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保險(xiǎn)資金范文第1篇

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)投資；投資；管理

我國(guó)具有重大影響力的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，各項(xiàng)指標(biāo)接近行業(yè)平均水平，因此可以代表整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀，我國(guó)保險(xiǎn)資金投資的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化，固定收益類資產(chǎn)占比在逐漸下降、權(quán)益類資產(chǎn)占比上升，各類資產(chǎn)變動(dòng)符合資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。針對(duì)這些問(wèn)題，本文提出以下幾點(diǎn)加強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)資金投資管理的對(duì)策

一、進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道

我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道法律限制的開放歸結(jié)起來(lái)主要經(jīng)歷了三個(gè)階段:第一個(gè)階段是保險(xiǎn)資金可以投資證券投資基金、股票和可轉(zhuǎn)換公司債券等；第二個(gè)階段是保險(xiǎn)資金可以直接投資于國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和未上市的商業(yè)銀行股權(quán)；第三個(gè)階段是2010年8月31日正式實(shí)施的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》中規(guī)定，保險(xiǎn)資金可以投資于未上市企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)。拓展保險(xiǎn)資金的投資渠道可以從以下3個(gè)方面入手:第一，設(shè)立保險(xiǎn)投資基金。保險(xiǎn)投資基金是由一家或幾家保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立，并由保險(xiǎn)公司自己的資產(chǎn)管理公司來(lái)進(jìn)行管理和運(yùn)作的一種保險(xiǎn)資金投資模式。第二，我國(guó)應(yīng)面向保險(xiǎn)公司定向發(fā)行長(zhǎng)期的特種國(guó)債、金融債。第三，我國(guó)應(yīng)開放保險(xiǎn)資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般期限較長(zhǎng)，但不用擔(dān)心投資風(fēng)險(xiǎn)，適合保險(xiǎn)資金這種必須嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的資金投資。

二、進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)

通過(guò)對(duì)A公司的投資案例分析發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)問(wèn)題包括資金投資方式比例的不合理和資金投資期限結(jié)構(gòu)的不合理。截至2010年，保險(xiǎn)資金的投資方式中，銀行存款占30.5%，債券類投資占48.76%，股票投資占4.98%，本文認(rèn)為這一投資結(jié)構(gòu)是不合理的，應(yīng)形成更為完善的保險(xiǎn)投資組合。首先，嚴(yán)格的說(shuō)銀行存款并不算是一種投資方式，雖然如今金融創(chuàng)新的協(xié)議存款和結(jié)構(gòu)性存款的收益率要比銀行定期存款利率高，但收益情況仍是有限的，因此，這部分的投資比例不應(yīng)過(guò)高，從發(fā)達(dá)國(guó)家的投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這部分的比例不應(yīng)超過(guò)20%，主要用于配合資產(chǎn)的流動(dòng)性要求。其次，對(duì)于債券類投資來(lái)說(shuō)，首先國(guó)債的安全性好、流動(dòng)性好，但是收益低，因此在滿足保險(xiǎn)資金流動(dòng)性的情況下，投資國(guó)債的比例不應(yīng)過(guò)高。再次，對(duì)于權(quán)益類投資，主要是股票。股票的流動(dòng)性是最好的，有一個(gè)良好的市場(chǎng)供其自由流通，但同時(shí)價(jià)格波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)性也相應(yīng)提高。第四，不動(dòng)產(chǎn)投資。不動(dòng)產(chǎn)投資的特點(diǎn)是期限長(zhǎng)、流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)大，但收益性卻很好，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司都有一定比例的資金投資于不動(dòng)產(chǎn)。對(duì)于貸款等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的投資品種，可以在一定限度內(nèi)用于匹配保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性，投資比例不應(yīng)過(guò)高。

三、進(jìn)一步提高保險(xiǎn)資金投資收益率

追求收益永遠(yuǎn)是保險(xiǎn)公司的最終目標(biāo)，在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，保險(xiǎn)資金的投資正向“以收益為重心”的投資方式轉(zhuǎn)變，因此，收益的高低已成為評(píng)定保險(xiǎn)資金投資效果的重要指標(biāo)。我國(guó)保險(xiǎn)資金的收益率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，且收益不穩(wěn)定，這就是我國(guó)保險(xiǎn)資金投資應(yīng)亟待解決的問(wèn)題。首先，隨著保險(xiǎn)資金投資方式的逐漸擴(kuò)展，保險(xiǎn)資金可以投資資本市場(chǎng)的債券、股票、基金等，這些投資工具具有銀行存款所不能比擬的收益性，是增加我國(guó)保險(xiǎn)資金投資的重要渠道。其次，應(yīng)提高保險(xiǎn)公司股票投資的經(jīng)營(yíng)管理水平。保險(xiǎn)公司對(duì)股票的投資分為一級(jí)市場(chǎng)投資和二級(jí)市場(chǎng)投資。保險(xiǎn)資金投資于股票二級(jí)市場(chǎng)主要應(yīng)遵守以下幾條原則:第一，對(duì)稱性原則。指規(guī)模對(duì)稱，將投資的資產(chǎn)在規(guī)模大小、期限結(jié)構(gòu)、成本與收益等各個(gè)方面與保險(xiǎn)資金的來(lái)源保持一致。第二，替代性原則。即建立投資組合時(shí)，以保證安全性為前提，獲取收益為最終目的。第三，分散化投資原則。即將保險(xiǎn)資金投資于不同行業(yè)、部門以分散風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中。第四，平衡性原則。即一方面要避免在股市處于熊市時(shí)積累了大量資金而不運(yùn)作，承擔(dān)過(guò)多機(jī)會(huì)成本。保險(xiǎn)資金投資于一級(jí)市場(chǎng)主要是作為戰(zhàn)略投資者進(jìn)行直接投資，由于新股的股價(jià)必然低于同類股票在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，因此投資新股在新股上市后一般都可以獲得可觀的收益。再次，完善資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)管理問(wèn)題一直是業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨的最大的挑戰(zhàn)就是資產(chǎn)負(fù)債匹配難的問(wèn)題。資產(chǎn)負(fù)債的匹配主要包括:總量匹配:即資金的來(lái)源和資金投資的總額平衡；期限匹配:即資金來(lái)源的期限要求與資金投資的期限相匹配，長(zhǎng)期負(fù)債應(yīng)匹配長(zhǎng)期的投資品種，短期負(fù)債應(yīng)匹配短期的、流動(dòng)性較高的投資品種；速度匹配:即保險(xiǎn)資金來(lái)源的期限決定了保險(xiǎn)資金投資周期；資產(chǎn)性質(zhì)匹配:固定收益的負(fù)債應(yīng)匹配固定收益的資產(chǎn)。

四、加強(qiáng)防范保險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)包括外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，其中外部風(fēng)險(xiǎn)是指通過(guò)投資策略無(wú)法消除的風(fēng)險(xiǎn)，例如是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指可以通過(guò)投資政策選擇消除的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，西方國(guó)家通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債的管理方法控制風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)越來(lái)越完善，并且發(fā)揮著重要的作用。針對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，可以采用投資組合理論消除或控制風(fēng)險(xiǎn)。另外，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的控制還要從公司決策、業(yè)務(wù)操作等程序加以控制。一般可以從三個(gè)階段加以控制，首先應(yīng)確保投資部門的順暢運(yùn)作，有一套順暢的從投資決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)到監(jiān)督機(jī)構(gòu)的投資職能體系。其次，進(jìn)行事中控制，監(jiān)督和控制保險(xiǎn)資金投資的整個(gè)過(guò)程。最后，是事后反饋，總結(jié)保險(xiǎn)投資的整個(gè)過(guò)程，對(duì)投資績(jī)效進(jìn)行考核，這個(gè)過(guò)程有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)?？偠灾?，保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力是由自身資本實(shí)力決定，資本實(shí)力雄厚，則承受風(fēng)險(xiǎn)的能力就較強(qiáng)。另外，投資風(fēng)險(xiǎn)還受到外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，若市場(chǎng)情況良好，投資風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較小；反之，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況衰弱，保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)也就較大。

五、積極開展社會(huì)責(zé)任投資實(shí)踐

隨著企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念的興起，企業(yè)界在關(guān)注自身發(fā)展的同時(shí)，也越來(lái)越關(guān)注企業(yè)發(fā)展對(duì)社會(huì)發(fā)展的影響。作為保險(xiǎn)公司，不僅可以通過(guò)承?；顒?dòng)來(lái)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，也可以通過(guò)投資活動(dòng)來(lái)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。保險(xiǎn)公司作為經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，掌握著大量的保險(xiǎn)資金，可以為符合低碳經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)發(fā)展要求的經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目提供足夠的資金支持。另一方面，有利于社會(huì)的投資項(xiàng)目能夠符合社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)和社會(huì)公眾的要求，具有良好的投資回報(bào)潛力，能夠滿足保險(xiǎn)資金的安全性和盈利性要求，符合保險(xiǎn)資金的內(nèi)在要求。我國(guó)應(yīng)在以下幾個(gè)方面做到鼓勵(lì)和引導(dǎo):第一，積極倡導(dǎo)社會(huì)責(zé)任投資理念。第二，制定社會(huì)責(zé)任投資標(biāo)準(zhǔn)和投資規(guī)范。第三，加強(qiáng)稅收、投資等方面的政策支持。第四，強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任投資監(jiān)管。

六、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金投資的政府監(jiān)管

由于保險(xiǎn)資金的特殊性質(zhì)，因此政府對(duì)其資金投資的監(jiān)管也是相當(dāng)嚴(yán)格的。英國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金的監(jiān)管采用的放松模式，是因?yàn)橛?guó)具有相當(dāng)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，使得保險(xiǎn)資金可以自由進(jìn)行投資的權(quán)利。政府監(jiān)管保險(xiǎn)資金投資的內(nèi)容主要包括以下4個(gè)方面:規(guī)定保險(xiǎn)資金投資的方式；規(guī)定資金投資方式或資金投資項(xiàng)目上的限額；規(guī)定資金投資人員的條件以及引導(dǎo)資金投向。我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資的政策監(jiān)管應(yīng)從以下幾個(gè)方面加強(qiáng):第一，對(duì)保險(xiǎn)資金投資方式的規(guī)定應(yīng)從強(qiáng)調(diào)安全性逐漸向強(qiáng)調(diào)收益性轉(zhuǎn)變。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)監(jiān)管強(qiáng)調(diào)安全性有余而收益性不足，導(dǎo)致我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率低下，因此，這一點(diǎn)應(yīng)有所改善。第二，對(duì)產(chǎn)壽險(xiǎn)資金運(yùn)用制定不同的規(guī)定。由于產(chǎn)壽險(xiǎn)資金特點(diǎn)不同，投資時(shí)對(duì)“流動(dòng)性”、“收益性”、“安全性”的偏重不同，因此應(yīng)制定不同的監(jiān)管政策。第三，隨著時(shí)代的發(fā)展，保險(xiǎn)資金的監(jiān)管法規(guī)已不能光靠細(xì)節(jié)法規(guī)的限制達(dá)到目的，這只會(huì)限制整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展。保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須放寬保險(xiǎn)資金投資的方式，建立注重保險(xiǎn)公司償付能力的新型監(jiān)管模式。

七、結(jié)語(yǔ)

從全球范圍來(lái)看，隨著未來(lái)市場(chǎng)越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收益的進(jìn)一步減少，今后保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展必將更依賴于資金投資業(yè)務(wù)的收益情況。因此，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)要想在全球競(jìng)爭(zhēng)中取得一定的席位，必須將保險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)放到戰(zhàn)略地位，努力拓寬資金投資渠道，提高保險(xiǎn)投資收益率。

作者:常虎 單位:湖北清能投資發(fā)展集團(tuán)有限公司

參考文獻(xiàn):

保險(xiǎn)資金范文第2篇

近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展很快。2005年末，我國(guó)保險(xiǎn)公司已經(jīng)發(fā)展到了93家，總資產(chǎn)達(dá)1，52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了28．5％。全年保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4927．3億元，增長(zhǎng)14，1％。保險(xiǎn)業(yè)的總體承保能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力大大增強(qiáng)。

隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)的投資回報(bào)問(wèn)題變得日益突出。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)表明，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)的成熟，保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)終將出現(xiàn)普遍虧損狀態(tài)。目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)尚可，但保費(fèi)收入遠(yuǎn)高于投資收入，如果不從根本上改變保險(xiǎn)資金投資收益比重小的現(xiàn)狀，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，問(wèn)題將十分嚴(yán)重。

因此，對(duì)于保險(xiǎn)資金的投資問(wèn)題，需要給予足夠的重視。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

早在"十五"期間，中國(guó)保監(jiān)會(huì)就拓寬了保險(xiǎn)資金的投資渠道，在允許保險(xiǎn)資金投資銀行存款、國(guó)債、金融債的基礎(chǔ)上，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，先后允許保險(xiǎn)資金投資企業(yè)債券、證券投資基金、直接投資股票市場(chǎng)等。

雖然保險(xiǎn)投資渠道大大拓寬了，但中國(guó)保險(xiǎn)資金的投資率仍然比較低．2005年年末這一指標(biāo)只有58．4％，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)投資率都在80％以上。

在我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資結(jié)構(gòu)中，債券為7385億元，占總投資額的比重為80，03％，證券投資基金1099億元，占總投資額的比重為12．36％，其他投資410億元。在債券投資中，購(gòu)買國(guó)債3588億元，商業(yè)銀行次級(jí)債804億元。保險(xiǎn)公司投資銀行次級(jí)債券占發(fā)行總量的46％，成為銀行次級(jí)債券的主要持有人。截至2005年10月末，保險(xiǎn)業(yè)持有的國(guó)債、政策性金融債和企業(yè)債券的余額分別占其發(fā)行余額的12．1％、9，9％和65．3％。[參見表1]

由以上數(shù)據(jù)可以看出，隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓寬，保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變，期限較長(zhǎng)、收益穩(wěn)定的債券投資在2005年首次超過(guò)銀行存款，成為第一大類投資工具，保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。同時(shí)，在市場(chǎng)環(huán)境不確定性較強(qiáng)的條件下，投資收益有所改善。

債券投資中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理

利率變化對(duì)保險(xiǎn)投資收益無(wú)疑有著至關(guān)重要的影響：利率下降，短期資產(chǎn)再投資收益率下降，利率上升，長(zhǎng)期資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下降,無(wú)論哪一方向的利率波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債的不匹配。

保險(xiǎn)公司的債券投資面臨很大的利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。1996年以來(lái)我國(guó)8次下調(diào)利率已使保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)倍受關(guān)注。但對(duì)于利差損失引發(fā)的討論很多尚停留在表面層次．即單純將資金成本與存款利率或債券收益率進(jìn)行簡(jiǎn)單的比較，而較少看到是否平衡利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益產(chǎn)生的潛在影響。如果能夠較好地平衡利率風(fēng)險(xiǎn)，其帶來(lái)的潛在收益對(duì)于利差損失至少是可以有所彌補(bǔ)的。為此，可以考慮如下三種辦法：

第一，運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理方法(ALM)，使資產(chǎn)與負(fù)債的現(xiàn)金流量有效匹配。固定收益?zhèn)F(xiàn)金流量從規(guī)模到速度比較穩(wěn)定，從資產(chǎn)方面而言，使用這些技術(shù)方法進(jìn)行測(cè)量與匹配．操作性強(qiáng)且較為可靠。但這一方法只能夠在一定程度上控制利率風(fēng)險(xiǎn)。

第二，控制利率風(fēng)險(xiǎn)的另一重要途徑是通過(guò)使用期貨、期權(quán)等套期保值工具。在國(guó)外，壽險(xiǎn)公司可以活用期貨交易，以規(guī)避債券等資產(chǎn)的貶值風(fēng)險(xiǎn)，或作為迅速變更債券等資產(chǎn)比率的一種手段；也可以使用期權(quán)工具，將期貨交易與期權(quán)交易互相組合并限定損失風(fēng)險(xiǎn)。

第三，也可以通過(guò)在資產(chǎn)與負(fù)債方面的同時(shí)解決．來(lái)降低利率風(fēng)險(xiǎn)。在負(fù)債方面，開發(fā)與推出投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品(如基金連鎖產(chǎn)品)。目前西方國(guó)家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)產(chǎn)品由保障型，儲(chǔ)蓄型向投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的過(guò)程。

在資產(chǎn)方面，與投資型產(chǎn)品和傳統(tǒng)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以分別設(shè)立獨(dú)立賬戶與普通賬戶。普通賬戶主要以投資債券為主，而獨(dú)立賬戶以投資主。兩個(gè)賬戶的分離，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的直接對(duì)應(yīng)．從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

債券是投資組合的基礎(chǔ)產(chǎn)品

債券市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)資金(尤其是壽險(xiǎn)資金)的運(yùn)用十分重要。這是由保險(xiǎn)公司產(chǎn)品與負(fù)債的特點(diǎn)所決定的。保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金多為長(zhǎng)期負(fù)債，15至30年后才需要還本付息，因而保險(xiǎn)企業(yè)的投資要求不是獲取暴利，而是在安全的原則下取得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)。

固定收益的金融工具――債券正符合這一特點(diǎn)，它對(duì)于保險(xiǎn)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使保險(xiǎn)資產(chǎn)與負(fù)債的現(xiàn)金流特點(diǎn)在規(guī)模、期限、利率敏感性等方面互相匹配方面，作用十分重要。

從國(guó)外的情況看，債券投資的重要性在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中得到了充分的體現(xiàn)(參見表2)。

保險(xiǎn)資金合理投資組合的預(yù)期收益率應(yīng)該由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率組成。債券投資的收益率可以被看作是其中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。主要原因是由于債券投資通過(guò)提供風(fēng)險(xiǎn)小、相對(duì)可預(yù)測(cè)的穩(wěn)定收益，滿足這一要求；債券投資應(yīng)該在保險(xiǎn)資產(chǎn)組合中占多大比重，各國(guó)有不同的規(guī)定。在投資多樣化的前提下，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)資金投資有一定的限制，體現(xiàn)在對(duì)保險(xiǎn)投資實(shí)行比例管理，而且采取了立法的形式．在《保險(xiǎn)法》中對(duì)保險(xiǎn)資金投資比例進(jìn)行明確規(guī)定。

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)2005年頒布的《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》，中國(guó)的保險(xiǎn)資金除了投資國(guó)債、政策性金融債和國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券沒(méi)有比例限制外，國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)資金投資其他各類債券均有一定的比例要求。

保險(xiǎn)資金范文第3篇

1．歷史沿革。自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了3個(gè)階段。

第一階段從1980~1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無(wú)序投資階段，房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托，甚至借貸，無(wú)所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。

2．存在問(wèn)題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用有4個(gè)方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購(gòu)定向國(guó)債、投資證券投資基金等，使問(wèn)題在一定程度上得到了緩解，但保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報(bào)率過(guò)低，存在較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏其他投資渠道，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國(guó)債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國(guó)債的發(fā)行量決定著保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)率。近年來(lái)，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國(guó)保險(xiǎn)將會(huì)出現(xiàn)未來(lái)支付缺口較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴于投資市場(chǎng)的發(fā)育程度。債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)作。另外，保險(xiǎn)資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來(lái)看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來(lái)源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資。這種資金來(lái)源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險(xiǎn)投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理，也加劇了監(jiān)管部門對(duì)放開保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析

根據(jù)我國(guó)《保險(xiǎn)法》及有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：

1．銀行存款。銀行存款是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，但其收益較差。特別是我國(guó)在經(jīng)歷了1996年以來(lái)連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險(xiǎn)公司的實(shí)際平均資金成本則有較大差距。

2．國(guó)債。國(guó)債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是保險(xiǎn)公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時(shí)，我國(guó)國(guó)債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計(jì)日趨合理。

3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國(guó)家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資范圍，由原來(lái)只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購(gòu)買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用等級(jí)在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來(lái)不得超過(guò)總資產(chǎn)的10%提高到20%。

4．證券投資基金。1999年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會(huì)核定。與其他投資者不同，保險(xiǎn)公司購(gòu)買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5．國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對(duì)這部分項(xiàng)目的投資，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)個(gè)別保險(xiǎn)公司個(gè)別不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資外，尚未批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向這些方面投資。

三、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理

1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總稱。證券、金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資環(huán)境。一些保險(xiǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)、日本，其保險(xiǎn)資金的運(yùn)用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險(xiǎn)投資環(huán)境。因此，首先，我國(guó)急需完善涉及保險(xiǎn)投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場(chǎng)公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場(chǎng)交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場(chǎng)。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)努力發(fā)展中長(zhǎng)期國(guó)債或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債，擴(kuò)大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險(xiǎn)資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場(chǎng)，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者；最后，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。2．控制投資比例。保險(xiǎn)投資必須絕對(duì)保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，還直接影響到國(guó)家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，世界各國(guó)在保險(xiǎn)法中根據(jù)本國(guó)實(shí)際，在規(guī)定投資方式的同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點(diǎn)投資國(guó)債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。

3．對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理區(qū)別對(duì)待。產(chǎn)險(xiǎn)公司通常都是短期的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)基金在運(yùn)用時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求較高?；谶@一特點(diǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)主要堅(jiān)持回避風(fēng)險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)選擇，主要選擇那些短期性的投資項(xiàng)目，以保證其對(duì)流動(dòng)性的要求。同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)持投資分散的原則，投資分散的重點(diǎn)在投資項(xiàng)目時(shí)間的分散上。需要強(qiáng)調(diào)，在保持投資項(xiàng)目整體流動(dòng)性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。

壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限一般都比較長(zhǎng)，這部分資金對(duì)流動(dòng)性的要求就較低，而對(duì)盈利性要求則比較高。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)與投資收益、時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險(xiǎn)或選擇期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。同時(shí)，壽險(xiǎn)公司在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中也應(yīng)堅(jiān)持投資的分散性原則。另外，在保持投資項(xiàng)目整體具有一定盈利性的時(shí)提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的投資項(xiàng)目，以保持一定的流動(dòng)性。

4．建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會(huì)研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時(shí)對(duì)資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對(duì)投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險(xiǎn)給付情況決定的投資期限長(zhǎng)短、公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)狀況適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

5．加強(qiáng)保險(xiǎn)投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險(xiǎn)管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過(guò)建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資行為的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司的償付能力是保監(jiān)會(huì)最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國(guó)外情況來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來(lái)間接控制，通常不具體規(guī)定保險(xiǎn)資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險(xiǎn)種償付風(fēng)險(xiǎn)大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險(xiǎn)控制最基礎(chǔ)的工作。

除實(shí)施保監(jiān)會(huì)定期和臨時(shí)性檢查制度外，英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也很有意義。另外還可通過(guò)獨(dú)立的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況給出評(píng)價(jià)。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡(jiǎn)職能，更公正地監(jiān)管保險(xiǎn)公司，另一方面也方便消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行選擇，客觀上對(duì)保險(xiǎn)公司形成方面的第三方約束。

參考文獻(xiàn)：

1．國(guó)務(wù)院研發(fā)中心.中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題.2002－08－07．

2．李秀芳．中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理研究．中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2002．

保險(xiǎn)資金范文第4篇

    與保險(xiǎn)資金入市消息相伴隨的是雞年股市的節(jié)節(jié)走高，從“2·2行情”發(fā)動(dòng)至昨日收盤為止，上證綜指已經(jīng)上漲了120點(diǎn)，漲幅達(dá)到10.14％。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，由藍(lán)籌股發(fā)動(dòng)的本輪行情之所以能夠啟動(dòng)，一個(gè)主要原因就是部分場(chǎng)外資金在打保險(xiǎn)資金入市的提前量。隨著保險(xiǎn)資金大規(guī)模入市在即，其投資理念、入市渠道、選股思路無(wú)疑再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

    投資思路與保險(xiǎn)資金性質(zhì)相關(guān)

    與已經(jīng)入市的各類資金相比，保險(xiǎn)資金無(wú)疑更加注重投資的安全性和穩(wěn)定性，有保險(xiǎn)公司研究人員認(rèn)為，這并不意味著保險(xiǎn)資金投資思路是鐵板一塊。根據(jù)《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)證券帳戶按保險(xiǎn)產(chǎn)品名稱開立，這意味著同一保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以開設(shè)多個(gè)證券帳戶，而每個(gè)帳戶由于資金性質(zhì)的不同又可能采取不同的投資策略。

    保險(xiǎn)資金主要有壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)兩種，據(jù)太平洋保險(xiǎn)的研究報(bào)告，壽險(xiǎn)資金由于預(yù)期給付現(xiàn)金流壓力大，其所要求的投資收益率更為穩(wěn)定，因此壽險(xiǎn)資金投資固定收益產(chǎn)品比重較為明顯，其投資股票時(shí)會(huì)更加看重上市公司的分紅能力。

    而財(cái)險(xiǎn)資金由于在賠付上存在較大的不確定性，其股票配置的比重可以根據(jù)市場(chǎng)行情靈活調(diào)整。另外近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷，如投資連結(jié)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等新品種發(fā)展速度很快，與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，這部分保險(xiǎn)資金對(duì)收益的要求較高，因此其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力也相對(duì)提高，如果這部分資金入市，在股票配置上又會(huì)和傳統(tǒng)保險(xiǎn)資金有所區(qū)別。

    投資品種上多做試探性投資

    保險(xiǎn)資金究竟會(huì)循何種渠道入市是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，而此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)資金在目前的市場(chǎng)情況下從二級(jí)市場(chǎng)入市的可能性不大，更可能通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)通過(guò)買新股入市。

    隨著保險(xiǎn)資金入市第一單的產(chǎn)生及目前行情的向好，市場(chǎng)顯然已經(jīng)提高了對(duì)保險(xiǎn)資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)入市的期望值，同時(shí)由于目前新股發(fā)行數(shù)量較少，如果僅僅通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)入市，保險(xiǎn)資金入市的步伐顯然會(huì)極其緩慢，在這種情況下，保險(xiǎn)資金會(huì)不會(huì)因應(yīng)目前向好的市場(chǎng)趨勢(shì)而加大從二級(jí)市場(chǎng)入市的力度呢？

    不少分析人士認(rèn)為，雖然保險(xiǎn)資金入市之初會(huì)在各個(gè)投資品種上都做一些嘗試，但一級(jí)市場(chǎng)仍然是保險(xiǎn)資金入市的首選。申萬(wàn)研究所的徐研認(rèn)為，保險(xiǎn)資金入市之初的投資行為可能會(huì)類似QFII剛進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情形，在不同的品種上都會(huì)做一些試探性的投資，但最終仍會(huì)主要通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)入市。

    相對(duì)二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一級(jí)市場(chǎng)的收益相對(duì)比較穩(wěn)定，其風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)可控，而目前二級(jí)市場(chǎng)雖然短線活躍，但從較長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看，后市行情仍存在很大不確定性。雖然目前新股發(fā)行數(shù)量不多，但由于保險(xiǎn)資金入市并沒(méi)有什么時(shí)間限制，因此短期內(nèi)入市的迫切性并不大，因此保險(xiǎn)資金不會(huì)因?yàn)樾鹿砂l(fā)行步伐較慢而轉(zhuǎn)投二級(jí)市場(chǎng)。雖然二級(jí)市場(chǎng)行情的向好可能會(huì)加大對(duì)保險(xiǎn)資金循二級(jí)市場(chǎng)入市的吸引力，或許會(huì)在一定程度上增加從二級(jí)市場(chǎng)入市資金的比例，但保險(xiǎn)資金入市的首選仍是一級(jí)市場(chǎng)。

    沒(méi)有基金互相看齊的壓力

    保險(xiǎn)資金的投資思路會(huì)不會(huì)和基金趨同也很令市場(chǎng)關(guān)注。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，資金性質(zhì)決定了保險(xiǎn)資金仍會(huì)高舉價(jià)值投資的大旗，藍(lán)籌、績(jī)優(yōu)、流動(dòng)性好的股票仍是其投資首選，從這個(gè)角度來(lái)看，保險(xiǎn)資金與基金的選股思路存在相似之處。但由于資金來(lái)源和運(yùn)用中所受限制的不同，保險(xiǎn)資金的投資思路和基金仍會(huì)有所不同，部分基金看中的股票不一定會(huì)納入保險(xiǎn)資金的投資組合。

    相較而言，保險(xiǎn)資金更加看重投資的絕對(duì)收益而基金卻更看重與基準(zhǔn)的比較。如在股票的行業(yè)配置上，基金會(huì)照顧到行業(yè)配置的平衡，雖然會(huì)有所側(cè)重，但一些重點(diǎn)行業(yè)的股票大都會(huì)出現(xiàn)在其投資組合中，因?yàn)榛鸨憩F(xiàn)的好壞，很大程度上就是和一些重點(diǎn)行業(yè)股票的漲跌幅相比較而來(lái)，即使基金一年的投資收益為負(fù)數(shù)，但只要其跑贏大市或一些重點(diǎn)行業(yè)，其仍不會(huì)受到太大詬病。但保險(xiǎn)資金并不存在比較基準(zhǔn)問(wèn)題，其投資成功與否完全取決于最終的絕對(duì)收益，因此其投資配置上并不關(guān)注行業(yè)配置的平衡性問(wèn)題，而更看重個(gè)股素質(zhì)。

保險(xiǎn)資金范文第5篇

關(guān)鍵詞：險(xiǎn)資運(yùn)用；監(jiān)管；風(fēng)險(xiǎn)防控

中圖分類號(hào)：F840 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2015）05-0201-02

一、保險(xiǎn)資金監(jiān)管概論

任何金融行業(yè)的良好發(fā)展，都需要合理有力的監(jiān)管，保險(xiǎn)業(yè)的良性發(fā)展，其投資則選擇的合理完善，投資者利益的保障，同樣需要完善的監(jiān)管。

（一）險(xiǎn)資運(yùn)用的概念及作用

資金運(yùn)用目前已經(jīng)成為保險(xiǎn)業(yè)的核心業(yè)務(wù)之一，一般 保險(xiǎn)資金運(yùn)用，指保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，將積聚的各種保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資和融資，使其保值和增值的行為。保險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)投資可以提高資產(chǎn)收益和保險(xiǎn)能力，利用其可支配的資金在資本市場(chǎng)上進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。

1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)險(xiǎn)企的整體經(jīng)營(yíng)效益有重大作用，必須憑借有效資金運(yùn)用收益確保險(xiǎn)企的生存和增漲。不少國(guó)內(nèi)外的險(xiǎn)企都靠資金運(yùn)用收益來(lái)補(bǔ)償其它損失，因此其資金運(yùn)用效率對(duì)險(xiǎn)企的競(jìng)爭(zhēng)力影響明顯，對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力成長(zhǎng)意義重大。

2.險(xiǎn)資運(yùn)用收益可增加險(xiǎn)企的償付能力，穩(wěn)定其財(cái)務(wù)狀況。投資收益提高，險(xiǎn)企的利潤(rùn)也增加，該收益可轉(zhuǎn)化為企業(yè)各類所需資金，從而提高保險(xiǎn)企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)。

3.保險(xiǎn)資金入市，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展有重要意義，有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展、完善，作為重要機(jī)構(gòu)投資者，有利于從投資主體角度改善投資環(huán)境構(gòu)成，促進(jìn)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

（二）險(xiǎn)資運(yùn)用中監(jiān)管要素

監(jiān)管有多重含義，本文所指監(jiān)管是指對(duì)各險(xiǎn)企資金使用的監(jiān)督、管理。多數(shù)國(guó)家和地區(qū)是由相關(guān)權(quán)力部門以行政或半行政的方式來(lái)實(shí)施。

1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管主體有政府監(jiān)管機(jī)關(guān)和行業(yè)自律組織。目前我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)管職能由中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)擔(dān)任；另一監(jiān)管部門是保險(xiǎn)業(yè)自律監(jiān)管組織，在我國(guó)即保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)。

2.險(xiǎn)資監(jiān)管客體是指其資金投向決定的企業(yè)及相關(guān)部門或單位。該監(jiān)管以對(duì)資金使用具有決定權(quán)的組織的行為監(jiān)管為重點(diǎn)。

3.監(jiān)管內(nèi)容即監(jiān)管主體對(duì)險(xiǎn)資運(yùn)用是否依法合規(guī)、效率如何等來(lái)監(jiān)管，是規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方式。該監(jiān)管多數(shù)時(shí)候主要通過(guò)確定資金的使用方法，以及使用在該領(lǐng)域的限額來(lái)進(jìn)行。

4.監(jiān)管原則。一是謹(jǐn)慎。是指依據(jù)保險(xiǎn)業(yè)規(guī)律，充分考慮市場(chǎng)，以謹(jǐn)慎、恰當(dāng)?shù)姆绞奖O(jiān)管。監(jiān)管措施應(yīng)做到既保證資金運(yùn)用的安全，又保護(hù)好投資者的參與度。合法，是要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)在具體監(jiān)管時(shí)，其內(nèi)容和形式均要合法，在監(jiān)管體系內(nèi)選擇措施來(lái)合理配置。二是效益、風(fēng)險(xiǎn)平衡原則。資金運(yùn)用的直接目的是獲取收益，追求可承受風(fēng)險(xiǎn)下收益最大化，但投資中風(fēng)險(xiǎn)與收益多為正相關(guān)，作為一類特殊的社會(huì)保障資金，因此，保險(xiǎn)資金在追求效益時(shí)更應(yīng)考慮到相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，尋找一個(gè)雙方可接受的平衡點(diǎn)。

二、險(xiǎn)資投資監(jiān)管解析

（一）險(xiǎn)資運(yùn)用對(duì)社會(huì)整體作用

險(xiǎn)資運(yùn)用既體現(xiàn)為促進(jìn)保險(xiǎn)企業(yè)效益，又表現(xiàn)在能維系社會(huì)整體利益上。從宏觀上看，險(xiǎn)企投資需要維護(hù)國(guó)家、企業(yè)以及投資者各方權(quán)利的平衡，才會(huì)體現(xiàn)其社會(huì)整體作用，實(shí)現(xiàn)其效益價(jià)值。

（二）險(xiǎn)資運(yùn)用制度對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的作用

保險(xiǎn)業(yè)是金融業(yè)的支柱之一，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其特性決定了它在全局性的防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)社會(huì)和諧中作用獨(dú)特。保險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)當(dāng)防止險(xiǎn)資運(yùn)用主體非理性投機(jī)損害社會(huì)利益，將局部金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，從而破壞國(guó)家的金融體系。

（三）監(jiān)管應(yīng)處理安全與效益的關(guān)系

監(jiān)管協(xié)調(diào)好險(xiǎn)資運(yùn)用安全與效益兩者間的矛盾是必要的。我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不健全，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力也不強(qiáng)，我國(guó)現(xiàn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管始終將安全性放在首位，這是需要肯定的。目前險(xiǎn)企的主營(yíng)業(yè)務(wù)方面因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)收益越來(lái)越小，資金運(yùn)用變作保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，若險(xiǎn)企投資不能有好的結(jié)果，將減少險(xiǎn)企的保障能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，不利于保險(xiǎn)市場(chǎng)的良好發(fā)展。

三、我國(guó)險(xiǎn)資監(jiān)管體系發(fā)展的重要意義

（一）保險(xiǎn)資金法律不健全，監(jiān)管體系不完善

1.監(jiān)管目標(biāo)不精確、清晰。我國(guó)的險(xiǎn)企資金投資途徑狹窄。同時(shí)監(jiān)管的重點(diǎn)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的違規(guī)、違法行為，而忽視受損失的保險(xiǎn)投資者利益保護(hù)，長(zhǎng)此以往將積累各種風(fēng)險(xiǎn)。

2.保險(xiǎn)企業(yè)整體以外延增長(zhǎng)的方式發(fā)展為主的比較多，提高效率上下的功夫比較少，深耕市場(chǎng)的精細(xì)化經(jīng)營(yíng)缺乏，投資業(yè)務(wù)常常粗放經(jīng)營(yíng)，險(xiǎn)企在投資中也容易投機(jī)性過(guò)強(qiáng)。

3.保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管制度不完善。我國(guó)保險(xiǎn)資金監(jiān)管的總體框架雖已基本確立，但體系不成熟，無(wú)法為險(xiǎn)企穩(wěn)定發(fā)展提供一個(gè)長(zhǎng)期良好的制度環(huán)境。我國(guó)險(xiǎn)資運(yùn)用監(jiān)管的良好作用體現(xiàn)得不明顯，險(xiǎn)企經(jīng)常有投資中的不合理或者違反法律的情況，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用已進(jìn)入新階段，相應(yīng)的監(jiān)管制度設(shè)計(jì)和規(guī)范也需突破和創(chuàng)新。

4.監(jiān)管的內(nèi)控機(jī)制需加強(qiáng)，需建立長(zhǎng)期責(zé)任追究制。在目前我國(guó)險(xiǎn)企的資金運(yùn)用模式下，該模式易使資金運(yùn)用程序過(guò)于簡(jiǎn)單，容易出現(xiàn)監(jiān)管上的漏洞，這造成對(duì)險(xiǎn)企資金運(yùn)用具有實(shí)際管轄權(quán)、決定力人員的責(zé)任追究力度不夠，無(wú)法對(duì)其進(jìn)行全面相應(yīng)的制衡。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管改進(jìn)的必要性及緊迫性

鑒于中國(guó)現(xiàn)階段的金融行業(yè)和資本市場(chǎng)的發(fā)展階段，以及參與投資主體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和其所擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任，對(duì)保險(xiǎn)資金投資而言，監(jiān)管從各個(gè)層面看都需要有更為合理的構(gòu)成、更為完善的組合和更為精準(zhǔn)的針對(duì)性，采取防范風(fēng)險(xiǎn)的合理監(jiān)管，采取切實(shí)措施防止險(xiǎn)資運(yùn)用過(guò)度投機(jī)行為的發(fā)生是首要的，否則對(duì)中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)不是機(jī)會(huì)，將可能陷入巨大的深淵和重大的災(zāi)難中。

四、我國(guó)險(xiǎn)資運(yùn)用監(jiān)管制度完善的建議

隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和可運(yùn)用險(xiǎn)資的企業(yè)和機(jī)構(gòu)的變多，領(lǐng)域變廣，更多保險(xiǎn)產(chǎn)品投資者的合法權(quán)益需要保護(hù)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，我們可借鑒金融行業(yè)和保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)達(dá)者的措施，開拓多元化的險(xiǎn)資使用渠道，拓展新的險(xiǎn)資使用系統(tǒng)和合理的退出機(jī)制，增強(qiáng)險(xiǎn)企博弈各類資本市場(chǎng)的水平，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

（一）明確險(xiǎn)資運(yùn)用監(jiān)管的原則

一般說(shuō)來(lái)，監(jiān)管原則必須真實(shí)、全面、集中地反映具有特殊規(guī)定性和同類性某一類型的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的調(diào)整和規(guī)范。我國(guó)險(xiǎn)企投資需要在遵守法律，充分論證，審慎投資等方面來(lái)進(jìn)行。

（二）構(gòu)建更合理的監(jiān)管系統(tǒng)

系統(tǒng)能夠更合理的發(fā)揮各局部作用的一個(gè)體系，對(duì)應(yīng)不同的發(fā)展階段，需要不同的系統(tǒng)，在現(xiàn)階段保險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)有如下內(nèi)容。

1.合理規(guī)定險(xiǎn)資能夠投資的領(lǐng)域，保證險(xiǎn)企各類資金分布的合理和充份，同時(shí)對(duì)不同性質(zhì)險(xiǎn)資如何運(yùn)用的監(jiān)管應(yīng)有不同要求。

2.隨著競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，以及我國(guó)金融市場(chǎng)的成熟和國(guó)家參與世界金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的積累，為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，我們需構(gòu)建多種方式的多元化投資渠道，并逐步放寬險(xiǎn)企投資海外市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的限制。

3.對(duì)險(xiǎn)資投資的比例進(jìn)行限制。由于是特殊的一類負(fù)債經(jīng)營(yíng)的資金，需要相關(guān)規(guī)定來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)險(xiǎn)資運(yùn)用渠道的拓寬，投資風(fēng)險(xiǎn)需時(shí)刻警惕，而對(duì)險(xiǎn)資運(yùn)用進(jìn)行比例限制則是最有效的途徑。

（三）完善險(xiǎn)資運(yùn)用監(jiān)管制度

1.建立險(xiǎn)資運(yùn)用的決定小組。小組需由具有豐富經(jīng)驗(yàn)的資本市場(chǎng)投資經(jīng)理組成，盡可能不要由純粹的從保險(xiǎn)企業(yè)營(yíng)銷中成功的從業(yè)人員來(lái)構(gòu)成，因?yàn)闋I(yíng)銷和投資對(duì)人性的考量是完全相反的兩個(gè)方面。該小組對(duì)相關(guān)投資事項(xiàng)需進(jìn)行審慎全面的分析，供決策前參考。

2.建立險(xiǎn)資整體投資制。雖然人們常說(shuō)雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里，這對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)是沒(méi)有問(wèn)題的。但如果進(jìn)行投資的資金不集中，在投資過(guò)程中易造成投資重點(diǎn)不明確，沒(méi)有好的投資結(jié)果，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等狀況。集中統(tǒng)一管理保險(xiǎn)資金，可使險(xiǎn)資運(yùn)用決策更加科學(xué)、投資管理更加合理，避免資金分散產(chǎn)生的問(wèn)題，從而提高資金的利用效率。

4.完善險(xiǎn)資運(yùn)用評(píng)估及信息披露。由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷史短，為了保護(hù)投資者的利益，需要組織險(xiǎn)企投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估體系，從險(xiǎn)企的保障能力、經(jīng)營(yíng)狀態(tài)、收益水平等多角度對(duì)險(xiǎn)企的投資業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估并公開，形成外部監(jiān)督機(jī)制。

5.建立險(xiǎn)資投資審查制度。對(duì)保險(xiǎn)投資進(jìn)行有效審查也是保證險(xiǎn)資有效運(yùn)用的重要手段。使決策者對(duì)投資資金周轉(zhuǎn)情況以及盈利能力有全面的了解，使險(xiǎn)資運(yùn)用有更好收益。

五、結(jié)語(yǔ)

投資是保險(xiǎn)業(yè)的核心業(yè)務(wù)，沒(méi)有投資等于沒(méi)有保險(xiǎn)業(yè)。投資銀行家的這句話時(shí)常出現(xiàn)在人們的論述中時(shí)，我們對(duì)其肯定的同時(shí)也要時(shí)刻警醒，從一定層面說(shuō)，如今資金運(yùn)作不佳的保險(xiǎn)公司將可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)，同時(shí)要看到，在中國(guó)的市場(chǎng)中存在隨處可見的過(guò)度投機(jī)和監(jiān)管的空白區(qū)域。隨著時(shí)展，保險(xiǎn)資金的投資業(yè)務(wù)日益重要，資金運(yùn)作不良的保險(xiǎn)企業(yè)將可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步，金融領(lǐng)域改革發(fā)展和國(guó)際化步伐的不斷加快，保險(xiǎn)資金投資對(duì)險(xiǎn)企的存在和成長(zhǎng)變得越來(lái)越重要，日漸成為核心因素，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用能力，對(duì)其償付和保障能力的影響也越發(fā)顯著。但目前各個(gè)層面的監(jiān)管能力仍需成長(zhǎng)，只有建立起完善合理的監(jiān)管體系，開創(chuàng)出良好優(yōu)越的適合企業(yè)發(fā)展的監(jiān)管氛圍，才能使險(xiǎn)企的投資收益持續(xù)不斷增長(zhǎng)；同時(shí)要與時(shí)俱進(jìn)的完善現(xiàn)有監(jiān)管制度、改進(jìn)監(jiān)管手段、提高監(jiān)管水平，能夠預(yù)見性、制度性的防范和控制保險(xiǎn)投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而這也是金融系統(tǒng)的內(nèi)在需要。

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