)品余額的比例大概為30%。

其次，表外理財(cái)產(chǎn)品是否影響M2，取決于其資金運(yùn)用方向。根據(jù)前文分析，表外理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作方向大致有三種：一是投資于同業(yè)市場(chǎng)；二是直接購(gòu)買債券；三是通過(guò)信托或委托的方式開(kāi)展信貸投放。根據(jù)我們從四大國(guó)有商業(yè)銀行獲取的數(shù)據(jù) ，這三部分資金運(yùn)用的占比大概為2：3：5，即信貸投放仍然為商業(yè)銀行表外理財(cái)產(chǎn)品的主要投資方向。理論上，用于信貸投放的理財(cái)資金對(duì)M2應(yīng)該沒(méi)有影響或影響較小，原因在于存款轉(zhuǎn)變?yōu)槔碡?cái)產(chǎn)品時(shí)體現(xiàn)為存款的同量減少，商業(yè)銀行通過(guò)信托或其他方式將理財(cái)資金融出給資金需求方（一般為非金融企業(yè)）后，資金需求方會(huì)將資金存回銀行，最終表現(xiàn)為存款表外理財(cái)產(chǎn)品存款的簡(jiǎn)單循環(huán)；購(gòu)買債券則要分兩種情況討論：如果購(gòu)買新發(fā)行債券，且發(fā)行人獲得資金后存回銀行，這與用于信貸投放的理財(cái)資金相同，對(duì)M2沒(méi)有影響；如果購(gòu)買存量債券，賣出方獲得資金后可能以同業(yè)存款的形式流回銀行，資金滯留金融體系內(nèi)部，而同業(yè)存款又不計(jì)入M2口徑，由此將導(dǎo)致M2的減少，造成現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)的低估和失真。運(yùn)用于同業(yè)市場(chǎng)的理財(cái)資金對(duì)M2的影響與此類似，同樣會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)的低估。

因此，表外理財(cái)產(chǎn)品對(duì)M2的影響，主要體現(xiàn)在理財(cái)資金可能滯留在金融體系內(nèi)部，體現(xiàn)為同業(yè)存款，導(dǎo)致M2統(tǒng)計(jì)的失真。為分析上述影響，我們對(duì)人民幣信貸收支表科目進(jìn)行相對(duì)細(xì)致的分析，以理清其中變化過(guò)程。目前，商業(yè)銀行一般于季末將資金在理財(cái)和存款之間進(jìn)行較大規(guī)模的轉(zhuǎn)換，可以通過(guò)觀察季末季初信貸收支表各項(xiàng)目變化研究資金流向。2011年5月、6月和7月信貸收支表如下：

從表2可以看出，各項(xiàng)存款在6月份和7月份發(fā)生較大波動(dòng)，從資產(chǎn)方看，這除了由貸款、外匯占款、有價(jià)證券投資等項(xiàng)目的變動(dòng)所引起外，最大的變化就是同業(yè)往來(lái) ：6月份存款大幅增加，從資金運(yùn)用方看，這除來(lái)自貸款（5516億元）、外匯占款（2773億元）的增長(zhǎng)外，最大的變化就是同業(yè)往來(lái)（運(yùn)用方）大幅增加6279億元，根據(jù)第一部分的介紹，這是因?yàn)椴糠帚y行從自營(yíng)盤向表外理財(cái)組合拆出資金，以滿足季末到期理財(cái)兌付要求，引起同業(yè)往來(lái)（運(yùn)用方）和存款增長(zhǎng)。7月份正好相反，同業(yè)往來(lái)（運(yùn)用方）表現(xiàn)為大幅下降6137億元，其背后是表外理財(cái)組合向銀行自營(yíng)盤歸還借入資金，或者表外理財(cái)組合投資于同業(yè)存款或者拆出資金給自營(yíng)盤，最終導(dǎo)致7月份同業(yè)往來(lái)（來(lái)源方）增加2680億元，同時(shí)各項(xiàng)存款大幅減少6687億元。

這樣看來(lái)，表外理財(cái)資產(chǎn)組合就像一個(gè)與銀行自營(yíng)盤相對(duì)獨(dú)立卻又沒(méi)有固定經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的影子銀行，其資金來(lái)源與運(yùn)用并未直接在信貸收支表中體現(xiàn)，卻對(duì)信貸收支表有實(shí)質(zhì)性影響。非季末時(shí)間，該影子銀行規(guī)?？焖贁U(kuò)張，存款轉(zhuǎn)理財(cái)，理財(cái)資金增加存款下降；季末則通過(guò)銀行自營(yíng)盤拆入資金進(jìn)行兌付，其持有資產(chǎn)不變但對(duì)理財(cái)戶的負(fù)債大幅減少，表現(xiàn)存款和銀行拆出資金的同步增加。

三、M2+估計(jì)

（一）估計(jì)方法

我們認(rèn)為，無(wú)論M2還是M2+，都是基于金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表的統(tǒng)計(jì)，應(yīng)該從金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用方計(jì)算貨幣量的變化，因?yàn)樨?fù)債方形式多樣，難以準(zhǔn)確把握，而資產(chǎn)方相對(duì)穩(wěn)定，形式單一，能夠避免負(fù)債方統(tǒng)計(jì)口徑不完整帶來(lái)的干擾。即以金融機(jī)構(gòu)信貸收支表中銀行貸款、外匯占款以及非金融類債券投資的總和，再扣除財(cái)政存款，計(jì)算M2+的變化。

同時(shí)，在數(shù)據(jù)處理上需要注意以下一些問(wèn)題：一是貸款余額口徑的調(diào)整。2011年年初央行對(duì)“各項(xiàng)貸款”口徑進(jìn)行過(guò)調(diào)整，將財(cái)務(wù)、信托和金融租賃公司的委托存款和委托貸款軋差后計(jì)入委托存款，導(dǎo)致各項(xiàng)貸款余額增量和當(dāng)月新增信貸之間產(chǎn)生5300億元的缺口，如將貸款余額直接用來(lái)計(jì)算M2+，因口徑不一致，計(jì)算結(jié)果可能不夠準(zhǔn)確。二是從信貸收支表“非金融類債券投資”項(xiàng)目看，2007年8月和12月變化較大，當(dāng)月分別增加7208.8億元和9332.5億元，遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)月均1100億元左右的增幅，這可能受央行分別于這兩個(gè)月購(gòu)買6000億元特別國(guó)債的影響，而特別國(guó)債購(gòu)買并未形成貨幣投放，將其計(jì)入M2+似乎欠妥當(dāng)。三是外匯占款和信貸增速較高，并不必然能夠推導(dǎo)出M2+增速較高，“外匯占款+信貸+債券投資－財(cái)政存款”估計(jì)M2+僅針對(duì)當(dāng)前貨幣發(fā)行體制有效。另外，今年以來(lái)非金融類債券投資的增速低于10%，也會(huì)拉低廣義M2增速。

（二）M2+的估計(jì)

我們采取上述方法測(cè)算M2+，“非金融類債券投資”估計(jì)來(lái)自中國(guó)債券信息網(wǎng)對(duì)短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債券的統(tǒng)計(jì)，從三類債券的持有者分布看，存款類金融機(jī)構(gòu)持有量約占存量的50%左右，因此對(duì)M2+的估計(jì)用“基期M2+當(dāng)期增量（信貸+當(dāng)期新增外匯占款+當(dāng)期新增三類融資工具/2-財(cái)政存款）”進(jìn)行估計(jì)。基期一般選擇季末，因?yàn)榧灸├碡?cái)資金轉(zhuǎn)存款較為徹底（今年三季度末例外，因?yàn)楸O(jiān)管部門對(duì)季末和季初存款波動(dòng)幅度提出新的要求）。

從人民幣信貸收支表“有價(jià)證券投資”項(xiàng)目變化看，僅考慮短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債可能低估存款類機(jī)構(gòu)有價(jià)證券購(gòu)買規(guī)模，除上述三類融資工具外，超短融、表內(nèi)理財(cái)購(gòu)買的有價(jià)證券等工具均被忽略。為彌補(bǔ)這一缺陷，本文選擇一個(gè)較遠(yuǎn)的基期（2004年12月），以基期M2加上以后月份當(dāng)月新增（人民幣貸款+外匯占款+有價(jià)證券投資-財(cái)政存款）計(jì)算當(dāng)月廣義M2存量，并對(duì)2007年8月和12月分別6000億元特別國(guó)債購(gòu)買進(jìn)行扣除，推算M2+及增速見(jiàn)圖2。估計(jì)結(jié)果顯示，截至2011年9月末，M2+為86.19萬(wàn)億元，高于公布值6.8萬(wàn)億元（公布值78.74萬(wàn)億元）；M2+增速為16%，高于公布值3個(gè)百分點(diǎn)。

四、關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品及M2+的幾個(gè)疑問(wèn)

關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，還有不少疑問(wèn)：一是商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)輒萬(wàn)億的資金波動(dòng)，似乎與同業(yè)往來(lái)資金波動(dòng)明顯不符（2011年6月份同業(yè)往來(lái)運(yùn)用方僅有6279億元的增量，據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，2011年上半年商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行規(guī)模高達(dá)8.51萬(wàn)億元）；二是根據(jù)上文分析，大部分理財(cái)資金會(huì)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是否有足夠規(guī)模市場(chǎng)容納這部分投資？三是脫離現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)高達(dá)6.8萬(wàn)億元的資金以何種形式存在？

對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題有如下解釋：首先，根據(jù)上文分析，直接進(jìn)入實(shí)體部門的理財(cái)資金，僅引起存款結(jié)構(gòu)變動(dòng)，不體現(xiàn)在同業(yè)往來(lái)資金變動(dòng)。其次，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行規(guī)模不同于存量，根據(jù)央行數(shù)據(jù)，80%以上的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品為3個(gè)月以內(nèi)短期理財(cái)，信貸收支表統(tǒng)計(jì)月末存量規(guī)模，因此其變動(dòng)幅度小于累計(jì)發(fā)行規(guī)模。實(shí)際上，6279億元同業(yè)往來(lái)變動(dòng)是存量的變動(dòng)量，與商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的存量變動(dòng)量相對(duì)應(yīng)，2011年上半年商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存量?jī)H增加8000多億元，與同業(yè)往來(lái)變動(dòng)基本對(duì)應(yīng)。

對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題的解釋與第一個(gè)問(wèn)題有一定聯(lián)系，因?yàn)槎鄶?shù)理財(cái)為短期理財(cái)，銀行不必每次在兌付理財(cái)時(shí)將資產(chǎn)變現(xiàn)，只要自營(yíng)盤有資金即可，因此只要有市場(chǎng)容納商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品增量部分，整個(gè)體系就可以運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。上半年單是新增委托貸款就達(dá)7028億元，包括短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債券合計(jì)新增5345.3億元，這兩項(xiàng)合計(jì)超過(guò)1.2萬(wàn)億元，足夠容納新增存量理財(cái)資金。

對(duì)于第三個(gè)問(wèn)題，確實(shí)有一定疑問(wèn)，對(duì)估計(jì)的M2+也應(yīng)持保留態(tài)度。不過(guò)，根據(jù)央行“存款性公司概覽表”，截至到2011年8月末，國(guó)外凈資產(chǎn)+國(guó)內(nèi)信貸（有研究者據(jù)此估計(jì)中國(guó)的M3）為88.34萬(wàn)億元，高于我們對(duì)M2+的估計(jì)，說(shuō)明估計(jì)值并未明顯超出合理范圍，“其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表”中“未納入廣義貨幣的存款”（8月末為2.27萬(wàn)億元）、其他負(fù)債（9.18萬(wàn)億元）均可能是脫離現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)的資金形式，其中8月末“未納入廣義貨幣的存款”同比增幅高達(dá)72.8%，很可能是M2+的重要流向。另外，M2+增速明顯高于現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)M2較為確定，無(wú)論增速是16%還是17%，均明顯高于9月末現(xiàn)行M2統(tǒng)計(jì)的13%，并未明顯低于年初16%左右的預(yù)定目標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

[1]李揚(yáng).《中國(guó)金融改革開(kāi)放30年研究》[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社,2008

[2]李揚(yáng).《影子銀行體系發(fā)展與金融創(chuàng)新》[J].《中國(guó)金融》，2010年第12期

[3]周莉萍.《影子銀行體系的信用創(chuàng)造：機(jī)制、效應(yīng)和應(yīng)對(duì)思路》[J].《金融評(píng)論》，2011年第4期

廣義貨幣范文第5篇

關(guān)鍵詞：“蟻?zhàn)濉?“穗蟻” 生活概況

1.導(dǎo)論

1.1選題背景

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，城鄉(xiāng)差距與貧富差距不斷擴(kuò)大，而群體性突發(fā)事件的縷縷發(fā)生，使我國(guó)社會(huì)穩(wěn)定問(wèn)題越來(lái)越受到廣大學(xué)者的關(guān)注。從對(duì)“農(nóng)民工”的研究，到對(duì)“戶籍制度”的關(guān)注等等都無(wú)一不在為緩解社會(huì)矛盾、增強(qiáng)社會(huì)穩(wěn)定而努力。本文認(rèn)為“蟻?zhàn)濉币彩且粋€(gè)值得專家學(xué)者關(guān)注的既具有“創(chuàng)造性”而同時(shí)存在隱憂的群體。

首先“蟻?zhàn)濉奔锤咝．厴I(yè)生低收入群體。其人數(shù)到底有多少，沒(méi)有確切的數(shù)字，據(jù)《中國(guó)人才藍(lán)皮書(2010)》指出，目前，僅北京地區(qū)保守估計(jì)“蟻?zhàn)濉本陀?0萬(wàn)人以上，上海、武漢、廣州、西安、重慶、太原、鄭州、南京等大城市也都大規(guī)模存在這一群體。其次，該群體一般居住在城中村，城鄉(xiāng)結(jié)合部等地租相對(duì)便宜、交通相對(duì)不便的偏郊區(qū)地帶，那里的居地環(huán)境惡劣，安全隱患嚴(yán)重?！跋?zhàn)濉本劬拥夭粌H存在大量的違規(guī)建筑，各種“握手樓”隨處可見(jiàn)；而且建筑密集，社區(qū)“臟亂差”問(wèn)題較為突出。

綜上，對(duì)“蟻?zhàn)濉奔右躁P(guān)注，加大力度解決“蟻?zhàn)濉本劬哟迓洵h(huán)境，有利于鼓勵(lì)“蟻?zhàn)濉钡牟粩喟l(fā)展，引導(dǎo)其為社會(huì)的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

1.2概念界定和研究方法

1.2.1概念界定

（一）蟻?zhàn)?/p>

“蟻?zhàn)濉保⒉皇侵咐ハx族群，而是“80 后”一個(gè)鮮為人知的龐大群體--“大學(xué)畢業(yè)生低收入聚居群體”。 之所以將該群體命之為“蟻?zhàn)濉?，是因?yàn)檫@個(gè)群體和螞蟻有許多相類似的特點(diǎn)：高智、弱小、群居。

（二）蟻域

“蟻?zhàn)濉眰兊木劬拥?，我們稱之為“蟻域”或者“大學(xué)生畢業(yè)聚居村”，主要指那些人均月租金300元人民幣左右、居住面積不足10平方米的城鄉(xiāng)接合部或近郊農(nóng)村，有的已經(jīng)形成了一個(gè)聚居村。就廣州而言，主要指長(zhǎng)湴，棠下，上社以及赤沙等城中村。

1.2.2 研究方法

本調(diào)查采取定性與定量相結(jié)合的研究方法，主要包括以下四種：

（1）問(wèn)卷調(diào)查法：為了分析廣州“蟻?zhàn)濉钡幕旧顮顩r，通過(guò)問(wèn)卷的形式對(duì)這部分人的生活基本狀況進(jìn)行了調(diào)查。問(wèn)卷包括基本信息、對(duì)社會(huì)的敏感度等兩部分，共17道問(wèn)題。

（2）無(wú)結(jié)構(gòu)訪談法：通過(guò)訪談對(duì)問(wèn)卷調(diào)查無(wú)法了解的深層次問(wèn)題進(jìn)行補(bǔ)充，前后選取了5個(gè)個(gè)案。

（3）實(shí)地考察法：通過(guò)對(duì)“蟻?zhàn)濉本幼…h(huán)境和各種境況進(jìn)行調(diào)查和取證，更具體形象地分析其居住的基本條件和環(huán)境。

（4）文獻(xiàn)研究方法：在論文寫作之前，查閱大量相關(guān)文獻(xiàn)，主要是前人做過(guò)的相關(guān)研究，通過(guò)整理、歸納，儲(chǔ)備相關(guān)知識(shí)和掌握相關(guān)數(shù)據(jù)，為論文寫作打好基礎(chǔ)。

1.3文獻(xiàn)綜述

1.3.1“蟻?zhàn)濉毕嚓P(guān)研究視角

（1）“蟻?zhàn)濉钡挠蓙?lái)

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，城市化進(jìn)程也不斷加快，人口流動(dòng)，人口結(jié)構(gòu)不斷改革，同時(shí)，高等院校的擴(kuò)招等導(dǎo)致我國(guó)每年高校畢業(yè)生人數(shù)劇增，在2003年之后，衍生了“校漂族”這一群體。并隨著就業(yè)矛盾的不斷激化，城鄉(xiāng)二元化結(jié)構(gòu)的逐步明顯，高等院校畢業(yè)生群體，逐漸擺脫了依附校園而生活的狀況，在惡劣的生存環(huán)境下尋求新的發(fā)展，由此而出現(xiàn)了繼“校漂族”之后，與其相似又不同的“蟻?zhàn)濉薄?008年，經(jīng)過(guò)對(duì)“蟻?zhàn)濉眴?wèn)題，首次提出蟻?zhàn)宓亩x，并通過(guò)調(diào)查，了解到他們從事的工作很不穩(wěn)定、收人也非常低廉(相對(duì)于大城市的職工平均收人)，居住環(huán)境更是存在諸多安全隱患等。但至今仍沒(méi)有學(xué)者對(duì)“穗蟻”進(jìn)行相關(guān)的調(diào)查研究。

（2）其他文獻(xiàn)綜述

呂其慶在《蟻?zhàn)逦伨訒?huì)引發(fā)新的群聚效應(yīng)》一文中除了對(duì)“蟻?zhàn)濉钡奶卣?，還對(duì)其經(jīng)濟(jì)和生活狀況作了闡述，值得一提的是，他認(rèn)為“蟻?zhàn)濉笔且恍碌囊庖?jiàn)群體，在遇到與自身利益相關(guān)的事情的時(shí)候，大多會(huì)選擇采取行動(dòng)來(lái)進(jìn)行自身利益訴求，而不會(huì)選擇沉默，新的群聚效應(yīng)也就很可能被引發(fā)，所以他認(rèn)為要及時(shí)解決“蟻?zhàn)濉眴?wèn)題，以避免不良集體行動(dòng)的發(fā)生。

據(jù)調(diào)查，自2008年以來(lái)關(guān)于“蟻?zhàn)濉毖芯康恼撐牟簧儆?54篇，從數(shù)量上來(lái)看是不少，但其對(duì)“蟻?zhàn)濉眴?wèn)題的研究并未對(duì)廣東省“蟻?zhàn)濉边M(jìn)行相關(guān)的調(diào)查和研究。筆者認(rèn)為蟻?zhàn)暹@個(gè)龐大的群體在不同的地區(qū)會(huì)有不同的表現(xiàn)。對(duì)廣州市“蟻?zhàn)濉钡恼{(diào)研，也有利于推動(dòng)我國(guó)“蟻?zhàn)濉眴?wèn)題的發(fā)展和不斷完善。

2.蟻?zhàn)鍢颖镜默F(xiàn)狀描述

2.1蟻?zhàn)宓纳顮顩r

2.1.1“穗蟻”的收入狀況

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示（如下表1），其中集中在2500-3000的人數(shù)相對(duì)較多，約占39.86%，而收入在3000元以下的人數(shù)比例高達(dá)9/10，說(shuō)明了蟻?zhàn)迦后w的收入處于一個(gè)較低水平。據(jù)相關(guān)搜集數(shù)據(jù)顯示，我省大學(xué)畢業(yè)生入職的月平均工資是2500元，而在這一平均水平以下的蟻?zhàn)鍢颖舅急壤哌_(dá)55.67%，這兩個(gè)數(shù)字的對(duì)比，更說(shuō)明了蟻?zhàn)迳瞵F(xiàn)狀的不堪，收入僅足以用于維持生計(jì)，在廣州這個(gè)國(guó)際大都市中，光鮮的外表下，卻生活得十分艱辛。

2.1.2“蟻域”的基本狀況

上面所提到的低下收入狀況使“蟻?zhàn)濉辈坏貌灰院献獾男问骄劬釉诘刈庀鄬?duì)較便宜的城中村中，據(jù)筆者的實(shí)地調(diào)查，“穗蟻”多聚居在廣州長(zhǎng)坂，上社，棠下以及赤沙等城中村，并且多以3人的形式合租（見(jiàn)表2）。人均居住面積則只在10m2左右，最大的人均居住面積也只有15 m2。