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醫(yī)藥板塊范文第1篇

在90多家醫(yī)藥類上市公司里，有1/3的上市公司牽扯到“非典”藥品的生產(chǎn)，隨著衛(wèi)生部公布對(duì)預(yù)防和治療“非典”的藥物種類，與“非典”有關(guān)的公司爭(zhēng)相表現(xiàn)。但“非典”對(duì)公司業(yè)績(jī)有多大的影響，要看疫情的變化情況。

抗生素類上市公司:最大的受益者

聞“非典”之風(fēng)而上升的醫(yī)藥股中，真正從中獲得實(shí)際收益的主力為生產(chǎn)抗生素的企業(yè)。在上市公司中有13家左右藥企生產(chǎn)抗生素，這些藥企在此次“非典”疫情中獲利菲淺。

麗珠集團(tuán)剛剛公布的一季度報(bào)表顯示：該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期增加1.438639億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)8526萬(wàn)元。麗珠有較大幅度的主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要原因是麗珠得樂(lè)系列產(chǎn)品、迪巧、羅紅霉素、抗病毒顆粒等抗生素原料藥銷售收入增長(zhǎng)及合并范圍變化增加所致。

4月22日，華北制藥(600812)提示性公告，預(yù)計(jì)公司一季度及上半年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比將有較大幅度的增長(zhǎng)。華北制藥業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)與國(guó)際市場(chǎng)VC價(jià)格的上漲功不可沒(méi)，同時(shí)由于華北制藥是我國(guó)規(guī)模最大的抗生素生產(chǎn)基地，其生產(chǎn)的抗生素系列產(chǎn)品、VC產(chǎn)品是我國(guó)近期流行“非典型肺炎”防治藥品之一，因此防治"非典"對(duì)公司業(yè)績(jī)刺激作用不可忽視。

無(wú)獨(dú)有偶，4月23日東北藥公告稱，由于維生素C國(guó)際價(jià)格上漲，公司計(jì)劃將隸屬于其第一大股東東北制藥集團(tuán)的VC生產(chǎn)線收購(gòu)。欲收回VC生產(chǎn)線，據(jù)悉，由于前一段時(shí)期VC價(jià)格過(guò)低，該生產(chǎn)線一度成為東北制藥集團(tuán)的包袱。

東北藥內(nèi)部人士透露，“集團(tuán)公司確實(shí)有意把VC生產(chǎn)線注入到上市公司，不過(guò)，具體的實(shí)施還要先通過(guò)股東大會(huì)討論決定。當(dāng)然，應(yīng)該不會(huì)有什么太大的問(wèn)題?！憋@然，如果VC生產(chǎn)線真的重新注回東北藥，在國(guó)際VC價(jià)格走強(qiáng)的大勢(shì)下，東北藥2003年的年報(bào)恐怕要“漂亮”許多了。

實(shí)際上，近期醫(yī)藥板塊的很多上市公司都因“非典”而使得相關(guān)產(chǎn)品銷售量大幅增長(zhǎng)，這必然會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。魯抗醫(yī)藥、白云山等醫(yī)藥公司大有獲益。這些“抗生素”和“板藍(lán)根”等清熱解毒藥物的生產(chǎn)廠家，其一線的銷售業(yè)績(jī)和股市表現(xiàn)一樣全面飄紅。

基因工程藥物和疫苗前景樂(lè)觀

從2003年4月21日開始，整個(gè)醫(yī)藥板塊表現(xiàn)出色，雖然二級(jí)市場(chǎng)醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)較好，但由于所生產(chǎn)的藥品品種的不同，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看應(yīng)區(qū)別對(duì)待。短期內(nèi)，諸如中藥類公司因藥品熱銷會(huì)有益于今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但隨著疫情逐步得以控制，這種影響將逐漸消失，非典行情對(duì)生產(chǎn)提高免疫力制品和疫苗類的上市公司而言卻意義深遠(yuǎn)。

有醫(yī)務(wù)專家指出，雖然目前在“非典”的防治中用到很多藥物，但是在沒(méi)有特別有效的預(yù)防治療方法和特效藥問(wèn)世之前，增強(qiáng)機(jī)體整體抗病能力成為防治“非典”的首選。4月初中國(guó)疾病預(yù)防控制中心出臺(tái)的《非典型性肺炎推薦治療方案》第（七）條建議即為可選用增強(qiáng)免疫功能的藥物。據(jù)了解，現(xiàn)在很多單位團(tuán)體已經(jīng)開始為工作人員注射提高免疫能力的胸腺肽、丙種球蛋白等生物制品。

這次疫情對(duì)生物制藥類特別是生產(chǎn)疫苗的生物制藥類上市公司意義重大，一方面因?yàn)樗幤返匿N售額增大提高利潤(rùn)，更為重要的是，通過(guò)本次事件，人們會(huì)增強(qiáng)防患意識(shí)，相信提高免疫力生物制藥及相關(guān)疫苗將有良好的市場(chǎng)前景。

中國(guó)是疫苗的新興市場(chǎng)，增長(zhǎng)潛力巨大。中國(guó)疫苗市場(chǎng)年增長(zhǎng)率將達(dá)到15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球10%的增長(zhǎng)水平。

據(jù)了解，中國(guó)疫苗市場(chǎng)主要分兩類，一類是針對(duì)兒童的計(jì)劃免疫疫苗，由國(guó)家定點(diǎn)生產(chǎn)，財(cái)政統(tǒng)一撥款，集中招標(biāo)采購(gòu)?？鐕?guó)制藥企業(yè)目前還沒(méi)有介入這個(gè)市場(chǎng)，而是爭(zhēng)奪另一類市場(chǎng)，即有價(jià)疫苗市場(chǎng)。近年中國(guó)主動(dòng)消費(fèi)有價(jià)疫苗的群體迅速增長(zhǎng)，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，市場(chǎng)規(guī)模保守估計(jì)達(dá)20~30億元。

據(jù)悉，今年中國(guó)政府計(jì)劃撥款12億元用于疾病預(yù)防控制機(jī)構(gòu)的建設(shè)、完善疾病預(yù)防控制體系以及進(jìn)一步提高對(duì)重大疾病的預(yù)防能力和應(yīng)對(duì)爆發(fā)疫情、中毒等公共事件的能力。由于近期中國(guó)爆發(fā)非典型肺炎，4月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)辦公會(huì)議決定，中央財(cái)政設(shè)立金額高達(dá)20億元的非典防治基金。其中一個(gè)重要用途是支持非典防治的科技攻關(guān)，研發(fā)預(yù)防非典的疫苗。

目前市場(chǎng)最為成熟的就是基因工程藥物和基因工程疫苗市場(chǎng)。我國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)上市的生物藥品大多數(shù)都是基因工程藥物，其中包括干擾素、白介素、重組人胰島素等十余種藥物，但其中絕大多數(shù)都是跟蹤國(guó)外而發(fā)展起來(lái)的，缺乏獨(dú)創(chuàng)性藥物，同一藥物生產(chǎn)廠家眾多，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)這一方面的上市公司主要有通化東寶(600867)、天壇生物(600161)、北生藥業(yè)(600556)等。醫(yī)藥上市公司中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)經(jīng)過(guò)近幾年的調(diào)整與擴(kuò)張，已形成了非常明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。華北制藥、魯抗醫(yī)藥、哈藥集團(tuán)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)意識(shí)與新產(chǎn)品開發(fā)方面都有明顯的進(jìn)步，再加上產(chǎn)品價(jià)格探底回升，因此業(yè)績(jī)均有明顯的提高，在國(guó)內(nèi)青霉素類市場(chǎng)上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)一步鞏固。從收入方面看，醫(yī)藥行業(yè)上市公司的集中度比2001年又有提高，2002年主營(yíng)收入超過(guò)10億元的公司將超過(guò)20家以上，集中度比2001年提高2.5％。主營(yíng)收入較突出的公司是上海醫(yī)藥、哈藥集團(tuán)、廣州藥業(yè)等幾家大型的制藥企業(yè)，全年收入都在50億元以上。去年78家醫(yī)藥上市公司全年收入將增長(zhǎng)15％以上；主營(yíng)利潤(rùn)總額有望實(shí)現(xiàn)240億元，加權(quán)平均每股收益0.20元。如魯抗醫(yī)藥每股收益是0.27元,主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均達(dá)到30以上；最高的是同仁堂，為0.75元，主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超過(guò)20以上。而其他大型企業(yè)如華北制藥、廣州藥業(yè)、白云山等也都有較大增長(zhǎng)。

公司及個(gè)股評(píng)價(jià)

醫(yī)藥板塊范文第2篇

醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了2010年業(yè)績(jī)超額透支后，2011年開年以來(lái)股市表現(xiàn)低迷，行業(yè)增長(zhǎng)也受到市場(chǎng)質(zhì)疑，目前行業(yè)估值已接近27倍PE；但是通過(guò)對(duì)目前人口結(jié)構(gòu)狀況、消費(fèi)未來(lái)增長(zhǎng)帶來(lái)的巨大需求以及行業(yè)目前的增長(zhǎng)狀況等因素分析后表明，目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)依然穩(wěn)健，行業(yè)未來(lái)增速有望保持在27%以上，而且這種需求將隨著人口的結(jié)構(gòu)變化以及消費(fèi)刺激而加速，因此預(yù)測(cè)板塊估值修復(fù)在即。

首先在人口老齡化上，預(yù)計(jì)到2014年，我國(guó)60歲以上人口將達(dá)到2億人，2016年達(dá)到3億人，我們認(rèn)為，老齡化因素的加速將是醫(yī)藥市場(chǎng)需求的決定性因素，而背后的消費(fèi)升級(jí)將是行業(yè)快速增長(zhǎng)的催化劑。

其次，2011年一季度醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)收入增速和利潤(rùn)增速分別為27.74%和22.29%，低于整個(gè)工業(yè)平均收入和利潤(rùn)增速，我們分析其主要原因在于通漲導(dǎo)致了資源類和很多消費(fèi)品產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，遠(yuǎn)高于2009年同期水平，致使醫(yī)藥行業(yè)相形見絀，同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)受制于降價(jià)因素影響行業(yè)增速并沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期，因此行業(yè)增速對(duì)比其他行業(yè)并不明顯，但實(shí)際上醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)依然一如既往。

最后，2011年是“十二五”開局之年，前期出臺(tái)的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要(2011-2015)》僅僅是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)2011年的預(yù)演之作，未來(lái)很有可能出臺(tái)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”規(guī)劃》等行業(yè)政策，因此行業(yè)政策刺激將有利于醫(yī)藥股進(jìn)行估值修復(fù)。

本期我們選擇居評(píng)級(jí)上調(diào)的萊美藥業(yè)、翰宇藥業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

萊美藥業(yè)（300006）

收購(gòu)兼并加速公司做大做強(qiáng)步伐

公司專注于注射劑的生產(chǎn)，主要產(chǎn)品分為抗感染藥系列和特色?？扑巸深?，以喹諾酮類為代表的抗感染藥是公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。

抗感染藥系列產(chǎn)品新，市場(chǎng)空間廣闊。甲磺酸帕珠沙星作為第四代喹諾酮類抗感染藥，該品種是近幾年增長(zhǎng)最快的喹諾酮類抗感染藥之一，預(yù)計(jì)未來(lái)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)將維持，未來(lái)公司該產(chǎn)品有望隨著募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)繼續(xù)放量。氨曲南制劑是抗生素制劑中增長(zhǎng)最快的品種，隨著醫(yī)改、社區(qū)醫(yī)療、新農(nóng)合的推進(jìn)，氨曲南制劑有望持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)該產(chǎn)品有望受益于氨曲南制劑市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，增長(zhǎng)前景看好。

募投項(xiàng)目原料藥部分今年有望達(dá)產(chǎn)。原料藥項(xiàng)目主體工程已經(jīng)完工，預(yù)計(jì)將于今年6月份投產(chǎn)，氨曲南原料藥以及伏立康唑原料藥將實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售，將為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，制劑產(chǎn)能目前仍是制約公司發(fā)展的瓶頸，公司將通過(guò)車間改造等手段增加產(chǎn)能。

收購(gòu)兼并加速公司做大做強(qiáng)步伐。2010年下半年，公司先后收購(gòu)了康源制藥以及禾正制藥，收購(gòu)康源制藥有助于加強(qiáng)公司在包材上的優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)禾正制藥在豐富公司中藥產(chǎn)品線的同時(shí)也有助于后續(xù)新中藥品種的銷售。

公司已具備國(guó)際化合作的條件。公司具有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力以及高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的制劑生產(chǎn)基地，從全球目醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，我們預(yù)計(jì)將來(lái)公司有可能會(huì)與國(guó)外大的制藥公司在研發(fā)和海外市場(chǎng)的拓展上展開多方位的合作。

翰宇藥業(yè)(300199)

受益醫(yī)保擴(kuò)容

一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3312萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)104%；凈利潤(rùn)1275萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)407%；每股收益0.13元。每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為0.03元。凈利潤(rùn)增幅大于收入增長(zhǎng)幅度的主要原因是政府補(bǔ)貼的大幅增加導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)203%；一季度綜合毛利率同比升高11個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為33%，同比大幅下降17個(gè)百分點(diǎn)。

受益醫(yī)保擴(kuò)容，公司胸腺五肽、特利加壓素放量銷售，帶動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)少有的“三位一體的”多肽藥物專家，業(yè)務(wù)涵蓋多肽制劑、多肽原料藥以及客戶定制多肽。一季度國(guó)內(nèi)制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2991萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)99.09%，此外客戶肽和原料藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入320萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)162%。主要是由于胸腺五肽醫(yī)保范圍擴(kuò)大，由原來(lái)的3個(gè)省擴(kuò)容到13個(gè)省，特利加壓素進(jìn)入10個(gè)省醫(yī)保，醫(yī)保放量，帶動(dòng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。

研發(fā)費(fèi)用加大，后續(xù)產(chǎn)品值得期待。公司研發(fā)費(fèi)用大幅增加，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)39.88%。公司是我國(guó)研發(fā)實(shí)力最強(qiáng)的合成肽企業(yè)之一，目前已經(jīng)擁有16個(gè)多肽制劑的生產(chǎn)批文；2011年首訪藥物艾菲肽有望獲得生產(chǎn)批文，2012年卡貝縮宮素、胸腺法新、阿托西班等仿制藥也將陸續(xù)推出，研發(fā)投入加大，未來(lái)新產(chǎn)品疊加效應(yīng)將愈加明顯。

電子行業(yè)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩

在投資評(píng)級(jí)下調(diào)的25只股票中，電子行業(yè)有3家公司入圍而名列榜首，具體原因何在？

今年一季度，A股電子板塊實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入558.30億元，同比增長(zhǎng)21.42%，凈利潤(rùn)23.58億元，同比增長(zhǎng)20.29%；同期滬深300板塊板塊營(yíng)業(yè)收入558.30億元，同比增長(zhǎng)28.67%，凈利潤(rùn)4239.19億元，同比增長(zhǎng)23.72%。

從子行業(yè)來(lái)看，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)最快的子行業(yè)是磁性材料行業(yè)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的行業(yè)依然是半導(dǎo)體行業(yè)，10個(gè)子行業(yè)中有6個(gè)子行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增速低于營(yíng)業(yè)收入同比增速，顯示器件和光電行業(yè)出現(xiàn)了利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

板塊估值相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率居高不下加劇風(fēng)險(xiǎn)。從我們統(tǒng)計(jì)的BH電子指數(shù)估值來(lái)看，目前電子行業(yè)估值為47.12倍，而同期滬深300指數(shù)僅有13.76倍，電子行業(yè)板塊不具有估值優(yōu)勢(shì)，從細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，半導(dǎo)體、照明、磁性材料估值相對(duì)較高，印刷電路板估值較低。從BH電子行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300估值溢價(jià)率來(lái)看，目前電子板塊估值溢價(jià)率為342%，仍然處在歷史高位。這種高估值以及高的溢價(jià)率，加大了行業(yè)的估值下行風(fēng)險(xiǎn)，而且從一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，行業(yè)今年實(shí)現(xiàn)30%以上的營(yíng)收同比增長(zhǎng)確定性較小。

本期我們選擇居評(píng)級(jí)下調(diào)的聚光科技進(jìn)行簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

聚光科技(300203)

公司面臨三大風(fēng)險(xiǎn)

未來(lái)2-3年，國(guó)家將不斷加大對(duì)環(huán)境監(jiān)測(cè)的投入，環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模CAGR將達(dá)20%以上，我們預(yù)計(jì)到2013年，整個(gè)環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器儀表市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)200億元；同時(shí)隨著生物沼氣、生物制油等環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)過(guò)程分析儀器將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模CAGR將超過(guò)15%。

醫(yī)藥板塊范文第3篇

1、注意年齡限制：

快來(lái)貸對(duì)于年齡限制還是比較多的，一定要保證借款人的年齡在22周歲以上，最大不能超過(guò)55周歲;

2、申請(qǐng)信息要真實(shí)：

快來(lái)貸對(duì)于借款人的信息審查還是比較嚴(yán)格的，借款人一定要確保借款信息的準(zhǔn)確、真實(shí)有效;

3、信用狀況：

醫(yī)藥板塊范文第4篇

10個(gè)工作日左右。

居民身份證郵政快遞是公安廳推出的便民服務(wù)舉措，由省公安廳直接將居民身份證郵寄給辦證人，省略了逐級(jí)收發(fā)的程序，領(lǐng)取時(shí)間從原來(lái)的30個(gè)工作日縮短到了約10個(gè)工作日。

居民身份證郵政快遞由群眾自愿申請(qǐng)，辦證人在申辦居民身份證時(shí)，填寫郵政快遞申請(qǐng)單，采取郵政快遞上門的方式領(lǐng)證。受理后10個(gè)工作日左右送達(dá)收件人，按照郵資到付方式進(jìn)行。居民身份證由郵政快遞寄出時(shí)，會(huì)短信快遞單號(hào)至收件人手機(jī)中。

（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）

醫(yī)藥板塊范文第5篇

2003年新年伊始，證券市場(chǎng)在價(jià)值投資理念的支配下，鋼鐵、汽車和銀行等三大板塊在良好的業(yè)績(jī)預(yù)期下強(qiáng)勁上揚(yáng)，帶動(dòng)大盤指數(shù)也一路攀升。

與熱點(diǎn)板塊相比，第一季度醫(yī)藥板塊表現(xiàn)并不突出，醫(yī)藥指數(shù)甚至還落后于大盤。部分醫(yī)藥原料藥生產(chǎn)企業(yè)有較搶眼的表現(xiàn)，主要得益于2002年開始化學(xué)原料藥價(jià)格上升帶來(lái)的額外收益，特別是維生素C價(jià)格從2002年初的不足3美元，一路狂漲到4美元、5美元、8美元，到2002年底甚至出現(xiàn)過(guò)13美元左右的高價(jià)，部分相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績(jī)大幅上揚(yáng)，醫(yī)藥企業(yè)一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況也證實(shí)了這一點(diǎn)，化學(xué)原料藥上市公司2003年第一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)34.35%，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)17.17%。業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)使以華北制藥為代表的相關(guān)醫(yī)藥個(gè)股有突出表現(xiàn)。

第二季度的醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出，主要原因在于SARS疫情的影響，特別4月中旬以后，在鋼鐵、汽車和銀行板塊全線回落的過(guò)程中，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍，成為支撐大盤維系人氣的重要力量。同時(shí)醫(yī)藥板塊成為SARS期間的短期熱點(diǎn)，板塊內(nèi)熱點(diǎn)個(gè)股變化與SARS疫情的發(fā)展息息相關(guān)，存在地域輪動(dòng)和產(chǎn)品輪動(dòng)的特點(diǎn)。

2月下旬，廣東SARS影響擴(kuò)散，導(dǎo)致廣東地區(qū)醫(yī)藥個(gè)股的全線飚升，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥板塊上揚(yáng)，以白云山、麗珠集團(tuán)、廣州藥業(yè)等為首的廣東板塊在SARS概念中獲利較大，如白云山和麗珠集團(tuán)第一季度的銷售額同比分別上升22.59%和43.83%。隨著疫情的逐步緩解，醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)回落。到4月中旬，北京地區(qū)疫情的變化，再次導(dǎo)致醫(yī)藥板塊的熱潮，北京地區(qū)醫(yī)藥個(gè)股以同仁堂為首大幅上行，醫(yī)藥個(gè)股占據(jù)漲幅排行榜的前列。隨著疫情的發(fā)展，市場(chǎng)認(rèn)可的治療方法的變化，也帶動(dòng)不同產(chǎn)品類型企業(yè)的輪動(dòng)。疫情開始時(shí)，市場(chǎng)對(duì)板藍(lán)根等的消費(fèi)需求劇增，白云山等板藍(lán)根生產(chǎn)企業(yè)被追捧。隨著疫情深入，羅紅霉素等抗衣原體、抗病毒以及激素類藥物得到認(rèn)同，相關(guān)企業(yè)如麗珠集團(tuán)、星湖科技、天藥股份等表現(xiàn)突出。隨著社會(huì)逐步認(rèn)知到，“非典”缺乏有效的特異性藥物，主要依賴自身免疫力，因此提高免疫力的產(chǎn)品成為熱點(diǎn)，而對(duì)防治性疫苗的預(yù)期也被市場(chǎng)關(guān)注，相關(guān)企業(yè)如天壇生物、海王生物等后來(lái)居上，一領(lǐng)。

6月以來(lái)，隨著“非典”的控制，醫(yī)藥板塊的熱點(diǎn)逐步退潮，市場(chǎng)走勢(shì)弱于大盤，一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度比較大的個(gè)股，如復(fù)星實(shí)業(yè)、海正醫(yī)藥等表現(xiàn)較好。

二、2003年下半年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

2003年二季度SARS疫情的爆發(fā)，促進(jìn)相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，到5月份醫(yī)藥工業(yè)同比增長(zhǎng)35.40%，其中化學(xué)藥品制劑、中藥飲品及中成藥加工、生物生化制品、醫(yī)療器械等成為行業(yè)亮點(diǎn)。隨著SARS疫情的控制，化學(xué)制劑、中成藥、醫(yī)療器械的市場(chǎng)規(guī)模將逐步恢復(fù)到以前水平，疫情受益產(chǎn)品的產(chǎn)銷量環(huán)比將有較大幅度的下降，下半年相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度將明顯趨緩。同時(shí)由于在抗擊SARS疫情的過(guò)程中，醫(yī)藥流通企業(yè)大量?jī)?chǔ)備有關(guān)產(chǎn)品和藥物，企業(yè)也大幅擴(kuò)大產(chǎn)能，生產(chǎn)滿負(fù)荷進(jìn)行。而在疫情結(jié)束后，部分SARS相關(guān)產(chǎn)品滯留于生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存和醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，這對(duì)相關(guān)企業(yè)特別是醫(yī)藥流通企業(yè)將有較大的負(fù)面影響。

另外2002年開始的化學(xué)原料藥價(jià)格的上揚(yáng)也受到抑制，特別是市場(chǎng)比較關(guān)注的維生素C的價(jià)格明顯回落，目前已經(jīng)從高位時(shí)的12、13美元下降到7、8美元，由于國(guó)內(nèi)維生素生產(chǎn)企業(yè)還將擴(kuò)大生產(chǎn)，因羅氏等國(guó)際大醫(yī)藥企業(yè)停產(chǎn)而形成的維C缺口將很快被補(bǔ)上，預(yù)計(jì)下半年維C價(jià)格可能進(jìn)一步回落，年底或2004年可能會(huì)到4－5美元左右，維C價(jià)格的滑落對(duì)相關(guān)化學(xué)藥生產(chǎn)企業(yè)將有較大影響，下半年盈利能力環(huán)比下降。

而2003年上半年受到SARS負(fù)面影響的部分醫(yī)藥上市公司，下半年的業(yè)績(jī)將會(huì)有較大幅度的上升，主要包括以生產(chǎn)處方藥為主的制劑生產(chǎn)企業(yè)，上半年由于SARS影響，醫(yī)院就診率大幅下降，對(duì)一些處方藥產(chǎn)品的影響比較大，將直接影響企業(yè)的盈利水平，預(yù)計(jì)部分企業(yè)中期業(yè)績(jī)不會(huì)理想，而下半年業(yè)績(jī)將有較大幅度的提升。

同時(shí)SARS疫情對(duì)老百姓的保健意識(shí)的刺激，對(duì)醫(yī)藥市場(chǎng)的發(fā)展有推進(jìn)作用，預(yù)計(jì)在秋冬季節(jié)，治療呼吸道類藥物將有比較大的銷售提升，提高免疫力的產(chǎn)品也會(huì)得到市場(chǎng)青睞，相關(guān)企業(yè)四季度的業(yè)績(jī)將有比較好的表現(xiàn)。

總體上，醫(yī)藥行業(yè)將保持15－20％的增長(zhǎng)速度，2003年下半年醫(yī)藥上市公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)速度趨緩，全年預(yù)計(jì)保持20％左右幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，低于5月份統(tǒng)計(jì)的35.40％的高速度。

三、醫(yī)藥板塊投資策略

1．醫(yī)藥板塊很難成為投資熱點(diǎn)

醫(yī)藥板塊由于在市場(chǎng)中所占的規(guī)模和權(quán)重限制，很難成為帶動(dòng)整個(gè)大盤的龍頭板塊。由于醫(yī)藥個(gè)股的流通盤一般都比較小，即便是華北制藥也只有11.69億股的總股本和4.69億股的流通股，與金融、鋼鐵、汽車等行業(yè)的個(gè)股規(guī)模不可同日而語(yǔ)，機(jī)構(gòu)投資者在目前市場(chǎng)下比較多考慮股票流動(dòng)性的時(shí)候，更關(guān)注盤子大、流動(dòng)性好的個(gè)股，而QFII等使市場(chǎng)的注意力更多集中在績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。

同時(shí)市場(chǎng)投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)自己不熟悉的投資領(lǐng)域都有規(guī)避的傾向，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，對(duì)醫(yī)藥上市公司的價(jià)值判斷需要更專業(yè)的技術(shù)，而目前市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥類企業(yè)的判斷缺乏有效的標(biāo)準(zhǔn)，投資者往往難于把握企業(yè)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，也使部分投資者遠(yuǎn)離所不熟悉、不透明的醫(yī)藥板塊。因此醫(yī)藥板塊在一定時(shí)期內(nèi)將受到投資者的冷落。

醫(yī)藥板塊雖然作為整體缺乏影響力，但由于醫(yī)藥行業(yè)的成長(zhǎng)性，醫(yī)藥板塊一直是投資者比較關(guān)注的板塊，在醫(yī)藥板塊具有整體投資價(jià)值的時(shí)候，市場(chǎng)最終會(huì)發(fā)掘這一機(jī)會(huì)的。

2．重點(diǎn)關(guān)注中藥板塊

分析醫(yī)藥板塊的規(guī)模特點(diǎn)，我們認(rèn)為未來(lái)一年內(nèi)醫(yī)藥板塊作為整體很難有所作為，但由于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展速度，以及部分企業(yè)的業(yè)績(jī)將有較大幅度的增長(zhǎng)，一些醫(yī)藥個(gè)股具有良好的投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)。未來(lái)一年我們重點(diǎn)看好中藥板塊和重組板塊，相對(duì)看淡化學(xué)藥板塊、生物醫(yī)藥板塊、醫(yī)藥流通板塊。

中藥板塊

中藥板塊業(yè)績(jī)相對(duì)較好，一季度中藥上市公司加權(quán)平均每股收益達(dá)到0.08元，而醫(yī)藥板塊平均每股收益為0.055元，超過(guò)行業(yè)平均41.82％。同時(shí)隨著SARS疫情的刺激，老百姓的健康預(yù)防意識(shí)大大加強(qiáng)，中藥的保健功能具有傳統(tǒng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，而中成藥在疾病預(yù)防和治療中所起的作用甚至已經(jīng)得到世界衛(wèi)生組織的高度評(píng)價(jià)，預(yù)計(jì)下半年中藥市場(chǎng)將有比較大的發(fā)展。

同時(shí)中藥板塊中具有龍頭地位的績(jī)優(yōu)企業(yè)，目前市盈率都比較低，這為中藥板塊整體走強(qiáng)提供了基礎(chǔ)，在價(jià)值投資不斷挖掘的市場(chǎng)理念下，中藥板塊的投資價(jià)值不會(huì)長(zhǎng)期被低估。

重組板塊

近幾年醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)事件不斷出現(xiàn)，形成了醫(yī)藥市場(chǎng)的各系奔騰的局面，影響了中國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)布局。隨著醫(yī)藥市場(chǎng)的開放和國(guó)退民進(jìn)的逐步實(shí)施，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)事件將會(huì)更多，其中流通企業(yè)的并購(gòu)將成為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的試水之旅，民營(yíng)企業(yè)在爭(zhēng)奪國(guó)有醫(yī)藥資產(chǎn)中將各顯身手。

不過(guò)對(duì)于企業(yè)的重組行為，不是分析師能預(yù)測(cè)的，市場(chǎng)上很多關(guān)于企業(yè)重組的傳言，在塵埃落定之前都會(huì)有很大變數(shù)，如業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)同的華北制藥與石家莊制藥的合并，已經(jīng)傳聞很久，雖然合并的趨勢(shì)不可扭轉(zhuǎn)，但什么時(shí)候完成則誰(shuí)也不能預(yù)料。而上實(shí)聯(lián)合合并上實(shí)醫(yī)藥，也是公司的既定目標(biāo)，但還存在先在香港市場(chǎng)完成回購(gòu)上實(shí)醫(yī)藥的前提條件，并且即使完成回購(gòu)，上實(shí)聯(lián)合如何合并也是市場(chǎng)無(wú)法預(yù)計(jì)的。

化學(xué)藥板塊

隨著維C價(jià)格的逐步回落，因維C漲價(jià)而獲益匪淺的醫(yī)藥企業(yè)，如華北制藥、華源制藥等的盈利能力也將回落到較低的水平，而制劑企業(yè)仍缺乏有效的盈利點(diǎn)。雖然2003年化學(xué)藥企業(yè)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)基本已成定局，但對(duì)盈利能力下降的預(yù)期將影響投資者的熱情。

而一度成為市場(chǎng)話題的東北藥的維C轉(zhuǎn)讓，則讓投資者有上當(dāng)?shù)母杏X(jué)，公司在4月份宣布集團(tuán)公司準(zhǔn)備將維C生產(chǎn)線轉(zhuǎn)讓給上市公司，市場(chǎng)投資者馬上計(jì)算出這可能給上市公司帶來(lái)的收益，公司股價(jià)也一路上揚(yáng)，但在公司股東大會(huì)上，這一轉(zhuǎn)讓被否決，公司股價(jià)也一落千丈。不知公司是否還會(huì)有類似受讓維C的公告，受傷的總是中小投資者。

而華源制藥的維C控制權(quán)之爭(zhēng)也還沒(méi)有定論，雖然這不影響公司的報(bào)表業(yè)績(jī)，但這塊生金蛋的資產(chǎn)的控制權(quán)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展和融資都有巨大的影響。

生物醫(yī)藥板塊

在醫(yī)藥上市公司中，生物醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力和成長(zhǎng)性都比較低，第一季度生物醫(yī)藥上市公司同比增長(zhǎng)率僅為4.49％，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的17.17％，平均每股收益僅為0.033元，是行業(yè)平均0.055元的60%，低盈利能力和低成長(zhǎng)性，與生物醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)特征大相徑庭，主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)的生物醫(yī)藥上市公司缺乏真正的科技實(shí)力和產(chǎn)業(yè)化能力，在投資者心目中成為有概念而無(wú)實(shí)質(zhì)的雞肋。

醫(yī)藥流通板塊

2003年醫(yī)藥流通企業(yè)的日子不好過(guò)。醫(yī)藥流通企業(yè)的盈利能力本來(lái)就不高，一季度醫(yī)藥流通企業(yè)的平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為14.58％，同比下降8.47％，平均利潤(rùn)率為1.91％，同比下降12.04％，主要因素是行業(yè)內(nèi)推行的藥品招標(biāo)、藥價(jià)下調(diào)等政策影響。

下半年醫(yī)藥流通企業(yè)還將受到SARS后遺癥、價(jià)格下調(diào)和外資進(jìn)入的沖擊。由于SARS疫情的影響，醫(yī)藥流通企業(yè)普遍采購(gòu)了大量的相關(guān)產(chǎn)品，以備不時(shí)之需，隨著疫情的控制，在流通環(huán)節(jié)仍滯留比較多的庫(kù)存產(chǎn)品，而這批庫(kù)存將占用企業(yè)不少的資金，對(duì)企業(yè)是雪上加霜。在國(guó)內(nèi)許多地區(qū)的平價(jià)藥房旋風(fēng)，對(duì)醫(yī)藥流通企業(yè)的價(jià)格體系產(chǎn)生巨大沖擊，將進(jìn)一步壓縮企業(yè)的盈利空間。而隨著藥品分銷業(yè)務(wù)的放開，外資的進(jìn)入對(duì)醫(yī)藥流通企業(yè)產(chǎn)生更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

3．重點(diǎn)關(guān)注的個(gè)股

未來(lái)一年醫(yī)藥行業(yè)存在的投資機(jī)會(huì)并不多，主要原因是主流醫(yī)藥板塊化學(xué)藥企業(yè)的盈利能力，隨著原料藥價(jià)格的回落而有所減弱，同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展速度將隨著SARS疫情的控制而恢復(fù)到以前水平。