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股票投資方式范文第1篇

[關(guān)鍵詞]技術(shù)投資方法；股票實戰(zhàn)；應用分析

一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

（一）市場行為包含一切信息

該假設(shè)是技術(shù)分析的前提基礎(chǔ)，它以市場行為為研究對象，認為證券價格的每一個影響因素都完全、充分地反映在價格之中。所以，它分析的是證券價格的高低和變化，而并不關(guān)心影響證券價格的因素。

（二）價格沿著趨勢波動，并保持趨勢

證券價格的運動遵循一定的規(guī)律，按照趨勢進行，并保持著一定的慣性。證券價格的漲跌是買賣雙方力量對比的反映，當買方力量占據(jù)主導地位時，價格上升，在沒有新的外力或消息介入，這種局面就繼續(xù)維持，反之亦然。

（三）歷史會重演

該假設(shè)的含義是投資者過去的經(jīng)驗是他制定投資策略的參考。如果在某種環(huán)境下，投資者會將現(xiàn)在的投資行為與曾經(jīng)出現(xiàn)過的類似行為相比較，從而幫助他做出投資判斷。

二、技術(shù)投資方法在股票實戰(zhàn)中的應用概述

（一）基本的K線邏輯應用

K線又稱日本線或蠟燭線，最初是日本人用來表示米價的漲跌情況的工具，后被引入股市，用來分析股市走勢。K線較細膩地表現(xiàn)了交易過程中賣買雙放的強弱程度和價格波動狀況，是目前股票技術(shù)分析的最基本工具。K線主要通過K線的組合形態(tài)來分析判斷，一些典型的K線組合形態(tài)有反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)形態(tài)等。

（二）基本的切線分析方法和形態(tài)分析方法的應用概述

1.切線分析方法概述

投資者運用畫線輔助的方法尋找股價運動的規(guī)律和未來運動的方向，對股價的變動趨勢進行科學預測，選擇買賣時機的方法就是切線分析法。切線主要包括趨勢線、通道線等。其中趨勢線的畫法顯得最為有用，它是表現(xiàn)價格波動趨勢的直線。上升趨勢中，將兩個上升的低點連成一條直線，就是上升趨勢線下降趨勢中，將兩個下降的高點連成一條直線，就是下降趨勢線。

2.形態(tài)分析方法概述

股價形態(tài)是記錄股票價格表現(xiàn)為某種形狀的圖形。這種形狀的出現(xiàn)和突破，對未來股價運動的方向和變動幅度有著很大的影響，投資者可以從某些經(jīng)常出現(xiàn)的形態(tài)中分析多空雙方力量對比的變化，找出一些股價運行的規(guī)律，從而指導自己進行投資?；镜男螒B(tài)主要有頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)、底部反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)。

（三）技術(shù)指標應用概述

技術(shù)指標是按照事先規(guī)定好的固定方法對證券市場的原始數(shù)據(jù)進行技術(shù)處理，之后生成的某個具體數(shù)據(jù)就是指數(shù)指標值。將連續(xù)不斷的技術(shù)指標值制成圖表并據(jù)此對市場行情進行分析的方法就是指標應用方法。

1.移動平均線

通過一定時期內(nèi)股價移動平均值而將股價的變動曲線化，并借以判斷未來股價變動趨勢的技術(shù)分析方法叫移動平均線分析法。它是道瓊斯理論的具體體現(xiàn)，也是K線圖的重要補充。移動平均線的買賣信號主要依據(jù)葛蘭威爾法則。

2.MACD與KDJ

MACD全稱指數(shù)平滑異動移動平均線，KDJ則是隨機指標。之所以把MACD與KDJ放在一起介紹，是因為兩者都是投資者在股票實戰(zhàn)過程中十分看中的投資技術(shù)指標。當MACD與KDJ的趨勢相同時，則發(fā)出的買賣信號也是相同的：當兩者趨勢相反時，則出現(xiàn)了背離。我們在操作時要反復將兩者進行對比、驗證，這樣操作的成功率就會得到更大的提高。

另外，比較常見的還有威廉指標、相對強弱指標、能量潮（OBV）等等。

三、技術(shù)分析的要素

技術(shù)分析要素主要包括價格、成交量、時間、空間這四方面的內(nèi)容。價、量、時、空四個要素相互影響，相互作用，共同推動了技術(shù)分析活動的發(fā)展。

價格和成交量在證券市場上直接表現(xiàn)為成交價格和成交量。不同市場發(fā)展階段，證券的成交價格和成交量不同。在證券市場上，當買賣雙方在利益達到某一均衡點時對交易的認同度和滿意度較高，其成交量就相應上升。反之，其交易量就會下降。概括地說，成交量和價格的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是成交量是推動股價漲跌的動力。二是量價背離是市場逆轉(zhuǎn)的信號。三是成交密集區(qū)對股價運動有阻力作用。四是成交量放大是判斷突破有效性的重要依據(jù)。

分析者在對時間和空間在進行技術(shù)分析時，必須以市場價格的周期性浮動和價格升降的程度為依據(jù)。時間分析是價格運行到目標位可能需要的時間，空間分析是反映趨勢運行的幅度，兩者在實戰(zhàn)操作中十分重要。例如，我們找股票可以看它的漲幅榜和量比排序榜，若其均處于前列，我們就可以根據(jù)技術(shù)分析系統(tǒng)提示的信號，及時、準確地進入，必將獲利。

四、技術(shù)操作舉例分析

前面我們對一些不同的技術(shù)方法理論和各項技術(shù)指標進行了闡述，不過技術(shù)投資中如果只運用一個技術(shù)得出的結(jié)論肯定有所偏差，所以為了使操作更具準確性，我們要綜合運用各項技術(shù)和指標。

（一）股票樣本選取

我們隨機選擇一只股票，中信海直全稱中信海洋直升機股份有限公司，股票代碼是000099，屬于航空運輸行業(yè)，經(jīng)營范圍廣，是一只央企國資改革股。我們截取了中信海直2015年6月9日至2015年8月20日的K線圖，此圖包含了多種技術(shù)投資方法的內(nèi)容，具有重要的技術(shù)意義。下面我們對其進行分析。

（二）操作分析

股票投資方式范文第2篇

[關(guān)鍵詞]上市財產(chǎn)保險公司，投資風險，風險基礎(chǔ)資本

一、美國上市財產(chǎn)保險公司的投資概況

目前，世界各國的保險公司大都采用多種保險投資方式。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)把保險公司的資金運用分為五類：即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等。靈活多樣的投資方式，使得不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、安全性和流動性的要求和原則對保險基金進行投資組合。

在投資多樣化的前提下，各國政府為了保證保險資金的安全性，根據(jù)本國的實際情況，對各種投資方式設(shè)定了嚴格的投資比例，美國在這方面的限制更加嚴格(詳見表1)。

以美國紐約州為例，紐約州保險法規(guī)定保險公司的股票及債券投資不得超過總投資的20%，房地產(chǎn)投資不得超過10%，海外投資也不得超過10%。由于壽險和非壽險資金來源不同，它們對于流動性、收益性和風險承受能力的要求不同，投資結(jié)構(gòu)也不相同。壽險資金由于其長期的特點，以資本市場作為主要的投資領(lǐng)域，股票類資產(chǎn)比重較大；非壽險資金投資則主要以貨幣市場和債券市場為主。例如，1995年英國壽險資金46%投資于本國股票，13%投資于外國股票，2%投資于國外債券；非壽險資金投資本國股票為26%，投資外國股票7%，投資國外債券10%，投資本國公共部門債券21%。

圖1描述了1992年-2003年美國所有財產(chǎn)保險公司的投資結(jié)構(gòu)情況。債券投資是美國財產(chǎn)保險公司的第一大投資方式，雖然每年投資比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高達66.34%；股票投資為美國財產(chǎn)保險公司的第二大投資方式，投資比例一直高于10%，2000年高達30%；抵押貸款也是重要的投資方式，1992年投資比例達15.6%，但近年來其投資占比一直下滑，2003年降為0.28%；短期投資近年來重要性日益突出，2003年美國財產(chǎn)保險業(yè)的現(xiàn)金及短期投資占比達9.3%；美國財產(chǎn)保險業(yè)的房地產(chǎn)投資占比一直不高，1992年的高峰期不過2.5%，后來占比不斷下降，2003年僅為0.81%。

總的來看，美國財產(chǎn)保險公司投資非常謹慎，2／3的投資資產(chǎn)是債券，其中大部分是市政債券、高評級公司債券和美國國庫券。圖2是1999年～2004年美國財產(chǎn)保險業(yè)債券投資的構(gòu)成情況。在美國財產(chǎn)保險公司所投資的債券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和長期(10年以上)三分天下，其中短期債券占比最多，并且呈現(xiàn)不斷增加趨勢，2004年估計占比達45.5%左右。

就美國上市財產(chǎn)保險公司而言，其投資策略更加穩(wěn)健。表2是1996年—2004年美國20家上市財產(chǎn)保險公司股票投資與房地產(chǎn)投資占比情況。一方面，20家上市財產(chǎn)保險公司的股票投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投資占比從未超過15%，2004年僅為8.93%。另一方面，20家上市財產(chǎn)保險公司的房地產(chǎn)投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1994年以來，在上述20家上市財產(chǎn)保險公司中，有10家公司基本上未從事過房地產(chǎn)投資。

二、美國上市財產(chǎn)保險公司的投資風險

(一)1995年—2004年美國上市財產(chǎn)保險公司的投資收益及其波動情況

1995年—2004年，美國20家上市財產(chǎn)保險公司總投資額不斷增加，平均增長率達9.62%，2001年達到最高值19.66%(詳見圖3)?？偼顿Y的不斷增加，為財產(chǎn)保險公司投資收入的持續(xù)增加奠定了堅實基礎(chǔ)。

總的看來，由于種種因素，美國財產(chǎn)保險公司投資收益率波動比較明顯。圖4是1995年～2004年美國20家上市財產(chǎn)保險公司平均投資收益率情況。在此，投資收益率二利息和投資收人／投資資產(chǎn)。10年間美國財產(chǎn)保險公司整體收益率波動起伏，最高時曾達到7.51%(1998年)，最低時僅為5.53%(2004年)。這說明，美國財產(chǎn)保險公司的投資風險還比較大。

表3是1995年—2004年美國20家上市財產(chǎn)保險公司投資收益率及其波動情況。美國20家上市財產(chǎn)保險公司的投資收益率普遍低于財產(chǎn)保險業(yè)整體水平，各家收益率均值及其波動差別也很大。從投資收益率情況看，1995年—2004年，美國財產(chǎn)保險業(yè)投資收益率平均值達6.72%，而同期20家公司中僅有4家公司投資收益率均值高于這一行業(yè)水平，而其它16家公司都低于這一水平；美國上市財產(chǎn)保險公司收益率偏低的狀況，是與其投資謹慎策略息息相關(guān)的。從20家公司的具體情況看，投資收益率均值差別很大，10年均值最高的第一美國(FAF)達14.76%，而最低的保羅·旅行者(STA)僅為5.39%。從投資收益波動情況看，20家上市公司的投資收益率波動也普遍較大，且情況各異。1995年-2004年，20家公司投資收益率波動標準差均值為1.62，大大高于財產(chǎn)保險業(yè)的整體水平(0.66)，其中有14家投資收益率波動標準差高于1，有5家公司標準差超過2，第一美國(FAF)高達5.63。

(二)美國上市財產(chǎn)保險公司投資風險的成因

1.利率風險

利率風險是指由于市場利率波動而造成投資收益變動的風險。利率的上下波動直接影響證券價格，利率上升，證券價格下降；利率下降，證券價格上升。利率風險是固定收益證券(特別是國債)面臨的主要風險。美國市場利率一直變動不定，使利率風險成為上市財產(chǎn)保險公司的主要風險之一。圖5是1980年—2004年美國市場的利率變化情況。從1980年-2004年，美國的短期利率(3月期票據(jù))、中期利率(1年期票據(jù))和長期利率(10年期票據(jù))均呈現(xiàn)下降趨勢，但各年起伏不定，給上市公司的資金運用帶來很大風險。

2.信用風險

信用風險是指證券發(fā)行人在證券到期時無力還本付息而使投資者遭受損失的風險。信用風險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平、規(guī)模大小等因素的影響。信用風險是債券面臨的主要風險，而不同債券因為其信用等級不同使其信用風險各異。一般而言，政府債券的信用風險最小，其它依次為金融債券和公司債券，而投資回報率正好相反。美國上市財產(chǎn)保險公司普遍投資謹慎，一般投資于信用級別較高的證券，故信用風險較低。例如，在丘博集團的資產(chǎn)組合中，70%以上的應稅債券是由美國財政部或美國其它政府機構(gòu)發(fā)行的、或者是由穆迪公司和標準普爾公司評級的AA級以上債券；90%以上的免稅債券為AA級以上債券，大約70%的債券為AAA級；只有不足2%的債券低于投資級別，因此丘博集團債券投資的信用風險很小。

3.匯率風險

在國際投資中，由于匯率變化引起投資收益的變化。當投資以外幣所表示的資產(chǎn)時，要承擔匯率變動帶來的風險。以丘博集團為例，2004年底，其財產(chǎn)保險子公司共擁有非美元投資資產(chǎn)約45億美元，這些資產(chǎn)的品質(zhì)和到期日與國內(nèi)資產(chǎn)相似，主要以英鎊、加元和歐元計價。當英鎊匯率、加元匯率或者歐元匯率下降時，丘博公司將承擔較大的經(jīng)濟損失。

4.資產(chǎn)和負債不匹配風險

資產(chǎn)和負債不匹配風險指保險公司在某一時點上資產(chǎn)現(xiàn)金流和負債現(xiàn)金流的不匹配，從而導致保險公司收益損失。保險業(yè)務是一種典型的現(xiàn)金流運作業(yè)務，保險公司是資產(chǎn)和負債的集合體，保險公司的資產(chǎn)和負債不匹配風險，就是某個時點資產(chǎn)的凈現(xiàn)金流小于或大于負債的凈現(xiàn)金流，從而導致保險公司的資產(chǎn)損失。保險公司資產(chǎn)和負債暫時的不匹配，只會影響保險公司日常賠付、投資的減少和財務的穩(wěn)定性；而長期的不匹配則會導致保險給付危機，最終導致保險公司破產(chǎn)。

與資產(chǎn)和負債不匹配風險相聯(lián)系的是流動性風險。流動性風險是指投資者由于某種原因急于拋售手中的某項資產(chǎn)，采取價格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性強的資產(chǎn)一般具有完善的二級市場，可以在不降低價格的情況下隨時出售；流動性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價格進行交易，從而造成資產(chǎn)損失。如果出現(xiàn)資產(chǎn)和負債不匹配的情況，財產(chǎn)保險公司為了套取現(xiàn)金而急于拋售手中的資產(chǎn)時，流動性風險就產(chǎn)生了。

5.股票投資風險

美國上市財產(chǎn)保險公司投資股票的比例相對較高，加之股票市場變化原因復雜且動蕩不定。圖6是1990年—2004年美國標準普爾500家大公司股票的整體收益率走勢情況?？傮w上看，美國股票收益率變化幅度很大，股票投資的系統(tǒng)性風險很高。美國標準普爾500家大公司股票的整體收益率最高曾達到40%(1996年)，而最低時為—20%以下(2002年)。因此，股票投資占比較高的上市財產(chǎn)保險公司往往投資風險較大，投資收益率波動偏大。

三、投資風險對美國上市財產(chǎn)保險公司的影響

(一)投資風險對財產(chǎn)保險公司風險基礎(chǔ)資本的影響很大

風險基礎(chǔ)資本(Risk-BasedCapital)，是指保險公司要求等于或超過與其可能出現(xiàn)償付無力風險的具體風險特性相適應的最低資本要求的一種制度。在風險基礎(chǔ)資本制度下，將保險公司可能面臨的經(jīng)營風險量化為所需的凈值。這種方法從保險公司的風險構(gòu)成出發(fā)，根據(jù)保險公司的規(guī)模和風險狀況，有彈性地衡量該公司用于支持業(yè)務經(jīng)營所需的最低資本，以保證保險公司的償付能力。如果保險公司的盈余低于其要求的風險基礎(chǔ)資本(或風險基礎(chǔ)資本的百分比)就會受到監(jiān)管行動的約束，如加強監(jiān)控、限制新業(yè)務的增長、要求保險公司增加資本以免被接管等。

從整體情況來看，美國風險資本與凈保費的比率在1994年—1998年猛增，其主要原因在于保險公司投資風險的增加(見表4)。1994年—1998年，在美國的保險投資組合中，股票占投資資產(chǎn)總額的比率由17%上升到23%；股票的投資風險占凈保費的百分比由40%上升到62%，大約2／3的風險資本的增加是由于保險公司投資風險的增加引起的。

股票投資方式范文第3篇

【關(guān)鍵詞】個人投資者 投資方式 金融資產(chǎn) 實物資產(chǎn) 風險收益

一、金融資產(chǎn)投資

（一）銀行儲蓄（活期、定期）

基本概況：活期儲蓄指不約定存期、客戶可隨時存取、存取金額不限的一種儲蓄方式。定期儲蓄指存款人同銀行約定存款期限，到期支取本金和利息的儲蓄形式。

收益：活期利率0.35%，定期年利率2.6%-4.5%之間。

風險：銀行儲蓄風險主要表現(xiàn)為利率風險和通貨膨脹的影響，活期儲蓄風險更高。

綜合評價：銀行儲蓄收益穩(wěn)定風險小，但是收益水平較低。

（二）股票

主要概況：股票是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔義務的憑證。

收益：在目前中國的股市，股息收入和分紅不是主要收益，主要股票投資收益來自于股票出售的資本利得。根據(jù)不完全統(tǒng)計，中國股票長期年化收益率在10%左右。

風險：最主要的是系統(tǒng)風險和公司特有風險，此外有流動性風險與利率風險等。

綜合評價：在當前中國經(jīng)濟形勢緩慢回升的情況下，并且受目前市場流動性缺乏的影響，中國股市基本面仍然處于低谷，上證指數(shù)近幾個月呈下跌趨勢，股票投資收益率下跌。

（三）債券

主要概況：國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務憑證。企業(yè)債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。

收益：國債年利率在3.72%-3.54%之間，企業(yè)債券利率水平在3.5%—8.9%之間。

風險：國債幾乎不存在違約風險，但是由于期限一般較長，面臨著利率風險和通貨膨脹風險。企業(yè)債券除了市場風險還有違約風險。

綜合評價：國債風險低，但國債償還周期一般比較長。企業(yè)債券收益率高于國債，但是違約風險也大于國債，適合想獲取超于國債收益且具有長期投資目標的投資人。

（四）基金

基本概況：基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。在現(xiàn)有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金。

收益：基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息和其他收入。目前中國基金年化收益率在5%-7%左右。

風險：目前基金市場活躍健全，基金流動性高，交易便捷，故流動性風險較低；同時，由于基金具有分散投資，專家理財?shù)奶攸c，因此也大大降低了其投資的風險。

綜合評價：一般來說貨幣型基金、債券型基金的收益較為穩(wěn)定，但收益率相對而言較低；股票型基金、投資基金、信托基金等就屬于高風險高收益型的投資方式?？傮w而言，基金相對股票來說，收益較為穩(wěn)定。

二、實物資產(chǎn)投資

（一）房地產(chǎn)

基本概況：房產(chǎn)投資理財是利用房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)具有可分割性的特性，投資者購買房產(chǎn)后，可以期望通過轉(zhuǎn)讓或者出租以獲取差價或者租金收益。

收益：房地產(chǎn)投資的收益主要來自于出租房產(chǎn)的收益或買賣價差減去相關(guān)的稅費以及手續(xù)費。目前中國房地產(chǎn)投資收益率普遍在12%以上。

風險：房地產(chǎn)投資的風險主要取決于市場供需狀況以及國家政策風險。

綜合評價：在中國目前房地產(chǎn)的供需狀況來看，房地產(chǎn)市場在長期來看是上漲占主導地位，但是在一些短期的節(jié)點上會受到政府政策的影響呈或漲或跌的波動趨勢。

（二）藝術(shù)品和古玩

基本概況：常見的藝術(shù)品投資主要包括：字畫、郵品、珠寶、古董等。

收益：藝術(shù)品投資潛在收益非常高，具有極強升值功能，隨著持有時間的增加藝術(shù)品會不斷增值。目前中國藝術(shù)品投資收益率在20%左右。

風險：對于有很強鑒別能力的投資者而言，藝術(shù)品投資波動率和風險均較小。

綜合評價：藝術(shù)品投資具有風險小、升值快、格調(diào)高的特點，但風險總是與收益并存，藝術(shù)品投資的特性決定了它特有的投資風險，即鑒賞風險。藝術(shù)品投資要求投資者具有專業(yè)的藝術(shù)品鑒別能力。

（三）黃金（貴金屬）

基本概況：黃金投資包括金條、金幣以及黃金首飾，以持有黃金實物等作為投資。

收益：在當前世界經(jīng)濟不景氣的情況下，黃金價格總體上呈持續(xù)上漲趨勢，黃金投資是一種高收益的投資。目前中國黃金投資收益率在5%-6%左右。

風險：風險較小，流動性強，交易市場活躍，但存在一定儲蓄風險和回收風險。

綜合評價：黃金的初始投資額較高，并且短期炒作很難獲得預期的收益率，只有長期持有才會有穩(wěn)定的收益率。在目前全球經(jīng)濟不景氣、中國經(jīng)濟緩慢復蘇的情況下，黃金投資作為資金避風港，能規(guī)避目前的市場風險，并且獲得穩(wěn)定、較高的收益率。

三、總結(jié)

在國際金融危機后全球經(jīng)濟處于二次探底的經(jīng)濟衰退期的基本經(jīng)濟形勢下，中國目前也處于一個經(jīng)濟的較小衰退期，作為中國的個人投資者，考慮到現(xiàn)有經(jīng)濟大環(huán)境，黃金、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等實物投資方式在收益和風險方面相較于股票、債券等金融投資方式更有優(yōu)勢。當然，任何投資方式風險-收益的選取都是因人而異，只有選擇最適合自己的投資方式，才能達到效用最大化的投資效果。

參考文獻

[1]向銳.中國證券市場投資者行為研究[D].成都：西南財經(jīng)大學，2006.

[2]鄧可斌.中國個人投資者證券偏好與資產(chǎn)選擇研究[D].上海：暨南大學，2006.

[3]弗雷德里克.S.米什金.貨幣金融學第八版[M].中國人民大學出版社，2009.

股票投資方式范文第4篇

摘 要 利率工具是政府的宏觀調(diào)控手段中相當溫和而且比較有效的一種，無論是從政府層面還是投資層面，理解利率對經(jīng)濟運行的影響傳到機制都是必要的。本文以02年-09年的GDP，利率，股價指數(shù)，債券價格指數(shù)的計量分析為基礎(chǔ)，分析利率對投資的傳到機制，對政府的宏觀決策和投資者的投資決策作出建議。

關(guān)鍵詞 利率 股指 債券指數(shù)

一、研究目的

從宏觀層面看，研究利率調(diào)整政策對股票市場的影響，是政府制定利率政策的基礎(chǔ)；從微觀層面看，則會影響到投資者的交易決策和手段。影響股票價格的因素非常復雜，整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策因素、行業(yè)因素、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營狀況等都對股價有影響，通過理論分析和實證研究，考察近年來我國連續(xù)實施的利率調(diào)整政策對股市的影響。

二、利率變動對股價的影響機制

（1）利率變動的資本增值效應：當利率下調(diào)時，由于投資成本降低，預期投資收益提高，對投資有刺激作用。同時現(xiàn)期消費的機會成本低，從而對消費有刺激作用。其次、利率調(diào)整會改變企業(yè)經(jīng)營成本，從而影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

（2）利率變動的投資替代效應：如果其他投資方式具有較強的利率彈性，則利率變動能有效地引起投資方式的轉(zhuǎn)換。其次，在投資者的未來預期傾向樂觀時，風險承受能力提高，則利率的下調(diào)由于股票投資相對收益率的提高引起對其他投資方式的替代。

三、模型設(shè)定

（一）時間序列平穩(wěn)性檢驗：y為非平穩(wěn)序列，d（y）平穩(wěn)，且無漂移，無趨勢.對其進行單位根檢驗，t值為-42.53911，無單位根存在，d（y）的時間序列平穩(wěn)。

（二）格蘭杰因果檢驗：概率都不超過0.5，無論是現(xiàn)在和將來，因果關(guān)系很明顯，考慮到股價指數(shù)本身的滯后性，建立如下模型：

其中 為當日股價指數(shù)， 為利率， 為當日債券指數(shù)， 為前一日股價指數(shù)， ， ， 為參數(shù)， 為其它影響因素，OLS法結(jié)果如下：

lnyt=c0+c1x1+c2x2+c3lnyt-1+u

-0.0021（-2.4883） 1.42E-05（2.0708） 1.0001（787.3792）

（三）模型檢驗

（1）t檢驗：x1，x2， 的t統(tǒng)計量值分別為-2.49084，2.0711011，787.5157，自由度n為1938，各變量的P值均小于顯著性水平0.05，顯著性高。

（2）F檢驗：由回歸結(jié)果圖，F(xiàn)統(tǒng)計量為572914.5， ，拒絕原假設(shè)，線性關(guān)系顯著。

（3）自相關(guān)性檢驗：模型中存在滯后變量 ，不能使用DW檢驗，則采用LM檢驗： ，臨界概率0.3829，遠大于0.05，不存在自相關(guān)性。

（4）多重共線性檢驗：由于所有變量的t檢驗均十分顯著（伴隨概率均小于0.05），所以可以基本判斷無多重共線性問題。

（5）異方差性檢驗及修正：White檢驗，Obs*R-squared的概率為0.0000，遠小于0.05，存在異方差性。使用WLS法修正模型的異方差性。修正后的模型如下：

（-1.4253）（-2.9915）（1.6708）

四、模型分析

修正后的模型能較好的從長期內(nèi)解釋引起本期股指變化的因素，包括：利率、債券需求、前一期股指。其中利率的相關(guān)系數(shù)為負，符合傳統(tǒng)的經(jīng)濟學原理。當政府提升利率抑制股票市場的投資時，這個時候會從幾個方面影響股票價格：一，影響了公司的借款成本，導致公司運營成本升高，同等其他條件下將導致利潤降低，股票分紅減少，股票內(nèi)含價值減少，價格降低.二：如果利率的變化被預期為長期的，那么將使長線資金轉(zhuǎn)向貨幣市場工具的需求，對股票的需求降低，引起股價降低；三，利率提高是消極的貨幣政策，降低了股市的流動性，從資產(chǎn)需求理論可知，這樣情況的資產(chǎn)價格會降低，即股價降低。

五、政策建議

（一）政府利用利率工具進行宏觀調(diào)控

政府應更注重長期的效果，短期效果應通過諸如行政法令等其他手段實現(xiàn)。第一，加強股票市場投資者保護措施，比如建立投資者保護基金，防范投資者破產(chǎn)風險，減小投資失敗對股市的擾動；第二，加強對上市公司的監(jiān)管，整強投資資信評級機構(gòu)的功能，幫助投資者識別投資級別以下的公司；第三，以稅收等手段引導資金流向，比如：對股票投資所得征收低于其他投資方式所得的所得稅，同時銀行可以對不同的投資方式收取不同的利息以區(qū)別不同的投資方式；第四，加強對投資者的教育，提高其自身素質(zhì)，增強風險識別意思和投資抉擇判斷能力；第五，以多種渠道加強市場的信息公開性，以法律法規(guī)等形式杜絕內(nèi)部交易，形成公平競爭氛圍，使市場趨向半強勢有效市場。

（二）投資者利用利息信息進行投資抉擇

我國的市場有效性不高，技術(shù)性分析有效性降低，應注重對基本面的分析和倡導價值發(fā)現(xiàn)型和價值培養(yǎng)型投資理念，側(cè)重對中長期的投資。短期內(nèi)股價波動幅度較大，短線操作風險較大，投資者應選擇符合自己風險偏好的投資類型，以組合投資來降低非系統(tǒng)風險較為妥當。就我國的經(jīng)濟形式而言，長期持有某只股票（只要股票不退市）必能獲得經(jīng)濟增長的好處。諸如機構(gòu)投資者等大型投資者，可以通過長期大量持有一家公司的股票，或者作為戰(zhàn)略投資者參與公司的經(jīng)營管理，培養(yǎng)這只股票的成長潛力，以預期在未來某個時刻獲得資本利得和紅利收益。

參考文獻：

[1]杭群.我國利率調(diào)整與股市價格指數(shù)的相關(guān)性研究.西安:西北大學.2008.

股票投資方式范文第5篇

對初入股市的投資者來說，最難把握恐怕就是選哪只股票作為自己的投資對象和應該在什么時點買入股票這兩件事了。筆者根據(jù)當前股票市場走勢結(jié)合自己的投資實踐，談談投資A股的選股和選時技巧，供初入股市的投資者參考。

選股的技巧

一是向優(yōu)秀的基金經(jīng)理們學習。股票市場跌宕起伏，變化莫測，單靠個人的力量，要想從中賺到錢絕非易事。故而，集各種力量和智慧于一體的基金公司便應運而生了。在股票市場上，基金公司可謂是實力雄厚的“正規(guī)軍”，絕對擁有“大兵團作戰(zhàn)”的實力?；鸸就ㄟ^對宏觀經(jīng)濟研究、行業(yè)特點分析、企業(yè)競爭評估等，再根據(jù)資產(chǎn)配置原理，最后才決定購買哪些股票和采用哪種比例配置。基金公司在選股時，因為經(jīng)過了一系列科學化運作，失誤相對與單槍匹馬作戰(zhàn)的散戶來說要小得多。從優(yōu)秀的基金經(jīng)理所操作的基金的重倉股中，選擇一批股票作為您投資的備選股，這自然能達到事半功倍的效果。

是不是跟著基金經(jīng)理選股就一定能賺錢呢？回答是：不一定！原因之一是，一只基金是由幾十只、上百只股票構(gòu)成的投資組合，較好地分散了投資風險，個人可以模仿基金經(jīng)理的操作風格，但沒有實力去模仿基金經(jīng)理的投資組合；原因之二是，盡管基金公司的運作具有較高的透明度，但基金公司的持倉情況公布往往都有很大的滯后性，您從網(wǎng)站等媒體獲悉的投資消息，已經(jīng)是基金公司上一個季度、上上一個季度的持股運作情況了。而股市瞬息萬變，優(yōu)秀的基金經(jīng)理往往會根據(jù)市場變化會隨時進行調(diào)倉?？梢?，被動地跟隨在基金公司后面操作絕非萬全之策。

二是學著做個生活中的有心人。那么，無法亦步亦趨地跟著優(yōu)秀基金經(jīng)理進行操作，也不必害怕和悲觀，彌補的辦法是相信自己。被譽為世界上最優(yōu)秀的基金經(jīng)理彼得?林奇先生就非常推崇從日常生活中獲得選股靈感的做法，他在家中就十分留意太太和三個女兒的服飾、化妝品和經(jīng)常去的美容院等，從而找出值得投資的上市公司來。因此，您可以象大師那樣，通過觀察生活來彌補對上市企業(yè)研究不足的缺陷。說得明白點就是您通過日常生活來感受上市公司的價值。例如：當您從基金公司的研究報告中發(fā)現(xiàn)，基金公司近期非常推崇汽車行業(yè)的股票，面對多家基金公司持有多家汽車公司的股票局面。您究竟買哪一家汽車公司的股票呢？勞駕您到本市的幾家汽車經(jīng)銷公司前去“偵察打探一番”，實地向經(jīng)銷人員、購買汽車的客戶了解一下哪個品脾、哪個型號的汽車賣得好，這不就清楚了嗎？節(jié)日來臨之前，白酒股票可能上漲，買哪家白酒公司的股票好呢？到超市、飯店轉(zhuǎn)一轉(zhuǎn)，實地感受一到消費者對某種白酒的評價、實地了解一下每天的銷售量，您心里不就有譜了嗎？

三是可考慮從“8元股”入手。這不是筆者的智慧?！独碡斨軋蟆返挠浾邆兺ㄟ^總結(jié)分析我國股票市場成立近18年來的變化，發(fā)現(xiàn)每次股市由“熊”轉(zhuǎn)“?！睍r，多數(shù)股票往往是從8元左右發(fā)力往上沖的。筆者之所以也推薦“8元股”，是因為筆者回顧一下自己的投資經(jīng)歷，發(fā)現(xiàn)的確是這樣！給筆者帶來豐厚回報的寶鋼股份（600019）、北大荒（600598）和蘇常柴A（000570）都是由8元左右購進的，上漲到一倍多出手的。目前我國股市很有可能會開始新一輪的上漲，因而筆者建議初入股市的投資者，可考慮從價格8元左右的股票入手。

選時的技巧

大凡炒過股的人都知道，股票投資把握入市的時機最難。對于初入股市的投資者來說，在選時的問題上，可先避開那些“高手”們常用的“五日均線”、“十日均線”等“技術(shù)分析”手法?？刹捎靡恍┫鄬Α氨Ｊ亍钡淖龇?，來積累自己的投資經(jīng)驗。

一是采取分批入市的投資方式。初入股市的投資者為避免一次投入資金被套牢，可采取分批入市的投資方式操作。即把準備投資股票的資金分成若干份，先拿出其中的一份購買您事先選定的股票。如果時間允許，在交易期間您多盯一下該股票的走勢，非交易時間可搜集一下該上市公司的財務資料，加強對這只股票的了解。如果該股票上漲了，可再追回一份資金，再上漲再追回一份資金……一旦該只股票出現(xiàn)下跌勢頭，便立即清倉。而后尋找下一個投資機會。如果買入該只股票后就下跌，立即清倉，保全實力――這一點對初入股市的投資者非常重要！新手被套往往都是心存幻想。