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農(nóng)產(chǎn)品期貨范文第1篇

農(nóng)產(chǎn)品處于歷史的低價(jià)區(qū)

能源和金屬的代表品種在今年的五月份幾乎同時(shí)創(chuàng)出歷史的高價(jià)格，正當(dāng)人們?yōu)樯唐烦壏睒s的牛市而歡呼雀躍時(shí)，情況開始出現(xiàn)了一些改變：LME三月銅達(dá)到每噸8790美元的紀(jì)錄后，開始了大幅回落，在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)最低下跌到6420美元，跌幅達(dá)到27％；黃金幾乎在同一時(shí)期從每盎司730美元滑落到544美元，跌幅達(dá)到25％；原油走勢相對平穩(wěn)，但是在觸碰到每桶75美元大關(guān)后就止步不前，一直在70－75美元之間徘徊。

相對于喧囂的能源和金屬市場，農(nóng)產(chǎn)品期貨在大宗商品期貨品種里一直處于默默無聞的境況。

農(nóng)產(chǎn)品包括的品種繁多，一部分是棉花、糖、咖啡、可可等農(nóng)業(yè)商品，另一部分是大豆、玉米、小麥、大米等，后者從嚴(yán)格意義上說才是大宗農(nóng)產(chǎn)品。今年以來，芝加哥商品交易所（CBOT）的大豆、玉米和小麥期貨市場波瀾不驚。大豆價(jià)格自2005年10月以來一直在每蒲式耳5.5至6.5美元的狹窄區(qū)間內(nèi)波動，玉米期貨自去年末后，波動范圍被限制在每蒲式耳2.2至2.6美元之間，小麥波動性歷來不如上述兩個(gè)品種，近兩年的價(jià)格處于每蒲式耳3美元到4美元之間，一直沒有形成大的趨勢行情。（注：蒲式耳是一個(gè)計(jì)量單位，一蒲式耳在英國相當(dāng)于36.268升，在美國相當(dāng)于35.238升）

從以上農(nóng)產(chǎn)品的長期歷史走勢來看，CBOT的大豆、玉米和小麥價(jià)格均處于價(jià)格區(qū)間的相對低位。與農(nóng)產(chǎn)品低位徘徊的情況相比較，商品價(jià)格的標(biāo)價(jià)貨幣――美元自2002年以來步入了下跌趨勢。美元指數(shù)在2002年一度達(dá)到120的高點(diǎn)，但是在4年的長期下跌后，目前美元指數(shù)回落到85附近，這意味著美元已經(jīng)在漫漫的貶值周期中跌去了30％。因此某些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格按照相同購買力的美元衡量，已經(jīng)接近歷史的絕對低價(jià)。

農(nóng)產(chǎn)品等待牛熊轉(zhuǎn)化的時(shí)機(jī)成熟

這一狀況是由以前農(nóng)產(chǎn)品自身供過于求的基本面情況決定的，以大豆產(chǎn)品為例：世界上三個(gè)最大的大豆生產(chǎn)國和凈出口國依次是美國、巴西和阿根廷，以上三個(gè)國家在2005至2006作物年度均實(shí)現(xiàn)了大豆豐產(chǎn)。其中美國總產(chǎn)量為8399萬噸，是歷史第二高的產(chǎn)量；巴西預(yù)計(jì)產(chǎn)量在5600萬噸以上，阿根廷預(yù)計(jì)產(chǎn)量在4000萬噸以上，兩國數(shù)據(jù)均為歷史最高產(chǎn)量。

與創(chuàng)紀(jì)錄的大豆高產(chǎn)相比較，世界對大豆的需求增長卻較為平穩(wěn)：中國作為世界最大的大豆進(jìn)口國，在前幾年的需求高速增長之后，由于壓榨產(chǎn)能過快放大造成產(chǎn)能過剩、壓榨企業(yè)利潤下降，因此逐步放慢了增長的步伐。2005年冬季以來，世界范圍內(nèi)禽流感疫情爆發(fā)，對歐洲、中國等主要大豆消費(fèi)國的禽類養(yǎng)殖業(yè)帶來了較大沖擊，從而使得對大豆壓榨產(chǎn)品、飼料主要原料――豆粕的需求不振。禽流感對養(yǎng)殖業(yè)和大豆壓榨行業(yè)的消極影響直到今年春季末期才逐步消退。

“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏?！鞭r(nóng)產(chǎn)品盡管存在著供過于求的悲觀基本面因素，但是也潛伏著由熊轉(zhuǎn)牛的炒作題材。

農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量受天氣因素的影響很大，盡管科技的進(jìn)步特別是轉(zhuǎn)基因技術(shù)的應(yīng)用使農(nóng)作物的抗旱、抗蟲害能力大幅提高，但是農(nóng)產(chǎn)品在短暫的開花、結(jié)莢階段的降雨和氣溫基本決定了當(dāng)年作物產(chǎn)量。每年6-8月份的夏末是大豆、玉米的關(guān)鍵生長階段，這個(gè)時(shí)期CBOT市場往往出現(xiàn)大行情的機(jī)會。美國已經(jīng)連續(xù)幾年在作物關(guān)鍵生長季節(jié)的天氣良好，而歷史上連續(xù)出現(xiàn)3、4年以上理想天氣的情況很少見，于是人們紛紛猜測今年或者明年的天氣可能會出現(xiàn)干旱，從而造成作物減產(chǎn)，扭轉(zhuǎn)供過于求的不利局面。

今年春季禽流感的陰影逐漸散去后，壓榨業(yè)和飼料業(yè)的需求迅速反彈，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年中國前5個(gè)月累計(jì)進(jìn)口大豆1745萬噸，比去年同期增長了11.7%，預(yù)計(jì)中國的需求仍會穩(wěn)步的增長。在可預(yù)見的將來，作為商品市場繁榮的原動力――世界經(jīng)濟(jì)的增長仍然保持的良好態(tài)勢，對農(nóng)產(chǎn)品的需求也會伴隨著經(jīng)濟(jì)的增長而穩(wěn)步增加。

同時(shí)，由于原油、天然氣產(chǎn)品價(jià)格在屢屢刷新歷史紀(jì)錄后仍保持著穩(wěn)健的上漲走勢，迫使各國政府在減少能源的消耗的同時(shí)，大力促進(jìn)替代能源的開發(fā)和生產(chǎn)，利用農(nóng)產(chǎn)品制造工業(yè)用酒精和生物柴油得到歐美發(fā)達(dá)國家的普遍重視和鼓勵(lì)。因此，用于制造酒精的玉米和糖、用于制造生物柴油的大豆油和菜籽油的需求在逐步升溫，并有逐步加速增長的趨勢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)測，2006/2007年度美國玉米用于燃料酒精生產(chǎn)的數(shù)量將達(dá)到5850萬噸，較上一年度提高34％。有專家預(yù)測在2008年后，燃料酒精和生物柴油的需求將會出現(xiàn)爆炸性的增長。

投機(jī)熱錢涌入農(nóng)產(chǎn)品市場

盡管農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格還未出現(xiàn)大的波動，但是從CBOT市場的持倉變化可以看出在平穩(wěn)的價(jià)格波動下潛流暗涌。今年以來，大豆、玉米的凈持倉刷新了以往的紀(jì)錄，玉米持倉超過100萬手，大豆持倉一度達(dá)到38萬手以上，較2004年牛市頂峰時(shí)的持倉還要高出幾萬張。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來金屬市場的資金流出了10％，相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品市場的資金量增長了15％。在涌入農(nóng)產(chǎn)品市場的資金中，頻頻出現(xiàn)以指數(shù)基金為代表的大型資金的身影，而傳統(tǒng)的活躍于商品市場的對沖基金則大量投資于玉米、豆油等替代能源商品，在上述商品總持倉的投入比例一度達(dá)到20％以上。

除了吉姆?羅杰斯和一大批指數(shù)基金、對沖基金看好農(nóng)產(chǎn)品市場之外，一直以謹(jǐn)慎和穩(wěn)健而著名的股神――巴菲特也被卷入商品市場的熱潮中來。日前，巴菲特公開表示，大豆、玉米、小麥這類農(nóng)產(chǎn)品并未出現(xiàn)泡沫，但金屬和能源價(jià)格波動則太驚人。他拿灰姑娘的童話故事作比喻說：“明知道一到午夜12點(diǎn)，所有東西都會變回原狀，但你還是想‘再跳一支舞吧’，現(xiàn)在大家都是這種心態(tài)?！卑头铺刈罱笏翏伿郯足y等金屬商品，大量買入小麥、玉米、大豆、棉花、橡膠、白糖等農(nóng)產(chǎn)品，這也印證了他看好農(nóng)產(chǎn)品的觀點(diǎn)。近期，與商品期貨市場關(guān)聯(lián)日益緊密的國內(nèi)滬深股市也出現(xiàn)了異動，農(nóng)業(yè)板塊G豐樂等股票出現(xiàn)了連續(xù)漲停行情，也許這僅僅是羅杰斯預(yù)言的農(nóng)產(chǎn)品牛市的一次小小預(yù)演吧。

相關(guān)鏈接

你了解這些農(nóng)產(chǎn)品期貨嗎？

大豆

我國大連商品交易所交易的大豆合約分為黃大豆1號和2號兩個(gè)品種，二者合約標(biāo)的物品質(zhì)有所不同，其中豆一交易比較活躍。國內(nèi)大豆期貨主要與芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期貨具有較高的相關(guān)性。

影響大豆期貨價(jià)格的主要因素

大豆季節(jié)性供應(yīng)。11月由于新豆開始上市，大豆價(jià)格不斷下降，到1月份價(jià)格下降到最低，此后開始逐漸回升，正常年份每月以3%左右的速度上升；在減產(chǎn)年份，9－11月份大豆價(jià)格上升較多。所以大豆貿(mào)易最關(guān)鍵的月份是當(dāng)年9月至次年1月，交易量大，價(jià)格變化也大，若不了解大豆的產(chǎn)需情況，風(fēng)險(xiǎn)也最大，同時(shí)，這幾個(gè)月份對全年大豆價(jià)格起著主導(dǎo)作用，標(biāo)志著價(jià)格變動趨勢。

豆粕

豆粕期貨是大連商品交易所的交易品種，其價(jià)格與大豆期貨價(jià)格、CBOT豆粕價(jià)格都具有較高的相關(guān)性。通常豆粕期貨與大豆期貨的跨商品套利機(jī)會較多。

影響豆粕價(jià)格的因素

豆粕與大豆、豆油的比價(jià)關(guān)系：豆粕是大豆的副產(chǎn)品，每噸大豆可以制出0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕，豆粕的價(jià)格與大豆的價(jià)格密切相關(guān)，每年大豆的產(chǎn)量都會影響到豆粕的價(jià)格。同時(shí)豆油與豆粕之間也存在相互關(guān)聯(lián)，豆油價(jià)好，豆粕就會跌價(jià)，豆油滯銷，豆粕產(chǎn)量就減少，豆粕價(jià)格將上漲。

豆粕價(jià)格變化的季節(jié)性因素：通常1月份大豆收獲后的幾個(gè)月份是豆粕的生產(chǎn)旺季，4-8月是豆粕的生產(chǎn)淡季，而豆粕的需求一般從3月份到10月份逐步轉(zhuǎn)旺，在此期間，豆粕的價(jià)格波動會很大。豆粕價(jià)格還隨豆粕主產(chǎn)區(qū)的收購、庫存變化而波動。

小麥

鄭州商品交易所小麥品種有2種，硬冬白小麥和優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥,大多屬于優(yōu)質(zhì)小麥。

其中優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥價(jià)值較高，價(jià)格波動幅度大，對投資者和套期保值者具有較大的吸引力，而且產(chǎn)量適中，價(jià)格活躍，適宜于期貨交易。我國優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品質(zhì)與美國、加拿大等主要小麥出口國的小麥品質(zhì)接近，價(jià)格容易接軌，和國際期貨市場容易形成互動。

農(nóng)產(chǎn)品期貨范文第2篇

業(yè)內(nèi)人士表示，基于大豆、谷物近幾年減產(chǎn)導(dǎo)致供需偏緊和市場資金有所青睞，預(yù)期農(nóng)產(chǎn)品仍有走高趨勢。

兩利好支撐農(nóng)產(chǎn)品

近一段時(shí)間以來，大宗商品期貨“農(nóng)強(qiáng)工弱”現(xiàn)象明顯，前期跌幅較大的豆類油脂于上周一開始觸底反彈。而商品龍頭滬銅本周一大幅跳空低開，跌破前期震蕩區(qū)間。相比工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品整體止跌企穩(wěn)反彈跡象顯著。

北京中期農(nóng)產(chǎn)品分析師楊莉娜表示，國內(nèi)油脂經(jīng)過一輪季節(jié)性壓力及基本面多空轉(zhuǎn)換因素影響，10月份，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)逐漸止跌企穩(wěn)，開始構(gòu)筑底部，震蕩整理后有望進(jìn)一步延續(xù)上行走勢。

銀河期貨分析師梁勇表示，從當(dāng)前的市場環(huán)境來看，國內(nèi)商品依然延續(xù)“農(nóng)強(qiáng)工弱”局面：一方面，由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本逐年提升，再加上大豆、谷物近幾年減產(chǎn)導(dǎo)致供需偏緊將繼續(xù)支撐農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)；另一方面，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不樂觀周期中，市場資金比較青睞下跌風(fēng)險(xiǎn)較小的品種。恰逢歐洲債務(wù)問題蔓延及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳時(shí)，再加上農(nóng)產(chǎn)品在供應(yīng)量減少年景，作為生產(chǎn)成本型的商-品具有較好的抗風(fēng)險(xiǎn)性。

此前，美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報(bào)告預(yù)計(jì)，美國大豆產(chǎn)量為28.6億蒲式耳，高于市場預(yù)期1.01億蒲式耳，同時(shí)高于9月份預(yù)計(jì)的26.34億蒲式耳。對此，邁科期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王惠平表示，美國農(nóng)業(yè)部在10月份作物供需報(bào)告給市場帶來意外，此前由于美國干旱天氣炒作，市場對美豆減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，而新的供需數(shù)據(jù)提振了未來市場供應(yīng)前景，全球大豆供應(yīng)局面由此前供應(yīng)緊俏，到對未來供應(yīng)預(yù)期相對看好，豆類期價(jià)因此受到打壓。

不過，梁勇表示，從美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，美國大豆、玉米庫存均處于歷史低位，供應(yīng)緊張的格局要在南美新糧上市前才能得到緩解。

“美豆減產(chǎn)已成定局，但順利收獲以及生長末期天氣改善，令減產(chǎn)幅度低于了此前預(yù)期，一度引發(fā)了資金獲利了結(jié)，不過，在明年南美豆上市前市場供應(yīng)緊張格局將持續(xù)?！睏罾蚰缺硎?，馬來西亞棕櫚油10月以后將逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，按照往年規(guī)律，棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)期后，若需求保持一定水準(zhǔn)，將對穩(wěn)定棕櫚油期價(jià)形成正面影響。

相對于走勢企穩(wěn)的農(nóng)產(chǎn)品，滬銅等有色金屬表現(xiàn)較為疲軟。分析人士表示，近期美元強(qiáng)勢反彈、歐債問題持續(xù)惡化，期銅在這兩大因素重壓之下苦不堪言。

歐盟峰會上并未取得重大進(jìn)展，更是激化了市場對歐債危機(jī)擔(dān)憂情緒。此外，最新數(shù)據(jù)顯示，匯豐中國10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.1，創(chuàng)下3個(gè)月以來新高；美國10月制造業(yè)PMI初值微升至51.3，9月終值為51.1，不過，歐元區(qū)10月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值跌至45.8，上月為46.1。一德期貨分析師許可表示，中國、美國PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但歐元區(qū)數(shù)據(jù)疲軟以及全球工業(yè)需求前景的不確定性仍令金屬承壓。

年內(nèi)有望企穩(wěn)上漲

農(nóng)產(chǎn)品期貨范文第3篇

關(guān)鍵詞：美國農(nóng)產(chǎn)品；期貨市場；成功經(jīng)驗(yàn)；啟示

一、美國的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展演變歷程

美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有超過100年的歷史，它不僅是世界期貨市場的發(fā)源地，還是現(xiàn)在世界上最古老、規(guī)模最大、最規(guī)范的期貨市場，并深刻地影響著世界其它期貨市場。

美國最先出現(xiàn)的期貨市場孕育于美國中西部的芝加哥，到19世紀(jì)中期，芝加哥已成為美國國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的主要集散地之一。在當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨市場上，谷物的價(jià)格隨季節(jié)的變化經(jīng)常波動，谷物收獲的季節(jié)，大量的谷物充斥市場致使市場飽和，造成谷物價(jià)格狂跌，到了第二年的春天的時(shí)候，又出現(xiàn)糧食短缺，于是谷物價(jià)格狂漲，谷物市場一片混亂。建立長期穩(wěn)定的供求定價(jià)機(jī)制成為了農(nóng)產(chǎn)品市場的迫切需要，期貨市場正是在這種背景下應(yīng)運(yùn)而生。

1848年出現(xiàn)的芝加哥期貨交易所是全球第一個(gè)期貨交易所，它是由芝加哥82個(gè)谷物商發(fā)起并組建的，這時(shí)的芝加哥期貨交易所只是促進(jìn)工商業(yè)發(fā)展的商會組織。1851年，芝加哥期貨交易所推出了第一個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約交易，但是在交易過程中很多訂單發(fā)生了違約，原因是期貨合約僅依靠雙方的信譽(yù)，難以按口頭約定進(jìn)行。為了降低訂單的違約率，1865年，芝加哥期貨交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，規(guī)定了交易單位、交割時(shí)間和地點(diǎn)等，同時(shí)為了避免期貨合約違約還成立了結(jié)算公司，施行了“保證金”制度，規(guī)定保證金的比例為合約價(jià)格的10%，自此，嚴(yán)格意義上的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場形成了，芝加哥期貨交易所成為了現(xiàn)代意義上的期貨交易所。

1972年的芝加哥商品交易所完成了第一筆金融期貨交易，期貨交易所可以用7種貨幣進(jìn)行交易了；1978年，紐約商品交易所完成了第一筆能源期貨合約；1987年，芝加哥商品交易所推出了期貨電子貿(mào)易平臺；2002年芝加哥商品交易所由私人會員的組織架構(gòu)變成掛牌上市交易的交易所，這是美國首例；3年后的2005年，芝加哥期貨交易所也變成了掛牌上市的交易所；2006年10月，美國芝加哥商業(yè)交易所和芝加哥期貨交易所合并為芝加哥交易所集團(tuán)。

2008年，在美國次貸危機(jī)中，農(nóng)產(chǎn)品場外市場遭受了重大打擊，但農(nóng)產(chǎn)品期貨市場得益于合理的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)范的制度和有效的監(jiān)管，交易量不斷提高，市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，在2008年金融危機(jī)深化的7月和8月，期貨成交量同比增長了26.6%，充分體現(xiàn)了其產(chǎn)品在引導(dǎo)現(xiàn)貨交易、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、穩(wěn)定市場等方面的積極作用。2010年開始，芝加哥期貨交易所更是進(jìn)入發(fā)展的快車道，交易規(guī)模和交易量穩(wěn)步提升，截止到2014年，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)的成交量占美國各交易所總成交量的42%，總成交量為34.42億手，同比增長8，9%。芝加哥商業(yè)交易所的會員總數(shù)達(dá)到2724人，并呈不斷增加的趨勢。

芝加哥商品交易所旗下芝加哥期貨交易所CBOT對全球主要農(nóng)產(chǎn)品均提供期貨商品交易，玉米、大豆、大豆油與小麥的全球價(jià)格通常都在芝商所的市場上決定。以領(lǐng)先139年的全球行業(yè)基準(zhǔn)的小麥為例（如圖1），自從芝加哥期貨交易所（CBOT）于1877年推出小麥期貨以來，芝加哥期貨交易所的小麥一直都是全球行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也是世界上最具流動性的小麥期貨。從2011年開始，每天的交易量達(dá)到13萬余噸，比第二大期貨交易所高了近4倍，并超過歐洲最大合約的11倍，生產(chǎn)商、加工商、面粉廠及出口商繼續(xù)依靠芝加哥期貨交易所小麥用于流動性，這對任何風(fēng)險(xiǎn)管理解Q方案極為關(guān)鍵。目前，全世界90%以上的谷物期貨交易都是在芝加哥期貨交易所進(jìn)行的。截止到2016年10月，芝加哥期貨交易所谷物和油籽期貨的日均成交量為885，256手合約，去年同期為885，012手合約，同比增長0.03%。

二、 美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的成功經(jīng)驗(yàn)

（一）期貨市場與現(xiàn)貨市場聯(lián)系緊密

期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展與現(xiàn)貨市場聯(lián)系緊密，現(xiàn)貨市場是期貨市場發(fā)展的基礎(chǔ)。在一個(gè)完善的市場體系中，現(xiàn)貨市場的發(fā)展水平深刻地影響著期貨市場功能的發(fā)揮。美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是在現(xiàn)貨市場的基礎(chǔ)上經(jīng)過不斷地調(diào)整和完善而逐漸發(fā)展起來的。美國的現(xiàn)貨市場和期貨市場在商品質(zhì)量、成本和價(jià)格等方面的聯(lián)系密切，期、現(xiàn)市場信息傳遞效率很高，幾乎所有的農(nóng)場都有報(bào)價(jià)機(jī)，農(nóng)場主既能看到即時(shí)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，也能看到最新的期貨報(bào)價(jià)。

美國的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)體系以高科技、高標(biāo)準(zhǔn)著稱，早在20世紀(jì)40年代，美國就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了機(jī)械化，美國有很多的大農(nóng)場，農(nóng)場面積一般都是幾百公頃以上，有利于進(jìn)行大規(guī)模的商品化生產(chǎn)，美國的勞動生產(chǎn)率比世界平均水平高出10多倍，美國還有非常完整的交通網(wǎng)絡(luò)，公路、鐵路、航空、航運(yùn)都方便快捷，先進(jìn)的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平和便利的交通運(yùn)輸設(shè)施，既可以滿足期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約的要求，也可以使期貨實(shí)物交割成本無限接近于現(xiàn)貨交易成本，實(shí)現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場與期貨市場的無縫對接，助力期貨市場的發(fā)展。

（二）農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的合約品種豐富

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是進(jìn)行合約買賣交易的市場，合約的品種是期貨市場生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。農(nóng)產(chǎn)品期貨合約品種越豐富，農(nóng)業(yè)覆蓋范圍越廣，可以吸引的市場參與者越多，而市場上的參與者擁有更多的選擇權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)將可以控制在可駕馭的范圍內(nèi)，期貨市場的功能得以發(fā)揮。自1865年美國標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約推出以來，農(nóng)產(chǎn)品的種植規(guī)模和種類不斷增加，期貨市場上市交易的品種也不斷豐富。在第二次世界大戰(zhàn)前，芝加哥商品交易所的種類只有雞蛋、黃油和土豆等為數(shù)不多的期貨品種，但到二戰(zhàn)后，火雞、蘋果、家禽、冷藏雞蛋、鐵、廢鋼和豬肚等期貨品種都陸續(xù)上市了。十九世紀(jì)末到二十世紀(jì)初，新農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所在紐約、堪薩斯等地建立，經(jīng)過100多年的發(fā)展，目前在美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場交易范圍很廣，基本上涵蓋了各種適合期貨交易的農(nóng)產(chǎn)品，可以滿足不同市場參與者的需求。目前，美國共有6家農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約已達(dá)109種，是世界上農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種最多的國家，其中常見的上市交易品種有：小麥、玉米、大豆等糧食類期貨；棉花、咖啡、可可等經(jīng)濟(jì)作物類期貨；肉類、皮毛等畜產(chǎn)品類期貨等。

（三）市場參與主體結(jié)構(gòu)合理

期貨市場上既有套期保值者也有投機(jī)者，二者缺一不可。套期保值者參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者增加農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的流動性，提高交易效率。合理的市場參與者結(jié)構(gòu)，既可以滿足期貨市場的正常運(yùn)行，也可以提供足夠的流動性，保障了期貨市場功能的發(fā)揮。美國的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中，貿(mào)易商、個(gè)人、機(jī)構(gòu)、企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)等都廣泛的參與其中，從整體上來看，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的參與者類型多樣、數(shù)量眾多，能夠?yàn)槠谪浭袌鰩碡S富的信息，有利于市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。美國期貨市場中，機(jī)構(gòu)投資者在農(nóng)產(chǎn)品期貨上的持倉比例達(dá)到了70%左右，可以大大增加期貨市場的穩(wěn)定性。美國商品期貨交易委員會注冊的市場主體主要為衍生品中介機(jī)構(gòu)，其中包括： 業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，如期貨傭金商、場內(nèi)經(jīng)紀(jì)商以及場內(nèi)交易商；客戶開發(fā)機(jī)構(gòu)，如介紹經(jīng)紀(jì)商和助理中介人；管理服務(wù)型中介機(jī)構(gòu)，如商品交易顧問以及商品基金經(jīng)理。2010 年11 月23 日， 為加強(qiáng)對參與掉期交易相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，新增掉期交易商以及掉期交易大戶兩項(xiàng)注冊類別。另外，美國的農(nóng)民是美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上非常重要的一類參與者，他們通過多種形式參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，有的農(nóng)民直接進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值，這類農(nóng)民大約有1/10左右，有的農(nóng)民通過合作社間接進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值，這類農(nóng)民大約有3/5左右。

（四）完善的制度和法律體系

公正、公平、公開的市場環(huán)境是期貨市場有效運(yùn)行的前提。完善的制度和法律體系可以為期貨市場保駕護(hù)航，確保了信息的質(zhì)量和流動性，在提高市場的透明度的同時(shí)，保證了交易的流暢、公平，使每個(gè)參與期貨交易的個(gè)體利益都得到保護(hù)，避免遭到非法侵害，從而使期貨市場能夠健康發(fā)展。美國具有非常完善的期貨市場管理制度和期貨交易法則，早在二十世紀(jì)初期，美國就以聯(lián)邦立法的形式管理期貨行業(yè)，并頒布了很多法律法規(guī)，以保護(hù)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的有序和公平，例如，從1924年起，就有聯(lián)邦立法管理農(nóng)產(chǎn)品期貨行業(yè)。在期貨交易過程中，政府也積極規(guī)范交易制度，出臺多種相關(guān)法律，包括保證金制度，防止隨意違約現(xiàn)象發(fā)生；結(jié)算制度，維護(hù)美國期貨市場的完整性；交割制度，確保每一個(gè)都有同等的買入和賣出的機(jī)會；以及漲跌停板制度、持倉限制制度，還有1865年密西根州頒布的美國第一部合作社法。美國還具有完善的市場交易體系、銀行系統(tǒng)支付，和基礎(chǔ)設(shè)施配套保障等多方面的內(nèi)容。根據(jù)現(xiàn)貨市場不同的發(fā)展，美國的期貨市場不斷創(chuàng)新和調(diào)整期貨市場交易規(guī)則和交割規(guī)則，以保證真實(shí)、客觀地反映出作為期貨市場基礎(chǔ)的現(xiàn)貨市場的情況，從而使期貨市場的經(jīng)濟(jì)功能得以更好地發(fā)揮。

三、我國農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展現(xiàn)存在的不足

（一）現(xiàn)貨市場發(fā)育不完善

我國的期貨市場是在現(xiàn)貨市場還不發(fā)達(dá)、不成熟的基礎(chǔ)上，由政府推動建立起來的，期貨市場的發(fā)展遇到的阻礙很多。一方面，我國農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化程度很低，機(jī)械化程度不高。很多農(nóng)業(yè)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，優(yōu)良品種選育緩慢，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量不高，以大豆為例，我國每年大豆壓榨需求7000萬噸，其中5800萬噸來自國外（主要來自美國、巴西），大豆消費(fèi)對外依存度達(dá)80%。另一方面，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國的農(nóng)產(chǎn)品在采摘、搬運(yùn)、儲藏、加工等環(huán)節(jié)的損失率高達(dá)26%-30%，在物流環(huán)節(jié)的損失耗費(fèi)達(dá)25%，和發(fā)達(dá)國家6%以下的損耗率相比差距很大，并且，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易的倉儲難、轉(zhuǎn)運(yùn)難等問題也急需解決。

（二）市場參與主體結(jié)構(gòu)不合理

在國外，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)達(dá)的國家，各種形式的農(nóng)民、企業(yè)和中介組織都積極參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，而在我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的參與者中，則很難找到這些實(shí)體。我國的期貨市場中投機(jī)者過多，套期保值者嚴(yán)重不足，截至2014年底， 中國期貨市場投資者數(shù)量共計(jì)82.26 萬戶， 其中法人客戶數(shù)為2.74 萬戶， 自然人客戶數(shù)為79.52 萬戶，從持倉量來看，法人賬戶持倉量達(dá)718.53 萬手， 占全市場持倉量的39.48%，自然人賬戶持倉量占全市場持倉量的60.52%。我國的機(jī)構(gòu)投資者無論是數(shù)量還是持倉量所占比例都比較低，并且，作為農(nóng)產(chǎn)品市場重要主體的農(nóng)民，卻很少參與期貨市場。不合理的市場參與結(jié)構(gòu)，使期貨市場表現(xiàn)出明顯的不穩(wěn)定性，大戶投機(jī)商很容易操縱市場，從而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的巨大波動，嚴(yán)重阻礙了我國農(nóng)場品期貨市場功能的發(fā)揮。

（三）市場監(jiān)管體制和運(yùn)行機(jī)制不完善

目前我國的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場體系缺少有序性和統(tǒng)一性，期貨市場的法制化進(jìn)程遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家。時(shí)至今日，中國還沒有一套完整的法律法規(guī)來監(jiān)管期貨市場。隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨市場形勢的變化，中國現(xiàn)行的《期貨交易管理暫行條例》及相關(guān)管理辦法中的部分內(nèi)容已經(jīng)與目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的需求不相適應(yīng)。缺少法律的限制和監(jiān)管的期貨市場，必然存在著很多安全隱患，造成我國期貨市場的投資風(fēng)險(xiǎn)偏高，投資者的利益很難得到有效的保障，而且，我國期貨市場的運(yùn)作機(jī)制也不完善，實(shí)際操作過程中存在很多不范、不合理的地方。

四、美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對我國的啟示

（一）完善現(xiàn)貨市場，加強(qiáng)現(xiàn)貨市場與期貨市場的銜接

美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的快速發(fā)展，得益于其發(fā)達(dá)的現(xiàn)貨市場，完善的現(xiàn)貨市場體系、良好的流通秩序和市場信用程度是期貨市場功能得以發(fā)揮的內(nèi)在保障。從美國農(nóng)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)來看，我們可以從以下幾個(gè)方面入手：一方面，改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件，提高農(nóng)業(yè)機(jī)械化水平，在穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的播種面積的基礎(chǔ)上，培育優(yōu)良的農(nóng)業(yè)品種，以提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)量；另一方面，建設(shè)現(xiàn)代的交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，減少運(yùn)輸環(huán)節(jié)，合理配置倉庫、物流中心、配送后中心以及中轉(zhuǎn)站和貨運(yùn)站的物流節(jié)點(diǎn)，提高車輛的運(yùn)輸效率，實(shí)行專業(yè)分工，發(fā)展社會化運(yùn)輸體系。并且，要打通現(xiàn)貨市場與期貨市場的信息傳輸通道，建立省、縣、市、村四級信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，改善農(nóng)產(chǎn)品信息服務(wù)條件。

（二）開發(fā)新上市的品種，拓寬我國期貨行業(yè)的輻射面

期貨品種是期貨市場得以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，世界各大期貨交易所都把開發(fā)和培育期貨新品種，作為其農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展的首要問題。通過美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)期貨交易品種的數(shù)目多樣化和結(jié)構(gòu)的合理化是期貨市場成熟的標(biāo)志。美國期貨新品種的推出只需向CFTC報(bào)備，無需經(jīng)過監(jiān)管部門批準(zhǔn)，由此可見，我國期貨品種的開發(fā)上市仍然有百倍以上的空間。我國應(yīng)該進(jìn)一步完善農(nóng)產(chǎn)品期貨合約設(shè)計(jì)，適時(shí)推出新品種。對于市場化程度較高、價(jià)格波動較大、關(guān)乎日常生活的大宗商品，如果上市條件已成熟，應(yīng)該盡快上市，拓寬我國期貨行業(yè)的輻射面，為更多的農(nóng)民提供規(guī)避農(nóng)業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的期貨渠道。

（三）大力發(fā)展農(nóng)民合作組織，引導(dǎo)農(nóng)民利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)民是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的重要參與主體，農(nóng)民廣泛的參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有利于期貨市場的穩(wěn)定和期貨市場功能的發(fā)揮。農(nóng)民合作組織可以將分散的農(nóng)民組織起來，形成規(guī)模效應(yīng)，能夠降低單個(gè)農(nóng)民參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)。通過美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)民合作組織最能代表農(nóng)民的利益，是農(nóng)民參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的有效渠道。當(dāng)前，我國農(nóng)民合作組織的發(fā)展很不完善，幾乎沒有農(nóng)民參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場。我們應(yīng)該大力發(fā)展農(nóng)民合作組織，引導(dǎo)農(nóng)民積極參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，豐富農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的參與主體，增強(qiáng)期貨市場的穩(wěn)定性。此外，還應(yīng)有計(jì)劃的對農(nóng)戶進(jìn)行期貨和相關(guān)知識的培訓(xùn)，讓農(nóng)民充分了解農(nóng)產(chǎn)品期貨的益處，學(xué)習(xí)并掌握農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的規(guī)則和步驟，為進(jìn)一步組織農(nóng)民進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品期貨市場打好基礎(chǔ)。

農(nóng)產(chǎn)品期貨范文第4篇

我們認(rèn)為這些風(fēng)波和事件都和人為改變交易規(guī)則以及交割規(guī)定制度的缺陷有直接關(guān)系。當(dāng)期貨交易所交易清淡時(shí)，交易所為擴(kuò)大交易量而放松交易規(guī)則，采取一些措施如降低交易保證金，降低手續(xù)費(fèi)，擴(kuò)大大戶單邊持倉量限制和擴(kuò)大市場總持倉限制等。一旦市場啟動，整體交易風(fēng)險(xiǎn)迅速膨脹時(shí)，交易所又不惜臨時(shí)改變交易規(guī)則，包括增加保證金，提高手續(xù)費(fèi)，縮小客戶持倉量，協(xié)設(shè)平倉以至強(qiáng)制平倉等措施來控制風(fēng)險(xiǎn)。在交割環(huán)節(jié)上經(jīng)常設(shè)置人為障礙，使得現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格脫節(jié)，導(dǎo)致價(jià)格扭曲。這樣人為地頻繁地變動交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)和交割標(biāo)準(zhǔn)，使眾多交易者迅速實(shí)現(xiàn)盈虧轉(zhuǎn)換，改變多空雙方的力量對比，期貨價(jià)格成為少數(shù)人投機(jī)者操縱的工具，以至人們稱“期貨”為“欺貨”。典型的例子是“廣聯(lián)所豆粕事件”和“鄭州小麥黑胚粒事件”。由于廣聯(lián)所對豆粕的水份、包裝和申請?zhí)灼诒Ｖ档姆绞缴献鞒隽瞬磺袑?shí)際的規(guī)定，使大多數(shù)賣空者無法完成實(shí)物交割，并縮少了交割的范圍與數(shù)量，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生?！班嵵菪←満谂吡Ｊ录笔窃诤谂吡Ｅc不完整比例上設(shè)置人為障礙，小麥的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格完全脫節(jié)，出現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)事件。

有鑒于此，前一段時(shí)間國家在清理整頓期間加強(qiáng)了期貨的制度建設(shè)。首先，對交易所、經(jīng)紀(jì)公司和交易品種等進(jìn)行了清理，加強(qiáng)了監(jiān)管力度，將原來的13家期貨交易所保留了3家，品種減少到12種，目前成熟的、有一定交易規(guī)模的有4個(gè)。其次，有關(guān)部門彌補(bǔ)了管理上的缺位。2000年成立了中國期貨業(yè)協(xié)會，建立“三級監(jiān)管模式”。第三，完善相關(guān)條例和辦法。出臺了期貨管理?xiàng)l例和四個(gè)管理辦法，同時(shí)3個(gè)交易所在市場定位上以現(xiàn)貨流通企業(yè)服務(wù)為目標(biāo)，對商品期貨的交易、交割等細(xì)則進(jìn)行了重新的修改，有利于套期保值者加入。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的制度逐步健全和完善對期貨交易所的發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響，今年國內(nèi)期貨交易量穩(wěn)定增長。從整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品基本供求關(guān)系來分析，經(jīng)過連續(xù)三年的自然災(zāi)害和近一、二年國家主動對農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整（包括退耕還林、還草等）后，我國糧食及相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的供求關(guān)系由供過于求轉(zhuǎn)向供求平衡。農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系這種變化，主要是種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，不同于自然災(zāi)害的影響，具有長期性和穩(wěn)定性。顯然農(nóng)產(chǎn)品的供求基本平衡有助于農(nóng)產(chǎn)品期貨市場健康和穩(wěn)定的發(fā)展。

另外，我國今年年底即將加入世貿(mào)組織。由于國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場實(shí)行關(guān)稅保護(hù)，加入世貿(mào)組織這種保護(hù)會逐漸取消，因此農(nóng)產(chǎn)品市場必然會受到國際市場的沖擊。但是按照“關(guān)稅配額管理”的優(yōu)惠待遇，我國已取得五年的過渡期。在過渡期內(nèi)，入世當(dāng)年按規(guī)定需要進(jìn)口小麥130萬噸，以后逐步增長。這會使國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響逐步增強(qiáng)。

目前，我們需要對農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展方向有一個(gè)深刻的反思。表面看來農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是因?yàn)槿藶楦淖兘灰滓?guī)則以及交割規(guī)定制度的缺陷造成投機(jī)過度，以及前一段發(fā)展過多過濫而導(dǎo)致國家進(jìn)行治理整頓，但是深層次原因在于農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展沒有和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系在一起，沒有和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制的的轉(zhuǎn)換聯(lián)系在一起，因此它缺乏生命力。要振興農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，必須從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制轉(zhuǎn)換的高度來認(rèn)識。我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)模式是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)，而價(jià)格形成機(jī)制的轉(zhuǎn)換是經(jīng)濟(jì)體制改革的重要組成部分。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制的轉(zhuǎn)換是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制走向市場化。1978年以前農(nóng)產(chǎn)品收購采取計(jì)劃價(jià)格，即定購價(jià)格。從1979年起，國家多次大幅度上調(diào)農(nóng)產(chǎn)品定購價(jià)格，調(diào)減農(nóng)產(chǎn)品的派購基數(shù)，并提高超購加價(jià)的比重。1985年以后國家沿著計(jì)劃價(jià)格——雙軌價(jià)格——市場價(jià)格，逐步擴(kuò)大市場定價(jià)的范圍和程度。除少數(shù)原料性農(nóng)產(chǎn)品由國家定價(jià)外，對絕大多數(shù)的購銷價(jià)格都放開，但是糧食仍是雙軌體制。一般地講在農(nóng)產(chǎn)品市場中，需求彈性的絕對值要比供給彈性的絕對值略微小一些，構(gòu)成農(nóng)產(chǎn)品市場的“蛛網(wǎng)不穩(wěn)定條件”。在其它條件不變的條件下，價(jià)格和供給量的波動會發(fā)散和放大，而我國農(nóng)產(chǎn)品購銷實(shí)行雙軌體制，供給量的同樣程度的波動，能使市場價(jià)格（不是定購價(jià)格）產(chǎn)生更大的波動。

首先市場價(jià)格影響農(nóng)民生產(chǎn)糧食的積極性，而定購價(jià)格一般地低于市場價(jià)格，不會影響農(nóng)民生產(chǎn)糧食的積極性。其次研究農(nóng)民生產(chǎn)糧食的意愿時(shí)應(yīng)該用種植面積而不是總產(chǎn)量。因?yàn)橛绊懣偖a(chǎn)量還有氣侯、自然災(zāi)害等因素。如果用總產(chǎn)量這個(gè)指標(biāo)，就會得出供給彈性很大的錯(cuò)誤結(jié)論。當(dāng)糧食市場價(jià)格發(fā)生變動時(shí)，農(nóng)民可以調(diào)整生產(chǎn)要素的余地是很少的，對于我國這樣一個(gè)勞動力剩余的國度里，勞動力投入不構(gòu)成限制性因素，土地的調(diào)整范圍不大，而種子、化肥、農(nóng)藥等投入變化也很少。所以農(nóng)民生產(chǎn)活動對糧食價(jià)格變化反應(yīng)是相當(dāng)小的。目前糧食商品率只有35%左右，這與其他發(fā)達(dá)國家90%以上的商品率相比低很多，從而很容易形成市場的放大效應(yīng)。當(dāng)糧食生產(chǎn)減少3%，屬于正常變化，那么農(nóng)民在滿足自己消費(fèi)、完成定購任務(wù)，只有減少自由市場的供給量，幅度可達(dá)6——7%。假定糧食需求彈性為0.5，那么市場價(jià)格就會提高12%，價(jià)格變動幅度竟然是產(chǎn)量變動的4倍。因此走向市場的農(nóng)民近切需要信息的指導(dǎo)。目前存在的主要問題是：一是農(nóng)民的信息來源少，缺乏穩(wěn)定的渠道，不能滿足農(nóng)民需求；二是信息不準(zhǔn)確。一些不負(fù)責(zé)任的錯(cuò)誤信息給農(nóng)民、農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)帶來了不少損失。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場能夠克服現(xiàn)貨市場價(jià)格的信息誤導(dǎo)問題。現(xiàn)代期貨市場的功能和作用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是減少價(jià)格波動，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。期貨市場上交易的都是要求在未來一定時(shí)間履約的期貨合約。由于投機(jī)者的介入和合約的多次轉(zhuǎn)讓，使交易雙方應(yīng)承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)平均分?jǐn)偟絽⑴c交易的每個(gè)交易者身上，減少了價(jià)格變動的幅度和每個(gè)交易者應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，期貨市場和現(xiàn)貨市場的同時(shí)存在為農(nóng)民和農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場上的價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)提供了有效手段。另一個(gè)是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，期貨市場上來自四面八方的交易者帶來了大量的供求信息，標(biāo)準(zhǔn)化合約的轉(zhuǎn)讓又增加了市場的流動性，因此期貨交易價(jià)格反映出眾多交易者對目前乃至未來一定時(shí)間的供求關(guān)系的綜合觀點(diǎn)，同時(shí)又為現(xiàn)貨市場提供了參考價(jià)格。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制的轉(zhuǎn)換，是一個(gè)復(fù)雜的體制變遷過程。農(nóng)產(chǎn)品市場放開后引發(fā)的價(jià)格巨大波動，使人們很容易認(rèn)識到要建立宏觀調(diào)控手段。但是由于計(jì)劃體制的傳統(tǒng)影響，這種宏觀調(diào)控手段很容易演變成行政手段。我們最缺乏的是運(yùn)用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)方法進(jìn)行宏觀調(diào)控。利用期貨市場進(jìn)行宏觀調(diào)控比利用行政手段至少有兩個(gè)優(yōu)勢：一是保護(hù)價(jià)格是由政府制定的，設(shè)計(jì)得再合理也不能夠隨時(shí)隨地反映現(xiàn)實(shí)的供求關(guān)系。而期貨市場中的履約價(jià)格，是在市場競爭中形成的，是交易雙方對供求狀況的預(yù)測，反映了實(shí)際價(jià)格走勢；二是利用行政措施支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，國家每年要拿出大量財(cái)政補(bǔ)貼。利用期貨市場雖然國家也在支付一部分資金用于套期保值或有關(guān)交易費(fèi)用，但要少很多。因?yàn)槠渲幸徊糠謨r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)被期貨市場中的投機(jī)者所承擔(dān)。

目前我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場存在的主要問題是：期貨市場參與者都是農(nóng)產(chǎn)品購銷商、農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)以及各種投機(jī)性的金融機(jī)構(gòu)。幾乎沒有農(nóng)民或代表農(nóng)民利益的組織直接參與，大部分生產(chǎn)經(jīng)營者不會利用期貨市場進(jìn)行套期保值。這樣形成投機(jī)者所占比例過大，而套期保值者過小，使得期貨交易脫離現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)。由此導(dǎo)致交易所人為改變交易規(guī)則以刺激交易繁榮而形成一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，國家不得不進(jìn)行治理整頓。

我國發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，首先要設(shè)計(jì)好農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。期貨商品應(yīng)當(dāng)具有廣泛的需求和用途，能夠大量上市交易，有充足的市場供給和發(fā)達(dá)的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。現(xiàn)在期貨交易所熱點(diǎn)集中在小品種。很容易形成投機(jī)過度。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的健康發(fā)展有賴于培育現(xiàn)貨流通量大的商品期貨品種。大豆期貨交易常盛不衰，在于有廣泛的市場基礎(chǔ)，有相適應(yīng)的市場規(guī)模。否則將農(nóng)產(chǎn)品當(dāng)作一個(gè)概念來炒作，很難維持長期繁榮，象咖啡、紅豆、綠豆等品種就證明了這一點(diǎn)?，F(xiàn)在有2/3的市場投資者和農(nóng)產(chǎn)區(qū)的政府希望增加新品種，主要是白糖、棉花、玉米及豆油。另外還應(yīng)該要求期貨商品能夠分成標(biāo)準(zhǔn)單位，進(jìn)行分等分級，而且容易儲存和保管，便于在未來一個(gè)確定的時(shí)間進(jìn)行交割。

其次建立新的農(nóng)產(chǎn)品流通體系。其特征是以滿足市場需求為目標(biāo)，以農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)為基礎(chǔ)，以規(guī)模經(jīng)營的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體為核心，以少環(huán)節(jié)、高效率為原則。在該體系中，各類加工運(yùn)銷企業(yè)處在核心位置。一邊聯(lián)系區(qū)域化規(guī)模經(jīng)營的農(nóng)戶，另一邊聯(lián)系著市場。這些加工運(yùn)銷企業(yè)同農(nóng)戶的聯(lián)系可以是資本一體化或經(jīng)營一體化農(nóng)工貿(mào)聯(lián)合體，大部分是契約式的聯(lián)合組織。我國有2億多農(nóng)戶，生產(chǎn)規(guī)模小，而且農(nóng)民普遍文化素質(zhì)低，交通、通訊等方面困難相當(dāng)大，因此農(nóng)民以戶為單位直接進(jìn)入期貨市場幾乎是不可能。這就需要借助各種經(jīng)濟(jì)組織，通過新的農(nóng)產(chǎn)品流通體系把分散的千家萬戶聯(lián)系起來，以便使農(nóng)民間接地進(jìn)入期貨市場。目前最主要的形式是農(nóng)民合作運(yùn)銷組織和貿(mào)工農(nóng)一體化。

農(nóng)民合作運(yùn)銷組織可以幫助農(nóng)民進(jìn)入期貨市場。它是根據(jù)已經(jīng)存在的聯(lián)戶松散型合伙運(yùn)銷為基礎(chǔ)，或把原有的產(chǎn)銷服務(wù)站改造成股份合作組織，可以鄉(xiāng)鎮(zhèn)社區(qū)為單元化構(gòu)造，也可以建成跨社區(qū)的合作運(yùn)銷組織。目前大部分農(nóng)戶是坐等販運(yùn)商上門收購，販運(yùn)商往往通過壓級壓價(jià)從農(nóng)民手里得到大量的生產(chǎn)利潤。農(nóng)民合作運(yùn)銷組織可以代表農(nóng)民利益參與期貨市場，通過套期保值保證正常利潤的實(shí)現(xiàn)。

農(nóng)產(chǎn)品期貨范文第5篇

【關(guān)鍵詞】菜籽油期貨；保障作用；實(shí)證分析

一、問題提出背景

菜籽油作為我國第二大植物油，其產(chǎn)區(qū)主要集中在中國的安徽、江蘇、湖北、湖南、江西、四川等地。油菜籽在我國油料生產(chǎn)中具有舉足輕重的地位，油菜籽含油率高且基本全部用于榨油。根據(jù)地理位置以及氣候條件，位于我國中部地區(qū)的湖北省非常適合于油菜的種植，湖北省作為中國油菜籽第一大省，擔(dān)負(fù)著油菜籽的中堅(jiān)力量，該省油菜籽常年產(chǎn)量200多萬噸，占中國總產(chǎn)量的1/6，世界總產(chǎn)量的1/18。湖北省每年的油菜籽產(chǎn)量為中國的油料產(chǎn)業(yè)做出了可喜的成績，帶動了GDP的發(fā)展，做活了經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，湖北省也依托優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)的油菜籽資源，建立了體系較為完備的油菜籽流通和加工產(chǎn)業(yè)。然而，近年來氣候條件的巨大波動及降雨量的不確定性，再加之油菜本身就是一種季節(jié)性產(chǎn)物，這些客觀條件對油菜的收成造成了很大的不確定性，從而引致油菜籽價(jià)格的劇烈波動。油菜籽貿(mào)易商、油菜籽加工業(yè)的效益也難以保證，整個(gè)湖北省油菜籽產(chǎn)業(yè)都暴露在油菜籽價(jià)格劇烈波動的風(fēng)險(xiǎn)之下。在這一背景下，本文認(rèn)為研究油菜籽期貨市場對湖北省油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。從理論上講油菜籽期貨可以通過以下四個(gè)方面來保障湖北油菜籽產(chǎn)業(yè)。第一，油菜籽期貨有利于建立以期貨價(jià)格為核心的湖北油菜籽市場價(jià)格體系；第二，油菜籽期貨可以發(fā)揮保障湖北省油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在穩(wěn)定器作用；第三，油菜籽期貨價(jià)格信息可以為政府出臺油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)惠政策提供依據(jù)；第四，油菜籽期貨價(jià)格信息還為油菜籽產(chǎn)業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)活動提供有價(jià)值的參考。同時(shí)，本文認(rèn)為建立與現(xiàn)貨市場配套的期貨市場愈加顯得重要，且對農(nóng)民、貿(mào)易商、加工業(yè)如何正確利用油菜籽期貨市場具有重要的指導(dǎo)意義。

二、菜籽油期貨價(jià)格與湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格的數(shù)據(jù)來源與協(xié)整分析

本文從鄭州商品交易所選取四級菜籽油期貨價(jià)格序列（Qt），從珠江期貨網(wǎng)和天下糧倉網(wǎng)選取湖北省四級菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格（Xt）。珠江期貨網(wǎng)址和天下糧倉網(wǎng)址分別為：（省略）和（省略）。

由于每個(gè)期貨合約都有一個(gè)固定的時(shí)限，到期后該合約就不存在。本文為了方便問題的分析，采用菜籽油期貨主力合約的每日收盤價(jià)構(gòu)造一個(gè)連續(xù)的期貨價(jià)格，這是由于主力合約是一個(gè)時(shí)期中交易量最大的合約，能充分反映市場預(yù)期。本文中研究的時(shí)間跨度為2010年10月18號到2011年5月20日，共為155個(gè)連續(xù)的樣本。其中，缺省的數(shù)據(jù)在分析時(shí)，用NA表示。

（一）單位根檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)菜籽油期貨價(jià)格和湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格的平穩(wěn)性，選擇ADF單位根檢驗(yàn)，滯后階數(shù)根據(jù)AIC最小原則確定。

菜籽油期貨價(jià)格和湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格都是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，但是經(jīng)過一階差分后達(dá)到平穩(wěn)。故菜籽油期貨價(jià)格和湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格是一階平穩(wěn)過程。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)針對的是不平穩(wěn)的序列，通過單位根檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)菜籽油期貨價(jià)格和湖北省現(xiàn)貨價(jià)格是一組不平穩(wěn)序列，滿足協(xié)整檢驗(yàn)的條件。

通過分析發(fā)現(xiàn)菜籽油期貨價(jià)格和湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系。

三、菜籽油期貨價(jià)格與湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)分析

（一）菜籽油期貨價(jià)格與湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格的長期均衡方程

我們選用自回歸分布滯后（ADL（p，q））模型，并根據(jù)AIC最小的原則，利用EVIEWS6.0軟件計(jì)算。

（二）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

至少在5%顯著水平上認(rèn)為，菜籽油期貨價(jià)格是湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格的格蘭杰原因，而湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格不是菜籽油期貨價(jià)格的格蘭杰原因，說明菜籽油期貨價(jià)格對湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格存在顯著影響，反之則不顯著。

（三）脈沖函數(shù)響應(yīng)分析

在向量自回歸模型的基礎(chǔ)上，用脈沖響應(yīng)函數(shù)來解讀VAR模型中回歸系數(shù)的應(yīng)變量如何響應(yīng)誤差項(xiàng)的沖擊，考察來自隨即擾動項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對內(nèi)生變量當(dāng)前和未來值的影響。

根據(jù)可知，來自期貨市場的沖擊在大致13日時(shí)沖擊力作用最弱，但是之后迅速加強(qiáng)，大致在44日時(shí)沖擊的作用力最大，之后趨于穩(wěn)定，但是總的趨勢處于沖擊力加強(qiáng)的狀態(tài)；來自湖北省菜籽油現(xiàn)貨市場的沖擊對菜籽油期貨市場的沖擊大致在10日時(shí)個(gè)達(dá)到最強(qiáng)，但是之后沖擊力就開始逐減，最后沖擊作用達(dá)到一種穩(wěn)定狀態(tài)，但是整體來說，現(xiàn)貨市場對期貨市場的沖擊力一致處于一個(gè)下降趨勢。從脈沖反應(yīng)結(jié)果來看，期貨價(jià)格對湖北省現(xiàn)貨價(jià)格的影響力相對于現(xiàn)貨價(jià)格對期貨價(jià)格影響力要大得多，如果在樣本足夠大的范圍，效果會更加明顯。

（四）方差分解分析

方差分解描述的是向量自回歸模型中各變量的沖擊對系統(tǒng)變量動態(tài)變化的相對重要性，從而得知各變量沖擊對模型內(nèi)生變量的相對重要程度。通過比較這種相對重要信息隨時(shí)間的變化，不但可以估計(jì)出該變量的作用時(shí)滯，還可以估計(jì)出各變量效應(yīng)的相對大小。

對現(xiàn)貨價(jià)格變動作用部分的方差，當(dāng)滯后期為1時(shí)，100%來自于現(xiàn)貨市場，但隨著滯后期的增加，現(xiàn)貨市場的部分持續(xù)下降，最終趨于59.48492%；相反，來自于期貨市場的部分分解卻持續(xù)增加，最終趨于40.51508%。換句話說，從短期看，湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格主要受前期菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格影響，但是從長期來看，期貨價(jià)格將明顯的影響湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格。

對于期貨價(jià)格來說，不論是長期還是短期，都可以看出湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格對菜籽油期貨價(jià)格的生成作用不是很顯著，但是有一定的作用，期貨價(jià)格受到湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格的影響不是很明顯。

四、實(shí)證分析結(jié)論及建議

（一）實(shí)證分析結(jié)論

為了驗(yàn)證菜籽油期貨是否對湖北省菜籽油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有保障作用，本文用計(jì)量的方法一一展開討論，對期貨、現(xiàn)貨之間的關(guān)系進(jìn)行了全面的計(jì)量分析和研究，結(jié)果顯示：菜籽油期貨價(jià)格與湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格之間存在長期的均衡關(guān)系，他們之間只存在單向的從期貨價(jià)格到湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格的格蘭杰因果關(guān)系。也即菜籽油在期貨價(jià)格在一定程度上對湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格有顯著的影響；反之，湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格對菜籽油期貨價(jià)格影響不是很顯著。從分析中得知，短期內(nèi)菜籽油期貨價(jià)格對湖北省現(xiàn)貨價(jià)格的影響不是很顯著，但是長期來看，菜籽油期貨價(jià)格在湖北省現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的作用占到40.51508%，而不管是從短期還是長期來看湖北省菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格對菜籽油期貨價(jià)格的發(fā)現(xiàn)作用都不是很顯著，但是有稍微的影響。根據(jù)本文中的實(shí)證分析可以得出一個(gè)結(jié)論：菜籽油期貨具有對湖北省菜籽油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有保障作用。

（二）政策建議

為有效的利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場指導(dǎo)湖北省農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通以及加工，充分發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能、保障湖北省農(nóng)產(chǎn)品的發(fā)展，本文認(rèn)為從以下幾個(gè)方面著手：

1.加大對農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、期貨價(jià)格、期貨知識的宣傳力度，教會一部分有知識的農(nóng)民、貿(mào)易商、正確使用期貨“武器”，從而帶動整個(gè)農(nóng)民和貿(mào)易商從事使用期貨避險(xiǎn)的積極性；保證農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格信息能及時(shí)地送到他們手中，使農(nóng)貿(mào)商人及時(shí)了解菜籽油遠(yuǎn)期價(jià)格情況，可以針對性地做出相應(yīng)的生產(chǎn)和經(jīng)營決策。

2.鼓勵(lì)像奧星公司這樣的當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)大力發(fā)展，在增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的同時(shí)，也可以推動農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的發(fā)展，另外，老百姓可以利用“工貿(mào)結(jié)合+期現(xiàn)互補(bǔ)+期貨升貼水點(diǎn)價(jià)”+“訂單＋期貨”的這一模式加強(qiáng)對訂單農(nóng)業(yè)的完善，將訂單交給農(nóng)民，農(nóng)民將訂單交給農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)協(xié)會，該協(xié)會承擔(dān)在期貨市場上套期保值。從而達(dá)到轉(zhuǎn)移價(jià)格向不利變化方向的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也提高了訂單農(nóng)業(yè)的履約率，并與農(nóng)民形成“有利共享，有險(xiǎn)共擔(dān)”的雙保機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了農(nóng)民與企業(yè)雙贏。

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